CAPITAL DE TRABAJO Semana 8

CAPITAL DE TRABAJO

PORQU SE ACUMULA CAPITAL DE TRABAJO?

LA EMPRESA NO PUEDE MAXIMIZAR EN EL LARGO PLAZO SINO SOBREVIVE EN EL CORTO PLAZO LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO ES UN REQUISITO PARA QUE LA EMPRESA SOBREVIVA. LOS ACTIVOS CIRCULANTE FLUCTUAN PERO NUNCA LLEGAN A 0, YA QUE DE ALGUNA MANERA DEBO AFRONTAR MIS OPERACIONES DIARIAS.

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ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES REPRESENTAN LAS FLUCTUACIONES ESTACIONALES DEL INVENTARIO, EFECTIVO Y CUENTAS POR COBRAR. CATEGORIAS DE ACTIVOS CIRCULANTES

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES REPRESENTAN EL NIVEL BASE DE INVENTARIO, EFECTIVO Y CUENTAS POR COBRAR, QUE TIENDE A MANTENERSE.

PUEDEN AFECTAR LA POLITICA DE CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVOS FIJOS REPRESENTAN TERRENOS, CONSTRUCCIONES Y OTROS ACTIVOS QUE NORMALMENTE NO SE VENDERAN O DE LO CONTRARIO, SE ELIMINARAN DESPUES DE UN PERIODO PROLONGADO

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$ Activos Temporales Activos Totales

Financiamiento de corto plazo

Activos Circulantes (permanentes)

Activos Permanentes Totales

Financiamiento Permanente: Patrimonio Deuda de Largo plazo

Pasivos Espontneos

Activos Fijos (permanentes)

Tiempo

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Activos Circulantes Temporales

ACTIVOS

Activos Circulantes (permanentes)

Activos Fijos

Tiempo

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PROBLEMA DE LAS EMPRESAS MANEJAR CICLO DEL NEGOCIO MANEJAR CRECIMIENTO ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES, DEBIDO AL CRECIMIENTO DE LOS NEGOCIOS EN EL LARGO PLAZO.

LIQUIDEZ V/S RENTABILIDAD

ACTIVOS CIRCULANTES

NO LE GENERAN UN ALTO RENDIMIENTO A LA EMPRESA, PERO SON EN ALGUNOS CASOS MUY LIQUIDOS Y PUEDEN SER CONVERTIDOS EN EFECTIVO. SE PUEDEN USAR COMO GARANTIA COLA TERAL EN LOS PRESTAMOS.

ACTIVOS NO CIRCULANTES

LE GENERAN UN ALTO RENDIMIENTO, PERO NO SON LIQUIDOS

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ACTIVOS CIRCULANTES

ACTIVOS NO CIRCULANTES

BAJO RETORNO

ALTO RETORNO

MAYOR LIQUIDEZ

MENOR LIQUIDEZ

BUSCAR EQUILIBRIO ENTRE LAS POSICIONES

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DILEMA RIESGO RETORNO

PROBLEMA EN EL MANEJO DEL CAPITAL DE TRABAJO

ESTO ES LO QUE DEBEMOS RESOLVER!

PRESTAMOS DE CORTO PLAZO

PRESTAMOS DE LARGO PLAZO

CMO OBTENGO MI FINANCIAMIENTO?

APORTE DE LOS SOCIOS COMBINACIN DE LAS 3

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CUL ES EL NIVEL APROPIADO DE ACTIVOS CIRCULANTES? COMO FINANCIAR LOS ACTIVOS CIRCULANTES? POLITICAS DEL CAPITAL DE TRABAJO

POLITICAS DE INVERSIN DE CAPITAL DE TRABAJO

POLITICAS DE FINANCIAMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO

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NIVEL OPTIMO DE ACTIVOS CIRCULANTES SE BUSCA PARA MANTENER UN EQUILIBRIO ENTRE LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD. TAMBIEN DEBE BUSCARSE UN EQUILIBRIO ENTRE GRUPO DE ACTIVOS CIRCULANTES, ES DECIR, OPTIMO EFECTIVO, INVENTARIO Y DE CUENTAS POR COBRAR.

ESTABLECIMIENTO OPTIMO ACTIVOS CIRCULANTES

EFECTIVO; SE BUSCA MANTENER EL JUSTO EFECTIVO DISPONIBLE PARA REALIZAR LAS OPERACIONES COTI DIANAS DEL NEGOCIO. PUEDE INVERTIR LOS EXCEDENTES EN EL MERCADO DE CAPITALES INVENTARIOS LOS GERENTES BUSCAN EL NIVEL QUE REDUZCA LAS VENTAS PERDIDAS DEBIDO A LA FALTA DE INVENTARIO, MIENTRAS MANTIENE BAJOS COSTOS DE INVENTARIO

CUENTAS POR COBRAR; LAS EMPRESAS DESEAN AUMENTAS SUS VENTAS, PERO MANTENER BAJOS NIVELES DE DEUDA INCOBRABLE Y GASTOS DE CAUDO A TRAVS DE POLITICAS SLIDAS DE CREDITO

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POLITICA RELAJADA O CONSERVADORA OBLIGA A MANTENER CANTIDADES RELATIVAMENTE GRANDES DE EFECTIVO, VALORES NEGOCIABLES E INVENTARIOS Y BAJO LA CUAL LAS VENTAS SON ESTIMU LADAS POR UNA POLITICA DE CRDITO LIBERAL QUE DA COMO RESULTADO UN ALTO NIVEL DE CUENTAS POR COBRAR POLITICA RESTRINGIDA POLITICA EN VIRTUD DE LA CUAL EL MANTENIMIENTO DE EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES, INVENTARIO Y CUENTAS POR COBRAR TIENEN UN NIVEL MINIMO

POLITICAS DE INVERSIN ACTIVOS CIRCULANTES

POLITICA MODERADA POLITICA QUE SE SITUA ENTRE LAS OTRAS DOS

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ACTIVOS CIRCULANTES 40

POLITICA RELAJADA 30

POLITICA MODERADA 20

POLITICA RESTRINGIDA 10 0 0

50

100

150

200 VENTAS

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ENFOQUE AGRESIVO

POLITICAS DE FINANCIACIN ACTIVOS CIRCULANTES

ENFOQUE CONSERVADOR

ENFOQUE MODERADO

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ENFOQUE AGRESIVO

POLITICA QUE IMPLICA QUE TODOS LOS ACTIVOS FIJOS DE UNA EMPRESA SEAN FINANCIADOS CON CAPITAL A LARGO PLAZO, MIENTRAS QUE UNA PARTE DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES SEAN FINANCIADOS CON FUENTES NO ESPONTANEAS DE FONDOS DE CORTO PLAZO

CREDITOS DE CORTO PLAZO SON MS RIESGOSOS PORQUE ESTOS DEBEN CANCELARSE O REFINANCIARSE EN FORMA MS INMEDIATA.

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BALANCE GENERAL

ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES

PASIVOS CIRCULANTES

ENFOQUE AGRESIVO

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES

PASIVOS DE LARGO PLAZO ACTIVOS FIJOS PATRIMONIO

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POLITICA EN LA QUE LA TOTALIDAD DE LOS ACTIVOS FIJOS, LOS CIRCULANTES PERMANENTES Y UNA PARTE DE LOS CIRCULANTES DE UNA EMPRESA SON FINANCIADOS CON CAPITAL DE LARGO PLAZO. PRESTAMOS DE LARGO PLAZO SE CONSIDERAN DE MENOS RIESGOSOS, LA EMPRESA TIENE MS TIEMPO PARA CANCELAR SUS COMPROMISOS. IMPLICA LA UTILIZACIN DE DEUDAS DE LARGO PLAZO Y CAPITAL CONTABLE PARA FINANCIAR TODOS LOS ACTIVOS FIJOS, LOS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y PARTE DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES.

ENFOQUE CONSERVADOR

EN TERMINOS DE LA RENTABILIDAD QUE SE LE EXIGE A LOS RECURSOS, EL PATRIMONIO ES LA FORMA MS CARA DE FINANCIARSE.

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BALANCE GENERAL

ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES

PASIVOS CIRCULANTES

ENFOQUE CONSERVADOR

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES PASIVOS DE LARGO PLAZO

PATRIMONIO ACTIVOS FIJOS

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SE LE CONOCE COMO ENFOQUE DE ACOPLAMIENTO, DE AUTOLIQUIDACIN O DE CONTRAPARTIDA. PLANTEA QUE EL COSTO DE UN ACTIVO DEBE RECONOCERSE EN EL TIEMPO EN QUE ESTE SUMINISTRA INGRESOS O BENEFICIOS AL NEGOCIO. BUSCA UN EQUILIBRIO ENTRE LOS ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES Y LOS PASIVOS CIRCULANTES. HA IGUALADO SUS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y LOS ACTIVOS FIJOS, CON SUS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO. BUSCA LA EMPRESA UN RIESGO MODERADO EN SU RETORNO ESPERADO Y SU ASOCIACIN CON EL RIESGO.

ENFOQUE MODERADO

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BALANCE GENERAL

ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES

PASIVOS CIRCULANTES

ENFOQUE MODERADO

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES

PASIVOS DE LARGO PLAZO

ACTIVOS FIJOS

PATRIMONIO

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DATOS AL FINAL DEL LTIMO AO FISCAL Activos Circulantes Temporales Activos Circulantes Permanentes Activos Fijos Total de Activos Pasivos Circulantes Deudas Largo Plazo Patrimonio Total Pasivos Utilidad del Ejercicio Capital de Trabajo Razn Circulante Razn Deuda / Activos Totales Retorno sobre el Capital $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

FIRMA A AGRESIVO 200 400 600 1,200 300 300 600 1,200 126 300 2 50% 21% $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

FIRMA C CONSERVADOR 200 400 600 1,200 100 500 600 1,200 114 500 6 50% 19% $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

FIRMA M MODERADO 200 400 600 1,200 200 400 600 1,200 120 400 3 50% 20%

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LA EMPRESA C ADOPTA UN ENFOQUE CONSERVADOR DE FINANCIACIN, TIENE LA MENOR UTILIDAD NETA, EL MAYOR MONTO DE CAPITAL DE TRABAJO NETO, LA MAYOR RAZN DE CIRCULANTE Y EL MENOR RETORNO SOBRE EL CAPITAL. ESTO REFLEJA UN RIESGO RELATIVAMENTE MENOR Y EL MENOR RETORNO POTENCIAL.
LA EMPRESA M, QUE SE ADHIERE AL MODELO MODERADO DE EQUILIBRAR SUS ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES FRENTEA SUS PASIVOS CIRCULANTES, POR SUPUESTO, SE ENCUENTRA EN UNA POSICIN INTERMEDIA ENTRE LAS OTRAS DOS. LA EMPRESA A TIENE UN ENFOQUE AGRESIVO TIENE LA MAYOR UTILIDAD NETA, EL MENOR MONTO DE CAPITAL DE TRABAJO NETO, LA MENOR RAZN DE CIRCULANTE Y EL MAYOR RETORNO SOBRE EL CAPITAL . ESTO ES CONSISTENTE CON LA RELACIN ENTRE RIESGO Y RETORNO ( CUANDO MAYOR RIESGO SE ASUME, MAYOR RETORNO SE OBTENDRA) . NO HAY GARANTA, POR SUPUESTO, QUE UTILIDAD NETA SEA POSITIVA.

CADA EMPRESA DEBE DECIDIR SU EQUILIBRIO DE FUENTES DE FINANCIACIN Y SU ENFOQUE PARA LA ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO CON BASE EN LA INDUSTRIA DONDE ESTA Y SU ESTRATEGIA DE RIESGO - RETORNO

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VENTAJAS Y DESVENTAJAS FINANCIAMIENTO CORTO PLAZO

LAS POLITICAS PARA EL FINANCIAMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO IMPLICA UN USO DE DEUDA. EN EL CASO DE LA AGRESIVA IMPLICA UN GRAN USO DE DEUDAS DE CORTO PLAZO, MIENTRAS QUE LA CONSERVADORA REQUIERE DEL MENOR USO POSIBLE; EL ACOPLAMIENTO DE LOS VENCIMIENTOS SE UBICA EN UN PUNTO INTERMEDIO. AUNQUE EL EMPLEO DEL CRDITO A CORTO PLAZO ES, POR LO GENERAL, MS RIESGOSO QUE EL DEL CRDITO A LARGO PLAZO, TIENE ALGUNAS VENTAJAS SIGNIFICATIVAS Y OTROS NO TANTOS ELEMENTOS QUE DEBEN ANALIZARSE RAPIDEZ FLEXIBILIDAD COSTO DE LA DEUDA LARGO Y CORTO RIESGO DE LA DEUDA LARGO Y CORTO

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CRDITO A CORTO PLAZO ES MS RAPIDO DE OBTENER LA TASA QUE SE COBRA ES RELATIVAMENTE MS BAJA. RAPIDEZ

FLEXIBILIDAD

SI LAS NECESIDADES FONDOS SON ESTACIONALES LAS EMPRESAS SUELEN NO QUERER COMPROMETERSE CON DEUDAS A LARGO PLAZO POR; LOS COSTOS ASOCIADOS A LA EMISIN DE LA DEUDA Y ALGUNAS DEUDAS DE LARGO PLAZO EXIGEN GARANTIAS COLATERALES MUY FUERTES Y EN GENERAL LOS CONTRATOS CONTIENEN CLAUSULAS QUE RESTRINGEN ACCIONES FUTURAS DE LA EMPRESA. CONTRATOS A CORTO PLAZO EN GENERAL SON MENOS ONEROSOS.

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DEUDAS DE LARGO V/S CORTO

LA CURVA DE ENDIMIENTOS NORMALES MUESTRA UNA PENDIENTE ASCENDENTE, LO CUAL IMPLICA QUE LAS TASAS DE INTERES, POR LO GENERAL, SON MS BAJAS EN EL CASO DEL CORTO PLAZO.

A PESAR QUE LAS DEUDAS DE CORTO PLAZO SON MENOS COSTOSAS, EXPONEN A LA EMPRESA A UNA MAYOR CANTIDAD DE RIESGO QUE EL FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO POR DOS RAZONES RIESGO DEUDAS DE LARGO V/S CORTO COSTOS CREDITOS A LARGO PLAZO SON MENOS FLUCTUANTES. POSIBILIDAD DE ENTRAR EN INSOLVENCIA DE PAGO