Teoras del Consumo

Veremos una introduccin a las investigaciones ms destacadas sobre el consumo, incluyendo: John Maynard Keynes: consumo y renta disponible Irving Fisher: eleccin intertemporal Franco Modigliani: la hiptesis del ciclo vital Milton Friedman: la hiptesis de la renta permanente Robert Hall: la hiptesis del paseo aleatorio David Laibson: el tirn de la gratificacin inmediata

La conjetura de Keynes
1. 0 < PMC < 1 (PMC=propensin marginal a

consumir)
2. Propensin media al consumo (PMeC )

cae a medida que aumenta la renta. (PMeC = C/Y )

3. La renta es el determinante principal del

consumo.

La funcin de consumo Keynesiana

C

C = C + cY
c
1

C
Y

c = PMC = pendiente de la funcin de consumo

La funcin de consumo Keynesiana

C
A medida que sube la renta, los consumidores ahorran una mayor fraccin de su renta, por lo que la PMeC cae.

C = C + cY

C C PMeC = = + c Y Y
Pendiente =

PmeC

Los primeros xitos empricos:

Hogares con mayores rentas: Consumen ms, PMC > 0 Ahorran ms, PMC < 1 Ahorran una mayor proporcin de su renta, PMeC cuando Y Hay una correlacin muy fuerte entre la renta y el consumo: La renta parece ser el determinante principal del consumo

Problemas con la funcin de consumo Keynesiana

Basndose en la funcin de consumo Keynesiana, los economistas predicen que C crecer ms lento que Y en el tiempo. Esta prediccin no se ha hecho realidad: Mientras creca la renta, PMeC no caa, y C creca a la misma tasa que la renta. Simon Kuznets mostr que C/Y era muy estable a largo plazo.

El enigma del consumo

C
Funcin de consumo a largo plazo (PMeC constante )

Funcin de consumo a corto plazo (PMeC decreciente )

Irving Fisher y la eleccin intertemporal

Es la base de muchos trabajos subsecuentes sobre el consumo. Supone que el consumidor es previsor y elige el consumo presente y futuro que maximiza su satisfaccin a lo largo de su vida. La eleccin del consumidor est sujeta a la restriccin presupuestaria intertemporal, una medida del total de recursos disponibles para el consumo presente y futuro.

El modelo bsico de dos perodos

Perodo 1: el presente Perodo 2: el futuro Notacin Y1, Y2 = renta en los perodos 1, 2 C1, C2 = consumo en los perodos 1, 2 S = Y1 C1 = ahorro en el perodo 1 (S < 0 si el consumidor se endeuda en el perodo 1)

Derivando la restriccin presupuestaria intertemporal

Restriccin presupuestaria en el perodo 2 :

C 2 = Y 2 + (1 + r ) S
= Y 2 + (1 + r ) (Y1 C 1 )
Reagrupando los trminos:

(1 + r ) C 1 + C 2 = Y 2 + (1 + r )Y1
Dividimos por (1+r ) para obtener

La restriccin presupuestaria intertemporal

C2 C1 + 1+r
Valor presente del consumo en ambos perodos

Y2 = Y1 + 1+r
Valor presente de la renta en ambos perodos

La restriccin presupuestaria intertemporal

C2
(1 + r )Y1 +Y 2

C2 C1 + 1+r

Y2 = Y1 + 1+r

Ahorro La restriccin presupuestaria muestra todas las combinaciones de C1 y C2 que agotan los recursos de los consumidores.

Consumo = renta en los dos perodos

Y2
Endeudamiento

Y1
Y1 +Y 2 (1 + r )

C1

La restriccin presupuestaria intertemporal

C2
C2 C1 + 1+r Y2 = Y1 + 1+r

La pendiente de la recta presupuestaria es igual a -(1+r )

Y2

(1+r )

Y1

C1

Las preferencias de los consumidores

Una curva de indiferencia muestra todas las combinaciones de C1 y C2 con las que el consumidor se siente igualmente satisfecho.

C2

Curvas de indiferencia ms elevadas representan mayores niveles de felicidad.

IC2 IC1 C1

Las preferencias de los consumidores

La relacin marginal de sustitucin (RMS): es la cantidad de C2 que el consumidor estar dispuesto a sustituir a cambio de una unidad de C1.
C2

La pendiente de la curva de indiferencia en cualquier punto es igual a la 1 RMS en ese RMS punto.
IC1 C1

Optimizacin
El ptimo (C1,C2) se halla donde la recta presupuestaria es tangente a la curva de indiferencia ms alta.
C2

En el punto ptimo, RMS = 1+r

C1

Cmo responde C a cambios en Y

Resultados: dado que ambos son bienes normales, C1 y C2 aumentan, sin importar si el aumento de la renta se da en el perodo 1 2.
C1 C2
Un aumento en Y1 Y2 desplaza la restriccin presupuestaria hacia afuera

Keynes y Fisher
Keynes: El consumo actual depende slo de la renta actual. Fisher: El consumo actual depende slo del valor presente de la renta a lo largo de la vida. Cunto gana en cada perodo es irrelevante ya que el consumidor puede ahorrar o endeudarse entre perodos.

Cmo responde C a cambios en r

C2

Tal como se muestra, C1 cae y C2 aumenta. Sin embargo, podra ser distinto
B A
Y2

Un aumento en r rota la restriccin presupuestaria alrededor del punto (Y1,Y2 ).

Y1

C1

Cmo responde C a cambios en r

Efecto renta: Si el consumidor es un ahorrador, el aumento en r lo beneficia, lo que tiende a aumentar su consumo en ambos perodos. Efecto sustitucin: El aumento en r eleva el coste de oportunidad del consumo presente, lo que tiende a reducir C1 y aumentar C2. Con ambos efectos C2. Que C1 aumente o decrezca depende del tamao relativo de los efectos renta y sustitucin.

Restricciones crediticias
En la teora de Fisher, cunto gana el consumidor en cada momento es irrelevante: puede endeudarse y ahorrar entre perodos. Ejemplo: Si el consumidor sabe que su renta futura aumentar, puede repartir el consumo extra en ambos perodos endeudndose en el presente. Sin embargo, si el consumidor se enfrenta a restricciones crediticias (restricciones de liquidez), entonces puede no ser capaz de aumentar su consumo presente y su consumo se puede comportar como en la teora Keynesiana, an cuando sea racional y previsor.

Restricciones crediticias
C2
La recta presupuestaria sin restricciones crediticias

Y2

Y1

C1

Restricciones crediticias
Las restricciones crediticias toman la forma:C1 Y1
C2
La recta presupuestaria con una restriccin crediticia

Y2

Y1

C1

La optimizacin del consumidor cuando la restriccin crediticia no es relevante

C2

La restriccin crediticia no es relevante si el ptimo del consumidor C1 es menor que Y1.

Y1 C1

La optimizacin del consumidor cuando la restriccin crediticia es relevante

La eleccin ptima es en el punto D. Pero dado que el consumidor no puede endeudarse, lo mejor que puede estar es en el punto E.
C2

E D

Y1

C1

La hiptesis del ciclo vital

Elaborada por Franco Modigliani (1950s) El modelo de Fishers establece que el consumo depende de la renta de las personas durante toda su vida, y stas tratan de mantener constante su consumo. La HCV dice que la renta vara sistemticamente durante las fases del ciclo vital y el ahorro permite al consumidor mantener constante su consumo.

La hiptesis del ciclo vital

El modelo bsico: W = Riqueza inicial Y = Renta anual hasta la jubilacin (se supone constante) R = nmero de aos hasta la jubilacin T = Duracin de la vida, en aos Supuestos: Cero tasa de inters real (simplificacin) El consumo se mantiene constante de forma ptima

La hiptesis del ciclo vital

Recursos vitales = W + RY Para alcanzar mantener uniforme su consumo, el consumidor divide sus recurso equitativamente a lo largo de su vida: C = (W + RY )/T , C = W + Y donde = (1/T ) es la propensin marginal al consumo a partir de la riqueza = (R/T ) es la propensin marginal al consumo a partir de la renta

Consecuencias de la hiptesis del ciclo vital

La HCV puede resolver el enigma del consumo: La funcin del consumo en el ciclo vital implica PMeC = C/Y = (W/Y ) + Entre los hogares, la renta vara ms que la riqueza, por lo que los hogares de ingresos elevados deben tener una menor PMeC que los hogares de ingresos bajos. Con el tiempo, la riqueza y la renta agregada crecen al unsono, provocando que la PMeC permanezca estable.

Consecuencias de la hiptesis del ciclo vital

La HCV implica que los ahorros varan sistemticamente a lo largo de la vida de las personas.

Riqueza

Renta Ahorro Consumo Des-ahorro Edad de jubilacin Fin de la vida

La hiptesis de la renta permanente

Elaborada por Milton Friedman (1957) Y = YP + YT donde Y = Renta actual
Y P = Renta permanente renta promedio, lo que las personas esperan que persista en el futuro Y T = Renta transitoria Desviaciones temporales de la renta media

La hiptesis de la renta permanente

Los consumidores usan el ahorro y el endeudamiento para equilibrar su consumo en respuesta a cambios transitorios en su renta. La funcin de consumo de la HRP: C = YP donde es la proporcin de la renta permanente que la gente consume por ao.

La hiptesis de la renta permanente

La HRP puede resolver el enigma del consumo: La HRP implica PMeC = C/Y = Y P/Y Si los hogares de ingresos elevados tienen mayores rentas transitorias que los hogares de ingresos bajos, la PMeC es menor en los hogares de ingresos elevados. A largo plazo, las variaciones en la renta se deben principalmente (si no nicamente) a variaciones en la renta permanente, lo que implica una PMeC estable.

HRP e HCV
Ambas: las personas intentan equilibrar su consumo cuando se enfrentan a cambios en su renta presente. HCV: La renta actual vara sistemticamente mientras las personas evolucionan en su ciclo vital. HRP: La renta actual est sujeta a fluctuaciones transitorias y aleatorias. Ambas pueden explicar el enigma del consumo.

La hiptesis del paseo aleatorio

Elaborada por Robert Hall (1978) Se basa en el modelo de Fisher y la HRP, en los cuales los agentes previsores basan su consumo en su renta futura esperada Hall agrega el supuesto de las expectativas racionales; las personas utilizan toda la informacin disponible para predecir valores futuros de variables como la renta.

La hiptesis del paseo aleatorio

Si la HRP es correcta y los consumidores tienen expectativas racionales, entonces el consumo debe seguir un paseo aleatorio: los cambios en el consumo deben ser impredecibles.
Un cambio en la renta o la riqueza que fue previsto, ya ha sido agregado como informacin en las expectativas de la renta permanente, por lo que no modifica el consumo. Slo los cambios imprevistos en la renta o la riqueza, que alteran la renta permanente esperada, modificarn el consumo.

Consecuencias de la hiptesis del paseo aleatorio

Si los consumidores siguen la HRP y tienen expectativas racionales, los cambios en la poltica econmica afectarn al consumo slo si son inesperados.

La psicologa de la gratificacin inmediata

Las teoras, desde Fisher a Hall, suponen que los consumidores son racionales y actan para maximizar la utilidad a lo largo de su vida. Estudios recientes de David Laibson y otros consideran la psicologa de los consumidores.

La psicologa de la gratificacin inmediata

Los consumidores se consideran a s mismos como imperfectos tomadores de decisiones. En una encuesta, el 76% dijo que no estaba ahorrando lo suficiente para su jubilacin. Laibson: El tirn de la gratificacin inmediata explica por qu las personas no ahorran tanto como lo hara un agente racional maximizador de la utilidad a lo largo de su vida.

Dos preguntas e inconsistencia temporal

1. Usted preferira: (A) un caramelo hoy, o (B) dos caramelos maana? 2. Usted preferira (A) un caramelo en 100 das, o (B) dos caramelos en 101 das?

La mayora responde (A) en 1 y (B) en 2. Es habitual que a la pregunta 2 se responda eligiendo (B). Pero en 100 das, cuando la misma persona se enfrente a la pregunta 1, el tirn de la gratificacin inmediata la puede inducir a cambiar su respuesta por (A).