Valuta - Definire

Valuta este moneda naional a unui stat

deinut de ctre o persoan fizic sau
juridic strin / nerezident fie pe teritoriul
statului emitent a monedei fie n afara
granielor acestuia.

Devizele cuprind pe lng valut instrumente de
plat pe termen scurt exprimate sau libelate n
valut (cambii, bilete la ordin, cecuri, carduri).
Valuta - Tipologie
1. Din punct de vedere al formei de prezentare:
valut efectiv: bancnote, numerar (nu este
considerat valut moneda divizionar)
valut n cont: moned scriptural, disponibil n cont
la o banc.
2. Din punct de vedere al stabilitii cursului valutar:
valut slab valuta al crei curs are o perioad
ndelungat de timp un trend descendent;
valuta stabil - valuta al crei curs nu nregistreaz
oscilaii semnificative o perioad ndelungat de timp;
valuta forte - valuta al crei curs are o perioad
ndelungat de timp un trend ascendent.

3. Din punct de vedere al rolului valutei n cadrul
Sistemului Monetar Internaional:
valut obinuit;
valut de rezerv reprezint valuta care este utilizat de ctre
autoritatea monetara unui stat pentru a constitui rezerva
valutar necesar statului respectiv
Valut de referin sau moned de referin este principala
valut n raport cu care se stabilete cursul unei alte valute.
4. Din punct de vedere al posibilitii de preschimbare a unei
valute n alta:
valute neconvertibile
valute transferabile
valute convertibile
valute liber utilizabile

Convertibilitatea - forme
A. Convertibilitate deplin - nsuirea legal a
unei monede de a putea fi preschimbat cu o
alt moned n mod liber, prin vnzare
cumprare pe pia fr a exista restricii n
ceea ce privete calitatea celui care
efectueaz preschimbarea, scopul n care se
efectueaz preschimbarea sau suma care se
preschimb.
B. Convertiblitate parial cnd preschimbarea
se poate efectua numai pentru lichidarea
obligaiilor de plat externe.
Convertibilitatea parial -tipuri
b1. Convertibilitate general cnd este permis numai pentru operaiile
de cont curent (tranzaciile curente) i pentru micrile de capital;
b2. Convertibilitate extern nelimitat - cnd este permis preschimbarea
numai pentru tranzaciile curente i micrile de capital realizate de
nerezideni;
b3. Convertibilitate extern limitat - cnd este permis preschimbarea
numai pentru tranzaciile curente realizate de nerezideni;
b4.Convertibilitate intern nelimitat cnd accesul la valut este permis
doar agenilor economici rezideni pentru efectuarea de pli indiferent de
valoare pentru tranzaciile curente, iar persoanelor fizice pentru a cumpra
valuta, indiferent de sum la cursul valutar n vigoare
b5. Convertibilitate intern limitat cnd accesul la valut este permis
doar agenilor economici rezideni pentru efectuarea de pli pn la un
anumit plafon (ca sum) pentru tranzaciile curente, iar persoanelor fizice
pentru a cumpra valuta la cursul valutar n vigoare
condiiile FMI pe care trebuie s le ndeplineasc
economia unui stat pentru a-i declara moneda
convertibil
Existena unui curs de schimb real;
Existena unor politici macroeconomice
adecvate prin care s poat fi asigurat
stabilitatea cursului valutar (politica fiscal,
politica monetar, o rat redus a inflaiei);
Eliminarea controlului preurilor;
Existena unor rezerve valutare i de aur
suficiente pentru a asigura necesarul valutar
pe o perioad de 5 6 luni. Rezerva de aur
are importan secundar, existena ei oferind
o garanie n plus n ceea ce privete
solvabilitatea extern a statului respectiv.
Regimul valutar: definire
setul de reglementri constituit de ctre
autoritatea monetar a unui stat (reprezentat
de obicei de Banca Central a statului respectiv
sau, mai rar, de o alt instituie) care stabilete:
modul de determinare a cursului valutar pentru
moneda naional a statului respectiv;
calitatea monedei naionale de a fi sau nu
convertibil;
modul de funcionare a pieei valutare din acel stat.
Tipologia regimului valutar
Regim valutar fr moned naional distinct
Regim valutar avnd la baz consiliul monetar
Regim valutar avnd la baz fixarea (legarea) cursului monedei
naionale de o alt moned sau de un co valutar. Aceast
fixare a cursului este convenional, regimul valutar putnd fi
numit regim valutar de fixare convenional
Regim valutar cu cursul valutar fixat n cadrul unei benzi
orizontale de fluctuaie
Regim valutar avnd la baz cursuri valutare trtoare
Regim valutar cu benzi de fluctuaie trtoare
Regim valutar cu flotare controlat (dirijat sau administrat)
fr prestabilirea direciei de evoluie a cursului valutar
Regim valutar cu flotare pur sau independent
Regim valutar fr moned naional distinct
(Exchange arrangement with no separate legal
tender).
Pe teritoriul statului care recurge la un asemenea regim valutar fie
circul moneda altui stat (de exemplu, dolarul american, francul
francez) fie statul face parte dintr-o uniune monetar care
promoveaz o moned proprie care circul pe teritoriul tuturor
statelor membre (ex. Euro).
totala subordonare a politicii monetare a statului care a acceptat ca
moned naional alt moned, politicii monetare a autoritii
monetare a crei moned este recunoscut ca moned naional.
zone monetare:
zona euro
uniunea monetar a Caraibelor de Est
zona francului CFA
Uniunea Monetar a Africii de Vest
Uniunea Monetar a Africii Centrale
Common Monetary Area (CMA)
Regim valutar avnd la baz consiliul monetar
(Currency Board Arrangement)
se bazeaz pe un angajament legislativ explicit prin care
se asum sarcina ca moneda naional s fie
preschimbat pe o anumit valut la un curs valutar fix
convenit, concomitent cu respectarea de ctre
autoritatea monetar nsrcinat cu emisiunea monetar
a restriciilor impuse n materie de emisiune monetar i
cu ndeplinirea de ctre aceasta a obligaiilor ce i revin.
Se creaz un organism distinct ce poart aceast
denumire care are ca sarcin meninerea cursului valutar
fix a monedei naionale n raport cu moneda considerat
ancor.
emisiunea de moned naional s se fac numai contra
valut iar emisiunea de moned s aib acoperire numai
n devize.
Regim valutar avnd la baz fixarea (legarea) cursului
monedei naionale de o alt moned sau de un co
valutar. (Conventional Pegged Arrangement)
rile care recurg la un asemenea regim valutar convin s menin
artificial un curs fix n raport cu o moned de referin (regimul
cursurilor valutare cu flexibilitate limitat n raport cu o singur
moned) sau cu un co valutar (regimul cursurilor valutare cu
flexibilitate limitat n raport cu un co valutar), variaia admis fa
de cursul central fiind de maxim 1%.
Cursul valutar poate fie s fluctueze ntr-o band de 1% fa de
cursul oficial, sau valoarea maxim i minim a acestuia s se
menin ntr-o band de variaie de 2% pe o perioad de cel puin
trei luni.
Autoritatea monetar menine paritatea fix prin intervenii directe pe
piaa valutar vnzri/cumprri de valut pe pia, sau prin
intervenii indirecte manevrarea ratei dobnzii
Regim valutar cu cursul valutar fixat n cadrul unei
benzi orizontale de fluctuaie (Pegged exchange rate
within horizontal band)
Cursul valutar este meninut ntr-o band
de fluctuaie care depete 1% fa de
cursul oficial sau central sau diferena
dintre valoarea maxim i minim a
acestuia este mai mare de 2%.
Regim valutar avnd la baz cursuri valutare
trtoare (Crawling Peggs Arrangement)
Cursul valutar este ajustat periodic cu
valori mici pn se atinge un anumit curs
fix, stabilit anterior sau
ajustarea are loc dac intevin modificri la
nivelul unor indicatori cantitativi
macroeconomici.
Meninerea unui curs valutar trtor care
s aib credibilitate impune constrngeri
n politica monetar a statului n cauz.
Regim valutar cu benzi de fluctuaie trtoare
(Crawling Band Arrangement).
Cursul valutar este meninut ntr-o band de fluctuaie de cel puin
1% fa de cursul oficial sau central sau diferena dintre valoarea
maxim i minim a acestuia este mai mare de 2%, iar cursul oficial
sau marja de fluctuaie este modificat periodic pn se atinge o
anumit valoare fixat anterior a cursului valutar sau
ajustarea are loc dac intevin modificri la nivelul unor indicatori
cantitativi macroeconomici.
Flexibilitatea cursului valutar depinde de lrgimea benzii de
fluctuaie (benzile de fluctuaie sunt stabilite simetric fa de un curs
cental trtor sau se lrgesc treptat n funcie de alegerea
asimetric a limitei inferioare sau superioare a benzii de variaie).
meninerea cursului n banda de fluctuaie impune constrngeri n
politica monetar a statului respectiv.
Regim valutar cu flotare controlat (dirijat sau
administrat) fr prestabilirea direciei de evoluie a
cursului valutar (Managed floating with no preannounced
path for the exchange rate).
Autoritatea monetar ncearc s influeneze cursul valutar fr a
avea ca int o anumit valoare la care acesta trebuie s ajung.
Indicatorii luai n considerare n momentul n care se decide
intervenia pe piaa valutar pot fi:
poziia balanei de pli externe,
rezervele valutare internaionale,
dezvoltarea pieelor paralele.
Interveniile pot fi directe sau indirecte. Interveniile pot avea ca scop
atingerea unui anumit nivel al cursului valutar, reducerea variaiilor
brute acestuia pe parcursul unei zile, ntrzierea apariiei anumotor
fluctuaii ateptate ale cursului valutar, etc.
Flotarea dirijat este numit de unii specialiti, flotare impur sau
murdar deoarece transform chiar dac pe termen scurt i
neoficial cursul flotant ntr-unul fix.
Regim valutar cu flotare pur sau
independent (Independently floating).
Este regimul valutar ideal, n care cursul valutar
este detrminat de raportul cerere ofert fr ca
autoritatea monetar (bncile centrale) s
intervin pe piaa valutar pentru a susine
cursul monedei naionale
flotarea este departe de a fi cu adevrat liber,
bncile centrale intervenind direct sau indirect
pe pieele valutare cnd consider c este
momentul.