Tema 4: Analiza situaiei financiare

Plan:
1) nsemntatea analizei financiare i metodele de analiz
2) Analiza structural a patrimoniului (activelor) ntreprinderii
3) Calculul i analiza patrimoniului net
4) Analiza structurii surselor de finanare a activelor ntreprinderii
5) Analiza fondului de rulment net
6) Analiza rotatiei activelor
7) Analiza lichiditatii bilantului contabil
8) Analiza fluxului mijloacelor banesti

-1-

n cadrul analizei financiare se apreciaz stabilitatea ntreprinderii i independena financiar a
ntreprinderii fa de sursele mprumutate. Rezultatul analizei este evaluarea bunstrii financiare a
ntreprinderii, starea patrimoniului ei, a activelor i pasivelor bilanului, a vitezei de rotaie a
capitalului, eficacitii mijloacelor utilizate, etc. n corespundere cu aceasta, rezultatele analizei
economico-financiare dau rspuns la ntrebarea: ce metode de mbuntire a strii economice i
financiare a ntreprinderii pot fi aplicate la etapa dat?
n practica analitic exist 3 metode privind analiza situaiei financiare:
1) Analiza pe vertical presupune aprecierea n dinamic a structurii activelor i a surselor de
formare a lor;
2) Analiza pe orizontal cuprinde calcularea ritmului creterii, abaterii absolute a prilor
componente a activelor i a surselor de finanare a lor. n procesul acestei analize se
determin tendinele de modificare a indicatorilor.
3) Metoda ratelor (a coeficienilor) examineaz raporturile dintre active, surse de finanare a
lor, venituri i rezultate financiare. Este cea mai des utilizat metod.
n procesul utilizrii metodei coeficienilor trebuie de inut cont de urmtoarele cerine:
- se studiaz o singur rat din grupul de rate reciproc substituibile;
- pentru o interpretare reuit e necesar calcularea ratelor pentru cteva perioade.
n calitate de surse informaionale pentru efectuarea analizei situaiei financiare servesc:
1. Raportul financiar anual cu toate anexele;
2. Registrele evidenei contabile;
3. Registrele acionarilor.






-2-

Analiza activelor permite de a aprecia i studia patrimoniul (mijloacele economice) de care
dispune ntreprinderea pentru desfurarea activitii sale, indiferent de sursele de finanare a
acestuia.
Analiza modificrilor structurale ale patrimoniului se efectueaz att prin metoda vertical i
orizontal, ct i prin calcularea ratelor.
La prim etap se studiaz mrimea i evoluia mijloacelor economice, reflectate n activul
bilanului contabil, n comparaie cu dinamica volumului activitii operaionale. n acest scop se
aplic analiza pe orizontal.

Tabelul 1

Analiza mrimii i evoluiei patrimoniului ntreprinderii
Nr.
crt.
Indicatori
La finele anului, lei Ritmul creterii,
% precedent raportat
1 2 3 4 5
1.
2.









Sau n alt mod:
Tabelul 2
Analiza pe vertical i orizontal a patrimoniului
Activ
La finele perioadei de
gest precedente
La finele perioadei
de gest curente
Abaterea (+;-)
Suma, lei P, % Suma, lei P, % lei %
A 1 2 3 4
Active nemateriale
Active materiale pe termen lung
Active financiare pe termen
lung




Alte Active pe termen lung
Total Active pe termen lung
Stocuri de mrfuri i materiale
Creane pe termen scurt
Investiii pe termen scurt
Mijloace bneti
Alte Active pe termen scurt
Total Active curente
TOTAL GENERAL ACTI V 100 100 x


La urmtoarea etap se examineaz structura patrimoniului ntreprinderii n funcie de:
durata de funcionare util;
destinaie (participare in activitatea operationala);
gradul lichiditii;
depunerea n gaj.

Modul de calcul al ratelor:
1) Rata imobilizrilor reflect cota activelor imobilizate n sum total a patrimoniului
ntreprinderii. La aprecierea acestui indicator e necesar de inut cont de nivelul de nsuire a
capacitii de producie. Creterea n dinamic a ratei imobilizrilor n condiiile unui grad sczut de
utilizare a capacitii de producie reflect o compoziie fragil a utilizrii patrimoniului. Ponderea
ridicat (mai mare de 2/3 din activ) a imobilizrilor poate crea dificulti privind achitarea datoriilor
curente.
Rata imobilizrilor =

Rata activelor curente se afl n dependen opus cu rata imobilizrilor. Modificrile structurale
ale patrimoniului n favoarea activelor curente se explic prin depirea ritmului creterii activelor
curente asupra ritmului creterii a activelor pe termen lung.
Rata activelor curente =

Corelaia dintre activele curente i imobilizate caracterizeaz corelaiile interne existente ntre
elementele patrimoniului reflectate n activul bilanului. Majorarea acestui coeficient determin
tendina spre accelerarea rotaiei patrimoniului ntreprinderii i contribuie la eliberarea mijloacelor
bneti.
Corelaia ntre activele curente i imobilizate =

Aceste trei rate sunt reciproc substituibile.
2) Rata patrimoniului cu destinaie de producie se folosete pentru caracterizarea potenialului
productiv al ntreprinderii. Ea reflect ponderea patrimoniului ntreprinderii care poate fi direct
utilizat, pentru fabricarea produciei, prestarea serviciilor. Creterea acestui indicator n dinamic se
apreciaz pozitiv, fiindc contribuie la sporirea volumului activitii de producie.
Ponderea patrimoniului cu destinaie de producie =


3) Rata activelor perfect lichide reflecta cota activelor ntreprinderii care se afla intro forma absolut
lichida si pot fi imediat utilizate pentru achitarea datoriilor.
Rata activelor perfect lichide =

4) Rata activelor gajate reflecta cota activelor ntreprinderii care sint depuse ca gaj.

Rata activelor gajate =



- 3

Activele nete reflect mrimea patrimoniului care este format numai pe seama surselor proprii i
nu este mpovrat cu datorii. Cea mai simpl modalitate de determinare a valorii de bilan a activelor
nete este urmtoarea:
Active nete =

n practica mondial uneori pentru determinarea patrimoniului net din componena activelor
se exclud n prealabil bunurile nvechite, creanele dubioase, activele nemateriale, i alte elemente
patrimoniale care nu pot fi comercializate ntotdeauna n caz de necesitate.
Valoarea patrimoniului net (activelor nete) se folosete la efectuarea multiplelor
operaiuni economice, ca de exemplu: la evaluarea patrimoniului ntreprinderii n scopul acionrii,
privatizrii, vnzrii, motenirii, la depunerea ntreprinderii n gaj, asigurarea bunurilor
ntreprinderii contra daunelor, reorganizarea ntreprinderii (fuziunea, divizarea etc.), la evaluarea
pachetelor de aciuni (cotelor de participaie) pentru rscumprarea, depunerea n gaj i alte
scopuri n condiiile lipsei preurilor de pia i altele.

















- 4

Din punct de vedere al coninutului economic, sursele de finanare (formare) a activelor reprezint
totalitatea drepturilor proprietarilor i obligaiilor agentului economic. Componena surselor de
finanare a activelor, predominarea anumitor componente asupra altora, evoluia structurii pasivelor
n mod direct determin stabilitatea i independena financiar a ntreprinderii.
Analiza surselor de formare a activelor ntreprinderii pornete de la aprecierea general a
structurii pasivelor. n acest scop se calculeaz i se interpreteaz un ir de rate reciproc
interschimbabile, care n literatur special se numesc coeficieni ai structurii capitalului,
independenei financiare, de acoperire, de solvabilitate, de ndatorare sau coeficieni ai capacitii de
plat. Toi coeficienii pentru aprecierea general a structurii surselor de formare se determin ca
raportul ntre diferite pri componente ale formulei:


1. Coeficientul de autonomie (Ca) reflect gradul n care capitalul propriu al ntreprinderii
asigur autofinanarea activitii de producie i se calculeaz prin relaia:
Ca =

Acest indicator reflect aportul capitalului propriu n finanarea tuturor elementelor
patrimoniale ale ntreprinderii. n condiii normale de activitate a ntreprinderii mrimea acestui
indicator este considerat suficient n cazul cnd rata este mai mare de 0,5 (50%). n astfel de
condiii riscul creditorilor se reduce la minimum, deoarece ntreprinderea are posibilitatea s-i
achite datoriile pe seama mijloacelor proprii. Majorarea acestui indicator n dinamic se apreciaz
pozitiv.
2. Coeficientul de atragere a surselor mprumutate (C) indic nivelul de ndatorare al
ntreprinderii i oscileaz n limitele 0-0,5.
El poate fi calculat prin dou relaii:
a)C =,
b)Cdg =.
Cu ct coeficientul respectiv este mai mic, cu att securitatea financiar a ntreprinderii este mai
stabil. Deci, coeficientul de atragere a surselor mprumutate dup coninutul su caracterizeaz
dependena financiar a ntreprinderii i gradul de risc al politicii sale financiare att curente, ct i
previzionale. Micorarea acestui indicator n dinamic se apreciaz pozitiv.
3. Coeficientul corelaiei ntre sursele mprumutate i proprii (Cc) reflect suma mijloacelor
atrase revenit la un leu capital propriu. Cu ct mrimea acestui coeficient este mai mare, cu att mai
riscant este situaia financiar a ntreprinderii. Punctul critic la aprecierea coeficientului de corelaie
este 1. Se calculeaz prin relaia :
Cc=
Micorarea acestui indicator n dinamic se apreciaz pozitiv.
4. Rata solvabilitii generale (Rsg) exprim gradul de acoperire a surselor mprumutate cu
activele totale de care dispune ntreprinderea. Mrimea acestei rate trebuie s fie mai mare ca 2 i se
calculeaz prin relaia:
Rsg =
Majorarea acestui indicator n dinamic se apreciaz pozitiv.
5. Rata general de acoperire a capitalului propriu sau efectul prghiei financiare (EPF)
reflect structura surselor de finanare a ntreprinderii, si anume, la primele 100% activele sunt
formate din surse proprii ale ntreprinderii, iar le celelalte din surse mprumutate. Se calculeaz prin
relaia:
EPF =
Nivelul maxim recomandat al acestei rate este 2.
Este de menionat c utilizarea simultan a coeficienilor nominalizai mai sus la analiza
structurii surselor de finanare nu se consider raional.

Tabelul 3
Analiza coeficienilor structurii surselor de finanare a activelor
Denumirea coeficientului La nceputul anului La sfritul anului
1 2 3
1. Coeficientul de autonomie
2. Coeficientul de atragere a
surselor mprumutate

3. Coeficientul corelaiei dintre
sursele mprumutate i proprii

4. Rata solvabilitii generale
5. Rata general de acoperire a
capitalului propriu