Reproducido de Contexto; Entrega N 1.293; Mayo 19, 2014.

418
CAPITAL EN EL SIGLO XXI
(a propsito del libro escrito por Thomas Piketty
uan Car!o" de #a$!o
1
%oy &'uy pro$a$!e'ente( e! )nico econo'i"ta argentino *ue no u"a ce!u!ar, y ta'$i+n
'uy pro$a$!e'ente e! )nico *ue !ey, de punta a punta
2
, Capita! in t-e t.enty/0ir"t century, e!
den"o !i$ro de 182 p3gina"
3
e"crito por e! econo'i"ta 0ranc+" 4-o'a" #i5etty, pu$!icado en
ing!+" en 2014, por 6ar7ard uni7er"ity pre"", 8$a"ado en 12 a9o" de in7e"tigaci,n para
co'prender !a din3'ica -i"t,rica de !a ri*ue:a y e! ingre"o; &7ii(
4
. Nacido en 19<1, #i5etty e"
director de !a E"cue!a de =!to" E"tudio" en Ciencia" %ocia!e" y pro0e"or en !a E"cue!a de
Econo'>a de #ar>"
2
.
#ri'ero, c!a"i0icada" por cue"tione", reprodu:co !a" a0ir'acione" *ue 'e parecen '3"
i'portante", !uego de !o cua! in"erto 'i" propia" re0!exione".
1
4itu!ar de ?E#=@ABCBN%CA4, pro0e"or en !a C?E%= y en !a CCEM=. Mie'$ro de !a =cade'ia Naciona! de
Ciencia" Econ,'ica". depa$!o43D-ot'ai!.co'. =grade:co a orge C+"ar =7i!a, Ro*ue @enEa'>n Fern3nde:,
Ricardo 6ip,!ito A,pe: Murp-y, =!0on"o o"+ Mart>ne:, Mario 4eodoro Mar:ana, a7ier Gerardo Mi!ei, Fernando
6e$erto Na7aEa", =!0redo Mart>n Na7arro, =!$erto #orto, Manue! %acerdote, Gui!!er'o %and!er, ?o'ingo Hgnacio
%ta'ati, Mario Br!ando 4eiEeiro y Franci"co Cri$uru, !o" 7a!io"o" co'entario" rea!i:ado" a !a 7er"i,n pre!i'inar.
2
=c!araci,n i'portante, por*ue a$undan *uiene" !o reco'iendan "in Iaparente'ente/ -a$er!o !e>do con cuidado, y
*uiene" to'an a!guna a0ir'aci,n ai"!ada 8para !!e7ar agua para "u 'o!ino;.
3
E! texto 7iene aco'pa9ado por gran n)'ero de gr30ico", de co'pren"i,n in'ediata, *ue Icon 0recuencia decena!
o cada 20 a9o"/ 'ue"tran !a e7o!uci,n de !a" 7aria$!e" de"de co'ien:o" de! "ig!o JKHHH a! pre"ente. En 'uc-o" de
e!!o" !a 0igura tiene 0or'a de 8C;, con ca>da entre !a" guerra", o !uego de !a %egunda Guerra Mundia!, y
recuperaci,n a partir de !a d+cada de 1980. Aa" ci0ra" *ue generan dic-o" gr30ico" "e pueden con"u!tar en
-ttpLMMpi5etty.p"e.en".0rMcapita!21c. E! texto e" den"o, a pe"ar de !a" re0erencia" a !a" no7e!a" e"crita" por ane
=u"ten y 6onor+ de @a!:ac &ta'$i+n podr>a -a$er i!u"trado con ?o.nton =$$ey(.
4
E! n)'ero entre par+nte"i" corre"ponde a !a p3gina, en e! texto origina!.
2
NOuiere decir!e a!goP E"cr>$a!e a pi5ettyDen".0r.
1
! ! !
?in3'ica de! "i"te'a econ,'ico. 8Cuando !a ta"a de retorno de! capita! excede !a ta"a
de creci'iento de! ingre"o, e! capita!i"'o auto'3tica'ente genera de"igua!dade" ar$itraria" e
in"o"teni$!e", *ue "oca7an de 'anera 0unda'enta! !o" 7a!ore" 'eritocr3tico" "o$re !o" *ue "e
$a"an !a" "ociedade" de'ocr3tica";
1
&1(. 8Aa din3'ica de !a di"tri$uci,n de !a ri*ue:a 'ue"tra
'ecani"'o" podero"o" *ue a!ternati7a'ente apuntan a !a con7ergencia y a !a di7ergencia;
&21(. 8Aa di7ergencia "e produce cuando e! creci'iento de! #@H e" d+$i! y e! retorno de! capita!
e" a!to; &23(. 8?e'a"iado capita! e"tropea "u rendi'ientoL '3" a!!3 de !a" reg!a" y !a"
in"titucione" *ue di7iden e! #@H entre capita! y tra$aEo, e" natura! e"perar *ue !a producti7idad
'argina! de! capita! decre:ca a 'edida *ue au'enta "u "toc5; &212(. 8Aa cue"ti,n e" a *u+
7e!ocidad decrece; &211(. 8Ao '3" pro$a$!e e" *ue !a reducci,n de! retorno de! capita! "ea
in0erior a! au'ento de !a re!aci,n capita!Mingre"o, de 'anera *ue au'ente !a participaci,n de!
capita! en e! #@H; &233(. 8Aa c!a7e e"t3 en !a Eu"ti0icaci,n de !a de"igua!dad, '3" *ue en "u
'agnitud; &214(.
Capita!L -i"toria. 8Aa i'portancia de! capita! no e" -oy di0erente de !a *ue ten>a en e!
"ig!o JKHHH, ",!o ca'$i, !a co'po"ici,n I'eno" tierra, '3" indu"tria, 0inan:a" e in'ue$!e"/;
&3<<(. 8En 2010 !a re!aci,n capita!Mingre"o 7o!7i, a! ni7e! *ue ten>a ante" de !a #ri'era Guerra
Mundia!; &118(
<
. 8Ao" "-oc5" po!>tico" y 0i"ca!e" ocurrido" durante !a" 2 guerra" 'undia!e"
0ueron '3" de"tructi7o" de! capita! *ue !o" co'$ate"; &148(. 8Aa reducci,n de !a re!aci,n
capita!Mingre"o entre 1913 y 1920 e" !a -i"toria de! "uicidio europeo, en particu!ar de !a
eutana"ia de "u" capita!i"ta"; &149(. 8E! creci'iento de una 7erdadera Qc!a"e 'edia patri'onia!R
0ue !a principa! tran"0or'aci,n e"tructura! de !a di"tri$uci,n de !a ri*ue:a en !o" pa>"e"
de"arro!!ado", durante e! "ig!o JJ; &210(. 8E"to )!ti'o 0ue aco'pa9ado por una 0uerte ca>da de
!a ri*ue:a en e! centi! "uperior; &212(. 8Ao" i'pue"to" progre"i7o" "on un "u$producto de !a" 2
guerra" 'undia!e" y de !a de'ocracia; &498(. 8Ao" i'pue"to" progre"i7o" con"tituyen un
co'pro'i"o idea! entre !a Eu"ticia "ocia! y !a !i$ertad indi7idua!; &202(.
8En Hng!aterra o Francia !a 'itad de! capita! de !a" per"ona" corre"ponde a "u ca"a, !a
otra 'itad a propiedad indu"tria! o 0inanciera; &122(. 8En !a" "ociedade" europea" !a 'itad de !a
po$!aci,n pr3ctica'ente no tiene capita!; &22<(. 84anto en Hng!aterra co'o en Francia !a
propiedad p)$!ica e" in"igni0icante con re"pecto a !a propiedad pri7ada tota!; &122(. 8Aa
i'portancia de! capita! en !a" econo'>a" de"arro!!ada" "urge principa!'ente de! $aEo
creci'iento de'ogr30ico y de !a producti7idad, Eunto a reg>'ene" po!>tico" *ue o$Eeti7a'ente
0a7orecen a! capita!; &42(. 8En !a" "ociedade" e"tancada", !a ri*ue:a acu'u!ada en e! pa"ado
u"ua!'ente ad*uiere con"idera$!e i'portancia; &233(. 8E! pa"ado tiende a engu!!ir a! 0uturoL !a
ri*ue:a originada en e! pa"ado auto'3tica'ente crece '3" r3pida'ente *ue !a generada a
tra7+" de! a-orro; &3<8(.
1
8Oue e! retorno de! capita! "upere a !a ta"a de creci'iento de! #@H rea!, Nno e" una condici,n de e*ui!i$rio en
todo 'ode!o en e! cua! !a pre0erencia te'pora! de !a" per"ona" no e" ceroP; &A,pe: Murp-y(.
<
8=co"tu'$rado" a re!acione" capita!Mproducto de 3, -a"ta 4, *ue uti!i:3$a'o" en !o" 'ode!o" 6arrod/?o'ar,
"orprende *ue e! n)'ero a-ora "ea <; &Na7arro(. N%er3, co'o "ugiere un cr>tico a! !i$ro, por*ue no "e di"tingue
entre 8capita!/capita!;, 0>"ico o -u'ano, y au'ento de! precio re!ati7o de !o" $iene" de capita!, co'o !o"
in'ue$!e"P
2
Francia. 8En Francia e! c!i'a ad7er"o de! capita!i"'o 0ue inten"i0icado por e! -ec-o de
*ue 'uc-o" 'ie'$ro" de !a e!ite econ,'ica co!a$oraron con !a ocupaci,n na:i. Renau!t 0ue
e"tati:ada, pero !a" e'pre"a" pe*ue9a" y 'ediana" no 0ueron tocada"; &13<(. 8En Francia !a
reducci,n de !a de"igua!dad en !o" ingre"o" ocurri, en un per>odo 'uy "ingu!arL entre 1914 y
1942... #er>odo caracteri:ado por 2 guerra" 'undia!e", una Gran ?epre"i,n y nue7a" po!>tica"
p)$!ica"; &2<2(. 8N#or *u+ !a de"igua!dad de !a di"tri$uci,n de! capita! no retorn, a! ni7e! *ue
ten>a en !a @e!!e Epo*ue; pode'o" e"tar "eguro" *ue e"ta "ituaci,n e" per'anente e
irre7er"i$!eP No tengo re"pue"ta" de0initi7a" y tota!'ente "ati"0actoria" a e"to" interrogante";
&318(.
Estados Unidos. 8Aa 'enor re!aci,n capita!Mingre"o de E"tado" Cnido" re0!eEa una
di0erencia 0unda'enta! en !a e"tructura de !a de"igua!dad "ocia! con re"pecto a Europa; &122(.
8?e"de 1980 !a de"igua!dad au'ent, 'uc-o en E"tado" Cnido"; &294(. 8?ic-o au'ento "e
de$i, a una e!e7aci,n "in precedente" de !a" re'uneracione" de !o" principa!e" eEecuti7o" de
e'pre"a"; &298(. 8Fen,'eno di0>ci! de exp!icar por au'ento de !a producti7idad; &330(.
8=!guno" at!eta" y actore" ta'$i+n ganan 'uc-o, pero no tanto co'o !o" "upereEecuti7o";
&303(. 8Aa cri"i" 0inanciera Siniciada en 200<T no ter'in, con e! au'ento e"tructura! de !a
de"igua!dad en E"tado" Cnido"; &291(. 8En dic-o pa>" e! au'ento de !a de"igua!dad contri$uy,
a !a ine"ta$i!idad 0inanciera; &29<(.
Capita! e ingre"o", 8-oy;. 8Aa cue"ti,n c!a7e e"L Ntra$aEo o -erenciaP; &240(. 8Ao"
ingre"o" de! tra$aEo no "ie'pre "on di"tri$uido" de 'anera e*uitati7a, por !o cua! no "er>a
-one"to reducir !a cue"ti,n de !a Eu"ticia "ocia! a !a i'portancia de !o" ingre"o" !a$ora!e" 7er"u"
e! generado por !a ri*ue:a -eredada. #ero !a de'ocracia 'oderna e"t3 $a"ada en !a idea de *ue
!a" de"igua!dade" $a"ada" en e! ta!ento y e! e"0uer:o e"t3n '3" Eu"ti0icada" *ue !a" otra"; &241(.
8NAuc-a de c!a"e" o !uc-a de centi!e"P; &222(. 8Aa" de"igua!dade" originada" en !a
di"tri$uci,n de! capita! "on "ie'pre 'ayore" *ue !a" generada" por e! tra$aEo; &244(.
8Genera!'ente e! deci! "uperior e" due9o de 90U de! capita!, y e! centi! "uperior de 20U;
&312(. 8Cna de !a" principa!e" caracter>"tica" de !a ri*ue:a -eredada e" *ue "e di"tri$uye de
'anera 'uy poco igua!itaria; &40<(. 8E! 0,1U '3" rico de! p!aneta po"ee 0ortuna" de a!rededor
de 200 7ece" !a 0ortuna de! pro'edio de !o" -a$itante"; &438(. 8E! pri'er centi! e" un grupo
"u0iciente'ente grande co'o para eEercer in0!uencia "igni0icati7a, tanto en e! p!ano "ocia! co'o
en e! orden po!>tico y econ,'ico; &224(. 86e'o" pa"ado de una "ociedad de renti"ta" a una de
eEecuti7o" Sde e'pre"a"T; &2<1(. 8E! deci! '3" a!to de !a di"tri$uci,n de! ingre"o "e co'pone
de un Q9UR integrado por '+dico", a$ogado", co'erciante" y 'ediano" e'pre"ario", y un Q1UR
por "upereEecuti7o"; &281(. 8Ai!iane @ettencourt, *uien nunca tra$aE, en "u 7ida, 7io "u 0ortuna
crecer igua! *ue !a de @i!! Gate", e! pionero de !a a!ta tecno!og>a; &440(.
3
8Nadie niega *ue e" i'portante para !a "ociedad *ue exi"tan !o" e'pre"ario", !a"
in7encione" y !a" inno7acione", pero e"to no puede Eu"ti0icar toda" !a" de"igua!dade"
o$"er7ada" en !a ri*ue:a; &443(. 8E"ta e" !a principa! Eu"ti0icaci,n para e! i'pue"to progre"i7o
a !a" grande" 0ortuna", ap!icado a ni7e! 'undia!; &444(. 8Cuando un go$ierno gra7a !o"
ingre"o", o !a" -erencia", con a!>cuota" de <0U u 80U, no e"t3 pen"ando principa!'ente en
au'entar !o" ingre"o" 0i"ca!e"; &202(. 8Aa reducci,n de! i'pue"to a !o" a!to" ingre"o" en
E"tado" Cnido" e Hng!aterra tran"0or', !a 0or'a en *ue "e deter'inan !o" "a!ario" de !o"
eEecuti7o"; &209(. 8FiEar a!>cuota" con0i"catoria" &de! orden de 80U( "o$re !o" ingre"o" '3"
a!to" no ",!o e" po"i$!e "ino *ue e" !a )nica 0or'a de 0renar e! 0uerte au'ento o$"er7ado de !o"
a!to" "a!ario"; &212(. 8E! rie"go de !a ad*ui"ici,n de acti7o" por parte de C-ina parece 'eno"
cre>$!e y pe!igro"o *ue !a di7ergencia $a"ada en !a o!igar*u>a, e" decir, e! proce"o por e! cua!
!o" pa>"e" rico" ter'inan "iendo propiedad de !o" 'u!ti'i!!onario"; &413(.
?euda. 8En e! "ig!o JJ ca'$i, !a percepci,n *ue "e tiene de !a deuda p)$!ica, por*ue
"e !a 7io co'o in"tru'ento para tran"0erir recur"o" a !o" '3" nece"itado"; &132(. 8NC,'o
puede reducir"e de 'anera "igni0icati7a una deuda p)$!ica de! ta'a9o *ue -oy tiene EuropaP
K>a i'pue"to a! capita!, in0!aci,n y au"teridad. Cn i'pue"to excepciona! "o$re e! capita!
pri7ado e" !a "o!uci,n '3" Eu"ta y e0iciente. Aa peor e" !a au"teridad; &241(. 8%in un i'pue"to
excepciona!, o in0!aci,n, puede to'ar d+cada" "a!ir de! pe"o de !a deuda actua!; &242(.
! ! !
Moti7aci,n. 8E"toy intere"ado en contri$uir a! de$ate re0erido a !a 'eEor 'anera de
organi:ar !a "ociedad y !a" in"titucione" y po!>tica" '3" apropiada" para con"eguir un orden
"ocia! Eu"to; &31(.
Caute!a. 8?e$e'o" "er 'uy caute!o"o" con re"pecto a !o" deter'ini"'o" econ,'ico"
re0erido" a !a" de"igua!dade" de !a ri*ue:a y e! ingre"o; &20(. 8Oue e! retorno de! capita! "ea
"i"te'3tica'ente 'ayor *ue !a ta"a de creci'iento de! #@H e" un -ec-o -i"t,rico, no una
nece"idad !,gica; &323(. 8Nada e" "eguroL !a de"igua!dad "e puede 'o7er en cua!*uier
direcci,n; &3<1(. 8#ara 2100 e! p!aneta en "u conEunto podr>a !ucir co'o Europa a co'ien:o"
de! "ig!o JJ, por !o 'eno" en cuanto a inten"idad de! capita!. B$7ia'ente, e"ta e" ",!o una de
!a" 7aria" po"i$i!idade"; &191(, aun*ue 8todo" !o" "igno" apuntan a 'enor creci'iento 0uturo
de! #@H; &<2(.
4+cnica y po!>tica. 8Aa di"tri$uci,n de !a ri*ue:a e" una cue"ti,n de'a"iado i'portante
para deEar!a en 'ano" de econo'i"ta", "oci,!ogo", -i"toriadore" y 0i!,"o0o"... Aa de'ocracia
nunca "er3 ree'p!a:ada por una rep)$!ica de experto", y e" $ueno *ue a"> "ea; &2(. 8Crear y
co$rar i'pue"to" no e" una cue"ti,n t+cnica. E" principa!'ente po!>tica y 0i!o",0ica. En e!
tra"0ondo de cada gran !e7anta'iento po!>tico -u$o una re7o!uci,n 0i"ca!; &493(. 8En e! "ig!o
JJ 0ueron !a" guerra" !a" *ue tran"0or'aron !a e"tructura de !a de"igua!dad. N%e podr3 !ograr
de 'anera pac>0ica en e! "ig!o JJHP; &4<1(. 8%i e! deci! '3" a!to "e apropia de 90U de! #@H &y
e! centi! '3" a!to 20U de !a ri*ue:a( e" 'uy pro$a$!e *ue ocurra una re7o!uci,n, a 'eno" *ue
exi"ta un apropiado r+gi'en repre"i7o de"tinado a e7itar!a; &213(
8
.
8
8Aa cue"ti,n "e co'p!ica cuando !o" due9o" de! capita! ta'$i+n "e adue9an de! E"tado para 'antener "u"
pri7i!egio"; &#orto(.
4
8Aeye"; 0unda'enta!e" de! capita!i"'o. 8#ri'era !eyL a V r . $, donde r e" e! retorno de!
capita!, $ e" !a re!aci,n capita!Mingre"o y a e" !a participaci,n de! capita! en e! #@H. %e trata de
una identidad conta$!e pura; &22(. 8%egunda !eyL cuanto 'ayor e" !a ta"a de a-orro y 'enor !a
ta"a de creci'iento de! #@H, 'ayor e" !a re!aci,n capita!Mingre"o; &22(.
Marx, econo'>a "o7i+tica. 8Mi" conc!u"ione" "on 'eno" apoca!>ptica" *ue !a"
i'p!icada" por e! principio 'arxi"ta de acu'u!aci,n in0inita y di7ergencia perpetua; &2<(.
8#ara !a po$!aci,n *ue 7i7i, en !o" pa>"e" donde "e i'p!e'entaron experi'ento" tota!itario", e!
pro$!e'a era *ue !a propiedad pri7ada y !a econo'>a de 'ercado no "o!a'ente "er7>an para
a"egurar !a do'inaci,n de! capita! "o$re !o" *ue ",!o cuentan con !a pre"taci,n de "er7icio"
!a$ora!e", "ino ta'$i+n para coordinar !a" accione" de 'i!!one" de per"ona", 0unci,n *ue no e"
03ci! rea!i:ar "in e!!o", co'o i!u"tran c!ara'ente !o" de"a"tre" -u'ano" generado" por e!
p!anea'iento centra!i:ado de tipo "o7i+tico; &232(.
#ropue"ta. 8Aa po!>tica idea! e" un i'pue"to progre"i7o "o$re e! capita!, ap!icado
"i'u!t3nea'ente en todo e! 'undo, !o cua! e" induda$!e'ente una utop>a &pero una utop>a )ti!(.
Co'o "u"tituto -a$r>a *ue pen"ar en un i'pue"to regiona! o continenta!, por eEe'p!o ap!ica$!e
en Europa; &4<1(. 8%i !a de'ocracia pretende en e! "ig!o JJH reto'ar e! contro! "o$re e!
capita!i"'o 0inanciero g!o$a!i:ado, tiene *ue in7entar nue7a" -erra'ienta", adaptada" a !o"
de"a0>o" actua!e". Aa -erra'ienta idea! e" un i'pue"to g!o$a! progre"i7o "o$re e! capita!,
"u'ado a una 0uerte tra"parencia 0inanciera internaciona!; &212(. 8No -ay otra" 0or'a" de
regu!aci,n; &234(. 8#ropongo una a!>cuota de 0U -a"ta 1 M. de euro", de 1U entre 1 y 2 M. de
euro", y de 2U por enci'a de 2 M. de euro", "o$re !a tota!idad de! capita!; &21<(. 8No para
0inanciar a! E"tado "ocia!, "ino para regu!ar e! capita!i"'o; &218(.
8Aa igua!dad de derec-o" y de oportunidade" no e" "u0iciente para a"egurar una
di"tri$uci,n igua!itaria de !a ri*ue:a; &314(. 8Cn i'pue"to progre"i7o a! capita! e" 'eEor *ue
un i'pue"to progre"i7o a! ingre"o, por*ue e"te )!ti'o 'odi0ica 'uy poco !a di"tri$uci,n de
a*ue!; &4<3(. 8Moderna'ente !a redi"tri$uci,n no con"i"te en tran"0erir ingre"o" de !o" rico" a
!o" po$re", "ino en 0inanciar "er7icio" p)$!ico" *ue "e di"tri$uyen de 'anera $ien igua!itaria,
co'o "a!ud, educaci,n y Eu$i!acione"; &4<9(.
! ! !
#or )!ti'o, 'i" re0!exione". Re0erida" a! !i$ro, '3" *ue a !o" te'a" p!anteado" &e"to"
)!ti'o" generar>an 7ario" !i$ro"(. Capita!... e"t3 generando 'u!titud de re0!exione" re0erida" a
!a" cue"tione" p!anteada" en !a o$ra, por parte de gente *ue no !a !ey,. No -ay nada de 'a!o en
e!!o y e" '+rito de #i5etty -a$er pue"to "o$re e! tapete a!guna" cue"tione" re!e7ante", pero
co'o digo en e"ta" !>nea" 'e concentro en !a o$ra '3" *ue en !o" te'a" p!anteado".
2
N%e nece"ita$a e"cri$ir un !i$ro de 180 p3gina", para decir e"toP E"to "e pudo -a$er
dic-o en 20 p3gina", y pu$!icado en a!guna re7i"ta e"pecia!i:ada. #ero, N-u$iera cau"ado e!
i'pacto *ue Ia! parecer/ e"t3 cau"andoP =nte" y de"pu+" de !a pu$!icaci,n de Aa teor>a genera!,
ocurrida en 1931, 'uc-o" econo'i"ta" propu"ieron "a!ir de !a rece"i,n -aciendo o$ra p)$!ica,
-a"ta *ue e! "ector pri7ado 7o!7iera a 8de"pertar"e;. N6u$iera tenido o-n Maynard Weyne" e!
i'pacto *ue tu7o, "i en 7e: de e"cri$ir un !i$ro -u$iera pu$!icado una 'onogra0>a en e!
Econo'ic Eourna!P
Cue"ti,n re!e7ante. Cuando en no7ie'$re de 2011 'e incorpor+ a !a =cade'ia
Naciona! de Ciencia" Econ,'ica" pronunci+ una con0erencia titu!ada 8Recupere'o" !a
co"'o7i"i,n de !o" padre" 0undadore";. ?e"de e"te punto de 7i"ta Capita! en e! "ig!o JJH 'e
parece un e"0uer:o *ue 'erece de"tacar"e, particu!ar'ente 0rente a! creciente an3!i"i"
8'icro"c,pico; i'p!>cito en $uena parte de !o" tra$aEo" ap!icado". Aa e"pecia!i:aci,n
pro0e"iona! e"t3 !!egando a un extre'o ta!, *ue no no" e"ta'o" entrenando para 7er e! $o"*ue.
%u$rayo !a caute!a. Hn"i"to con *ue, con re"pecto a !a din3'ica 0utura de !a de"igua!dad
en !a di"tri$uci,n de! ingre"o y !a ri*ue:a, #i5etty e" cauto. X !o "u$rayo por*ue *uiene" e"t3n
e"cri$iendo "o$re e"ta o$ra no re0!eEan !a caute!a de! autor. C!aro *ue #i5etty tiene "u
8cora:oncito; &N*ui+n noP(, pero "ugiere '3" *ue i'poner.
Capita!L a!guna" di"tincione" i'portante". N?i0erencia #i5etty entre e! capita! 0>"ico y e!
capita! -u'ano; di"tingue entre e! au'ento de! capita! 0>"ico y e! au'ento de! precio re!ati7o de
!o" $iene" de capita!; c,'o tiene en cuenta e! rie"goP, por*ue !a" e"tad>"tica" recogen !o"
re"u!tado" ex/po"t, de 'anera *ue e! au'ento de un agregado puede 0or'ar"e con i'portante"
a!:a" y $aEa" indi7idua!e" &#orto, =!ex 4a$arro5, Cri$uru(.
N#ara *u+ p!antear una utop>aP #i5etty e" tota!'ente conciente de *ue "u propue"ta
principa!, un i'pue"to progre"i7o a! capita!, ap!icado en todo" !o" pa>"e", cuya recaudaci,n no
de$e "er uti!i:ada para 0inanciar !o" ga"to" "ocia!e" de !o" E"tado" "ino con prop,"ito" de
regu!aci,n, e" una utop>a. N#or *u+ no "e detu7o en exponer e! pro$!e'a, y con0e"ar *ue +!
ta'poco tiene !a "o!uci,nP ?e repente -u$iera "ido '3" "a$io.
8Aa" utop>a", a! ignorar !a natura!e:a -u'ana, pueden "er 'uy co"to"a" en 7ida" y en
$iene"; &Mar:ana(. EEe'p!o"L Ca'$oya.
8Co$rar para regu!ar, no para recaudar, !uce 'uy $onito en !o" pape!e", pero ",!o a
0uncionario" y po!>tico" ange!ica!e" "e !e" puede ocurrir redi"tri$uir entre !a po$!aci,n e!
producido de ingre"o" 0i"ca!e" generado" 7>a regu!aci,n, con e! 'i"'o criterio con e! cua! !a
e'i"i,n 'onetaria "e podr>a -acer tirando $i!!ete" de"de un -e!ic,ptero; &Mart>ne:(.
NOu+ tiene *ue 7er con =rgentinaP No no" o0enda'o", pero #i5etty "e ocupa de! 'undo
en "u conEunto, no de no"otro". Ouiere decir *ue tene'o" *ue !eer!o y a! tie'po *ue re"peta'o"
!o *ue pueda proponer para otro" pa>"e" &eEe'p!oL e! 8pro$!e'a; de !a deuda p)$!ica de !o"
1
pa>"e" europeo", y "u propue"ta de "o!uci,n(, tene'o" *ue pen"ar, para 7er *u+ tiene *ue 7er
con nue"tra rea!idad !oca!
9
.
=rgentina 2014 e"t3 !!ena de pro$!e'a", pero no tiene uno de endeuda'iento exce"i7o,
y por otro !ado e" un 8co!ador; de"de e! punto de 7i"ta de !a e7a"i,n i'po"iti7a, aduanera y
pre7i"iona!. E! reconoci'iento de! 7a!or de !a o$ra de #i5etty no de$e !!e7arno" a proponer
au'entar !a carga i'po"iti7a de !a porci,n de !a acti7idad econ,'ica regi"trada, por*ue Ico'o
!e gu"ta decir a! 0ranc+" cuya o$ra e"toy ana!i:ando/ no "er>a ni Eu"to ni e0iciente.
8Xa tene'o" un i'pue"to a! capita!L e! i'pue"to a !o" $iene" per"ona!e", *ue ta'$i+n "e
ap!ica a! patri'onio neto de !a" e'pre"a"; &Fern3nde:(. E" '3", 8"e ap!ica "o$re !o" acti7o", no
"o$re e! capita!; &%ta'ati(. X co'o "i e"to 0uera poco un i'pue"to a !o" ingre"o" *ue no aEu"ta
!a" deduccione" por !a in0!aci,n $ien 'edida, de"capita!i:a a !o" contri$uyente" i'po"iti7o".
Y=ni'oZ
9
Aa acu'u!aci,n de capita! tiene toda7>a 'uc-o 80uturo;, dada !a cantidad de 'arginado" *ue exi"ten en e!
'undo.
<