You are on page 1of 27

“Decenio de la Persona con Discapacidad en el Perú”

“Año de las Cumbres Mundiales”

UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS


ESCUELA DE POS GRADO
DOCTORADO EN ECONOMÍA

CURSO : MERCADO GLOBALIZADOS DE CAPITALES

TEMA : TASAS DE INTERÉS DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL


PERÚ

PROF. : DR. CARLOS DÍAZ MARIÑOS

ALUMNOS : JORGE PAREJA ROJAS


CORNELIO TICSE
BARTOLUCCE HUARINGA JOAQUIN

Lima, Mayo 2008


ÍNDICE

Determinación de la tasa de interés


Definición de tasas de interés
I Marco analítico, conceptos, definiciones y clasificaciones
II. Alcance de los datos
III. Convenciones contables
IV. Naturaleza de los datos básicos
V. Procedimientos de compilación
VI. Otros aspectos.
VII Encaje legal
VIII Metodología de cálculo de las tasas de interés medidas adoptadas
Conclusiones y recomendaciones
Bibliografía
La demanda de prestamos depende de la inflación esperada (ne), la devaluación
esperada (d), la tasa de interés internacional (i*) y el déficit fiscal (f):

D = D(π e , d , i *, f )
+ + + +

La Oferta de préstamos depende de la inflación esperada (ne), , la devaluación esperada (d), la


tasa de interés internacional (i*) y el déficit fiscal (f) y del riesgo crediticio (n):
S = S (π e , d , i *,θ , e, n)
− − − − − −

la tasa de interés de equilibrio saldrá de igualar la Oferta y demanda de Créditos:

S (π e , d , i *,θ , e, n) = D(π e , d , i *, f )
− − − − − − + + + +

de donde la tasa de interés en la forma reducida será:


Tasa de Interés de
i = i (π , d , i *, f ,θ , e, n)
e
equilibrio
+ + + + + + + Tasa de
interés %
S
i

D
Préstamos
(S/)
TASA DE INTERÉS

Es la valoración del costo que implica la posesión de


dinero producto de un crédito. Rédito que causa una
operación, en cierto plazo, y que se expresa
porcentualmente respecto al capital que lo produce. Es
el precio en porcentaje que se paga por el uso de
fondos prestables
TASA DE INTERÉS = COSTO DEL CAPITAL
= RETRIBUCIÓN REQUERIDA POR EL USO
DEL FACTOR CAPITAL.
TODO CAPITAL TIENE UN COSTO (REQUIERE UNA RETRIBUCIÓN)

EXPLÍCITO = EL INTERÉS PAGADO POR EL PRÉSTAMO.

IMPLÍCITO = EL INTERÉS DEJADO DE GANAR SOBRE EL


CAPITAL PROPIO
Las Tasas de Interés y sus Diferentes Expresiones
El concepto de "tasa de interés" admite numerosas
definiciones, las cuales varían según el contexto en el
cual es utilizado. A su vez, en la práctica, se observan
múltiples tasas de interés, por lo que resulta difícil
determinar una única tasa de interés relevante para
todas las transacciones económicas.

En términos generales, la tasa de interés expresada


en porcentajes representa el costo de oportunidad
de la utilización de una suma de dinero. En este
sentido, la tasa de interés es el precio del dinero, el cual
se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en
préstamo. Entonces, el poseedor de una suma de dinero
deseará obtener la máxima rentabilidad posible para su
capital, conforme a las oportunidades de inversión del
mismo.
.
Determinantes de la tasa de interés
Tasas de interés por tipo de crédito,
(en puntos porcentuales)

60.0 Costo de fondeo


Riesgo crediticio
12.0
50.0 Costos operativos
Ganancias
9.0
40.0

30.0
2.3 30.0
20.0 2.3
13.0 6.2
4.1
10.0 2.3 1.0
2.3 5.0 8.8 4.6
0.3
0.9 8.8 7.6
3.2 3.6 3.1 3.9
0.0 -0.3
-7.4

-10.0

-20.0
Corporativo Empresas Empresas Consumidor Micro Hipotecas
medianas pequeñas finanzas

Fuente: BCRP (2002) “El Costo del Crédito en el Perú”


I. Marco analítico, conceptos, definiciones y clasificaciones

Tasas de interés de las operaciones del Banco Central de Reserva del


Perú (BCRP):
Créditos por regulación monetaria. A estos créditos se les conoce
usualmente como redescuentos y se orientan a cubrir
desequilibrios transitorios de liquidez de las empresas bancarias.
Valores emitidos. El Banco emite pasivos denominados Certificados de
Depósito del Banco Central de Reserva (CD BCRP) con la finalidad
de regular la cantidad de dinero del sistema financiero. La
colocación de los CD BCRP se efectúa mediante el mecanismo de
subasta:
Subastas individuales.
Subastas en el mes.
Saldo de CD BCRP.
Compras con compromiso de recompra de títulos valores o “repos”. El
Banco Central compra a las instituciones financieras, con el
compromiso de que éstas realicen la recompra en la fecha
pactada, los siguientes valores emitidos en moneda nacional: CD
BCRP, Letras del Tesoro Público y Bonos del Tesoro Público.
Valores emitidos. El Banco emite pasivos denominados
Certificados de Depósito del Banco Central de Reserva (CD
BCRP) con la finalidad de regular la cantidad de dinero del
sistema financiero. La colocación de los CD BCRP se efectúa
mediante el mecanismo de subasta. Se difunden las siguientes
tasas de interés de los CD BCRP:

Subastas individuales: Se difunden las tasas de interés


mínima, máxima y promedio implícita de cada subasta;
Subastas en el mes: Se difunden las tasas de interés
mínima, máxima y promedio del flujo de las subastas de
cada mes;
Saldo de CD BCRP: Se muestra el promedio de las tasas de
las emisiones vigentes ponderado por sus correspondientes
valores.

Cabe mencionar que de manera excepcional el Banco Central


emite valores indexados al tipo de cambio (Certificados de
Depósito Reajustables del Banco Central de Reserva o CDR
BCRP).
Depósitos “overnight” en moneda nacional. A propuesta de las
empresas bancarias, el BCRP acepta depósitos por el plazo de un día
útil, los cuales devengan la tasa de interés que fija el Banco Central
para tales operaciones.
Tasa de Interés Legal: Se utiliza en el caso de que se deba pagar
interés y no se hubiese acordado con antelación la tasa
correspondiente.
Tasa interbancaria: Promedio ponderado de los préstamos no
colateralizados entre las empresas bancarias, los cuales se otorgan en
moneda nacional y extranjera.
Tasas de interés promedio de mercado: Desde 1991, la
Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) calcula y publica
diariamente la Tasa Activa de Mercado en Moneda Nacional (TAMN), la
Tasa Activa de Mercado en Moneda Extranjera (TAMEX), la Tasa de
Interés Pasiva Promedio en Moneda Nacional (TIPMN) y la Tasa de
Interés Pasiva Promedio en Moneda Extranjera (TIPMEX). Asimismo, la
SBS publica diariamente la Tasa de Interés Legal en moneda nacional
y extranjera, las cuales son calculadas sobre la base de la TIPMN y la
TIPMEX.
II. Alcance de los datos

Las tasas de interés de las operaciones del BCRP se calculan


sobre la base de las operaciones monetarias que conduce con
los participantes elegibles para cada instrumento monetario,
principalmente las empresas bancarias.
El resto de tasas de interés promedio ponderado de mercado
corresponden a las operaciones efectuadas por las empresas
bancarias y las empresas financieras.

III. Convenciones contables

Ninguna.
IV. Naturaleza de los datos básicos

Las tasas de interés de los CD BCRP y de las compras con


compromiso de recompra de títulos valores o “repos” provienen de
las subastas conducidas por el Banco Central. Por lo tanto, las tasas
de los CD BCRP no incluyen las transacciones del mercado
secundario.
La tasa de referencia de los créditos por regulación monetaria y la
tasa de los depósitos “overnight” en moneda nacional son fijadas por
el BCRP, de acuerdo a sus decisiones de política monetaria.
La tasa interbancaria es calculada por el BCRP utilizando información
obtenida de las empresas bancarias. Los datos de las operaciones
interbancarias remitidos se verifican con la información de su
correspondiente contraparte y con los registros del Sistema de
Liquidación Bruta en Tiempo Real (Sistema LBTR).
Las tasas de interés promedio ponderado del mercado se calculan
sobre la base de los datos remitidos por las empresas bancarias y las
empresas financieras a la SBS. Estos datos se reportan diariamente.
V. Procedimientos de compilación.
Para fines de difusión, todas las tasas de interés se expresan en
términos efectivos anuales.
Las tasas de interés promedio ponderado de las empresas
bancarias en el período consideran la participación relativa de cada
banco en el sistema.
Las estadísticas de las tasas por institución recolectadas para la
elaboración de las tasas de interés promedio de mercado
corresponden a las tasas promedio de los saldos totales de
colocaciones y depósitos, con excepción de las tasas preferenciales,
que corresponden a las operaciones efectuadas en el período.
Las tasas de interés promedio del mercado (TAMN, FTAMN,
TAMEX, FTAMEX, TIPMN, FTIPMN, TIPMEX y FTIPMEX) publica
semanalmente el BCRP en su “Nota Semanal”.

La información de las tasas de interés es definitiva. No se realizan


ajustes estadísticos adicionales, ya que la totalidad de la
información para el cálculo de las tasas promedio se encuentra
disponible.
VI. Otros aspectos
Ninguno.
ENCAJE LEGAL

Es la reserva mínima obligatoria que establece la autoridad


monetaria a los intermediarios financieros. En el caso Peruano el
encaje mínimo legal según lo establecido en la Ley 26702 no debe
ser mayor al nueve por ciento (09 %) del total de obligaciones
sujetas a encaje, y en la actualidad es igual al seis por ciento (06
%).

El encaje se define, además, como el porcentaje sobre el total de


depósitos que las entidades financieras han de cubrir en efectivo o
en forma de depósitos en el BCRP. Este porcentaje lo decide el
Banco Central de Reserva y han de cumplirlo obligatoriamente
todas las instituciones financieras. Si se eleva el encaje, la
cantidad de dinero que se dispone para prestar disminuirá y es
probable que se produzca una elevación de la tasa de interés.

Parte de los depósitos fijados por el BCRP que los bancosdeben


guardar en caja como efectivo o depósitos en el BCRP (también se
denomina "Reserva Legal").
ENCAJE ADICIONAL O MARGINAL

El encaje de ser fijo, pasa a ser flexible. Es allí cando el


sistemafijo no podría manejar la liquidez del sistema, por
tanto, no obstante; es como nace así el encaje marginal.
Es el monto del encaje exigible, que se requiera en exceso
del encaje mínimo legal. Por razones de política monetaria,
el Banco Central de Reserva puede establecer estas
reservas adicionales, estando facultado a reconocer réditos
por los fondos con los que se les constituya a la taza que
determine su Directorio (LIBOR -1/8 % en la actualidad).
La multas por el incumplimiento del encaje a cargo del
Banco Central de Reserva se cobran en la cuenta corriente
que mantiene cada banco en el BCRP (Art.161 – Ley
26702).
COMPONENTES DEL ENCAJE BANCARIO
ADMINISTRACIÓN DEL ENCAJE

EFECTOS MACROECONÓMICOS DEL ENCAJE BANCARIO


Medida de protección a los depósitos del cliente.
Disponibilidad de liquidez.
Herramienta de control monetario.
Controla la expansión de los créditos bancarios.
Podría implicar variaciones en las tasas.
Afecta a las reservas internacionales. Afecta al riesgo país.
METODOLOGÍA DE CÁLCULO DE LAS TASAS DE INTERÉS

En 1991, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)1 estableció


que la SBS calcule y publique diariamente la Tasa Activa de
Mercado en Moneda Nacional (TAMN), la Tasa Activa de Mercado
en Moneda Extranjera (TAMEX), la Tasa de Interés Pasiva
Promedio en Moneda Nacional (TIPMN) y la Tasa de Interés Pasiva
Promedio en Moneda Extranjera (TIPMEX).

Las tasas de interés promedio de mercado (TAMN, TAMEX, TIPMN y


TIPMEX) utilizan como insumo la información que remiten las
empresas bancarias y financieras a través del Reporte diario de
tasas de interés (Reporte 6). Dicho reporte contiene en sus anexos
información de las tasas de interés efectivas anuales promedio y
preferenciales por moneda para las principales operaciones activas
y pasivas.
TIPMN Y TIPMEX

Se calculan diariamente considerando el promedio ponderado aritmético de las tasas de las


operaciones pasivas de todas las empresas bancarias y financieras. Se consideran los
depósitos en cuenta corriente, depósitos de ahorro, certificados de depósitos, certificados
bancarios, cuentas a plazo, depósitos CTS y depósitos en garantía.
La fórmula para calcular las tasas de interés pasivas promedio de mercado sobre saldos es:

∑ ∑tjin * Pin
i n
TP = --------------------- * 100
∑ ∑ Pin
i n
Donde:
TP : Tasa de interés pasiva promedio de mercado, ya sea en moneda nacional o extranjera.
N : Cada uno de los bancos y financieras del sistema.
I : Cada operación pasiva.
tin : Tasa de interés promedio sobre el saldo de la operación “i” en la institución “n”.
Pin : Saldo de la operación “i” en la institución “n”.
TAMN y TAMEX
Se calculan diariamente considerando el promedio ponderado
geométrico de las tasas promedio sobre saldos de sobregiros en
cuenta corriente, avances en cuenta corriente, tarjetas de crédito,
descuentos y préstamos hasta 360 días y préstamos hipotecarios. Se
utiliza información de los 8 bancos con mayor saldo en cada moneda
correspondiente a la suma de las operaciones mencionadas.
La fórmula para calcular las tasas de interés activas promedio de
mercado sobre saldos es:
∑ Pin

i
________

∑∑
Pin nPini
∑Pin
TA 8 i

1+ -------- = Π Π (1+tin)
100 n i

Donde:
TA : Tasa de interés activa promedio de mercado, ya sea en moneda nacional o extranjera.
n : Cada uno de los 8 bancos con mayor saldo en el total de operaciones activas mencionadas.
i : Cada operación activa.
tin : Tasa de interés promedio de la operación “i” en el banco “n”.
Pin : Saldo de la operación “i” en el banco “n”.
TASAS POR TIPO DE DEPÓSITO
Se calculan diariamente considerando el promedio aritmético
de las tasas de los últimos 30 días útiles, ponderadas por los
montos recibidos en las operaciones pasivas correspondientes.
El cálculo considera a todas las empresas bancarias y las
siguientes operaciones:
Para la tasa de depósitos de ahorro: cuentas de ahorro
Para la tasa de depósitos a plazo: certificados de depósito,
certificados bancarios y cuentas a plazo
Para la tasa de depósitos CTS: depósitos CTS
La fórmula para calcular las tasas de interés promedio por tipo
de crédito y de depósito es:
30

∑ ∑ ∑tjin * fjin
j=1 i n
TF = ---------------------
30

∑ ∑ ∑ fjin
j=1 i n
Donde:
TF : Tasa promedio para cada tipo de crédito o de depósito, ya sea en moneda
nacional o extranjera.
I : Operación activa o pasiva según tipo de crédito o de depósito.
J : Cada uno de los últimos 30 días útiles.
fjin : Monto diario desembolsado o recibido por el banco n en la operación i, que
corresponda a cada tipo de crédito o de depósito.
tjin : Tasa de interés asociada al flujo fjin.
ACCIONES PREVIAS
a.Entre julio de 2007 y enero de 2008
La tasa de interés de política monetaria se elevó de 4,5 a 5,25 %.

b.En febrero:
Aumentó la tasa marginal de encaje de 30 a 40 % en moneda
extranjera y a 15 % en soles.
La tasa de encaje mínima legal se aumentó de 6 a 7 %.
Se estima que estas medidas equivalen a 60 puntos básicos.

c. En marzo:
La tasa de encaje mínima legal se aumentó de 7 a 8 % y
La tasa marginal de encaje moneda nacional aumentó de 15 a 20%

Se igualó la tasa de encaje marginal a 40 % para depósitos y


obligaciones de corto plazo en cualquier moneda de las entidades
financieras no residentes en el sistema financiero.

Se estima que estas medidas equivalen a 50 puntos básicos.


BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ
NOTA INFORMATIVA N° 037-2008-BCRP
BCRP ELEVA LÍMITE DE INVERSIÓN DE AFPs A 20 % PARA MEJORAR
ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO

Aprobó elevar el límite de inversiones en el exterior de las Administradoras


Privadas de Fondos de Pensiones de 17 a 20 %

Al 28 de marzo pasado, las AFPs tenían invertido el 11,6 por ciento de los
Fondos de Pensiones en el exterior. Lima, 5 de abril de 2008
DEPARTAMENTO DE PRENSA
NOTA INFORMATIVA
Nº 049 – 2008 – BCRP PROGRAMA MONETARIO DE MAYO 2008
BCRP MANTIENE LA TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA EN 5,50%

5. El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú acordó mantener la tasa de
interés de referencia de la política monetaria en 5,5 por ciento.
El Directorio se mantiene atento a los efectos de los incrementos previos en la tasa
de interés de referencia y de las medidas de encaje aprobadas en enero, marzo y
abril últimos, en la evolución de la inflación. Reitera que adoptará los ajustes
requeridos para asegurar la convergencia gradual de la inflación al rango meta, en
un entorno en el que las alzas de precios se han venido explicando
fundamentalmente por choques de oferta de alimentos.
2. También se acordó mantener los niveles para las tasas de interés de las
operaciones (fuera de subasta) activas y pasivas del BCRP con el sistema
financiero:
i. Compra directa temporal de títulos valores y créditos regulación monetaria: 6,25%
anual

b. Depósitos overnight: 4,75 % anual.

c. Compra temporal de dólares (swap): una comisión equivalente a un costo efectivo


anual mínimo de 6,25 %.
Lima, 8 de mayo de 2008
DEPARTAMENTO DE PRENSA
MEDIDAS ADOPTADAS

Elevar la tasa de interés de referencia de la política monetaria de 5,25 a 5,50 %.

Desde mayo:
• Elevar el encaje mínimo de 8 a 8,5 %.
• Aumentar las tasas marginales de encaje de 20 a 25 % en moneda
nacional y de 40 a 45 % en moneda extranjera.
• Elevar el encaje de 40 a 120 %, a las obligaciones en moneda nacional con las
entidades financieras no residentes. Este encaje no será remunerado,
• Las obligaciones externas de largo plazo en moneda extranjera no estarán
sujetas a encaje si no exceden 200% del monto del capital y reservas de la
entidad financiera.
• Se estima que esta elevación de tasas de encaje equivale a un aumento de la
tasa de interés de referencia de 50 puntos básicos

Las comisiones por ventas de CDBCRPs de entidades financieras residentes


a otras personas naturales o financieras aumentan a 4 por ciento.

You might also like