SISTEMUL MONETAR FINANCIAR INTERNAIONAL N CONTEXTUL GLOBALIZRII -REZUMATdrd.

Claudia Fratotieanu

Realizarea acestei teze de doctorat este motivat de o serie de preocupri referitoare la procesul de globalizare, sistemul monetar-financiar internaional, vulnerabilitatea financiar internaional i contagiunea crizelor economice. Globalizarea economic a condus la cretere economic dar i la frecvente i severe crize financiare n economiile de pia emergente, lsand rile, fr succes, n eforturile lor de a genera cretere economic i reducere a srciei. Rezultat al dezvoltrii economice din ultimele secole, relaiile financiar-monetare internaionale au cunoscut o explozie puternic mai ales n cea de-a doua parte a secolului XX. Gradul tot mai ridicat de integrare al pieelor financiare internaionale i pune amprenta din plin asupra modului de derulare i de orientare a fluxurilor financiare internaionale. Globalizarea financiar este un proces ireversibil care produce modificri structurale i funcionale n ansamblul economiei mondiale. n aceste condiii, nelegerea modului de funcionare a pieei financiare internaionale, a mecanismelor i instrumentelor specifice acesteia, constituie o condiie de baz a dezvoltrii economice i al progresului general. n contextul actual, n care orice operaiune comercial internaional (indiferent de gradul su de complexitate) nu se mai poate derula fr accesul direct la piaa financiar internaional, cunoaterea acesteia de ctre operatorii economici interesai de o dezvoltare a afacerilor lor n plan internaional devine obligatorie. Lucrarea ofer analize de politic economic, asupra a ceea ce rile pot face pentru a reduce vulnerabilitile lor, determinate de crizele financiare i de eecurile realizate n atingerea creterii economice, precum i un numr de direcii generale pentru reforme sistemice. Aceast tez ncepe n a analiza unele perspective asupra procesului de globalizare i apoi prezint o imagine de ansamblu a sistemului monetar financiar internaional. Avnd o structur bine conturat i o arie distinct de manifestare, relaiile financiare internaionale sunt de fapt o prelungire a relaiilor economice aprute ntre diferitele ri. Cele mai importate aspecte avute n vedere n studiul modului de manifestare i derulare al fluxurilor financiar-monetare internaionale, i pe care teza de fa i propune s le analizeze n detaliu sunt: instituiile financiare internaionale cu vocaie universal, evoluia sistemului monetar internaional, aranjamentele monetare internaionale existente n prezent, principalele instrumente utilizate pe pieele financiare internaionale, intermedierea financiar i rolul acesteia n derularea fluxurilor financiare internaionale. n contextul actual, nelegerea modului n care funcioneaz practic sistemul financiar internaional, a componentelor de baz ale acestui sistem (pieele monetar valutare i pieele de capital, instituiile de intermediere financiar), a instrumentelor utilizate de operatorii din cadrul acestui sistem dar mai ales a comportamentului care

st la baza alocrii resurselor financiare reprezint condiii eseniale de dezvoltare economic durabil. Cele dou preocupri majore referitoare la aspectele economice ale procesului de globalizare - crize financiare i eecurile privind creterea economic - au primit o atenie considerabil n cadrul acestei teze. Acest lucru a dus la o mai bun nelegere a multitudinilor de probleme care contribuie la apariia, frecvena i severitatea crizelor financiare internaionale, i care stau n calea eforturilor de a genera cretere economic i reducere a srciei. Dup cum s-a menionat deja, aceast tez i propune s ofere perspective asupra diferitelor probleme, generate de aspectele negative ale procesului de globalizare economic, analizeaz msurile care au fost iniiate sau propuse pentru rezolvarea acestor probleme, i descrie activitile Fondului Monetar Internaional, precum i factorii care limiteaz eficiena acestuia n prevenirea i atenuarea crizelor financiare. n ncercarea de a surprinde o problematic atat de complex, actual i controversat, precum aceea a noilor politici i strategii monetar-financiare internaionale, lucrarea elaborat s-a fundamentat metodologic, n delimitrile conceptuale i justificrile tiinifice dezvoltate, pe aprofundarea literaturii de specialitate i a resurselor informationale statistice, la nivel naional i internaional. Analiza este realizat n trei pri, i anume: partea I - Sistemul monetar financiar internaional i structura financiar global; partea a II-a - Criza financiar internaional i obstacolele pentru dezvoltare; partea a III-a - Perspectivele sistemului financiar monetar internaional n condiiile vulnerabilitii externe. Analiza pentru reform. Prima parte ofer o privire de ansamblu asupra evoluiei sistemului financiar monetar internaional, n contextul globalizrii, precum i impactul organizaiilor financiar monetare internaionale, asupra creterii economice i a promovrii cooperrii la nivel global. Crearea unui sistem monetar financiar internaional trebuie privit ca expresie a interdependenei economice dintre statele suverane, i nu ca o modalitate de a subordona sistemele monetare naionale. Odat creat, un sistem monetar internaional, inclusiv organismul menit s asigure cooperarea i s sprijine aplicarea principiilor, trebuie adaptat cerinelor de orice fel care intervin n relaiile economice, sociale i politice dintre statele membre ale sistemului. Dezvoltat cu precdere dup cel de-al doilea rzboi mondial, dup ce a luat amploare fenomenul de instituionalizare, Sistemul Financiar Internaional a evoluat continuu, confruntndu-se de nenumrate ori cu crize i reformri profunde, care au dus n cele din urm la apariia i proliferarea unor aranjamente financiare regionale, ca alternativ la acest sistem. Analiznd activitatea celor mai importante organizaii economice i financiare internaionale, n cadrul tezei, s-a acordat o atenie deosebit istoricului, prezentului i viitorului lor deoarece cunoaterea acestora este esenial pentru integrarea corect a funciilor lor actuale. Multe organizaii au fost create, cu scopul de a elimina decalajele anterioare dintre ri i de a crea un sistem viabil de drepturi i ndatoriri internaionale. Un rol important n derularea i orientarea fluxurilor financiare internaionale revine instituiilor internaionale create de-a lungul timpului n scopul promovrii cooperrii financiare internaionale, a facilitrii accesului la resursele financiare a rilor mai puin dezvoltate sau a celor care se confrunt cu dezechilibre interne temporare, a promovrii investiiilor strine private sau a stimulrii dezvoltrii economice i sociale a rilor membre. Odat cu extinderea i adncirea procesului de globalizare i pe pieele financiare internaionale, rolul acestor instituii internaionale a crescut semnificativ. n 2

prezent exist un numr nsemnat de asemenea organisme financiare internaionale cu obiective i mecanisme de finanare diferite: Fondul Monetar Internaional, Grupul Bncii Mondiale, Banca European de Reconstrucie i Dezvoltare, Banca European de Investiii, sau Banca Reglementelor Internaionale. Fiecare dintre aceste instituii sau dezvoltat n permanen de-a lungul timpului, mrindu-i n permanen fora financiar de care dispun, ncercnd practic s-i asume un rol ct mai activ n finanarea internaional. Partea a doua, a tezei de doctorat, analizeaz factorii care contribuie la apariia crizelor financiare internaionale, efectele unor astfel de crize, precum i controversele privind modul n care factorii de decizie politic sau economic ar trebui s rspund. De asemenea, ofer perspective diferite cu privire la factorii determinani ai creterii economice i a obstacolelor, privind reducerea srciei. Altfel spus, avnd n vedere aspectul negativ al procesului de globalizare din perspectiva bunstrii economice, analiza din partea a doua a tezei de doctorat, s-a concentrat asupra a dou mari probleme referitoare la performana economiei globale n ultimele decenii: destul de ntlnitul fenomen al crizei financiare, i faptul c multe ri se confrunt cu fenomenele de dezvoltare insuficient i srcie excesiv. Un obiectiv cheie a fost acela de a pune bazele elaborrii unei liste cu problemele specifice i sistematice ale rilor, care influenteaz extinderea i gravitatea crizelor financiare i lipsa creterii economice. Pe fondul dinamicii fenomenelor de globalizare i integrare, crizele financiar monetare au reflectat n mod elocvent evoluia calitativ a raportului economie real fluxuri financiare exprimand decalaje semnificative ntre economiile naionale participante la acest amplu demers fenomenologic. n acest context, necesitatea intensificrii procesului de cooperare la nivel mondial, n vederea adoptrii unei atitudini comune n ceea ce privete evaluarea riscurilor i supravegherea funcional a sistemului monetar-financiar, a devenit ideea central a organismelor internaionale cu raspunderi i responsabiliti n aceast arie. Astfel, cel puin din perspectiva evoluiei economice a ultimilor decenii, echilibrul monetar-financiar a devenit cheia echilibrului economiei mondiale i, implicit, unul din factorii determinani ai succesului procesului de globalizare. Conform analizei, arhitectura sistemului monetar-financiar mondial trebuie cldit pe doi piloni principali: definirea unei configuraii reticulare a sistemului monetarfinanciar mondial, bazat pe economiile naionale; i elaborarea unei structuri funcionale a pieelor pe un model integrat, guvernat prin politici de capital la nivel mondial. Termenul de reticular caracterizeaz tocmai acel stadiu al economiei mondiale, n care statele sunt integrate intr-un sistem echitabil de valorificare a avantajelor competitive, fundamentat pe construcia unei reele globale de informare i interpretare a datelor, n vederea definirii variabilelor globale. n cadrul tezei se subliniaz creterea formidabil a micrilor de capital n economia mondial n ultimele decenii; se menioneaz totodat ponderea din ce n ce mai ridicat a capitalului privat n finanarea deficitelor din rile n curs de dezvoltare. Dar dac asemenea cifre au semnificaie incontestabil, alte evenimente precum crizele ce s-au succedat rapid n anii receni -- oblig la o examinare mai adanc a evoluiei sistemului financiar internaional. Astfel, s-a evideniat o caren de fond a sistemului financiar internaional, care reclam un rspuns din partea celor care au prerogative n construcia aranjamentelor instituionale ce-l guverneaz. Metodologia de gestiune a acestor situaii de criz a impus formarea unor organisme financiare specializate, care s gseasc soluii i ci de ieire din situaii destabilizatoare a sistemelor financiare, ns politica promovat de acetea nu ntotdeauna s-a dovedit a fi adecvat. Astfel, Fondul Monetar Internaional, ca i Banca 3

Mondial, sunt dou instituii internaionale, adesea chemate s vin n sprijinul ieirii din srcie a naiunilor. Problemele aprute ntr-o ar, dac nu sunt soluionate la timp, afecteaz i economia altor ri; i atunci, efectele crizei respective sunt mai grave. Prin urmare gestiunea corect a crizelor financiare presupune nu numai politici i strategii de prevenire a acesteia, dar i metode de management adecvat tipului de criz. Partea a treia, a lucrrii, prezint o analiz pentru reform, punnd accentul pe o list de probleme, pe care rile trebuie s le rezolve i pe o serie de domenii n care sistemul financiar internaional poate fi consolidat. n cadrul celor dou capitole din aceast parte a tezei de doctorat au fost identificate o serie de probleme care contribuie la nceperea crizelor financiare internaionale, care mpiedic soluionarea lor i cresc gravitatea acestora, sau care creeaz un obstacol n faa creterii economice i a reducerii srciei. Aceast list difereniaz problemele care sunt specifice rilor prin natura lor de acelea care se leag de funcionarea general a sistemului financiar internaional. Capitolele descriu apoi principalele idei adresate fiecrei probleme n parte, concentrndu-se pe ce pot face rile pentru a diminua crizele i pentru a stimula dezvoltarea, i pe indicaii pentru realizarea unei reforme sistemice. rile care au resimit crizele financiare internaionale majore n ultimele decenii nu au fost selectate la ntmplare; fiecare dintre ele a suferit dezechilibre microeconomice semnificative sau vulnerabiliti n sectorul financiar. Similar, rile care au cunoscut stagnarea economic sau dezvoltarea relativ sczut, tind s aib structuri instituionale care limiteaz oportunitile i interesele pentru inovaia tehnologic. Astfel, cu toate c unele probleme care contribuie la crizele financiare i la creteri economice dezamgitoare sunt n raport cu natura omului i funcionarea imperfect a sistemului financiar internaional, altele sunt specifice rilor. n continuare, n cadrul analizei, sunt identificate cinci tipuri de probleme specifice rilor, care au contribuit la apariia crizelor financiare din ce n ce mai frecvente i mai severe dar i la lipsa creterii economice. Lista este aranjat n ordinea n care este avantajos s se discute despre aceste probleme, nu n ordinea n care este judecat relativa lor importan. Se impune, astfel, realizarea unei ordini cu prioriti pentru ri, i anume, un set de provocri destul de extinse i n curs de desfurare ce sufer schimbri nentrerupte. Sunt incluse n cadrul acestei analize: elaborarea unui set de strategii raionale pentru controlarea i liberalizarea pieelor financiare interne i a fluxurilor internaionale de capital; instituii puternice, informaii, i sectoare financiare i corporative; adoptarea regimului cursului valutar controlat; meninerea disciplinei n politica macroeconomic, soluionarea cu promptitudine a oricror probleme din sectorul financiar sau din alte sectoare care amenin s tirbeasc ncrederea pieei; deschiderea economiei ctre schimburile internaionale i investiiile strine directe, ntro manier care exploateaz oportunitile activitilor de dezvoltare sporit. n cadrul ultimului capitol s-au luat n considerare cteva modaliti de reform a sistemului financiar internaional care ar putea ajuta procesul de globalizare economic s funcioneze mai eficient. Ideile propuse, pentru abordarea acestor probleme sunt grupate astfel: consolidarea calitii i impactului supravegherii Fondului Monetar Internaional; inducerea de schimbri n componena fluxurilor internaionale de capital; introducerea contractelor contingente pentru deficite sau a altor mecanisme de hedging, folosite pentru acoperirea riscurilor macroeconomice; abordarea imperfeciunilor datorate informaiei i stimulentelor distorsionate din partea ofertei, a fluxurilor internaionale de capital; revizuirea procedurilor de soluionare a deficitelor; ntrirea cadrelor pentru ajutoarele de dezvoltare i mprumuturile oficiale nonconcesionale.

Pentru asigurarea unui echilibru financiar dinamic la nivel internaional, globalizarea economic trebuie guvernat, n efectele sale, prin redefinirea legturilor dintre sistemul monetar-financiar i economia mondial. Rezultatul dinamicii fenomenului de globalizare nu poate fi decat o nou ordine economic mondial, n care ns trebuie reinventate sau ajustate, din punct de vedere funcional, rolul i poziia fiecrei categorii de economie naional n sistemul economic i financiar internaional Concluziile tezei de doctorat concentreaz principalele idei i sintetizeaz opiniile cele mai relevante, formulate n demersul metodologic al cercetrii, cu referire specific la noua arhitectur a Sistemului monetar-financiar internaional i la noile provocri lansate la adresa instituiilor internaionale specializate, n contextul determinat de evoluia recent a relaiilor monetar-financiare i a economiei mondiale. Luand n considerare experiena ultimelor trei decenii, pe baza studiului intreprins, s-a ajuns la concluzia c noua arhitectur a sistemului monetar-financiar internaional se poate formula coerent i echilibrat doar pe baza unor reforme majore in direcia consensului politic, cu implicarea echitabil a tuturor statelor n procesul de stabilire a strategiilor i politicilor de bun convieuire, n condiiile globalizrii i integrrii economice. Experimentul pozitiv al integrrii europene ofer un argument solid n promovarea ideii c sistemul mondial trebuie s evolueze pe etape integrative regionale, care ulterior vor putea fi unite ntr-un sistem coerent funcional, cu exerciiu suficient n formularea rapid a unor direcii comune de aciune.