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PARA EJECUTIVOS
FINANZAS CORPORATIVAS
CICLO
VII
Versin 1.0
Documento elaborado por el prof. Jos Castillo Ramrez para uso exclusivo de los alumnos de la
asignatura de Finanzas Corporativas de las carreras de Adm. negocios, Negoc. Internacionales, Adm.
y marketing, Adm. y finanzas
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UNIDAD
I:
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5
mtodo
consiste
en
la
comparacin
de
cifras
homogneas
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6
seleccionar
aquellas
partidas
que
muestran
cambios
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El MUN (margen de utilidad neta), mide la utilidad que se gana por cada dlar de
venta, pero ignora la cantidad de activos que utiliza para generarlas.
La RAT (rotacin de activos totales), mide la eficacia con la que una empresa
utiliza todos sus recursos (activos) para generar ventas.
La ROI rene los dos componentes y demuestra que la deficiencia de uno de los
ratios reducir el rendimiento de las inversiones de la empresa.
1.5 EL SISTEMA DUPONT
Muestra las relaciones que existen entre el rendimiento sobre los activos de la
inversin (ROA), la rotacin de los activos, el margen de utilidad y el
apalancamiento.
ROA = Margen de Utilidad x Rotacin de ActivosTotales
=
Utilidad Neta Ventas
Ventas Activos Totales
ROA = 3.8% x 1.5 = 5.7%
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Evaluacin
Econmica
FLUJO DE
CAJA
OPERATIVO
FLUJO DE CAJA
ECONMICO
Evaluacin
financiera
FLUJO DE
INVERSIN
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO
FLUJO DE
FINANCIAMIENTO
Evaluacin de la fuente
de financiamiento
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Concepto de inters:
Su definicin se resume a la siguiente expresin:
VF VA
VA
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Valor Futuro:
Supongamos que colocamos el importe acumulado por otro periodo igual
(capitalizacin), se obtiene:
VF
VF
VA (1 i) n
VA
VF
(1 r ) n
VF
1
(1 r ) n
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Consideraciones importantes:
Debe haber una concordancia entre las tasa de inters y el tiempo, en el
inters compuesto el tiempo se tiene que ajustar a la periodicidad de la tasa
de inters. Por ejemplo, si la tasa es mensual el tiempo se debe manejar en
meses, si la tasa es anual debe ser en aos.
Lo que nos lleva a tomar en cuenta los conceptos de tasa nominal, tasa
efectiva y las equivalencias que deben mantener para aplicar a las
capitalizaciones o descuentos:
Tasa Nominal (j): Es la tasa de inters que generalmente se refiere a una
tasa anual y que es fraccionada segn el nmero de capitalizaciones.
Tasa Efectiva (i): Es la realmente aplicada en las operaciones financieras
pues considera el efecto de la capitalizacin.
Puede provenir de una tasa nominal
Frmula de tasa efectiva:
Donde:
j
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TasaAjusta da
Ejemplo:
Cual es el valor actual de 20,000 producto de un depsito invertido por 3
aos a una tasa anual del 15% y una inflacin promedio del 2% anual.
Determinar la tasa de descuento apropiada y su valor presente.
TasaAjusta da
15 % 2%
1 2%
12 .745 %
VA
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VP
j 1
FFj
(1
r) j
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n 1
VF
FF j
(1 i ) n
j 0
2.500.000(1+0,0185)^(24-20)
+1.500.000
(1+0,0185)^(24-10)+
(1+0,0185)^(24-0)
5.000.000 = 2.500.000X1,0185^4 + 1.500.000X1,0185^14 +
+ X * 1,0185^24
5.000.000 = 4.629.054 + X (1,5526)
X = 238.919
Excedente = 1.000.000 238.919 = $ 761.081 para gastar envestuario
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