P. 1
قياس أثر المستوى العام للأسعار

قياس أثر المستوى العام للأسعار

5.0

|Views: 683|Likes:
منشور بواسطةbadr

More info:

Published by: badr on Feb 16, 2009
حقوق الطبع:Attribution Non-commercial

Availability:

Read on Scribd mobile: iPhone, iPad and Android.
download as DOC, PDF, TXT or read online from Scribd
See more
See less

04/27/2012

pdf

text

original

ةيقيقحلا ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق

ىلع
!"#ر$لا ر%ودلا &'اق$ (ر)ملا *ي+,لا -رص رعس
!$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا 2و3 !4
ةقا+لا !لع 5وت6لاو'أ دم7أ 80
ةعيرشلا ةيلك -داصتقلا ذاتسأ
ىرقلا مأ ةعماج
)ةيديهت ةعبط(
9ح:لا ;<ل$
5 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

ماعلا (وتسملا رثأ &يلح@ !لع ةساردلا BCD !4 &يلحتلا E)Fأ
(ر)ملا *ي+,لا -رص رعس ىلع ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلاو راعسلل
0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا راGH !4 I!"#ر$لا ر%ودلا &'اق$
1او,6لا JKومFو !LM,لا &#دعتلا JKومF ماد<تسا' NلKو I !$.س/ا
وأ 1اريOتملا 9ي7 P$ ةساردلا 1ر)تقا دقلو 80ودحلا 1اK ةعQوملا
امي4و I!$.س/ا 0ا)تق%ا رRF ةS=و P$ %و:ق$ ر:تع# ا$ !لع &يلحتلا
ةساردلا اSيلH TSتFا !تلا &يلحتلا ULاتF VDأ !ل#
يلع راعسلل ماعلا يوتسملا رث! ة"ا# $%ات& 'ل(أ
')رصلا رعس
رس6# (Cلا !ساسلا ريOتملا وD راعسلل ماعلا (وتسملا Wأ
-رص رعس ريOت#و 8(ر)ملا *ي+,لا &'اق$ ر%ودلا -رص رعس Xا6@را
ماعلا (وتسملا ريO@ Bا,@ا Y6F !4 (ر)ملا *ي+,لا &'اق$ ر%ودلا
ماعلا (وتسملل ة:س+لا' -ر)لا رعس ةFور$ Wأ امZ 8ر)$ !4 راعسلل
Iري)قلا &=لا !4 ةFورملا Y6F P$ ر:Zأ &#و[لا &=لا !4 راعسلل
!لع E@ر@ دقلو 8&#و[لا &=لا !4 اFر$ -ر)لا رعس \:)# 9ي7
Y6F !4 -ر)لا رعس !لع !مZ رثأ راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را
رعس !لع راعسلل ماعلا (وتسملل ة6عا]ملا راث^ا Wأو IBا,@%ا
ماعلا (وتسملا Xا6@را !لع E@ر@ .?م4 ر_ل دقع P$ د#اMت@ -ر)لا
-ر)لا رعس !4 Xا6@را &=لا `سوت$ aعا]ملل اق:G ة[ق+' راعسلل
bb!لاوح' 1.89 bb ماع !4 اcرق 1971 bرادقم'و Iاcرق 4.53 !4 اcرقd
b ماع 1980 رادقم'و Id 21.58 bماع !4 اcرق dd 1990 bرادقم'و Id
50.94 ماع !4 اcرقdd 2000 8 dd
يلع ةي*ي*+لا ةي,*-لا .,"ر/ا رث! ة"ا# $%ات&-'اي&اث
')رصلا رعس
!4 !م"لا V,حلا VRع$ ةيقيقحلا ةدصرلا !4 1اريOتلا رس6@

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 6

ة0ا#Q !لع E@ر@ دقلو I&=لا ري)ق اDرثأ P"لو I-ر)لا رعس
رعس Xا6@را !قيق7 ةي+= Wويل$ د7او !لاوح' ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا
b!لاوح' -ر)لا 58 bb ماع (رو6لا رثلل ة,يت+Z اcرق d 1971 b!لاوح'و I
194 ماع اcرقd 1980 !لاوح'و Idd 157 bbماع اcرق dd 1990 bb !لاوح'و I
158 bb ماع اcرق 2000 &قأ وS4 &=لا `سوت$ aعا]ملا رثلل ة:س+لا'وI
Wويل$ د7او رادقم' ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا ة0ا#Q !لع E@ر@ 9ي7
b!لاوح' -ر)لا رعس Xا6@را !قيق7 *ي+= 56 bماع اcرقd 1971 d
bb!لوح'و 188 bbماع اcرق 1980 !لوح'و 153 b ماع اcرق dd 1990 d
b!لاوح'و 154 ماع اcرق d 2000 8dd
ريس6@ !4 ارو0 ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا !4 1اريOتلا Eعل@و
&=لا !4 !"#ر$لا ر%ودلا &'اق$ (ر)ملا *ي+,لا رعس !4 1ا:لقتلا
اDريس6@ P"م# -ر)لا رعس !4 &=لا ةل#وG 1اريOتلا Wأو I ري)قلا
8راعسلل ماعلا (وتسملا ريOتل !مZارتلا رثلا'
eيقحتل fورgلا VDأ د7أ (دق+لا رارقتس%ا eيقح@ دع#و
ةي:+=لا 1.معلا ةS=او$ !4 ةيلحملا ةلمعلل ةي=را<لا ةميقلا رارقتسا
(دق+لا hرعلا ومFو Iراعسلل ماعلا (وتسملا رارقتسا i._ P$
رادصH دع# امZ 8!علسلا JاتF/ا ومF iدع$ P$ jرتق# iدعم' ىمس/ا
ةلمعلا' ةميق$ k!$.س/ا 0ا)تق%ا 1املس$ e4و l ةيلا$ iوصأ
!لع دLاعلا' Wراق$I !س4ا+@ دLاع iدع$ ![ع@و d*ي+,لا b ةيلحملا
P$ dر%ودلا' mLا0ولا &?$ Iةي:+=لا 1.معلا' ة$وقملاbةل#د:لا iوصلا
&ح$ اSل.7Hو Iةيلحملا ةلمعلا ةQاي7 !لع 0ار4لا M67 &$اوع VDأ
ةي=را<لا ةميقلا Vيعد@ Vث P$و IVSلوصأ n4اح$ !4 ةي:+=لا ةلمعلا
8ةي:+=لا 1.معلا ةS=او$ !4 ةيلحملا ةلمعلل
7 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا



1 ة$دق$ k
*Fأ *Fوم]$ !ساسأ hر4 را:ت_ا ةساردلا BCD -دSتس@
ريس6@ P"م# I!$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا 2و3 !4o
ر%ودلا &'اق$ (ر)ملا *ي+,لل ىمس/ا -ر)لا رعس !4 1اريOتلا
راعسلل ماعلا (وتسملا !4 &?مت@ ة#دقF 1اريOتم' !"#ر$لا
ساق# راعسلل ماعلا ىوتسملاو oةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلاو
ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلاو INلSتسملا راعسل !سايقلا Vقرلا'
ماعلا (وتسملا ىلع ةيمس%ا ة#دق+لا ةدصرلا ةمسق' ساق@
ىمس/ا (دق+لا hرعلل ا$وS6$ ةساردلا T$د<تسا دقلو 8راعسلل
اCD &متg# 9ي7 I!$.س/ا 0ا)تق%ا iا,$ !4 %و:ق ر?Zأ
ة4ا3/ا' I !4ر)ملا QاS,لا Jرا_ ةلوادتملا ةلمعلا !لع موS6ملا
iامعلا Xا[ق 1اد7ول ةZولمملاوbiوادتلل ةل'اقلا mLا0ولا !لH
Xام=H pا+D املاG Iة#دقF ةدLا4 ![ع@% !تلاو d!لLاعلا Xا[قلاو
8مرحملا ا'رلا !D ةدLا6لا Wأ !لع Pيملسملا 2املع P$
!لعk&يلحتلا وأ 1اريOتملا 9ي7 P$kةساردلا 1ر)تقا دقو
P$ 1دع:تساو I!$.س/ا 0ا)تق%ا رRF ةS=و P$ %و:ق$ ر:تع# ا$

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 8

ةلو:قملا ريq hور6لاو 1اريOتملا &Z -ر)لا رعس &يلح@ راGH
0ا)تق%ا 1املسم' rا<لا 2M,لا !4 0ريس ا$ وحF !لع Iاي$.سH
8&ي)6تلا' !$.س/ا
!لع ة#دق+لا 1اريOتملا رثأ سايق !4 ةساردلا مد<تس@و
ةعQوملا 1او,6لا JKومFو I!LM,لا &#دعتلا JKومF -ر)لا رعس
!ل# امZ اS3رع Vت# 9ح:لا اCD 1ا#وتح$و 80ودحلا 1اK
!$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا sع' hرع %وأ
ىت7 IاSساسأ !لع ةساردلا JKومFو hور4 ةqايص Vتيس !تلا
8!$.س/ا 0ا)تق%ا US+$ m$ ةقسا+ت$ ةساردلا Wو"@
رثأ &يلحتل T3رع@ !تلا ةق'اسلا 1اساردلا hرع ايFاث
Nلتل Vييق@ NلK Eقع# VثI-ر)لا رعس !لع ة#دق+لا 1اريOتملا
8!$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا 2و3 !4 1اساردلا
2و3 !4 ةساردلا hور6ل (رR+لا ساسلا ةqايص ا?لاث
8!$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا
1املسملل اق4و Iةساردلل !سايقلا JKوم+لا ةqايصاع'ار
a#رع@ ةqاي)لا Nل@ &متg@و I!$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا
8Bريس6@و JKوم+لا ر#دق@و 1اFاي:لا ر0ا)$و 1اريOتملا
-رص رعس روDدتل ة#0ا)تق%ا راث^ااس$ا_
81ايصوتلاو ةم@ا<لااس0اسوI*ي+,لا
داصتق0ل ةيساس/ا 1املسملا 2ع! 'ل(أ
'ي30س4ا
0ا)تق%ا راGH m$ ةقسا+ت$ ةساردلا BCD Wو"@ !"ل
رعس ريس6@ JKومF P$ 1اريOتملا sع' 0اع:تسا V@ I !$.س/ا
0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا m$ hراعت@ اSFل I-ر)لا
V#رح@ !لاتلا'و ا'رلا V#رح@ !D 1املسملا Nل@ iوأو I!$.س/ا
ةدLا6لا رعس 0اع:تسا ةملسملا Nل@ !لع E@رت#و IةدLا6لا رعس
!لع ةدLا6لا رعسو I (ر)ملا ةي+,لا' ة$وقملا iوصلا !لع
Wأ Vلس$ 97ا' (أ !لع \:صأ Vث P$و Iر%ودلا' ة$وقملا iوصلا
!4 *Fأ ررق# (Cلا !ساسلا hر6لا' kا0اقتعاو اFام#H l m+تق#
9 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

رعس !4 ريOتلل ساس7 ريq -ر)لا رعس دع# o !$.سH 0ا)تقا
دل:لا ةلمع' ة$وقملا iوصلا !لع ةدLا6لا رعس WاZأ 2اوس IةدLا6لا
*Fأ !لع -رع# (Cلاو !:س+لا ةدLا6لا رعس WاZ وأ `ق4 !$.س/ا
ا'وس+$ !$.س/ا دل:لا ةلمع' ة$وقملا iوصلا !لع ةدLا6لا رعس
!4و 8oةي:+=أ ةلمع' ة$وقملا iوصلا !لع ةدLا6لا رعس !لH
Iةقا+لا دم7أ 80b 97ا:لل ةق'اس ةسار0 1994 r rI 27 k 28 د=و Id
8hر6لا اCD ةحص !لع اي:#ر,@ .يل0
Wأ !$.سH ريOتمZ I ةدLا6لا رعس iو:ق مدع !لع E@رت#و
ةدLا6لا A4ا"@ fرc \:)# interest-rate parity condition ة#رR+Z
Wأ ررق# fرgلا اCD Wل Iاي$.سH iو:ق$ ريq -ر)لا رعس د#دحتل
ا$د+ع 0دحت# k.?$l ر%ودلا &'اق$ *ي+,لل !FQاوتلا -ر)لا رعس
!لاتلا fرgلا eقحت#
t ر%ودلا !لع ةدLا6لا رعس u *ي+,لا !لع ةدLا6ل ارعس
ر%ودلا &'اق$ *ي+,لا ةميق hا6<F% mقوتملا iدعملا
مدعل 0ادت$ا وD ةدLا6لا A4ا"@ fرc iو:ق مدع Wv4 m:[لا'و
8!$.سH ريOتمZ ةدLا6لا رعس iو:ق
iو:قملا موS6ملا \:)# Wأ ةدLا6لا V#رح@ !لع E@رت#و
&متg# 9ي7 Ieي]لا موS6ملا وD I (دق+لا hرعلل اي$.سH
iوادتلل ةل'اقلا mLا0ولاو ةلمعلا !لع (دق+لا hرعلا transaction
deposits !4 WاFو"@ Wاتللاو dةي"يgلا mLا0ولا !مس@ اFاي7أوb
.Z Wأ 9ي7 Iiامعلا Xا[ق 1اد7وو !لLاعلا Xا[قلا 0ار4أ ةQاي7
XاوFأ دع:تس@ !لاتلا'و Iة#دقF ةدLا4 ة#أ BMLا7 ![ع# % P#ر)+علا
ة#را_0%ا mLا0ولا &?$ ةدLا6لا' ة[:@رملا (ر_لا ةيلاملا iوصلا
ةي+$Mلا mLا0ولاو time-deposits ةدLا4 BMLا7 ![ع# امD.Z Wل
ا+@اعمت,$ !4 ة0و=و$ mLا0ولا BCDو 8ةQايحلا Nل@ 2ارو P$ ة#دقF
Iةي$.س/ا ةيعرgلا m'اG اSيلع !6]# % اCD P"لو Iةي$.س/ا
0ر6لا iوصأ ةR6ح$ !4 &_د@ %أ E,# اSFأ E=اولا4 اCSلو
ارو0 Eعل@ %و ةساردلا JKومF P$ دع:تس@ اSFv4 Vث P$و IVلسملا
8-ر)لا رعس !لع ريثwتلا !4

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 10

!عرc ريq ريOت$ ةدLا6لا رعس Iرا:تعا !لع E@ر@و
Nل@ Wل IةدLا6لا رعس !لع hرعلا ريثw@ ةيلx iو:ق مدعIاي$.سH
0ار4لل ةيلاملا iوصلا ةR6ح$ Wأ hارت4ا !لع ةي+:$ ةيل^ا
0ار4لا د,يس I(دق+لا hرعلا 0اQ اKv4I1اد+سو 0وقF !لع (وتح@
ةدصرأ P$ *@Qاي7 !4 Wو:qر# ا$ yو6@ 0وق+لا P$ ةيمZ VS#دل
Nل@ P$ ;ل<تللو IدLاQ (دقF hرع VS#دل د=ويس !+عم'Iة#دقF
ةدصرلا' 1اد+س 2ارg' Wو$وقيس 0ار4لا Wv4 IةدLاMلا ةدصرلا
hرع 1ا:ث m$و I1اد+سلا !لع Eل[لا د#Mي4 IةدLاMلا ة#دق+لا
دLاMلا Eل[لا اCDو I 1اد+سلا !لع دLاQ EلG د=ويس I 1اد+سلا
Pي' ةق.علا Wأ 9ي7و I1اد+سلل !قوسلا رعسلا Xا6@را !لH (0A#
رعس Wv4 Iةيس"ع ةق.ع 1اد+سلا راعسأو !قوسلا ةدLا6ل ارعس
m$و I (دق+ل ا hرعلا ة0ا#Q ة,يتF s6<+يس !قوسلا ةدLا6لا
iوصلا !لع ةدLا6لا رعس s6<+# I!قوسلا ةدLا6لا رعس hا6<Fا
د#M# Iةي:+=لا ةدLا6لا راعسأ 1ا:ث m$و Iةيلحملا ةلمعلا' ة$وقملا
&z !4 اميس%وIةي:+=لا 1.معلا' ة$وقملا iوصلا !لع Eل[لا
Iةيلحملا 1اد+سلل &$اZ &#د' !D ةي:+=لا 1اد+سلا Wأ hارت4ا
!لع Eل[لا s6<+#و I ةي:+=لا ةلمعلا !لع Eل[لا د#M# Vث P$و
!4 ةيلحملا ةلمعلا ةميق hا6<Fا !+ع# اCDو Iةيلحملا ةلمعلا
ةيل^ا BCDو Id-ر)لا رعس m6@ر# (أbةي:+=لا ةلمعلا ةS=او$
!D jا:سل Iاي$.سH ةلو:ق$ ريq اSل$ا"' 1 0ر6لل Qو,# % ةFأ k
![ع@ 1اد+س !لع ةيلاملا *لوصأ ةR6ح$ (وتح@ Wأ Vلسملا
رعس !لع (دق+لا hرعلا ريثw@ ةيلx V[حت@ Vث P$و IةدLا4
8ةدLا6لا 2 1اد+سلا &ح$ &حتس ةي$.س/ا &#ومتلا pو"ص Wأ k
Nل@وI ةي:+=لا 1اد+سلا وأ ةيلحملا 1اد+سلا 2اوسI ةدLا6'
&قلا !لع Wا6لت<# امSFأ املاG &Lاد' Tسيل pو")لاو 1اد+سلا
Pع aلت<@ ريثw@ ةيلx دلو# ام$IدLاعلا iدع$و رGا<ملا ة=ر0 !4
8 ة#ديلقتلا ةيل^ا
5ر6لا 78*ي 9أ :لسملا ;<ا8لا يلع= ا>? يلع(
'يلاتلا
(دق+لا hرعلا !4 ريOتلا رثA# % !$.سH 0ا)تقا &z !4o
11 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

(دق+لا hرعلا رثأ i._ P$ -ر)لا رعس !لع eي]لا موS6ملا'
0ا)تق%ا' ةصا_ ىر_أ 1ايلx i._ P$ P"لو IةدLا6لا رعس !لع
!4 ةساردلا hور4 hرع د+ع 1ايل^ا Nل@ \3و+سI o!$.س/ا
8 !$.س/ا 0ا)تق%ا 1املس$ 2و3
ةدLا6لا رعس iا_0H &:ق# % Vلسملا 97ا:لا WاZ اKHو
ر:تع# راعسلل ماعلا (وتسملا Wv4 I *=KومF 1اريOت$ P$ ريOتمZ
د=و# % ةFأ NلK !لع E@رت#و Iاي$.سH ةلو:قملا 1اريOتملا P$
hور6لاو 1ا#رR+لا ماد<تسا !لع أد:ملا 9ي7 P$ hارتعا
A4ا"@ ة#رRF &?$Iراعسلل ماعلا ىوتسملا ماد<تسا !لع ةي+:ملا
ريOتل اريس6@و -ر)لا رعس د#دحتل مد<تس@ !تلا IةيLارgلا ةوقلا
-ر)لا رعس !4 ريOتل اريس6@ !لع MZر@ ة#رR+لا BCD Wل I*ي4
!+ع# %و 8ةي:+=لاو ةيلحملا راعسلا ريO@ 1%دع$ Pي' ةFراقملا'
I (0ا)تق%ا e[+ملا 9ي7 P$ اSت$.سو اSتح)' Vيلستلا اCD
اS$اد<تسا Wو0 iوح# !عرc mFا$ 0و=و مدع 0و)قملا P"لو
8&يلحتلل ةا0wZ
iاملا WأI !$.س/ا 0ا)تق%ا !4 ةيساسلا 1املسملا P$و
*Fاح:س *لل Nل$ .صأ !D I WاسF/ا ةQاي7 !4 !تلا ةور?لاو
!]تق#و I iاملا اCD مد<تسا !4 *لل ة6يل_ WاسF/او I ىلاع@و
ةل#د:لا اS@ا$اد<تسا Pي' iاملاو ةور?لا ;ي)<@ -.<تس%ا اCD
iاملا MLا7 !لع P"م$ دLاع ر:Zأ eقح# 9يح' I&?$أ ا)ي)<@
!4 0ر6لا ةQاي7 !4 !تلا ةور?لا Tل?م@ اKv4 I!$.س/ا *عمت,$و
e[+مل اق4و *يلع m+تمي4 Iاي:سF ةر0ا+لا ةي:+=لا 1.معلا
wg+@ !تلا I2ا0وسلا yوسلا !4 1.معلا Nلت' ر=ات# Wأ -.<تس%ا
\'ر ر:Zأ eيقح@ hرO' Iر$لا !لو اDررق# !تلا `'او]لا Jرا_
%و رر3% *Fأ رق# P#0 م.س/ا4 Iةر=اتملا Nل@ 2ارو P$ P"م$
ةميقلا روDد@ اS:7ا)# 2ا0وسلا yوسلا !4 راعسلا Wل Iرار3
روDدتلا اCDو I ةي:+=لا 1.معلا ما$أ ةيلحملا ةلمعلل ةي=را<لا
I&"Z mمت,ملل ةري:Z ارار3أ E:س#
*' P$A# Wأ E,# (Cلا -.<تس%ا أد:م' &<# Vث P$و
8.$اZ اFام#H Vلسملا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 12

eيقح@ Wأ !$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا P$و
ة6)' eقحت# (دق+لا iاملا سأر !لع دLاع
!4 ةZراgملا e#رG Pعو ة'را]ملا e#رG Pع ةيساسأ
ةصر4 ةي:+=لا 1.معلا (MLاحل \يت# أد:ملا اCDو Iةراس<لاو \'رلا
eقح@ ةي=اتFH 1اعورg$ !4 ةي:+=أ 1.مع P$ VS#دل ا$ رام?تسا
ةردF Pع ةم=ا+لا 1اقا+ت_/ا !لع ى]ق@و Ii.7 دLاع iدع$ VSل
I ة#رام?تس%ا 1اعورgملا jاحصأ اSS=او# !تلاو ةي:+=لا 1.معلا
ررق#و Iةي$.س/ا 1اعمت,ملا VRع$ !4 ة0و=و$ 1اقا+ت_ا !Dو
bةدq و'أ راتسلا د:ع80 1992 rI 56 \'رلا !4 ةZراgملا Wأ d
(MLا7و Pي,ت+ملا \لا)$ Pي' sقا+تلا !لع !]ق@ ةراس<لاو
ماد<تس%ا اCD Wأ امZ 8ةي:+=أ 1.مع &"c !4 iاو$لا سو{ر
1.معلا hرع رد)$ P$ 2ا0وسلا yوسلا مرح# ةي:+=لا 1.معلل
P$و I!6<لا 0ا)تق%ا V,7 sي6<@ !4 VDاس# Vث P$و Iةي:+=لا
ةS=او$ !4 ةيلحملا ةلمعلل ةي=را<لا ةميقلا روDد@ P$ دح# Vث
8ةي:+=لا 1.معلا
IVلسملا 0ر6لا ةديقع راGH &"g@ ىر_أ 1املس$ pا+Dو
اFدم#و را[$لا iاسرv' I *للا ةم7ر رد# (Cلا را6Oتس%ا &?$
Iم.سلا *يلع 5وF ةروس !4 0رو امZ IراSFأو 1ا+=و Pي+'و iاو$w'
Iة#0ا)تق%ا 1."gملا P$ ري?Z &حل اميRع ا7ات6$ ا+ي[ع# اCDو
1ا,ت+ملا hرع ة0ا#Q 1ا+,لاو راSFلا Nل@ !لع E@رت# 9ي7
Vث P$و Iةيقوسلا اDراعسأ hا6<Fا Vث P$و I ةيLاCOلاو ةيعارMلا
Iر#د)تلل mلس TFاZ اKH !لودلا yوسلا !4 ةيس4ا+تلا اS@ردق د#M@
ةيلحملا ةلمعلل ةي=را<لا ةميقلا m6@ر@ !لاتلا'و I1ار0ا)لا د#Mت4
Iرد)@ mلسلا Nل@ P"@ Vل KH ىت7 Iةي:+=لا 1.معلا ةS=او$ !4
Vقرلا hا6<Fا !4 VDاس# I ةيلحملا اDراعسأ hا6<Fا Wv4
ام$ IV<]تلا iدع$ P$ دحلا Vث P$وINلSتسملا راعسل !سايقلا
1.معلا ةS=او$ !4 ةيلحملا ةلمعلل ةي=را<لا ةميقلا Vعد#
*Fاح:س I*للا !لH ةليسو را6Oتس%ا Wv4 اCD !لعو 8ةي=را<لا
mFاص !لع ةي)عتس$ ة#0ا)تقا &Zاg$ &7 P$ ا++"م# I !لاع@و
|*للا !لH ةليسولا Nل@ jر,F % اKامل4 Iة#0ا)تق%ا ةسايسلا
13 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

I oWاق@/اo Vلسملا اSيع# Wأ E,# !تلا 1املسملا P$و
.مع اFد7أ &مع اKH Eح# *للا Wأ I a#رgلا 9#دحلا !4 0رو ام"4
Pي' 0راوملا ;ي)<@ !4 ة2ا6"لا m4ر# Wاق@/او I*+قت# Wأ
(وتس$ Xا6@راوIJاتF/ا aيلا"@ ةيFد@ Vث P$وIةل#د:لا اS@ا$اد<تسا
!4 ةيس4ا+تلا اS@ردق m4رت4Iر#د)تلل ةل'اقلا mلسلا اS+$و I*@0و=
!4 ةيلحملا ةلمعلل ةي=را<لا ةميقلا Vعد# اCD و I!لودلا yوسلا
8ةي=را<لا 1.معلا ةS=او$
0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا Wأ Iمدق@ ا$ ةص._و
ةميقلا Vيعدتل ة$Q.لا 1ايل^ا !$.س/ا mمت,ملل مدق@ !$.س/ا
mمت,ملا !لع ا$و Iةي:+=لا 1.معلا ةS=او$ !4 *تلمعل ةي=را<لا
Wxرقلا !4 0رو ام' &مع#و ةي$.س/ا ةميق' Nسمت# Wأ %H Vلسملا
ىت7 IM=او+لا' اSيلع sع#و IةرS[ملا ة#و:+لا ة+سلاو V#ر"لا
1."gملا &7و I*تلمعل ةي=را<لا ةميقلا Vيعد@ P$ P"مت#
8ةي)عتسملا ىر_لا ة#0ا)تق%ا
داصتقلا را@A ي= ة*!اسلا 1اسار,لا 'اي&اث
'يعBولا
رثأ Tلل7 !تلا 1اساردلا VDل 2M,لا اCD !4 hرعF
1اساردلا Nل@ VDأ P$و I-ر)لا رعس !لع ة#دق+لا 1اريOتملا
ةسار0 R. Dornbusch 1976! pp.1161-1176 مدق# ةساردلا Nل@ !4و d
-ر)لا رعسل m#رسلا Xا4دF%ا JKومF !مس# ا$ o"ershootin#
-ر)لا رعس !4 ةR7.ملاو ةري:"لا 1اريOتلل اريس6@ مدق# (Cلا
1ا3ارت4%ا P$ ةعوم,$ &z !4 (دق+لا hرعلا !4 ريOتلا ة,يتF
mلسلا yاوسأ !4 &#دعتلا 2`'و Iiاملا سأر iاقتFا ة#ر7 !D
eسا+@و Iةيلاملا iوصلا yاوسأ !4 &#دعتلا ةعرس' ةFراقملا'
ةعرس !4 1وا6تلا P$ Uت+# -ر)لا رعس Xا4دFاوI1اعقوتلا
-ر)لا yوسو ةيلاملا iوصلا yاوسأو mلسلا yاوسأ Pي' &#دعتلا
ىر_لا &$اوعلا 1ا:ث m$l (دق+لا hرعلا !4 ة0ا#Mلا4 8!:+=لا
-ر)لا راعسأ ماRF &z !4 -ر)لا رعس !لع رثA@ kاSلا7 !لع
!D ةيLM= راثx ةث.ث Pع Uت+# !ل"لا رثلا اCDو IةFرملا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 14

رعس !4 رcا:$ ا]ي6<@ (دق+لا mسوتلا !لع E@رت# kا
8-ر)لا
ماعلا (وتسملا !4 Xا6@را I (دق+لا mسوتلا !لع E@رت# kj
Iدق+لاو JاتF/ا !قوس !4 }دح@ !تلا 1.#دعتلا ة,يتF Iراعسلل
رعس !4 Xا6@را' ا'وح)$ راعسلا !4 Xا6@ر%ا اCD Wو"# دقو
ماعلا (وتسملا P$ &Z pولس Wأ !لH ريg# اCDو I-ر)لا
!4 Xا6@ر%ا اCD P"لو IPيقسا+ت$ اFو"# دق -ر)لا رعسو راعسلل
8رcا:ملا iولا رثلا !Oل# % -ر)لا رعس
9ي7 I!لحملا V<]تلا !لع -ر)لا رعسل رcا:ملا رثلا kJ
mسوتلا رثأ اSل._ P$ &قت+# !تلا ةا+قلا وD -ر)لا رعس Wأ
8!ل"لا Eل[لا !لH (دق+لا
JKومF hرت6#و Dornbusch ةميقملا ةيلاملا iوصلا Wأ
Iةي:+=لا ةلمعلا' ةميقملا iوصلل &$اZ &#د' ةيلحملا ةلمعلا'
رعس Pع ةيلحملا ةيلاملا iوصلا !لع ةدLا6لا رعس د#M# !لاتلا'و
ةلمعلا ةميق hا6<F% mقوتملا iدعملا رادقم' Jرا<لا !4 ةدLا6لا
ري)ق راعسلا (وتس$ !4 ةلا0 &=لا ري)ق -ر)لا رعسو 8
(وتس$و &=لا &#وG راعسلل Pيع$ ىوتس$ &z !4 I &=لا
ماعلا (وتسملا Xا6@را4 I I&=لا &#وG -ر)لا رعسل Pيع$
Iةيمس%ا ة#دق+لا ةدصرلا !لع Eل[لا ة0ا#Q !لH !]6# راعسلل
!لH iاو$لا سو{ر e4دت@ !لاتلا'و I!لحملا ةدLا6لا رعس m6@ري4
8ةيلحملا ةلمعلل &=لا ري)ق -ر)لا رعس m6@ر#وI&_ادلا
رعس د+ع &=لا &#وG WQاوتلا P$ 0ا)تق%ا jرتق#و
Xرسأ ة=رد' I&=لا &#وG راعسلا (وتس$و &=لا &#وG -ر)لا
املZ
1 k رعسل ة:س+لا' (دق+لا Eل[لا ةيساس7 ة=ر0 T]6<Fا
8ةدLا6لا
2 k Tع6@راو ةدLا6لا رعسل !ل"لا Eل[لا ةيساس7 Tع6@را
8!لحملا !ل"لا JاتF~ل ة#رعسلا Eل[لا ةFور$
Cيصي( Dornbusch 'يلاتلا يساس/ا 5ر6لا
15 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

&#و[لا &=لا !4 ةيعسوتلا ة#دق+لا ةسايسلا !لع E@رت#o
Iراعسلل ماعلا (وتسملاو -ر)لا رعس P$ &Z !4 ةي:سا+@ ة0ا#Q
ة:س+لا' (دق+لا Eل[لا ةيساس7 !لع aقوت@ ة0ا#Mلا Nل@ Wأو
ةدLا6لا رعسل ة:س+لا' !ل"لا Eل[لا ةيساس7و IةدLا6لا رعسل
oىل"لا Eل[لل ة#رعسلا ةFورملاو
!4 1اريOتلا ريس6@ !لع 1MZر !تلا JKام+لا V••••••Dأ P$و
JKو••••••••••م+لا وD ة•••••••#د•••••••قF 1اريOتم' -ر)لا رعس
(د••••••ق+لا $he monetary %pproach 8-ر•••••••••)لا رع•••••سل $.
Dernbur#!1988!pp.260-293 ةيFاMي$ P$ (دق+لا JKوم+لا أد:••••#و Id
(MZرملا N+:لا 1ا$اMتلا4 I dة#دق+لا ة[لسلا وأ b(MZرملا N+:لا
iوصلا EFا= !4و Iةيساسأ ة6)' ة#دق+لا ةدعاقلا !4 &?مت@
-ر)لا 1ايGايت7ا !لع &متg@ !تلا ةي:+=لا iوصلا د=و@
د#دحتلا'و ةيلحملا iوصلا !لع &متg@ NلCZو I EDCلاو !:+=لا
8!لحملا WامتL%ا
bTFاZ اKv4 X b I1ار0ا)لا !D d V I1ا0راولا !Dd ) (
*
i رعس
bb Iةي:+=لا ةيلاملا iوصلا !لع ةدLا6لا F ةي:+=لا ةيلاملا iوصلا
Iةي+Gولا ة#0ا)تق%ا 1اد7ولا اS"لتم@ !تلا
) ( R ∆
!4 ة0ا#Mلا
Iةي=را<لا 1اGايت7%ا ΔD bI!لحملا WامتL%ا !4 ة0ا#Mلا dd K d
\:)@ 1اعو4دملا WاMي$ ةل0اع$ Wv4 Iiاملا سأر jاس7 sLا4
R K F i V X ∆ = + + − * ) (
ةيلاتلا (MZرملا N+:لا ةيFاMي$ ةق'ا[ت$ P$و
B D R ∆ = ∆ + ∆
ة#دق+لا ةدعاقلا !4 ة0ا#Mلا Wv4
) ( B ∆
mسوتلا P$ eقحت@ I
!لحملا WامتL%ا !4
) ( D ∆
b1ايGايت7%ا !4 ة0ا#Q eيقح@ وأ
) ( R ∆
!4 sLا6لا4 81اعو4دملا WاMي$ !4 sLا4 eيقح@ Pع Uت+@ !تلا
!:+=أ -رص 2ارg' 1ا[لسلا مايق Eل[ت# 1اعو4دملا WاMي$
1.معلا' ة$وق$ ةيلحملا ةلمعلا رعس Tي:?تل ةيلحملا ةلمعلا'
&$اوعلا 1ا:ث m$و Iةلوادتملا ةيلحملا ةلمعلا ةيمZ د#Mت4Iةي:+=لا
m$و Iة#دق+لا ةدعاقلل !لحملا Wو"ملا د'M# IاSلا7 !لع ىر_لا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 16

8(دق+لا hرعلا د#M# I(دق+لا aعا]ملا 1ا:ث
ةسراممل !لولا ةو[<لا Wv4 I(دق+لا JKوم+لل اق:Gو
!D -ر)لا راعسأ 1ا:ث &z !4 Iة#دييقتلا ة#دق+لا ةسايسلا
1اعو4دملا WاMي$ !4 ريOتلل !4دD (وتس$ د#دح@
) ( R ∆
Vث I
(وتسملا ىدعت# % M,علا &ع,@ !تلا ة#دق+لا ةسايسلا Vيم)@
8ةيلحملا ةلمعلا -رص رعس Eلقت# % ىت7 I !4دSلا
Eل[لا *' د#Mيس (Cلا رادقملا د#دح@ !D ةيFا?لا ةو[<لاو
رعس 1ا:ث &z !4 ة#دق+لا ةسايسلا Vم)@ Vث دل:لا اCD !4 !ل"لا
ةيلاع 0وق+لا ديصر !4 1اريOتلا `ي[<@ Vت#!ل# امZ -ر)لا
(أdة#دق+لا ةدعاقلاbةوقلا
) ( B ∆
ة+يع$ ةميق &z !4 k!6"@ 9يح'
!6"# (Cلا (دق+لا ديصرلا eيقحتل kaعا]ملا (دق+لا mسوتلل
80وق+لا !لع Eل[لا !4 ةعقوتملا ة0ا#Mلا ةل'اقمل `:]لا'
1اGايت7%ا !4 ريOتلل ة[[<ملا ر#0اقملا Wv4 NلC'و
) ( R ∆
bة#دق+لا ةدعاقلا !4 ريOتلاو
B ∆ (
رادق$ ة#دق+لا 1ا[لسلل Wا0دح#
وم+لاو I1اعو4دملا WاMي$ -دD m$ e4اوت# (Cلا ىلحملا WامتL%ا
ة#دق+لا ةسايسلا Wv4 Vث P$و I0وق+لا !لع Eل[لا !4 mقوتملا
WامتL%ا mسو@ !لع 5رتق$ ديقo!D (دق+لا JKوم+لا اS7رتق# !تلا
!+:@و I WامتL%ا !لع aقس hر4 !4 &?مت# ديقلا اCDو o!لحملا
WامتL%ا mيسو@ 2ارqH E+,@ !لع (MZرملا N+:لا دعاس# ديقلا اCD
وأ ةدLا6لا رعس ةS=او$ !4 rا<لا Xا[قلاو ة$و"حلا !لH مدقملا
8ةي$و"حلا ةيFاMيملا M,ع
Wv4 I-ر)لا رعس Tي:?@ (MZرملا N+:لا ةلواح$ &z !64
i._ P$ 1اعو4دملا WاMي$ Pيسح@ !لع MZر# (MZرملا N+:لا
!64 I ة#دييق@ ة#دقF ةسايس Xا:@ا (أ I!لحملا WامتL%ا sي6<@
ةدصرلا ىلع Eل[لا Wv4 IV<]تلا sع' *'و وم+# 0ا)تقا &z
e#رG Pعl WامتL%ا mسو@ 2ا['H V@ اKv4 Iد#M# ةيمس%ا ة#دق+لا
m6@ري4 I0وق+لا !لع EلG sLا4 رSRيس kة#دييق@ ة#دقF ةسايس
Eل[لا s6<+# !لاتلا'و !لحملا yا6F/ا s6<+#و IةدLا6لا رعس
Pسحتلا }دح#و Iة0روتسملا mلسلاو ر#د)تلل ةل'اقلا mلسلا !لع
81اعو4دملا WاMي$ !4
17 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

-رص راعسأ Eلق@ P$ ايلا7 ةي$ا+لا iودلا P$ ري?Z !Fاع@و
ماRF &z !4 ا$H }دح@ 1ا:لقتلا Nل@ Iةيلودلا اS@اGايت7او اS@.مع
yوس !4 (MZرملا N+:لا &_دت' Mيمت# (Cلا رادملا V#وعتلا
a7اMلا `'رلا ماRF &z !4 وأ I !:+=لا -ر)لا &ra'(in# pe#
system ةلمعل -ر)لا رعس د#دحت' (MZرملا N+:لا موق# 9ي7
P$ اعوF ر:تع# ماR+لا اCDو Iر_x !لH Wx P$ BرييO@ Vت# Vث دل:لا
8!=را<لا Xا[قلا m$ !سايقلا `'رلا
ةسار0 \3و@و )(e*er and +eiderman 1981! pp.132-151 Wأ d
Xا6@را !لH ا$ومع !]6@ !لحملا WامتL%ا mسو@ iدع$ !4 ة0ا#Mلا
ةلمعلا -رص رعس روDد@و ةيلودلا 1اGايت7%ا sي6<@و V<]تلا
!لع ر:Zأ رcا:$ رثأ اSل ةيلحملا ة#دق+لا 1اريOتملاو Iةيلحملا
املZ I1اعو4دملا WاMي$ !لع رOصأ رcا:$ رثأو !لحملا V<]تلا
8!ل"لا yا6F/ا !4 ةرا,تلا !4 ةل_ادلا ريq mلسلا Eي)F m6@را
ةسار0 مدق@و ,aust and Ro#ors2000 رو0 !لع اي:#ر,@ .يل0 d
ULاتFو I-ر)لا رعس pولس ريس6@ !4 ة#دق+لا ةسايسلا 1ا$دص
رعس Xا4دFا !4 ري_w@ pا+D Wو"# ام'ر *Fأ !لH ريg@ ةساردلا
ة:عصو ة:لقت$ -ر)لا راعسأ 1اريO@ Wأ ةساردلا ررقت4 -ر)لا
ةسايسلا 1ا$دص Wأ !4 P$Q C+$ Wو#0ا)تق%ا N"gت#و Iريس6تلا
8pولسلا اCD ريس6@ !4 ارو0 Eعل@ دق ة#دق+لا
ة••••••••سار0 T+•••"م@ دقلو ,aust and Ro#ors ة'ا=/ا P$
!D ة$اD ةي?ح' ةل€سأ !لع
1 |ة#دق+لا ة$د)لا دع' اع#رس m4د+# -ر)لا رعس &D k
2 P$ ر:Zلا 2M,لا ة#دق+لا ةسايسلا رس6@ Wأ P•••••"م# &D k
| -ر)لا رعس P#ا:@
!لع اع#رس m4د+# -ر)لا رعس Wأ !لH ةساردلا Tلصو@ و
!4 ة0ا#Mلاbة#دق+لا ة$د)لل ة'ا,تسا &=لا ةل#وG *تميق راس$
!لاو7 دع' }دح@ ةمقلا P"لو I dةيساسأ ة6)' (دق+لا hرعلا
!4 اريO@ E:س@ (دق+لا ديصرلا !4 ةعقوتملا ة0ا#Mلا4 I Pيت+س
&#وG !FQاوتلا BMZر$ Pع اديع' m4د+# 9يح' %وأ -ر)لا رعس

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 18

!لع ة#دق+لا ةسايسلا رثأ !لع ةساردلا BCD !4 MيZرتلاو I &=لا
رعس !4 ريOتلا Wأ ةساردلا \3و@و8!:+=لا راعسلا (وتس$
ريqو ةعقوتملا ةي=را<لا راعسلا iMع !4 &g6# -ر)لا
ا3ا6<Fا E:س# دق ام$ !لحملا دل:لل (دق+لا ديصرلا Pع ةعقوتملا
(Cلا !:+=لا دل:لل ةل"g$ ري?# و I ةيلحملا راعسلا (وتس$ !4
رعسل راس$ 0ا,#H -دSتس@ !تلا ة#رارقتس%ا ةسايسلا' VتS#
ماRF ة#ويسلا iودلا 1ر,D Wأ دع' ةيلاملا 1ا$Qلا 2ا+ثأ -ر)لا
Eس7b&قتس$ V#وع@ ماRF Tع:@او ةGو'رملا -ر)لا راعسأ
aي+)@ -., ماع iودلا BCD -رص VR+ل 2000 m=ارI -.,! %nnua(
Report 2000 T]6<Fا Iة$Qلا ة#اد' !4و V#وعتلا Xا:@ا 0ر,م:4 d
V<]@ }ود7 !لH (0أ ام$ Iاع#رس Wادل:لا BCD 1.مع راعسأ
ىصوأ NلCلو Iة:لاس ةيFاMي$ راثxو !4ر)ملا Xا[قلل ة$Qأو m6@ر$
ةسايسلل ةمL.ملا ة'ا,تس%ا Ww' !لودلا دق+لا yود+ص 2ار:_
Wأ Wور# اوFاZ 9ي7Iةيعسو@ ة#دقF ةسايس Xا:@ا !D ة#دق+لا
رعس m4ر Wل ةلمعلا Vيعد@ !4 &g6@ ة#دييقتلا ة#دق+لا ةسايسلا
0ادس !لع VS@ردق s6<#و I P#رم?تسملا ةقث s6<# ةدLا6لا
س.4/ا4 8 !4ر)ملا ماR+لا aع]# ام$ pو+:لا !لH hورقلا
P#رم?تسملا Jور_ (0أ ة$Qلا دع' رgتFأ (Cلا !لودلا !4ر)ملا
&=أ د$ !لع اور:=أ VS+$ Pي+Lادلا Wأ امZ I ةق[+ملا P$ EFا=لا
8NلK !4 Pي:qار ريq اوFاZ ول ىت7 hورقلا
P$ &ع,@ 9يح' jا:سلا N'اgت@ ةيلاملا ة$Qلا &z !64
ا$ د#دح@و -ر)لا رعس !لع ة#دق+لا ةسايسلا رثأ iMع Eع)لا
8% مأ Xا4دFا pا+D WاZ اKH
ةسار0 &لح@و ,. .ish/in 1999!p.6 رارقتس%ا مدع رثأ d
ة6لت<ملا -ر)لا VRF &z !4 ة#دق+لا ةسايسلا 2ا0أ !لع !لاملا
(0A@ Wأ mي[تس@ % ة#دق+لا ةسايسلا Wأ ةساردلا ررق@ 9ي7 I
رعس ماRF WاZ امS$ I وم+لاو JاتF/ا !لع ريثwتلا !4 ة2ا6"' اDرو0
مدع 0اس دقلو 8!لاملا رارقتس%ا 0اس اKH %H IدLاسلا -ر)لا
Wرقلا P$ ري_لا دقعلا !4 Vلاعلا iو0 VRع$ !لاملا رارقتس%ا
ا$د+ع !لاملا رارقتس%ا مدع }دح#و 8ةري:Z ة=رد' P#رgعلا
19 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

1ا$ولعملا e4د@ m$ !لاملا ماR+لل }دح@ !تلا 1ا$د)لا &_ادت@
&#وح@ !4 *6Lاzو 2ا0أ !لع ار0اق !لاملا ماR+لا \:)# % 9يح'
P#Cلاو !لاملا M,علا 1اد7و !لH sLا6لا 1اد7و P$ ةدصرلا
8ا#0ا)تقا ةح'ر$ رام?تسا rر4 VS#دل
P"مي4 I ةري:Z ة=رد' ا0ا7 !لاملا رارقتس%ا مدع WاZ اKHو
ا$ومع ة#دق+لا 1ا[لسلاو (MZرملا N+:لا ة6يzو رايSFا (0A# Wأ
وDو Iة#دق+لا ةسايسلا ةيلاع4 P$ ىF0لا دحلا !لع ةR4احملا !4
ةلاحلا !Dو I ةيلاملا yاوسلاو -ر)لا ماRF رايSFا !لH (0A# ا$
8 ةيلاملا ةثرا"لا' aصو@ !تلا
ررق#و &orsetti! 0oati! and 1orie( 1998 رارقتس%ا مدع Wأ d
ماRF (أ &z !4 ة#دق+لا ةسايسلا ةيلعا4 !لع رثA# !لاملا
ةيلاتلا &$اوعلا ة,يتF I-ر)لا راعسل
1 P#ر_^ا Pييلاملا 2ا[سولاو pو+:لا 1ايFاMي$ روDد@ k
iاو$لا سو{ر •ام"Fا !لH !]6# ام$ Ihورقلا Wو$دق# P#Cلا
ا$ 2اعدتساو ة$دقملا hورقلا sي6<@ !لع VDر:,#و Iة3ورعملا
8ةلوقع$ ة6ل"ت' ةيل#وم@ 0راو$ mيم,@ ة'وعصو Ihورق P$ Bو$دق
2 &ع,# ام$ ةيلاملا yاوسلا !4 دZwتلا مدع ة=ر0 ة0ا#Q k
P$ ةدي,لا ةيFامتL%ا رGا<ملا ة:قار$ Pي3رقملا !لع Eع)لا P$
8ة€يسلا
3 8WامتL%ا ديcر@ !لH (0A# ام$ ةدLا6لا رعس Xا6@را k
4 8ةيلاملا ريq 1اسسAملا 1ايFاMي$ روDد@ k
iوا+@ دقلو 0ro2. .unde(( 1962! pp.70-79 أد:$ &يلح@ d
ةت'ا?لا -ر)لا راعسأ &z !4 ة#دق+لا ةسايسلل iاع6لا ماد<تس%ا
WاMي$ WQاو@و !ل_ادلا WQاوتلا eيقح@ ةل"g$ iوا+@ 9ي7 I
M"@ر#وIةت'ا?لا -ر)لا راعسأ ةسايس m:ت# دل' !4 1اعو4دملا
m4ر !لH &يم@ ةيعسوتلا ةيلاملا 1اسايسلا Wأ ةقيق7 !لع &حلا
!لH &يم@ ةيعسوتلا ة#دق+لا 1اسايسلا Wأ ام+ي' I ةدLا6لا رعس
ة#دق+لا ةسايسلا Wv4 NلCل ة,يت+Zو IةدLا6لا راعسأ s6_
ةلقتس$ 1ايلاع4 1اK ةيلاملا ةسايسلاو independent(y-e22ecti"e

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 20

مدق# اCSلو 81اعو4دملا WاMي$و ةلامعلا !لع اDريثwتل ة:س+لا'
0ro2. .unde(( iاع6لا yوسلا Vيسق@ أد:$ the principa( o2 e22ecti"e
mar/et c(assi2ication أد:ملا اCD Wوم]$و
اSل Wو"# !تلا -ادDلا m$ JواMت@ Wأ E,# 1اسايسلا Wأ o
oاSقيقح@ !4 رثلا ر:Zأ
1اسايس اSي4 ر)تق@ !تلا 0.:لا !4 *Fv4 NلK !لع 2ا+'و
Iةيلاملاو ة#دق+لا 1او0لا !لع 1اعو4دملا WاMي$و ةلامعلا J.ع
WاMيمل jوqرملا (وتسملا ‚ول:ل !ق:تس@ ة#دق+لا ةسايسلا Wv4
رارقتس%ا !لع ةR4احملل ةيلاملا ةسايسلاو I1اعو4دملا
hارqل ةيلاملا ةسايسلل \يح)لا ريq ماد<تس%او I!ل_ادلا
رارقتس%ا hارqل ة#دق+لا ةسايسلاو !=را<لا رارقتس%ا
Vيسق@ أد:م' &<# I !ل_ادلا
Wوم]$وI fرc !لع موق# أد:ملا اCD Wل Iiاع6لا yوسلا
رثأo Wv4 ةت'ا?لا -ر)لا راعسأ &z !4 *Fأ وD fرgلا اCD
!لع اDرثل ة:س+لا' 1اعو4دملا WاMي$ !لع ة#دق+لا ةسايسلا
WاMي$ !لع ةيلاملا ةسايسلا رثأ P$ ر:Zأ !$وقلا &_دلا
8o!$وقلا &_دلا !لع اDرثل ة:س+لا' 1اعو4دملا
ةا0أ -دSتس@ Wأ !+ع# ةسايسلا ة=واM$ أد:م4 اCSلو
8رcا:$ ى:سF رثأ VRعأ اSل Wو"# 9ي7 ةسايسلا
*$دق (Cلا ةسايسلا ة=واM$ أد:$ hرع@ دقلو
.unde(( 1ا0اقتFا !لH &hacho(iades! .. 1978! 0. 397 P$و Id
I1ا0اقت•F%ا BCD ة3رع$ Wو"@ دق ةيلاملاو ة#دق+لا ةسايسلا WH
Xا:@ا !4 Eqر@ % دق ة$و"حلا4 Iةيسايسلا 0ويقلا اميس%و 0ويقل
Wأ امZ IاDري'د@ Eع)# 0راو$ Eل[ت@ ةيعسو@ ةيلا$ ةسايس
IةدLا6لا راعسأ yراو6ل ةساس7 Wو"@ % دق iاملا سأر 1اق4د@
&<@ ةي+Gولا ةلمعلا !لع ة'را]ملا Wv4 NلK !لH ة4ا3/ا'و
ةFلI ةل"gملا دقع# 2ا['~ل 1او,4 0و=و Wأ امZ Iرارقتس%ا'
WH و Iةيلاملاو ة#دق+لا ةسايسلا راثƒ' A:+تلا Eع)لا P$ &ع,#
&_د$ .unde(( 1اسايسلا U#Mم4 Iةيقيق7 &#دع@ ةيلx Yيل
21 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

&#ومتل ةق#رG Wو"# Wأ ودع# % I*7رتق# (Cلا ةيلاملاو ة#دق+لا
ةيلامسأرلا 1اق4دتلا e#رG PعI1اعو4دملا WاMي$ !4 M,علا
ةسايسلا Pع V=ا+لا ةدLا6لا رعس Xا6@را' ةرو6حملا &=لا ةري)ق
اS+"لو IايLاقل@ ار)+ع Tسيل 1اق4دتلا BCDوI ةيcام"F%ا ة#دق+لا
لم@ Vلو ةqرا4 TZر@ ةو,4 لم@ ةGاس:' اSFل IE7ا)$ ر)+ع
!لH w,ل@ دق 1ا[لسلا Wv4 اCSلو 8ىر_لا 1.$اعملا ة[ساو'
TFاZ ول ىت7 I-ر)لا رعس !4 ةرمتس$و ةرر"ت$ 1.#دع@
WQاوتلا !لع اR4اح@ Wأ P"م# امDد7و ةيلاملاو ة#دق+لا ةسايسلا
8!=را<لاو !ل_ادلا
0روأ د•••••قلو &orsetti! 0oati! and 1orie(1988 s••••••••ع' d
ة#دق+لا 1اريOتملل ةي:لسلا راث^ا ريثw@ T6عا3 !تلا eLا••••••قحلا
رارقتس%ا مدع P$ TFاع !تلا iودلا !4 -ر)لا رعس !لع
امي4 &?مت@و Iايسx yرc jو+= iو0و Nيس"ملا اميس%و !لاملا
!ل#
1 8 8ة$Qلا ة#اد' !4 iودلا *+$ TFاع (Cلا !لاملا M,علا
2 . iودلا !4 ة$Qلا &:ق !قيقحلا -ر)لا رعس Xا6@را
WاZ iودلا sع:4 Iا6لت<$ WاZ ة$Qلا P$ TFاع !تلا
&قأb ا#Mيلا$و ايسيFودFاو Iا#روZ &?$ ري:Z Xا6@را اS#دل
P$ 5 bPي'b Nيس"ملاو Pي:ل6لاو دF.#ا@و d„ 5 k„ 10 دقو „
ة$Qلا eيمع@ !4 ا#رDو= ارو0 -ر)لا رعس Xا6@را Eعل
8Nيس"ملاو Pي:ل6لاو دF.#ا@ !4
3 . !لاو7b Nيس"ملا !4I(را,لا jاسحلا !4 ري:"لا M,علا
7 P$ d„ 3D0 bدF.#ا@ !4و 8 8d„
4 8 ة$Qلا &:ق ةل_ادلا ةيلامسأرلا 1اق4دتلا Xا6@را
8ة$Qلا ة#اد' د+ع m#رسلا اD0اد@راو
5 8 !4ر)ملا hارق/ا *لz !4 ىمF (Cلا !3ارق/ا Jاورلا
!تلا 0.:لا &Z !4 }د7 اCDو Iاد= ةع#رس 1%دعم'
8ة$Qلل T3رع@

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 22

6 8 &:ق ةي4ر)ملا 1اد7ولل ةي$ات<لا 1ايFاMيملا روDد@
8 ة$Qلا 0.' &Z !4 ةرcا:$ ة$Qلا
7 8 ة$Qلا &:ق ةلويس ة$Qأ !لH ة$Qلا 0.' &Z T3رع@
8ةرcا:$
ةسار0 ررق@و )urnside! .arton! and 4ei#e1998 E@ر@ *Fا d
Kا<@ا !لع ة#MZرملا pو+:لا ةردق aع3 -ورRلا Nل@ !لع
وDو I!4ر)ملا ماR+لا aع3 ة,يتF Iةلمعلا Pع Xا4دلل 1او[_
NلCلو Iةع6@ر$ TFاZ ةلمعلا mي' P$ ةعقوتملا 5ا'رلا Wأ !+ع# ا$
P$ aيع]لا !لاملا ماR+لا 1اK iودلا !4 (MZرملا N+:لا !g_
m4ر Wل I ةدLا6لا رعس m4ر اS4دD ةيcام"Fا ة#دقF ةسايس Kا<@ا
aي]# ا$ وDو I ةيلحملا ةلمعلا hا6<Fا P$ دح# ةدLا6لا رعس
Bا,@%ا }د7 ا$د+ع اCSلو I!4ر)ملا ماR+لا aع]ل ر_x &$اع
N+:لا m4ر Iة€cا+لا yاوسلا د7أ !4 ةلمعلا !لع !'را]ملا
ماق ا$د+عIةلمعلا Pع Xا4دلل !6"@ ة=رد' ةدLا6لا راعسأ (MZرملا
8ةي:+=لا 1.معلا &'اق$ ةلمعلا P$ ةم<3 1ايمZ mي:' Wو'را]ملا
ة'وعص Tقمع ةيلا$ ة$Qأ !لH ةلمعلا ة$Qأ Tلوح@ دقلو
1ايلx ةدع i._ P$ ة#دق+لا ةسايسلا ةسرام$
1اZرgلا 1ايFاMي$ !لع ةلمعلا ةميق hا6<Fا رثأ!لولا
0اQ Iايسx yرc jو+= iو0و Nيس"ملا !4 ةلمعلا ةميق hا6<Fا4
اSيلع EلO# WاZ !تلا ةيلحملا 1اZرgلا !لع P#دلا 2Eع P$
BCDو Iةي:+=لا ةلمعلا' P#دلا e#رG Pع !لاملا m4رلا ة:سF Xا6@را
!4 T:يصأ !تلا iودلا أوسأ !Dو IايسيFودFH !4 ة#وق TFاZ ةيل^ا
8ة$Qلا
1اد7و 1ايFاMي$ ىلع ةلمعلا ة•••ميق hا6<Fا ر•••ثأ ة•••يFا?لا
yرc jو+= iو0و Nي•س"ملا !•4 -را•)ملا4 !4ر•)ملا Xا[قلا
I ة••••ي:+=لا ةلمعلا' 1ا$اMتلا ا••••S@ا$اMتلا ىلع EلO# WاZ Iاي••••سx
!لع 1رثأ ةر?عتملا 1اZرgلا Wو#0 Wأ -را••)ملا ة••$Qأ a••عا3و
8aي+ع &"g' -را)ملا iوصأ ةميق
D:EFتلا يلA يدأ ةلمعلا ةميق 2ي6EG 9أ 'ةHلاHلا
23 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

روDد@ !لH 10أ ةلمعلا ة$Qأ Pع ةم=ا+لا }.?لا 1ايل^ا4
BCD Wأ امZ I!لاملا ريqو !لاملا Xا[قلا 1ايFاMي$ !4 ري[_و 0ا7
ةيلعا6' &معلا Pع ة#دق+لا ةسايسلا ةردق Tلc ةعمت,$ &$اوعلا
8ة$Qلا P$ 0ا)تق%ا iاgتFا !لع ةدعاسملا !لع
Pع ةلو0 &"ل ةيلحملا ة#MZرملا pو+:لا M,ع m40 دقلو
KاقFH mي[تس@ !تلا ة#دق+لا ةسايسلا ةرا0H !4 iاع4 رود' مايقلا
0ا,#v' ةا0ا+ملا !لH I!لاملا رارقتس%ا مدع P$ دحلاو I ةلمعلا
I!ملاعلا !لاملا رارقتس%ا مدع sي6<تل ةيلو0 ةيلا$ ةسسA$
ىوتسملا !لع hارق~ل ري_لا w,لملا رو0 Eعل@ Wأ اS+"م#و
!•••••لا$ V••••••••R+$ وأ Iةيلو0 س.4H ةم"ح$ 2اgFH وأ I!لودلا
!ملاع 3(oba(-,inancia( Re#u(ator mLا0ولا !لع Pي$w@ ة€يD وأ
1ا7ارتق%ا Nل@و I ةيملاع ة#دقF ة[لس وأ ةيلو0 ة#0اح@ا
اS3رعتسا Ro#o22!5.1999! 00.21-42 8d
0ا)تق%ا 1املس$ 2و3 !4 ةق'اسلا 1اساردلا Vييق@
!$.س/ا
1 - *$دق (Cلا m#رسلا Xا4دF%ا JKومF Wأ Vqر Dornbusch
ة#رRF !4 ةي"يس."لا iامعلا P$
1املس$ 2و3 !4 iو:ق$ ريq *Fأ %H I-ر)لا رعس
Wأ ساسأ !لع !+:$ JKوم+لا اCD Wل I !$.س/ا 0ا)تق%ا
IةدLا4 ![ع@ 1اد+سو 0وقF !لع (و[+@ 0ر6لا iوصأ ةR6ح$
Iةي:+=لا 1اد+سلل &$اZ &#د' ةيلحملا 1اد+سلا Wأ hارت4ا !لعو
رعس د#دحتل ة#رR+Z IةدLا6لا A4ا"@ fرc ةح)' Vيلستلا m$
ةلو:ق$ ريq 1ا3ارت4%ا BCD Wأ !لH اFرcأ Wأ e:س دقو 8-ر)لا
I 1اد+سلا P$ ول<تس Vلسملا 0ر6لا iوصأ ةR6حم4 8اي$.سH
!لH ة4ا3/ا' Iةيعي:G iوصأ وأ ةZراg$ VSسأ ا$H اSلح$ &ح#و
hرعلا !4 ريOتلا رثأ !6ت<# I 1اد+سلا 2ا6ت_ا m$و I0وق+لا
hرعلا !4 ريOتلا رثأ !6ت<# !لاتلا'و IةدLا6لا رعس !لع (دق+لا
*ع$و I ةدLا6لا رعس ةا+ق i._ P$ -ر)لا رعس !لع (دق+لا
-ر)لا رعس د#دحتل ة#رR+ZI ةيLارgلا ةوقلا A4ا"@ ة#رRF !6ت<@
1اريOتملا P$ ةدLا6لا رعس 2ا6ت_ا m$و 8!$.سH 0ا)تقا !4

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 24

(Cلا -ر)لا رعسل m#رسلا Xا4دF%ا !6ت<# ةي$.س/ا ة#0ا)تق%ا
!تلا 1ا3ارت4%ا 2ا6ت_ا m$و 8(دق+لا hرعلا ريO@ !لع E@رت#
ةق.علا \:)@ % I-ر)لا رعسل m#رسلا Xا4دF%ا JKومF اSيلع موق#
ةق.ع -ر)لا رعس !4 ريOتلاو (دق+لا hرعلا !4 ريOتلا Pي'
8!$.سH 0ا)تقا !4 ةي:سا+@
2 !لع !+:# (Cلاو -ر)لا رعسل (دق+لا JKوم+لل ة:س+لا' k
(دق+لا \سملا ةق'ا[ت$
B D R ∆ = ∆ + ∆
bة#دق+لا ةدعاقلا !4 ريOتلا Wأ ررق@ !تلاو
B ∆ (
P$ Uت+# I
!لحملا WامتL%ا !4 ريOتلا
) ( D ∆
1ايGايت7%ا !4 ريOتلا وأ I
ةي=را<لا
) ( R ∆
ةي$.س/ا &#ومتلا Eيلاسأ Wأ 9ي7و IامD.Z وأ I
Wv4 I WامتL%ا &ح$ &حتس Iة'را]ملاو ةZراgملا &?$ (ر_لا
V,7 &حيل !$.سH 0ا)تقا !4 ريOت@ (دق+لا \سملا ةق'ا[ت$
Wv4 !لاتلا'و I 5و+مملا WامتL%ا &ح$ مدقملا !$.س/ا &#ومتلا
mسوتلا P$ Uت+يس !$.سH 0ا)تقا !4 ة#دق+لا ةدعاقلا !4 mسوتلا
ة#رام?تس%ا 1اعورgملا &#ومتل مدقملا &#ومتلا V,7 !4
8ةي=را<لا 1ايGايت7%ا !4 ة0ا#Mلا P$ وأ Idاي$.سHb
-ر)لا رعسل (دق+لا JKوم+لل ةيساسلا ةيصوتلا Wأ 9ي7و
ةيصوتلا BCD Wv4 I o!لحملا WامتL%ا mسو@ !لع ديق m3وo !D
ة#دق+لا ةسايسلا *,تتس 9ي7 I !$.سH 0ا)تقا &z !4 ريOتتس
&#ومتلا V#دق@ !4 mسوتلا I P$ دحلا Yيلو I mي,g@ !لH
VDاس@ !تلا ة#رام?تس%ا 1اعورgملا !لH ة'را]ملاو ةZراgملا'
1اعا[ق !لH مدقملا &#ومتلا P$ دحلاو I!علسلا JاتF/ا !4
ة0ا#Q !4 !علسلا JاتF/ا ة0ا#Q VDاس@ 9ي7 I1ا$د<لاو ةرا,تلا
راعسلا sي6<@ Vث P$و I1ا0راولا P$ دحلا ام'رو I1ار0ا)لا
25 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

ةلمعلل ةي=را<لا ةميقلا Xا6@را (أb -ر)لا رعس sي6<@و
8dةيلحملا
1 - b *يلH راcأ (Cلا !لاملا رارقتس%ا مدعل ة:س+لا' 1999 d
,..ish/in E:س' ايسx yرc jو+= iو0 0اس (Cلاو
m4رلا ة:سF Xا6@راو ةيلاملا ةي4ا6gلا ة=ر0 hا6<Fا
Jاورلاو P#دلا' &#ومتلا ة:سF Xا6@را Pع V=ا+لا !لاملا
1ايFاMيملاو ةي4ر)ملا 1ايFاMيملا M,عو I!3ارق/ا
2ا6ت_%ا !لH &يم@ رDاRملا BCD &Z Wv4 Iةلودلل ة$اعلا
&#ومتلا &حيس 9ي7 I!$.سH 0ا)تقا !4 ايLاقل@
m4رلا ة:سF s6<# ام$ I P#دلا' &#ومتلا &ح$ ةZراgملا'
Iةي"لملا yوق7 e#رG Pع &#ومتلا ة:سF m6@ر@و I !لاملا
Xا[قلا 1اZرc Pي' س.4/ا 1%ا7 s6<# ام$
1ايFاMيملا !لع Eلاسلا رثلا !Oل# Vث P$و I!قيقحلا
1ا$Qأ P$ دح# !لاتلا'و I dpو+:لا 1ايFاMي$bةي4ر)ملا
5ا'رأ !4 pراgتس pو+:لا Wل I ةي4ر)ملا ةلويسلا
ة)7 د#Mتس I 5ا'رلا Nل@ ة0ا#Q m$و I1اعورgملا
0ا)تق%ا &z !4 Ipو+:لا ر:,# ام$ IاSي4 pو+:لا
!4 ةلDA$ ة#رg' ر0او"' اSس6F MيS,@ !لع !$.س/ا
Eل[@ !تلا 1اعورgملل ة#0ا)تق%ا ىود,لا 1اسار0

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 26

!علسلا JاتF/ا 1اعورg$ 5ا,F !لع دعاس# ام$ &#ومتلا
&ق@ !لاتلا'و IاSي4 pو+:لا Eي)Fو IاS7ا'رأ iدع$ m4ر#وI
I رارقتس%ا مدع !6ت<#و pو+:لا (دل ةلويسلا &Zاg$
8ةيلحملا ةلمعلا -رص رعس رارقتسا !لH !]6# ام$
ةلمعلا ةميق sي6<@ رثأ P$ دح# Bرود' رارقتس%ا اCDو
Jاور &حيسو I !علسلا JاتF/ا 1اZرc 1ايFاMي$ !لع
I !3ارق/ا Jاورلا &ح$ ةي"لملا yوق7 *ساسأ !ل#وم@
ةيFاMيملا M,ع P$ دح# !$و"حلا -ارس/ا 2ا6ت_ا Wأ امZ
8ةلودلل ة$اعلا
2 - !عس@ !تلا -ادDلا m$ ةسايسلا ة=واM$ أد:$ WH
*$دق (Cلاو اSقيقح@ !لH 1اسايسلا .unde((
!لع موق# أد:ملا اCD Wل IاS' مدق !تلا ةOي)لا' iو:ق$ ريq
رثA# I`يسو -دSZ ةدLا6لا رعس !لع ة#دق+لا ةسايسلا رثأ ساسأ
!4 &=لا ري)ق M,علا دس@ !تلا iاو$لا سو{ر 1اق4د@ !لع
0ا)تق%ا \:)# I ةيل^ا Nل@ 2ا6ت_ا m$و I1اعو4دملا WاMي$
P"لو I!لودلا P#دلا yوس Pع ايلا$ %وMع$ ا0ا)تقا !$.س/ا
رام?تس.ل !@w@ !تلا ةيلودلا ةيلاملا 1اق4دتلل ايلا$ 5وت6$ 0ا)تقا
2و3 !4 Iةي"لملا yوق7 e#رG Pع ةيلحملا 1اعورgملا !4
ةي$.س/ا iودلا P$أ !لع n4اح@ !تلا ةي$.س/ا `'او]لا
!64 اCD !لعو 8*يلع ةي:+=لا ةر[يسلا P$ اS@ا#0ا)تقا ة$.سو
27 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

ة#دق+لا Pيتسايسلا P$ &Z ماد<تسا P"م# I!$.سH 0ا)تقا &z
I2اوسلا !لع !=را<لاو !ل_ادلا WQاوتلا eيقحتل ةيلاملاو
!عس' !لاتلا'و Iةيلحملا ةلمعلل ةي=را<لا ةميقلا !لع ةR4احملل
ماد<تسا !لH !$.سH 0ا)تقا !4 ة#0ا)تق%ا ةسايسلا mFاص
رثأ Vعديل I1اعو4دملا WاMي$و ةلامعلا !لع ريثwتلل اع$ Pيتسايسلا
8ر_لا امS+$ .Z
2و3 !4 ةساردلا hور6ل (رR+لا ساسلا ةqايص ا?لاث
!$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا
3 رعسو (دق+لا hرعلا Pي' ةق.علل !ساسلا hر6لا ا k
ةي:+=لا ةلمعلا -رص
JKوم+لا yا[F !4 ةساردلا JKوم+ل (رR+لا راG/ا mق#
ةqايص Vت# 9ي7 I1اعو4دملا WاMي$و -ر)لا رعسل (دق+لا
0ا)تقا &z !4 -ر)لا رعسو 1اعو4دملا WاMي$ ةل"g$
Iة#دق+لا ة#رR+لا 1او0w' اSليلح@ Vت# (أ Iة#دقF ةرDاRZ !$.سH
m$ I (دق+لا JKوم+لا مامتDا MZر$ وD &"Z 1اعو4دملا WاMيم4
(وتس$ !4 ريO@ *Fأ !لع 1اعو4دملا WاMي$ WQاو@ i.ت_ا a#رع@
!$.سH 0ا)تقا &z !4 ريOتلا اCDو 8!:+=لا -ر)لا 1اGايت7ا
.ع4 0ار4لا اDQوح# !تلا ة#دق+لا ةدصرلا Pي' yرا6لل سا"عFا وD
ة0اعH ةي6ي"ل ةيلx V#دق@ P"م#و IاS@Qاي7 !4 Wو:qر# !تلا Nل@و
U@ا+لا رثلاو I (دق+لا yوسلاو 1اعو4دملا WاMي$ P$ &"ل WQاوتلا
8-ر)لا رعس !لع ةيل^ا Nل@ 2ارو P$
Pي' ةيLاقلتلا &#دعتلا ةيلx !4 WايسيLر Wار)+ع pا+Dو
8 5وت6$ !$.سH 0ا)تقا !4 (دق+لا yوسلاو 1اعو4دملا WاMي$
WاMي$و (دق+لا hرعلا Pي' ةرcا:ملا ةق.علا وD iولا ر)+علا
WاMي$ M,ع وأ sLا4 !لع E@رت# 0ا)تق%ا اCD !64 I1اعو4دملا
1ايGايت7%ا Wأ 9يح4 I(دق+لا hرعلا !لع رثأ 1اعو4دملا
د7أ !D !4ر)ملا QاS,لا اS"لتم#و ةي:+=لا ةلمعلا' ة$وقملا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 28

I1اعو4دملا WاMي$ !4 sLا4 }ود7 Wv4 Iة#دق+لا ةدعاقلا رصا+ع
m$و Iة#دق+لا ةدعاقلا د#Mيس Vث P$و I 1ايGايت7%ا Nل@ د#Mيس
e[+ملا Y6+'و8 (دق+لا hرعلا د#Mيس I(دق+لا aعا]ملا 1ا:ث
hرعلا ;قF *:7ا)# 1اعو4دملا WاMي$ !4 M,ع }ود7 Wv4
!4 !Fا?لا ر)+علاو 8ة#دق+لا ةدعاقلا •ام"Fا i._ P$ I (دق+لا
0ا)تقا &z !64 80وق+لا !لع Eل[لا وD &#دعتلا ةي"يFا"ي$
0دعل ةرقتس$ ةلا0 !D 0وق+لا !لع Eل[لا ةلا0 Wv4 !$.سH
ريq 0وق+لا !لع Eل[لا Wو"# 9ي7 I1اريOتملا P$ 0ودح$
8ةدLا6لا رعسل ساس7
&#دعتلا ةيلx &مع@ aيZ (ر+ل P#ر)+علا JM$ W^ا P"م#و
yوسلا Wأ hرت6+ل 8!$.سH 0ا)تقا !4 (دق+لا JKوم+لل !Lاقلتلا
WاMي$ Wأو I WQاو@ ةلا7 !4 WاZ 0ا)تق%ا اCD !4 (دق+لا
!4 ريOتلا Wأ ى+عم' I WQاو@ ةلا7 !4 WاZ ا]#أ 1اعو4دملا
ةيلحملا ة#دق+لا 1ا[لسلا Wأ hرت6+لو8ر6ص u 1ايGايت7%ا
1ا:ث m$و Iة#دق+لا ةدعاقلل !لحملا Wو"ملا ة0ا#Q 1ررق
hرع Wأ !+ع# اCDو I(دق+لا hرعلا د#M# I (دق+لا aعا]ملا
hرع د=ويس اCSلو I0وق+لا !لع Eل[لا P$ ر:Zا \:صأ 0وق+لا
ا$ yو6@ 0وق+لا P$ ةيمZ VS#دل 0ار4لا Wأ ى+عم' IدLاQ (دقF
دل:لا !4 Pييلحملا Pيميقملا M6ح# ام$ I*@Qاي7 !4 Wو:qر#
sي6<@ i._ P$ IVSR4اح$ 1اFو"$ &#دع@ !لH !$.س/ا
اCDو I*@Qاي7 !4 Wو:qر# (Cلا (وتسملا !لH ة#دق+لا VS@Qاي7
وأ mلسلا' 0وق+لا ةل0ا:$ &"c C_w# (دق+لا JKوم+لل اق:G &#دعتلا
د#Mي4 Ii.7 دLاعل ةرد$ dةي:+=أ 1.مع' ةميق$b ةي:+=أ iوصw'
دلوتي4 Iiاملا سأر jاس7و (را,لا jاسحلا رصا+ع !لع yا6F/ا
1ايGايت7%ا ;قF !+ع# ام$ I 1اعو4دملا WاMي$ !4 M,ع
اDرعس (أbةيلحملا ةلمعلا -رص رعس s6<+# Vث P$و Iةي=را<لا
!+ع# ةي=را<لا 1ايGايت7%ا ;قF P"لو 8dةي:+=لا 1.معلا' ا$وق$
aعا]ملا 1ا:ث m$و Iة#دق+لا ةدعاقلل !=را<لا Wو"ملا ;قF
!لع Eل[لا m$ ىواست# ىت7 I(دق+لا hرعلا s6<+# I (دق+لا
P$و 8 WQاوتلا m3و !لH (دق+لا yوسلا 0وع# Vث P$و I0وق+لا
29 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

&Z !لع yا6F/ا s6<# I (دق+لا hرعلا ;قF Wا4 ىر_أ ةي7اF
hا6<F%ا اCD رمتس#و ةي:+=لا iوصلاو ة0روتسملا mلسلا P$
P$ &Z Ww"4 IWQاوتلا m3و !لH 1اعو4دملا WاMي$ 0وع# ىت7
!لH 0وع# !$.سH 0ا)تقا !4 1اعو4دملا WاMي$و (دق+لا yوسلا
!لH (دق+لا hرعلا !4 ة0ا#Mلا 10أ Wأ دع' P"لو WQاوتلا m3و
-رص رعس Xا6@را (أbةيلحملا ةلمعلل ةي=را<لا ةميقلا sي6<@
را)ت_%ا'و Iةيلحملا ةلمعلا P$ 1اد7و' ةميق$ ةي:+=لا ةلمعلا
-ر)لا رعسو (دق+لا hرعلا Pي' ةق.علا4 Id-ر)لا رعس Xا6@را
!4 اSتqايص P"م# !$.سH 0ا)تقا &z !4 ةي:+=لا ةلمعلل
!لاتلا !ساسلا hر6لا
1ا:ث m$k!لحملا (دق+لا hرعلا 1اريO@ !لع E@رت#o
!4 !س"علا Bا,@%ا !4 1اريO@ kاSلا7 !لع ىر_لا &$اوعلا
8oةي:+=لا 1.معلا' ةميق$ ةيلحملا ةلمعلا ةميق
3 ىلع راعسلل ماعلا ىوتسملا رثل !ساسلا hر6لا jk
!$.سH 0ا)تقا !4 -ر)لا رعس
راعسلل ماعلا (وتسملا رثأ &ق+ل ةا+ق P$ ر?Zأ رو)@ P"م#
!4 &?مت@ 1او+قلا Nل@و I!$.سH 0ا)تقا !4 -ر)لا رعس ىلع
'ةي*ي*+لا .,"ر/ا رثأ 'Iل(/ا .ا-*لا Xا6@را4
ة$وق$ 0ار4لل ة#دق+لا 1اQايحلا 1ا:ث m$I راعسلل ماعلا (وتسملا
&حت4 I ةدصرلا Nلتل ةيقيقحلا ةميقلا s6<# I(ر)ملا ةي+,لا'
ةدصرلل Nلتل 0ار4لا 1اQاي7 2ارو P$ Iةيلامسأر رLاس_ 0ار4لا'
sع' i.7v' 0ار4لا موق# I رLاس<لا Nل@ *يFدتلو I *ي+,لا' ة#دق+لا
!لع Eل[لا &قي4 I1اSي+,لا' ةدصرلا &ح$ ةي:+=لا 1.معلا P$
ةلمعلا رعس s6<+ي4 Iةي:+=لا ةلمعلا ىلع Eل[لا د#M#و *ي+,لا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 30

-رص رعس m6@ر# ى+عم'Iةي:+=لا ةلمعلا' ة$وق$ dةي+,لاbةيلحملا
8!لحملا -ر)لا yوس !4 ةي:+=لا ةلمعلا
يلع ي,*-لا ,%اعلا J,ع3 رثأ 'ةي&اHلا .ا-*لا
'ةي-Kلا! ة3و*ملا ةيلاملا Jو"/ا ماعلا (وتسملا Xا6@را4
P$ &قأ ة:س+' iوصلا Nل@ !لع (دق+لا دLاعلا ريO@ m$ Iراعسلل
*لO@ (Cلا !قيقحلا دLاعلا s6<# I راعسلا (وتس$ Xا6@را ة:سF
iدع$ \:)# دقوIا:لاس !قيقحلا دLاعلا \:)# دقو I iوصلا Nل@
دLاعلاtةيقيقحلا اSتميق !4 ريOتلا P$ Wو"ملاb !قيقحلا دLاعلا
iوصلا sع' P$ ;ل<تلا ىلH 0ار4لا m4د# دق ام$ Iا:لاس d(دق+لا
ةي:+=لا 1.معلا ةQاي7 ىلH iوحتلاو I*ي+,لا' ة$وقملا ةيلاملا
s6<#و ةي:+=لا ةلمعلا !لع Eل[لا د#M# اCDو dر%ودلا' mLا0ولاZb
ةلمعلا رعس m6@ر# !لاتلا'و I dةي+,لاbةي+Gولا ةلمعلا !لع Eل[لا
ةلمعلا -رص رعس m6@ر# (أ Iةي+Gولا ةلمعلا' ة$وق$ ةي:+=لا
8!لحملا -ر)لا yوس !4 ةي:+=لا
'ةي%ارشلا .و*لا L=اMG ةيرN& 'ةHلاHلا .ا-*لا
0ا)تقا !4 -ر)لا رعس ريO@ ريس6تل \ل)@ ة#رRF !Dو
ةيساسلا 1املسملا hرع د+ع اFرcأو e:س امZ I!$.سH
ةا+قZ ةيLارgلا ةوقلا A4ا"@ ة#رRF 5ا]#/و I!$.س/ا 0ا)تق.ل
ا+ع0 I-ر)لا رعس !لع راعسلل ماعلا (وتسملا ريO@ رثا &ق+ل
*Fw' !قيقحلا -ر)لا رعس a#رعت' أد:F
31 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

) (
*
p
p
e RER =
9ي7 : RER I!قيقحلا -ر)لا رعس ) (
*
p ماعلا (وتسملا
bI!:+=لا راعسلل p bbI!لحملا راعسلل ماعلا (وتسملا d e : رعس
ة$Q.لا 1اSي+,لا 0دع *Fأ !لع -رع# (Cلاو I(دق+لا -ر)لا
8ر)$ !4 !لحملا !:+=لا -ر)لا yوس !4 د7او ر%و0 2ارgل
ةميق Wv4 I &#و[لا &=لا !4 ةرا,تلا WQاو@ hارت4ا &z !4و
b TFاZ اKv4 I1ا0راولا ةميق (واستس 1ار0ا)لا q ةيمZd I1ار0ا)لا
) (
*
q b \:)# ةرا,تلا ا WQ او@ fرc Wv4 I 1 ا0ر اول ا ةيمZ $. D e r n b u r
#!1989!pp.29-31
* *
q ep pq =
Wv4 ةل0اعملا BCD P$و
p
ep
q
q
*
*
= ∴
ة:س+لا !مس@و ) / (
*
q q Nل@ &#وحت'و Iةرا,تلا fورc
!لع &)حF Iةي:سF 1اريO@ ةOيص !لH ةل0اعملا
p
p
p
p
e
e
q
q
q
q ∆


+

=



*
*
*
*
رعس د#دحتل ة#رR+Z I ةيLارgلا ةوقلا A4ا"@ ة#رR+ل اق:Gو
-ر)لا رعس m+متس ةيس4ا+تلا ةوقلا Ww' Nسمت@ !تلاو I-ر)لا
ريO@ د=و# Pل4 !لاتلا'و I&#و[لا &=لا !4 ريOتلا P$ !قيقحلا
-ر[لا Wأ ى+عم' Ie'اسلا رادقملا P$ رس#لا -ر[لا !4
Wأ (أ Iر6ص uرس#لا
p
p
p
p
e
e ∆


+

=
*
*
0
-ر)لا رعس !4 !:س+لا ريOتلا Wأ Uت+تسF اS+$و
) / ( e e ∆
\:)#

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 32

*
*
p
p
p
p
e
e ∆


=

ةي:+=لا راعسلا ة:سF TFاZ اKH !$.سH 0ا)تقا !64
) / (
* *
p p ∆ ةيلحملا راعسلا ة:سF P$ &قأ
) / ( p p ∆
!4 ريOتلا Wv4 I
Wأ (أ Iا:=و$ \:)# -ر)لا رعس
) 0 ) / (  e e ∆
8
ة#رR+ل !ساسلا hر6لا4 !$.سH 0ا)تقا &z !64
Wأ وD ةيLارgلا ةوقلا A4ا"@
1%دعمل ةي:س+لا 1%دعملا Y"ع# !مس%ا -ر)لا رعسo
!لحملا V<]تلا iدع$ WاZ اKv4 Iةي=را<لاو ةيل_ادلا V<]تلا
I!مس%ا -ر)لا رعس m6@ر# I!=را<لا V<]تلا iدع$ P$ !لعأ
oةي+Gولا ةلمعلا' ة$وق$ ةي:+=لا ةلمعلا رعس m6@ر# (أ
'ةيمEFتلا 1اعقوتلا 'ةع!ارلا .ا-*لا
!4 راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را رارمتسا !لع E@رت#
*:7ا)# اCDو Im6@رملاو ريOتملا V<]تلا iدع$ رارمتسا I &_ادلا
ا]#أ (0A#و …!لعأ !لH ةيم<]تلا VS@اعقو@ ةع=ارم' 0ار4لا مايق
*ي+,لا' ر%ودلا -رص رعس iو7 VS@اعقو@ ةع=ارم' VS$ايق !لH
jاس7 !لع ر%ودلا !لع Eل[لا ة0ا#Q Vث P$و I&:قتسملا !4
*ي+,لا 5rau#man and 6bst2e(d1994!pp.392-393 hرع 1ا:ث m$و Id
0ا)تقا !64 اCD ىلعو I*ي+,لا &'اق$ ر%ودلا رعس m6@ر# I ر%ودلا
Wv4 !$.سH
راعسلا (وتس$ Xا6@را Pع ةم=ا+لا I ةيم<]تلا 1اعقوتلاo
ىر_لا &$اوعلا 1ا:ث m$ I-ر)لا رعس Xا6@را اS:7ا)# I!لحملا
oاSلا7 ىلع
1املسملا OوB ي= ةسار,لا Pذوم& ةQاي" 'اع!ار
'ي30س4ا داصتق0ل ةيساس/ا
ةساردلا BCD -دSتس@ Iة$دقملا !4 ةراc/ا e:س امZ
!4 ةل?مت$ I!$.سH 0ا)تقا &z !4 ة#دق+لا 1اريOتملا رثأ ر#دق@
ةسايسلاو Iةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلاو راعسلل ماعلا (وتسملا
33 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

ةي+,لل !مس%ا -ر)لا رعس !لع -ر)لا رعس' ةصا<لا ة#دق+لا
ة#دق+لا ةسايسلا Pع jو+#و I!"#ر$لا ر%ودلا &'اق$ (ر)ملا
Y"ع# (روص ريOت$ d-ر)لا رعس ةسايسb-ر)لا رعس' ةصا<لا
ساق#و I-ر)لا رعس !لع 1أرG !تلا ةيLا,6لا 1اريOتلا
NلSتسملا راعسل !سايقلا Vقرلا' راعسلل ماعلا (وتسملا ا$أ I
ةدص•رلا ةمسق' ساقت4 ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدص•رلا
8d †"مZ b راع•سلل !سايقلا Vقرلا !لع ةيم•س%ا NلC'و
ىمسلا -ر)لا رعس 1ا:لق@ ريس6@ وD ةساردلا -دD Wv4
8ة#دقF 1اريOتم'
!Zر7 m'اG 1اK ةساردلا JKومFو dynamic ر)+ع &_د#
ماد<تسا i._ P$ NلK Vت#و I1اق.علا ر#دق@ !4 ة7ارص P$Mلا
ةعQوملا 1او,6لا JKومFو I -ر)لا رعسل !LM,لا &#دعتلا JKومF
Eلق@ !لع ة#دق+لا 1اريOتملل !م"لا رثلا ر#دقتل 0ودحلا 1اK
8-ر)لا رعس
4 ')رصلا رعسل ي%RKلا 7ي,عتلا Pذوم& أ-
!LM,لا &#دعتلا JKومF -دSتس# partia( ad*ustment mode(
-ر)لا رعس ةFور$ ر#دق@
b ER 1اريOتملل ة:س+لا' &#و[لاو ري)قلا Pيل=لا !4 d
راعسلل ماعلا (وتسملا د#دحتلا'وI ة#دق+لا
b CPI ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلاو d ( RM ةFورملا ر#دق@ Vث d
b ةرت6لا !4 -ر)لا رعسل ةي@اCلا t !4 -ر)لا رعسل ة:س+لا' d
b ةق'اسلا ةرت6لا t-1 !+$Mلا راسملا رارقتسا (د$ Wاي:ل اديSم@ Id
8!$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا 2و3 !4 -ر)لا رعسل
4 أk 1 !LM,لا &#دعتلا JKوم+ل ةيساسلا 1ا3ارت4%ا
رعسل ةيFQاو@ ةميق 0و=و !LM,لا &#دعتلا JKومF hرت6#
رعسل jوqرملا (وتسملا وأ &=لا ةل#وG ةميقلا !D I -ر)لا
b-ر)لا ER
7
8 3reene !2003!0.568 hارت4ا ةساردلا aي]@و Id
-ر)لا رعسل &=لا ةل#وG ةيFQاوتلا ةميقلا Wأ وDو Iر_x !ساسأ
ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا P$ &"ل ![_ U#M$ !D

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 34

ةرو)لا !لع U#Mملا اCDو Iةيقيقحلا ة#دق+لا
18
t t t
RM a CPI a a ER
2 1 0
* + + =

b 9ي7
2 1 0
, , α α α
رعس W أ 9ي7و Iةت'اث 1املع$ !D d
m$ ةرور]لا' i0اعت# Pل Iر%ودلا &'اق$ ةي+,لل !لع6لا -ر)لا
Vث P$وI ر%ودلا &'اق$ *ي+,لا -رص رعسل jوqرملا ىوتسملا
رعسل !لع6لا ىوتسملا &#دعتل ةرمتس$ 1%واح$ pا+D Wو"تس
I ةي+$Q ةرت4 &Z !4 jوqرملا ىوتسملا Bا,@ا *ي+,لا -رص
a7اMلا `'رلا ماR+ل اق:Gو &ra'(in#-pe# ماRF *تح@ mق# (Cلا
ةق#ر[' Vت# &#دعتلا اCD Wv4 Iر)$ *تع:@ا (Cلا -ر)لا رعس
ر?Zأ jرتق@ Wأ 1ا[لسلا iواح@ Iةي+$Q ةرت4 &Z !64 Iةي,#رد@
&#دعتلا Wأ ى+عم' I -ر)لا رعسل jوqرملا ىوتسملا P$ ر?Zw4
(وتسملا Pي' ةمLاقلا ةو,6لا دس# Pل ةرت4 (أ !4 Vت# (Cلا
اCD P"لو I-ر)لا رعسل jوqرملا ىوتسملا Pي'و !لع6لا
JKومF ةيمس@ JKوم+لا EستZاI اCSلو ايLM= Wو"يس &#دعتلا
!LM,لا &#دعتلا
b 5menta! 1986!0.329 8 d
4 'أ- 2 'ي%RKلا 7ي,عتلا Pذوم-ل يداصتقلا ST-ملا
أد:$ !لH !LM,لا &#دعتلا JKوم+ل (0ا)تق%ا e[+ملا د+تس#
ة,يتF Imمت,ملا اSلمحت# !تلا aيلا"تلا ةيFد@o *Fوم]$ (0ا)تقا
8ojوqرملا -ر)لا رعس Pع !لع6لا -ر)لا رعس -ارحFا
b !لع6لا -ر)لا رعس WاZ اKv4 ER ) (وتسملا Pع -رح+#
b -ر)لا رعسل jوqرملا
*
ER -ارحF%ا اCD Pع V,+# *Fv4 Id
b aيلا"تلا P$ WاعوF 5menta!1986! 0.530 d
WQاوتلا i.ت_ا &#دع@ aيلا"@ iولا Xو+لا $he cost o2
dise9ui(ibruim Pع !لع6لا -ر)لا رعس -ارحFا Pع V,+@ !Dو
ةيلاتلا ةرو)لا C_w# -ارحF%ا اCDوI !Fراوتلا Bاوتس$
35 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

t
t
ER ER * ( −
8
b !لع6لا &#دعتلا aيلا"@ !Fا?لا Xو+لا $he actua( cost o2
ad*ustment رت6لا -رص رعس -ارحFا Pع V,+@ !Dو d ( t Pعd
ةرت6لا -رص رعس ( t-1 ةيلاتلا ةرو)لا -ارحF%ا اCD C_w#و d
1
(


t t
ER ER
8
ةلا0 ‚ا)@I aيلا"تلا P$ Pيعو+لا P#CD !لع ا2ا+'و
ةيل"لا aيلا"تلا
) (
t
C
ةرو)لا !لع aيلا"تلا P$ Pيعو+لا ."ل
ةيلاتلا
28
2
1 2
2 *
1
) ( ) (

− + − =
t t
t
t t
ER ER b ER ER b C
رعس ىوتس$ Pع 9ح:لا وD (0ا)تق%ا -دSلا Wو"# NلC'و
!لع6لا -ر)لا رعس !4 -ارحF%ا aيلا"@ !Fد# (Cلا -ر)لا
ةيل"لا aيلا"تلا ةيFدت'و Ijوqرملا -ر)لا رعس Pع
) (
t
C
ة:س+لا'
-ر)لا رعسل
) (
t
ER
&)حF ر6)لا' ةيLM,لا ةقتgملا ةاواس$وI
ىلع
) 3 ( 0 ) ( 2 ) ( 2
1 2
*
1
= − + − =


− t t t t
t
t
ER ER b ER ER b
ER
C

b!4 ةيFدتلل (رور]لا fرgلا P$و 3 hر4 yاقتcا P"م# d
!LM,لا &#دعتلا partia(-ad*ustment hypothesis Eي@رتلا ة0اعv:4 I
!لع &)حF
1
48 ) ( ) )( (
1
*
1 1 2 1 − −
− = − +
t t t t
ER ER b ER ER b b
!لع6لا -ر)لا رعس &#دع@ aيلا"@ ةيFدتل !4ا"لا fرgلاو
وD jوqرملا -ر)لا رعس Bا,@ا
b ةل0اعملاو 4 I !LM,لا &#دعتلا JKوم+ل !ساسلا hر6لا ![ع@ d
رعسل !لع6لا (وتسملا Pي' ةق.علا 0دح# (Cلا hر6لا وDو
b P$وI &#و[لا &=لا !4 jوqرملا Bاوتس$ Pي'و -ر)لا 4 d
1
beحل$ m=ار 1 8ةساردلا ةم@ا_ دع' d
0 ) 2 2 ( ) (
2 1
〉 + =




b b
ER
C
ER
t
t
t

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 36

ة0دحملا ةOي)لا yاقتcا P"م# Deterministic-2orm hر6لل
ة#ديلقتلا ةOي)لا !4 -ر)لا رعسل !LM,لا &#دعتلل !ساسلا
58
) )( ( ) (
1
*
2 1
1
1 − −

+
= −
t t t t
ER ER
b b
b
ER ER
!Lاوgعلا w[<لا د7 ة4ا3v'و
) (ε
ةOي)لا !لع &)حF
!LM,لا &#دعتلل !ساسلا hر6لل ةيلامت7%ا
68
t t t t t
ER ER
b b
b
ER ER ε + −
+
= −
− −
) )( ( ) (
1
*
1 2
1
1
رادقملاو
)) ( (
2 1 1
b b b +
ةرت4 (أ !4 ةFلIد7اولا P$ &قأ
m$ i0اعت# 9يح' .$اZ .#دع@ !لع6لا -ر)لا رعس iدعت# % ةي+$Q
TFاZأ 2اوس ة0دعت$ jا:سل I-ر)لا رعسل jوqرملا (وتسملا
ةيسسA$ ا0ويق -nstitutiona( 1اريOتملا pولس !4 2`:لا وأ I
رادقملا m3و'و 8اDريq وأ !+$Q 2ا['H 1او,4 0و=و وأ ة#0ا)تق%ا
)] /( 1 [
2 1 1
b b b + = − λ
b رادقملا Wأ 9ي7 1 k : P$ &قأو E=و$ d
Wv4 Iد7اولا b!4 !ساسلا hر6لا 6 \:)# d
78
t t t t t
ER ER ER ER ε λ + − − = −
− −
) )( 1 ( ) (
1
*
1
4 'أ - 3 7!ا*لا )رصلا رعسل ي%RKلا 7ي,عتلا Pذوم&
'ري,*تلل
-ر)لا رعسل !LM,لا &#دعتلا JKوم+ل ةيساسلا ةل0اعملا
b !4 1 !FQاوتلا -ر)لا رعس !لع (و[+@ اSFل ر#دقتلل ةل'اق ريqd
ريOت$ وDو d-ر)لا رعسل jوqرملا ىوتسملا وأb &=لا &#وG
دDاg$ ريq un-obser"ab(e !ساسلا hر6لا رو0 !@w# اCSلو I
b !4 -ر)لا رعسل !LM,لا &#دعتلا JKوم+ل 7 !4 مد<تسيل d
b ةل0اعملا &#وح@ 1 ةل'اق ةل0اع$ !لH ر#دقتلل ةل'اق ريq ةل0اع$ P$ d
ةدDاg$ 1اريOت$ !لع (وتح@ ر#دقتلل obser"ab(e b Pم4I 7 Wv4 d
t t t t
ER ER ER ε λ λ + + − =
−1
*
) 1 ( ) 8 (
b P$و 8 !4 !لع6لا -ر)لا رعسل ةعقوتملا ةميقلا Wv4 d
37 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

bةرت6لا t jوqرملا -ر)لا رعس (وتسمل \=رملا `سوتملا !D d
) * (ER
ةق'اسلا ةرت6لا !4 -ر)لا رعسل !لع6لا (وتسملاو
) (
1 − t
ER
!D \ي=رتلا WاQوأو I
] ) 1 ( , [ λ λ −
ةميقلا Wأ hارت4ا' NلKو
8ر6ص u!Lاوgعلا w[<لا دحل ةعقوتملا
b P$ s#وعتلا'و 1 b!4 d 8 ةل'اقلا ةل0اعملا !لع &)حF d
!Dو ر#دقتلل
t t t t
ER RM a CPI a a ε λ λ λ λ + + − + − + − =
−1 2 1 0
) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
bةل0اعملاو 9 -رص رعسل !LM,لا &#دعتلا ةل0اع$ ![ع@ d
ةرت6لل IةدDاg$ 1اريOت$ !لع (و[+@ اSFل Iر#دقتلل ةل'اق *ي+,لا
b t ةرت6لاو d
) 1 ( − t
bةل0اعملا !مس@و I 9 &=لا ةري)ق ةل0اعملا d
8-ر)لا رعسل !LM,لا &#دعتلل
1املعملل ةردقملا Vيقلا !لع &)حF ةل0اعملا BCD ر#دقت'و
!Dو ةلMت<ملا
λ λ λ λ ), 1 ( ), 1 ( ), 1 (
2 1 0
− − − a a a
!لع &)حF Vث
!Dو dةيZولسلاbةيل"يSلا 1املعملا
) , , (
2 1 0
a a a
ريOتملاو 8
!Lاوgعلا
) (
t
ε
*تميقوIايعي:G اع#Qو@ XQوت@ اSFأ hرت6# Vيق *ل
!LM,لا &#دعتلا JKومF hر6# %و 8T'اث *+#ا:@و Iر6ص uةعقوتملا
!Lاوgعلا ريOتملا !لع ا0ويق
) (
t
ε
b ةل0اعملا ر#دق@ Wv4 اCSلوI 9 Id
b Vيق Wأ املا[4 I ةGاس:لا' Mيمت#
) (
t
ε
Wv4 Iاي@اK اGا:@را `:@ر@ %
bةق#رG eي:[@ 6+4 Iة2ا6"لا' Mيمت@ 1املعملل 1اردق$ ![عيس d
b را:ت_ا مد<تس#و 8ة+يعلا V,7 ر:Z m$ ( Durbin-h hر4 را:ت_%
Wل I!Lاوgعلا w[<لا Vيق Pي' !@اK fا:@را 0و=و' rا<لا مدعلا
‡[:ملا -ر)لا رعس 0و=و
) (
1 − t
ER
ة#ريس6تلا 1اريOتملا Pم3
b ةيLا)7H &ع,# DW b!Dو !ل?ملا اSتميق Bا,@ ةMيحت$ d 2 8d
4 'أ- 4 7ي,عتلا 73اعمل يداصتقلا ريس6تلا
'ةيلMيUلا 1املعملا(
t t t t t
ER RM a CPI a a ER ε λ + + + + − =
−1 2 1 0
) )( 1 ( ) 9 (

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 38

1 وD &#دعتلا &$اع$ k
) 1 ( λ −
&#دعتلا &$اع$ !مس#و I $he
coe22icient o2 ad*ustment -ر)لا رعس &#دع@ &$اع$ !لH ريg# *Fل
b !لع6لا ER b jوqرملا -ر)لا رعس Bا,@ا d ER * jرتقا املZو I d
bP$ *Fv4 Iد7اولا P$ &#دعتلا &$اع$ 6 bId 7 Wو"@ Wأ اCD !+ع#I d
) (
2
b
ةميق' ةFراقملا' اد= ةريOص
) (
1
b
aيلا"@ Wو"@ !لاتلا'و I
&#دعتلا aيلا"@ P$ ري?"' !لعأ -ر)لا رعس WQاو@ i.ت_ا
&#دع@ aيلا"@ (أb -ر)لا رعسل !لع6لا
t
ER
Bا,@
1
(
− t
ER
8
&#دعتلا &$اع$ jرتقا اKHو
) 1 ( λ −
اCD !+ع$ Wv4 Iر6)لا P$
Wو"@ Wأ
( )
1
b
Wو"@ Wأ (أ Iر6)لا P$ jرتق@و اد= ةريOص
( )
1
b
ةميق' ةFراقملا' اد= ةريOص
( )
2
b
&#دع@ aيلا"@ Wو"@ !لاتلا'وI
رعس WQاو@ i.ت_ا aيلا"@ P$ ري?"' ىلعأ !لع6لا -ر)لا رعس
8ر%ودلا &'اق$ ةي+,لا -رص
2 ةي+$Mلا 1ارت6لا 0دع د#دح@ P$ &#دعتلا &$اع$ ا++"م#k
jوqرملا -ر)لا رعس Pي' ةمLاقلا ةو,6لا P$ ة:سF دسل ة$Q.لا
!D ة:س+لا BCD P"تلو I!لع6لا -ر)لا رعسو
( ) ρ
ةرت4 دع:4 8
!D ةو,6لا P$ ة:سF ةي[O@ Vتيس ةد7او ةي+$Q
( ) λ − 1
&Rتسو I
!D ة:سF ةي[O@ Wود' ةو,6لا P$
( ) λ
ةيFا?لا ةرت6لا ة#اSF دع'و I
i0اع# رادق$ ةي[O@ Vتيس
( ) ( ) [ ] λ λ λ − + − 1 1
i0اع# ا$ وDو ( )
2
1 λ −
!D ة:سF ةو,6لا P$ ىق:ت# Vث P$و ( )
2
λ 1ارت6لا P$ 0دع دع'وI
اDرادق$
( ) n
ةي[O@ Vتيس ( )
n
λ − 1 ة:س+لا Wv4 اCSلو ةو,6لا P$
( ) ρ
1ارت6لا P$ 0دع دع' ةو,6لا P$ ى[Oتس !تلا
( ) n
!D
( ) ρ λ = −
n
1
اS+$و
n
λ ( ) ρ − = 1
Pي4ر[لا Vت#راqول C_w'و
( ) ρ λ − = ∴ 1 log log n
1ارت6لا 0دع jاس7 P"م# ةل0اعملا BCD P$و
( ) n
ة$Q.لا
ة:سF ةي[Oتل
( ) ρ
رعس و !لع6لا -ر)لا رعس Pي' ةو,6لا P$
39 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

!ل# امZ jوqرملا -ر)لا
( ) 530 . , 1986 , p Kmenta
108
( )
λ
ρ
log
1 log −
= n
4 'ا- 5 7ي,عتلا ةلداعمل ةيلMيUلا 1املعملا ري,*G
' ي%RKلا
&#دعتلل &••••=لا ةري)ق ة•••ل0اعملا 1ا•••ملع$ ر#دق@ دع'
bVقر -ر)لا رعسل !LM,لا 9 ةميقل ر#دق@ !لع &)ح+س Id
ةملعملا
( ) λ
‡[:ملا -ر)لا رعس ةملع$ ىDو
( )
1 − t
ER
اS+$و I
رعسل &=لا ةل#وG ةيZولسلا 1املعملا ىلع iو)حلا mي[تسF
-ر)لا
( )
i
a
!ل# امZ
( )
( ) λ
λ


=
1
1
i
i
a
a
9ي7
( ) 1 = i
راعسلل ماعلا ىوتسملا &$اع$ ةلا7 !4
( ) CPI
I
( ) 2 = i
ةقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا &$اع$ ةلا7 !4
( ) RM
!4I
bVقر ةل0اعملا 1 8d
bةل0اعملا !4 1اريOتملا TFاZ اKHو 9 ةروص !4 ةساق$ d
Wv4 Iةيمت#راqول
( )
i
a
رعسل &=لا ةل#وG ةFورملا !D Wو"تس
ةلاحلا BCD !4 *Fا 9ي7 IPيع$ (ريس6@ ريOتمل ة:س+لا' -ر)لا
ةملعملل ة:س+لا' .?$
( )
1
a

( )
( )
( )























= =


=




t t
t
t t
t
CPI
CPI
CPI
ER
t
t
CPI CPI
CPI
ER CPI
ER
CPI
ER
a
t
t
t
t
1
/
1
ln
ln
ln
ln
1
رعسل !LM,لا &#دعتلا ةيلمع مام@H hرت6@ ةFورملا BCDو
رعس jرتق# 9يح'I jوqرملا -ر)لا رعس Bا,@ا !لع6لا -ر)لا
ةل#وG ةرت4 دع:4 Ijوqرملا -ر)لا رعس P$ !لع6لا -ر)لا
b \:)@ Iاد= n Wأ 9ي7و Iاد= ةري:Z d
( ) 0 1   λ
Wv4 ( )
n
λ jرتق@
jارتقا m$ ر6)لا P$
( ) n
ةFورملا \:)@ !لاتلا'و Iة#اSF% ا$ P$
ةيلمع مام@H Wا:سحلا !4 C_w@ !تلxو -ر)لا رعسل &=لا ةل#وG
!D !LM,لا &#دعتلا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 40

( )
i
n
i
a a ≈ − λ 1
Wv4 Vث P$و
( )
1
a
راعسلل ماعلا ىوتسملا ريO@ Wأ !+ع@ .?$
bة:س+' 1 ة:س+' &=لا &#وG -ر)لا رعس ريO# d„
( ) %
1
a
P"لوI
P$ اد= jرتق# 9يح' !لع6لا -ر)لا رعس &#دع@ Vت# Wأ دع'
\:)# jوqرملا -ر)لا رعس
*
t t
ER ER ≈
( )
( )
( )
( )
t
t
t
t
i
CPI
ER
CPI
ER
a
ln
ln
ln
ln
*





=
&=لا ةري)ق ةFورملل ة:س+لا' ا$أ P"تلو ةري)ق ةرت4 دع:4
رعس &#دع@ Wv4Iةيلاحلا ةساردلا !4 امZ ˆةد7او ةي+$Q ةرت4
ة:س+' Vتيس jوqرملا -ر)لا رعس Bا,@ا !لع6لا -ر)لا
( ) λ − 1
&#دع@ Wود' ىق:ت# Vث P$و
( ) λ
رادقملا 0اع:تسا E,# !لاتلا'و I
!لع &)ح+ل &=لا ةل#وG ةFورملا P$ &#دع@ Wود' !ق' (Cلا
!ل# امZ Eسح@و I&=لا ةري)ق ةFورملا
( ) ( ) → − = × − λ λ 1
i i i
a a a 2 , 1 = i
b ةل0اعملا 1.$اع$ وD د#دحتلا' رادقملا اCDو 9 8d
-ر)لا رعسل &=لا ةل#وG ةFورملا Wv4 e[+ملا Y6+'و
!D ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلل ة:س+لا'
( )
2
a
ةري)ق ةFورملا ا$أI
!S4 &=لا
( ) λ − 1
2
a
-ر)لا رعسل &=لا ةل#وG ةFورملاو8
1
a
ة:س+' راعسلل ماعلا (وتسملا !4 ريOتلا Wأ !+ع@
( ) % 1
رادقم'وb
ة:س+' -ر)لا رعس ريO@ !لH !]6# dةد7او ة[قF
( ) [ ] % 1
1
λ − a
41 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

ة:س+'b ريO@ !لHو ري)قلا &=لا !4
( ) %
1
a
دع'و I&#و[لا &=لا !4
-ر)لا رعس Bا,@ا !لع6لا -ر)لا رعس &#دع@ را:تع%ا !4 C_لا
ة:س+' jوqرملا
( ) λ − 1
رعس Wv4 &$اZ ريq &#دعتلا Wأ 9ي7و I
!لع6لا -ر)لا
( ) ER
jوqرملا -ر)لا رعس Pع aلت<يس
( )
*
ER
ةFورملا P$ رارمتسا' ر:Zأ &=لا ةل#وG ةFورملا \:)@ Vث P$و
ري?Z !لع EلOتلا ةيFا"$v' \مس# &#و[لا &=لا WلI&=لا ةري)ق
2M= ر:Zأ &#دع@ P$ P"م# ام'Iةيقوسلاو ةيسسAملا 0ويقلا P$
Ijوqرملا -ر)لا رعسو !لع6لا -ر)لا رعس Pي' ةو,6لا P$
اSيلH -ا]$ &=ل ةري)ق ةFورملا (واس@ &=لا ةل#وG ةFورملا4
8-ر)لا رعس !4 &=لا ةل#وG 1.#دعتلا
4 'أ- 6 ')رصلا رعسل ي%RKلا 7ي,عتلا Pذوم& ري,*G
b 1 b !Dةساردلا ةرت4 d 1971 k 2000 8d
b 2 b ة••يلودلا ة•••••يلاملا 1ا2ا)7/ا !D1اFاي:لا رد)$ d
-,4 b (و+س•••لا 0د•••••علاId 2001 b 1اح6)لا !4 d 434 k 437 Pعd
ةيلاتلا 1اريOتملا
BM$روI!مس%ا !قوسلا -ر)لا رعس dاb ER ) ا4رع$و d
b ر[سلا !4 ة#و+س *@اFاي'و Iر%و0 &"ل 1اSي+,لا 0دع *Fأ !لع
;< 8d
b اDM$رو ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا djb RM ) -رع@و I
&متg# (CلاوI eي]لا موS6ملا' !مس%ا (دق+لا hرعلا اSFأ ىلع
ىلH ة4ا3/ا'I !4ر)ملا QاS,لا Jرا_ ةلوادتملا ةلمعلا !لع
m$ اق4او@ ر?Zلا 1اFو"ملا !D BCDو iوادتلل ةل'اقلا mLا0ولا
!4 !مس%ا (دق+لا hرعلا 1اFاي'و 8!$.س/ا 0ا)تق%ا 1املس$
bر[س 34 b P$ d -,4 راعسلل ماعلا ىوتسملا ىلع ة$وسق$وI d

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 42

bBM$رو CPI b ر[س !4 d 64 b P$d IFS Jرا_ P$ &)ح+ل Iا]#أ d
8 ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا !لع ةمسقلا
BM$رو راعسلل ماعلا (وتسملل !سايقلا VقرلاdJb CPI ) Id
bر[س !4 I NلSتسملا راعسل !سايقلا Vقرلا وDو 64 b P$ d -,4 8d
b BM$رو -ر)لا رعس ةسايس Pع jو+# (Cلا ريOتملا d0b
Dumy C_w# I(روص ريOت$ وDو d
uاميق 1 رعس !4 1اM6ق اSي4 Tثد7 !تلا 1او+سلا !4
b!Dو !مس%ا -ر)لا 1979 k 1980 Id
b 1989-1990 b Id 1999-2000 1او+سلا !4 ر6ص uاميق C_w#و d
I!مس%ا -ر)لا رعس 1ا:ث 0اس 9ي7 Iةساردلا ةرت4 P$ ةيقا:لا
bVقر &"gلاو Iر)$ !4 m:@أ (Cلا -ر)لا رعس ماR+ل اق4و 1 d
8!مس%ا -ر)لا رعس !4 Tثد7 !تلx 1اM6قلا \3و#
-ر)لا رعس ماRF ر)$ *تع:@أ (Cلا -ر)لا رعس ماRF
b !لودلا دق+لا yود+ص aي+)تل اق4و -,4!2001 14-15 راعسأ وDو d
ةيق4أ 1اقا[F &_ا0 ةGو'رملا -ر)لا pe##ed e=chan#e 'ithin
hori>onta( bands Vت# *ي+,لا ةميق Wv4 ماR+لا اCD ى]تقم'و
T'اث `'ر iو7 E••••••لقتلل †•••••••$اوD &_ا0 اSيلع ةR4احملا
,i=ed pe# P$ mسوأ Wو"#
%) 1 (±
8(MZر$ -رص رعس iو7
bVقر &"c 1 *ي+,لا &'اق$ ر%ودلل !مس%ا -ر)لا رعسd
(ر)ملا
43 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

YEAR
2010 2000 1990 1980 1970
E
R
7
6
5
4
3
2
1
0
JKوم+لا ر#دق@ V@ اSساسأ ىلع ىتلا ةOي)لا ةqايص !D
ة=و0M$ ةيمت#راqول ةي[_ doub(e-(o# (inear رعس P$ &"ل
b!مس%ا -ر)لا LER bراعسلل ماعلا ىوتسملاو d CPI ) ةدصرلاو
bةيقيقحلا ة#دق+لا LRM ةي+$Q ةرت4 ‡[:ملا -ر)لا رعسو Id
ةد7او ( LGER ) ردقملا JKوم+لا ةرو)4 Vث P$و -ر)لا رعسل
رعسل !LM,لا &#دعتلل !D ري)قلا &=لا !4 -ر)لا
( )
t
LGER LRM a LCPI a Dumy a a LER ε λ λ λ λ λ + + − + − + − + − = 1 3 ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
2 1 0
اDريس6@و ر#دقتلا ULاتF
ردقملا JKوم+لا ULاتF ةيلاتلا ر@وي:م"لا 1ا=ر<$ !4
!ل# امZ اSلوا+تFو Iر#دقتلا
1 8 ةيLاوgعلا 2ا[_لا Vيق Pي' !@اCلا fا:@ر%ا را:ت_ا
8رادحF.ل
2 . &#دعتلا &$اعمل (0ا)تق%ا ريس6تلا
) 1 ( λ −
8
3 8 8ري)قلا &=لا !4 -ر)لا رعس 1اFور$
4 8 !4 راعسلل ماعلا ىوتسملل ة:س+لا' -ر)لا رعس ةFور$
8ري)قلا &=لا
5 8 8-ر)لا رعسل ةي@اCلا ةيZرحلا ةFورملاو ةي@اCلا ةFورملا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 44

6 8 8&#و[لا &=لا !4 -ر)لا رعس 1اFور$
7 8 رعس Pي' ةق.علا V"ح@ !تلx ةيساسلا hور6لا Jات+تسا
8ة#دق+لا 1اريOتملاو -ر)لا
V :قر J(,W 1 ر,*ملا Pذوم-لاX
R<3R<44?+@4A+<R?R@4A61<!DB.C!+&0-!+3<R?%R1D
6rdinary +east 49uares re#ression ? ;ei#htin# "ariab(eAnone
Dep. Ear.A+<R .eanA.1076807674! 4DA.891396457
.ode( si>eF 6bser"ationsA29? 0arametersA5! De#. ,r.A24
.ode( 2it
2
R
A.968
2
R
A.96277
.ode( test ,G4!24HA182 0-E%+B<A.000
%utocorre(F D.; A1.23127
38437 . = ρ
Eariab(e &oe22icient 4tandard
error
$-
statistc
0-
"a(ue
.ean o2
I
&onstant 1.60101091
9
1.1733992 1.364 .1851
DB.C -.23496525
5
.14431771 -1.628 .1166 .5862069
+&0- .213727065 .10085379 2.119 .0446 3.279342
9
+3<R .865717379 .15268952 5.670 .000 .0339395
4
+R. -34032365 .17618800 -1.932 .0653 6.129043
!@اCلا fا:@ر%ا \يح)@ دع' JKوم+لا
45 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

%R18 .6D<+
t t t
µ ρε ε + =
−1
-nitia( "a(ue o2
ρ
38437 . = ρ
-terA44 ! 44A.603 +o#-+A14.905094
,ina( "a(ue o2 Rho 42740 . = ρ
Durbin-;atsonF 14520 . 1 =
t
ε
4td. De"iationF 17536 . =
t
ε
4td. De"iationF 15854 . =
t
µ
Durbin-;atson 86567 . 1 =
t
µ
%utocorre(ation 06717 . =
t
µ
Eariab(e &oe22icient 4td. <rror $-
4tatistic
p-"a(ue .ean o2 I
&onstant 1.12994893 1.2475938 .906 .3651
Dumy -.20287846 .14656827 -1.384 .1663 .5862069
+&0- .277501671
4
.12716802 2.182 .0291 3.2793429
+R. -.29950573
4
.19328099 -1.550 .1212 6.1290443
+3<R .763069134
3
.17908538 4.261 .00000 .03393955
4
ρ
.427401683
5
.17085163 2.502 .0124
b 1 ةميقلا 0و=ول ارRF !@اCلا fا:@ر%ا را:ت_ا d
ة#ريس6تلا 1اريOتملا Pم3 -ر)لا رعسل ة€[:ملا
b-ر)لا رعسل +3<R b ةيLا)7H Wv4I d D; ةردقملا d
!@اK fا:@را 0و=و مدع'b مدعلا hر4 را:ت_% \ل)@ %
Wو"@ اSFل d رادحF.ل !Lاوgعلا w[<لا Vيق Pي'
b ىDو ىل?ملا اSتميق Bا,@ا ةMيحت$ 2 !]6# ام$ I d
fا:@را 0و=و P$ Vqرلا' Iا:لاq مدعلا hر4 iو:ق !لH

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 46

bةيLا)7H مد<تس@ NلCلو ةقيقحلا !4 !@اK durbin-h d
b ةيLا)7H EسحF !"لو I h 1اFاي:لا !لH JاتحF I d
ةيلاتلا
b1ادDاgملا 0دع dاb 1 d
b ةيLا)7H djb D; bM$رلا' اSل M$ر+لو ةردقملا d d 8d
bM$رلا' *ل M$ر+لو ‡[:ملا (ريس6تلا ريOتملا P#ا:@ dJb
Ear+3<R 8
!D را:ت_%ا ةيLا)7H Wv4 اCSلو
] [ ( 1
)
2
1
1 (
LGER Var N
N
d h

− =
b ةق#ر[' JKوم+لا ر#دق@ د+عو 6+4 bةميق TFاZ d h !D d
2
) 152689 (. 29 1
29
)) 23127 . 1 (
2
1
1 (

− = h
A3.637
b Wل ارRFو h اSتميق4 ا#رايع$ ايعي:G اع#Qو@ ةعQو$ Vيق اSل d
b m#Qو@ Vيق' Wراق@ J Wأ 9ي7و I (رايعملا !عي:[لا ريOتملا وDوId
) 637 . 3 ( = h
ةميق P$ ر:Zأ !Dو
b >A1.96 8!@اK fا:@را 0و=و !لع رcA$ pا+S4 I d
ىرO)لا 1اع'رملا ماد<تسا' JKوم+لا ر#دق@ ة0اعH V@ اCSلو
ةروR+ملا ة$اعلا
b ,3+4 ةق#رG T$د<تسا اS@املع$ ر#دقتلو d 0raise-;inston t'o
step method b ةيLا)7H ةميق TFاZو I!@اCلا fا:@ر%ا J.عل Durbin-
h !D ةد#د,لا 1ار#دقتلا BCD &z !4 d
3679 . 1
) 179085 (. 29 1
29
)) 86567 . 1 (
2
1
1 (
2
=

− = h
bةميق P$ &قأ ةميقلا BCDو >A1.96 % ا+Fv4 Vث P$و I d
ردقملا !@اCلا fا:@ر%ا &$اع$ Ww' مدعلا hر4 s4ر mي[تسF
47 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

) 06717 . ( = ρ
ريOتملا Vيق Wv4 Vث P$و Iر6)لا Pع ا#و+ع$ aلت<# %
iوحملا !Lاوgعلا
) (
t
µ
bةق#ر[' iوحملا JKوم+لا !4 0-; t'o step
method 8اي@اK ة[:@ر$ ريq d
b 2 &#دعتلا &$اعمل (0ا)تق%ا ريس6تلا d
) 1 ( λ −
ةروص !4b ‡[:ملا -ر)لا رعس &$اع$ Wأ ا+4رع
(x dةيمت#راqول LGER وD
) (λ
&#دعتلا &$اع$و I
) 1 ( λ −
P$و I
Wv4 ردقملا JKوم+لا
:A.763
\:)# &#دعتلا &$اع$ Wv4 !لاتلا'و
1-:8A1-.763A.237
bbWأ !لH ريg@ &#دعتلا &$اعمل ةميقلا BCDو 23.7 P$ „
Vتيس jوqرملا -ر)لا رعسو !لع6لا -ر)لا رعس Pي' ةو,6لا
Wv4 Iا]6<+$ &#دعتلا &$اع$ WاZ اKHو 8!لولا ة+سلا !4 اSتي[O@
ة#0ا)تقا &Zاg$و ةد#دع ةيل"يD 1ا:قع 0و=و !لH ةراcH اCD
-ر)لا رعس راس$ ىلع !لع6لا -ر)لا رعس &ع= Wو0 iوح@
Wأ ىلH ريg# I &#دعتلا &$اع$ hا6<Fاو 8jوqرملا
) (
1
b
ةريOص
m$ ةFراقملا'
) (
2
b
رعس WQاو@ i.ت_ا &#دع@ aيلا"@ Wأ ى+عم' I
رعس -ارحFا Pع V,+@ aيلا"@ ىDوb ر%ودلا &'اق$ ةي+,لا -رص
aيلا"@ P$ ري?"' &قأ d!FQاوتلا Bاوتس$ Pع !لع6لا -ر)لا
-ارحFا Pع V,+@ aيلا"@ ىDوb-ر)لا رعسل !لع6لا &#دعتلا
bةرت6لا !4 ر%ودلا &'اق$ *ي+,لا -رص رعس t رعس ىوتس$ Pع d
b ةرت6لا !4 -ر)لا t-1 8d
1او+سلا 0دع Wv4 I&#دعتلا &$اعمل ةميقلا BCD 2و3 ى4و
b b ةي[O@ اSقرOتس# !تلx 90 -ر)لا رعس Pي' ةو,6لا P$„
وD d`[<ملاbjوqرملا -ر)لا رعسو !لع6لا
) 763 log(.
%) 90 1 log(
log
) 1 log( −
=

=
λ
ρ
n
A 8.5 years
bةي[O@ اSقرOتس# !تلا 1او+سلا 0دع اKH 90 ةو,6لا P$ d„
وD !لع6لا -ر)لا رعس jوqرملا -ر)لا رعس Pي' 8.5 dd

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 48

bb0ود7 !4 \:)@ ةو,6لا Wv4 Vث P$و I1او+س 10 b دع' „ 8.5 d
81او+س
b 3 ري)قلا &=لا !4 -ر)لا رعس ةFور$ d
1اFورملا ة#ريس6تلا 1اريOتملل ةردقملا 1.$اعملا ى[ع@
1.$اعملا Nل@و 81اريOتملل ة:س+لا' -ر)لا رعسل &=لا ةري)ق
ةر)ت<ملا ‰ي)لا !D reduced 2orm ة$اعلا اSتOيصو I
) 1 ( λ −
i
a
Vت#راqول &$اع$ Wأ ر@وي:م"لا 1ا=ر<$ P$ n7.#و
راعسلل ماعلا ىوتسملا
) (LCPI
-ر)لا رعس Vت#راqول &$اع$و
‡[:ملا
) (LGER
bة#و+ع$ ىوتس$ د+ع (و+ع$ iولا4 IWا#و+ع$ 3 d„
ىوتس$ د+ع اد= (و+ع$ !Fا?لاو 1 8dd„
b(رو)لا ريOتملل ردقملا &$اعملا ا$أ Dumy &$اع$و d
b ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا Vت#راqول LRM د+ع ىت7 Pي#و+ع$ ريq d
b ىوتس$ 10 د+ع ر6)لا Pع ا#و+ع$ aلت<# % امD.Z Wأ ى+عم' I d„
10 1اعقوتلل ة6لا<$ ة:لاس امD.Z ةراcH Wأ ىلع ةو.عو I dd„
T'اث Wأ امZ 8Pيت:=و$ Wا@راc/ا Wو"@ Wأ ررق@ !تلاو Iةق:سملا
bة#و+ع$ ىوتس$ د+ع ا]#أ (و+ع$ ريq رادحF%ا 10 8d„
b 4 ماعلا ىوتسملل ة:س+لا' -ر)لا رعس ةFور$ d
راعسلل
ة:س+لا' -ر)لا رعس ةFور$ Wأ !لH ةراc/ا e:س
b (وتس$ د+ع ر6)لا Pع ا#و+ع$ aلت<@ راعسلل ماعلا ىوتسملل
3 8b !D &$اعملا اCSل ةردقملا ةميقلاو d„ 2775 !D BCDو I d
ىوتسملا !4 ريO@ &Z Wأ ى+ع@ ىDو I &=لا ةري)ق ةFورملا
b ة:س+' راعسلل ماعلا 10 -ر)لا رعس !4 ريO@ ةيلع E@رت# d„
b ة:س+' 2.775 ة:س+لا' Wر$ ريq -ر)لا رعس NلC' Wو"#و I d„
ري)قلا &=لا !64 I ري)قلا &=لا !4 راعسلل ماعلا ىوتسملل
!تلx 1اريOتلا m$ aي"تلا ىلع ةردق &قأ -ر)لا رعس Wو"#
ةFور$ Wv4 %ا7 ىر+س امZو Iراعسلل ماعلا ىوتسملا ىلع أر[@
&#و[لا &=لا !4 راعسلل ماعلا ىوتسملل ة:س+لا' -ر)لا رعس
49 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

u 1.7124 -ر)لا رعس Wأ ى+ع# ام$ Iد7اولا P$ ر:Zأ ةFور$ ىDو
&#و[لا &=لا !4 راعسلل ماعلا ىوتسملا !4 1اريOتلل ساس7
أر[@ !تلا 1اريOتلل &#و[لا &=لا !4 -ر)لا رعس aي"ت# 9ي7
8ةق'اس 1ارت4 !4 -ر)لا رعس !لع
b 5 -ر)لا رعسل ةيZرحلا ةFورملاو ةي@اCلا ةFورملا d
bةرت6لا !4 -ر)لا رعس ةFور$ ىلع eل[F Wأ P"م# t d
b ىلع ةق'اسلا ةرت6لا !4 -ر)لا رعسل ة:س+لا' t ةFورملا' d
bةرت6لا -ر)لا رعس !4 ريOتلا ة:سF ىDو I-ر)لا رعسل ةي@اCلا
t b ةق'اس ةرت4 -رص رعس ريO@ Pع V=ا+لا d t-1 bة:س+'d 1 d„
ىد$ د#دح@ !4 ا#رDو= ارو0 -ر)لا رعسل ةي@اCلا ةFورملا Eعل@و
رثأ Y"ع@ ةFورملا BCDو 8-ر)لا رعس !4 Eلقتلا yا[Fو
دLاسلا -ر)لا رعس pولس ىلع -ر)لا رعسل !3املا pولسلا
Wو"# دقو Iارمتس$ Wو"# -وس رثأ وDو Iةيلاحلا ةرت6لا !4
I-ر)لا رعس 1ا:لق@ s6<# وأ د#M# ام$ I د#اMت$ وأ ;قا+ت$
I-ر)لا رعسل ةيZرحلا ةي@اCلا ةFورملا ةميق ىلع aقوت# اCDو
8دع' امي4 2و]لا اSيلع ىقل+س !تلا ة[ق+لا ىDو
ةدصرلا Vت#راqول &$اع$ Wأ ا+4رع Iردقملا JKوم+لا P$و
b ةيقيقحلا ة#دق+لا +R. b (رو)لا ريOتملا &$اع$و d Dumy I d
BCD Vيق ا+ع3و اKv4 Iر6)لا Pع ا#و+ع$ Wو6لت<# % رادحF%ا T'اثو
ة#و+عملا 1املعملا ىلع اFر)تقاو Iار6ص ىواس@ 1املعملا
ةرو)لا ىلع ردقملا JKوم+لا \:صأ IايLا)7H
118
1
763 . 2755 .

+ =
t t t
LER LCPI LER

ةيلاتلا ةميقلا C_w# راعسلل ماعلا ىوتسملا Wأ ا+3رت4ا اKHو
CPIA220
وD ةميقلا Nلتل !عي:[لا Vت#راqوللا Wv4 Vث P$و
LCPI=5!"!#$5%#!5

1
763 . 2 4859443890 . 1

+ =
t t
LER LER

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 50

ةرو)لا ىلع ةل0اعملا BCD ة'اتZ ة0اعv'و
2 4859443890 . 1 763 .
1
= −
− t t
LER LER

رعسل ىلولا ة=ردلا P$ ةسFا,ت$ ريq yور4 ةل0اع$ BCDو
ىD !LM,لا &#دعتلا JKوم+ل اق4و ة#M$رلا اS@روصو I-ر)لا
128
) 1 (
1 1
λ λ − = −

a LER LER
t t
9ي7 λ : ةFور$ (أb -ر)لا رعسل ةي@اCلا ةFورملا !D
b ا$ ةرت4 !4 -ر)لا رعس t !4 -ر)لا رعس ىوتسمل ة:س+لا' d
b ةرت6لا ىلع Iةق'اس ةرت4 t Idd
) 1 ( :
1
λ − a
ة#رعسلا ةFورملا !D
ماعلا ىوتسملل ة:س+لا' -ر)لا رعس ةFور$ b-ر)لا رعسل
8ري)قلا &=لا !4 dراعسلل
m3و'و
) 1 (
1
λ − = a c
bbVقر ةل0اعملا &7و I 12 رعسل ة:س+لا'
-ر)لا
) (
t
LER
د#دح@ P"م#
رعس WاZ اKH ا$و I-ر)لا رعسل !+$Mلا راسملا dأb
!FQاوتلا ىوتسملا Pع kP$Mلا m$kدعت:# وأ P$ jرتق# -ر)لا
8-ر)لا رعسل
Pع 0اعت'%ا وأ jارتق%ا د#دح@ !4 ةي@اCلا ةFورملا رو0 djb
8-ر)لا رعسل !FQاوتل ىوتسملا
b P#أM= P$ Wو"ت# ةق'اسلا yور6لا ةل0اع$ &7و
&hian#!1986!00.554-555 d
&_ادتملا -ر)لا رعسل !FQاوتلا ىوتسملا &?م#iولا
اي+$Q intertempora( e9ui(ibrium (e"e( 8
-ر)لا رعسل !+$Mلا راسملا !4 -ارحF%ا &?م# !Fا?لا
8!FQاوتل ىوتسملا Pع
ةيلاتلا ةرو)لا C_wيس ةل0اعملا BCD &7و
t
LER
λ
λ

+ =
1
) (
c
A
t

ا$د+ع &حلا اCD ة#اSFو
( ) ∞ → t
!D
51 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

λ
λ
+
+ =
∞ →
∞ →
1
) ( lim lim
c
A LER
t
t t
t
λ +
=
1
c
!D ةردقملا Vيقلا Wأ 9ي7و &A1.48594438902! :A.763 Wv4 I
\:)@ -ر)لا رعس Vت#راqولل &=لا ةل#وG ةيFQاوتلا ةميقلا
1 2698075486 . 6
) 763 . 1 (
4859443802 . 1
=

=
t
LER
وD &=لا &#وG !FQاوتلا -ر)لا رعس Wأ (أ
375681458 . 528
ˆ
= R E

Wأ E,# (Cلا !•••••••••••••FQاوتلا -ر•••••••••)لا رعس4
b وD &••••••••#و[لا &=لا !4 0و•••••••س# 5.28 Iر%و0 &"ل 1اSي+=d
uراعسلل ماعلا ىوتسملل ةميق hارت4ا &z !4 220 8
!]6# !LM,لا &#دعتلا JKومF WاZ اKH ا$ 0دحF Wأ ا+يلعو
!D ا$و I-ر)لا رعسل رقتس$ ريq مأ ايZر7 رقتس$ JKومF ىلH
| رارقتس%ا اCD fورc
JKومF &z !4 ايZر7 -ر)لا رعس رارقتسا ىد$ ة4رعمل
aقF ا+Fv4 راعسلل ماعلا ىوتسملا 1ا:ث &z !4 !LM,لا &#دعتلا
دحلا د+ع ] ) ( [
t
A λ 1ا4ارحF%ا &?م# *Fل ةلادلا !4 de"iations Pع
اي+$Q &_ادتملا WQاوتلا ىوتس$ intertempora(-e9ui(ibrium (e"e( I
ىلع دمتعيس *Fأ \3اولا P$و
) (λ
رعسل ةي@اCلا ةFورملا ىDو
رادقملا P"لو I-ر)لا
t
) (λ رعسل ةيZرحلا ةي@اCلا ةFورملا ىمس#
-ر)لا auto-dynamic e(asticity TFاZ اKv4 I
dأb
1  λ
Wv4 I اي@اK Wر$ -ر)لا رعس Wأ ى+عم'
ةي@اCلا ةيZرحلا ةFورملا
t
) (λ Vث P$و I P$Mلا m$ ةد#اMت$ Wو"@
Pلو I !FQاوتلا راسملا Pع -ر)لا رعسل !+$Mلا راسملا دعت:يس
8ارقتس$ WQاوتلا Wو"#
djb 1
λ
P$و I اي@اK Wر$ ريq Wو"# -ر)لا رعس Wv4
ةي@اCلا ةيZرحلا ةFورملا Wv4 Vث ( )
t
λ IP$Mلا m$ ة)قا+ت$ Wو"@

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 52

-ر)لا رعس iوA#و P$Mلا m$ ةلم"ملا ةلادلا ;قا+ت@ !لاتلا'و
8!FQاوتلا ىوتسملا ىلH ة#اS+لا !4
ةردق$ ةميق ى[عأ !LM,لا &#دعتلا JKومF Wأ 9ي7و
) 763 . ( = λ
رارقتسا fرc ى4وتس# !LM,لا &#دعتلا JKومF Wv4
رعس ىلع ةرثAملا ىر_لا &$اوعلا 1ا:ث hارت4ا' IWQاوتلا
8-ر)لا
bVقر iود,لا \3و#و 2 ة6لت<$ Vيق Pي' ةق.علا d
&=لا &#وG !FQاوتلا -ر)لا رعسو راعسلل ماعلا (وتسملل
8!LM,لا &#دعتلا JKوم+ل اق:G ةردق$
bVقر iود= 2 &#وG -ر)لا رعسل ةردقملا Vيقلا d
b&=لا <R d
bراعسلل ماعلا (وتسملل ة+يع$ Vيق' ةGورg$ &0- d
&0- +<R <R
150 5.8246 338.525
160 5.8992 364.899
170 5.97009 391.543
180 6.03654 418.442
190 6.09939 445.585
200 6.15901 472.962
210 6.21573 500.562
220 6.26981 528.376
230 6.32148 556.396
240 6.37095 584.615
250 6.41841 613.02
رعس Pي' ةرcا:$و ة#0رG ةق.ع pا+D Wأ \3اولا P$و
اCD !لعوIراعسلل ماعلا (وتسملاو &=لا &#وG !FQاوتلا -ر)لا
53 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

!4 !ساسلا ريOتملا راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را را:تعا P"م#
8 ر)$ !4 *ي+,لا &'اق$ ر%ودلا -رص رعس Xا6@را
b 6 &#و[لا &=لا !4 -ر)لا رعس 1اFور$ d
ري)ق JKوم+لل ةر)ت<ملا ‰ي)لا Vيق Wأ ىلH ةراc/ا Tق:س
ة:س+لا' -ر)لا رعسل &=لا ةري)ق 1اFورملا ![ع@ I&=لا
1اFورملا ر#دق@ P"م# ‰ي)لا Nل@ P$و I ة#ريس6تلا 1اريOتملل
!D &=لا ري)ق -ر)لا رعس ةFور$و 8&=لا ةل#وG
) 1 ( λ −
i
a
I
bر#دق@ V@و I1اFورملا Nل@ ر#دق@ V@ دقلو : Nل@ ىلع 2ا+'وI d
!D &=لا ةل#وG ةFورملا Wv4 1ار#دقتلا
( )
( ) λ
λ


=
1
1
i
i
a
a
-ر)لا رعسل &=لا ةل#وG ةFورملا Wv4 I NلK ىلع 2ا+'و
!Dو JKوم+لا 1اريOتمل ة:س+لا'
) , , ( Dumy LCPI LRM
Vيقلا اSل I
ةيلاتلا ةردقملا
1 رادحF%ا T'اث k
( ) ( ) 7677 . 4 763 . 1 12995 . 1
0
= − ÷ = a
2 &$اع$ k Du'(
( ) ( ) 85603 . 763 . 1 20288 .
1
− = − ÷ − = a
3 &$اع$ k LCPI
( ) ( ) 71 . 1 763 . 1 2775 .
2
= − ÷ = a
% - &$اع$ LRM
( ) ( ) 264 . 1 763 . 1 29951 .
3
− = − ÷ − = a
1املعملا وأb ةيل"يSلا 1املعملل ةردقملا Vيقلا !D BCDو
(CلاوI&=لا &#وG -ر)لا رعسل &#دعتلا JKوم+ل dةيZولسلا
-ر)لا رعس Bا,@ا !لع6لا -ر)لا رعس &#دع@ مام@H hرت6#
ةرو)لا ىلع &,لا &#وG JKوم+لا \:)#و Ijوqرملا
188
t t t
LRM CPI Dumy LER 264 . 1 171 . 1 85603 . 7677 . 4 − + − =
1اFورملا P$ ر:Zأ &=لا ةل#وG 1اFورملا Wأ \3اولا P$و
ريq TFاZ !تلا 1اFورملا P"لو Imقوت$ وD امZ I&=لا ةري)ق
&=لا !4 ة#و+ع$ ريq ا]#أ &R@ Iري)قلا &=لا !4 ة#و+ع$
8&#و[لا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 54

ىوتسملل ة:س+لا' -ر)لا رعس ةFور$ \:)@ اCD ىلعو
&=لا !4 ا]#أ ةدي7ولا ة#و+عملا ةFورملا !D راعسل ماعلا
ub ةFورملا Nل@ Wأ \3اولا P$و I&#و[لا 1.7124 د7اولا P$ ر:Zأ d
ماعلا ىوتسملل ة:س+لا' Wر$ -ر)لا رعس Wأ ىلع iد# ام$
راعسلل ماعلا ىوتسملا ريO@ اKv4 I &#و[لا &=لا !4 راعسلل
b ة:س+' 10 ة:س+' Bا,@%ا Y6F !4 ريOت# -ر)لا رعس Wv4 d„
2.775 &#دعتلا ةيلمع مام@H دع' P"لو Iري)قلا &=لا !4 dd„
!4 -ر)لا رعسل ةيلاحلا ةرت6لا !4 -ر)لا رعس aي"@و
!4 k&#و[لا &=لا !4k-ر)لا رعس ريOت# Iةق'اسلا 1ارت6لا
b ة:س+'و راعسلل ماعلا ىوتسملا Bا,@ا Y6F 17.124 iد# ام$ d„
!4 ا#رDو= ارو0 Eعل@ راعسلل ماعلا ىوتسملا 1اريO@ Wأ ىلع
8-ر)لا رعس !لع ريثwتلا
b 7 !LM,لا &#دعتلل ردقملا JKوم+لا ULاتF d مات_ !4و
0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا 2و3 !4و I e'اسلا &يلحتلا
ةيلاتلا ةيساسلا hور6لا !لH ;ل<F I !$.س/ا
1 8 ر%ودلا &'اق$ (ر)ملا ةي+,لا -رص رعس ريOت#o
(وتسملا ريO@ Bا,@ا Y6F !4I ة+يع$ ةرت4 !4 !"#ر$لا
رعس aي"@ ة=ر0 ىلع aقوت@ ة=رد'و I راعسلل ماعلا
Iaي"تلا ة=ر0 ة0ا#Q mم4 IاSل ةق'اسلا 1ارت6لا !4 -ر)لا
1اريO@ m$ -ر)لا رعس 1اريO@ ة'ا,تسا ة=ر0 0ا0M@
oراعسلل ماعلا ىوتسملا
2 8 &_ادتملا WQاوتلل JKومF وD !LM,لا &#دعتلا JKومF WHo
رارقتس%ا !لH &يم# WQاوتلا اCD Wأو -ر)لا رعسل اي+$Q
رعسل ةي@اCلا ةFورملا Wل NلKو I &#و[لا &=لا !4
Wأو Iد7اولا P$ &قأو ة:=و$ ري)قلا &=لا !4 -ر)لا
!لH ى0A# ام$ P$Mلا m$ ;قا+ت@ ةي@اCلا ةيZرحلا ةFورملا
ىوتسملا P$ -ر)لا رعسل !+$Mلا راسملا jارتقا
o8اي+$Q &_ادتملا !FQاوتلا
55 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

3 8 !ساسلا ريOتملا وD راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را WHo
*ي+,لا &'اق$ !"#ر$لا ر%ودلا رعس Xا6@را E:س# (Cلا
8o(ر)ملا
4 . راعسلل ماعلا ىوتسملل ة:س+لا' -ر)لا رعس ةFور$ WHo
&=لا !4 ةFورملا Y6F P$ ر:Zأ &#و[لا &=لا !4
ماعلا ىوتسملل ة:س+لا' Wر$ ريq -ر)لا رعس4 Iري)قلا
&=لا !4 اFر$ \:)# *+"لو Iري)قلا &=لا !4 راعسلل
8oaي"تلا ةيلمع مام@H دع' &#و[لا
4 jk aعا]ملا رثلا سايقو ةي+$Mلا 1او,6لا JKومF
ة6عا]ملا راث^ا سايق 2M,لا اCD !4 JKوم+لا -دSتس#
ر%ودلا &'اق$ ةي+,لا -رص رعس ىلع &=لا ةل#وGو ةري)ق
ة#دق+لا ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا Pع ة,@ا+لاو !"#ر$لا
b aعا]ملا Vسا' -رع@ ة6عا]ملا راث^ا BCDو 8ةيقيقحلا
3reene!2003!0.561 JKومF وD ر#دقتلا !4 مد<تسملا JKوم+لاو d
0ودحلا 1اK ةعQوملا ةي+$Mلا 1او,6لا po(ynomia(-distributed-(a#
mode( *ت$دق (Cلاو
b 4. %(mon 8d
P$ أد:@ ةعQو$ ةي+$Q 1او,4 ةOي)' أد:# JKوم+لا اCDو
ةرت6لا
( ) 1 − t
ىت7
( ) m t −
ةرو)لا ىلع
198
t m t m t t t
m t m t t t t
RM b RM b RM b RM b
CPI a CPI a CPI a CPI a a ER
ε + + + + + +
+ + + + + =
− − − −
− − − −
) ... (
) ... (
2 2 1 1 0 0
2 2 1 1 0 0
mيم,تلا'و
208
∑ ∑
= =
− −
+ + + =
m
i
m
i
t i t i i t i t
RM b CPI a a ER
0 0
ε
&=لا ري)ق aعا]ملا -رع#و impact-mu(tip(ier رثل
راعسلل ماعلا ىوتسملا
( )
t
CPI
*Fw' -ر)لا رعس ىلع
( )
0
a
رثلو
ةيقيقحلا ةدصرلا
( )
t
RM
*Fw'
( )
0
b
ريOتلا Yيق# aعا]ملا اCDو8 I

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 56

ريOتملا !4 ريOتلا Pع V=ا+لا ةيلاحلا ةرت6لا -رص رعس !4
8 ةد7او ةد7و' (ريس6تلا
!مZارتلا رثلا وx &=لا &#وG aعا]ملا ا$أ cumu(ated-
e22ect 1ارت6لا !4 (ريس6تلا ريOتملا !4 VLادلا ريOتلا Yيق# وS4
bP$ t b ىت7 d t-' رثلا4 8ةيلاحلا ةرت6لا !4 -ر)لا رعس ىلع d
V=ا+لاو ةيلاحلا ةرت6لا -رص رعس !4 ريOتلا Yيق# اKH !مZارتلا
bPع 1 b I ةيلاحلا ةرت6لا' rا<لا (ريس6تلا ريOتملا d 2 (Cلا ريOتلا d
!لع ا2ا+'و Iةق'اسلا 1ارت6لا !4 (ريس6تلا ريOتملا ىلع أر[#
Wv4 NلK
رعس ىلع راعسلا ىوتس$ رثل &=لا &#وG aعا]ملا
u-ر)لا

=
m
i
i
a
0
رعس ىلع ةيقيقحلا ةدصرلا رثل &=لا &#وG aعا]ملاو
u-ر)لا

=
m
i
i
b
0
(Cلا &"يSلا &?$ &#وG 2ا['H &"يD ر#دق@ Wأ 9ي7و
bbةل0اعملا *ح3و@ 19 Iة#رحلا 1ا=ر0 P$ اري:Z ا0دع د6+تس# I
JKومF ر#دق@ Wأ امZ Iا+=KومF &?$ JKومF !4 0ودح$ ا:لاq اD0دعو
ى[_ fا:@را !لH !]6# I اي+$Q ة€[:$ ة#ريس6@ 1اريOت$ *'
0دعت$ mu(tico((inearity اSميقو ة#ريس6تلا 1اريOتملا Vيق Pي'
اDMيح@ ة=ر0و 1املعملا ر#دق@ ةق0 !لع رثA# ام$ Iة€[:ملا
sع' ر$لا Eل[ت# I&Zاgملا Nل@ sع' P$ ;ل<تللو 8اS@اراcHو
BCDو IةعQوملا 1او,6لا &"يD &"c Pع ةق:سملا fورgلا
0ودح•••••••لا 0د••••عت$ 2ا['H &"يD &z !4 &?مت@ fورgلا
po(ynomia( (a# 1اريOتملل ة:=و$ WاQوأ 2ا[عH hارت4ا !4
Iةرمتس$ ةلاد' WاQولا BCD E#رق@ P"م# 9يح' Iة#ريس6تلا
2ا['/ا 0ود7 0دع P$ &قأ 0ودحلا ة0دعت$ ة=ر0 Wو"@ 9يح'و
1املع$ 0دع !4 sي6<@ pا+D Wو"# ىت7و Iد7او اS+$ ا7ور[$
b 8ة#رحلا 1ا=ر0 ة0ا#M' \مس# ا$ وDو IاDر#دق@ jول[ملا 2ا['/ا
57 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

0indyc/ and Rubin2e(d ˆ
1991 ˆ 0.210 8 d
2ا['H &"يD I !لاحلا -ر)لا رعس JKومF !4 hرت6+سو
b ةرت6لا !4 -ر)لا رعس Wأ ى+ع# اCDو I1او+س }.ث ةدمل t d
Yيل ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا' رثwت#
b ةرت6لا !4 `ق4 t b 1ارت6لا !4 P"لو d t-18I t-28 It-3 !لعو I d
Wو"@ Vث P$و I1او+س }.ث ةدمل XQوملا 2ا['/ا &"يD \:)# اCD
ة:س+لا' m3وتسو IةيFا?لا ة=ردلا !D 0ودحلا ة0دعت$ ة=ر0
!لاتلا وح+لا ىلع P#ريس6تلا P#ريOتملل
218
2
2 1 0
i A i A A a
i
+ + =
228
2
2 1 0
i B i B B b
i
+ + =
b P$ s#وعتلا'و 21 b Id 22 bb !4 d 19 ر#0اقملا mيم,@و
!لع &)حF ةلثامتملا
238
∑ ∑ ∑ ∑
=

=

=

=

+ + + + =
3
0
0
3
1
2
2
3
1
1
3
0
0
) ( ) ( ) ( ) (
i
i t
i
i t
i
i t
i
i t t
RM B CPI i A iCPI A CPI A a ER

∑ ∑
= =
− −
+ + +
3
1
3
1
2
2 1
) ( ) (
i i
t i t i t
RM i B iRM B ε
bةل0اعملاو 23 Pي' ةق.علاو IاS@املع$ ر#دق@ Vتيس !تلا !D d
b1املع$ 23 bb 1املع$و d 19 ىD
ىل# امZ
CPI 1املع$ 1املع$ RM رادحF%ا T'اث
0 0
A a =
0 0
B b =
a a =
2 1 0 1
A A A a + + =
3 1 0 1
B B B b + + =
2 1 0 2
4 2 A A A a + + =
2 1 0 2
4 2 B B B b + + =
3 1 0 3
9 3 A A A a + + =
3 1 0 3
9 3 B B B b + + =

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 58

ة#اS+لا ة[قF ديق' -رع@Iةي4ا3H 0ويق -ا]@ دقو end-point
restriction !لع ةق'اسلا ةملعملا ةميق Wأ !4 ةل?مت$
Iر6صuة#اS+لا ة[قF ىلع ةق7.لا ةملعملا ةميقو Iر6صuة#اد:لا
!4 0ويقلا Nل@ &?مت@ !لاحلا JKوم+لا !4و
) 0 , 0 ( ), 0 , 0
4 1 4 1
= = = =
− −
b b a a
روسي4ور' P"لو d 5menta ىصو#
WاQولا !لع (و[+# JKوم+لا Wل I 0ويقلا Nل@ hر4 مدع'
) , , , (
3 2 1 0
a a a a
I
) , , , (
3 2 1 0
b b b b
Pع 1ا$ولع$ ة#أ ى[ع# %و `ق4
&:قb ىدملا اCD Jرا_ 0ودحلا ة0دعت$ pولس
0 0
, a b
دع' وأ
3 3
, b a
d
) 540 . , 1986 , ( P Kmenta
8
JKوم+لا ر#دق@ ماد<تسا V@ ة$اعلا 1اع'رملا ةق#رG
bةروR+ملا ىرO)لا ,3+4 bةق#رG i._ P$و IJKوم+لا ر#دقتل d
praise-;inston t'o sta#e procedure ULات+لا !لع iو)حلا V@و Id
Vقر !لاتلا iود,لا اSح3و# 3 dd
bVقر iود= 3 d
K %R18 .ode(Fet8 A rho 7 et-18 L ut8 K
K Durbin-;atsonF ut8 A 1.60787 K
K %utocorre(ationF ut8 A .19607 K
Eariab(e K &oe22icient K 4tandard <rror KbM4t.<r.K0GKJKN>H
&onstant -.3057507409 .47963698 -.637 .5238
DB.C .3732281541 .19504389 1.914 .0557
&0-000 .2633307384<-01 .11619033<-01 2.266 .0234
&0-001 -.9774815782<-02 .25773487<-01 -.379 .7045
&0-002 -.1699743528<-02 .87724149<-02 -.194 .8464
R.000 .3149010955<-02 .10865529<-02 2.898 .0038
R.001 -.4174837396<-02 .20984391<-02 -1.989 .0466
R.002 .9336257147<-03 .66383866<-03 1.406 .1596
R@6 .8296490670 .10367097 8.003 .0000
59 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

0o(ynomia( Distributed +a# 2or &0-
+a# ;ei#hts 4td. <rr. t-ratio 0rob.
-------------------------------------------
0 .2633<-01 .1162<-01 2.27 .0234K
1 .1486<-01 .9837<-02 1.51 .1309K
2 -.1553<-04 .8753<-02 .00 .9986K
3 -.1829<-01 .1465<-01 -1.25 .2120K
L--------------------L
0o(ynomia( Distributed +a# 2or &0-
+a# 4um ;ts 4td. <rr. t-ratio 0rob..
-----------------------------------------
0 .2633<-01 .1162<-01 2.27 .0234K
1 .4119<-01 .1268<-01 3.25 .0012K
2 .4118<-01 .1411<-01 2.92 .0035K
3 .2289<-01 .5123<-02 4.47 .0000K
L----------------L----------------L
0o(ynomia( Distributed +a# 2or R.
+a# ;ei#hts 4td. <rr. t-ratio 0rob.
0 .3149<-02 .1087<-02 2.90 .0038K
1 -.9220<-04 .6735<-03 -.14 .8911K
2 -.1466<-02 .7143<-03 -2.05 .0401K
3-.9729<-03 .9566<-03 -1.02 .3091
po(ynomia( Distributed +a# 2or R.
+a# 4um ;ts 4td. <rr. t-ratio 0rob.
-----------------------------------------L--
0 .3149<-02 .1087<-02 2.90 .0038
1 .3057<-02 .1068<-02 2.86 .0042K
2 .1591<-02 .1075<-02 1.48 K .1389K

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 60

3 3.6178<-03 .8931<-03 .69 .4891
----------------L----------------L
!قاو:لل !@اCلا fا:@ر%ا &$اع$ Wأ n7.# I 1ا=ر<ملا P$
وD ةلوحملا
19607 . = ρ
I aيع3 !@اK fا:@را ىلH ريg@ ىDو
ى@اCلا fا:@ر%ا را:ت_ا ةيLا)7H ةميق ا$أو Iر6)لا P$ E#رقو
b !D ىقاو:لل ةردقملا 60787 . 1 = D مدع ةق[+$ !4 mقت4 I d
b ةردقملا 1املعملا 0دع ر:Z !لH m=ر# اCDو I Vسحلا 7 1املع$
bة+يعلا V,7 رOصو dرادحF%ا T'اث -._
) 30 ( = N
ا$ومع P"لو I
8*+ع Qوا,تلا P"م#و Iaيع3 !@اCلا fا:@ر%ا &$اع$
4 jk 1 -ر)لا رعسل ة#0ا)تق%ا ةسايسلا رثأ ر#دق@
b (روص ريOت$ ة#0ا)تق%ا ةسايسلا Pع jو+# Dumy d
b *ل ردقملا &$اعملاو 0.373228154 Pع ا#و+ع$ aلت<#و E=و$ وDو d
b ىوتس$ د+ع ر6)لا 6 ةسايسلا Wأ ىلH ريg# اCDو 8 d„
-ر)لا رعس rو)<' ة#دق+لا 1ا[لسلا اSتع:@ا !تلا ة#0ا)تق%ا
8ةي+,لا &'اق$ ر%ودلا ةميق m4ر !4 ةرثA$ ةمDاس$ TمDاس
ةصا<لا ة#0ا)تق%ا ةسايسلا a+)@ &:ق P$ اFرcأ امZو
bر#ا+# ر_اوأ ىت7 ر)$ اSتع:@ا !تلا -ر)لا رعس' 2003 ةسايس'o d
ةيق4أ 1اقا[F &_ا0 -ر)لا راعسأ `'ر pe##ed e=chan#e rates
'ith hori>onta( bands ةR4احملا اDا]تقم' Vت# ةسايس !Dو I dd
bP$ mسوأ Eلقت@ †$اوD &_ا0 ةي+,لا ةميق ىلع
%) 1 (±
iو7
(MZر$ رعس -,4!2001!00.14-15 8dd
1ا[لسلا اSتع:@ا !تلا -ر)لا رعس ةسايس TFاZ دقلو
&'اق$ *ي+,لا -رص رعس &z 9يح' Iا$ د7 ىلH ةلاع4 ة#دق+لا
Wرقلا P$ 1ا+يعستلا دقع i._ Iةل#وG 1ارت6ل ارقتس$ ر%ودلا
&'اق$ *ي+,لا رعس ىلع ةي'را]ملا fوO]لا 1رSz Vث IP#رgعلا
b ماع C+$ I a?"$ &"g' ر%ودلا 1999 &'اق$ ر%ودلا رعس M6ق4 d
b P$ *ي+,لا 3.5 b !لHd 4.5 (Cلا رعسلا &zو I ر%و0 &"ل *ي+= d
bbماع !لاو7 C+$ 1ا[لسلا *@0د7 2000 b0ود7 !4 4.5 ىلH 4.6 d
61 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

Eل[لا sLا4 ةو,4 m$ aي"تلل ةلواح$ ى4و Iر%ودلل 1اSي+=
ر#رح@ fامFأ P$ `مF Xا:@H Pع W.ع/ا V@ ر)$ !4 ر%ودلا !لع
Bا]تقم' !مسرلا رعسلا M6ق I ر%ودلا &'اق$ ةي+,لا -رص رعس
8ر%ودلل 1اSي+= ةتس P$ ر?Zأ !لH
&'اق$ *ي+,لا ةميق روDد@ !4 ةد#دع &$اوع TمDاس دقلو
I1ا0راولا !لع Eل[لا ة0ا#Q اSمDأو I1.معلا P$ Bريqو ر%ودلا
ىلع دLاMلا Eل[لا ةو,4 P"لو I1ار0ا)لا !4 ة€ي[' ة0ا#Q m$
hرع ة0ا#Qو راعسلل ماعلا ىوتسملا Xا6@را !لH ة4ا3/ا' Iر%ودلا
ري:Z 2M= *ي+,لا Wادق4 !4 TمDاس I ةقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا
X0وتسمZ ر%ودلا 2ا+تقا !لH iوحتلا m$ I ةيLارgلا *@وق P$
(Cلا ر$لا وDو I*ي+,لا &ح$ ر%ودلل (دقF i.7H }ود7و I ةميقلل
سو{ر jورD !لH !]6@ 1ا2ار=H Wو0 I*يلع ةر[يسلا Eع)#
8Jرا<لا !لH iاو$لا
-ورRلا &z !4 k97ا:لا رRF !4kدي7ولا &حلا &R#و
(ل ة$واقملا m$ Iر%ودلا رعس Tي:?@ !D ةدLاسلا ة#0ا)تق%ا
sي6<@ }اد7Hو I *ي+,لا ةميق ىلع ة'را]ملا iا"cأ P$ &"c
Jرا<لا !4 ر%ودلا' !$و"حلا yا6F/ا !4 sي6<@و I 1ا0راولا !4
!4 رارمتس%ا m$ I ر%ودلا !لع دLاMلا Eل[لا ةو,4 ;لق# ام' I
8ة#0ا)تق%ا !ل"يSلا 5.ص/ا 1ايلمعو 1ار0ا)لا m40 ةسايس
4 jk 2 -ر)لا رعسل ة#دق+لا 1ا6عا]ملا
P$ &"ل aعا]ملا رثلا ر#دق@ V@ I ردقملا JKوم+لا P$
bb راعسلل ماعلا (وتسملا &0- bةيقيقحلا ةدصرلا رثاو R. !لع d
ة#0ا)تق%او ةيسايقلا EFاو,لا iوا+تF ىل# امي4و I-ر)لا رعس
ىل# امZ &ي)6تلا sع:' 1ا6عا]ملا BCSل
0ودحلا ة0دعت$ ر#دق@ dاb
ةعQوملا 1او,6لا JKوم+ل 0ودحلا ة0دعت$ ر#دق@ V@ دقل
اDM$رو راعسلل ماعلا ىوتسملل
) (
i
a
9ي7I

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 62

2
2 1 0
i A i A A a
i
+ + =
b ةميقو ةيLا)7Hو اS@املعمل ةردقملا Vيقلاو p-"a(ue Pي' d
Pيسوقلا
02633 .
0
= A
) 0234 (. 266 . 2 = t
0097748158 .
1
− = A ) 7045 (. 379 . − = t
001699743 .
2
− = A
) 8464 (. 194 . − = t
!D راعسلل ماعلا (وتسملا 0ود7 ة0دعت$ \:)@ اCD !لعو
2
001699743 . 0097748158 . 026330 . i i a
i
− − =
ة#دق+لا ةدصرلل ةعQوملا 1او,6لل 0ودحلا ة0دعت$ ا$أ
bاDM$رو ةيقيقحلا
) (
i
b
9ي7
2
2 1 0
i B i B B b
i
+ + =
bةيLا)7Hو اS@املعمل ةردقملا Vيقلاو t bةميقو اSل d p-"a(ue d
Pيسوقلا Pي'
00314901 .
0
= B
0038 (. 898 . 2 = t
8
9 0041748373 .
1
− = B
) 0466 (. 989 . 1 − = t
1 0009336257 .
2
= B
) 1596 (. 406 . 1 = t
ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلل 0ودحلا ة0دعت$ \:)@ اCD !لعو
!D
2
0009336 . 0041748 . 003149 . i i b
i
+ − =
ىل#ا$ ةردقملا 0ودحلا ة0دعت$ !لع n7.#و
ةيلاع ة#و+ع$ 1اوK 0ودحلا ة0دعت$ P$ !لولا 0ودحلا Wأ kأ
hا6<F% ارRF !عي:G اCDو Iةيلاتلا 0ودحلا ة#و+ع$ s6<+@ Vث
63 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

!تلاو Iةي+$Mلا 1او,6لا ة0ا#Q m$ ة#ريس6تلا 1اريOتملا ريثw@
80ودحلا ة0دعت$ ة=ر0 0دح@ اDرود'
P$ s6<+@ 0ودحلا ة0دعت$ 1املعمل ةردقملا Vيقلا Wأ امZ
اCDو 9لا?لا دحلا !لH !Fا?لا دحلا !لH 0ودحلا ة0دعتمل iولا دحلا
ر#ر:@ !4 BرZK e'اسلا E:سللو ةي3ا#رلا ةي7ا+لا P$ !عي:G
80ودحلا ة0دعت$ ة#و+ع$
0ودحلا ة0دعت$ Vيق Pم3 Iة:لاس 1املعملا sع' د=و@ kj
روسي4ور' iوق# امZ IاCDو ;.3reene!1990!p.547 ر#ر:@ *ل Yيل d
روسي4ور' ررق#و I\3او 3reene P$ &Z Wأ ا]#أ 4chmidt and
;aud b رادحF% ة#و+سلا m'ر 1او,6لا !4 ة:لاس اFاQوأ اد=و 310 d
80وق+لا !لع
2ا['/ا 1املع$ eتgF Wأ P"م# I0ودحلا ة0دعت$ ر#دق@ P$و
bةل0اعملل ةعQوملا 1او,6لا JKوم+ل XQوملا 20 8d
XQوملا 2ا['/ا &"يD 1املع$ yاقتcا djb
yاقتcا P"م# راعسلل ماعلا (وتسملل 0ودحلا ة0دعت$ P$
NلKو Iراعسلل ماعلا ىوتسملل ةعQوملا ةي+$Mلا 1او,6لا 1املع$
b Vيق' hوعF Ww'
3 , 2 , 1 , 0 ( = i
1او,6لا 1املع$ !لع &)ح+4
ةيلاتلا ةي+$Mلا
02633 .
0
= a 01486 .
1
= a
0001553 .
2
− = a 01829 .
3
− = a
P"م# Iةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلل 0ودحلا ة0دعت$ P$و
ة#دق+لا ةدصرلل ةعQوملا ةي+$Mلا 1او,6لا 1املع$ yاقتcا
b Vيق' s#وعتلا' Iةيقيقحلا
3 , 2 , 1 , 0 ( = i
1املع$ !لع &)ح+4 I
ةيلاتلا ةي+$Mلا 1او,6لا
003149 .
0
= b 0000922 .
1
− = b

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 64

01466 .
2
− = b 0009229 .
3
− = b
1او,6لا JKوم+ل ةردقملا ةل0اعملا \:)@ اCD !لع ا2ا+'و
bVقر ةعQوملا 20 bVقر iود= *ح3و# (Cلا وح+لا !لع d 4 8!لاتلا d
b Vقر iود= 4 رعسل ةردقملا ةعQوملا 1او,6لا JKومF d
-ر)لا
t
ER
Eariab(e &oe22icient t-statistic p-"a(ue
&onstant
8k 30575 8k 637 8 5238
Dumy
8 373223
1.914
8 0557
bراعسلل ماعلا (وتسملل ةعQوملا 1او,6لا 1املع$ &0- d
t
CPI
8 02633
2.266
8 0234
1 − t
CPI
8 01486
1.511
8 1309
2 − t
CPI
8k 00001553
0000
8 9986
3 − t
CPI
8k 01829 k 1.25 8 2120
bةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلل ةعQوملا 1او,6لا 1املع$ R. d
Eariab(e &6<,,-&-<1$ t-statistic p-"a(ue
t
RM
8 003149
2.90
8 0038
1 − t
RM
8k 0000922 8k 14 8 8911
2 − t
RM
8k 001466 8k 205 8 0401
3 − t
RM
8k 0009729 k 1.02 8 3091
bVقر ةل0اعملا 1املع$ ر#دق@ V@ دق Wو"# NلC'و 20 دع' Id
80دعتملا ![<لا fا:@ر%ا ةل"g$ P$ ا+)ل<@ دق Wو"F Wأ
bV••••••••قر iود••= !4 ة0راولا 1ار#دقتلل اق:Gو 4 Wv4 d
65 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

b ة#0ا)تق%ا ةسايسلا ر•••••••ثأ dumy a••••••••عا]ملا P$ ر:Zأ d
راعسلل ماعلا (و••••••••••••تسملل &=لا ةري)ق
) 02633 . (
0
= a
ة#دق+لا ةدصرلل &=لا ري)ق aعا]ملا P$ ر:Zأو
bةيقيقحلا
) 003149 . (
0
= b
8
ة#دق+لا 1ا[لسلا P$ &_د@ &Z Wv4 1ار#دقتلا Nلتل اق:Gو
&'اق$ ر%ودلا رعس m4ر !لH !]6# !:+=لا -ر)لا yوس !4
bرادقم' *ي+,لا 37.32 Iةرcا:$ &_دتلا Eقع `سوتملا !4 Iاcرق d
!4 ةد7او ة[قF رادقم' راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را Wأ ام+ي'
bةرت6لا t b رادقم' -ر)لا رعس Xا6@را !لH !]6#I d 2.63 اcرق d
(دق+لا hرعلا ة0ا#Qو I d2ا['H Wود'b ةرcا:$ ةرت6لا Y6F !4
bb رادقم' 1000 b !لاوح' -ر)لا رعس m4ر# Iةيقيق7 ةد7و 3.14 d
راث^ا !D BCDو Id2ا['H Wود'bةرcا:$ ةرت6لا Y6F !4 اcرق
b ةرcا:ملا 1ا6عا]ملا !مس# ا$ وأ ة#دحلا impact-mu(tip(ier 8d
ة:@ر$ !4 ر:تع@ -ر)لا رعس ةرا0H ةسايس Wv4 اCD !لعو
ام$ I &=لا ري)ق -ر)لا رعس !لع رثA@ !تلا ة#دق+لا &$اوعلا
-ر)لل ة#دق+لا ةرا0/ا !4 iاع (وتس$ !لع 2ار:_ 0و=و Eل[ت#
8(ر)ملا (MZرملا N+:لاو 0ا)تق%ا ةراQو &_ا0 !:+=لا
(وتسملا P$ &"ل ة6عا]ملا راث^ا ر#دق@ !لH NلK دع' *,تF
ري)قلا &=لا !4 ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلاو راعسلل ماعلا
iد# (Cلا (رو)لا ريOتملاو رادحF%ا T'اث iامDH m$ I &#و[لاو

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 66

bة#0ا)تق%ا ةسايسلا !لع dumy 1ا6عا]ملا Nل@ yاقتcا د+ع d
8e:س امي4 اDا+3رع املاG اDراثxو
4 jk 3 Eلق@ !لع راعسلل ماعلا (وتسملل aعا]ملا رثلا
-ر)لا رعس
(وتسملا ريO@ !لع E@رت# (Cلا رثلل hرعتF !ل# امي4
*ي+,لا &'اق$ ر%ودلا -رص رعس !لع ةد7او ة[ق+' راعسلل ماعلا
.=اع رثلا WاZأ 2اوس I ر)$ !4 impact &=لا ري)ق ارثأ وأ
short-run &=لا `سوت$ وأ mid-term &=لا &#وG ارثأ وأ (on#-run
e22ect ىوتسملا 1ا6عا]مل ةردقملا Vيقلا hرع' %وأ أد:Fو 8
biود= !4 رZCلا ةق'اسلا iا=^ا !4 راعسلل ماعلا 5 8d
biود= 5 ماعلا (وت••••سملا 1ا6عا]مل ةردقملا V••••يقلاd
راعسلل
$he
mu(tip(ier
&oe22icient t-
statistic
p-
"a(ue
1- impact-
mu(tip(ier
m08
.02633 2.27 .0234
2-short-run
mu(tip(ier
m18
.02633L.01486A.04119 3.25 .0012
3-mid-tem .02633L.014833L.00001558A.0411 2.92. .0035
67 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

mu(tip(ier
m28
7
4-(on#-run
mu(tip(ier
m38
.02633L.01483L.00001553-.
01829A .02289
4.47 .0000
(رو6لا aعا]ملا a#رعت' أد:F ا+ع0 impact-mu(tip(ier
bةرت6لا -رص رعس !4 ريOتلا ةFw' -رع# (Cلاو t Pع V=ا+لاو d
رادقم'و Iةي+$Mلا ةرت6لا Y6F !4 راعسلل ماعلا (وتسملا ريO@
وD I(رو6لا رثلا aعا]$ وأ رcا:ملا aعا]ملاو 8 ةد7او ة[قF
PZاس aعا]$ static رعس ريO@ Wأ hرت6# *Fأ 9ي7 P$ I*تعي:['
ماعلا (وتسملا ا+D وDوb M6حملا }ود7 دع' }دح# -ر)لا
8dراعسلل
bVقر iود,لا P$و 5 aعا]ملل ردقملا &$اعملا Wأ \]ت# d
bbة#و+ع$ (وتس$ د+ع Iر6)لا Pع ا#و+ع$ ا4.ت_ا aلت<# رcا:ملا
3 &Z Wv4 Iرcا:ملا aعا]ملل ةردقملا ةميقلا BCSل اق:Gو 8„
*:7ا)# Iةد7او ة[قF رادقم' I راعسلل ماعلا ىوتسملا !4 Xا6@را
bرادقم' -ر)لا رعس !4 Xا6@را d!+$Q 2ا['H Wود'وbارو4 2.63 d
bb ةساردلا 1او+س P$ ة+س (أ i._ اcرق 1971 k 2000 8
&=لا ري••••••••)ق aعا]ملل ة:س+لا' short-run mu(tip(ier
ريO@ P$ ة+س دع' -ر)لا رعس !4 ريOتلا *Fw' -رع# (Cلاو
ري)ق aعا]ملاو 8 ةد7او ة[قF رادقم' Iراعسلل ماعلا (وتسملا
!Zر7 aعا]$ موS6ملا اCS' &=لا dynamic-mu(tip(ier *Fل I
رعس ريO@ د+ع را:تع%ا !4 2ا['/ا ةرت4و I P$Mلا ر)+ع &_د#
bVقر iود= P$و 8راعسلل ماعلا (وتسملا ريO@ دع' -ر)لا 5 I d

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 68

ا#و+ع$ ا4.ت_ا aلت<# Iaعا]ملا اCSل ردقملا &$اعملا Wأ \]ت#
bة#و+ع$ (وتس$ د+ع Iر6)لا Pع 1 اCSل ةردقملا ةميقلل اق:Gو 8d„
Iةد7او ة[ق+' راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را Wv4 Iaعا]ملا
b رادقم' -ر)لا رعس Xا6@را *:7ا)# 4.119 P$ ة+س دع' اcرقkd
8راعسلل ماعلا (وتسملا ريO@
رعس !4 ريOتلا *Fw' -رعي4 &=لا `سوت$ aعا]ملا ا$أ
ة[قF رادقم' راعسلل ماعلا (وتسملا ريO@ Pع V=ا+لا -ر)لا
اCDو 8راعسلل ماعلا (وتسملا ريO@ !لع Pيت+س رور$ دع' Iةد7او
-ر)لا رعس ريO@ Wأ hرت6# *Fل !Zر7 aعا]$ ا]#أ aعا]ملا
ماعلا (وتسملا !4 !Lد:ملا ريOتلا دع' Pيت+س راد$ !لع رgت+يس
8راعسلل
bVقر iود= P$و 5 aعا]ملا اCSل ةردقملا ةميقلا Wv4 Id
bb(وتس$ د+ع ر6)لا Pع ا#و+ع$ ا4.ت_ا aلت<@ 1 ةميقلل اق:Gو 8„
راعسلل ماعلا (وتسملا !4 ريOتلا Wv4 I &$اعملا اCSل ةردقملا
bرادقم' -ر)لا رعس !4 ريO@ }ود7 !لH !]6# ة[ق+' 4.118 d
8راعسلل ماعلا (وتسملا ريO@ !لع Pيت+س !لاو7 رور$ دع' اcرق
Wا#واست$ &=لا ري)قو `سوت$ aعا]ملا Wأ n7.ملاو
&=لا `سوت$و ري)ق aعا]ملا ريثwتلا 1ا:ث !لع iد# ام$ Iا:#رق@
8-ر)لا رعس !لع
رعس !4 ريOتلا *Fw' -رعي4 &=لا &#وG aعا]ملا ا$أ
ة[قF رادقم' Iراعسلل ماعلا (وتسملا ريO@ Pع V=ا+لا -ر)لا
b Vقر iود= P$و 81او+••••س }.ث راد$ !لع ةد7او 5 I d
ا#و+ع$ aلت<# &=لا &#وG aعا]ملل ردقملا &$اعملا Wأ n7.F
b (وتس$ د+ع Iر6)لا Pع 1 aعا]ملل ردقملا &$اعملا P"لو 8 d„
69 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

8b !لاو7 &=لا &#وG 02289 8&=لا ري)ق aعا]ملا Pع &ق# d
04119 8b &=لا `سوت$ aعا]ملاو dd 04117 !لع iد# ام$ I d
!4 راعسلل ماعلا (وتسملا !4 }دح@ !تلا 1اريOتلا ريثw@ aع3
!4 !Lد:ملا ريOتلا !لع ةيFا?لا ة+سلا رور$ دع' b ةري_لا 1او+سلا
ماعلا (وتسملل &=لا &#وG رثلا s6<# ام$ I dراعسلا (وتس$
8-ر)لا رعس !لع راعسلل
1ا6عا]ملل ةردقملا Vيقلا دصر# !لاتلا !Fاي:لا &"gلاو
bرcا:ملا aعا]ملا Iةع'رلا m0 Id b&••••••=لا ري)ق aعا]ملا
m1 &•=لا `سوت$ aعا]ملاو Id
b m2 &•=لا &#وG aعا]ملاو Id m3 !ق•4لا روحملاوIdd
8aعا]ملا !لH ريg# (Cلا Vقرلا \3و#
3 2 1 0
0.042
0.032
0.022
multiplier
c
o
e
f
f
i
c
i
e
n
t
4 'Y- 4 ماعلا يوتسملل ة6عاFملا راثZا ري,*G
')رصلا رعس يلع راعسلل
!لع راعسلل ماعلا (وتسملل aعا]ملا رثلا ر#دق@ V@ دقل
b ةرت6لا i._ ا#و+س -ر)لا رعس 1971 k 2000 b Vقر iود= !4 d 6 8d

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 70

ماقرلا sع' !لع MZرF I ة6عا]ملا راث^ا BCD \ي3وتلو
ماعلا (وتسملا ريO@ Pع V=ا+لا aعا]ملا رثلا ر#دقت' ةصا<لا
b رادقم' راعسلل 10 ةيلاتلا 1او+سلا رات<Fو Iا#و+س fاقF d
1971!1980!1990!2000 bVقر iود,لا !4 NلKو Idd 6 8d
bV••قر iود= 6 راع••سلل ماعلا (وت••سملل ة••6عا]ملا راث^ا d
-ر)لا رعس !لع
mu!tip!ier
year 1971 1980 1990 2000
0 m
8 0121 8 029 8 1380 8 3257
1 m
8 0189 8 0453 8 2158 8 5094
2 m
8 0189 88 0453 8 2158 8 5094
3 m
8 0105 8 0252 8 1199 8 2831
b Vقر iود,لا P$و 6 ة6عا]ملا راث^ا Wأ \]ت# d
!لH دقع P$ د#اMت@ -ر)لا رعس !لع راعسلل ماعلا (وتسملل
bb ماع !4I .?م4 Iر_x 1971 b aعا]ملا (رو6لا رثلل ة:س+لا' I
m0 ة[ق+' راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را !لع E@رت# WاZ d
رادقم' -ر)لا رعس !4 Xا6@را Iةد7او 1.21 Iر%و0 &"ل اcرق dd
b ماع !4و 1980 b رادقم' Xا6@ر%ا \:صأ d 2.9 ماع !4و Iاcرق d
1990 bرادقم' Xا6@ر%ا \:صأ dd 13.80 bماع !4و Iاcرق d 2000 \:صأ d
bb وD -ر)لا رعس !4 Xا6@ر%ا 32.57 ةرDاRلا Y6Fو 8اcرق
b &=لا ري)ق aعا]ملا رثلا !لع e:[+@ m1 b&=لا `سوت$و d
m2 b&=لا &#وGو d m3 8d
ماعلا (وتسملا Xا6@را VZار@ Ww' NلK ريس6@ P"م#و
ةيLارgلا ةوقلا روDد@ ة0ا#Q *يلع E@ر@ Iر_^ دقع P$ راعسلل
ماعلا (وتسملا ريO@ Pع V=ا+لا ريثwتلا ة0ا#Q !لH (0أ ام$ I*ي+,لل
8-ر)لا رعس !لع ةد7او ة[ق+' راعسلل
71 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

b &=لا ري)ق aعا]ملا رثلل اق:G .?م4 m1 `سوت$و d
b &=لا m2 ةد7او ة[ق+' راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را Wv4 d
b !لاوح' 1ا+يع:سلا دقع i._ -ر)لا رعس Xا6@را ة:7اص 1.89 d
b!لاوح' 1ا+يFام?لا دقع !4و Iا#و+س اcرق 4.53 !4و Iا#و+س اcرق d
رادقم' 1ا+يعستلا دقع 21.58 b ة+س !4و Iا#و+س dd 2000 b !لاوح' d
50.94 8اcرق d
!لع راعسلل ماعلا (وتسملل aعا]ملا رثلا4 اCD !لعو
(وتسملا Xا6@را رارمتسا m$ I ر_^ دقع P$ د#اMت# -ر)لا رعس
راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را رارمتسا Wأ 9ي7 Iراعسلل ماعلا
ام$ Iر%ودلا &'اق$ *ي+,لل ةيLارgلا ةوقلا روDد@ P$ اد#M$ !+ع#
!لع راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@ر% E=وملا !م"لا رثلا m4ر#
8-ر)لا رعس
ةيساسلا 1املسملا 2و3 !4و Ie:س ا$ !لع ا2ا+'و
ةيلاتلا ةيساسلا hور6لا ةqايص P"م# I!$.س/ا 0ا)تق.ل
ريO@ !لع E@رت# IاSلا7 !لع ىر_لا &$اوعلا 1ا:ث m$ dأb
Xا6@را (أ I-ر)لا رعس !لع E=و$ رثأ راعسلل ماعلا ىوتسملا
8(ر)ملا ةي+,لا' ا$وق$ !"#ر$لا ر%ودلا رعس
رcا:ملا E=وملا !م"لا رثل djb impact-e22ect رثلا وأb
رعس !لع راعسلل ماعلا (وتسملل d(رو6لا E=وملا !م"لا
d&=لا `سوت$و ري)قb E=وملا !م"لا رثلا P$ &قأ -ر)لا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 72

8-ر)لا رعس !لع راعسلل ماعلا (وتسملل
روDدت@b راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را رارمتسا m$ dJb
E=وملا !م"لا رثلا د#اMت# Vث P$و d*ي+,لل ةيLارgلا ةوقلا
8-ر)لا رعس !لع راعسلل ماعلا (وتسملل
4 jk 5 ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا رثا re)* b)*)n&e e,,e&t
ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلل aعا]ملا رثلا ر#دقتل W^ا *,تF
8&#و[لاو `سوتملاو ري)قلا &=لا !4 -ر)لا رعس !لع
biود= (وتح#و 7 8رثلا اCSل ةردقملا Vيقلا !لع d
biود= 7 !لع ة•يقيقحلا ة•#دق+لا ةد•صرلل a•عا]ملا ر•ثلا d
-ر)لا رعس
Mu*tip*ier C-e,,i&ient t-
.t)ti.ti&
p-/)*ue
1.impact mu(tip(ier .003149 2.9 .0038
2. short-run mu(tip(ier .003149-.
0000922A.003057
2.86 .0042
3.mid-term mu(tip(ier .003149-.0000922-.
001466A.001591
1.48 .1389
4-+613-RB1 .B+$- .0039-.000092-.001466-.
0009729A.0036178
.69
رcا:ملا aعا]ملا -رع# impact-mu(tip(ier ةدصرلل
Pع V=ا+لا -ر)لا رعس !4 (رو6لا ريOتلا *Fw' ةيقيقحلا ة#دق+لا
اق:Gو 8*ي+= Wويل$ د7او !لاوح' ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا ريO@
73 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

b (وتس$ د+ع (و+ع$ *Fا د,F I aعا]ملا اCSل ردقملا &$اعملل
1 8b !Dو aعا]ملا اCSل ةردقملا ةميقلل اق:Gو I d„ 003149 d
Wويل$ د7او !لاوح' ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا !4 ريO@ &Z Wv4
!لاوح' -ر)لا رعس Xا6@را *:7ا)# *ي+=
b 3.149 8ةرcا:$ اcرق d
&=لا ري)ق aعا]ملا ا$أ short-run mu(tip(ier ريOتلا وS4
ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا ريO@ دع' ة+س i._ -ر)لا رعس !4
aلت<@ aعا]ملا اCSل ةردقملا ةميقلاو 8*ي+= Wويل$ د7او !لاوح'
bة#و+ع$ (وتس$ د+ع ر6)لا Pع ا#و+ع$ 1 I E=و$ &$اع$ وDو I d„
*يلع E@رت# Iةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا Xا6@را Wأ !لع iد# ام$
اق:Gو 8د7او ر%و0 !لع iو)حلل ة$Q.لا 1اSي+,لا 0دع Xا6@را
ةدصرلا !4 Xا6@را &Z Wv4 Iaعا]ملا اCSل ةردقملا ةميقلل
-ر)لا رعس Xا6@را !لH (0A# ةي+= Wويلم' ةيقيقحلا ة#دق+لا
!لاوح'
b 3.057 8ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا ة0ا#Q P$ ة+س رور$ دع' اcرق d
Wا6لت<# % &=لا &#وGو `سوت$ aعا]ملا Wأ n7.ملاو
(وتس$ د+ع ىت7 ر6)لا Pع ا#و+ع$ 10 ةميقلا Wأ امZ Idd„
ةرت4 !لع ا2ا+' اCSلو 8اد= ةريOص 1ا6عا]ملا Nلتل ةيمقرلا
b P$ اS@اFاي'و ةساردلا 1971 k 2000 1املسملا 2و3 !4و Id
!ساسلا hر6لا ةqايص P"م# *Fv4 !$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا
!لاتلا
(رو4 رثأ %H اSل Yيل ر)$ !4 ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلاo
8o-ر)لا رعس !لع &=لا ري)ق aعا]$ رثأو
ة#دق+لا ةدصرلل ةردقملا ة6عا]ملا راثŠل ة:س+لا' ا$أ
b ةرات<$ 1او+س !4 I-ر)لا رعس !لع ةيقيقحلا 1971 ˆ 1980 ˆ
1990 ˆ 2000 Vقر iود,لا اS3رعي4 I d
b 8 8d
biود= 8 رع•••س !لع ة•••يقيقحلا ة•••#دق+لا ةد•••صرلا ر•••ثأ d
ةرات<$ 1او+س !4 -ر)لا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 74

mu!tip!ier
year 1971 1980 1990 2000
0 mm
8 5791
1.9395 1.5748 1.5833
1 mm
8 5622
1.8828 1.5288 1.537
iود,لا اSح3و# 1ا6عا]ملا BCSل ةي6صولا ;Lا)<لاو
!لاتلا
0 mm 1 mm
mean
1.478 1.4735149
St)nd)rd de/i)ti-n
8 4402 8 427
0 30 30
biود= P$ \]ت#و 8 ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا ة0ا#Q Wأ d
b ماع -ر)لا رعس Xا6@را !لH (0أ Wويل$ د7او رادقم' 1971 d
b رادقم' 57.91 b رادقم'و Iاcرق d 193.95 bb ماع اcرق d 1980 Vث
bرادقم' Xا6@ر%ا \:صأ 157.48 bماع اcرق d 1990 b Xا6@ر%ا \:صأ Vث d
158.33 ماع d 2000 رعس !لع ةيقيقحلا ةدصرلا رثأ Wأ ى+ع# اCDو dd
!4 .يلق رثلا s6<Fا Vث I1ا+يFام?لا ةرت4 !4 Bا)قأ ‰ل' -ر)لا
b ماع !4 Vث 1ا+يعستلا 2000 8d
bVقر iود,ل &6سلا 2M,لا P$و 8 `سوت$ \3و# (Cلاو I d
رثلا `سوت$ (أ I-ر)لا رعس !لع ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا رثأ
bرcا:ملا
) 0 (mm
b &=لا ري)ق رثلا `سوت$و
1 (mm
اS@ا4ارحFاو
b1ادDاgملا 0دعو Iة#رايعملا n ة0ا#Q Wأ iود,لا P$ \]ت# I d
75 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

!4 *:7ا)# *ي+= Wويل$ د7او !لاوح' ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا
!لاوح' -ر)لا رعس Xا6@را `سوتملا 147.8 رثلل ة,يت+Z اcرق dd
b(رو6لا ''1 b!لاوح' `سوتملا !4 Xا6@راو I d 147.35 اcرق d
ةساردلا ةرت4 i._ &=لا ري)ق رثلل ة,يت+Z
b 1971-2000 8d
ةيساسلا 1املسملا &z !4و Ie'اسلا &يلحتلا P$و
ةيلاتلا ةيساسلا hور6لا ةqايص P"م# I !$.س/ا 0ا)تق.ل
b 1 d ةدصرلا Pع V=ا+لا -ر)لا رعس ريOتل !م"لا V,حلاo
-ر)لا رعس ريOتل !م"لا V,حلا P$ ر:Zأ ةيقيقحلا ة#دق+لا
oراعسلل ماعلا (وتسملا ريO@ Pع V=ا+لا
!لع ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلل aعا]ملا !م"لا رثلاodjb
رثلا ا$أ I&=لا ري)ق رثأ ا]#أو رcا:$ رثأ وD -ر)لا رعس
وS4 -ر)لا رعس !لع راعسلل ماعلا (وتسملل aعا]ملا !م"لا
رثأ *Fأ (أ I&=لا &#وG رثأو `سوت$ رثأو ري)ق رثأو (رو4 رثا
b!مZار@ cumu(ati"e 8o&#و[لا &=لا !لH دتم# d
!لاتلا !ساسلا hر6لا ‰ي)F djbIdأbPي3ر6لا P$و
!4 ارو0 ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا !4 1اريOتلا Eعل@ odJb
ر%ودلا &'اق$ (ر)ملا *ي+,لا -رص رعس !4 1ا:لقتلا ريس6@
رعس !4 &=لا ةل#وG 1اريOتلا Wأو Iري)قلا &=لا !4 !"#ر$لا
ماعلا (وتسملا ريOتل !مZارتلا رثلا' اDريس6@ P"م# -ر)لا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 76

o8راعسلل
)ر" رعس رو?,تل ةيداصتقلا راثZا 'اس3ا#
'ةي-Kلا
رعس روDد@ ىلع T:@ر@ !تلا ة#0ا)تق%ا راث^ا VDأ P$
ةرDاz روSz وD !"#ر$لا ر%ودلا &'اق$ (ر)ملا *ي+,لا -رص
ةQاي7 Pيميقملا &ي]6@ (دق+لا i.7/ا' د)ق#و I (دق+لا i.7/ا
I VSلوصأ n4اح$ !4 ةيلحملا ةلمعلا P$ %د' Iةي:+=لا 1.معلا
I ىر_أ !لH ة#0ا)تقا ةد7و P$ aلت<@ 1ا=رد' Vت# &ي]6تلا اCDو
!"#ر$لا ر%ودلا i.7H ةيساسأ ة6)' (دق+لا i.7/ا C<@ا دقلو
اSل ر4اوت@ !تلا 1ا€6لا &:ق P$ اميس%و I(ر)ملا *ي+,لا &ح$
IJرا<لا !4 Pيل$اعلا 0ار4لا &?$ Iر%ودلا !لع iو)حلا ةيFا"$H
ةرا,تلا Xا[قو ةي4ر)ملاو ةيلاملا ة[gFلا !4 Pيل$اعلاو
P$ د#Mمل اعقو@ I Pي'را]ملا 1ا€4 !لH ة4ا3/ا' ةي=را<لا
hرع Pع 1ا€6لا Nل@ hارعH !لH ة4ا3/ا' I*ي+,لا ةميق hا6<Fا
!لاتلا'و I VR+ملا !لحملا -ر)لا yوس !4 1ار%و0 P$ اS#دل ا$
*ي4 ة3ورعملا ر%ودلا ةيمZ ةرد+' VR+ملا -ر)لا yوس Mيمت#
yوس د=و# VR+ملا yوسلا اCD EFا,'و IEل[لا sLا4 Xا6@راو
ةدLاسلا راعسلا P$ !لعا رعس' I!:+=لا دق+لا !4 &$اعتلل !6_
yوسلا !4 راعسلا 0دع@ !لH ة4ا3/ا' IVR+ملا -ر)لا yوس !4
77 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

yوسلا ىوق' راعسلا 0دحت@ 9ي7Iةيمسرلا ريq
+i>ondo1991!p.560 ريq yوسلا BCD 0و=و Wv4 اCD ىلعو Id
-ر)لا ةسايس ةيلعا4 aع]# yوسلا BCD V,7 ر:Zو ةيمسرلا
!تلا ةيقاد)ملا ة=ر0 &لق#و I(MZرملا N+:لا اS+لع# !تلا !:+=لا
m$ hراعت#وI Pي#0ا)تق%ا 2.Zولا &:ق P$ ةسايسلا Nل@ اS' mتمت@
5و3ولا Eل[ت@ !تلا !$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا
!$.س/ا mمت,ملا 2ا+'أ P$ Eل[ت@ امZ Iةيقاد)ملاو ةي4ا6gلاو
ةق#ر[' \'رلا !لH !عسلا Pع !ل<تلاو را?#/ا 5ور' او6)ت# Wأ
ةلي)7 P$ ا2M= Wأو اميس%و I &"Z mمت,ملا ةحل)$ m$ hراعت@
iوم# دق ةيمسرلا ريq yوسلا !لH e4دت# (Cلا !:+=لا دق+لا
8 1ارد<ملاو E#رSتلا ةرا,@
Wأ !لع (دق+لا i.7/ا 1اي'0أ !4 دقع+# Xام=/ا 0ا"#و
ةيسيLرلا jا:سلا د7أ وD Eلقتملاو د#اMتملا V<]تلا iدع$
دLاعلا iدع$ &ع,@ 1اسايس Xا:@H m$ I (دق+لا i.7/ا ةيلمعل
ريq IاS' ة$وقملا iوصلا وأ ةيلحملا ةلمعلا 1اQاي7 ىلع mقوتملا
ةلمعلا 1اQاي7 !لع mقوتملا دLاعلا iدعم' Wراق$ !س4ا+@
!لع &:ق# دق !4ر)ملا ريq روSم,لا Wأ !D ة,يت+لا4 Iةي:+=لا
hا6<Fا E:س# دق ام$ ري:Z yا[F !لع ةي:+=لا ةلمعلا 1اQاي7
اM,ع E:س#و Iةي:+=لا 1.معلا &'اق$ ةيلحملا ةلمعلا -رص رعس

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 78

81اعو4دملا WاMي$ !4 Ramire>-Ro*as1985!p.662 d
5رتق#و Ramire>-Ro*as1985!p663 ةلمعلا' mLا0ولا ماد<تسا I d
ةGو'رملا ةيلحملا inde=ed !ل"لا دLاعلا Wأ 9يح' I-ر)لا رعس'
ةدLا6لا رعس &قلا !لع i0اع# Wأ E,# ةGو'رملا mLا0ولا !لع
1ارييOت' ة[:@ر$ ة#و€$ ة:سF !لH ة4ا3/ا' ةي:+=لا 0وق+لا !لع
ة=ر0 ةGو'رملا 0وق+لا !لع !6]# دق اCD P"لو I-ر)لا رعس
!لH ة4ا3/ا' I-ر)لا رعس 1اريO@ Pع U@ا+لا دZwتلا مدع P$
رعس !4 ريO@ &Z m$ دLاعلا iدع$ ر#دق@ Pع ةم=ا+لا aيلا"تلا
mFاص mقو#و I BCي6+@ !4 ا6ل"$ 5ارتق%ا اCD &ع,# ام$ I-ر)لا
b Iةقا+لا دم7أ 80 bI ةري?Z &Zاg$ !4 ةسايسلا 1999 rd 343 8d
bة#ر)ملا مارDلا ةد#ر= !4 0رو دقو 3 سرا$ 2003 r 17 d
ة#ر)ملا ةعا+)لا Wأ IPي#ر)ملا iامعلا iا=ر د7أ Wاسل !لع
I -ر)لا راعسأ !4 ةد#دgلا 1ا:لقتلا ة,يتF د#دc ر[<ل hرعت@
(0A# ام$ mي:@ ام$ ري?"' ر:Zأ ر%ودلا P$ 1ايمZ (رتg@ pو+:لا4
IWو:ع.تملا اSلOتس# Iر%ودلا !لع ةري:Z EلG ةو,4 0و=و !لH
ا$ وDو I*ي+,لا P$ %د' ر%ودلا را_0ا' ما+ت$ ماع روعc &z !4
!:+=لا دق+لا !4 Pيل$اعتملا P$ ةي:لاOلا (دل ا$اع اساس7H دلو#
ةعا+)لا ةي:لاq Wأ 9ي7و IXا6@ر%ا !لH ر%ودلا رعس Bا,@ا'
0اريتسا د+ع IP#0روملا 1.يSس@ !لع ري:Z د7 !لH دمتع@ ة#ر)ملا
P$و I !Lاوgع &"g' m6@ر@ JاتF/ا ة6ل"@ Wv4 I ما<لا 0اوملا
79 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

0ار4لل (وسلا ريq pولسلا P$ Uت+# اCD Wv4 !$.س/ا روR+ملا
\لا)$ jاس7 !لع ةصا<لا VSحلا)$ eيقح@ !لH Wوعس# P#Cلا
8VSعمت,$
ر#رح@ !4 Yيل -ر)لا رعس ةل"g$ J.ع Wأ \3اولا P$و
P$ &حلا P"لو Iةي:+=لا 1.معلا &'اق$ *ي+,لا -رص رعس
!قيقحلا Xا[قلا ةيم+@ !4 Pم"# !$.س/ا 0ا)تق%ا روR+$
دحلل 1ا0راولا 1ا#ولول iود= m3وو I 1ار0ا)لا m40و I0ا)تق.ل
I1اعو4دملا WاMي$ M,ع !لع ةر[يسلاو Iر%ودلا !لع Eل[لا P$
P$ دحلل ةي=را_ 1.يSس@و hورق دقع !لع ةل$ا"لا ةر[يسلاو
I (دق+لا رادص/ا ةيلمع `:3 m$ I!=را<لا ماعلا P#دلا V,7
M,ع sي6<تل IJرا<لا !4 ر%ودلا' !$و"حلا yا6F/ا P$ دحلاو
!Dو I اري?Z Wو#0ا)تق%ا اS+ع Vل"@ iولحلا BCD &Zو I ةيFاMيملا
8Cي6+تلا ة0ارH `ق4 Jاتح@
'1اي"وتلا( ةمGاEلا-'اسداس
ةم@ا<لا kا
(وتسملا رثأ &يلح@ !لع ةساردلا BCD !4 &يلحتلا E)Fأ
*ي+,لا -رص رعس ىلع ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلاو راعسلل ماعلا
ةيساسلا 1املسملا راGH !4 I !"#ر$لا ر%ودلا &'اق$ (ر)ملا
!LM,لا &#دعتلا JKومF ماد<تسا' NلKو I !$.س/ا 0ا)تق.ل
80ودحلا 1اK ةعQوملا 1او,6لا JKومFو
!لع &يلحتلا وأ 1اريOتملا 9ي7 P$ ةساردلا 1ر)تقا دقلو
V@ دق4 Vث P$و I!$.س/ا 0ا)تق%ا رRF ةS=و P$ %و:ق$ ر:تع# ا$
&?$ I*يلع ةي+:ملا 1ا#رR+لا وأ 1اريOتملاو ةدLا6لا رعس 0اع:تسا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 80

bmساولا موS6ملا' (دق+لا hرعلاو *س6F ةدLا6لا رعس .2 d
hرعلا ريثw@ ةيلx 0اع:تسا V@ دق4 !لاتلا'و IةدLا6لا A4ا"@ ة#رRFو
8ةدLا6ل ارعس i._ P$ -ر)لا رعس !لع (دق+لا
eي]لا موS6ملا' (دق+لا hرعلا Wv4 (ر_أ ةي7اF P$و
!4ر)ملا QاS,لا Jرا_ ةلوادتملا ةلمعلا !لع &متg# (Cلاو
1اريOتملا P$ راعسلل ماعلا (وتسملاوI Eل[لا Tح@ mLا0ولاو
1اريOتلا VDأ P$ ر:تع@ Vث P$و I!$.س/ا 0ا)تق%ا !4 ةلو:قملا
0ا)تق%ا !4 -ر)لا رعس pولسل ةرس6ملا 1اريOتملا
8ةساردلا Nل@ *' 1C_أ ا$ اCDو I !$.س/ا
ةساردلا اSيلH TSتFا !تلا &يلحتلا ULاتF VDأ !ل# امي4و
راعسلل ماعلا يوتسملا رث! ة"ا# $%ات& 'ل(أ
')رصلا رعس يلع
ريOتمZ اي$.سH iو:ق$ ريOت$ راعسلل ماعلا (وتسملا ر:تع#
I!"#ر$لا ر%ودلا &'اق$ (ر)ملا *ي+,لا -رص رعسل رس6$
!D !سايقلا JKوم+لا اSيلH &صو@ !تلا ULات+لا VDأو
1 8 (Cلا !ساسلا ريOتملا وD راعسلل ماعلا (وتسملا Wأ
8(ر)ملا *ي+,لا &'اق$ ر%ودلا -رص رعس Xا6@را رس6#
2 8 Y6F !4 (ر)ملا *ي+,لا &'اق$ ر%ودلا -رص رعس ريOت#
ة=رد'و Iر)$ !4 راعسلل ماعلا (وتسملا ريO@ Bا,@ا
ةرت6لا !4 دLاسلا -ر)لا رعس aي"@ ة=ر0 !لع aقوت@
mم4 IاSل ةق'اسلا ةرت6لا !4 دLاسلا -ر)لا رعسل ةيلاحلا
رعس 1اريO@ ة'ا,تسا ة=ر0 0ا0M@ Iaي"تلا ة=ر0 ة0ا#Q
8راعسلل ماعلا (وتسملا 1اريO@ m$ -ر)لا
3 8 راعسلل ماعلا (وتسملل ة:س+لا' -ر)لا رعس ةFور$ Wأ
&=لا !4 ةFورملا Y6F P$ ر:Zأ &#و[لا &=لا !4
ماعلا (وتسملل ة:س+لا' Wر$ ريq -ر)لا رعس4 Iري)قلا
&=لا !4 اFر$ \:)# *+"لو Iري)قلا &=لا !4 راعسلل
8aي"تلا ةيلمع مام@H دع' I&#و[لا
81 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

4 . Xا6@را !لع E@رت# IاSلا7 ىلع ىر7لا &$اوعلا 1ا:ث m$
!4 -ر)لا رعس !لع !مZ رثأ راعسلل ماعلا (وتسملا
راعسلل ماعلا (وتسملل ة6عا]ملا راث^ا Wأو IBا,@%ا Y6F
Xا6@را .?م4 ر_ل دقع P$ د#اMت@ -ر)لا رعس !لع
!4 Xا6@را *:7اص ة[قF رادقم' راعسلل ماعلا (وتسملا
bرادقم' -ر)لا رعس 1.21 b ماع !4 اcرقd 1971 bرادقم'و I d
2.9 b ماع !4 اcرق d 1980 رادقم'و Id 13.80 bماع اcرق dd
1990 bbرادقم'و Id 32.57 bماع اcرق 2000 aعا]ملل اق:G Id
8d(رو6لاbرcا:ملا
5 . ماعلا (وتسملل d(رو6لاbرcا:ملا E=وملا !م"لا رثلا WH
!م"لا رثلا P$ &قأ -ر)لا رعس !لع راعسلل
aعا]ملل ة:س+لا' .?م4 Id&=لا `سوت$و ري)قbE=وملا
ة[ق+' راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را Wv4 &=لا `سوت$
رعس !4 Xا6@را &=لا `سوت$ aعا]ملل اق:G *:7اص
bb!لاوح' -ر)لا 1.89 bماع !4 اcرق 1971 Iاcرق d
bرادقم'و 4.53 b ماع !4 اcرقd 1980 رادقم'و Id 21.58 اcرق dd
bماع !4 1990 bرادقم'و Id 50.94 ماع !4 اcرقd 2000 8 dd
6 8 m$ *Fأ ررق# (Cلا !ساسلا hر6لا د#A@ ULات+لا BCD
ةوقلا روDد@ 0ا0M# I راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@را رارمتسا
E=وملا !م"لا رثلا د#اMت# !لاتلا'و I*ي+,لل ةيLارgلا
ر%ودلا -رص رعس !لع راعسلل ماعلا (وتسملا Xا6@ر%
رعس !لع راعسلل ماعلا (وتسملا رثأ Wل ˆ*ي+,لا &'اق$
رثلا !لH (رو6لا رثلا P$ أد:# !مZار@ رثأ وD -ر)لا
8&=لا &#وG Vث `سوتملا Vث ري)قلا
ةي*ي*+لا ةي,*-لا .,"ر/ا رث! ة"ا# $%ات&-'اي&اث
')رصلا رعس يلع
ا]#أ eي]لا موS6ملا' ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا hرع ر:تع#
&'اق$ ةي+,لا -رص رعس ريس6تل اي$.سH ةلو:قملا 1اريOتملا P$

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 82

ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا رثأ ر#دق@ V@ دقلو I!"#ر$لا ر%ودلا
JKوم+لا ULاتF VDأ TFاZو Iر%ودلا &'اق$ ةي+,لا -رص رعس !لع
!لاتلا وح+لا ىلع !سايقلا
1 8 ريO@ Pع V=ا+لا -ر)لا رعس ريOتل !م"لا V,حلا Wأ
رعس ريOتل !م"لا V,حلا P$ ر:Zأ ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا
8راعسلل ماعلا (وتسملا ريO@ Pع V=ا+لا -ر)لا
2 . !لع ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلل aعا]ملا !م"لا رثلا
ا$أ I&=لا ري)ق رثأ ا]#أ وDو رcا:$ رثأ وD -ر)لا رعس
رعس !لع راعسلل ماعلا (وتسملل aعا]ملا !م"لا رثلا
&#وG رثأو `سوت$ رثأو ري)ق رثأو (رو4 رثأ وS4 -ر)لا
ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا ة0ا#Q !لع E@ر@ ايمZو I&=لا
-ر)لا رعس Xا6@را !قيق7 ةي+= Wويل$ د7او !لاوح'
b!لاوح' 58 bb ماع (رو6لا رثلل ة,يت+Z اcرق d 1971 I
b!لاوح'و 194 ماع اcرقd 1980 b!لاوح'و Idd 157 bbماع اcرقd
1990 bb!لاوح'و I 158 bb ماع اcرق 2000 رثلل ة:س+لا'وI
ة0ا#Q !لع E@ر@ 9ي7 &قأ وS4 &=لا `سوت$ aعا]ملا
!قيق7 *ي+= Wويل$ د7او رادقم' ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا
b!لاوح' -ر)لا رعس Xا6@را 56 bماع اcرقd 1971 bb!لوح'و d
188 bbماع اcرق 1980 !لوح'و 153 b ماع اcرق dd 1990 d
b!لاوح'و 154 ماع اcرق d 2000 8dd
3 8 !4 ارو0 ةيقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا !4 1اريOتلا Eعل@
ر%ودلا &'اق$ (ر)ملا *ي+,لا رعس !4 1ا:لقتلا ريس6@
&=لا ةل#وG 1اريOتلا Wأو I ري)قلا &=لا !4 !"#ر$لا
ريOتل !مZارتلا رثلا' اDريس6@ P"م# -ر)لا رعس !4
8راعسلل ماعلا (وتسملا
1ايصوتلا VDأ kj
&'اق$ *ي+,لا ةميق روDد@ !4 TمDاس ةد#دع &$اوع pا+D
I1ا0راولا !لع Eل[لا ة0ا#Q اSمDأو I1.معلا P$ Bريqو ر%ودلا
83 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

ىلع دLاMلا Eل[لا ةو,4 P"لو I1ار0ا)لا !4 ة€ي[' ة0ا#Q m$
hرع ة0ا#Qو راعسلل ماعلا ىوتسملا Xا6@را !لH ة4ا3/ا' Iر%ودلا
ري:Z 2M= *ي+,لا Wادق4 !4 TمDاس I ةقيقحلا ة#دق+لا ةدصرلا
X0وتسمZ ر%ودلا 2ا+تقا !لH iوحتلا m$ I ةيLارgلا *@وق P$
(Cلا ر$لا وDو I*ي+,لا &ح$ ر%ودلل (دقF i.7H }ود7و I ةميقلل
سو{ر jورD !لH !]6@ 1ا2ار=H Wو0 I*يلع ةر[يسلا Eع)#
8Jرا<لا !لH iاو$لا
E,# ةدLاسلا ة#0ا)تق%ا -ورRلا &z !4و *Fv4 NلCلو
&=لا !64I &#و[لاو ري)قلا Pيل=لا !لع MZر@ ةي,ي@ارتسا Xا:@H
m$ Iر%ودلا رعس Tي:?@ !لع yر[لا &"' &معلا E,# Iري)قلا
I*ي+,لا ةميق ىلع ة'را]ملا iا"cأ P$ &"c (ل ة$واقملا
!$و"حلا yا6F/ا !4 sي6<@و I 1ا0راولا !4 sي6<@ }اد7Hو
!سا$ول'0 &ي?م@ !لع yا6F/ا اCD WاZ 2اوس I Jرا<لا !4 ر%ودلا'
yا6F/ا sي6<@ !لع &معلا NلCZو I (رور3 ريq !ل)+ق وأ
ةو,4 ;لق# ام' I!7ايسلا yا6F/ا اميس%و Jرا<لا !4 rا<لا
دS= iC' E,ي4I &#و[لا &=لا !4 ا$أ 8ر%ودلا !لع دLاMلا Eل[لا
!ل"يSلا 5.ص/ا 1ايلمعو 1ار0ا)لا m40 ةسايس `يg+تل !قيق7
8ة#0ا)تق%ا
-ر)لا yوس !4 ة#دق+لا 1ا[لسلا &_د@ Eل[ت# امZ
-ر)لل ة#دق+لا ةرا0/ا !4 iاع ىوتس$ !لع 2ار:_ 0و=و !:+=لا
8(MZرملا N+:لاو 0ا)تق%ا ةراQو &_ا0 !:+=لا
eيقحتل fورgلا VDأ د7أ (دق+لا رارقتس%ا eيقح@ دع#و
1.معلا ةS=او$ !4 ةيلحملا ةلمعلل ةي=را<لا ةميقلا رارقتسا
ة6)' eقحت# (دق+لا رارقتس%او 8!"#ر$لا ر%ودلا اS+$و ةي:+=لا
hرعلا ومFو Iراعسلل ماعلا (وتسملا رارقتسا i._ P$ ةيساسأ
I !علسلا JاتF/ا ومF iدع$ P$ jرتق# iدعم' ىمس/ا (دق+لا

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 84

P$ &"ل *ي4دD 1%دع$ m3و' ة#0ا)تق%ا 1ا[لسلا دcرتس@ دقو
8اDQوا,@ E,# % راعسلل ماعلا (وتسملاو !مس%ا (دق+لا hرعلا
0ا••)تق%ا 1امل••س$ e••4و l ة••يلا$ iو••صأ راد••صH د••ع# ا••مZ
d*ي+,لا b ةيلحملا ةلمعلا' ةميق$ k!$.س/ا
iوصلا !لع دLاعلا' Wراق$I !س4ا+@ دLاع iدع$ ![ع@و
VDأ P$ dر%ودلا' mLا0ولا &?$ Iةي:+=لا 1.معلا' ة$وقملاbةل#د:لا
&ح$ اSل.7Hو Iةيلحملا ةلمعلا ةQاي7 !لع 0ار4لا M67 &$اوع
ةميقلا Vيعد@ Vث P$و IVSلوصأ n4اح$ !4 ةي:+=لا ةلمعلا
8ةي:+=لا 1.معلا ةS=او$ !4 ةيلحملا ةلمعلل ةي=را<لا
!لو ةعاG !$.سH 0ا)تقا !4 mمت,ملا 0ار4أ !لع E,#و
2ا]قلا Vت# 9يح'و I-ر)لا رعس 1اسايس P$ Bررق# امي4 ر$لا
ريq yوسلا BCD 0و=و Wل I!مسرلا ريq -ر)لا yوس !لع
-ر)لا ةسايس ةيلعا4 aع]# yوسلا BCD V,7 ر:Zو ةيمسرلا
!تلا ةيقاد)ملا ة=ر0 &لق#و I(MZرملا N+:لا اS+لع# !تلا !:+=لا
m$ hراعت#وI Pي#0ا)تق%ا 2.Zولا &:ق P$ ةسايسلا Nل@ اS' mتمت@
5و3ولا Eل[ت@ !تلا !$.س/ا 0ا)تق.ل ةيساسلا 1املسملا
!$.س/ا mمت,ملا 2ا+'أ P$ Eل[ت@ امZ I ةيقاد)ملاو ةي4ا6gلاو
ةق#ر[' \'رلا !لH !عسلا Pع !ل<تلاو را?#/ا 5ور' او6)ت# Wأ
ةلي)7 P$ ا2M= Wأو اميس%و I &"Z mمت,ملا ةحل)$ m$ hراعت@
iوم# دق ةيمسرلا ريq yوسلا !لH e4دت# (Cلا !:+=لا دق+لا
8 1ارد<ملاو E#رSتلا ةرا,@
m•••••=ارملا
1 'ةي!رع [Wار3 -
85 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

1 !4 w[<لا \يح)@ JKومF ماد<تساoةقا+لا 5وت6لاو'أ دم7أ80 k
oر)$ !4 (دق+لا i.7/ا 1ا0دح$ ر#دق@ ةيلZ ةل,$ ةرا,تلا
ةيملعلا }وح:لل 0دعلاIة#رد+"س/ا ةع$ا=Iةرا,تلا ةيلZ I
ر:مت:سI iولا 2M,لاI Wوث.?لاو !Fا?لا دل,ملاI!Fا?لا 1999 8
2 رعسل رس6مZ (دق+لا JKوم+لا را:ت_اokkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkkk k
oo!"#ر$لا ر%ودلا &'اق$ (ر)ملا *ي+,لل !قيقحلا -ر)لا
ةيلZ ةل,$ ةيملعلا }وح:لل ةرا,تلا ةع$ا=Iةرا,تلا ةيلZ I
سرا$ IWوث.?لاو د7اولا دل,ملا Iiولا 0دعلا I ة#رد+"س/ا 1994
3 !4 ةيعرgلا دعاوقلا eي:[@oةدq و'أ راتسلا د:ع 80 k
ةي$.س/ا ة#0ا)تق%ا 1اقي:[تلاo !4 ةلاق$o0ا)تق%ا
Iiولا 2M,لا Wام?ع ر"' و'أ ر#رح@ Ioةرصاعملا !$.س/ا N+:لا
ةيم+تلل E#ردتلاو }وح:لل !$.س/ا دSعملا I 1420 •D
2 ' ةي8-Wأ [Wار3 -
1.)(e*er! ..! and +eiderman +.! O% .onetary %pproach to the
&ra'(in# P0e# 4ystemF $heory and <"idenceQ! 2-urn)* -, P-*iti&)*
E&-n-'(! Eo(.89! 1o. 1!1981.
2.)urnside! ..! .arton! <.! and 4ei#e! R.! O0rospecti"e De2icits and
the %sian &urrency &risesQ! &enter ,-r E&-n-'i& P-*i&( Re.e)r&h
Di.&u..i-n P)per. 2015!1998.
3.&hacho(iades! .. OIntern)ti-n)* M-net)r( 3he-r( )nd P-*i&(Q
.c3ra'-@i(( -nternationa( )oo/ &ompany! +ondonF 1978.
4.&hian#? %.? 4 Fund)'ent)* Meth-d. -, M)the')ti&)* E&-n-'i&.5? 3
rd
.!
edit .c3ra'-@i(( )oo/ &ompany. !.1e' Cor/?1984.
5.&rosetti! 3. 0oati 0. and 1orie(! R. O;hat &aused the %sian

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 86

&urrency and ,inancia( &risesQ! 0)ti-n)* 6ure)u -, E&-n-'i& Re.e)r&h
W-r7in8 P)per.! 1o.6833 and 6844.
6.Dernbur#! $. OG*-b)* M)&r-e&-n-'i&.Q @arper RRo' 0ub(isher!
1e' yor/?1989.
7.Dornbusch! R. and ,ischer! 4. OM)&r-e&-n-'i&.Q! 3
rd
. edit. .c3ra'-
hi(( -nternationa( )oo/ &ompany! 1e' De(hi! 1984.
8.Dornbusch? R.! O<=pectations and <=chan#e Rate DynamicsQ !
2-urn)* -, P-*iti&)* E&-n-'(? Eo(. 84? 1o. 6! 1976.
9.,aust S. and Ro#ers! S. O .onetary 0o(icy Ro(e in <=chan#e Rate
)eha"ior9 Intern)ti-n)* Fin)n&e Di/i.i-n: Feder)* Re.er/e 6-)rd!
,ebruaryF 2000.
10.3o(d! d. and 5amin! 4. O$he -mpact o2 .onetary 0o(icy on
<=chan#e Rates Durin# ,inancia( &risesQ Intern)ti-n)* Fin)n&i)*
Di.&u..i-n P)per.: 6-)rd ;, G-/ern-r. -, Feder)* Re.er/e! 1o.669!
Sanuary 2000.
11.3reene! ;.! O E&-n-'etri& <n)*(.i. O.acmi((an 0ub(ishin#
&ompany! 1e' Cor/F 1990.
12. 3reene? ;.!Q E&-n-'etri& <n)*(.i.Q?5
th
edit.? 0rentice @a((? 1e'
Sersey? 20038.
13. Intern)ti-n)* Fin)n&i)* St)ti.ti&.? 4tatistica( Cearboo/? -.,?2001.
14. 5menta.? S.! OE*e'ent. -, E&-n-'etri&.Q? 2
nd
. <dit.! .acmi((an
0ub(ishin# &6.?19868.
15.5rau#man! 0.! and 6bst2e(d:9 Intern)ti-n)* E&-n-'i&.= 3he-r( )nd
87 ىرقلا مأ ةع$ا= >!$.س/ا 0ا)تق.ل 9لا?لا !ملاعلا رم@Aملا

P-*i&(Q ! 4cott! ,oresman and &ompany! +ondonF 1994.
16.+i>ondo! S. O%(ternati"e Dua( <=chan#e .ar/et Re#imes F4ome
4teady-4tate &omparisons9 IMF St),, P)per.! Eo(. 38! 1o. 3
4eptemberF19918.
17..ish/in! ,.! O3(oba( ,inancia( 4tabi(ity ,rame'or/! <"ents!
-ssuesQ 2-urn)* -, E&-n-'i& Per.pe&ti/e! Eo(.13! 1o.4! 2a((? 1999.
18..unde((! R. O $he %ppropriate Bse o2 .onetary and ,isca(
0o(icies under ,i=ed <=chan#e RatesQ IMF St),, P)per.! .archF 1962.
19.0indyc/ R.? and Rubin2e(d.? OE&-n-'etri& M-de*. )nd E&-n-'etri&
F-re&).t.Q? 3
rd
. edit.! .c3ra'-@i(( )oo/ &ompany ? 1e' Cor/F 1991.
20.Ramire>-Re#as! &.! O&urrency 4ubstitution in %r#entina! .e=ico!
and Bru#uayQ IMF St),, P)per.! Eo(. 32! 1o. !1985.
21.Ro#o22! 5. O-nternationa( -nstitutions 2or Reducin# 3(oba(
,inancia( 4tabi(ityQ 2-urn)* -, E&-n-'i& Per.pe&ti/e! Eo(. 13! 1o. 4!
and 2a((F 1999.
eحل$ bb 1
2rom 18
1 2 2
*
1 1 −
+ − = −
t t t t
ER b ER b ER b ER b
1 2
*
1 2 1
) (

+ = + ∴
t
t
t
ER b ER b ER b b
b 5ر['
) (
1 1 − t
ER b
Pي4ر[لا P$
1 1
*
1 1 1 1 2 2 1
) (
− − −
− = − − + ∴
t
t
t t t
ER b ER b ER b ER b ER b b
Eي@رتلا ة0اعv'

ةدصرلاو راعسلل ماعلا ىوتسملا رثأ سايق
ةيقيقحلا 88

) ( ) ( ) (
1
*
1 1 2 1 2 1 − −
− = + − +
t
t
t t
ER ER b ER b b ER b b
) ( ) )( (
1
*
1 1 2 1 − −
− = − + ∴
t
t
t t
ER ER b ER ER b b
8!LM,لا &#دعتلا JKوم+ل !ساسلا hر6لا وD اCDو

You're Reading a Free Preview

تحميل
scribd
/*********** DO NOT ALTER ANYTHING BELOW THIS LINE ! ************/ var s_code=s.t();if(s_code)document.write(s_code)//-->