Proiect finanat prin

COMPETITIVITATEA INTREPRINDERILOR ROMANESTI SUB INCIDENTA PARAMETRILOR FISCALI. DETERMINAREA COTELOR EFECTIVE DE IMPOZITARE SI EVALUAREA IMPACTULUI FACILITATILOR FISCALE ASUPRA PERFORMANTELOR ACESTORA Proiect de cercetare postdoctorala (PN-II-RU-PD-2009) Cine suntem? Motivaia cercetrii Rezumatul proiectului de cercetare Obiective, metodologie i rezultate preconizate Fezabilitatea proiectului Cum putei contribui? Contact
Motto: Departamentul de impozite si taxe [al unei corporatii] este vzut ca un centru de profit al crui obiectiv este reducerea agresiv a sarcinii fiscale Larry Langdon, Comisar al Internal Revenue Service (ntreprinderi mari i mijlocii) i fost director pe probleme fiscale al Hewlett-Packard New York Times, February 20, 2000

Globalizare, piete financiare, profit, succes erau cuvintele de ordine in dezbaterea publica si cea stiintifica pana mai ieri. Criza financiara a schimbat insa fundamental agenda publica si preocuparile cercetarilor in economie, mutand interesul spre sprijinul statului, impozite, subventii, facilitati fiscale. Fie ca ne place sau nu, asemenea instrumente sunt cele mai des invocate si utilizate atunci cand vine vorba de a depasi recesiunea. In acest context, prezentul proiect de cercetare incearca sa cuantifice incidenta parametrilor fiscali-bugetari asupra performantelor intreprinderilor, prin procesarea datelor financiare disponibile pentru intreprinderile romanesti cotate la bursa de valori. Consideram, ca la sfarsitul proiectului vom fi in masura sa validam/invalidam mitul fiscalitatii excesive atat de invocat de catre companiile romanesti si sa identificam masura in care diversele facilitati fiscale sunt capitalizate de intreprinderi, care astfel, reusesc obtinerea unor performante mai bune, devenind mai competitive.

Cine suntem?

Sebastian Lazr (nscut n 1976), lector universitar doctor, a absolvit Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor Iai, specializarea Bnci i burse de valori n anul 1998 i studii aprofundate n domeniul managementului financiar-bancar, n cadrul aceleiai faculti, un an mai trziu. A fost bursier IFDP la IESE Business School (2004). Cercetarea doctoral a fost completat i cu stagii de documentare i cercetare la Ecole Superieure des Affaires, UMPF Grenoble (2001), Universita degli Studi Perugia (2002), Universite de Geneve (2005) i London School of Economics (2007). A publicat 37 de articole n ar i strintate i a participat la 53 conferine naionale i internaionale (Frana, Cehia, Grecia), fiind membru n proiecte de cercetare cu finanare naional i internaional.

Link la CV Sebastian Lazr

Motivaia cercetrii

Motivatia fundamentala a proiectului are la baza necesitatea de a evalua efectele induse de fiscalitate asupra performantelor intreprinderilor si de a evalua comportamentul acestora in directia maximizarii avantajelor fiscale de care pot beneficia la un moment dat. Identificarea trasei ideale in cursa cu obstacole fiscale constituie o preocupare de prim rang atat pentru pentru economistii in finante, cat si pentru practicieni. De multe ori, obstacolele pot fi depasite prin luarea in considerare a oportunitatilor fiscal-bugetare existente la un moment dat. Proiectul are la baza situatia reala existenta in Romania, unde principala problema identificata de managerii intreprinderilor o reprezinta fiscalitatea, vazuta de multe ori ca fiind excesiva (vezi Cartea alba a IMM). Proiectul isi propune tocmai determinarea cotei efective de impozitare a intreprinderilor, ca baza pentru aprecieri fundamentate in ceea ce priveste gradul de fiscalitate suportat in mod real de intreprinderi. Reducerea cotei de impozitare a profiturilor la 16% nu a schimbat in mod fundamental perceptia asupra nivelului fiscalitatii, apreciat in continuare ca fiind ridicat. O cauza poate fi reprezentata de contributiile sociale suportate de intreprindere. Proiectul incearca capturarea acestora in calculul ratei globale efective de impozitare. De asemenea, proiectul isi propune sa determine si impactul diverselor facilitati de natura fiscala asupra rezultatelor financiare ale intreprinderilor si sa calculeze indicatorii relevanti in absenta/prezenta acestor facilitati. Aceeasi intreprindere poate avea indicatori financiari diferiti dupa cum este capabila sa profite de facilitatile fiscale existente la un moment dat. O serie de cercetari facute in teza de doctorat confirma acest lucru, iar proiectul isi propune extrapolarea acestora la scara intreprinderilor cotate la bursa de valori in scopul gasirii unui model de corelatie intre sarcina fiscala efectiva si dimensiunea facilitatilor fiscale, pe de o parte si performantele intreprinderilor, pe de alta parte. Mai mult, criza financiara actuala readuce in prim-plan variabilele fiscale ca parametri de prim rang in combaterea efectelor negative ale acesteia, ceea ce constituie o motivatie suplimentara in asumarea acestei teme de cercetare.

Rezumatul proiectului de cercetare Proiectul isi propune sa calculeze ratele efective medii de impozitare ale intreprinderilor cotate la bursa pe baza datelor din raportarile financiare (micro backward-looking methodology) si ulterior sa dimensioneze facilitatile fiscale de tipul subventiilor de exploatare sau formelor alternative de remunerare a salariatilor, si pe aceste baze, sa stabileasca un model de corelatie intre facilitatile fiscale si performantele intreprinderilor, atat cele in planul gestiunii financiare interne, cat si cele reflectate pe bursa. Pentru aceasta, sunt necesare culegerea unui numar mare de date financiare, ce nu se regasesc decat partial in bazele de date consacrate (Amadeus, Osiris) si ulterior prelucrarea lor cu ajutorul unor instrumente statistice puternice (tip SPSS). Practic, se incearca determinarea cotelor medii efective de impozitare a intreprinderilor, dimensionarea facilitatilor fiscale de care acestea beneficiaza si identificarea masurii in care acestea sunt corelate cu performantele financiare ale intreprinderilor. Se urmareste stabilirea diferentelor dintre cota statutara a impozitarii profitului si cea efectiva, determinarea sarcinii fiscale globale a intreprinderilor, a marimii facilitatilor fiscale de care intreprinderile au beneficiat, efectuarea unor calcule comparative privind anumiti indicatori financiari reprezentativi in prezenta/absenta acestor facilitati si identificarea masurii in care intreprinderile au reusit sa capitalizeze diversele facilitati fiscale acordate. Activitatile principale sunt: documentarea, culegerea datelor, instruirea in prelucrarea lor si prelucrarea efectiva in vederea stabilirii concluziilor. Rezultatele cercetarii pot fi integrate in cele derulate deja pe plan mondial (care pana acum au ignorat Romania), si, de asemenea, pot servi drept reper pentru aprecierea eficientei politicilor fiscale, in contextul revirimentului instrumentelor interventioniste de tip fiscal-bugetar determinat de criza financiara globala.

Obiective, metodologie i rezultate preconizate Primul obiectiv major al proiectului este reprezentat de determinarea ratelor efective de impozitare a intreprinderilor prin apelul la informatiile financiare raportate de intreprinderi (asa-numita micro backward-looking methodology). Metodologia utilizata se inscrie in aria cercetarilor derulate in diverse studii, evidentiate la paragraful referitor la stadiul cunoasterii, ea prezentand o serie de avantaje, dar si de limite: Avantaje: - prin faptul ca utilizeaza date reale, metoda permite luarea in considerare a tuturor elementelor ce influenteaza sarcina fiscala reala; - permite comparatii in functie de obiectul de activitate si clase de marime ale intreprinderilor cuprinse in studiu; - avand in vedere ca studiul va lua in calcul datele financiare neconsolidate, va fi posibila determinarea presiunii fiscale datorata sistemului fiscal autohton, eliminand influenta optimizarii fiscale intragrup; - diferentele dintre ratele statutare si ratele efective dau imaginea diverselor facilitati fiscale acordate de autoritati; - permite calcularea ratelor efective de impozitare in cele doua variante avute in vedere (rata efectiva de impozitare a profitului, respectiv rata efectiva globala de impozitare). Limite: - nu identifica precis incidenta diverselor elemente ce tin de asezarea si perceperea impozitelor asupra ratei efective de impozitare a profitului (amortizare, credite fiscale pentru investitii, etc.) surprinsa de metodologia Devereux & Griffith; - este sub influenta unor tehnici contabile ce pot afecta nivelul impozitului pe profit. Avand in vedere ca realizarea acestui obiectiv presupune colectarea unor date financiare, precum subventiile de exploatare, valoarea tichetelor acordate salariatilor, remuneratiile de tip Employee Stock Options (ESO), facilitatile privind contributiile sociale, cercetarea poate continua in directia realizarii celui de-al doilea obiectiv major al proiectului, respectiv dimensionarea facilitatilor fiscale acordate intreprinderilor sub asemenea forme (indeosebi subventii de exploatare si tichete pentru care datele pot fi obtinute direct din raportarile financiare). In acest scop se vor face calcule ce vor dimensiona faciltatile fiscale, de exemplu se

vor calcula economiile fiscale obtinute ca urmare a deciziei de acordare a tichetelor in locul efectuarii de plati salariale normale. Cel de-al treilea obiectiv major al cercetarii vizate de proiect este reprezentat de evaluarea impactului cotelor efective de impozitare, pe de o parte si a facilitatilor fiscale, pe de alta parte asupra performantelor intreprinderilor. In acest sens, se are in vedere calculul unor indicatori financiari relevanti pentru gestiunea financiara a intreprinderilor in absenta/prezenta acestor economii/facilitati fiscale. Practic, se vor calcula doua serii de indicatori: indicatorii reali al caror nivel reiese din datele financiare si indicatorii in situatia in care intreprinderea nu ar fi primit subventii de exploatare sau ar fi facut plati salariale normale in loc de a acorda tichete sau a recurge la ESO. Aici se va incerca si surprinderea facilitatilor pe linia contributiilor sociale (pentru angajarea de absolventi sau someri), dar estimam ca acest lucru va fi destul de dificil, intrucat in raportarile financiare nu apar, in mod distinct, aceste informatii. Ele vor fi insa solicitate prin corespondenta directa sau prin apelul la datele culese de Institutul National de Statistica. Mai departe, prin compararea nivelului indicatorilor in cele doua variante de calcul se va identifica masura in care intreprinderile au capitalizat aceste facilitati/economii fiscale, prin corelatie cu nivelul indicatorului capitalizare bursiera/capitaluri proprii. In final, estimam ca proiectul va putea stabili legatura cauzala intre variabilele fiscal-bugetare si performantele intreprinderilor (reflectate atat in planul gestiunii interne, cat si in ringul bursei).

Sintetic, obiectivele detaliate ale proiectului, modul lor de ndeplinire, rezultatele preconizate si contributiile pe linia cercetarii sunt prezentate sintetic in cele ce urmeaza:

Obiectivele operationale si detalierea lor Fundamentarea teoretica solida a cadrului conceptual presupus de tema de cercetare Stabilirea esantionului de intreprinderi cuprinse in studiu Crearea unei baze de date ce contine principalii indicatori relevanti pentru tema proiectului

Modul de realizare

Rezultate preconizate

Aprofundarea documentarii amanuntite asupra problematicii proiectului Identificarea intreprinderilor cotate la bursa de valori pentru care exista date disponibile publicate pe Internet Colectarea datelor financiare publicate de intreprinderile cuprinse in studiu

Identificarea principalelor canale de transmiterea a incidentei fiscale asupra performantelor intreprinderii Crearea listei cu intreprinderile cuprinse in studiu (denumire, obiect de activitate, clasa de marime, perioada) Crearea bazei de date multianuale cu urmatoare structura: profit contabil, profit impozabil, impozit pe profit, subventii de exploatare, contravaloarea tichetelor acordate salariatilor, ESO, cheltuieli cu contributiile sociale si alte impozite si taxe,

Calcul ratei efective de impozitare a profitului Determinarea ajustarilor fiscale Calculul ratei globale efective de impozitare

Raport intre impozitul pe profit si profitul brut/profitul brut din exploatare Diferenta intre profitul contabil si profitul impozabil Raport intre impozitele, taxele si contributiile datorate minus subventiile* si cifra de afaceri/profitul brut Efectuarea unor calcule (simulari fiscale) ce isi propun sa evidentieze impactul facilitatilor fiscale (subventii, remuneratii alternative, facilitati referitoare la contributii sociale**); pentru subventii se preiau doar datele ca atare fara a mai necesare calculul economiilor fiscale realizate Determinarea aceluiasi set de indicatori (rata de rentabilitate economica, rata de rentabilitate financiara, etc.) in absenta/prezenta economiilor fiscale Determinarea modelului de corelatie intre cele doua rate efective de impozitare si performantele intreprinderilor (profitul brut, profitul net, capitalizare bursiera/capitaluri proprii) Determinarea modelului de corelatie intre facilitatile fiscale calculate si performantele intreprinderilor (profitul brut, profitul net, capitalizare bursiera/capitaluri proprii) Integrarea rezultatelor cercetarii si finalizarea proiectului

cifra de afaceri, levierul financiar (toate aceste date se gasesc sau pot fi deduse din raportarile financiare) Obtinerea unor serii de date multianuale pentru intreprindere cuprinse in studiu Obtinerea unor serii de date multianuale pentru intreprindere cuprinse in studiu Obtinerea unor serii de date multianuale pentru intreprindere cuprinse in studiu

Dimensionarea facilitatilor fiscale acordate intreprinderilor sub forma subventiilor de exploatare, tichetelor acordate salariatilor, remuneratiilor de tip Employee Stock Options (ESO), facilitatilor privind contributiile sociale Calculul unor indicatori relevanti in absenta/prezenta facilitatilor fiscale Integrarea intr-un model de corelatie a indicatorilor calculati (1)

Obtinerea unor serii de date multianuale pentru intreprindere cuprinse in studiu

Evidentierea diferentelor intre nivelul indicatorilor calculati in absenta/prezenta economiilor fiscale

Identificarea variantei de rata efectiva de impozitare care prezinta o corelatie mai puternica cu performantele financiare ale intreprinderii

Integrarea intr-un model de corelatie a indicatorilor calculati (2)

Determinarea corelatiei intre cele doua seturi de date

Elaborarea concluziilor finale si conturarea unor solutii de optimizare fiscala

Stabilirea corelatiei intre indicatorii analizati si identificarea unor puncte slabe ce se cer corectate si/sau explicate suplimentar

Practic, prin metodologia si datele culese se deschid doua mari directii de cercetare: 1) determinarea cotelor efective de impozitare (cele doua variante) si corelatia acestora cu performantele financiare ale intreprinderilor; 2) determinarea facilitatilor fiscale realizate de intreprinderi si corelatia acestora cu performantele financiare ale intreprinderilor. Modelul de corelatie intre indicatorii calculati si performantele financiare ale intreprinderilor va servi ca punct de plecare pentru elaborarea si implementarea

unor decizii viitoare de politica fiscala si fundament pentru optimizarea fiscala a gestiunii financiare a intreprinderilor. In final, estimam ca proiectul va putea stabili legatura cauzala intre variabilele fiscal-bugetare si performantele intreprinderilor (reflectate atat in planul gestiunii interne, cat si in ringul bursei), reusind integrarea intr-o conceptie holistica a finantelor publice si a celor private, constituind din acest punct de vedere un reper solid pentru cercetari ulterioare in domeniu. Prin rezultatele cercetarii, vom fi capabili sa sustinem sau sa demontam mitul fiscalitatii excesive si sa evidentiem masura in care diversele facilitati fiscale sunt capitalizate de intreprinderi si reflectate pe piata. Practic, mergand mai departe, proiectul va oferi indicii si asupra eficientei politicii fiscal-bugetare adoptate de autoritati, deoarece nivelul indicatorilor de corelatie intre variabilele studiate va permite aprecieri in acest sens.

Fezabilitatea proiectului (posibile riscuri, solutii alternative): Riscul principal in elaborarea proiectului este reprezentat de imposibilitatea identificarii tuturor datelor financiare necesare prelucrarii conform metodologiei prezentate. Documentarea intreprinsa pana in prezent releva faptul ca, in mod obisnuit, aceste date sunt disponibile in raportarile financiare existente pe site-urile internet ale intreprinderilor cotate la bursa. Sunt insa si situatii (foarte rare) in care modalitatea de prezentare a datelor face ca anumite date necesare sa nu fie prezentate. Ca solutie pentru surmontarea acestei dificultati avem in vedere solicitarea expresa de informatii, solicitare care va primi un raspuns pozitiv (credem noi) intrucat vorbim de intreprinderi cotate la bursa de valori, constiente de importanta comunicarii si relatiilor publice, cu atat mai mult cu cat vorbim de informatii ce nu au un caracter confidential. Totusi, in situatia (putin probabila) in care anumite date nu pot fi obtinute, cercetarea poate continua cu datele disponibile, rezultatele fiind insa mai putin reprezentative, intrucat intreprinderile pentru care nu s-au obtinut datele vor fi eliminate. Consultarea unor baze de date existente specializate (Amadeus, Osiris, etc.) nu poate servi decat partial obiectivelor proiectului, deoarece ele nu contin o serie de indicatori esentiali pentru tema de cercetare (impozitele si taxele altele decat impozitul pe profit, contributiile sociale, valoarea tichetelor acordate salariatilor, subventiile de exploatare primite). Spre deosebire de cercetarile efectuate pana in prezent ce au exclus acesti parametri fiscali, proiectul vizeaza luarea lor in considerare, ceea ce reprezinta unul din principalele puncte de originalitate, de natura sa aduca contributii noi in directia de cercetare vizata si sa contribuie la cresterea fezabilitatii cercetarii.

Cum putei contribui?

Dup cum se remarc din descrierea proiectului, realizarea acestuia presupune un volum mare de munc concretizat n culegerea i prelucrarea datelor financiare ale ntreprinderilor cotate la bursa de valori. O parte din date au fost deja culese, mai ales cele care sunt aferente perioadei 2005/2007 2009 (raportrile financiare disponibile pe site-uri internet). Dificultile majore rezid n procurarea documentelor financiar-contabile aferente perioadei 2001 2005/2007, drept pentru care facem apel la toi cei care sunt interesai de rezultatele unei asemenea cercetri s ne ofere sprijin (directori generali, directori economici ai firmelor tranzacionate la Bursa de Valori Bucureti). Caracterul analitic al cercetrii face necesar apelul la informaii care nu se regsesc n structura simplificat de afiare a informaiilor pe site-ul BVB sau pe cel al Ministerului Finanelor. Pentru a rspunde cerinelor proiectului sunt necesare urmtoarele documente financiar-contabile: bilanul (formularul 10), contul de profit i pierdere (formularul 20) i datele informative (formularul 30). Nu credem c furnizarea acestor date financiar-contabile (care la un moment dat au fost disponibile pe site-uri internet, dar ulterior retrase) este de natur s aduc vreun prejudiciu celor n cauz. Mai mult, practica furnizrii unor asemenea date n scopul exclusiv al cercetrii tiinifice este larg rspndit n rile dezvoltate, fiind de natur s cimenteze legtura dintre mediul de afaceri i cel academic, construind o sinergie benefic ambelor pri. Ineria ntlnit n acest domeniu n Romnia are la baz nencrederea n potenialul cunoaterii i n cercetarea tiinific orientat spre problemele reale ale societii. Considerm c este timpul pentru schimbarea acestei percepii, motiv pentru care v invit s participai cu ncredere la realizarea proiectului. Datele furnizate vor fi folosite exclusive n scopul cercetrii tiinifice presupuse de proiect (vezi declaraia de utilizare a datelor: link la document).

Contact

Sebastian Lazr Universitatea Al. I. Cuza din Iai Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor Departamentul Administrarea Afacerilor Tel: 0232 201610 Fax: 0232 217000 E-mail: slazar@uaic.ro