ADMINISTRACION FINANCIERA

UNIDAD #:
EL PRESUPUESTO DE CAPITAL

Desarrollado por: Daniel

Molina Ossers
06/25/09 Facultad Ciencias Administrativas 1
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 INTRODUCCION

Los presupuestos de capital son importantes nos solamente

para las personas que trabajan del el departamento de
finanzas, en cambio involucra a todo el personal que labora en
la organización. Involucra :

3. Al Gerente de Mercadeo
4. Al Gerente de Producción

Todos que tienen que ver con un proyecto de inversión de

capital deben conocer no solamente el producto que se
trata de elaborar y mercadear sino también su viabilidad
financiera.

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 INTROCUCCION
Una decisión de Presupuesto de Capital
GASTO DE envuelve un
CAPITAL Desembolso significativo de dinero en
forma de inversión de largo plazo.

Construcción de una nueva planta

Un a expansión hacia otros

EJEMPLO mercados
S
Sustitución de mano de obra por
uso de maquinarias de producción

Requier Planeación adecuada para contar

e con la suficiente información de
ingeniería y mercadeo.

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 INCERTIDUMBRES

En las decisiones de presupuesto de

capital (gasto de capital) surgen
INCERTIDUMBRE incertidumbres que amenazan
severamente los proyectos de
inversión.

Los costos reales del proyecto

De los ingresos reales que han de

recibirse

La vigencia de los productos que

No se está se han de vender.
seguro de:
Las condiciones macro y micro
económicas.
Los cambios tecnológicos que
puedan surgir después de iniciado
el proyecto y que pueden hacer
variar la demanda.
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 PASOS A SEGUIR EN UN PRESUPUESTOS DE
CAPITAL
Es importante una
buena programación
en la elaboración del Descubrir una oportunidad de
inversión
presupuesto de
capital

Recopilar los datos necesarios

PASOS Evaluación y toma de decisión

Reevaluación y ajustes

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 FLUJO DE CAJA O FLUJO DE CONTABILIDAD?
PARA ESTIMAR LOS INGRESOS DE UN PROYECTO
El flujo de contabilidad representa las utilidades tal y como se
observa en el estado de resultados de la empresa lo que incluye
gastos que salieron en efectivo
( depreciación).

El flujo de caja solo reconoce ingresos y egresos de caja, no incluye

el gasto de depreciación.

El especialista en presupuesto de capital está más interesado en el

flujo de caja que en el flujo de contabilidad para hacer sus
estimaciones. Pero no todos los gerentes financieros están de
acuerdo con este punto de vista a la hora de querer evaluar los
resultados de las proyecciones de utilidades de una empresa que
está inscrita en la Bolsa de Valores.

El puto de vista que no se debe perder es que se debe seleccionar

el proyecto que maximice la riqueza de la firma a largo plazo.

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 POR QUE UTILIZAR EL FLUJO DE CAJA Y NO LA UTILIDA NETA
PARA ESTIMA LOS INGRESOS DE UN PROYECTO?

FLUJO DE FLUJO DE CAJA

CONTABILIDD

El ingreso de este proyecto es $800 y no $300 debido a

que el presupuesto de capital considera el dinero presente
y no las utilidades.

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 METODOS DE EVALUACION DE LOS GASTOS
DE CAPITAL
1 2 3
REINTEGRO VALOR
TASA INTERNA
(PERIODO DE PRESENTE
DE RETORNO
RECUPERACIO NETO
(TIR)
N

Se Calcula el
tiempo
necesario Determina el Determina el
para la rendimiento valor presente
recuperación sobre la neto de los
de la inversión ingresos
inversión
Elige el Elige el
Se elige el
proyecto proyecto
proyecto
que que tenga
que tenga el
recupera la un TIR
mayor valor
inversión mayor al
presente
en menos costo de
06/25/09 Facultad Ciencias Administrativas neto 8
tiempo capital
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 EL METODO
Calcula DELpara
el tiempo necesario REINTGRO
recuperar la
inversión.
Ambos proyectos de
INVERSION inversión requieren un
RD$10,000,000 desembolso de
$10,000,000. El
PROYECT PROYECT
proyecto A tiene un
OA OB período de reintegre
más corto que el A,
AÑO Ingresos Ingresos por lo tanto es más
conveniente a juzgar
$4,000,00 $2,000,0 por este método.
1 0 00
$6,000,O $3,000,0 Hay un aspecto que
2 00 señalar con respecto
OO al futuro de ambos
$6,000,00 $3,000,00 proyectos:
3 0
0 Posiblemente un de
$3,500,00 los dos continúen
4 0 dando
Ingresos por más
2
PERIODO DE 4 tiempo que otro,
Año año
REINTEGRO s aspecto que el
s método no toma en
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 EL METODO DEL REINTGRO
EL METODO DE El método calcula el tiempo
REINTEGRO necesario para que la
inversión sea recuperada.

Seleccion El proyecto que recupere la

a: inversión en el menor tiempo
posible.

El proyecto que recupere la

Ventaja:
inversión en el menor tiempo
posible.

No considera la duración y cuán

Desventa
rentable seguirá siendo en los
ja:
años subsiguientes al tiempo de
recuperación
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 EL METODO DE LA TASA INTERNA DE
RETORNO (TIR)

La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de descuento

aplicada tanto al flujo ingresos como de egresos de un
proyecto la cual hace que ambos flujos se igualen.
La idea consiste en determinar el rendimiento sobre la
inversión tomando el cuenta el valor del dinero en el
tiempo. Por esta razón este método se fundamenta en
calcular el valor presente de los flujos de caja del
proyecto, incluyendo la inversión inicial y otras
reinversiones necearias en el tiempo, pero la tasa de
descuento a utilizar en dichos cálculos no está dada, pues
la tarea consiste encontrarla lo que hace el trabajo un
tanto más trabajoso.

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 EL METODO DE LA TASA INTERNA DE
RETORNO (TIR)
El método consiste en encontrar, por
aproximaciones, cuál es la tasa de
TIR descuento que al ser aplicada a los flujos
de caja del proyecto hace que ambos
flujos, el de ingresos y el de la inversión,
se igualen.

Seleccion Selecciona el proyecto que tenga más alta tasa

a: interna de retorno siempre que éstas sean superiores
al costo de capital de la empresa.

Considera el valor del dinero en tiempo y toma en

Ventaja:
cuenta el costo de capital de la empresa para toma la
decisión.

FORMUL
A
TIR n= ∑
Flujos de caja Incógnit
a
t =0 (1+ TIR) n
=
0
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 TASAS INTERNA DE RETORNO (TIR)

• La incógnita a despejar es TIR, lo que es imposible su despeje, para lo

que es necesario hacer pruebas de ensayo y error (aproximaciones)
hasta encontrar la respuesta que satisfaga la ecuación. En sete sentido
haremos uso de una hoja de cáculo.
n
Flujo Flujo Negativo $

TIR = ∑
Ingresos $

t = (1 + TIR)
t ∑
(Inversión)
(1 +
TIR)
t
.
. .
0

Simplificando
n

TIR = ∑
t=
Flujos de caja del
proyecto
(1 + TIR)
t
0
0
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 EJEMPLO DEL USO DEL MODELO DE LA TIR
Debido a la imposibilidad matemática de despejar TIR del
modelo matemático planteado, concluimos afirmando que la
mejor forma de obtener esta aproximación es usando el
método del tanteo o lo que es lo mismo haciendo ensayos de
prueba y error.

También debemos decir que las hojas de cálculo excel son

útiles para facilitar esta tarea, como veremos a continuación
al solucionar el siguiente problema a manera de ejemplo:

EJEMPLO:
Encontrar la ITR de un proyecto de inversión requiere una inversión
inicia de $10,000, y sus flujos de ingresos serán de $5,000 anuales
durante 5 años.

Para encontrar la solución lo haremos por medio de una hoja de cálculo.

Veamos:

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 CALCULE LA TIR USANDO UNA HOJA DE CALCULO EXCEL

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 PROGRAME LAS CELDAS EXCEL DE LA SIGUIENTE MANERA

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 EL METODO DEL VALOR
PRESENTE NETO (VPN)
VALORE PRESENTE Determina si los ingresos del
proyecto superan o no la inversión
NETO inicial. Para esto descuenta los
VPN ingresos.

n Flujos de
FORMUL
A VPN = ∑ caja
( 1 + Costo n
t= 0 Capital)

Seleccion Sólo se selecciona el proyecto que

a tenga un VPEN positivo y el que sea
más alto.

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 UN EJEMPLO DE VALOR PRESENTE NETO

PLANTEAMIENTO

15,00
VPN =-20,000 3,000
+ 5,000 +10,000 +0
+ (1+ 0 =
(1+.08) 1 (1+.08)2 (1+.08) 3 (1+.08)4
.08)
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 SOLUCION PROPUESTA POR MEDIO DEL US DE LA HOJA DE
CALCULOS

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 CUÁL DE LOS TRES MÉTDOS DE ANALISIS DE
PROPUESTAS DE INVERSIÓN ES EL MÁS ACEPTADO?

Puede resultar errónea su

REINTEGRO intepretación.

EL MÉTODO MÁS ACEPTADO.

VALOR PRESENTE Indica si el proyecto dejará un
NETO (VPN) beneficio superior al costo de
capital.

Puede resultar errónea su

TASA INTERNA DE interpretación y es tedioso
RETORNO (TIR) el cálculo.

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 TAREA DE APLICACION

Melocotones del Cibao, S. A. lo contrata a usted para que le asesore

para seleccionar, de entre dos, el mejor proyecto de inversión. Los
métodos de selección mediante los cuales se trabajará serán los tres
estudiados en el presente material. El costo de capital de la empresa es
del 9%. Ambos proyectos requieren una inversión inicial de
RD$20,000,000 y sus flujos de caja serán lo siguientes:

Año Inversión A Inversión B

4 RD$1,000,000 RD1,220,000
5 5,000,000 8,000,000
6 10,000,000 8,000,000
7 11,000,000 9,000,000
8 3,000,000 5,000,000
Analice las dos propuestas por los tres métodos estudiados, diga cuál
es la más conveniente sustentando su respuesta

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