Qu es un proyecto de inversin?

Existen distintas definiciones de que es un proyecto:

a) Asignacin de recursos a una oportunidad, para lograr ciertos objetivos y metas. b) Es buscar una solucin inteligente al planteamiento de un problema tendiente a resolver. c) Toda actividad encaminada a lograr un resultado especfico. d) Conjunto de acciones orientadas por un objetivo fundamental, delineadas en un marco lgico.

No obstante, la mayora de la doctrina coincide que la realizacin de un proyecto implica responder a las siguientes interrogantes:

Que se va a hacer? Porque? Con qu? De qu manera? En qu momento? Para Quin?

Un proyecto es una herramienta o instrumento que busca recopilar, crear, analizar en forma sistemtica un conjunto de datos y antecedentes, para la obtencin de resultados esperados. Es de gran importancia porque permite organizar el entorno de trabajo".

Un proyecto surge como respuesta a la concepcin de una "idea" que busca la solucin de un problema o la forma de aprovechar una oportunidad de negocio. Un proyecto es una ruta para el logro de conocimiento especfico en una determinada rea o situacin en particular, a travs de la recoleccin y el anlisis de datos.

Ahora, que se conoce el concepto de proyecto, el proyectista debe determinar qu tipo de estudio es el que necesita elaborar.

Proyecto de inversin (Conceptualizacin)

a) Es el conjunto de estudios y actividades que se realiza con el objetivo de invertir recursos de capital en la produccin de bienes o en la generacin de servicios a fin de obtener una rentabilidad esperada hacia el horizonte de planeamiento.

b) Es un plan que se le asigna determinado monto de capital y se proporciona insumos de varios tipos, podr producir un bien o un servicio, til al ser humano o a la sociedad en general.

c) Es una propuesta de accin tcnico econmica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales pueden ser, recursos humanos, materiales y tecnolgicos entre otros.

d) Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y dar ganancias.

Tiene como objetivos aprovechar los recursos para mejorar las condiciones de vida de una comunidad, pudiendo ser a corto, mediano o a largo plazo. Comprende desde la intencin o pensamiento de ejecutar algo hasta el trmino o puesta en operacin normal. Responde a una decisin sobre uso de recursos con algn o algunos de los objetivos, de incrementar, mantener o mejorar la produccin de bienes o la prestacin de servicios.

Importancia de un proyecto de Inversin

La evaluacin de un proyecto de inversin tiene por objeto conocer su rentabilidad econmica y social, de manera que resuelva una necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable, asignando los recursos econmicos con que se cuentan a la mejor alternativa.

En la actualidad una inversin inteligente requiere de un proyecto bien estructurado y evaluado que indique la pauta a seguirse como la correcta asignacin de recursos, igualar el valor adquisitivo de la moneda presente en la moneda futura y estar seguros de que la inversin ser realmente rentable, decidir el ordenamiento de varios proyectos en funcin a su rentabilidad y tomar una decisin de aceptacin o rechazo.

Objetivos de proyectos de inversin

Los objetivos de un proyecto son muy diversos y dependern bsicamente del mercado, del tipo de inversin, del capital, del proceso entre otros aspectos relevantes.

Algunos de los objetivos de un proyecto de inversin son:

a) Determinar si el proyecto de inversin, es aceptable o no b) Establecer barreras para juzgar la bondad de dicho proyecto c) Evaluar su pronta recuperabilidad y rendimiento d) Lograr invertir lo necesario para obtener la mayor cantidad de ganancias. e) medir posible posicionamiento y prestigio en el mercado. f) Contribucin a una mayor competitividad en el mercado. g) Contribucin a la generacin de puestos de trabajo. h) Ofertar productos competitivos. i) Cumplimiento de metas y logros establecidos.

Tipos de Proyecto de Inversin

Proyecto de inversin privado:
Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. Los beneficios del proyecto, son los resultados del valor de la venta de los productos (bienes o servicios), que generara el proyecto.

En este caso el fin del proyecto es lograr una rentabilidad econmica financiera, de tal modo que permita recuperar la inversin de capital puesta por la empresa o inversionistas diversos, en la ejecucin del proyecto y obtener la mayor ganancia segn anlisis y proyecciones realizadas.

Proyecto de inversin pblica:

Busca cumplir con objetivos sociales a travs de metas gubernamentales o alternativas, empleadas por programas de apoyo. Los trminos evolutivos estarn referidos al trmino de las metas bajo criterios de tiempo o alcances poblacionales.

En este tipo de proyectos, el estado es el inversionista que coloca sus recursos para la ejecucin del mismo, el estado tiene como fin el bienestar social, de modo que la rentabilidad del proyecto no es slo econmica, sino tambin el impacto que el proyecto genera en la mejora del bienestar social en el grupo beneficiado o en la zona de ejecucin.

Proyecto de inversin social:

Un proyecto social sigue el nico fin de generar un impacto en el bienestar social, generalmente en estos proyectos no se mide el retorno econmico, es ms importante medir la sostenibilidadfutura del proyecto, es decir si los beneficiarios pueden seguir generando beneficios a la sociedad, aun cuando acabe el perodo de ejecucin del proyecto.

Clasificacin de los proyectos de inversin:

Segn la unidad econmica

- Privado - Pblico - Social - Primario - Secundario - Terciario - Estatal - Econmico - Financiero - Jurdico - Industriales - Agropecuarios y conexos - Comerciales - Servicios - Pblicos - Turisticos - Renovacin - Modernizacin - Expansin - Estrategico - Produccin de bienes - Generacin de servicios - Comercializacin - Derivados de estudio de mercados

Segn el sector macroeconmico

Segn el sector microeconmico

Clasificacin Proyectos de inversin

Segn el sector de actividad

Segn la funcin en la empresa

Segn el giro

Segn su orgen

- sociales de desarrollo

Derivados de planes estatales o

Etapas de un Proyecto de Inversin

Pre-Inversin
Es el conjunto de estudios que se realiza desde la concepcin de la IDEA hasta su factibilidad, analizando los elementos de juicio necesarios para la ejecucin del proyecto.

Perfil
Es el estudio en el que se plantea la idea inicial de inversin en base al conjunto de informacin y anlisis de carcter cualitativo; esta idea es una iniciativa que presumiblemente sea viable.

El conjunto de informaciones son aquellas de carcter preliminar; y el anlisis es sobre lo que se percibe en el mercado y corresponde a un anlisis emprico.

El planteamiento de la IDEA implica realizarlo tomando en cuenta criterios elementales para la decisin de inversin. Estas ideas deben ser lgicas, coherentes, posibles; es decir deben estar referidas a una inversin que objetivamente pueda ser llevada a cabo, para esto debe considerarse el producto en el que se piensa invertir as como la posibilidad de contar con el monto necesario para la inversin. El objetivo de desarrollar el perfil es evaluar si la IDEA es buena o mala, si se justifica o no de profundizar los estudios. Su desarrollo es un estudio bsico de los temasfundamentales de un proyecto.

Estudio de Pre-Factibilidad
Conjunto de anlisis de carcter general y especfico sobre la base del perfil del proyecto. Constituye un anteproyecto o estudio preliminar.

En esta fase se requiere de mayores criterios y tcnicas para su elaboracin; es la fase en la que se identifica EL PROBLEMA por lo tanto se buscan las SOLUCIONES. Permitiendo descartar proyectos de inversin o plantear soluciones, sin necesidad de ir a etapas ms avanzadas, que tienen generalmente un costo ms elevado.En estafase se evala al proyecto y su objetivo principal es determinar si el Proyecto es rentable o no.

Estudio de factibilidad
Es el conjunto de estudios claramente definidos y sustentados sobre el estudio del mercado, la localizacin, el tamao, tecnologa, calendarios de ejecucin, presupuestos, estados financieros, etc. En esta fase el Proyecto es sometido a pruebas de sensibilidad y evaluaciones que aseguren la certidumbre del proyecto. Es la fase de la Prueba para la Puesta en Marcha-

Por lo regular el estudio de una inversin se centra en la viabilidad econmica o financiera, y toma el resto de las variables nicamente como referencia, sin embargo, cada uno de estas variables son elementos que de una u otra forma, determinan que un proyecto se concrete o no.

a) Elestudio de factibilidad o viabilidad comercial

Indicar si el mercado es o no sensible al bien o servicio producido por el proyecto y la aceptabilidad que tendra en su consumo o uso, permitiendo, de sta forma, determinar la postergacin o rechazo de un proyecto, sin tener que asumir los costos que implica un estudio econmico completo. En muchos casos la viabilidad comercial se incorpora como parte del estudio de mercado en la viabilidad financiera.

La factibilidad comercial proporciona un mercado de clientes dispuestos a adquirir y utilizar los productos y servicios obtenidos del proyecto desarrollado. Asimismo, indica si existen las lneas de obtencin, distribucin y comercializacin del producto del sistema y de no ser as indica que es posible crear o abrir esas lneas para hacer llegar las mercancas o los servicios a los clientes que as lo desean.

b) El estudio de factibilidad o viabilidad tcnica

La viabilidad tcnica se analiza ante un determinado requerimiento o idea para determinar si es posible llevarlo a cabo satisfactoriamente y en condiciones de seguridad con la tecnologadisponible, verificando factores diversos como resistencia estructural, durabilidad, operatividad, implicaciones energticas, mecanismos de control, segn el campo del que se trate. La viabilidad tcnica, analizada desde el punto de vista social, debe de tener en cuenta los siguientes aspectos: el contexto social, econmico y poltico local donde se implantar el sistema, proyecto o idea.

Un proyecto puede ser viable ya sea porque tendra un mercado asegurado como por ser tcnicamente factible. Sin embargo podran existir algunas restricciones de carcter legal que impediran su funcionamiento tal como lo esperaban, no haciendo recomendable su ejecucin.

c)

El estudio de factibilidad o viabilidad de gestin

Se refiere a que debe existir el personal capacitado requerido para llevar a cabo el proyecto y as mismo, deben existir usuarios finales dispuestos a emplear los productos o servicios generados por el proyecto o sistema desarrollado.

Es el que recibe menor atencin, a pesar de que muchos proyectos fracasan por la falta de capacidad administrativa para emprenderlo. El objetivo de este estudio es principalmente, definir si existen las condiciones mnimas necesarias para garantizar la viabilidad de la implementacin, tanto en lo estructural como en lo funcional. d) El estudio de factibilidad o viabilidad econmicofinanciera

Determina, en ltimo trmino, su aprobacin o rechazo. Este mide la rentabilidad que retorna la inversin, todo medido en bases monetarias.

Se refiere a que se dispone del capital en efectivo o de los crditos de financiamiento necesario para invertir en el desarrollo del proyecto, mismo que deber haber probado que sus beneficios a obtener son superiores a sus costos en que incurrir al desarrollar e implementar el proyecto o sistema.

e)

El estudio de factibilidad biolgica-ecolgica o impacto ambiental.

En ella se pide que se respete la vida de los seres vivos, evitando sobreexplotacin o mal uso de los recursos para mantener un equilibrio entre los ecosistemas y su medio ambiente. Esta factibilidad ha sido la ms ignorada por los seres humanos desde la antigedad.

En la evaluacin de un proyecto, debe incluirse consideraciones de carcter ambiental, no solo por la conveniencia creciente, que la comunidad ha ido adquiriendo en torno a la calidad de vida presente y futura, sino que tambin por los efectos econmicos que introduce en un proyecto, ya sea por la necesidad de cumplir con normas impuestas a este respecto como para prevenir futuros impactos negativos derivados de una eventual compensacin del dao causado por una inversin.

El incumplimiento de estas normas puede influir tanto en los costos operacionales como en las inversiones que debern realizarse.

La profundidad con que se realice cada una de estas variables depender las caractersticas de cada proyecto. Obviamente, la mayor parte requerir ms estudios econmicos y tcnicos. Sin embargo ninguno de los restantes debe obviarse en el estudio de factibilidad de un proyecto.

Ejecucin o inversin
Son los diferentes procedimientos o trmites que se sigue para la puesta en marcha del proyecto. Comprende las decisiones y negociaciones sobre financiamiento, estudios definitivos, organizacin, licitacin, construccin de obras, adquisicin y montaje de equipamiento pruebas y puesta en marcha.

Estudio definitivo o de ingeniera

Aplicacin de la tecnologa sobre la capacidad de planta, maquinarias y equipo.

Ejecucin del proyecto

Es la puesta en marcha inicial. Es el periodo de funcionamiento que tiene una duracin de acuerdo al horizonte planeado de la empresa, y en el que se espera lograr los fines del proyecto.

Resultados del proyecto

Fase en la que se evala los resultados obtenidos a travs de los Estados Financieros determinndose la rentabilidad o beneficio alcanzado.

Estudios para elaboracin, formulacin y evaluacin de proyectos

Para formular un proyecto y llevar a cabo cualquier tipo de evaluacin en las etapas de preparacin y formulacin, ejecucin y evaluacin del mismo. Generan informacin para adelantar el ciclo del proyecto y constituyen la fuente bsica para cualquier tipo de sistematizacin que apoye la toma de decisiones con respecto al proyecto.

Son varios los estudios o pasos que forman parte de la formulacin y evaluacin de un proyecto. Entre ellos, podemos citar los siguientes:

El estudio legal
Se refiere a que el desarrollo del proyecto o sistema no debe infringir alguna norma o ley establecida a nivel local, municipal, estatal o federal. Algunas leyes a considerar:

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 La Constitucin Poltica de la repblica Ley General de Sociedades Cdigo Tributario Cdigo de Comercio.

El estudio legal busca determinar la viabilidad de un proyecto a la luz de las normas que lo rigen en cuanto a la localizacin, utilizacin de productos, subproductos y patentes. Tambin toma en cuenta la legislacin laboral y su impacto a nivel de sistemas de contratacin, prestaciones sociales y dems obligaciones laborales.

Una de las reas ms relevantes al estudio legal ser la legislacin tributaria. En ella se deber identificar las tasas arancelarias para insumos o productos importados o exportados, los incentivos o la privacin de incentivos existentes, los diferentes tipos de sociedad (limitada, annima, en comandita, etc.) y cul es la ms adecuada para llevar a cabo el proyecto.

Como puede apreciarse, este estudio debe adelantarse en las etapas iniciales de la formulacin y preparacin, ya que un proyecto, altamente rentable, puede resultar no factible por una norma legal. Es indispensable darle una consideracin adecuada a esos aspectos jurdicos antes de avanzar en la realizacin de un estudio e incurrir en altos costos en trminos de recursos y tiempo de preparacin.

El estudio de mercado
El estudio de mercado constituye la parte medular de todo proyecto y de si viabilidad depende el desarrollo de los dems aspectos del proyecto. El objetivo lleva implcitas las siguientes

preguntas: Qu producir? Por qu producir? Para quin producir? Cmo ser la distribucin fsica del producto?

Al concluir que existe demanda potencial del producto de estudio, o la conveniencia de participar en un mercado competitivo, se procede a realizar el estudio tcnico, que conjuga la informacin

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tanto de tipo determinstico, proveniente de las ciencias exactas ( procesos de produccin, tecnologas, alternativas de tamao, balance de materia y energa, etc.), como probabilstica, derivada de las ciencias sociales (distribucin geogrfica del consumidor, prcticas comerciales, valores organizacionales y culturales) todo esto con el fin de seleccionar una opcin tcnicoeconmica viable del proyecto.

El estudio de mercado consiste en un estudio de oferta, demanda y precios, tanto de los productos como de los insumos de un proyecto.

Por el lado de la demanda de los productos, debe analizarse su volumen presente y futuro y las variables relevantes para su proyeccin, tales como poblacin objetivo, niveles de ingreso esperado, bienes complementarios y sustitutos que ya existan o estn por entrar al mercado. En algunos casos, ser relevante conocer, no slo el mercado local, sino el regional, el nacional o el internacional.

Por el lado de la oferta de los productos, es necesario definir estrategias de mercadeo, publicidad y presentacin del producto. Dentro de ese proceso, ser indispensable estudiar la competencia en aspectos bsicos como su capacidad instalada y su nivel de utilizacin, la tecnologa incorporada en su proceso productivo y posibles programas de actualizacin, sus fallas y limitaciones en cuanto a la calidad del producto, empaque, mercadeo y divulgacin. Una vez realizado el anlisis de oferta y demanda, se podrn hacer estimaciones del precio esperado de los productos.

En cuanto a la demanda de los insumos, es necesario conocer los diferentes demandantes, no slo a nivel de los otros productores del bien o servicio que genere el proyecto, sino, en general de todos aquellos que tambin hagan uso de ellos. En cuanto a la oferta de los insumos, es importante establecer la disponibilidad presente y futura de los distintos insumos, tanto en el mercado domstico como en el mercado internacional, y buscar posibles alternativas de sustitucin.

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Con esta informacin, se podrn hacer estimaciones de precios esperados de los insumos a lo largo de la vida til del proyecto.

El estudio institucional organizacional

Determina si existe una estructura funcional y/o divisional de tipo formal o informal que apoyen y faciliten las relaciones entre personal, sean empleados o gerentes, de tal manera que provoquen un mejor aprovechamiento de los recursos especializados y una mayor eficiencia y coordinacin entre los que disean, procesan, producen y comercializan los productos o servicios.

Este estudio busca determinar la capacidad operativa y ejecutora de las entidades responsables del proyecto, con el fin de detectar sus puntos dbiles y disear las medidas correctivas necesarias para una eficaz gestin del proyecto.

El estudio debe establecer si el ambiente en el cual se propone ejecutar el proyecto garantiza un funcionamiento gil del mismo, mediante un anlisis del personal responsable por la gestin, las relaciones interinstitucionales entre las organizaciones participantes en el proyecto, las relaciones de ellas con otras organizaciones y los flujos de responsabilidades proyectados.

El estudio tcnico
Los aspectos tcnicos, junto con los de mercado y comercializacin constituyen la fuente de informacin ms importante para determinar la viabilidad econmica. Su objetivo consiste en analizar y evaluar diversas opciones y alternativas tcnicas con el objeto de seleccionar la que garantice que el proyecto sea competitivo.

Tal objetivo debe de llevar implcitas las preguntas: Dnde producir? Cmo producir? Cunto producir? Cunto producir?

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El estudio tcnico se basa en un anlisis de la funcin de produccin, que indica cmo combinar los insumos y recursos utilizados por el proyecto para que se cumpla el objetivo previsto de manera efectiva y eficiente. El estudio tcnico es realizado habitualmente por especialistas en el campo objetivo del proyecto (ingenieros, educadores, tcnicos, etc.) y propone identificar alternativas tcnicas que permitiran lograr los objetivos del proyecto y, adems, cumplir con las normas tcnicas (ambientales, agrnomas, sectoriales, de seguridad, etc.). Adems propone diseos de proyectos de "tecnologas apropiadas", compatibles con la disponibilidad de recursos e insumos en el rea donde se realiza el proyecto.

El estudio tcnico definir las especificaciones tcnicas de los insumos necesarios para ejecutar el proyecto: el tipo y la cantidad de materias primas e insumos materiales; el nivel de calificacin de la mano de obra; la maquinaria y los equipos requeridos; la programacin de inversiones iniciales y de reposicin y los calendarios de mantenimiento. Esta informacin jugar dos papeles en el ciclo del proyecto: primero, dentro de la misma etapa de preparacin, proveer la informacin indispensable para realizar las evaluaciones financiera, econmica y social as posteriormente constituir las bases de la normativa tcnica para la ejecucin del proyecto.

El estudio administrativo
El estudio administrativo dar informacin para identificacin de necesidades administrativas en las reas de planeacin, personal, licitaciones, adquisiciones, informacin, comunicaciones, finanzas, y cobranzas, entre otras.

Genera la informacin sobre las necesidades de infraestructura para el normal desarrollo de las labores en las reas mencionadas.En l tambin se sealan los requerimientos de equipos y dotacin de insumos para el adecuado funcionamiento administrativo.

Un buen estudio administrativo es de gran importancia, ya que es comn que un proyecto fracase por problemas administrativos, as estn dadas todas las dems condiciones para su xito.

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El estudio financiero
Constituyen una parte medular del estudio de factibilidad de un proyecto de inversin, en su mayora de los casos depende que el empresario decida llevar acabo su implementacin, o bien que el intermediario financiero decida otorgar el crdito.

Su objetivo es determinar la viabilidad financiera que tiene el proyecto en trminos de la recuperacin del capital invertido, de la capacidad de pago de los crditos y de conocer y ponderar los efectos que el crdito tendra sobre la liquidez, el riesgo y el rendimiento de la empresa.

Este objetivo deber llevar implcito las preguntas: En que invertir? Cunto invertir? Cmo financiar la inversin? Cmo planear las utilidades de la empresa? Qu factores influyen mayormente sobre el rendimiento? Cul es el grado de riesgo asumido por los inversionistas?

Para que el empresario responda adecuadamente a dichas cuestiones, deber llevar por lo menos a cabo las siguientes actividades:

La formulacin de presupuestos de inversin. La formulacin de presupuestos de ingresos y egresos. Clculo e interpretacin de indicadores financieros que permita conocer el punto de equilibrio, liquidez, de autonoma financiera. Clculo de las interpretaciones de indicadores que permitan conocer si la rentabilidad econmica del proyecto as como el riesgo que involucra la operacin de la empresa. Determinar le estructura financiera ms adecuada para el proyecto. Conocer si el crdito beneficia al empresario en cuanto a la liquidez, rentabilidad y el riesgo de su empresa. Anlisis que permita conocer a que factores es ms sensible el rendimiento del proyecto.

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Los estados financieros son el producto sinttico y final del proceso de registrar la forma exacta, sistemtica y cronolgica de todas las operaciones de una entidad econmica.

Con base a las conclusiones en el estudio de mercado las cantidades y precios probables de venta se sintetizan en una serie cronolgica proyectada. El producto de las cantidades permite integrar el presupuesto de ingresos del estudio financiero. De la misma manera, el estudio tcnico concluye con una funcin y un programa de produccin, que permite integrar la funcin de costos del proyecto, que sirve de base para elaborar el presupuesto de egresos en el estudio financiero.

La conjuncin de los presupuestos de ingresos y egresos del proyecto, y el presupuesto o programa de inversiones, sirve de base para determinar la estructura financiera ms conveniente, y se est con ello en posibilidad de formular el flujo de efectivo, que permite elaborar los estados financieros proforma y la evaluacin correspondiente.

Para realizar un presupuesto de inversin y re-inversin se inicia planteando las siguientes preguntas: Cul es el monto de recursos requeridos para iniciar el proyecto? Cul ser la aplicacin de tales recursos financieros?

Este estudio puede dar una buena idea sobre cul es la estructura ptima de la gerencia financiera. Adicionalmente, busca establecer informacin relevante acerca de aspectos como las posibles fuentes y los costos del financiamiento, tanto interno como externo, y los criterios para el manejo de excedentes.

Tambin puede dar recomendaciones sobre manejo de depreciaciones y establecer criterios para definir los costos de oportunidad de los recursos del inversionista, y los costos que pueden clasificarse como muertos. En general, generar informacin bsica para la evaluacin financiera. Adicionalmente, permite identificar las necesidades de liquidez y de fondos de inversin, para as construir y negociar el plan de financiamiento del proyecto.

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El estudio socio-econmico
Consiste en un estudio que recoge informacin relevante acerca de los diferentes aspectos relacionados con las condiciones sociales de los grupos afectados por el proyecto y los impactos en el bienestar que pueda causar el mismo. Bsicamente est dirigido a identificar y caracterizar claramente los distintos grupos de poblacin que se ven implicados por el proyecto, tanto por el lado de los beneficios como por el lado de los costos, de igual manera estudia las caractersticas del comportamiento de los afectados en los mercados de los diferentes bienes y servicios involucrados en la ejecucin de un proyecto.

Estudio ambiental
El estudio ambiental se centra principalmente en dos temas: el anlisis del impacto del proyecto sobre el medio ambiente (con el fin de minimizar deterioros causados por el proyecto) y el anlisis del efecto del entorno sobre el proyecto. Busca identificar, cuantificar y valorar los diversos impactos de un proyecto tanto en el corto plazo como en el largo plazo, sobre el entorno: En qu medida el proyecto modifica las caractersticas fsicas y biolgicas del entorno? Tambin debe analizar en profundidad los posibles efectos del entorno sobre el proyecto: En qu manera y en qu medida las caractersticas fsico-biticas del entorno pueden afectar el diseo o el desarrollo del proyecto?

Estructura de la inversin
Inversin Fija
Son todos aquellos que se realizan en elementos que durante la vida til del proyecto no son materia de continuas transacciones, sino que mas bien quedan incorporados al Proyecto con carcter permanente hasta su depreciacin total, su liquidacin por obsolescencia o un cambio en la localizacin del proyecto. Est constituido por dos grandes grupos:

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a) Inversin fija tangible

Aquellos elementos que se caracterizan por su materialidad y se utilizarn en el proceso de transformacin de los insumos o en el apoyo de la operacin normal del Proyecto. Estos estn sujetos en su mayor parte a depreciacin por desgaste o por su obsolescencia. Ejemplo.- maquinarias, equipos, muebles, el local si es propio de la empresa. Son depreciables, excepto terrenos que se desvalorizan.

b) Inversin Fija Intangible

Son todos aquellos que se realizan sobre activos constituidos por los servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta en marcha del proyecto y como tales son inmateriales no sujetos a desgaste fsico. Slo deben incluir como inversiones aquellos costos en que se deber incurrir si se decide llevar a cabo el Proyecto.

Capital de Trabajo
Tipos de Evaluacin Son dos tipos:

a) Evaluacin Privada

Relacionada a las posibilidades de un proyecto para incursionar en el Mercado. Esta evaluacin mide el beneficio que producir a la empresa como tal se valora a precios de mercado. Los criterios e indicadores utilizados en esta evaluacin son: los anlisis beneficio-costo (B/C) y opera a precios de mercado. Se considera solo los efectos del proyecto. Esta evaluacin considera dos enfoques:

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a.1) Evaluacin privada econmica

Mide la viabilidad intrnseca del proyecto sin considerar las fuentes de financiamiento externos; es decir, prescinde de las fuentes financieras, atiende los flujos reales de bienes y servicios tal como son visualizadas por la empresa ejecutora del proyecto. Esta evaluacin corresponde al mrito productivo, es decir, a la eficiencia productiva que maximice los beneficios.

a.2) Evaluacin privada financiera

Incluye en la evaluacin privada el efecto del financiamiento. Por tanto, mide la bondad del proyecto para el inversionista. Analiza el flujo monetario ocasionado por los prstamos recibidos de terceros (ingresos), el flujo monetario de pagos (egresos) en forma de servicios financieros (amortizaciones + intereses) de los prstamos obtenidos.

Desde el punto de vista de la evaluacin financiera el mrito del proyecto corresponde exclusivamente a la rentabilidad del capital invertido.

b) Evaluacin Social

Es decir, mide el valor del proyecto para la sociedad, que son los beneficiarios por los efectos indirectos del proyecto. Los clculos de este tipo de proyectos se realizan a precios sociales (retribucin del gasto) es decir, operan a precios de mercado corregidos mediante Ajuste de Precios o Precios Subsidiados. Estos proyectos miden el aporte a la Economa Nacional.

Criterios de Inversin para evaluar proyectos alternativos

a) Cuantificacin B/C del proyecto y de los otros proyectos

b) Actualizacin de B/C mediante indicadores

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c) Decisin entre las alternativas mediante clculo basado en las cifras de los flujos netos de cada proyecto a travs de su vida til u horizonte de lo planeado.

d) Entre los beneficios deber incluirse el valor residual (L) de las inversiones en activos fijos al concluir el proyecto; entre los costos adems de las inversiones necesarias para su ejecucin se deben considerar los costos anuales de mantenimiento y de operacin del proyecto.

e) La diferencia entre los beneficios menos los costos origina el flujo de beneficios netos del proyecto: BN = B - C

Clasificacin de las inversiones

Para los fines de formular y evaluar un proyecto de inversin, los activos requeridos se aglutinan en tres grandes rubros de inversin: inversin fija, inversin diferida y capital de trabajo.

ELEMENTOS DEL PRESUPUESTO DE INVERSIONES INVERSIN FIJA Terrenos, INVERSIN DIFERIDA de CAPITAL DE TRABAJO de materias en

construcciones, Gastos

instalacin, Inventarios y y

maquinaria y equipos de organizacin y constitucin primas oficina, equipo de transporte, jurdica, patentes, estudios proceso laboratorios y dems equipos previos auxiliares. requeridos

productos

terminados.

para Cuentas pro cobrar y pagar,

pagos anticipados y general dinero en efectivo para cubrir de todo gasto de pre- imprevistos.

operacin.

Presupuesto de operacin.

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Se forma a partir de los ingresos y egresos de operacin y tiene como objetivo pronosticar un estimado de las entradas y salidas monetarias de la empresa, durante uno o ms perodos mismos que estn en relacin directa con la vida til del proyecto.

Presupuesto de ingresos de operacin.

Tiene por objeto agrupar a todas aquellas operaciones generadoras de ingresos, sean stas de carcter sustantivo y cotidiano, o simplemente operaciones marginales y ocasionales.

Presupuesto de egresos.
Estn integrados fundamentalmente por los siguientes rubros: costos de produccin, costos de operacin, gastos administrativos y venta y gastos financieros.

1. Costos de produccin.
Son aquellas erogaciones que estn directamente relacionadas con la produccin se dividen en costos fijos y variables.

a) Costo de variables de produccin

Son aquellos que estn directamente involucrados en la elaboracin y venta de productos finales.

b) Materia prima

En este presupuesto de cuantifica el valor monetario de las materias primas que se consumirn en perodos anuales y por horizonte de operacin o vida til del proyecto.

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c) Mano de obra de operacin

Se elabora tomando en cuenta la tecnologa y el grado de automatizacin para definir los requerimientos cualitativos y cualitativos de personal directamente involucrado en el proceso de produccin.

d) Servicios financieros

Se integra tomando en consideracin a todos o ms insumos complementarios para llevar a cabo la elaboracin del producto.

e) Mantenimiento correctivo

Dependiendo del tipo de empresa y especficamente del proceso industrial que se est tratando, se evalan los requerimientos de mantenimiento correctivo, con la finalidad de cuantificar en trminos monetarios la partida que se asigna en este concepto.

Suministros de Operacin:

Aqu se estima el costo de los diferentes productos miscelneos que se requieren para operar eficientemente una planta industrial. Estos productos son materiales de limpieza de equipo, dispositivos de higiene y seguridad industrial.

f) Costos fijos de operacin

Son aquellos que generan como consecuencia de la operacin de la empresa, independientemente del volumen de produccin de la planta.

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g) Depreciacin

La inversin fija empieza a depreciarse. Las razones de esta prdida de valor son mltiples y dependen del tipo de inversin fija que se efecte. Las ms importantes son el desgaste por uso y paso del tiempo, la obsolescencia de la planta debido a las innovaciones tecnolgicas.

Existen tcnicas o mtodos para calcular la depreciacin:

Lineales (contable o fiscal) No Lineales (suma de dgitos)

h) Amortizacin

Es un cargo que se genera al llevar a cabo la inversin diferida, de tal manera que la empresa tiene la facultad que le otorga la ley del impuesto sobre la renta de recuperar dicha inversin durante varios perodos.

i) Rentas

Se refiere a los activos fijos, en un momento dado es ms conveniente arrendarlos que invertir en ellos.

2. Gastos de administracin:
Este rubro se agregan las erogaciones para pago de sueldos del personal del rea administrativa, contabilidad, asesora legal, auditora interna, compras, almacenes, Etc., as como aquellas destinadas a la adquisicin de papelera, servicios de electricidad, telfono.

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3. Gastos de venta:
Estas erogaciones incluyen el pago de comisiones a los agentes de ventas, viticos, materiales de promocin y publicidad, de distribucin, comunicaciones por telfono, fax. etc.

4. Gastos financieros:
Se refieren al pago de intereses sobre crditos presupuestados para el proyecto, la tasa de inters y las condiciones de pago dependen de la seleccin que se efecte sobre diferentes fuentes de recurso.

Punto de equilibrio.
Se refiere al nivel de ventas que una forma debe de realizar con el fin de no tener prdidas, peor tampoco utilidades. O bien es el momento cuando la utilidad bruta de una organizacin es igual a su gasto de perodo.

Estados financieros
Tienen el objetivo de pronosticar un panorama futuro del proyecto y se elaboran a partir de lo presupuestos estimados de cada uno de los rubros que intervienen desde la ejecucin del proyecto hasta su operacin. Los estados financieros ms utilizados son:

Estado de resultados o de prdidas y ganancias. Estado de Origen y aplicacin de recursos. Estado de situacin financiera o balance general.

Estado de resultados:

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Es un documento dinmico que tiene como finalidad mostrar los resultados econmicos de la operacin prevista del proyecto para los perodos subsecuentes, se elabora efectuando la suma algebraica de los ingresos menos los egresos estimados. Estructura del Estado de Resultados

Presupuestos de ingresos por ventas Presupuestos de costos de produccin

= Utilidad bruta Presupuestos de gastos administrativos y de ventas = Utilidad de Operacin Presupuestos de gastos financieros

= Utilidades antes de impuestos Presupuestos de ISR y reparto de Utilidades

= Utilidad Neta

Balance general:
El balance contiene los rubros que constituiran los activos de la empresa, es decir, los bienes adquiridos para materializar el proyecto. Por otro lado se presentan los pasivos esperados de la empresa, es decir las obligaciones financieras que adquirirn los socios del proyecto, y el patrimonio o capital social.

El contenido del balance se resume en los sig. Rubros; activo, pasivo y capital contable.

Activos de la empresa:
Activo Circulante: Son los bienes y recursos que se pueden convertir fcilmente en efectivo.

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Efectivo en caja y bancos. Monto de las cuentas por cobrar. Valor de inventarios.

Activo Fijo: Son bienes fsicos tangibles que se utilizan en la actividad productiva y comercial de la empresa.

Terrenos. Edificios y construcciones. Maquinaria y equipo. Equipo de transporte. Equipo de oficina.

Pasivos de la empresa:
Corto Plazo: Esta constituido por aquellas deudas que la empresa tiene obligacin de pagar en un plazo no mayor a un ao.

Crditos bancarios a corto plazo. Crditos de proveedores de insumos. Amortizaciones de crditos a largo plazo.

Largo Plazo: Formado por deudas que la empresa tiene la obligacin de pagar en un plazo mayor de un ao.

Crditos a mediano plazo. Obligaciones. Acreedores hipotecarios.

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Capital contable
Est constituido por las aportaciones efectivas de los socios ms las reservas legales y los supervit o dficit netos que resulten de los ejercicios de operacin.

Flujos netos de efectivo.

Los flujos netos no conforman un estado financiero, de hecho de derivan del estado y aplicacin de recursos. El flujo se debe de considerar en tablas de amortizacin de activos tangibles, as como de las depreciaciones de las dems inversiones para poder conformar el estado de resultados.

Cuando se alude al flujo de efectivo del proyecto en si, se hace referencia a aquella clasificacin de ingresos y egresos brutos y costos diferenciales de las fuentes de financiamiento.

Para poder integrar un flujo neto del proyecto, se puede utilizar la siguiente frmula:

Flujo neto del proyecto = (inversin + Ingresos brutos - Egresos brutos)

Estado de inversin inicial del proyecto

Cuando se habla de inversin inicial nos estamos refiriendo a la totalidad de entradas y salidas que se efectuaran para determinar los costos y gastos inciales en el momento cero o de partida del proyecto. Por lo tanto sus principales componentes son:

Precio neto pagado por el bien de capital Costos y gastos de arranque Estmulos fiscales

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Estado de resultados del proyecto

Este estado deber mostrar en forma detallada de ingresos y egresos que se esperan realizar durante la vida econmica del proyecto

Balance general del proyecto

Tiene por objeto permitir a los involucrados en el desarrollo del proyecto evaluar la situacin financiera, y de manera particular establecer las condiciones relativas a los activos circulantes y pasivos a corto plazo, o sea la capital de trabajo

Flujo de efectivo del proyecto

Deber mostrar en forma detallada y ordenada las operaciones de entrada y salida que se espera realizar durante la vida del proyecto

Evaluacin financiera
La evaluacin de un proyecto tiene por objeto conocer su rentabilidad econmica y social, de tal manera que asegure resolver una necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable para poder asignar los recursos econmicos a la mejor alternativa

Como sabemos cada estudio es nico y diferente a todos los dems, sin embargo, la metodologa a seguir en todos y cada uno de ellos posee la particularidad de poder adaptarse a cualquier proyecto. Las reas generales en las que se puede aplicar la metodologa de la evaluacin de proyectos son:

Instalacin de una planta totalmente nueva Elaboracin de un nuevo producto de una planta ya existente

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Ampliacin de la capacidad instalada o creacin de sucursales

Presupuesto
Al hablar de planeacin en inversiones a largo plazo se debe encontrar basado en pronsticos y presupuestos de ventas futuras, costo, requerimiento de produccin y disponibilidad de numerario, entre otros elementos

El presupuesto es una expresin cuantitativa de los objetivos gerenciales y un medio para controlar el progreso hacia el logro de tales objetivos.

Razones financieras
Son las herramientas que nos ayudan a analizar e interpretar la informacin contenida en los estados financieros. Estas razones se dividen estticas, dinmicas y mezcladas.

Estticas son las razones cuyo numerador y denominador se obtienen de un estado financiero esttico. Dinmicas son razones financieras cuyo numerador y denominador se obtienen de un estado financiero dinmico Mezcladas son las razones cuyo numerador y denominador provienen de estados financieros dinmicas y/o estticos.

Las razones financieras existen muchas algunas que se pueden aplicar son las siguientes. ROE (Returm o equit) Roi (Returm o investment) Margen Neto Razn de capital de trabajo Razn de liquidez inmediata =Utilidad Neta/capital Contable = Utilidad Neta /Activos Totales = Utilidad Neta/Ventas Netas = activo circulante/pasivo a corto plazo = activo liquido/pasivo a corto plazo

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Razn de solvencia

= Total de Activo/Total Pasivo

Mtodo de evaluacin de los proyectos de inversin

La decisin de aceptar o rechazar un proyecto de inversin se realiza en base a la aplicacin tcnica de uno o varios mtodos de evaluacin. Los ms comunes para la evaluacin de proyectos de inversin son:

Periodo de recuperacin
Tiene como objetivo determinar el tiempo necesario para que el proyecto genere los recursos suficientes para recuperar la inversin realizada Por el nmero de aos que una empresa necesita su inversin original a partir de los flujos de efectivo.

Ventajas

Se conocen exactamente el tiempo en que se recupera la inversin Se calcula fcilmente

Desventajas

No toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo No considera los flujos de efectivo generados despus del periodo de recuperacin y de esta manera descarta proyectos que son muy redituables

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Periodo de recuperacin descontado

Evala el nmero de aos que la empresa necesita para recuperar su inversin original con la diferencia del anterior de que este toma los flujos de efectivo futuros y los trae al presente a una tasa de descuentos

Ventajas:

Se conoce exactamente el tiempo en que se recupera la inversin Se calcula fcilmente

Desventajas

No considera los flujos de efectivo generados despus del periodo de recuperacin y de esta manera descarta proyectos que son muy reditales

Mtodo de valor presente neto

Para llevar a cabo este mtodo se obtiene el valor presente de los flujos netos de efectivo que se esperan de una inversin, descontados al costo de capital y se resta el costo inicial de desembolso del proyecto. Si el valor presente neto es positivo, el proyecto deber ser positivo del contrario debe rechazar

Ventajas:

No le importa el signo de los flujos de efectivo (positivo o negativo)

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Mtodo de la tasa interna de retorno (TIR)

Es la tasa de inters que igual al valor presente de los flujos de efectivo esperados para el futuro o ingresos con el costo inicial del desembolso

Para evaluar el proyecto, se debe comparar la TIR del proyecto con la tasa del costo del capital.

Si la TIR es mayor que la tasa del costo de capital, se acepta el proyecto, sino es as se rechaza.

Para evaluar el proyecto se debe comparar la TIR del proyecto con la tasa del costo de capital. Si la TIR es mayor que la tasa del costo de capital, se acepta el proyecto, sino es as, se rechaza.

Para evaluar el proyecto, se debe compara la TIR del proyecto con la tasa del costo de capital. Si la TIR es mayor que la tasa del costo de capital, se acepta el proyecto, sino esa as se, rechaza

Ventajas:

Considera el valor del dinero a travs del tiempo

Desventajas

No funciona si existen flujos de efectivo negativos en el proyecto Las variaciones que sufre la TIR ao con ao

Riesgo e incertidumbre

El riesgo y la incertidumbre representan la probabilidad que existe, de que el cambio en las variables macroeconmicas rentabilidad de la inversin. y operaciones ocasione la reduccin y/o eliminacin de la

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Anlisis de sensibilidad: una vez elaborados todos los estados financieros con sus proyecciones y tomando en cuenta a todas las variables que conformara la informacin financiera, modificaremos su valores y cantidades con el fin de crear diferentes escenarios.

Valor actual neto (VAN)

Est dado por la diferencia del valor actual de los beneficios y el valor actual de la inversin:

VAN = VAB-VAI

Si VAN es cero positivo, el proyecto de acepta. Si VAN es negativo, el proyecto se rechaza. Relacin Beneficio / Costo. A diferencia de VAN, cuyos valores son en trminos absolutos, este indicador financiero se expresa en trminos relativos. Est dada por el cociente que hay entre VAN y el VAI

Si B/C es cero positivo, el proyecto de acepta Si B/C es negativo, el proyecto de rechaza.

Anlisis de sensibilidad
Los criterios de evaluacin mencionados hasta ahora para calcular la rentabilidad del proyecto no son exactos ya que solamente estn indicando uno de los posibles escenarios del proyecto.

Hay que tener en cuenta que los cambios del entorno y de las variables estimadas son imposibles de predecir con exactitud. Por ejemplo, puede ocurrir que los precios a cobrar una vez que se inaugure el instituto sean menores que los estimados, o que la demanda sea mayor, o que los salarios a pagar sean mayores, etc.

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Por lo tanto, la decisin de invertir o no en este proyecto no debera basarse solamente en el clculo del VAN realizado previamente, sino en la comprensin del origen de la rentabilidad del proyecto y del posible cambio en las variables estimadas.

La finalidad del anlisis de sensibilidad consiste en mejorar la calidad de la informacin para que el inversor tenga una herramienta adicional para decidir si invierte o no en el.

Ejemplo de proyecto de inversin:

La inversin que se va a realizar tiene una vida til de 10 aos y el desembolso inicial asciende a 2.500.000,00 euros.El Plan de Marketing realizado determina que los cobros que podr conseguir la sociedad al finalizar el primer ao sern de 800.000,00 euros y los pagos del mismo periodo ascendern a 325.000,00 euros.Se estima una inflacin anual (crecimiento anual) del 3,00%, mientras los pagos crecern un 4,50% anual. La tasa de actualizacin anual considerada es del 6,00% anual.

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