Diploma - WWW - Tocilar

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.
Politica monetara a tarilor membre si FMI
CAPITOLUL 1 FMI ORIGINE I EVOLUIE
ORIGINE I EVOLUIE Raiunea obiectiv a apariiei FMI i are originea n necesitatea existenei unei instituii cu putere de aciune la nivel mondial, care, prin competenele cu care este abilitat, s acorde sprijin financiar rilor care se confrunt cu deficite ale balanelor de pli. Se crea, astfel, cadrul instituional pentru prevenirea extinderii la dimensiuni la dimensiuni globale a dezechilibrelor financiare locale i regionale, evitndu-se dezordinea economico-monetar internaional, care n anii 1930 a provocat imense costuri i tensiuni sociale ce au precedat cel de-al doilea rzboi mondial. Dramatica recesiune economic din acea perioad a avut cauze monetare i comerciale profunde, respectiv frecvente devalorizrii competitive ale monedelor naionale, practicate de mai multe ri cu pondere n comerul internaional, fenomen la care s-au adugat msurile protecioniste adoptate de numeroase state n scopul protejrii industriei lor naionale. Ca rezultat al acestor aciunii haotice i contradictorii, ntre anii 1929 i 1923 valoarea comerului mondial a sczut cu peste 60%, antrennd prbuirea produciei i creterea fr precedent a omajului n cvasitotalitatea rii lumii. Dei n cadrul mai multor conferine internaionale s-a convenit reinstaurarea ordini monetare i relansarea economic, toate aceste ncercrii au euat din cauza lipsei de cooperare dintre ri n procesul de aplicare a deciziilor stabilite. Practic, din punct de vedere politico-economic, acesta a fost momentul de apogeu al izolaionismului. Dintre mai multe runde de negocieri ntre delegaiile englez i american, n anul 1943 acesta ajung la un compromis, care poate fi calificat drept istoric pentru stabilitatea
Pagina 1 din 52
monetar internaional i creterea economic care aveau s se nregistreze n lume ulterior acestui moment. n privina celor dou abordrii eseniale, respectiv cea a asistenei financiare i a efortului de ajustare, englezii aflai ntr-o poziie defavorabil de negocieri, datorit dependenei fa de S.U.A, n legtur cu asigurarea armamentului i finanarea efortului de rzboi au nregistrat cedri mai substaniale comparativ cu propunerile iniiale avansate de Keynes. Astfel n problema sprijinului financiar, s-a optat pentru varianta White (crearea unui Fond de stabilizare al Naiunilor Unite i al asociaiilor acestora), englezii beneficiind de consolarea c, pe baza observrii lor privind insuficienta mrime a Fondului, capitalul acestuia a fost majorat de la 5 la 9 miliarde de dolari. n cellalt domeniu fundamental de aciune a instituiei, cel al ajustrii s-a stabilit c efortul pe care-l genereaz procesul ajustrii s-l suporte rile cu deficite ale sectorului extern, prelundu-se astfel propunerea american Harry White. n iulie 1944, n micul orel Bretton Woods din statul New Hampshire n prezena delegaiilor a 45 de ri, inclusiv Uniunea Sovietic, se semneaz acordul final asupra unei serii de rezoluii, ntre care dou texte au rmas n istoric pentru importana i semnificaia lor: statului FMI i cel al Bncii Internaionale de Reconstrucie i Dezvoltare (instituie propus pentru constituire de H. White, n scopul finanrii reconstruciei rilor afectate grav de confruntri militare, precum i al dezvoltrii rilor rmase n urm din punct de vedere economic). Noutatea absolut a Acordului de nfiinare a FMI a constituit-o transferul ctre aceast instituie al puterii fiecrui naiuni asupra politicii ratelor de schimb. Astfel dup 1944 modificrile acestora se puteau efectua numai dup obinerea acordului prealabil al FMI. Decizia confirm faptul c statele lumii au realizat c politicile n domeniul ratei de schimb i al comerului internaional afecteaz deopotriv interesele tuturor rilor i prin urmare se impune asigurarea unui regim coerent i a unei evoluii predictibile a acestora. Prin statutul FMI sunt stabilite obiectivele instituiei i regulile de funcionare ale acesteia. Coordonatele de esen ale statutului se refer la: Definirea rolului FMI ca instituie permanent, avnd ca scop asigurarea funcionrii armonioase a sistemului monetar internaional, ceea ce permite dezvoltarea comerului mondial i creterea numrului locurilor de munc n rile membre; Obligativitatea ca toate statele membre s asigure convertibilitatea monedelor proprii pentru operaiunile curente, respectiv cele viznd tranzaciile de import-export cu bunuri i servicii. Ca excepie de la aceast regul, rile membre cu deficite ale balanelor de pli pot
Pagina 2 din 52
amna, cu justificrile de rigoare, liberalizarea schimburilor de bunuri i servicii i implicit trecerea la convertibilitatea propriei monede, prevedere care a permis statelor europene meninerea de restricii comerciale i valutare pn n 1961; Stabilirea de ctre fiecare ar membr a unei pariti oficiale a monedei fa de aur i implicit comparativ cu dolarul, paritate care trebuia s se menin, n practic, n limitele unui palier de fluctuaie de 1%; Posibilitatea ca rile membre s apeleze la credite de la FMI, n vederea susinerii unor programe de reform avnd ca scop echilibrarea balanei de pli. Politicile promovate de FMI n relaiile cu rile care prezint dificulti financiare au ca obiective liberalizarea schimburilor comerciale a regimului valutar, precum i reducerea deficitelor interne,; nu se admit sub nici o form politici de izolare economic, cum ar fi devalorizrile competitive i blocarea schimburilor externe; Conferina de la Bretton Woods a marcat nfiinarea, pa lng a FMI, a altor dou instituii internaionale cu rol fundamental n dezvoltarea economico i crearea condiiilor pentru garantarea unei pcii mondiale durabile. Astfel Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD) are ca obiective acordarea de asisten financiar pentru proiecte de investiii publice, i prin alte instituii adiacente, pentru investiii private n rile n curs de dezvoltare. Acordul General pentru Tarife i Comer (GATT), devenit funcional n anii 1950 i are originea tot n conferina de la Bretton Woods, cnd s-a adoptat o rezoluie care recomand crearea unei organizai avnd ca obiectiv reducerea general a tarifelor vamale i eliminarea progresiv a msurilor protecioniste. Rolul FMI a fost diminuat la sfritul anilor 1940 i nceputul deceniului al aselea de promovare de ctre SUA a Planului Marshall care a reprezentat practic, o alternativ la programele FMI, avnd ca beneficiari rile europene afectate grav de cel de-al doilea rzboi mondial, mai puin rile socialiste aflate n sfera de influen a U.R.S.S. aadar neacordnd mprumuturi rilor europene, FMI nu putea s cear acestora aplicarea programelor de reform specifice modului general de tratare a dezechilibrelor din rile membre. Concomitent cu derularea Planului Marshall se nfiineaz Uniunea European de Plai, care funcioneaz ca o surs de compensaie ntre rile europene. Considernd funcionarea UEP ca o msur discriminatoare care obstaculeaz convertabilitatea monedelor europene participante la aceast uniune n raport cu celelalte monede, FMI decide, n 1948 ca rile participante la aceast organizaie s li se interzic accesul la resursele Fondului.
Pagina 3 din 52
Totodat Frana i Marea Britanie se abat n anii 1948 i 1949 de la regulile FMI privind stabilirea paritii oficiale unice i respectiv procedura devalorizrii, ceea ce blocheaz ulterior accesul lor la resursele Fondului. ntre 1958 i 1969 Frana i Marea Britanie fac apel, de cteva ori fiecare, la mprumutul de la FMI, condiionate de programe de ajustare, pentru soluionarea dezechilibrului balanei de pli. Aceeai situaie este ntlnit i ulterior n cazul Marii Britanii (1975 n scopul depirii ocului creat de criza petrolului), n timp ce Frana a apelat n 1981 i 1982 a sprijinul financiar al Comunitii Europene pentru a evita condiiile impuse n cadrul unui credit de la FMI. Dup devalorizarea lirei sterline (1967) i francului francez (1969) moneda de rezerv a sistemului monetar de la Bretton Woods (dolarul) este supus unor presiuni tot mai intense n direcia devalorizrii sale. La aceast situaie contribuie nsei politicile fiscal i monetar expansioniste promovate de autoritile americane, ndeosebi n perioada rzboiului din Vietnam. Atacurile speculative asupra dolarului, lansate pe fondul erodrii stocului oficial de aur tezaurizat la Fort Knox, combinate cu capacitatea limitat de intervenie n sprijinul dolarului a bncilor centrale europene, conduc la decizia SUA de a suspenda convertibilitatea dolarului n aur. Aceast msur, anunat pe 15 august 1971, conduce imediat la fluctuaia cursului dolarului pe piee de schimb valutar, ceea ce echivaleaz cu dispariia sistemului de la Bretton Woods. n condiiile dispariiei aplicrii regulilor stabilite n primul statut al FMI se declaneaz negocieri pentru revizuirea prevederilor sale. Dup 5 ani de tratative noul statut este ratificat n 1976 la Kingstone (Jamaica), acesta stabilind flexibilitatea ratelor de schimb ale valutelor, n locul ratelor fixe care au funcionat pn n 1971. Noul context de funcionare a sistemului monetar internaional aduce FMI n faa unor situaii inedite. Fluctuaia cursurilor monetare, dezvoltarea pieelor de capital ca alternative de finanare, apariia i consolidarea sistemului monetar european permit rilor industrializate s nu mai recurg la mprumuturi de la FMI. Justificarea funcionrii FMI, n condiiile n care statele dezvoltate nu mai solicit asistena financiar a acestei instituii, va fi furnizat de criza datoriei externe a rilor n curs de dezvoltare, care necesitau consistente programe de redresare economico-financiar. Decizia rilor membre OPEC de a cvadrupla preul petrolului a indus n ntreaga lume inflaiei i recesiune, cele mai grav afectate fiind rile n curs de dezvoltare. Aceast nou povar s-a adugat la dezechilibrele deja existente n aceste state i a condus la
Pagina 4 din 52
cronicizarea derapajelor n achitarea serviciului datoriei externe, fenomen cunoscut sub denumirea de criza datoriilor externe. nceput n anul 1982 criza datoriei externe a rilor n curs de dezvoltare dei a nregistrat pn n anul 1988, unele progrese pe linia diminurii efectelor sale negative, se gsea nc departe de o soluionare durabil. La iniiativa secretarului american al Trezorerie, Nicolas Brady la reuniunea Comitetului Interimar al FMI din martie 1989, se reia o idee avansat anterior de preedinte francez Mitterrand, respectiv susinerea de ctre comunitar internaional a reducerii datoriei externe a rilor celor mai ndatorate. Aceast abordare semnific, n fapt, recunoatere insolvabilitii unora dintre rile debitoare, crora rescadenarea datoriilor nu era de natur s conduc la redresarea situaiei balanei lor de pli. FMI intervine activ n susinerea aplicrii planului Brandy, condiionnd, ns reducerea datoriilor rilor n cauz de aplicarea n statele respective a unor programe de ajustare, acordnd, totodat unele facilitii financiare creditorilor. ntre 1989 i 1992 ri precum Mexic (beneficiar a unei reduceri a datoriei de 13 miliarde de dolari), Costa Rica, Filipine, Maroc, Venezuela, Uruguay, Nigeria, Mozambic , Argentina, Niger semneaz , n cadrul acorduri de ajustare aprobate de FMI, conveniii de reducere a datoriei externe. n Mexic unde intrrile de capital au reprezentat anual, ntre 1990-1993, circa 6% din PIB, au fost suficiente numai cteva luni de tulburri politice i de politic monetar inadecvat pentru ca ara s intre ntr-o criz financiar extrem de grav, care a generat imediat scurgerea rapid a capitalurilor investite ndeosebi n titluri de stat, prbuirea bursei mexicane i deprecierea brusc a peso-ului cu peste 50%. Nencrederea n pieele rilor n curse de dezvoltare revine n comportamentul investitorilor i o serie de ri din America Latin i Asia se confrunt cu importante retrageri de capital. Pentru a stopa propagarea crizei mexicane, FMI acord prin comprimarea procedurilor specifice instituiei, un mprumut deosebit de substanial, nsumnd 18 miliarde de dolari, la care se adaug un altul de 20 miliarde dolari din partea S.U.A, interesat s salveze piaa mexican i s redreseze mediul de afaceri unde numeroi investitori direci americani deineau afaceri. Criza mexican a constituit un semnal de alarm pentru FMI, reputai analiti conchiznd c acesta nu a tiut s prevad i s previn criza, recomandnd totodat, ca Fondul s-i schimbe cultura intern i procedurile de lucru.
Pagina 5 din 52
Adoptarea rapid a unui masiv set de liberalizrii n domeniile comercial al preurilor i veniturilor, monetar i valutar, a provocat perturbaii majore n rile foste comuniste. Scderea dramatic a produciilor naionale datorit pierderii mari majoritii a pieelor externe i ptrunderii din abunden a pierderii marii majoritii a pieelor externe i ptrunderii din abunden a mrfurilor din import, dezechilibrarea balanei comerciale i a celei de pli, explozia de preuri, creterea vertiginoas a omajului i, pe acest fond, erodarea substanial a puterii de cumprare a cetenilor au constituit fenomenele economice preponderente din rile n tranziie, dup 1990. Unele dintre aceste ri se confruntau, pe deasupra i cu povara unor datorii externe ridicate, n achitarea crora se nregistreaz deja sincope. Dereglementarea brusc a economiilor tinerelor state democratice s-a fcut, ns pe fondul unei lipse acute de instituii, reglementri i comportamente psihologice proprii unei economii de pia. Cvasitotalitatea analitilor recunosc unicitatea reformei de trecere de la comunism la capitalism mai complex, chiar dac reconstrucia rilor europene dup cel de-al rzboi mondial, deoarece, aceste ri dispuneau deja de structurile instituionale i mentalitatea social specifice unei economii de pia. Confruntate cu grave dezechilibre economice interne i cu substaniale deficite ale balanelor de pli, rile n tranziie au apelat , ncepnd cu 1991, la sprijinul tehnic i financiar, concomitent al FMI, BIRD i BERD. Referitor la oportunitatea programelor FMI la nivel macroeconomic este de subliniat c opiunea Fondului pentru ajustare succesiv, timp de mai muli ani, a cererii interne a condus la reduceri substaniale ale produsului intern brut al fostelor ri comuniste. Reluarea creterii economice n unele din aceste state, cu excepia Poloniei i Sloveniei, a fost n cele mai multe cazuri firav i, uneori doar temporar. Referitor la convertibilitatea monedelor, FMI a recomandat restabilirea acesteia pentru operaiuni curente (tranzacii comerciale cu bunuri i servicii). Benefic pentru consumatori, din unghiul de vedere al crerii libertii de a alege ntre produsele indigene i cele strine, msura s-a reflectat imediat n deprecieri substaniale ale monedei naionale, care au generat, la rndul lor, creteri importante de preuri la toate produsele, pe care au trebuit s le suporte aceiai consumatori. Comparativ cu rile occidentale, care au declarat convertibilitatea monedelor naionale la circ aisprezece ani dup crearea instituiilor de la Bretton Woods, rile n tranziie au trecut la aceast msur n mai puin de un an dup 1990. Numeroi observatori recunosc astzi c o evoluie mai temperat n privina convertibilitii monedelor ar fi fost
Pagina 6 din 52
deziderabil pentru interesul acestor ri. O asemenea opiune ar fi necesitat unele restricii valutare i comerciale, precum i o administrare foarte riguroas n domeniile vamal i bancar. Dac s-ar fi adoptat aceast soluie, ar fi posibil i instituirea unei uniuni de pli ntre rile aflate n tranzacie, similar celei care a funcionat ntre statele occidentale dup cel de-al doilea rzboi mondial, structur care ar fi permis stimularea comerului rilor din Est i a creterii lor economice. FMI s-a opus, ns unei asemenea uniuni de pli atitudine pe care a manifestat-o i fa de instituia ce a operat ntre rile occidentale n anii 1950. Acestea au deinut, ns avantajul c dispunnd de Planul Marshall, s-au gsit n poziia de a-i permite s ignore sfatul FMI, atitudine care, n lipsa unor surse alternative de asisten financiar, nu a fost la ndemna rilor n tranziie. Dificultatea i complexitatea situaiei economice din majoritatea rilor n tranziie genereaz dezbateri animate pe marginea doctrinei promovate de FMI n programele sale de ajustare. Aa de pild, renumitul profesor american Jeffrey Sachs reproeaz Fondului c a preferat s acorde credite pentru a recompensa aplicarea reformelor prescrise de acesta, n loc s aloce mprumuturi pentru a ncuraja aceste reforme. Ali analiti apreciaz c FMI a ignorat necesitatea corelrii unor obiective realiste de reform cu finanarea extern acordat rilor n tranziie, neadecvarea asistenei financiare la intele reformei echivalnd, practic cu un transfer, deseori insuportabil, de costuri sociale asupra unor populaii i aa relativ epuizate material i psihic de nemplinirea speranelor pentru o via mai bun la aproape un deceniu de la destrmarea comunismului. Pentru a reliefa n mod exact i concret ctre cine pot fi adresate criticile i/sau aprecierile privind funcionarea FMI, este important de neles cum se i/sau aprecierile privind funcionarea FMI, este important de neles cum se prezint sistemul de adoptare a deciziilor n cadrul acestei instituii. Fondul de este un organism independent, aa cu sunt anumite bnci centrale, deoarece el este condus de reprezentanii statelor membre, reunii n cadrul diferitelor instane de decizie. Puterea de vot nu este ns, egal ntre statele membre, deoarece numrul de voturi al unei ri este direct corelat cu contribuia bneasc la capitalul FMI. Aceasta, la rndul su, este determinat n raport cu potenialul economic al statului respectiv. n general deciziile se iau n baza consensului dintre statele membre. n lipsa consensului, se recurge la regula majoritii simple. n cazul unor decizii importante (de exemplu dobnzile la credite acordate de Fond, respectiv la disponibilitile plasate de FMI) se utilizeaz regula majoritii calificate (70% din voturi). Pentru adoptarea deciziilor
Pagina 7 din 52
strategice privind viitorul FMI schimbarea cotelor-pri pe ri alocarea DST, vnzrile de aur se recurge la o majoritate calificat de 85% cu dreptul explicit al unor ri sau grupe de ri de a-i manifesta dezacordul prin veto. Datorit acestei prevederi statutare, anumii observatori consider c FMI este dominat de SUA, care deine 18% din drepturile de vot, ceea ce le confer practic posibilitatea de a bloca cele mai importante decizii. Totui faptul c acordarea unui credit pentru o ar aflat n dificultate cu plile externe se poate aproba cu majoritate simpl, iar un pachet de vot de 15% dezvoltare, constituite argumente care pledeaz pentru opinia c SUA poate ncetini sau influena o anumit decizie sau orientare, dar nu o poate bloca ireversibil. Cu att mai mult cu ct, prin tradiie directorul general al Fondului este desemnat dintr-o ar european, dezvoltat tocmai ca o contrapondere la consecina puterii de vot a SUA. Dincolo de mecanismul adoptrii deciziilor de natur tactic i strategic ale FMI, considerm c o importan special prezint conturarea doctrinelor economice care stau la baza conceperii programelor de reform promovate de Fond n statele membre. Ca instituie care are drept obiectiv central asigurarea funcionalitii sistemului monetar internaional prin realizarea unei fluiditii depline a decontrilor externe, FMI concretizeaz aciunile cuprinse n programele sale de ajustare asupra refacerii echilibrului balanei de pli. Abordarea keynesist a echilibrului extern se refer la legtura dintre ajustare intern, oferta de munc i balana comercial (ca principal component a balanei de pli) prin examinarea elasticitii preurilor i veniturilor, a cererii de import i respectiv de export. Critica principal adus acestei teorii const n aceea c ea nu surprinde i partea monetar a economiei ceea ce nu-i asigur premisele pentru o abordare general, la nivelul echilibrului economic. Spre deosebire de aceast tratare a problematicii echilibrului extern, abordarea FMI se situeaz ntr-un cadru de echilibru general, urmrind atingerea simultan a echilibrului att pe piaa de bunuri, ct i pe cea monetar precum i n domeniul schimburilor valutare reflectate n balana de pli. Pe lng asigurarea echilibrului extern al statelor membre, ca premis pentru dezvoltarea comerului i produciei mondiale., FMI acord o atenie deosebit, n cadrul programelor sale, aciunilor destinate combaterii inflaiei i reducerii acesteia la cote prin care s nu fie afectate procesul de economisire, deciziile de investiii, inclusiv atragerea investiiilor strine, i categoriile de populaie cu venituri modeste.
Pagina 8 din 52
i n privina acestei probleme economice majore, abordrile specialitilor rmn divizate. Pe de o parte teoriile monetariste, avnd ca principal promotor pe Milton Friedman, consider inflaia ca fiind un fenomen de natur pur monetar, provocat de o politic excesiv de expansionist n acest domeniu. Ca efect exponenii acestei teorii consider c aducerea sub control a inflaiei nu se poate realiza dect prin ncetinirea creaiei monetare, ceea ce presupune, n subsidiar, reducerea creditului disponibil pentru ntreprinderi i diminuarea deficitului bugetar. Limitarea masei monetare trebuie s fie nsoit, n opinia monetaritilor, de liberalizarea imediat a preurilor i salariile (care produc inflaie pe termen scurt, dar apoi permit o stabilitate ridicat n aceste domenii) i de un regim valutar prin care rata de schimb s poat flota liber, n scopul stimulrii exporturilor, ca alternativ la comprimarea cererii interne. Pe de alt parte, abordarea heterodox pornete tot de la constatarea unei oferte excesive de moned ca principal cauz a inflaiei, teoretic pe care o amendeaz cu consideraii proprii, legate de impactul direct exercitat de viteza de circulaie a monedei i de rigiditii instituionale asupra inflaiei. Astzi dup aplicarea n diferite ri a programelor FMI care sunt foarte apropiate de abordare monetarist, economitii sunt cea mai mare parte de acord c, indiferent de abordarea teoretic a problemei combaterii inflaiei, stabilitatea macroeconomic nu poate n foarte rare cazuri s fie realizat fr costuri substaniale suportate de economie i de populaie (reducerea consumului a investiiilor i falimentarea ntreprinderilor cu resurse financiare proprii reduse). O a treia coordonat fundamental a oricrei politici economice, alturi de echilibrul extern i inflaie, o constituie evoluia produsului intern brut al rii. De aceea, analiti activitii FMI, dar mai ales guvernele din rile membre receptoare ale programelor de ajustare promovate de Fond, au, n cele mai multe cazuri, opinii divergente fa de experii FMI privitor la impactul acestor programe asupra creterii economice. Prin esena lor, politicile recomandate de Fond produc, pentru diminuarea dezechilibrului extern, reducerea cererii interne, ceea ce echivaleaz, practic cu o recesiune economic programat n statele care aplic aceste politici. De astfel, nici n statutul FMI nu sunt prevzute obiective viznd dezvoltarea n rile membre (aceasta fiind lsat n sarcina BIRD), respectiv stimularea creterii economice i a ridicrii gradului de ocupare a forei de munc, ci numai referiri la asigurarea unei expansiuni armonioase a comerului internaional.
Pagina 9 din 52
De aceea numeroase guverne din statele membre s-au opus politicii FMI de recesiune programat, care le condamn, practic, la subdezvoltate economic i napoiere educaionalcultural, rile respective fiind mpinse ntr-un cerc vicios de ajustri fr sfrit, ceea ce la face s ajusteze n mod continuu srcia. Recunoscnd necesitatea unor ajustri interne, aceste state au solicitat frecvent FMI promovarea unor programe de reform bazate pe creterea economic, de natur s creeze att suportul populaiei din rile respective ct i condiiile pentru reducerea decalajelor care le separ de rile dezvoltate. Au existat i voci din interiorul FMI, cum a fost cea a directorului adjunct Azizali Mohammed care a susinut n anii 1970 c ajustarea extern nu poate fi durabil dect dac economia este n cretere sau dac programele de ajustare includ msuri de ncurajare a creterii economice. Prin aceast abordare, pe care o considerm corect, att din punct de vedere teoretic, ct i raportat la condiiile i necesitile din rile n curs de dezvoltare beneficiare ale programului FMI, se susine realizarea echilibrului dintre cerere i ofert nu n mod exclusiv prin reducerea cererii, ci att prin aciuni de ajustare a cererii interne, ct mai ales, n mod preponderent, prin msuri de stimulare a creterii ofertei, deci, prin expansiunea produciei naionale. Analiznd retrospectiv rezultatele activitii FMI n ultmile cinci decenii, economitii au preri diferite privind cuantificarea i interpretarea efectelor politicilor susinute de Fond n rile membre. Unii observatorii susin c prin aplicarea programelor FMI, care au generat contracia economiilor statelor n cauz, gradul de atractivitate a acestora pentru investiiile strine i alte fluxuri de capital a sczut n mod constant. Ali analiti consider c, din contr, manifestarea creterii economice, uneori accentuate, aa cum este cazul ri din Asia, s-a datorat tocmai progresului reformelor cuprinse n programele FMI, care au creat condiiile relansrii economice. Ca ntotdeauna n privina unor subiecte att de ample i complexe, cum este cel al evoluiei economice la nivel mondial, regional i statal, fenomen asupra cruia acioneaz nu numai factori economici, ci i de natur politic, geografic, social, cultural etc., apreciem c adevrul se regsete att n susinerile primei categorii de analiti, ct i parial, n concluziile celui de-al doilea grup de specialiti. Desigur c, dezvoltarea i modernizarea economic nu se poate realiza pe baze ubrede, ci numai dac politicile economice fundamentale sunt articulate n cadrul unui program de reforme realist i pragmatic acesta constituind componena de ajustare macroeconomic i structurat a programului. Dar n opinia noastr, acest segment al
Pagina 10 din 52
programului trebuie, concomitent, acompaniat de aciuni i msuri care s stimuleze creterea economic n sectoarele viabile ale economiei naionale, care pot furniza bunuri i servicii reprezentnd un susinut competitiv care pot furniza bunuri i servicii reprezentnd un susinut competitiv pentru importuri, asigurndu-se totodat crearea de noi locuri de munc prin care este absorbit personalul disponibilizat ca efect al ajustrii. Se formeaz astfel o baz solid pentru veniturile sigure i n cretere ale populaiei, precum i pentru sporirea ncasrilor bugetare n vederea mbuntirii serviciilor publice. Considerm c aceast abordare a programelor FMI este singura raional i de natur a permite att progresul economic n toate rile membre, ct i susinerea social pentru transformrile i reformele pe care, n mod 1 obiectiv, trebuie s le promoveze ndeosebi rile n curs de dezvoltare, care prezint dezechilibre interne i la extern. De altfel secolul al XX-lea este supranumit secolul creterii economice, deoarece n timp ce n acest veac populaia globului a sporit de 4 ori (de la 1,6 miliarde locuitorii n 1990 la 6 miliarde n 1999). Produsul Global Mondial s-a majorat de 17 ori (de la 2,3 trilioane dolari n 1900 la 39 trilionae dolari n 1998), cea mai accentuat cretere fiind nregistrat n a doua jumtate a secolului, cnd volumul comerului mondial a sporit de la 380 miliarde dolari n 1950 la 5860 miliarde dolari n 1997. 1 Dar dezvoltarea economic mondial trebuie, pe de o parte, s nu conduc la alterarea cantitii mediului nconjurtor, ci, din contr, la mbuntirea acesteia, i s nu se realizeze prin srcirea unor ri i regiuni ale planetei. Nici un analist economic nu poate rmne insensibil n evaluarea rezultatelor activitii FMI, cnd pe plan mondial, n prezent, numrul celor subnutrii, mereu n cretere, este de 840 de milioane persoane, nu au acces la ap potabil 1.8 miliarde persoane, la electricitate 2 miliarde persoane, iar 1.6 miliarde locuitori ai planetei sunt analfabei. Pe de alt parte, cele mai bogate 225 familii din lume dispun de o avere nsumat de 1 trilion de dolari. Desigur globalizarea economiei mondiale este un proces ireversibil, care a desctuat fluxurile comerciale i financiare. Efectele sale nu sunt, ns, numai pozitive. Dac globalizarea contribuie le creterea economic a competitivitii bunurilor i serviciilor i a nivelului de trai n unele ri, ea poate s genereze instabilitate economic i recesiune n alte ri.
Vezi: Ion Iliescu prefa la ediia n limba romn a lucrrilor lui Lester Brown intitulat Starea lumii 1999, Editura Tehnic, Bucureti, 1999.
Pagina 11 din 52
Unii economiti susin c este mai benefic o globalizare acompaniat de reguli clare ale jocului economic, dect o globalizare n care primeaz legea celui mai puternic i care conduce la creterea decalajelor dintre rile dezvoltate i cele n curs de dezvoltare, precum i la polarizarea social accentuat n interiorul tuturor rilor lumii. Concepia acestor analiti este exprimat sintetic prin deviza: s globalizm reglarea i s reglm globalizarea. Acesta deoarece, fr un suport social larg i solid, iar aici consensul observatorilor este cvasitotal, marile realizri ale secolului al XX-lea privind extinderea democraiei n statele lumii i a caracterului deschis al economiilor acestora, pot fi afectate de instabilitate i alterrii. Rezult c globalizarea impune, n mod obiectiv, tocmai pentru a se realiza cu consisten avantajele acestui proces, adaptarea sistemului instituional internaional la noile condiii de funcionare a economiei mondiale. n acest context tot mai muli analiti opineaz c este necesar i adaptarea activitii FMI la noile realiti mondiale, inclusiv prin mbuntirea statutului su i a obiectivelor funcionale. nfptuirea supravegheri sistemului monetar internaional reprezint una din provocrile fundamentale care stau n faa Fondului, acest proces trebuind s asigure egalitate de tratament pentru toate statele membre. Astfel influena pe care rile industrializate o exercit asupra FMI trebuie nsoit concomitent de realizarea unei influene de aceeai intensitate a Fondului asupra politicilor promovate de statele industrializate. Acesta deoarece FMI nu este un organism de decizie suprastatal, ci o instituie cooperativ, n cadrul creia rolul hotrtor revine statelor-naiuni membre.
1.2 CRONOLOGIA EVENIMENTELOR 1944 Patruzeci i cinci de ri, reunite la Conferina de la Bretton Woods (New Hampshire, Statele Unite ale Americii) au czut de acord asupra proiectelor de Statut al FMIul i al Bncii Mondiale. 1945 Statutul FMI este adoptat de ctre o majoritate a statelor membre.
Pagina 12 din 52
1946 Prima adunare a Fondului are loc la Savannah (Georgia). Guvernatorii stabilesc sediul FMI-ului la Washington. Camille Gutt (Belgia) este ales director general. Sunt stabilite paritile de schimb iniialele pentru 32 de ri. 1947 FMI-ul i ncepe operaiile printr-un credit acordat Franei. 1948 Franei i se interzice creditele FMI, deoarece ea a stabilit o dubl pia de schimb fr acordul acestuia. Fondul invit rile beneficiare ale planului Marshall s nu recurg la creditele acestei ri. 1951 Ivar Rooth (Suedia) este ales director general. 1952 - Germania i Japonia devin membre. Crearea Acordului de confirmare i definirea criteriilor care se vor aplica. 1956 Per Jacobson (Suedia) este alt director general. 1958 rile europene stabilesc convertibilitatea monedelor lor pentru nerezideni. 1959 Prima cretere general a cotelor-pri cu 50%. 1961 - Nou ri europene accept obligaiile articolului VIII al Satului referitor la convertibilitatea operaiunilor curente ale rezidenilor. 1962 - Intr n vigoare acordurile generale de mprumuturi. Prin aceste acorduri rile din G10 accept s mprumute Fondului 6 miliarde de dolari. 1963 Crearea facilitii de finanare compensatorii. Pierre Paul Schweitzer (Frana) este ales director general. Dobndirea independenei i aderarea rilor africane din zona francului, a Algeriei, Iordaniei, Kenyei, Malawiului i Singaporelui. 1967 - Cu ocazia adunrii anuale de la Rio de Janeiro sunt adoptate marile principii ale drepturilor speciale de tragere (DST). Se devalorizeaz lira sterlin, se aprob un acord de confirmare de 1,4 miliarde dolari Regatului Unit. 1969 Ca urmare a devalorizrii francului, Frana cere un credit de 985 milioane DST pentru a-i susine programul de redresare. Marca german fluctueaz timp de cteva luni. Primul amendament al Statului FMI este adoptat: ele prevede crearea DST-ului. Creterea cu 50% a cotelor-pri ale FMI-ului. 1970 Debutul primei perioade de alocare a DST-urilor (pentru un total de 9.5 miliarde DST pe perioada 1970-1972). 1971 Germania las marca s fluctueze. Statele Unite decid s suspende convertibilitatea dolarului n aur la un pre fix. 1972 Guvernul britanic las lira sterlin s fluctueze. Ader Bangladeshul i Romnia.
Pagina 13 din 52
1973 - Johannes Witteveen (Olanda) este ales director general. Destrmarea final a sistemului pariti fixe. 1974 Italia obine un acord de confirmare pentru o sum de 1 miliard de DST. Crearea Comitetului interimar. Stabilirea facilitii petroliere i a acordurilor lrgite. 1975 - Regatul Unit obine un credit de 1 miliard de DST cu titlu de facilitate petrolier i 700 milioane de DST cu titlu de acord de confirmare. 1976 Comitetul interimar ncheie acordurile din Jamaica prevznd un al doilea amendament al Statutului Fondului care cuprinde un nou sistem bazat pe libertatea regimului de schimb, o demonetizare a aurului, crearea unui fond special pentru rile n curs de dezvoltare i o cretere general a cotelor-pri. 1977 - Regatul Unitobine un acord de confirmare pentru o sum de 3,36 miliarde de DST sum record pentru acea dat. 1978 Al doilea amendament al Statutului este aprobat de ctre o majoritate de state membre autoriznd membrii s adopte o politic de schimb la alegere. Creterea general a cotelor-pri cu 52%. Alocarea unei sume de 4 miliarde DST. Jacques de Larosiere (Frana) devine al aselea director genera. 1980 R.P Chinez nlocuiete Taiwanul n cadrul Fondului. 1981 Intrarea n vigoare a politicii de acces lrgit care permite evidenierea limitelor pentru a putea beneficia de resursele Fondului. 1982 Mexicul obine un acord lrgit extins pe trei ani pentru o sum de 3,6 miliarde DST. Ader Ungaria. 1983 Argentina obine un acord de confirmare i o finanare compensatorie pentru un total de 2 miliarde DST. Brazilia obine un acord lrgit pentru un total de 5 miliarde de DST. n urma celei de-a opta creteri generale a cotelor-pri resursele Fondului se mresc cu 50%. 1985 Cu ocazia Adunrii anuale de la Seul, secretarul tezaurului american (ministrul de finane), James Baker, anun o iniiativ n favoarea a 15 ri puternic ndatorate. El cere Fondului Monetar i Bncii Mondiale s pun n aplicare aciuni complete pentru relansarea creterii economice n aceste ri. 1986 Crearea Facilitii de Ajustare Structural (FAS) pentru rile cele mai srace. 1987 Crearea FAS-ului Rentrit (FASR) care completeaz FAS-ul prin finanri suplimentare. Michael Camadessus (Frana) este ales director general. Ader Polonia. 1989 Cu ocazia Comitetului interimar, din martie, secretarul trezoreriei americane, Nicholas Brady, propune sprijinul Fondului Monetar i al Bncii Mondiale pentru un
Pagina 14 din 52
program de reducere a datoriei private, n baza unei iniiative voluntariste. Consiliul de administraie al Fondului accept s acorde resurse pentru facilitatea operaiunilor de reducere de datorii n cadrul programului de ajustrii structurale. 1990 Ader Cehoslovacia, Bulgaria, Albania i Mongolia. Polonia obine un acord de confirmare pentru o sum de 700 milioane de DST. Creterea cu 50% a cotelor-pri ale FMI. 1991 Sunt aprobate acorduri de confirmare pentru Bulgaria, Cehoslovacia, Bulgaria i Romnia. 1992 Cele 15 state nscute din fosta Uniune European devin membre ale Fondului. Sunt aprobate acorduri de confirmare pentru cele trei state baltice. Rusia i trage prima sa tran de credit (1 miliard de dolari). Republica Ceh i Slovacia i mpart cotele-pri a fostei Iugoslavii. Elveia devine membr a Fondului. Este aprobat a noua revizie general a cotelor-pri, mrindu-se resursele financiare ale Fondului cu 50%. Este aprobat al treilea amendament al Statului Fondului, care introduce n regulile de funcionare un mecanism de suspendare gradat a drepturilor rilor cu ntrzieri de plat fa de Fond. 1993 Numrul total al statelor membre ajunge la 177. Crearea facilitii pentru transformarea sistematic destinat s contribuie la finanarea dezechilibrelor din rile Europei de Est i a celor din fosta Uniune Sovietic i s le conduc treptat ctre punerea n practic a unor politici de stabilizare. 1994 Francul CFA este devalorizat FMI-ul aprob o susinere financiar a programelor celor 13 ri interesate. Sunt create 3 posturi de directori adjunci. 1995 FMI-ul acord Mexicului un credit stand-by de 12,1 miliarde de dolari, cel mai important din istoria sa. Un credit stand-by de 6.8 miliarde de dolari este acordat Rusiei. 1997 FMI-ul acord Rusiei un credit de 10.2 miliarde de dolari n cadrul unei faciliti extinse pe trei ani. M. Camdessus este reales director general pentru un al treilea mandat de 5 ani. G10 reunit la Paris, propune dublarea resurselor disponibile pentru FMI n cadrul Acordurilor generale de mprumut. Fondul Monetar i Banca Mondial anun o iniiativ comun pentru a reduce povara datoriei multilaterale a rilor srace i puternic ndatorate.
CAPITOLUL 2.
Pagina 15 din 52
CADRU INSTITUIONAL I FINANCIAR 2.1 ORGANIZARE FMI este condus n mod oficial de Consiliul Guvernatorilor, cte un membru din fiecare ar, numit prin alternan. Guvernatorii sunt, de obicei, minitri de finane sau guvernatori ai unor bnci centrale, care vorbesc n numele guvernului rii din care provin. Pentru Satele Unite i Marea Britanie, minitrii Trezoreriei au funcia de guvernator FMI. Alte ri ca Germania, Benelux i Suedia au desemnat ca guvernator FMI pe preedinii bncilor lor centrale. Motivaia pentru aceast alegere a fost caracterul monetar al FMI, care implic crearea de mas monetar, n vederea finanrii creditelor pe care Fondul le acord. Guvernatorii decid asupra problemelor importante, cum ar fi creterea capitalului Fondului, aderarea de noi membri sau acordarea drepturilor speciale de tragere. O dat pe an, de obicei n septembrie, guvernatorii se ntlnesc ntr-o edin anual, care se ine mpreun cu cea a Bncii Mondiale. Deciziile, care trebuie luate n afara edinei anuale, se iau n urma unor rapoarte scrise. Deciziile politice curente sunt luate de ctre Consiliul Executiv, cruia guvernatorii deleag aplicarea politicii FMI. Acest Consiliu este compus din 24 de directorii executivi care se ntlnesc cel puin de trei ori pe sptmn. Ei primesc rapoarte de la nivel guvernamental. Cele trei ri cu cea mai mare cot de participare Statele Unite, Marea Britanie, Germania, Frana i Japonia au dreptul la cte un director permanent fiecare. De asemenea din care, primele dou ri creditoare au dreptul s-i numeasc propriul director. Celelalte ri i combin voturile, de obicei pe grupuri regionale, cu excepia Chinei i a Rusiei care i numesc, fiecare, propriul director. Cel mai important organism care traseaz politica FMI este Comitetul Interimar, compus din minitrii acelorai 24 de ri care au loc n Consiliul Executiv, acelai n mod egal din rile industrializate i cele n curs de dezvoltare. Acest Comitet, care a luat fiin n 1974, se ntlnesc de dou ori pe an, cu puin nainte de edina anual i n cursul primverii. Numele de interimar face referire la posibilitatea, conform prevederilor statutului, de a transforma Comitetul ntr-un Consiliu cu putere de decizie. Virtual nu se manifest aceast necesitate att timp ct influena politic a Comitetului este att de mare, nct practic, el determin politica FMI. Deciziile FMI sunt luate prin vot proporional. Fiecare ar membr are un numr mic de voturi de baz, care se multipl proporional cu mrimea cotei de participare.
Pagina 16 din 52
Fiecare ar membr a FMI are cot de participare echivalent n DST, egal cu capitalul cu care s-a nscris n FMI. De asemenea cota determin importana i mrimea votului n cadrul FMI (un vot pentru 100.000 DST plus 250 de voturi de baz acordate fiecrui membru), accesul la facilitile creditelor FMI i alocarea de DST. rile membre pltesc un sfert din cot n DST sau ntr-o moned internaional acceptat (de obicei dolar) i trei sferturi n propria moned. De asemenea, cota limiteaz gradul n care se poate apela la finanare prin creditare din partea Fondului n funcie de propria contribuiei de capital i valoarea creditului care poate fi obinut din partea FMI n legtur cu accesul la facilitile de creditare. n principiu, aceasta creeaz un echilibru ntre drepturile i obligaiile rilor membre. Rolul dual al cotei face ca mprumutul ctre rile cu o slab balan a plilor s poat fi finanare, n principiu, din cotele celorlalte ri, care se afl ntr-o situaie bun n ceea ce privete balana de pli. n 1980 acest echilibru a fost mrit de cteva ori fa de cot. Astfel FMI a trebuit s se mprumute de la unele ri bogate, care n schimb au primit o mai mare influen politic asupra politicii Fondului dect era justificat conform cotei de participare. Fenomenul a ameninat serios solidaritatea n cadrul FMI i mai multe ri militeaz pentru desfiinarea treptat a acestei politici de mrime a accesului la facilitile de creditare ale FMI. Cota de participare a unei ri membre este determinat dup o formul cu variabile financiar-economice, cu ar fi produsul intern brut, conturul curent al balanei de pli i mrimea rezervelor oficiale. Atunci cnd o ar ader la FMI experii calculeaz cota i o compar cu mrimea cotelor pentru celelalte ri de acelai nivel economic. Pe aceste baze se propune o cot n cadrul Comitetului Executiv care de obicei este acceptat prin vot scris n cadrul Consiliului Guvernatorilor. Cotele se revizuiesc la fiecare cinci ani, lund n calcul creterea economic mondiale i schimbrile n poziiile economice relative ale membrilor. Revizuirea cotei are dou pri: o parte proporional cu cota calculat. n acest fel, cota actual provine di ajustri graduale ale cotei calculat. Totui n cazul unor discrepane foarte mari abaterea poate deveni att de mare nct se aplic o majorare special a cotei aprobat pentru fiecare ar n parte. Cea de-a noua majorare a cotei din anul 1992 a fost fcut pentru Japoania, astfel nct ea s ocupe poziia a II-a n cadrul FMI, alturi de Germania, lund locul Marii Britanii care deinuse aceast poziiei din anul 1944 pe baza unei cote iniiale deosebit de mari. Astfel puterea de votare este semnificativ determinat de contribuia financiar n cadrul FMI, care la rndul ei este stabilit n funcie de indicatorii economici i financiari ai fiecrei ri. Mrimea majoritii necesare lurii unei decizii depinde de importana subiectului, dar n practic, rareori se voteaz n cadrul Consiliului Executiv: de obicei
Pagina 17 din 52
deciziile sunt luate prin consens. Pe de alt parte, deciziile sunt votate n mod oficial de ctre guvernatori. Cu 18% din voturi, Statele Unite au drept de veto asupra celor mai importante decizii, cum ar fi suplimentrile de capital, amendamente la Prevederile Acordului de nfiinare, pentru care este nevoie de 85% din voturi. Repartiia drepturilor de vot pe administraie la 1 septembrie 1997 (n % din total) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Statele Unite Germania Japonia Regatul Unit Frana Belgia* Olanda* Venezuela* Italia* Canada* Suedia Arabia Saudit Australia* Egipt* Rusia Indonezia* Elveia Iran* Brazilia* India* Swaziland* R.P Chinez Peru Cote dIvoire* * Administratori alei de ctre un grup de ri 17.83 5.55 5.55 5.00 5.00 5.10 4.89 4.32 4.03 3.73 3.48 3.46 3.30 3.20 2.91 2.80 2.77 2.66 2.64 2.59 2.45 2.29 2.15 1.34
2.1.1 Instanele de decizie FMI-ul nu este o instituie independent aa cum sunt anumite bnci centrale. El este condus de reprezentanii statelor membre reuniii n cadrul diferitelor instane de decizie. La conducere se afl Consiliul guvernatorilor, investit cu toate puterile, compus din cte un guvernator din fiecare stat membru (n general ministrul de finane sau guvernatorul bncii centrale).
Pagina 18 din 52
Se reunete odat pe an, n adunarea general (n septembrie sau octombrie), pentru a examina activitile FMI-ului i pentru a adopta decizii importante, cum ar fi revizuirea Statutului sau admiterea de noi ri membre. Cum nu se reunesc dect rareori, guvernatorii deleag Consiliul de administraie cu o mare parte din puterile lor. Cei 24 de administratori au sediul n permanen la Washington. Cinci dintre ei sunt numii n mod direct de ctre rile lor (S.U.A, Japonia, Germania, Frana i Regatul Unit). Rusia, China i Arabia Saudit au obinut de asemenea dreptul de a avea administratori proprii. Toate celelalte state membre trebuie s se reuneasc n cadrul unor circumscripii adic pe grupe de ri: de exemplu, rile scandinave, sunt reunite n jurul aceluiai scaun, la fel, rile africane francofone. Consiliul de administraie conduce afacerile curente referitoare la supravegherea politicilor de schimb, la acordarea de sprijin financiar, la problemele administrative i bugetare. Deciziile Consiliului guvernatorilor i ale Consiliului de administraie sunt luate cu majoritate calificat. La conducerea FMI-ului se afl un Director General care dirijeaz serviciile i prezideaz Consiliul de administraie, care l alege pentru o perioad de cinci ani. Prin convenie tacit, directorul general este un european, n timp ce preedintele Bncii Mondiale este un american. El este asistat de trei directori adjuncii. Comitetul interimar a fost creat n 1974. el este compus din 24 de membri, la nivel de minitri sau de guvernatori de bnci centrale, care reunesc de dou ori pe an, primvara (sfrit de aprilie sau nceput de mai) i cu ocazia Adunrii generale a guvernatorilor, pentru a propune acestora marile orientrii ale sistemului monetar internaional i funcionarea FMIului. Numrul redus al membrilor si (fa de 177 de membri ai Consiliului guvernatorilor) i permite, de fapt s fie un bun forum de discuii. Al doilea amendament al Statutului Fondului Monetar, intrat n vigoare n 1978, prevedea nlocuirea Comitetului interimar printr-un colegiu permanent. Totui cum acest colegiu n-a fost niciodat creat, Consiliul Guvernatorilor continu s conlucreze cu Comitetul interimar. Rolul acestui comitet a fost pus sub semnul ntrebrii de civa ani ncoace prin creterea influenei grupului G7, n cadrul cruia, din ce n ce mai frecvent, se iau decizii referitoare la sistemul monetar internaional sau n legtur cu competena FMI-ului. Un al doilea organism consultativ, Comitetul de dezvoltare este compus din 24 de membri, minitri sau guvernatori, cu rolul de consilieri pe lng guvernatorii FMI-ului i ai Bncii Mondiale, n legtur cu problemele de transferuri de resurse ctre rile n curs de dezvoltare. Acesta se reunete n acelai timp cu Comitetul interimar.
Pagina 19 din 52
2.2 FUNCII Conform prevederilor Acordului de nfiinare, principala funcie a FMI este aceea de a supravegherea sistemului monetar internaional, din aceast funcie principal deriv alte rate cteva funcii, cum ar fi: supravegherea politicii monetare i a ratei de schimb din rile membre, elaborarea de recomandri privind politica financiar pentru membri i acordarea de credite pentru rile cu dificulti n balana de pli. Dei FMI este cunoscut mai ales prin faptul c acord credite, aceasta nu este principala sa funcie. Rolul cel mai important pe care l deine Fondul este acela de manager al unui sistem monetar internaional ordonat, previzibil i stabil, cu granie deschise i care s ofere cadrul necesar creterii echilibrate n comerul mondial i n economiile rilor membre. n acest sens, FMI funcioneaz ca un organism permanent de consultan, n care membri coopereaz i practic activ n sfera monetar internaional. FMI acord credite numai n urma satisfacerii unor condiii de politic economic i financiar. Aceast condiionare este o consecin direct a funciei FMI de supraveghere a procesului de ajustare i servete dou scopuri: asigurarea ca rile care primesc credite le folosesc n scopul redresrii balanei i ca rile respective vor fi n msur s restituie creditul primit. Ajustarea este ntotdeauna necesar n cazul deficitelor din conturi curente fr acoperire n balana de pli, iar mprumuturile de la FMI uureaz povara acestor ajustrii sau o reealoneaz pe o perioad mai lung. FMI supervizeaz oferta internaional de lichiditi. Din acest motiv, n cazul n care membrii consider c exist pericolul diminurii lichiditilor internaionale, Fondul poate aloca drepturi speciale de tragere DST/SDRS/ pentru a suplimenta rezervele oficiale existente ale rilor membre. ncepnd cu anul 1969, cnd a intrat n vigoare amendamentul la Acordul de nfiinare, prin care se autoriza crearea de DST, au fost alocate membrilor FMI 21,4 miliarde DST, proporional cu cota fiecruia. n ultimi ani nu s-a mai ajuns la un acord privind necesitatea alocrii unor noi DST, datorit creterii uriae a pieelor financiare internaionale, n care multe ri i pot suplimenta cu uurin propriile rezerve oficiale. Din aceste motive, tentativa de a crea DST a euat n anul 1994 la edina anual de la Madrid. rile din G7 au recunoscut necesitatea de a aloca DST rilor membre care au fcut parte din fosta Uniune Sovietic sau din Europa de Est, care au beneficiat de alocri anterioare, dar nu au considerat necesar o infuzie general de lichiditii n sistemul monetar internaional.
Pagina 20 din 52
rile n curs de dezvoltare au respins aceast alocare special care ar fi tras dup sine un amendament la Acordul de nfinare al FMI. Sistemul ratelor de schimb prestabilite, bazat pe paritatea aurului, sistem convenit la Breton Woods, a supravieuit timp de 25 de ani. Ctre sfritul anilor 1960 ca urmare a creterii dezechilibrelor n balanele de pli, mai ales n Statele Unite, au aprut o serie de crize monetare. Acestea au culminat, n anul 1971, cu decizia unilateral a Americii de a renuna la convertibilitatea dolarului american n aur i de a nu mai interveni n susinerea acestuia. Aceasta a nsemnat efectiv abandonarea uneia din regulile de baz ale acordurilor cu FMI pecetluind soarta sistemului ratelor de schimb prestabilite adoptat la Breton Woods. Toate ncercrile de a ine ratele de schimb legate una de cealalt, pe un nou nivel cu plaje de fluctuaie mai largi, au euat. n anul 1972, rile europene au adoptat o poziie flexibil fa de alte monede prin aa-numitul acord al arpelui. Acordul de nfiinare al FMI a fost n cele din urm adaptat n anul 1978, pentru a fi compatibil cu situaia creat de cel de-al doilea amendament. Aceast adaptare a dat posibilitatea rilor membre de a-i conduce propria politic n domeniul ratelor de schimb, pstrnd ns ideea de baz a interesului reciproc n acest domeniu. FMI-ul va continua s supervizeze sistemul, gndit iniial ca un sistem al ratelor de schimb stabile i a devenit un sistem stabil al ratelor de schimb.
2.2.1 Scopurile FMI 1. De a promova cooperarea monetar internaional prin intermediul unei instituii permanente care s ofere cadrul adecvat pentru consultare i colaborare n problemele monetare internaionale. 2. De a facilita extinderea i creterea echilibrat a comerului internaional i de a contribui astfel la promovarea i meninerea unui nivel nalt al angajailor i al veniturilor real i de a dezvolta resursele productive ale tuturor rilor membre, ca obiectiv principal al politicii economice. 3. De a promova stabilirea schimburilor, de a menine disciplina n acordurile de schimb dintre membri i de a evita deprecierea schimburilor competitiv. 4. De a asigura asisten n stabilirea unui sistem multilateral de pli pentru tranzaciile curente dintre membri i n eliminarea restriciilor n schimbul internaional care stnjenesc dezvoltarea comerului mondial.
Pagina 21 din 52
5. De a da ncredere membrilor prin disponibilizarea temporar a resurselor generale ale Fondului, n scopul folosirii lor de ctre rile membre, cu anumite msuri de precauie, astfel dndu-le posibilitatea de a face n mod corect ajustrile n balanele de pli, fr a recurge la msuri distructive pentru prosperitatea naional sau internaional. 6. n concordan cu cele de mai sus, de a micora durata i intensitatea dezechilibrului din balanele de pli internaionale.
2.3 RESURSELE Esenialul resurselor de care dispune FMI-ul pentru a acorda credite este format din cotele-pri subscrise de statele membre. Cum cotele-pri sunt cteodat insuficiente pentru a rspunde rilor membre, FMI-ul face apel la resurse mprumutate. Cotele-pri Cotele-pri reprezint capitalul FMI-ul, adic fondurile proprii care-i permit s acorde credite. Fiecrui stat membru i se atribuie o cot-parte, elementul esenial n viaa instituiei, cci cota-parte servete la determinarea importanei drepturilor de vot i a mrimii eventualelor credite. Totalul acestor cote-pri care era de 7,5 miliarde de dolari n 1945, se ridic astzi la 145 miliarde de DST, adic mai mult de 200 miliarde de dolari. Ponderea diferitelor ri sau grupuri de ri n capitalul FMI-ului (n % din total) ara ri industrializate din care: S.U.A Japonia Germania Frana Regatul Unit ri petroliere din care: Arabia Saudit ri n curs de dezvoltare i n tranziie din care: Rusia China India Brazilia Total 1945 67.5 32.0 5.9 15.3 1.4 31.1 7.2 5.0 2.0 100.0 1960 68.9 25.2 3.2 4.9 4.9 12.0 3.7 0.4 27.4 4.1 1.9 100.0 1979 65.3 21.1 3.8 5.1 4.8 8.9 30.6 2.9 1.7 100.0 1981 60.0 20.0 4.0 5.1 4.6 7.0 30.7 3.0 2.8 1.6 100.0 1990 62.2 19.9 4.7 6.0 4.9 6.9 26.9 2.6 2.6 2.4 100.0 1999 60.9 18.3 5.7 5.7 5.1 5.1 28.9 3.0 2.3 2.1 1.5 100.0
Pagina 22 din 52
Surs: Statisticile financiare intenionale ale FMI-ului. N.B-Ponderea drepturilor de vot difer foarte puin de cea a cotelor-pri. De fapt, un minimum de drept de vot este atribuit tuturor rilor, chiar i celor mai mici, pentru a respecta un minimum de reprezentare pentru fiecare membru. Cum statutul nu precizeaz n ce mod se face determinarea cotelor pri individuale, Consiliul guvernelor a decis, chiar de la acordurile de la Bretton Woods, s lege cotele-pri de factori economici, cum ar fi: venitul naional, rezervele de schimb sau comerul exterior, prin intermediul mai multor formule. Cotele-pri sunt subscrise prima oar cu ocazia adeziuni la Fondul Monetar i, ulterior, cu ocazia revizuirii generale a cotelor-pri. Aceste subscripii dau loc la vrsminte pentru 75% din total n moneda naional i pentru 25% n DST-uri sau ntr-o moned desemnat de Fond ca liber utilizabil, adic n devize forte (dolari, franci francezi, mrci germane, lire sterline i yeni japonezi). Pentru rile n curs de dezvoltare, vrsmntul n devize necesit, desigur, o prelevare asupra rezervelor de schimb, n timp ce aceste rezerve sunt n general insuficiente. Dar, cum vrsmntul poate fi imediat compensat printr-o tragere din trana de rezerv, o tran proporional cu 25% din cota-parte care poate fi obinut fr condiii, vrsmintele cotelor-pri nu au n definitiv nici un impact asupra nivelului rezervelor n decizie. Evoluia cotelor pri i a creditelor FMI-ului (miliarde DST) Anul 1944 1950 1955 1959 1965 1970 1976 1978 1983 1991 1995 1999 Numr de state membre 40 49 58 69 102 116 133 141 146 155 177 180 Surs: FMI Totalul cotelor pri 7.51 8.04 8.75 14.64 20.93 28.77 38.98 56.61 89.24 91.13 145.00 145.32 Credite mprumuturi n curs 0.18 0.06 0.41 3.02 3.23 12.61 11.12 32.84 26.68 28.50 41.64
Pentru a menine capitalul FMI-ului ntr-o poziie constant cu schimbrile comerciale mondiale, nivelul cotelor-pri este revzut la fiecare cinci ani. i eventual, mrit. Totui
Pagina 23 din 52
anumite state s-au artat reticente fa de acceptarea unor creteri prea frecvente i prea importante ale capitalului FMI-ului, cci aceste creteri pot necesita o autorizaie parlamentar dificil de obinut (cazul SUA). Creterea cotelor-pri necesit, printre altele, o procedur destul de greoaie, fiindc ea cere ratificarea de ctre statele componente i reprezint cel puin 85% din drepturile de vot. Aceste greuti diverse au provocat ntrzieri succesive creterilor generale ale cotelor-pri, care explic de ce, n douzeci de ani, raportul dintre cotele-pri i importurile mondiale a sczut aproape la jumtate. Creterea cotelorpri intervenit n 1992 (+50%) a permis totui restabilirea unei proporii mai adecvate. 2.4 MPRUMUTURI n condiiile speciale, atunci cnd propriile resurse nu mai sunt suficiente Fondul apeleaz la mprumuturi. Reglementrile Generale de mprumut (AGI-The General Arrangements to Borrow-GAB) au fost stabilite n 1962 pentru cazurile n care mprumutul ctre una sau mai multe ri industrializate ar afecta propriile resurse ale FMI i acest lucru sar putea resfrnge i asupra sistemului monetar internaional. Zece ri industrializate au contribuit la elaborarea acestor reglementri, dnd natere Grupului celor Zece. Elveia s-a alturat AGI n 1964 dei nu era membr a FMI la acea dat. Acordul de mprumut a fost reactivat de nou ori, inclusiv de cinci ori pentru Marea Britanie. n anul 1983, ca urmare a tendinelor alarmante din sistemul financiar internaional, n particular a crizei datoriilor, s-a convenit ca AGI s poat fi folosit pentru extinderea acordrii creditelor FMI i altor ri; cu aceast ocazie AGI a fost suplimentat la 17 miliarde DST, o dat cu aderarea Arabiei Saudite, care a contribuit cu 1.5 miliarde DST. La nceputul crizei datoriilor din Mexic n anul 1995, s-a hotrt dublarea AGI, n sensul unei reglementri paralele i trageri din resurse i pentru rile care nu fceau parte din Grupul celor Zece. n primii treizeci de ani FMI a acordat faciliti de creditare n funcie de resursele disponibile, care erau determinate de valoarea cotelor. Dup prima criz a petrolului din 1973, au fost create faciliti de creditare temporare ca multiplu al cotelor i astfel FMI a fost nevoit s se mprumute la rndul su. Vechea balan ntre credite i potenialul de finanare a fost distrus, iar resursele proprii ale Fondului erau insuficiente pentru a onora solicitrile pentru faciliti temporare. Ca urmare, n perioada 1974-1990 au fost mprumutate de la rile industrializate i cele exportatoare, resurse totaliznd 30 miliarde DST-uri. Nu s-a fcut nici o modificare n Prevederile Acordului FMI n vederea obinerii de noi resurse de pe piee internaionale de capital. Mai muli membri ai FMI se tem c aceste
Pagina 24 din 52
modificri ar reduce dorina rilor membre de a disponibiliza resurse pentru Fond i astfel sar periclita echilibrul precar ntre drepturile i obligaiile membrilor. n acelai timp, caracterul monetar al FMI ar fi distrus i astfel, prin dispariia principalei linii de demarcaie ntre FMI i Banca Mondial, care de asemenea se finaneaz de pe piee de capital, ar crete considerabil curentul de opinie n favoarea fuzionrii celor dou instituii Bretton Woods. Graie subscripiilor de cote-pri, FMI-ul, dispune de resurse financiare pe care le poate mprumuta. Totui cum rile membre vars 75% din aceastea n moned naional i cum cea mai mare parte din aceste monede nu sunt liber convertibile, numai jumtate din sum (adic aproape 100 miliarde de dolari) este utilizat pentru finanare de mprumuturi. Dac o majoritate de ri ar decide s mprumute mai mult de 100% fa de cotele lor pri (ceea ce este autorizat prin regulile asupra tragerii), FMI-ul ar putea atunci s se gseasc fr lichiditii. Acest risc a fost prezent n perioadele de puternice tensiuni financiare-aa cum a fost cazul crizei datoriei rilor n curs de dezvoltare. Aceste mprumuturi permit deci Fondului s dispun lichiditii importante pe care le poate mobiliza n caz de criz financiar grav. Recurgerea la mprumuturi risc ns s schimbe natura Fondului, fcndu-l s semene mai mult cu o banc care mprumut pentru ai finana creditele, aa cum face Banca Mondial. rile membre au decis astfel c Fondul trebuie s rmn o instituie ale crei resurse provin n mod esenial din cotele-pri i au impus un plafon echivalent cu 60% din valoarea total a acestora, adic suma pe care Fondul poate s o mprumute.
2.5 FACILITI DE CREDIT Una din misiunile cele mai importante ale FMI-ului este aceea de a acorda credit rilor membre pentru a le ajuta s-i rezolve dificultile balanei lor de pli. Pentru multe ri n curs de dezvoltare, FMI-ul este singura surs de finanare n devize: atunci cnd pieele private (i cteodat chiar Banca Mondial) refuz s acorde mprumuturi, Fondul este deseori singura instituie capabil s acorde un credit n baza unui program de ajustare economic. De fapt, Fondul Monetar nu suport constrngerea instituiilor care s finaneaz pe piaa liber i care trebuie s vegheze ca renumele lor s nu scad n urma acumulrilor de creane ndoielnice. Dar utilitatea unui credit al Fondului este mai mare dect aceea a unei finanri pe termen scurt n devize forte. De fapt, pentru o ar care mprumut, acordarea unui credit de
Pagina 25 din 52
ctre Fond nseamn c politicile sale economice au fost aprobate de FMI, ceea ce-i permite s contacteze cu mai mult ncredere pe ceilali creditori, fie c este vorba de organizaii internaionale, de creditori publici bilaterali sau de piee financiare internaionale. Un numr crescnd de ri a recurs la resursele Fondului pentru a beneficia de acest avantaj. n aprilie 1995, aproape o sut de ri erau ndatorare fa de Fond, adic mai mult de jumtate din statele membre. Sigur toate aceste ri nu aveau un program de ajustare n curs, cincizeci i ase dintre ele aveau un acord sub forma unei faciliti de ajustare structural rentrit (pentru jumtate din ele) sau sub forma unui acord de confirmare sau a unui acord extins (pentru cealalt jumtate). Celelalte reuiser programele de stabilizare i puteau rambursa datoria lor ctre Fond fr a avea nevoie de credite suplimentare. mprumuturile rilor membre sunt proporionale cu cotele-pri mrimea creditului acordat, depinde, de asemenea de nevoia de finanare extern, de calitatea programului ntreprins, de mrimea datoriei fa de Fond, de perspective balanei de pli i de uurina de adaptare. n orice caz, mrimea datoriei n curs fa de Fond s rmn inferioar cifrei de 300% fa de cota-parte. n mai 1996, totalul creditelor i mprumuturilor acordate de Fond se ridic la 42.1 miliarde DST (aproape 60 miliarde de dolari) repartizai pe patru continente n curs de dezvoltare (America latin 42.2%, Europa de Est-28.9%, Africa-17.0%, Asia-10.7%, Orientul Mijlociu-0.9%).
RI CARE UTILIZEAZ MAI MULT DE 500 MILIOANE DE DST CREDIT DE LA FMI (LA 30DECEMBRIE 1995) ri Mexic Rusia Argentina India Venezuela Pakistan Ucraina Algeria Zambia Romnia Sudan Africa de Sud Total FMI n milioane de DST 10648 6470 4124 1967 1506 1115 1075 994 833 698 646 614 41637
Pagina 26 din 52
n % din totalul creditelor acordate de FMI 25.6 15.5 9.9 4.7 3.6 2.7 2.5 2.4 2.0 1.7 1.6 1.5
Dei important n sine, valoarea creditelor acordate de Fondul Monetar este o fraciune marginal din fluxurile financiare acordate rilor n curs de dezvoltare. Prin comparaie, Banca Mondial mprumut o sum de patru ori mai mare rilor sale membre. rile n curs de dezvoltare judec, deci, cteodat creditele acordate de FMI ca fiind insuficiente. Ele ar dori s obin credite superioare, pentru a-i mri importurile i pentru a-i susine cererea intern i se plng, de asemenea de diminurile temporare ale mrimii creditelor acordate de Fond. Aceast critic nu este ceva nou. n primul rnd FMI caut de toate s exercite un rol de catalizator, adic s ajute rile membre s mobilizeze o asisten financiar pe lng creditorii de fonduri bilaterale, pe lng celelalte organizaii multilaterale i eventual, n cadrul reealonrii datoriei externe. Datoria extern pe termen lung i creditele acordate de FMI contracte de rile n curs de dezvoltare (miliarde de dolari la sfrit de an). 1970 61.6 1980 472.6 1990 1206.3 1994 1522.6 790.7 280.6 176.8 510.1 731.9 38.9 1999 1622.1 836.6 293.4 543.1 785.5 40.7
Totalul datoriei pe termen
lung n curs. Creanieri oficiali 32.3 179.4 607.2 Multilateral 7.4 49.2 212.2 din care: Banca Mondial 6.3 34.0 141.2 Bilateral 24.9 130.3 395.1 Creanieri privai i alii 29.3 293.2 599.1 FMI 0.8 12.4 34.6 Sursa: Banca Mondial (World Debt Tables 1994-1999)
n absena unui program de ajustare aprobat de Fond aceast asisten nu va fi acordat. Aa se face c un dolar mprumutat de Fond genereaz cel puin ali patru dolari de asisten social. n al doilea rnd, prudena Fondului se explic faptul c a acorda mprumuturi unor ri ale cror balane de pli sunt deficitare nu este o aciune de riscuri. n sfrit n al treilea rnd, creditele FMI-ului sunt prin natura lor, susineri financiare de scurt durat destinate s ajute la desprirea dificultilor temporare ale balanei de pli (cu excepia facilitilor pentru rile cele mai srace FAS i FASR), i nu ca mprumuturile unei instituii de dezvoltare cum ar fi Banca Mondial al crei scop este asigurarea unei finanri pe termen lung. Deci mrimea creditelor Fondului scade cteodat, atunci cnd mrimea rambursrilor este superioar celei a noilor credite. Aceast evoluie este conform
Pagina 27 din 52
cu caracterul monetar al Fondului. Resursele Fondului trebuie s circule. Adic s nu rmn imobilizante timp ndelungat n aceeai ar. Aportul net al Fondului este, deci, pozitiv n prima jumtate a anilor 1980, din cauza crizei datoriei rilor n curs de dezvoltare; dup 1987, creditele luate n anii precedeni ncep s fie rambursate i tragerile scad graie nceputului de rezolvare a crizei: ntre 1990 i 1996, aportul devine pozitiv datorit nevoilor financiare ale rilor din Europa de Est n tranziia lor ctre economia de pia. Drepturile de tragere Creditele acordate de Fondul Monetar au mai multe obiective, definite de articolele I i V ale Senatului. Ele ncurajeaz adoptarea de politici de deschidere i de liberalizarea n rile a cror poziie extern ar fi prea fragil pentru a putea permite astfel de politici. Ele evit politici nefaste comunitii internaionale n rile care ntlnesc dificulti externe, cum ar fi introducerea de restricii privitoare la eliberarea schimburilor i a msurilor de control al schimburilor. Creditele FMI-uui au un caracter temporar; ele sunt acordate pentru susinerea de politici permind rezolvarea unui deficit al balanei de pli. Tragerile din fondurile FMI-ului se fac sub forma dreptului de a cumpra devine convertibile. Statele membre au dreptul s cumpere de la FMI devize strine de care au nevoie, pltindu-le cu propriile lor monede. De exemplu o ar n curs de dezvoltare care are drept tragere asupra Fondului, poate cumpra dolari, mrci germane sau franci francezi n schimbul crora depune titluri din datoria sa public exprimate n moned proprie. n momentul n care operaia ia sfrit, ara i rscumpr propria moned cu devize strine pe care i le-a procurat ntre timp. Aceste operaii de cumprare sunt analoage cu acordarea unui credit i rambursarea lui ulterioar. Statul care cumpr devize strine cu ajutorul monedei sale naionale pltete un comision (dobnd) asupra acestei trageri i trebuie apoi s rscumpere (s ramburseze) moneda sa cu aur sau cu devize forte stabilite de Fond. Fondul Monetar i se confer un credit mutual, la care membrii fac depozite i obin credite, i vizavi de care ei se regsesc fie n poziie creditoare, fie n poziie debitoare, n funcie de evoluia nevoilor lo de finanare. Aceste trageri asupra resurselor n devize ale Fondului sunt supuse unor reguli stricte, cci mresc depozitul FMI-ului n monede slabe i reduc rezerva devizelor forte disponibile. Pentru a evita ca depozitele n devize forte s nu se epuizeze, tragerile sunt supuse unor condiii din ce n ce mai stricte. Regulile iniiale stabilesc c o tran de credit corespunztoare la 25% din cota-parte (denumit pe atunci tran-aur) poate fi obinut n orice moment, n mod automat, i fr condiii (dup demonetizarea aurului aceast tran se
Pagina 28 din 52
va numi tran de rezerv). Tranele urmtoare sunt mprite n patru trane de credit egale fiecare, echivalente cu 25%din cota-parte. Cumprarea primei trane de credit necesit permisiunea Fondului, cci ea transfer rezervele ntr-o moned naional la un nivel de peste 100% din cota-parte a rii (75% vrsate cu titlu de cot-parte i 25% cu titlu de tran-aur). Cumprarea celor de a doua, a treia i a patra trane de credit , denumite trane superioare de credit, transfer rezervele Fondului ntr-o moned naional de peste 125% din cota-parte. Pentru a trage din aceste trane, ara beneficiar trebuie s demonstreze c practic politici de redresare a balanei sale de pli care-i vor permite s rscumpere moneda sa naional. Cumprarea celor patru trane de credit transfer rezervele Fondului ntr-o moned naional de 200% din cota-parte. Nici o ar nu poate efectua cumprrii care s transfere rezervele cumulate ale Fondului n moned naional peste acel nivel, doar dac au derogri explicite. Aceste reguli iniiale referitoare la operaiunile financiare ale Fondului chiar dac apar destul de complicate n momentul n care Fondul i ncepe operaiunile, vor deveni i mai complexe n anii urmtori. Facilitii existente Mai multe facilitii sunt oferite statelor membre. Alegerea facilitii cel mai bine adaptate de natura problemelor cu care se confrunt ara membr. Tranele de credit. Este vorba de politica de credit cea mai veche, cea mai tradiional i cea mai rspndit. Aceste credite sunt disponibile pentru rile membre n trane echivalente, fiecare cu 25% din cota-parte. Pentru prima tran de credit rile membre trebuie doar s demonstreze dorina de a reechilibra balana de pli. Pentru tranele de credit superioare se cere un acord de confirmare (denumit acord stand-by), bazat pe politici de stabilizare acoperind o perioad de unul sau doi ani. n mod normal, anumite criterii de realizare se adaug acestor acorduri pentru a se asigura buna aplicare a respectivelor politici. Mecanismul acordurilor extinse este destinat statelor membre care ntlnesc dificulti structurale ce nu pot fi eliminate ntr-o perioad scurt. Aceste acorduri permit s se abordeze ajustarea economic sub un orizont plurianual. Facilitatea de ajustare structural rentrit (FASR) este de fapt rspunsul la eecul relativ al programelor de ajustare tradiional n rile cele mai srace. Aceast facilitate pune accentul pe creterea economic, pe lupta mpotriva srciei, pe reformele structurate i pe o finanare extern adaptat pe o perioad de trei ani. Prin FASR se obin mprumuturi de mrime relativ important care, ns cer eforturi deosebite n domeniul structural i fac
Pagina 29 din 52
obiectul unor condiionrii riguroase, cum ar fi vizitele regulate ale misiunilor Fondului i criterii cantitative de respectat naintea fiecrui trageri. Facilitatea de compensare i de finanare a cheltuielilor neprevzute are ca scop s acopere pierderile temporare ale ncasrile din exporturi i s finaneze o cretere a costului importurilor de cereale. Partea finanarea cheltuielilor neprevzute permite unui stat membru s primeasc o finanare suplimentar n cadrul unui program de ajustare, n caz de criz neprevzut propus asupra preului exporturilor, asupra costului importurilor i asupra variaiilor ratelor dobnzii (criz neprevzut nseamn: se datoreaz unor factori externi, independeni de politica guvernamental). Facilitatea pentru transformarea sistematic are ca scop s permit o finanare a rilor n curs de tranziie care se confrunt cu dificulti ale balanei de pli din cauza dispariiei relaiei lor comerciale tradiionale n cadrul CAER-ului sau din cauza creterii costurilor energiei importate. Aceast facilitate, cu caracter temporar, a fost creat n aprilie 1993 i i-a ncetat existena a 1 mai 1995. rile membre a cror prim tragere fusese aprobat a aceast dat puteau s efectueze o a doua tragere nainte de decembrie 1995. Douzeci de ri au recurs la aceast facilitate. Suma cea mai mare a fost vrsat Ucrainei. Asistena financiar n caz de urgen permite acordarea unui ajutor financiar rilor membre care se confrunt cu problemele ale balanei de pli n cazul unei catastrofe naturale. 2.6 DREPTURILE SPECIALE DE TRAGERE (DST) DST-urile sunt prima moned internaional creat vreodat de guverne. Aceast moned a fost creat cu ocazia adunrii anuale de la Rio de Janeiro n 1967, pentru a furniza lichiditile necesare bunei funcionri a sistemului monetar internaional, ntr-o epoc n care crearea de dolari necesar expansiuni mondiale a fost perceput ca insuficient. DST-ul este compus dintr-un grup de cinci monede crora le-a fost afectat o pondere. De-a lungul istoriei sale FMI-ul a creat dou alocri de DST-uri ntinse pe mai muli ani pentru un total de 21.4 miliarde DST. Prima are loc ntre 1970 i 1972 iar a doua, ntre ani 1979 i 1981. O creare de DST-uri este echivalent cu crearea de moned de ctre o banc central; este vorba de o crean care, n principiu, nu este rambursat dect dac Fondul decide s anuleze DST-urile alocate. DST-urile astfel create sunt repartizate ntre rile membre n funcie de prorata cotelor-pri. Cnd primesc DST-uri, aceste ri pot:
Pagina 30 din 52
S le dein n rezervele lor oficiale; situaie n care acest supliment de rezerv de schimb nu are nici un impact macroeconomic direct dar consolideaz rezervele printr-un drept automat la devize forte, ntrind astfel credibilitatea monedei naionale; S le schimbe ntr-o moned forte, printr-o cerere simpl adresat Fondului, pentru finanarea unui deficit al balanei curente. n acest caz, crearea de DST-uri are un impact macroeconomic echivalent unei expansiuni monetare naionale: stimuleaz cererea mondial i poate provoca o accelerare a inflaiei dac intervine ntr-un moment inoporton; S achite plata lor ctre Fondul Monetar, de exemplu, pentru rambursarea mprumuturilor sau pentru a plti o parte din creterile cotelor-pri. Frana a utilizat DSTurile sale, n 1992 pentru plata creterilor cu 25% a cotelor-pri care nu puteau fi pltite n moneda naional. Din 1981, FMI-ul nu a mai fcut alocri de DST-uri. De fapt, principalele ri membre ale Fondului (mai ales S.U.A i Germania) au considerat c condiiile cerute pentru noi alocri nu erau ndeplinite. Aceste condiii sunt definite n articolul XVIII din Statul care stipuleaz c n toate deciziile sale relative la alocri i la anulri de DST-uri, FMI-ul se va strdui s rspund nevoii globale pe termen lung, atunci i n msura n care acesta se face simit, s adauge instrumentelor de rezerv existente o manier proprie pentru facilitarea realizrii acestor obiective i evitarea stagnrii economiei i a deflaiei i, n aceeai msur, a excesului i inflaiei n lume. ncepnd cu 1981 principalele ri membre ale Fondului consider c nici o nevoie global de rezerve nu se face simit deoarece nivelul rezervelor de schimb este n mod global satisfctor. Ele admit desigur, c penurii sporadici de rezerve pot aprea n diverse ri n curse de dezvoltare, dar c Fondul Monetar trebuie s caute s rspund prin intermediul facilitilor de credit tradiionale. n absena unor noi alocri, depozitele n DST-uri au sczut la numai 2% din totalul rezervelor mondiale de aur i de devize, o parte neglijabil care mpiedic Fondul s devin un instrument de rezerve important n sistemul monetar internaional. Totui de civa ani anumite ri industrializate (cum ar fi Frana i Japonia) preconizeaz o nou alocaie de DST-uri acompaniat de o redistribuie a acestora n favoarea rilor n curs de dezvoltare, a rilor din Europa de Est i din fosta URSS. Aceast poziie a fost aprat periodic dea anumii universitari ca: J. Williamson, care apreciaz c ar fi pcat s nu fie utilizat u instrument creat n anii 1960 de ctre responsabilii monetari creatori. DSTul permite satisfacerea cererilor de reconstituire a rezervelor de schimb, fr a fi nevoie ca anumite ri s aib balane de pli dezechilibrate, transfernd resurse i acumulnd datorii.
Pagina 31 din 52
Pentru ei, o alocare de DST-uri este justificat prin trei raiunii, la acest nceput al anilor 1990: Pe de o parte, o alocare de DST-uri nu risc s provoace tensiuni inflaioniste, ca n anii 1970 cci economia mondial ar fi mai degrab ameninat de ctre fore deflaioniste dect de cele inflaioniste, dup cum se vede din scderea preurilor produselor manufacturiere n toate rile industrializate; Pe de alt parte, o alocare ar permite acordarea de DST-uri numeroaselor ri care au aderat de curnd la FMI i care nu au beneficiat de alocri precedente de DST uri (toate rile n tranziie plus Elveia); n sfrit o alocare ar fi justificat de nivelul sczut al rezervelor de schimb din rile n curs de dezvoltare i de rile din Europa de Est. Aceste ri trebuie, de fapt, s recurg la politici restrictive pentru reechilibrarea balanei lor de pli i de reconstituire a rezervelor lor de schimb, n timp de traverseaz deja recesiuni grave. O alocare de DST-uri ar permite acestor ri s accelereze tranziia lor economic, s-i relanseze economia i s ias din recesiune.
CAPITOLUL 3. IMPLICAREA FMI N POLITICA MONETAR A RILOR MEMBRE
3.1 AJUSTAREA STRUCTURAL N RILE N CURS DE DEZVOLTARE n 1973, Fondul este lipsit de una din misiunile sale principale-supravegherea sistemului de la Bretton Woods deoarece marile ri industrializate au decis c monedele lor pot s fluctueze n mod liber. Graie dezvoltrii rapide a operatorilor bancari privai, rile industrilizate pot contracta mprumuturi n mod direct de pe pieele europene i, deci, se pot lipsi de creditele Fondului. n aceast situaie anumii observatori merg pn acolo nct se ndoiesc de utilitatea meninerii unei instituii al crui mandat pare c a disprut. Aceste ndoieli dispar imediat ce rile membre ale OPEC decid, n 1973 s formeze un cartel i s cvadrupleze preul petrolului, lsnd astfel ntreaga economie mondial ntr-o criz inflaionist i recesionist. Cum rile n curs de dezvoltare importatoare de petrol, fac parte dintre principalele victime ale acestei crize mondiale, FMI-ul trebuie s-i redefineasc
Pagina 32 din 52
misiunile sale i s-i ntreasc activitatea de asisten n direcia lor, continund apoi s-i consacre rilor n curs de dezvoltare o parte important a activitii sale, mai ales n anii 1980 dup apariia crizei datoriilor. Fondul monetar ajut, deci rile n curs de dezvoltare s-i defineasc strategiile economice, fapt care le permite s-i reechilibreze balana de pli i s stabileasc condiiile pentru o cretere durabil pe termen mediu.
3.1.1 Dezvoltare i ndatorare Relaiile Fondului Monetar cu rile n curs de dezvoltare dateaz de mult vreme. Mai multe ri n curs de dezvoltare au participat la conferina de la Bretton Woods i sunt, deci membre fondatoare ale acestuia, de exemplu India, China i Brazilia, ncepnd cu anii 1950 sunt aprobate acorduri de confirmare pentru rile din America latin n urma devalorizrilor paritilor monedelor lor n cadrul mecanismului regimului de la Bretton Woods. Definirea unui cadru general pentru politicile de stabilizare n rile n curs de dezvoltare dateaz din primii ani de existen a Fondului Monetar. Economitii Fondului dezvolt, nc din 1946 o iniiativ de ajustare n economia deschis care se vrea adaptat la situaia specific rilor n curs de dezvoltare, adic a rilor al cror aparat statistic este rudimentar iar instrumentele de politic economic, foarte puin elaborate. Aceast iniiativ va evolua ns n mod considerabil. n anii 1960 rile n curs de dezvoltare, n mod special cele din America latin, beneficiaz de intrri masive de capital i, n mod particular, de mprumuturi bancare. Puini observatori anticipeaz criza care este pe punctul de a se declana. De fapt cele mai multe ri n curs de dezvoltare beneficiaz de o cretere regulat a preurilor produsele de baz pe piee mondiale; dobnzile sunt, n general, negative n termen reali datorit unei atitudini ngduitoare a bncilor centrale occidentale; bncile comerciale profit de aceste mprumuturi pentru a recicla petrodolarii, creditele bancare vor finana proiecte de investiie care se sper c vor fi rentabile. n sfrit se apreciaz c un stat suveran, din principiu, nu poate da faliment. Chiar dac Fondul Monetar i-ar fi dat seama de amploare crizei care urma s se produc n 1982, este puin probabil c ar fi putut face ceva pentru a o mpiedica, cci rile n curs de dezvoltare beneficiau, n acel moment, de finanri externe din abunden i nu ar fi avut, deci, nici un motiv s se supun disciplinei Fondului. Totul se schimb n 1982: politica monetar restrictiv condus de noul preedinte al Rezervei federale reaeaz ratele dobnzii la niveluri pozitive, n termeni reali; perspectivele
Pagina 33 din 52
deflaiei deprim cursurile mondiale ale produselor de baz; investiiile care trebuiau s fie rentabile se dovedesc lipsite de perspective de randament, n aceast situaie nou creat, n sfrit, economia mondial nregistreaz, n 1981 i n 1982, o recesiune fr precedent. Fondul Monetar i va regsi atunci atribuii noi: el va trebui s preconizeze soluii financiare i economice permind ieirea din aceast criz. Cooperarea cu creditori Primul obiectiv, n 1982 este acordarea fondurilor necesare Mexicului i celorlalte state ndatorate, pentru a evita o rspundere a lipsei de posibiliti de plat a datoriilor, care ar fi periclitat sistemul bancar. n aceast criz, FMI-ul are dou categorii de interlocutori. Mai nti bncile comerciale; Fondul cut s le conving c este n propriul lor interes s acorde noi credite i s participe la operaiuni de refinanare, n aa fel nct s se evite o ruptur total a rambursrilor. Apoi Fondul caut s conving rile ndatorate s continue s plteasc bncilor, cci o ntrerupere a plilor le-ar fi agravat situaia; FMI-ul caut de asemenea, s le conving s pun punct la programe de ajustare destinate s restabilesc ct mai repede o situaie echilibrat a balanelor lor de pli. Fondul caut deci, s aeze cele dou pri n jurul unei mese, pentru a evita o confruntare ntre debitori i creditori. El este ajutat n inteniile sale de ctre atitudinea, n general cooperant, a negociatorilor, a bncilor i a rilor ndatorate (n afar de anumite episoade binecunoscute pe care le vom aborda ulterior). Dup cum scrie Jacques de Larosiere pe atunci director al Fondului, Strategia elaborat n 1982 era simpl. Ea se baza pe ideea c n problema datoriei exist dou pri prezente-debitorul i creditorul-i c fiecare din pri trebuie s contribuie la soluie. Mai multe principii sunt stabilite cu aceast ocazie. Apropierea trebuie s se fac n mod voluntar deoarece Fondul Monetar nu poate fora nici bncile, nici rile ndatorate s adopte o anume soluie. Bineeles, rile ndatorate sunt reticiente fa de adoptarea unor programe de ajustare. Exemplu ctorva ri (ca Peru sau Sudanul), care au ales soluii i care au ajuns repede la hiperinflaie i la faliment financiar, determin rile ndatorate s nu imite aceast experien. Numai prin for de convingere i de influen, Fondul poate ncuraja o participare voluntar a celor dou pri. Strategia se bazeaz pe un supliment de finanare indispensabil pentru a asigura meninerea obligaiilor contracarate i pentru a ncuraja instalarea de programe de ajustare, Fondul stabilete cu aceast ocazie, politica sa de asigurare a finanrilor, care const n a cere creditorilor, nainte de a aproba un program de ajustare, s se angajeze s acorde un volum suficient de noi credite sau o restructurare a datoriei. n acest fel, Fondul va juca un rol
Pagina 34 din 52
de catalizator financiar al finanri exterioare, adic de dirijor, fiecare dolar mprumutat de Fond va permite strngerea altor patru dolari sub forma unor noi mprumuturi sau de restructurare a datoriei. n timpul crizei mexicane, aceast soluie este aplicat cu vigoare: directorul general al Fondului, Jacques de Larosiere, i preedintele Rezervei federale, Paul Volcker, iau astfel iniiativa neobinuit de a interveni pe lng bnci, pentru ca acestea s acorde un volum suficient de finanare sub form de noi mprumuturi sau o reealonare a datoriilor. n sfrit strategia este bazat pe o soluie pragmatic adaptat dup caz la situaia individual a fiecrei ri. Orientarea Fondului i comunitatea bancar resping soluiile globale avansate de anumii observatori (cum ar fi crearea unui organism de rscumprare a tuturor datoriilor). Nu este mai puin adevrat, ns, c FMI-ul rmne rigid n aceast perioad n ceea ce privete principiul referitor la rambursarea integral a datoriilor i caracterul lor intangibil. n timp ce apar, n mod izolat (Bolivia), experiene de reducere a datoriei prin mecanisme de pia (conversiuni, schimb etc.), Fondul rmne fidel principiului su de a menine situaia financiar a sistemului bancar occidental. Planul Brandy Schimbarea acestei strategii devine prioritar. n cursul anului 1988, ideea de a reduce datoria rilor celor mai ndatorate ctig teren. Piaa secundar a creanelor asupra rilor n curs de dezvoltare se contureaz, deoarece bncile comerciale ncep s vnd creane la o valoare de pia sensibil inferioar valorii nominale. n martie 1989, cu ocazia unui Comitet interimar al FMI-ului, la Washington, Secretarul Trezoreriei administraie Bush, Nicolas Brandy, reia o idee avansat de preedintele Mitterrand i propune susinerea de ctre comunitatea internaional a unui program de reducere a datoriei celor mai ndatorate ri. Aceast nou abordare recunoate c anumite ri n curs de dezvoltare sunt insolvabile i c nu servete la nimic amnarea calendarului rambursrilor. El recunoate c o datorie extern excesiv poate fi nefast economiei unei ri, chiar dac nu a fost rambursat, cci ea este o ameninare permanent pentru stabilirea pe termen mediu a balanei de pli, a finanelor publice i a inflaiei i face s scad ncrederea investitorilor internaionali. Pentru a reduce aceast datorie apstoare, planul Brany recomand o susinere public a operaiunilor de abandon de creane. Fondul Monetar intervine n strategia inaugurat de planul Brandy n mai multe feluri. Pe de o parte, rile n cauz nu pot beneficia de o reducere a datoriei dect dac aplic un program de ajustare economic susinut de un acord de confirmare, de un acord lrgit, sau,
Pagina 35 din 52
pentru rile cu venituri mici, de o facilitate de ajustare structural. Cu aceast ocazie, Fondul decide, pentru accelerarea aprobrii programelor, s abandoneze politica sa privind asigurrile de finanare, adic s acorde credite fr s aib asigurare din partea bncilor comerciale. Pe de alt parte, Fondul Monetar i Banca Mondial ofer faciliti financiare pentru ncurajarea reducerilor de datorie. Fondul poate astfel s in n rezerv 25% din tragerile obinute n cadrul unui acord de confirmare sau al unei faciliti lrgite pentru a finana rscumprrii sau schimbul de creane. Mai mult, decide s creasc tragerile la limita de 40% din cota-parte pentru a garanta plata dobnzilor la titlurile emise n schimbul vechilor creane bancare. Banca Mondial stabilete instrumente echivalente. Noua strategie anunat de Brandy este aplicat cu succes: ea permite o reducere din datoria rilor implicate, provoac un efect spontan de rectigare a ncrederii n viitorul rilor n curs de dezvoltare, suscit o revenire a fluxurilor de capital privat i este acompaniat de o brusc accelerarea a creterii economice. n 1989, Mexicul este prima ar care a ncheiat un acord cu bncile pentru a restructura datoria sa n baza planului Brandy. Bncile creditoare i-au oferit un menu care s le permit rilor s aleag ntre diferite variante: fie s-i schimbe creditele pe obligaiuni pentru un total echivalent cu 65% din valoarea acestor credite, fie s le schimbe pe obligaiuni avnd aceeai valoare nominal, dar cu o rat a dobnzii redus, fie, n sfrit, s acorde noi credit. Acordul prevede ca noile obligaiuni denumite Brandy s fie garantate de bonuri emise de Tezaurul american, iar creditele restructurate s fie garantate de mprumuturi FMI-ului de la Banca Mondial i din Japonia. Acest acord permite reducerea datoriei Mexicului cu 13 miliarde de dolari, mai puin cele 7 miliarde de dolari de noi mprumuturi. Ca urmare a semnrii acestui acord, valoarea datoriei mexicane crete imediat pe piaa sa secundar. Costa Rica i Filipine semneaz acorduri similare n 1989, Marocul, Venezuela i Uruguay, n 1990, Nigeria, Argentina, Mozabicul i Nigerul, n 1992. Toate aceste acorduri sunt semnate n cadrul programelor de ajustare structural aprobate de FMI. Criza mexican din 1994 Revenind optimismul, fluxurile de capital cresc din nou n direcia rilor n curs de dezvoltare n prima jumtate a anilor 1990. De data aceasta nu este vorba de credite bancare, ci de investiii directe, de subscrieri de obligaiuni i de investiii de portofoliu fcute de ctre fonduri de pensii i fonduri comune de plasament. ntre 1990-1993 intrrile de capital n Mexic reprezint n medie 6% din PIB. Cu toate acestea, interesul investitorilor pentru Mexic
Pagina 36 din 52
scade n 1994, ngrijortor: deficitul balanei curente atinge 6.5% din PIB; apar tulburri politice cu ocazia alegerilor prezideniale din august 1994 i a violenelor din Chiapas declanate de dorina de independen a zapatitilor; autoritile recurg la o datorie crescnd n devize, n special emind n dolari, aa-numitele tezobonos, remunerate la 20%. Dei cursul peso-ului este legat de cel al dolarului, politica monetar devine expansionist, cteva luni naintea alegerilor prezideniale. Puin dup alegerile pe 20 octombrie 1994, noua echip de la conducerea Mexicului decide devalorizarea peso-ului. Aceast decizie care indic lumii ntregi amploarea crizei financiare din Mexic, provoac, la rndul ei, o criz de ncredere i de scurgere de capital. Fulgertor, peso-ul se devalorizeaz cu 50% i Bursa Mexicului se prbuete. Timp de mai multe sptmni nimic nu pare s opreasc cderea peso-ului i a bursei. Printr-un efect contagios numeroase ri n curs de dezvoltare din America latin i din Asia sufer i ele scurgeri de capital. Criza mexican se agraveaz i mai mult atunci cnd Congresul American refuz un ajutor financiar de 40 miliarde de dolari proiectat de administraia Clinton. Ca rspuns la apelul insistent al Trezoreriei americane, FMI-ul accept s acorde Mexicului pe 1 februarie 1995, un mprumut excepional n valoare de 18 miliarde de dolari, complementar unui mprumut de 20 miliarde de dolari acordat de SUA. Guvernul mexican anun, n acelai timp, un program de ajustare care intete s reduc deficitul balanei curente de la 8% la 1% din PIB ntr-un singur an i s stpneasc impactul inflaionist al devalorizrii. Puin vreme dup aceste evenimente, M. Camdessus, directorul general al Fondului, calific criza mexican ca fiind prima criz a secolului XXI. Globalizarea pieelor financiare, mobilitatea capitalurilor i rapiditatea fluxurilor financiare explic faptul c, n realitate, Mexicul s-a gsit n faa unei crize financiare cu o rapiditate fr precedent. Dac criza din 1982 era urmarea unui ir de ani de politic inflaionist i de ndatorare excesiv, criza mexican din 1994 s-a declanat numai dup cteva luni de tulburri politice i de politic monetar neadecvat. FMI-ul se vede obligat s trag nvmintele din aceast criz pentru propriile sale operaiuni. Dup cum arat Larry Summers, secretarul adjunct al Trezoreriei americane, eforturile actuale de supraveghere ale FMI-ului, i ntr-o manier general, analizele fcute n cadrul ministerelor de finane din lumea ntreag erau adaptate lumii de acum douzeci ani, dominat de fluxurile de bunuri i servicii. Aceste eforturi nu mai sunt suficiente n lumea de astzi, dominat de fluxurile de capital. Cilul anual al misiunilor FMI-ul, bazate pe convorbiri cu responsabilii oficiali i pe analiza statisticilor, convenea lumii de altdat. Astzi, nu mai este de actualitate. Un raport confidenial, comandat de FMI n 1995, conchide c Fondul nu
Pagina 37 din 52
a tiut s prevad i s previn criza mexican; raportul recomand FMI-ului s-i schimbe cultura intern i s-i revad procedurile. n 1995 sunt anunate mai multe schimbri pentru a adapta FMI-ul la o lume n care opiniile pieelor se pot schimba n mod brutal. Fondul cere rilor sale membre s fac publice n mod regulat, prin intermediul su, statisticile financiare permind pieelor s ia decizii privind investiiile, n deplin cunotin a riscurilor. Transparena este vzut de fapt ca un mijloc necesar pentru a putea evita imperfeciunile n cadrul funcionrii pieelor, mai ales efectele panicii, atunci cnd o situaie deteriorat iese dintr-o dat la iveal. n cazul Mexicului absena unor statistici sau ntrzierea publicrii nivelului datoriei externe i a rezervelor oficiale de schimb a contribuit intrrilor de capitaluri n 1994, n timp ce situaia economic a rii, precum i politicile aplicate nu justificau o astfel de evoluie. Pe de alt parte, pentru a-i ntri supravegherea, FMI-ul decide s-i intensifice dialogul cu rile membre peste consultrii anuale i s pun accentul asupra compoziiilor fluxurilor de capital. n sfrit, pentru a avea suficiente resurse pentru a interveni n cazul unor crize de mare amploare i pentru a putea asigura pieele, Fondul propune creterea resurselor financiare disponibile n cadrul acordurilor generale de mprumuturi. Resursele Financiare importante pentru FMI urmresc s intervin simultan n mai multe ri pentru a evita efectele contagioase de mbolnvire a economiilor. Aplicarea efectiv a acestor msuri va condiiona posibilitatea Fondului de a rspunde la noi crize dac acestea vor mai aprea. 3.1.2 Ajustare i srcie Dac suprandatorarea rilor cu venituri medii a putut fi rezolvat, bilanul pentru rile srace, puternic ndatorate, rmne nc negativ dup douzeci de ani de eforturi. Cu toate programele succesive de ajustare, unele dintre rile cele mai srace sunt incapabile s ias din cercul vicios al ndatoririi i al subdezvoltrii. n timp ce economiile cu venituri intermediare, dup ce au beneficiat de o reducere a datoriei bancare, au revenit la o cretere financiar i la atragere de capital, cea mai mare parte din rile puternic ndatorate continu s observe cum le scade venitul de cap de locuitor.
PIB pe cap de locuitor (ritmuri anuale de cretere) Continente 1987 - 1992

Pagina 38 din 52
1994 - 1999
Africa Asia America latin Originea srciei
-0.1 5.6 -0.4
-0.6 6.2 1.2
Pentru cea mai mare parte a rilor n curs de dezvoltare, dificultile economice i gsesc originea n perioada anilor 1960i 1970, cnd politicile de dezvoltare autocentrate ncearc s construiasc industrii naionale cu ajutorul unor politicii voluntariste la adpostul competiiei internaionale, naionaliznd mijloace de producie i descurajnd expansiunea agriculturii. Eecul acestor politici se accentueaz dup 1973, prin cele dou crize ale petrolului, scderea preurilor produselor de baz pe pieele mondiale i creterea dobnzilor internaionale. n timp ce rile n curs de dezvoltare din Asia i din America latin reuesc s treac de aceste dificulti i s revin la o cretere economic la sfritul anilor 1980 pe continentul african venitul pe cap de locuitor continu s scad. De ce Africa nu reuete s scape de cercul vicios al subdezvoltrii?. Este cunoscut faptul c, peste handicapurile tradiionale ale rilor n curs de dezvoltare (datorii, capacitate de producie sczut, capital insuficient), rile africane au dificulti specifice: conflicte armate i tensiuni politice (Angola, Mozambic, Liberia, Zair), rapiditatea creterii demografice; un nivel sczut al educaiei i al capitalului uman; dependena exporturilor fa de numai cteva produse de baz; un nivel deosebit de ridicat al cheltuielilor publice i un nivel foarte sczut al economiilor populaiei. Acestor probleme le rspunde necesitatea crerii unor programe corespunztoare. Programe de ajustare succesive Pn n 1986, FMI-ul a acordat ajutor celor mai srace ri prin intermediul instrumentelor sale tradiionale. ntre 1974 i 1979, ca rspuns la primul oc petrolier sunt aprobate doar opt acorduri de confirmare i de faciliti de acordri de credite. ntre 1980 i 1984, ca urmare a celei de-a doua crize a petrolului i a dificultilor de ndatorare extern., FMI-ul aprob 27 de acorduri de confirmare i de faciliti extinse de acordri de credite. Instrumentele tradiionale ale FMI-ului nu reuesc totui s absoarb dezechilibrele acestor ri. Recurgerea la acordurile de confirmare, a cror durat este, n mod normal de un an, este critic pentru termenul lor scurt. Condiiile impuse de programele FMI-ului sunt considerate ca necorespunztoare pentru rile ndatorate i cele mai srace. Ca rspuns la aceste critici, FMI-ul introduce, n martie 1986 o nou facilitate de credit pentru rile cele mai srace
Pagina 39 din 52
denumit facilitatea de ajustare pe structural (FAS) pentru susinerea programelor pe o durat de trei ani. rile eligibile pentru creditele Ageniei Internaionale pentru Dezvoltare (AID) sunt cele care pot beneficia de aceste mprumuturi. Aceste credite sunt rambursabile n zece ani, iar dobnda nu este dect de 0.5%. La mijlocul anului 1987, FMI-ul introduce facilitatea de ajustare structurat rentrit (FASR), pentru sume de cinci ori mai mari dect cele ale FAS-ului cu finanri bugetare din partea Franei, Japoniei i a altor ri industrializate. Aceast nou facilitate, care atrage dup sine msuri de liberalizare i de reforme economice prelungite, va permite multor ri africane s-i plaseze eforturile lor ntrun context de termen mediu. Nu este mai puin adevrat c, n pofida eforturilor de reform, progresul rilor celor mai srace este ngreunat de apsarea continu exercitat de datoria extern.
Reducerile de datorii n timp ce bncile comerciale sunt principalele creditoare ale rilor cu venit mediu, guvernele rilor industrializate sunt acelea care dein creanele rilor celor mai srace. Deci lor le revine sarcina de a restructura datoria acestor ri. La ntlnirea la vrf a grupului G7 de la Toronto, din 1988, rile industrializate accept, n cadrul Clubului de la Paris, s reduc cu o treime datoria oficial a rilor eligibile la FASR. O list de opiuni este oferit creditelor: fie s reduc stocul datoriei cu o treime i s reealoneze restul pe o perioad de cincisprezece ani, fie, n sfrit, s reealoneze datoria cu o rat de dobnd redus. n 1991, Clubul de la Paris mrete aspectul concesional al reealonrilor adoptnd condiiile de plat denumite de la Londra, prin care se acord o reducere a datoriei cu 50% n termenii valorii actuale nete. Creditorii le sunt oferite dou opiuni: fie anularea cu 50% a creanelor i reealonarea restului datoriei pe douzeci i trei de ani, fie reealonarea datoriei pe douzeci i trei ani la rate de dobnd concesionale, n aa fel nct s reduc datoria cu 50% n termenii valorii actualizate. n sfrit n decembrie 1994 ca urmare a unor iniiative britanice i franceze, Clubul de la Paris adopt condiiile de plat denumite de la Neapole (ca referin la reuniunea la vrf a grupului G/, din vara anului 1994), prin care se reduce datoria n valoarea actualizat cu 67%. Din acest subcapitol se trage o concluzie important: n spatele termenului global ar n curs de dezvoltare se ascund o varietate de situaii economice i o diversitate de relaii cu Fondul Monetar. Am putea fi tentai s credem i muli o fac acest raionament simplist, c toate rile n curs de dezvoltare fac apel al FMI i c acesta impune programe de ajustare n
Pagina 40 din 52
economiile tuturora. Istoria FMI-ului arat c acest lucru nu este adevrat. Relaiile ntre Fondul Monetar i rile n curs de dezvoltare pot fi mprite n cinci categorii: rile care nu fac niciodat apel la creditele FMI-ului. Un numr important de ri n curs de dezvoltare nu au recurs niciodat la creditele Fondului Monetar, de-a lungul istoriei lor recent, graie unei gestiuni economice care le-a permis s aib acces la piaa capitalurilor private. Este vorba de exemplu de rile dinamica din Asia (ca Singapore) i de rile exportatoare de petrol. rile care nu au mai recurs la creditele Fondului. Unele state membre care au recurs n istoria lor recent la o serie de acorduri cu Fondul, dar care au reuit s-i reechilibreze balana de pli i s-i menin politicii economice viabile. Este vorba de exemplu de ri care au cunoscut mari dificulti n anii 1970. ri care fac apel n mod conjunctural la FMI. Anumite ri n curs de dezvoltare au pstrat un acces normal la piaa de capitaluri, ntruct au inut sub control datoria extern i dirijeaz politicii economice sntoase. Uneori au fost nevoite s apeleze la creditele Fondului din cauza unor dificulti serioase dar trectoare, cum ar fi o criz venit din afar, care le-a dezechilibrat balana de pli. Anumite ri au recurs n mod prelungit la resursele financiare ale FMI-ului. E vorba de ri care trec prin grave dificulti structurale i care solicit faciliti plurianuale ale Fondului ca, de exemplu FASR. anumite ri mai ales n Africa, fac apel la creditele Fondului de mai bine de zece ani. Anumite ri au datorii fa de Fond cci au recurs n trecut la creditele Fondului, dar nu au urmat politicile preconizate sau au fost afectate de grave crize de politic intern sau internaional. Este vorba n mod esenial, de ri africane srace i datornice. Aceast clasificare poate fi ntrebuinat pentru a msura succesul interveniilor Fondului Monetar n rile n curs de dezvoltare. Instituie monetar, FMI-ul are ca scop s ajute statele membre s-i resoarb deficitul balanei lor de pli, s menin un curs de schimb stabil i s garanteze convertibilitatea monedelor lor. Creditele FMI-ului sunt deci prin scopul lor, acordate pe termen scurt, chiar dac introducerea FASR a mrit foarte puin orizontul lor temporar. Referitor la acesta rile aparinnd primelor trei categorii citate mai sus au adus politici care au evitat intervenia FMI-ului sau a limitat-o la valorii actuale nete. Creditorii le sunt oferite dou opiunii: fie anularea cu 50% a creanelor i reealonarea restului datoriei pe douzeci i trei de ani, fie reealonarea datorie pe douzeci i trei de ani la rate de dobnd concesionale n aa fel nct s reduc datoria cu 50%, n termenii valorii
Pagina 41 din 52
actualizate. n sfrit n decembrie 1994, ca urmare a unor iniiative britanice i franceze Clubul de la Paris adopt condiiile de plat denumite de la Neapole.
3.2 AJUTORUL PENTRU RILE N CURS DE TRANZIIE Cea mai mare partea a rilor din estul Europei au rmas n afara FMI-ului pn la cderea zidului Berlinului, n 1989. U.R.S.S-ul participase, desigur la conferina de la Bretton Woods, dar fr s fi ratificat vreodat acordurile. Cehoslovacia figura printre primii membri ai FMI-ului, dar a fost exclus n 1954, n momentul intensificrii rzboiului rece. Singur Iugoslavia face parte, dintre membrii FMI-ului, nc din 1945, i Romnia din 1972. n anii 1980 un nceput de apropiere are loc o dat cu adeziunea Ungariei (1982) i a Poloniei (1986), dou ri care ncep s conteste planificarea central naintea celorlalte. Participarea activ a rilor din Europa de Est la FMI nu are loc cu adevrat dect n 1990, dup democratizarea vieii lor politice. rile care nu sunt nc membre (Bulgaria, Cehoslovacia i Albani) cer adeziunea, la rndul lor, pentru a putea s integreze n mod irevocabil n sistemul monetar internaional. Doi ani mai trziu, n 1992, dezintegrarea U.R.S.S-ului antreneaz aderarea la FMI (ca i Banca Mondial) a cincisprezece noi state independente. n acelai timp, dezintegrarea Jugoslaviei duce la atribuirea cotei sale pri celor cinci noi naiuni independente, i acelai proces se deruleaz pentru Cehia i Slovacia. n total numrul membrilor Fondului crete cu douzeci i trei, cea mai important cretere de dup anii 1950. Cele mai multe dintre aceste ri vor pune n practic programe de tranziie de o amploare i de o complexitate fr precedent, oferind astfel celor dou instituii de la Bretton Woods o responsabilitate central n aceast transformare istoric, mai ales aceea de a cataliza o asisten financiar masiv pentru a ajuta transformarea lor. 3.2.1 Tranziia Europei de Est ctre economia de pia n 1991, cele cinci ri din Europa Central i Occidental decid s pun n practic programe de transformare radical sub egida Fondului Monetar, cu scopul de a traversa ct mai repede posibil perioada de tranziie ntre planificarea centralizat i economia de pia. Totodat trebuie menionat faptul c aceste ri nu posed nici tradiie, nici instituiile, nici reglementrile proprii unei economii de pia. Ele trebuie nu numai s-i stabileasc economiile, dar, n acelai timp, s-i creeze instituiile necesare funcionrii unei economii de pia. Pentru toate motivele menionate, aceste ri navigheaz n necunoscut: nici o experien de reform att de profund i de rapid nu a mai fost ncercat mai nainte. Chiar
Pagina 42 din 52
dac rilor europene dup cel de-al doilea rzboi mondial a fost mai puin complex cci acest ri aveau deja structurile unei economii de pia. 3.2.1.1 Situaia economic n preajma aderrii Imediat ce rile din Europa de Est au cerut s adere Fondul Monetar a trimis, n capitalele respective, misiuni nsrcinate s stabileasc bilanul situaiei lor economice i s determine cotele-pri iniiale. Constatarea fcut este n general alarmant: condiiile financiare, bugetare i monetare n toate aceste ri sunt extrem de ngrijortoare, mai ales nivelul ridicat al datoriei externe. Amprenta planificrii centralizate este profund i foarte negativ. Desigur guvernele rilor din Europa de Est erau contiente de ani de zile de contradiciile inerente sistemului planificrii centralizate. Ungaria i, n mai mic msur Polonia ncercaser, cu un succes limitat, s reformeze sistemul lor de gestiune la nivel de ntreprinderi i fcnd s devin mai flexibile sistemele de alocare centrale de mrfuri i de finanri. Dar n preajma aderrii lor la FMI, cea mai mare parte a rilor din Europa de Est i cele rezultate din dislocarea U.R.S.S-ului se prezint cu un ansamblu de handicapuri i de slbiciuni structurale care rezult din eecuri planificrii centralizate i din tentative infructuoase de reform: Datorie extern considerabil pentru cea mai mare parte dintre ele i chiar ruptur n obligaiile contractuale de rambursare pentru Polonia i Bulgaria; Exces de lichiditii monetare care amenin s provoace tensiuni hiperinflaioniste n momentul liberalizrii preurilor; omaj masiv deghizat n posturi neproductive n cadrul ntreprinderilor; Specializare sectorial inadecvat n schimburile internaionale, punnd accentul pe industria grea i pe armament; Fiscalitate necorespunztoare, care recurge n primul rnd la transferuri provenite de la ntreprinderi publice; n aceste condiii, programe de ajustare i de transformare structural, ambiioase i profunde, apar ca inevitabile i un sprijin financiar masiv din partea Occidentului devine indispensabil. 3.2.1.2 Programe de tranziie nc din 1991, toate guvernele interesate fac apel la FMI pentru a-i redresa situaia lor financiar i pentru a adopta reforme structurale n cadrul programelor lor de tranziie. Toi cer FMI-ului, Bncii Mondiale i BERD-ului un ajutor tehnic i financiar pentru a-i
Pagina 43 din 52
putea susine efortul lor de stabilizare economic i de tranziie ctre economia de pia. FMIul se gsete confruntat cu situaii financiare delicate care necesit un dozaj complex de reglementri monetare i bugetare. Se adaug, de asemenea, mai multe componente de reforme structurale, destinate s relanseze oferta i s se deschid schimburilor mondiale. Liberalizarea preurilor. Prima reform preconizat de FMI n toate rile din Europa de EST este abolirea controlului asupra preurilor. De fapt, trebuiau suprimate mecanismele de reglementri a formrii preurilor n aa fel nct s fie corectate aberaiile din structura preurilor relative, s se permit preurilor interne s se ajusteze dup preurile mondiale, s se dea dreptul ntreprinderilor s-i determine preurile n funcie de costurile produciei, ntrun cuvnt s se introduc ceea ce este esena nsi a funcionrii unei economii de pia: libera determinare a preurilor n funcie de cerere i ofert. Totodat, aceast msur de suprimare a reglementrilor provoac, n mai multe ri din Europa de Est, o explozie a preurilor care depete previziunile cele mai pesimiste. De fapt, excedentul de lichiditi monetare acumulate n timpul anilor precedeni provocase o puternic inflaie reprimat care s-a liberalizat dintr-o dat. Situaia acaparatoare a ntreprinderilor industriale contribuie, de asemenea, la explozia inflaiei, pentru c aceste ntreprinderi nu au concuren. Convertibilitatea monedelor. n 1991, guvernele tuturor rilor din Europa de Est vor restabilirea convertibilitii monedelor lor pentru operaiunile curente, un simbol pe care ele l consider important pentru a marca voina de a liberaliza economia, de a se integra n sistemul monetar internaional i de a instaura economia de pia. Aceast orientare este conform statutului i recomandrilor FMI-ului. n mod rapid, toate rile din Europa de Est fac posibil cumprarea de devize pentru plata importurilor, a bunurilor de larg consum i a serviciilor. Pentru consumatori, aceast convertibilitate curent a fost benefic, pentru c a acordat libertatea de a alege ntre produsele strine. Pentru ntreprinderi, ns, a nsemnat apariia brusc pe piaa naional a preurilor mondiale i, deci, le-a incitat s se adapteze la competiia internaional. Aceast nou libertate aprea, de asemenea din punct de vedere politic indispensabil pentru a confirma n faa populaiei noua deschidere fa de Occident, dar ea s-a fcut n mod dureros fiindc cererea de devize a crescut brusc, ceea ce a provocat o depreciere important a monedelor i, deci, presiuni asupra inflaiei. O evoluie mai lent ar fi fost preferabil. rile din Europa de Est au fcut ca monedele lor s devin convertibile n mai puin de un an, pe cnd rile occidentale, pentru atingerea acelui rezultat, le-a trebuit o perioad de mai bine de cincisprezece ani. Anumii observatori recunosc astzi c o evoluie mai lent ar fi fost de dorit, dar c ar fi trebuit, pentru a impune restricii temporare, o
Pagina 44 din 52
administraie vamal i bancar puternic, care, pe atunci, era inexistent, pentru a se putea respecta un control riguros al schimburilor. Abandonarea planificrii centralizate. ntreprinderile altdat obinuite s opereze ntr-un mediu neconcurenial i primind directive provenind de la planificatorii, s-au gsit brusc confruntate cu o logic de pia. Ele au trebuit dintr-o dat s ia decizii n funcie de clientel, de piaa i de rentabilitate. ocul produs prin aceast dezintegrare a circuitelor tradiionale de decizie i de distribuie a provocat imediat o atitudine de ezitare din partea ntreprinderilor sub forma unei diminuri a produciei. Un alt aspect al abandonrii planificrii centralizate este prbuirea comerului exterior, ca urmare a desfiinri Consiliului de Asisten Economic Reciproc, adic a mecanismelor planificrii i reglementrile schimburilor externe ntre rile fostului bloc comunist. Imediat ce, n 1990 statele din Europa de Est i-au declarat independena, U.R.S.S-ul a ncetat s fac s mai funcioneze CAER-ul i a nceput s le vnd toate materiile prime, mai ales petrolul, la preurile mondiale, n timp ce aceste produse fuseser mai nainte vndute la numai o parte din preul mondial. Acest lucru a provocat o deteriorare a schimburilor rilor rsritene echivalent celei petrecute n rile occidentale dup cele dou crize ale petrolului. n consecin volumul schimburilor externe ntre rile din Europa de Est a sczut cu 50% ntru-un singur an, privnd de debueuri multe ntreprinderi din aceste ri. Aceast prbuire a CAER-ului era inevitabil. Ea corespundea, desigur, unei dorine politice a rilor din Europa de EST i din fosta U.R.S.S de a rupe legturile lor tradiionale de dependen i de a face s nceteze cu planificarea centralizat a schimburilor externe. Mecanismul de pli al CAER-ului ar putea fi nlocuit cu un sistem de uniune de plat, asemntor mecanismelor adoptate n Euorpa Occidental dup cel de-al doilea rzboi mondial, ceea ce ar fi limitat convertibilitatea total, dar ar fi permis, fr ndoial, pstrarea unei pri a fluxurilor comerciale tradiionale. FMI-ul s-a opus ns unei astfel de pli, considerat ca fiind un obstacol n faa liberei convertibilitii a monedelor. 3.2.1.3 Bilanul i riscurile reformelor n 1993 se poate constata c, dup optimismul iniial, transformarea economic din rile Europei Centrale i Orientale se arat a fi cu mult mai complex dect s-a prevzut. n timp ce colectivitatea unei economii se poate face n mod rapid prin promulgarea legilor necesare, pentru rentoarcerea la economia de pia se cere un dozaj complex de reforme structurale, msuri de stabilizare economic, definirea unui cadru juridic i de schimbare de comportamente. Aspectul cel mai dramatic al greutilor tranziiei rilor din Estul Europei
Pagina 45 din 52
este prbuirea iniial a produciei industriale din toate aceste ri dup 1990. Desigur trebuie apreciat aceast evoluie cu mult pruden. Pe de o parte, statisticile produciei sunt prea puin fiabile, deoarece nu acoper dect sectorul public i nu in cont de apariia unui sector privat. Pe de alt parte unele laturi ale acestei crize sunt legate de scderea produciei industriei de armament care lovete rile rsritene mai mult dect pe cele occidentale. Nu este mai puin adevrat c nivelul produciei este n 1993 mult inferior celui nregistrat naintea debutului reformelor. Totodat activitile industriale n PECO au avut un nivel sczut n 1993, un nceput de reluare a creterii produciei i a investiiilor s-a fcut simit n Polonia, n Ungaria i n Republica Ceh. Partea cea mai dificil a tranzaciei a fost, deci, brutal, dar, poate limitat la numai civa ani graie eforturilor fr precedent de aplicare a reformelor de ctre guvernele interesate. n schimb, tranziia rilor din fosta U.R.S.S se anun mult mai delicat. Economiile europene n tranziie (variaiile anuale ale PIB real n %) 1995 -28,0 -1,2 -11,7 -15,9 -7,9 -11,9 -11,1 -13,1 -7,0 -12,9 -11,9 1996 -7,2 -9,7 -7,3 -8,5 -21,6 -3,0 -35,2 -56,6 2,6 -8,8 -17,0 1997 9,6 -10,6 -2,4 -0,9 -8,4 -0,8 -16,1 -24,2 3,8 1,3 -3,7 -16,8 1998 9,4 -12,6 1,4 2,6 3,0 2,9 2,2 1,7 6,0 3,9 4,9 -23,7 1999 8,6 -10,2 2,5 5,0 4,0 1,9 0,4 5,3 6,5 6,9 7,4 -11,4
Albania Bielorusia Bulgaria Republica Ceh Fosta Cehoslovacia Estonia Ungaria Letonia Lituania Polonia Romnia Republica Slovac Ucraina
3.3 FOSTA U.R.S.S Cum uniunea Sovietic rmsese n afara sistemului monetar internaional timp de aproape patruzeci i cinci de ani, adeziunea Rusiei i a celorlalte state care formaser fosta U.R.S.S la FMI a avut n acelai timp un caracter simbolic i istoric. Aceast adeziune a provocat, ns, schimbri profunde n funcionarea Fondului Monetar, schimbri devenite necesare prin amploarea reformelor care trebuiau a fi ntreprinse i prin importana strategic a rilor n cauz.
Pagina 46 din 52
3.3.1 Adeziunea la FMI Apropierea dintre FMI i U.R.S.S s-a fcut treptat din cauza incertitudini politice care apreau asupra acestei evoluii. n iulie 1990, efii celor apte state industrializate (G7), reunii la conferina de la Houston, cer FMI-ului s realizeze un studiu asupra situaiei economiei sovietice n colaborare cu celelalte organizaii financiare internaionale. Recomandrile fcute de acest studiu sunt publicate n decembrie 1990, ntr-un raport care preconizeaz continuarea efortului de aplicare a reformelor pentru a ajunge la o economie de pia. n octombrie 1991, FMI-ul i U.R.S.S-ul statutul de membru deplin , dar care i permite s beneficieze de misiuni de asisten tehnic din partea Fondului, ca i de sfaturi asupra politicii economice. 3.3.2 Reformele puse n practic Prin adeziunea Rusiei s-a deschis un antier gigantic de reforme i de stabilizare de o amploare cu riscuri nemaintlnit de ctre Fondul Monetar. Misiunile de asisten ale FMI-ului i ale Bncii Mondiale debuteaz naintea adeziunii finale a Rusiei. n ianuarie 1992, pe baza acestor sfaturi, guvernul pune n practic un ansamblu de reforme destinat s stabilizeze economia i s introduc n mod rapid mecanisme de pia. Aceste reforme sunt n linii mari comparabile cu cele aplicate n PECO. Cteva luni dup aderarea Rusiei, n august 1992, Consiliul de administraie al FMI-ului decide s aplice o strategie n susinerii eforturilor de reforme ale guvernului rus. Aceast strategie este articulat n trei etape: Un acord de confirmare, finanat de o prim tran de credit (25% din cota-parte fie 1 miliard de dolari), vizeaz susinerea primelor eforturi de reform ale guvernului; FMI-ul trebuie apoi s acorde sprijinul su sub forma unui acord de confirmare la tranele superioare de credit, pentru a finana un program de stabilizare ambiios viznd nsntoirea situaiei politice bugetare i a situaiei politicii monetare; n sfrit, ntr-o a treia etap, un fond de stabilizare a rublei n valoare de 6 miliarde de dolari, dup clarificarea relaiilor monetare dintre satele independente. Liberalizarea preurilor. Toate rile sunt liberalizate pe 2 ianuarie 1992, cu excepia anumitor preuri en gros i en detai care vor fi liberalizate dou luni mai trziu. Dup aceast msur, doar preurile transporturilor publice, al energiei i al chiriilor rmn sub control. Ca i n Europa de Est, liberalizarea preurilor provoac o cretere brusc a nivelului general al preurilor. n acest timp, creterea preurilor atinge, n mod oficial, cifra de 520% n primul trimestru al anului 1992, ceea ce depete previziunile cele mai pesimiste. Mai
Pagina 47 din 52
mult, atunci cnd inflaia se stabilizeaz dup criza iniial din Europa de Est, creterea preurilor continu n Rusia ntr-un ritm excesiv: inflaia atinge un ritm lunar de 30% la nceputul anului 1993, apropiindu-se n mod periculos de nivelul hiperinflaiei. n total, creterea preurilor este de aproape de 1300% n 1992. Pentru a permite populaiei s reziste inflaiei, guvernul decide s modifice veniturile funcionarilor i s ofere indemnizaii categoriilor celor mai defavorizate. Aceste msuri sociale, devenite necesare n contextul politic dificil provoac din nefericire o accelerare suplimentar a inflaiei. Dar evoluia inflaiei se explic mai mult prin dirijarea politicii monetare. Politica monetar. ntre ianuarie i mai 1992, politica monetar impus de Banca Central a Rusiei devine mai restrictiv n urma programului de ajustare ncheiat cu FMI-ul. ncetinirea tipririi de moned, ntr-un context puternic inflaionist, pune totui mari probleme structurale; lipsesc bancnotele, i asta provoac nemulumirea populaiei, cci salariile sunt pltite n numerar. Banca Central a Rusiei reacioneaz la aceast situaie tiprind bancnote mai mari, dar acest lucru ncurajeaz presiunile inflaioniste. n acelai timp, ntreprinderile fac fa unei penurii de credite bancare de care au nevoie, cci practic numrul angajailor nu a sczut o dat cu scderea produciei i cea mai mare parte dintre ele nregistreaz pierderi. 3.3.3 O nou facilitate rilor n tranziie La nceputul anului 1993, situaia economic a Rusiei i rilor ce aparinuser fostei U.R.S.S se caracterizeaz prin numeroase dificulti. Aceste noi state ezit s continu punerea n practic a unei politici economice radicale, de frica consecinelor sociale i politice dramatice. Ct despre rile Europei de Est, ele au trecut pragul reformei macroeconomice i structurale, dar producia lor industrial s-a prbuit iar comerul lor exterior a dat puternic napoi. Este necesar o nou adaptare a Fondului pentru a ghida rile fostei U.R.S.S ctre reforme de tranziie fr a le impune tratamentul de oc fa de aplicarea cruia manifestau reticene. Ca i altdat n cazul rilor datornice, Fondul ncearc s se adapteze n mod pragmatic atunci cnd ntlnete greuti deosebite. Aceast adaptare cere aplicarea mai ales a urmtoarelor dou lucruri: O insisten deosebit asupra reformelor instituiilor cum ar fi: privatizarea ntreprinderilor, reforma protecie sociale, schimbarea statutului Bncii centrale, n aa fel nct s le adapteze mecanismele economiei de pia i s le permit s joace un rol mai important n stabilizarea macroeconomice;
Pagina 48 din 52
O finanare extern suplimentar, destinat s compenseze scderea structural a veniturilor din export i creterea permanent a costului energiei importante, fenomene pe care FMI-ul refuzase pn atunci s le finaneze; 3.3.4 Normalizarea reformelor Dup aceste nceputuri dificile, n urma unui acord stand by, un mprumut de 6,8 miliarde de dolari este acordat Rusiei pentru susinerea reformelor de-a lungul anului 1995. Pentru prima dat n istoria sa, Consiliul de administraie al Fondului cere o supraveghere lunar a aplicrii politicilor economice n Rusia, ritmul normal al supravegheri fiind cel trimestrial, pentru a preveni orice derapaj. De fapt Rusia reuete s ncetineasc inflaia care este redus la 132% n 1995, i s stabilizeze cursul rublei care este meninut ntr-o fluctuaie strns fa de dolar. Privatizarea ntreprinderilor este un mare pas nainte, chiar dac a fost criticat pentru c au beneficiat de ea conductorii de ntreprinderi i oamenii politicii. La nceputul anului 1996, FMI-ul acord Rusiei un credit n valoare de 10,2 miliarde de dolari n cadrul unei facilitii extinse pe trei ani pentru a consolida i aprofunda rezultatele deja nregistrate. 3.3.5 FMI-ul controversat Adeziunea rilor din Europa de Est i din fosta U.R.S.S la instituiile de la Brtton Woods deschide o nou perioad n istoria FMI-ului i a Bncii Mondiale. Cele dou instituii au reuit s ating statutul instituiilor universale, adic de organizaie care s cuprind toate rile planetei datorit dorinei comune de cooperare, a cum i-au imaginato fondatorii lor. Aceast universalitate le confer un caracter unic, cci nici o alt organizaie nu poate pretinde, n domeniul economic i financiar, un asemenea statut. Dar noii membri traverseaz de asemenea, situaii economice extrem de delicate. Nevoile dificultilor lor de finanare extern sunt imense. Natura dificultilor lor este specific, ceea ce necesit o nou evoluie a doctrinei propuse de Fondul Monetar n programele sale de ajustare. Principiile stabilite altdat trebuie din nou s evolueze de aceast dat, ctre programele de tranziie i de reformare a sistemului n totalitate. Fondul Monetar trebuie, din nou s dea dovad de flexibilitate pentru a adapta instituia la mutaiile economiei mondiale. Din cauza dificultilor situaiei i a importanei strategice pe care-o reprezint succesul tranziiei n Rusia, aciunea FMI-ul fa de rile fostei U.R.S.S face obiectul unei dezbateri animate.
Pagina 49 din 52
Anumii observatori reproeaz astfel FMI-ului c a reacionat ntr-o manier rigid la degradarea situaiei economice n Rusia, c a insistat prea mult asupra detaliilor i c a acordat o susinere financiar insuficient. Unul din consilierii americani ai guvernului rus, Jeffrey Sachs, reproeaz astfel Fondului Monetar c a acordat credite pentru a recompensa aplicarea reformelor n loc s le acorde pentru a ncuraja aceste reforme. Alii apreciaz c FMI-ul a refuzat s aprobe obiectivele realiste care s in seam de suma disponibil de finanare extern.
Concluzii
Aciunea Fondului Monetar este deseori obiectul unor dezbaterii animate. Comunitatea internaional, mai ales cea a economitilor, i pune ntrebarea referitoare la bilanul aciunilor sale de-a lungul ultimilor cincizeci de ani: a reuit Fondul s ndeplineasc misiunile ce i-au fost ncredinate? A fcut alegerile cele mai judicioase n doctrina sa i n marile sale orientri? Programele preconizate de Fond i ating obiectivele? Cea mai bun manier de a judeca pertinena programelor de stabilizare preconizate de FMI ar fi s analizm impactul lor economic. S-au realizat astfel studii cantitative dup mai multe metode: Anumite studii compar indicatorii importani pentru msurarea succesului ajustri (inflaiei, balana operaiunilor, curente i creterea PIB-ului) naintea i dup adoptarea programelor de ajustare; t6otui aceast abordare este pasibil de critici, deoarece nu separ efectele programului de ceilali factori externi care au interveni n timpul aceleiai perioade; Alte sudii compar evoluia economic n rile care au aplicat un program de ajustare i n cele care nu au astfel de programe; aceast metod este la fel de discutabil, deoarece rile care nu au programe sunt, prin definiie, ntr-o situaie mai bun; n sfrit anumite studii compar previziunile economice coninute de programe cu realizrile, aceast analiz este i ea neconcludent, deoarece depinde de calitatea previziunilor. Pe de alt parte se consider deseori c, n absena unui program de ajustare, situaia ar fi fost caracterizat de o cale normal de cretere economic i c, deci programul provoac o reducere a acestuia. Totui n situaia unui dezechilibru extern absena unui
Pagina 50 din 52
program de ajustare probabil c ar fi provocat o nruire nc i mai accentuat a activitii i un haos economic intern. La fel, deseori se presupune c n lipsa unui program de ajustare, politicile ar fi rmas neschimbate, ceea ce este puin probabil ntr-o situaie de dezechilibru intern i extern. Din cauza acestor dificultii metodologice, rezultatele acestor studii sunt cele mai multe ori contradictorii i incoerente: astfel, un studiu fcut de ctre Fondul Monetar n 1990, conchide c, ntre 1973 i 1988, indicele de cretere a activitii este n mod semnificativ redus n rile care aplic un program fa de cele care nu aplic programe. Acest studiu consider c creterea economic este redus cu 0,7% pe an. Fiabilitatea statistic a acestui rezultat dispare, ns, dac examinm separat ani 1970 i 1980. Un alt studiu al Bncii Mondiale, realizat n 1990 asupra efectelor programelor de ajustare structural ajunge la concluzia, invers celei a Fondului, c dac se compar indicii de cretere economic din perioada 1985 i 1988 cu cei din perioada 1981-1984 i dac se elimin efectele crizelor externe i celelalte efecte secundare, programele de ajustare par s fi stimulat creterea economic cu 2% pe an, rezultat care pare exagerat de optimist. n lipsa unor rezultate cantitative fiabile, este preferabil s ne bazm pe studii calitative. Studiile realizate asupra experienei rilor n curs de dezvoltare ncepnd cu sfritul anilor 1980 ne arat o ameliorare medie a situaiei economice a acestor ri. Totui aceast situaie medie ascunde profunde divergene n funcie de continente. CRETEREA ANUAL A PIB REAL PE CAP DE LOCUITOR Africa Asia Orientul Mijlociu i Europa America Latin 1971-1981 0,9 4,0 2,6 3,2 1982-1986 -1,1 4,0 -1,2 -0,8 1987-1994 -0,7 6,0 0,0 0,2 1971-1999 0,0 4,7 0,9 1,3
Aceste divergene se pot explica prin crize externe cum ar fi fi conflictele militare n Orientul Mijlociu, deteriorarea cursurilor materiilor prime exportate de Africa, crizele raporturilor de schimb pentru Europa de Est i criza datoriei externe pentru America latin. Aceti factori exteriori nu intervin, ns, dect pe termen scurt. Pe termen lung, succesul sau eecul strategiei de dezvoltare se explic prin politicile aplicare pentru crearea unui mediu macroeconomic stabil, mobilizarea economiilor, favorizarea investiiei i ncurajarea intrrilor de capital. Astfel programele de ajustare structural mpreun cu Fondul au provocat un succes n Asia i o net ameliorare n America latin. Bineneles succesul sau
Pagina 51 din 52
eecul programelor de ajustare structurale nu se explic prin apartenena la un continent. Exist ri africane care nregistreaz, pe cap de locuitor, indici de cretere reali de 5% sau mai mult, ntre 1971 i 1992; i exist ri n Asia care nu reuesc s scape de srcie. Un studiu realizat de Fondul Monetar, n 1992 conchidea c n treizeci i cinci de ri, reprezentnd mai bine de 50% din producia rilor n curs de dezvoltare, reforma progreseaz suficient pentru a da rezultate pozitive n termeni de cretere economic.
Pagina 52 din 52

Diploma - WWW - Tocilar

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Diploma - WWW - Tocilar

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Politica monetara a tarilor membre si FMI

CAPITOLUL 1 FMI ORIGINE I EVOLUIE

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Totalul datoriei pe termen

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

CAPITOLUL 3. IMPLICAREA FMI N POLITICA MONETAR A RILOR MEMBRE

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

PIB pe cap de locuitor (ritmuri anuale de cretere) Continente 1987 - 1992

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Africa Asia America latin Originea srciei

-0.1 5.6 -0.4

-0.6 6.2 1.2

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

Vizitati www.tocilar.ro ! Arhiva online cu diplome, cursuri si referate postate de utilizatori.

You might also like