DOCENTE: Dr.

Pal Quezada Apin

TEMA:

TITULOS VALORES

CURSO: CICLO:

Derecho Comercial II
vi

INTEGRANTES: COSSIO NEYRA JOAN CARLOS CRESPO RAMOS CHRISTIAN GOICOCHEA JALCA NADIESKA GUEVARA SALINAS SANDY MENDOZA ZAVALETA YASMIN MORENO SAAVEDRA DAMARIS RODRIGUEZ CAMPOS ADRIANELLY SALINAS LOZANO JOSE VELASQUEZ PAZ LUCERO VEREAU CUEVA LESLIE

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DEDICATORIA

A nuestros padres que con su esfuerzo y dedicacin nos han inculcado valores, principios que

hoy

en

da

nos

ayuda

desarrollarnos como personas y seres humanos.

A nuestro profesor por esa ardua labor que desempea

diariamente al brindarnos horas

de

conocimiento

para

lograr

completar nuestra profesin.

Al Seor nuestro Dios que nos llena de esperanzas de un mundo mejor, en donde reine la paz y la unin entre las la personas, avaricia,

desapareciendo

melancolas y desamor.

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AGRADECIMIENTO

Agradecemos al nuestro estimado profesor, por ser quien da tras da nos llena de nuevos conocimientos que son base para nuestra buena formacin profesional.

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PRESENTACION

El trabajo que hoy ponemos a consideracin de nuestros compaeros y maestro es el resultado de una paciente y permanente investigacin acerca de un tema bastante interesante como es Los Ttulos Valores As mediante una serie de libros e informacin recabada, hemos

reforzado significativamente nuestros conceptos sobre esta unvoca materia, pero no por eso debemos dejar de resaltar la importante ayuda que nos presta la informtica en todas las fases del proceso del trabajo. Para una mejor comprensin hemos credo conveniente organizar la informacin como podemos observar en la monografa. Con el presente trabajo intentamos dar respuesta a nuestras interrogantes e incertidumbres sobre el presente tema para adquirir conocimientos que nos hagan esclarecer cualquier duda.

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INTRODUCCION

(GATO)

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INDICE
DEDICATORIA...2 AGRADECIMIENTO..3 PRESENTACION...4 INTRODUCCION5 INDICE.6 CAPITULO I CONCEPTO DE TTULOS 1.1. 1.2. 1.3. ANTECEDENTES GENERALES8 ANTECEDENTES LEGISLATIVOS9 CONCEPTO DE TTULOS VALORES11 CAPITULO II CLASES DE TTULOS VALORES 2.1. TTULOS VALORES NOMINATIVOS.17 2.1.1. CONCEPTO..17 2.1.2. TRANSFERENCIA DE LOS TTULOS VALORES NOMINATIVOS.22 2.2. TTULOS VALORES A LA ORDEN.26 2.2.1. GENERALIDADES...26 2.2.2. TRANSIMISION DE LOS TITULOS VALORES A LA ORDEN.30 2.2.2.1. EL ENDOSO..30 2.3. 2.4. EL PACTO DE TRUCAMIENTO34 TTULOS VALORES AL PORTADOR.34 2.4.1. CONCEPTO..34 2.4.2. CIRCULACION NO AUTORIZADA E IDENTIFICADA DEL LTIMO TENEDOR.36 2.4.3. TRANSMISION.39

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TTULOS VALORES ENTRE LOS TITULOS Y VALORES A LA AL

2.4.4. DIFERENCIA

ORDENNOMINATIVO

PORTADOR..40

CAPITULO I CONCEPTO DE TTULOS VALORES

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1.1.

ANTECEDENTES GENERALES

Los requerimientos que exiga la evolucin de la actividad mercantil fueron los que exigieron la creacin de un nuevo sistema, los ttulos de crdito, que aparecen en la historia justamente cuando los mecanismos contemplados en el derecho comn que se utilizaban para la circulacin resultaron insuficientes para llenar las necesidades de mayor rapidez, facilidad, certeza y seguridad que exige las actividades econmicas. La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el origen de la letra de cambio, concebido como contrato de cambio trayecticio, hasta los que perciben su naturaleza jurdica referido a un surgimiento y desarrollo autnomo.

Rafael De Turri (1641), Ansaldo De Ansaldi (1689) y Jos Mara Lorenzo De Casaregi (1737) consideraron que el fundamento de la obligacin cambiaria era de naturaleza consensual, atribuyndose al ttulo una funcin meramente probatoria de un contrato literal de cambio trayecticio, surgido y generado de un pactum de cambiando. Jos Mara Lorenzo De Casaregi expresaba que la cambial sirve solamente de medio y de rgano para dar ejecucin.

La Teora General de los Ttulos Valores o Ttulos de Crdito o Ttulos Circulatorios, es una elaboracin conceptual de las escuelas comercialistas alemana e italiana. El jurista espaol Ura describe las etapas de la construccin de la teora de los ttulos de crdito, en primer trmino, la posicin doctrinal que valor especialmente el aspecto de la incorporacin del derecho al ttulo (SAVIGNY), entendida metafricamente en el sentido de que, transfundido el derecho al documento, la suerte del primero queda unida inseparablemente a la del segundo; el derecho no se puede exigir ni transmitir sin el documento y sigue las vicisitudes de ste. Un segundo paso consisti en destacar al ttulo de crdito de los dems documentos jurdicos (probatorios, dispositivos, constitutivos),
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partiendo de la necesidad de la posesin del documento para el ejercicio del derecho (BRUNNER). Y por ltimo, tomando como base esa necesidad de poseer el documento y de exhibirlo, se elabora a fondo la nocin de la legitimacin, y se hace de sta el eje del concepto del ttulo de crdito, en el doble sentido de que, sin la exhibicin del documento, ni el deudor est obligado a cumplir ni cumplir con eficacia liberatoria (JACOBY).

El maestro sanmarquino Ulises Montoya Manfredi precisa que la construccin doctrinaria de los ttulos valores se inicia con Savigny, que aport la idea de la incorporacin del derecho al documento. Ms tarde, Brnner agreg la nota de literalidad y finalmente Jacobi aadi el elemento de la legitimidad. La frmula qued integrada por Vivante, al expresar ste que los ttulos-valores son documentos necesarios para ejercer el derecho literal y autnomo que en ellos se consigna.

1.2.

ANTECEDENTES LEGISLATIVOS

En Europa, el primer Cdigo que incluy la disciplina unitaria aplicable a todos los ttulos valores fue el Cdigo de obligaciones de Suiza modificado por la ley del 18 de diciembre de 1936, usando la definicin hecha por Brnner. El Cdigo de Comercio de Turqua, del ao 1957 sigue la legislacin Suiza. El Cdigo Civil italiano del ao 1942 establece la disciplina aplicable a todos los ttulos de crdito. Mjico fue el primer pas en Amrica Latina que incorpor al derecho positivo la disciplina legal de los ttulos valores, en la Ley General de Ttulos y Operaciones de Crdito en 1932, luego el Cdigo de Comercio de Honduras del ao 1950 dedica a esa disciplina, la ley peruana No. 16587 de 1967 y el Cdigo de Comercio Terrestre colombiano de 1972 Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados efectos de comercio y los valores mobiliarios, entre los que se encuentran las acciones y las obligaciones o debentures. Los ttulos de tradicin (conocimiento de embarque, certificados de depsito, etc.) estn reglamentados en los respectivos contratos que les dan origen.
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Los Estados Unidos de Amrica siguen el sistema tripartito, distinguiendo los ttulos de participacin segurities de los ttulos representativos de mercaderas, documents of tittle y los que sirven de medio de pago, letras de cambio, cheques o sea los negotiableinstruments. Asimismo en el Per, la nueva de Ttulos Valores, Ley No. 27287 (promulgada el 17-06-2000 y publicada el 19-06-2000), deroga y regula ntegramente los ms antiguos dispositivos legales referidos a algunos ttulos valores encontrados en la Ley No.16587. La Ley de Ttulos Valores (Ley N 27287), del 17/06/2000), en el inc. 1.1. de su artculo 1, claramente seala que los valores materializados que representen o incorporen derechos patrimoniales tendran la calidad y los efectos de Ttulo valor, cuando estn destinados a la circulacin, siempre que renan los requisitos formales esenciales que, por imperio de la ley, les corresponde segn su naturaleza. En el citado inciso se aprecia, adems, que las clusulas que restrinjan o limiten su circulacin o el hecho de no haber circulado no afectan su calidad de ttulo valor. Se advierte que, a tenor de lo dispuesto en el inciso 1.2. del artculo 1 de la Ley de Ttulos Valores, si le faltare alguno de los requisitos esenciales que le corresponda, el documento no tendr carcter de ttulo valor, quedando a salvo los efectos del acto jurdico a los que hubiere dado origen su emisin o transferencia. Asimismo, de acuerdo a lo normado en el artculo 3 de la Ley de Ttulos Valores, la creacin de nuevos ttulos valores se har por ley o por norma legal distinta en caso de existir autorizacin para el efecto emanado de la ley o conforme al artculo 276 de la referida ley; numeral este ltimo que dispone: A. que la Superintendencia de Banca y Seguros, la CONASEV (Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores) y la Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondo de Pensiones quedan autorizadas a facultar la creacin, emisin, negociacin y adquisicin de valores moviliarios e individuales por parte de las personas y empresas sujetas a su control, sea en ttulo o en anotacin de cuenta, que inclusive podrn representar derechos patrimoniales distintos a los de participacin o deuda, estableciendo sus
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condiciones, formalidad y dems requisitos; B. que dicho valores, en forma especial, se regirn por las Resoluciones que las autoricen y por la Ley de Ttulos Valores, en todo aquello que les resulte aplicable; C. que sin perjuicio de lo dispuesto anteriormente, las empresas bancarias podrn emitir valores mobiliarios representativos de derechos sobre acciones, obligados o sobre base de carteras de valores diversos u homogneos entre s, o de ndices y, en general, sobre derechos que correspondan a valores emitidos por personas jurdicas constituidas en el pas y/o en el exterior, sujetndose a las disposiciones de carcter general que expida la Superintendencia de Banca y Seguros; y D. que la emisin de los valores a la que se refiere la dcimo sexta disposicin final del Decreto Legislativo N 861 y el Artculo 3 del Decreto Legislativo N 709, debern ser previamente autorizados por la

Superintendencia de Banca y Seguros.

1.3.

CONCEPTO DE TTULOS VALORES

Segn La Lumia, los Ttulos de crdito, llamados tambin ttulos valores o ttulos circulatorio o efectos o papeles de comercio, ... son documentos necesarios para el ejercicio y la trasmisin de los derechos subjetivos de naturaleza literal y autnoma enunciados en ellos (LA LUMIA; citado por WILLIAMS, 1981:17). Para Lordi, los ttulos de crdito son aquellos documentos de un derecho de crdito, los cuales son necesarios para el ejercicio del derecho indicado e ellos (LORDI; citado por WILLIAMS, 1981:17). Gualtieri y Winizky entienden por ttulo circulatorio el documento creado para circular, necesario para el ejercer el derecho literal y autnomo expresado en el mismo (GUALTIERI; Y WINIZKY; citado por GOMEZ CONTRERAS, 1996:71). Ascarelli califica al ttulo de crdito como aquel documento escrito y firmado, nominativo, a la orden o al portador, que menciona la promesa
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unilateral de pago de una suma de dinero o de una cantidad de mercadera, con vencimiento determinado o determinable; o de consignacin de mercadera o de ttulos especficos y que socialmente sea considerado como destinado a la circulacin, as como aquel documento que constate, con la firma de uno de los directores, la calidad de socio de una sociedad annima (ASCARELLI; citado por GOMEZ CONTRERAS, 1996:71). A juicio de Brunner el ttulo de crdito es un documento de un derecho privado que no puede ejercitarse si no se tiene el ttulo a su propia disposicin (BRUNNER; citado por PEREZ FONTANA, 1990:3). En palabras de Vivante, el ttulo valor es el documento necesario para ejercitar el derecho literal y autnomo mencionado en el mismo (VIVANTE; citado por FERRI, 1988:19).

Yadarola, en lo ateniente a la concepcin de los ttulos va de crdito, seala lo siguiente: es el documento de un derecho literal y autnomo cuya posesin es necesaria para el ejercicio de ese derecho. Mediante esta frmula quiere sealar, por una parte, la distincin conceptual entre el documento que () es una cosa representativa de un derecho y el derecho creditorio que es un hecho, por lo comn una declaracin, representado por el documento; documento y derecho se unifican en el aspecto funcional del ttulo de crdito (); determinando esa recproca compensacin de ambos elemento para ejercitar el derecho de carcter literal y autnomo; sin el documento el derecho deja de existir con estos caracteres peculiares ; ser un simple crdito personal; a su vez, el documento sin el derecho creditorio pierde todo valor econmico. No necesito decir en l a definicin que el documento es constitutivo o dispositivo (), pues si el derecho no existe sin el documento, esto ya significa que el documento es constitutivo; por eso cuando la definicin expresa que es el documento de un derecho etc., quiero decir, que ese derecho nace o se constituye exnovo, con la formacin del documento. Finalmente en las palabras ejercicio de ese derechose comprenden todas las diferentes maneras de ejercitarlo sea transfirindolo a un tercero por cualquier ttulo, gratuito u oneroso, gravndolo con un derecho real (prenda o caucin, por ejemplo),
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TTULOS VALORES o ejecutando los derechos que el ttulo atribuye

cobrando su valor

(YADAROLA, 1961: 109-110).

Soto lvarez aporta apunta sobre ttulo valor lo siguiente:

1. Los ttulos de crdito son documentos. 2. Es el documento necesario para ejercitar el derecho. 3. El derecho consignado en el ttulo de crdito es literal, derecho que se define por lo que est escrito en el documento. 4. En los ttulos de crdito el documento es condicin necesaria y suficiente para atribuir el derecho (). 5. De ser el ttulo el documento necesario, y como una consecuencia de la incorporacin, se desprende que el ttulo de crdito es un medio de legitimacin. El poseedor de un ttulo debe detenerlo legalmente. 6. Otro documento se considera el de la autonoma (). 7. La abstraccin, significa que la obligacin del ttulo desde el principio, no est dirigido a una persona determinada, sino a cualquier poseedor, con el fin de facilitar la circulacin del documento. 8. ntimamente relacionado con el elemento anterior est el de circulacin (). 9. () Son cosas mercantiles (), su emisin, expedicin, endoso, aval y aceptacin, y las dems operaciones que en ellos se consignen, son actos de comercio (SOTO LVAREZ, 1994:220-221). De la misma forma, el actual artculo 1 de la Ley No. 27287, alude a valores materializados que representen ttulos o incorporen derechos patrimoniales (BEAUMONT,y

evidenciando el abandono a la concepcin tpicamente cartular, ya que pueden tambin existir valores desmaterializados

CASTELLARES, citado por RAMOS. Pg. 43.). Ello analizaremos a continuacin.

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VALORES MATERIALIZADOS

La definicin clsica lo hizo Vivante expresando que el ttulo de crdito es un documento necesario para ejercitar el derecho literal y autnomo expresado en el mismo. Snchez Calero, reproduciendo la definicin de Vivante, dice que el ttulovalor es el documento esencialmente transmisible necesario para ejercitar el derecho literal y autnomo en l mencionado. Para la nueva ley de Ttulos Valores los valores materializados (ttulos valores en sentido estricto) son documentos de carcter formal que representan o contienen (incorporen) derechos patrimoniales y que estn destinados a la circulacin (Articulo 1). VALORES DESMATERIALIZADOS

Con la desmaterializacin se busca darle mayor agilidad, eficiencia, seguridad y disminucin de costos al mercado de valores a efecto de lograr un mejor desarrollo del mismo. La desmaterializacin puede describirse "como el fenmeno de prdida del soporte cartular por parte del valor incorporado, optando por la alternativa de su documentacin por medios contables o informticos". Con la desmaterializacin o con la inmovilizacin de los valores se elimina las inexactitudes derivadas de procesos manuales y del trasiego fsico de ttulos, en igual forma con la desmaterializacin se disminuyen una serie de costos asociados al uso de papel.(GARCA, citado por RAMOS.p.134.) La desmaterializacin de los ttulos valores se efecta mediante las anotaciones en cuenta y la inscripcin correspondiente de stos mediante anotaciones en cuenta y la inscripcin correspondiente de stos en el registro contable que lleve una institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores.La anotacin en cuenta constituye un sistema que, utilizando bsicamente las modernas tcnicas informticas, suprime el movimiento de
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masas ingentes de papel y devuelve a los mercados de capitales la agilidad que haban perdido. Las anotaciones en cuenta suponen, una tcnica de representacin de posiciones jurdicas alternativa a la tradicional de los ttulos valores, que, como sta, imprime un particular rgimen al ejercicio y a la transmisin de los derechos que se instrumentan a travs de ellas.

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CAPITULO II

CLASES DE TTULOS VALORES

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2.1. TTULOS VALORES NOMINATIVOS

2.1.1. CONCEPTO: Segn ORMEO MALONE,Mercedes, citado por GACETA JURDICA: (2004), sealan que: Nominativos.- Se hace constar el nombre del consignatario de las mercancas o del cargador, por lo cual es la nica persona capacitada para exigir del transportista o porteador la entrega de las mercaderas en el lugar de destino. El documento no es transmisible con la simple entrega o el endoso, sino que se requiere la cesin del mismo y de la cooperacin del obligado, ya que debe notificar su cesin al portador o transportista, o bien a su representante.

Segn CORDERA MARTN, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528) seala que: Los ttulos valores nominativos son la Clase de ttulos valores que estaba extendido a nombre de una persona concreta y determinada

Segn ARAYA, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528) indica que: se conceptualiza el ttulo nominativo, al sealar que su poseedor est regularizado para el ejercicio del derecho mencionado en l, por efecto del encabezamiento del ttulo a su nombre, con inscripcin idntica en el registro del emisor.

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Segn MESSINEO, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528) expresa que: Es nominativo el ttulo de crdito que lleve el nombre del primer tomador, que, como en el ttulo a la orden, es sujeto determinado: es ste un elemento cartular (documental) necesario. Pero el ttulo, para ser nominativo, tiene necesidad de un segundo elemento, tambin el de carcter cartular: una segunda intestacin conforme en el registro (o matriz) del emitente. Por tanto, entre ttulo nominativo y ttulo a la orden (ambos ttulos al nombre) con la se establece una diferencia, que se refleja tambin al tratarse la circulacin del ttulo y, adems, en orden a la legitimacin para el ejercicio del derecho cartular. La misma nacida en el hecho de que el ttulo a la orden es completo en su literalidad, dispuesta por el emitente, mientras que, en el ttulo nominativo, no se puede prescindir que la referencia a la intestacin, contenida en el registro del emitente, y de la conformidad de las dos intestaciones.

Segn YADAROLA, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528) indica que: Los ttulos nominativos son aquellos que llevan en su texto el nombre de la persona a cuyo favor se emiten y cuya transferencia se opera mediante su documentacin en el ttulo y a los libros del emisor; en trminos generales esta definicin comprende igualmente a los ttulos a la orden, puesto que tambin en stos se inserta en nombre del beneficiario, pero la doctrina, en general, reserva aquella denominacin para los que no llevar la clusula a la orden. En consecuencia, el ttulo nominativo no se transmite por el simple endoso sino que requiere, adems de ste, la inscripcin de la transferencia en los registros de la sociedad emisora. Si el emisor ha querido mantener el contralor de los tenedores de sus ttulos y a este efecto lo ha emitido a nombre individual de quien los adquiere, es natural que cuando el adquiriente quiera transferirlos, esta transferencia se haga con conocimiento del emisor; y es a este efecto que aquella debe inscribirse en sus libros al igual que cada sucesivo acto de transmisin del ttulo nominativo.

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Segn SANDOVAL LPEZ, citado por CASTRO REYES, Jorge: (2011: 528) menciona que: Los ttulos nominativos Son los documentos que se giran a favor de determinados sujeto y tanto su emisin como sus sucesivas transmisiones deben inscribirse en el registro del emisor. Estos ttulos no son completos en su literalidad, porque no puede prescindirse del registro del emisor. El creador del documento ha querido mantener el control del nombre del tenedor y con ese propsito los emite a un hombre individual. SANDOVAL LOPEZ, adems aade que los requisitos de legitimacin de esta clase de ttulos son los siguientes: Posicin del ttulo; Presentacin al deudor; Cadena de traspasos y registro de los traspasos en el registro del emisor del ttulo; Identificacin del portador.

Segn TORRES CARRASCO, Manuel Alberto. Citado por GACETA JURDICA: (2004), seala que: Ttulo valor nominativo es aquel que se expide a favor de una persona determinada, quien asume la calidad de titular (tomador o beneficiario) de dicho ttulo valor. Se diferencia de los ttulos valores a la orden porque los nominativos no llevan la clusula "a la orden"; sin embargo, el hecho de que el ttulo valor nominativo por error lleve esa clusula, no lo convierte en ttulo a la orden. Las acciones y los certificados de suscripcin preferente son ejemplos de ttulos valores nominativos, porque en ellos se seala en forma expresa el nombre de la persona que es su titular, sin que en ellos se presente la clusula "a la orden".

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Existen otra clase de ttulos valores nominativos que tambin pueden emitirse a la orden, como los pagars bancarios.

Segn MELGAR, Bravo citado por GACETA JURDICA: (2004), expresa que: Los ttulos valores nominativos son "aquellos donde se halla en marcado el nombre de persona determinada como titular; pero sin la clusula la orden' por lo que no son endosables sino transmisibles, a travs de la cesin, cuyo requisito sine qua non es la notificacin al emisor y el subsecuente registro".

Segn PlCASSO SALINAS, Rafael y PARAR MANZUR, Yasmin, citados por GACETA JURDICA: (2004), sealan que: Como se sabe, los ttulos valores nominativos son por definicin aquellos emitidos a favor de persona determinada y que necesitan para su negociabilidad no solamente la entrega, sino tambin la inscripcin en un registro especial que lleva el emisor del mismo. Es decir, los ttulos valores nominativos son "aquellos emitidos en nombre de un determinado tomador (o beneficiario) y cuya transferencia, para ser efectiva en relacin al emisor, debe resultar de la mencin del nuevo titular en el propio ttulo y de un registro de la operacin en el libro del emisor", por lo que, en principio, no son endosables sino transmisibles a travs de la cesin, cuyo requisito sine qua non es la notificacin al emisor y el consecuente registro.

Segn ECHEVARRIA ARELLANO, Juan Manuel citado por GACETA JURDICA: (2004), seala que: Los Ttulos Valores Nominativos son aquellos que se expiden sealando como titular del derecho a una persona determinada. La seguridad que se persigue con los ttulos valores nominativos es que la circulacin del documento sea formal, a tal punto que se requiere del registro pertinente para el perfeccionamiento de la misma.

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Segn PEA NOSSA citado por GACETA JURDICA: (2004), seala que: El ttulo valor Nominativo es la forma ms restringida de circulacin de los ttulos valores establecida por la ley, pues se requiere que el creador del ttulo, es decir el obligado, lleve un registro en el cual aparezca el nombre del tenedor, para que se considere legitimado en el ejercicio de los derechos incorporados al mismo. En caso contrario, existiendo disparidad entre el nombre indicado en el registro y el nombre que aparece en el ttulo, estaremos frente a un tenedor ilegtimo.

Segn ECHEVARRIA ARELLANO,Juan Manuel, citado por GACETA JURDICA: (2004), seala que: Nuestra legislacin coincidente con la doctrina, seala que los ttulos valores nominativos carecen de clusula a la orden y son aquellos emitidos a favor o a nombre de persona determinada, quien es su titular. Su transferencia es mediante cesin de derechos y la consignacin de clusula a la orden no los convierte en ttulos valores sujetos a endoso. Como ejemplos tpicos de ttulos valores nominativos tenemos a las acciones de sociedades annimas, los certificados de suscripcin preferentes y el pagar bancario, como valores representativos de derechos de participacin.

Segn el inciso 29.1 del Artculo 29 de la Ley de Ttulos Valores, Ley N 27287, seala que: El ttulo valor nominativo es aquel emitido a favor o a nombre de persona determinada, quien es su titular. Se transmite por cesin de derechos. Estos ttulos carecen de la clausula a la orden y si se consigna no lo convierte en ttulo valor endosable.

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2.1.2. TRANSFERENCIA DE LOS TTULOS VALORES NOMINATIVOS Los ttulos valores nominativos se transfieren nicamente por cesin dederechos, la misma que puede constar en el mismo ttulo o en un documento aparte. Basta, pues, el acuerdo de partes para que la transferencia del ttulo valor nominativo sea vlido. Sin embargo, para que la cesin tenga eficacia frente a terceros y frente al emisor, la cesin de derechos deber ser comunicada a este ltimo para su anotacin en la matrcula respectiva o su inscripcin en una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores.

En cuanto a la entrega del ttulo, este es un derecho del adquirente del ttulo valor nominativo (llamado cesionario), quien en virtud de este derecho puede exigir al transferente (llamado cedente), la entrega del documento cambiario. No obstante, cabe advertir que la entrega no constituye un elemento indispensable para la transferencia del ttulo valor, como s sucede tratndose de los ttulos valores al portador, ni tampoco es imperativo que se produzca, como ocurre tratndose de ttulos valores a la orden.

A diferencia, pues, de los ttulos valores al portador ya la orden, la transmisin de los ttulos valores nominativos requiere la intervencin del deudor cambiario, a quien se le debe notificar la cesin, a fin de que este sea quien proceda a la anotacin de la transferencia en el registro correspondiente. Es solo a partir de la anotacin en dicho registro que surtir efectos el acto frente al emisor. En el documento nominativo, el deudor debe controlar la continuidad de los endosos, debe identificar al ltimo tenedor y debe verificar que ese tenedor, que figura como beneficiario en el ttulo valor coincida con quien figura inscripto como tal, en el registro. Cuando los valores son escriturales, quien est
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legitimado para ejercer los derechos es quien aparece registrado como su propietario en el registro que lleva el emisor o la entidad encargada al efecto

Segn ECHEVARRIA ARELLANO, Juan Manuel, citado por GACETA JURDICA: (2004), seala que: El artculo 29.2 de la Ley de Ttulos Valores N 27287 establece que la transferencia del ttulo valor nominativo para que surta efectos frente a terceros y al emisor del mismo, requiere de dos actos: la cesin debe ser comunicada por escrito a este para su anotacin en la matrcula del emitente y en el ttulo mismo. Tratndose de valor con representacin por anotacin en cuenta, la cesin debe ser inscrita en la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores correspondiente. Solo as es que la transmisin surte plenos efectos contra el emisor. Se afirma por ello de la precaria fuerza de legitimacin de los ttulos valores nominativos por su lento proceso de negociacin: cesin, entrega e inscripcin del nombre del cesionario en la matrcula del emitente, a fin de que se le reconozca como tenedor legtimo a quien posea el documento en tales condiciones. Incluso la doctrina ha sido reacia en reconocerles a los ttulos valores nominativos su calidad de tales, haciendo que prominentes autores le negaren al ttulo valor nominativo las virtudes de un verdadero ttulo valor. Si para que pueda negociarse es preciso algo ms que la entrega o que la cesin, entonces ya no depende de la sola voluntad del cedente y cesionario la negociacin del documento, sino que intervenciones extraas adquieren la magna categora de necesarias: voluntad del creador para registrar el nombre del adquiriente, o un proceso judicial para obtener ese registro, por ejemplo. Pero fue Vivante quien al definirlos como "ttulos de crdito emitidos a nombre de una persona determinada, cuya transmisin no es perfecta sino cuando se registra en los libros del deudor (entidad emisora)", abati las censuras expuestas por quienes le han negado esa calidad.

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La triunfante tesis viventiana que hall eco favorable en los mejores tratadistas, se fundamenta en: a) son ttulos de crdito (lase ttulos valores), porque son necesarios para la transmisin y para el ejercicio del derecho literal y autnomo expresado en el mismo; b) la prctica mercantil y la naturaleza jurdica del ttulo justifica su nueva categora; c) porque hasta cuando el ttulo sea amortizado (cancelado) no se puede sujetar el crdito a ningn gravamen o carga real, sin hacerlo anotar en el ttulo en correspondencia con el registro; d) porque el deudor no puede oponer al tenedor inscrito las excepciones que pudo oponer a quienes ya fueron borrados de los libros; e) porque el registro en el libro del creador es un derecho del titular y no una opcin del deudor; f) porque la cooperacin de un tercero (el deudor) no es bice alguno, como no lo es la cooperacin del endosante en los ttulos a la orden, forzosa por la razn de la firma que debe insertar en el documento(21).

Constancia de la transmisin El que adquiere un ttulo valor nominativo adquiere todos los derechos que confiere el mismo, incluyendo garantas reales o personales y cualquier derecho accesorio de este. Adems, el cesionario tambin adquiere el derecho de solicitar al cedente la entrega del ttulo valor, aun cuando no es requisito para que opere la cesin y tambin puede exigir la certificacin de la autenticidad de la firma del cedente ante notario o juez de paz: sin perjuicio de exigir a su vez al emisor del ttulo que registre la transferencia. La cesin de los ttulos valores nominativos puede constar en el mismo documento o en documento aparte, salvo disposicin contractual o legal distinta, la misma que debe constar en el texto del mismo ttulo y as lo refiere el artculo 30.1 de la Ley de Ttulos Valores N 27287. En la cesin del ttulo valor nominativo se debe indicar: a) nombre del cesionario; b) naturaleza y, en su caso, las condiciones de la transferencia; c) fecha de la cesin; y d) nombre, el nmero del documento oficial de identidad y firma del cedente.

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De los requisitos sealados, los mencionados en los incisos 'a' y 'd' son de carcter esencial, conforme seala el artculo 30.3 de la Ley de Ttulos Valores N 27287, por lo que la falta de los mismos determina la ineficacia de la cesin. La falta de indicacin de la naturaleza de la transferencia, que seala el inciso 'b', la ley presume que el cesionario adquiere la propiedad plena del ttulo, y si es que no se indic la fecha de la cesin se presume que la cesin se efectu en la fecha de la comunicacin de ella al emisor.

Para los efectos de la transferencia de los valores con representacin en cuenta, la Ley del Mercado de Valores, en su artculo 213, segundo prrafo, indica que la transmisin de valores representados por anotaciones en cuenta opera por transferencia contable. La inscripcin a favor de un adquiriente tiene el mismo efecto como si el ttulo fuese entregado y es oponible a terceros desde el momento en que se efecta.

Registro de la transferencia del ttulo valor nominativo y constitucin de derechos El emisor o Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, es el que debe anotar en la respectiva matrcula o registro la transferencia como ya se ha mencionado, debiendo firmar la constancia el cedente, y observando las dems formalidades establecidas en el artculo 30 de la Ley de Ttulos Valores N 27287. Los gastos derivados de la anotacin son de cuenta del cesionario.

La constitucin de derechos sobre un ttulo valor nominativo contemplar las mismas reglas que para su transferencia. El artculo 32.2 de la Ley de Ttulos Valores N 27287 contempla la situacin del transferente que no comparece a firmar la matrcula o el registro, o cuando el beneficiario del derecho carezca de documento indubitable que contenga el derecho constituido, en esta situacin el beneficiario podr solicitar su anotacin o registro judicialmente, mediante proceso sumarsimo.
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La notificacin al emisor del ttulo valor y la obligacin de la inscripcin en el registro son formalidades que el emisor no puede oponerse a realizar sin incurrir en responsabilidad, ni puede oponerle al adquiriente las excepciones o defensa extracartulares que podra haber invocado frente al cedente.

Con referencia a la legitimacin pasiva, en relacin con el emisor o la Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, el artculo 33 de la Ley de Ttulos Valores N 27287 establece que si han hecho la anotacin sujetndose a las disposiciones de la ley, quedan exonerados de toda responsabilidad, salvo que se demuestre que hubiere actuado de mala fe.

2.2. TTULOS VALORES A LA ORDEN

2.2.1. GENERALIDADES: Los ttulos valores a la orden son la `` clase de los ttulos valores que estn extendidos a nombre de una persona determinada, pero, a diferencia de los ttulos nominativos, dicha persona est facultada para transmitir la propiedad del ttulo por medio de la clausula del endoso y, por supuesto, de la entrega material del mismo, sin necesidad de poner en conocimiento del deudor esta transmisin (CODENA MARTIN, 1982: 266). Araya dice de los ttulos valores a la orden que `` su creacin se cumple nombre de persona determinada; se transmiten por la declaracin cambiaria de endoso, debidamente integrada por la tradicin (ARAYA, 1989: 101). Para Sols Espinoza, ``los ttulos a la orden son ttulos valores emitidos con la clausula `a la orden, a nombre de persona determinada y que circulan mediante la entrega unida al endoso del mismo (SOLIS ESPINOZA, 1995: 87).

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Sandoval Lpez indica que los ttulos valores a la orden ``son los que, concebidos en su forma esencial a nombre de determinada persona, faculta a esta, de modo expreso o implcito, a transmitirlo sin intervencin del deudor. Es fundamental destacar el carcter facultativo que tiene la transmisin del

documento, de tal modo que, si no circula mediante endoso, siempre sigue siendo un titulo de crdito (SANDOVAL LOPEZ, 1983, Tomo II: 52). Sandoval Lpez pone de relieve que: ``El portador de un titulo a la orden, para ejercer los derechos documentales, debe acreditar su legitimacin activa por los siguientes actos Posesin del documento Exhibicin del mismo al requerido Cadena ininterrumpida y regular de endosos (SANDOVAL LOPEZ, 1983, Tomo II: 52-53). Muoz, acerca de la clase de titulo valor examinado en este punto, sostiene que: ``Es titulo de valor a la orden el que lleva el nombre del primer tomador e inserta la clausula a la orden, si bien puede estar sobreentendida (...). Los ttulos a la orden pueden circular por cesin, pero el medio caracterstico es el endoso. La firma del endosante revela la procedencia del ttulo valor a la orden. () El negocio fundamental o bsico pude ser invocado entre las relaciones entre endosante y endosatario partes de aquel (MUOZ, 1973:178). Por su lado, Yadarola dice de los ttulos de crdito a la orden lo siguiente: `` (Es) el titulo emitido a nombre de determinada persona con la facultad expresa (clausula a la orden escrita en el documento) o implcita en su forma() de transferirlo sin intervencin alguna del deudor ni del emisor, y

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cuyo titular se individualiza mediante la posesin del documento unida a una serie ininterrumpida de transferencias (endoso) que lleguen hasta el. De esta definicin resulta que la continuidad de los endosos es requisito indispensable para que el poseedor sea considerado propietario del titulo; circunstancia que, en principio, obliga a cada adquirente que luego lo transfiere a ir dejando documentada su intervencin en la circulacin del titulo. Cabe sin embargo sealar que () a partir del endoso en blanco la circulacin puede realizarse mediante la simple tradicin del ttulo. Claro est que esta clase de endoso no lo transforma en titulo al portador, pues lo nico que hace es reducir el nmero de endosos y ya se sabe que no s el mayor o menor nmero de endosos lo que distingue o caracteriza al ttulo a la orden (YADAROLA, 1961: 276). Lo referido a los ttulos valores a la orden s encuentra regulado, principalmente, en el titulo segundo (``De los ttulos valore a la orden) de la seccin segunda (``De la circulacin de los ttulos valores) del libro primero (``Parte General) de la Ley de Ttulos Valores, en los arts. 26, 27 y 28. Precisamente, la definicin legal de ttulo valor a la orden est contenida en el artculo 26 de la Ley de Ttulos Valores, el cual dispone lo siguiente:

`` 26.1. Titulo valor a la orden es el emitido con la clausula ``a la orden, con indicacin del nombre de persona determinada, quien es su legitimo titular. Se transmite por endoso y consiguiente entrega del ttulo, salvo pacto de truncamiento conforme a lo dispuesto en el ltimo prrafo de este articulo. 26.2. La clausula ``a la orden puede ser omitida en los casos de ttulos valores que solo se emitan de este modo y en los casos expresamente autorizados por la ley. 26.3. Puede prescindirse de la entrega fsica al endosatario del ttulo valorendosado a este, previo pacto de truncamiento al respecto entre elendosante y endosatario, sustituyndolo por otra formalidad mecnica o electrnica, de lo que debe mantenerse constancia fehaciente. Para este efecto, debern observarse las disposiciones del Articulo 215.

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El artculo 215 de la Ley de Ttulos Valores, a que alude el ltimo prrafo del inciso 26.3 del artculo 26 de la referida ley, versa sobre el pacto de truncamiento de ttulos valores y seala: Que en las cmaras de compensacin de cheques y otros ttulos valores sujetos a pago mediante cargo en cuentas corrientes u otras cuentas que se mantengan en empresas del Sistema Financiero Nacional,

podrn utilizarse medios y procedimientos mecnicos o electrnicos para el truncamiento del cheque y dems ttulos valores en el proceso de sus cobranzas. Que para el efecto, de acuerdo al segundo prrafo del artculo 6 de la Ley de ttulos valores (segn el cual, previo acuerdo expreso entre el obligado principal y/o las partes intervinientes o haberse as establecido como condicin de la emisin, la firma autgrafa en el titulo valor puede ser sustituida, sea en la emisin, aceptacin, garanta o transferencia, por firma impresa, digitalizada u otros medios de seguridad grficos , mecnicos o electrnicos, los que en ese caso tendrn los mismos efectos y validez que la firma autgrafa para todos los fines de ley) y tercer prrafo del artculo 26 de la Ley de Ttulos Valores (numeral citado lneas arriba), los bancos podrn acordar procedimientos especiales o sustitutorios del endoso en procuracin; as como acordar delegaciones o mandatos para dejar la constancia de rechazo de sus pagos, las que surtirn los mismo efectos del protesto, conforme a lo previsto en los artculos 82 y 213 de la Ley de Ttulos Valores (que tratan, respectivamente, acerca del protesto de ttulos valores pagaderos con cargo en cuenta y del protesto del cheque y su formalidad sustitutoria). Que Banco Central de Reserva del Per queda facultada para aprobar o expedir las disposiciones que fuesen necesarias para los fines de la compensacin electrnica de cheques y ttulos valores.

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2.2.2. TRANSIMISION DE LOS TITULOS VALORES A LA ORDEN Los ttulos valores a la orden se transfieren mediante endoso y su consiguiente entrega por parte del enajenante del titulo (llamado endsante) al adquirente del ttulo valor (llamado endosatario). 2.2.2.1. EL ENDOSO El endoso es la forma de transmisin propia de los ttulos valores a la orden, que consiste en una declaracin contenida en el mismo titulo, suscrita por su actual tenedor (llamado endosante), tendente a transmitirlo a otra persona (denominada endosatario). Mediante el endoso, el endosante transfiere ntegramente los derechos derivados del ttulo valor por lo que no sera posible que mediante endoso se transfiera parcialmente el ttulo. Asimismo, el endoso no puede estar sujeto a condiciones, plazos o cargo alguno, por ello es que se seala que el endoso no est sujeto a modalidad alguna.

Requisitos: Ahora bien. Para que el endoso sea realizado vlidamente. Deber constar en el reverso del ttulo o en una hoja adherida a ste, indicndose la siguiente informacin:

El nombre del endosatario (es decir, de la persona que adquirir el ttulo valor.)

El nombre, documento de identidad y firma del endsame (o sea, quien transfiere el ttulo).

La clase de endoso (si es en propiedad, en fideicomiso, en procuracin o en garanta).

La fecha del endoso.

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ENDOSO EN BLANCO

El endoso en blanco es aqul en el que no se seala el nombre de persona determinada para asumir la condicin de endosatario. Generalmente, en el endoso en blanco slo se consignan los dalos de identidad y la firma del endosante, siendo el tenedor del ttulo valor quien completa el endoso con su nombre. Esto ltimo es necesario para ejercitar los derechos derivados del ttulo, es decir, para poder exigir el pago de la deuda, el endosatario deber completar el endoso, consignando su nombre y el nmero de su documento oficial de identidad. En el endoso en blanco cualquier tenedor podr llenarlo con su nombre o con el de un tercero, o transmitir el ttulo por tradicin sin llenar el endoso.El endosatario que ejercite los derechos derivados del ttulo valor endosado en blanco, deber consignar a dems de su nombre, el nmero de su documento oficial de identidad (DNI). El endoso al portador produce los efectos del endoso en blanco. Si en la realizacin del endoso se omitiera consignar la clase, se puede presumir que este se efectuar en propiedad, sin que valga prueba en contrario respecto a tercero de buena fe. Si se omitiera colocar la fecha del endoso se presume que ste es posterior a la fecha del endoso con anterioridad. Si al momento de realizar el endoso se omitiera consignar el nombre, el documento oficial de identidad y la firma del endosante su inobservancia conlleva a la ineficacia del endoso, sin embargo, si el error consiste en la mala consignacin del nmero oficial de identidad no afecta la validez del endoso. El endoso no puede sujetarse a modalidad alguna, es decir, que todo plazo, condicin o cargo se consideran no puestos en el ttulo valor puesto en le endoso.

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ENDOSO AL PORTADOR Es posible endosar un ttulo valor a la orden mediante la clusula al portador". Sin embargo, debe quedar claro que el endoso al portador no transforma el ttulo valor a la orden en uno al portador, sino que simplemente le confiere los mismos efectos de un endoso efectuado en blanco. Esto es as porque de lo contrario el endosatario no tendra la posibilidad de llenar la letra con su nombre o el de otra persona, o endosarla "nuevamente. CLASES DE ENDOSO El endoso puede hacerse de cuatro formas; en propiedad, en fideicomiso, en procuracin o en garanta.

Endoso En Propiedad

El endoso en propiedad transfiere la propiedad del ttulo valor y todos los derechos inherentes al endoso, en forma absoluta; el endoso en propiedad obliga a quien lo hace solidariamente con los obligados anteriores, salvo clusula o disposicin legal en contrario. El endosante puede liberarse de esa obligacin mediante la clusula "sin responsabilidad" u otra equivalente.

Endoso En Fideicomiso

El endoso fideicomiso transfiere el dominio fiduciario del ttulo valor a favor del fiduciario, a quien corresponde ejercitar todos los derecho derivados de ste que correspondan al fideicomitente endosante. El endosatario en fideicomiso slo puede ser una persona autorizada por la ley de la materia para actuar como fiduciario. La responsabilidad del fiduciario endosante que no haya incluido la clusula "sin responsabilidad" es similar al del endosante en propiedad, con el lmite del patrimoniofideicometido que mantenga el fideicomiso.

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Endoso En Procuracin O Cobranza

El endoso que contenga la clusula "en procuracin", "en cobranza", "en canje" u otra equivalente, no transfiere la propiedad del ttulo valor, pero faculta al endosatario para actuar en nombre del endosante, estando autorizado a presentar el ttulo valor a su aceptacin, solicitar su reconocimiento, cobrarlo judicial o extrajudicialmente, endosarlo slo en procuracin u obtener la constancia de su incumplimiento, de ser el caso. Con lo antes mencionado el endosatario, por el slo mrito del endoso, goza de todos los derechos que corresponden a su endosante, incluso a las facultades generales y especiales de orden procesal, sin que se requiera sealado ni cumplir con las formalidades de ley para designar representante. El endoso antes sealado no se extingue por incapacidad sobreviniente del endosante o por muerte de ste, ni su revocacin surte efectos respecto a terceros, sino desde que el endoso, se cancele. La cancelacin de este endoso, puede solicitarse en proceso sumarsimo; y, se entiende hecha si se devuelve testado o mediante endoso del endosatario en procuracin a su respecto endosante. El obligado puede oponer al endosatario en procuracin slo los medios de defensa que proceden contra el endosante en procuracin.

Endoso En Garanta

Si el endoso contiene la clusula "en garanta" u otra equivalente, el endosatario puede ejercer todos los derechos inherentes al ttulo valor y a su calidad de acreedor garantizado; pero el endoso que a su vez hiciera ste slo vale como endoso en procuracin, aun cuando no se sealara tal condicin. El obligado no puede oponer al endosatario en garanta los medios de defensa fundadas en sus relaciones personales con el endosante, a menos, que el endosatario, al recibir el ttulo, hubiera actuado intencionalmente en dao del obligado. En el caso de que proceda la realizacin del ttulo valor afectado en garanta, el titular del mismo o, en su defecto, el juez o el agente mediador efectuar el
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endoso en propiedad a favor del adquiriente del ttulo valor. Si el acuerdo para su realizacin extrajudicial consta en le mismo documento, dicho endoso en propiedad podr ser realizada por el acreedor garantizado. 2.3. EL PACTO DE TRUCAMIENTO

No obstante, podr prescindirse de la entrega del ttulo valor si entre endosante y endosatario, ambas empresas de sistema financiero, existiera previamente un pacto de truncamiento. El pacto de truncamiento es el acuerdo adoptado por los bancos que tiene como una de sus finalidades evitar la entrega fsica al endosatario del ttulo valor endosado a su favor, reimplantndolo por otra formalidad mecnica o electrnica, de lo que se deber mantener constancia fehaciente.

2.4.

TTULOS VALORES AL PORTADOR:

2.4.1. CONCEPTO: El art. 22 de la ley 27287, Ley de Ttulos Valores define al ttulo valor al portador como:
Artculo 22.- Ttulo Valor al Portador 22.1. Ttulo valor al portador es el que tiene la clusula "al portador" y otorga la calidad de titular de los derechos que representa a su legtimo poseedor. Para su transmisin no se requiere de ms formalidad que su simple tradicin o entrega. 22.2. La indicacin del nombre de persona determinada en un ttulo valor al portador no altera la naturaleza de ste; ni genera obligaciones para aqulla, salvo que se trate de una intervencin para asumir alguna obligacin. CASTRO REYES, JORGE (2011:525) define a los ttulos al portador Citando a:

Argeri, define a los ttulos valores al portador como aquellos que se libran sin mencionar en su texto el nombre del beneficiario, o indicado ste se le agrega la clausula o al portador u otra anloga.
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Messineo opina que, la calificacin del ttulo como titulo al portador depende de un elemento negativo: la ausencia del nombre de la persona a la cual el titulo es librado, o a la que el mismo puede llegar por efecto de la circulacin. Aade que se considera al portador todo titulo de crdito que carezca de la indicacin del tomador o, en general, de otro sujeto creditorio: pero entonces la calificacin y la clasificacin del ttulo entre los ttulos al portador, de depende de la insercin de clausula especial denominada precisamente al portador. Segn Araya se conceptualiza los ttulos al portador, porque ellos se emiten con omisin del nombre de la persona beneficiaria y, en el supuesto de que lo contengan, lleven agregada la expresin o al portador. Se transmiten por tradicin. La presentacin es necesaria y suficiente para constituir la legitimacin activa, sin que sea menester justificar la posesin, ni probar la propia identidad del acreedor. Muoz, expresa sobre la definicin del ttulo valor al portador que: son aquellos que carecen de la indicacin del tomador o, en general, de otro sujeto creditorio; pero entonces la calificacin y clasificacin del ttulo depende de la insercin de la clausula al portador, cheque, accin, debenture, warrant, conocimiento de embarque, etc. La circulacin de los ttulos valores al portador exige el negocio bsico y la entrega al destinatario, medio de transferencia del ttulo y por el consiguiente de los derechos incorporado, erga omnes y opelegis. La circulacin de los ttulos valores es no literal pues las transferencias no se anotan o no aparecen en el titulo valor.

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PAGO DINERARIO:

Es una obligacin genrica, fungible por excelencia, y de amplio poder de liberacin, ya que sirve para la adquisicin de toda clase de objetos y servicios. Normalmente, las obligaciones de los principales contratos recaen en sumas de dinero: pagar el precio de la compraventa, las rentas de arrendamiento etc. Las legislaciones en general imponen el principio nominalista en el pago de las obligaciones de dinero, esto es, ellas se cumplen entregando al acreedor la misma suma debida, cualesquiera que sean las variaciones que haya experimentado en el intertanto se deba el dinero, el valor intrnseco de ste, si lo tiene, o su poder adquisitivo.

Los contratos de prstamo de dinero en el mbito jurdico son denominados contrato de mutuo dinerario. Definindose como el contrato por el cual el mutuante se obliga a entregar al mutuatario una determinada cantidad de dinero o de bienes consumibles, a cambio de que se le devuelvan otros de la misma especie, calidad o cantidad.

El referido contrato por regla general es oneroso; es decir genera intereses compensatorios por el uso del dinero y gratuito por excepcin; asimismo, es consensual, toda vez que se perfecciona con el acuerdo entre las partes, sin necesidad de formalidad alguna. No obstante lo antes sealado, la prueba de la existencia del contrato, se realiza con cualquiera de los medios que permite la ley, pero si se hubiera celebrado por escrito, el mrito del instrumento respectivo prevalecer sobre todos los otros medios probatorios. Agrega dicha norma que, cuando no se pacten intereses en el contrato se celebre a ttulo de liberalidad debe formalizarse por escrito, bajo sancin de nulidad.

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La estimacin en dinero confiere a la prestacin el carcter de patrimonial. Sin embargo, no toda prestacin patrimonial es dineraria. La prestacin es

dineraria cuando est integrada por dinero. Solo entonces, estamos en presencia de una deuda de dinero. Este, inicialmente y en todo momento, integra la prestacin; por lo tanto se debe dinero. El dinero es medio general de pago; con l, en ltimo trmino, se hace efectiva la responsabilidad inherente a toda obligacin patrimonial. Aqu hay algo ms, se paga con dinero porque tal es lo debido.

Pero no basta que se deba dinero; se requiere adems que se deba en cuanto tal, con el significado propio del mismo. No es por tanto, la presencia inicial y material del dinero en la prestacin el nico dato que contribuye a la configuracin de esta clase de prestacin y de deuda. concurrencia Se precisa la

de este otro factor. Sin en una prestacin figuran piezas

monetarias, pero no son consideradas como cosas fungibles, ni como la cosa fungible especial que es el dinero, ni , son de dinero. a travs de ellas, se actan las

funciones caracterizadoras del mismo, entonces, ni la prestacin ni la deuda

Como los perjuicios aludidos se reparan mediante el pago de intereses de mora, los lmites legales impuestos para este efecto debern observarse, pues en ello est interesado el orden pblico. Es as como nuestra jurisprudencia ha sostenido que (...) el legislador consciente de su deber de dar normas para regular y humanizar las relaciones entre los asociados, dict normas que indudablemente estn llenas de un claro propsito de impedir la explotacin de las necesidades de los semejantes y que tienden, certeramente, a fijar lmites al lucro permitido (...) y agrega (...) en ningn caso el inters de mora podr ser superior al doble del inters bancario corriente o al doble del inters remuneratorio convencional. En una palabra, est prohibido el pacto de intereses moratorios que sobrepasen el doble del inters corriente (...) (...) los intereses moratorios, fuera de retribucin por el uso del dinero prestado y por los riesgos de prdida comportan indemnizacin de perjuicios.
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2.4.2. CIRCULACION NO AUTORIZADA E IDENTIFICADA DEL LTIMO TENEDOR:

La ley de circulacin de los Ttulos al portador se cumple la sola entrega, la cual se presume legalmente por el hecho que el portador exhiba el documento, pero podr desvirtuarse si, por ejemplo, se prueba que el tenedor lo hurto; en este supuesto perder la calidad de legtimo y no podr, por tanto, hacer efectivo el derecho incorporado en l, por falta de la entrega del mismo. Para tal efecto, el ttulo debe consignar la frase al portador. La norma seala que aun cuando se consignara el nombre de una persona determinada, esto no altera la naturaleza de la emisin del ttulo al portador, por lo que este podr ser transferido con su simple entrega y se considerar legtimo tenedor a quien lo posea. Como mecanismo para asegurar la eficacia de los ttulos valores al portador, el artculo 24 de la Ley prev que el ttulo debe ser cumplido incluso en aquellos casos en los que hubiera circulado sin el consentimiento o en contra de la voluntad del emisor o del obligado principal, cuando el tenedor hubiera actuado de buena fe. Como regla para su presentacin a cobro, el ltimo tenedor debe identificarse, indicando su nombre, documento oficial de identidad y firma en seal de cancelacin del ttulo, la que deber constar en un documento aparte o en el propio ttulo. Esta identificacin y firma no genera ninguna obligacin cambiaria para el tenedor, pues se trata de un mecanismo destinado a brindar seguridad en las transacciones. La identificacin del ultimo tenedor esta regulado en el artculo 25 de la Ley de Ttulo Valores, El tenedor que exija la prestacin representada en un ttulo valor al portador debe identificarse. El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y la firma de cancelacin podrn constar en documento aparte o en el mismo ttulo valor, sin que por ello se altere su naturaleza, ni genere obligacin cambiaria derivada del mismo para dicho tenedor.
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Este artculo recoge una prctica bancaria de requerir una identificacin de quien se presenta para el cobro de un cheque al portador.

2.4.3. TRANSMISION Titulo valor al portador Titulo Valor al portador es el que tiene la clausula al portador y otorga la calidad de titular de los derechos que representa a su legitimo poseedor. Para su transmisin no se requiere de ms formalidad que si simple tradicin o entrega. Este ttulo valor es todo documento que carece de indicacin sobre la identidad del tomador o beneficiario. Es por eso que la doctrina seala que la calificacin como al portador depende de un elemento negativo que es la ausencia del nombre de la persona a la cual el titulo es librado o a la que el mismo puede llegar por efecto de la circulacin.

TRANSMISIN El titulo al portador es el ms apto para la circulacin, que se transmite su propiedad por el solo hecho de su entrega, estos se transmiten por simple tradicin. La simple tenencia del documento basta para legitimar al tenedor como acreedor del derecho incorporado en el titulo. Se seala tambin que los ttulos de este tipo son los que tienen ms semejanza con el dinero. La ley dice que los ttulos al portador solo pueden ser revindicados cuando su posesin se pierda por robo o extravo y nicamente estn obligados a retribuirlos o a devolver las sumas percibidas por su cobro, o transmisin, quienes los hubieren hallado o sustrado y las personas que los adquieran, conociendo o debiendo conocer las causas viciosas de la posesin de quien se los transfiri. Los ttulos al portador se transmiten por simple tradicin.

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La suscripcin de un titulo al portador obliga a quien la hace o cubrirlo a cualquiera que se presente, aunque el titulo haya entrado en circulacin contra la voluntad del subscriptor, o despus de que sobre vengan su muerte o incapacidad. Los ttulos al portador que contengan la obligacin de pagar alguna suma de dinero, no podr ser puesto en circulacin sino en los casos establecidos en la ley expresamente, y en contravencin en lo dispuesto en la ley. Para MONTOYA, del dispuesto en el art. 22 de La Ley resultan efectos: a) En cuanto a la transmisin, la simple tradicin material del ttulo al portador representa su ley de circulacin y posibilidad del ejercicio del derecho que de l emerge. b) En cuanto al hecho de la intestacin del ttulo a favor de persona determinada ello no altera su naturaleza. Por eso, evitar que se confunda este ttulo con el nominativo debe colocarse la clausula AL PORTADOR, que resulta as de insercin obligatoria.

2.4.4. DIFERENCIA ENTRE LOS TITULOS VALORES A LA ORDEN, NOMINATIVO Y AL PORTADOR

Diferencia entre las clases del ttulo valor segn su circulacin: Segn su circulacin, los Ttulos valores se clasifican en nominativos, a la orden y al portador; y obviamente como es bien sabido para que exista una clasificacin debe existir diferencias, las cuales pondremos a mencin en el presente cuadro

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TITULO VALOR NOMINATIVO

TITULO VALOR A LA ORDEN

TITULO VALOR AL PORTADOR

Lleva un libro de registro

No lleva libro de registro

No lleva libro de registro

Designan como titular a una persona determinada, persona cuya titularidad se recoge en el propio ttulo valor.

Designan como titular a una persona determinada pero permiten la designacin de otros titulares en el propio documento Transmisibilidad de grado medio. En todo el proceso de transmisin no hay necesidad de poner en conocimiento al deudor

Legitiman como titular al mero poseedor, es decir, puede o no estar escrito el nombre.

Transmisibilidad de grado mnimo En todo el proceso de la transmisin se tiene que poner en conocimiento al deudor

Transmisibilidad de grado mximo

No hay la necesidad de poner en conocimiento al deudor, este de todas formas est obligado a realizar la prestacin Llevan la clausula Al portador

No llevan la clausula A la Llevan la clausula A la orden orden

Se transmite por cesin de derechos Se transmite por endoso

Se transmite por la mera entrega o simple tradicin

Acciones, el cheque nominativo, el pagar

Letra de cambio, pagar endosable, Los certificados bancarios, el cheque giro

Cheque al portador, pagar al portador, Los certificados bancarios

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CONCLUSIONES
La Historia del Derecho Cambiario surge en la Italia Medieval, con el origen de la letra de cambio, siendo as que la Teora General de los Ttulos Valores o Ttulos de Crdito o Ttulos Circulatorios, es una elaboracin conceptual de las escuelas comercialistas alemana e italiana. Los ttulos valores son los documentos necesarios para ejercitarel derecho literal y autnomo que en ellos se consigna

La Ley de Ttulos Valores, Ley N27287 sealas que son ttulos valores a los valores materializados que representen o incorporen derechos patrimoniales, evidenciando de esta forma, el abandono a la concepcin tpicamente cartular, ya que pueden tambin existir ttulos valores desmaterializados. Los Ttulos Valores Nominativos son aquellos que llevan en su texto el nombre de la persona a cuyo favor se emiten y cuya transferencia se opera mediante su documentacin en el ttulo y a los libros del emisor.

Los ttulos valores nominativos se transfieren nicamente por cesin de derechos, la misma que puede constar en el mismo ttulo o en un documento aparte. Basta, pues, el acuerdo de partes para que la transferencia del ttulo valor nominativo sea vlida. Las acciones al portador no figura ningn nombre, sino que se reconoce como propietaria a cualquier persona que las tenga en su poder.

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Las acciones al portador se trasmiten por la sola y simple entrega material (tradicin). El accionista trasmite su

posicin ( status ) de socio con la sola transferencia del papel accin.

La identificacin del ltimo tenedor recoge una practica bancaria de

requerir una identificacin de quien se presenta para el cobro de un cheque al portador.

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