Economa para Abogados y Estudiantes del Derecho

Martn Tetaz

La Ley de divorcio, las tasas de criminalidad, los contratos, la eutanasia, el derecho de propiedad, las instituciones en el sentido amplio de la palabra, el sistema electoral, el aborto, las reparaciones por daos y perjuicios, las patentes, el Derecho internacional, la decisin de anotarse en la Facultad, el Derecho Constitucional, la contaminacin ambiental, el Derecho Laboral y naturalmente el Tributario tambin, son algunos de los temas en que la Economa y el Derecho se dan la mano. Economa para abogados, y estudiantes del Derecho se ocupa de ellos, pero adems presenta de manera coloquial un completo estudio del modo en que funcionan las economas modernas, con el objetivo de darle al lector una poderosa herramienta para comprender mejor los fenmenos polticos econmicos y sociales de nuestros tiempos. El autor, acostumbrado a dictar cursos de economa en Facultades de Derecho, ha elaborado un texto ameno, sin matemticas ni confusos grficos como los que plagan los textos de introduccin a la economa escritos en su gran mayora para estudiantes de las Ciencias Econmicas. Captulo a captulo, el libro ofrece una ntegra visin del funcionamiento de los mercados, las empresas, el sector financiero, el comercio internacional, el crecimiento econmico, el desempleo, la inflacin, la economa del sector pblico y la distribucin del ingreso. La obra adems cuenta con un anexo de preguntas y respuestas diseadas para mejorar la comprensin del lector y un glosario de trminos econmicos que permite una rpida consulta a los conceptos ms importantes en la materia

Economa para Abogados y Estudiantes del Derecho

ISBN: 978-950-34-0456-0

A la memoria de Ricardo Ernesto Tetaz

Agradecimientos
Deseo agradecer profundamente a la Doctora Noem Mellado, Profesora Titular de la Ctedra de Economa Poltica de la Facultad de Ciencias Jurdicas y Sociales de la U.N.L.P. y al Licenciado Daniel Solari, Profesor Titular de la Ctedra de Introduccin a la Economa de la Facultad de Ciencias Econmicas de la misma Universidad, por haber ledo, comentado y sugerido algunas correcciones al borrador de este libro. Tambin resultaron muy importantes los aportes de los Abogados Leandro Delorenzo y Ernesto Tetaz. No obstante lo invalorable de las contribuciones, conservo la absoluta responsabilidad sobre todos los errores.

Prefacio Vengo de una familia de estudiantes del Derecho; mi madre es Abogada y ha sido docente universitaria por ms de 40 aos; mi padre Escribano. Eleg en cambio una carrera distinta, porque me apasiona la economa. A pesar de tener una experiencia docente de ms de doce aos; primero como ayudante alumno, luego como ayudante diplomado y finalmente como adjunto, siempre ha sido un extraordinario desafi el discutir cuestiones econmicas con mi familia. Cuando empec a dar clases en la Facultad de Derecho la experiencia no fue distinta. El estudiante de abogaca es, en promedio, bastante averso a cualquier tipo de tecnicismos econmicos, ni que hablar de la matemtica ms elemental o de los grficos que comnmente inundan los pizarrones de los cursos introductorios en las Facultades de Ciencias Econmicas alrededor del mundo. Por ms que para hacer ciencia pueda ser muy til, el estudiante de Derecho no quiere modelos abstractos, quiere herramientas que lo ayuden a comprender la realidad, conceptos que pueda poner en ejemplos simples. Desgraciadamente existe la sensacin (muy difundida tambin entre muchos economistas) de que el Derecho y la economa no tienen nada que ver. Como resultado se tiene en general a los cursos de economa como una materia ms, que hay que pasar para obtener el titulo, pero que no aporta mucho a la formacin del futuro Abogado. Sin embargo, la realidad dista mucho de ser as, y como podr comprobar el lector de este libro buena parte de la actividad profesional del Abogado est fuertemente influida por la economa, y viceversa. Mi experiencia con muchos amigos Abogados y estudiantes en camino de serlo es que fruto de esta falsa disociacin, luego de unos aos de concluidos los cursos de economa, la mayora de los conceptos se olvidan y no se tiene una comprensin, si quiera general, de la manera en que funciona un sistema econmico y los efectos que es razonable esperar a partir de los cambios de las distintas variables. Creo que buena parte de esto se debe a que durante mucho tiempo no hemos reconocido las particularidades del estudiante de las Leyes y hemos pretendido transmitir conceptos cual si se tratara de estudiantes de econmicas, que naturalmente tienen caractersticas muy distintas. El primer defecto, en este sentido, tal vez sea el de usar libros de texto pensados para estudiantes de econmicas. Economa para Abogados, pretende justamente cambiar esa historia. A tal fin he omitido expresamente las presentaciones matemticas y graficas que plagan los textos tradicionales. Por el contrario he elegido un tono coloquial con distintos ejemplos y referencias de la vida comn, del da a da de cada uno. El esquema del libro tampoco es irrelevante. En la primera parte se plantea claramente la naturaleza del problema econmico que enfrentan todas las sociedades y muchas de las relaciones existentes entre la economa y el Derecho. Luego se dedica una parte importante a discutir el funcionamiento de los mercados y la

teora de los precios, cuya comprensin resulta fundamental para entender la manera en que operan las economas capitalistas. A modo de articulacin con los problemas ms macro, se analizan los mercados internacionales y los mercados de dinero, para dar paso luego a distintas teoras de crecimiento y desarrollo y al estudio de las recesiones y el desempleo. El libro termina con un captulo de distribucin del ingreso y pobreza y otro de economa del sector pblico, que son temas cada vez ms importantes en el estudio de la economa. Como lectura opcional, aunque altamente recomendada, se agregan luego del final un conjunto de preguntas (con las correspondientes respuestas) que pretende testear la correcta comprensin de cada una de las bolillas por parte del alumno. Finalmente, se agrega un resumido diccionario con los trminos tcnicos de economa que es ms comn encontrar tanto en los libros como en los peridicos especializados de la materia. Se recomienda al lector el estudio en ese orden por cuanto los temas se van eslabonando y muchos de los problemas que se plantean hacia el final solo pueden ser comprendidos cabalmente una vez que se domina la lgica que rige el funcionamiento de las economas de mercado. Aunque pueden leerse los captulos por separado, el riesgo que se corre es que su anlisis ser indudablemente mucho ms superficial ocasionando los problemas de comprensin que este libro justamente trata de evitar. Espero que el esfuerzo sirva para interesar al lector y acercar estas dos disciplinas que tanto se necesitan.

Martn Tetaz 30 de enero del 2006 Balneario Enrico

Captulo I Escasez y eleccin

El aire que usted esta respirando en este momento, la luz del sol y el agua de lluvia son todos bienes que, al menos por el momento, no presentan escasez y por lo tanto la economa no se ocupa generalmente de ellos. La gente es libre de respirar ms fuerte o ms despacio, de abrir sus ventanas para que los bae el sol o cerrarlas para disfrutar de su intimidad, de regar cuantas plantas quieran con el agua de lluvia o simplemente juntarla para darle los usos ms diversos. Por desgracia, la mayora de los bienes y servicios que utilizamos para cubrir nuestras necesidades no estn disponibles libremente como el aire, sino que, en un grado mayor o menor, resultan escasos; es decir, no existen en cantidad suficiente como para que cada uno tenga tanto como le plazca. La prueba ms evidente de esto recae en la escasez del propio tiempo (Becker, 1990). Desde que la vida no es eterna y los das estn condenados a durar 24 horas, las personas deben elegir de qu manera utilizar el tiempo. No se puede mirar televisin y leer un cuento simultneamente del mismo modo que es imposible disfrutar de una cena con amigos en el mismo instante en que se satisfacen instintos amorosos en la intimidad con una pareja. Incluso en el esquema de la sociedad ms primitiva es evidente que resulta complicado perseguir una presa mientras se amamanta una cra o ir de pesca mientras se construye una cabaa. Hay que elegir si se estudia por las maanas o se dedican a trabajar; hay que optar si se estudiar medicina o derecho. Guste o no, hay que elegir. Y el prximo sbado, habr que decirle que no a los amigos, o a la pareja, o a los hijos, o a este libro que hace tanto queremos terminar, o a uno de los show ms placenteros: el de las sabanas blancas. Olvdese de las definiciones tradicionales de los libros de texto de la escuela secundaria; la economa es la ciencia de la eleccin y como tal se encuentra presente cada vez que se enfrenta una, ya sea de manera explcita o implcita.

El costo de oportunidad
Comprender lo anteriormente expuesto implica aceptar una de las verdades ms dolorosas con las que el ilusionado estudiante de economa tropieza tarde o temprano: toda vez que hay un problema de tipo econmico no existe la magia. Lamentablemente, elegir implica dejar alternativas de lado y esto significa incurrir en un costo que se conoce con el nombre de costo oportunidad. Si se est frente a un problema en el que hay que efectuar una decisin entre distintas posibilidades, pues el valor de aquella opcin que se descarta cuando prioriza un curso de accin, recibe aquel nombre y representa su costo de elegir. Maana sonar el despertador a las 7 de la maana y usted enfrentar el dilema de levantarse o seguir durmiendo; si prefiere lo primero, su costo de oportunidad ser el de haber perdido una preciosa hora de sueo; si se inclina por lo segundo, se arriesga a perder su empleo o a desaprobar la materia que vena estudiando; lo uno o lo otro, segn el caso, representarn apropiadamente su costo de oportunidad. Cuando logre levantarse tendr que ver si desayuna con caf o lo hace con t, si come tostadas con manteca o las desplaza por sabrosas medialunas. Mientras se viste seleccionar qu prendas ponerse dejando inexorablemente otras de lado. En particular esto que puede parecer trivial un martes a las 7 de la maana no lo es si usted se est vistiendo para asistir a una importante entrevista laboral. O peor an, a una de sus primeras citas con alguien que le resulta muy interesante. Ponerse la corbata amarilla nos impide estrenar el traje marrn, y elegir los zapatos italianos implica que no se pondr los clsicos mocasines que tanta comodidad le reportan. Para ellas, ponerse la camisa negra significa no lucir el escote y animarse al vestido se traducir en una segura incomodidad toda vez que deba subir escaleras, alcanzar un libro, trepar a un taxi o evitar la mirada indiscreta de ese compaero que nunca falta. La vida contina. A la hora del almuerzo, la nica manera de resistirse al lomo con championes que acaba de pedir el hombre de la mesa de al lado es pensar en su costo de oportunidad versus la opcin ms light de la ensalada de costumbre. Por un lado el costo del lomo ser el de una difcil digestin que durante la tarde dificultar su nivel de rendimiento; por otro lado la diferencia del costo monetario entre las dos alternativas

alimentarias tambin deber sumarse al concepto de costo oportunidad, ya que de optar por la comida ms frugal, podremos disponer de ms dinero para comprar otras cosas luego. Volver a casa. En taxi, en subte, en micro cuntas opciones. El taxi es probable que sea la ms cmoda y rpida, pero su costo de oportunidad debe ser considerado. El subte es ms barato y con el dinero que ahorramos podemos acceder a otros bienes, si derivamos algn tipo de utilidad de conocer gente, pues qu mejor lugar que el subte. Llegamos a casa. Que hacemos? Cocinamos o pedimos comida hecha? Hacemos carnes o pastas? Y en la tele, qu miramos? El partido, la pelcula o el noticiero? En fin, por donde quiera que se la mire, la vida est abrumadoramente llena de circunstancias en las que es necesario optar entre alternativas excluyentes, de modo que vivimos pagando costos de oportunidad. Sin embargo, como muchos de ellos no estn monetizados no pasan por el mercado no nos damos cuenta de que todos ellos representan asignaciones de recursos a distintas alternativas y que significan por ende procesos econmicos. Uno de los mejores ejemplos de esto es la falsa creencia de que el sistema de educacin pblica es gratuito, por el slo hecho de que no se paga una matrcula. Pero, no tiene acaso para la sociedad un valor enorme el tiempo que todas las personas que participan del proceso educativo no dedican, por tanto, a otras actividades? Claro; se me dir que el tiempo del docente se asigna y compensa a travs del mercado y va el pago de su salario, pero qu hay del tiempo invertido por el alumno? Acaso no tiene ningn valor? Y no me refiero ya al valor como potencial productor en el mercado de trabajo, sino al valor de su tiempo en s, pase este por el mercado o no. En efecto hay un extraordinario costo de oportunidades del tiempo que el alumno le dedica al estudio y no a otra cosa, que bien podra ser un trabajo remunerado o uno que no pasa por el mercado, como cuidar hermanos, cocinar, hacer las compras, limpiar, acompaar a los padres, visitar a los abuelos, saludar a un amigo, besar a su pareja, etc. Este aparente orden progresivo en que las anteriores actividades se van alejando de la esfera del mercado revela una distancia que no es tal. Acaso no hay personas que cobran por cuidar chicos, otras que trabajan en una cocina, otras que manejan motos de envos domiciliarios? Tampoco est tan exento el comercio de emociones; cunto vale el beso de un abuelo, la

torta de mam, un abrazo de pap, o el extraordinario amor que un hijo nos puede deparar? En rigor todo esto no tiene precio. Sin embargo, mientras muchas veces no valoramos de manera apropiada las emociones que nuestros seres queridos nos hacen vivir da a da, no dudamos en pagar el precio de una entrada para ver una pelcula que nos vende una emocin completamente construida pero que la creemos verdadera y que confirmarnos con una lgrima, un nudo en la garganta o un sueo utpico. Compramos un libro para ser parte de una historia, del mismo modo que cuando ramos chicos no podamos resistir la tentacin de identificarnos con un personaje y soarnos participando de la trama. Pagamos para ir a un museo porque queremos comprender una emocin, una sensacin, un significado. Vivimos pagando emociones y de ah el extraordinario valor de las que perdemos toda vez que restamos tiempo al cultivo de las relaciones con nuestros seres queridos. Solo comprendiendo la forma en que las personas eligen y el verdadero costo de oportunidad que enfrentan que las ms de las veces es no monetario entenderemos cuan alejado de la realidad es sostener que la educacin es gratuita slo por el hecho de no pagar una matrcula. Nos daremos cuenta porqu la mayora de nuestros compaeros de la facultad o de nuestros colegas en la profesin no provienen precisamente de los sectores ms pobres de la sociedad.

Economa y Derecho
Estudiar economa es una excelente inversin para aprender a interpretar un cuerpo normativo, no ya por la intencin declarada de su letra, sino por los hechos jurdicos que efectivamente produce. En efecto, el estudio de las consecuencias econmicas de una norma permite conocer hasta qu punto sta es apropiada a los objetivos que su cuerpo declarativo enumera. Ya mostramos que cuando la Constitucin dice que la educacin es gratuita solo contempla el no pago de aranceles, pero no garantiza de ninguna manera que sta no sea costosa para el alumno. De la lectura de Sistema Econmico y Rentstico de la Confederacin Argentina, segn su Constitucin de 1853, de Juan Bautista Alberdi, resulta evidente que nuestra Carta Magna

no es otra cosa que un proyecto econmico, basado fuertemente en la teora econmica clsica de Smith y Say. Un ejemplo ms concreto de las relaciones entre la economa y el derecho es el de la legislacin tributaria, en el que puede existir una diferencia muy grande entre la aparente voluntad del legislador y el efecto econmico final de la norma. Es sabido que a nadie le gusta pagar impuestos, por lo que establecido el mismo por la ley, el sujeto de derecho de la obligacin har cuanto este a su alcance por endosarle la carga del tributo a otros. Si ste es un productor es probable que traslade parte de la carga a los consumidores hacia adelante y si por razones que quedarn ms claras en los prximos captulos no lograra hacerlo, intentar que sus empleados absorban el coste va una reduccin de salarios, trasladando hacia atrs la carga. Si el contribuyente de iure es un consumidor, este puede simplemente dejar de consumir el bien gravado y sustituirlo por otro, con lo que el productor obtendr un menor precio neto de impuesto y terminar por tanto absorbiendo parte de la carga. Solo de casualidad, el impacto econmico final se corresponder con el que surge de la interpretacin literal de la norma, y en todo caso el legislador deber ser muy cuidadoso para garantizar que la ley efectivamente cumpla con el propsito para el que es dictada. Naturalmente esto no agota, ni mucho menos, la relacin entre la economa y el derecho. Comenzamos este trabajo diciendo que el aire y la luz eran bienes libres, no escasos y que por ende la economa no se ocupaba de ellos. Pero qu sucede si una fbrica contamina el aire o una construccin vecina le tapa la luz; lo que no era escaso comienza a serlo y en todas las sociedades existen estructuras de derechos que en mayor o menor medida regulan estas cuestiones. Ahora bien, desde que los bienes antes libres se han tornado ahora escasos, la legislacin en la materia ser una que vendr a regular justamente la escasez y como la ha demostrado Coase (1968) existen distintas formas de hacerlo, con ms o menos eficiencia. Y qu hay sobre las legislaciones que regulan la competencia empresaria, los derechos del consumidor, la propiedad intelectual o las patentes, por nombrar solo algunos dominios. Hace tiempo que toda una gama de desarrollos en teora jurdica (Posner, 2000) se est informando cada vez ms de los efectos concretos que las distintas leyes. Sobre estas

cuestiones es probable que produzcan, tanto en niveles de produccin como de consumo, investigacin, contaminacin, etctera. Yendo an a casos ms concretos, uno de los hechos econmicos que ms trabajo ha dado a abogados y jueces ltimamente ha sido la resolucin de controversias vinculadas a la indisponibilidad de los depsitos decretada en diciembre del 2001, ms conocida como corralito. Resulta imposible siquiera emitir opinin sobre una cuestin tan compleja como sta sin conocer la forma en que se crea el dinero bancario y funciona el mecanismo del multiplicador monetario. Lo mismo sucede en del derecho laboral. Resulta que la naturaleza de las relaciones entre empleado y empleador son cruciales para determinar no solo niveles de productividad y eficiencia de la economa sino que tienen impacto en las tasas de desempleo, decisiones de inversin, de educacin y por ende de crecimiento econmico. De modo que lo que est en discusin es mucho ms que los derechos del trabajador. Incluso la Ley de divorcio genera fuertes impactos econmicos toda vez que al modificar el costo de oportunidad de casarse y de separarse tambin impacta sobre las decisiones del casamiento, natalidad e inversin en el hogar y en la educacin de los hijos. Si ya se aburri de la enorme cantidad de relaciones presentadas espere que todava no he hablado del derecho penal. Usted cree que un robo, un aborto, una violacin, o un asesinato no tienen nada que ver con la economa? Se equivoca. Ana Mara Cerro y Osvaldo Meloni ganaron el Premio Arcor 1999 por su trabajo Anlisis econmico de las polticas de prevencin y represin del delito en Argentina. En dicho trabajo sealaban que la gente incorpora consideraciones de costo-beneficio a la hora de decidir hasta que punto involucrarse en actividades delictivas. John Donohue y Steven Levitt publicaron en el 2001 un interesante artculo en el que usando modelos econmicos encuentran que la liberalizacin del aborto en varios estados de Estados Unidos fue un factor decisivo en la reduccin de las tasas de criminalidad 20 aos despus. Tambin mi amigo Leonardo Torres, present junto a Mara Laura Alza en las Jornadas de la AAEP del 2004, un muy buen trabajo sobre los efectos de la interaccin social en las tasas de criminalidad, para distintas provincias de la Argentina. Todos estos desarrollos naturalmente llaman la atencin sobre los que escriben y administran las normas por que si

como dice nuestra Constitucin Nacional las crceles no son para castigo, sino para rehabilitacin habr que tener en cuenta consideraciones econmicas para lograr un sistema que realmente reduzca al mnimo posible la comisin de delitos y maximice la recuperacin social del delincuente. Las normas no son una cosa que las personas interpreten literalmente vindose compelidas a actuar en consecuencia. Por el contrario, toda vez que se genera un hecho jurdico cambian los incentivos que la gente tiene en cuenta da a da para tomar sus decisiones. De ah la capital importancia de identificar correctamente los costos de oportunidad operantes en cada decisin y analizar cuidadosamente la modificacin o efectos que sobre ellos las distintas normas, analizadas como completitud, tienen. Finalmente, aunque no por ello menos importante, desde una perspectiva an ms global cada vez se reconoce mayor relevancia a instituciones jurdicas, como los derechos de propiedad o la forma en que se toman las decisiones pblicas, en el xito o fracaso econmico de los pases.

Captulo II Sistemas econmicos Qu producir. Cmo hacerlo. Para quin

Cierre los ojos e imagine la escena. Es la quinta noche del cuarto mes de su ao treinta y tres. Ms de dos mil personas se alternan entre las distintas salas de esparcimiento que ofrece el crucero tan bien merecido luego de ms de tres aos sin vacaciones. Todava nadie, desde la sala de ruletas donde usted se encuentra, alcanza a percibir la tormenta que lo cambiar todo. Lo que sigue es una sucesin de pequeas catstrofes convenientemente seguidas por olas de gritos. Todo se desencadena en unos pocos segundos, pero por una extraa razn da la sensacin de que las cosas pasan en cmara lenta. El barco se llena de agua lentamente y comienza a buscar el lecho del mar. La gente se agarra de lo que puede. Las miles de cabezas titilan en el agua y los ms afortunados consiguen seguir hacindolo hasta que la tierra gira lo suficiente como para que el sol se deje ver, y con l una delgada lnea que interrumpe la monotona del horizonte opuesto insinuando que, aunque lejos, existe una porcin de espacio que el agua no ha logrado cubrir. Solo unos pocos lo consiguen y se desploman en el preciso instante en que sus pies tocan tierra. Por un buen tiempo el recuerdo del horror es lo suficientemente poderoso como para que nadie pueda darse el lujo siquiera de llorar. Con el paso de los das resulta evidente que la isla no est tan mal. Hay unas cuantas especies frutales, cientos de aves y miles de peces que todos ven surfear aunque nadie tenga idea de cmo pescar. Por desgracia no son muchos los elementos del navo que, la ahora generosa corriente, arrima a la costa y similar panorama desolador arrojan las diversas expediciones que de un modo tosco, espontneamente desorganizado, los distintos grupos llevan a cabo. Por la noche del da menos contado alguien finalmente toma la iniciativa y rene a los distintos grupos en el nico lugar de la isla que los insectos parecen no haber encontrado. El men inexorablemente vuelven a ser bananas que saben bastante ms verdes y amargas que las que acostumbramos a ver en la gndola. Para coronar la noche, hace un fro importante, razn por la cual el inicio de la reunin se procastina en una suerte de concurso sin reglas en el que todos buscan alzarse con la admiracin conferida por haber sido el primero en lograr encender un fuego salvador. Ninguno lo logra y finalmente la reunin comienza en la forma de un intercambio de la informacin que cada uno cree, puede resultar interesante. En general no se presentan diferencias significativas en cuanto a la evaluacin de la disponibilidad de recursos que la isla ofrece, sumado a las potencialidades dadas por las diversas habilidades y capacidades de los pocos sobrevivientes. En cambio, las diferencias explotan a la hora de ordenar cuales son las prioridades y organizar los recursos en consecuencia, lo cual pone en evidencia la imperiosa necesidad de comenzar estableciendo la forma en que se saldarn las discrepancias; esto es: la tecnologa de toma de decisiones de esta flamante comunidad. Algunos creen que conviene dedicarse a la pesca, otros a la recoleccin de frutos; estn los que consideran que las mujeres deben

cuidar de los chicos, los que razonan que tienen que dedicarse a la confeccin de prendas, aquellos que creen que no debera haber diferencias de roles por razones de gnero, etc. Desde la construccin de las casas hasta el intento por comunicarse con el continente ms cercano o los esfuerzos por defenderse de potenciales depredadores, todo requiere tiempo y recursos que no abundan y por ende las diferencias de opinin se hacen notar. All donde las disidencias son pequeas todos concuerdan que la votacin por simple mayora es la mejor forma de resolver las preferencias no convergentes, pero cuando las asimetras en gustos y opiniones son demasiado marcadas el riesgo de que la pequea sociedad se fragmente es inversamente proporcional a la alternancia con que el mecanismo electoral beneficia a unos y otros. Es sabido que cuando las reglas no estn equitativamente distribuidas y benefician siempre a los mismos, los perdedores tarde o temprano encuentran en su propio inters el dejar de participar del juego. No obstante lo interesante de esta cuestin, no es ste un libro de ciencia poltica por lo que de momento supondremos que esta instancia ha sido sorteada y de alguna manera se ha logrado cierta forma de organizacin. Un resultado probable es la emergencia de un conjunto de lderes que, comenzando por juntar toda la informacin relevante tanto respecto a recursos disponibles como a las necesidades que la gente manifiesta tracen un plan que les permita que sus necesidades se cubran lo ms posible; ya sabemos por la definicin del problema econmico que nunca se cubrirn todas las necesidades. Es importante aqu que el lector tenga presente que aunque la mayor parte de los libros de economa clasifican las necesidades en primarias y secundarias, sta es una taxonoma con lmites difusos en la prctica. Un alimento es considerado de primera necesidad, pero cualquiera convendr conmigo que no puede decirse que el caviar de Beluga o las tortas de chocolate lo sean, aunque nadie puede negar que se trata de alimentos al fin. Ms patente se torna el punto cuando se compara la dieta de distintas culturas y se encuentra que para muchos pases asiticos el alimento base (que consideraramos de primera necesidad) es el arroz; mientras que en pases como el nuestro gozan del mismo estatus las pastas e incluso las carnes. Por otro lado un bronceador con protector solar difcilmente es clasificable como de primera necesidad, aunque en el ejemplo de nuestra isla probablemente lo sea. Me gustara aqu presentar una definicin un tanto ms novedosa aunque a mi criterio ms apropiada. Creo que en todo caso existen necesidades muy bsicas que tienen que ver con la mera supervivencia de la especie en tanto animal que en ltima instancia somos, que tal vez se corresponda con el tipo de bienes que disfrutaban nuestros antepasados hace unos 150.000 aos atrs, cuando todava no exista la cultura. La antropologa social ha dejado bien claro que el hombre es hombre desde que tiene cultura, y por lo tanto todas las manifestaciones de la misma constituyen requisitos de primera necesidad para la vida como tal. Sin embargo, las taxonomias clsicas no dudaran en descartar esto de plano. Por estas razones creo que la gran mayora de los bienes son de una necesidad humana por opuesta a la necesidad animal, y no tiene sentido insistir en ordenarlos de mayor a menor grado de necesidad porque ello implica efectuar un juicio de valor que de ningn modo puede ser absoluto sino que difiere de persona a persona y de comunidad a comunidad sin que a priori nadie pueda decir qu es ms o menos necesario para otra persona.

A ttulo ejemplificador y volviendo a nuestra isla, supongamos que alguien cree que la prioridad nmero uno, la actividad ms necesaria a la que hay que dedicarle la mayor parte del tiempo, es la caza y la pesca, mientras que otro de los sobrevivientes, un religioso ortodoxo, est incluso dispuesto a comer races con tal de disponer buena parte de su tiempo para rezar o realizar rituales espirituales. Para quien no profesa ninguna religin ni cree en nada, a todas luces el tiempo dedicado a actividades religiosas es un dispendio de recursos en actividades de naturaleza secundaria. Pero sobre qu base se puede imponer la escala de valores de algunas personas, a los dems; con qu derecho? As las cosas y retomando el problema de nuestros lderes planificadores, habamos convenido que estos recabaran las preferencias de la gente e intentaran cubrirlas lo ms posible. Las tecnologas de planificacin suelen cumplir con su objetivo en una sucesin de aproximaciones oportunamente corregidas en funcin de grado de acierto relativo del conjunto de decisiones. Puesto en otras palabras; en una primera etapa del proceso se producirn un conjunto de bienes que se asignarn con algn criterio preestablecido (lo mismo para todos, o a cada quien segn la cantidad de horas de trabajo que puso, o bien como postulaba el marxismo, a cada uno segn sus necesidades) Normalmente, este primer proceso generar excedentes y faltantes, es decir: sobrar de algunos bienes y faltar de otros (o habr ms colas en la puerta de una fbrica que de otra) En una comunidad relativamente pequea como la de nuestro ejemplo, los planificadores notarn rpidamente el desajuste y reasignaran los factores; concretamente, sacarn gente y mquinas de la produccin que genera sobrantes (o tiene pocos faltantes) y los pondrn a trabajar en el sector donde se produjeron los mayores faltantes. Si en cambio se trata ya de una poblacin ms grande y dispersa, entonces la comunicacin ser ms lenta y deber existir alguna especie de ministerio o de direccin centralizada que junte la informacin proveniente de las diversas fbricas de las distintas ciudades y coordine los cambios en las decisiones de asignacin de recursos al proceso productivo. Algunos economistas planificadores como Oscar Lange (1970) han sostenido que eventualmente este proceso puede converger a producir el mismo conjunto de bienes que se logra con el mecanismo del mercado (cuya discusin presentamos en el prximo captulo) Esto sera cierto si no fuera porque (por desgracia para los planificadores aunque por suerte para el resto de los mortales) las preferencias de la gente no estn congeladas en el tiempo sino que por el contrario cambian y de manera demasiado frecuente. Un ejemplo, un tanto caracterstico de esta inestabilidad es el de quien decidiendo la asignacin de su tiempo para el fin de semana jura y perjura que estudiar los cinco captulos que le faltan pero termina yndose a jugar al ftbol con sus amigos o a ver una pelcula con la novia. El mencionado ejemplo puede parecer trivial, pero la vida est plagada de situaciones en las que cambiamos nuestras preferencias, muchas de las veces de manera brusca; la ropa que usamos, el corte de pelo, la gente que nos gusta, la comida o la dieta, e incluso muchas veces la carrera que estudiamos. En estas condiciones el mtodo de planificacin sufre los mismos problemas que aquel que intenta darle a un blanco que se mueve aleatoriamente de un lado a otro, agravndose toda vez que el ajuste en la direccin de los disparos es ms lento a medida que la sociedad se complejiza y agranda, porque cada vez cuesta ms conseguir y coordinar toda la informacin necesaria pero sobre todo porque nunca las preferencias de las personas fueron

tan voltiles como en los tiempos que corren (y sospecho que todava lo sern ms en los que vienen) Adicionalmente vale la pena notar que se requiere de una autoridad poltica muy importante a los efectos de que los recursos se asignen con flexibilidad dentro del sistema. Se necesitan decisiones centralizadas no solo sobre qu bienes consume cada persona, sino tambin respecto de que carrera puede estudiar cada uno o que trabajo puede realizar, cuanto se deber ahorrar, etc. De hecho uno de los embates ms frecuentemente recibidos por los sistemas de planificacin tiene que ver, generalmente, con la caracterstica no democrtica de los mismos.

El problema de la propiedad de los factores

Un problema adicional, no por ello menos importante, que se presenta en nuestra isla es el de determinar de quien son los recursos; desde los frutos naturales hasta la disponibilidad del tiempo de los propios sobrevivientes, pasando por las pocas herramientas y utensilios que pudieran haberse recuperado del naufragio. Una primera posibilidad sera que no se estipulara derecho alguno; que simplemente cada persona sea absolutamente libre en el uso de su tiempo y los frutos o peces fueran de quienes los recoja o pesque, quedando los restos tiles del naufragio en posesin de quienes hayan tenido la oportunidad de encontrarlos. Note el lector que esto no ser posible bajo un esquema de planificacin colectivista centralizada, por que por definicin en esos sistemas hay una autoridad que asigna el tiempo de las personas y les indica que hacer y lo mismo sucede con el resto de los recursos, por lo que salvo en una pequea escala reducida al mbito del hogar, no existe propiedad privada en estos sistemas, de modo que el para quien esta determinado por razones distintas que la mera posesin de los factores productivos. A raz de esto, una crtica muy frecuente a estos sistemas es que al disociar los resultados, del aporte en factores realizados por las personas, estas no tienen incentivos para hacer el mximo esfuerzo posible y esto obliga a incrementar el poder de la autoridad para que se logre cumplir con el plan propuesto. Por ejemplo, como veremos ms adelante, yo puedo trabajar duro durante un tiempo para acumular ahorros que me permitan acceder a algn capital con el que a futuro podr ganar ms dinero, en el esquema de una economa capitalista de mercado, pero en las economas de planificacin ese ahorro no es apropiado por el individuo sino socializado, por lo que el esfuerzo de trabajar duro y postergar consumo (ahorrar) no redunda (al menos directamente) en un mayor bienestar del trabajador. Nuevamente se requiere de una autoridad muy fuerte, no ya de un lder carismtico o algn representante elegido de alguna forma, sino de un poder mucho ms fuerte que es necesario construir mediante el proceso educativo y diversas formas de propaganda, de modo que los integrantes de esta sociedad incorporen las reglas de funcionamiento del sistema de manera consciente a los efectos de terminar efectuando el mximo esfuerzo posible en la posicin que les toque. Para resolver estos problemas es posible que la autoridad de planificacin acuerde otorgarle a las familias la posibilidad de explotar una parte de la tierra para su propio consumo, por

ejemplo, o que les entregue una porcin de lo producido para su disponibilidad, de modo de generar incentivos a un mayor compromiso en la produccin.

Captulo III Las economas de mercado

A medida que la sociedad se torna ms sofisticada y extensa resulta ms difcil que una estrategia de planificacin colectivista pueda cumplir su cometido de manera satisfactoria. Durante buena parte de la guerra fra y an a pesar de lo antes dicho, los sistemas colectivistas de planificacin centralizada disputaron el espacio de las ideas con aspiraciones de superioridad sobre los sistemas de mercado, aunque en los tiempos que corren esa discusin parece haber sido saldada y la mayor parte de los pases del mundo tienen hoy economas de mercado. Incluso aquellos que todava poseen un rgimen centralizado estn permitiendo una ingerencia del capital privado y las leyes de mercado que cada vez son ms significativas. Para entender por qu esto est sucediendo de esta forma es conveniente estudiar la simplicidad y potencia con que los sistemas de mercado resuelven estos problemas.

La teora de los precios

A diferencia del sistema antes descrito en el que exista una autoridad central que en funcin de la informacin disponible organizaba la produccin en las economas de mercado, la organizacin de la produccin es efectuada de manera descentralizada por los precios. Los precios cumplen as la funcin de poderosas seales que indican la escasez relativa de los bienes de la economa. Con relativo nos estamos refiriendo a dos cosas: Normalmente la gente puede pensar que algo escaso es algo de lo que hay poco, pero hablar de escasez relativa es referirse a algo de lo que hay poco, respecto de lo que la gente quiere; por ejemplo: nadie se atrevera a decir que en el mundo hay pocos autos o casas y, sin embargo, ambos son bienes que normalmente tienen precios altos, son escasos.

Por el contrario, es mucho ms difcil encontrar excremento de osos panda y esa dificultad no implica que los mencionados desechos sean un bien caro, porque no son escasos relativamente. Es cierto que hay muchos autos y casas pero todava hay muchsima ms gente que los quiere. Tan verdadero como que hay pocas deposiciones de osos panda, pero sucede que incluso menos gente las quiere. Cuando decimos escasez relativa no nos referimos a que haya poco o mucho de algo en cantidades absolutas, sino respecto de lo que la gente quiere; es decir, que un bien se torna ms escaso, ya sea porque hay menos del mismo o bien o porque hay ms gente que lo quiere. Tambin hablamos de escasez relativa porque nos importa la escasez de un bien en relacin a otros bienes. Recordemos que como el problema econmico era el que planteaba la necesidad de elegir entre alternativas excluyentes, entonces cuando una persona elige un bien, lo hace dejando otros de lado. Si por ejemplo el gusto de la gente cambia y se hace vegetariana implicara que ahora los vegetales sern ms escasos respecto de la carne, incluso cuando la cantidad absoluta de carne y vegetales siga siendo la misma que antes. Entonces si los precios representan la escasez relativa de las cosas, pues lo que es ms escaso tendr que subir de precio y lo que est dejando de serlo tendr que bajar. De esta manera los precios funcionan como seales, que al mostrar la escasez relativa de los bienes le indican a productores y consumidores cmo deben asignar sus recursos. Concretamente, cuando un precio est subiendo el aumento funciona como una alarma para los consumidores mostrndoles que como ahora el bien est resultando relativamente ms escaso debern tratar de ahorrar su consumo y orientar su presupuesto hacia aquellos bienes que estn bajando. Del mismo modo, un precio ms alto les informa a los productores que el bien en cuestin est siendo ms escaso y por tanto estos deberan sacar recursos invertidos en la produccin de otros bienes (cuyos precios estn bajando) y destinarlos a incrementar la produccin de los que aumentan, o sea de los ms escasos. Si todos los bienes y servicios de la economa pudieran tener un precio que reflejara de modo transparente su escasez relativa, pues este sistema garantizara que las personas de esta comunidad pudieran sacar el mayor provecho posible, dado los recursos con los que

cuentan y no necesitaramos de ninguna autoridad que tome decisiones de asignacin; en otras palabras, los precios cumpliran la funcin del planificador, de manera perfecta. Por desgracia no existe ninguna economa del mundo real donde todos los bienes y servicios tengan precio. Basta pensar en todas las decisiones que, respecto de la asignacin de nuestro tiempo, tomamos todos los das sin que existan precios que nos guen. Incluso los pocos precios de que disponemos rara vez informan de forma transparente acerca de la escasez relativa del bien en cuestin.

Mercados imperfectos
Para que el sistema de precios haga su trabajo de manera correcta se necesita que nadie tenga ningn tipo de exclusividad en ningn mercado. Esta ltima afirmacin resume el conjunto de condiciones que es usual encontrar en los libros de texto bsicos como condiciones necesarias para la existencia de un mercado de competencia perfecta. Brevemente veremos por qu. Una primera condicin normalmente vinculada a estos mercados es que tiene que haber muchos compradores y vendedores, de modo que ninguno pueda tener suficiente poder como para determinar cules sern los precios del mercado en cuestin. En rigor hablar de muchos es poco apropiado porque al no ser ste un concepto absoluto slo dificulta la comprensin de lo que se quiere transmitir y lo cierto es que no existe un nmero marque el lmite entre muchos y pocos. Hay montones de mercados con cientos de productores pero donde algunos son muy grandes y por lo tanto fijan los precios que quieren y hay mercados con slo 5 o 10 vendedores que estn en una permanente batalla disputndose los clientes y buscando precios competitivos (por ejemplo; lneas areas, bebidas cola o compaas de celulares). Parece ms correcto, en todo caso, hablar de tantos compradores y vendedores como sean necesarios para que ninguno pueda imponer condiciones a los dems (dicho en trminos de nuestra definicin; que ninguno tenga exclusividad de ningn tipo). Tambin suele pedirse en los libros de texto, que el mercado tenga libre entrada y salida de compradores y vendedores, pero esto queda cumplido si garantizamos no exclusividad.

Otra caracterstica deseable es que los productos sean homogneos, porque es sabido que en razones de calidad, de distancia o de marca, puede producirse exclusividad de un productor en un submercado que a efectos del consumidor es un mercado cerrado. El ejemplo ms grfico es el de los cigarrillos. Existen miles de productores pero por razones de calidad distinta (la menor parte de las veces) o de marca (en la mayora de los casos), los consumidores manifiestan una absoluta fidelidad a un producto particular (Marlboro, por ejemplo) de suerte tal que el productor goza de exclusividad porque difcilmente el consumidor considere la compra de otra clase de cigarrillos. En este caso, aunque todos los cigarrillos parecen iguales, difcilmente pueda hablarse de un mercado homogneo. En todo caso parecen existir varios submercados diferenciados por la marca y con escasa competencia entre ellos. De todos modos, aunque se cumpla la condicin de homogeneidad de los productos que se venden en un mercado, tal vez la caracterstica ms difcil de encontrar, para la que adems nuestra definicin probablemente haya quedado corta, es que se espera que en estos mercados exista informacin perfecta, cosa que difcilmente sucede en la realidad. Imagnese por ejemplo si los restaurantes tuvieran que colocar un vidrio como pared que separe el comedor de la cocina, de manera que los comensales presencien on line la confeccin de sus platos; o si las hamburguesas y las salchichas vinieran con una foto de la vaca de conserva con cuyos tumores hicieron el picadillo que las rellena. Ms divertido todava; imagnese si hubiera informacin perfecta del pasado de todas las personas y de lo que estn haciendo en cada momento. Recapitulando y volviendo a lo nuestro; para que los precios cumplan la funcin del planificador y asignen los recursos de modo de lograr el mximo bienestar de la sociedad (o puesto de otro modo, que se satisfagan la mayor cantidad de necesidades que sea posible), se requiere que los mercados (que como veremos ms adelante son los lugares en donde se forman los precios) sean competitivos, de manera que ningn participante tenga exclusividad ni en la determinacin de las condiciones de las transacciones, ni en la posesin de informacin privilegiada que en algn modo pudiera conferirle tal exclusividad.

Por lo tanto, toda vez que alguna de las condiciones anteriores no se cumplen, se dice que los mercados funcionan de manera ineficiente y los resultados que se logran en trminos de asignacin de recursos para la satisfaccin de necesidades son entonces subptimos. A partir de la incapacidad de los propios mercados para resolver estas ineficiencias comienza a aparecer como necesaria la intervencin del estado con el fin de corregir las imperfecciones y lograr as una asignacin ptima. Como veremos en seguida, las regulaciones necesarias para resolver los mencionados problemas estn estrechamente vinculadas al derecho y de ah que resulte tan crucial la correcta comprensin del problema por parte de los abogados.

Los precios y la respuesta al cmo

Habamos dicho que las tres preguntas que un sistema econmico deba responder eran qu hacer, cmo y para quin hacerlo. En la seccin anterior dimos cuenta del qu. Pero los precios tambin sirven para determinar el cmo y aqu el derecho tambin tiene mucho que decir. Como una primera aproximacin digamos que para producir bienes se necesitan insumos y que llamaremos a tales ingredientes factores de produccin. Concretamente hablaremos de la necesidad de contar con trabajo, tierra, capital y capacidad empresaria como factores de produccin el factor tierra engloba tambin a los recursos naturales no renovables, como por ejemplo: el petrleo. Finalmente se requiere combinar todos estos factores de produccin de alguna u otra forma; llamaremos a esta forma de combinar los factores, la tecnologa del proceso productivo. Por ejemplo, para producir una pelcula se necesitan actores (trabajo), filmadoras (capital), espacio fsico (tierra), un empresario que convoque a los actores y consiga el financiamiento (capacidad empresaria), combustible (recursos naturales) y una vez que contamos con todo eso necesitamos alguna receta que nos indique cmo filmar, cmo editar (tecnologa). Los ejemplos de proceso productivo en los libros de texto tradicionales, sin embargo, se refieren por lo general a bienes por opuestos a servicios. Si el lector desea pensar en

ejemplos relacionados con bienes puede proponerse considerar la produccin de autos, por caso. Nuevamente se necesitan operarios (trabajo), maquinarias (capital), espacio fsico (tierra), empresarios y una tecnologa que indique de que manera hacer los autos. El empresario normalmente tiene distintas alternativas respecto de las cantidades en las que combina los distintos factores; por ejemplo, puede producir con muchas mquinas y pocos trabajadores (o viceversa); si es un productor agropecuario puede sembrar grandes extensiones o, por el contrario, puede preferir cultivos intensivos (en superficies acotadas pero con fuerte uso de capital y tecnologa). La combinacin ptima de factores tiene que ver con el precio de los mismos y su productividad marginal, esto es: el incremento en la produccin que puede lograrse si se incrementa en una unidad la utilizacin de un factor de produccin, con la condicin de que los dems factores permanezcan sin cambios. Dados los precios de los factores y sus productividades marginales, el empresario que se desenvuelve en un contexto competitivo intenta, por lo general, obtener el mayor beneficio posible (la mayor diferencia entre los ingresos totales y los costos totales) a partir de sus decisiones. Si todos los factores tuvieran la misma productividad, esto simplemente podra lograrse contratando aquellos que fueran ms baratos. En la realidad, sin embargo, los factores generalmente presentan distinta productividad marginal y, por lo tanto, el empresario debe ponderar productividad y costos simultneamente. La forma ms conveniente de hacer esto es elegir gradualmente aquellos factores que permiten incrementar la produccin de la empresa con el menor costo posible (o lo que es lo mismo elegir aquellos factores con los que se logre mayor incremento en la produccin por cada peso gastado).

La Ley de los rendimientos marginales decrecientes

Si la productividad marginal de los factores fuera constante, es decir: si a medida que se incrementa uno de los factores la produccin creciera siempre en el mismo monto, entonces el empresario simplemente escogera aquel factor que incrementa la produccin con el

menor costo posible, de suerte tal que siempre que necesitara incrementar los volmenes de produccin echara mano al mismo factor productivo. En la vida real, sin embargo, rara vez los factores productivos presentan rendimientos marginales constantes. Por ejemplo, la primer hora de trabajo de una persona incrementa la produccin ms que la segunda hora y mucho ms de lo que puede hacer la octava o novena hora de labor. De hecho, uno de los procesos productivos donde ms se manifiesta esta Ley es en el propio proceso de produccin de conocimientos; en la educacin. El estudiante avanza rpidamente en la primera hora de estudio, le cuesta un poco ms en la segunda hora y as sucesivamente a punto tal que al cabo de 6 u 8 horas de estudio continuo poco es lo que suma una hora ms de lectura. Si incluso insistiera ms, como le sucede al alumno que se acerca a la fecha de examen y no ha estudiado an lo suficiente, los intentos por seguir estudiando ms all de las diez horas probablemente no slo no suman nada sino que, por el contrario, habitualmente confunden lo anteriormente aprendido, presentando en este caso rendimientos marginales directamente negativos. A raz de la Ley de los rendimientos marginales decrecientes, el empresario comienza el proceso de produccin escogiendo aquellos factores que, para cada peso gastado, logren el mayor incremento en la produccin que sern aquellos que presenten mayor productividad marginal por peso gastado. Pero como nos ensea la Ley de los rendimientos marginales decrecientes, esa productividad marginal es cada vez menor, hasta que ya no conviene seguir insistiendo con el mismo factor, porque puede lograrse un mayor incremento en la produccin acudiendo al uso de aquellos otros factores otrora menos productivos, que ahora resultan tener una mayor productividad marginal que el que se vena usando. Eventualmente, el empresario maximizador de beneficios siempre combinar los factores de modo tal que la productividad marginal de un nuevo peso gastado sea la misma para cada uno de los mismos. Si esto no fuera as; si, por ejemplo, gastando un peso ms en maquinarias pudiera incrementarse ms la produccin que gastando ese peso en horas extras del personal, el empresario simplemente ganara ms dinero recortando las horas extras e incrementando su inversin en maquinarias.

Luego, como la productividad marginal es decreciente, el mayor uso de mquinas reducir su productividad marginal, al tiempo que el menor uso del trabajo producir en ste el efecto contrario, incrementando su productividad, de modo que tarde o temprano se reestablecera nuevamente la igualdad. A su turno, la propia competencia del mercado se encargar de que las empresas se comporten de ese modo, porque si as no lo hiciesen otras empresas que s lo hicieran obtendran costos menores y desplazaran del mercado a las ms ineficientes. Aqu debe hacerse un parntesis para mencionar que existe, sin embargo, un sector cada vez ms importante en la economa que llamaremos el tercer sector o la economa social y que aglutina a organizaciones no gubernamentales (ONG), mutuales, cooperativas y otras formas de organizacin que no estn gobernadas por la lgica de obtencin de ganancias, sino que funcionan motorizadas por el inters comn de sus integrantes, para resolver generalmente alguna cuestin concreta. En las empresas privadas de las que habamos hablado hasta ahora, los factores se renen a partir de la intencin del empresario de obtener una ganancia concreta. Por ejemplo, es muy probable que los dueos de una fbrica de galletitas no tengan el menor inters en el producto y lo mismo sucede con los productores de remedios, drogas y tantas otras cosas. La actividad es en todo caso una excusa para la obtencin de la ganancia. En cambio, en una mutual, una cooperativa, una asociacin civil y, en general, en cualquier ONG, lo ms comn es que sus miembros se agrupen a raz de un inters comn por la actividad que desarrollan. Su incentivo no es la obtencin de una ganancia monetaria sino la consecucin de los fines que le dieron origen a la agrupacin y, entonces, las reglas de funcionamiento no son necesariamente las de la empresa privada. El tercer sector pivotea, as, entre el sector privado y el pblico, resolviendo necesidades sociales que estos no logran o no desean satisfacer. Muchas de las veces su emergencia remite a la propia incapacidad de los mercados para proveer correctamente algunos tipos de bienes o servicios que, por otro lado, el Estado tampoco logra cubrir, probablemente en razn de fallas del mecanismo de toma de decisiones a la hora de satisfacer correctamente las preferencias de los ciudadanos.

Por qu existen las empresas modernas?

La necesidad de que exista la figura del empresario qued clara en la seccin anterior porque es evidente que se necesita alguna persona que posea un proyecto y se tome la tarea de reunir a los factores de produccin, organizarlos y correr los riesgos asociados a cualquier innovacin. Sin embargo, en nuestras economas muchas veces observamos procesos de produccin llevados adelante por instituciones ms complejas que el empresario individual, denominadas sociedades. Las empresas normalmente llevan adelante multiples procesos de produccin que culminan con la colocacin en el mercado de diversos productos finales. Por supuesto que existen empresas que llevan adelante un solo proceso productivo, como sucede con el caso de las ensambladoras que reciben las partes desarmadas de un artculo y solo cumplen la funcin de ponerlas todas juntas, pero la mayor parte de las veces las empresas presentan alguna forma de integracin, ya sea esta vertical u horizontal. Decimos que una empresa se integra verticalmente cuando se expande abarcando ms de una etapa del proceso productivo de un bien final, como por ejemplo el caso de Repsol YPF, empresa que extrae el petrleo, lo transporta a la destilera, lo procesa, lo enva a las estaciones de servicio y lo despacha en locales de su propiedad. Hablamos de integracin horizontal cuando una empresa se diversifica expandindose a otras actividades que efecta en paralelo a su rubro habitual. Existen muchas teoras que dan cuenta de la formacin de las empresas modernas, pero mencionaremos aqu dos que consideramos sumamente relevantes; la de Knight y la de Coase. Bsicamente Knight plantea la existencia de las empresas como administradoras y asignadoras de riesgo. Piensen por ejemplo en la figura del trabajador individual que ofrece libremente su trabajo a quien desee contratarlo para una tarea puntual, pero mantiene su autonoma; es decir: no guarda relacin de dependencia con el que lo contrata. Como bien saben los abogados que se dedican a la profesin de manera independiente, esta estrategia tiene ventajas y desventajas, o puesto en nuestras palabras anteriores, es una estrategia arriesgada. Puede suceder que el abogado sea contratado para un juicio millonario que le permita obtener

importantes honorarios, pero tambin puede ocurrir que nadie lo contrate y no pueda obtener ingresos suficientes para vivir dignamente. La empresa emerge aqu como una institucin que prefiere poner al trabajador en relacin de dependencia y asegurarle un ingreso (salario) todos los meses, de manera que recibir solicitudes de empleo de todos aquellos que prefieran estrategias ms conservadoras (menos arriesgadas) para explotar los factores que poseen (trabajo en nuestro ejemplo). De forma tal que la empresa corre los riesgos de las fluctuaciones en la actividad, pero se apropia de los beneficios que exceden lo que paga por los factores, cuando estos ocurren. Para Coase, en cambio, las empresas surgen como mecanismos de reduccin de costos de transaccin, o puesto en trminos jurdicos; costos de confeccionar y hacer cumplir todos los contratos que relacionan a las partes en una actividad. Piense en la cantidad de transacciones que debera efectuar una persona que quisiera producir un bien o servicio. Contratar individualmente a cada factor productivo para cada actividad sera absolutamente engorroso. Parece razonable efectuar contratos de largo plazo con los factores, por los cuales stos ceden su autonoma a la figura del manager o jefe (es decir, se comprometen a seguir sus instrucciones). Esta es la figura de la empresa moderna. Sin desmerecer las consideraciones de Knight y Coase, resulta importante tambin la complementacin que efecta Demsetz, considerando a las empresas como unidades de produccin especializadas, que administran informacin privilegiada respecto del negocio en que operan. As, existe un know how o conocimiento implcito de los procesos de produccin que no lo posee ninguno de los factores de la funcin de produccin individualmente, sino que pertenece a la empresa y por lo tanto le permite generar una rentabilidad con contrapartida de creacin de valor. Un comentario adicional merece la expansin de empresas multinacionales, que en los procesos de globalizacin recientes ha acaparado importantes porciones de mercado. La pregunta que obliga a dar una explicacin, es por qu esa actividad que lleva adelante una multinacional no la efecta una empresa domstica. Uno de los tericos ms importantes en la materia es Dunning, quien plantea varias razones que explican la proliferacin de este tipo de empresas. Una de las principales razones tienen que ver con la divisin internacional del trabajo. Si en un pas resulta muy barata la mano de obra y en otro pas es ms econmico el capital o la

tierra, pues tiene sentido que las empresas posean plantas de produccin que en cada lugar agreguen el factor ms barato al proceso productivo. Otra posibilidad muy relacionada a la anterior es que en algn pas exista acceso a una fuente de materias primas, no disponibles en el pas central, de donde proviene la multinacional. Por caso, Repsol es una empresa espaola en un pas que no posee petrleo, de manera que debe localizar procesos productivos en otros pases. Adicionalmente, puede tratarse de industrias que poseen una tecnologa demasiado particular, que no est disponible para los productores locales de otro pas (Coca Cola, por poner un ejemplo). Si este fuera el caso, una empresa puede localizarse en otros pases dado que existen nichos de mercado no explotados por los locales. Del lado de los costos, es tambin plausible pensar que muchas empresas que ya poseen una casa matriz que desarrolla las innovaciones y posee equipos tcnicos y administrativos muy importantes, puede localizar industrias en otros pases porque ya tiene cubiertos muchos de los costos con su estructura de casa central. Si una empresa local quisiera competir, le resultara imposible por cuanto tendra que montar una estructura muy grande y costosa. Por ltimo, y probablemente ms importante, las empresas suelen expandirse para conquistar nuevos mercados de productos no homogneos (cuya heterogeneidad normalmente proviene de la marca). Este proceso se refuerza debido a las multiples trabas comerciales (como por ejemplo aranceles) que imponen muchos pases. En ese contexto, a una empresa puede resultarle difcil vender sus productos en otros pases, por lo que una opcin interesante es localizarse en esos pases y producir directramente ah. Como veremos ms adelante, tambin existen limitaciones al comercio en razn de la naturaleza del producto (piense en lo difcil de importar un Big Mac) que justifican la localizacin fornea de empresas. Al tratarse de productos heterogneos, si bien existe competencia, sta se encuentra limitada, por lo que hay espacio para que una marca extranjera explote porciones de mercado (piense en marcas de ropa). Como comentario final, es importante notar que con la globalizacin abarcndolo todo, ha aparecido una nueva posibilidad de diversificar riesgos invirtiendo en distintas empresas de distintos pases, por lo que las multinacionales ms tradicionales, que conservaban el poder

de decisin en sus casa matrices, estn dejando lugar a las empresas transnacionales, donde ya no se concentra el poder en una casa central, sino que por el contrario ste se descentraliza y pierde nacionalidad.

Cmo resuelven los precios el problema distributivo (para quin)?

En un sistema de planificacin en el que se tomen las decisiones democrticamente (si es que alguna vez puede haberlo), podra decidirse qu producir y para quin, por medio de un sistema de votacin. Esto es exactamente lo que sucede en la mayora de los Estados respecto a la provisin de bienes por parte del Gobierno (ya sean aquellos pblicos o privados). De manera directa o indirecta la poblacin elige representantes que supuestamente defendern sus preferencias de provisin. En un sistema ideal (muy lejos de la realidad, por cierto) se cumplira que cada persona tendra un voto y segn las reglas de juego, la constitucin de una mayora absoluta o relativa determinara qu hacer. Este no es un sistema, sin embargo, exento de problemas, porque en primer lugar esto no garantiza el mximo bienestar social [ver Teorema de Arrow en el glosario final de este libro], e incluso los sistemas de votacin pueden dar lugar a distintos resultados segn el orden en el que se lleva adelante el proceso electoral. Cuando esto ltimo sucede [ver Paradoja de la Votacin en el glosario], cobra particular importancia el orden en que se vota y entonces aquel que tiene la responsabilidad de manejar la agenda de votacin posee mucho poder para influir en el resultado. Por el contrario, en los sistemas de mercado se vota con dinero, de manera que aquellas personas que poseen ms recursos cuentan con ms votos y por lo tanto imponen sus preferencias, beneficindose no slo respecto a las decisiones de qu producir, sino sobre todo en lo que hace al reparto. Por qu algunas personas poseen ms recursos que otras, es un tema que discutiremos ms adelante. Por ahora adelantemos que en principio las remuneraciones provienen de la propiedad de los factores de produccin y de la productividad de los mismos, de manera que en las economas de mercado, la respuesta a la pregunta que abre esta seccin tiene que ver con quin genera los bienes que se producen. As, al menos en un esquema ideal, los

ms productivos recibirn ms bienes, ya sea que dicha productividad provenga de su propio trabajo, o de la posesin de otros factores (de alta productividad) que de alguna manera han logrado acumular. Como veremos en el captulo de distribucin del ingreso, aqu el Derecho tambin tiene mucho que ver. Por otro lado, huelga decir que los sistemas de mercado tambin tienen muchos problemas de funcionamiento que discutiremos en breve.

Captulo IV Cmo se determinan los precios de los bienes y los factores?

Cualquier libro de texto de economa nos dir que, en condiciones de competencia perfecta, los precios se determinan a partir del libre juego de la oferta y la demanda, donde se entiende por oferta a las cantidades que los productores estn dispuestos a producir y vender para cada precio, y por demanda a las cantidades que los consumidores estn dispuestos a comprar a los distintos precios. As, naturalmente los productores producirn y vendern ms cuanto ms se les pague por ello (Ley de la oferta), y los demandantes comprarn ms si se les exigen precios ms baratos y viceversa (Ley de la demanda). Adicionalmente, para que un precio sea de equilibrio, se necesita que demandantes y oferentes se pongan de acuerdo en el mercado en el sentido de que para los precios postulados las cantidades que se ofrecen (venden) tienen que ser iguales a las que se demandan (compran). Resulta que esto sucede para un solo precio, que adems no es cualquiera. Si el precio que se est negociando en el mercado es inicialmente muy alto, lo que suceder es que los compradores demandarn muy poco (debido a la Ley de la demanda), mientras que por el contrario los vendedores estarn muy contentos por los altos precios y pretendern vender mucho (por la Ley de la oferta). Recprocamente, si los precios iniciales fueran muy bajos, los vendedores se mostraran ahora reticentes a entregar mercaderas, mientras que abundaran los consumidores dispuestos a comprar el bien. En el primero de los casos antes descriptos estamos en presencia de un exceso de oferta y por lo tanto, puesto en trminos de nuestra definicin anterior, de un bien que resulta relativamente poco escaso. En el segundo caso se da la situacin contraria (exceso de demanda) y hablamos entonces de un bien que es relativamente muy escaso. Ahora bien, como los precios representan la escasez relativa de los bienes, cuando hay un exceso de oferta decimos que hay poca escasez y que por lo tanto los precios tienen que bajar. Contrariamente, cuando estamos en presencia de un exceso de demanda decimos que hay mucha escasez y que por lo tanto los precios deben subir.

Lgicamente, habr un punto intermedio en el que las cantidades ofrecidas y demandadas, para un precio dado, sern iguales, no existiendo entonces exceso ni de demanda ni de oferta, por lo que ese ser el precio resultante del libre juego de la oferta y la demanda (de equilibrio) al que hacamos referencia.

Qu cosas determinan la oferta y la demanda

Las variables que influyen en las cantidades ofrecidas por los productores estn lgicamente vinculadas al proceso de maximizacin de beneficios empresarios antes explicado, de modo que todo lo que afecta los ingresos y los costos de los productores, influye en la oferta del bien. As, el precio del bien determina el monto de los ingresos por unidad vendida, y entonces es lgico que a mayores precios, superiores sern los beneficios y ms grande por ende la cantidad de bienes que estarn dispuestos a colocar en el mercado los oferentes (viceversa si el precio disminuye). El precio de otros bienes que utilizan los mismos factores productivos, tambin es una variable que influye en la oferta de un bien, por cuanto al aumentar se elevan los beneficios del uso de los factores en aquellas actividades y por lo tanto es razonable pensar que se retirarn factores de los sectores donde rinden menos, obtenindose por tanto una menor oferta de bienes. Por el lado de los costos, es natural pensar que todo lo que haga subirlos tendr como efecto que los productores ganen menos y por lo tanto estn dispuestos a ofrecer una menor cantidad para cada uno de los precios dados (viceversa si los costos disminuyen). Recordar el lector, que tan importante como los factores era la forma de combinarlos, la tecnologa, por lo que es de esperar que los avances tecnolgicos o la incorporacin de mejores tecnologas, permita a los productores ofrecer ms bienes. Adicionalmente, se necesitan recursos naturales para producir, de modo que a mayor disponibilidad de aquellos, ms produccin y viceversa. Finalmente y no por ello menos importante, las expectativas tambin juegan un rol relevante toda vez que el proceso de produccin y las transacciones de bienes finales en los

mercados suelen estar separados por perodos de tiempo mayores o menores, segn el bien del que se trate. Esto cobra particular importancia en aquellos procesos de produccin en los que es preciso hundir un determinado stock de capital, que no puede recuperarse si las condiciones de mercado cambian en el lapso de su depreciacin.

Variables que influyen en la demanda

Por el lado de los consumidores ya hemos dicho que la Ley de la demanda indicaba que a mayor precio se demandaran menor cantidad de bienes y viceversa. Adems de los precios del bien en cuestin son sumamente relevantes tambin los precios de los bienes relacionados. En particular los precios de los bienes sustitutos, que son todos aquellos que en menor o mayor medida cubren las mismas necesidades que el bien en cuestin, influyen de manera muy importante (algunos ejemplos de bienes sustitutos son: carne y pollo, jugos y gaseosas, libros y fotocopias, helados y ensaladas de frutas). As, si un bien que satisface ms o menos las mismas necesidades se abarata (es menos escaso) pues la gente aprovechar la rebaja y tender a pasarse al consumo del bien sustituto. La medida en que la gente se pasar o no al bien sustituto depende crucialmente de cuan perfecta sea la sustitucin, de cuan parecidos sean los bienes. En un extremo, si estamos en presencia de dos bienes totalmente iguales, ante el menor cambio en el precio de uno de ellos, automticamente se pasaran al ms barato. En el otro extremo, si los bienes son sustitutos pobres, la gente reaccionara levemente ante el cambio de precio del otro bien. Luego, a mayor grado de sustitucin mayor ser la sensibilidad de la demanda del bien ante el cambio en el precio sustituto y viceversa. Exactamente el efecto contrario produce el cambio en el precio de un bien cuya relacin sea de complementariedad, como puede ser el caso del caf y el azcar, la camisa y la corbata o la nafta y el auto.

Si los bienes se necesitan los unos a los otros, entonces en este caso los cambios en la demanda deben ir en el mismo sentido. Otro candidato natural a determinar la demanda de un bien es el ingreso de los consumidores, pero aqu hay que tener mucho cuidado. La enorme mayora de los estudiantes, aun luego de haber completado el curso de economa, se apresuran a reflexionar que los aumentos en los ingresos producen incrementos en la demanda y viceversa, siendo esto incorrecto. En todo caso, existen muchos bienes, que llamaremos normales en los que efectivamente los incrementos en los ingresos producen aumentos en la demanda, pero por otro lado hay otro conjunto de bienes, denominados inferiores en los que se produce el efecto contrario. Piense en bienes de baja calidad o poco deseables que cuando aumentan los ingresos son rpidamente sustitudos por otros mejores (la margarina, el arroz, la polenta, etc.) Pero no hemos concluido aun con la demanda. Incluso si usted fuera un millonario y le ofrecieran un bien barato para el que no existieran siquiera sustitutos, esto no sera suficiente para convencerlo de que lo demande. Resulta fundamental saber si a usted le gusta o no el bien en cuestin; conocer sus preferencias. Como estas adems cambian, lgicamente los bienes que ganan en preferencias vern su demanda incrementada y viceversa. Por ultimo, tambin son muy importantes las expectativas. A uno puede encantarle la playa y la vida en la naturaleza, pero si se espera un verano extremadamente lluvioso y fro, difcilmente alguien demande una parcela en un camping de la costa.

Los mercados de factores

En principio, los precios de los factores se determinan de la misma forma que los de los bienes; esto es: los precios de los factores representan su escasez relativa. Solo que en este caso se invierten generalmente los roles. Por ejemplo, en el mercado de trabajo la oferta esta vez corre por cuenta de las familias que aportan su tiempo al proceso

productivo, al tiempo que las empresas ahora son las que demandan porque necesitan a los trabajadores para producir los bienes. Adems existe una segunda diferencia, toda vez que las empresas no demandan a los trabajadores por puro placer, sino porque los necesitan para producir los bienes que satisfacen las necesidades de las familias. En este sentido decimos, siguiendo a Marshall (1948), que la demanda de trabajo es derivada de la demanda del bien final. Por esta razn todo lo que incremente el precio del bien que vende la firma en cuestin, aumentar la demanda del factor para producirlo. El segundo factor importante en la demanda de un factor es su productividad. Naturalmente a mayor productividad, ms gana el empresario contratando el factor y por ende ms demandar del mismo. Sin embargo ya habamos comentado que la productividad marginal del factor era decreciente y por lo tanto aqu tambin encontramos que para que el empresario demande ms factores se necesita que su precio baje (porque a ms cantidad de factor menor productividad marginal). Para evitar confusiones pngase el lector en el lugar de un empresario que tiene que decidir la contratacin de trabajadores. Para ello usted efectuar un simple anlisis de costobeneficio comparando lo que le cuesta contratar al empleado nuevo (salario) con lo que gana a partir de la contratacin, que viene dado por el valor del incremento en la produccin que se logra con la incorporacin del factor (valor del producto marginal). Toda vez que el valor del producto marginal sea mayor que el salario, entonces convendr al empresario efectuar la contratacin del factor. Pero esto no durar mucho, porque sabemos que a medida que contrata trabajadores, por la Ley de los rendimientos marginales decrecientes, estos agregarn cada vez menos a la produccin, de modo que para un salario dado, si al principio el valor del producto marginal era mucho mayor que lo que se pagaba al trabajador, a medida que se contina con la contratacin de personal esa diferencia desaparece y con ella el incentivo del empresario para seguir contratando. Entonces se contratar trabajadores hasta que el valor del producto marginal sea igual al salario pagado. Equilibrio que (al menos en condiciones de competencia) garantizar que el

precio del factor, o sea el salario en nuestro ejemplo del factor trabajo, sea una seal de la productividad del trabajador. Por el lado de la oferta del factor, la gente trabaja a los efectos de conseguir una paga (salario) que les permita acceder al consumo de bienes que se supone le reportan alguna utilidad. De modo que para decidir cunto ofrecer, la gente tambin considera, por un lado el sacrificio del trabajo (que se supone aumenta con las horas trabajadas) y por el otro lado los beneficios de la remuneracin. De ah que si se paga de acuerdo al valor de la productividad marginal, todos querrn trabajar all donde sean ms productivos y los recursos se asignarn de la manera ms eficiente posible; porque si una empresa quiere contar con mis servicios tiene que pagarme al menos lo mismo que puedo conseguir en otro empleo similar, y si por ejemplo, el nuevo trabajo fuera ms sacrificado o menos placentero, entonces tendr que pagarme ms. Prcticamente lo mismo sucede en los mercados de capitales. Las empresas los demandarn en funcin del valor de su producto marginal, mientras que la oferta de los mismos tiene que ver con la decisin de ahorro de las familias, que para postergar el consumo exigirn una remuneracin que compense la molestia ocasionada por consumir maana lo que podra haber sido consumido hoy. Las familias tienen una tasa de preferencia temporal o, puesto de otro modo, existe un remuneracin al ahorro que logra que las personas posterguen el consumo. Naturalmente, ahorrar el primer peso no es demasiado costoso porque se supone que si usted tiene 1.000 pesos de ingresos primero gasta en lo que ms utilidad le da (lo que ms necesita) y paulatinamente los pesos adicionales de gasto irn cubriendo sus necesidades cada vez menos importantes. Entonces cuando usted gasta 999 pesos y ahorra un peso, ese ltimo peso en ltima instancia no le significar tanto sacrificio; pero si se le pide que ahorre 900 pesos en cambio, el sacrificio es muy grande, de manera que, para lograr que usted ahorre ms se le deber ofrecer cada vez una remuneracin mayor, que en el caso del capital es el inters. Luego, la tasa de inters resultante del libre juego de la oferta y la demanda se determina del mismo modo que cualquier otro precio; es decir: de manera que no existan excesos ni

de oferta ni de demanda de ahorros. En ese punto adems, la tasa de inters igualar a la tasa de preferencia intertemporal de las familias.

La renta de la tierra
En el caso de la tierra existen al menos dos particularidades. En primer lugar la oferta de tierras no es flexible como la del trabajo o capitales, sino que por el contrario, hasta que el hombre logre habitar algn otro planeta, est fija, de manera que no puede aumentarse voluntariamente la disponibilidad de superficie (salvo excepciones insignificantes como cuando se le gana terrenos al ro). Por esta razn el precio de la tierra, que se llama renta, viene bsicamente determinado por la demanda; pero aqu, a diferencia de otros factores, la demanda es derivada de la demanda del bien final que produce la firma, solo cuando el objeto es que el espacio participe del proceso de produccin, mientras que esa demanda compite con la de las familias cuando el objetivo final es el mero uso habitacional. Debe notarse sin embargo que el concepto de renta de la tierra fue definido por David Ricardo, como el diferencial de productividad entre cada una de las unidades de tierra (hectreas por ejemplo) y la ltima unidad del factor que se suma al proceso productivo (que se supone no genera ninguna renta diferencial). Ricardo supona que operaba la ley de los rendimientos marginales decrecientes y que por ende cada superficie que se agregaba al proceso productivo tena menor productividad que la anterior. En este libro en cambio presentamos un concepto ms amplio de renta, porque sabemos que incluso el poseedor de las tierras menos productivas recibe una remuneracin por ellas. Entonces el precio de la tierra tendra que ser igual al mayor de los valores posibles, ya sea ste el de uso con fines habitacionales o el correspondiente al valor de la productividad marginal si es que se trata de tierra destinada a la produccin. Adicionalmente, la tierra se utilizar para el fin que ms se valore, porque si el valor que con fines habitacionales estuviera dispuesto a pagar un inquilino fuera menor que el valor de la productividad marginal (como explotacin agropecuaria o comercial, por ejemplo) entonces el dueo ganara ms arrendndolo a empresarios que alquilndolo a las familias (y viceversa).

De esta forma se logra que la tierra se asigne a los fines que son ms valorados.

Los recursos naturales no renovables

El precio de recursos, como por ejemplo el petrleo, tambin surge del juego de la oferta y la demanda, aunque ste no es tan libre como el de otros mercados (por que los mayores productores se colusionan) y adems es un precio que se fija en mercados mundiales y por tanto est sujeto a leyes econmicas que se estudiarn en el captulo de comercio internacional. Solo digamos por el momento que cuando hablamos de recursos no renovables cobra particular relevancia el concepto de expectativas antes mencionado. Sucede que la escasez relativa de estos bienes aumenta con el tiempo, toda vez que no aparecen sustitutos eficientes, por lo que muchos podran pensar que resultara conveniente ahorrar estos recursos, o lo que es lo mismo, demandar grandes excedentes ahora y almacenarlos. Pero esto tiene un costo de oportunidad, dado que alternativamente podramos sacar todo el petrleo (por ejemplo) que fuera posible ahora, venderlo y poner la plata en un banco, con lo que ganaramos mucho dinero en concepto de intereses. De ah que si un cartel (grupo de productores que se han puesto de acuerdo) tratara de aprovechar la valorizacin del recurso, acumulando y ahorrando (extrayendo y produciendo poco), ello hara subir fuertemente los precios ahora y entonces le convendra aumentar la produccin para poder vender y aprovechar los precios altos, de suerte tal que el equilibrio solo se lograr cuando la tasa de valorizacin del recurso sea igual a la tasa de inters que puede obtenerse extrayndolo hoy y colocando el dinero en el banco. Aqu tambin es comn que se hable de renta de los recursos no renovables, haciendo referencia al concepto ricardiano de diferencias de productividad, pero aplicado al costo diferencial de extraccin de los recursos.

El precio de la tecnologa
Ahora las cosas se ponen ms interesantes, porque resulta que una vez que la tecnologa ha sido descubierta puede considerarse como un bien pblico. Un bien pblico es aquel que puede ser provisto a muchas personas adicionales sin ningn costo y que adems tampoco resulta econmicamente posible impedir el acceso al bien de aquellos que no pagan (no confundir con el concepto jurdico de bien pblico, definido en el Cdigo Civil). Una vez que una receta o una forma de hacer las cosas ha sido desarrollada cualquiera puede copiarla sin el menor costo y resulta engorroso impedirlo. Desde el punto de vista del corto plazo, es incluso deseable que esto sea as. Si por ejemplo, producir una vacuna ms para un potencial enfermo no sale nada, pues lo ptimo es no cobrarla, que sea gratis. Por desgracia esto no es sostenible en el largo plazo, porque de no existir incentivos monetarios nadie estara dispuesto a invertir en investigacin y desarrollo de nuevas vacunas (nuevas tecnologas). Se necesitan entonces instituciones que concilien las ventajas de corto con las desventajas de largo plazo. Esas instituciones son los Derechos de propiedad intelectual que prohben la copia y dotan al productor de la tecnologa en cuestin, de la exclusividad en la explotacin del descubrimiento por un perodo de tiempo, en el cual lo mejor que puede hacer el dueo es cobrar un precio que maximice sus ingresos. Dado que la demanda de tecnologas respeta la Ley de la demanda, si el productor cobra precios ms altos pierde demandantes, por lo que aumentar el precio toda vez que la disminucin proporcional de los demandantes sea menor que el aumento proporcional del precio y viceversa. Por desgracia, sin embargo, confeccionar una Ley de patentes no es un asunto fcil y el legislador (muchas veces abogado) debe buscar conciliar el inters comn de corto plazo que deseara que la exclusividad dure lo menos posible, con el incentivo que es necesario darle a los productores para que la inversin en tecnologas se mantenga en el largo plazo, y con ello el bienestar de futuras generaciones.

En virtud de esto, es natural que el Estado cubra los problemas de incentivos, tomando a cargo la produccin de tecnologas, ya sea de manera directa (en universidades pblicas) o indirectamente, subsidiando a quienes investigan.

Los cambios en los precios

Si los precios fueran siempre los mismos a lo largo del tiempo, la economa probablemente no existira y todo lo que hemos desarrollado en las secciones anteriores carecera por completo de valor. Pero sucede que los precios cambian y lo hacen muy a menudo. Desde el mismo momento en que se inscribi en la Facultad, consciente o inconscientemente tiene que haber reparado en el hecho de que su salario estara determinado por la escasez relativa de lo que usted tuviera para ofrecer. Concretamente; que lo que tenga para ofrecer sea ms o menos escaso depender de cuantos como usted haya (oferta) y de cuanto valga su formacin para el cliente (demanda) y esa escasez puede modificarse toda vez que lo haga lo uno o lo otro. Cuando disee un contrato, los efectos reales que ste tenga no dependern tanto de las condiciones de los mercados al momento de la firma, como de la evolucin de los mismos mientras dure la relacin contractual y por ende resulta crucial que usted comprenda qu es lo que debera esperar a futuro. Si trabaja para una compaa de seguros o un banco, si hace Derecho laboral o tributario, si se dedica a daos o a sucesiones, si asesora polticos o tramita divorcios, usted depender permanentemente de los mercados, de modo que resulta crucial comprender como se mueven. A tal efecto y prescindiendo lo ms posible de tecnicismos diremos que el cambio en el precio de un bien se produce siempre que cambie la escasez relativa del mismo. El lector ya sabe a esta altura que un bien se torna ms o menos escaso ya sea por que cambia la demanda (ms o menos gente lo quiere) o porque cambia la oferta (hay menos o ms del bien disponible). Adems habindolo ledo en la seccin anterior del libro, tambin sabemos cules son las variables que estn detrs de la oferta y cules modifican y determinan la demanda.

Sabiendo todo esto es fcil efectuar ejercicios de simulacin. Por ejemplo, supongamos que queremos saber qu suceder en el mercado del caf si aumenta el precio del arrendamiento de los campos en los que se siembra. Sabemos que el costo de la tierra es importante para determinar las decisiones de produccin. Vimos que un aumento en los costos empresarios disminua los beneficios y sabemos entonces que los productores ofrecern menos; o sea que el caf ser ahora ms escaso y por lo tanto el precio debe subir. De manera que se vender menos caf pero a un precio ms caro, por lo que no sabemos a simple vista si los productores tendrn mayores o menores ingresos (o lo que es lo mismo si los consumidores gastaran ms o menos) y no lo sabemos porque necesitamos saber en que proporcin aumentan los precios y en que proporcin cayeron las ventas. Bien podra darse el caso de que la cantidad de caf disponible haya cado muy poco, pero que la demanda fuera muy sensible y entonces el aumento del precio haya sido muy grande. De manera anloga pueden efectuarse todos los ejercicios de simulacin que se desee. Por ejemplo podemos preguntarnos que pasara en el mismo mercado del caf si una plaga destruyera todos los cultivos de te. En el mercado del t, al haber menos cultivos el producto seria ms escaso y su precio subira. Luego como el t y el caf son sustitutos, es plausible pensar que alguna gente que antes desayunaba o merendaba con te ahora elegir cambiarse y demandar caf por lo que el precio de este ltimo subir En este caso, sin embargo, el aumento de la escasez viene por el lado de la demanda por lo que se terminar vendiendo ms caf que antes y ms caro, incrementando el ingreso de los productores (y tambin el gasto de los consumidores de caf). Adems aqu se ve claramente cmo los mercados estn relacionados y de qu manera un acontecimiento en uno de ellos tiene fuertes impactos en el otro. Esta enseanza es muy importante porque al estar relacionados, una medida que se tome con la pretensin de afectar a uno solo aisladamente, de manera ineluctable se propagar a muchos otros mercados. Ntese adems que los ajustes de precios son graduales, porque a medida que ms gente cambia el t por el caf a la hora del desayuno, se relaja la escasez del t, amortigundose la suba de su precio. Y como el caf esta aumentando, llega un momento en que ya no

conviene ms pasarse y la situacin se estabiliza nuevamente, con ms gente tomando caf, menos ingiriendo t y con mayores precios para ambos bienes. Ahora dediquemos un ltimo ejemplo a los mercados de factores: supongamos que los juzgados laborales de todo el pas informatizan las causas con un nuevo software que reduce sustancialmente el tiempo necesario para llegar a una sentencia firme y garantizar su cumplimiento. Semejante avance tecnolgico disminuye sensiblemente los costos para litigar. Claro, el lector me dira que no existe un mercado de sentencias, pero implcitamente s que lo hay. La oferta esta constituida por el aparato jurdico y la demanda por las personas (fsicas o jurdicas) damnificadas. Las personas que utilizan ese mercado pagan un precio, ya sea en honorarios de abogados, costas impuestas en el proceso legal, o sobre todo en tiempo necesario para obtener la sentencia. Si los mercados de capitales fueran perfectos y uno pudiera conocer con certeza cul ser la sentencia poco importara que la justicia se tomase mucho tiempo para decidir, en tanto y en cuanto los montos de las sentencias estn debidamente actualizados (tanto por inflacin como por intereses). Pero como por desgracia dicha perfeccin no existe en la realidad, es sabido que el largo tiempo que corre entre el dao y la sentencia muchas veces desalienta el litigio. En este mercado, un avance tecnolgico que acelera las sentencias, disminuye la escasez relativa de las mismas y con ello su precio, por lo que es de esperar que se litigue ms frecuentemente. Pero la cosa no queda ah, por que ms litigios implican ms demanda de servicios profesionales (abogados), por lo que aumenta la escasez relativa de los mismos y entonces estos obtienen mayores remuneraciones. Incluso ms, si el avance tecnolgico se da en el marco del Derecho laboral, entonces dependiendo del grado de sustitucin entre especializaciones, habr ms abogados abocados a temas del trabajo y menos abocados a las otras ramas de la profesin, con lo que los abogados que trabajen en otros campos tambin recibirn mayores remuneraciones.

El ejemplo podr parecer un poco utpico al lector, pero hay muchos casos de avances tecnolgicos similares, toda vez que la modificacin de una ley puede tener el efecto de simplificar de manera importante todo el proceso judicial o desgraciadamente tambin, de hacerlo ms engorroso.

Una digresin sobre la elasticidad precio de la demanda y la propuesta de liberacin del consumo de drogas.
Sin ponerle nombre ni apellido, ya hemos expresado repetitivamente el concepto de elasticidad. La elasticidad es la sensibilidad de una funcin ante cambios en sus variables; as, la elasticidad precio de la demanda es la sensibilidad que la misma tiene ante los cambios en los precios, pero tambin puede pensarse en otras elasticidades que se interpretan en el mismo sentido; se llama elasticidad ingreso a la sensibilidad de la demanda ante variaciones del ingreso, y elasticidad cruzada a los cambios porcentuales en las cantidades demandadas ante cambios en los precios de bienes relacionados (sustitutos o complementarios). Concretamente por elasticidad precio de la demanda (o sensibilidad) entendemos el cambio proporcional que se produce en las cantidades demandadas ante un cambio del 1% en los precios, pero el concepto puede extenderse para considerar cambios de magnitudes distintas. Esto resulta importante por diversas razones; por ejemplo supongamos que usted tiene un nuevo negocio y tiene que decidir qu precio ponerle a su producto novedoso. Usted sabe que si pone un precio bajo vende ms que en el caso de elegir otro ms alto, pero bien puede darse el caso de que la gente no reaccione mucho ante el cambio de los precios y an cuando usted los baje mucho, apenas consiga vender unas pocas unidades ms. Cuando esto sucede decimos que la demanda es inelstica respecto del precio. Por el contrario hablamos de una demanda elstica cuando los cambios en las cantidades son proporcionalmente mayores que los cambios en los precios. Ejemplos de demandas tan sensibles se dan normalmente en bienes de los que se puede prescindir sin mayor sacrificio, o que no son de primera necesidad y que por tanto

demandamos solo si el precio nos parece razonable pero dejamos en la gndola ni bien consideramos que estn caros. En general puede decirse que la elasticidad precio de la demanda depende de la cantidad y la calidad de los sustitutos disponibles del bien, aunque tambin se cumple que aquellos bienes que representan porciones pequeas del presupuesto son ms inelsticos que los que nos significan erogaciones ms importantes. A ttulo de ejemplo, los libros son bienes muy elsticos por que tienen un sustituto bastante bueno, las fotocopias. La sal resulta por el contrario un bien muy inelstico, no tanto por los pocos sustitutos con que cuenta, como por el hecho de que representa una porcin tan insignificante del gasto mensual de una familia que nadie disminuye su consumo de sal, por ms que el paquete cueste dos pesos en vez de uno. Otro mercado con demandas muy inelsticas es justamente el de las drogas (algo parecido sucede con los cigarrillos). Incluso aumentos muy fuertes en su precio parecen no hacer mella en el consumo de estupefacientes, a punto tal que muchos adictos directamente recurren a actos delictivos toda vez que el precio de las drogas supera la capacidad de sus presupuestos. Por esta razn, ha sido sostenido por economistas como Milton Friedman (1972), que la sociedad tiene mucho para ganar si liberaliza la produccin y el consumo de drogas. El razonamiento es que en este caso aumentara de manera importante la produccin y eso bajara el precio. Adems como no existen muchos sustitutos para las drogas y su demanda es muy inelstica, an un pequeo aumento en la produccin ocasionara fuertes cadas en los precios. Luego, si la droga fuera tan barata, nadie necesitara delinquir para comprarla, y por lo tanto se lograra una reduccin importante en el crimen asociado a tal fin. Es cierto que la ley de la demanda nos dice que a precios ms bajos corresponden mayores cantidades demandadas, pero los defensores de esta poltica sostienen que justamente al ser la demanda de drogas tan inelstica, los incrementos en la cantidad demandada sern muy pequeos y por lo tanto poco significativos. La propuesta suena verdaderamente muy atractiva pero debemos encender una luz amarilla. Resulta que es un hecho empricamente comprobado que las elasticidades son mayores a

largo que a corto plazo (por que los cambios en los gustos pueden llevar tiempo y porque con el tiempo adems aparecen ms sustitutos) con lo que la seduccin de la idea puede transformarse en un problema difcil de manejar a largo plazo.

Capitulo V Mercados, imperfecciones y Derecho

A lo largo de este libro hemos hablado de distintos problemas que tienen los mercados para cumplir su cometido. Muchas veces estos no funcionan de manera eficiente y los precios resultantes no reflejan de manera precisa la escasez relativa de los bienes de la economa. En otras oportunidades, an cuando no existan problemas de eficiencia, los mercados producen distribuciones de los ingresos que resultan demasiado desiguales para lo que la sociedad est dispuesta a tolerar. Finalmente, incluso en ausencia de los anteriores inconvenientes, de vez en cuando los sistemas de mercado no funcionan de manera estable, dando lugar a fenmenos de desempleo cclico o procesos inflacionarios que alteran la potencia asignadora de los precios. A continuacin nos ocuparemos de los asuntos de eficiencia y dejaremos para ms adelante los otros dos conjuntos de problemas. Una primera preocupacin de la que ya comentamos algo, reside en el hecho de que algunos mercados no son lo suficientemente competitivos como para que los precios resulten del libre juego de la oferta y la demanda. El caso paradigmtico es el de los monopolios, pero como ya hemos dicho hay muchos casos donde existe ms de un productor (oligopolio) y sin embargo algunos tienen demasiado poder e influyen en los precios o las cantidades comercializadas (el mercado de combustibles es un buen ejemplo). A diferencia del contexto competitivo donde nadie tena poder suficiente para determinar precios ni cantidades, aqu el monopolista puede y elige el precio (o la cantidad) de modo de maximizar sus beneficios. Para ello, producir unidades adicionales siempre que el ingreso marginal (que es el cambio en el ingreso total a raz de la ltima unidad producida), sea mayor (en el equilibrio igual) al costo marginal (que es el cambio en el costo total a raz de la ltima unidad producida). El problema del monopolista es que al enfrentarse a la demanda, toda vez que quiera vender ms unidades debe bajar los precios. Pero no solo debe bajar los precios de la ltima unidad producida, sino el de todas las anteriores tambin, con lo que su ingreso marginal es lo que

gana por la ltima unidad producida, menos lo que pierde por bajarle el precio a todas las anteriores. Supongamos un productor de un espectculo que desea maximizar sus beneficios. Podra poner el precio de las entradas muy alto (cien pesos, por ejemplo) y vender unas pocas localidades (mil localidades), obteniendo un ingreso total de cien mil pesos. Alternativamente, si quisiera tener el espectculo con mas espectadores debera bajar el precio de las entradas (supongamos que puede conseguir quinientos espectadores ms si baja diez pesos el valor de las entradas), de manera que por un lado vende quinientas localidades ms a noventa pesos, lo que le reporta un ingreso adicional de cuarenta y cinco mil pesos, pero por el otro lado debi bajar diez pesos a todas las entradas y entonces pierde diez mil pesos (los diez pesos por las mil entradas que antes venda a cien). De manera que el ingreso marginal es de slo treinta y cinco mil pesos en este ejemplo. Como resultado de este desvo entre el ingreso medio (la demanda) y el ingreso marginal, el monopolista producir cantidades menores que las que se hubieran generado en un esquema de competencia perfecta, establecindose por lo tanto un precio mayor en el mercado. Este precio excesivo, a su turno, le reportar al monopolista beneficios extraordinarios. Un caso interesante se dara si nuestro productor de espectculos (el monopolista) pudiera discriminar de algn modo, cobrando distintos precios segn la voluntad de pago de los consumidores. As, si un artista exclusivo ofrece un recital, de nuevo a modo de ejemplo, es plausible pensar que los fans del msico estarn dispuestos a pagar un precio muy alto por asistir al show. Si a consecuencia de ello el productor establece precios caros, pues solo asistirn los ms fanticos, mientras que si baja los precios para atraer ms pblico debera bajarlos para todos y entonces se perdera de vender las entradas de los fans a valores altos. Ahora bien, lo que observamos en la realidad es que para estar cerca del artista y tener una posicin de privilegio que permita apreciar mejor el recital, hay que pagar una entrada usualmente mucho ms cara que para ver el espectculo desde una ubicacin menos favorable (tpicamente el campo de la mitad para atrs). Es decir que el productor cuenta con herramientas para segmentar el mercado y cobrar ms a los que ms valoran el show y menos a los que de otro modo se quedaran afuera por no estar dispuestos a pagar un alto precio.

En economa se denomina monopolio discriminador a esa estructura de mercado. Cuando esta situacin se presenta, el productor tambin obtiene beneficios extraordinarios (ms altos cuanto ms perfecta sea su capacidad de discriminar), pero sin embargo, si la discriminacin es perfecta (si cada uno paga exactamente lo que valora el bien) las cantidades producidas son las mismas que las que surgiran en un esquema de competencia perfecta. Por todas estas razones, la mayora de los pases tienen legislaciones especficas que buscan evitar estas estructuras. El corazn de una legislacin antimonopolios son las normas que sancionan el abuso de posicin dominante en un mercado, porque como se mencion, el mero hecho de que haya pocos vendedores (o compradores) no les confiere a stos poder de mercado, sino que muchas veces la sola amenaza de potenciales entrantes funciona como un efectivo disciplinador (cuando no, una guerra por porciones de mercado que, como mostr Bertrand (1883), produce resultados competitivos). Concretamente, es necesario que el interesado demuestre que el monopolio en cuestin le est ocasionando un perjuicio Es decir, que podemos tener una estructura de mercado oligoplica (unos pocos vendedores), por ejemplo, y que los precios se fijen de maneras distintas. A saber: puede darse el caso de que los productores se colusionen (se pongan de acuerdo) y se comporten como vimos que lo hara un monopolista maximizador de beneficios, pero tambin puede pasar que no tengan una tecnologa apropiada de compromiso (alguna forma de garantizar que nadie abandonar el acuerdo en su propio beneficio). En este ltimo caso, si hay diferencias de tamao (generalmente medido como la porcin de mercado), entonces es comn que el lder fije precios comportndose como un monopolista que internaliza el hecho de que los otros productores (que tienen una porcin minoritaria del mercado) lo seguirn. Por otro lado, si tienen diferencias de costos, entonces el productor ms eficiente puede fijar un precio ligeramente menor que el costo medio del competidor ms importante y quedarse de ese modo con el mercado. Finalmente, como mencionamos antes, tambin puede darse el caso de que no existan diferencias significativas entre los distintos productores y estos terminen compitiendo por porciones de mercado, de suerte tal que resulta un equilibrio con precios tan competitivos como los de competencia perfecta.

No obstante lo dicho, los casos presentados no agotan ni mucho menos el espectro de posibles soluciones en una estructura oligoplica. Probablemente, de hecho esta sea una de las reas ms fecundas para la investigacin econmica. De todos modos, cualquiera que sea la estructura de mercado imperfecta que estemos considerando, lo difcil para el legislador, o para el Abogado que patrocina una accin amparado en normas de defensa de la competencia, es justamente determinar qu constituye abuso de posicin dominante y cuales conductas no. Una de las dificultades ms grandes de esto reside en el hecho de que si bien un contexto competitivo garantiza la existencia de un precio tal que no genere beneficios extraordinarios a largo plazo, esto no es cierto para el corto plazo. De hecho, justamente la fuerza asignadora de los mercados se basa en la existencia de beneficios extraordinarios de corto plazo toda vez que un bien se torna ms escaso y por ende se requiere un aumento en su produccin. Luego, cuando otras firmas descubren los beneficios no normales e ingresan a estos mercados, los precios caen por mayor oferta y los beneficios desaparecen regularizando la situacin. O sea que ms que probar la existencia de precios mayores que los costos marginales de produccin, lo que hay que comprobar es si hay o no barreras que imposibiliten el surgimiento de competidores. Es importante notar que en mercados poco desarrollados estas trabas pueden ser de diversa ndole. Por ejemplo, puede que no existan mercados de capitales desarrollados de manera de proveer abundante financiamiento, o que las regulaciones gubernamentales dificulten nuevos emprendimientos. Tambin pueden existir restricciones logsticas o de acceso a factores o recursos productivos altamente necesarios. Incluso los gremios o grupos de inters pueden generar obstculos. En todos estos casos, lo ideal sera que la legislacin estuviese orientada a remover las trabas, pero como eso puede llevar un tiempo, tal vez en el corto plazo sea necesario tomar medidas ms directas (como por ejemplo un establecimiento de precios mximos) Una tendencia bastante comn, aunque errnea conceptualmente, es la administracin de sanciones pecuniarias en la forma de multas o impuestos a los beneficios.

Las multas o los impuestos a los beneficios no reducen los precios establecidos por el monopolista (no aumentan las cantidades), salvo que se impongan por un monto mayor al beneficio extraordinario logrado, en cuyo caso lo mejor que puede hacer el productor es comportarse competitivamente. Sucede sin embargo que difcilmente la autoridad reguladora cuente con informacin perfecta que le permita descubrir el 100% de las irregularidades que se producen. Como si esto fuera poco, adems tampoco la Justicia funciona de manera tan perfecta y eficiente como para que todos los abusos sean sancionados. Por estas razones, aun cuando las multas fueren mayores que los beneficios extraordinarios seguir siendo conveniente para el monopolista producir comportamientos no legales. Lamentablemente tampoco es fcil saber cul es el precio mximo con el que hay que regular un monopolio, porque el regulador pocas veces cuenta con informacin de la estructura de costos del empresario. Este ltimo problema, sin embargo, puede sortearse satisfactoriamente cuando se trata de un bien que es comerciable internacionalmente y cuyo precio se fija entonces en los mercados mundiales. Aqu es fcil regular un monopolio establecindole un precio mximo igual al negocio de oportunidad de exportar el bien; esto es: lo que puede obtener en los mercados mundiales, menos los gastos necesarios para poner los bienes all. Para los bienes de difcil comercializacin internacional (la mayora de los servicios) una alternativa puede ser comparar los precios de servicios similares en otras regiones de caractersticas parecidas (se llama a esta prctica, competicin por comparacin). Respecto a los monopolios que surgen de inventos o patentes de exclusividad vale lo comentado oportunamente. Por desgracia aqu, es difcil conciliar la importancia de la existencia de incentivos a la investigacin y la innovacin con el requisito de no abuso de posicin dominante (el caso Microsoft es un buen ejemplo). Finalmente existe un tipo de exclusividad de mercado llamado monopolio natural, que merece algunos comentarios. Un monopolio natural se produce cuando en razones de costos medios decrecientes, resulta ms barato producir un bien o servicio de manera centralizada, en una sola empresa grande que hacerlo por separado en varias instalaciones ms pequeas.

El tpico caso es el de los servicios que se prestan en torno a una red, porque una vez que sta ha sido construida, el costo de agregar ms usuarios es prcticamente despreciable y por ende cuando se suman ms consumidores el costo medio siempre cae. Ejemplo de esto son los ferrocarriles, el agua corriente, el transporte de gas, de electricidad, etctera. En todos estos casos no tiene sentido promover la competencia, porque siempre la empresa ms grande tendr menores costos y las ms chicas no podrn competir, pero sobre todo porque de hecho es ms barato para la sociedad producir todo en una sola empresa grande que hacerlo separadamente en unidades ms pequeas. Esto no quiere decir que entonces el monopolista natural deba estar libre de hacer lo que le plazca, porque en ese caso lo ms probable es que cometa abuso de posicin dominante, estableciendo tarifas no competitivas. Un problema para regular estos monopolios es que la tarifa competitiva requerira fijar los precios iguales a los costos marginales de produccin, porque del resultado competitivo surge que al consumidor hay que cobrarle lo que cuesta incorporar al ltimo consumidor a la provisin y esto es el costo marginal. Esto es as, porque siempre que el costo marginal es menor que el precio (que muestra cunto valora el bien un consumidor), conviene producir una unidad adicional, mientras que cuando los costos marginales son mayores que el precio, entonces conviene no producir esa unidad. Pero como el costo medio est cayendo, quiere decir que el costo marginal es menor que el medio por lo que si se fija tal precio (igual al costo marginal), no estarn cubiertos los costos medios y la empresa tendr una prdida. Puesto en otras palabras, los monopolios naturales son empresas que cuando fijan precios competitivos, resultan paradjicamente deficitarias. A raz de esto se sugieren dos alternativas: o bien se fijan precios iguales a los costos medios y se acepta la consiguiente prdida de eficiencia (que ser ms grande cuanto mayor sea la elasticidad precio de la demanda, por el impacto que los precios ms altos tienen en las cantidades consumidas) o bien se acepta el precio competitivo y se subsidia a la empresa por la diferencia entre el precio y el costo medio. Si existiera un sistema impositivo que fuera neutral y por ende se pudiera recaudar el dinero necesario para el subsidio de manera no distorsiva (sin que se pierdan recursos de la

economa), entonces seguramente sera mejor la segunda alternativa, pero toda vez que ello es imposible en la prctica, entonces la primera de las opciones emerge como la ms conveniente y es tanto ms deseable cuanto ms distorsivo sea el sistema tributario (en el margen) y cuanto ms inelstica la demanda del bien o servicio en cuestin. La lgica es bastante intuitiva porque si el sistema tributario es muy distorsivo se pierden muchos recursos para juntar el dinero necesario para cubrir el subsidio de la empresa, mientras que si la demanda del bien es inelstica no existen demasiadas prdidas de bienestar a resultas de establecer precios distintos a los costos marginales. Claro que tampoco resulta fcil saber cules son los costos medios, e incluso aunque pudieran monitorearse y garantizarle a la empresa que siempre los precios seguirn los costos medios, puede que esto genere comportamientos ineficientes en la empresa, porque no existen beneficios en esforzarse por hacer las cosas con el menor costo medio factible (hay ineficiencias productivas). La habilidad del legislador estar en todo caso en monitorear los costos medios con una regularidad tal que en el nterin entre los chequeos la empresa obtenga ganancias de introducir mejoras de eficiencia interna y la sociedad toda pueda de esa manera ahorrar recursos. Pongamos todo este conjunto de conceptos aparentemente difciles en un ejemplo concreto. Supongamos que hay que decidir el nivel de provisin de servicios de transporte por ferrocarril (un tpico monopolio natural). Como el costo ms importante del servicio viene dado por el esquema de trazado de la va, el funcionamiento de la estacin y el costo de la locomotora, podemos pensar razonablemente en la existencia de costos medios decrecientes, dado que el costo de sumar ms pasajeros (agregar ms vagones a la formacin) es relativamente despreciable comparado con el hecho de que al ser ms personas, ahora se dividen todos los costos fijos (que son la mayor parte) por ms gente, por lo que el costo medio de llevar cien pasajeros es mucho ms alto que el de llevar quinientos, y ste que el de llevar cinco mil y as sucesivamente. Luego, si ste fuera un mercado de competencia perfecta, uno se preguntara cunto nos cuesta ir subiendo personas al tren y simplemente las seguira subiendo siempre que ese costo marginal (el costo de subir una persona adicional) fuera menor que el precio que las personas estn dispuestas a pagar (que adems ya sabemos por la Ley de la demanda, que

deberemos bajar el precio toda vez que queramos tentar a ms personas para que suban al tren). Ahora bien, resulta que dijimos que el costo medio por pasajero caa a medida que subamos ms personas al tren. Esto quiere decir que el costo marginal es menor al costo medio (recuerde el lector que, por ejemplo, cuando el promedio de sus notas en la facultad est bajando es porque la nota de las ltimas materias dadas es menor que lo que era el promedio anterior; es decir: que si su nota media baja, es porque su nota marginal es menor que la nota promedio). Entonces si se incorporan pasajeros siempre que el costo marginal sea menor que el precio que estn dispuestos a pagar por subir al tren, cuando se incorpore el ltimo pasajero (aquel cuya incorporacin se da cuando el costo marginal es igual al precio pagado), el costo marginal ser menor que el costo medio. Como el precio competitivo es igual al costo marginal, esto quiere decir que el precio ser menor que el costo medio. O sea que con la plata que se junte de la venta de todos los pasajes no se podr cubrir todos los costos asociados a la provisin del servicio de transporte. Habr un dficit operativo. Una alternativa es que se cobre entonces un pasaje igual al valor del costo medio, de manera que no se produzca dficit alguno, pero recuerde el lector que en ese caso el costo marginal ser menor que el precio, indicando que la sociedad podra proporcionarle transporte a algunas personas ms que estn dispuestas a pagar un precio mayor que lo que creceran los costos a raz de la provisin. En economa, se considera ineficiente desde el punto de vista asignativo a una situacin como sta, porque la sociedad tiene mucho para ganar permitiendo que ms gente se sume al transporte por ferrocarril. Alternativamente se puede fijar un valor ms bajo del pasaje (igual al costo marginal), pero entonces habamos visto que se producira un dficit, por lo que ser necesario cubrir ese dficit con un subsidio gubernamental. Sin embargo, tambin sabemos que el gobierno necesitar cobrar ms impuestos para juntar la plata para el subsidio, y lamentablemente eso no es gratis porque se incurre por un lado en costos administrativos, y por el otro lado en otros costos de eficiencia asignativa, dado

que como veremos ms adelante los impuestos cambian los precios relativos entre los bienes y modifican artificialmente las seales de escasez de los mercados. Resulta que en el primero de los casos (si ponemos el precio igual al costo medio), se produca una distorsin asignativa, porque bajando el precio ms gente poda utilizar el servicio. La magnitud de la distorsin depender de cuanta gente se quede afuera por el hecho de que la tarifa est ms alta. Por eso decamos que si la demanda del servicio en cuestin era inelstica (no cambiaba mucho la cantidad demandada por ms que se modificaran los precios) entonces no haba muchos costos de eficiencia con esta medida, pero si se daba el caso opuesto (si la demanda es elstica) entonces el hecho de poner la tarifa ms alta para cerrar el dficit dejara mucha gente sin el servicio (an cuando lo valoraran ms que su costo de provisin adicional). En el segundo de los casos, como el gobierno necesitar juntar plata para el subsidio cobrando impuestos, habr que ver cun costoso es (tanto administrativamente como respecto a la asignacin eficiente) el sistema tributario. Dependiendo de estas dos cosas se podr tomar la decisin que sea ptima, en trminos de producir la asignacin ms eficiente de recursos.

Problemas de informacin
Los mercados donde todos los participantes tienen pleno conocimiento de la informacin relevante son verdaderamente difciles de encontrar. Por el contrario, la escasez de informacin parece ser la regla y entonces los precios se ven dificultados de cumplir apropiadamente su trabajo. Un extraordinario ejemplo de esto es la asimetra informtica reinante en el Derecho, donde por la especificidad de los conocimientos necesarios para ejercer la profesin, los consumidores de servicios profesionales estn en desventaja tanto a la hora de elegir abogado como en la negociacin de honorarios. Puesto en trminos de los requisitos que le exigamos a un mercado competitivo, claramente los servicios prestados por los abogados no pueden considerarse homogneos y por ende, los profesionales del Derecho gozan de una cierta exclusividad en el mercado. Adems como sucede cuando consulto a un mdico, si no tengo conocimiento del Derecho no sabr si el curso de accin que me propone el letrado que me patrocina es efectivamente

lo que ms me conviene o hasta qu punto refleja lo que en verdad ms le conviene a l mismo. Por ejemplo, supongamos que inicio un juicio laboral contra un ex empleador. La sustanciacin de todo el proceso hasta contar con una sentencia firme puede tardar de dos a tres aos, pero como hay instancias previas de conciliacin eventualmente se puede llegar a un acuerdo que evite el juicio. Si yo tuviera certeza de que mis probabilidades de ganar son grandes puede convenirme llegar a las ltimas consecuencias y no arreglar. Pero mi abogado puede preferir un acuerdo rpido que le permita embolsar sus honorarios con relativamente poco trabajo. Luego, el Abogado puede inducirme a aceptar el arreglo previo sugirindome que el caso en verdad no es tan promisorio. Cambiando la profesin, el mdico que voy a consultar ante un problema de salud me dispara una lluvia de tecnicismos que difcilmente entiendo; cmo se, si se trata de un buen doctor o solo de un buen actor? Recientemente los medios masivos de comunicacin se hicieron eco de una noticia alarmante; el nmero de partos efectuados por cesrea es el doble de lo clnicamente necesario. Claro, el mdico no quiere perder el tiempo en un parto largo y como tiene mejor informacin que el paciente puede recomendar el procedimiento aprovechndose de esa asimetra informativa. Este tipo de problemas informativos no se agotan en el derecho o la medicina. Aunque las consecuencias son potencialmente menos graves, toda vez que usted tiene que llamar a un tcnico para que le arregle el televisor, la computadora, o cuando lleva el auto al mecnico, se produce el mismo tipo de inconvenientes. Es cierto que usted siempre puede pedir una segunda opinin y dejar al descubierto al farsante, pero deambular por distintos especialistas tampoco resulta gratuito y la gente termina siendo en mayor o menor medida cliente cautivo del tcnico. Por fortuna existen formas de reducir estas asimetras. Una de ellas es el prestigio o la recomendacin por parte de amigos o conocidos. Tambin existen seales que despejan parte de la incertidumbre: a qu universidad fue el profesional, qu cursos de capacitacin hizo, qu experiencia laboral tiene, etctera. Adicionalmente, un rol muy importante como agentes de informacin lo constituyen las firmas. Un estudio jurdico muchas veces trasciende una generacin de abogados y por

ende la reputacin resulta su principal activo, de manera que est en su propio inters representar fielmente los intereses de sus clientes porque tiene mucho ms que perder por una mala praxis que un abogado particular que siempre puede mudarse a otra ciudad y recomenzar. Prcticamente lo mismo sucede con los hospitales o las clnicas que tienen entonces un particular inters por monitorear la buena calidad de sus servicios profesionales. Respecto al prestigio o recomendacin por parte de terceros aqu emerge algo muy interesante, porque resulta que la posesin de informacin relevante es tambin una forma de capital; capital social. Si usted tiene un a mala experiencia con un profesor de la facultad, lo primero que hace es comentrselo a sus amigos, quienes a su vez en distintos espacios se encargan de reproducirlo a otros conocidos. Es sabido que en mbitos como los universitarios las noticias corren muy rpido y en poco tiempo son vox populi. Lo mismo sucede en otros ambientes. Si usted recibe un buen trato en un comercio nuevo, lo comenta con sus conocidos (supongamos tres), quienes a su vez pasan la noticia a otros tres amigos cada uno y as sucesivamente, de forma que en una tercera ronda de comentarios se tienen 27 anoticiados, en una cuarta 81, luego 243, 729, 2189, 6.561, 19.683 y as sucesivamente. En este sentido una red de capital social tiene dos dimensiones importantes que generalmente se oponen, por un lado la red es ms extensa cuanto ms abierto el grupo de influencia y cuantas ms relaciones tiene cada uno, pero por el otro lado la red es ms potente cuanto ms fuertes son las relaciones y ms cerrado el grupo. Resulta que todos vivimos inmersos en configuraciones de varias redes simultaneas de relaciones que nos proveen de valiosa informacin y tambin permiten que nuestras cualidades se conozcan. De ah que sea tan importante la Universidad, no ya como edificadora de capital humano (conocimientos) sino como formadora de capital social (relaciones).

Otros problemas de informacin

Otra asimetra informativa muy importante se produce toda vez que en una relacin laboral el contratante tiene dificultades para saber con exactitud lo que hace el contratado. En la literatura econmica este problema se conoce con el nombre de relacin principalagente, pero en el folclore popular se ha acuado hace tiempo en la expresin el ojo del amo engorda el ganado. Este problema es muy relevante para el Derecho por dos razones. En primer lugar porque dado que no se puede monitorear apropiadamente el desempeo de los contratados deber disearse un contrato que tenga especficamente en cuenta este problema y contenga tanto los incentivos para que el empleado haga lo que ms le conviene al empleador, como las garantas para que dado eso, los mejores trabajadores tengan inters en firmar el contrato. En segundo lugar porque este tipo de problemas est presente en muchsimas esferas de diferente importancia; por ejemplo: cuando un pueblo elige un presidente no puede monitorearse el 100% de lo que ste hace (el contrato por excelencia es la Constitucin); cuando el presidente nombra a un ministro le sucede lo mismo a l, cuando el ministro nombra al director de una empresa pblica; cuando ste contrata empleados, etctera. Desde la Constitucin hasta el sistema de remuneraciones de la Administracin Pblica, todas las instituciones, en sentido amplio de la palabra, son contratos que implcita o explcitamente determinan esquemas de incentivos que acercan ms o menos la voluntad popular a la efectiva obtencin de resultados, y todos adems contienen clusulas de participacin que dadas las condiciones hacen que los mejores perfiles participen o no de esos procesos. En el mbito privado el problema no es menor. Toda vez que un propietario de acciones de una empresa elige un Directorio; cuando ese directorio designa un manager; a la hora de que el manager obtenga el mejor comportamiento posible de los empleados de la firma, etctera. Es ms, cuando algunos institucionalitas como Davis y North (1971), plantean que el xito de los sistemas econmicos depende crucialmente de las instituciones, no exageran. Es as como la calidad de los contratos hace una gran diferencia. Ahora bien, cules son los principios que hacen que estos contratos efectivamente generen los incentivos apropiados?

La respuesta a esta pregunta depende de hasta qu punto los resultados observables dependen cien por ciento del agente o por el contrario estn sujetos a algn tipo de riesgo. En un extremo, si el resultado de un trabajo depende en su totalidad del esfuerzo y prestancia del encargado de llevarlo adelante, el contrato deber garantizar un alineamiento total entre los resultados y la remuneracin. Aqu no importa si la persona trabaj dos horas o cinco meses, lo relevante es si el trabajo se hizo o no. El caso opuesto se da cuando el nivel de performance del encargado de una tarea no hace una diferencia muy grande en los resultados sino que por el contrario estos dependen de fuerzas fuera de su control, como sucede con un pen de un campo que siembra semillas cuya germinacin depender crucialmente de factores climticos (ajenos a su voluntad). En ese caso poco importa que pueda o no monitorearse su tarea y lo ms conveniente es que el contrato remunere de manera fija el costo de oportunidad de su tiempo que viene dado por la productividad del trabajador en actividades alternativas. Estos dos ejemplos, en todo caso son extremos de un continuo y lo que se da generalmente son situaciones donde hay mayor o menor responsabilidad del empleado en los resultados y donde el grado de control del empleador tambin resulta ser variable. La pericia de quien disea el contrato est justamente en determinar estos elementos y encontrar la combinacin de remuneracin fija y premios por productividad que sea capaz de producir los mejores resultados.

Otra aplicacin del problema principal-agente. El comportamiento de riesgo moral

Muchas veces existen relaciones contractuales en las que aparentemente el comportamiento de los agentes no influye en los resultados, pero sin embargo existe cierto margen de accin, como sucede en los mercados de seguros Un problema muy comn en estos mercados (y en otros tantos) es que el asegurador no tiene ninguna garanta de que el asegurado efectivamente tome todas las precauciones necesarias para minimizar el riesgo de siniestro. Esto cobra particular importancia porque en los tiempos que corren prcticamente todo esta asegurado; hay seguros de autos, de casas, de salud, de desempleo, etctera.

En general, los seguros funcionan bien cuando la ocurrencia del siniestro que cubren es absolutamente aleatoria y no depende para nada del comportamiento del beneficiario de la pliza. Sin embargo, sucede que en la mayora de los casos esto no es as. La probabilidad de estar desempleado, enfermo o de que nos roben el auto tiene mucho que ver con el comportamiento nuestro. No es lo mismo salir a buscar trabajo que quedarse en casa; o ponerse las vacunas, tomar la medicina y cuidarse, que salir desabrigado y consumir cosas perjudiciales; o estacionar el auto en un lugar seguro, que dejarlo con la puerta abierta en un barrio de alto riesgo. Lo que ocurre es que una vez que la gente ha contratado un seguro, el asegurado se saca el riesgo de encima y no tiene ms incentivos a comportarse de manera que el siniestro no ocurra. Por esta razn es que las aseguradoras han encontrado ptimo no asegurar completamente al beneficiario de la pliza sino en una proporcin tal que le siga conviniendo a este tomar precauciones para evitar acontecimientos no deseables.

Y ms problemas de informacin. La seleccin adversa

Algunos con ms frecuencia, otros con menos suerte, todos hemos tenido citas amorosas. La situacin no podra ser ms paradigmtica, la asimetra informativa es total. Tenemos un particular inters por parecer atractivos a los ojos de los otros; implcita o explcitamente resaltamos nuestras virtud al tiempo que disimulamos los defectos. Incluso muchas veces no revelamos nuestras verdaderas intenciones, nos mostramos ms tolerantes que de costumbre y hacemos cosas que no haramos en otras circunstancias. Por ms que suene materialista decirlo, el proceso de conseguir pareja no es muy distinto que el de comprar un auto usado, alquilar una casa por telfono o contratar un empleado a partir de una nica entrevista. El que vende un auto no va a decir que lo us cinco aos de remisse, el propietario de la casa tampoco reconocer que sta tiene goteras, del mismo modo que un empleado que se presenta a una entrevista no comentar que lo echaron del trabajo anterior porque llegaba siempre tarde.

Si todos los autos fueran malos, todas las casas defectuosas y todos los empleados incumplidores no habra mayores problemas; simplemente el libre juego de la oferta y la demanda nos dice que si la calidad es mala el precio tiene que bajar. Pero ocurre que tambin hay buenos autos en venta y departamentos de buena calidad y empleados competentes, como tambin hay buenos candidatos para formar pareja. Sigamos con nuestro ejemplo de las relaciones. Como en los mercados mencionados, si todos los candidatos fueran poco sinceros, pues simplemente nadie confiar en nada que pasara en las primeras citas y punto. En el otro extremo, si uno tuviera certeza de que est frente a un candidato que vale la pena, pues merece el intento un poco de confianza. El problema es cuando uno no sabe la calidad del candidato con el que esta lidiando, razn por la cual lo que normalmente ocurre es que demostramos una mayor o menor confianza segn la probabilidad que estimemos de estar con alguien valioso (probabilidad que est normalmente asociada a la frecuencia con lo que esto ocurre). Pero este comportamiento es injusto, porque si nuestra cita es verdaderamente potable considerar excesiva nuestra desconfianza y habr que ver si esta dispuesto a tolerarla. En el otro extremo, si estamos en presencia de un engao, el timador estar ms que contento con que se le brinde tan solo una mnima porcin de confianza. Lo mismo sucede con los autos, si todos fueran de mala calidad simplemente pagaramos menos y sin todos fueran buenos pagaramos ms (Akerlof 1970). Pero si todos pretenden ser buenos y dudamos de que algunos no lo sean pagaremos un precio que estar en algn lugar entre medio de los anteriores, con lo que terminaremos beneficiando a los cacharros y perjudicando a los buenos. Si esto es as, lo prximo que suceder es que los dueos de los autos buenos no estarn dispuestos a colocarlos en el mercado por menos de lo que valen, mientras que los que venden autos de baja calidad inundaran el mercado por que ahora se les reconoce mayor valor. Este proceso se conoce en la literatura como seleccin adversa, justamente por que el mercado, al fallar en incorporar la informacin suficiente termina logrando que queden los peores.

Un contrato que busque proteger al comprador ante este problema debera incluir clusulas de garanta o reembolso. Algo de esto sucede cuando las empresas usan un periodo de prueba antes de la contratacin definitiva o cuando la Ley de matrimonio civil hace que no resulte gratis mentir respecto al grado de compromiso que uno est dispuesto a asumir. En otros casos, como en los mercados de seguros, la Ley establece la obligatoriedad de la contratacin cuando la asimetra informativa hara que solo lo contraten los ms imprudentes y las compaas no podran afrontar el pago de todos los siniestros.

La defensa del consumidor

La descripcin previa de problema de informacin es solo una muestra de algunas de las fallas de los mercados, pero la realidad est plagada de casos en los que existen asimetras informativas y ms aun de casos donde la confusin proviene de la realizacin de publicidad engaosa, como en el caso de muchos productos light. Adems de los contratos y precauciones antes comentadas, los pases generalmente disponen de leyes de defensa del consumidor que reglamentan la informacin que los productos deben contener y la forma en que se deben informar precios y ofertas, entre otras cosas, a los efectos de que los precios efectivamente informen la escasez relativa de bienes ms o menos comparables. Es usual que se reglamente la informacin que deben incluir las etiquetas, la publicidad que debe darse a las ofertas o promociones e incluso el tamao de letra en el que deben publicarse algunas informaciones relevantes como en el caso de muchos contratos con clusulas financieras. Adems, es importante educar a los consumidores para que estos exijan cada vez ms informacin y estn en condiciones de interpretarla.

Externalidades, daos y beneficios ocasionados por terceros

Otra de las situaciones, para las cuales muchas veces los mercados no tienen respuestas, es cuando las acciones de una parte tienen consecuencias, ya sean negativas o positivas, hacia terceros no vinculados a la actividad, o al menos no directamente.

Concretamente, los mecanismos de mercado funcionan bien cuando las consecuencias del comportamiento de las partes de una negociacin estn perfectamente contenidas en los precios. Pero cuando una fbrica que produce un bien, contamina el agua o el aire con desechos qumicos, por ejemplo, los consumidores de agua y aire pagan las consecuencias del comportamiento sin que la fuente de la contaminacin se haga cargo. Lo mismo sucede cuando un boliche nocturno se instala en las cercanas de un barrio residencial y su actividad perjudica el descanso de los vecinos, o cuando se construye un edificio que nos quita luz y empeora nuestra vista, y as podramos seguir enumerando ejemplos sin fin en los que el costo de los daos no se incluye en los precios. Lo ideal sera que el que ocasiona la externalidad pague por los daos, de modo que el precio de los bienes que venda incluya el costo del perjuicio y por lo tanto, al ser mayor, induzca un menor consumo del mismo, y con ello se logre un menor nivel de contaminacin. Un resultado similar puede lograrse si se establecen niveles mximos de contaminacin o daos y se fuerza a los empresarios a tomar las medidas necesarias para no pasar ese umbral. Pero las externalidades que los mercados fallan en internalizar no necesariamente tienen que ser negativas. La educacin y la salud son dos excelentes ejemplos de bienes en los que el consumo por parte de algunos individuos termina beneficiando indirectamente a otros. Sin ir ms lejos, cuando el vecino de la vereda opuesta pinta el frente de su casa, l tan solo disfruta de la vista cuando ingresa a la misma (unas pocas veces al da), pero nosotros nos beneficiamos con que ahora la vista desde nuestra ventana es mucho ms agradable. En una situacin ptima probablemente estaramos mejor si la nueva pintura de la fachada de las casas la financiaran los vecinos de enfrente. No obstante, como los precios de los mercados no incluyen los beneficios a terceros, no existen incentivos para que yo tenga en cuenta que si pinto mi casa se beneficia el barrio, si me vacuno se contagia menos gente y si me educo mejora el bienestar y las oportunidades de las personas con las que me relaciono. Este tipo de problemas de los mercados naturalmente abren lugar para la intervencin del Estado, que de ste modo puede imponer tributos (impuestos pigouvianos) a quienes

ocasionan daos, y subsidios para los que producen beneficios que se derraman, de manera que los unos y los otros internalicen las consecuencias de sus acciones; las tengan en cuenta en sus decisiones, y se logre una asignacin ptima de los recursos. En este sentido, los bienes que contaminan (cigarrillos, combustibles, alcohol, etc.) presentan una justificacin para tener impuestos ms altos, al tiempo que el estado subsidia educacin, salud y otras actividades que ocasionan derrames positivos. Ms all de eso, existen muchos casos en los que hay algn margen para que los mercados internalicen correctamente las consecuencias de los comportamientos, toda vez que los Derechos de propiedad estn correctamente establecidos y no existan costos de transaccin (de ponerse de acuerdo) significativos. Incluso ms, como lo demostrara Coase en el teorema que lleva su nombre, si esto sucede se alcanza una asignacin optima sin importar qu parte tenga los Derechos de propiedad. Supongamos que usted gusta de hacer asados en el fondo de su casa con relativa frecuencia y que en el terreno lindero su vecina acostumbra colgar la ropa recin lavada para que sta se seque. El conflicto de intereses se hace evidente toda vez que para desgracia de la seora el viento sopla en la direccin asado-ropa, pero la cuestin aqu es que no queda claro si el seor tiene la potestad de hacer asados cuando le plazca y la seora no tiene posibilidad de reclamo, o si por el contrario el Derecho de propiedad est del lado de sta ultima y cualquier cosa que interfiera en el libre secado de su ropa le genera la posibilidad de exigir algn tipo de resarcimiento. Al no haber un Derecho de propiedad correctamente establecido, la situacin se resuelve por otra va. El ejemplo puede parecer trivial, pero tiene todos los elementos caractersticos del planteo de Coase. As, una posibilidad es que el estado sancione una norma privilegiando la limpieza del aire y dndole el derecho a la seora. Si el costo de ponerse de acuerdo es bajo (y pareciera ser que en este caso hablamos de una simple conversacin entre dos personas y por lo tanto lo es) entonces cada vez que quiera hacer un asado, el hombre deber indemnizar a la seora por los daos causados por el humo (pagarle el lavadero automtico, por caso).

Luego, si suponemos que la utilidad marginal de comer asados, siguiendo (de acuerdo a la primera ley de Gossen), es decreciente (esto es, que el hombre disfruta muchsimo si hace un asado por semana pero obtiene menos utilidad del segundo asado semanal, y todava menos del tercero y as sucesivamente), entonces el asador encontrar conveniente hacer asados toda vez que la utilidad que cada nuevo asado le proporciona sea mayor que lo que le cuesta indemnizar a la seora. Es probable que el primero o el segundo asado le convengan, pero cuando ya ha repetido muchos das el men, la ventaja de comer otro asado ms no justifica la indemnizacin a pagar. Por opuesto a esto, el estado podra darle el derecho al asador, en cuyo caso habr que mandar la ropa al lavadero hasta que el vecino se canse de la parrilla. Si la seora an quiere colgar la ropa, ahora ella deber indemnizar al seor a los efectos de convencerlo de suspender el asado. La palabra indemnizar quiere decir dejar indemne, dejar igual, por lo que el costo de la indemnizacin ser igual a la utilidad que deriva el hombre de comer el asado, que ya habamos dicho es mayor para el primer asado que para el segundo, el tercero y as sucesivamente. Pero la seora no encontrar conveniente pagar la indemnizacin toda vez que sta sea mayor que lo que le cuesta dejar que el seor haga el asado y mandar la ropa al lavadero. Solo cuando el hombre haya comido suficientes asados como para que la utilidad de uno ms sea menor que el costo del lavadero, convendr a la seora pedir la suspensin del asado e indemnizar al hombre. En cualquiera de los dos casos la cantidad de asados (y por ende de contaminacin) que se terminar haciendo es exactamente la misma y se alcanza cuando se iguala la utilidad que obtiene el hombre con un nuevo asado (contaminando) con el monto de la indemnizacin que debe pagarse, cualquiera que sea el poseedor del derecho. Esto es efectivamente lo que dice el teorema de Coase. Ms all del ejemplo trivial, el teorema tiene potentes implicaciones. Por ejemplo en el Derecho Laboral. Ocurre que muchas empresas gastan dinero en capacitacin de empleados que despus se pasan a otra firma. La nueva firma se beneficia de las inversiones de la anterior, pero no paga los costos. Hasta antes de la emergencia del planteo de Coase muchos crean que sta externalidad tendra por efecto que las empresas no invertiran en

capacitacin lo suficiente, pero el teorema nos ensea que dado que los Derechos laborales estn correctamente establecidos, la cantidad de capacitacin (y externalidad) ser la ptima de todos modos.

Los mercados de contaminacin

Finalmente, una tercera opcin para resolver el problema del nivel ptimo de externalidad es la creacin de un mercado de Derechos de contaminacin. Supongamos que una ciudad estima (a travs del Departamento de Salud Pblica de la Municipalidad, por ejemplo) que el sonido producido por el trnsito vehicular (motores, bocinas, etc.) es nocivo para los vecinos y peatones que circulan por la ciudad. La municipalidad podra entonces emitir bonos que den Derecho a su poseedor a producir sonidos de una determinada cantidad de decibeles (supongamos un decibel por persona por bono) y repartirlos entre los vecinos. Luego podran organizarse remates pblicos (mercados) en los que los dueos de vehculos deban comprar los bonos para poder producir ruidos. Lo interesante es que si la poblacin difiere en su tolerancia a los ruidos, entonces los ms sensibles pueden comprar los bonos a los ms tolerantes, para limitar el acceso de los dueos de los vehculos y de este modo lograr menos contaminacin auditiva. Finalmente resultar un precio de equilibrio de los bonos, que representar la valoracin social por el Derecho a no ser molestados con el ruido. Anlogamente pueden construirse mercados similares para negociar otras formas de contaminacin, siempre que la poblacin tenga perfecto conocimiento de las consecuencias de la misma.

Los bienes pblicos, otra forma de externalidad

Con motivo de la determinacin de las patentes por tecnologas, habamos definido a un bien pblico como aquel que una vez provisto poda ser extendido a otros sin ningn costo adicional, y que adems resultaba muy difcil excluir a quien no pagara por su usufructo. Desde el mejoramiento de una playa, al servicio de recoleccin de residuos, pasando por un programa de radio o la defensa nacional, todos estos bienes tienen caractersticas de bien pblico.

Tambin lo son el asfalto de una cuadra, y en cierta medida el proceso educativo o un programa de salud. En rigor, los bienes pblicos son una forma de externalidad positiva porque una vez que han sido provistos para algunos, derraman sus beneficios a otros. El problema central es que como no se puede excluir a una persona del disfrute de este tipo de bienes, es muy difcil proveerlos con los mecanismos de mercado porque la gente no tiene incentivos a revelar su verdadera preferencia. Si una empresa privada quiere asfaltar una cuadra y me pregunta cunto lo valoro, cunto estoy dispuesto a pagar, dir que muy poco porque s que una vez pavimentada nadie podr excluirme de su uso. El inconveniente es que si toda la gente razona de la misma manera, pues nadie pagar a la empresa, el asfalto nos se har y todos saldrn perjudicados. Se necesita entonces, una participacin activa del Estado que estime de alguna manera cuanto valora la gente estos bienes, los provea y luego los financie va impuestos toda vez que el costo de provisin de una unidad adicional del bien pblico sea menor (en el margen igual) a la sumatoria de las utilidades que derivan los individuos por esa unidad adicional provista. Es importante notar que provisin pblica no quiere decir necesariamente produccin pblica, sino que puede darse el caso de que el estado contrate un privado para la produccin (como en el caso de recoleccin de residuos). Tampoco todo lo que provee el Estado son bienes pblicos, porque de hecho muchas veces presenciamos casos de provisin pblica de bienes privados, como cuando el estado tiene empresas publicas a cargo, de combustibles, luz, gas, etctera. En sntesis, los precios sealan la escasez relativa de los bienes y permiten la asignacin ptima de los recursos para satisfacer en lo ms posible las necesidades de la poblacin, pero existen muchsimas fallas en este mecanismo que ponen en riesgo la tarea, motivo que requiere regulacin gubernamental, las ms de las veces de manera directa, en otras oportunidades va normas, contratos e instituciones del Derecho.

Captulo VI Comercio internacional. El precio de los bienes mundiales.

En el caso de los bienes susceptibles de ser comercializados internacionalmente, el precio de los mismos se determina a partir del equilibrio entre oferta y demanda mundiales y por ende representa la escasez relativa no a nivel local, sino global. A nivel local, ms all de algunas diferencias que discutiremos a continuacin, los precios de estos bienes guardan sintona con los que se fijan en los centros comerciales internacionales ms importantes. Por el lado de los bienes que se importan esto resulta bastante evidente dado que ese es el costo al que se los consigue. Ms an, los bienes producidos localmente, que compiten con las importaciones, tambin tienen el precio de estas ltimas, porque si estuvieran ms caros no los comprara nadie y tampoco les conviene a los productores venderlos mucho ms barato que la competencia. En el caso de los bienes que se pueden exportar, nadie tiene incentivos a venderlos ms baratos que lo que se puede obtener por ellos en el exterior porque nadie quiere perderse de ganar plata. Por esta razn es que cuando se produce un aumento internacional de estos precios, la suba se traslada para los consumidores locales. Esto sorprende a muchos que creen que no debiera importarnos lo que pasa en el mundo porque esos son bienes que se producen ac, como en el caso de las carnes, los cueros y los granos, pero en tanto estos bienes sean potencialmente exportables su precio local ser igual a lo que se pueda obtenerse por ellos vendindolos afuera. Ahora bien, en la realidad sin embargo, no se cumple la ley del precio nico que supone que un mismo bien comerciable internacionalmente debe costar lo mismo en todos los pases. En primer lugar, esto sucede porque de los centros de comercio a cada uno de los pases hay distancias distintas y los precios incluyen costos de transporte (en el caso de los bienes exportables hay que restar estos costos).

En segundo lugar, los pases tienen distintas polticas comerciales y muchas veces ponen impuestos al comercio de bienes (aranceles y retenciones) o subsidian su produccin con lo que alteran la paridad con los precios internacionales. En tercer lugar, los precios que pagamos adems de contener impuestos, incluyen todos los gastos necesarios para ponerlos en la gndola (margen minorista, alquileres, salarios de los despachantes, etc.) y por lo tanto como stos son distintos de pas a pas, entonces los precios difieren tambin. En cuarto lugar, la facilidad de exportar o importar puede no ser similar entre pases. Pueden existir restricciones logsticas de almacenaje, falta de financiamiento para exportar, escasez de acceso a mercados, burocracias que dificultan los procesos, condiciones de infraestructura distintas en puertos y rutas, falta de personal calificado, problemas de informacin y muchas otras trabas que al limitar lo que se puede importar confieren poder de exclusividad a productores locales y al dificultar exportaciones hacen que se debilite el poder local de los sectores con posibilidades de vender en el exterior. Finalmente, pueden existir distintas polticas de tipo de cambio que afecten el acceso a divisas y se traduzcan entonces en distintos precios. En lo que sigue nos concentraremos en el anlisis de polticas comerciales y luego pasaremos revista a la influencia del tipo de cambio.

Del libre cambio al proteccionismo

La primera pregunta que debemos hacernos para comenzar este viaje es, por qu los pases comercian? La respuesta ms obvia es que lo hacen por la misma razn que comercian las regiones, las provincias, las ciudades, etc.; porque son distintos y por lo tanto tienen acceso a distintos recursos, a distintos bienes y adems tienen gustos que difieren ms all de la dotacin de bienes. En rigor, existe margen para el comercio toda vez que la matriz productiva de un pas no es equivalente a la matriz de preferencias, porque si un pas produjera exctamente el conjunto de bienes que, dado el valor de sus recursos, maximiza la utilidad de sus habitantes, pues no tendra sentido que comerciara Ahora bien, en lo que hace a las distintas teoras que explican el comercio internacional, un punto de partida obligado es el planteo de Adam Smith (1958). Para este autor, algunos

pases son ms eficientes en la produccin de algunos bienes y otros en la de otros productos, de manera que por ejemplo, si Colombia es ms eficiente que Argentina en la produccin de caf y Argentina lo es en la de trigo, pues no tiene sentido que cada pas siembre caf y trigo para satisfacer sus respectivas necesidades, sino que se pueden aprovechar mucho mejor los recursos de cada regin si los que hacen mejor el caf se especializan en eso y los que hacen mejor el trigo actan en consonancia. Un problema de esto es que a veces se dan casos de pases que son ms eficientes en la produccin de todos los bienes y uno podra pensar que ello trabara el comercio. Por fortuna David Ricardo (1973) demostr que no, que lo que resultaba relevante en todo caso eran las ventajas comparativas de productividad y no las absolutas. As, por ms que un pas sea ms productivo que otro en todos los bienes, las diferencias de productividad sern mayores en unos bienes que en otros y como los recursos de ese pas son escasos le sigue conviniendo concentrarse en la produccin del bien sobre el que tiene las mayores ventajas dndole la posibilidad al otro pas de que se dedique a fabricar aquellos bienes en los que, aunque con menor productividad absoluta, las desventajas son menores. De esta forma se logra una divisin internacional del trabajo que permite un mejor aprovechamiento de los recursos mundiales. El lector que aun no vea claro el punto piense en un joven matrimonio donde la mujer es ms eficiente para todas las tareas; gana ms que el hombre fuera de casa, cuida mejor a los chicos y hace de manera ms diligente todas las tareas hogareas. Significa esto que la mujer tiene que hacerlo todo y el hombre quedar sin tareas? O en todo caso: ser conveniente que ambos trabajen fuera de casa y compartan por igual las tareas hogareas? Sabemos que la distribucin de tareas en un matrimonio responde a mltiples razones que van mucho ms all del mximo aprovechamiento de los recursos (costumbres culturales, relaciones de poder, etc.); pero si la divisin se llevara a cabo teniendo en cuenta solo consideraciones econmicas, lo que sucedera en una pareja racional es que de todas las tareas posibles, la mujer llevara adelante aquellas para las que es mucho ms productiva que el hombre. Por su parte, ste se encargar de hacer aquellas otras cosas para las que aunque la mujer es todava mejor, las diferencias de productividad son menores. As la familia lograra obtener la mayor cantidad posible de recursos para satisfacer sus

necesidades, habiendo en cierto sentido comercio toda vez que se compartir los frutos del trabajo de cada uno, existiendo por tanto intercambio. El lector que an desconfa puede pensar el problema en trminos de horas de trabajo disponibles. El da tiene 24 horas (unas 14 descontado el sueo y las necesidades fisiolgicas), un matrimonio cuenta como mximo con 28 horas de trabajo (14 del hombre y 14 de la mujer) para obtener los bienes y servicios que consumir (incluidos aquellos que no pasan por el mercado). Convendr entonces que el matrimonio haga una lista de todas sus necesidades (alimentos, limpieza, cuidado de los chicos, necesidades varias, etc.) y organice las 28 horas de trabajo de que dispone de manera de cubrir la mayor cantidad de necesidades posibles. As, convendr que la mujer se dedique a las actividades donde le saca muchas ms ventajas al hombre, en sus 14 horas de trabajo y deje para ste las tareas en las que no lo supera por un margen de productividad tan grande. Supongamos para simplificar, que solo existen dos tareas; el cuidado de los chicos y la obtencin de dinero para comprar bienes y servicios. Ahora pensemos que la mujer es una profesional exitosa que gana cien pesos por hora de trabajo fuera de su casa, mientras que el hombre solo puede ganar la mitad. Completemos el ejemplo suponiendo que la mujer es ligeramente ms eficiente que el hombre en el cuidado de los chicos. En una situacin sin intercambios (sin comercios), ambos trabajan afuera y se dividen el cuidado de los hijos. Sin embargo, este matrimonio tiene mucho para ganar (en trminos de acceso a bienes) si el hombre acepta cuidar a los chicos durante parte del tiempo que le tocaba a la mujer, a condicin de que sta dedique esas horas a trabajar ms en el mercado, obteniendo por ende mayores ingresos. Cada hora que el hombre deja de trabajar afuera y dedica a los hijos, pierde de ganar cincuenta pesos de salario, pero esto queda ms que compensado con los cien adicionales que gana la mujer. En cierto sentido ocurre un intercambio en la pareja, porque ambos disfrutan de los resultados del trabajo del otro, del mismo modo que sucede en el comercio internacional. Pero las diferencias relativas de productividad no son la nica razn que explica por qu las naciones intercambian bienes y servicios. Otra razn por la que se comercia tiene que ver con el principio antes presentado de la Ley de los rendimientos marginales decrecientes.

Supongamos que mi poblacin trabaja de manera ptima, de modo que cada trabajador esta empleado en la actividad que ms le gusta y mejor hace. Slo de casualidad se va a producir el conjunto de bienes exacto que la poblacin quiere, por ejemplo, puede ser que haya muchos buenos agricultores y pocos productores textiles buenos. Luego, si la gente en realidad quiere ms vestimentas y menos alimentos, la nica forma de conciliar esto sera retirar recursos del sector agropecuario y volcarlos a la produccin de textiles. Pero el cambio har que muchos terminen empleados en tareas que no corresponden con lo que mejor saben hacer (o para lo que son ms productivos) logrndose entonces un resultado no ptimo. Alternativamente, el pas en cuestin puede seguir produciendo lo que hace mejor; vender eso en los mercados internacionales y comprar luego lo que quiera, pudiendo de esta forma consumir ms bienes que en el caso anterior (cuando no haba comercio). Otra explicacin de la razn por la que los pases comercian (aunque empricamente controvertida), ha sido propuesta por los economistas Heckscher y Ohlin (en Leamer, 1995), quienes han postulado que los pases comercian en funcin de la diferencia en las dotaciones relativas de factores. As, aquellos con mucha mano de obra y relativamente poco capital exportarn productos cuya elaboracin utiliza intensivamente el factor ms abundante e importarn los intensivos en el factor ms escaso. En cierto sentido, toda vez que un pas exporta (importa) un bien, est vendiendo al exterior (comprando) los factores con los que se produce ese bien, de manera que es lgico pensar que se vender aquello que es abundante y se comprarn los factores que escasean. Pero incluso aunque no existieran diferencias en la dotacin de factores, bien puede darse el caso de que las personas tengan gustos diferentes en los distintos pases y eso sea motivo suficiente de comercio, como sucede cuando dos chicos (y a veces no tan chicos) reciben el mismo plato de comida pero como uno tiene preferencia por la guarnicin y otro por la carne, se intercambian lo que menos le guste a cada uno, por lo que ms les apetece. An manteniendo el supuesto de gustos similares e igual dotacin de factores, es probable observar razones para el comercio. En este sentido resulta notable, a partir de los procesos de globalizacin, la proliferacin de mercados de productos heterogneos en razn de marca o de diseo (vestimentas y vinos son dos excelentes ejemplos), por lo que puede

existir comercio toda vez que la gente valora positivamente la posibilidad de acceder a variedad de productos (aunque todos satisfagan la misma necesidad). Entonces ya no se trata de que quienes tienen ms capital fabriquen autos y quienes poseen abundancia de mano de obra se dediquen a los textiles, porque a los residentes del pas con mucho capital puede gustarles una marca de autos que se fabrican en un pas con abundancia en mano de obra, al tiempo que los que viven en este ltimo pas puden apreciar la ropa de una marca fabricada por los primeros. Finalmente, y aunque esto no agota la lista, algunas industrias presentan economas de escala (es ms barato producir en plantas cada vez ms grandes) y cuando un pas toma una ventaja de mercado en uno de esos bienes es muy probable que gradualmente acapare una porcin cada vez mayor del mercado mundial y se convierta en exportador neto de ese bien. Luego, cuantos ms recursos dedica a la produccin del bien que exporta, menos le quedan disponibles para el resto de los bienes y debe por tanto importar de ellos.

Las teoras proteccionistas

Si es que efectivamente resulta tan ventajoso comerciar, la pregunta casi obvia es: por qu razn los pases ponen trabas al comercio imponiendo tributos o estableciendo barreras no arancelarias. Para contestar esta pregunta es importante entender que toda vez que hay comercio entre los pases cambia la escasez relativa de bienes hacia dentro de los socios comerciales y por ende se modifican los precios de los bienes de la economa. Si esto sucede, sabemos que se ponen en marcha fuerzas que sacan recursos de los sectores donde los precios bajan y los orientan hacia otros rubros que experimentan subas. Este proceso, por desgracia puede no ser lo suficientemente gil y muchas veces se destruyen empleos y capital en un sector sin que simultneamente sean utilizados por el otro sector, por lo que puede resultar razonable administrar la transicin entre los distintos precios relativos. Otras veces, puede darse el caso de que los nuevos precios resultantes del libre comercio entren en conflicto con el proyecto de desarrollo de largo plazo en el que un pas est comprometido. Por ejemplo, bien puede darse el caso de que a raz del comercio convenga a un pas especializarse en la produccin de cultivos agropecuarios, pero vaya en

detrimento del desarrollo de la industria que tal vez forme parte de un proyecto ms ambicioso de largo plazo. De cualquier manera, es importante notar que aunque en lneas generales existen ventajas del comercio para los pases como un todo, siempre hay ganadores y perdedores en los procesos comerciales. Pensemos en el contexto del comentador modelo de Heckscher y Ohlin. Si dos pases que antes estaban en una situacin de autarqua comercial ahora comienzan a tener vnculos sabemos que el patrn de comercio resultante ser que cada parte exportar aquellos bienes intensivos en el factor ms abundante, al tiempo que importar los que usen intensivamente el factor relativamente ms escaso. Entonces, hacia dentro de cada pas habr ahora ms bienes disponibles cuya produccin es intensiva en el factor ms escaso y menos de los que usan en mayor medida el factor ms abundante, por lo que los precios domsticos de los primeros bajan y de los segundos suben. Ahora bien, corresponde a los economistas Stolper y Samuelson (1941) el haber demostrado que a raz de esta situacin aumentar la remuneracin del factor abundante en cada pas al tiempo que caer la renta del ms escaso, con lo que se modificar la distribucin del ingreso de los pases que comercian. Naturalmente esto sucede porque al importar (exportar) bienes estamos comprndole (vendindole) al exterior los factores con los que esos bienes estn fabricados y cambiamos por lo tanto la escasez relativa de factores hacia dentro del pas, por lo que los precios de stos deben cambiar. En este contexto muchos pases pueden considerar no deseable semejantes cambios en la distribucin de los ingresos, optando entonces por limitar el comercio. Tampoco se puede descartar en otros casos la existencia de poderosos lobbyes o grupos de inters con fuerte influencia en los gobiernos de turno, ejerciendo presiones para que el comercio no perjudique su posicin o directamente para que la falta del mismo la mejore. Piense el lector, que en realidad el comercio internacional no se lleva adelante entre pases, sino entre particulares pertenecientes a los pases. Dejando de lado intereses sectoriales, otro argumento que ha sido muy difundido es el de la proteccin de las industrias nacientes (Krugman, 1999). En muchos sectores de la economa es necesario alcanzar un determinado nivel de produccin y ventas para que la actividad resulte rentable. En esos casos, los

emprendimientos que no cuentan con un apropiado apoyo hasta que alcanzan esos niveles estn destinados a fracasar por lo que resulta apropiado garantizarles alguna exclusividad de mercado en el nterin. Algo parecido a esto tambin sucede en muchas empresas de la nueva economa en las que es muy importante el nivel de gastos en investigacin y desarrollo. Como las empresas suelen destinar un porcentaje fijo de sus facturaciones a esos gastos, no se alcanza un nivel apropiado de inversin sino hasta que la firma en cuestin alcanza un nivel relevante de facturacin. Luego, si el nivel de innovacin es determinante de la supervivencia de la empresa, entonces resulta plausible asegurarle algn nivel de proteccin hasta que alcance los estndares internacionales de innovacin y desarrollo (Prebisch, 1962). Finalmente, una razn tal vez ms fuerte a favor del proteccionismo puede rastrearse en la hiptesis de los economistas estructuralistas, quienes sostienen que los patrones de comercio internacional juegan un rol preponderante en el desarrollo de los pases. Para estos economistas buena parte de la causa del subdesarrollo de los pases perifricos reside en que estos exportan materias primas de escaso valor agregado hacia los pases centrales e importan de stos manufacturas industriales que han pasado por una compleja cadena de agregacin de valor. Esta situacin se ve agravada por el deterioro producido en los trminos de intercambio (la relacin entre el precio de las exportaciones y el de las importaciones) toda vez que los productos ms elaborados tienen una tendencia a ganar valor por sobre los primarios. Para entender porqu esto es as, es necesario recordar que los precios de los bienes dependen de la escases relativa de los mismos. A medida que las naciones se desarrollan sabemos que demandarn ms bienes con alta elasticidad ingreso de la demanda y proporcionalmente menos bienes con baja elasticidad ingreso (o incluso inferiores). Resulta que los productos alimenticios tienen baja elasticidad ingreso, por lo que a medida que los pases crecen su participacin en el presupuesto de las familias cae, y con ello su precio. Por el contrario, muchos bienes industriales, como por ejemplo los electrnicos, poseen una alta elasticidad ingreso y por lo tanto tienden a subir de precio cuando los pases crecen. Dadas esas diferencias en las elasticidades ingreso de los bienes que se exportan e importan, se necesita que los incrementos de productividad (cada de costos) sean mucho mas importantes en los bienes ms elaborados o que los bienes menos elaborados participen

crecientemente como insumos para la produccin de aquellos otros cuya demanda est en aumento, como en el caso de la demanda de soja por parte de china para alimentar los chanchos con los que produce jamones de alta elasticidad ingreso, para que se pueda revertir el deterioro de los trminos de intercambio. Cuando esto ltimo no sucede, el empeoramiento a su vez dificulta la capacidad de los pases subdesarrollados para conseguir divisas que le permitan importar los insumos que demanda un proceso de inversin y crecimiento y por ende le ocasiona recurrentes crisis de balance de pagos que se propagan a toda la economa cristalizando el subdesarrollo. Si esto efectivamente es as, puede resultar deseable proteger el desarrollo de sectores de la economa que producen bienes comerciables con alto valor agregado, con el fin de luego reinsertarse en el comercio internacional en condiciones ms ventajosas, con reglas de intercambio menos asimtricas, que permitan un nivel apropiado de desarrollo sostenido.

Las formas de la proteccin y sus efectos econmicos

La herramienta ms usada para proteger la produccin nacional es la implantacin de aranceles, que en rigor son impuestos que se cobran a la importacin de bienes. El efecto de estos impuestos es que la gente paga precios ms altos por los bienes importados, seal que ya sabemos indica un aumento en la escasez relativa del bien por lo que disminuye su consumo domestico (por Ley de la demanda) y aumenta su produccin nacional (debido a la Ley de la oferta) Adicionalmente, el estado recauda recursos que le permiten financiar su presupuesto, y ste no es un tema menor porque indica que detrs de un supuesto proteccionismo pueden en realidad esconderse poderosas razones fiscales. Por ltimo, y no menos importante, el arancel como cualquier impuesto introduce una distorsin toda vez que modifica artificialmente la seal de escasez que indican los precios produciendo modificaciones en la asignacin ptima de recursos del sistema econmico. Hasta aqu se vieron los efectos parciales, en el mercado particular donde el arancel opera. A nivel ms general, los aranceles reducen el comercio al encarecer las importaciones. Tambin pueden lograrse efectos similares si, en vez de poner impuestos se limita la cantidad de lo que se puede importar (se establecen cuotas), porque al bloquear el ingreso de bienes aumenta la escasez relativa con lo que su precio sube produciendo los mismos

efectos. Aqu el gobierno puede recaudar si comercializa los Derechos de importacin o cuotas, vendindolos a quienes quieren importar bienes. Si ese tipo de medidas tampoco estuviera disponible, otra alternativa pasa por la implantacin de barreras para-arancelarias; esto es: dificultar (y con ello encarecer) el ingreso de los bienes importados con trabas burocrticas de diversa ndole; colas en aduanas, horarios restringidos de puertos, certificaciones engorrosas, etctera. En los tiempos que corren, sin embargo los gobiernos muchas veces se ven impedidos de establecer aranceles porque los acuerdos comerciales (el GATT por ejemplo) lo prohben, o establecen muchas limitaciones. Ante este impedimento un conjunto de polticas pblicas que producen el mismo efecto que un arancel es el establecimiento simultneo de un impuesto al consumo domstico del bien que se quiere proteger y un subsidio a los productores locales de dicho bien.

Los subsidios a las exportaciones

Una poltica comercial prcticamente opuesta a la anterior es la de subsidiar a las exportaciones de bienes. El resultado de esto es que aumentar el precio local de los bienes exportables, porque el productor gana ms vendindolos afuera (gana el precio que obtiene ms el subsidio), con lo que aumenta la produccin y cae el consumo domestico. En trminos ms generales, aumentan las exportaciones de modo que se incrementa el comercio y con ello el ingreso de divisas. Adems, como muestra Nuez Miana (1998), si no se dispusiera de ese instrumento, pueden lograrse los mismos efectos con la combinacin de un subsidio a los productores locales de bienes potencialmente exportables y un impuesto a los consumidores domsticos de esos bienes.

Retenciones a las exportaciones y equivalencia de Lerner

Aunque estbamos hablando de medidas proteccionistas, lo ms comn en Argentina es exactamente lo opuesto. As, las retenciones son impuestos que se cobran a los exportadores de manera que disminuyen la ganancia de estos cuando venden afuera.

Concomitantemente, esto produce que los precios locales sean ms bajos porque la alternativa del exportador (vender afuera) ya no rinde tanto como antes. A menores precios, naturalmente los productores de bienes exportables producirn menos y los consumidores locales demandaran ms. En general esto produce menos exportaciones, menos comercio y menor ingreso de divisas y los mismos resultados pueden producirse si en lugar de las retenciones se combinan un impuesto a los productores de exportables con un subsidio a los consumidores. De manera muy interesante, y ste es un resultado que sorprende por igual al estudioso y al hombre de la calle, Lerner (1936) ha demostrado algo que el lector que viene siguiendo con atencin el texto probablemente est sospechando y esto es, que los efectos econmicos de un arancel a las importaciones y de una retencin a las exportaciones (cuando ambos son generales) son exactamente los mismos. Ambas medidas reducen el comercio internacional y lo que es ms importante an, detraen recursos de la produccin de bienes exportables. Por si esto no ha quedado claro aun, pinsese que en ultima instancia el objetivo ultimo de las exportaciones es el de conseguir recursos para comprar importaciones. Aunque hace muchos aos atrs hubo una corriente de pensamiento (los Mercantilistas) que crean que la riqueza de los pases resida en la acumulacin de metales preciosos que produca el comercio internacional (o las extracciones mineras en el caso del mercantilismo espaol), hoy en da nadie en su sano juicio apoya la mera acumulacin de divisas como estrategia de largo plazo, per se. Claro que se puede reconocer la importancia de mantener divisas como una inversin que genera un retorno (inters), pero en ltima instancia el objetivo de las exportaciones es comprar importaciones con esas divisas. Luego, es patente que si el gobierno se apropia de una porcin de las exportaciones, los que venden afuera pueden comprar menos importaciones con lo que les queda. Si en vez de eso, el gobierno ahora encarece las importaciones, los exportadores tambin pueden comprar menos, por lo que el resultado es similar y el pas en cuestin se torna menos abierto al comercio internacional. Una forma alternativa de pensar el resultado de Lerner, es considerando primero la imposicin de un arancel a las importaciones por parte del gobierno.

Como consecuencia del arancel, aumentan los precios de los bienes domsticos que compiten con esas importaciones, porque ahora tienen menos competencia dado que sale ms caro traer bienes de afuera. A raz del incremento en el precio de esos bienes, a los productores locales les conviene retirar recursos de la produccin de otros bienes (entre los que estn los exportables) y volcarlos a la produccin de los bienes que han subido de precio por culpa del arancel, con lo que se reducen las exportaciones, que es el mismo resultado que se produca si el gobierno instauraba un impuesto a las ventas al exterior, comnmente denominado retenciones a las exportaciones.

Las estrategias basadas en el tipo de cambio. Devaluaciones

El tipo de cambio (el valor de la moneda extranjera en trminos de la moneda domstica) es uno de los precios ms importantes de la economa e indica la escasez relativa de divisas. En condiciones de no intervencin, ese precio se forma del libre juego de la oferta y la demanda de moneda extranjera (respecto a la moneda local). En adelante supondremos dlares versus pesos para simplificar. La oferta est constituida por la liquidacin de dlares de los exportadores ms los capitales que traen los inversores del exterior (ya sea para inversin o prstamos), mientras que la demanda de divisas es efectuada por los que importan bienes y servicios, ms los que se llevan capitales para invertir en el exterior o pagar deudas. El precio resultante es naturalmente una seal que cuando sube le indica a los importadores (demandantes) que deben ahorrar y a los exportadores (oferentes) que deben producir ms. Esto ltimo sucede porque la mayora de los costos de los exportadores estn expresados en pesos, por lo que toda vez que el tipo de cambio sube, ellos reciben ms pesos por lo que venden afuera (cuando cambian dlares) y como sus costos se mantienen ms o menos igual que antes, entonces aumenta su margen de ganancia y por lo tanto les conviene producir ms para ganar ms. Adicionalmente, cuando sube el dlar, al aumentar el precio de los bienes que se importan (en pesos), existe un fuerte incentivo para que los productores locales ahora se dediquen a la produccin de esos bienes porque pueden competir mejor con los importados.

En trminos ms generales, toda vez que el precio del dlar sube, mejora la rentabilidad de los productores de bienes susceptibles de ser comercializados internacionalmente porque estos aumentan de precio en pesos. Como resultado del proceso de asignacin, debern salir recursos de la produccin de bienes que no se pueden comerciar internacionalmente (tpicamente los servicios) y mudarse a la produccin de bienes comerciables. Con un poco ms de detalle, el proceso presenta algunas otras aristas ms importantes. Para que los recursos se reasignen en la forma antes descripta deben cambiar las seales que les indican a los factores donde ubicarse. Concretamente, debe aumentar la remuneracin de los factores en el sector de bienes transables (comerciables) y disminuir en el de no transables (no comerciables) de manera de indicar a los factores productivos que ahora resultan ms escasos en el primer sector (y por definicin de problema econmico, relativamente menos escasos en el otro). Concomitantemente debern subir los precios domsticos de los bienes que se comercializan internacionalmente y bajar los de los que no. En realidad, por desgracia, si bien es probable que las subas se produzcan, es poco factible que los bienes que tienen que bajar disminuyan de precio, porque muchas veces existen rigideces a la baja de muchos precios ocasionadas en la presencia de sindicatos fuertes, contratos celebrados con anterioridad y an vigentes, y otras trabas de diversa ndole. Como resultado de esto, los precios promedio de la economa suben y con ello cae la capacidad adquisitiva de los poseedores de ingresos fijos en pesos (tpicamente los asalariados). En los sectores de bienes comercializables internacionalmente los salarios nominales suben y esto compensa la suba de precios, pero en el sector no transable esto es menos plausible porque los empresarios no pueden trasladar luego a precios mayores, los incrementos salariales, dado que no venden sus productos en el exterior (en dlares) sino en el mercado domstico (en pesos). As, el mayor o menor xito que tenga una devaluacin como estrategia comercial de reasignacin de factores desde el sector de no transables hacia el de los comerciables, depender de la flexibilidad de los precios relativos de los factores, porque si estos fueran muy rgidos, el resultado ms probable es el de un proceso inflacionario que amortigua el impacto original de la devaluacin.

Tipo de cambio real

Para entender por qu esto es as, digamos que lo relevante en el proceso de asignacin no es el tipo de cambio nominal sino el tipo de cambio real (que es igual al tipo nominal pero descontndole la inflacin) porque cuando el precio del dlar aumenta (por ejemplo al doble) ahora tenemos que hacer un esfuerzo mucho ms grande para comprar un dlar e importar un bien; es decir: tenemos que juntar muchos ms pesos por cada dlar. Pero cuando se produce un proceso inflacionario (como veremos ms adelante) en realidad los pesos valen cada vez menos, de manera que cuanto menos valen los pesos menor es el esfuerzo que en realidad tenemos que hacer para juntarlos. As, la inflacin erosiona el efecto de la devaluacin, porque hace bajar el tipo de cambio real.

Limitaciones a la devaluacin
Pareciera ser que hemos encontrado entonces la frmula ideal para promover las exportaciones e incrementar el comercio fructfero, pero como veremos esto tiene limitaciones. En primer lugar, nuestros productos ganan competitividad en los mercados mundiales cuando producimos una devaluacin de nuestra moneda (porque los costos de produccin estn en pesos), pero esta ventaja est sujeta a que los dems pases no hagan lo mismo. Si todos los socios y rivales comerciales devalan tambin, las ventajas desaparecen. En segundo lugar, an cuando los dems no nos copien, ninguna economa es perfectamente flexible y cada devaluacin produce un mayor o menor grado de inflacin que como veremos, suele ser un problema bastante grave. En tercer lugar la devaluacin produce redistribuciones de los ingresos porque altera la remuneracin de los factores en los distintos sectores y los perjudicados por el proceso tendrn una tolerancia limitada. Finalmente, y ms importante an (aunque todava no lo hemos mencionado), para que un gobierno logre producir una devaluacin en un contexto de mercados libres, debe efectuar una compra importante de dlares (que luego engrosarn las reservas si es que participa la autoridad monetaria de la operacin) y para ello debe contar con pesos excedentes; debe

tener supervit fiscal. Alternativamente puede endeudarse para conseguir los pesos, pero ello tambin puede resultar problemtico (aunque potencialmente podra contar con la renta de los dlares, como contrapartida de los intereses a pagar por la deuda emitida). Puesto en trminos ms simples, si el gobierno consigue los pesos con una operacin de mercado abierto (emite ttulos pblicos y los vende a las personas) y luego destina esos pesos a comprar dlares, por un lado deber pagar intereses por la deuda que contrajo emitiendo los ttulos, pero por el otro ganar intereses depositando los dlares en algn banco. Patrimonialmente no cambia la posicin del gobierno porque ste tienen un nuevo pasivo (los ttulos pblicos) que se compensa con un nuevo activo (los dlares comprados), pero las rentas de lo uno y lo otro pueden ser distintas.

Tipo de cambio fijo

Hasta aqu hemos supuesto que el precio del dlar se fijaba a partir del libre juego de la oferta y la demanda. Por el contrario, la autoridad monetaria podra elegir establecer un precio fijo para el valor de la moneda extranjera y simplemente ajustarlo de tanto en tanto produciendo devaluaciones (o revaluaciones). Esto tampoco est libre de problemas porque sabemos que los precios indican la escasez relativa de los bienes, de modo que si la autoridad fija un precio muy alejado de la escasez relativa de las divisas estar dando una seal errnea. Por ejemplo, si el Banco Central decide poner un precio fijo ms alto que el que indica la escasez relativa de las divisas (produciendo una devaluacin artificial) estar indicando a oferentes y demandantes que el dlar es ms escaso que lo que sucede en la realidad. Por la Ley de demanda sabemos que a precio ms alto habr menor requerimiento de dlares y por la Ley de la oferta sabemos que habr mayor entrega de los oferentes. Existir entonces un exceso de oferta que el Banco Central deber comprar y esto puede ocasionar los mismos problemas que antes. Ms interesante aun es lo que sucede si el gobierno quiere revaluar la moneda y para ello debe fijar un precio artificialmente ms bajo. Aqu ocurrira exactamente lo opuesto y habra un exceso de demanda que el Banco Central debera cubrir vendiendo sus reservas.

Sucede que las reservas no son eternas, llega un punto en que la autoridad monetaria no puede continuar vendiendo y debe por lo tanto racionar sus divisas de alguna otra manera. Aqu, como sucede en todos los mercados donde se fijan precios mximos, surgirn distintas alternativas de racionamiento. Puede que se limite la cantidad de dlares que se le permite comprar a la gente, o que se venda por orden de llegada hasta que se acabe una cantidad diaria (previamente determinada) o que simplemente surjan mercados negros que, de forma paralela, negocien valores de mercado.

Una nota sobre la relacin entre el precio del dlar, el ahorro y el balance de pagos
Ms all de cul fuera la razn que justifica la existencia del comercio entre pases, lo cierto es que cuando ste est teniendo lugar, el mismo funciona como una manera indirecta de producir bienes; el pas que quiere producir y consumir un bien, puede ahora obtenerlo en los mercados mundiales con las divisas que obtiene por haber producido otro bien distinto, que le resultaba ms fcil de fabricar. De esta manera se establece una relacin de igualdad entre exportaciones e importaciones en el largo plazo, aunque esto no necesariamente tiene que ser as en el corto plazo. En periodos relativamente acotados, es en efecto probable incurrir en un dficit comercial (comprar ms de lo que vendemos) tanto como en un supervit (exportaciones mayores a las importaciones) del mismo modo que nadie nos prohbe gastar ms de lo que ganamos de sueldo un mes (si conseguimos alguien que nos preste plata) o gastar menos (si queremos ahorrar). Pero aun en el corto plazo, estos desequilibrios deben financiarse de algn modo. As cuando uno mira el balance de pagos de un pas (que es el documento contable donde se registran todas las transacciones con el resto del mundo), encuentra que ste tiene bsicamente tres grandes subcuentas que estn necesariamente relacionadas. Por un lado est la cuenta corriente, que registra todas las transacciones de mercancas (balance comercial) y de servicios (balance de servicios), incluyendo estos ltimos, y esto es muy importante, los servicios por la utilizacin de factores, porque adems de vender y comprar bienes y servicios convencionales tambin es perfectamente posible comprar y

vender el uso de trabajo, capital, etc. Tambin se registran en la cuenta corriente las transferencias, que son envos o recepcin de dinero sin ninguna contrapartida. Por otro lado est la cuenta capital, que es la contracara de la cuenta corriente, ya que all se registra justamente los movimientos de ahorros con el resto del mundo. Tpicamente esta cuenta esta subdividida en cuentas de inversiones y de prstamos, y en cuentas de corto y largo plazo. Finalmente, las diferencias entre las cuentas corrientes y de capital son saldados con ajustes de reservas internacionales. Puesto en palabras ms simples, si existe un dficit de cuenta corriente del balance de pagos (porque se exporta menos de lo que se importa o porque se pagan muchos intereses por el uso de capitales extranjeros, o muchos royalties, por ejemplo), como todas las transacciones con el resto del mundo se hacen en moneda extranjera (tpicamente dlares), uno tiene que concluir que los dlares que se gastan en exceso tienen que haber salido de alguna parte. De manera que existen dos posibilidades: o bien hay un supervit de cuenta capital (ingresan ms capitales de los que salen) o si esto no sucede (o el supervit no alcanza para financiar todo el dficit de cuenta corriente) la diferencia tiene que ser cubierta usando las reservas. Aqu es donde las cosas se ponen interesantes, porque lo que estamos diciendo es que existe una relacin clara entre el resultado de cuenta corriente y el uso de ahorro externo; si hay dficit de cuenta corriente y no se han usado las reservas para cubrirlo, entonces ha debido prstamos plata el resto del mundo. Por supuesto que la relacin contraria es absolutamente vlida. Si existe un supervit de cuenta corriente, obtenemos ms dlares que los que gastamos y a alguna parte debern ir. La primera posibilidad es que el excedente de dlares incremente nuestras reservas, pero si ello no sucede, como el balance de pagos debe estar en equilibrio siempre, concluimos que es porque le hemos prestado ahorros al resto del mundo (o sea que la cuenta capital presenta un dficit). Visto de este modo, queda claro que los dficit o supervit comerciales no debieran ser malas ni buenas noticias, per se. Un supervit comercial indica que le estamos prestando plata al exterior y un dficit se corresponde con lo opuesto; nos prestan plata ellos.

Claro que uno puede pedir prestado simplemente porque quiere adelantar consumo (como cuando compramos algo en cuotas), o porque tiene en mente un proyecto de inversin y necesita financiamiento (el proyecto a su vez, puede resultar una buena inversin o un completo error). De manera similar, uno puede prestar para que otro adelante consumo o para financiar un proyecto ajeno, lo cual tambin engendra sus riesgos. De cualquier manera que sea, la plata que se pide habr que devolverla del mismo modo que algn da disfrutaremos de la que prestamos, y esto pone en evidencia que a largo plazo el comercio internacional tiene que ser equilibrado, por lo que no se pueden correr dficit eternos ni tiene sentido acumular supervit de por vida. Ms interesante an; el precio que regula el equilibrio del balance de pagos es justamente el de la moneda extranjera, porque toda vez que existan fuertes supervit comerciales o grandes ingresos de capitales, habr abundancia de divisas y su precio bajar. Contrariamente cuando se corren dficit y escasea el financiamiento externo es natural que el precio de la divisa suba indicando el aumento de su escasez relativa y dando seales a importadores de que deben ahorrar y a exportadores para que aumenten sus ventas externas. Por esta razn, en condiciones de no intervencin no hay por qu preocuparse ante la presencia de dficit comerciales. Por el contrario, estos indican que estamos recibiendo ahorros del resto del mundo. Luego si los ahorros se destinan a inversiones rentables o a financiar consumo en un contexto de fuerte aumento de la productividad local, pues los dlares no escasearn y su precio no se modificar demasiado. Si, por el contrario, el ahorro externo no se usa apropiadamente, pues empezar a escasear, subir el precio de la divisa extranjera, y esa seal se ocupar del trabajo de corregir el desequilibrio. Comprendido esto se hace ms patente el enorme riesgo que se corre cuando se regula el precio del dlar (tipo de cambio fijo o floracin administrada) toda vez que se priva a uno de los precios ms importantes de la economa de hacer su trabajo. Dicho sea de paso, si se revisa la historia del funcionamiento del sistema financiero internacional, se encuentra que hay una relacin interesante entre todo esto que estamos comentando y el surgimiento de una institucin altamente relevante para la suerte de muchos pases en vas de desarrollo: el Fondo Monetario Internacional.

En efecto, previo a la segunda guerra mundial funcionaba un esquema de intercambios internacionales basado en el patrn oro. Si bien el sistema comenz funcionando con tipos de cambio fijos respecto del oro (Argentina de hecho tuvo convertibilidad al oro), en el perodo que comienza con la crisis del 30 y llega hasta la segunda guerra se comienza a producir una escalada de devaluaciones entre pases, todos buscando obtener ventajas competitivas que incrementaran sus exportaciones y fueran fuente de crecimiento econmico. Naturalmente, devaluar la moneda tiene sentido nicamente cuando uno o un grupo de pases lo hacen y obtienen por lo tanto una reduccin de costos locales en trminos de la moneda de intercambio (el oro en este caso). Sin embargo, si todos los pases involucrados en el comercio devalan simultneamente, pues el efecto de la devaluacin se anula (todos los pases reducen sus costos en moneda local y por lo tanto ninguno mejora respecto del otro). El principal resultado de esto es que al producirse una escalada de las devaluaciones competitivas de los distintos pases, se anulaban los efectos de unas con los de las otras, quitndole poder al mecanismo de las devaluaciones. Ms an, las continuas devaluaciones fueron erosionando la estabilidad del patrn oro como sistema de intercambios, de modo similar a como la inflacin deteriora el funcionamiento del sistema de precios de una economa porque no permite que se refleje correctamente la escasez relativa de productos. As, como consecuencia de las continuas devaluaciones, el comercio internacional que haba tenido su auge hasta los aos 20, se reduce fuertemente hasta que se llega a un esquema de economas muy cerradas y con pocos intercambios, sobre el final de la segunda guerra mundial. Por otro lado, este es exactamente el resultado que predice la teora de los juegos (Shubik, 1996) a partir de un esquema analtico muy simple, denominado dilema del prisionero, que se usa en ciencias sociales (y naturales tambin) para explicar el funcionamiento de los procesos donde las partes no deciden aisladamente sino que interactan, tomando en cuenta las reacciones de las otras partes.

Brevemente y siguiendo el relato de Sher y Pinola (1985), el dilema tiene lugar en circunstancias en las que se ha cometido un delito y dos sospechosos son detenidos y llevados ante el Juez. El Juez, que tiene razones para creer que los sospechosos cometieron efectivamente el delito, los interroga por separado y les plantea: Hay suficiente evidencia de que ustedes han cometido el delito por el que hoy lo estoy interrogando, sin embargo estoy dispuesto a tener una consideracin con aquel de ustedes que confiese y testifique. Concretamente, si usted testifica y su amigo se niega a hacerlo, pues lo dejo en libertad y le doy una sentencia de veinte aos a su cmplice. Si en cambio se niega pero su amigo confiesa, entonces l gana su libertad y usted va preso por veinte aos. Si los dos confiesan les correspondern diez aos a cada uno. Finalmente si ninguno delata al otro, pues con los tiempos y la burocracia de nuestro sistema penal puedo asegurarle que pasarn cinco aos presos, de todos modos. Qu hara Usted en el lugar de los malhechores? Bsicamente existen dos posibilidades, pero usted no sabe a ciencia cierta cual de las dos ocurrir. Bien puede que su amigo se mantenga callado o tambin puede suceder que lo delate. Si usted supiera que su amigo lo va a delatar no le quepa duda que lo mejor que puede hacer es entregarlo tambin (recuerde que de otro modo le cabe el doble de condena). Si en cambio tuviera la certeza de que su colega no va a confesar el delito, resulta que tambin le convendra delatarlo (de otro modo pasa cinco aos adentro). De manera que en cualquiera de los dos casos, lo mejor que usted puede hacer es siempre confesar. Anlogamente, como el juego es simtrico, resulta que su amigo tambin enfrenta los mismos incentivos y es esperable por ende que termine cooperando con el Juez del mismo modo que usted. Sin embargo ese no es el mejor resultado al que conjuntamente podran llegar. Si los malhechores tuvieran alguna forma de ponerse de acuerdo y garantizarlo (una tecnologa de compromiso), pues queda claro que preferiran no delatarse (pasando cinco aos cada uno) a hacerlo (pasando 10 cada uno). Una tecnologa de compromiso de esas caractersticas, se encuentra en los cdigos mafiosos. Es sabido que es muy difcil que los mafiosos se delaten, porque las

consecuencias son mucho ms trgicas que unos aos de crcel (tanto para el delincuente como para su familia). Otra tecnologa parecida es la que emerge de los tratados internacionales toda vez que existen tribunales que garantizan su cumplimiento (el Tribunal de La Haya por ejemplo). En ltima instancia, observe el lector que el esquema del dilema del prisionero recin descrito se asemeja bastante al diagnstico que antes hicimos del sistema financiero internacional y el problema de las devaluaciones competitivas. Como a los prisioneros, a los pases les convendra devaluar sin que los otros lo hagan. Y el peor escenario de todos es el que surge si todos los pases devalan simultneamente. Por supuesto, estaran mejor si ninguno devaluara, pero el razonamiento de los hacedores de poltica de los pases corre anlogo al dilema del prisionero. Ellos se dan cuenta que si toman la iniciativa de no devaluar y sus vecinos s lo hacen estn en el peor de los mundos. Tambin saben que si sus vecinos no devaluaran existira una excelente oportunidad de obtener una ventaja competitiva hacindolo. Los dos razonamientos conducen a la devaluacin como estrategia ptima y no resulta entonces para nada extrao que el sistema de intercambios internacionales regido por el patrn oro haya experimentado el mencionado colapso. En ese contexto, era necesaria una tecnologa de compromiso que permitiera que los pases frenen la escalada de devaluaciones competitivas, rompiendo la lgica del dilema del prisionero. Emerge entonces el Fondo Monetario Internacional como entidad rectora del sistema financiero internacional y como garante de la estabilidad del mismo. A tal efecto se reemplaza el patrn oro por el dlar, y se establecen paridades fijas de las distintas monedas respeto de la divisa estadounidense, siendo el FMI la institucin que tena la potestad de autorizar o desestimar los movimientos de esas paridades (las devaluaciones). A su vez, para resolver las crisis transitorias de balance de pagos (por alguna coyuntura desfavorable) se disea un mecanismo de derechos especiales de giro, que permiten a los pases en problemas obtener financiamiento del Fondo. Es importante notar que el sistema de cambios fijos es una solucin que tambin trae sus problemas, porque cuando el ajuste del balance de pagos no se hace va precio, la variable de ajuste es el nivel de reservas, que son las responsables de cerrar las diferencias entre cuenta corriente y cuenta capital.

Luego, cuando los cambios en las reservas son pequeos esto no ocasiona mayores problemas, pero cuando los desajustes del balance de pagos son grandes, bruscos cambios del nivel de reservas se hacen necesarios y esto generalmente suele ser traumtico porque las reservas no son eternas y a medida que disminuyen, pierde poder la autoridad monetaria, lo que puede ocasionar un cambio brusco de la paridad (fuerte devaluacin) generando una crisis importante en toda la economa.

Sobre la relacin entre los supervit del sector privado, gobierno y sector externo
Una confusin muy comn entre los estudiantes que recin se inician en los caminos de la economa es la de pensar que un dficit de cuenta corriente del balance de pagos es solo aceptable cuando la mayor parte de los bienes que se importan son bienes de capital (para inversiones), pero no as cuando las importaciones estn fuertemente influidas por bienes de consumo final. Sabemos, de la seccin anterior, que un dficit de cuenta corriente del balance de pagos (sin variaciones en el nivel de reservas) implica que existe un supervit en la cuenta capital, o dicho de otro modo, que el resto del mundo nos est prestando parte de sus ahorros. Ahora bien, resulta que las inversiones domsticas (que como veremos son fuente determinante de nuestra tasa de crecimiento econmico), deben ser financiadas con recursos que no pueden destinarse simultneamente al consumo corriente, sino que deben ahorrarse. Estos ahorros, a su vez, pueden ser recursos que el sector privado de la economa acepta no consumir por el momento (ahorro privado), pueden provenir del sector pblico (supervit fiscal), o bien llegar desde el sector externo (ahorro del resto del mundo). Esto quiere decir que si por alguna razn el ahorro de las familias no resultara suficiente para financiar toda la inversin del pas, la diferencia necesariamente tiene que ser cubierta o bien por ahorros pblicos (supervit fiscal) o bien por plata que nos prestan del resto del mundo (ahorros del sector externo). Entonces uno puede pensar que si un pas tiene dficit de cuenta corriente del balance de pagos (sin variaciones de reservas), existe un supervit en la cuenta capital de dicho balance, o puesto en otras palabras; nos estn prestando plata del resto del mundo, por lo

que ese dinero puede estar financiando parte de las inversiones de la economa, o si ello no fuera necesario, contribuyendo a financiar el dficit fiscal. En trminos an ms simples, si nos estn prestando dinero desde el resto del mundo, esos recursos tienen que estar yendo a alguna parte. O bien van hacia el sector privado de la economa o, caso contrario, estn siendo absorbidos por el sector pblico (aunque tambin puede darse el caso de que vaya una parte de los recursos al sector privado y otra parte al sector pblico). Esto es sumamente importante porque implica que los tres sectores de la economa estn necesariamente relacionados y que por lo tanto no se puede analizar el problema del sector externo aisladamente sin considerar de manera simultnea lo que est sucediendo con el resultado fiscal del gobierno, el consumo de las familias y la inversin de las empresas. Por ejemplo, cuando una economa que tena fuertes dficit comerciales con el resto del mundo (como Argentina en los 90), pasa a experimentar grandes supervit (como Argentina luego del 2001), quiere decir que esa economa que otrora reciba ahorros desde el exterior, ahora no solo no los recibe ms sino que presta su ahorro domstico al resto del mundo. Por lo tanto es evidente que o bien las inversiones domsticas se financian ahora con un mayor ahorro domstico (menor consumo de las familias), o con un mayor ahorro fiscal, o si ninguna de esas dos cosas fuera posible, directamente la economa ya no puede sostener los niveles de inversiones que vena experimentando cuando el ahorro del resto del mundo abundaba. El lector familiarizado con la experiencia econmica Argentina de los ltimos aos, comprende ahora que todo est relacionado. Se ve entonces claramente por qu cay de manera tan abrupta el nivel de inversin en Argentina a partir de la crisis del 2001/2002, y por qu las tasas de inversin domstica se mueven en el mismo sentido que los dficit de cuenta corriente del balance de pagos. Luego, no es tan preocupante el hecho de que el exceso de importaciones est bsicamente constituido por bienes de consumo final, porque el hecho de que esos bienes se importen hace que los recursos de nuestra economa puedan volcarse a aumentar las inversiones. O dicho al revs, si esos bienes finales no se importaran, habra que producirlos domsticamente y por lo tanto los recursos destinados a tal fin no se estaran usando para producir bienes de capital (inversiones domsticas).

Naturalmente, si esos bienes no se importan, las familias tienen la alternativa de directamente no consumirlos (no demandar la produccin domstica de los mismos), con lo que quedan liberados los recursos necesarios para sostener las tasas de inversin deseadas. Efectivamente, el ahorro del resto del mundo puede ser reemplazado por ahorro local (de las familias), aunque por desgracia la experiencia Argentina es que no tenemos tasas de ahorro domstico suficientes como para financiar niveles de inversin compatibles con las tasas de crecimiento que nuestra economa necesita para salir del subdesarrollo en que se encuentra. Dependemos en buena medida de los ahorros provenientes del resto del mundo y ello limita seriamente nuestra soberana econmica.

Captulo VII Los mercados de dinero

Es imposible saber con exactitud desde qu momento el hombre comenz a intercambiar bienes y servicios. Probablemente esto haya sucedido con los inicios de la cultura y por ende del nacimiento del hombre como tal (hace unos cien o ciento cincuenta mil aos). Al principio los intercambios estaban escondidos en la apariencia de regalos, que se distribuan hacia dentro de los miembros de una misma tribu, pero que deban respetar principios elementales de correspondencia y equidad. Si uno reciba un regalo, luego deba regalar algo tambin. Adems la importancia del regalo deba estar en sintona con el recibido, para garantizar que los intercambios siguieran funcionando. No obstante, el comercio fue siempre muy acotado y no fue sino hasta el nacimiento de las economas urbanas que recibi un impulso extraordinario, porque hasta ese entonces las economas eran de escala reducida y bastante autosuficientes de modo que los intercambios estaban pautados culturalmente a partir de la planificacin y direccin de los recursos de la tribu o el feudo por parte de sus jefes o seores feudales. Ocasionalmente haba comercio cuando las tribus o aldeas se vinculaban y canjeaban algunos productos muy puntuales. Luego, cuando las aldeas comienzan a transformarse en centros urbanos ms desarrollados y extensos emergen profesiones y oficios bastante especficos cuya subsistencia depende fundamentalmente de la existencia de intercambios, por que una persona que se especializaba en la produccin de vasijas o herrajes, por ejemplo, no poda comrselos o vestirse con ellos. Inicialmente, los artesanos efectuaban trueques entregando su produccin y recibiendo alimentos, vestimentas y otros bienes a cambio. Pero el sistema del trueque tiene un inconveniente fundamental. Para que el intercambio sea exitoso se necesita encontrar una persona que quiera los bienes que otro produce y que justo tenga los que aquel quiere. A medida que la produccin se diversifica y las poblaciones se extienden, lograr esto se hace cada vez ms difcil; imagnese por ejemplo, si la persona que se dedica a dar clases de economa y le gustan los quesos y la cerveza negra, tuviera que manejarse con canjes. Tendra que buscar alumnos cuyos padres produzcan esos bienes y si alguna otra persona

quiere tomar las clases necesitara intercambiar algo que le interese a aquellos productores, para hacerse de los quesos y las cervezas que al docente le importan. En ese contexto de intercambios que se hacen cada vez ms complejos nace entonces el dinero como un bien, denominador comn, que puede ser usado como medio de pago por todos. Tpicamente un bien que todos aceptaran sera algn tipo de metal precioso de fcil transporte y conservacin y de reconocido valor, pero a lo largo del tiempo se han utilizado desde especias hasta cabezas de ganado como medios de pago para agilizar los intercambios, por ejemplo en su momento se utiliz la sal como medio de pago y probablemente debido a eso llamamos salario a los pagos recibidos por el trabajo. No obstante, la batalla fue ganada por los metales preciosos debido no tanto a su practicidad y efectividad como medio de pago, sino porque por ser bienes deseados de produccin limitada, adems garantizaban la conservacin del valor. De todos modos, los problemas seguan, porque para que estas formas de dinero pudieran funcionar como unidad de cuenta, los participantes de un intercambio deban ponerse de acuerdo en los pesos de metales que se intercambiaran por los distintos bienes para lo que adems del oro y la plata deban contar con una balanza y llevarla consigo permanentemente. A partir de esto aparece la necesidad de que algn rbitro o alguna autoridad, zanje las disputas y certifique el peso de los metales; nace entonces la acuacin de monedas por parte del Estado. Note el lector que aunque muchos tericos fechan este proceso en torno a la edad media, hay abundante cantidad de monedas acuadas por el Imperio Romano hace cerca de 2.500 aos. La responsabilidad de un juez tan poderoso como el Estado en el control y garanta de la moneda, abre luego el surgimiento del dinero fiduciario cuando la autoridad monetaria emite un documento (papel moneda) de mucha ms fcil circulacin, transporte y almacenamiento, que garantiza su convertibilidad y reemplazo por el verdadero metal precioso que descansa en alguna bveda. Y es aqu donde emerge el dinero como verdadera institucin, como sistema de representacin, como Derecho. Imagine el lector que nuestro planeta fuera observado a la

distancia, por habitantes de un planeta lejano. La siguiente conversacin (extrada con modificaciones, de Pinker, 2000) podra tener lugar entre el jefe de la misin y el Presidente (o autoridad mxima) de aquella civilizacin. Presidente: ...y usted me dice que esta gente trabaja para otra persona durante 30 das al mes, 8 horas al da, y luego se conforma con recibir unos pocos papelitos pintados de distintos colores? Jefe de la misin: no slo eso sino que luego la gente se encuentra con otros que le dan alimentos, vestimenta y hasta electrodomsticos a cambio de esos simples papelitos de colores. Presidente: tiene que haber algn error... usted me ha dicho que incluso hay gente que ofrece su cuerpo, mata a otra persona o engaa a un familiar por esos papelitos de colores... esto no es posible No, en realidad no hay ningn error. El dinero que nosotros usamos hoy en da hace mucho que no representa ningn metal precioso. La moneda fiduciaria es una institucin, una promesa. Usted cree hoy que el papelito vale algo porque tiene la certeza de que tantos otros lo creern maana. Slo cuando comprendemos esto nos damos cuenta de la tremenda potencia y al mismo tiempo extrema delicadeza del sistema monetario, como contrato de confianza entre los integrantes de una sociedad. Basta que unos pocos desconfen y no lo acepten para que el sistema corra profundos riesgos.

La oferta y la demanda de dinero

Ms aun; no slo el dinero produce una herramienta que permite separar gilmente lo que se produce de lo que se consume, sino que puede separar temporalmente lo uno de lo otro. Cuando los intercambios eran por trueque era muy difcil separar la venta de un bien y la compra de otro porque ambas acciones eran parte del mismo proceso, se necesitaban mutuamente. Ahora, en cambio, se puede vender un producto hoy, recibir dinero a cambio y esperar un tiempo para gastarlo, incluso pudiendo obtener una remuneracin por postergar el consumo.

Concretamente, puede ser prestado a alguien que necesite hacer una transaccin hoy y est dispuesto a pagar un precio por su uso; un inters. Naturalmente ese precio, el inters, depender de cuan escaso sea el dinero relativamente (de cuantos quieran hacer transacciones hoy y cuanto estn dispuestos a esperar). As, habr una oferta y una demanda de medios de pago. La demanda se har bsicamente por motivo transaccional, pero tambin es posible que la gente quiera tener liquidez monetaria por razones de precaucin o por simple especulacin. Es decir que, obviamente, la gente de mayores ingresos hace ms transacciones y necesita ms medios de pago por lo que el ingreso es una de las variables determinantes de la demanda de dinero. Pero tambin la gente necesita tener dinero por si pasa algo o por si enfrenta una oportunidad circunstancial que pierde de otro modo. Finalmente, puede que la persona quiera tener liquidez como cobertura frente a un riesgo, por una especulacin. Note el lector que hablamos de medios de pago y no estrictamente de dinero emitido por la autoridad monetaria, porque como es sabido, es perfectamente posible pagar una transaccin con un cheque o una tarjeta de debito (no incluimos las tarjetas de crdito porque es un compromiso de pago futuro). Esto es sumamente importante, porque entonces la oferta de medios de pago estar conformada tanto por los billetes y monedas circulantes (emitidos por el Banco Central) como por los depsitos de la gente en las entidades bancarias, toda vez que estos generen dinero bancario (cheques o tarjetas de debito) Incluso ms; como no toda la gente va a buscar la plata al mismo tiempo al banco, las entidades pueden prestar una parte del dinero que las personas han depositado (y guardar una reserva para hacer frente a los retiros) Pero el dinero prestado, circular entre la gente y una parte volver a ser depositado con lo que el banco volver a emitir cheques y tarjetas de debito para que los depositantes puedan hacer transacciones y adems constituir una nueva reserva con parte de esos depsitos y volver a generar nuevos prstamos con el remanente. Este mecanismo, que se reconoce con el nombre de multiplicador bancario, se repite hasta que finalmente los bancos dejan de tener nuevos depsitos, lo cual sucede porque con cada ronda de depsitos las entidades deben guardar la mencionada proporcin de reservas.

Naturalmente, cuanto ms alto sea el canje (que es la proporcin de los depsitos que se guardan como reserva y no se vuelven a prestar) menos dinero tendrn los bancos para prestar y menor ser su capacidad de generacin de dinero bancario. Este encaje bancario (o coeficiente mnimo de liquidez) surge de las estimaciones que los bancos hacen de cul ser el nivel de exigencia de dinero que tendrn en cada momento del ao (por ejemplo muy alto en la poca de las fiestas de fin de ao), pero adems hay un nivel mnimo fijado por el Banco Central para garantizar la estabilidad del sistema. Si circunstancialmente un banco hubiera calculado mal su nivel de liquidez y no pudiera hacer frente a una exigencia de retiro de fondos mayor a la estimada, siempre de todos modos puede solicitar un prstamo a la autoridad monetaria por el que deber pagar un precio; una tasa de redescuento. De esta manera, la oferta monetaria est constituida por la base monetaria (billetes y monedas emitidas por el Banco Central) multiplicada por el multiplicador bancario (que tendr un valor mayor cuanto menor sea el encaje bancario). Por esta razn, su nivel no depende del precio (que es la tasa de inters) sino que est determinado por las polticas monetarias del Banco Central. ste puede expandir la oferta monetaria simplemente emitiendo dinero (aumentando la base monetaria), o va un incremento de multiplicador bancario (lo que logra bajando el encaje). Contrariamente, puede querer contraer la oferta monetaria, retirando dinero de circulacin o achicando el multiplicador bancario. Para afectar la base monetaria el Banco Central puede hacer operaciones de mercado abierto, que es la compra o venta de ttulos pblicos. As, cuando el Banco Central compra ttulos pblicos a la gente (bonos por ejemplo) les entrega pesos y aumenta la base monetaria, mientras que cuando desea contraerla, simplemente vende los ttulos y saca de circulacin los pesos que entrega. Habiendo presentado a la oferta y a la demanda de dinero, el lector ya comprende a esta altura del libro que el precio que nos interesa, la tasa de inters, ser el resultado de esas dos fuerzas y nos indicara la escasez relativa de dinero. As, por ejemplo, es fcil notar que la poltica expansiva del Banco Central disminuye la escasez relativa de dinero y por ende hace que caiga su precio, mientras que un aumento en los ingresos de la gente implica mayor demanda (ms escasez relativa) y ocasiona entonces una suba en el tipo de inters.

Es muy importante en esta seccin que el lector no confunda el concepto de reservas de los bancos comerciales, que son las que surgen del encaje bancario sobre los depsitos, con el concepto de reservas internacionales de divisas del Banco Central, mencionado en el captulo anterior. Tampoco debe confundirse la idea de multiplicador monetario, con la idea de multiplicador Keynesiano, que se desarrollar ms adelante.

Crdito, riesgos y evaluacin de proyectos

Una de las posibilidades ms importantes que abren los mercados de dinero es que pueden existir simultneamente personas que tengan fondos pero no los necesiten de momento, con otros que a pesar de tener un buen proyecto en mente, no cuentan con los billetes para financiarlo. En el nacimiento de los bancos comerciales, estos eran simples cajas de seguridad que retenan dinero en custodia hasta que sus dueos lo reclamaban, cobrndoles por el servicio, un arancel. Con el paso del tiempo los bancos fueron notando que los clientes no retiraban el dinero con demasiada frecuencia, y que en todo caso, cuando eso suceda siempre haba un nuevo cliente depositando su dinero, de manera que exista la posibilidad de prestar transitoriamente el dinero de los clientes. Nace entonces el crdito bancario moderno. Rpidamente los bancos se fueron dando cuenta que ganaban mas plata por el hecho de prestar dinero que por los servicios de custodia del mismo, al punto tal que comenzaron a ofrecer un inters para que la gente justamente se interese y deposite ms dinero en los bancos dndole a estos la posibilidad de prestar ms y ms. Entonces los bancos comerciales se convierten en intermediarios entre los que depositan y los que tienen proyectos y necesitan prstamos, para lo cual cargan una diferencia entre el inters que pagan a los ahorristas (tasa pasiva) y el que cobran a los que piden crditos (tasa activa) que se denomina spread bancario, con el que pagan los gastos administrativos y obtienen una ganancia. Este spread bancario, por su parte, puede ser incluso ms grande cuando los bancos prestan con algn riesgo, porque todos los que piden prstamos no son inversores sper solventes que invierten en los mejores proyectos. Por el contrario existe gente que pide para los ms diversos proyectos o incluso muchos que no lo hacen para

invertir sino para gastar por encima de sus ingresos actuales, como cuando alguien pide para comprar un electrodomstico o para hacer un viaje. Como comprender el estudiante de Derecho, el banco necesita tener algn tipo de garanta, o bien del xito probable del proyecto o bien de la solvencia econmica del que pide. En condiciones normales los bancos exigen un colateral que es algn activo o Derecho de propiedad del que pide el crdito, que puede ser ejecutado judicialmente si el cliente fracasa en su negocio o tiene problemas para pagar. Esto naturalmente genera inconvenientes porque no todo el mundo tiene semejantes garantas y por lo tanto mucha gente no puede acceden a crditos por ms que incluso tengan proyectos muy interesantes en carpeta. Ms an, como ha demostrado Hernando del Soto (2000), en muchos pases subdesarrollados la gente tiene activos que podran ofrecer como colateral pero los derechos de propiedad son muy informales y los bancos no los aceptan, como sucede en el caso de muchas familias que han habitado tierras o propiedades durante generaciones pero que nunca tuvieron una escritura. Es evidente que aqu la interseccin entre la economa y el Derecho es total, porque todas las familias tienen mucho dinero en activos que no cuentan con los respectivos derechos de propiedad correctamente establecidos. O piense en el caso de tantas pequeas y medianas empresas que nunca pueden acceder a un crdito y desarrollarse porque no se han formalizado o no tienen derechos de propiedad (transferibles) sobre sus ganancias futuras (acciones). De todos modos, incluso cuando se cuente con colaterales no siempre resulta simple ejecutar una garanta. Cuando una empresa importante solicita un crdito es probable que lo obtenga, pero si luego no le va bien en los negocios y quiebra, puede que el banco no recupere el dinero prestado. Por esta razn la tasa que cobran los bancos incluye una mayor o menor prima de riesgo que depender de la seguridad con que se puede recuperar el prstamo. Por ejemplo, los crditos hipotecarios, que tienen la propiedad como colateral suelen ser relativamente mucho ms baratos que los prstamos personales, cuya nica garanta suele ser el recibo de un sueldo, que siempre es difcil de ejecutar.

Pero no solo los bancos corren riesgos. El depositante tambin est sujeto a que las condiciones cambien y pierda una oportunidad por tener el dinero depositado a plazo, o incluso que el banco eventualmente quiebre y sea dificultoso recuperar su dinero. A raz de esto el banco tendr que pagar un inters mayor a los depositantes si quiere que estos le aseguren que dejarn su dinero por ms tiempo, o si las condiciones de la economa se tornan ms voltiles y riesgosas. Note el lector que hay millones de oportunidades de negocios en una economa y ms millones de personas dispuestas a ahorrar y financiar proyectos si es que se le dan garantas de oportunidades y seguridad de su inversin. Lo que falta, lamentablemente, son instrumentos financieros bien desarrollados y en abundancia; verdaderos derechos de propiedad (contratos) que hagan las veces de intermediarios entre los que prestan y los que piden prestado y que necesariamente tienen que ser desarrollados por Abogados y graduados de Ciencias Econmicas conjuntamente.

Evaluacin de proyectos
Otro rol fundamental del precio resultante del mercado de dinero, la tasa de inters, es en la evaluacin de proyectos de inversin. Un proyecto de inversin implica desprenderse de una cantidad de dinero en un momento (generalmente en el inicio del proyecto) con la expectativa de recibir una serie de beneficios a futuro. Sucede que la regla numero uno de finanzas es que un peso hoy vale ms que un peso maana como fcilmente comprender cualquier persona a la que le posterguen una semana la fecha de pago en el trabajo. Debido a esto no se puede comparar el dinero invertido al inicio del proyecto con el que se recibe como beneficio luego, porque el primero vale ms que el segundo. Una forma fcil de entender esto es pensar en la alternativa que tiene el inversor. En vez de poner el dinero en el proyecto, puede colocar el dinero en un depsito bancario (de similar riesgo) y a futuro recuperar el dinero, ms los intereses. As que como mnimo, el inversor le va a pedir al proyecto que ste le de tantas ganancias, como las que le promete la alternativa de similar riesgo que tiene ante s (el depsito bancario, por ejemplo).

Esto quiere decir que el total de los beneficios que espera a futuro tiene que ser mayor que la inversin que hace hoy. Adems tiene que ser mucho mayor cuanto ms alta es la tasa de inters (porque podra ganar ms en el banco) o cuanto ms tiempo tenga que esperar para recibir los beneficios (un peso hoy vale ms que un peso maana). Ahora bien, si el dinero vale ms hoy que dentro de un ao, por ejemplo, para comparar un monto de dinero que un proyecto ofrece dentro de un ao con lo que se requiere como inversin hoy, hay que descontarle al monto futuro el equivalente al valor del inters durante ese ao. De esta manera se obtiene el valor presente del monto de beneficios futuros que es lo que se utiliza como referencia para evaluar un proyecto. Por ejemplo, supongamos que se desea comprar acciones de una compaa. Las acciones dan derecho a percibir dividendos cada vez que la empresa tenga ganancias (y las distribuya), de manera que para saber si conviene comprar la accin hay que comparar lo que se paga hoy por la misma, con los beneficios que se calcula que se obtendrn a futuro, a partir de la ganancia de la empresa. Para poder hacer la comparacin es necesario expresar los beneficios futuros a valor presente; esto es: descontar el inters por el tiempo transcurrido entre el da de hoy y el da en que se reciben los dividendos. Obviamente que cuanto ms alto sea el inters y cuanto ms tiempo haya que esperar los beneficios, menos queda a valor presente (porque el descuento es mayor) y esta es la razn por la que es comn que los mercados de acciones (o bonos) bajen siempre que sube la tasa de inters en el mercado de dinero (y viceversa). Se podr notar que si el gobierno puede hacer bajar la tasa de inters (con polticas monetarias expansivas) todos los proyectos de inversin son ahora ms rentables (porque los beneficios futuros se descuentan por una tasa ms baja) y entonces aumenta la inversin y se expande la economa. El futuro abogado debe comprender cabalmente el concepto de valor presente de un flujo de fondos, por cuanto es muy comn que deba actualizar valores en una demanda, por ejemplo. Supongamos que una persona gana la concesin para la explotacin de un yacimiento petrolero o cualquier otro emprendimiento, durante 20 aos. Dadas las caractersticas del

proyecto y los retornos que se han obtenido con emprendimientos similares, el productor estima que obtendr una ganancia de un milln de dlares por ao, durante los veinte aos que dura la concesin. Sin embargo, el responsable de otorgar la concesin le informa al productor que se ha decidido anular unilateralmente la concesin cuando an restan 18 aos de contrato. Cunto debe reclamar el abogado para indemnizar al productor damnificado. Es claro que no pueden reclamarse 18 millones, por cuanto de haber continuado con el emprendimiento de acuerdo a las condiciones contractuales, el productor habra tenido que esperar 18 aos para finalmente haber acumulado ese monto. Como indemnizar quiere decir dejar igual, el abogado debe reclamar un monto que sea equivalente al valor presente de esos dieciocho millones; es decir: el milln del primer ao restndole un ao de intereses, ms el milln del segundo ao restndole dos aos de intereses, mas el milln del tercer ao restndoles tres aos de intereses (compuestos) y as sucesivamente. Otro ejemplo opuesto sera el caso de una persona que recurre a un abogado porque un tercero mantiene con l una deuda de un milln de pesos, por ejemplo, desde hace tres aos. Para indemnizar a su cliente, no alcanza con que el abogado reclame solo el milln adeudado. Debe adems pedir los intereses que su cliente habra ganado de haber contado con el dinero que le corresponda en tiempo y forma; es decir: tres aos de intereses compuestos.

Una breve nota sobre la suspensin en la libre disponibilidad de depsitos: el corralito.

A medida que Argentina se sumerga en la peor parte de su crisis econmica ms profunda, durante el ao 2001, los depositantes de dinero en los bancos que operaban en la Argentina intensificaron el retiro de sus depsitos ante la incertidumbre que la situacin econmica generaba, mxime teniendo en cuenta los antecedentes no muy lejanos de confiscacin de depsitos por parte del Estado.

Si no existiera un mecanismo de creacin de dinero bancario por parte de las entidades financieras comerciales, esto no hubiera ocasionado mayores inconvenientes. Pero como aprendimos, el negocio de los bancos es prestar el dinero que deposita la gente, que a su vez vuelve a circular por la economa y nuevamente es depositado (para ser vuelto a prestar). Como el mismo billete entra y sale del banco varias veces y cada una de ellas da derecho al depositante a exigir su billete, el sistema se encuentra en problemas si todos los depositantes quieren retirar su dinero al mismo tiempo, por la simple razn de que muchos de esos papeles no existen de verdad sino que son una creacin de los bancos. Por ejemplo, supongamos que usted deposita pesos en un banco, ste se los presta a mi jefe para que me pague el sueldo, y una vez que recibo mi salario voy y lo deposito en otro banco. El sistema solo tendr los pesos que yo deposit (que en realidad son los mismos billetes suyos), pero ambos estaremos en todo nuestro derecho de reclamarle al banco que nos devuelva los depsitos, cosa que ste naturalmente no podr hacer hasta que mi jefe devuelva el dinero que le prestaron. Imagnese cuanto se complica la cosa si adems el banco prest el dinero a largo plazo; un prstamo hipotecario a 30 aos, por ejemplo. Simplemente el sistema no est preparado para que todos retiren el dinero al mismo tiempo, y si la gente insiste, los bancos terminan quebrando porque no pueden responder apropiadamente, aunque de manera curiosa no estn ante un problema de solvencia (porque an tienen como activos, los derechos a cobrar los prestamos que otorgaron), sino uno de liquidez (porque todava falta tiempo para que le devuelvan los prstamos otorgados). Si los bancos fueran empresas privadas que operaran en mercados transparentes de informacin perfecta, el gobierno podra desentenderse de la cuestin y dejar que simplemente quiebren. Pero sucede que los bancos operan en contextos de incertidumbre y, como sucedi en los Estados Unidos en la crisis del 30, si uno de ellos se funde, la gente empieza a desconfiar de que los otros sigan la misma suerte y todo el sistema comienza a tambalear. Por esta razn en diciembre de 2001, el gobierno argentino decreta la indisponibilidad transitoria de los billetes depositados por la gente. Y decimos de los billetes porque las

limitaciones no incluan el dinero bancario y por lo tanto uno poda usar los depsitos, por medio de cheques y/o tarjetas de dbito. Si Argentina hubiera sido un pas sin economas informales (que solo operan con billetes), con agentes racionales y sin riesgos de cambios en el valor de su moneda (tipo de cambio), esto no debera haber ocasionado demasiados problemas. Porque en ltima instancia la gente poda seguir haciendo las mismas transacciones que antes. Pero como la economa informal es grande y cobra en efectivo, los agentes econmicos no son racionales sino emotivos y la sustentabilidad de la paridad cambiaria (el uno a uno) corra serios riesgos, la medida gener una presin social tan grande que termin con la renuncia del Ministro de Economa (y del Presidente luego). Por su parte, los abogados canalizaron el reclamo genuino de la gente y tuvieron mucho trabajo presentando amparos para poder retirar el dinero de los bancos, que para cuando las medidas cautelares prosperaron fueron rescatados mediante el giro de redescuentos del Banco Central, quien dado que la convertibilidad haba cado, poda ahora emitir a discrecin.

Imperfecciones a los mercados del dinero: la inflacin

A partir de lo antedicho, el lector notar que cualquier forma dineraria que resuelva los problemas planteados, implica que sta cumpla con tres funciones principales; ser unidad de cuenta, medio de pago y reserva de valor y que el xito del funcionamiento del dinero fiduciario reside en la confianza que tenga la gente en el sistema de representacin implicado en la institucin dinero, en el sentido amplio de la palabra. Por esta razn, cuando alguna de esas tres funciones no se cumple correctamente el dinero tiene inconvenientes para cumplir cabalmente su funcin en la economa. En este sentido, la inflacin presenta el inconveniente de afectar negativamente a las tres y de ah que resulte un problema tan importante. Veamos detenidamente por qu. Un proceso inflacionario se caracteriza por el aumento ms o menos sostenido, del nivel de precios de una economa. Nos referimos al nivel de precios, o a los precios agregados por que es absolutamente normal y hace al correcto funcionamiento de los mercados, que los precios cambien.

Permanentemente hay algunos precios que aumentan y otros que bajan y esto no genera ningn problema, al contrario. Sin embargo por razones que veremos, pueden existir fuerzas que hagan subir el promedio de los precios de una economa provocando una cada de la capacidad adquisitiva del dinero, una prdida de su valor. Adicionalmente, cuando los precios estn cambiando se hace difcil que el dinero cumpla su funcin de unidad de cuenta, y lo que es peor, pierde potencia como medio de pago, dado que aumenta la incertidumbre y se erosiona la confianza en el valor de la moneda ocasionando que la gente no se desprenda de los bienes y se traben los intercambios. Como si todo esto fuera poco, en un proceso inflacionario los agentes econmicos no saben a ciencia cierta si el aumento del precio de un bien en particular, est sealizando que ste es ms escaso relativamente o es tan solo un resultado del deterioro de la moneda, por lo que el funcionamiento de los mercados como mecanismos asignadores de recursos se ve seriamente daado, con todo lo que ello implica en trminos de recursos que se dilapidan y necesidades que no se satisfacen. Ahora bien, por qu razn se producir un proceso inflacionario? Distinguiremos aqu entre dos conjuntos de motivos. Por un parte hay fuentes monetaristas de la inflacin que pueden comprenderse cabalmente si uno piensa que a lo largo de un ao, por ejemplo, en una economa se llevan adelante varias transacciones y que estas operaciones se efectan con los medios de pagos disponibles, los cuales a su vez se reciclan con una cierta periodicidad que se llama velocidad de circulacin y que depende de cuestiones institucionales y culturales. As, si como plantean los monetaristas, existe siempre una igualdad entre el valor de las transacciones por un lado, y los medios de pago multiplicados por su velocidad de circulacin por el otro, entonces toda vez que la velocidad est relativamente fija en el corto plazo y la cantidad producida de bienes tambin, los aumentos en la cantidad de los medios de pago producen necesariamente aumentos de los precios de la transacciones. Esto sucede porque al haber ms dinero la gente hace ms transacciones, pero como no hay ms bienes disponibles (en el corto plazo) sabemos que el exceso de demanda de bienes har subir los precios.

Otra forma de pensar lo mismo es que si el gobierno emite dinero y esos medios de pago se introducen en la economa sin contrapartida de ms bienes, entonces se altera la relacin entre la cantidad de dinero y cantidad de bienes y por lo tanto la unidad de cuenta debe ser modificada. Adems, esto es bastante razonable, porque de otro modo el Estado tendra la gallina de los huevos de oro, toda vez que al tener la imprenta que emite los billetes siempre podra contar con recursos simplemente imprimiendo papelitos (dinero). Luego, un gobierno podra efectuar polticas tendientes a bajar la inflacin, mediante reducciones en la base monetaria aunque ya hemos mencionado que algunos precios son rgidos a la baja, lo que limitara el xito de la poltica. Note el lector que si los precios fueran flexibles una reduccin de la cantidad de dinero bajara los precios, por lo que la gente necesitara menos cantidad de dinero para efectuar sus transacciones, de manera que la poltica del gobierno de retirar dinero de la economa no afectara el precio de ste (la tasa de inters). Decimos esto porque si, por el contrario, existen rigideces a la baja de algunos precios, entonces achicar la cantidad de dinero puede tener impacto en la tasa de inters (subindola) ocasionando efectos contractivos en el nivel de actividad de la economa (porque si la tasa es ms alta se hacen menos proyectos de inversin y las familias piden menos crditos para consumo).

Los enfoques estructuralistas

Aunque la mayora de los economistas est de acuerdo en que los aumentos en la cantidad de medios de pago, (sin un concomitante aumento en la oferta de bienes) producen inflacin, muchos piensan (Olivera, 1990) que tambin existen otras causas, vinculadas a las caractersticas de la estructura econmica de los pases. Distinguiremos cuatro tipos de argumentos. En primer lugar ya habamos mencionado que la rigidez de algunos precios a la baja, poda ocasionar inflacin toda vez que al cambiar la escasez relativa de los bienes de la economa (por alguna razn exgena), los que ahora son menos abundantes suben de precio pero los que se tornan ms abundantes relativamente se resisten a bajar, provocando un mayor

aumento de los primeros para reflejar el cambio en la escasez relativa. Entonces si los menos escasos no bajan de precio y suben los que s los son, el promedio de precios de la economa tiende a subir, y la magnitud de la suba es tanto mayor cuanto ms rgidos a la baja sean los precios de los bienes que ahora son menos escasos. En segundo lugar, cuando en una economa se produce un crecimiento muy pronunciado y sostenido en el consumo (como sucede en las fases expansivas de los ciclos econmicos) y no existe un crecimiento tan importante de las inversiones, suelen producirse cuellos de botella en el aparato productivo toda vez que ste no logra aumentar la produccin para satisfacer de manera suficiente a la demanda, por lo que el ajuste se produce va un incremento de los precios de la economa. En rigor tambin es importante la relacin que existe entre el consumo y la inversin por que si se considera el caso de China, que viene creciendo a altas tasas hace muchos aos, se encuentra que difcilmente esto produzca inflacin dado que all la inversin es incluso ms importante que el consumo mientras que en el otro extremo, en Argentina, el consumo representa cerca de tres veces el tamao de la inversin de la economa por lo que cuando se producen fuertes crecimientos del consumo el aparato productivo debe hacer un esfuerzo extraordinario para cumplir con las demandas crecientes de la gente. En tercer lugar; la diversificacin de la estructura productiva de un pas y la insercin en el comercio internacional juegan un rol fundamental, porque en el caso de los pases perifricos, al exportar materias de escasa elaboracin e importar manufacturas industriales (y bienes culturales), estn sujetos a los cambios en los trminos de intercambio (que es el precio de las exportaciones, respecto del de las importaciones), que siguen una tendencia secular de deterioro porque toda vez que valen ms en el mundo los bienes que importamos

y menos lo que exportamos. Luego, estos cambios se transfieren a los precios locales provocando inflacin (adems de crisis recurrentes de balances de pagos). Adicionalmente la escasa diversificacin productiva hace que el pas en cuestin sea muy vulnerable a cambios exgenos en los precios de los insumos productivos. As, un aumento importante en los combustibles por ejemplo, si estos son usados de manera intensiva por un amplio abanico de los sectores productivos se transfiere ineluctablemente a los pecios provocando inflacin (de costos). En cuarto lugar, toda vez que se producen shocks (como una devaluacin, un aumento fuerte en el precio de un insumo productivo, una sequa, etc.) se modifican los precios relativos de la economa y con ellos la distribucin de los ingresos de una poblacin. Cuando esto se da en un contexto de gremios poderosos, e influyentes grupos de inters, se producen pujas distributivas que ocasionan inflacin. Al principio un sindicato (del sector industrial, por ejemplo) logra un aumento salarial que los empresarios trasladan a los precios pero entonces los trabajadores del sector servicios (por ejemplo) que ven reducida su capacidad adquisitiva (dado que aumentaron los precios de los bienes industriales), presionan hasta obtener su correspondiente aumento y as se produce una cadena de pujas que inducen un proceso inflacionario. Es importante mencionar que adems de gremios o grupos de inters poderosos se necesita que no haya asimetras de poder importante, porque si un gremio es mucho ms poderoso que el resto y obtiene un aumento, lo ms probable es que no se produzca ninguna puja posterior.

Polticas anti-inflacionarias

Como es lgico, buena parte de la solucin de un problema inflacionario reside en la correcta diagnosis de sus causas y probablemente el resto, en la comprensin del funcionamiento de la propia economa. Cuando un episodio inflacionario comienza, muchas veces resultan claras sus causas y por lo tanto su solucin se torna relativamente fcil. As, si hubo un dficit fiscal fuerte financiado con emisin monetaria, pues convendr contraer la cantidad de dinero o encontrar fuentes alternativas de financiamiento (deuda pblica o una mayor recaudacin de impuestos). Tambin puede generase ahorro pblico va una reduccin de gastos, y con ello recuperar los pesos antes emitidos. Si por el contrario el problema es estructural depender de que tipo de problema es. Si tan solo se trata de inflexibilidad en los precios para ajustar a la baja, pues pueden desregularse contratos e introducir tecnologas flexibles (cambios en las leyes laborales, en los contratos de alquiler, en los contratos financieros, etctera). Si hay mercados monoplicos se puede optar por abrirlos a la competencia internacional favoreciendo importaciones. Si existen pujas distributivas convendr congelar precios y salarios, en cambio si se trata de inflacin importada habr que regular el comercio internacional. Por desgracia, este tipo de casos puros o de pizarrn difcilmente ocurren de esa manera y por el contrario lo que se tiene son escenarios en los que se producen combinaciones de causas. Por ejemplo, un aumento de la emisin monetaria inicia un proceso inflacionario. Luego los distintos sectores reclaman recomposiciones de la capacidad adquisitiva y se genera una clara puja distributiva que aumenta nuevamente los pecios. A su turno, los que

firman contratos comienzan a incluir clusulas de ajuste por inflacin y entonces generan aumentos inerciales que se causan a ellos mismos y nunca paran. Y as sucesivamente se acumulan las causas y el fenmeno se complejiza aun ms. Cuando esto sucede se requiere una combinacin de polticas para frenarlo, que incluyen la utilizacin en mayor o menor medida de los instrumentos antes mencionados. Lamentablemente, tanto las polticas monetarias restrictivas como los controles de precios y la apertura indiscriminadas son medidas altamente recesivas que generan menores niveles de produccin por lo que muchas veces hay que aceptar la existencia de una relacin inversa entre inflacin y desempleo (a ms inflacin menos desempleo y viceversa) que se conoce como curva de Philips. As el hacedor de polticas pblicas se enfrenta a la difcil tarea de elegir entre dos males, la combinacin que sea menos nociva para la economa (muchas veces la polticamente ms sostenible).

Captulo VIII El crecimiento econmico y las recesiones

El ttulo de este captulo es un tanto tramposo porque mezcla dos conceptos que sugieren una antinomia que no es tal. Por crecimiento hacemos referencia al aumento de la cantidad de bienes y servicios que produce un pas. Siguiendo a Pigou (1969), esto en rigor es un tanto complicado, porque a lo largo del tiempo los pases producen distintas cosas y como es sabido no se pueden sumar vacas y bicicletas o autos y galletitas, por lo que es necesario expresar las cosas en su valor monetario antes de efectuar la adicin. De este modo, cuando hablamos del producto bruto de un pas, en realidad hacemos referencia a la sumatoria de los valores monetarios de los bienes finales que se producen en una economa a lo largo de un ao (en el caso de la produccin del gobierno por la que no se cobra un precio, como salud o educacin, corresponde considerar como producto la sumatoria de los salarios pagados por el Estado). Luego, para calcular el crecimiento se comparan los valores del producto de distintos aos. Ocurre sin embargo que los precios de los bienes cambian y tambin se modifica el promedio de los precios de la economa, con lo que para que la comparacin entre dos aos sea vlida es necesario considerar solo aumentos en cantidades, filtrando los incrementos en el promedio de los precios de la economa (la inflacin).

Adicionalmente, muchos de los bienes y servicios que se producen no pasan por el mercado y por ende al no tener stos precios no es posible computarlos en el clculo del producto y entonces la medida que se obtiene resulta una aproximacin imperfecta de la manera en que se usan los recursos de la economa. Otra manera de calcular el producto bruto de la economa (que arroja el mismo resultado) es considerando que como el producto se puede descomponer en una cadena de agregacin de valor por parte de distintos factores que participan del proceso productivo, su nivel estar dado por la sumatoria de las remuneraciones pagadas (devengadas, en rigor) a los factores productivos. Aqu se ven ms claras las paradojas que puede arrojar la imperfeccin del mtodo. Cuando compramos comida afuera o llamamos a alguien para que haga la limpieza de nuestra casa, por ejemplo, pagamos un precio que incluye el salario del que hace el trabajo, pero si en cambio contraemos matrimonio con la cocinera o con la mucama, ahora dejaremos de pagar ese salario y por el modo en que computamos el producto bruto, habr una cada del mismo. Sin embargo, posiblemente nuestro bienestar haya aumentado. Otro problema emerge claramente aqu. Resulta que en nuestro pas hay factores de produccin de origen extranjero al tiempo que en el exterior hay argentinos trabajando y capitales de argentinos invertidos. Qu es lo que corresponde sumar? Todo lo que se produce en Argentina? o lo que es hecho por argentinos? En el primer caso estaremos calculando el producto bruto interno, en el segundo, el producto bruto nacional y es importante que el lector comprenda esta diferencia para no dejarse engaar por manejos intencionales de las estadsticas.

Finalmente, una tercera manera de calcular el producto de un pas es simplemente preguntndose qu hacen los poseedores de los factores con los ingresos generados por el uso de los mismos en el proceso productivo. Estos pueden dedicar los ingresos a consumo o invertirlos o destinarlos para el funcionamiento del Estado o usarlos en el comercio internacional. De este modo se obtiene el mismo resultado que en los casos anteriores, sumando el consumo, la inversin, el gasto pblico y las exportaciones (netas de importaciones). Esto constituye, en realidad, la demanda agregada de la economa, que sabemos que en el equilibrio es igual al producto. En particular, respecto a las inversiones sabemos que una parte de las mismas normalmente est destinada a reponer el stock del capital que ha sido gastado en la generacin del producto, por lo que si descontamos ese monto (que se denomina depreciaciones o amortizaciones) obtenemos el producto (ya sea nacional o interno) neto de amortizaciones, que es una medida ms limpia de la riqueza generada en un periodo de tiempo. Es as como se habla de crecimiento cuando aumenta el producto neto de la economa a lo largo del tiempo. Para preguntarse sobre las causas que generan este crecimiento, basta recordar lo aprendido en el captulo dedicado al proceso de produccin. Es sabido que el nivel de produccin depende de la cantidad de factores que utilicemos y de la forma en que los combinemos (tecnologa), de manera que suponiendo plena utilizacin de factores y tecnologa (luego discutiremos que pasa cuando se relaja este supuesto) queda bastante claro que para que un pas crezca, o bien necesita incrementar su dotacin de factores, o bien mejorar su tecnologa.

Por otro lado, tampoco tiene mucho sentido crecer aumentando slo la utilizacin de mano de obra, porque entonces habr ms personas para repartir ese producto. Por esta razn generalmente nos importa ver qu pasa con el crecimiento del producto per cpita y no con el total agregado, aunque es cierto que se puede aumentar el producto per cpita aumentando las horas que trabaja la gente (pero hasta un cierto punto). Tampoco puede aumentarse demasiado la cantidad de tierra disponible, porque es costoso ganar superficies al agua o colonizar planetas nuevos, y adems se supone que las superficies ms productivas ya estn siendo utilizadas en su totalidad. Queda entonces mejorar la tecnologa y aumentar el stock de capital, ya sea ste fsico, humano o social (para simplificar suponemos la capacidad empresaria como una forma de capital humano). Por desgracia para lograr esto se precisa financiamiento, porque no se pueden destinar los recursos de la economa a producir bienes de consumo final y bienes de capital o tecnologas, simultneamente. Luego, esos recursos pueden provenir del exterior o de nuestro propio pas (va una reduccin del consumo corriente). Respecto al financiamiento del extranjero, adems de aumentar peligrosamente la dependencia del pas, tiene el problema de ser muy voltil y por lo tanto es difcil utilizarlo en una estrategia de largo plazo. En lo que concierne al financiamiento local, ste debe venir necesariamente de un incremento en el ahorro que libere recursos para inversin y desarrollos tecnolgicos. El problema es que Argentina tiene tasas de ahorro interno extremadamente bajas para aspirar a tasas de acumulacin de capital ms o menos decentes; a diferencia de lo que

sucede con pases asiticos de desarrollo medio, o incluso comparando con pases latinoamericanos como Chile. Aqu se presenta entonces un dilema importante porque se requiere aumentar considerablemente la solidez de las instituciones (empezando por la moneda), para reducir la volatilidad de los flujos de capitales y aprovechar el financiamiento externo. Simultneamente, es imprescindible el incremento sustancial de las tasas de ahorro domstico. Hay muchos economistas que creen que la causalidad va en sentido contrario y que la gente ahorra cuando aparecen oportunidades interesantes de inversin y, nuevamente, instituciones apropiadas (diversidad y calidad de instrumentos financieros para empezar). De cualquier modo que sea, difcilmente la gente incremente espontneamente sus niveles de ahorro y en todo caso se requiere seguramente un programa; un plan motorizado por el Estado o por organizaciones no gubernamentales que cumplan el rol. Pero la cosa no queda ah, porque una vez producido el ahorro es necesario invertirlo apropiadamente, y aunque se puede argumentar que el buen funcionamiento del mercado de capitales garantiza eso, existen serios problemas para el buen funcionamiento de los mercados en lo que refiere a desarrollos tecnolgicos, y por ende debe existir aqu tambin un plan. Finalmente, hemos supuesto que los factores se asignaban de manera eficiente, pero imperfecciones de los mercados pueden hacer que eso no sea as. Buena parte de las doctrinas estructuralistas de crecimiento, por ejemplo, resaltan la importancia de la diversificacin de la estructura productiva y el cambio de las reglas de

juego del comercio internacional, de manera que los pases subdesarrollados encaren estrategias de desarrollo de los sectores productivos que generen valor agregado en bienes y servicios de alta demanda internacional actual y futura, para que la mejora de los trminos de intercambio motorice el desarrollo. Aqu es importante notar que si bien el estructuralismo de mediados de siglo pasado se refera a desarrollos del sector industrial, hoy en da (y todo parece indicar que la tendencia continuar) los precios internacionales no favorecen tanto a la industria, sino a los servicios exportables y a los derechos de propiedad intelectual. Finalmente, el estructuralismo ha llamado la atencin sobre las consecuencias nocivas para el desarrollo de las estructuras productivas monoplicas de los pases perifricos y su mala distribucin de los ingresos, por lo que estos tambin son sin duda elementos a tener en cuenta.

Del largo plazo al corto; las recesiones

Hacia fines de la dcada del veinte, una crisis bancaria en los Estados Unidos min la confianza de los ahorristas y se propag luego a los mercados de acciones y ms tarde a toda la economa ocasionando la crisis econmica ms grande de ese pas en su historia, con consecuencias que se extendieron ms all de sus fronteras repercutiendo fuertemente en buena parte de Europa. El aparato terico de los clsicos, no contaba con las herramientas apropiadas para resolver este tipo de problemas.

Para los clsicos todo se resume a dejar que los mercados produzcan los ajustes de precios necesarios para que el equilibrio se restablezca y con ello desaparezca la crisis. En particular, los clsicos suponan que como primera medida deban equilibrarse los mercados de factores, resultando entonces precios y cantidades de equilibrio (ptimas) de los mismos; lo que determinaba entonces las cantidades producidas por la economa una vez que los factores entraban, por ejemplo, en las funciones de produccin de las firmas. Corresponde a otro economista clsico, el haber formulado la ley, que adems de llevar su nombre garantizara la estabilidad del sistema econmico; la Ley de Say establece que toda oferta genera su propia demanda con lo que una vez determinado el nivel de produccin de las firmas (la oferta), eso tiene que igualarse con la demanda de las familias. En el pensamiento econmico clsico entonces, si existe una crisis econmica, con bajas en los niveles de produccin y desempleo alto, quiere decir que los factores no estn siendo plenamente utilizados (hay un exceso de oferta, tanto de trabajo como de capital) y por ende los precios de los mismos deberan bajar para que se incremente su uso (y desaparezca el excedente). Luego, ms uso de trabajo y capital (por el menor precio) implica ms produccin y por ley de Say, mayor demanda. Sin embargo el problema era otro, y para tranquilidad del mundo capitalista, el economista ingls John Maynard Keynes (1992) desarroll una nueva teora que marca el inicio de la macroeconoma moderna y da cuenta de las crisis de corto plazo, como la de los aos 30. La genialidad de Keynes reside en plantear que la situacin en la mencionada crisis era paradjicamente de equilibrio, porque el orden de causalidad era el opuesto al que planteaba Say.

Para Keynes era la demanda agregada de la economa la que determinaba el nivel de produccin, lo que luego a su turno defina la cantidad de recursos que las firmas contrataban en los mercados de factores. En particular lo que exista era una insuficiencia de demanda agregada, fuertemente vinculada a la incertidumbre que reinaba tanto en consumidores como en inversores. Pero Keynes no hablaba de incertidumbre para referirse a una situacin cuyo resultado final no se conoca pero podra haber sido estimado en funcin de alguna regla de probabilidad. Por el contrario, la incertidumbre que preocupaba a Keynes y paralizaba a los mercados se refera a la falta absoluta del ms mnimo indicio de informacin que permitiera calcular siquiera una probabilidad (respecto de la evolucin futura de la demanda). Simplemente, la situacin econmica era tal que los agentes no tenan la menor idea de lo que podan esperar a futuro y por lo tanto los consumidores no se animaban a gastar y ahorraban (motivo precaucin) mientras que los inversores no tenan seguridad para invertir, porque la variable relevante para decidir inversiones; la eficiencia marginal del capital (que es la relacin entre el valor probable de los flujos de fondos que promete una inversin y el costo de efectuarla), no poda conocerse dado que para calcular el mencionado valor probable se necesitaban probabilidades que no podan ser estimadas bajo ninguna base cierta. Dicho de otro modo; si no se sabe (ni puede estimarse de ninguna manera) cual ser el nivel de demanda futura de la economa, pues resulta muy difcil saber cual va a ser el flujo de beneficios futuros que promete un proyecto de inversin, porque aunque se sepa qu productividad marginal tiene una determinada maquinaria nueva, por ejemplo, difcilmente se conocer el precio al cual se podr realizar esos productos en el mercado (si es que se logra venderlos a algn precio)

En este contexto, lo principal para Keynes era despejar la incertidumbre para que la gente vuelva a consumir y los inversores tengan alguna base de clculo de la eficiencia marginal del capital. Resultaba entonces fundamental la participacin del Estado, como consumidor y como inversor, a los efectos de mostrarle al sector privado que exista cierta seguridad y previsibilidad. Adems al consumir e invertir el Estado expande la demanda agregada en una magnitud an mayor que su propio gasto por que existe un proceso multiplicador toda vez que una nueva obra pblica, por ejemplo, contrata gente y recursos que luego gastan sus remuneraciones en otros sectores que ahora se ven indirectamente beneficiados por la obra. As; si por ejemplo, los obreros que hacen un puente se compran ropa y comida con los ingresos nuevos, entonces el almacenero y el dueo de la tienda de vestimentas a su turno tambin obtienen un ingreso nuevo, y as sucesivamente cuanto ms gasta cada uno de su nuevo ingreso (propensin marginal a consumir) ms se multiplica el gasto inicial del gobierno, ms se expande la demanda agregada, ms crece concomitantemente la oferta y ms empleados se contratan para hacer frente a los aumentos de la produccin, con lo que se supera la recesin. Debe mantenerse en mente, de todos modos, que el descubrimiento de Keynes tiene lugar en el contexto de un Sector Pblico previo a la emergencia de los estados Bismarckianos de bienestar y por lo tanto mucho ms chico que el que actualmente conocemos, por lo que el eje del planteo estaba bsicamente en el efecto de despejar la incertidumbre, que se lograba con el gasto pblico, y no tanto en su impacto directo (e indirecto, va multiplicador) sobre la demanda agregada.

La paradoja del ahorro. Corto versus el largo plazo

El texto de los captulos precedentes parece contradecirse. Por un lado se dijo que para crecer haba que aumentar al ahorro de manera de liberar recursos para la inversin y desarrollos tecnolgicos. Pero acabamos de ver que justamente el planteo keynesiano para salir de las crisis de insuficiencia de demanda, radicaba en gastar ms (ahorrar menos por lo tanto). Veamos que cuanto mayor era la propensin marginal a consumir (menor por lo tanto la proporcin marginal a ahorrar) ms se expanda la demanda ante un incremento del gasto pblico, va un mayor multiplicador. De hecho, esta aparente contradiccin es el eje de la discusin entre clsicos y keynesianos durante los aos 30, porque los primeros lgicamente crean que para salir de la crisis haba que ahorrar ms y eso era nafta para apagar un incendio en la visin keynesiana. Sin embargo no existe tal contradiccin, porque lo que sucede es que si bien los pases tienen una tendencia de crecimiento de largo plazo que naturalmente depende de sus dotaciones factoriales y tecnolgicas, estn tambin sujetos a fluctuaciones de corto plazo por razones climticas, de cada tendencial de la tasa de ganancia de los capitalistas (en la teora Marxista), por el ciclo de introduccin de nuevas tecnologas (en la versin Shumpeteriana) o simplemente por procesos de incertidumbre Keynesianos. O sea que en el corto plazo puede existir una diferencia entre el producto potencial de la economa (que es el que se lograra con plena utilizacin de los recursos, de la manera ms eficiente posible) y el producto efectivo que como su nombre lo indica es el que

efectivamente se logra dada la actual utilizacin de recursos (que puede no ser plena ni eficiente). De este modo, el crecimiento de un pas a lo largo del tiempo, o puesto en trminos mejores; la evolucin de su producto, no sigue un camino literalmente ascendente, sino que describe un trayecto oscilatorio, como un camino con subidas y bajadas. Concretamente, existen ciclos que presentan periodos de expansin, seguidos de momentos de auge, luego recesiones y finalmente depresiones, hasta que el ciclo se restablece con una nueva expansin. As es perfectamente posible que un pas que est sobre una tendencia de largo plazo de crecimiento sostenido, porque est acumulando factores y desarrollando tecnologas, se encuentre en algunos momentos en recesiones de corto plazo de naturaleza cclica, por alguna de las razones mencionadas anteriormente. Entonces las prescripciones no necesitan ser excluyentes; se puede incrementar el ahorro promedio de largo plazo pero distribuir ese ahorro a lo largo del ciclo de manera de ahorrar menos en las recesiones y ms en las expansiones, con lo que se suaviza el ciclo econmico, tal y como postulan los keynesianos, y se respeta un incremento del ahorro promedio, que es la sugerencia clsica.

Acerca de la relacin entre crecimiento y desarrollo

Ya habamos mencionado algunas limitaciones importantes que tena el producto como medida de la riqueza generada en un perodo de tiempo.

Aun dejando de lado esas salvedades, tampoco el hecho de experimentar un periodo de crecimiento garantiza que ello se traduzca en una mejora de la calidad de vida de la poblacin. Por supuesto que el nivel del producto es importante, porque es muy difcil proporcionar una buena calidad de vida a una poblacin si no se cuenta con recursos. Sin embargo, este producto puede estar muy mal distribuido, como sucede en muchas naciones retrgradas de gran riqueza pero donde una escueta clase dominante coexiste con una inmensa mayora sumida en la pobreza. Tambin es importante que dados unos recursos determinados estos garanticen, en la medida de lo posible, un amplio acceso a la salud y educacin de su poblacin. De hecho estos son los dos elementos que junto con el acceso a bienes, tiene en cuenta Naciones Unidas para elaborar su ndice de Desarrollo Humano. No obstante, tambin son determinantes del desarrollo de un pas el acceso a derechos polticos, de gnero, o religiosos. A estas caractersticas que determinan el grado de desarrollo de un pas, consideraciones estructuralistas hacen que sea imprescindible agregarle el anlisis tanto de la diversificacin de la estructura productiva de la economa (la importancia de la industria y los servicios, incluidos) como as tambin la complejidad de su comercio internacional, porque difcilmente se pueda hablar de un pas desarrollado si ste no tiene un comercio exterior diversificado con fuerte participacin de productos de alto valor agregado, o de bienes y servicios que hayan pasado por una larga cadena de agregacin de valor y porque de esto tambin depende que el pas en cuestin logre (o no), una mayor independencia econmica

respecto a la volatilidad de los precios internacionales y una mayor solidez de sus trminos de intercambio. Ya habamos visto que para los clsicos, en cambio, no exista la nocin de desarrollo, sino tan solo de crecimiento, logrndose ste va la acumulacin de capital. Algunos tericos neoliberales, (ver Rostow, 1959) reconocen el concepto de desarrollo pero sostienen que el subdesarrollo es tan solo una etapa inicial en un proceso de desarrollo bastante lineal, por semejanza a lo que sucede con el desarrollo del cuerpo de las plantas o de los animales, existen diferencias significativas que hacen al desarrollo de un pas y al subdesarrollo de otro. Para Rostow, los pases comenzaban su desarrollos desde una primera etapa llamada de sociedad tradicionale, fuertemente dependientes de la agro ganadera y e baja productividad. En una segunda etapa, denominada etapa de generacin de condiciones para el despegue, comenzaban a producirse investigaciones aplicadas a agregar valor a esa actividad agropecuaria e inversiones en infraestructura bsica que sientan las bases para el incremento de la productividad. Luego emerge el sector manufacturero en la etapa de despegue propiamente dicha, con importantes incrementos en el ahorro y la inversin. La cuarta etapa es la correspondiente a la madurez y consolidacin de esas nuevas estructuras productivas industrializadas, concomitantemente con una fuerte expansin de la productividad y por ende del ingreso de la poblacin. Finalmente se da una quinta etapa de consumo masivo que abre la posibilidad de diversificar la produccin y dotarla de mayor sofisticacin.

Por ltimo, las teoras neoclsicas ms recientes del desarrollo, en realidad vuelven a referirse al crecimiento econmico solo, aunque sealando a las inversiones en investigacin y desarrollo como los motores del crecimiento endgeno.

Sobre el desempleo
A partir de lo descrito en captulo anterior es evidente que en los distintos perodos del ciclo econmico, al ser diferente la demanda de bienes, es necesario contratar mayores o menores cantidades de trabajadores segn nos encontremos en las fases ascendentes o descendentes, por lo que en los periodos recesivos al expulsarse mano de obra, se produce desempleo coyuntural. Pero no todo desempleo es por razones cclicas, e incluso puede darse el caso aparentemente paradjico de que al mismo tiempo que crece la cantidad de gente contratada, aumenta el desempleo. Esto ltimo puede suceder porque en realidad el desempleo no es otra cosa que un exceso de oferta en el mercado de trabajo. As, por ms que la demanda de trabajadores por parte de las empresas est creciendo, bien puede suceder que la oferta por parte de la familia crezca an ms. Para entender mejor esto pensemos que se denomina desempleado a toda persona que, perteneciendo a la poblacin econmicamente activa (que tienen entre 15 y 64 aos y estn en el mercado de trabajo), buscan empleo pero no lo encuentran. Entonces el desempleo puede aumentar tanto porque haya menos empleos disponibles, como por un aumento de la

cantidad de gente que ahora est buscando (incluso aunque los empleos disponibles hayan aumentado). Pero habamos hablado de que podan existir otras formas de desempleo (simultneamente, o no). En este sentido, y ms all de la fase del ciclo en la que se encuentra la economa, puede presentarse desempleo estructural que es cuando por razones de la tecnologa que se est utilizando o por la naturaleza del proceso productivo que tiene lugar, un porcentaje de la poblacin, no rene las calificaciones necesarias para conseguir empleo, o simplemente existen fuertes incorporaciones de capital que reemplazan mano de obra. Es importante notar sin embargo, que la incorporacin de capitales o nuevas tecnologas no debera necesariamente ocasionar desempleo. En primer lugar, porque dichos cambios aumentan la productividad y por lo tanto los ingresos de la gente, con lo que al menos parte de ese ingreso se traduce en mayor demanda de otros bienes, con el consecuente incremento del empleo. Claro que el tipo de empleo nuevo que se crear, tiene que ver con el tipo de bienes que incrementan su demanda cuando sube el ingreso (tcnicamente, se conoce como elasticidad ingreso a la proporcin en que aumenta la demanda de un bien ante un cambio proporcional del ingreso). As, si los nuevos bienes que se demandan tienen un proceso de produccin intensivo en mano de obra, esto reducir el impacto del cambio tecnolgico (o la acumulacin de capital) sobre el desempleo. Pero si la elasticidad ingreso de los bienes que efectivamente generan mucho empleo es baja, pues entonces no existiran demasiadas esperanzas en este sentido.

Adicionalmente en la realidad existen distintos mercados de trabajo en funcin del nivel de calificacin de la gente. En este sentido, las incorporaciones de capital y nuevas tecnologas son normalmente demandantes de mano de obra altamente calificada al tiempo que expulsan al trabajador con poca formacin. Si esto sucede, entonces el desempleo estructural se generar toda vez que los bienes con elasticidad de ingresos alta (aquellos cuya demanda crecer a raz de los incrementos en productividad) no sean intensivos en esa mano de obra no calificada que expulsa el proceso de tecnificacin. En segundo lugar, cuando las incorporaciones de capital y tecnologa mejoran los salarios (por aumento de productividad) esto tiene dos efectos en los mercados de factores; por un lado ahora como cuando se paga mejor el tiempo de los trabajadores estos tienden a trabajar ms (efecto sustitucin) y por otro lado al recibir mayores salarios necesitan trabajar menos para comprarse los mismos bienes que antes (efecto ingreso). Cuando el efecto sustitucin es ms grande que el efecto ingreso los incrementos salariales, aumenta el tiempo que la gente quiere trabajar (aumenta la oferta laboral) y el desempleo en todo caso tiende a aumentar. En caso contrario la gente tiende a trabajar menos cuando los salarios son ms grandes y por lo tanto el avance tecnolgico, aunque disminuye el empleo, no aumenta el desempleo (recordemos que desempleado era el que quera trabajar y no consegua empleo). Esto resulta muy relevante cuando se analiza el impacto de las incorporaciones tecnologas y de capital en pases de distinto nivel de desarrollo. En general cuando aumentan los salarios el efecto sustitucin es ms importante para niveles de remuneraciones bajos, mientras que el efecto ingreso lo es para niveles ms altos, por lo que es perfectamente

probable que los cambios tecnolgicos produzcan desempleo en pases menos desarrollados, pero a medida que avanza el proceso de tecnificacin esto se vaya revirtiendo.

Desempleo estacional y friccional

Las dos formas anteriores de desempleo no agotan, desgraciadamente, las manifestaciones probables del fenmeno. En efecto, muy a menudo se producen excesos de oferta de trabajo en sectores cuya produccin depende, por ejemplo, de la poca del ao. De esta manera, la industria del turismo, el agro, la industria del pulver, el negocio del espectculo y otras tantas actividades, tienen demandas que son distintas en las diferentes partes del ao. De forma natural entonces, en todos esos sectores se produce desempleo en temporada baja (y muchas veces no se puede conseguir quien haga los trabajos en el periodo de bonanza). Aunque esto no acaba aqu, porque incluso cuando no tengamos desempleo estacional, ni estructural ni cclico, nunca tendremos desempleo cero. Eso sucede porque al haber millones de personas trabajando, todos los das hay montones de empleados que se pelean con sus jefes, se cansan del puesto, o simplemente deciden buscar oportunidades mejores que las que tienen. Incluso aunque puede que no pasen mucho tiempo entre un empleo y otro, desde que no existe informacin perfecta disponible, es natural que las personas permanezcan das o

semanas buscando informacin sobre todas las alternativas disponibles para tomar la mejor decisin posible. Llamamos al desempleo resultante de stos perodos de bsqueda, desempleo friccional.

El desempleo por imperfecciones en los mercados, los gremios y los monopolios

Finalmente, otro tipo de desempleo que tiene que ver con caractersticas estructurales es el que se produce cuando al haber un desbalance de poder en el mercado de trabajo algunas de las fuerzas que negocian tienen una posicin dominante y abusan de ella. Sabemos que cuando existe un exceso de oferta en un mercado, la seal de escasez, o sea el precio, tiene que bajar. En los mercados de trabajo, en cambio, esto puede ser un tanto complicado. En primer lugar porque cuando existe un sindicato fuerte, ste puede no tener los incentivos para aceptar salarios de mercado, dado que despus de todo, los votos del sindicato provienen de los empleados y los desocupados no votan, por lo que el gremio puede pedir siempre salarios mayores sin importar que esto ocasione menor personal contratado. Adems, tampoco debemos olvidar que los sindicatos se financian con un porcentaje del sueldo de los empleados, o sea que dependiendo de la elasticidad precio de la demanda puede no convenirle al gremio que las firmas tengan ms empleados si para ello deben aceptar reducciones salariales proporcionalmente mayores que la creacin de nuevos empleos. En segundo lugar, si las empresas que contratan la mayora del trabajo son unas pocas, existir oligopsonio (algunos pocos compradores y muchos vendedores) en el mercado de

factores y si los empresarios se ponen de acuerdo de algn modo (coordinando sus polticas de contratacin), esto puede ocasionar salarios ms bajos que la productividad marginal de los trabajadores. En estas condiciones, mucha gente puede declinar voluntariamente la oportunidad laboral de la firma (desempleo voluntario) al no estar dispuesto a trabajar por valores menores a su productividad. Sin embargo, esta gente seguir buscando un empleo acorde a su productividad y por ende estarn desempleados.

Polticas contra el desempleo

De cada uno de los diagnsticos de desempleo que hicimos, se desprenden prescripciones de polticas econmicas acorde. Si por ejemplo estamos en presencia de un desempleo cclico ocasionado a partir de una recesin de corto plazo, lo ideal sera que la poltica pblica aborde el problema de fondo, amortiguando los ciclos econmicos con polticas fiscales contra cclicas (gastar ms en las recesiones y ahorrar en las expansiones). Un programa interesante, que adems produce efectos contra cclicos, es el establecimiento de un ahorro por previsin de desempleo, por el que la gente aporta a una cuenta durante los aos buenos del ciclo y recibe pagos mensuales en los aos de recesin. Si nunca pierde el empleo, adems, los aportes pueden engrosar su futura jubilacin. Si en cambio, el desempleo es estacional, lo que se puede hacer es mejorar la movilidad geogrfica de la poblacin y favorecer mecanismos de contratacin cooperativos entre firmas que les permitan prestarse personal segn la poca del ao.

Para los casos de desempleo friccionan son altamente recomendables todas las estrategias que apuntan a proveer mayor informacin al mercado tanto de oportunidades como del perfil de candidatos para aumentar la agilidad de su funcionamiento. Por ltimo, en lo que respecta al desempleo estructural, por desgracia aqu las respuestas son ms difciles. Como primera medida es evidente que buena parte de la solucin pasa por asegurar mayores niveles de educacin de la poblacin de modo que se puedan aprovechar las demandas de personal calificado que surgen con las innovaciones tecnolgicas. En segundo lugar, puede modificarse la demanda de bienes de la economa y as incrementar la demanda de aquellos intensivos en mano de obra no calificada, por medio de un cambio en los patrones de insercin en el comercio internacional (fomentando las exportaciones de esos bienes), aunque sabemos que la mejor estrategia a largo plazo es capacitar a la gente para que las cosas que exportamos sean las ms valiosas mundialmente y mejoren el poder de compra de nuestras importaciones. En tercer lugar, si lo que sucede es que las personas desean trabajar ms horas porque han aumentado los salarios a raz de las incorporaciones de capital y tecnologa (efecto sustitucin mayor que el efecto ingreso), puede convenir racionar las horas disponibles, no permitiendo que nadie trabaje ms de 8 horas, por ejemplo. Luego las horas restadas a los que trabajaban mucho pueden ser otorgadas a los que no tenan empleo, aunque esto es sumamente peligroso si el mercado laboral est segmentado y los que trabajan demasiadas horas poseen distintas calificaciones que los que estn desempleados, porque si ste fuera el caso se destruiran horas de empleo que luego no se recuperaran.

Finalmente, en lo que respecta a las imperfecciones en la estructura de los mercados de trabajo es evidente que resulta necesario introducir competencia en los dos lados del proceso de contratacin para garantizar salarios equivalentes a productividad. De nuevo, esto es ms fcil decirlo que hacerlo y en todo caso parece ms probable que en el nterin sea necesaria una regulacin simuladora de competencia por parte del Ministerio de Trabajo.

Capitulo IX La distribucin de los ingresos de la economa

Ya habamos mencionado que los mercados, si bien pueden lograr asignaciones eficientes de los recursos de la economa muchas veces producen distribuciones de los ingresos que no son deseables por que concentran muchos recursos en pocas manos, lo cual ms all de las consideraciones morales de rigor, puede incluso poner en riesgo el propio funcionamiento del sistema econmico, si los que salen perjudicados en la distribucin sienten que no tienen posibilidades de acceder a una situacin mejor y deciden no respetar el conjunto de reglas sociales que soportan el sistema. Parece interesante aqu recordar los dos principios de justicia Rawlsianos. Para Rawls (1999) una desigualdad era aceptable si estaba basada en oportunidades que haban estado abiertas a todos por igual, o si a pesar de ampliar las diferencias, se mejoraba el bienestar de los que estaban peor. Y esto suena bastante razonable porque este tipo de desigualdades parece no poner en riesgo el sistema, toda vez que garantiza que todos tengan oportunidades o que en ltima instancia la desigualdad convenga a los que reciben relativamente menos. Esto es importante porque cuando se estudia la distribucin de los ingresos, se observan las diferencias de stos (unos ganan ms y otros menos), no las desigualdades, y lo uno puede ser muy distinto de lo otro. En particular, si una persona trabaja ms que otra, o hace tareas menos satisfactorias, ganar ms que alguien que en todo lo dems es igual que l y eso no tiene nada de desigual.

Ms generalmente, un trato desigual es aquel que discrimina entre dos personas que estn en la misma situacin. Paradjicamente si las personas son distintas puede resultar discriminador tratarlas por igual respecto de la dimensin en la que difieren. Por ejemplo, todos somos humanos, y por ende los Derechos Humanos deben ser iguales para todos. No pueden existir Derechos Humanos de la mujer y otros del hombre, por la simple razn de que la diferencia de sexo no hace a la especie; no convierte a uno en ms o menos humano que a otro de sexo distinto. Pero respecto a los Derechos de ciudadana, por ejemplo, no creo que nadie en su sano juicio conciba que deban ser iguales para un adulto que para un nio porque en la dimensin relevante difieren sustancialmente. Por esta razn es que el anlisis que haremos simplemente se centrar en estudiar por qu algunos ganan ms que otros, dejando para el lector la consideracin de hasta qu punto esas diferencias implican desigualdad o no. Como primera medida digamos que como el ingreso nacional puede descomponerse en la remuneracin de los factores productivos, existir una diferencia en los ingresos dada por la posesin de esos factores en mayor o menor cuanta. De hecho se llama distribucin funcional del ingreso a la que surge de la remuneracin factorial. Tpicamente se ha estudiado la distribucin funcional considerando agregados conceptuales, como los asalariados, capitalistas y terratenientes, evaluando qu sectores o clases se apropiaban de la riqueza general. Este enfoque est muy difundido en la sociologa clsica desarrollada bsicamente a partir del concepto de clases que soporta el cuerpo terico del Marxismo.

Hace 150 aos, cuando los trabajadores eran de baja calificacin y la propiedad de la tierra y el capital estaba concentrada en grupos muy homogneos, estas construcciones tericas resultaban de mucha utilidad. En los tiempos que corren, en cambio, es muy difcil hablar de los asalariados ya que el trabajo se ha diversificado de manera fenomenal y por lo tanto el concepto terico ha perdido parte de su poder explicativo. Tambin es bastante complicado hablar de capitalistas. Por ejemplo, mientras que hace 40 aos la relacin de capital fsico a capital humano era de 5 a 1 en Argentina, hoy esa relacin se redujo de 2 a 1 y contina en la misma tendencia. Tambin juega un rol cada vez ms importante el capital social, que incluso es de difcil apropiacin individual. Adems, con el desarrollo del mercado de capitales y el auge de los sistemas de retiro de capitalizacin hoy prcticamente cualquiera es a la vez asalariado y capitalista, incluso los mismos asalariados difieren muchsimo, no es lo mismo ser pen de un campo (con baja calificacin educativa) que manager de una multinacional (generalmente con formacin de postgrado), aunque al final de cuentas son los dos trabajadores. Ni siquiera el concepto terratenientes tiene hoy demasiado valor terico porque a medida que aumenta el desarrollo de los pases la tierra es el factor de produccin que ms retrocede en la proporcin del ingreso que representa y adems hoy en da es mucho ms valiosa la tierra urbana, cuya propiedad est absolutamente atomizada. Estas consideraciones son sumamente importantes porque cuando el mencionado modelo sociolgico tena plena vigencia era muy relevante analizar la estructura de la distribucin entre asalariados y capitalistas, por ejemplo, porque las remuneraciones factoriales no se

correspondan con las productividades marginales sino con el poder de clase de los sectores que pujaban por obtener una mayor apropiacin de la renta generada conjuntamente. Por supuesto que tampoco hoy las remuneraciones factoriales reflejan ciento por ciento las productividades, pero las razones por las que difieren son ms complejas y tienen ms que ver con el tipo de imperfecciones informativas que ya hemos mencionado y con la importancia cada vez ms creciente del capital social, que con pujas de clases explicadas en trminos clsicos. Ahora bien, reconocida la importancia de la posesin de factores productivos, resulta bastante evidente que la clave reside en su acumulacin. Acumulamos capital humano educndonos y capital social invirtiendo nuestro tiempo en la construccin y mantenimiento de relaciones. Acumulamos capital fsico privndonos de cosas que nos daran satisfaccin e invirtiendo el dinero, que ahorramos de esa forma. Como no somos la primera generacin que habita la tierra tambin heredamos parte de los factores de nuestros familiares; entre ellos la tierra que hace 515 aos que no se fabrica ms, capital fsico en abundancia y sobre todo algo que hace muchsima diferencia, el conjunto de relaciones en el que ellos han estado o estn an inmersos: el capital social. Pero eso no es todo, resulta que tanto para el desarrollo de la inteligencia de las personas como para la acumulacin de conocimientos, resulta trascendental la educacin de los padres y familiares ms o menos directos que nos dedican tiempo y atencin, cuando nios. Esto no es un tema menor, porque ya hemos puntualizado la importancia del capital humano en la generacin de la renta (que por otro lado, es cada vez mayor)

Adems es evidente que esta cuestin est estrechamente vinculada a razones demogrficas bsicas como la cantidad de hijos que tienen las familias o la naturaleza de las parejas que se forman. Lo primero, porque a menor cantidad de hijos ms tiempo y por ende ms capital humano para cada hijo, pero sobre todo porque en la transmisin de capital fsico y tierras que ocurre por medio de la herencia, existe un potencial de generacin de desigualdades futuras muy grande. Si por ejemplo se produce una desigualdad inicial en la distribucin de los factores de produccin y las familias favorecidas tienen menos hijos que las desfavorecidas, pues la desigualdad inicial se reproduce y amplifica con el paso de las generaciones. Lo segundo porque si los integrantes de la pareja tienen distinto nivel educativo, se cambia la distribucin del capital humano de la generacin siguiente. Contrariamente, si siempre los ms formados se casan entre ellos y los menos educados hacen lo propio, el esquema de parejas reproduce las desigualdades sociales iniciales (mxime si los segundos tienen ms hijos que los primeros). Incluso factores institucionales como la Ley de divorcio tienen impacto sobre la distribucin del ingreso, porque cambia los incentivos tanto de seleccin de pareja como en lo que hace a la acumulacin de factores hacia dentro del matrimonio. Claro, reconocer la importancia de la herencia en la forma que toma la distribucin de los ingresos nos retrotrae a preguntarnos de qu manera nuestros ancestros acumularon aquellos factores, materia que desgraciadamente trasciende los objetivos de este libro por razones de espacio y de la propia ignorancia del autor. Solo diremos sobre el particular que haciendo una proyeccin hacia atrs de la importancia de los distintos factores en la generacin de la renta, la tierra emerge como el ms preponderante de todos (hace unos 150 aos) por lo que quien quiera investigar los rastros ms lejanos de las diferencias en los

ingresos deber analizar de qu manera se apropiaron y distribuyeron las superficies expropiadas a los indios, teniendo especial importancia aqu no slo los pagos y distribuciones de superficies por las campaas al desierto, sino tambin la naturaleza de los contratos por los que se arrendaban o vendan las tierras fiscales en la Buenos Aires del siglo XIX (Valencia, 2005). Luego, no slo resultan relevantes las diferencias en la cantidad de factores que poseen las personas, sino tambin la remuneracin que reciben por los mismos. Ya aprendimos que los precios dependen de la escasez relativa, que a su vez depende tambin de la demanda de bienes, en el caso de los factores, por que debe recordar el lector que habamos dicho que en estos mercados la demanda era derivada (de la demanda del bien final que produca la firma) por lo que no slo importaba la productividad marginal del factor sino tambin el precio al que poda venderse el bien para cuya produccin haba sido contratado. En primer lugar, con la incorporacin de tecnologas cada vez ms complejas se ha intensificado la demanda de mano de obra con alto capital humano incorporado, en detrimento de los trabajadores no calificados, lo que naturalmente premia a los poseedores de esa forma de capital. Adems, a medida que la economa se globaliza los precios de los bienes se fijan cada vez con una mayor influencia de los mercados internacionales, lo que sin duda afecta a la remuneracin de los factores. Por el lado de los servicios, la mayora presentan elasticidades ingreso mayores a la unidad y por lo tanto a medida que los pases crecen, la importancia del sector servicios aumenta

(el precio de los mismos tambin, porque, a diferencia de los bienes que tienen su precio anclado por los valores internacionales, en el caso de los servicios stos en general no tienen competencia del exterior). Entonces los factores asignados en ese sector de la economa se ven beneficiados (porque la movilidad de los factores no es perfecta y entonces los trabajadores no pueden ir a la actividad que paga mejor igualando de ese modo los salarios entre los sectores). Finalmente, tanto las regulaciones que afectan la productividad de los factores como las intervenciones que modifican los precios de los bienes (por ejemplo la apertura comercial o el incremento asimtrico del gasto pblico) tienen un gran impacto en la remuneracin de los mismos y en su tasa de acumulacin afectando sustancialmente la distribucin de los ingresos.

La distribucin personal del ingreso

Dadas muchas de las limitaciones discutidas, se ha ido dejando de lado el anlisis de la distribucin funcional de los ingresos. La observacin que, en todo caso, parece ms relevante es comparar el ingreso de que disponen cada uno de los hogares, que en ltima instancia es la unidad de consumo de la economa. Para entender el por qu del anlisis a nivel del hogar, pinsese que si un matrimonio se considerara por separado, como puede darse el caso de que el trabajo de la mujer no pase por el mercado (suponiendo que es ama de casa) y los nios no reciben ingresos, slo el hombre figurara con ingresos positivos. En ese contexto, en un hogar tipo de cuatro personas por ejemplo, tres de ellos figuraran con ingresos iguales a cero y slo el

jefe de hogar tendra ingresos positivos, lo que hara difcil las comparaciones porque no es lo mismo ganar un sueldo cuando se es soltero y se vive solo, que cuando con el mismo sueldo hay que pagar los gastos de un hogar conyugal con cinco hijos. Entonces es ms relevante sumar los ingresos de todo el hogar y dividir el monto por la cantidad de miembros de la misma, a efectos de obtener una idea del ingreso personal. Adems habr que considerar distinto a nios y grandes por que el nivel de gastos de unos y otros no es similar, de modo que se ponderar a los nios en unidades de adulto equivalente, para poder efectuar comparaciones entre hogares apropiadamente. De este modo se obtiene el ingreso personal y luego es muy fcil ordenar a todas las personas, desde el que tiene menos ingresos al que tiene ms, de manera que se puede separar a la gente en grupos (deciles del 10% de la poblacin cada uno o quintiles del 20%) y hacer comparaciones de cunto gana, por ejemplo, el 10% ms rico respecto al 10% ms pobre. Ms rigurosamente el indicador que normalmente se utiliza en la literatura para evaluar una distribucin dada de los ingresos, se conoce con el nombre de coeficiente de Gini. Este coeficiente, que toma valores entre 0 y 1, indica cuan despareja es la distribucin de los ingresos de los distintos grupos (quintiles, deciles o percentiles) de modo que si sta es perfectamente igualitaria arroja un valor de cero y a medida que la distribucin se torna ms desigual va arrojando valores ms cercanos a uno. A partir de esto, la distribucin personal depende de los ingresos que posea cada hogar (que a su vez es funcin de los factores con que cuentan y la remuneracin de los mismos) y de la cantidad de los miembros entre los que se divide.

Cobran entonces particular importancia las cuestiones demogrficas nuevamente ya que si lo hogares de bajos ingresos aumentan de tamao mientras que los de altos ingresos se achican, la distribucin personal resultante se perjudica sensiblemente. De manera adicional tambin influye mucho la estructura hacia adentro del hogar, esto es: si trabaja la mujer, si lo hacen los hijos, etc.

Distribucin y pobreza
Ms all de los problemas que plantea una distribucin desigual, tal vez resulte an de mayor importancia preguntarse por el bienestar de los que estn peor, porque como sugera el segundo principio de justicia de Rawls, bien podra darse el caso de que empeore la distribucin del ingreso, pero a la vez mejore la situacin de los que estn peor, como sucede muchas veces que los pases experimenten altas tasas de crecimiento de su economa, aunque lamentablemente muchas otras veces esto no pase. Claro que hablar de pobreza puede resultar arbitrario porque hay que definir qu se entiende por ser pobre o no. Aqu hay al menos dos criterios: algunos pases, entre ellos Argentina, calculan el costo de una canasta bsica de bienes y servicios para una familia tipo, y denominan pobres a todos los hogares que no cuentan con ingresos suficientes como para comprar esa canasta. Se dice entonces que estos hogares se encuentran debajo de la lnea de la pobreza. En otros pases la medida es ms relativa; se calcula cunto gana el que est en la mitad de la distribucin del ingreso y todos los que tienen ingresos menores a un porcentaje de ese ingreso mediano (un 50% por ejemplo) son considerados pobres.

Un enfoque distinto aunque considerablemente parecido, es el de considerar en qu medida la gente tiene sus necesidades bsicas satisfechas. As el ndice de necesidades bsicas insatisfechas capta deficiencias en los ingresos, pero tambin considera condiciones sanitarias y de calidad de vida. Una limitacin importante de stos anlisis es que establecen un lmite entre lo que se considera pobre o no, pero no muestran la profundidad de la pobreza. No es lo mismo el caso de un pas en el que un porcentaje de la gente tiene ingresos apenas menores a los necesarios para comprar la canasta de bienes y servicios (para no ser pobre), que otro pas con un porcentaje ligeramente menor de gente debajo de la lnea de pobreza, pero donde esa gente es extremadamente pobre y no tiene si quiera para comprar la mitad de la canasta. En trminos de la definicin estricta de pobreza (el porcentaje que est debajo de la lnea), el primero de los pases figurara con mayor pobreza que el segundo de ellos, aunque la situacin probablemente sea ms desesperante en el ltimo de los casos. No obstante, el enfoque de pobreza es importante porque si bien la posicin en la distribucin de los ingresos no condiciona necesariamente las posibilidades de desarrollo personal (porque no es lo mismo ser clase baja en Noruega o Dinamarca que en Guatemala o Surinam), en cambio, en prcticamente todos los estudios que se hacen se encuentra que las personas que viven debajo de la lnea de pobreza (cualquiera que sea el pas considerado) alcanzan bajos niveles educativos y cuando acceden a instituciones de enseanza generalmente presentan rendimientos por debajo del promedio, lo que adems de probar lo obvio (que el buen rendimiento educativo requiere primero de estudiantes en condiciones humanas de aprender), muestra lo importante que resulta enfocar los

programas pblicos en la superacin de ese flagelo y en asegurar que todos los seres humanos estn en condiciones apropiadas de desarrollo personal. Por ltimo, una manera de complementar el anlisis a partir de los niveles de pobreza, es el de considerar simultneamente el concepto de indigencia. Tcnicamente, se considera indigente a un hogar que no slo no cuenta con ingresos necesarios para comprar una canasta bsica de bienes y servicios, sino que ni siquiera le alcanza para adquirir una canasta slo conformada por bienes. Puede decirse entonces que si consideramos que aquellos hogares que no cuentan con ingresos necesarios para comprar la canasta bsica de bienes y servicios viven en condiciones infrahumanas, los que ni siquiera pueden comprar la de bienes, lo hacen en condiciones incluso infraanimales (si se me excusa por haber inventado la palabra).

Capitulo X La economa del Sector Pblico; bienes pblicos, bienes preferentes, imperfecciones de mercado e impuestos
El lector que ha ledo los captulos anteriores de ste libro sabe que los bienes pblicos (y aqu incluimos las externalidades) por el hecho de que no admiten el principio de exclusin, no pueden ser asignados eficientemente por medio de los mercados. Tambin sabe que muchos mercados presentan imperfecciones y requieren por ende algn tipo de regulacin. En adicin a estos bienes, existen otros (bienes preferentes) que por alguna razn pueden ser considerados deseables por la sociedad (a travs de sus sistemas de votacin) y por lo tanto tambin suelen ser provistos por el Estado o subsidiados. Algunos ejemplos pueden ser; los programas alimenticios, de viviendas, las estrategias de redistribucin de ingresos, etc. A estas obligaciones del Estado se suman su rol en materia de seguridad y justicia (incluidas las instituciones del Derecho) y su funcin estabilizadora de precios de la economa como del ciclo econmico. Por si esto fuera poco, algunos creen que el Estado debe tener un rol ms amplio, incluyendo la produccin de bienes privados, geopolticamente estratgicos, o que tienen que ver con la concentracin de recursos naturales y el desarrollo sustentable. En todos estos casos, aunque los precios pueden tener influencia en las decisiones que se toman, stas se basan en otros criterios que no tienen que ver, como en el mercado, con la obtencin de la mayor ganancia posible. De hecho, las decisiones son tomadas a partir de un complejo entramado institucional que normativamente se basa en la Constitucin y las Leyes, pero que en trminos positivos la trasciende completamente habida cuenta de la importancia de los distintos grupos de poder y mxime teniendo en cuenta que las personas no votan con informacin perfecta ni los dirigentes son necesariamente apasionados defensores del bien comn. Como quiera que sea la cosa, lo importante aqu es resaltar que a diferencia del mercado, donde las decisiones se toman con votos monetarios, las decisiones pblicas se toman en base a un sistema de gobierno representativo, en el que la gente elige a sus representantes votando. En un esquema ideal, la gente vota en funcin de las plataformas de los partidos polticos que llevan como candidatos a los futuros representantes, quienes una vez en el cargo cumplen con el programa o son removidos de la oficina en la prxima eleccin. Por desgracia no tenemos espacio aqu para desarrollar una teora del Estado (probablemente tampoco los conocimientos necesarios) de manera que solo diremos al respecto un par de cosas. En primer lugar, el problema de informacin es del estilo del de principal agente que ya hemos descrito y tambin plaga muchos mercados. Recordar el lector que en los problemas de principal-agente lo mejor que se poda hacer no era justamente redactar un contrato dicindole al agente lo bien que deba portarse, sino

firmar clusulas que contengan incentivos para que lo que ms le termine conviniendo al propio agente sea lo que en ltima instancia ms nos conviene a nosotros (los principales). Adems haba que garantizar que bajo esas condiciones, al agente en cuestin efectivamente le conviniera participar (firmar el contrato). Esto significa que las personas normalmente hacen lo que ms les conviene dadas las posibilidades y sus propias escalas valorativas, por lo que no deberamos esperar comportamientos distintos en los funcionarios pblicos. De manera que o bien se disean instituciones que contemplen incentivos para lograr los comportamientos que se desean, o bien se aceptan las consecuencias. En segundo lugar, por suerte estamos acostumbrados a que la Democracia es la mejor manera de resolver las decisiones sociales del mismo modo que los mercados son los mejores asignadores de los recursos privados, pero as como stos estn plagados de problemas e imperfecciones, tampoco hay que creer que la democracia est exenta de ellos. En particular, la base del sistema es que las decisiones se toman por mayora. Cuando la gente no es muy distinta en sus capacidades y preferencias esto funciona muy bien pero cuando existen asimetras importantes, la imposicin de una mayora, a una minora, puede resultar un tanto chocante. Finalmente, cuando los mercados funcionaban de manera eficiente habamos visto que poda lograrse una asignacin de recursos ptima, en el sentido de que cubramos lo ms posible las necesidades de la comunidad con los escasos recursos que tenamos. Cuando la Democracia funciona de la misma manera puede decirse que se logra el mayor bienestar comn posible. Sin embargo, por desgracia, ambos planteos descansan en la construccin de un constructo terico que tiene complicaciones. En efecto cuando uno habla del bienestar de la comunidad o del bien comn no existe en rigor tal cosa como la comunidad. Lo que existe en todo caso son personas que estn agrupadas en torno a una geografa o Nacin determinada. Sucede que como las personas son distintas, en verdad no hay patrn para agruparlas, del mismo modo que uno no puede sumar peras con manzanas, y si bien es importante hablar de la sociedad y de la gente, no puede perderse de vista que las decisiones (pblicas o privadas) en ltima instancia afectan personas concretas y no lo hacen necesariamente de la misma manera. Una vez que esto se ha tenido en cuenta, puede decirse que en el caso de los bienes provistos por el Estado debera guardarse algn tipo de relacin entre los beneficios que de ellos deriva la gente y los costos asociados a su produccin. El principio general de provisin de bienes pblicos (o con externalidades) es que deben sumarse los beneficios que de una unidad adicional de ellos derivan las personas (en oposicin al beneficio que derivan de unidades adicionales del resto de los bienes) y cotejarlos con los costos sociales (que se miden por el valor de los bienes que hay que sacrificar para producir la unidad de bien pblico en cuestin). Este resultado se conoce con el nombre de regla de Samuelson y supone que toda vez que la sumatoria de los

beneficios excede a los costos sociales corresponde proveer la unidad del bien en cuestin (caso contrario no hacerlo). Pensemos en el caso de la provisin de justicia, por ejemplo. Razones de eficacia probablemente justificaran inversiones mayores en el sistema judicial (ms jueces, ms personal y mejor pago, mejor tecnologa, etc.) pero esos recursos no son gratuitos sino que implican menos bienes privados disponibles para la sociedad (o menos escuelas y hospitales). Ms an, permtaseme utilizar un ejemplo ms duro y doloroso; el de la salud pblica. Todo el mundo acordar que hay que hacer el mximo esfuerzo posible por salvar una vida en un hospital, pero desgraciadamente esto tambin debe tener un lmite. Los recursos que una sociedad est usando para salvar una persona no puede utilizarlos para curar a otra simultneamente. Tanto la tecnologa como las camas hospitalarias, medicina y el tiempo de los doctores, son recursos escasos. Esto tiene particular importancia cuando hay que tomar decisiones pblicas, como por ejemplo la sancin o no, de una Ley de eutanasia. Por duro que suene, los recursos destinados a mantener con vida a alguien que ha sufrido muerte cerebral, por ejemplo, y tiene escassimas posibilidades de recuperacin (por no decir nulas), no podrn ser usados simultneamente para salvar tantas otras vidas en las que hay mayores probabilidades de xito Lo mismo sucede cuando hay que hacer una ruta, construir un aula o disear una crcel. La provisin ptima de cada uno de ellos debera hacerse de modo de lograr el mximo bienestar posible y ello se logra aplicando la regla de Samuelson para bienes pblicos y consideraciones de costos de oportunidad, versus beneficios individualmente analizados en el caso de los bienes privados.

Como se financian los gastos pblicos

En un principio se puede considerar que el sector pblico tiene distintas fuentes de financiamiento que no se agotan con los impuestos, contribuciones y tasas, sino que incluyen la renta proveniente de los recursos que posee, ya sea tierra, recursos naturales o la explotacin de una empresa pblica. Adicionalmente el Estado se puede financiar con la emisin de deuda, pero eventualmente tendr que recurrir a las anteriores fuentes cuando esta venza. Luego, el problema central que se enfrenta al elegir las formas de financiamiento es que por desgracia todas implican distintos costos para la sociedad. En lo que sigue nos concentraremos en los impuestos por ser los que representan la mayor parte de los ingresos pblicos. Aunque en la literatura se distinguen stos de las tasas por que las ltimas estn vinculadas a la prestacin de un servicio como contrapartida, y de las contribuciones porque stas son para financiar obras o programas puntuales entre los beneficiarios ms directos, aqu hablaremos en general de impuestos sin hacer mayores distinciones.

Decamos entonces que existen distintos costos asociados a la recaudacin de impuestos. En primer lugar hay costos administrativos, que se miden no solo por los sueldos y gastos del personal de la agencia recaudadora, sino sobre todo en trminos del tiempo que pierde la gente llenando formularios, averiguando, o haciendo colas para completar los trmites. Piense el lector que todo ese tiempo y recursos no estn siendo utilizados para producir otros bienes (o simplemente para descansar). La conclusin natural de esto es que muchas veces el Estado tender a elegir impuestos de relativa facilidad (o simpleza) de recaudacin. En segundo lugar y tal vez ms importante, existen costos de eficiencia asociados a los impuestos toda vez que stos cambian los incentivos de la gente y por ende inducen cambios de comportamiento de los agentes econmicos, alejndonos del ptimo social y generando dilapidacin de recursos. Veamos por qu sucede esto. En un mundo sin impuestos, el sistema de mercado basa su funcionamiento en las seales que dan los precios indicando la escasez relativa de los bienes. Si existiera un esquema de impuestos que no generase cambios en los precios relativos de los bienes, servicios y factores de la economa pues no habra ningn problema de que preocuparse. Por desgracia esta situacin idlica no se corresponde con la realidad; por el contrario, los impuestos siempre cambian en mayor o menor medida los precios relativos de la economa y como resultado de esto los recursos no se asignan de manera eficiente y se terminan produciendo menos bienes que los que hubiera sido posible de otro modo, o bienes que no resultan ser los ms escasos y por ende son menos valorados por la sociedad. Si uno pudiera alcanzar con impuestos a todos los bienes de la economa, sera fcil no generar distorsiones, imponiendo una alcuota proporcional para todos los bienes (por ejemplo 21%). As, al aumentar todos los precios en la mima proporcin, la relacin entre ellos se mantendra igual que antes y no existira ningn problema porque no cambiaran las seales de la economa (los precios relativos). Desafortunadamente, sin embargo, es imposible en la realidad alcanzar todos los bienes. Buena parte de la economa est en la informalidad y no tributa impuestos. Adems uno de los principales bienes, el tiempo de la gente, es imposible de gravar. Aclaremos esto un poco mejor. Cuando usted toma una decisin econmica, ella siempre implica el sacrificio de una alternativa. En condiciones normales usted debera evaluar todos los costos y beneficios asociados a las distintas alternativas; entre ellos el valor de su tiempo. Supongamos, por ejemplo, que usted tiene un fin de semana de vacaciones y est analizando qu hacer. Como primera alternativa puede quedarse en su casa y alquilar una pelcula que le cuesta cinco pesos. Como segunda posibilidad puede ir a un centro recreativo que queda a tres horas de viaje en auto para lo cual debe gastar treinta pesos, por dos horas de diversin (incluida la nafta del viaje).

Un planteo ingenuo sera el de pensar que usted solo evaluar el costo monetario de las dos alternativas (versus el beneficio de ambas). Es decir, que usted mirar solo cuanto gasta para ir al centro recreativo, respecto a lo que debe erogar para alquilar la pelcula. Pero esto no se corresponde con la realidad porque usted seguramente tendr en cuenta que para ir al centro de diversiones adems debe sacrificar el tiempo correspondiente al viaje (tres horas de ida y tres de vuelta), y ese tiempo seguramente tiene un valor para usted (podra haberlo dedicado a dormir, visitar a un amigo, disfrutar de su familia, leer, etc.). Por poner un nmero, supongamos que usted valora cada hora de su tiempo unos diez pesos (ese es el monto que le deberan pagar para que sacrifique una hora de su tiempo y la dedique a trabajar, por ejemplo). En la realidad usted probablemente considerar el costo de las alternativas incluyendo el valor del tiempo. Entonces el costo de la pelcula siguen siendo los cinco pesos del alquiler, pero el de ir al centro recreativo es de noventa pesos (treinta de los gastos directos para ir y entrar, ms sesenta del tiempo sacrificado en viajar). Es decir que el costo relevante de la opcin del centro recreativo es dieciocho veces el costo del alquiler de la pelcula. Entonces, si como consecuencia de la implantacin de un impuesto proporcional, los precios de todos los bienes aumentan en la misma proporcin (un 20%, digamos), quiere decir que el alquiler de la pelcula ahora costar seis pesos y el gasto para ir al centro recreativo ser de treinta y seis, pero el costo del tiempo perdido en el viaje sigue siendo igual que antes. Por lo tanto, como usted consideraba el valor de su tiempo a la hora de comparar los costos de las alternativas, ahora una vez que el impuesto ha entrado en vigor, el costo de la opcin del centro recreativo es solo diecisis veces el costo del alquiler de la pelcula y por lo tanto el impuesto ha cambiado, de hecho, el precio relativo relevante entre las dos opciones. Concretamente, el impuesto le pega ms fuerte en trminos relativos, al bien que inclua menos costo de tiempo (la pelcula en nuestro ejemplo), porque en el costo de la otra alternativa lo que resultaba ms significativo no era pagar la nafta y la entrada al centro recreativo, sino aguantarse las tres horas del viaje de ida y las tres de vuelta, y esto ltimo no cambia con el impuesto en absoluto. Alternativamente, en vez de gravar el gasto de las personas (con alcuotas sobre el precio de los bienes) el gobierno podra elegir gravar la remuneracin de los factores que generan la renta. Aqu adems del problema de la informalidad de buena parte de la economa, tambin se producen distorsiones en la combinacin ptima de factores que eligen las empresas, si los impuestos cambian los precios relativos de los mismos. As, si el impuesto recae sobre el trabajo, por ejemplo aportes patronales, las firmas encontraran ptimo sustituirlo por maquinarias (capital) y viceversa. Si por el contrario la alcuota impositiva fuera la misma para todos los factores, la firma no cambiara la combinacin de trabajo y capital pero contratara menos de los dos. Al caer la demanda de factores baja la remuneracin de los mismos, entonces el capital se acumula menos (o se acumula fuera del pas, en un lugar donde no tenga impuestos) y la gente cambia sus decisiones de trabajo. El resultado final depende de la relacin entre el efecto

ingreso y el efecto sustitucin, tanto en la oferta de empleo como en la de ahorros, y de la facilidad con que la gente puede utilizar mercados financieros del exterior. Adicionalmente, cuando se grava a los factores productivos hay que poner nfasis en imponer el tributo sobre los resultados del uso de los mismos y nunca erosionar las fuentes generadoras de esas riquezas, porque de otro modo el Estado deteriora la capacidad de generacin de producto de la sociedad con lo que a la larga se termina perjudicando tambin l, que cobrar impuestos sobre un producto menor. Para poner esto ms claro, no deben gravarse los resultados brutos de las compaas, por ejemplo, sino descontar los gastos necesarios para producir esos resultados (incluidas las amortizaciones del capital), antes de imponer el tributo. Por poner otro ejemplo, no deben gravarse los resultados brutos del trabajo de la gente, sino que debe descontarse de la base imponible, los gastos necesarios para que ese trabajo no se torne obsoleto (capacitacin y gastos mdicos por ejemplo). Ahora bien, si el gobierno no puede poner un impuesto que no genere perdida de recursos, lo mejor que puede hacer es elegir la combinacin de tributos que generen la menor distorsin posible. Resulta que el tamao de la distorsin depende de cuanto cambien las decisiones de los agentes econmicos a raz de los cambios en los precios ocasionados por los impuestos. Sabemos que ese cambio, se llama elasticidad precio (de la demanda y de la oferta). De modo que cuando no se puede gravar a todos los bienes de la economa (no se puede ponerle impuestos al tiempo, ni a la economa informal, por ejemplo) lo mejor que puede hacer el gobierno es gravar ms intensamente aquellos bienes de baja elasticidad, donde existe bajo efecto sustitucin (regla de Ramsey). Adicionalmente, aunque existen bienes que no pueden se alcanzados directamente, hay chances de gravarlos si se establecen tributos sobre bienes complementarios a estos (los que normalmente se consumen de manera conjunta). Por ejemplo, si no puedo gravar el caf pues le impongo un tributo ms fuerte al azcar, porque s que la mayora de la gente toma caf con azcar. Resumiendo: consideraciones de eficiencia deben ser tenidas en cuenta en el diseo de una estructura tributaria para que sta no cambie sustancialmente las seales que arrojan los precios relativos y en todo caso las cambie all donde las decisiones de los agentes econmicos (familias y empresas) son ms insensibles respecto a las variaciones de precios. Pero aqu no termina la cuestin, an cuando se hayan minimizado los costos administrativos y de eficiencia, es muy importante que la estructura tributaria tenga en cuenta consideraciones de equidad. Aqu es importante distinguir entre dos principios del financiamiento de los gastos pblicos. Por un lado, cuando se trata de bienes pblicos en los que el Estado se hace cargo al solo efecto de resolver la ineficiencia del mercado, un principio razonable es que cada uno pague en funcin de los beneficios que recibe (naturalmente no es fcil determinar la medida en que las personas se benefician, porque la gente no tiene incentivos a revelar sus verdaderas preferencias), o por su uso.

Por otro lado, cuando se trata de gastos generales del funcionamiento del Estado o de programas redistributivos, el principio que normalmente parece ms razonable es que se pague en funcin de la capacidad contributiva de los sujetos. As, es evidente que no es lo mismo el 10% del ingreso de un obrero no calificado, que el mismo porcentaje para el gerente de un banco. Para el primero, el esfuerzo ser extraordinario, mientras para el segundo mucho menos significativo. Por esta razn sobre la base de la capacidad contributiva, una estructura tributaria equitativa es aquella que grava proporcionalmente ms a aquellos de mayores ingresos o, indirectamente, grava ms fuerte a aquellos bienes consumidos en mayor proporcin por familias de mejores recursos, como por ejemplo autos, viajes al exterior, casas de veraneo, etc. En el caso de los impuestos a las ganancias, adems, habr que asegurar que solo se cobre a partir de un nivel (mnimo no imponible) sobre los montos que excedan ese valor. En general, ese nivel debera guardar relacin con el valor de una canasta bsica de bienes y servicios. Si por el contrario se eligen impuestos a los consumos convendr exceptuar el pago a aquellos consumos bsicos, de subsistencia, como ser el pan, la leche, arroz, fideos, electricidad, gas, agua, etctera. A esta altura corresponde hacer una aclaracin muy importante: no se necesita ser un genio cientfico para darse cuenta de que a la gente no le gusta pagar impuestos. Por esta razn cuando alguien intenta cobrarles un impuesto lo normal es que traten de eludirlo (que no es lo mismo que evadirlo) dejando de consumir el bien o abandonando la actividad que se grava. Pero los cambios en la demanda y en la oferta que se producen a raz del impuesto, al cambiar la escasez relativa de los bienes, modifican su precio (ms all del cambio por la alcuota). Si, por ejemplo, el impuesto es sobre el consumo de un bien, la cada en su demanda hace bajar el precio del bien y esto amortigua el aumento ocasionado por el impuesto. Entonces el consumidor no paga el precio anterior ms el impuesto sino un poco menos, perjudicando al productor que termina pagando el resto, y viceversa cuando el impuesto es sobre la oferta. Cuando se habla de equidad esto resulta importante porque el contribuyente de hecho, solo excepcionalmente es el mismo que el de Iure y entre la voluntad del legislador y la realidad puede existir una gran diferencia, como sucede cuando un impuesto a los productores es trasladado a los precios de los bienes (hacia adelante) perjudicando a los consumidores, o a los precios de los factores (hacia atrs) perjudicando a los dueos de los mismos. Ms rigurosamente, como todos quisieran esquivar el impuesto, el resultado final depender de la capacidad de cada uno para hacerlo. Luego la capacidad viene dada por la elasticidad precio de la demanda y oferta respectivamente. A ms elstica, mayor reaccin ante los aumentos de precios por los impuestos y viceversa. De modo que la proporcin de la carga del impuesto que oferentes y demandantes terminarn de hecho afrontando (ms all de lo que diga la Ley), depender de la relacin entre sus elasticidades. Si es mayor la de la demanda, soportara ms el productor y viceversa (si es mayor la de la oferta).

Entonces, reorganizando lo que hemos aprendido, una estructura tributaria ideal debe tratar de minimizar lo mximo posible los costos administrativos y de eficiencia asociados al tributo, al tiempo que debera tener en cuenta consideraciones de equidad que surjan, no de la letra de la Ley, sino del efectivo impacto que la medida provoca. Lamentablemente los impuestos fciles de recaudar generalmente no son los ms eficientes y los que provocan las menores distorsiones rara vez son los ms equitativos. Por ejemplo, puede recaudarse con bajos costos administrativos si todos los impuestos estuvieran incluidos en las facturas de luz y gas, pero esto cambiara de manera grosera la relacin entre el precio de esos servicios y el resto de los bienes, ocasionando una asignacin ineficiente y por lo tanto perdiendo muchos recursos de la economa. Por otro lado, puede recaudarse de manera ms equitativa con un impuesto progresivo a la ganancia de las personas, pero ste es un impuesto de difcil seguimiento y altos costos administrativos. Finalmente, se puede ganar en eficiencia gravando bienes de los que la gente no escapa (con baja elasticidad) como por ejemplo los remedios o los alimentos de primera necesidad, pero esto seguramente introducira terribles inequidades. El desafi del hacedor de polticas pblicas, es en todo caso, elegir la combinacin de tributos que, dadas sus restricciones polticas, permita conciliar los pro y contra en cada una de las dimensiones de la estructura tributaria antes discutidas.

Una breve nota sobre polticas redistributivas

Ya discutimos las distintas causas que dan forma a la distribucin de los ingresos. Un gobierno que intenta que la misma sea menos desigual, tiene bsicamente dos caminos: o bien acta sobre las causas, o bien producidas las diferencias, intenta disminuirlas. Como ya vimos, actuar sobre las causas implica cambiar la capacidad de acumulacin de factores, o la renta de los mismos. Para actuar sobre las consecuencias el gobierno tiene una herramienta fundamental; la poltica fiscal. Y aqu es donde las cosas se ponen interesantes, porque poltica fiscal implica impuestos pero tambin refiere a los gastos, de modo que no se puede analizar la poltica redistributiva de un gobierno mirando solo una de las dos dimensiones. Robin Hood es leyenda por robar a los ricos para darles a los pobres. Si solo hubiera robado a los ricos para darle a otros ricos habra sido un pirata, no una leyenda. Con la poltica redistributiva de un Estado pasa exactamente lo mismo. No interesa solo que la estructura tributaria sea muy progresiva, sin importar el gasto, ni viceversa. Lo relevante es que las dos juntas funcionen de manera progresiva. Lo que puede lograrse con tributos progresivos y gasto neutral; con tributos proporcionales y gastos pro-pobre; o naturalmente con tributos progresivos y gasto pro-pobre y cualquier otra combinacin en la que los ms pobres terminen recibiendo ms de lo que ponen.

No debe perderse de vista que a veces puede lograrse un mismo nivel de redistribucin pagando menores costos ya sea administrativos o de eficiencia, toda vez que se combinen apropiadamente impuestos y gastos. De acuerdo a las caractersticas de cada pas y al contexto poltico y social, puede ser ms efectivo (y menos costoso) redistribuir por el lado de una estructura tributaria ms progresiva o por el lado de un gasto pblico ms pro pobre.

Una nota sobre la importancia del federalismo fiscal

La constitucin de 1853, deja en claro que las provincias conservan para si todas las potestades no conferidas al poder central, por lo que es evidente que la Argentina nace siendo un Estado federal. Ahora bien; por qu razones o en qu casos resulta conveniente que ciertas responsabilidades de gastos pblicos o impuestos estn en cabeza de un nivel superior de gobierno (central) y qu circunstancias ameritaran un proceso de descentralizacin hacia las provincias o los municipios. Desde el punto de vista de asignacin eficiente de los recursos puede ser oportuno recordar el teorema de Oates que plantea que la descentralizacin fiscal mejora el bienestar de la gente, toda vez que las comunidades tienen distintas preferencias y por lo tanto, de manera descentralizada cada una puede proveer el nivel de gasto pblico que ms se acerca a las preferencias de su comunidad particular (que vienen dadas por las del votante mediano de esa comunidad) De hecho este es el principio terico que justifica la mayora de los procesos de descentralizacin. Algunos autores han notado (Schargrodsky et. al., 2005) que sin embargo el teorema de Oates puede fallar si las jurisdicciones locales no cuentan con la capacidad tcnica o econmica necesaria para llevar adelante programas complejos como los educativos o de salud, por ejemplo, o si existen grupos de inters poderosos a nivel local o deficiencias informativas importantes que hacen que las autoridades locales no tengan xito en implementar el gasto pblico que ms coincide con las preferencias de sus comunidades. Otro argumento a favor de la centralizacin de los gastos (y de la recaudacin de los impuestos) es que existen economas de escala que hacen que sea mucho ms barato proveer un nivel de gasto unificado centralizadamente (o recaudar impuestos de ese modo), aun cuando se quede ms lejos de satisfacer las preferencias de algunas comunidades. Por ejemplo, es evidente que es ms barato financiar un ministerio de educacin que 24 distintos, o una sola agencia de recaudacin de impuestos, que otras tantas. Aunque en contra del argumento de las economas de escala, es cierto que muchos bienes pblicos tienen beneficios muy acotados localmente y parece entonces razonable que su provisin sea descentralizada. Por ejemplo, el alumbrado pblico o el barrido de las calles son bienes pblicos con beneficios tan acotados al nivel local, que solo parece tener sentido proveerlos a nivel municipal. Luego, a medida que los beneficios del gasto trascienden las barreras locales convendr ir subiendo en el grado de centralizacin de su provisin.

Por el lado de la estabilizacin econmica tambin hay argumentos contrapuestos. Por una parte es obvio que el gobierno central tiene el monopolio de la poltica monetaria (excepcin de los Patacones y otros bonos provinciales, mediante) y buena parte del de la fiscal, de modo que siempre se ha considerado que la estabilizacin, tanto del nivel de precios como del ciclo econmico, era su funcin. Sin embargo, muchos de los Shocks que generan ciclos econmicos ocurren a nivel local. Es en efecto muy comn, que dentro de un mismo pas haya regiones creciendo de manera muy lenta (o incluso en recesin) y otras fuertemente. Piense por ejemplo en pases que tienen regiones petroleras y complejos industriales. Un aumento brusco del barril de petrleo favorece a la primera regin y perjudica a la otra (porque el petrleo es un insumo importante en el proceso productivo de la industria), de modo que si se llevan adelante polticas fiscales contra cclicas, en un lado convendr incrementar el ahorro y en el otro el gasto. Si esto es as, entonces existen argumentos fuertes para descentralizar las polticas de estabilizacin del ciclo. Finalmente, por el lado de las funciones redistributivas del Estado, aqu s parece haber ms elementos a favor de la centralizacin, porque de otro modo puede haber guerras tributarias entre jurisdicciones locales para captar inversores o ciudadanos de alto poder adquisitivo. Y a su vez los pobres tendran de otro modo fuertes incentivos para mudarse a las localidades de gastos pblicos altos e impuestos a los ms ricos. Luego, como los ms ricos tienen exactamente el incentivo contrario, nunca se lograra un equilibrio estable. De manera que no existe unanimidad con respecto al tipo de gastos que debe hacer cada nivel de gobierno, aunque las consideraciones antes presentadas constituyen herramientas tiles para juzgar cada caso. Un punto que es importante notar, es que puede que de la eleccin ptima que haga cada sociedad respecto a la distribucin del gasto y las potestades tributarias entre las distintas jurisdicciones, surja un esquema en el que algunos niveles gubernamentales se especialicen en recaudar y otros en gastar. Si esto sucede es necesario estipular un rgimen de coparticipacin por el que si el Estado central es el que recauda la mayor parte de los tributos, por ejemplo, ste o bien devuelva a cada jurisdiccin local lo que ella genera, o bien reparta la recaudacin con algn otro criterio. A su turno, el criterio puede ser el de abaratar la provisin de un bien pblico en una jurisdiccin cara (transferencias compensatorias) o el de asegurar un nivel mnimo de provisin de bienes pblicos en todas las jurisdicciones, transfiriendo ms a las que cuentan con menor capacidad de generacin de recursos, pero condicionando el destino de los fondos (transferencias condicionadas). Por otro lado, un problema importante de estos esquemas es que si la decisin de gastar no est vinculada al esfuerzo de recaudar, existen inconveniente para que los gobiernos locales sean fiscalmente responsables, toda vez que reciben los beneficios polticos del gasto pero no afrontan los costos de establecer mayores impuestos en su comunidad. De este modo pueden excederse en gastos o no proveer los bienes de manera eficiente. Una vez ms, no existen formulas que resuelvan todos los problemas, sino en todo caso, un conjunto de aspectos y cuestiones que conviene considerar a la hora de disear polticas de manera que estas sean efectivas y el hacedor sepa qu debe esperar ante cada accin.

Como a lo largo de todo el libro, el objetivo es que el estudiante (o ya Abogado) cuente con herramientas para analizar los problemas de todos los das y las decisiones de poltica de corto y largo plazo. Espero que con esas herramientas pueda mejorar su comprensin del mundo en el que se desenvuelve, construyendo sus propias posiciones a partir de sus convicciones, valores e ideas.

Bibliografa
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Preguntas de repaso

Preguntas del captulo I 1. libres?: a) b) c) d) e) f) g) h) Cules de los siguientes son bienes econmicos y cuales bienes

la educacin pblica; la salud pblica; la recoleccin de residuos; un bao en el mar; una prendar de vestir; una comida; el aire; la luz del sol.

2. Cul es el costo de oportunidad para la sociedad, de la educacin universitaria? Y el privado del estudiante? 3. El costo de oportunidad para la sociedad de un sistema educativo pblico, es igual que el de uno privado? Y para un estudiante particular? 4. Usted decide pasarse las vacaciones trabajando en un estudio jurdico. Alternativamente podra haberse ido de vacaciones a la costa (donde habra gastado $1000). A su vez, usted normalmente en la ciudad gasta $500, aunque le pagan $700 en el estudio. Cul es el costo de oportunidad de irse a la costa de vacaciones? 5. Piense en el matrimonio (no en el concubinato) como un contrato civil. Puede identificar beneficios y costos econmicos asociados? Respuestas: 1. Bienes econmicos: a, b, c, e, f bienes libres: d, g, h 2. Costo de oportunidad social: tiempo de los profesores (salario) ms tiempo de los alumnos (salario perdido) ms utilizacin alternativa del capital (tasa de inters) ms utilizacin alternativa de la tierra de los edificios educacionales (renta). costo de oportunidad privado: tiempo del alumno (salario perdido) ms materiales ms libros ms transporte. 3. Si no hay diferencias de eficiencia, si. Para el estudiante particular no.

4. Si se va a la costa pierde el salario del estudio jurdico. Adems gasta $500 ms que de costumbre, por lo tanto su costo de oportunidad es de $1200. 5. Beneficios: Derechos laborales por matrimonio, menos impuestos, beneficios en la divisin de los bienes gananciales, si es que se divorcia y usted era menos productivo que su pareja. Herencias probables,...(entre otros) Costos: si se divorcia y usted era ms productivo que su pareja, perder en la divisin de los bienes gananciales, adems deber gastar tiempo y recursos en el juicio de divorcio si es que se quiere volver a casar....(entre otros)

Preguntas captulo II 1. Cules son las tres preguntas que todo sistema econmico debe responder? 2. Si los recursos crecen llegar el da en que no haya ms necesidades insatisfechas. Comente. 3. Qu problemas limitan seriamente el funcionamiento de los sistemas colectivistas de planificacin centralizada? 4. En las economas de mercado el motivo que moviliza a los participantes es bsicamente la obtencin de la ganancia o la maximizacin de la utilidad. Qu mviles puede reconocer en los sistemas de planificacin centralizada?

Respuestas: 1. Qu producir; cmo hacerlo y para quin. 2. No, porque siempre aparecen nuevas necesidades (humanas). 3. En primer lugar que exige enormes volmenes de informacin (mayores cuanto ms grande es la comunidad). En segundo lugar, el hecho de que las preferencias no son estticas sino que cambian permanentemente. Tercero, como el mvil no es la ganancia individual, se necesita una fuerte generacin de conciencia social. 4. La conciencia colectiva o social, el compromiso con una causa, la fuerza del gobierno, el beneficio social.

Preguntas del captulo III 1. 2. Qu relacin hay entre precio y escasez? Por qu importan los precios relativos y no los absolutos?

3. Cules son las condiciones de mercado que se tienen que dar para que los precios hagan eficientemente su trabajo? 4. Cul es la combinacin de factores que maximiza las ganancias de una firma? 5. Explique la Ley de los rendimientos marginales decrecientes. 6. Para quin se produce en las economas de mercado? Respuestas: 1. Los precios sealan la escasez relativa de los bienes; 2. Porque todos los bienes econmicos son por definicin escasos, de modo que lo que importa es su escasez relativa y no absoluta; 3. Bsicamente, se necesita que nadie tenga exclusividad (ni total ni parcial) en el mercado. Lo que se logra si hay libre entrada y salida de oferentes y demandantes, producto homogneo e informacin perfecta; 4. El productor debera lograr que cada nuevo peso gastado en los distintos factores genere el mismo producto marginal cualquiera sea el factor en el que ese peso se gasta. 5. Esta Ley estipula que si se agregan unidades de un factor al proceso productivo (manteniendo constantes los otros factores) cada unidad adicional sumar a la produccin total, menos que la anterior. 6. En condiciones de competencia perfecta, cada uno es pagado segn su productividad marginal, por lo que los que sean ms productivos o tengan ms factores recibirn ms ingresos y podrn adquirir ms bienes.

Preguntas del captulo IV 1. Qu sucede si se congela un precio por debajo de su valor de equilibrio de mercado? 2. Qu suceder en el mercado del petrleo si se perfecciona la energa solar para que pueda ser usada en los autos? 3. Qu suceder con los salarios de los Abogados, en el corto plazo, si a partir de un acuerdo comercial con Europa aumenta fuertemente la demanda de contadores? Y en el largo plazo? 4. Qu pasa con el precio de un bien x si sube el ingreso de los consumidores en ese mercado? 5. Por qu la demanda de capital puede tener algo que ver con la demanda de los bienes finales que producen las firmas? 6. Usted es un Abogado famoso con mucho clientes y est pensando en aumentar sus honorarios pero sabe que con esa medida perder parte de su demanda. Qu le conviene hacer?

7. Por culpa de los Derechos de propiedad intelectual muchos remedios son muy caros. No le parece que habra que limitar tales Derechos?

Respuestas: 1. Se genera un exceso de demanda, por lo que hay que decidir de alguna otra manera quienes accedern a los bienes y quines no. Algunas posibilidades son: racionamiento por orden de llegada; menos cantidad para todos; dedocracia; emergencia de mercados negros. 2. La energa solar ser ms barata que ahora y muchos autos pasarn a usarla, con lo que caer la demanda de nafta y por ende bajara el precio del petrleo. 3. En el corto plazo no suceder nada porque un Abogado no puede dedicarse a la contabilidad y viceversa. En el largo plazo, las ofertas de profesionales son ms sensibles (por que entran en juego los estudiantes) por lo que al ser ms escasos los contadores y subir su salario, muchos que pensaban estudiar Derecho o estaban indecisos, elegirn Contabilidad. Esto amortiguar la escasez de contadores y al haber menos Abogados, su salario tender a subir. 4. Depende de si se trata de un bien normal (elasticidad ingreso mayor a cero) o de un bien inferior. En el primer caso sube el precio, en el segundo cae. 5. Porque las demandas de factores son derivados de las de los bienes finales que producen las firmas. 6. Depende de si la elasticidad de su demanda es mayor o menor a uno. Si es inelstica o insensible (menor a uno) entonces a sus clientes no le importan los aumentos y a Usted le conviene aplicarlos. Si es elstica o sensible (mayor a uno) no le conviene. 7. Es probable, pero hay que tener cuidado por que tales Derechos son incentivos a la investigacin y desarrollo de los laboratorios y por lo tanto puede ser nocivo a largo plazo.

Preguntas del captulo V 1. Qu clase de problemas asociados al funcionamiento de los mercados conoce? 2. Qu tipo de problemas de eficiencia puede mencionar? 3. Si los mercados funcionan de manera eficiente no pueden existir beneficios extraordinarios. Analice. 4. Qu regulacin es conveniente para un monopolio y cual para un monopolio natural? 5. Qu seales conoce cuyo efecto sea la reduccin de asimetras informativas?

6. Qu cosas hay que tener en cuenta para disear un contrato donde existen un principal y un agente que tienen distinta informacin? 7. Por qu las aseguradoras usualmente no reconocen el 100% del valor de un bien robado? 8. Explique qu relacin puede existir entre el problema de seleccin adversa y las remuneraciones de docentes del colegio secundario. 9. Bajo qu condiciones el teorema de Coase garantiza que el nivel de externalidad producido ser independiente de quien tenga los Derechos de propiedad? 10. Qu dice la regla de Samuelson sobre la provisin optima de bienes pblicos? Respuestas: 1. Problemas de eficiencia, de equidad y de estabilidad. 2. Falta de competencia (monopolios), bienes pblicos, externalidades y problemas de informacin. 3. En el largo plazo no, pero en el corto s. 4. Lo ms conveniente es introducir competencia facilitando el acceso al mercado o incluso obligando al monopolista a vender parte de su negocio a otro competidor. Cuando esto es difcil conviene poner precios de referencia que simulen la competencia o forzar al monopolista a producir cantidades competitivas. En el caso de los monopolios naturales, si la demanda por los servicios de los mismos es inelstica y el sistema tributario muy distorsivo, entonces conviene fijar precios iguales a los costos medios de produccin. Si por el contrario, la demanda fuera elstica y el sistema tributario no demasiado distorsivo, entonces convendr fijar precios iguales a los costos marginales de produccin y subsidiar el dficit que se produce con esta regla. 5. Los ttulos acadmicos, los logros profesionales, las referencias de ex empleadores, el prestigio de una firma, la recomendacin de conocidos (capital social), etc. 6. El contrato debe contener incentivos para que al agente le convenga comportarse de manera optima. Adems le debe convenir participar de la relacin contractual. 7. Porque puede existir riesgo moral, toda vez que no es factible conocer el comportamiento del asegurado a la perfeccin, y ste puede tener incentivos a no tomar todas las precauciones del caso. 8. Si el gobierno (o los directores de escuelas privadas) no pueden conocer con exactitud cuan bueno es un docente (o no pueden tratarlos diferente en la prctica), habr una tendencia a pagarle igual a los buenos que a los malos profesores. Los buenos irn dejando el lugar en busca de otro empleo en el que se les reconozca mejor su productividad, al tiempo que los malos agradecern el premio y plagarn la profesin. 9. Los Derechos de propiedad tienen que estar correctamente determinados y no deben existir costos significativos de transaccin. 10. Se debe producir una unidad adicional de bien pblico toda vez que la suma de los beneficios de los que usufructan esa unidad nueva, sea mayor (en el lmite igual) al costo de producir esa unidad adicional.

Preguntas del captulo VI 1. Por qu razones pueden diferir los precios de los bienes transables internacionalmente, en los mercados locales respecto a los que rigen en los mercados mundiales? 2. Por qu comercian los pases? 3. Por qu puede ser conveniente proteger algunos mercados locales? 4. Qu relacin hay entre los trminos de intercambio y las teoras de comercio estructuralistas (centro-periferia)? 5. Qu sostiene la equivalencia de Lerner? 6. Por qu una devaluacin que cambie fuertemente el tipo de cambio nominal puede no tener tanto efecto en el tipo de cambio real? 7. Un pas puede experimentar simultneamente un supervit de cuenta corriente del balance de pagos y una cada de sus reservas de moneda extranjera. Cmo es esto posible? Respuestas: 1. Por costos de transporte. Por impuestos y subsidios locales. Por otras trabas a la exportacin o importacin de bienes. Por distintos costos de comercializacin. 2. Por que aprovechan las ventajas comparativas que tienen en distintos bines y esto les permite lograr una mayor produccin total (indirectamente). Porque tienen distintos gustos y recursos. Porque existen industrias de costos decrecientes. Porque tienen distintas dotaciones factoriales. 3. Porque pueden existir industrias nacientes que necesitan una determinada escala de produccin para ser competitivas. Porque pueden existir patrones perversos de comercio con lo que el pas no puede desarrollarse. Por que los cambios de los precios internacionales pueden ser muy bruscos y requerir de una transicin administrada para que los ajustes de recursos se produzcan sin costes sociales. 4. De acuerdo al modelo centro periferia, los pases perifricos exportan materias primas con poca elaboracin y los centrales venden manufacturas industriales con alto valor agregado. Luego, los precios internacionales de los primeros tienden a bajar y los segundos a subir. As, se deterioran los trminos de intercambio de los pases perifricos. 5. Que los impuestos generales a las importaciones producen los mismos efectos econmicos (en trminos de asignacin de recursos) que los impuestos a las exportaciones. 6. Porque puede producir inflacin (si hay rigideces de precios) y entonces el tipo de cambio real ser menor que el nominal. 7. Porque puede haber una salida de capitales (dficit de cuenta capital) mayor que el supervit de cuenta corriente y por lo tanto se financia la diferencia con salida de reservas.

Preguntas del captulo VII 1. Cules son las funciones del dinero? 2. Qu caractersticas debe tener el dinero? 3. Cmo se forma la oferta monetaria? 4. Qu herramientas tiene el Banco Central para hacer poltica monetaria? 5. Cmo se forma el dinero bancario? 6. Por qu es nociva la inflacin? 7. Cmo se produce un fenmeno inflacionario? 8. Si los precios de todos los alimentos han aumentado al 100% y el instituto de estadsticas oficial dice que la inflacin es de tan solo un 10%, ste ltimo est equivocado. Comente Respuestas: 1. Medio de pago; unidad de cuenta; reserva de valor; 2. De fcil transporte, divisible, alta conservacin, homogneo, ampliamente aceptado. 3. Por la base monetaria (creacin primaria) y el dinero bancario (creacin secundaria). 4. Emisin monetaria; operaciones de mercado abierto (de compra y venta); modificacin del encaje bancario; redescuentos y pases a los bancos comerciales. Regulacin de los Bancos comerciales (administrativas y legales). 5. A travs del mecanismo del multiplicador bancario. Toda vez que se realiza un deposito a la vista, el banco emite a su titular una chequera o tarjeta de debito (no para depsitos a plazo) que funciona como medio de pago (dinero bancario). Luego, constituye una reserva y presta el resto, con lo que parte de los billetes vuelven a circular y los medios iniciales de pago se multiplican. 6. Porque distorsiona las seales que emiten los precios, perjudicando la asignacin de recursos de la economa. Adems, empeora la distribucin de los ingresos, genera transferencias de acreedores a deudores y baja la capacidad adquisitiva de los que tienen sus ingresos fijos en la moneda local. 7. Puede ser por varias causas. La emisin monetaria superior a la generacin de nueva demanda de dinero produce inflacin. Tambin puede producirse por rigideces de algunos precios, pujas distributivas, cuellos de botella en el aparato productivo, incrementos en los costos de una materia prima altamente utilizada en la produccin, deterioro en los trminos de intercambio, etc. 8. No necesariamente. La inflacin se refiere al aumento en el promedio de los precios, y bien puede darse el caso de que otros rubros de la canasta de consumo no hayan aumentado, o incluso que hayan bajado.

Preguntas del captulo VIII

1. Qu es el ingreso nacional neto de una economa y qu diferencia tiene con el producto bruto interno? 2. Cmo se hace para que el producto crezca? 3. En las recesiones es comn escuchar economistas clsicos (o neoclsicos) sugiriendo que hay que aumentar el ahorro (disminuir el dficit) y a keynesianos diciendo exactamente lo contrario. Quin est equivocado? 4. Qu diferencia existe entre crecimiento y desarrollo? 5. Qu tipos de desempleo conoce? 6. Bajo qu condiciones la incorporacin de tecnologas y capital puede producir desempleo? Respuestas: 1. Es la sumatoria del valor agregado durante un ao, por factores de origen nacional y una vez que se han descontado las depreciaciones del stock de capital. El producto bruto interno mide el mismo concepto, visto desde la produccin de bienes finales pero ahora por parte de factores que estn dentro de las fronteras de una Nacin (ms all de su nacionalidad u origen) y sin descontar el desgaste del stock de capital. 2. Hay que incrementar las dotaciones factoriales, incorporar y desarrollar nuevas tecnologas y mejorar la forma en que todo eso se combina, deshaciendo distorsiones y estructuras monoplicas que no permitan una correcta asignacin. Tambin es importante que los recursos pblicos se asignen apropiadamente y se invierta en el desarrollo de las instituciones, en el sentido amplio de la palabra. Adems entre los factores, cada vez cobra mayor importancia el capital; fsico, humano y social. Finalmente, desde una perspectiva estructuralista, es necesario adems un cambio en los patrones de comercio internacional motorizado por un proceso de mayor industrializacin y generacin de valor. 3. En una recesin (corto plazo) la reduccin del ahorro estimula la demanda agregada, va el multiplicador del gasto y la generacin de una menor incertidumbre permitiendo salir de esa parte del ciclo econmico. Luego, en la parte expansiva hay que incrementar el ahorro, para que a lo largo del ciclo el efecto sea neutral. Para estar de acuerdo con los clsicos habra que incrementar ms aun el ahorro en la parte positiva del ciclo. Pero eso sera desde una perspectiva de crecimiento de largo plazo. 4. El desarrollo es una nocin ms amplia que el mero aumento del producto y tiene que ver con la calidad de vida de la poblacin, medida por su acceso a bienes, pero tambin el acceso a educacin, salud Derechos de gnero, Derechos polticos, Derechos humanos, distribucin del ingreso, Derechos sociales, etc. 5. Desempleo cclico o coyuntural, friccional, estructural, estacional y por imperfecciones en los mercados. 6. Los avances tecnolgicos producen desempleo si el tipo de mano de obra que expulsan (o en contra del que discriminan) no se usa intensivamente en la produccin de los nuevos bienes que se comienzan a demandar a partir del mayor ingreso de la economa. Si la tecnologa no discrimina y reduce los requerimientos de todo tipo de mano de obra por igual, pues simplemente la gente obtiene ms bienes trabajando menos y

no se genera desempleo (siempre que en la oferta de trabajo el efecto renta sea mayor al efecto sustitucin)

Preguntas del captulo IX 1. Cul es el segundo principio de justicia de Rawls? 2. Por qu la creciente importancia del capital social puede influir en la distribucin del ingreso? 3. Por qu es importante la cantidad de hijos que tengan las familias? 4. Cmo influyen las remuneraciones factoriales? 5. Si un pas tena un coeficiente de Gini de 0,20 y ahora presenta uno de 0,50, la distribucin del ingreso mejor o empeor? Respuestas: 1. Una desigualdad se justifica si mejora el bienestar de los que estn peor. 2. Por que los precios de los factores no se determinan de manera perfecta. Hay problemas de informacin y muchos son contratados o consiguen una oportunidad de negocios gracias a una amistad, un contacto o una recomendacin. Adems el capital social implica vnculos de solidaridad que trascienden los mercados y por ende tienen impacto ms all de estos. 3. Porque la distribucin del ingreso de la prxima generacin depender de la distribucin de su dotacin factorial y sabemos que muchos factores se heredan, luego a ms hijos menos herencia por hijo. Adems, cuando se analiza la distribucin personal del ingreso, cuantos ms integrantes tenga el hogar, por ms miembros se dividir el ingreso que se genere en su seno. 4. Mejoran los ingresos de los poseedores de los factores que estn en demanda, en perjuicio de aquellos que poseen otros menos valiosos. Por ejemplo, los poseedores de capital humano, social y de Derechos de propiedad sobre desarrollos tecnolgicos, se vern favorecidos en los prximos aos. 5. Empeor.

Preguntas del captulo X 1. Qu caractersticas presenta un bien pblico? 2. Qu diferencia existe entre la provisin privada y la pblica? 3. Los bienes provistos por el Estado y que no se cobran (educacin y hospitales, por ejemplo) son gratuitos? 4. De qu depende la eficiencia de una estructura tributaria?

5. Qu otras caractersticas son deseables en la estructura tributaria? 6. La nica solucin para mejorar la distribucin de los ingresos es cobrar mayores impuestos a los que ms tienen? Respuestas: 1. Generan beneficios indivisibles. No admiten el principio de exclusin. No hay rivalidad en el consumo. Por favor no confundir con el concepto jurdico de bien pblico, descrito en el Cdigo Civil. 2. Puede haber diferencias de eficiencia interna; esto es: distintos costos. Pero ms all de eso, mientras que en la provisin privada se toman las decisiones sobre la base de votos monetarios (un peso un voto); en la provisin publica se decide en funcin de votos nominales (una persona un voto) 3. No, ningn bien es gratuito cuando la sociedad tiene que renunciar a otros bienes para obtenerlo. 4. De que los impuestos no cambien las seales que regulan los mercados (los precios) y que en todo caso lo hagan modificando aquellos precios cuyas ofertas y demandas sean insensibles a dichos cambios. 5. Debe ser equitativa, de modo que paguen ms quienes tienen ms capacidad. Adems, es conveniente elegir tributos de bajo costo administrativo y de cumplimiento para el contribuyente. 6. No, adicionalmente debe garantizarse que los gastos pblicos tambin vayan para los de menos ingresos. De todos modos, esto solo mejorara la distribucin una vez que esta ha sido generada y poco hara con las causas del problema (salvo que los gastos cambien la acumulacin de factores por parte de las familias).

Glosario de trminos tcnicos

Acciones: porciones de propiedad del patrimonio de una empresa. Activo: sumatoria de todos los Derechos que tiene una firma, ya sea sobre inmuebles o cosas muebles o incluso Derechos a percibir dinero o cosas. Ahorro: porcin de los ingresos que no se destina al consumo. Alcuota: monto de un impuesto (porcentaje sobre la base imponible). Amortizacin: el desgaste del stock de capital en el proceso productivo. Amortizacin de un crdito: el pago de una parte (o todo) del capital que ha sido prestado (crdito). Aportes patronales: impuestos a la contratacin de trabajadores, a cargo (de iure) del empleador. Aranceles: impuesto a la importacin de bienes. Arbitraje: fuerza del mercado que impide que existan diferencias entre precios de bienes similares (incluidos activos financieros). Asimetras informativas: diferencias de informacin entre las partes de un contrato. Auge: etapa del ciclo econmico en la que se llega al mximo posible en el nivel de actividad. Ocurre luego de la recuperacin y previo a la recesin.

Aversin al riesgo: preferencia por situaciones estables y certeras, an cuando en promedio rindan lo mismo que otras ms inestables o con incertidumbre. Balance comercial: diferencia entre exportaciones e importaciones. Balance de pagos: registro contable de las transacciones entre un pas y el resto del mundo, de frecuencia generalmente anual. Se compone de una cuenta corriente, una cuenta capital y la cuenta de variacin de reservas.

Base imponible: monto sobre el que se aplica la alcuota impositiva a los efectos de determinar el impuesto a pagar. Base monetaria: billetes y monedas en poder del pblico y en las reservas bancarias. Beneficios extraordinarios: beneficios que obtiene la firma, ms all de los beneficios normales que reportan otras actividades de similar riesgo y madurez. Beneficios: remuneracin a la capacidad empresaria. Diferencia entre ingresos totales y costos totales de la firma. Bien econmico: bien escaso. Bienes superiores: bienes que incrementan su participacin en el ingreso (proporcionalmente) cuando ste crece. Bienes complementarios: bienes que normalmente se consumen de manera conjunta. Bienes comunes: bienes de propiedad de una comunidad o grupo, pueden ser pblicos o privados. Bienes inferiores: bienes cuyo consumo se reduce cuando se incrementa el ingreso. Bienes libres: bienes que no son escasos. Bienes preferentes: bienes cuyo consumo la sociedad considera deseables, por ejemplo, educacin, cultura, etctera. Bienes pblicos: bienes que no admiten el principio de exclusin, no son rivales en consumo y generan beneficios que son indivisibles. Bienes sustitutos: aquellos bienes que cumplen funciones similares o satisfacen la misma necesidad.

Bolsa: mercado donde se negocian acciones, bonos, futuros e instrumentos financieros. Bonos: instrumentos financieros que ofrecen una remuneracin y se utilizan para conseguir fondos, tanto para el sector pblico como para el privado (en este ltimo caso generalmente se llaman obligaciones negociables)

Capital contable: la porcin mayoritaria del patrimonio neto de una firma, el cual es la diferencia entre el activo y el pasivo contables. Capital de trabajo: Recursos que se requieren para hacer frente al perodo de tiempo entre que se contratan los factores y materias primas y que se obtiene el dinero por la venta de la produccin de la firma. Contablemente la diferencia entre activo corriente y pasivo corriente.

Capital fijo: maquinarias y edificios que participan del proceso productivo, sin por ello agotarse completamente en el mismo. Capital circulante: insumos y materias primas que se agotan en el proceso productivo; existencias de mercaderas Capital financiero: dinero para la financiacin de liquidez, que por lo tanto genera una remuneracin. Capital humano: incremento en la capacidad de generacin de valor del trabajo, bsicamente producido por la educacin y la salud, pero tambin por la experiencia laboral.

Capital social: son redes de relaciones que participan de los procesos productivos formales e informales, generalmente como proveedores de informacin y otras veces como supletorios de reglas formales o Derechos en la forma de vnculos solidarios que no pasan por el mercado.

Capital: bienes o servicios cuyo fin no es el consumo final, sino la produccin de otros bienes. Por su contribucin en la generacin de valor recibe una remuneracin que se conoce como inters.

Ciclo econmico: fluctuacin regular de la actividad econmica. Circulante: billetes y monedas en poder pblico.

Clusulas de origen: reglas que establecen qu porcentaje del valor agregado total de un bien debe ser de la nacionalidad de un pas, para que se lo considere como originario de ese pas a los efectos de los acuerdos internacionales de comercio.

Coeficiente de apertura de la economa: el promedio simple entre las exportaciones y las importaciones de un pas, expresado como porcentaje del producto de esa Nacin.

Coeficiente de Gini: indicador de la desigualdad de los ingresos de una comunidad que toma valores entre 0 (muy igual) y 1 (muy desigual). Coeficiente mnimo de liquidez: encaje o porcentaje de los depsitos que los bancos guardan como reserva. Colusin: estrategia de cooperacin entre dos o ms empresas para obtener cierto poder de mercado. Competencia monopolstica: mercados con relativa competencia donde por razones de heterogeneidad de producto (ocasionada en marcas, distancias, etc.) varios productores tienen alguna exclusividad en submercados de un producto.

Competencia perfecta: estructura de mercado en la que ni productores ni compradores poseen exclusividad alguna, de modo que sus acciones de ninguna manera pueden afectar los precios de los bienes que comercian.

Concentracin horizontal: cuando una empresa adquiere (o se junta con) otras que producen el mismo bien. Concentracin vertical: cuando una empresa se dedica simultneamente, o adquiere otra empresa que produce las distintas etapas (previas o posteriores) de una cadena productiva de un bien.

Contribuciones: pago que es necesario efectuar al fisco como contrapartida de una obra o mejora particular. Costo de oportunidad: valor de la alternativa ms importante que hay que sacrificar toda vez que se toma una decisin. Costo fijo: porcin del costo total de un firma que no cambia con el nivel de produccin. Costo financiero: es el costo que se genera por diferencias entre el plazo en que se perciben los ingresos y el momento en que deben afrontarse los costos.

Costo hundido: inversin que es imposible recuperar si se abandona el negocio. Costo marginal: el costo de la ltima unidad producida. Costo medio: el costo por unidad producida. Costo pas: es el costo de hacer negocios vinculado al nivel de la burocracia y el subdesarrollo de las instituciones de cada pas. Costo variable: porcin del costo total de una firma que depende directamente del nivel de produccin. Crecimiento: aumento en el nivel del producto de una economa Cuenta capital del balance de pago: subcuenta que registra ingresos y salidas, de capitales de inversin y prestamos. Cuenta corriente del balance de pagos: subcuenta que registra compra y venta de bienes y servicios, incluyendo los servicios de los factores de produccin. Cuotas de importacin: lmites establecidos por el gobierno a la cantidad que se puede importar de un bien. Curva de oferta: relacin (positiva) entre precios y cantidades de un bien. Curva de demanda: relacin (negativa) entre precios y cantidades de un bien. Curvas de Engel: relacin entre el nivel de ingreso de un grupo de personas y su consumo de determinados grupos de bienes. Curva de Lorenz: relacin que muestra qu porcentajes de la renta de una comunidad recibe cada porcentaje de sus habitantes. Curva de Philips: relacin inversa entre desempleo e inflacin (crecimiento de salarios, en rigor). Dficit fiscal: diferencia entre el total de los gastos del gobierno y el total de sus ingresos. Depsitos a la vista: depsitos en bancos comerciales, de libre disponibilidad. Cuentas corrientes y cajas de ahorro. Depreciacin: perdida de valor del stock de capital. Puede ser por su uso o por obsolescencia. Depresin: etapa del ciclo econmico que le sigue a la recesin y es previa a la recuperacin.

Desarrollo: mejora en la calidad de vida de una comunidad, ms all del crecimiento econmico. Desempleo: porcentaje de personas pertenecientes a la poblacin econmicamente activas que buscan empleo y no lo consiguen. Deuda externa: la deuda que los residentes de nuestro pas (incluido el Estado) tienen con residentes de otros pases. Deuda pblica: Deuda del estado, tanto para con terceros residentes en el pas, como para residentes del exterior (incluidos otros estados u organismos). Devaluacin: cada en el valor de la moneda domestica en trminos de la moneda extranjera que modifica el precio relativo entre transables y no transables. Dinero bancario: medio de pago creado por el banco comercial a partir de los depsitos. Cheques y tarjetas de dbito. Dinero fiduciario: medio de pago que carece de valor per se, ms all de su caracterstica representacional. Dividendos: resultados de la firma que se distribuyen a los accionistas. Divisas: moneda extranjera. Dumping: estrategia comercial basada en vender a precios menores que los costos para eliminar competidores. En comercio internacional, cuando se exporta a precios ms bajos que lo que se cobra en el mercado domestico.

Duopolio: estructura de mercado en la que hay solo dos vendedores. Economas de escala: es la capacidad de una firma de producir a menores costos a medida que aumenta de tamao (de escala). Efectividad: grado en que se cumple con un objetivo. Efecto ingreso: cambio en las cantidades (ofertadas o demandadas) producto del cambio en la capacidad adquisitiva que se produce ante una modificacin del precio de un bien.

Efecto sustitucin: cambio en las cantidades (ofertadas o demandadas) ante un cambio en el precio de un bien o factor, manteniendo constante la capacidad adquisitiva.

Eficiencia asignativa: situacin en la que no es posible mejorar el bienestar de uno sin perjudicar a otro (ptimo de Paretto). Eficiencia marginal del capital: tasa de retorno probable (esperable) de un proyecto. Eficiencia productiva: situacin en la que no es posible disminuir el costo por unidad de un producto. Elasticidad: cambio porcentual en una variable de inters, ante un cambio porcentual en otra variable. Elusin: cambio de actividad o consumo para no tener que pagar un impuesto (es legal). Encaje bancario: porcentaje de los depsitos que se guardan como reserva y no se prestan. Equilibrio de mercado: es el precio y cantidad en el cual oferentes y demandantes se han puesto de acuerdo, de manera que ninguno tiene incentivos para modificar su comportamiento.

Equilibrio de Nash: condiciones de una negociacin a partir de las cuales ninguno de los participantes puede mejorar su posicin (teniendo en cuenta la potencial reaccin de la otra parte).

Equilibrio del consumidor: combinacin de bienes que maximiza la utilidad de un consumidor (dada su restriccin presupuestaria). Se alcanza cuando la relacin entre las utilidades marginales que proporcionan distintos bienes iguala a la relacin entre sus precios relativos.

Equilibrio del productor: combinacin de factores que maximiza los beneficios de una firma (dado un nivel de costo total). Se alcanza cuando la relacin entre las productividades marginales de los factores iguala a la relacin entre sus precios relativos.

Equilibrio inestable: equilibrio que no se alcanza automticamente si es que se parte desde una situacin de desequilibrio (si se produce un shock que nos aleja del equilibrio).

Estanflacin: situacin en la que se combinan un escenario inflacionario con una recesin.

Esterilizacin: compensacin de los efectos de una poltica (generalmente monetaria). Estructura tributaria: conjunto de caractersticas que definen la forma en que se recaudan impuestos en una comunidad. Evasin: omitir pagar un tributo que corresponde (es ilegal). Excedente del consumidor: beneficio que en trminos de utilidad obtiene un consumidor por valorar ms que el precio que debe pagar, todas las unidades infra marginales (todas menos la ltima)

Excedente del productor: beneficio que en trminos de ingresos obtiene un productor, toda vez que obtiene un precio mayor que el costo de produccin (marginal) por todas las unidades que vende, menos la ltima.

Externalidades: efectos secundarios del proceso productivo (y del consumo) que trascienden a la firma que produce (o a la persona que consume). Pueden ser positivas o negativas.

Factores de produccin: bsicamente; tierra, trabajo, capital, y capacidad empresaria, con los recursos naturales comprendidos dentro del factor tierra. Flotacin sucia: tipo de cambio flexible, pero administrado por la autoridad monetaria. Flujo de fondos: corriente de ingresos y egresos que un proyecto (o firma) promete a lo largo del tiempo. Fondo anti-cclico: ahorros generados en la parte expansiva del ciclo para ser gastados en la parte recesiva. Frontera de posibilidades de produccin: distintas combinaciones de bienes que es posible producir, en tanto y en cuanto se usen todos los factores y de la manera ms eficiente posible.

Funcin de produccin: relacin entre las distintas cantidades de factores de produccin y los niveles de producto que se obtienen, de combinar los factores con una determinada tecnologa.

Gasto fiscal: se llama as a los ingresos que el fisco deja de percibir por las distintas exenciones impositivas y tratamientos especiales.

Gastos corrientes: todos los gastos de carcter repetitivo asociados a la actividad principal de un ente. Impuestos directos: tributos que graban de manera directa la capacidad contributiva de las personas, por ejemplo, ganancias o bienes personales. Impuestos distorsivos: tributos que cambian los precios relativos de los bienes y/o factores. Impuestos indirectos: gravan manifestaciones secundarias de la capacidad contributiva como el gasto. Impuestos neutros: los que no modifican los precios relativos. Impuestos pigouvianos: impuestos que buscan internalizar las consecuencias generadas a terceros por una proceso productivo (o de consumo) que genera externalidades, en las funciones de decisin de quienes los generan.

Impuestos progresivos: aquellos gracias a los cuales las personas de mayores ingresos pagan un impuesto que representa un porcentaje mayor de los mismos, que en el caso de los de menores ingresos.

Impuestos regresivos: aquellos gracias a los cuales las personas de mayores ingresos pagan un impuesto que representa un porcentaje menor de los mismos, que en el caso de los de menores ingresos.

Indexacin: reajuste de las condiciones de un contrato, de acuerdo a la evolucin de un ndice (tpicamente de inflacin) ndice de desarrollo humano: promedio simple del ndice de acceso a bienes, a la educacin y a la salud. ndice de pobreza: porcentaje de personas debajo de la lnea de la pobreza. ndice del costo de vida: promedio de los precios de una canasta de bienes ponderados segn su importancia en el consumo de una familia tipo. Inflacin: aumento sostenido en el promedio de los precios de una economa. Ingreso marginal: ingreso obtenido a partir de la ltima unidad vendida. Ingresos corrientes: los ingresos de carcter repetitivo asociados a la actividad principal de un ente.

Inters compuesto: remuneracin que se obtiene a partir de una inversin, teniendo en cuenta la reinversin de todos los intereses obtenidos. Inters real: rentabilidad en trminos de capacidad adquisitiva. Aproximadamente igual al inters nominal menos la inflacin. Inters: remuneracin que se paga por el uso de capital. Precio del dinero. Inversin neta: cambio en el stock de capital, luego de descontar el desgaste del mismo. Inversiones: Creacin o adquisicin de bienes para producir otros bienes o servicios. IPC: ndice de precios al consumidor. Valor de una canasta de bienes y servicios convenientemente estandarizada (por lo general con base 100). Largo plazo: momento en el cual es posible cambiar todos los factores de produccin. Ley de Gresham: afirmacin segn la cual el dinero malo desplaza al dinero bueno en las transacciones (porque el ltimo se atesora). Ley de los rendimientos marginales decrecientes: principio segn el cual incrementos adicionales en la utilizacin de uno de los factores de la funcin de produccin (manteniendo el resto constantes), produce crecimientos cada vez menores del nivel de produccin.

Ley de Say: toda oferta genera su propia demanda Limite a la redistribucin: punto ms all del cual cualquier incremento en la igualdad, va redistribucin del ingreso, empeora el bienestar de los que la medida pretende mejorar.

Lnea de pobreza: valor de una canasta bsica de bienes para una familia tipo. Liquidez: grado en que un activo puede convertirse en dinero en efectivo. M1: agregado monetario compuesto por billetes y monedas en poder del pblico, ms depsitos a la vista. Mercado comn: Acuerdo de integracin a partir del cual se liberaliza la circulacin de bienes y factores entre los pases signatarios. Los pases adems tienen un arancel comn respecto del resto del mundo.

Mercado de capitales: ver Bolsa Mercado de factores: espacio en el que se negocian los factores. Mercados imperfectos: estructuras en las que no se cumplen los supuestos de competencia perfecta. Mercados negros: espacios paralelos de negociacin, sin control del estado. Mnimo no imponible: monto a partir del cual se computa la base imponible de un tributo. Modelo de Herscher Ohlin: el que postula que los pases exportarn aquellos bienes cuya elaboracin utilice el factor relativamente ms abundante en el pas en cuestin (y viceversa respecto a las importaciones).

Modelo econmico: simplificacin terica de la realidad que busca mejorar su comprensin por medio de la manipulacin de las variables aisladas. Monopolio: mercado donde existe un solo vendedor. Monopsonio: mercado donde existe un solo comprador. Multiplicador de la base monetaria: relacin entre la oferta monetaria y la base monetaria, por la que la ltima se expande hasta convertirse en la primera, gracias a la creacin de dinero bancario. Es mayor cuanto menor sea la tasa de encaje bancario. Es un coeficiente numrico.

Multiplicador keynesiano: factor que amplifica los efectos sobre la economa, de los cambios en el nivel de gasto e inversin, a partir de sus efectos secundarios y sucesivos. Es mayor cuanto ms grande sea la propensin marginal a consumir (y menor la propensin marginal a gravar con impuestos o a importar).

Nivel general de precios: promedio de los precios de la economa Nivel de utilizacin de la capacidad instalada: porcentaje de uso del stock de capital Obligaciones negociables: bonos emitidos por las empresas para obtener financiamiento. Pagan un inters que puede ser fijo o variable. Oligopolio: Estructura de mercado en la que coexisten unos pocos vendedores, todos con cierto poder de mercado.

Operaciones de mercado abierto: compra y venta de ttulos por parte de la autoridad monetaria, para expandir o contraer la base monetaria. Paradoja de la votacin: Resultado no deseable de algunos procesos de votacin donde, en virtud de que algunas personas poseen preferencias multimodales (no montonas), el ganador de una eleccin depende del orden en que las alternativas se enfrenten.

Paridad de exportacin: valor que puede obtenerse colocando un bien en los mercados internacionales luego de descontados todos los gastos necesarios. Paridad de importacin: valor al que es posible conseguir un bien si en vez de producirlo domsticamente se lo importa, incluyendo los gastos necesarios para hacerlo.

Paridad del poder adquisitivo: unidad de medida que permite hacer comparaciones entre distintos pases porque ajusta los valores en dlares, en funcin de lo que es posible comprar con un dlar en cada pas.

Pasivo: sumatoria de las obligaciones a terceros, de una firma. Patrimonio neto: el activo menos el pasivo de una sociedad. Est constituido mayoritariamente por su capital, pero tambin incluye las utilidades no distribuidas y las reservas.

PBI: sumatoria de los bienes y servicios finales que se producen dentro de las fronteras de un pas sin descontar las depreciaciones del stock de capital. Plusvala: remanente del proceso productivo, una vez que se han pagado los salarios y el costo de reposicin de la maquinaria desgastada. PNN: sumatoria de los bienes y servicios finales que se producen con los factores de una determinada nacionalidad, sin importar su ubicacin geogrfica y luego de descontar las depreciaciones del stock de capital.

Poblacin econmicamente activa: poblacin entre 15 y 64 aos que est en el mercado de trabajo, o bien trabajando o bien buscando. Poder de mercado: capacidad de influir en los precios o cantidades resultantes de un mercado. Poltica fiscal: se denomina as a la poltica de gastos y recursos de un gobierno. Puede ser expansiva o contractiva.

Poltica monetaria: se denomina as a la poltica de regulacin de los medios de pago de una economa. Puede ser expansiva o contractiva. Polticas de ingresos: el establecimiento o control de precios y/o tarifas por parte de un gobierno. Generalmente con objetivos antiinflacionarios o de redistribucin de los ingresos.

Precio mximo: precio tope establecido en un marcado, ms all del cual se prohbe negociar bienes. Obviamente es inferior al precio de equilibrio resultante del libre juego de la oferta y la demanda.

Precio mnimo: precio sostn establecido en un marcado, por debajo del cual se prohbe negociar bienes. Obviamente es superior al precio de equilibrio resultante del libre juego de la oferta y la demanda.

Precio relativo: es el precio de un bien en trminos de otro bien. Precio sombra: es el precio correspondiente a la valoracin social de un bien, que normalmente no pasa por el mercado, o que tiene un precio de mercado distorsionado por una intervencin de manera que no refleja su valoracin social (la que surgira de los votos monetarios).

Principio de la Nacin ms favorecida: el de brindar a todos los pases las mismas ventajas comerciales que se le otorgan a uno en particular. Producto marginal: es el incremento en el producto de una firma que se obtiene al aumentar en una unidad la cantidad de alguno de los factores de produccin, manteniendo el resto constante.

Producto medio: es el producto por unidad de factor. Propensin marginal a consumir: el porcentaje de los incrementos (decrementos) en los ingresos que se destina (se resta) al consumo Quintiles: grupos del 20% de una poblacin. Recesin: cada cclica en el nivel de actividad econmica. Recuperacin: aumento cclico en el nivel de actividad. Regla de Ramsey: establece que las alcuotas impositivas (o los precios en empresas pblicas) deben establecerse en relacin inversa a la relacin entre las elasticidades precio de los bienes, de manera que bienes ms inelsticos deben recibir mayores alcuotas impositivas que los menos elsticos.

Regla de Samuelson: establece que debe proveerse un bien pblico en tanto y en cuanto el costo marginal de los recursos para hacerlo, no supere la sumatoria de los beneficios marginales derivados a partir de su provisin por cada uno de los individuos de una comunidad.

Rendimientos a escala: es la relacin que existe entre el cambio de la escala de produccin (sin modificar las relaciones entre los factores) y el cambio en el nivel de producto logrado. Estos pueden ser crecientes, constantes o decrecientes.

Renta (ricardiana) de la Tierra: es el diferencial de productividad de las tierras ms frtiles respecto de las ltimas tierras incorporadas a la produccin Renta Monoplica: son los beneficios extraordinarios que se obtienen en un mercado a raz de la capacidad del vendedor de fijar un precio (mayor al costo marginal).

Renta Petrolera: es el diferencial de productividad de los pozos petroleros ms frtiles respecto de los ltimos pozos incorporadas a la produccin. Requisitos mnimos de liquidez: es lo mismo que el concepto de encaje bancario. Reservas bancarias: la sumatoria del dinero proveniente de los depsitos bancarios, que las entidades no pueden prestar y deben guardar para hacer frente a las exigencias del pblico.

Reservas de libre disponibilidad: es la porcin de las reservas de divisas del Banco Central, que exceden a las necesarias para sostener (respaldar) la actual paridad entre la moneda domstica y la extranjera.

Reservas del Banco Central: la sumatoria de divisas extranjeras en poder del Banco Central de un pas. Generalmente tienen a los pasivos monetarios del Banco Central (billetes en poder del pblico) como contraparte.

Restriccin presupuestaria: corresponde al lmite en la capacidad de gasto de un agente econmico para un perodo determinado. Restructuracin de deuda: cambio en las condiciones en que fue acordada una deuda; ya sea respecto a los plazos de los vencimientos, como tambin a los pagos de intereses o capital.

Revaluacin de la moneda: aumento en el valor de la moneda domstica en trminos de la moneda extranjera.

Riesgo pas: diferencia entre el inters que rinde una colocacin segura (tpicamente un bono de un pas altamente desarrollado) y el que debe pagar una colocacin voluntaria de un pas con algunas probabilidades de incumplimiento o devaluacin de su moneda. Naturalmente esta diferencia es mayor cuanto ms grandes sean esas probabilidades.

Riqueza: es la sumatoria de los activos (recursos y derechos) de que dispone una sociedad, menos la sumatoria de los pasivos (obligaciones). Salario de subsistencia: salario estrictamente necesario para garantizar la reproduccin social de la mano de obra. Salario real: es el salario nominal descontada la inflacin y mide la capacidad adquisitiva del salario en trmino de bienes y servicios. Salario: es la remuneracin del factor trabajo Seguro: contrato entre partes por el que una de ellas se compromete a cubrir los costos de las eventualidades de la otra parte, comprometindose sta a pagar una prima (un precio) por tal servicio.

Shock exgeno: impacto en las condiciones de una economa, a raz de la modificacin de una variable ajena a ella. Sistema econmico: conjunto de estructuras y reglas que dan forma a la organizacin econmica de una sociedad, resolviendo el qu, el cmo y el para quin.

Sistema jubilatorio de capitalizacin: en el que cada trabajador acumula ahorros durante su vida laboral y utiliza los mismos (ms la rentabilidad que estos hayan generado) una vez retirado, en la forma de una jubilacin.

Sistema jubilatorio de reparto: en el que todos los trabajadores activos aportan a un fondo comn que financia la jubilacin de los pasivos, contemporneamente. Solvencia: posicin patrimonial positiva, que implica que se cuenta con recursos (derechos) para hacer frente a todas las obligaciones, ms all de que algunos de ellos puedan no ser tan lquidos como para cumplir con las obligaciones en tiempo y forma.

Stock de capital: sumatoria de los bienes con capacidad de producir otros bienes o servicios.

Subsidio: es la inversa de un impuesto. Monto que el fisco transfiere a un tercero (sin necesaria contrapartida). Supervit comercial: monto en el que las exportaciones exceden a las importaciones Supervit fiscal: monto en el que los ingresos fiscales exceden a los egresos Tasa de actividad: porcentaje de la poblacin entre 15 y 64 aos que trabaja o busca trabajo. Tasa de ahorro: porcentaje de los ingresos que no se consumen (en una Nacin, ni privada ni pblicamente) Tasa de descuento: inters que se utiliza para actualizar un valor monetario futuro, a los efectos de hacerlo comparable con uno presente. Tasa de desempleo: porcentaje de la poblacin econmicamente activa que busca trabajo y no lo encuentra. Tasa de empleo: porcentaje de la poblacin total que se encuentra empleada. Tasa de inversin: es el total de las inversiones expresadas como porcentaje del producto. Tasa de retorno: es la rentabilidad que ofrece un proyecto de inversin. Tasa marginal de sustitucin tcnica: es la relacin entre las productividades marginales de los distintos factores. Tasa marginal de sustitucin: es la relacin entre las utilidades marginales del consumo de los distintos bienes. Tasas impositivas: alcuotas que se establecen sobre una base imponible. Teorema de la imposibilidad de Arrow: establece que si existen tres alternativas (o ms) que deban ser ordenadas por los miembros de una sociedad a los efectos de tomar una decisin entre ellas, pues no existe modo de construir una funcin de bienestar social (un ordenamiento social de las preferencias), que satisfaga simultneamente cuatro principios; a saber: que sea posible ordenar las preferencias individuales respecto de las tres alternativas y que para cada conjunto de ordenaciones individuales exista un orden social resultante; que si los miembros de la sociedad reordenan sus preferencias, la funcin de bienestar social tambin se reordene, o al menos no lo haga en el sentido contrario al cambio de preferencias

individuales; que cambios en las alternativas irrelevantes no influyan en el ordenamiento social de otras alternativas; y que la funcin no sea ni impuesta ni dictatorial. Esto ltimo quiere decir que no debe restringirse la forma en que las personas ordenan las alternativas, ni debe priorizarse la funcin de bienestar preferida por una sola persona. Teorema del votante mediano: establece que (si las preferencias de los individuos se cortan unas con otras una sola vez) el resultado de una eleccin donde las alternativas se votan de a pares (como en el caso de un proyecto de Ley, versus el statu quo) arrojar siempre como ganador a la propuesta ms parecida a las preferencias del votante ubicado justo en el medio de la fila (distribucin) que se forma ordenando a todos los votantes en funcin de sus preferencias. Teora cuantitativa del dinero: relaciona la cantidad de medios de pagos multiplicada por la velocidad de circulacin, con las cantidades producidas de bienes y servicios, multiplicadas por los precios de la economa. Establece que lo primero debe ser igual a lo segundo. Teora de las ventajas comparativas: postula que los pases se beneficiarn del comercio internacional especializndose en la produccin (y exportacin) de aquellos bienes que producen de manera relativamente ms eficiente que los otros pases (o de forma relativamente menos ineficiente). Teora de los juegos: estudia el comportamiento estratgico de los agentes econmicos, entendido como aquellas acciones que se llevan adelante teniendo en cuenta para ello las reacciones que las mismas provocan en los otros agentes con los que nos relacionamos. Trminos de intercambio: la relacin existente entre el precio de las exportaciones y el de las importaciones. Tipo de cambio fijo: es la fijacin (y sostenimiento) de la paridad cambiara por parte de la Autoridad monetaria. Tipo de cambio real: es el tipo de cambio nominal menos la inflacin. la capacidad adquisitiva (en bienes extranjeros) de la moneda extranjera, versus la domstica (en bienes domsticos). Tipo de cambio: el valor de la moneda extranjera en trminos de la domstica.

Unin aduanera: Acuerdo comercial entre pases por el que se libera el comercio de bienes entre los signatarios y se establece, adems un arancel en comn para el comercio con el resto del mundo.

Unin Econmica: Etapa del proceso de integracin en la que no solo existe libre circulacin de bienes y factores, sino que adems hay instituciones supranacionales y unificacin de las polticas fiscal, monetaria y comercial.

Utilidad marginal: es el cambio en la utilidad atribuible a la ltima unidad consumida. Valor actual de un flujo de fondos: valor de un flujo de fondos, expresado en trminos de dinero actual; es decir: descontando el inters correspondiente al tiempo que falta hasta que cada parte del flujo se haga efectiva.

Valor agregado: sumatoria de salarios, intereses, beneficios y rentas. Valor del producto marginal: es el producto marginal multiplicado por el precio que por l puede obtenerse en los mercados de bienes. Velocidad de circulacin del dinero: establece el tiempo que el dinero tarda en recorrer el circuito econmico hasta llegar nuevamente al punto de partida. Volatilidad: es la fluctuacin en el valor de un bien o activo, en torno a una tendencia media. Zona de libre comercio: Acuerdo comercial por el que se liberaliza el comercio entre los pases signatarios.

ndice
Captulo I Escasez y eleccin Captulo II Sistemas econmicos. Qu producir. Cmo hacerlo. Para quin Captulo III Las economas de mercado Captulo IV Cmo se determinan los precios de los bienes y los factores? Captulo V Mercados, imperfecciones y derecho Captulo VI Comercio internacional. El precio de los bienes mundiales Captulo VII Los mercados de dinero Captulo VIII El crecimiento econmico y las recesiones

Captulo IX La distribucin de los ingresos de la economa

Captulo X La economa del Sector Pblico; bienes pblicos, bienes preferentes, imperfecciones del mercado e impuestos

Preguntas de Repaso Glosario de trminos econmicos