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  • محددات سعر الصرف فى السودان

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    of 82

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    .2006......
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    .2005......
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    10
    .........................
    12
    ................
    17
    ........
    .
    ......
    .........
    ......
    ......
    17
    .1978.1956...................
    17
    .1984.1979...................
    19
    .1989.1985...................
    20
    .1996.1990...................
    21
    .2001.1997...................
    21
    .2004.2002...................
    25
    ......
    ....
    .....
    ....
    ..............
    25
    .................
    26
    ..............
    27
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    ..........
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    29
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    31
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    3
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    ...
    ......
    ...
    .7.
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    ..
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    1982.......
    ...
    ........
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    ................................................................2004
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    ....
    ......
    ........
    ....
    .....
    ......
    .
    .........
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    ...
    ...
    .........
    ......
    .....
    ..
    .........
    ........
    .............
    ...
    ..
    ......
    ....
    ....
    ................
    ......
    ......
    ........
    ...
    ...
    ......
    ...
    .............
    .
    ...................

    4
    ..............................................................................
    ........................................................................
    .
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    ......
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    ..
    .................
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    .......
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    ....
    ...
    .........
    ...
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    ............
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    ..............
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    .......
    .
    ........

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    5
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    .....
    ................
    ..............
    ......................................
    ......................................................................
    .................

    6
    .....
    .......
    ........
    .........
    ......
    .
    ......

    ......
    1
    1.1

    ......................................................................
    .

    ..
    .....
    ..Closed Economy .....
    ......
    ..........
    .....
    .....
    .
    ....
    .....
    ......
    ........
    .....
    ..................
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    .....
    .......
    ....................................................................
    .

    ....
    .
    ....
    .............
    ....
    ....
    .......
    ........
    ...................
    ........
    .....
    .......................................................................
    ...
    ..
    ...
    ..Comparative advantage.
    ...............
    ..
    ........
    .
    ...................................................................
    .......................................................................
    .......
    ....
    ..................
    .......
    ...
    ......
    ....
    .......
    .....
    ..
    .........
    ...
    .....
    ....
    ..................
    ..............
    ......
    ....
    ..........
    ....
    .........
    ........
    .........
    ......
    .....................
    ..................
    ....
    ....
    .....
    .....
    .
    ...

    ....
    .......
    ......
    ....
    ................
    ............
    ...
    ..........
    ........
    .........
    ...
    ............
    ......
    ..
    .......
    .
    ...
    ..
    ..................................................
    .
    ..

    .................
    ...............
    ..
    ........
    ..................
    .
    ......
    ....
    ......
    .........
    ...
    ..........
    ......
    ........
    .....
    ......
    .........
    ........
    ......
    .........
    ....
    .....
    ..
    .........................
    ..............
    ................
    ......
    ....
    ...
    .........
    .......
    .....
    .....
    .
    ........
    .
    .....
    ...
    .....
    ...........
    ...
    .................
    ........
    .....
    ........
    ...
    ......
    .......
    .......
    ....
    ......
    .
    .
    ..

    .......
    ......
    ......
    ....................
    .
    .............

    7
    .
    .....................................................................

    ........
    ..............................................................
    .......
    ..................................Degree of Openness.......
    .

    ...Capital Inflow and Outflow..........................


    .

    .
    ......
    ....
    .
    ......2.1

    ..................................................................
    .
    ............................................................................
    .......
    ......
    ......
    ........
    ......
    ..
    ......
    ....
    ...
    ...
    ........
    .
    ......

    .
    .............................................................

    .2...1...1...1
    .
    ......
    ....
    ..........
    ..............3.1
    ..........
    ......
    .....
    .
    .1.3.1

    .........
    ....
    ..
    .......
    .........
    ....
    7
    ..
    ......
    ....
    ...
    .......
    ...
    ....
    ...........................................................................
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    ......
    ......
    ....
    ....
    ......
    ...
    .....
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    ...
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    ......
    ......
    .........
    .......
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    .....
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    .....................................................................
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    .......
    ......
    ...
    .................
    .........
    ......
    ...................................................................
    .
    ...........................

    .
    ......
    ....
    2
    2.3.1

    .........
    .....
    ...
    ...
    ......
    ....
    ...
    ............
    .....
    ......
    ....
    ......
    ....
    ..
    ......
    ....
    ....
    .......
    .....
    .............
    ....
    ....
    ....
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    .....
    ...........
    ......
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    ...
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    .......
    .
    ......

    8
    .....
    ..
    ..
    ...
    ............
    ...
    .....
    ...
    .....
    ......
    ......
    ......
    ....
    ..............
    .....
    ...
    ........
    ...
    ..............
    ........
    .....
    .......
    .......
    ......................................................................
    ......
    ...
    .....
    ...
    ....
    .....
    ........
    ......
    .......
    ................
    .
    ...

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    ..

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    .....
    .....
    .
    .3.3.1

    ......
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    .........
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    .....
    .......
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    ......................................
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    .............250..........
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    .......
    .....1
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    ..........
    .........
    .......
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    .....
    ......
    ......
    ...
    ...........
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    ..........
    ......
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    ...............
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    ......
    ...
    .
    .......
    .
    .......

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    ..............
    ......
    .
    ........4.3.1

    ..............................
    .....................................
    .......
    .......
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    ........................
    .
    ......
    .......
    ....
    ........
    .
    ...................................................................

    9
    ........................................................................
    .
    ............................

    .........
    ...........
    .......4.1
    Fixed Exchange Rate........
    ......
    ......1.4.1
    ..........
    .....
    ..
    ......
    ...
    ..1971 ...
    ...
    ...................
    ...
    ...
    ...
    .......
    .......
    .......
    ......
    ..
    ...
    ...
    .......
    .....
    .....
    ......
    ......................................................................
    .........
    ........................
    .SDRs........................
    .1971
    ............
    ......
    ....
    .............
    .....
    ......
    ....
    ......
    ...
    ..
    .
    ......
    ...........
    .......
    .....
    ....
    ..
    ....
    ....
    .
    ....
    ....
    ......
    ......
    .....
    ........
    ...............
    ........
    ......
    .......
    .
    ...............
    ...
    .....................
    .....................................................................
    ......
    ......
    ....
    .......
    ....
    ......
    ............
    ................
    ......
    ......
    ...........
    ........
    .....
    ........1994 ...
    ...........
    ......
    ......
    .
    ......
    ...........1998 ...
    .
    ........
    ......
    ..1997 .....
    .........
    ..2000 ...
    .......................................................................
    .........................1998 ..................
    .........
    ....
    .....
    ......
    ..........
    ......
    ....
    ........
    ...
    ...
    .
    ......

    ......
    ..
    .....
    ......
    .........
    ...
    ...
    .....
    ..
    .......
    ...........
    ........
    ................................................over.valued.......
    ....................................................................
    ....................................................................

    10
    ......................................
    .......................................................................
    ...
    .........
    ...
    .........
    .........
    .....
    .....
    ....
    .....
    ....
    ..
    ......
    .

    ......
    .
    ...........................................

    ..Adjustable Peg.
    .....
    ......
    .....2.4.1
    ......
    .
    ...
    .......
    ....
    .............
    .1960 .....
    .......
    ......
    ....
    ..................................................................
    .
    ..........................................................

    .Exchange rate Managed......


    ....
    ......
    ....
    3.4.1
    F
    Floating

    ...
    ......
    ......
    .........
    ......
    ...
    ..............
    .....
    .......
    ......
    .......
    ......
    .....
    ...
    ...........
    .............
    ...
    ..............
    ....
    ...............................
    .
    .........................................

    .................................................................
    ........
    ...................
    ........
    ....
    .......
    ...
    ........
    .......
    .......
    .............
    .......
    ....
    .......
    .....
    .........
    ........
    .......
    .
    .........

    ....
    ......
    ...........
    .....
    .......
    ......
    ....
    .....
    ...
    ...
    ................
    .
    .......
    ......
    ....
    .....
    ..
    ...........
    ........
    ....
    ..
    ........
    .......
    ........................................
    ..........................
    .........
    .........
    ................
    .......
    .........
    ..........
    ....
    .
    .

    .....
    .
    .......

    ...............................
    .....................................................................
    .......
    .............
    ...
    .......
    ....
    ....
    .............
    .......
    ...
    ...........
    ...........................................................................

    ........................................
    ....................................................................
    ...
    ...
    ...1995.1994.
    ......
    ...
    .......
    ....
    ......
    ......
    ...
    .......
    ..
    .................................................
    ..........................................................
    .
    .
    .
    ..............

    .Free Floating....
    ......
    1
    1.3.4.1

    .................................................................
    ......................................................................
    .
    ..........................

    .....
    ....
    .......
    ......
    2
    2.3.4.1

    ................................................................
    ......
    ....
    ..
    .....
    ...
    ...
    ..................
    ..
    ....
    ...
    ....
    ....
    .....
    .........................................................................
    .....................................................................
    .
    .......

    ........
    ......
    .....3.3.4.1
    .....
    .....
    .......
    ...................
    ....
    .....
    .....
    ....
    .
    .....

    ...
    .......
    ....
    ....
    ...
    ...
    ......
    .......
    ...
    .....
    ......
    .
    .....

    .
    ................................................................

    .
    .......................................

    .............
    .....
    .
    .5.1

    .....
    ..
    ......
    ..
    ..........
    .
    ......

    1
    12
    ...........
    .........
    ....
    .
    .....
    1
    1.5.1

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    ........4.5.1

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    ............5.5.1
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    ...
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    .......
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    ......
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    ....
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    .currency board ......


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    ....6.5.1

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    14
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    ..........7.5.1
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    .........

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    .........8.5.1

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    .....
    9
    9.5.1

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    ...10.5.1

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    .....

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    ......
    .........
    .
    ........11.5.1

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    ....
    ......
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    .......
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    .....
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    .......................................................................
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    1
    16
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    .......
    ..........
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    ....

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    .....
    .......2004.1956.
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    .............
    .........
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    ...
    .........
    ..1979.1956......................................1979
    ...............
    ............................
    ....
    ......................
    .
    ..............

    ...1978.1956.......
    ......
    ....
    .
    .1

    ...................................................................
    ....................................................................
    ......................................................................
    ......................................................................
    .
    ..1978.....

    ...1984...1979.
    .....
    ...
    ......
    ....
    .2
    ..1979....
    ...
    .............
    ....
    .......
    ...
    ........
    .....
    ...
    ......
    ............
    .......
    .........1979
    .....
    ..............
    ............
    .....
    .

    ......
    ............................................
    .�
    ....................................................................
    .�
    .......
    ....
    ...
    .....
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    ......
    ...
    ..
    .......
    .�

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    .............
    ....................................................................
    ...
    ...
    .....
    .....
    .............
    ....
    ........
    .1979
    .....
    ....
    ....
    ....................................................................
    ......
    ....................
    ....
    ....
    ..
    ...
    ..............
    ...
    .......
    ......
    .

    ..
    .1982......
    ...
    .......
    ......
    .
    ......
    ......
    .....1.30....
    .
    .....
    .
    ....................1983..............................................

    ..1984..........................
    1.30
    1982...........
    ......
    ....
    ......
    ....
    ........
    .....
    .1.
    ...
    .
    .....

    .
    ...1984

    .2.1.
    ....
    ......
    ....
    ......
    .............
    ..1984.1982.
    .....
    .
    ...

    ......
    ...
    ......
    ....
    ......
    ......
    ....
    .....
    .......
    .......
    ......
    ....
    ......
    ......
    ....
    .....
    .......
    .......
    ..................
    --0.77
    1.30
    1982/11/15
    ....
    ...............
    ...
    .......
    .....
    ....
    0.56
    1.80
    0.77
    1.30
    1983/03/06
    ...............
    0.47
    2.10
    0.77
    1.30
    1
    1984/01/21

    .
    .........................

    1
    18
    ...1989...1985.
    .....
    ...
    ......
    ....
    .3
    ...........
    2.50........48%............................1985.....
    ....
    .
    ...
    ..1986
    ...
    ...
    .....................
    .......
    ........
    .......
    .....
    ..
    ...
    ........
    ...
    .......
    .......
    ......
    .............
    ......
    ....
    ......................................................................
    ....
    ......
    ......
    ......
    ......
    ....
    4.90
    ...
    ...
    ........
    .
    ......
    ....
    .....
    .
    ..1987....
    ......
    .45%
    ......
    ......
    ....
    ......
    .
    .....1986
    1

    .62%........................1988
    .2.2.
    ....
    ......
    ....
    ......
    .............
    ..1992.1985.
    .....
    .
    ...

    .......
    ........
    .....
    ...
    ......
    .....
    .....
    ..................
    0.32
    3.15
    0.40
    2.50
    1985/02/12
    ..............
    0.32
    3.15
    0.40
    2.50
    1985/03/16
    ..............
    0.29
    3.45
    0.40
    2.50
    1985/04/01
    ..............
    0.30
    3.30
    0.40
    2.50
    1985/04/21
    ..............
    0.23
    4.25
    0.40
    2.50
    1986/02/25
    ..............
    0.24
    4.10
    0.40
    2.50
    1986/03/12
    .......
    ......
    ......
    ..............
    0.22
    4.50
    0.22
    4.50
    1997/10/03
    .....
    ...
    ......
    ......
    ........
    ............
    ...
    ...
    ......
    ......
    .....
    .........
    0.09
    11.30
    0.22
    4.50
    1988/10/26
    .......
    ........
    ......
    ....
    0.03
    30.00
    0.07
    15.00
    1
    1991/10/07
    2.2 ........
    2

    .........................
    .....
    ....
    ......
    .........
    ......
    .....
    ....
    .....
    ....
    ..
    ...
    .......
    ......
    ...
    ......
    ........
    ......
    .....................
    0.01 90.00 .
    .
    1
    1992/02/03

    .
    .........................

    ...1996...1990 .
    .....
    ...
    ......
    ....
    .4
    .....
    ......
    .......
    .1991 .1990...........
    ........
    .......
    ........
    ....
    .1992 .....
    ....
    ...........
    .......
    ........
    .....
    ......
    ......
    ....................................................................
    ........
    ......
    ......
    ....
    .......
    ........
    .....
    .....
    ....
    .......
    .....
    ......
    ......
    ....
    ....
    .....
    .........
    .....
    ...
    .........
    ......
    .....
    .Floating Exchange Rate.
    ....................
    ......
    ........
    ......
    ......
    ....
    .....
    ..
    ......
    .......
    ........
    ......
    .......
    .....
    ...
    ...........
    .........
    ....
    ........
    .......
    .....
    ............
    ........
    .....
    ....
    ..........
    .....
    .
    ...
    ...
    .......
    .................................................
    .
    ......
    ......
    ........
    .......
    ........
    ........
    .........
    .........
    ...
    .....
    ......................................................................
    ................
    .............
    ........
    .....
    .....
    ........
    ...
    ...
    .......
    ....................................

    ...
    ........
    ......
    ..
    ...
    .......
    .
    .......
    .....
    ....
    ......
    ....
    ........
    .1996 ....................................................
    .
    .1995

    2
    20
    .
    .....

    .....
    ..............
    ................
    .........
    ......
    ....
    ......
    ....
    .
    .
    ...................................

    ..2001.1997.
    .....
    ...
    ......
    ....
    .5
    ..................................................................
    .....................................................................
    ....
    ........
    .......
    ......
    ....
    ......
    .......
    ......
    .
    ......
    ......
    .
    .....
    ......
    ....
    ..
    ........
    ......
    .....
    .....
    ....
    ....
    ....
    ......
    ...
    ......................................................
    .
    ..

    .........
    ..............
    .......
    ......
    ..
    ...........
    .
    ......
    .....
    .......
    ....
    .....
    ......
    ......
    ..................
    .......
    ......
    ....
    .......
    .......
    .....
    ....
    .
    .
    ......

    ................................
    .

    ...........
    .....
    .......
    ..........
    ....
    .....1998...1997
    ......
    ...
    .....
    ....
    .......
    ........
    ........
    ...
    ..
    .........
    .....
    ........
    .....
    .......
    ........
    ...
    ..
    ......
    ....
    ....
    ........
    .........
    .........
    ..........
    .
    .............

    .........................................................
    .......................................................................
    .................................................................1999
    ..................................................................
    ........................................................................
    ......
    ........
    ..............
    ................
    ..2001.2000.
    .....
    ...
    ......................................................................
    ........................................................................

    ........................................................

    ..2004.2002.......
    ..........
    ......6
    ...........................................
    .........
    ...............
    ...
    ........
    .....
    .......
    .........
    .............
    .....
    .......
    .......
    .
    ......
    .
    .....................................................................

    ..........................................
    ....
    .............
    ...
    .........2002...................................
    .....
    ...
    .........
    ........
    ......
    .......
    ....
    .
    ..........
    .........
    .......
    .1%................................................................
    ..2003.........
    .............................2%.......1.5%......
    ......
    ....
    ........
    ...
    .......
    .

    ......
    .......
    .....
    ........
    ............
    .....
    ......................
    ...
    .....................................
    .....
    .....
    ..
    ........
    .....
    ........
    ...
    ..
    ..........
    ........
    .......
    .....
    ..
    ......
    .........
    .....
    ................
    .......
    ....
    .....
    .
    .......

    ............................................
    .............
    .
    .......

    ....................................................
    ....
    ........
    ...
    .......
    ...........
    ...
    ........
    ...
    ....
    ......
    ......
    .......
    .
    ....

    .
    ..

    ..
    .........
    ...........
    ............
    .........
    ....
    ...........
    ..........
    .1
    ........
    .
    ........................................................................2

    ..........................
    .......
    .....
    ....
    .
    ...
    .............
    ....
    ................
    .........
    ........3
    ........
    ..
    ...
    ..........
    .......
    ..
    ...
    ...........
    ....
    ..
    ......
    .
    ...................1%...........................................

    ...........................................
    .......
    ........................
    .

    ........................................4
    ...........................
    .......
    ...
    ......
    ........
    ........
    ..............
    ...........
    ......
    .
    .........5

    2
    22
    ...........................................................
    ....
    ........
    .....
    .....
    ..
    .......
    ..
    ......
    ......
    ......
    .........
    ........
    ........
    ..........
    .....
    ......
    .....
    ...
    ...............
    .......
    ...................................................................
    .
    ...................................................

    ...2004.2000.
    ........
    ...
    ................
    ....
    ...........
    .
    .....

    .2.3.
    ....
    ........
    .......
    ....
    .......
    ........
    ......
    .....
    ..2004.2000.
    .....
    .
    ...

    ..................................................................................
    .
    .....................

    ......
    ......
    .........
    ......
    ........
    ...
    ........
    .........
    258.5
    256.8
    257.3
    256.8
    2000
    265.0
    262.6
    260.8
    262.6
    2001
    268.0
    262.2
    266.2
    262.2
    2002
    264.0
    263.0
    261.9
    263.0
    2003
    262.5
    256.7
    260.7
    251.7
    2
    2004

    .......................................................
    ...
    .
    ..

    ....................................................................
    ......
    .......
    .
    .....
    .....
    ....
    .......
    .........
    .....................
    ................................
    ...............................
    ..............
    .......
    .......
    ...............
    ......
    ......................
    .
    .......................................................................
    ...
    .........2004
    ......
    .
    ......
    ......
    ........
    ...
    ....
    .......
    .....
    ......
    ........
    ...........
    .....
    ........
    ......
    .....
    ........
    .......
    ....
    .
    ..2005...............238.31.....................................

    2
    24
    ......
    ..........
    ......
    ....
    .....
    .
    ....

    ........
    ......
    ....
    1
    1.3

    ............
    ........
    ......
    ....
    ..
    ..............
    .........
    .....
    ......
    ...
    .
    ..............................................................................

    .....
    ............1.....
    .......
    ....
    ...............
    .....
    .....
    .
    ........
    ...............................................................
    .....
    .....
    .......
    ...........
    ....
    ..
    .........
    ......
    ......
    ...
    .
    .......

    .............................................
    .

    .
    ......

    XR= b0+b1RGDP+b2INF+b3FR+b4DP+b5TOT+e
    .
    .......

    ...........
    XR
    Exchange Rate
    Real GDP
    R

    .......................
    R
    RGDP

    Inflation Rate
    I

    .
    ...........

    INF Foreign Ex
    I

    .
    .....................

    R
    Reserve

    F
    FR

    ...........
    Degree Of
    D

    D
    DOP

    O
    Openness

    .
    ...................

    TOT Terms Of Trade


    T

    .
    .....................

    b
    b1,b2,b3,b4,b5

    .............
    b0
    .......
    e
    .

    .....................................................XR
    ........
    .
    .b1.b2.b3.b4.b5.........................

    ..........................................................................1
    .
    ........................................
    ...............
    2.3
    .
    ...............................1.............

    .3.1.
    ...
    .
    ....

    Xrate US$ for Ls,


    L Millions,
    Ls

    Years
    Xrate
    RGDP
    INF
    %
    FR
    DOP
    %
    TOT
    %
    1982
    0.90
    7040.0
    27.00
    25.0
    19.7
    50
    1983
    1.30
    7185.0
    31.00
    21.0
    15.1
    70
    1984
    1.30
    6825.0
    32.00
    22.0
    14.2
    90
    1985
    2.50
    6396.0
    46.00
    34.0
    13.5
    60
    1986
    2.50
    6742.0
    29.00
    56.0
    13.1
    40
    1987
    4.50
    7701.0
    24.00
    67.0
    8.1
    10
    1988
    4.50
    7676.0
    49.00
    88.0
    13.9
    50
    1989
    4.50
    8361.0
    74.00
    78.0
    13.9
    40
    1990
    4.50
    7904.0
    67.00
    77.0
    11.8
    60
    1991
    15.00
    8498.0
    122.00
    709.0
    13.3
    30
    1992
    132.00
    9057.0
    119.00
    524.0
    108.0
    40
    1993
    216.00
    9471.0
    101.00
    3140.0
    79.0
    30
    1994
    400.00
    9566.0
    120.00
    30816.0
    103.0
    50
    1995
    838.00
    10140.0
    69.00
    82049.0
    44.0
    50
    1996
    1460.00
    10740.0
    130.00
    134020.0
    34.0
    4
    40

    2
    26
    .
    .3.1..............

    1997
    1712.00
    11420.0
    47.00
    137176.0
    21.0
    40
    1998
    2370.00
    12156.0
    2
    17.00
    196770.0
    23.0
    30
    1999
    2380.00
    12942.0
    16.00
    464230.0
    22.6
    60
    2000
    2573.20
    13726.0
    8.00
    731028.0
    27.1
    120
    2001
    2622.30
    14649.0
    5.00
    412494.0
    17.0
    70
    2002
    2661.80
    15662.0
    7.00
    1197960.0
    26.0
    80
    2003
    2608.2
    16173.0
    8.10
    1370780.0
    30.0
    100
    2004
    2582.6
    17335.0
    8.70
    3317990.0
    37.0
    1
    105

    ..................................................................................
    .
    ............

    ........
    ......
    ..........
    3.3
    E.......................................1.3.............................
    .
    ........2.3..................................Views

    .3.2.
    ....
    .......
    ....
    .
    .....

    Variable
    Coefficient
    Std.Error
    t.Statistic
    Prop
    RGDP
    0.941068
    0.275658
    3.413903
    0.0038
    INF
    8.992107.
    2.052822
    4.380364.
    0.0005
    FR
    135.6698
    26.42722
    5.133715
    0.0001
    OPENNESS
    2886.809.
    1559.439
    1.851185.
    0.0839
    TOT
    18.53481.
    5.954516
    3.112732.
    0.0071
    .MA.3
    0.935172.
    0.040177
    23.27624.
    0.0000
    R-Squared 0.914186 Mean dependent var
    828.8952
    Adjusted R-squared 0.885581 S.D dependent var
    1082.245
    S.E. of regression
    12.04065
    366.0787 Akaike info criterion
    Sum squared resid
    criterion 12.33909
    0.2010204 Schwarz
    Log likelihood 150.2246-F-statistic 31.95925
    Durbin - Watson stat
    0.00000
    1.911283 Prob(F-statistic)
    Inverted MA Roots 98.0 85-49-i
    8
    85+49-i

    ......
    ....
    .......
    ...
    ....
    ..2.3.
    .....
    .......................
    ....
    .......................................
    89% ......................
    .0.0000 ..........
    .F.
    ...............
    .....
    .......
    .....
    .............
    ..........
    .........................................................
    .............
    ........
    ......
    .............
    ...
    .D.W .1.91 ..........
    ....
    .............
    ...0.05.
    ......
    ......
    ...
    .......
    ...
    ......
    .....
    ......
    ..0.08....................................
    .95%
    ......................................................................
    .....
    ....
    ..
    .........
    ...
    ..............
    ...
    ...
    .....................
    ....
    ........................
    ............................................
    ..........................................................................
    ........................................................................
    ......
    .....
    .....
    ....
    ...........
    .
    ......
    ..
    .....
    ...
    .............
    .
    .................................

    2
    28
    ......
    ......
    ..........
    .
    ......

    .......
    .
    .1.4

    ......
    ......
    ......
    .......
    .
    .
    ..

    ......
    ......
    ........
    .............
    ........
    ....
    ..........................................................................
    ....
    ....
    .........
    ......
    .......
    .....
    ..
    ........
    ......
    ..........
    ........
    ..............
    ...
    .......
    ........
    .....
    ...
    .........
    ........
    .....
    .....
    .....
    .......
    ...
    ..
    ...........
    .....
    ........
    ...
    .......
    .
    .................

    0
    .............................
    ........
    .......
    ..
    .....
    .....................
    ........
    .....
    ...
    ....
    .....
    ...
    .......
    ........
    ........
    ......
    ......
    ...........
    .........
    ....
    ........
    .....
    .........
    .............
    ...............
    .....
    .............
    ....
    ...
    ..........
    .......
    ......
    ......
    ........
    .....
    ..
    ..........
    .
    ...

    .......................................
    ............................................................1
    .
    ..................................................................

    ..............0.94..........
    .................................................................2
    .................................
    ...............................................................3
    ..........................................................
    ..............................................
    .4
    .

    ..................
    ......................................5
    .
    ......................................................................
    ...
    ....
    .........
    ......
    ......
    ...
    ......
    .....
    ......
    ......
    ...
    ........
    ....
    ....
    .....
    ...
    ....
    .......
    ....
    .......
    ......
    ......................
    .
    ....
    ..
    ..........
    ....
    .................
    ............
    ....
    .
    ......
    ........................................................................
    .
    ......................................

    ............2.4
    .........
    ...
    .......
    ......
    ........
    .........
    ......
    .....
    ...
    .....
    .1
    ..........................................................................
    ......
    .......
    .....
    .............
    .....
    ...........
    .........
    .........
    .....
    ......
    ....
    ............
    ........
    .......
    .........
    ......
    .
    ..........
    ........
    .....................
    ......
    ..........
    .....
    ...........
    ....
    ...
    .......
    .......
    .
    .........
    ..2
    ..................................
    .........
    .......
    ..................
    ......
    .....
    ...
    .....
    ..
    .....
    ...
    .
    .3

    .........................................................................
    ......................................................................
    .
    ..........................
    .....
    .......
    .............
    .............
    .......
    ...................................
    ..............
    ..
    .....
    .......
    ......
    .......
    ......
    ....
    .....
    ...
    .....
    .4
    ....................................................................
    .......................................................................
    .................................................
    ...........................................................
    .5
    ...................................................................
    ..................................................................................
    ........................
    .
    .........................................................

    3
    30
    ........
    .
    .......

    ......
    ..1993
    .....
    .....
    ......
    .....
    ...............
    .......
    ....
    3
    .1
    ..1996
    .1999.......1998...................21.15.................
    .2
    ............................................3
    ....................................................4
    .....
    ......
    .........................
    ...
    ........
    ......................5
    .
    ..2003.................................

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    II. Eatzaz Ahmed. Exchange Rate Policies. NIBF, Islam
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