TEMA 3:Politica financiara a intreprinderii 3.1 continutul si obiectivele politicii financiare 3.2 politica de finantare 3.

3 politica de credit promovata de intreprindere 3.1 Politica financiara este definita ca ansamblul de metode si instrumente cu caracter financiar antrenate in procurarea, alocarea si gestionarea resurselor banesti. Politica financiara este definita ca determinarea pe termen lung a scopurilor si obiectivelor unei organizatii, adoptarea cursului de actiune si alocarea resurselor necesare pentru realizarea obiectivelor. Politica financiara este ansamblul de decizii, obtiuni fundamentale privind cea mai eficienta alocare a capitalului. Politica financiara poate fi definita ca ansamblu de decizii privitoare la activitatea financiara incluzind obiective: -pe termen lung de ordin strategic(investitii, modificari ale capitalulu propriu) si -pe termen scurt de ordin tactic [organizarea fluxurilor de numerar(de trezorerie), contractarea imprumuturilor pe termen scurt] In concluzie mentionam, ca politica financiara reprezinta un ansamblu de decizii utilizate privind cursul de actiune pe termen lung si scurt pentru gestionarea financiara a resurselor financiara necesare pentru desfasurarea eficienta a activitatii intreprinderii. Directiile de manifestare ale politicii financiare se inscriu pe urmatoarele coordonate: 1. . ". $. &. ). Identificarea modalitatilor de finantare(studierea surselor de finantare) !undamentarea structurii financiare optime cu asigurarea unui coraport optim intre capitalul propriu si cel imprumutat. #electarea proiectelor de investitii %legerea variantei(metodei) de distribuire a dividendelor 'odificarea marimii capitalului propriu(alegerea metodelor aplicabile in acest scop)(#e realizeaza in dependenta de conditiile pietii( Indatorarea sau dezdatorarea intreprinderii pornind de la nevoia de lic*iditati si evolutia ratei dobinzii pe piata financiara. Continutul politicii financiare Politica de investire inglobeaza ansamblul de decizii privind plasarea capitalului in anumite operatiuni economicofinanciare cu scopul obtinerii unui profit in viitor. Politica de finantare cuprinde deciziile referitoare la formarea capitalului financiar la acoperirea nevoilor de finantare a proiectelor economice si sociale fie din surse interne ,fie din surse externe. Politica de devidende se refera la decizia adunarii generale a actionarilor de a distribui profitul net sub dorma de dividende actionarilor sau de a reinvesti dividendele cuvenite in proiecte investitonale care promit o crestere a profitului in viitor.

Politica financiara monetara la nivel macroeconomic depinde de: 1. politica monetar-creditara 2. politica fiscal-bugetara Politica finaciara la nivel microeconomic depinde de: 1. politica fiscala (impunerea taxelor, actionarii intreprinderii) 2. politica monetar-creditara 3.2 Politica de finantare cuprinde un ansamblu de decizii privind acoperirea nevoilor de finantare fie din exterior, fie din interior. Decizia de finantare vizeaza: a) alegerea proportiei intre capitalul atras de la actionari si creditori respectiv finantarea din fonduri proprii sau prin indatorate. b) %legerea intre reinvestirea profitului net sau ditribuirea lui ca dividende c) %legerea intre finantarea interna si+sau cea externa, respectiv intre autofinantare si+sau cresteri de capital Elementele luate in considerare la adoptarea deciziei de finantare sunt: 1) durata finantarii 2) sursa finantarii 3) modalitatea de rambursare (in functie de forma creditelor poate fi: rambursare la sfirsitul perioadei, in transe etc.) 4) forma de finantare (institutiile financiar-bancare si altele ce pot credita agenti economici din diferite domenii, cu termen de rambursare pentru o perioada mai lunga) 5) riscul finantarii (daca actionam intr-o perioada financiara instabila, rata dobinzii mare si este prezenta inflatia ne gindim cit ar putea sa ne coste un credit bancar peste & ani) ) costul capitalului- este pretul pe care-l ac*ita intreprinderea pentru utilizarea surselor de finantare (nici o sursa financiara nu este gratuita) Costul capitalului este un cost implicit

,in punct de vedere al continutului economic sursele de finantare a activelor reprezinta totalitatea drepturilor proprietarilor si totalitatea obligatiilor agentilor economici. Politica de finantare pe termen lung Cuprinde: -redit bancar pe .misiuni de -reditul /easing termen lung obligatiuni

-apital propriu

alte surse

Emisiunea de obli!atiuni "titluri de valoare). 0bligatiunea este un tip de credit pe termen lung emis de o societate pe actiuni sau municipala, guvernamentala a carei rambursare este garantata prin bunuri patrimoniale. 1entru emitent obligatiunile reprezinta datorii care genereaza plati sub forma dobinzilor (cupon) pentru subscrutori (cei ce le cumpara), obligatiunile acestea reprezinta drepturi de creanta. Emisiunea de obligatiuni are loc cind voteaza pentru asta 2/3 din participantii la adunarea generala a actionarilor. #r!umente P$% utilizarii creditului obli!atoriu: 1. cumparatorii de obligatiuni nu au nici un drept de control asupra gestiunii intreprinderii 2. emisiunea de obligatiuni este un imprumut ce nu antreneaza modificari in componenta adunarii actionarilor sau in cea a consiliului de administratie 3. costul capital imprumutat prin emisiuni de obligatiuni poate fi mai redus decit cea a emisiunii monetare 4. pentru obligatiuni sa stabileste o dobinda platita la inceput, in timp ce pentru actiuni dividentele variaza in functie de marimea profitului net si de decizia adunarii generale a actionarilor Concluzia: mai eficienta este emisiunea de obligatiuni decit creditul obligatar - trebuie de aratat - trebuie marit nr. actionarilor - sa gasim cumparatori Leasingul modalitatea de finantare a mijloacelor fixe. Conform le!islatiei: &easin!ul este o activitate de antreprenor, modalitate de finantare de investire a unor mi2loace temporar disponibile sau imprumutate, pe baza de contract, conform careia locatorul (creditorul finantelor) procura un titlu de proprietate ec*ivalentul indicat de locatar (de la vinzatorul+furnizorul) stabilit de acesta si il acorda contra plata locatarului in posesiune si folosinta temporara in scopuri de intreprinzator (legea 3' cu privire la /easing nr.4"1 din 1&.5 .166)). 'n contractul de &easin! sunt prezente 3 parti: - furnizorul - cumparatorul "locator) proprietarul &easin! - utilizatorul "lacatar) ce foloseste &easin! (ipuri de &easin! 1. %perational este operatiunea ce se 2. )inanciar este cel care indeplineste urmatoarele conditii: caracterizeaza prin: a) partile au stabilit .xpres (de la inceput) ca la expirarea a) costurile generate de procurarea si mentinerea contractului de /easing, dreptul de proprietate asupra bunurilor ec*ipamentului de /easing se recupereaza integral se transfera asupra utilizatorului (locatarului) la sfirsitului contractului de /easing b) perioada de folosire a bunului in sistemul de /easing se b) c*eltuielile de intretinere, repartitie, plata apropie de durata normala de exploatare a bunului si de primelor de asigurare sunt suportate de catre recuperare integrala a c*eltuielilor suportate7dobinda de locatar (cel ce utilizeaza). cumparator (locatar).

#vanta*ele creditului &easin! pentru intreprindere:

1) ac*itarea c*eltuielilor+pretului integral al mi2loacelor fixe se ac*ita in rate, acestea fiind deductibile in scopuri fiscale. 3ezervele se folosesc pentru acoperirea pierderilor. 3eevaluarea se face cind creste inflatia, apoi deficitul mi2loacelor fixe duce la finantarea capitalului propriu. %lte surse: - de la anumite organizatii internationale - pentru agricultura: de la organele de finantare a fondurilor nationale, internationale ce pot sustine. #ctive 1. active pe 8/ +ilant Contabil Pasive 1. capital propriu 7 . datorii pe 8/9capital permanent . datorii pe 8#

. active curente 1. 2.

)ondul de rulment,capital permanent-active pe (& (-apital permanent9capital pripriu7datorii pe 8/) )ond de rulment,#ctive curente-datorii pe (.

+ani/.tocuri de materii prime/Produse finite/+ani ")ond de rulment)

#doptarea politici de finantare este conditionata "dependenta) de fazele dezvoltarii in care intreprinderea se afla :
1)lansare-se caracterizeaza prin: - insuficienta de surse de finantare -c*eltuieli mari -vinzari nesemnificative. .urse de finantare: capital propriu si creditul bancar. )crestere-se caracterizeaza prin: -crestere rapida a vinzarilor si a profitului -crearea unei reputatii bune pe piata -cresterea numarului consumatorilor -aparitia concurentilor .urse de finantare: autofinantarea,leasingul,emisiuni de obligatiuni. ")maturitate- se caracterizeaza prin: -dorinta de a mentine pozitia pe piata -cresterea lenta a productiei si vanzarilor .urse de finantare:autofinantarea,credite bancare,emisiuni de actiuni si obligatiuni. $)declin se caracterizeaza prin: -reducerea vinzarilor, -reducerea profitului: .urse de finantare: dezinvestitii, ,aca stopam declinul putem apela la credite bancare,sau c*iar actionarii vin cu acord financiar.In cazul incapacitatii de a stopa aceasta faza ,ea trebuie sa-si reorienteze activitatea sau sa inceteze activitatea.

Politica de credit promovata de intreprindere cuprinde:

politica de atragere a creditelor- are ca scop asigurarea ec*ilibrului financiar intre nevoile de finantare si posibilitatile de procurare a acestora. Adoptarea acesteia are la baza elementele: 1) destinatia- pentru acoperirea nevoilor de active curente sau active pe 8/ ) costul- dobinda ") termenul de acordare- pe 8/ sau pe 8# $) ga2ul- nu mai putin de 1&5; &) calitatea bunurilor in cazul creditului de la furnizor . politica de acordare a creditului comercial- are ca scop sporirea volumului vinzarilor. Adoptarea politici de credit implica: 1) analiza costurilor suportate de intreprindere in cazul acordarii creditului si compararea acestora cu costul de neacordare sau restringere a creditului. Costurile acordarii creditului comercial sunt: 1. dobinda pierduta 2. pierderea puterii de cumparare a banilor 3. costuri legate de inregistrarea si gestionarea creditului comercial- costuri legate de studierea, de gestionarea a clientului 4. discount- o reducere la pretul de vinzare Costurile neacordarii creditului cormercial sunt: 1. reducerea vinzarilor 2. pierderea clientilor 3. sporirea stocurilor de productie si a riscului de aparitie a uzurii fizice si morale Conditiile acordarii creditului comercial se ne!ociaza intre intreprindere si client fiind determinate de: a) situatia financiara a clientului b) pozitia pe care clientul o detine pe piata #doptarea politicii in domeniul creditului comercial se bazeaza pe urmatoarele elemente: - perioada de acordare a creditului - credibilitatea clientului 1.