Professional Documents
Culture Documents
Sumrio
Concluses
1 - A dvida um instrumento de domnio.
2 A geminao entre os Estados e os capitalistas
3 - Portugal Cenrios de continuidade no pagamento da dvida
3.1 A continuidade pr-ativa e radical (Hiptese I)
3.2 A continuidade pr-ativa amortecida (Hiptese II)
3.3 A continuidade prolongada (Hiptese III)
4 Avaliao das parcelas da dvida a no pagar
5 - Como sair disto?
Concluses
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
http://www.noticiasaominuto.com/economia/160124/divida-publica-aumenta-quase-10-do-pib-comnovas-regras#.UthDGPRdUYE
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
http://www.slideshare.net/durgarrai/capitalistas-e-estado-a-mesma-luta
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2013/02/o-homem-ser-social-e-fragmentado.html
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
Jun-13
Total
Bancos
sistema
domsticos
bancrio
(%)
(M)
406077
76
399128
72
2105
59
2852
84
O crdito concedido pelo BCE aos bancos portugueses corresponde a cerca de 25% do PIB
http://www.noticiasaominuto.com/economia/172625/bancos-reduzem-financiamento-do-bce-em-janeiro-paraminimos-de-2-anos#.UvpMxfRdUYE
7
http://brasil.elpais.com/brasil/2014/01/31/economia/1391203282_052648.html
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
Espanha
177568
78
199076
89
Frana
163044
61
149992
67
Grcia
Inglaterra
Irlanda
Itlia
80957
67
23061
99
109523
83
127472
89
15512
66
21716
84
262185
59
274212
76
54
34238
71
Portugal
34792
(Bancosdos nos testes de Fonte primria: Agncia Bancria Europeia stress da Agncia
Este reforo do financiamento dos bancos domsticos aos seus Estados revela a
procura de aplicaes financeiras rentveis e onde seja possvel um controlo direto
sobre o devedor, sobre os mandarins. No caso portugus, em 2013, apesar dessa
almofada. a banca domstica no evitou os enormes prejuzos registados no ltimo
ano8.
H muito boas razes para esse compromisso dos bancos. De facto, mesmo para iguais
taxas de juro, um dado valor de emprstimo concedido pelo sistema financeiro a
famlias e empresas ter sempre um grau de risco superior para o banco credor e
reparte-se por milhes de muturios, exigindo custos mais elevados de
acompanhamento e gesto. Por outro lado, como se viu no caso dos swaps ou, na
constante mutao das mesmas pessoas entre cargos polticos e na direo de bancos,
h uma relao promscua entre o sistema financeiro e o Estado, sendo os mandarins,
por corrupo, conivncia ou ignorncia, muito abertos s sugestes dos vendedores
de produtos bancrios.
O sistema financeiro tem tambm outras vantagens em ser um grande detentor de
dvida pblica, sobretudo em poca de retrao econmica em que os negcios
promissores, a financiar, no abundam. Uma empresa comum ou uma famlia tm
patrimnios e fluxos de receitas e gastos limitados e contingentes; numa empresa, o
recurso ao crdito depende das capacidades de gesto e do mercado enquanto nas
famlias quase tudo fica dependente da sade dos seus membros e dos rendimentos
do trabalho, da resultando sempre um risco para os prestamistas.
Os Estados no apresentam um balano, uma avaliao do patrimnio, porque
escusado. Os Estados tm um privilgio especial, a coercividade na obteno de
receitas (impostos, taxas, preos administrativos) sem contrapartidas diretas e o
prprio poder de expropriao, a arbitrariedade e a essencial perenidade na
determinao das receitas; assim, quando devedores, apresentam uma capacidade
infinita de pagamento. As chamadas bancarrotas, mesmo no sendo raras na Histria,
jamais colocam em causa a existncia dos Estados devedores, sempre associados a
uma soberania sobre um territrio, um povo, a uma capacidade de extorso de
rendimentos do trabalho ou de bens privados. Um Estado que determine o no
pagamento de dvida pblica, pode arrostar com as manobras e a solidariedade da
comunidade capitalista e das suas instituies polticas; mas, se for determinado ter
bons resultados, como no caso do Equador ou da Islndia enquanto em outros casos,
o prprio sistema financeiro que procede ao hair-cut (corte de cabelo) para evitar
males piores, mormente de carter sistmico (Grcia, 2012).
http://www.sabado.pt/Ultima-hora/Dinheiro/Seis-maiores-bancos-agravam-prejuizos-para-2,13-mi.aspx
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
http://www.rtve.es/noticias/20120906/bce-comprara-deuda-sin-limite-si-paises-piden-rescate-cumplen-formaestricta/561745.shtml
10
11
http://www.spiegel.de/international/europe/german-court-calls-ecb-bond-buying-into-question-a-952556.html
http://expresso.sapo.pt/divida-portuguesa-foi-das-mais-rentaveis=f848445
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
http://www.dinheirovivo.pt/Mercados/Artigo/CIECO064787.html
http://visao.sapo.pt/europa-gastou-um-decimo-da-sua-riqueza-para-salvar-bancos=f766758#ixzz2rbHUf5QK
http://visao.sapo.pt/europa-gastou-um-decimo-da-sua-riqueza-para-salvar-bancos=f766758#ixzz2rbHUf5QK
15
http://economico.sapo.pt/noticias/temos-de-aceitar-que-alguns-bancos-nao-tem-futuro_186840.html
http://actualidad.rt.com/economia/view/119493-tres-semanas-eeuu-dinero-deuda
17 http://www.cartamaior.com.br/?%2FEditoria%2FEconomia%2F-Isso-nao-e-uma-recuperacao-e-uma-bolhae-ela-vai-estourar-%2F7%2F30341
16
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
(%)
14
12
10
8
6
4
2
0
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
10
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Disponvel aps servio de dvida 14546 14746 14748 14685 14859 15366 15465 15796
Servio de dvida
% do rendimento bruto
1828
1758
1888
2084
2044
1673
1710
1516
11,2
10,7
11,3
12,4
12,1
9,8
10,0
8,8
Neste contexto, cabe fazer vrias perguntas. Qual a margem para proceder melhoria
da vida das pessoas? Como se espera proceder a um alvio sequer da lgica da
austeridade? A manter-se esta situao haver esperana de acabar com a austeridade
e os cortes? A sua continuidade no inviabilizaria ainda mais, nos prximos anos a
existncia de grande parte dos residentes em Portugal? E se assim fosse, continuaria
toda a dvida a ser tomada como legtima? Em que sistema de valores, que no os da
barbrie e do genocdio isso se enquadraria?
A adopo, em setembro, de novas regras de contabilizao europeia conduzir
incluso na dvida pblica18 da Parpblica e das suas prximas com destaque para a
clebre Parvalorem bem como das EPE e alguns dos preciosos reguladores, cuja
atuao consiste em ajudar os grandes grupos econmicos. O aumento da resultante
colocar a dvida nuns 242000 M (cerca de 147% do PIB). Assim, as responsabilidades
financeiras daquelas entidades j hoje contidas na esfera estatal, ao serem
consideradas no mbito do escrutnio da dvida pela UE, iro acrescer a presso sobre
as finanas pblicas e, como habitual, aumentar a presso governamental, da
Comisso Europeia e do BCE (a troika fechar a loja em maio) para novos cortes e
impostos sobre trabalhadores, reformados e funcionrios pblicos. Esse reajuste
contabilstico ir, portanto, piorar os indicadores da dvida pblica e incentivar ao
reajustamento em baixa, dos salrios e demais rendimentos da maioria da populao.
A austeridade futura ser certamente mais pungente do que a recente e, at ver,
encontrar a mesma raiva resignada entre os portugueses, sem expresso poltica.
Para que o cumprimento desta hiptese se verificasse, a taxa de crescimento da
economia portuguesa teria de superar a parcela do PIB associada puno do servio
de dvida. Isso significa que at 2021 o PIB teria de crescer acima da taxa de esforo
inserta no grfico 1 e que s a partir de 2019 poderia ser inferior a 10%. Estas taxas so
excepcionais, mesmo no contexto chins, onde o PIB consegue subir desse modo
devido construo de cidades que ningum habita (em Espanha tambm se observou
isso mesmo, em menor escala) e uma pulso exportadora s possvel com baixos
salrios, jornadas de trabalho extensivas, curtos perodos de frias, deficientes
condies de trabalho e habitao, trabalho clandestino e desprezo pela qualidade do
ambiente. pouco provvel que Portugal se transforme numa regio especial chinesa
mas, claro que est em curso a sua transformao numa rea perifrica de baixos
salrios, vocacionada para exportaes de menor valia para o Centro da UE19.
18
http://www.noticiasaominuto.com/economia/160124/divida-publica-aumenta-quase-10-do-pib-comnovas-regras#.UthDGPRdUYE
19
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2014/02/soberania-soberania-nacional-e.html
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2013/03/a-instrucao-e-o-modelo-economico-para-o.html
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
11
Nem Passos, com o seu habitual misto de desplante e ignorncia ser capaz de afirmar
que algo semelhante ser possvel.
M
220000
210000
200000
190000
180000
170000
160000
150000
Out-13
Jul-13
Abr-13
Jan-13
Out-12
Jul-12
Abr-12
Jan-12
Out-11
Jul-11
Abr-11
Jan-11
140000
Do ponto de vista de quem no quer ser caloteiro uma m opo porque vai
alargar o perodo de dvida e de juros a pagar e manter intacta a subordinao aos
20
http://www.ionline.pt/artigos/dinheiro/estado-da-premio-134-milhoes-euros-investidores-aceitaramtrocar-divida/pag/-1
21
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2013/12/reestruturacao-da-divida-ou-trafulhice.html
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
12
credores. Do ponto de vista de quem nada tem a ver com a dvida e que coagido a
pag-la custa do sacrifcio da sua qualidade de vida, poder constituir um alvio
momentneo na degradao daquela22, embora de facto, v incorrer num aumento dos
juros a pagar e um alargamento indefinido do tempo de sacrifcios.
Mesmo com um esforo financeiro muito menor do que a opo contemplada na
Hiptese I, o crescimento anual exigido para o PIB, para o cumprimento desse plano
(grfico 3) continuaria a ser muito elevado (entre 6.6 e 8.5%), quedando-se a dvida
contabilizada pelo IGCP no final do perodo, em cerca de 155000 M. A reduo da
amortizao de capital, com transferncias para depois de 2021 como ensaiado pelo
governo em 11 de fevereiro - constitui um alvio mas, parcialmente compensado
pelo aumento dos juros a pagar. Como se observa (grfico 3), mesmo no quadro de
uma dilao de pagamento de dvida para 2022 em diante (cerca de 50000 M,
prximo de da dvida atual) no realista que se consigam taxas de crescimento
como as aqui obtidas; continuaramos supondo um cenrio de economias como a
chinesa ou de alguns pases africanos. Esse crescimento irrealista para mais com uma
populao em envelhecimento rpido devido ao volume dos chamados baby
boomers e ao enorme fluxo de sada de jovens, sem oportunidades de trabalho
decente em Portugal, onde prepondera um empresariato descapitalizado, viciado em
apoios estatais e to incapaz quanto cpido e historicamente gerador de
subdesenvolvimento23.
grfico 3
Crescimento necessrio do PIB para cumprimento do plano
governamental - Hiptese II
(%)
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Se, pelo contrrio, qualquer governo vigente no continuar a aplicar as mesmas doses de austeridade
para apoiar o empresariato luso, sedento de trabalho mal pago e benefcios fiscais; que ser o mais
provvel
23
http://www.slideshare.net/durgarrai/empresrios-portugueses-incapazes-inteis-nocivos-e-batoteiros
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
13
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Disponvel aps servio de dvida 15077 15243 15311 15346 15501 15823 15941 16176
Servio de dvida
% do rendimento bruto
1296
1261
1326
1423
1402
1216
1234
1136
7,9
7,6
8,0
8,5
8,3
7,1
7,2
6,6
http://www.dn.pt/politica/interior.aspx?content_id=2950309
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
14
os juros com uma pequena variao face Hiptese II. No entanto, esta terceira
simulao, exigiria um crescimento do PIB acima dos 6%, sendo de recordar o seu
prolongamento at 2044!
grfico 4
Crescimento necessrio do PIB para cumprimento do plano
governamental - Hiptese III
(%)
7
6
5
4
3
2
1
0
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Disponvel aps servio de dvida 15289 15433 15577 15722 15868 16016 16164 16314
Servio de dvida
% do rendimento bruto
1084
1072
1059
1047
1035
1023
1011
998
6,6
6,5
6,4
6,2
6,1
6,0
5,9
5,8
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
15
Todas as referncias que se seguem a dispositivos legais contidos em instituies internacionais foram
organizadas por Rui Viana Pereira, http://cadpp.org/node/144
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
16
26
http://www.noticiasaominuto.com/economia/160124/divida-publica-aumenta-quase-10-do-pib-comnovas-regras#.UthDGPRdUYE
27
http://rehabilitatingportugal.com/rehabilitating_portugal.pdf de onde se extrairam alguns dados
dispersos pelo texto, mais adiante
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
17
O peso do reembolso desta dvida s se far sentir com mais dor a partir de 2016. A
experincia internacional mostra que o FMI s em casos especiais concede perdo de
dvidas Haiti e Libria, como resultado do terramoto e da guerra, respetivamente
embora tenha chegado a propor UE um perdo de dvida grega28, numa rara
expresso pblica da gravidade da situao. No mbito das instituies europeias um
perdo de dvida no ter acolhimento junto dos governos e mesmo das populaes
dos pases do Centro comunitrio, com relevo para a Alemanha.
No de excluir a reduo das taxas de juro, embora o FMI e a UE logo viessem a
sentir uma presso para que o benefcio atingisse todos os pases intervencionados.
Em junho de 2011 os FEEF/MEEF reduziram os juros para o equivalente aos seus custos
de financiamento (eram inicialmente 2% acima), tendo ficado em 2.4% (FEEF) e 3%
(MEEF). No contexto de um hair-cut de um pas em francos apuros, uma reduo na
taxa de juro teria efeitos tambm no custo de refinanciamento dos bancos portugueses
e do crdito obtido pelas empresas (6.2% de taxa de juro, contra 3.8% na mdia da
zona euro) para mais, tradicionalmente com elevado peso da funo financeira no valor
acrescentado. Seria at interessante e eventualmente cairia bem nas instncias
credoras que o valor correspondente ao perdo de juros ficasse afeto a investimentos
de carter social e no disposio do capital financeiro ou de gangs partidrios.
28
http://www.publico.pt/economia/noticia/fmi-avisa-zona-euro-que-vai-ter-de-perdoar-parte-doemprestimo-a-grecia-1601897
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
18
9.5% da dvida resulta das compras efetuadas pelo BCE ( 23100M) no mercado
secundrio para garantir que as emisses de dvida tivessem sucesso; um gnero
de mo de deus para os ministros das finanas em Portugal.
O BCE poder anular esta dvida uma vez que a sua interveno se enquadrou,
essencialmente na defesa da estabilidade do euro e no especificamente para ajudar a
vida aos portugueses. Como banco central, essa anulao no teria efeitos que no os
escriturais no balano do BCE e deveria ser extensvel aos outros pases
intervencionados, no seio de uma conveniente concertao dos interessados. A defesa
do no pagamento desta fatia insere-se, neste momento, na contestao da justia
alem, afirmao de Draghi, sobre o apoio sem limites aos pases endividados, para
salvar o euro.
Note-se que relativo a Portugal que o BCE detm a maior fatia de dvida pblica,
ligeiramente acima da Grcia.
So ttulos de curto prazo com taxas de juro baixas29 subscritos por entidades sem
outro fito que no a do jogo especulativo, sem quaisquer contrapartidas a exigir ao
Estado portugus. Os bancos portugueses detm perto de metade deste tipo de dvida
(11700 M). Tratando-se de dvida de curto prazo, no objeto de reescalonamentos
http://www.rtp.pt/noticias/index.php?article=717999&tm=6&layout=121&visual=49
http://www.noticiasaominuto.com/economia/160124/divida-publica-aumenta-quase-10-do-pib-comnovas-regras#.UthDGPRdUYE
30
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
19
Tambm aqui o hair-cut se pode fazer sentir de modo extensivo. No caso dos
beneficirios de PPP, a dvida da ordem dos 16000 M ( 11000 a pagar at 2021)
mas, a sua situao bastante frgil pois os contratos de concesso configuram
situaes de verdadeiras fraudes, no mbito das quais cabem responsabilidades
criminais e financeiras de quem os assinou por parte dos governos. Nada deve obstar a
que sejam anulados ou que as empresas concessionrias sejam objeto de expropriao,
se em Portugal existirem instituies verdadeiramente democrticas, emanadas do
povo.
No captulo dos certificados de aforro (10000 M em finais de 2013), a grande maioria
dos seus subscritores so pessoas que confiaram ao Estado as suas pequenas
poupanas e no capitalistas, gananciosos e especuladores; a no ser em casos em que
os subscritores tenham enormes fortunas em certificados de aforro, o que pouco
provvel, nada justifica a penalizao destas pessoas.
31
32
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2013/09/porque-corrupcao-porque-em-portugal.html
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2012/12/a-nao-politica-de-habitacao-e-o-imi-1.html
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2013/01/a-nao-politica-de-habitacao-e-o-imi.html
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
20
Nvel de hair-cut
(%)
50
100
50
100
50
75
75
Valor a anular
(milhes )
36000
23000
11000
16000
4000
11700
41500
143200
33
http://www.slideshare.net/durgarrai/a-dvida-dvida-de-pessoas-e-empresasa-dvida-de-pessoas-eempresas-a-dependncia-eterna-a-dependncia-eternaa-de-pessoas-e-empresas-a-dependncia-eterna
34
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2012/07/a-divida-seguranca-social-o-longo.html
35
http://grazia-tanta.blogspot.pt/2014/02/soberania-soberania-nacional-e.html
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
21
Para a restante dvida podem considerar-se trs variantes, tomando-se para todas elas
que 2014 no tem grandes alteraes face s hipteses de continuidade:
A - Amortizao da dvida de 100000 M em 30 anos com uma taxa de juros
mdia semelhante registada para o ano em curso (3.69%);
B - Amortizao da dvida de 100000 M em 30 anos com uma taxa de juros
mdia reduzida a 2.5%;
C - Amortizao da dvida de 100000 M em 50 anos com uma taxa de juros
mdia reduzida a 2.5%,
assumindo-se, como nos casos anteriores, que no h recursos a crditos de mdio ou
longo prazo que conduzam a aumentos lquidos da dvida ou a reduo do ritmo do
seu abate.
grfico 6
(%)
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
2015
2016
2017
Variante - A
2018
2019
2020
Variante - B
2021
Variante - C
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Variante A
Disponvel aps servio de dvida 14517 15999 16136 16274 16413 16553 16695 16837
1856
505
500
495
490
485
480
475
Servio de dvida
11,34
3,06
3,01
2,95
2,90
2,85
2,80
2,74
% do rendimento bruto
Variante B
Disponvel aps servio de dvida 14517 16071 16208 16345 16483 16622 16763 16904
1856
433
429
424
420
416
412
408
Servio de dvida
11,34
2,62
2,58
2,53
2,49
2,44
2,40
2,36
% do rendimento bruto
Variante C
Disponvel aps servio de dvida 14517 16174 16308 16443 16580 16717 16855 16995
1856
330
328
326
324
322
320
318
Servio de dvida
11,34
2,00
1,97
1,94
1,92
1,89
1,86
1,84
% do rendimento bruto
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
22
Uma profunda alterao das desigualdades36 tem de ser radical para ser coerente,
duradoura e imune a golpes de uma classe poltica que se pretende ficar apenas
nos livros de Histria, como fruto das mudanas na organizao poltica e do
sistema de representao;
Anexo
De acordo com os dados do IGCP publicados em 20 de janeiro ltimo, o plano de
amortizao da dvida pblica de mdio e longo prazo apresentava o seguinte perfil:
36
http://visao.sapo.pt/os-ricos-portugueses-ficaram-ainda-mais-ricos-em-2013=f759273#ixzz2lywr6VDF
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
23
24
FEEF / EFSF
21
12
9
6
3
0
2014
2018
2022
2026
2030
2034
2038
2042
2046
(*) A maturidade final dos emprstimos do MEEF assinalados no est ainda definida (extenso de maturidade ser
operacionalizada prximo da respetiva data de amortizao original), m as no se espera que Portugal venha a ter de
refinanciar qualquer em prstim o do MEEF antes de 2026. / The final maturity date of the EFSM loans in orange is still not
defined (maturity extension will be defined when approaching original maturity of the loans), but it is not expected that
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
162432 163731 165041 166361 167692 169034 170386 171749 173123
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
24
GRAZIA.TANTA@GMAIL.COM
2/3/2014
25