O segredo ferramenta Draghi usa para executar a Europa

Todo mundo sabe que os bancos centrais so poderosos. Quando eu costumava visitar o escritrio de Alan Greenspan volta quando eu trabalhava para o Fed, ele tinha um cartaz que dizia "o buck comea aqui." Como poderosas ferramentas de ir, no h nada que bate bastante o poder de imprimir dinheiro. Por isso Escusado ser dizer que o Presidente do BCE Mario Draghi poderoso. Ele decide quanto dinheiro impresso na Europa e qual ser o custo de emprstimos obtidos que o dinheiro. Mas cavar mais fundo e voc encontrar que o BCE exerce muito mais controle sobre os eventos na Europa do que o Fed faz nos Estados Unidos. Por exemplo, o BCE desempenhou um papel fundamental na queda do primeiroministro italiano Silvio Berlusconi. Desde 2010, o BCE teve um programa em que ele pode comprar ttulos do governo para ajudar a diminuir o custo de um pas de financiamento. Quando os rendimentos de ttulos da Itlia subiram para nveis perigosamente altos de agosto de 2011, o BCE interveio para comprar ttulos italianos mas tambm enviou uma carta aos cortes oramentais exigentes de Berlusconi e amplas reformas. Quando Berlusconi no agir com precipitao suficiente, o BCE aliviou sobre suas compras de ttulos, rendimentos rosa novamente para nveis perigosamente altos e Berlusconi foi forada a sair. Mais obscura do que o programa de compra de ttulos, mas muito mais poderoso o pouco conhecido "quadro de controle de risco". Normalmente, o BCE est disposto a fornecer emprstimos aos bancos, enquanto eles podem penhor activos que esto listados na sua "lista activos de garantia elegvel". No entanto, o quadro de controlo de risco permite que o BCE a negar crdito para qualquer banco ou rejeitar quaisquer activos como colateral deve achar melhor. Especificamente: o Eurosistema pode suspender ou excluir o acesso dos contrapartes instrumentos de poltica monetria, por razes de prudncia E o Eurosistema pode tambm rejeitar activos, limitar o uso de ativos ou aplicar cortes suplementares aos ativos submetidos como garantia em operaes de crdito do Eurosistema contrapartes especficas. O BCE tem usado a estrutura de controle de risco para eventos de controle em um nmero de chave junctures em crise do euro. Irlanda: No final de 2010, os bancos irlandeses estavam sob estresse severo. Com internacionais depositantes puxar seu dinheiro fora, os bancos tornaram-se fortemente dependentes do BCE para financiamento. O Governo irlands tem dinheiro suficiente para financiar o pas por mais cerca de nove meses e no estava procurando fundos da Unio Europeia ou de IMF. Irlanda decidiu aplicveis para os fundos do programa para classificar para fora os bancos e o BCE, no entanto, foi infeliz com a situao do bancrio. Assim, depois de limpar suas gargantas por rever o quadro de controlo de risco com a Irlanda em mente, o quadro foi posto devastadora de uso. Confrontados com ameaas do BCE para retirar fundos e assim desencadear um colapso bancrio em grande escala, Irlanda rapidamente concordou em entrar um programa EU-FMI. Espanha: Final de maio deste ano, ele havia se tornado claro para recapitalizao substancial com bancos necessrios todos que na Espanha, comeando com Bankia, um conglomerado recentemente criada de um nmero de cajas. O governo espanhol

decidiu que era seu mtodo preferido para recapitalizing Bankia fornec-la diretamente com ttulos do governo espanhol. Esta abordagem perfeitamente legal e aprovada pelos rgos reguladores bancrios de Espanha. No entanto, o BCE no gosta dessa abordagem e efetivamente vetado-lo. O que lhe deu tal poder de veto? O quadro de controlo de risco. BCE pode ameaar simplesmente recusar crdito Bankia, provocando, assim, o tipo de crise, que os planos de recapitalizao estavam tentando evitar. Desde que a Espanha no podia levantar os montantes envolvidos, esta deciso eficazmente forado Espanha para aplicar a UE ajuda com recapitalizao de suas margens. Aproveitando a EFSF\ESM: talvez a mais poderosa sugesto para aliviar a crise de dvida soberana tem sido proposta Daniel Gros e Thomas Meyer para fornecer fundos de resgate da Europa com uma licena bancria, permitindo-lhes emprstimos do BCE. Este banco de ESM potencialmente poderia comprar trilhes de euros no valor dos ttulos do governo e sua existncia forneceria a Itlia e a Espanha com o tipo de "ligao comprador de ltimo recurso" que o Fed tem proporcionado para o governo dos EUA e o banco da Inglaterra forneceu para o governo do Reino Unido. No entanto, este plano actual pouca chance de ficar fora da terra, porque o BCE se opuser. Agora, voc poderia argumentar que a UE pode ir em frente e dar uma licena bancria seus fundos de resgate de qualquer maneira e realmente poderiam fazer exatamente isso. Mas, at agora, voc sabe que a ferramenta que Mister Draghi pode usar minar este plano: O quadro de controlo de risco. O BCE pode simplesmente recusar-se a aceitar o banco ESM como "contraparte elegvel". Tudo dito, a histria de uso de serial do BCE de seus risco controle quadro muito grave de levanta questes sobre se tem sido uma boa idia para a Europa fornecer tanta energia para uma nica instituio inexplicvel.