BAB 4

HASIL PENELITIAN

Untuk menguji hipotesis yang di ajakukan pada Bab sebelumnya, penulis melakukan uji beda
dengan ANOVA, dalam penelitian ini untuk uji beda mempergunakan programe EXCEL
2007. Hasil dari uji beda terhadap variable ROA dapat disajikan dalam table di bawah ini.

Anova: Single Factor


SUMMARY

Groups Count Sum Average Variance

Column 1 8 60.25 7.53125 67.87098393

Column 2 8 76.41 9.55125 88.54449821


ANOVA

Source of Variation SS df MS F P-value F crit
Between Groups 16.3216 1 16.3216 0.208695454 0.654799527 4.600109908
Within Groups 1094.908375 14 78.20774107


Total 1111.229975 15

Dari table terlihat bahwa F Hitung < F Kritis, sehingga dapat di ambil kesimpulan sementara
bahwa H0 tidak dapat di tolak. Hal ini berimplikasi bahwa penerapan ESOP pada kinerja
perusahan dengan menggunakan variab ROA memperlihatkan tidak ada pengaruhnya satu
tahun setelah pelaksanaan ESOP ini.

Anova: Single Factor


SUMMARY

Groups Count Sum Average Variance

Column 1 8 8.002364 1.000295546 2.65394E-07

Column 2 8 8.001793 1.000224182 9.37924E-08


ANOVA

Source of Variation SS Df MS F P-value F crit
Between Groups 2.03713E-08 1 2.03713E-08 0.113430005 0.741267878 4.600109908
Within Groups 2.51431E-06 14 1.79593E-07


Total 2.53468E-06 15

Dari table terlihat bahwa F Hitung < F Kritis, sehingga dapat di ambil kesimpulan sementara
bahwa H0 tidak dapat di tolak. Hal ini berimplikasi bahwa penerapan ESOP pada kinerja
perusahan dengan menggunakan variab Tobin Q, memperlihatkan tidak ada pengaruhnya satu
tahun setelah pelaksanaan ESOP ini.



















































BAB 5
IMPLIKASI HASIL PENELITIAN

Draft awal laporan Penelitian ini dengan dengan menggunakan 8 sampel perusahaan
sebagai sampel dari uji beda menghasilkan hasil yang tidak dapat membuktikan hubungan
antara penerapan program ESOP terhadap kinerja perusahan,
Dengan jumlah sampel yang teramat sedikin sulit rasanya penulis dapat menyimpukan
bahwa penelitian ini tidak dapat membuktikan bahwa tidak ada hubungan yang kuat antara
penerapan ESOP dengan Kinerja Perusahaan.
Hal ini membuat penulis segera akan melakukan langkah-langkah sebagai berikut ;
1. Menambah jumlah sampel menjadi seluruh emitem yang terdaftar di Bursa Saham
Indonesia
2. Menganti variable kinerja perusahaan menjadi earnings management, karena
sebagaimana dalam penelitian Jiraporn (2006) walaupun tidak di temukan cukup
bukti bahwa perusahaan melakukan manajemen laba, paska pelaksanaan Program
ini, tapi akn menjadi menarik ketika di temukan bukti bahwa emitem di Bursa
saham Indonesia melakuakn paraktek manajemen laba pasca penerapan Program
ESOP ini.































BAB 6
KESIMPULAN DAN SARAN









































References

Barone, Luca., Excecutive Stock Option http://ssrn.com/abstract=1124457, (2005)

Brickley, Smith, and Zimmerman, Managerial Economics and Organizational Architecture,
4
th
ed McGraw Hill. 2007

Bapepam Studi Penerapan ESOP Emiten atau Perusahaan Publik di Pasar Modal Indonesia
Jakarta 2002.

Defusco, R., R. Johnson and T. Zorn, The Effects of Executive Stock Option Plans on
Stockholders and Bondholders. Journal of Finance 45, 617627 (1990).

Himmelberg, C., G. Hubbard, and D. Palia., Understanding the Determinants of Managerial
Ownership and the Link between Ownership and Performance. Journal of Financial
Economics 52, 353384 (1999).

Jiraporn, Pornsit ESOPs and Earnings Management: An Empirical Note
http://ssrn.com/abstract= , (2006)

Lam, Swee-sum dan Chng Bey-Fen., Do executive stock option grants have value
implications for firm performance? Rev Quant Financial Accounting (2006) 26; 249-274

Ozkan, Neslihan., CEO Compensation and Firm Performance: An Empirical Investigation of
UK Panel data http://ssrn.com/abstract=1102703, (2007)

Zhou, X., Understanding the Determinants of Managerial Ownership and the Link between
Ownership and Performance: Comment. Journal of Financial Economic 62, 559571 (2001).