MATEMTICA ACTUARIAL VIDA

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NDICE Previo Tema 1 1.1. Introduccin a los modelos de matemtica actuarial; valoracin financiera y actuarial. 1.1 clculo en diferencias y clculo diferencial 1.2 tanto de inters de capitalizacin y de descuento 1.3 estadstica actuarial vida 1.4 funciones de valoracin basadas en la esperanza matemtica Rentas: 1.2. Anlisis estocstico de las operaciones sobre una vida y rentas de supervivencia discretas. 2.1 rentas de pago anual y sin variacin. (Simplemente rentas de supervivencia) 2.2 rentas de pago intranual y sin variacin. 2.3 rentas de pago anual y con variacin anual 2.4 rentas de pago intranual y con variacin intranual. Fraccionarias y fraccionadas. 2.5 Diferencia entre rentas prepagables y pospagables. Seguros: 1.3. Valoracin financiera y actuarial de seguros. 3.1 seguros continuos y sus aproximaciones. 1.4. Relacin entre rentas y seguros. 4.1 El valor de las primas Tema 2 2.1 Las provisiones matemticas.

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PREVIO Como introduccin a) se define cmo se pueden medir las variaciones de una variable, en campo continuo, discreto o general. b) y cmo se puede calcular esta variacin dentro de un intervalo temporal. c) se define qu es la valoracin financiera, en base al equilibrio financiero de que las prestaciones en origen tienen que tener el mismo valor que las contraprestaciones futuras. d) se incorpora la estadstica actuarial vida; probabilidades de supervivencia y fallecimiento. El objetivo inicial es encontrar el valor en origen de una renta o de un seguro. a) La renta, entendida como una serie de pagos a realizar durante un intervalo temporal, est condicionada a que el individuo est vivo en cada uno de los periodos de pago. Su valor en origen supone un clculo de valoracin financiera, y al mismo tiempo actuarial: hay que valorar en origen la suma de cada pago futuro junto con la probabilidad de estar vivo en cada uno de esos momentos. b) El seguro se entiende como un pago a realizar por la muerte del individuo. Se tiene que dar el fallecimiento para realizar el pago, con lo que el valor en origen tambin es un clculo de valoracin financiera, y al mismo tiempo actuarial: hay que valorar en origen el capital a pagar en cada ao junto con la probabilidad de fallecer en cada uno de esos momentos. a) rentas: A veces se simplifica valorando 1 euro, pero es ms realista proponer importes no unitarios. Por ejemplo rentas de 5.000 euros anuales, o un seguro de fallecimiento de 5000 euros, Y an es mucho ms realista suponer que a) la renta se paga en mensualidades o cualquier otra fraccin de ao b) el seguro se paga tambin al final de una fraccin de ao (p.ej. al final del mes de fallecimiento). Ms an: las cuantas a pagar pueden variar con el tiempo, normalmente crecer. Y as se crean las variaciones anuales o en fracciones de ao, de las cuantas. As, la cuanta puede ser a) constante en el tiempo b) creciente de una forma constante; variacin lineal o aritmtica c) creciente de una forma exponencial; variacin geomtrica. Finalmente las rentas se podrn clasificar en a) fraccionadas: cuando la frecuencia de pago y la variacin de la cuanta no coinciden; dentro de cada variacin hay k-simos pagos. b) fraccionarias: cuando frecuencia y variacin s coinciden; por cada variacin slo hay un pago. Las rentas se diferencian en prepagables o pospagables, segn si el pago se hace efectivo de forma anticipada al inicio del periodo o si es vencida; efectiva al final del periodo. Se podr calcular la diferencia de valoracin que haya entre ambas. Tambin se podr hacer una aproximacin del valor de las rentas fraccionadas a partir del valor de las rentas anuales. La aproximacin se hace desde los capitales diferidos, o bien desde las probabilidades de supervivencia. b) seguros Funcionan de una forma muy parecida a las rentas; pueden variar, pagarse en fracciones de ao, ser continuos en el tiempo, etc. Pero lo mejor es resaltar las diferencias: a) los seguros son un capital diferido que se va valorando en el tiempo hasta que se produce la muerte del asegurado: no se trata de la suma de una serie de pagos. b) los seguros son pospagables porque siempre suceden despus de la muerte del asegurado. Los seguros continuos, aquellos que se pagan inmediatamente en el instante del fallecimiento, se pueden aproximar a partir de los seguros discretos.

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Para contratar una renta o un seguro el asegurado deber pagar una o varias primas. Las primas son en realidad el valor actual actuarial de las prestaciones en el momento de contratarlas. Podr tratarse de una prima nica, o repartirla en una serie de pagos, pero siempre manteniendo el equilibrio de que el valor de la prima (se pague como se pague) deber ser igual al valor de la renta o el seguro. Bajo esta condicin de equilibrio, se pueden sumar otros componentes a parte de una simple renta o seguro. Por ejemplo, se puede aadir un contraseguro de primas que durante un plazo cubra la muerte del asegurado y devuelva las primas que se hayan pagado. O tambin aadir un capital diferido, habitualmente el valor de las primas aportadas, que se pagar en un momento futuro si se llega vivo.

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TEMA 1. INTRODUCCIN A LA MATEMTICA ACTUARIAL VIDA 1.1 La matemtica actuarial vida; proceso estocstico de valoracin financiera y actuarial 1. Evolucin en el tiempo de una funcin: clculo en diferencias y clculo diferencial Primero hay que definir cmo se pueden medir las variaciones de una variable: 1. En el campo discreto el operador busca la diferencia entre un valor inicial siguiente como , de esta forma; y su siguiente. Se define al

Por ejemplo tengo el valor inicial como la probabilidad anual de fallecer con 30 aos. En cunto se incrementa la probabilidad de fallecer si nos vamos al siguiente = ? El incremento de la probabilidad ser = Propiedades: a) Si se trata de una funcin constante, no hay diferencia entre un valor inicial y su siguiente: b) Si es una funcin polinomio de grado n, entonces su incremento ser un polinomio de grado n-1, se puede generalizar como: Como ejemplo de lo anterior: si la funcin es una recta, el incremento c) El incremento del producto, y si se reordena, Que esto ltimo es moverse escalonadamente en un grfico de dos dimensiones: de la posicin inicial Y/Z, mantienes constante Z y saltas al siguiente Y, y luego desde esta posicin saltas al siguiente de Z. d) el incremento de un cociente, ser constante

y desarrollando,

2. En el campo continuo, el operador d busca el valor siguiente a De esta forma, el incremento infinitesimal o diferencial ser por la unidad de incremento ,base x altura-.

por cada unidad infinitesimal de aumento. , y ser igual al valor de la derivada

Como ejemplo; el incremento infinitesimal de la probabilidad de fallecer a los 30 aos. Propiedades: a) Si la funcin es constante, el incremento ser cero

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b) si la funcin es un polinomio de grado n, el diferencial ser un polinomio de grado n-1 c) el diferencial de una suma es = la suma de diferenciales d) el diferencial de un producto; e) el diferencial de un cociente;

3. El operador general es una simplificacin del operador diferencia y diferencial d. Slo depender de si el incremento es discreto o continuo que se transformar en d. Las propiedades que tiene sern, a) b) c) d) e) y por ltimo el cociente;

Una vez definido cmo vara una variable, hay que definir cmo podemos calcular esta variacin en un intervalo. 1. En el caso continuo se tiene el operador integral, Para el intervalo (a,b), se puede aplicar Barrow, de tal manera que se tiene una integral definida,

Y si la integral no es inmediata, se puede intentar aplicar la integracin por partes,

2. En el caso discreto se utiliza el operador suma,

La ltima posicin corresponde al rectngulo con base de y altura caso de la suma se llega hasta la penltima posicin (ojo con despistarse!).

. Es decir, que en el

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Tambin existe la suma por partes,

3. Se define tambin el mtodo de las partes con el operador general ,

2. La valoracin financiera, el tanto de inters de capitalizacin y de descuento. Se trata de la primera base tcnica. Nuestro objetivo ser encontrar el equilibrio: el valor actual de un capital futuro que se iguala al valor de un capital en un momento inicial. Para simplificarlo trabajaremos con un inters compuesto constante. , es el inters efectivo anual: un ndice que mide la rentabilidad de una unidad monetaria durante un ao. , es el descuento efectivo anual: mide el descuento aplicado sobre una unidad monetaria por adelantarla un ao. La relacin entre inters y descuento es,

Para aquellos casos en donde trabajamos con flujos de inters, se define el tanto instantneo de inters, , donde El factor financiero es la expresin que da la rentabilidad por unidad monetaria; El factor de actualizacin nos da el valor actual de una unidad monetaria

Y si buscamos el factor de actualizacin de un flujo financiero,

Y generalizando con el operador general , Donde d(t) es el tanto nominal de descuento, que en el caso continuo coincide con el tanto instantneo de inters.

3. Estadstica actuarial vida Es la segunda base tcnica. Una vez tenemos el mtodo de valoracin actual de un capital, hay que incorporar la probabilidad de que se tenga que desembolsar este capital. Se condiciona este reembolso a la supervivencia, fallecimiento, invalidez, incapacidad o dependencia del individuo en un periodo t. De momento lo simplificamos a supervivencia y fallecimiento. Se define una variable aleatoria que condiciona el pago o no pago de la prestacin. La variable nos proporciona el instante en el que fallece una persona; el momento en que sucede el siniestro. son los parmetros de la persona dentro de un colectivo. El intervalo de edades donde puede suceder el siniestro es [0, [ donde es el infinito actuarial o periodo al que nadie sobrevive. ecosdelaeconomia.wordpress.com

Funciones, es la funcin de distribucin actuarial es la funcin de distribucin de la siniestralidad es la funcin de siniestralidad es la funcin de intensidad relativa 1. Funcin de distribucin actuarial que recoge la probabilidad de que el siniestro NO ocurra antes de t. Es la probabilidad de que un individuo de edad x sobreviva hasta x+t. Propiedades, a) En el momento t= 0 , la probabilidad de sobrevivir es = 1. Porque el 100% de los sucesos posibles de supervivencia se acumulan a la derecha de la funcin. F(, 1) sera la probabilidad de llegar vivo a 1 ao de vida. b) en el momento t = w, la probabilidad de no fallecer es = 0, todos los sucesos de fallecimiento ya han sucedido y no es posible sobrevivir el infinito actuarial. c) es una funcin no creciente d) es continua por la derecha e) es escindible; se supone que la mortalidad es estacionaria. 2. Funcin de distribucin de siniestralidad intervalo. , recoge la probabilidad acumulada de muerte en un

Propiedades, a) en el momento t= 0, la probabilidad de fallecer es = 0. Todava no ha sucedido ninguna muerte; todava no se ha acumulado ninguna probabilidad. b) en el momento t= w, la probabilidad de fallecer es = 1. Todos los posibles casos de fallecimiento ya han sucedido. c) es una funcin creciente o como mnimo constante. d) es continua por la derecha 3. Funcin de densidad , relaciona la probabilidad de fallecimiento con un intervalo.

Y cumple que, a) b) 4. Funcin de intensidad relativa , o tanto instantneo de mortalidad, es la funcin de densidad anterior pero condicionado a la supervivencia en un momento inicial = t. Es decir, la funcin de densidad toma como origen el t=0, y el tanto instantneo de fallecimiento toma como origen un momento t (normalmente la edad del individuo), esto supone tener que condicionar a que se llega vivo hasta t.

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Desarrollando se puede obtener tambin la relacin,

Y tambin que

4. Funciones de valoracin basadas en la esperanza matemtica. Ya se puede relacionar la valoracin de una o varias prestaciones futuras con la probabilidad de ocurrencia. La probabilidad de ocurrencia contempla; existencia o no de la prestacin, su cuanta y el vencimiento. 1. Caso cierto. Es el ms simple, donde simplemente se valora un capital unitario que de forma cierta se har efectiva en t. Cumple la ley de estacionalidad si la valoracin es con inters compuesto.

Ya que

2. Caso de no siniestralidad, o supervivencia. Se define como el valor actual actuarial de una unidad monetaria que se har efectiva en t si el asegurado sobrevive hasta ese momento. Se crea un cuadro con la distribucin de probabilidad (para simplificarlo, se hace la anual), Indemnizacin en t En el momento inicial = 0 En el momento final = 1 Valoracin financiera en 0 Probabilidad de sobrevivir

Lo que significa que la probabilidad de que el individuo fallezca y no haya que pagar nada es . Como no hay que pagar nada, no hay valoracin financiera de nada en t=0. Y en cambio, la probabilidad de que el individuo sobreviva y haya que pagar 1 euro en t=1 ser F(,t) , lo que implica un valor actual = 1* El valor actual actuarial tiene en cuenta ambas situaciones, y de ah su expresin Propiedades, a) El valor actual actuarial en el momento cero es = 1 b) El valor actual actuarial si la valoracin se hace desde el infinito actuarial, es = 0 c) Es estrictamente decreciente, porque F(,t) es no creciente. es decreciente , porque el valor actual siempre decrece cuanto ms crece t. d) es continua por la derecha, al igual que F(,t) e) es escindible, suponiendo que la siniestralidad es estacionaria.

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3. Caso de siniestralidad, o fallecimiento. Se define como la intensidad de cuanta del valor actual correspondiente a la indemnizacin unitaria a realizar en el instante t, si en ese instante se produce el fallecimiento. Es decir; el valor actual de 1 va decreciendo a medida que t crece (suponiendo un tipo de inters es constante). La funcin B(,t) nos da el decremento del valor actual en un instante determinado del tiempo. En el campo discreto: Indemnizacin en En el momento inicial = En el momento final = Valoracin financiera en 0 Probabilidad de fallecer

Y el valor esperado de la indemnizacin ser

Aunque lo que nos interesa es la intensidad de este valor esperado; cunto decrece el valor inicial al incrementar infinitesimalmente el tiempo:

Teniendo en cuenta la expresin de intensidad relativa

Se puede obtener una relacin entre B(,t) y E(,t),

Que se interpretara como que la intensidad del valor esperado, o cunto decrece el valor inicial al incrementar el tiempo, es la valoracin financiera correspondiente al intervalo de tiempo incrementado (de t a incremento de t), por el valor esperado en el momento t, por la intensidad relativa en el momento t. En el campo continuo: Indemnizacin en t En el momento inicial = En el momento final = Valoracin financiera en 0 Probabilidad de fallecer

Como ahora estamos trabajando bajo la idea de que

Quedar que

Si se hace el mismo desarrollo que en el caso discreto se llega a que Y se interpreta igual que en el caso discreto, slo que ahora como estamos en el campo continuo el incremento de tiempo es despreciable y se elimina el ecosdelaeconomia.wordpress.com

Se puede expresar una definicin general de la expresin escalar de la intensidad del valor esperado, Se puede demostrar la escindibilidad de B(,t) suponiendo estacionalidad en la mortalidad y ley estacionaria (tipo de inters constante):

Que se interpretara como que la intensidad del valor esperado en el momento en por la intensidad del valor esperado en el momento .

es el valor esperado

4. Relacin entre el valor esperado y la intensidad del valor esperado: 1) El incremento del valor esperado (en trminos generales ) ser 2) y teniendo en cuenta que, 3) y tambin que, 4) Se puede definir que 5) 6) Interpretacin. 1) el incremento del valor esperado es igual al incremento de la valoracin en t por la probabilidad de sobrevivir en t, + la valoracin inicial en t por el incremento de la probabilidad de sobrevivir. 2) El incremento de la valoracin en t es = decremento de la valoracin en t por el intervalo de tiempo. 3) el valor esperado en t es la valoracin en t por la probabilidad de sobrevivir t. 4) el incremento del valor esperado en t es = al decremento que experimenta la valoracin en t por el intervalo de tiempo por la probabilidad de sobrevivir en t, menos la intensidad de la valoracin en t por el intervalo temporal 5) la intensidad de valoracin en t por el intervalo temporal es = decremento que experimenta la valoracin por el intervalo de tiempo por la probabilidad de sobrevivir t, menos el incremento que experimenta el valor esperado 6) la intensidad del valor esperado en t por el incremento temporal es = menos la valoracin en t por el incremento temporal en t menos el incremento de valoracin. Si de aqu vamos a los casos discreto/continuo,

a) qu sucede cuando en el campo discreto el incremento de t es t = 1

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b) y cuando

4. Se puede crear una funcin elemental general, para valorar cualquier tipo de capital financiero; renta o seguro, o sea, contingente a supervivencia o fallecimiento,

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1.2 Anlisis estocstico de las operaciones sobre una vida y rentas de supervivencia discretas 1. anlisis estocstico de las operaciones sobre una vida Se analizan desde el punto de vista estocstico prestaciones relacionadas con la supervivencia o fallecimiento de una persona. Primero, y para simplificar las variables aleatorias que sirven para calcular el valor actual financiero, se vern rentas anuales de variacin anual, y seguros de variacin anual que se pagan al final del ao en que se produzca el fallecimiento. 1. Un capital diferido t aos es una operacin actuarial sobre una persona de edad x, consistente en el pago de 1 unidad monetaria (1 euro) si llega viva a x+t. Qu valor tendr ese euro en el inicio? ? 0 edad x As que tenemos una variable aleatoria (?) que es el valor actual financiero de 1 euro; (sobrevive a x+t, no sobrevive a x+t), con unos valores y probabilidades, 1 t x+t , dicotmica

Valor 0

Probabilidad

Es decir, con una probabilidad de no habr que pagar ese euro (pagar 0) porque el individuo habr fallecido. Y con una probabilidad de s habr que pagar ese euro porque el individuo habr sobrevivido. La variable sirve para definir pago vinculado a la supervivencia del individuo. La esperanza del valor actual financiero ser La varianza del valor actual financiero ser 2. Un capital al final del ao del fallecimiento, consiste en el pago de 1 euro al final del ao en que un individuo fallezca. Si el fallecimiento se produce entre t y t+1, y el pago se produce en t+1. ? 0 edad x 1 t+1 x+t+1 fallece As que tenemos una variable aleatoria (?) que es el valor actual financiero de ese euro (fallece entre x+t y x+t+1, no fallece), con unos valores y probabilidades, , dicotmica

t x+t

Valor 0

Probabilidad

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Es decir, con una probabilidad de sobrevivido. Y con una probabilidad de

no habr que pagar ese euro (pagar 0) porque el individuo habr s habr que pagar ese euro porque el individuo habr

sobrevivido hasta x+t y habr fallecido ese ao. La variable sirve para definir pago vinculado al fallecimiento del individuo. Como hay que esperar hasta que el individuo fallezca para pagarle, el pago siempre es al final del periodo, y la mxima simplificacin es pagarlo al final del ao del fallecimiento. De ah que el valor actual de 1 euro est calculado desde -(t+1) La esperanza del valor actual financiero ser

La varianza del valor actual financiero ser

3. Una renta de supervivencia, consiste en el pago de una serie de capitales financieros condicionados a la supervivencia del individuo en cada momento en que se hacen efectivos. Puede darse un diferimiento m, y una temporalidad n. Y tambin ser un pago anticipado; al principio del periodo, o vencido; al final del periodo. Si la renta es inmediata no existe diferimiento; m=0. Si la renta es vitalicia, la temporalidad dura hasta que se llega al infinito actuarial; n=w-(x+m) la duracin de la renta vitalicia ser la edad infinito menos la edad desde la que empieza la renta (la actual x + el diferimiento m). La funcin de intensidad de cuanta u(t) nos da el valor (en euros) de cada pago (t, anuales); /ao. MUY IMPORTANTE el concepto de que es anual! Si se da el caso de que existe un diferimiento m, y la variable t es el intervalo temporal que incluye m+n, la funcin intensidad de cuanta se escribe u(t-m), de forma que el primer pago ser u(m-m) = u(0) /ao u(m+1-m)=u(1) /ao u(m+2-m)=u(2) /ao u(m+n-1-m)=u(n-1) /ao dejando un total de n pagos, que va de 0 a n-1. Empezaremos simplificando la funcin de intensidad de cuanta = 1 euro/ao. Volviendo a las rentas, se define t como As, la funcin de intensidad de cuanta, u(0) 0 edad x m x+n u(1) u(2) m+1 m+2 u(3) en el caso de una renta diferida y prepagable queda, u(4) u(n-1) m+n-1 x+m+n-1 m+n x+m+n

m+3 m+4

Existen n pagos, que comprenden desde el primero en el momento cero; u(0) hasta el n-simo pago, en el momento n-1; u(n-1). Si se tratara de una renta pospagable, se paga al final del periodo, quedara u(0) 0 edad x m x+n u(1) u(2) u(3) u(n-2) m+n-1 x+m+n-1 -1 u(n-1) m+n x+m+n

m+1 m+2

m+3 m+4

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Donde igualmente hay n pagos, slo que ahora se inician al final de cada periodo. La cuanta u(0) correspondiente al periodo inicial m, se hace efectiva en m+1. La n-sima cuanta u(n-1) se corresponde con el periodo m+n-1 pero se hace efectiva al final del mismo; m+n. Si la renta es prepagable, diferida m y temporal n, para un individuo de edad x, se simboliza con Si la renta es pospagable, diferida m y temporal n, para un individuo de edad x, se simboliza con Si la renta es prepagable, inmediata, temporal n, etc Si es diferida y vitalicia, etc, De esta forma la renta consiste en n pagos sujetos a la supervivencia del individuo. El valor actual es la variable , , , que representa la suma acumulada de capitales a desembolsar. Una renta diferida m aos y temporal n, con los pagos anticipados, queda:
teniendo en cuenta que y que t=1 y tambin que u(t-m)=1

Valor en cero Si m>0 0

Probabilidad

Y en el caso de la misma renta pero con pagos vencidos (slo cambia que la valoracin se hace a un periodo ms);
y que t=1 y tambin que u(t-m)=1

Valor en cero Si m>0 0

Probabilidad

De esta forma, la renta es un conjunto de capitales diferidos. El capital diferido calcula el valor de un euro actual sujeto a una probabilidad de sobrevivencia, y la renta calcula el valor de un conjunto de euros sujetos a sus respectivas probabilidades de sobrevivencia. Si el individuo fallece antes de que d inicio la renta, no habr pago, igual que cuando el capital diferido daba un valor = cero. Si el individuo sobrevive hasta el primer ao de la renta cobrar el primer pago, y si fallece en ese momento ya no cobrar nada ms, y el valor de la renta habr sido este nico pago. Si el individuo sobrevive k aos, cobrar k capitales diferidos con un valor = la suma de estos capitales diferidos. Finalmente, si el individuo sobrevive todo el periodo de la renta habr cobrado todo el conjunto de capitales diferidos; habr cobrado toda la renta en su conjunto. La probabilidad total es = 1. Ya que se contempla la probabilidad de que sobreviva o fallezca en todo el periodo; 1= = Hasta ahora se simplifica el importe a pagar u(t-m) y podemos decir que es 1 euro o cualquier otro importe constante. Ms adelante se trabajar con importes crecientes o decrecientes en el tiempo.

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4. Un seguro de fallecimiento, es un importe a pagar al final del ao en que fallezca el individuo. Igual que la renta es un conjunto de capitales diferidos, el seguro de fallecimiento es un conjunto de capitales a pagar al final del ao de fallecimiento. Ahora el seguro se expresa con A,
teniendo en cuenta que

Valor en cero Si m>0 0 Para t / m t m+n Si m+n+x < w 0

Probabilidad

5. Un poquito ms sobre la funcin de intensidad de cuanta. La forma general de expresarla ser u(t-m), que permitir deducir 3 casos bsicos: Renta constante: independientemente del ao en que nos encontremos (t), el valor de la renta siempre ser igual. Renta variable aritmticamente, o lineal: Renta variable geomtricamente: En el caso de estar valorando un seguro, se hablar de funcin de cuanta y se tratar de un valor (). En el caso de estar valorando una renta, se habla de funcin de intensidad de cuanta, (/ao). Si por ejemplo tenemos el caso de una renta de 30.000 euros anuales constantes -cada ao se paga la misma cantidad- la funcin de intensidad de cuanta del primer pago ser = 30.000 /ao, el segundo pago ser tambin de 30.000 /ao, y as hasta su fin. Si se da el caso de que tenemos una renta de igualmente 30.000 euros pero repartidos en pagos anuales, nos salen 12 pagos de 2500 . La funcin de intensidad de cuanta es una expresin con dimensin euros/ao por lo que la forma correcta de expresar el primer pago sera = 2500/mes*12 = 30.000/ao. 2. Rentas de supervivencia discretas Ya se ha definido una renta de supervivencia como , , , es decir, como un conjunto de probables

capitales diferidos. Ahora se aade un grado ms de complejidad: la cantidad y/o la frecuencia de pago es variable. Puede suceder que vare anualmente o intranualmente, y que se pague anualmente o intranualmente. En todo caso, hay que tener en cuenta que la funcin de intensidad de cuanta es euros/ao, con lo que habr que arreglar la valoracin para evitar sumas equivocadas. Si la variacin es anual y la frecuencia de pago tambin, no existe problema y estamos en realidad en la renta de supervivencia del apartado anterior. Pero si la variacin o la frecuencia son inferiores al ao, entonces s se complica. Poco a poco: Se aade V como la expresin de la funcin de intensidad de cuanta dentro de la renta, indicando tambin el importe inicial de la renta (el primer importe), es tan sencillo como cambiar lo que antes era 1 euro (unidad monetaria) por un importe cualquiera (ms real):

donde h es el nmero de veces que vara la renta dentro del ao, y k el nmero de veces que se paga dentro de cada variacin. Por ejemplo, una renta diferida 25 aos, temporal 20, de un individuo de 30 aos, con pagos anuales que no varan (son constantes), y de un importe inicial de 1000 se escribe:

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As que para rentas constantes y anuales la h y la k sobran. Si la variacin de la cuanta y su frecuencia de pago no coinciden, son rentas fraccionadas. Si la variacin y la frecuencia de pago s coinciden, son rentas fraccionarias. 1. Rentas sin variacin, pero con frecuencia de pago inferior al ao; en k-simos de ao. Supongamos una renta prepagable unitaria, para simplificar y verlo ms claro. Lo que est sucediendo es que tenemos una renta de supervivencia donde el euro que se paga anualmente se divide en k trminos. Por ejemplo, si se pagan 1200 euros anuales en 4 pagos trimestrales; 1200/4 = 300 euros trimestrales. Pero volviendo a la unitaria;

Y la pospagable igual, con la nica diferencia de que se valora un trmino ms adelante.

Y tambin se puede expresar aquella renta continua,

2. Rentas de variacin anual y pago anual. De cuanta constante, variable lineal y variable geomtricamente. La variacin anual significa h=1, y el pago anual significa k=1. Como la variacin de la renta vara anualmente, la base temporal que tomamos es la anual: el t=1 ao. La funcin de intensidad de cuanta no necesita ninguna correccin, porque ya estamos en euro/ao, y los incrementos de la renta (anuales) coinciden tambin con esta base temporal. Lo nico que sucede es que tenemos una renta de supervivencia donde la funcin de intensidad de cuanta es diferente cada ao. Por ejemplo; una renta inmediata de 3.000 anuales crecientes en 300 ao a ao: Si se trata de una renta prepagable, se escribe:

Donde el subndice t se refiere a que los incrementos en la suma van de t en t. Y si fuera una renta pospagable,

La relacin entre una y otra,

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Ejemplo de variacin aritmtica: calcular el valor actual actuarial de una renta pagadera mientras viva el asegurado (de 40 aos de edad), anual, prepagable, inmediata y temporal 10 aos. Con una cuanta inicial de 6.000 que incrementan en 300 anuales. Un tipo de inters tcnico del 3% anual.

Este ejemplo anterior es una renta de variacin lineal o aritmtica, pero se podra plantear una renta de variacin geomtrica, donde de un ao a otro la cuanta crece en un tanto por ciento: Ejemplo de variacin geomtrica: calcular el valor actual actuarial de una renta pagadera mientras viva el asegurado (de 35 aos de edad), diferida 15 aos, vitalicia y pospagable. El primer importe es de 1200 y crecen en un 5% anual. Tipo de inters tcnico 3% anual.

Y se podra escribir como una renta prepagable si

3. Rentas con variacin intranual y con frecuencia de pago intranual. 3.1 Fraccionarias: la frecuencia de la variacin y la frecuencia del pago coinciden. Si se trata de una renta prepagable,

Si se trata de una renta pospagable

Donde ent se refiere a la parte entera del valor t (en el siguiente prrafo se explica). La renta vara cada h-simo de ao y slo hay un pago por variacin. Por ejemplo; la renta vara semestralmente y los pagos tambin son semestrales. Entonces la frecuencia de variacin h sera = 2 veces por ao, y k sera = 1. k es el nmero de veces que hay un pago por cada vez que la renta vara. Si hay un pago por variacin, significa que la renta vara cada semestre y hay un nico pago por semestre. Si k=1 no hace falta indicarlo [ . Ejemplo; Un hombre de 25 aos contrata una renta prepagable semestral inmediata (sin diferimiento), temporal 15 aos, de cuanta 3000 el primer trmino y creciente en 100 euros semestrales.

Lo que se ha hecho es;

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a) Ya que la funcin de intensidad de cuanta es una expresin euros/ao, hay que convertir los datos semestrales en anuales. 3000 euros semestrales son 3000*2=6000 euros anuales, y el crecimiento de 100 euros semestrales son 100*2=200 euros anuales. Esto se corresponde con b) como la renta avanza por semestres, hay que corregir la funcin de intensidad de cuanta aadiendo la coletilla asumiendo un incremento de t de en , c) finalmente hay que corregir la expresin anual y convertirla en semestral. Es la parte Muy fcil si se ve el resultado cuanta a cuanta, asumiendo que funcin de intensidad de cuanta u(0)= u(1)= u(2)= u(3)= u(4)= etc. periodo 0 1 2 3 4 importe =3000 =3100 =3200 =3300 =3400

3.2 Fraccionadas: variacin y frecuencia no coinciden. Si se trata de una renta prepagable:

Si se trata de una renta pospagable:

Ahora lo que sucede es que dentro de cada periodo de variacin existen una serie de pagos del mismo importe. Por ejemplo, la renta anterior que vara semestralmente (h=2) ahora se divide en pagos mensuales; dentro de cada semestre la renta es de 6 pagos iguales (k=6), [ . Si la renta fuera de variacin anual con pagos trimestrales, la notacin sera [ , y una renta de variacin trimestral y pagos mensuales; [ . De nuevo: h es el nmero de variaciones de la renta dentro del ao. Ahora la funcin de intensidad de cuanta, que es una expresin anual, debe corregirse para llegar a expresar cmo avanza la renta dentro del ao. As, se divide por el nmero de variaciones intranuales, y tambin por el producto del nmero de variaciones y de nmero de pagos iguales.

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Ejemplo; Un hombre de 25 aos contrata una renta prepagable mensual inmediata (sin diferimiento), temporal 15 aos, de cuanta 500 el primer trmino y creciente en 100 euros semestrales.

Lo que se ha hecho es;

a) Ya que la funcin de intensidad de cuanta es una expresin euros/ao, hay que convertir los datos semestrales y mensuales en anuales. 500 euros mensuales son 500*12=6000 euros anuales, y el crecimiento de 100 euros semestrales son 100*2=200 euros anuales. Esto se corresponde con b) como la renta vara por semestres, hay que corregir la funcin de intensidad de cuanta aadiendo la coletilla c) asumiendo un incremento de t de 1/12 en 1/12, finalmente hay que corregir la expresin anual y convertirla en mensual. Es la parte Muy fcil si se ve el resultado cuanta a cuanta, si funcin de intensidad de cuanta u(0/12)= u(1/12)= u(6/12)= u(7/12)= u(1+3/12)= etc. Se puede comprobar que 6*500 + 6*516,66 son los 6000 euros de base ms 100 semestrales. periodo 0 1 6 7 15 importe =500 =500 =516,66 =516,66 =533,33

4. Ejemplos de cmo expresar variaciones intranuales de la funcin de cuanta: a) Funcin de intensidad de cuanta de una renta prepagable, diferida 10 aos, de 1000 euros trimestrales: Como la cuanta no vara: cuanta constante y punto. Es la ms sencilla.

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b) funcin de intensidad de cuanta de una renta prepagable, inmediata, mensual, de 200 al mes durante el primer ao, y crecientes en 25 euros mensuales de ao en ao: Como la variacin es anual y la frecuencia de pago es mensual, se trata de una renta fraccionada

Como la variacin es anual pero la frecuencia de pago es mensual, es necesario arreglar la funcin de intensidad de cuanta incorporando la expresin ent(t) que significa que los 25*12 euros mensuales aparecern slo cuando el incremento de t sea un nmero entero, es decir, cuando pasemos de un ao a otro. En el momento del primer mes, t toma un valor = , no entero, la parte no entera no se incorpora a la funcin. Por ejemplo, en el cuarto ao y segundo mes la funcin de intensidad de cuanta sera

c) Funcin de intensidad de una renta prepagable, inmediata, semestral de 1000 euros el primer semestre y con un incremento semestral del 1% acumulativo: Como la variacin coincide con la frecuencia de pagos, se trata de una renta fraccionaria.

d) Funcin de cuanta de un seguro inmediato, pagadero al final del mes de fallecimiento y cuya cuanta es de 100.000 euros mensuales y se incrementa en 1000 ao a ao:

e) Funcin de cuanta de un seguro continuo, pagadero en el instante de fallecimiento, diferido 3 aos y de 200.000 variables a una tasa de inters instantnea de 0,5% anual.

5. Relacin entre rentas prepagables y pospagables. La renta prepagable, diferida m, temporal n, para un individuo de edad x se escribe: Y la renta pospagable, diferida m, temporal n, para una edad x se escribe: Se usa la letra para referirse a las rentas en general (unitarias o del importe que sea), que, para recordarlo, de forma genrica se escribe:

Donde el t se refiere al siguiente t, y para ambas rentas se tiene en cuenta su fraccionamiento al aadir el t.

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Si una renta es prepagable es porque se hace efectiva -se paga- al inicio del periodo, y una renta es pospagable porque se hace efectiva al final del periodo, se puede concluir que son la misma renta slo que una -la prepagable- se ha anticipado un periodo, lo que afecta a su valor actual de forma que: Por qu? Porque si hay que pagar en un momento r 1 euro, su valor financiero ser mayor que el valor financiero de 1 euro que se tiene que pagar en r+1, ya que cunto ms nos alejamos en el tiempo ms pueden rendir los intereses. Llevado al extremo: el valor hoy de un euro que se tuviera que pagar maana es prcticamente el mismo euro, y si se tuviera que pagar dentro de 10 aos sera de 0,7 por suponer algo. El efecto actuarial tambin influye en el mismo sentido: Es ms probable tener que pagar 1 euro maana que dentro de 10 aos (donde evidentemente es un plazo donde es ms probable que suceda el fallecimiento). De esta forma se llega a esa conclusin de que el valor actual actuarial es mayor para una renta prepagable que para una pospagable. A partir de las expresiones anteriores se puede encontrar la diferencia que existe entre ambas:

Es un primer paso: Lo que se ha hecho es sustituir por las expresiones generales, y luego cambiar de signo la expresin para poder ordenar los E(x,) en la forma que nos da el incremento de una variable; el siguiente menos el inicial es igual al incremento. Y luego, aplicando la suma por partes donde la suma de una funcin u(x), por el incremento de otra funcin , queda como,

y ahora se puede realizar el segundo paso:

t es una constante! P.ej.

y la parte de la suma no es sino la definicin de la renta pospagable: Aunque con la particularidad de que es una renta pospagable con funcin de cuanta = Ejemplo: Si tenemos una renta unitaria, anual y constante, la diferencia entre la renta prepagable y la pospagable ser:

a -a
periodo

1
1

1
1

1
1

1
1

1
1

1
m

0
m+1

0
m+2

0
m+3

0
m+4

0
m+5

m+r

0
m+n-1

-1
m+n

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Es decir, son la misma renta salvo en los extremos. El grfico anterior hay que contemplarlo como si se cogieran dos rentas idnticas y una se desplazara un periodo hacia el origen. Y hay que recordar que hace referencia a la valoracin financiera y actuarial : Aplicando la expresin anterior, se puede calcular la relacin entre rentas prepagables y pospagables para los siguientes casos: a) Renta variable lineal anual b) Renta variable lineal fraccionaria c) Renta variable lineal fraccionada de la anual d) Renta variable lineal por h-simos y fraccionada en k partes. e) Renta variable geomtrica anual f) Renta variable geomtrica fraccionaria g) Renta variable geomtrica fraccionada de la anual h) Renta variable geomtrica variable por h-simos y pagadera en k partes. a) Renta variable lineal anual

Que se interpreta como que la diferencia es igual a la resta de los extremos ms la renta pospagable de a -a
periodo

m m+1 m+2 m+n-1 m+n

Otro ejemplo: Si se tiene una renta de intensidad constante = 15000/ao, fraccionada por trimestres, encontrar: a) relacin entre rentas diferidas m y temporales n b) rentas inmediatas y temporales n c) rentas diferidas m y vitalicias d) rentas inmediatas y vitalicias

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a) relacin entre rentas diferidas m y temporales n

b) rentas inmediatas y temporales n

c) rentas diferidas m y vitalicias

d) rentas inmediatas y vitalicias

6. Aproximacin de las rentas unitarias fraccionadas a partir de una renta unitaria anual. Si conocemos los valores de una renta unitaria anual, se puede realizar una aproximacin a los valores de las rentas unitarias fraccionadas. Las rentas unitarias anuales son: a) La renta unitaria anual tiene como funcin de intensidad de cuanta = 1/ao, y los t son = 1, as:

b) Y la renta unitaria anual pospagable es lo mismo pero corrido todo un periodo:

Por otro lado, las rentas unitarias fraccionadas son, a) Para la renta prepagable ahora los incrementos de t son k-simos, de forma que 1 euro por 1/k queda:

b) Y para la renta pospagable lo mismo, pero llevado todo un k-simo adelante:

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Donde adems se sabe que;

y tambin se sabe que la relacin entre prepagables y pospagables es;

6.1 Aproximacin lineal de los capitales diferidos. Consiste en plantearse que existe una relacin lineal entre los capitales diferidos de la renta prepagable y la pospagable en el mismo periodo t. De forma que se plantea un punto intermedio tal que

Si la renta prepagable anual fraccionada se entiende como la suma del valor de cada k-simo;

entonces se puede aadir que cada k-simo se suma hasta completar el entero, en s-simos!

se trata de un doble sumatorio, donde el primero, que va de m a m+n suma los aos enteros, y el segundo suma la cantidad s de k-simos de ao de cero a uno. Cuando s=0 estamos al inicio del periodo, en E(x,t), y cuando s=1 estamos en E(x,t+1) . El siguiente paso es incorporar el valor aproximado de E(x,t+s) a la segunda suma. De forma que

como el segundo sumatorio es independiente de t, se puede introducir aqu y dentro de los corchetes queda la suma;

Si luego el sumatorio que estaba afuera se liga a su E(x,) respectivo, finalmente queda,

que se interpreta como si fuera una media ponderada. Se puede reescribir para que quede slo en funcin de la renta prepagable, si se inserta la relacin entre prepagable y pospagable.

y haciendo factor comn;

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O para que quede en funcin slo de la renta pospagable;

y haciendo factor comn,

6.2 Aproximacin lineal de las probabilidades de supervivencia. Ahora la interpolacin lineal se aplica no al E(x,t) sino al El resultado final es; .

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1.3. Seguros de fallecimiento Los seguros de fallecimiento son una operacin actuarial consistente en el pago de un capital al producirse el fallecimiento del asegurado. Lo ms sencillo es imaginar que se paga una prima en un momento inicial, y que a partir de ese momento el sujeto est cubierto; en el momento en que fallezca se le pagar (a sus herederos) una cuanta especificada. Un poquito ms complicado sera imaginar que la prima no es nica, sino una serie de pagos, y/o que el seguro cubre un periodo futuro; est diferido. Los seguros pueden ser discretos o continuos, segn el momento en que se pague la cuanta. a) son discretos cuando se paga al final del periodo de fallecimiento. De nuevo lo ms sencillo es imaginar periodos anuales, pero tambin se puede fraccionar en periodos intranuales. b) son continuos cuando se paga en el instante del fallecimiento. Y finalmente, igual que con las rentas, los seguros pueden ser un importe variable, creciente en el tiempo, de forma anual o en fracciones intranuales. Se diferencia de las rentas en que ahora se expresa con una A mayscula:

Y ya se puede anticipar una diferencia notable con las rentas: el seguro siempre es pospagable porque primero hay que fallecer! No existen los seguros prepagables. La grandsima diferencia con las rentas, es que la cuanta a pagar es una expresin en no se trata de una intensidad como la /ao de la funcin de intensidad de cuanta de las rentas. En los seguros se habla de funcin de cuanta y los importes no tienen una dimensin temporal. La expresin general del seguro de una cuanta determinada, fraccionario, diferido y temporal ser:

En este caso los incrementos temporales son

y finalmente la ecuacin queda:

y desarrollando un poquito ms:

La valoracin siempre ser al final del periodo de fallecimiento: La probabilidad de que se tenga que afrontar el pago ser la de llegar vivo hasta el momento t y fallecer en el siguiente periodo: Slo para recordarlo: Ejemplo de cmo expresar la funcin de cuanta de un seguro y su valor actual actuarial: Seguro pagadero al final del mes del fallecimiento, de un individuo de edad x, si el seguro es diferido 5 aos, vida entera, de 30.000 crecientes en 1000 semestralmente: La funcin de cuanta, que YA NO ES UNA EXPRESIN ANUAL, slo representa , quedar

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Por ejemplo, en el 4 ao y 2 meses: y el 4 ao y 6 meses: Una vez se tiene la funcin de cuanta, ya se puede escribir el valor actual actuarial:

A efectos del clculo, cuando el seguro es pagadero en fracciones de ao hay que ajustar el clculo de la probabilidad de fallecimiento a estas fracciones. Como las probabilidades se crean a partir de las tablas anuales de mortalidad, hay que aproximar mediante una de las tres hiptesis de la teora de estadstica actuarial vida: 1. hiptesis de interpolacin lineal. 2. hiptesis de tanto de mortalidad constante. 3. hiptesis de Balducci.

1. Seguros continuos Son aquellos seguros que se hacen efectivos en el instante de la muerte del asegurado. Se pasa as del campo discreto al continuo. Si exista variacin de la funcin de cuanta, se pueden dar dos situaciones. a) que la variacin tambin sea continua en el tiempo, hablando entonces de seguros doblemente continuos. b) que la variacin sea discreta, cada una cierta fraccin de tiempo, y se habla de seguros continuos con variacin discreta de la cuanta. a) seguros doblemente continuos Su clculo es muy complejo, la expresin de partida es:

Se simplifica un poquito si la cuanta es constante (C) y sale fuera de la integral, y si suponemos la hiptesis de distribucin uniforme de la mortalidad, de forma que queda:

donde es el inters continuo Ejemplo: Una persona de 58 aos contrata un seguro de 60.000 pagadero al instante de fallecimiento si sucede despus de la jubilacin. cul es la prima nica? Suponiendo un inters anual = 3% y tablas LGKM95. La prima nica tiene el mismo valor que el valor actual de la contraprestacin:

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Suponiendo jubilacin en 65 aos, 65-58= 7 aos de diferimiento. Si el seguro es vida entera, y se supone un infinito actuarial de 121 aos; 121-58 =63 aos t *7,,63+

suponiendo ahora distribucin uniforme de la mortalidad:

b) seguros continuos con variacin discreta de la cuanta

En este caso se plantea un seguro que se paga en el plano continuo, mientras que la cuanta vara en discreto en h-simos de ao. La integral se puede escindir en estos dos planos:

Donde lo que se tiene es que dentro de cada variacin de la cuanta, se multiplica por la valoracin en continuo del seguro. Si de nuevo se plantea la hiptesis de distribucin uniforme de los fallecimientos se obtiene:

donde ahora

es el inters nominal capitalizable h-simos de ao.

Ejemplo: Calcular la prima nica de un seguro diferido 10 aos, a vida entera, pagadero en el instante de fallecimiento y de 1000 euros el primer semestre, creciendo en 1% acumulativo cada semestre. El individuo que lo contrata tiene 30 aos. Bases tcnicas: inters anual del 3% e infinito actuarial en 116 aos. Si el diferimiento m=10, el plazo t de la operacin va de los 40 a los 116 aos = 76 aos. Y se avanza en semestres. La funcin de cuanta ser y el valor actual actuarial ser

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2. Aproximacin al seguro continuo a partir de un seguro discreto. Para poder realizar esta aproximacin hay que definir de alguna manera cmo sucede el fallecimiento a lo largo del ao. Una primera aproximacin ser, en plan salvaje, suponer que todos los fallecimientos suceden a mitad del periodo. Y otra segunda aproximacin, un poco ms seria, es suponiendo que la intensidad de la mortalidad es constante. 2.1 la aproximacin heurstica Si se sabe que el seguro unitario anual es:

y que el seguro unitario continuo es:

Se puede entender que un seguro unitario continuo, si se escinde en periodos discretos, tambin es;

donde ahora la integral de r a r+1 se refiere al tiempo continuo intranual. Una vez lo tenemos planteado, aplicamos la idea de que todos los fallecimientos suceden a mitad de periodo, de forma que la expresin anterior se convierte en:

se puede desarrollar otro paso ms si el

se corrige para llegar hasta la expresin de un seguro. Eso se de forma que;

puede conseguir multiplicando el sumatorio por

Lo que significa que si planteamos que los fallecimientos suceden a mitad del periodo, y el seguro se paga en el instante en que se fallece, lo que se est haciendo es capitalizar el seguro discreto medio periodo. 2.2 la aproximacin si se supone intensidad de fallecimiento constante. Si la intensidad de fallecimiento es constante, entonces de forma que

donde

y finalmente,

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3. Relacin entre los valores actuariales de las rentas y los seguros. Si llamamos a la renta rho; , y al seguro sigma; , y sabemos que;

y (pg. 10) sabemos que;

(donde d es la tasa de descuento)

Entonces se puede escribir;

separando la integral en dos y siendo -d(t) una constante que puede salir de la integral;

la primera integral es una renta prepagable, y desarrollando la segunda integral por partes;

ahora la segunda integral se parece bastante a una renta pospagable, slo falta aadir

para conseguirlo;

de forma que se reescribe;

y ahora ya slo desarrollando Barrow y ordenando, quedar:

Hay que fijarse en el detalle de que se tienen elementos excluyentes en esta igualdad. Si el individuo sobrevive el seguro no se ejecuta, y si fallece las rentas se detienen en el momento de fallecimiento.
En trminos unitarios, anuales y crecientes en +1:

1+renta unitaria pospagable= renta que te paga los intereses por anticipado la devolucin del nominal que se haya pagado cada ao llegar vivo y recibir el capital diferido.

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Se puede reescribir como valoracin del seguro en funcin de las rentas:

Ejemplos: 1. Seguro unitario anual Si es unitario u(t-m)=1 u(t-m)=0 y si es anual t=1 la tasa de descuento ser = tasa de descuento anual

y el mismo seguro pero expresado en funcin de las rentas pospagables;

2. Seguro unitario fraccionario Si es unitario u(t-m)=1 u(t-m)=0 y si es fraccionario t=1/h

de nuevo expresado en funcin de rentas pospagables;

3.Seguro unitario continuo Si es unitario u(t-m)=1 u(t-m)=0 y si es continuo las rentas y el inters se expresan en continuo (y no hay diferencia entre pos y prepagables)

Otro ejemplo: Sabiendo la relacin general entre rentas y seguros, expresarla si u(t-m)=(1+t-m)

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si; entonces,

de forma que;

Si se tratara de m=0 entonces;

y si adems fuera vitalicia;

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1.4. El valor de las primas. La prima es la cantidad que paga el individuo que contrata una renta o un seguro. La compaa de seguros podr sumar recargos, costes y beneficios deseados, pero en un primer momento, y para simplificar, el valor de la prima deber ser igual al valor de la prestacin. Si una renta o un seguro tienen un valor actuarial igual a K, el valor actual de las primas deber ser tambin igual a K. El caso ms sencillo es la prima nica que se paga para cobrar un capital cierto en un futuro. Por capital cierto se entiende que alguien recibir s o s ese capital. En este caso al calcular el valor actuarial de la renta o el seguro se obtiene directamente el precio de la prima. Un poco ms complicado ser cuando el capital no sea cierto, o cuando la prima se reparte en una serie de pagos. As se crea una renta de primas cuyo valor actual ser igual al valor actuarial de las rentas o el seguro. 1. El caso cierto 1.1 A prima nica: No es una operacin actuarial, sino una operacin de capitalizacin de matemtica financiera. Se paga una prima nica hoy para recibir un capital futuro (el asegurado o sus beneficiarios). La prima deber tener el mismo valor que el capital futuro. No hay que olvidar que: Ejemplo: Se pagan 1000 euros hoy para recibir un importe equivalente (1500, p.ej.) en el ao t. 1.2 Con una renta de primas: Se paga una renta de manera cierta (el asegurado o sus garantas) y se recibe un capital futuro cierto (el asegurado o sus beneficiarios). La renta de n primas no ser actuarial, sino financiera, y tendr el mismo valor que el capital futuro en el ao t. Ejemplo: Se pagan 100 euros durante 10 aos para recibir 1500 euros en el ao t. 2. Capital diferido 2.1 Volviendo al mundo actuarial pero sin muchas complicaciones: Si el individuo llega vivo a n recibir un capital C. Si es mediante una prima nica: Ejemplo: Se pagan 980 euros hoy para recibir 1500 euros en el ao n si se est vivo en ese momento. 2.2 Si se contrata mediante una renta de n pagos peridicos de un importe P, para recibir un capital C en el ao n si se est vivo: Este caso anterior supone que se paga una renta actuarial hasta el momento n que es cuando se hace efectivo el pago. Ejemplo: Se pagan 98 euros durante 10 aos para recibir 1500 euros en el ao 10 si se est vivo. 2.3 Si se contrata una renta de k pagos de importe P pero ms corta que el plazo de tiempo n que ha de transcurrir hasta que se paga el seguro C: Ejemplo: Se pagan 98 euros durante 10 aos para recibir 1600 euros en el ao 15 si se est vivo.

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2.4 Las primas no tienen por qu ser anuales. Se puede hacer una renta de pagos en m-simos de ao.

Ejemplo: Se pagan 8 euros al mes durante 10 aos para recibir 1500 euros en el ao 15 si se est vivo. 2.5 Las primas tambin pueden variar en el tiempo, y crecer, ao a ao, o intranualmente. Para ejemplificar un poco los puntos anteriores: Un asegurado de edad 40 aos contrata una renta de jubilacin de 20 aos de 1000 euros anuales constantes. Pagar unas primas peridicas por trimestres durante 10 aos, constantes. Cul es el valor de las primas?

3. El contraseguro de primas. Dejando a un lado los casos de certeza, en los puntos anteriores si el asegurado fallece antes de cobrar la prestacin perder el valor de todas las primas que haya pagado. Se puede extender el seguro de forma que exista un contraseguro de primas, que en el caso de que se produzca el fallecimiento antes de cobrar la prestacin, se le devuelvan al asegurado (a sus beneficiarios) el importe de las primas ya pagadas. 3.1 En el caso de una prima nica para un capital diferido; donde C est vinculado a la supervivencia E(x,n), el contraseguro supone sumar un trmino que slo se activa si sucede lo contrario; el fallecimiento:

3.2 En el caso de una renta de primas inmediata donde hay un espacio temporal desde que termina la renta (en k) y llega el pago del capital diferido (en n), la expresin de equilibrio es: ahora el contraseguro tiene que activarse o bien cuando an se estn pagando las primas, o bien en el espacio temporal que hay entre el fin del pago de las primas y el momento de cobrar el capital diferido:

En colores: 1. la renta de las primas de importe P pagadas durante k aos es igual a 2. el valor actuarial de C si se llega vivo a n 3. ms el valor de las primas P ya pagadas que haya que devolver si se fallece durante el pago de las mismas 4. ms el valor de todas las primas que se devolvern si se fallece en el periodo entre final de la renta y pago del capital diferido

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El trmino intermedio

tiene esta forma porque hay que expresar el valor del seguro en el

momento del fallecimiento: ser igual al valor de las primas que haya pagado. A medida que avanzan los pagos se van acumulando P: Se supone un seguro con funcin de cuanta P y creciente en P cada ao:

Como la funcin de cuanta es u(t)=P+P*ent(t) se puede sacar factor comn y finalmente sacar P de la expresin, de forma que nos queda el valor de la prima P por un seguro continuo con funcin de cuanta = 1 creciente en 1 anualmente. Como existe este crecimiento, es expresa con Cuando se termina el plazo k entonces ya se sabe que se tienen k*P trminos (es el ltimo trmino de la expresin), y por eso ahora s se multiplica por el seguro unitario: Ejemplo: Para un individuo de 40 aos, montar un seguro inmediato, vida entera, de 10.000 , pagando primas anuales constantes hasta los 64 aos (incluidos). Calcular la prima si se incorpora tambin un capital diferido que en la jubilacin le devuelva las primas si llega vivo, mantenindose el seguro sin nuevas primas.

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TEMA 2. PROVISIONES MATEMTICAS Si un individuo contrata una renta o un seguro, la empresa aseguradora se estar comprometiendo a tener en un momento n la cantidad de dinero pactada; bien para pagarlo de golpe, o bien para repartirlo en forma de una renta. La cantidad de dinero que la empresa aseguradora debe tener guardado en cada momento es lo que se conoce como la provisin matemtica y crecer en el tiempo a medida que se acerque el momento de realizarse la prestacin. Si la empresa aseguradora tiene la provisin matemtica correcta estar siendo eficiente. Si tuviera ms provisin matemtica de la que debera tener, est guardando un exceso de capital que le resta competitividad, y si tuviera menos provisin de la que debiera tener, entonces tiene un problema de solvencia y sostenibilidad. La provisin entonces es aquel importe que debe tener la empresa aseguradora en un momento determinado, teniendo en cuenta las primas que an tiene que recibir y los pagos obligados que har ms adelante. En el caso ms sencillo, el de la prima nica y prestacin nica, la empresa aseguradora recibe un capital en un momento t=0, lo capitaliza durante n periodos, y en t=n se lo devuelve al asegurado. La provisin matemtica en este caso es, en t=0, la propia prima que acaba de cobrar, porque la gracia de todo lo visto anteriormente es sacarle rendimiento a este capital ao a ao. En cualquier momento intermedio t=r entre el cobro de la prima y el pago del capital diferido, la provisin matemtica ser 1. el valor capitalizado hasta r de esa prima nica, 2. o lo mismo: el valor en r de la prestacin a pagar. Y cuando se llega al momento t=n, la prima nica se ha capitalizado todos estos aos hasta convertirse en el capital que desembolsar la empresa aseguradora. Si lo que se contrata es un seguro de fallecimiento, puede parecer un problema que el asegurado fallezca antes de que las primas pagadas se hayan capitalizado lo suficiente como para poder convertirse en el capital pactado. Esto es inevitable, pero se soluciona con una amplia cartera de clientes y con la suma de recargos. En el caso de las rentas de jubilacin, el asegurado se obliga a pagar una serie de primas para recibir en un futuro una renta por parte de la aseguradora. En el momento t=0 la empresa aseguradora tendr una provisin igual a cero, ya que espera recibir todas las primas por parte del asegurado. En un momento t=r, mientras el asegurado est pagando primas, la empresa aseguradora tendr ya guardadas (y rindiendo) las primas ya pagadas, estar pendiente de recibir las primas que restan y tendr en el horizonte el valor de la renta a pagar. En este momento la provisin matemtica; el dinero que la entidad debe tener para garantizar la solvencia de la operacin, se puede obtener como: 1. las primas ya cobradas y su rendimiento obtenido 2. la diferencia entre el valor en r de la renta de jubilacin y las primas que sabe que tiene an que cobrar. El problema de 1. es que es difcil saber cul es el rendimiento obtenido. El clculo de la reserva matemtica siempre se har por el mtodo prospectivo, el 2. De esta forma, se cumple que al aproximarse al momento de iniciar la renta de jubilacin el valor de la provisin va en aumento hasta tocar su mximo. A partir de que se empiece a pagar la renta de jubilacin, la cantidad de dinero que la empresa aseguradora debe tener disponible va descendiendo, hasta llegar a un mnimo a medida que el individuo se aproxima al final de la renta o al infinito actuarial. Las primas que ya se han pagado las guarda la empresa aseguradora y las va capitalizando con el paso del tiempo. As que existe un momento inicial (todas las valoraciones hechas anteriormente), un momento final (donde la empresa ya dispondr de todo el capital necesario para afrontar el pago al que se ha comprometido), y todo el resto de momentos intermedios (donde a la empresa aseguradora cada vez ir recibiendo ms primas hasta poder hacer frente al pago.

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Si tenemos en cuenta el equilibrio actuarial:

Cuando calculamos la provisin matemtica se tendr: En t=0, al inicio: No existe an provisin porque la aseguradora est pendiente de recibir todas las primas; an no ha recibido ningn pago.

En t=n, al final: Las primas se habrn capitalizado hasta convertirse en la prestacin:

En t=r, en un momento intermeido:

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