I. 1.

Pornim de la faptul c n economie contul de capital este perfect liberalizat ceea ce * nseamn c rata dobnzii este egal cu rata de dobnd internaional. r = r f = 0,05 Scriem ecuaia IS:
pf p T = tY , r = r f pf Y = C 0 + c(1 t )Y + I 0 gr f + G + NX 0 + nY f mY + a (1) p Y = C 0 + c(Y T ) + I 0 gr + G + NX 0 + nY f mY + a

Scriem ecuaia LM:

M M L0 + + l2 rf = L0 + l1Y l 2 r (2) M * P = L0 + l1Y l 2 r f Y = P P l1 r = rf

(3) Y * = 95790,8

Ce trebuia s observm n ecuaia (2)? C nu mai exist dect o necunoscut: PIB-ul! n modelul Mundell Fleming cu cont de capital liberalizat i curs flotant PIB-ul de echilibru se obine din LM. Din IS se obine cursul de schimb de echilibru! Revenim la ecuaia 1: pf Y * = C 0 + c(1 t )Y * + I 0 gr f + G + NX 0 + nY f mY * + a p

=
*

Y * [1 c(1 t ) + m] C 0 I 0 + gr f G NX 0 nY f a

p pf

(4) * = 3,414

C * = C 0 + c (1 t )Y * = 65675 .5

I * = I 0 grf = 9725

d* =

D* G = t = 0,01753 S = Y * C * T * = 3293 .3 Y* Y* pf NX = NX 0 + nY f mY * + a * = 8109.7 p

2. pentru a aduce economia la potenial trebuie ca PIB-ul trebuie s se modifice cu Y = Y Y * = 209 .2 Pentru a determina ce tip de politic economic este eficient ne uitm la formula PIB-ului de echilibru (3). M L0 + + l2 r f P Y* = . Poate fi utilizat politica fiscal n modificarea PIB-ului? NU! l1 Pentru c n formula PIB-ului de echilibru NU exist nici o variabil de politic fiscal. De aceea doar politica monetara (modificarea masei monetare) poate fi utilizat.

1 M M M M = l1 Y = 58.576, = M = pl1 Y = 61.5 l1 P P P P Pentru a determina ceea ce se ntmpl cu moneda naional ne uitam la punctul de echilibru al cursului de schimb formula (4). Y =

[1 c(1 t ) + m]Y p = 0.0854 a pf

3. Dac PIB-ul global crete cu 3%, modificarea lui va fi egal cu Y f = 0,03 * Y f 0 = 0,03 * 10000000 = 300000 Ce impact are aceast modificare asupra PIB-ului de echilibru? Nici una pentru c Y f nu apare n formula PIB-ului de echilibru! De asemenea rata de dobnd este egal cu r f deci nu se va modifica! Y = 0, r = 0 . impactul asupra cursului de schimb se calculeaz tot n punctul de echilibru. n Y f p * = = 1.02941 a pf 4. r f = 0.005 Modificrile se calculeaz, ca de obicei, n punctul de echilibru. l Y = 2 r f = 89.286 l1 [1 c (1 t ) + m]Y + gr f p = = 0.0531 a pf 5. Ce se ntampl n cadrul modelului IS LM dac cresc cheltuielile guvernamentale n economia global? Crete PIB-ul extern Y f i crete rata de dobnd din strintate
r f . Ne uitm n formula PIB-ului de echilibru pe piaa naional:

M + l2 r f * P . Se observ c dac r f crete atunci i PIB-ul intern crete! Y = l1 Ce se ntampl n cadrul modelului IS LM dac crete masa monetar n economia global? Crete PIB-ul extern Y f i scade rata de dobnd din strintate r f . Din L0 + formula PIB-ului de echilibru pe piaa naional se observ c dac r f scde atunci i PIB-ul intern scade! Observaie: cum se modific relaiile ce descriu echilibrul i senzitivitile dac cursul de schimb nominal este fix i egal cu 3,5 uniti?

II.

Formula frontierei Markowitz se scrie astfel: A 2 B C 2 P = P 2 P + D D D n problem frontiera Markowitz arat astfel: 2 2 P = 66.239 P 15.529 P + 0.928 Comparnd relaiile obinem: A B C = 66.239, = 7.7645, = 0.928 A = 66.239 D, B = 7.7645D, C = 0.928D D D D 2 D = AC B D = 66.239 0.928D 2 (7.7645) 2 D 2 D = 0.8456 1. B 1 V = = 0.1172, V = = 0.1336 A A

W =
2.

C C = 0.1195, W = = 0.1349 B B

P W = 0.2174 V W

x P = 0.2174 xV + 1.2174 xW 3. nu se modific! Demonstraia ca la seminar! 4. C BR f M = = 0.1271 B AR f

M = 66.239 (0.1271) 2 15.529 0.1271 + 0.928 = 0.1557

Se scrie ecuaia CML: M R f P R f P = Rf + P P =M = 0.126 M M R f

P x M = 0.8086 x M M xP = x0 = 1 P = 0.1913 M
5. Se scrie utilitatea nlocuind inlocuind variana cu ecuaia frontierei Markowitz. U ( , 2 ) = (66.239 2 15.529 + 0.928) 2 U 1 2 = 0 = + 15.529 max U ( , 2 ) 132.478 Dac = 0.1172 , deci portofoliul ales este chiar V.

III.

 = 1,1 p1 i p 2 = 1,1 p 2 . De aici funcia 1. Faptul c preurile cresc cu 10% se scrie p1 de cheltuieli minime se modific astfel: p2 = 2u 1,1 p11,1 p 2 = 1,1 2 p1 p 2 = 1,1e( p1 , p 2 ,V ) e( p1 , p 2 , u ) = 2u p1 Acest lucru nseamn c atunci cnd preurile cresc cu 10 % i cheltuielile minime cresc cu 10%, deci i veniturile minime pentru a obine o utilitate u trebuie s creasc tot cu 10%! 2. se folosete identitatea: V e( p1 , p 2 , ( p1 , p 2 ,V )) = V 2 ( p1 , p 2 ,V ) p1 p 2 = V ( p1 , p 2 ,V ) = 2 p1 p 2 ! Punctele 3 i 4 se puteau rezolva prin 2 metode: a) se aplica identitatea lui Roy pt a determina funciile Marshall i pentru funciile Hicks se utilizeaz identitatea f i ( p1 , p 2 , e( p1 , p 2 , u )) = hi ( p1 , p 2 , u ) b) se aplic lema lui Shepard pentru a determina funciile Hicks i pentru funciile Marshall se utilizeaz identitatea hi ( p1 , p 2 , ( p1 , p 2 , V )) = f i ( p1 , p 2 , V )
S urmm metoda a). 3. Scriem identitatea lui Roy pentru funciile Marshall f1 , f 2 V V 2 p1 p 2 ( p1 , p 2 , V ) 4p p p p1 p1 V f1 = = 1 1 2 = = ( p1 , p 2 , V ) V 1 2 p1 V 2 p1 p 2 2 p1 p 2 V 2 p1 p 2 Analog pentru cealalt funcie Marshall f 2 =
V 2 p2 4. folosim relaia f i ( p1 , p 2 , e( p1 , p 2 , u )) = hi ( p1 , p 2 , u )

h1 ( p1 , p 2 , u ) = f 1 ( p1 , p 2 , e( p1 , p 2 , u )) = Analog h2 ( p1 , p 2 , u ) = f 2 ( p1 , p 2 , e( p1 , p 2 , u )) =

e( p1 , p 2 , u ) 2u p1 p 2 p = =u 2 2 p1 2 p1 p1 e( p1 , p 2 , u ) 2u p1 p 2 p = =u 1 2 p2 2 p2 p2