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FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA
Decimosegunda edicin
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(ISBN 970-10-0351-9 quinta edicin)
Translated from the twelfth English edition of
ESSENTIALS OF MANAGERIAL FINANCE
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AJI rights reserved.
ISBN 0-03-025872-3
7890123456
09876532104
Impreso en Mxico Printed in Mexico
Esta obra se termin de
Imprimir en abril de 2005 en
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8 Captulo 1 :f: Panorama general de la administracin financiera
Las empresas Eastem Airlines y Delta Airlines son ejemplos tanto de la importancia
de la administracin financiera como de los efectos de las decisiones financieras. En la
dcada de los sesenta, las acciones de Eastem se vendan a ms de 60 dlares cada una,
mientras que las de Delta se vendan solamente a diez. A finales de la dcada de los
noventa, esta ltima compaa se haba convertido en una de las aerolneas ms fuertes
del mundo, por lo que sus acciones tenan un precio unitario de ms de 60 dlares. Por
otra parte, Eastem haba cado en quiebra y ya haba dejado de existir. Aunque una gran
cantidad de factores se combinaron para producir estos resultados tan divergentes, las
decisiones financieras ejercieron una gran influencia es este contexto. Debido a que tra-
dicionalmente Eastem haba usado una gran cantidad de deudas, mientras que Delta no
lo haba hecho, cuando las tasas de inters aumentaron durante la parte final de los aos
setenta y la primera de los ochenta, los costos de Eastem aumentaron de una manera
significativa y sus utilidades disminuyeron. Las tasas de inters crecientes tuvieron slo
un efecto menor sobre Delta. Adems, cuando los incrementos del precio del combusti-
ble hicieron imperativo que las aerolneas compraran aviones nuevos que tuvieran un
consumo eficiente, Delta pudo hacerlo, lo que no sucedi con Eastem. Finalmente, cuan-
do las compaas areas fueron desreguladas, Delta era lo suficientemente fuerte como
para ampliarse hacia los mercados en desarrollo y reducir los precios, segn fuera nece-
sario, para atraer nuevos negocios; pero Eastem tampoco pudo hacerlo.
La historia Delta-Eastem, y otras similares, ilustran la importancia de una planea-
cin financiera adecuada para la supervivencia corporativa a largo plazo; tal conoci-
miento ha incrementado la importancia que se otorga a la funcin de la administracin
financiera. En efecto, su valor se encuentra reflejado en el hecho de que la mayor parte de
los directores ejecutivos de las mil compaas ms importantes de Estados Unidos empe-
zaron sus carreras en finanzas, en lugar de optar por ualquier otra rea funcional.
Para las personas que trabajan en las reas de marketing, contabilidad, produccin,
personal, etctera, cada da adquiere mayor importancia entender las finanzas con objeto
de estar en condiciones de realizar un buen trabajo en sus propios campos. Por
el personal del rea de mercadotecnia debe entender de qu manera las decisiones de
comercializacin afectan a, y son afectadas por, la disponibilidad de fondos, los niveles
de inventarios, la capacidad excesiva de la planta y as por el estilo. De manera similar,
los contadores deben entender la manera como se usan los datos contables en la planea-
cin corporativa y la forma en la que los mismos son visualizados por los inversionistas.
Del mismo modo, los administradores financieros deben tener fundados conocimientos
sobre marketing, contabilidad y otras reas afines para tomar decisiones ms informadas
acerca del reemplazo o de la expansin de la planta y el equipo, y de qu forma podrn
financiar mejor sus empresas.
Por lo tanto, existen implicaciones financieras en casi todas las decisiones de nego-
cios, por lo que los ejecutivos de otras reas deben poseer un acervo suficiente de cono-
cimientos financieros para considerar estas implicaciones dentro de sus propios anlisis
especializados.
2
Debido a ello, todo estudiante de negocios, independientemente de su
especializacin, debera estar interesado en las finanzas.
Preguntas de autoevaluacin
Por qu es importante que los directores ejecutivos de hoy en da conozcan sobre pla-
neacin financiera? ' .
2
Es un hecho interesante que el curso "Managerial Finance for Nonfinancial Executives" tenga la mayor
demanda en la mayora de los programas para desarrollo ejecutivo.

, Las responsabilidades del administrador financiero 9
Por qu el personal de marketing necesita saber algo acerca de la administracin finan-
ciera? 1
Las responsabilidades del administrador finaiciero
La tarea del administrador financiero es tomar las decisiones relacionadas con la obten-
cin y el uso de fondos para el mayor beneficio de la empresa. A continuacin, se descri-
ben algunas actividades especficas que estn relacionadas con este contexto:
l. Preparacin de pronsticos y planeacin. El administrador financiero debe
interactuar con otros ejecutivos cuando stos miran hacia el futuro y establecen los
planes que darn forma a la posicin futura de la empresa.
2. Decisiones mayores de financiamiento e inversin. Por lo general, una empresa
exitosa muestra un rpido crecimiento de ventas, que requieren que se realicen in-
versiones en planta, equipo e inventarios. El administrador financiero debe ayudar a
determinar la tasa ptima de crecimiento de ventas, as como a tomar decisiones
acerca de los activos especficos que debern adquirirse y la mejor forma de finan-
ciar esos activos. Por ejemplo, debera la empresa obtener los fondos mediante la
solicitud de prstamos (deudas) o mediante la venta de acciones (capital contable)?
Si la empresa usa deudas (solicita fondos en prstamo), deberan concertarse los
crditos a largo o a corto plazo?
3. Coordinacin y control. El administrador financiero debe interactuar con otros eje-
cutivos para asegurarse de que la empresa sea administrada de la manera ms efi-
ciente posible. Todas las decisiones de negocios tienen implicaciones financieras, y
todos los administradores -financieros o de otro tipo-- necesitan tenerlo en cuenta.
Por ejemplo, las decisiones de comercializacin afectan el crecimiento de ventas,
lo cual, a la vez, influye sobre los requerimientos de inversin. De este modo, quie-
nes toman decisiones en el rea de mercadotecnia deben considerar la forma en
que sus acciones afectarn (y son afectadas por) factores tales como la disponibili-
dad de fondos, las polticas de inventarios y la utilizacin de la capacidad de la
planta. :(;
4. Forma de tratar con los mercados financieros. El administrador financiero debe
tratar con los mercados de dinero y capitales. Como lo veremos en el captulo 2, cada
empresa afecta a, y es afectada por, los mercados financieros generales donde se
obtienen los fondos, se negocian los valores de la empresa y los inversionistas son
recompensados o sancionados.
En resumen, los administradores financieros toman decisiones acerca de cules ac-
tivos debern adquirir sus empresas, la forma en la que estos activos debern ser finan-
ciados y de qu manera debern administrarse los recursos actuales de la empresa. Si
estas responsabilidades son desempeadas de manera ptima, los administradores finan-
cieros
bienestar a largo plazo de los clientes de la compaa o quienes trabajen para ella, as
' como a la comuilidad en la que se encuentra la empresa. . .. .
Pregunta de autoevaluacin
Puede mencionar cuatro actividades especficas con las cuales est involucrado el ad-
ministrador financiero?
. '