EJERCICIOS DE RAZONES FINANCIERAS

1. Para la empresa que se muestra a continuacin, determinar los ratios financieros de liquidez, actividad, endeudamiento y rentabilidad:
E V O L U C I ND EL O SR A T IO SP E R IO D O2 0 0 6- 2 0 0 7 R A T IO SD EL IQ UID E Z LIQUIDEZGENERAL PRUEBA AC IDA C APITAL DE TRABAJO PERIODO PROMEDIO DE C OBRANZ AS ROTAC ION C UENTAS POR C OBR AR R A T IO SD EG E S T IO N ROTAC ION DE INVENTARIO PERIODO PROMEDIO DE INVENTARIO PERIODO PAGO A PROVEEDORES ROTAC ION AC TIVOS TOTALES R AT IO SD ES O L V E N C IA ES TRUC TURA DE C APITAL RAZ ON DE ENDEUDAMIENTO C OBERTURA DE GAS TOS FINANC IEROS C OBERTURA DE GAS TOS FIJOS R A T IO SD ER E N T A B IL ID A D RENDIMIENTO S OBRE PATRIMONIO RENDIMIENTO S OBRE INVERS ION MARGEN DE UTILIDAD BRUTA MARGEN NETO DE UTILIDAD

B A L A N C EG E N E R A L3 1 /1 2 /2 0 0 6 Y3 1 /1 2 /2 0 0 7 A C T IV O S 2 0 0 7 C a ja B a n c os 1 9 4 .1 9 6 C x C 7 4 1 .2 8 9 In v e n ta rios 1 .4 5 2 .4 1 9 G a s tos p a g a d os p or a n tic ip a d o s 2 2 .6 8 4 O tros a c tiv o sc orrie n te s 3 8 .4 7 3 A c tiv os C o rrie n te s 2 .4 4 9 .0 6 1 Prop ie d a d ,p la n ta y e q u ip o 1 .7 4 5 .2 3 1 (-) d e p re c ia c in a c u m u a d a 9 3 6 .4 2 5 A c tiv os F ijos N e tos 8 0 8 .8 0 6 In v e rs in d e la rg op la z o 6 9 .2 6 3 O tros A c tiv o s 2 2 4 .2 1 5 A c tiv os F ijos 1 .1 0 2 .2 8 4 T O T A LA C T IV O S 3 .5 5 1 .3 4 5 PA S IV O S Y PA T R IMO N IO Pr s ta m os b a n c a rio syp a g a r s 4 9 0 .1 7 3 C u e n ta sp or p a g a r 1 6 2 .2 1 5 Im p u e s tos a c u m u la d o s 3 9 .5 6 6 O tros p a s iv o sa c u m u la d os 2 0 8 .6 7 5 Pa s iv os C orrie n te s 9 0 0 .6 2 9 D e u d a sd e la rg op la z o 6 8 9 .3 8 0 T O T A L PA S IV O S 1 .5 9 0 .0 0 9 C a p ita l d eA c c ion is ta s 4 5 9 .9 2 1 C a p ita l a d ic io n a l p a g a d o 3 9 4 .7 1 0 Utilid a d e s re te n id a s 1 .1 0 6 .7 0 5 T O T A L PA T R IMO N IO 1 .9 6 1 .3 3 6 T O T A LP A S I V O SY P A T R I M O N I O 3 . 5 5 1 . 3 4 5

2 0 0 6 1 9 1 .3 0 3 8 0 9 .5 1 4 1 .3 4 7 .4 2 3 1 8 .7 9 5 3 1 .8 7 4 2 .3 9 8 .9 0 9 1 .6 8 1 .4 1 5 8 6 4 .7 0 5 8 1 6 .7 1 0 2 2 4 .7 2 6 1 .0 4 1 .4 3 6 3 .4 4 0 .3 4 5 3 8 9 .6 3 0 1 4 9 .5 0 1 1 3 9 .2 9 5 1 7 9 .5 4 6 8 5 7 .9 7 2 6 8 2 .6 5 6 1 .5 4 0 .6 2 8 4 5 9 .9 1 7 3 9 4 .5 9 7 1 .0 4 5 .2 0 3 1 .8 9 9 .7 1 7 3 . 4 4 0 . 3 4 5

E S T A D OD ER E S U L T A D O S3 1 /1 2 /2 0 0 6 Y3 1 /1 2 /2 0 0 7 V e n ta sn e ta s 4 .3 6 3 .6 7 0 4 .0 6 6 .9 3 0 In v e n ta rio in ic ia l 1 .7 5 2 .6 8 2 1 .6 3 1 .8 5 0 C o m p ra s 2 .6 2 9 .0 2 4 2 .4 4 7 .7 7 5 In v e n ta rio F in a l 1 .4 5 2 .4 1 9 1 .3 4 7 .4 2 3 C o s to d eV e n ta s 2 .9 2 9 .2 8 7 2 .7 3 2 .2 0 2 Utilid a dB ru ta 1 .4 3 4 .3 8 3 1 .3 3 4 .7 2 8 G a s tos d ev e n ta sg e n e ra le sya d m in is tra tiv os 8 7 5 .8 4 2 7 9 4 .4 9 1 D e p re c ia c in 1 2 1 .8 6 8 1 2 4 .5 7 8 Utilid a d e sa n te sd e in te re s e s e im p u e s to s 4 3 6 .6 7 3 4 1 5 .6 5 9 In te re s e sp a g a d os 9 3 .1 9 6 7 6 .2 4 5 Utilid a d e sa n te sd e im p u e s tos 3 4 3 .4 7 7 3 3 9 .4 1 4 Im p u e s to a la re n ta 1 2 3 .5 4 1 1 2 2 .7 9 3 Utilid a dN e ta 2 1 9 .9 3 6 2 1 6 .6 2 1 D iv id e n d os 1 5 6 .2 4 9 1 4 2 .5 7 4 U t il id a dR e t e n i d a 6 3 . 6 8 7 7 4 . 0 4 7

2. Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y prdidas para los ltimos 3 aos:
B A L AN C EG E N E R A L3 1 /1 2 /2 0 0 5A L3 1 /1 2 /2 0 0 7 ACTIVOS 2005 2006 C aja Bancos 46.750 32.250 C xC 163.583 239.167 Inventarios 169.250 217.750 Activos C orrientes 379.583 489.167 Activos Fijos Netos 215.083 369.167 TOTAL AC TIVOS 594.666 858.334 PAS IVOS Y PATRIMONIO C uentas por pagar 155.167 245.333 Acum ulaciones 25.083 43.000 Prstam o bancario 20.833 75.000 Pasivos C orrientes 201.083 363.333 Deudas de largo plazo 41.667 83.333 TOTAL PAS IVOS 242.750 446.666 C apital de Accionistas 351.916 411.668 TOTAL PATRIMONIO 351.916 411.668 T O T A LP A S IV O SYP A T R IMO N IO 5 9 4 .6 6 6 8 5 8 .3 3 4 E S T A D OD ER E S UL T A D O S3 1 /1 2 /2 0 0 5 AL3 1 /1 2 /2 0 0 7 Ventas netas 988.583 1.204.333 C osto de Ventas 711.417 927.000 Utilidad Bruta 277.166 277.333 Gastos de ventas generales y adm inistrativos 195.750 221.583 Utilidades antes de im puestos 81.416 55.750 Im puesto a la renta 32.500 37.667 Utilid a dN e ta 4 8 .9 1 6 1 8 .0 8 3 2007 16.833 337.583 273.917 628.333 363.667 992.000 301.083 48.917 87.500 437.500 79.167 516.667 475.333 475.333 9 9 2 .0 0 0

1.362.417 1.001.333 361.084 249.417 111.667 48.000 6 3 .6 6 7

Determinar los siguientes ratios y evaluar la salud financiera de la empresa: Das promedio de cobro Das promedio de inventario Rotacin activos totales Das promedio de pago

3. Para una empresa con ventas por US$ 1200,000 anuales, con una razn de rotacin de activos totales para el ao de 5 y utilidades netas de US$ 24,000. a) Determinar el rendimiento sobre la inversin o poder de obtencin de utilidades que tiene la empresa. b) La Gerencia, modernizando su infraestructura instal sistemas computarizados en todas sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios, minimizar errores de los empleados y automatizar todos los sistemas de atencin y control. El impacto de la inversin en activos del nuevo sistema es el 20%, esperando que el margen de utilidad neta se incremente de 2% hoy al 3%. Las ventas permanecen iguales. Determinar el efecto del nuevo equipo sobre la razn de rendimiento sobre la inversin.

4. Una empresa nos entrega el siguiente balance general y estado de ganancias y prdidas, favor obtener las razones que se presentan a continuacin:
LIQUIDEZGENERAL PRUEBA ACIDA ROTACION DE CARTERA ROTACION DE INVENTARIO RAZ ON DE ENDEUDAMIENTO MARGEN NETO DE UTILIDAD

B A L A N C EG E N E R A LA L3 1 /1 2 /2 0 0 7 AC TIVOS C aja Bancos C x C Inventarios Activos C orrientes Activos Fijos Netos TOTAL AC TIVOS PAS IVOS Y PATRIMONIO C uentas por pag ar Acum ulaciones Prstam o bancario Pasivos C orrientes Deudas de larg o plazo TOTAL PAS IVOS C apital de Accionistas TOTAL PATRIMONIO T O T A LP A S IV O SY P A T R IMO N IO E S T A D OD ER E S U L T A D O SA L3 1 /1 2 /2 0 0 7 Ventas netas (100%crdito) C osto de Ventas Utilidad Bruta Gastos de ventas g enerales y adm inistrativos Depreciacin Utilidad antes de intereses e im puestos Intereses Utilidades antes de im puestos Im puesto a la renta Utilid a dN e ta

26.667 86.667 140.000 253.334 221.333 474.667 21.333 17.333 73.333 112.000 133.333 245.333 229.333 229.333 4 7 4 .6 6 7

845.333 563.333 282.000 148.667 32.000 101.333 30.667 70.666 26.000 4 4 .6 6 6

5. Una empresa que opera solo con ventas a crdito tiene ventas por US$ 900,000 y un margen de utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son US$ 180,000 y US$ 135,000 respectivamente; sus inventarios son US$ 67,000 y el efectivo US$ 25,000. a. Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su rotacin de inventarios sea 5. b. Calcular en cuntos das deben cobrarse las cuentas por cobrar si la Gerencia General espera mantener un promedio de US$ 112,500 invertidos en las cuentas por cobrar. Para los clculos considerar el ao bancario o comercial de 360 das.

6. Los siguientes datos Financieros de Freemont Corporation debern utilizarse para responder a los seis primeros problemas de evaluacin.
B alance de F reem ont Corporation (Millares de dlares)

Activos Efectivo Ttulos comercializables Cuentas por Cobrar Inventarios Total activo circulante Activos fijos (neto) Total en activos $ 1.500 $ 2.500 $ 15.000 $ 33.000 $ 52.000 $ 35.000 $ 87.000

Pasivos y Capital Cuentas por pagar Ttulos por pagar Total de pasivos circulantes Deuda a largo plazo Total de pasivos Acciones comunes (valor par) Capital Contenido sob. valor par Utilidades Retenidas Total capital contable Total pasivos y capital contable $ 12.500 $ 12.500 $ 25.000 $ 22.000 $ 47.000 $ 5.000 $ 18.000 $ 17.000 $ 40.000 $ 87.000

Estado de R esultados (Miles de dlares )

Ventas (todas a crdito) Costos de Ventas Utilidad Bruta Gastos de Operacin * Utilidad antes de intereses e impuestos Gastos en intereses Utilidad antes de impuestos Impuesto al ingreso Utilidad despus de impuestos

$ 130.000 $ 103.000 $ 27.000 $ 16.000 $ 11.000 $ 3.000 $ 8.000 $ 3.000 $ 5.000

* Incluye doscientos (mil) dlares en pagos de arrendamiento financiero.

Otras Informaciones: Precio de las acciones 9.50, Valor en libros por accin 8, y nmero de acciones 5.000. PA1.- Calcular las siguientes razones financieras de liquidez: a.- Razn de circulante b.- Prueba Acida

PA2.- Calcular las siguientes razones financieras de administracin de activos a.- Perodo promedio de recuperacin: b.- Rotacin de Inventario c.- Rotacin de Activos Fijos d.- Rotacin de activos totales PA3.- Calcular las siguientes razones financieras de Apalancamiento Financiero: a.- Razn de deuda b.- Razn de deuda a Capital c.- Razn de Cobertura de Inters d.- Razn de cobertura de compromisos financieros PA4.- Calcular las siguientes relaciones financieras de rentabilidad: a.- Margen de utilidades brutas b.- Margen de utilidades netas c.- Rendimiento sobre la inversin d.- Rendimiento sobre el Capital PA5.- Calcular las siguientes razones financieras basadas en el mercado: a.- Mltiplo precio-utilidades b.- Mltiplo precio de Mercado-Valor en Libros PA6.- Expresar la razn de rendimiento sobre el Capital como una funcin del margen de utilidad neta, rotacin de activos totales, y multiplicador de capital:

7. Utilizando los datos sig. de Jackson Products, responda los incisos a) a g):
Balance de Jackson Products Company Diciembre 31,200X Efectivo 240.00 Cuentas por pagar Cuentas por cobrar 320.00 Ttulos por pagar (9%) Inventario $ 1.040.000 Otros pasivos circulantes Total activo circulante $ 1.600.000 Total pasivo circulante Activo Fijo Deuda a largo plazo (10%) Planta y equipos neto 800.00 Capital Contable Total de activos $ 2.400.000 Tot pasivos y capital

380.00 420.00 50.00 850.00 800.00 750.00 $ 2.400.000

Promedios del sector Razn de circulante Prueba cida Perodo promedio de cobranza (ao de 365 das) Razn de rotacin de inventario Razn de rotacin total de activos Razn de cobertura Margen de utilidad neta Razn de rendimiento sobre inversin Razn de activos totales sobre el capital contable (multiplicador del capital) Rendimiento sobre el capital contable Mltiplo precio-utilidades

2.5 Veces 1.1 Veces 35 das 2.4 Veces 1.4 Veces 3.5 Veces 4.00% 5.60% 3.0 Veces 16.80% 9.0 Veces

a.- Evaluar la liquidez de Jackson con respecto a la empresa promedio del sector. Considerar la razn de circulante, la prueba cida y el capital de trabajo neto para la empresa. Qu problemas, en caso de que haya alguno, sugiere este anlisis?. b.- Evaluar el desempeo de Jackson observando las razones de administracin de activos estratgicos. Con base en este anlisis, son evidentes algunos problemas?. c.- Evaluar el riesgo financiero de Jackson examinando la razn de veces que se gan el inters y el multiplicador de capital en comparacin con las razones promedio del sector. d.- Evaluar la rentabilidad de Jackson en comparacin con la empresa promedio en el sector. e.- Proporcionar una evaluacin global del desempeo de Jackson en comparacin con otras empresas en el sector. f.- El mltiplo actual de precios sobre utilidades de Jackson es de siete veces. Qu factores tienen ms probabilidad de representar esta relacin con respecto a la razn de promedio del sector ms elevada?. g.- Realizar un anlisis DuPont para Jackson. Qu reas parecen tener mayor necesidad de mejora?.