Guvernarea corporativa

In accepiunea Organizaiei pentru Cooperare i Dezvoltare Economica- OECD,

guvernana corporativ reprezint sistemul prin care companiile sunt conduse si
controlate. In detaliu ea se refer la modul n care sunt mprite drepturile i
responsabilittile ntre categoriile de participani la activitatea firmei, cum ar fi Consiliul de
Administratie, managerii,actionarii si alte grupuri de interes, specificand totodata cum se
iau deciziile privind activitatea companiei, cum se definesc obictivele strategice, care sunt
mijloacele de aatingere a lor si cum se monitorizeaza performantele financiare. Astfel
conceptual este vazut ca avand 2 faete cea comportamental ! care se refera la modul in
care interactioneaza managerii unei companii,actionarii, angajatii, creditorii, clienii si
furnizorii, statul i alte grupuri de interes in cadrul strategiei generale a companiei" i cea
normativ !care se refer la setul de reglementri n care se ncadreaz aceste relaii i
coportamente descrise mai sus# $egea societilor comerciale, $egea valorilor mobiliare i
a pieelor de capital, $egea falimentului, $egea concurenei,cerine ale cotrii la bursa etc"
Banca Mondial definete conducerea corporativ ca fiind un set de legii,norme,
regulamente i coduri de conduite adoptate n mod voluntar, care permit unei firme s
atrag resursele umane i materialele necesare activitii sale si-i ofer totodata
posibilitatea de a desfura o activitate eficient, care s genereze plus valoare pe termen
lung pentu acionari, grupuri de interes i pentru societate n ansamlbu.
%efiniia foarte cunoscut este cea data de A.!lei"er and #.$ %&!n'( conducerea
corporativ se refer la modul n care furnizorii de fonduri ai unei companii se asigur c
ii vor primi beneficiile cuvenite de pe urma investitiei facute.
%efinitia data de %nternational )ederation o" Accountant&- %)AC suna astfel
guvenanta corporativ este un ansamblu de practice ale Consiliului de Administraie i ale
managementului executiv, exercitate cu scopul de a asigura direciile strategice de
actiune, atingerea obictivelor propuse, gestiunea riscurilor i utilizarea responsabil a
resurselor financiare.

In anul &''' au fost elaborate Principiile OECD privind administrarea corporatiilor,care
sunt astazi singurul set de principii unanim acceptate pe plan mondial fiind recunoscute ca unul
dintre cei &2 piloni de baza ai stabilitatii financiare intrnationale. (rincipiile )*C% au servit ca
punct de referina la realizarea unei colecii de coduri naionale privind guvernana corporativ. *le
se concentraz n primul rand asupra societilor tranzactionate public, dar abordeaz de
asemenea probleme referitoare la societatile cu actionariat mare, dar care nu sunt listate. (ot fi de
asemenea folositoare cu privire la unele aspecte ale administrarii firmelor private mai mici si
intreprinderilor de stat. Aceste principii se refera la
1.1 Asigurarea bazei pentru un cadru eficient al guvernanei corporative
Cadrul de desfasurare al guvernantei corporative trebuie s promoveze piee transparente i
eficiente, s fie compatibil cu legislaia n vigoare i s articuleze clar diviziunea responsabilittilor
ntre autorittile de supervizare, reglementare i execuie.
A. Cadrul de desfasurare al guvernantei corporative ar trebui dezvoltat tinand cont, per
ansamblu, de impactul sau asupra performantelor economice, integritatii pietei si stimulentelor pe
care le ofera participantilor la piata si promovarii pietelor transparente si eficiente.
+. ,ecesitile de ordin juridic impuse ce afecteaz practicile de guvernan corporativ
ntr#o jurisdicie trebuie s fie compatibile cu litera legii, transparente i e-ecutabile.
C. %ivizarea sarcinilor intre diferitele autoritati dintr#o jurisdictie ar trebui sa fie clar
articulata si sa asigure deservirea publicului interesat.
%. Autoritile de supervizare, reglementare i e-ecuie trebuie s aiba autoritatea,
integritatea i resursele de a#si indeplini sarcinile intr#o maniera profesionala si obiectiva. .ai
mult, reglementarile lor trebuie sa fie de actualitate, transparente si argumentate in intregime.
1.2 Drepturile acionarilor i principalele funcii ale propriet!ii
Cadrul de desfasurare al guvernantei corporative trebuie sa protejeze si sa faciliteze exercitarea
drepturilor actionarilor.
A. %repturile fundamentale ale actionarilor trebuie sa cuprinda
&" .etode sigure de inregistrare a dreptului de proprietate/
2" 0ransmiterea sau transferul actiunilor/
1" )btinerea de informatii relevante si substantiale despre companie, in mod promt
si cu regularitate/
2" (articiparea si votul in Adunarea 3enerala a Actionarilor !A3A"/
4" Alegerea si eliminarea membrilor consiliului director/ si
5" (articiparea la profiturile companiei.
+. Acionarii trebuie s aiba dreptul de a participa la luarea deciziilor si de a fi suficient de
informati asupra acestora cu privire la evenimentele corporative importante, precum
&" Amendamente la statut, articole de incorporare sau alte documente similare ale
companiei/
2" Autorizarea majorarii numarului de actiuni/
1" 0ranzactii e-traordinare, incluzand tranferul tuturor sau al majoritatii activelor
companiei, care au ca rezultat vanzarea actiunilor companiei.
C. Actionarii trebuie sa aiba oportunitatea de a participa efectiv si de a vota in A3A si trebuie sa
fie informati asupra regulilor, inclusiv procedurile de vot, ce guverneaza A3A
&" Actionarii trebuie sa dispuna de informatii suficiente si actuale cu privire la data,
locatia si agenda adunarii generale, precum si informatii complete si actuale despre
subiectele ce urmeaza a fi discutate in adunare.
2" Actionarii trebuie sa aiba oportunitatea de a pune intrebari consiliului director
inclusiv intrebari cu privire la auditul anual e-tern, de a propune subiecte pentru
agenda intrunirii, precum si rezolutii, subiectul unor restrictii rezonabile.
1" 0rebuie facilitata participarea efectiva a actionarilor in luarea deciziilor corporative
importante, precum nominarea sau alegerea membrilor consiliului director. Actionarii trebuie
sa#si faca cunoscute parerile privind politica de remunerare a membrilor consiliului director si a
functionarilor e-ecutivi c6eie. Componenta in actiuni a sc6emelor de compensare pentru membrii
consiliului director si a celorlalti angajati trebuie sa constituie subiect de aprobare al actionarilor.
2" Actionarii trebuie sa fie apti sa voteze in persona sau in absentia, iar votul va
avea acelasi efect, indiferent de situatia in persona sau in absentia.
%. 7tructura capitalului si reglementarile care permit anumitor actionari sa obtina un grad de
control disproportionat fata de dreptul de proprietate asupra capitalului trebuie sa fie facut
cunoscut.
*. (ietelor pentru control corporativ trebuie sa li se permita sa functioneze intr#o maniera
eficienta si transparenta.
&" 8egulile si procedurile ce guverneaza ac6izitionarea de control corporativ pe piata
de capital si tranzactiile e-traordinare, precum fuziuni si procente substantiale din activele
companiei, trebuie articulate clar si facute cunoscute, astfel incat investitorii sa#si inteleaga
drepturile si sa actioneze intocmai. 0ranzactiile trebuie sa se desfasoare la preturi transparente si
in conditii ec6itabile, care protejeaza drepturile actionarilor conform clasei din care apartin.
2" Instrumentele anti#preluare nu trebuie folosite pentru protejarea
managementului si consiliului director de obligatiile ce#i revin.
9. 0rebuie facilitata e-ercitarea drepturilor de proprietate intelectuala de catre toti actionarii,
inclusiv investitorii institutionali.
&" Investitorii institutionali ce actioneaza conform capacitatii fiduciare trebuie sa
faca cunoscuta politica de guvernanta corporativa, per ansamblu, si pe cea de vot, cu respect fata
de investitiile lor, inclusiv procedurile folosite pentru luarea deciziilor
privind dreptul la vot.
2" Investitorii institutionali ce actioneaza conform capacitatii fiduciare trebuie sa
faca cunoscuta modalitatea de a gestiona conflicte de interese esentiale care pot afecta
capacitatea de e-ercitiu a drepturilor de proprietate asupra propriilor investitii.
3. Actionarilor, inclusiv actionarilor institutionali, trebuie sa li se permita consultarea unuia cu
celalalt asupra aspectelor privind drepturile fundamentale ale actionarilor, asa cum este definit in
(rincipii, sub rezerva e-ceptiilor pentru prevenirea abuzurilor.
1." #ratamentul ec$itabil al acionarilor
Cadrul de desfasurare al guvernantei corporative trebuie sa asigure tratamentul ecitabil al
tuturor actionarilor, inclusiv actionarii minoritari si cei straini. !oti actionarii trebuie sa aiba
oportunitatea de a obtine redresarea efectiva pentru violarea drepturilor lor.
A. 0oti actionarii din aceeasi serie a unei clase trebuie sa fie tratati in mod egal.
&" In cadrul oricarei serii dintr#o clasa, toate actiunile trebuie sa fie
purtatoare de aceleasi drepturi. 0oti investitorii trebuie sa poata obtine aceleasi informatii despre
drepturile aferente tuturor seriilor si claselor de actiuni inainte sa le cumpere. )rice
sc6imbari survenite in drepturile de vot trebuie sa constituie subiect spre aprobarea acelor clase
de actiuni ce sunt afectate in mod negativ de acestea.
2" Actionarii minoritari trebuie protejati de actiunile abuzive prin:cu scopul
controlului actionarilor ce actioneaza direct sau indirect si trebuie sa dispuna de mijloace eficiente
de corectare.
1" ;oturile trebuie distribuite de custozi sau alte persoane nominalizate intr#o
maniera agreata cu beneficiarul drepturilor de proprietate asupra actiunilor.
2" 0rebuie eliminate impedimentele votului peste granita.
4" (rocesele si procedurile pentru A3A trebuie sa permita tratamentul
ec6itabil tuturor actionarilor. (rocedurile corporative nu trebuie sa faca din distributia voturilor un
procedeu greoi si costisitor.
+. 0rebuie interzisa tranzactionarea de catre un membru din interiorul unei societati si
relatiile de afaceri individuale abuzive.
C. .embrilor consiliului director si personalului e-ecutiv cu functii c6eie trebuie sa li se ceara
sa faca cunoscut consiliului director, daca ei, direct, indirect sau in numele unui tert, au un interes
material in vreo tranzactie sau in vreo c6estiune ce afecteaza direct compania.
1.% &olul actionarilor in 'uvernanta Corporativa.
Cadrul de desfasurare al guvernantei corporative trebuie sa recunoasca drepturile actionarilor, asa
cum sunt ele stabilite prin lege sau prin intelegeri mutuale si incurajeaza cooperarea activa intre
companii in crearea de bogatie, locuri de munca si sustinerea companiilor viabile din punct de
vedere financiar.
A. 0rebuie respectate drepturile actionarilor stabilite prin lege sau prin acorduri mutuale.
+. Acolo unde interesul actionarului este protejat prin lege, actionarii trebuie sa aiba
posibilitatea sa obtina redresarea efectiva pentru violarea drepturilor lor.
C. Ar trebui permisa dezvoltarea mecanismelor de crestere a performantei pentru
participarea angajatilor.
%. %aca actionarii participa la procesul de guvernanta corporativa, ei ar trebui sa aiba acces
in mod regulat la informatii relevante, suficiente si de incredere.
*. Actionarii, aici incluzand si angajatii individuali sau organele de reprezentare ale
acestora, trebuie sa fie in masura sa#si comunice liber consiliului de administrare ingrijorarile cu
privire la practicile ilegale sau neetice, iar drepturile lor nu trebuie afectate de faptul ca au
intreprins aceasta masura.
9. Cadrul de desfasurare al guvernantei corporative ar trebui completat de catre un
cadruefectiv si eficient al insolvabilitatii si prin aplicarea efectiva a drepturilor creditorilor.
1.( Diseminare si #ransparenta
Cadrul de desfasurare al guvernantei corporative trebuie sa asigure diseminarea corecta si in timp
util a tuturor aspectelor materiale legate de companie, inclusiv situatia financiara, performanta,
dreptul de proprietate si managementul companiei.
A. %iseminarea trebuie sa includa informatii cu privire la aspectele materiale, dar nu este
limitata la acestea
&. 8ezultatele financiare si operationale ale companiei/
2. )biectivele companiei/
1. %reptul de proprietate al actionarilor majoritari si drepturile de vot/
2. (olitica de remunerare a membrilor consiliului si ai e-ecutivilor cu atributii c6eie,
informatii despre membrii consiliului, inclusiv calificarile acestora, procesul de
selectare, directoratul altor companii si daca ei sunt priviti sau nu de catre consiliu ca
independenti/
4. 0erti implicati in tranzactii/
5. 9actorii de risc previzibili/
<. Aspecte privind angajatii si alti actionari/
=. 7tructurile si politicile de management, in special, continutul oricarui cod sau
politici de guvernanta corporativa si procesul prin care acesta este implementat.
+. Informatiile trebuie create si diseminate conform standardelor de inalta calitate privind
diseminarea de informatii contabile, financiare si non#financiare.
C. 0rebuie realizat anual un proces de audit de catre un auditor independent, competent si
calificat, intr#o maniera e-terna si obiectiva, pentru a asigura membrii consiliului si actionarii ca
situatiile financiare reflecta complet pozitia financiara si performanta companiei cu privire la toate
aspectele materiale.
%. Auditorii e-terni trebuie sa fie raspunzatori in fata actionarilor si a companiei in
e-ercitarea atentiei profesionale cuvenita in realizarea auditului.
*. Canalele pentru diseminarea informatiei trebuie sa asigure utilizatorilor un acces egal, in
timp util si eficient din punct de vedere al costurilor, la informatiile relevante.
9. Cadrul de desfasurare al guvernantei corporative trebuie completat de catre o abordare
eficienta care se adreseaza si promoveaza masurile de analiza sau consultarea analistilor,
bro>erilor, agentiilor de rating si altor institutii, care sunt relevante pentru luarea deciziilor de
catre investitori, independent de conflictele de interese materiale ce pot compromite integritatea
analizelor sau consultatiilor acestora.
1.) Obligatiile Consiliului de Conducere
Cadrul de desfasurare al guvernantei corporative trebuie sa asigure gidarea strategica a
companiei, monitorizarea efectiva a managementului de catre Consiliul de Conducere si
responsabilitatea Consiliului fata de companie si actionari.
A. .embrii Consiliului de Conducere trebuie sa actioneze in cunostinta de cauza, cu buna
credinta, cu ?due diligence@, grija si in interesul companiei si al actionarilor.
+. Acolo unde deciziile Consiliului afecteaza diverse grupuri de actionari in mod diferit,
Consiliul trebuie sa trateze in mod egal actionarii.
C. Consiliul trebuie sa aplice inalte standarde de etica. 0rebuie sa tina cont de interesul
actionarilor.
%. Consiliul trebuie sa indeplineasca anumite functii c6eie, precum
&. 8evizuirea si g6idarea strategiei generale a companiei, planurilor importante de
actiune, a politicii de management a riscului, a bugetelor anuale si a planurilor de afaceri/
stabilirea obiectivelor de performanta/ monitorizarea implementarii si a performantei companiei si
previziunea c6eltuielilor importante de capital, ac6izitiilor
si dezinvestirilor.
2. .onitorizarea eficientei practicilor de guvernanta ale companiei si luarea masurilor
de sc6imbare acolo unde este necesar.
1. 7electarea, ec6ilibrarea, monitorizarea si, atunci cand este necesar, inlocuirea
e-ecutivilor cu functii c6eie si previziunea planului de succesiune.
2. Alinierea remunerarii e-ecutivilor cu functii c6eie si a membrilor Consiliului cu
interesele pe termen lung ale companiei si actionarilor sai.
4. Asigurarea unui proces de nominare si alegere, formal si transparent, al
membrilor consiliului.
5. .onitorizarea si administrarea potentialelor conflicte de interese ale
managementului, membrilor Consiliului si actionarilor, inclusiv intrebuintarea gresita a activelor
companiei si abuzul in tranzactiile cu tertii.
<. Asigurarea integritatii sistemului de raportare financiar si al contabilitatii
companiei, inclusiv auditul independent si a functionarii sistemelor de control, in special,
sistemele de management al riscului, de control financiar si operational si de respectare a legii si a
standardelor relevante.
=. (reviziunea procesului de diseminare si comunicare.
*. Consilul trebuie sa fie in masura sa#si e-ercite judecata in mod individual si obiectiv
pentru afacerile companiei.
&. Consiliul trebuie sa se asigure de desemnarea unui numar suficient de membri
non#e-ecutivi in structura sa, capabili sa#si e-ercite judecata in mod individual si
obiectiv pentru sarcini unde ar putea e-ista un potential conflict de interese.
*-emple de asemenea responsabilitati c6eie se refera la asigurarea integritatii
raportarii financiare si non#financiare, revizuirea tranzactiilor cu terti, nominarea membrilor
Consiliului de conducere si a e-ecutivilor cu functii c6eie, precum si remunerarea membrilor
Consiliului.
2. Atunci cand sunt stabilite comitetele Consiliului, mandatul, structura si
procedurile de lucru trebuie sa fie bine definite si diseminate de catre Consiliu.
1. .embrii Consiliului trebuie sa fie capabili sa se dedice efectiv indeplinirii obligatiilor
ce le revin fiecaruia.
9. (entru indeplinirea obligatiilor sale, membrii Consiliului trebuie sa aiba acces la
informatii precise, relevante si in timp util.