Presidente de la Repblica

Alan Garca Prez

Presidente del Consejo de Ministros
Javier Velsquez Quesqun
Presidente del Consejo Directivo del Centro Nacional de Planeamiento Estratgico
Agustn Haya de la Torre de la Rosa
Director Ejecutivo
Julio Cavero Jara
Director Nacional de Prospectiva y Estudios Estratgicos
Joel Jurado Njera
Director Nacional de Coordinacin y Planeamiento Estratgico
William Postigo de la Motta
Direccin Nacional de Seguimiento y Evaluacin
Elias Ruiz Chvez
Jefe de la Ofcina de Planeamiento y Presupuesto
Carlos Loaiza Selim
Jefe de la Ofcina de Asesora Jurdica
Ana Teresa Revilla Vergara
Asesora
Mariella Pinto Rocha
Asesora
Jacqueline Mori Chvez
Asesor
Ramn Prez Prieto
Asistente de la Presidencia del Consejo Directivo
Cynthia Argumedo Hernndez
Equipo tcnico
Paola Alfaro Mori, Freddy Arambur Garca, Luis vila Agreda, Luis Bedregal Salazar, Melchor
Cabrejo Garca, Carlos Cabrera Soto, David Del Castillo Ruiz Caro, Luis Morales Robertti,
Carlos Olaya Torres, Daniel Peralta Melgar.
Centro Nacional de Planeamiento Estratgico
Av. Canaval y Moreyra 150, Edifcio Petroper, piso 10, San Isidro, Lima Per
Telfonos: 628-7284 628-7283 628-7282
Correo electrnico: planperu@ceplan.gob.pe
Direccin URL: www.ceplan.gob.pe
Derechos reservados
Lima Per Julio 2009
Primera edicin
Hecho el depsito legal en la Biblioteca Nacional del Per N 2009 09237
ISBN: 978 - 612 - 45549 - 0 - 2
Correccin de Estilo: Rosario Rey de Castro
Diseo de cartula e interiores: Gonzalo Nieto Degregori
Impresin: Termil Editores Impresores S.R.L.
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ndice
Presentacin 5
Ciclos econmicos de largo plazo y planifcacin estratgica 7
Introduccin 9
Teoras de la onda larga 10
Evolucin econmica de los ciclos Kondratiev 13
El debate en Amrica Latina 18
A manera de conclusin 20
Referencias bibliogrfcas 21
Dos metodologas para pronosticar tendencias en la economa 25
Introduccin 27
Parte 1. Metodologa con sufcientes datos 28
Parte 2. Metodologa con pocos datos 39
Referencias bibliogrfcas 42
Planeamiento prospectivo en el 43
Marco Macroeconmico Multianual 2009 2011
Prospectiva y escenarios futuros 45
Metodologa implcita en la determinacin de 46
escenarios probables del MMM 2009-2011
Sensibilidad de las predicciones 48
Predicciones de la recesin en una economa desarrollada 50
Relacin pobreza-crecimiento 52
Regularidades de crecimiento econmico 54
Referencias bibliogrfcas 56
4
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Presentacin
Con el presente Cuaderno de Trabajo, el Centro Nacional de Planeamiento Estratgico
(CEPLAN) inicia una serie de publicaciones con el objetivo de contribuir al empleo del
planeamiento estratgico como herramienta fundamental para el anlisis y la aplicacin
de las polticas pblicas. En esta primera entrega presentamos tres informes de consulto-
ra, uno sobre los ciclos econmicos, otro sobre los mtodos estadsticos de proyeccin y
un tercero sobre el planeamiento prospectivo en el Marco Macroeconmico Multianual
2009-2011.
El texto sobre los ciclos econmicos de Jorge Alarcn resulta pertinente porque aporta
elementos de juicio para una mejor comprensin de la crisis econmica que estall el ao
2008. Inicialmente considerada solo una crisis inmobiliaria que afectaba al sector fnan-
ciero a raz de las llamadas hipotecas txicas, pronto comprometi al sector real y alcanz
dimensiones planetarias. Es interesante constatar que apenas un puado de acadmicos
adverta sobre su inminencia, mientras la abrumadora mayora de expertos coincida en
un avance imparable del ciclo de crecimiento iniciado a principios de siglo.
Este punto de vista, predominante desde la dcada de 1980, era el resultado de la hege-
mona del llamado pensamiento nico, que entre otras consideraciones dejaba de lado
la perspectiva de los ciclos econmicos como un componente elemental del anlisis. El
trabajo del doctor Alarcn nos recuerda el aporte de Kondatriev sobre los ciclos de larga
duracin del capitalismo desde 1789, propuesta que Joseph Schumpeter recogi como
un factor necesario para comprender las contradicciones del capitalismo.
Estudiar el entorno es elemental para disear el plan estratgico. La elaboracin del
documento de Alarcn desde el enfoque de los ciclos de larga duracin contribuye a
entender mejor la complejidad de la crisis actual y, consecuentemente, a comprender los
riesgos, a enfrentarlos, as como a mejorar las polticas pblicas para generar situaciones
favorables o bien reducir el dao hasta donde sea posible.
El texto del economista Ivn Figueroa inicia la caja de herramientas de la planifcacin
estratgica y aporta a la tarea de medir las tendencias que son imprescindibles en los
diagnsticos situacionales. Nos muestra la tcnica ms compleja con series de tiempo de
largo alcance, y otra, ms elemental pero no menos importante, con pocos datos.
El CEPLAN, hoy en los inicios de su tarea, este ao apunta a tener el primer plan estra-
tgico de desarrollo nacional. Este plan tiene como horizonte el ao 2021, bicentenario
de nuestra independencia nacional, fecha en la que debemos alcanzar determinadas
metas que nos permitan preparar slidas bases para construir una sociedad democrtica
en la que existan las mejores condiciones para garantizar el desarrollo de los derechos
humanos y las capacidades de las personas.
AGUSTN HAYA DE LA TORRE
Presidente del CEPLAN
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Ciclos
econmicos de
largo plazo y
planificacin
estratgica
Jorge A. Alarcn Novoa
*
* Doctor en Economa Aplicada,
profesor principal en el Departa-
mento de Economa y Planifca-
cin de la Universidad Nacional
Agraria La Molina (UNALM).
9
Introduccin
En este documento se expone un anlisis econmico de la naturaleza de los ciclos
econmicos de onda larga, planteados por economistas pioneros en el tema como
Kondratiev, Mendel o Schumpeter con la fnalidad de explicar la historia econmica del
sistema capitalista. Los ciclos econmicos son parte inherente de la naturaleza propia del
sistema, y la comprensin de los ciclos largos ayuda a un mejor entendimiento de todo
ensayo de prospectiva en nuestro medio y en cualquier otro medio que sea parte del
mundo globalizado. En tal sentido, tambin se presenta una breve resea de los modelos
econmicos que, como el keynesiano, el monetarista o el neoclsico ortodoxo, ayudan a
explicar los cambios de rumbo en el sistema.
Aunque para algunos autores la fase globalizadora y de revolucin de las comunicaciones
y la tecnologa haca presagiar el inicio de una nueva larga etapa de crecimiento de la
economa, la actual crisis generalizada de la economa mundial parece indicar que estamos
an en un perodo retardado de la fase depresiva de la cuarta onda larga Kondratiev, con
implicancias severas que indicaran el ingreso a un nuevo perodo histrico, muy raro, que
se produce normalmente cada 100 150 aos en el mundo. Un trnsito hegemnico en
el que una potencia deja de ser dominante (Estados Unidos lo sera pronto) y se descubre
una profunda debilidad estructural del sistema.
La actual crisis fnanciera internacional, transformada ya en una crisis econmica gene-
ralizada y global, se expresa en una evidente inestabilidad de los mercados y se traduce
en el derrumbe de las economas y las expectativas de la gente. La explicacin sobre los
orgenes y consecuencias de tal crisis es variada: va desde posiciones que la consideran
el preludio del derrumbe del sistema capitalista, hasta aquellas que la confunden con
circunstancias pasajeras que no afectarn se dice las economas que han logrado un
crecimiento sostenido y mantienen un buen nivel de reservas monetarias. Estas ltimas
posturas exponen sencillamente un escaso conocimiento de la historia econmica del
capitalismo como sistema.
Podra decirse que, hasta ahora, el repertorio econmico sobre todo el ortodoxo
neoliberal para diagnosticar la difcil situacin de la economa mundial se queda solo
en frases que denotan incertidumbre y desconfanza. No pocos parecen sugerir que la
ciencia econmica ha llegado a un punto en el que debera cederle el paso a la psiquia-
tra.
1
En todo caso, la discusin sobre lo que est ocurriendo est abierta.
1 Factores psicolgicos infuiran en expectativas. El Mercurio, Santiago de Chile, 21 de agosto de 2007.
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Lo que parece estar en el meollo de la discusin actual es, de hecho, el reconocimiento
de que la economa oscila o, mejor dicho, muestra un cierto comportamiento cclico. Hay
ciclos cortos, en los que se observan momentos con mayores o menores ventajas para la
inversin, la obtencin de utilidades, u otras funciones. Tales ciclos seran de muy corta
duracin. Hay excepciones, por supuesto, que advierten la operatividad de ciclos un poco
ms extensos y pesados (de algunos aos), en los que se dan etapas de crecimiento y
recesin. La recesin la diagnostican toda vez que en una economa se suceden cortos
perodos con crecimientos negativos. En este punto, es pertinente preguntarse si es que
estos escenarios de corto o muy corto plazo permitiran explicar lo que est ocurriendo
en la economa global, o ms bien, habra que recurrir a otras frmulas en el marco de la
historia econmica y, ms particularmente, de la teora de las ondas largas.
2
Al ser aplicado a la situacin actual, el recurso esquemtico del ciclo corto evidencia
reales difcultades, en la medida en que aparecen demasiados factores entramados en
la fuerte dependencia de los mercados globales; asimismo, detrs hay tambin un largo
espacio histrico que requiere explicacin. Por ejemplo, tenemos inmediatamente hacia
atrs muchos booms, muchos milagros: la gran tendencia al crecimiento de la esfera
fnanciera, los desbalances de los tigres del sudeste asitico, el surgimiento de China
e India, entre otros (Kyndall y Zarazara 1997). Las causas y las consecuencias de estos
fenmenos nos sacan defnitivamente del ciclo corto y de la coyuntura, y nos conducen
a la explicacin de la onda larga, en el marco de la historia econmica de la evolucin
del sistema capitalista.
1. Teoras de la onda larga
A lo largo del desarrollo capitalista es posible observar un entrelazamiento de oscilaciones
expansivas y contractivas en la produccin y en la realizacin de la llamada plusvala.
3

Se distinguen a este respecto ciclos de cuatro aos (ciclos Kitchin), de nueve a diez aos
(ciclos Juglar) y los de onda larga (conocidos como ciclos Kondratiev), con un intervalo
oscilante entre cincuenta y sesenta aos.
4
No son repeticiones estrictamente mecnicas,
pues presentan particularidades y suelen tener una duracin aproximada. Las denomina-
das ondas cortas o medianas suelen armonizarse con el largo y ms poderoso transcurso
de la onda larga (Lampert 2006).
Las ondas largas nos llevan inevitablemente a colocar los hechos econmicos recientes
(2007-2008) en un escenario amplio, que tiene como trasfondo la historia de la economa
capitalista por lo menos durante los dos ltimos siglos. En este escenario se puede ob-
servar (con abundante informacin estadstica) el desplazamiento de una onda secular
2 En Economa, la teora de las ondas largas se vincula a la idea del socialismo, pues fue origi-
nalmente formulada en ese marco.
3 Plusvala es un trmino usado en economa marxista que alude al valor que crea el trabajo no
pagado del obrero asalariado por encima del valor de su fuerza de trabajo, y del que se apropia
gratuitamente el capitalista.
4 Un ciclo econmico puede defnirse como una abstraccin en la que se manifesta la sucesin de
dos etapas: una ascendente, de expansin o crecimiento, hasta que el valor de la variable alcanza
un mximo o un pico, seguida de otra etapa descendente, de contraccin estancamiento, hasta
que ese mismo valor llega a un mnimo o valle. As, mientras que un pico indica la transicin de
la fase ascendente a la descendente, un valle refeja la transicin opuesta.
11
que tiene fuertes momentos de ascenso apoyados en gigantescas reorganizaciones del
trabajo y de la produccin, constituidas por una serie de innovaciones que propiciaban
inversiones conducentes a la bonanza econmica por un lapso de veinte o treinta aos
(Schuldt 2008). Agotadas las posibilidades de tales auges, se producen perodos descen-
dentes (de otros veinte o treinta aos) de gran destruccin de valor y de fuerzas productivas,
con situaciones econmicas, sociales y polticas muy complicadas (vase el grfco).
La teora de las ondas largas de la economa mundial fue originalmente formulada por
economistas del bloque socialista. En efecto, desde Marx a Mandel y de Kondratiev a
Wallerstein, diversos estudios han contribuido a esclarecer el carcter de este tipo de
oscilacin (Rodrguez 2005). La explicacin socialista reposa en la articulacin de estos
ciclos con el problema de la tasa de ganancia, o sea, con el funcionamiento del sistema de
reproduccin del capital. Carlos Marx ya haba establecido el tiempo del ciclo con relacin
a la renovacin del capital fjo, una reconstruccin de valores que precisa de entre siete
a diez aos, que luego vena a defnir el momento de la acumulacin ampliada, el de la
aceleracin en la acumulacin de capital (Garca Morales 1999). A su turno, Mandel explica
este fenmeno como los movimientos de ascenso y descenso de la acumulacin capitalista
y la tasa de ganancia en el curso del ciclo industrial o ciclo productivo (Mandel 1979).
Sobre tales bases tericas, Kondratiev plante su trabajo pionero acerca de la naturaleza
de la estructura cclica capitalista en el contexto del rgimen sovitico, cuando en 1920
la III Internacional Socialista empezaba a afrmar el dogma de la decadencia irreversible
del capitalismo. Kondratiev formul un punto de vista diferente y bas sus estudios en
el anlisis de la conducta de los precios durante el siglo XIX. l observ una alternancia
semisecular entre expansiones y contracciones de una onda larga que se cumpla en un
lapso de entre 54 55 aos; una onda que continuaba en el siglo siguiente, marcando
una situacin de ascenso precisamente para esos aos veinte (Kondratiev 1935).
Kondratiev explic el ciclo largo acudiendo a factores internos de la economa, pero no
puso de relieve las variaciones de la tasa de ganancia. Destac la parte tcnica referida a
la sustitucin de la gran maquinaria y los edifcios, y su relacin con factores que pueden
estar presentes en un sistema no capitalista (Garca Morales 1999). Posteriormente, a pesar
de haber discutido y criticado diversos aspectos de la tesis de Kondratiev, Ernest Mandel
adopt tambin el modelo, aunque anclndolo en las revoluciones tecnolgicas y en los
procesos de revalorizacin del capital (Mandel 1979). Sobre la base de estos conceptos,
Lampert sintetiza cuatro ondas largas, que fnalmente pueden ser representadas como
en el cuadro y el grfco siguientes:
Ciclos Kondratiev de onda larga
Tipo de onda Perodo N de aos
Rama ascendente de primera onda larga 1789-1814 25
Rama descendente de primera onda larga onda larga 1814-1849 35
Rama ascendente de segunda onda larga 1849-1873 24
Rama descendente de segunda onda larga 1873-1896 23
Rama ascendente de tercera onda larga 1896-1920 24
Rama descendente de cuarta onda larga 1920-1945 25
Rama ascendente de cuarta onda larga 1945-1973 28
Fuente: Lampert 2002.
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1789 1849
9
1896 1946 19??
Primera onda larga Segunda onda larga
Tercera onda larga
Cuarta onda larga
Primera Revolucin Industrial Segunda Revolucin Industrial Tercera Rev. Industrial
1814
1873
4 1920
814
1973
14
En cada una de estas ondas largas se puede descubrir la alternancia entre aceleracin y
desaceleracin. De acuerdo con esta visin, ahora estara terminando una prolongada
fase de cada de la cuarta y ltima onda (aunque algunos autores consideraban que el
crecimiento sostenido de las ltimas dcadas, junto a la revolucin de las comunica-
ciones y la biotecnologa, implicaba el inicio de la fase ascendente de una quinta onda
larga Kondratiev).
Ciclos Kondratiev
El economista austriaco Joseph Schumpeter continu y perfeccion la obra de Kondra-
tiev, reuniendo evidencia de gran valor para demostrar y explicar el desenvolvimiento
de la economa siguiendo tres tipos de ciclos econmicos bsicos: (i) corto o Kitchin, de
40 meses; (ii) medio o Juglar, de 6 a 10 aos; y (iii) largo o de Kondratiev, de 54 a 60 aos
(Schumpeter 1939). Asimismo, muchos estudiosos de las oscilaciones de los precios de
las acciones en las bolsas de valores han adoptado un modelo matemtico ms com-
plejo, de ocho ciclos cortos. Son las denominadas ondas de Elliott, desarrolladas por el
economista Ralph Elliott. Estas no contradicen el modelo de Schumpeter y Kondratiev,
aunque s muestran una mayor complejidad de los movimientos y ponen el nfasis en
las oscilaciones de las bolsas de valores (Frost y Pretcher 2005).
El trabajo de Schumpeter explica que la innovacin (aplicacin de los inventos en la
industria), las mejoras en el mecanismo econmico y la apertura de nuevos mercados
son las fuerzas que provocan los auges cclicos; y en el caso del ciclo largo, causan la re-
novacin del equipo de larga duracin. El modelo tricclico de Schumpeter, as como la
investigacin estadstica de Elliott, son importantes registros de la realidad de los ciclos
y crisis capitalistas, aunque en el contexto socialista eludiran su causa ms profunda: las
fuctuaciones de la tasa de ganancia (Fernndez Coln 2001).
1945
1973
1873
13
En el transcurso de ms de doscientos aos, la onda larga ha acompaado cambios de
centro en el desarrollo capitalista, y tambin la consolidacin de nuevas hegemonas.
Asimismo, las fases de crecimiento han sido dinamizadas por la introduccin de nuevas
tecnologas y de nuevas formas de organizacin del trabajo. Por ejemplo, la fase de cre-
cimiento despus de la Primera Guerra Mundial se benefci de una mejor organizacin
del trabajo y de una mayor intervencin del Estado. En el ltimo perodo de la cuarta
onda larga, el ascenso fue defnido por el establecimiento de la hegemona de los Esta-
dos Unidos, apoyada en los resultados de la Segunda Guerra Mundial, la cada del Este,
la industria de armamentos y el crecimiento exponencial de la informtica.
El espacio entre la cada y el inicio de una nueva onda ascendente ha sido variable en los
ltimos cien aos, dependiendo mucho de las condiciones de destruccin y de reorga-
nizacin social. La cuarta y ltima onda comienza con un nuevo ascenso despus de la
Segunda Guerra Mundial, y el punto de cada vendra a darse alrededor de 1973-1975. La
fase descendente debi haber llegado a su fn poco antes del ao 2000, pero podra estar
arrastrndose por algunos aos ms en busca de un crecimiento (Garca Morales 1999).
Lo que ha contribuido a la confusin de algunos analistas ha sido el hecho de que el
sistema tambin muestra los ciclos u oscilaciones de ms corto alcance (segn Schum-
peter) en el mismo canal de ascenso o descenso de la onda larga. En Estados Unidos
y en otros pases desarrollados se da este entrecruce de ciclo largo y corto. En el Per,
una clara coincidencia de perodos de baja (o alza) de la onda larga ha ido acompaada
de ciclos cortos que han devenido fnalmente en perodos de crisis vinculados a lo que
se conoce como las crisis de los ochos (puntos bajos que no llegaron a contradecir el
movimiento de la onda larga en 1968, en 1978, en 1988, en 1998, o el propio 2008). As,
muchos polticos y tecncratas, absorbidos por el juego de sus intereses y el anlisis de
los ciclos cortos, han tendido a imaginar recuperaciones rpidas.
5
2. Evolucin econmica de los ciclos Kondratiev
Keynes y el fnal de la tercera onda larga
Los ltimos meses del ao 2008 han desnudado ya la crisis mundial generalizada, origi-
nada en la crisis fnanciera estadounidense y expandida a la economa global mediante
una larga onda depresiva que ha precedido un fenmeno indeseable: la infacin. La onda
depresiva de la anterior onda larga (la tercera) comprendi el perodo de la Gran Depresin
productiva en Estados Unidos, acompaada de un fenmeno histricamente ms fami-
liar: la defacin de precios. Esta situacin explica, en buena medida, el surgimiento del
keynesianismo como teora de la demanda, y tambin su xito como poltica econmica
anti-defacionaria y anti-cclica. Las ideas de John M. Keynes y de sus discpulos fueron
rpidamente propagadas y aceptadas. Las obras de Keynes
6
fueron notorias e infuyentes
desde su publicacin, porque ofrecieron una explicacin de la incapacidad del mercado
para lograr el pleno empleo en la dcada de 1930 en Inglaterra y en Estados Unidos.
5 La excesiva confanza de la tecnocracia neoliberal en la sustentabilidad del crecimiento la lleva
posiblemente a desconocer el quiebre y la cada del ciclo largo.
6 Keynes expuso sus principales tesis en el Tratado sobre el dinero (1930) y en la Teora general
de la ocupacin, el inters y el dinero (1936).
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Keynes tuvo el mrito de revolucionar la teora macroeconmica y de traerla de vuelta
al debate mundial. En poco tiempo sus reformadoras ideas demostraron su utilidad
y funcionalidad, contribuyendo a resolver los problemas del capitalismo y a retomar
la fase histrica de la onda larga capitalista. Lo hizo rompiendo la resistencia de los
gobernantes y de un fuerte sector dominante arraigado en viejas ideas liberales de
esa poca (Rodrguez 2005). La llamada Gran Depresin y la persistente deflacin no
eran un problema menor; por tanto, se requera de nuevos y eficaces instrumentos
econmicos.
Para Keynes, la Gran Depresin era la negacin de la Ley de Say y dems teoras clsicas
sobre la imposibilidad de la superproduccin general. Tambin refutaba las teoras
monetaristas que consideraban las crisis como correcciones o ajustes de la cantidad
de dinero y de crdito. Keynes demostr que en el sistema se haban generado de-
fectos distintos de los simplemente monetarios: capacidad de consumo insuficiente,
deseo excesivo de tener dinero disponible sin arriesgarlo (preferencia por la liquidez),
tasas de inters demasiado altas y un descenso de lo que llam eficiencia marginal
del capital (rendimiento adicional esperado por una nueva inversin). Estos defec-
tos haban paralizado la inversin y provocado la crisis. Por lo mismo, la inversin
estatal y el aumento de la proporcin del ingreso dedicada al consumo, conjugados
con medidas para disminuir el deseo de tener dinero efectivo disponible y con bajas
tasas de inters por debajo de la eficiencia marginal del capital, podan controlar
y hasta evitar las crisis (Skidelsky 1992).
La categora keynesiana de la efciencia marginal del capital est emparentada con la tasa
de ganancia marxista. Pero adems de la base marginalista del anlisis keynesiano, su
diferencia con Marx radica en que no consider que la cada de la efciencia del capital
fuera necesariamente cclica, sino un factor en juego que poda ser infuido mediante la
intervencin econmica del Estado, por estmulos sicolgicos y otros factores subjetivos.
Keynes constat la limitacin creciente de ciertos remedios que propona (por ejemplo,
trat la tendencia de las sociedades industrializadas a dedicar menor proporcin del
ingreso al consumo), pero pens que siempre era posible una poltica econmica de
equilibro (Kling 2007).
El gran crecimiento y desarrollo del capitalismo en Estados Unidos y en Europa despus
de la Segunda Guerra Mundial ha sido atribuido en un anlisis inmediato a las pol-
ticas keynesianas. El importante papel que estas jugaron para el desarrollo de la porcin
expansiva de la cuarta onda larga (1945/1950 hasta 1973) es evidente. Aunque se reco-
noce un conjunto de factores estructurales, sociales y polticos (la guerra, el fascismo, el
nazismo, la revolucin tecnolgica, entre otros) que en ltima instancia cumplen un rol
fundamental, la enorme infuencia de las ideas, de las polticas econmicas, de las insti-
tuciones y del Estado para modifcar o amoldar la realidad econmica y social de acuerdo
a lineamientos generales, es ampliamente aceptada (Rodrguez 2005).
El predominio de una teora, primero en la academia y ms tarde como poltica econmica,
tiene que ver con la necesidad del sistema, y con el inters de las clases dominantes y del
resto de la sociedad (Krugman 1999). El keynesianismo y sus diferentes variantes se
convirti en la teora del desarrollo y del bienestar; tambin en el ejecutor de las polti-
cas que llevaron a la sociedad de consumo a un alto crecimiento, al pleno empleo, a la
creacin de las multinacionales y transnacionales; es decir, al fn de la tercera onda larga
15
Kondratiev, marcando el inicio de la siguiente etapa expansiva de la onda larga: la cuarta,
del gran progreso econmico y social (1944-1973).
7
Auge y cada de la cuarta onda larga
La fase ascendente de la cuarta y ltima onda larga Kondratiev se inicia despus de la
guerra, a partir del salvataje keynesiano. Las polticas propuestas por Keynes permitieron
el crecimiento y el bienestar de la fase expansiva del ciclo largo. Posteriormente, agota-
das las posibilidades expansivas, devino una nueva crisis a inicios de la dcada de 1970
(1973-1975), dando origen a la fase descendente del nuevo ciclo largo de Kondratiev. Por
tanto, los indicadores econmicos y sociales de los que unos aos antes se presuma, se
debilitaron cuantitativamente. La excepcin fueron los precios, que en promedio
no disminuyeron como en la onda recesiva anterior; por el contrario, se multiplicaron
signifcativamente (Beadreau 2006).
La infacin de fnes de los aos sesenta era expresin de problemas ms graves, el
preludio de una porcin descendente del ciclo Kondratiev. En trminos marxistas, la
expresin de una crisis de acumulacin de capital, de problemas en la reproduccin
del sistema, de problemas de productividad y de tasas de ganancias (Lucita 2003). La
respuesta inicial fue una mayor ingerencia estatal, ms gasto pblico, gasto militar en
la entonces Indochina, mientras la empresa privada recurra a mayores crditos y a la
especulacin. En poco tiempo, los resultados fueron mayor infacin, problemas de
balanza de pagos, crisis cambiarias e inestabilidad del sistema monetario internacional
(Fernndez Coln 2002).
Los gobernantes y los intelectuales de la ideologa dominante no entendieron inmedia-
tamente el nuevo problema, hecho que profundiz la crisis productiva y la aceleracin
infacionaria de los setenta (Harvey 2005). Tuvo que pasar casi una dcada para que de-
cidieran emprender una batalla contra el peligro infacionario. Llegar a tal determinacin
implicaba desechar una vez ms el viejo instrumental terico y de poltica econmica,
en esta oportunidad el keynesiano.
En la dcada de 1970 se presentaron crisis productivas abiertas, profundas, generaliza-
das e infacionarias; tambin crisis e inestabilidad monetaria y fnanciera, que abrieron
fnalmente paso a la adopcin y prevalencia del monetarismo y el liberalismo como
paradigmas dominantes (Garca Morales 1999). Pasado el perodo de confusin inicial,
ante fenmenos econmicos relativamente nuevos, como la estanfacin, se asume luego
la lucha contra la infacin y contra la intervencin del Estado, este ltimo considerado
como causa inmediata de la desestabilizacin y la crisis.
En los aos ochenta se arremete contra la infacin con las ofcialmente llamadas polticas
de estabilizacin y reformas estructurales. En otros trminos, fue una crisis del rgimen
de acumulacin, del rgimen de regulacin, de las estructuras socio-institucionales. Se
presentaron las contradicciones (a las que se refera Marx) entre el desarrollo de las fuerzas
productivas y las relaciones sociales de produccin, enfrentamiento que los marxistas
7 Las fechas no son exactas, son procesos que abarcan un perodo de tiempo. Los aos ingresados
en el cuadro y grfco son solo aproximaciones.
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traducen como una crisis estructural y general del capitalismo. Es decir, no era una crisis
cualquiera, como las recesiones de los cincuenta y sesenta, sino una grave crisis que in-
cluso poda ser terminal, ya que las contradicciones podan dar origen a una revolucin
social, segn los postulados marxistas (Higgs 1997).
Se llega entonces a la dcada de 1990 con el problema de la acumulacin de capital aparen-
temente resuelto por medio de las reformas, de la revolucin silenciosa. Un pas tras otro
fue adoptando un conjunto de medidas de poltica econmica que llevaron a cambios fun-
damentales, que acabaron con el problema infacionario y abrieron el cauce a lo que hoy se
llama globalizacin, a una nueva fase del capitalismo. En resumen, el perodo de los ochenta
y los noventa se caracteriz por la competencia de ideas, de teoras y de polticas pblicas;
fue una clara lucha por sobrevivir y dominar. A fnes del siglo XX predominaron las ideas
ms fuertes, las ms adecuadas, aptas y ms funcionales. La teora del desarrollo no result
vencedora sino la teora de la reestructuracin del sistema capitalista.
Como resultado de las profundas reformas y la estabilizacin econmica, la dcada de los
noventa fue testigo de grandes transformaciones en la estructura productiva. El sector
manufacturero al igual que el sector agrario algunos aos atrs perdi importancia
frente al sector servicios. Las relaciones de clases se fueron modifcando, predominando
el sector fnanciero sobre el productivo, con debilitamiento de los movimientos sociales.
Tambin cambi relativamente el Estado: sin perder su esencia asistencialista e interven-
cionista con el gasto pblico, este se moderniz y adelgaz, disminuy y racionaliz
su presencia, jugando un rol de estmulo al mercado y al sector privado (que fueron a
ocupar un lugar prioritario en el desarrollo econmico). Todo haca pensar que el frme
combate antiinfacionario y las reformas estructurales y socio-institucionales del perodo
1980-1990 daran inicio a otra fase expansiva de una nueva onda larga (la quinta para los
estudiosos del ciclo largo).
Una aparente quinta onda larga
En el contexto antes descrito, muchos de los pases desarrollados y en desarrollo
tambin conocieron un ciclo de expansin econmica importante. Sin embargo, tal
crecimiento no fue igual entre pases; por el contrario, entre ellos la distribucin de la
renta fue bastante distinta. Adems, las desigualdades y la pobreza se acrecentaron, y
de manera signifcativa en los pases del llamado tercer mundo. Es decir, el desarrollo
generado fue injustamente desigual y excluyente de grandes sectores de la poblacin
en el mundo. Incluso en pases como Estados Unidos las desigualdades aumentaron
considerablemente. Por tanto, como afrma el reciente laureado Paul Krugman, el sueo
americano no se verifc en la realidad.
En tales circunstancias, el Fondo Monetario Internacional (FMI) recomendaba que con
bajas tasas de infacin, reducidos dfcits fscales, importantes reformas estructurales y
un crecimiento de la produccin, los pases deban emprender una segunda generacin
de poltica econmica que asumiera como objetivo fundamental el crecimiento de alta
calidad: un crecimiento ms dinmico que impulse el progreso y la equidad social (Castro
Soto 2004). En otros trminos, esto signifcaba que las polticas monetaristas liberales,
antiinfacionarias y antiestatistas pasaban a un segundo plano (en los pases que tuvieron
xito), y que los gobiernos deberan enfocarse en una nueva y consecutiva fase: la del
crecimiento y el desarrollo social.
17
La puesta en marcha de esta relativamente nueva estrategia requera de un Estado activo
en la promocin del crecimiento y el mejoramiento social, aunque sin el intervencionismo
ni sustituyendo a ningn sector como en el pasado. El Estado seguira siendo inferior a
la empresa privada, aunque ms efectivo y de mayor calidad en las funciones acotadas
de que goza en el momento. Sera un rgano que reconoce y acepta la globalizacin,
el predominio del mercado libre, los movimientos de capital, la inversin extranjera, la
revolucin tecnolgica en marcha; persistira en la aplicacin de polticas macroeconmi-
cas sanas, de reformas estructurales, adelgazando y complementndose con la empresa
privada (Esmith 2001). Para algunos economistas se trataba del mejor impulsor de una
nueva fase expansiva de un nuevo y renovado ciclo largo.
Las dos fases previstas por el FMI estaban contempladas en la teora y en la poltica, cuando
planteaban que primero se deba conseguir la estabilizacin y los cambios estructurales
como base del crecimiento y la distribucin social. Pero la primera fase se alarg tanto
que torn incrdulos a muchos sobre la llegada de la segunda. Por eso, el Fondo y sus
recomendaciones eran sinnimos de austeridad y crisis. La crisis fnanciera en Estados
Unidos primero, generalizada despus a escala mundial, vendra a trastocar cualquier
explicacin dada hasta la fecha, incluyendo la del nuevo ciclo econmico largo Kondratiev,
aparentemente ya iniciado con su nueva etapa expansiva (Garca Morales 1999). Es ms,
la crisis reciente invalidara el diagnstico de la nueva onda larga, poniendo en duda
la normalidad del ciclo econmico Kondratiev.
En efecto, desde la dcada de 1990 hasta principios del nuevo siglo, la economa de los
pases avanzados estuvo en aparente equilibrio macroeconmico, y lo que debera seguir,
histricamente, era un crecimiento mayor, ms empleo y atencin social, acompaando
el inicio de la quinta onda larga Kondratiev en su fase ascendente (que tericamente
deba haber empezado poco antes del nuevo milenio). Se conjuntaba la nueva estrategia
con el fn de la cuarta onda larga depresiva. El cambio ideolgico desde una posicin
antiinfacionaria y austera a otra promotora del crecimiento y el desarrollo social, era una
caracterstica sistmica.
Cmo concordaran la crisis actual (2007-2008) y el inicio de la fase expansiva de una
quinta onda larga? El detonante del problema habra estado en Estados Unidos, que en
su condicin de potencia mundial disfrut por aos de grandes ventajas para acceder al
crdito (pblico y privado) para fnanciar las operaciones gubernamentales y el consumo
ciudadano. Las polticas impulsadas por la estrategia de Guerra al Terrorismo haban
signifcado el dispendio de recursos y fabulosos niveles de gasto, fnanciados con prs-
tamos y emisin de deuda pblica. Asimismo, para mantener el crecimiento econmico
y el consumismo, el gobierno estadounidense mantuvo durante aos tasas de inters
sumamente bajas, abaratando el costo del dinero y fomentando un gasto excesivo por
parte de familias y empresas (los prstamos hipotecarios a familias sin capacidad de
pago son expresin de esta tendencia). La consecuencia fue un auge econmico falso
basado en la especulacin e inversin irresponsable (antes que en la produccin real),
que irradi al mundo global derivando en la crisis generalizada que se vive actualmente
(Mendoza 2008). La crisis actual no sera coyuntural, sino consecuencia de un fenmeno
estructural maquillado.
En opinin de algunos economistas heterodoxos, la fase descendente de la cuarta onda
larga Kondratiev se estara alargando en una posicin peligrosamente crtica y grave. Esta-
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ramos ingresando a un nuevo perodo histrico muy raro, que se produce normalmente
cada 100 150 aos en el mundo. Un trnsito hegemnico en el que una potencia deja
de ser dominante (Estados Unidos lo sera pronto). El gran problema es que tales trnsi-
tos abren perodos de profunda inestabilidad (as, por ejemplo, el trnsito de Inglaterra
a Estados Unidos estuvo acompaado por una gran depresin, dos guerras mundiales
con millones de muertos, el surgimiento del comunismo y el nazismo, etctera). Esa sera
una posibilidad de riesgo, nuevamente, para todos los pases globalizados (Seminario
2008).
3. El debate en Amrica Latina
El ciclo recesivo por el que atraviesa el conjunto de la economa mundial est colocando
aceleradamente a las lites de poder de Amrica Latina frente a una nueva disyuntiva o
punto crtico. Y en esta oportunidad solo parecen ser dos, esquemticamente, las tenden-
cias o proyectos poltico-econmicos que compiten por decidir el rumbo de los pases
de la regin en el futuro inmediato. Por un lado, a la derecha del espectro poltico, los
defensores ortodoxos del libre mercado vienen intensifcando esfuerzos para concretar
acuerdos comerciales bilaterales que, en teora, extenderan a la totalidad de las nacio-
nes latinoamericanas los benefcios que los tratados de libre comercio con Amrica del
Norte presuntamente les viene brindado a Mxico y a Chile (al respecto, se han frmado
ya tratados semejantes con Centroamrica en bloque, el Per y Costa Rica).
Liberalizacin del comercio, privatizacin de empresas estatales, dolarizacin y fexibiliza-
cin laboral son los puntales del programa econmico de este proyecto poltico impulsado
desde Washington para hacerle contrapeso a la presencia de la Unin Europea como
bloque econmico competidor en la escena internacional. En la prctica, estos mismos
lineamientos se han venido concretando en acuerdos bilaterales (de muchos pases de la
regin, como el Per) con otros pases desarrollados y emergentes, como los de la Unin
Europea, China, India, Japn, entre otros.
Por otro lado, los representantes de la economa heterodoxa, en la izquierda del espectro
poltico, ven con preocupacin las amenazas a la soberana econmica, poltica, militar y cul-
tural de la regin contenidas en el programa neoliberal, en el escenario de la crisis estructural
(como la llaman) del capitalismo mundial. Las polticas orientadas al libre mercado puestas en
prctica bajo el mando del FMI durante las dos o tres ltimas dcadas, dejaron graves secuelas
constatables en la cada del crecimiento, el desmantelamiento de las industrias nacionales,
el aumento del desempleo, el endeudamiento crnico y la agudizacin de las desigualdades
sociales. La consecuencia se afrma ha sido una creciente inestabilidad poltica y un re-
querimiento urgente de liderazgo alternativo, en un contexto en el que el escepticismo y la
violencia comienzan a convertirse, para muchos, en una peligrosa realidad.
Como respuesta a esta situacin, la izquierda emergente retoma las banderas del forta-
lecimiento de la accin del Estado para atender las urgentes necesidades sociales que el
mercado por s solo ha sido incapaz de satisfacer. Busca vigorizar los pactos econmicos
regionales como la debilitada Comunidad Andina de Naciones, el MERCOSUR, entre
otros, con el propsito de contrarrestar la embestida del gran capital, implcita en la pro-
puesta del ALCA (si bien, conceptualmente, tanto el ALCA como los acuerdos regionales
alternativos son proyectos orientados a la apertura de los mercados nacionales, es decir,
globalizadores). En este lado del espectro poltico es posible ubicar a la revolucin boli-
19
variana de Chvez en Venezuela; a las propuestas, ahora ms moderadas, de Lula Da Silva
en el Brasil; a los movimientos insurgentes de Colombia y Mxico; a las organizaciones
indgenas y campesinas de Ecuador y Bolivia, entre otros.
Mientras que la ortodoxia argumenta que el alivio a la pobreza en Amrica Latina es
inviable sin la generacin de empleos que hoy nicamente puede propiciar la inversin
extranjera, justo en un momento en que los capitales privados de la regin han emigrado
a las bolsas del primer mundo (en busca de mayores rendimientos y seguridad jurdica)
y el sector pblico est severamente afectado por el dfcit crnico y el endeudamiento;
la heterodoxia econmica, en cambio, replica que la grave crisis econmica actual, mani-
festada en la cada de los valores burstiles y las tasas de inters en los Estados Unidos, ha
desdibujado completamente la imagen de paraso ilimitado para los inversionistas que
inf durante los aos noventa a Wall Street, y predice incluso la debacle del capitalismo
como sistema (y, por supuesto, el agotamiento del argumentado ciclo largo de Kondratiev
como explicacin de los cambios seculares del sistema).
Especfcamente en el caso peruano, desde una perspectiva ortodoxa, las posiciones
liberales convergen en torno a la posicin del gobierno nacional, que mantiene una ac-
titud activa y optimista frente a la crisis y plantea medidas caracterizadas por una mayor
intervencin gubernamental para fnanciar a las empresas (MYPES prioritariamente),
as como el apoyo a los hipotecados con problemas y el impulso de obras pblicas en
infraestructura (construccin bsicamente) ms all de lo fjado en los presupuestos. En
ese contexto se inserta el Plan Anti-crisis recientemente promulgado que, adems de lo
anterior, apunta al desarrollo de programas habitacionales y la agilizacin de los procesos
de inversin privada, fortaleciendo la gestin y decisin de los gobiernos regionales.
8
Las posiciones liberales no discuten el problema de los ciclos de onda larga y menos
aceptan el de la crisis estructural del sistema. Sostienen, bsicamente, que la crisis es de
ciclo corto, coyuntural, y que requiere de mecanismos de atenuacin sencillos a fn de
evitar el mayor dao posible. Algunas variantes mantienen una posicin a favor de una
estrategia de mayor apoyo a las exportaciones mediante una poltica cambiaria favorable
al sector exportador, a fn de mejorar competitividad para el largo plazo.
9
Se dice, ade-
ms, que la situacin econmica evolucionar de acuerdo a su propia dinmica y que los
llamados estabilizadores automticos (aumento del dfcit pblico y menor recaudacin
fscal) compensaran los efectos de la creciente crisis. En la misma lnea, se favorece una
actuacin libre de las fuerzas del mercado con el argumento de que el Per, en todo caso,
debera afnar mejor el modelo econmico, permitiendo una mayor productividad, valor
aadido y competitividad.
Por otro lado, las posiciones econmicas heterodoxas sostienen que la crisis actual es
una crisis estructural del sistema capitalista, asociada a una fase cclica descendente
atorada y a sistemticas tasas decrecientes de rentabilidad del capital, no previndose
la existencia de bases productivas que sustenten una recuperacin de la inversin y del
crecimiento econmico de largo plazo (Schuldt 2008). Sugieren, de hecho, el cambio de
modelo (el actual estara agotado).
8 Inyeccin de confanza. Caretas, Lima, 11 de diciembre de 2008.
9 Vase la entrevista a Richard Webb en Per.21, Lima, 14 de diciembre de 2008.
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4. A manera de conclusin
As como el keynesianismo surgi triunfante despus de la Segunda Guerra Mundial como
modelo de desarrollo alternativo al neoclsico, para hacer frente a la gran depresin y
abrir una nueva fase de crecimiento sostenido de la economa, explicativo del fn de la
fase depresiva de una cuarta onda larga Kondratiev; tambin el modelo monetarista y
neoliberal permiti, durante los aos ochenta y noventa del siglo pasado, el combate a
la infacin, la reduccin del Estado, los movimientos de capital, la inversin extranjera,
la revolucin tecnolgica en marcha. Ello persuadi a algunos intelectuales (ortodoxos
y heterodoxos) a prever el fn de la cuarta onda larga Kondratiev y el inicio de una nueva
y renovada etapa creciente de una quinta onda larga.
Sin embargo, la reciente crisis econmica internacional ha desnudado el hecho de que
las polticas monetaristas vigentes desde la dcada de 1980 y luego fortalecidas con
el Consenso de Washington fracasaron en el sentido social de combatir la desigualdad
y la pobreza. El crecimiento generado a partir de tales polticas esconda un bienestar
aparente, cuyo detonante estuvo asociado a una etapa de uso y abuso de prstamos y
emisin de deuda pblica por parte del gobierno de los Estados Unidos que permitieron
un auge econmico aparente basado en la especulacin e inversin irresponsable (antes
que en la produccin real), que irradi al mundo global y deriv en la crisis generalizada
que se vive actualmente.
La crisis actual no sera coyuntural sino consecuencia real de un fenmeno estructural maqui-
llado, que cuestionara la hiptesis de inicio ascendente de una quinta onda larga Kondratiev.
Ms an, la reciente crisis invalidara el diagnstico de la nueva onda larga, poniendo en
duda la normalidad del ciclo econmico Kondratiev para explicar la evolucin capitalista
de la economa. Segn algunos economistas heterodoxos, la fase descendente de la cuarta
onda larga Kondratiev se estara alargando en una posicin peligrosamente crtica y grave,
ingresando a un nuevo perodo histrico, muy raro, que se produce normalmente cada 100
150 aos en el mundo. Se tratara de un trnsito hegemnico en el que una potencia deja
de ser dominante (los Estados Unidos), tomndose una peligrosa ruta que la historia muestra
asociada a perodos de profunda inestabilidad, crisis e incertidumbre.
Frente a esta compleja situacin parece obvio que el nfasis en el Estado o el mercado
como motor del desarrollo ya no es una categora efcaz para precisar afliaciones y
oposiciones. Del mismo modo, los programas tradicionales de la derecha y la izquierda
seran limitados para ofrecer soluciones de fondo a las severas tensiones que amenazan
con el colapso del sistema capitalista mundial. Lo nico aparentemente claro es que la
debacle del paradigma industrial-desarrollista de la modernidad constituye una circuns-
tancia indita que ha dejado al desnudo la restriccin terica y la inefcacia prctica para
dar respuesta a las demandas de las grandes mayoras empobrecidas, las de la regin
latinoamericana en particular.
No es que los modelos imperantes no sigan funcionando; lo harn an en las circunstan-
cias ms difciles. Sin embargo, el problema es que ya no existiran paradigmas a los cuales
acudir. El siglo XX llega a su fn con el fracaso de las dos opciones que defnieron todo
este largo perodo del sistema. Se requiere de un debate abierto sobre la necesidad de
un nuevo pensamiento original, capaz de aprender de sus errores histricos y de explicar
y transformar la realidad (Adrianzn 2008).
21
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*
* Econometrista, profesor de
la Universidad Catlica
Sedes Sapientae
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Introduccin
Las metodologas de pronsticos de series de tiempo tienen en los datos, su calidad y
cantidad, un serio obstculo si no satisfacen determinados criterios. Podemos sealar,
por ejemplo, que para las metodologas ms sofsticadas de pronsticos de series de
tiempo, la cantidad de datos es un requisito insalvable, en el sentido de que si su nmero
es reducido, es imposible realizar el pronstico, y conseguir la sufciente data de calidad
es costoso y en muchos casos imposible, pues se requiere de datos histricos.
El presente documento considera dos escenarios: uno en el que los datos son sufcientes
y otro en el que se cuenta con pocos datos.
En el primer caso, la metodologa que se sugiere para pronsticos es la denominada
metodologa ARIMA, trabajada en el software economtrico EView. Ciertamente, el des-
empeo de esta metodologa para los pronsticos de largo plazo, como en la mayora
de metodologas, puede ser mejorado, por lo que en la nota tcnica se sugiere que el
pronstico sea actualizado a medida que se est cerca del perodo de referencia plan-
teado. Esto es, si el pronstico est planteado, por ejemplo, para el ao 2021, se deber
actualizar cada tres aos o en tres tiempos, dependiendo de cmo se actualice este con
las nuevas informaciones.
1
En el segundo caso, cuando contamos con pocos datos, se propone una metodologa
cuya estimacin es un proceso aproximado, sin base estadstica; es decir, no se usa la es-
timacin probabilstica y tampoco la inferencia estadstica. Se desarrolla en una hoja de
clculo del software Excel, aunque se puede aplicar incluso con una calculadora manual.
Esta metodologa ha sido aplicada utilizando los datos para series de tiempo largas y
sufcientes y hemos generado pronsticos, por lo que podemos decir que su validez ha
sido sometida a prueba. Cabe sealar que los pronsticos generados por esta metodo-
loga estn ms prximos al valor tendencial de largo plazo; en otras palabras, se trata
de pronsticos tendenciales.
1 Nota tcnica: tpicamente, los modelos ARIMA (componentes Autorregresivos Integrados de Medias
Mviles) tienen un excelente desempeo cuando los pronsticos son de corto y mediano plazo.
En este caso, partimos del supuesto de que los pronsticos se irn ajustando necesariamente a
medida que lleguemos al perodo de referencia. Las proyecciones generadas por este mtodo, si
son macroeconmicas, debern ser contrastadas de todas maneras con proyecciones macroeco-
nmicas, en las que se usan supuestos y modelos tpicos de la teora de crecimiento econmico
convencional.
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PARTE 1. METODOLOGA CON SUFICIENTES DATOS
Para realizar el pronstico de una variable econmica especfca (producto interno bruto,
PBI, por ejemplo), se necesitan datos con las siguientes caractersticas:
Tipo de datos: observaciones medidas a intervalos discretos de tiempo de igual longi-
tud.
Tamao de muestra: un mnimo de cuarenta observaciones.
2
Tipo de serie: estacionaria. Esta condicin (dbil) requiere que la media y la varianza
de los datos sean constantes en el tiempo para la variable especfca en cuestin. Es
indispensable efectuar el anlisis de estacionaridad de la serie, pues los modelos ARIMA
se aplican solamente a series que cumplen con este requisito. En el caso de series no
estacionarias (como la mayora de series macroeconmicas) se puede utilizar la ope-
racin de diferenciacin (es decir, restar Yt Yt-1) para transformarlas en estacionarias.
Normalmente, la primera diferencial es sufciente para llegar a una serie estacionaria
(Judge y otros 1985).
Descripcin del modelo
El anlisis de series de tiempo es un instrumento cuantitativo que ha ido adquiriendo cada
vez mayor importancia en la explicacin de fenmenos del mundo real, particularmente
los de tipo econmico. Su aplicacin pasa por la verifcacin de ciertos modelos tericos y
la prediccin del valor de variables relevantes en el futuro. El factor crtico en la prediccin
consiste en separar el componente aleatorio del patrn de comportamiento de una serie
de datos, para poder usar dicho patrn en las proyecciones futuras (pronsticos).
Desde el punto de vista metodolgico, el uso de modelos ARIMA parte del supuesto de
que se tiene registrada informacin sobre el comportamiento histrico del fenmeno
o variable que se quiere estudiar. Generalmente, esta informacin aparece en forma
de serie de tiempo de relativa larga data. La tarea consiste entonces en extraer toda la
informacin posible contenida en los datos y realizar conjeturas sobre el futuro sobre la
base del patrn de conducta seguido en el pasado.
El modelo ARIMA
3
consiste en un anlisis univariante en el que se trata de hacer pre-
dicciones de valores futuros de una variable utilizando como informacin nicamente
los valores pasados de la variable objeto de estudio. En este anlisis se supone que las
observaciones (en una secuencia de tiempo) de una serie de datos (Q
1
, Q
2
,..., Q
n
) pueden
ser estadsticamente dependientes. Se utiliza el concepto de correlacin para medir la
relacin existente entre las observaciones de una serie de tiempo, y en general se trata
de examinar y analizar la correlacin entre una variable Q en el tiempo t (es decir Qt) y la
misma variable Q en perodos anteriores (Q
t-1
, Q
t-2
, Q
t-3 ...
).
2 Esto se debe a que el proceso es autorregresivo y se pierden grados de libertad cuando se au-
torregresiona la variable objetivo.
3 Tambin denominado modelo Box-Jenkins por los autores que lo propusieron como modelo pionero
en el tratamiento de pronsticos con series de tiempo (Box y Jenkins 1976).
29
Por ejemplo, si disponemos de una serie de tiempo de 57 aos,
4
como la que se encuen-
tra representada en la fgura, la aplicacin del anlisis de correlacin a las observaciones
permite construir el modelo ARIMA que describe cmo una observacin (Qt) se relaciona
con observaciones previas (Q
t-1
, Q
t-2
,
...
). Una vez estimado el modelo ARIMA, se utiliza para
proyectar valores futuros (perodos 2008 en adelante, si tuviramos una serie actualizada
al presente ao) de la variable estudiada. De este modo, para la serie analizada, la proyec-
cin para el perodo 2008 (primer ao) y los siguientes perodos futuros (2009-2021) se
fundamenta nicamente en la informacin contenida en la base de datos de sus valores
pasados.
Idea del modelo ARIMA
En general, un modelo de serie de tiempo se expresa de la siguiente manera:
Q
t
= c
1
Q
t-1
+ a
t
(1)
Q
t
= c +
1
a
t-1
+ a
t
(2)
La ecuacin (1) es llamada proceso autorregresivo (AR), donde el tamao del rezago
es el orden p del proceso AR (en el ejemplo, el rezago es de orden 1). Q
t
es un conjunto
de posibles observaciones de una determinada variable Q, Q
t-1
son los valores pasados
de la misma variable, el coefciente
1
es un valor numrico fjo que muestra cmo se
relacionan Q
t
y Q
t-1
, c es un trmino constante relativo a la media del proceso, y a
t
es una
variable de error (lo que indica que Q
t
est relacionado con Q
t-1
de manera no exacta).
En la ecuacin (2) tenemos un proceso con un trmino de error pasado, denominado un
proceso de media mvil (MA). El proceso MA puede describirse como generador de la
4 Usualmente, los modelos de series de tiempo (univariados o multivariados) requieren de informa-
cin histrica larga para efectos de una mejor estimacin y prediccin.
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serie. La longitud del regazo de tiempo en la ecuacin es llamada el orden q del proceso
MA (en el ejemplo el proceso es de orden 1); el signo negativo de
1
es simplemente
una convencin.
Diferenciacin de una serie
La diferenciacin es una operacin que consiste en calcular los cambios sucesivos en
los valores de la serie de datos. Se realiza con la fnalidad de hacer estacionaria la serie
(requisito bsico para la aplicacin de los modelos ARIMA a las series de tiempo). Si la
variable original es Q
t
, y se defne la diferenciacin como una nueva variable (W
t
):
W
t
= (Q
t
Q
t-1
); t = 2,3,n
La serie W
t
es llamada primera diferencia de Q
t
; si en la primera diferencia la media no es
constante, se puede tomar la segunda diferencia:
W
t
= (Q
t
Q
t-1
) (Q
t-1
Q
t-2
); t=3,4.n
Donde W
t
es ahora llamada la segunda diferencia de Q
t
.
De acuerdo con los dos ejemplos presentados, se puede precisar la notacin de un proceso
general ARIMA de esta manera: ARIMA (p,d,q), que expresa la combinacin de un proceso
AR, designado por p (que es un entero no negativo), y un proceso MA cuya q es un entero
no negativo que representa su nmero de rezagos. La letra d (entero no negativo) indica
el nmero de veces que hay que diferenciar una serie para hacer estacionaria su media.
A continuacin se consignan tres ejemplos:
Q
t
= c +
1
Q
t-1
+
2
Q
t-2
+a
t
ARIMA (2,0,0)
Q
t
= c
1
a
t-1

2
a
t-2
+ a
t
ARIMA (0,0,2)
Q
t
= c +
1
Q
t-1

2
a
t-1
+ a
t
ARIMA (1,0,1)
Sustento
Los aspectos bsicos que sustentan la metodologa de los modelos ARIMA parten del he-
cho de que las observaciones de una serie de tiempo estn relacionadas estadsticamente
con otras observaciones (pasadas) de la misma serie. Un modelo apropiado es aquel que
describe cmo se relacionan entre s las observaciones en la serie.
Para ajustar un modelo
5
a un grupo de datos, se sigue un procedimiento iterativo que
requiere de la realizacin de cuatro etapas fundamentales, las que se describen en el
diagrama de fujo consignado lneas abajo.
A fn de ser capaces de elegir modelos ARIMA candidatos al mejor ajuste de los datos, es
necesario conocer el comportamiento terico de los modelos bsicos identifcados por
Box-Jenkins. Es decir, si el modelo estimado en la etapa 2 (Estimacin, segn el diagrama)
es satisfactorio en el sentido de que describe todas las autocorrelaciones relevantes entre
5 Sobre la base de la metodologa Box-Jenkins.
31
las observaciones disponibles, ser ese el modelo seleccionado. De ser as, es de esperar
que en la etapa de validacin los residuos del modelo sean independientes entre s (serie
conocida como de ruido blanco). Si an se observan patrones de asociacin entre los
residuos, es preciso modifcar el modelo propuesto, siendo esta modifcacin sugerida por
el comportamiento de los residuos. Una vez que un modelo ha sido validado, se utilizar
para el pronstico. Si la metodologa es empleada correctamente, los pronsticos sern
de ptima calidad (Hamilton 1994).
Diagrama de fujo del modelo de Box-Jenkins

Tanto por la cantidad de trabajo numrico a realizar, como por la necesidad de emplear
mtodos numricos para la etapa de la estimacin, el uso de esta metodologa requiere
del apoyo del equipo computacional. Adems, a fn de asegurar un empleo adecuado
y una interpretacin correcta, el usuario de la metodologa debe tener conocimientos
bsicos en estadstica.
Etapa 1. Identifcacin
La base para la metodologa propuesta por Box-Jenkins es la identifcacin y modelado
de asociaciones entre las observaciones de la serie de tiempo. Las medidas estadsticas
relevantes que permiten cuantifcar la correlacin entre las observaciones de la serie
son dos:
(i) Coefcientes de autocorrelacin (ACF)
Estos coefcientes son medidas de correlacin simple entre observaciones de la serie
separadas por k perodos en el tiempo. Son equivalentes a los coefcientes de correlacin
simple descritos en los anlisis de regresin, pero al no involucrar dos variables diferentes
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(Procedimiento iterativo)
Etapa 1: Identifcacin
Etapa 2: Estimacin
Pronstico
Etapa 3: Verifcacin
del diagnstico
Modelo
satisfactorio
Verifcar lo apropiado
del modelo
Estimar el (los) modelo (s)
propuesto en 1
Elegir uno o ms modelos
ARMA como candidatos






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(X y Y) sino a la misma variable desfasada en el tiempo, reciben el nombre de coefcientes
de autocorrelacin.
Un coefciente de autocorrelacin permite, entonces, calcular un coefciente de correla-
cin entre pares de observaciones (Q
t
y

Q
t+k
). Se denota mediante r
k
(donde k es el nmero
de rezagos), y tiene una dimensin que vara entre (-1, 1). Un valor de -1 nos indica una
perfecta correlacin negativa y un valor de 1 una perfecta correlacin positiva. Si r
k
= 0,
entonces Q
t+k
y Q
t
no estn correlacionadas. k es el nmero de rezagos (Pankratz 1983).
(ii) Coefcientes de autocorrelacin parcial (PACF)
Se puede establecer una analoga entre estos coefcientes y los coefcientes de correla-
cin parcial en regresin. Un coefciente de autocorrelacin parcial mide la correlacin
entre observaciones separadas por k perodos de tiempo, ajustando por la infuencia de
observaciones intermedias entre los perodos de separacin.
El PACF mide cmo se relacionan Q
t
y Q
t+k
, tomando en cuenta los efectos de los otros
componentes de la serie. Este coefciente ser denotado por
kk.
La mejor manera de
calcularlo es estimando los coefcientes por medio de regresiones mnimo cuadrticas:
Q
t+k
=
kk
Q
t
+ U
t+k
Donde Q
t+k
y Q
t
son todos los posibles pares de observaciones cuya relacin estadstica
queremos medir,
kk
es el estimado del coefciente de autocorrelacin parcial y u
t+k
es el
trmino de error, que representa el efecto que sobre Q
t+k
tienen todas las otras observa-
ciones que no aparecen en la ecuacin (Pankratz 1983).
La etapa de identifcacin consiste as en estimar estas funciones con base en los datos en una
realizacin, y compararlas con las funciones tericas de los modelos ARIMA de uso prctico.
El modelo que se propondr entonces como generador de los datos disponibles ser
aquel cuyas funciones ACF y PACF estn ms en acuerdo con las funciones estimadas
para el grupo de datos.
Etapa 2. Estimacin
Una vez identifcados los procesos ARIMA tentativos, la siguiente etapa consiste en estimar
los parmetros correspondientes, esto es las y del modelo siguiente (ejemplo):
Qt = + Qt1 at1 + at Modelo ARIMA (1,0,1)
Donde:
Qt = conjunto de posibles observaciones de una determinada variable Q
Qt1 = representa valores pasados de la misma variable Q
at = es una variable de error (lo que indica que Qt est relacionado con Q t-1 de
manera no exacta)
at1 = representa el rezago del error
= es un trmino constante relativo a la media del proceso
, = parmetros que muestran la forma como se relacionan Qt , con Qt-1 o con
at-1
33
En la etapa de identifcacin se tienen estimaciones gruesas de varios coefcientes de
autocorrelacin y autocorrelacin parcial, que sirven como una gua para encontrar un
modelo adecuado. En esta etapa se hace ms efciente el uso de la informacin disponi-
ble, obteniendo estimaciones precisas de pocos parmetros (la media y los coefcientes
AR y/o MA)

Calcular estimaciones de mxima verosimilitud (ML) exactas puede ser difcil computacio-
nalmente, por consiguiente Box y Jenkins proponen el uso de mnimos cuadrados (LS).
6
Si
los trminos de error se distribuyen normalmente, las estimaciones LS son valores com-
putacionalmente sencillos de hallar y proveen valores cercanos a las estimaciones ML.
Tambin es necesario que los estimadores tengan buenas propiedades estadsticas,
como baja variabilidad y baja correlacin entre ellos. En la mayora de los programas
computacionales para estimar modelos ARIMA, se provee valores -t aproximados para
cada coefciente, as como el p-value.
7
Una regla prctica es incluir solo coefcientes es-
timados con valores -t absolutos de aproximadamente 2.0 ms grandes, as como un
p-value menor a 0.05 (en trminos de inferencia estadstica, esto implica que la hiptesis
nula ha sido rechazada).
Etapa 3. Verifcacin del diagnstico o validacin del modelo ARIMA
En esta etapa el objetivo es verifcar que el modelo propuesto y estimado describe ade-
cuadamente los datos. La esencia de la etapa de validacin es el anlisis de los residuos
del modelo. Se determinan los residuos correspondientes del modelo estimado, y la serie
de residuos se emplea entonces para estimar las funciones de autocorrelacin (ACF) y
autocorrelacin parcial (PACF). Esto es, se calculan los coefcientes de autocorrelacin y
autocorrelacin parcial de los residuos para varios valores de k y, con ellos, se construyen
las funciones correspondientes.
Si el modelo ARIMA estimado en la etapa 2 (vase el diagrama) describe todas las relacio-
nes importantes entre las observaciones de la serie, lo que se espera es que las funciones
ACF y PACF refejen el comportamiento de una serie de ruido blanco; es decir, una serie
de observaciones independientes entre s (Gujarati 2004). Por lo tanto, ninguno de los coef-
cientes de autocorrelacin de los residuos debe ser estadsticamente diferente de cero.
Si hay varios modelos tentativos todos ellos han de estimarse, para luego compararlos
entre s y elegir el ms adecuado para los datos. La comparacin se realiza integrando
los diversos criterios descritos en las etapas de estimacin y validacin.
6 Los estimadores LS (siglas en ingls) son aquellos que dan la ms pequea suma de
los residuos, al cuadrado, esto es:
SSR = , siendo la sumatoria de los residuos de la regresin al cuadrado.
7 El p-value es la probabilidad asociada a determinado resultado. En general, es la probabilidad de
encontrar un nmero que supere el valor calculado en la distribucin que tiene el estadstico en
cuestin.
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Etapa 4. Construccin de pronsticos con modelos Box-Jenkins
La ltima etapa de la metodologa de Box-Jenkins consiste en utilizar el modelo ARIMA
seleccionado para la proyeccin o la construccin de pronsticos. Los pronsticos pue-
den ser puntuales o por intervalos. En el primer caso se hace uso del modelo ajustado
en forma explcita, mientras en el segundo se agrega un valor de t para la signifcancia
estadstica (grado de confanza) al cual se quiere trabajar. En este caso es conveniente
grafcar tanto los datos reales como los proyectados, para observar el grado de ajuste de
las proyecciones realizadas. A continuacin se describen los pasos que hay que seguir
para obtenerlos:
(i) Escribir el modelo en forma explcita:
Ejemplo:
t t t
Q
t
Q
t
Q a a +

=
1 1 2 2

1
q f f

(ii) Sustituir los subndices en trminos del perodo para el cual se desea construir el
pronstico.
Ejemplo:
102
102 3 100
100
99 100 1 100
1 101 2 1
1 2 1


a
a
Q Q Q
Q Q Q
q f f
q f f

+ =
+ =
+
+
(iii) Determinar el estimado puntual sustituyendo por las observaciones o errores co-
rrespondientes. Si estos no corresponden a valores histricos conocidos, sustituir por
sus estimados.
Para la parte AR

(p) esto implica el uso de pronsticos puntuales anteriores, y para la parte
MA (q)

la esperanza matemtica de los errores, i.e. E (a
t
) = 0.
En el caso de modelos MA, eventualmente el pronstico se mantendr constante.
(iv) Bajo los supuestos de

NID (0, 2), el intervalo de pronstico para k perodos en el
futuro es de la siguiente forma:
) (
/2
k t
Q ES Q
k t
Q
+

+
a
donde
2 / a
Q
es el percentil 1- para la distribucin normal estndar.
Y Var
2
1
0
2
1
a
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S
j
k t
Q
)
`

+ =
|
.
|

\
|
+

y
donde S
2
a
est dada por:
35
Las letras representan lo siguiente en la expresin anterior:
N = total de datos
b = p + pl + d + (dl * s)
p, pl, q, ql, son los parmetros del modelo
M = 1 s d = 0 y dl = 0, y 0 en otro caso,
con
2 2
) (
t t t
Q Q a

=

Los parmetros representados por las letras griegas psi se calculan como sigue:
Por ejemplo:
Ejemplo utilizando EView
8
Etapa 1. Identifcacin, para lo cual observamos el grfco siguiente:
PBI per cpita 1950-2007
La serie presenta una tendencia variable. Se trata, por lo tanto, de una serie con un fuerte
componente tendencial y variabilidad, observable en la volatilidad del ciclo.
9
8 Denominacin corta y breve que alude al paquete estadstico Econometric View. Los detalles de
ingreso de datos y comandos a utilizar en el caso de los pasos aqu propuestos son los tpicos
de los programas economtricos.
9 Ciclo que podremos observar utilizando el fltro de Hodrick y Prescot.
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Podramos inferir a priori que no es una serie estacionaria y que eventualmente presenta
tendencia estocstica.
De hecho, debemos observar el correlograma:
Etapa 2. Estimacin
Observamos las funciones FAS y FAP, los primeros pasos, y sealamos que se trata de un
proceso que no es estacionario y presenta tendencia fuerte, por lo tanto se proceder a
tomar una diferencia.
37
Luego debemos observar si la primera diferencia afrma que se trata de un proceso es-
tacionario, para lo cual hay que realizar la prueba de Dickey Fuller.
10
En estos casos, si el valor calculado es menor en valor absoluto a los valores de tabla, se
acepta la hiptesis nula de presencia de raz unitaria. Observamos en la prueba que el
valor calculado es mayor en valor absoluto en todos los niveles, por lo que no se acepta
la presencia de la raz unitaria, tratndose de una serie integrada de orden 1.

10 Dos requisitos importantes para la validez de los pronsticos con series de tiempo (que son en
realidad procesos estocsticos) son: (i) la estacionaridad de la serie, y (ii) el proceso puramente
aleatorio de los valores residuales (tambin denominado ruido blanco). Tales requisitos son
usualmente comprobados mediante la prueba denominada de Dickey-Fuller (DF) o Dickey-Fuller
Aumentada (ADF), y el anlisis de autocorrelacin para ruido blanco. La regla prctica para elegir
el nmero de rezagos a incorporar en el test es T
1/3
, donde T es el nmero de observaciones.
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Etapa 3. Verifcacin del diagnstico o validacin del modelo ARIMA
Usando el comando LS d(PBI_PC) AR(1), corremos el modelo
Dependent Variable: D(PBI_PC)
Method: Least Squares
Date: 11/16/08 Time: 12:51
Sample (adjusted): 1952 2007
Included observations: 56 after adjustments
Convergence achieved alter 2 iterations
Variable Coeffcient Std. Error t-Statistic Prob.
AR(1) 0.488467 0.121146 4.032062 0.0002
R-squared 0.183701 Mean dependent var 55.57857
Adjusted R-squared 0.183701 S.D. dependent var 233.6931
S.E. of regression 211.1400 Akaike info criterion 13.56062
Sum squared resid 2451906. Schwarz criterion 13.59678
Log likelihood -378.6972 Durbin-Watson stat 1.696182
Inverted AR Roots .49
Advertimos que la serie de los residuos es estacionaria, por lo que afrmamos que
el modelo est validado. De hecho, se deber buscar tambin que las pruebas
individuales y globales estn dentro de lo establecido convencionalmente en la
econometra. Ciertamente podramos trabajarlo con mayor detalle dado que el uso
es netamente predictivo. El pronstico para el PBI per cpita, tomando como ao
base el 2007, podr ser construido con base en esta estructura; es decir, supone-
mos que el modelo para la serie es el ARIMA (1,1,0).
Paso 4. Pronsticos con modelos Box-Jenkins
Con la estructura ARIMA (1,1,0) construimos el pronstico, pero previamente mo-
difcamos el rango de 1950-2007 a 1950-2021.
39
Pronosticamos el rango 2008-2021 de manera dinmica:

Pronstico 2021 PBI_pc S/. 7051.78
PARTE 2. METODOLOGA CON POCOS DATOS
Supongamos que tenemos los siguientes datos:
Dato inicial
Dato fnal
Perodo entre los datos
El mtodo
El mtodo consiste en hallar la tasa de crecimiento entre el dato inicial y el fnal para que,
con este dato, podamos inferir, en el perodo que sealemos, el valor del pronstico.
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8000
50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 00 05 10 15 20
PBI_PC PBIPOTF
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Los pasos metodolgicos son:
Paso 1. defnir los datos, es decir el dato inicial, el dato fnal y el perodo entre los da-
tos.
Para el clculo de la tasa de crecimiento utilizaremos el siguiente criterio: dividimos el valor
fnal entre el valor inicial; a este dato le tomamos el logaritmo, luego lo dividimos entre
el dato que tenemos respecto al perodo entre los datos para, fnalmente, con este otro dato,
hallar el antilogaritmo y restarle uno (-1). Este dato constituye nuestra tasa de crecimiento.
Paso 2. Con el dato de la tasa de crecimiento calculamos, segn el perodo de referencia,
el pronstico respectivo.
Ejemplo
Paso 1. Utilizando la variable del ejemplo de muchos datos del modelo anterior,
vamos a calcular el pronstico para el ao 2021, pero suponiendo que solo
tenemos los datos 1950 y 2007.
Datos Aos
VF = VI(1+i)^n Frmula
VF = 6177.3 2007
VI = 2873.1 1950
n = 57
i = ?
Calculamos la tasa de crecimiento (i) para un n = 57.
Dividimos VF entre VI, esto es 6177.3 / 2873.1, y el resultado es 2.1500469. Luego tomamos
el logaritmo a este resultado, 0.2334. Despus dividimos entre n, 0.00583242 y tomamos
el antilogaritmo, y el resultado es 0.0135, es decir, i = 0.0135.
Paso 2. Utilizando la tasa i calculada y el perodo de referencia, calculamos el PBI per
cpita al ao 2021; es decir, multiplicamos el dato inicial por (1+i), hasta el perodo de
pronstico, que en nuestro caso es 2021. Operativamente, para el primer ao (1950)
2873.1*1.0135; luego este resultado por 1.0135; para el siguiente ao de igual manera
y as hasta el 2021.
El resultado del pronstico es S/. 7545.03.
El resultado grfco de esta tcnica es el siguiente:
41
Serie 1: datos reales
Serie 2: datos de pronsticos
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5,000.00
6,000.00
7,000.00
8,000.00
1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 56 61 66 71
Serie1
Serie2

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Referencias bibliogrfcas
BOX, E. P. y G. JENKINS
1976 Time series analysis: Forecasting and control. San Francisco: Holden-Day, segunda
edicin.
DIEBOLD, F.
2001 Elementos de pronsticos. Mxico, D. F.: Thompson & Learnig Editores.
GREEN, W. H.
2000 Econometric analysis. Nueva Jersey: Prentice Hall, cuarta edicin.
GUJARATI, D. N.
2004 Econometra. Bogot: McGraw-Hill, cuarta edicin.
HAMILTON, J. D.
1994 Time series analysis. Nueva Jersey: Princeton University Press.
JUDGE, G. y otros
1985 The theory and practice of econometrics. Nueva York: John Wiley & Sons, segunda
edicin.
PANKRATZ, A.
1983 Forecasting with univariate Box-Jenkins models: Concepts and cases. Nueva York: John
Wiley & Sons.
PICHIHUA, J.
2003 Econometra: teora y aplicaciones. Lima: Universidad Nacional Agraria La Molina.
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Planeamiento
prospectivo
en el Marco
Macroeconmico
Multianual
2009-2011
*
Jorge A. Alarcn Novoa
* Informe de consultora, 28
de septiembre de 2008.
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1. Prospectiva y escenarios futuros
Los tiempos recientes traen consigo vertiginosos cambios tecnolgicos, econmicos,
sociales y polticos que incrementan la complejidad y la incertidumbre de las condiciones
de competitividad de los individuos, las empresas y los pases. Con ello, crece tambin
el inters por explorar el futuro y ejercer nuestra capacidad de respuesta mediante
procesos de planifcacin. En este contexto, varios pases han venido propiciando y
ejecutando importantes avances en la prospectiva, la proyeccin y la modelstica como
instrumentos de previsin futura. En el Per, los esfuerzos desarrollados en tal sentido
han sido aislados e individuales. Por ello, la puesta en marcha del Centro Nacional de
Planeamiento Estratgico (CEPLAN) ofrece la oportunidad de mejorar, en forma ordenada
y sistemtica, nuestra capacidad de respuesta usando la prospectiva como instrumento
para la toma de decisiones y el fortalecimiento de la capacidad panifcadora del pas y
sus instituciones.
La globalizacin ha producido una profunda revolucin en el campo de la prediccin, que
va ms all de aspectos externos evidentes (como, por ejemplo, el avance de la inform-
tica, la disponibilidad de estadsticas, entre otros) y se vincula a una gran transformacin
en la propia forma de realizar, transmitir y aprovechar las predicciones realizadas. Hoy
son pocos los que dudan de la necesidad de tener una visin adelantada del futuro para
una toma racional de decisiones, sean estas en el mbito personal, empresarial, regional
o del pas en su totalidad; todo ello con una perspectiva de corto, mediano o largo plazo.
Sin embargo, reconocer tal necesidad en el campo predictivo no equivale a dar una alta
credibilidad a todo tipo de predicciones.
Una de las alteraciones ms importantes, cuyos efectos an pueden prolongarse a futuro,
ha sido el paso de un enfoque restrictivo de la prediccin a otro ms fexible y prospec-
tivo. En el primer caso, la obsesin era disponer de esquemas de conjunto inmutables
en el tiempo que permitiesen manejar una amplia informacin estadstica, cuantitativa,
para obtener lo ms automticamente posible una prediccin no contaminada por
opiniones o criterios personales. La segunda opcin considera que las ideas restrictivas
han ido progresivamente transponindose y evolucionando hacia procesos dinmicos,
globales, en los que lo cuantitativo convive con lo cualitativo y donde el predictor utiliza
diferentes tcnicas para desarrollar su propia apuesta de futuro.
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Una mejora fundamental de estos ltimos veinticinco o treinta aos ha sido la implemen-
tacin progresiva del tratamiento de acontecimientos excepcionales con probabilidades
plasmadas en escenarios alternativos de ocurrencia. En poco tiempo, algunos equipos de
prediccin son ahora capaces de proporcionar una evaluacin de impacto, analizando
antecedentes y valorando consecuencias directas e inducidas, nacionales y en el resto
del mundo, ante posibles escenarios alternativos a los que otorgamos una probabilidad
subjetiva de ocurrencia.
Podra esperarse, en el mundo de la prediccin, en un futuro ms o menos inmediato,
que se profundice en los condicionantes subjetivos y cualitativos, que se integren an
ms los sistemas de prediccin y se agilice la revisin de resultados, que se generalicen
los sistemas de simulacin estratgicos y, muy en particular, que se comprenda defni-
tivamente que los datos de futuro deben ser mucho ms que informacin, para trans-
formarse en conocimiento que sirva para entender mejor las claves de un futuro cada
da ms complejo y acelerado. Ello requiere, en resumen, de heterodoxia y de un trabajo
multidisciplinario.
Una visin prospectiva del futuro exige separarse del pasado (sin dejar de valorarlo)
e identifcar los elementos bsicos que condicionan una prediccin de medio y largo
plazo, normalmente a partir del diseo y construccin de escenarios que defnen el en-
torno complejo en que cada prediccin se realiza. Cualquier ejercicio prospectivo est
pleno de riesgos, pues pueden olvidarse aspectos condicionantes que son decisivos;
pueden ocurrir acontecimientos extraordinarios que requieren valoracin e integracin;
es posible que la ponderacin de la importancia de los diferentes aspectos no sea la
adecuada; tambin es difcil que acertemos en cmo evolucionarn en el tiempo todos
los condicionantes, cmo interactuarn entre s y cules sern sus efectos fnales sobre
la economa en estudio.
Pero una visin prospectiva amplia puede ayudarnos a entender mejor nuestros proble-
mas de futuro y a adelantarnos a sus efectos. En este contexto, el uso de instrumentos
estadsticos y matemticos ha desempeado y lo va a seguir haciendo un rol funda-
mental. En esta primera entrega de resultados se presenta la metodologa implcita en la
determinacin de escenarios probables del Marco Macroeconmico Multianual (MMM)
2009-2011 elaborado por el Ministerio de Economa y Finanzas del Per, as como la
defnicin de las variables claves expuestas por Jaime Ros (2000) y su aplicacin al caso
peruano para efectos de las proyecciones para el perodo 2009-2021.
2. Metodologa implcita en la determinacin de escenarios probables del MMM
2009-2011
El MMM 2009-2011 no presenta en forma explcita el modelo matemtico utilizado en
los ejercicios de prospectiva que aparecen a lo largo de sus pginas. Por la experiencia
de otras latitudes y por sealamientos de algunos documentos del propio Ministerio de
Economa y Finanzas (MEF), se puede colegir que el sistema empleado se fundamenta
en un conjunto de ecuaciones mltiples, multivariadas, que son parte de un modelo
VAR (Modelo de Vectores Auto-regresivos o autorregresin vectorial). En otras palabras,
modelos multivariados de series de tiempo construidos y estimados sobre la base de in-
formacin existente, ayudados en algunos casos por procesos de calibracin (es decir,
47
por el uso de estimadores de modelos similares aplicados a datos de realidades seme-
jantes). Su formulacin sirve para determinar un ESCENARIO BASE, que comprende un
conjunto de predicciones efectuadas sobre la base de metas propuestas en un conjunto
de variables predeterminadas, que son las que infuyen en variables endgenas claves
(dependientes) como es el caso del producto interno bruto (PIB), el ingreso nacional, la
demanda agregada, entre otros.
La estructura de la economa es representada por el sistema:
Y
t
= + A
i
Y
t-i
+ C
i
P
t-i
+ u
1t
La sumatoria comprende el intervalo i= 1,,
k (rezago)
P
t
= + D
i
Y
t-i
+ G
i
P
t-i
+ u
2t
Donde:
Pt: conjunto de variables de poltica
Yt: representa variables del resto de la economa
u
1t
y u
2t
: trminos de error estocstico, llamados impulsos, innovaciones o efectos de
choque.
La formulacin de un sistema VAR(p) implica el uso de una autorregresin multivariada de
orden p con N variables en el que se estiman N ecuaciones diferentes. En cada ecuacin se
hace la regresin de la variable relevante del lado izquierdo sobre p rezagos de s misma
y p rezagos de cada una de las dems variables.
1
As, las variables del lado derecho son
las mismas en cada ecuacin: p rezagos de cada variable.
El punto principal es que, en contraste con el caso univariado,
2
los vectores autorregresi-
vos permiten la operatividad de procesos dinmicos entre las variables. Cada variable no
solo se relaciona con su propio pasado, sino tambin con el de las dems variables en el
sistema. Por otra parte, las perturbaciones (u
1t
y u
2t
en el modelo) se pueden correlacionar,
de tal forma que cuando una ecuacin sufre un choque, la otra tambin sufrir uno; este
es otro tipo de interaccin multivariada que afecta en los modelos univariados.
La longitud mxima del rezago p es determinada mediante ciertos criterios (como el de
Akaike o el de Schwarz, por ejemplo), utilizados para elegir aquel modelo que proporcione
los valores ms bajos de dichos criterios (al respecto, no se puede evitar cierto grado de
ensayo y error).
En resumen, el mtodo del sistema VAR(p) tiene las siguientes virtudes:
1 Segn Francis Diebold (2001), se pueden incluir tendencias, estacionalidades y otras variables
exgenas, siempre y cuando se haga en cada una de las ecuaciones.
2 Se refere al modelo en que una sola variable se explica por su propio pasado; es decir, por sus
propios rezagos.
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(i) Es ms simple que un sistema de ecuaciones simultneas.
3
No es preciso pre-
ocuparse de determinar cules variables son endgenas y cules son exgenas.
Usualmente, todas las variables en el VAR son endgenas (algunas veces se inclu-
yen variables puramente exgenas para dar cabida a factores estacionales y de
tendencia).
(ii) La estimacin es simple, es decir, el mtodo usual es el de mnimos cuadraros
ordinarios, que es el ms simple y puede aplicarse a cada ecuacin por separado.
(iii) Las predicciones obtenidas mediante este mtodo son, en muchos casos, mejores y
ms precisas que aquellas obtenidas a partir de modelo de sistemas ms complejos
de ecuaciones simultneas.
La principal desventaja del mtodo es que todas las variables deben ser estacionarias
(en forma conjunta). Si este no es el caso, se tendr que transformar la informacin en
forma apropiada (por ejemplo, mediante una primera diferenciacin). Los resultados de
la informacin transformada pueden no ser satisfactorios.
En trminos de prediccin, ante la falta de informacin larga de series de tiempo (se re-
quieren series de ms de 40-50 perodos de tiempo, pues se pierden grados de libertad
con el uso de los rezagos), en ocasiones se hace uso en la estimacin de los llama-
dos procesos de calibracin; es decir, se utiliza estimacin secundaria proveniente de
estimaciones hechas con base en inferencias estadsticas realizadas en otros contextos
similares. Esta informacin secundaria, traducida en parmetros, es introducida en el
modelo VAR con la fnalidad de prediccin. Es decir, ya no se estiman algunos de los pa-
rmetros de los modelos, sino que sencillamente son indexados en el modelo.
3. Sensibilidad de las predicciones
En general, la sensibilidad de los resultados de las predicciones puede efectuarse de dos
formas:
(i) Mediante la modifcacin de metas previstas en algunas de las variables determi-
nantes (exgenas) clave de un escenario base sobre el cual fueron hechas las pre-
dicciones. Es decir, se seleccionan las variables clave exgenas (que generalmente
es una, a veces dos o tres) y se determinan cambios porcentuales crecientes en
tal(es) variable(s) (por ejemplo, podrn ser cambios de 5%, 10%, 15%, 20%, etc.).
Luego, utilizando el modelo de prediccin original (o cualquiera de sus ecuaciones
individuales) y sobre la base de tales cambios en la variable exgena, se determina
el impacto (cambio) de tales variaciones en la variable dependiente (PIB, tasa de
infacin, demanda, etctera) en la que se quiere evaluar el efecto de las modifca-
ciones progresivas en la(s) variable(s) determinantes o exgenas.
3 Durante las dcadas de 1960 y 1970, los modelos elaborados para describir la economa de los
Estados Unidos, basados en ecuaciones simultneas, dominaron la prediccin econmica. Ms
adelante, tal encanto termin, entre otras cosas, por la crtica de Lucas, cuya fuerza consista
en afrmar que los parmetros estimados de un modelo economtrico dependen de la poltica
prevaleciente en el momento en que el modelo se estima, y que cambiarn si hay cambio en la
poltica (Gujarati 2004).
49
(ii) Utilizando diferentes escenarios construidos a partir (tambin) del uso de variables
importantes (o situaciones) que podran ocurrir en prospectiva, y que podran
alterar las circunstancias en que se desenvuelve el escenario base sobre el cual se
han hecho las predicciones.
En el anlisis prospectivo subyacente en el MMM 2009-2011 del MEF se utiliza el segun-
do procedimiento, en el que primero se elaboran escenarios independientes y luego se
utiliza una determinada ecuacin con el fn de establecer la sostenibilidad de algunos
resultados encontrados en las predicciones hechas a partir de un escenario base. Este es
el caso, por ejemplo, de la evaluacin de la sostenibilidad fscal, que se pasa a detallar
en seguida.
Enfoque de valor en riesgo aplicado a la sostenibilidad fscal
La sostenibilidad fscal se obtiene cuando el valor actual de la trayectoria de mediano
plazo de los supervits primarios estimados es igual al nivel de deuda inicial del gobier-
no. Por ello, el mtodo para evaluar la sostenibilidad fscal requiere estimar el resultado
primario necesario para hacer frente a los pagos de intereses de la deuda pblica en el
mediano plazo, impidiendo que el nivel de deuda como porcentaje del PIB crezca en el
tiempo (MEF 2008: 51).
En el MMM 2009-2011, por ejemplo, el ejercicio de sostenibilidad fscal se lleva a cabo
en tres escenarios:
(i) El primero se basa en los supuestos de un escenario base, que es extendido para
el perodo 2012-2017.
(ii) El segundo incorpora la presencia de shocks externos adversos, como un incremento
de la tasa de inters externa en 150 puntos bsicos, un aumento de la devaluacin
del tipo de cambio en un punto porcentual, y tambin un menor crecimiento de la
economa nacional (como consecuencia del incremento de las tasas de inters).
(iii) El tercer escenario contempla la presencia de un shock de oferta, expresado en
un menor crecimiento de la economa (35%), que obliga a recalcular las cuentas
fscales.
En realidad, los resultados permiten realizar un anlisis de sensibilidad respecto del primer
escenario base planteado. Especfcamente para el caso de la evaluacin de la sostenibi-
lidad fscal, el indicador usado es el siguiente:
j t
j n
t t
SS
r
g
r
g
g
g r
b
g
g r
I
+
+

|
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|

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+

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|
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|
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|

\
|
+

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1
1
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1
1
1
1
1
1 1
(
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|
.
|

\
|
+
+ + +
=
+
+ + +
) 1 (
) 1 ( ) 1 )( 1 (
*
*
1
g
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j t j t j t
Donde:
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I*: indicador de sostenibilidad fscal
r: tasa de inters real sobre la deuda pblica interna
r*: tasa de inters real sobre la deuda pblica externa
b
t-1
: saldo inicial de la deuda pblica total
h*: saldo de la deuda pblica como porcentaje del PIB al fnal del perodo t
g: tasa de crecimiento del PIB real
SS
t+j
: supervit primario permanente
S
t+j
: supervit primario
e: tasa de devaluacin del tipo de cambio nominal.
El indicador es evaluado para cada perodo t (en este caso un ao) y su permanencia o
constancia refeja su sostenibilidad.
4. Prediccin de la recesin en una economa desarrollada
Nuestra integracin al proceso de comercializacin globalizada ha ido en aumento. Las
exportaciones peruanas se han diversifcado enormemente e incluido una mayor parti-
cipacin, sobre todo de los pases asiticos como China e India. Sin embargo, nuestras
exportaciones siguen dependiendo de manera importante de las importaciones estado-
unidenses (ms de 20%). Asimismo, a pesar de que la inversin estadounidense directa en
el Per ha disminuido en tres puntos porcentuales (1997-2007), Estados Unidos sigue siendo
fuente importante de divisas (17,4%), ubicndose en segundo lugar luego de Espaa (30,1%)
y por encima del Reino Unido, que ocupa un importante tercer lugar con 16,6%.
Es en este contexto que el MEF emplea un modelo economtrico que le permite predecir
el desempeo de una economa desarrollada y su efecto particular en la nuestra. La idea
central es aproximarnos a los efectos econmicos en nuestro pas derivados de un suceso
adverso en la economa desarrollada en cuestin, a partir de la probabilidad de ocurrencia
recesiva en tal pas. El MEF utiliza un modelo de variable dependiente discreta (probit) y tiene
como principal insumo la informacin que brinda la estructura de tasas de inters de los ins-
trumentos del Tesoro, estadounidense en este caso (MEF 2008:16-17, recuadro 2), a diferentes
plazos, as como algunas variables macroeconmicas y fnancieras relevantes.
El mtodo fue ideado por Estrella y Mishkin (1996) y consiste en asociar la pendiente de
la curva de rendimiento de instrumentos del Tesoro de los Estados Unidos (a diferentes
plazos) con la lnea de estimacin de la probabilidad de recesin, haciendo uso del mo-
delo probit.
4
Como resultado de su aplicacin, los autores encontraron que la pendiente
(positiva, negativa, o cero) de la curva de rendimiento constitua un instrumento til de
4 Un modelo probit es representado por una ecuacin en el que la variable dependiente es discreta,
dicotmica, en el que la respuesta es determinada en trminos de una probabilidad de ocurrencia
de un evento u otro (expresados a travs de la variable dicotmica). El modelo se basa en una
distribucin normal de la variable dependiente, y la probabilidad es determinada sobre la base
de la estimacin de una serie de parmetros que explican la infuencia (mediante una relacin no
lineal, medida por la distribucin normal estndar) de un conjunto de variables independientes
preseleccionadas.
51
poltica para evaluar la situacin de la economa, sus posibilidades de desaceleracin y
recesin a futuro, y las correspondientes respuestas de poltica.
As, mayores rendimientos requeridos para instrumentos a plazos ms cortos con respecto
a los de plazos ms largos (en otras palabras, un spread de rendimientos negativos) se
asocian con una recesin, en la medida en que los agentes esperan una situacin menos
favorable en el futuro cercano. Se sigue que una economa en expansin exhibir una
curva de rendimiento con pendiente positiva, que ser horizontal y de pendiente negativa
en la medida en que vaya desacelerndose y entrando en la etapa recesiva. La evidencia
es diseada, segn el modelo economtrico usado, en trminos de probabilidades.
Basados en la evidencia descrita, la estimacin de la probabilidad de recesin en los
Estados Unidos (presentada en el MMM 2009-2011) utiliza el siguiente modelo probit:
Pr(Y
t
=1) = (o+
t
X
t-k
)
es la funcin de distribucin normal estndar
Y
t
es una variable dummy (binaria) que adopta dos valores: 0 cuando la
economa est en expansin, y 1 cuando est en recesin.
X
t-k
es la representacin del conjunto de variables explicativas

t
son los coefcientes asociados a cada variable explicativa
k representa el horizonte de expansin.
Una vez regresionadas las variables explicativas (X
t-k
), el modelo permite la estimacin
de la probabilidad de expansin o recesin de la economa estadounidense, y lo hace
utilizando el procedimiento de estimacin denominado de mxima verosimilitud.
As, se toma el logaritmo natural de la funcin de verosimilitud de la siguiente forma:
LnL = [Y
t
LnPr(Y
t
=1/ X
t-k
)+ (1-Y
t
)LnPr(Y
t
=0/ X
t-k
)]
En el caso de Estados Unidos, se consideraron como variables explicativas el diferencial de
rendimientos entre los bonos del Tesoro de ese pas a diez y siete aos, y los certifcados
del Tesoro a tres y seis meses. Adems se consideran otras variables macroeconmicas
y fnancieras, como el crecimiento del gasto total en construccin, el PIB y el indicador
S&P 500
5
como variable fnanciera representativa de las condiciones internacionales.
La frecuencia de la informacin utilizada es mensual: desde enero de 1970 a diciembre
de 2007, por ejemplo. Con estas variables se estimaron cinco modelos en horizontes de
proyeccin (k) de tres, seis y doce meses a partir de una fecha histrica dada.
Los resultados reportan que los coefcientes que acompaan al diferencial de tasas en los
plazos tomados tienen los signos negativos previstos, con una clara tendencia a incre-
mentarse a medida que consideramos un mayor horizonte de prediccin. Asimismo, los
coefcientes asociados a las variables macroeconmicas (el PIB y el gasto en construccin)
5 Este indicador mide la capitalizacin del mercado de las quinientas principales acciones de todas
las industrias de Estados Unidos.
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son signifcativos a perodos ms largos, al igual que la variable S&P 500. El grado de ajuste
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Mc Fadden) de la especifcacin a los datos de la muestra en general se encuentra
dentro de los rangos satisfactorios (entre 0.12 y 0.41), alcanzando los mayores valores en
horizontes de proyeccin ms lejanos.
Con tales resultados, la evolucin de la probabilidad de recesin en diferentes horizontes
se ha incrementado signifcativamente en los ltimos aos, hasta situarse en alrededor
de 35% para los siguientes tres meses, 45% en promedio en los prximos seis meses y
40% en el horizonte de los prximos doce meses (consecuentemente, las probabilidades
de recesin se concentran en los prximos seis meses).
Este mismo procedimiento puede utilizarse tambin para pronosticar situaciones de re-
cesin en cualquier otra economa de un pas desarrollado, para prever un escenario de
la economa mundial, as como efectos en nuestra economa en el corto o mediano plazo.
5. Relacin pobreza-crecimiento
Al igual que muchas economas de la regin, la economa peruana ha venido mostran-
do importantes niveles de crecimiento durante los ltimos aos, consecuencia de la
bonanza exportadora, el crecimiento de la inversin privada, las reformas estructurales
y la responsabilidad en el manejo del gasto pblico. Cabe preguntarse entonces por el
impacto de este crecimiento en un indicador social clave: la pobreza.
As, utilizando informacin nacional de un determinado perodo (1995-2007 en el MMM
2009-2011), el MEF estima una relacin entre la pobreza y el PIB per cpita: variacin
porcentual de la tasa de pobreza entre la variacin porcentual del PIB per cpita, es decir
el indicador de la elasticidad pobreza-PIB per cpita:
Si = (Pobreza/Pobreza)/(PIB pc/PIB) = (%Pobreza)/(%PIB pc)
Donde:
PIB es el producto interno bruto
pc: per cpita
: elasticidad pobreza-PIB pc.
: cambio en los valores de una determinada variable.
%Pobreza = ( *%PIB per cpita)
Hechas las estimaciones, se encontr (y report en el MMM 2009-2011) que la elasti-
cidad pobreza-PIB pc es de 0.8125. Es decir, que un crecimiento de 10% en el PIB per
cpita conlleva una disminucin de la pobreza de 8,1%. Entre los factores que afectan
la elasticidad estn los relacionados con las caractersticas propias del mercado laboral:
formalidad, calidad del empleo, nmero de empleos netos generados, entre otros. Estos
inciden en el efecto del crecimiento en la distribucin del ingreso en la poblacin y, as,
sobre la reduccin de la pobreza.
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Este sencillo indicador de elasticidad nos permite tambin estimar el monto al que se
necesita crecer en el perodo 2009-2023, asumiendo que se mantiene constante el valor
de la elasticidad actual (en 0.8125), con el fn de alcanzar una determinada meta de un
nivel deseado (o previsto) de pobreza. Alternativamente, se pueden proyectar diferentes
niveles de pobreza en base a un PIB dado y segn distintas elasticidades pobreza-PIB
(anlisis de sensibilidad).
En este ltimo caso debe usarse la frmula:
%PBI per cpita = ( *%Pobreza)
Las variables clave que requieren ser incorporadas en la base de datos son:
Pobreza: nmero de pobres promedio o porcentaje de la poblacin en si-
tuacin de pobreza
PIB: producto interno bruto (en miles de S/.)
Pob: poblacin anual.
6. Regularidades del crecimiento econmico
Jaime Ross (2000) utiliza informacin econmica clave de 62 pases con un doble pro-
psito:
(i) Identifcar y evaluar un conjunto de variables que expliquen diferencias entre
pases en cuanto a sus niveles de ingreso per cpita (los pases fueron divididos en
seis grupos, de acuerdo con su nivel de ingreso per cpita en 1997, ajustado por
diferencias entre pases en el poder de compra del dlar). En este caso el anlisis
fue con corte transversal, con los pases como unidades de anlisis.
(ii) Determinar tendencias entre grupos de pases en trminos de la divergencia o
convergencia
6
en sus niveles de productividad (perodo 1965-1992). En este caso el
anlisis se efectu en forma temporal, es decir haciendo uso de series de tiempo.
Primer propsito
Sobre la base de modelos de regresin mltiple, con informacin de corte transversal,
pudo determinarse que los diferentes niveles de ingreso per cpita de los pases estn
asociados a diferentes niveles de productividad (es decir, los pases con mayores niveles
de ingreso per cpita son aquellos se exhibieron mayor productividad). Tales niveles son
explicados fundamentalmente por un conjunto de variables, entre las que se destacan:
Capital por trabajador
Educacin (medida por el nmero de aos)
6 Se entiende la convergencia en el sentido del acercamiento entre las productividades de los
pases evaluados, mientras que la divergencia es entendida como el distanciamiento en el aludido
indicador.
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Tierra cultivable per cpita (como un proxi de la disponibilidad de recursos naturales)
Participacin del comercio internacional (porcentaje) en la economa
Tamao del mercado
Participacin del empleo industrial.
Con excepcin de la tierra cultivable per cpita, todas las dems variables han probado
ser determinantes (estadsticamente signifcativas) en la explicacin de los diferentes
niveles de productividad en cada pas.
Segundo propsito
La comparacin internacional pudo determinar que:
Los pases de ingreso medio, en general, convergen frente a los de ms alto ingreso.
Los pases de bajos ingresos divergen frente a los de ingresos medio y alto.
Los pases de ingreso medio han mostrado un desempeo no homogneo entre
ellos.
En ambos casos, el anlisis de la informacin del Per ha permitido ubicarlo en los grupos
de pases de menores ingresos y de menor crecimiento del producto per cpita y del
producto por trabajador.
Sera interesante determinar la signifcancia estadstica de tales variables en cuanto a la
determinacin de la productividad del trabajo (si es que la disponibilidad de datos tem-
porales lo permite). Las variables utilizadas seran las mismas que fueron incorporadas en
el modelo utilizado por Jaime Ros (que es un modelo simple de regresin mltiple):
Capital por trabajador
Educacin (medida por el nmero de aos)
Tierra cultivable per cpita (como un proxi de la disponibilidad de recursos naturales)
Participacin del comercio internacional (%)
Tamao del mercado
Participacin del empleo industrial.
Una vez probada la infuencia de estas variables, podran proponerse metas en tales va-
riables exgenas con la fnalidad de determinar objetivos a ser alcanzados en diferentes
escenarios futuros. Luego ser posible utilizar tambin las variables que muestren relacin
estadstica signifcativa como drivers para el anlisis prospectivo y la construccin de
escenarios alternativos.
Variables que pueden ser incorporadas en el anlisis del caso peruano
7
Las variables basadas en el anlisis de Jaime Ros que requieren ser incorporadas en la
base de datos a fn de probar las relaciones de causalidad, para luego ser propuestas
como drivers de escenarios posibles, son las siguientes:
7 Si la serie histrica es larga, a fn de generar una mayor variabilidad en el anlisis, podran utili-
zarse promedios mviles.
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PIB per cpita: PIB entre la poblacin total (es la variable dependiente del modelo)
Poblacin: crecimiento anual de la poblacin
Capital por trabajador (K/L): acervo de capital (no residencial) por trabajador, a precios
constantes
Educacin (EDU): promedio de aos de escolaridad de la poblacin mayor a los 25 aos
(en la medida en que tenga variabilidad). Podra usarse un proxi
ndice de Comercio Exterior: exportaciones ms importaciones como porcentaje del PIB
Participacin del empleo industrial (IND): participacin de la industria en el empleo total
PIB por trabajador (Y/L): PIB entre la PEA
Tierra cultivable por trabajador (TIERRA): tierra cultivable (hectreas por trabajador)
Tierra de vocacin forestal (BOSQUE): hectreas por trabajador
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Este documento se termin de
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Jr. Luisa Beausejour N 2442 Lima