CURSO DE CINCIAS CONTBEIS

INSTITUIES FINANCEIRAS E MERCADOS DE CAPITAIS

CERES GO
NOVEMBRO/ 2014
8 SEMESTRE
3

CURSO DE CINCIAS CONTBEIS

Participantes:

Matheus Dos Santos Silva

339466
Renato Luis Dos Santos

334347

Washington ribeiro de Almeida

377055

Professor EAD:
Renata M. G. Dalpiaz
Professor Presencial:
Edmar Jos Cristino

INSTITUIES FINANCEIRAS E MERCADOS DE CAPITAIS

CERES GO
NOVEMBRO / 2014
8 SEMESTRE

Sumrio

1.

Introduo.......................................................................................................... 04

2.

Desenvolvimento...................................................................................................05
2.1...Etapa 1 ....................................................................................................................05
2.1.1 Principais caractersticas da poltica econmica e monetria dos governos

Fernando Henrique Cardoso e Luiz Incio Lula da Silva.........................................................05

2.1.1.1 A evoluo dessas polticas e o modo como elas afetam o mercado econmico
do Brasil....................................................................................................................................07
2.1.2 A poltica fiscal brasileira: limites e entraves ao crescimento.............................07
2.1.3 PIB motivos que levam o Brasil a estar acima e abaixo dos pases.....................09
2.1.4 A inflao no Brasil e no mundo..........................................................................10
2.1.5 O que taxa SELIC e como ela afeta as nossas vidas ........................................11
2.2....Etapa 2.....................................................................................................................11
2.2.1 O papel do Banco Central do Brasil no desenvolvimento econmico do pas ...11
2.2.2 Caderno de Comisso de Valores Mobilirios ....................................................12
2.3....Etapa 3 ....................................................................................................................14
2.3.1 Principais dicas para no errar na hora de investir no mercado de capitais.........14
2.3.2 Vantagens e desvantagens da sociedade empresria limitada (LTDA) e sociedade
Annima (S.A)..........................................................................................................................16
2.3.3 Caractersticas de debntures...............................................................................17
2.3.4 Beneficios de se tornar uma companhia aberta....................................................18
2.3.5 Vantagens e desvantagens de se abrir o capital de uma sociedade......................19
2.3.6 O que mais apropriado para alavancagem de empresa: fuso, novos
investimentos ou abertura de capital.........................................................................................21
2.4....Etapa 4 ....................................................................................................................22
2.4.1 Identificao do gerente ou especialista em aplicaes financeiras ....................22
2.4.1.1 Entrevista...........................................................................................................22
2.4.2 Quais as vantagens de se aplicar no mercado de aes........................................23
2.4.3

Trs tipos de fundos de investimento em riscos diferentes: baixo, mdio e

muito alto.................................................................................................................................24

3.

Concluso.............................................................................................................25

4.

Referncias Bibliogrficas.......................................................................................26

Introduo

A disciplina de Instituies Financeiras e Mercados de Capitais tem como objetivo

reconhecer alguns dos principais objetivos ligados a polticas de administrao pblica
voltadas aos mercados de capitais. O Sistema Financeiro Nacional composto de instituies
responsveis pela captao de recursos financeiros, pela distribuio e circulao de valores e
pela regulao desse processo.
Nesta ATPS iremos abordar como identificar as principais diferenas entre os
governos de Fernando Henrique Cardoso e Lula e como os governos refletiram em vrios
aspectos do pas, expressando sobre a poltica fiscal brasileira. Sero abordados assuntos
como o PIB, que ser abordada a comparao desse ndice econmico com os pases
relativamente importantes.
Expressar um maior entendimento dos indicadores econmicos e taxas introduzidas
no Brasil, esclarecimentos importantes de conceitos como a taxa Selic, a inflao brasileira se
comparado com o mundo, apresentara caractersticas, vantagens e desvantagens de empresa
de sociedade annima e sociedade limitada.
A aprendizagem ocorreu atravs do desenvolvimento e reflexo em 4 Etapas didticas
sendo realizadas luz dos contedos aprendidos na disciplina de Competncias Profissionais,
ministrada pela Professora EAD Renata M. G. Dalpiaz e pelo Professor Tutor Presencial
Edmar Jose Cristino.

1.

Desenvolvimento

2.1

Etapa1

2.1.1 Principais caractersticas da poltica econmica e monetria dos governos

Fernando Henrique Cardoso e Luiz Incio Lula da Silva.
Fernando Henrique Cardoso.
Durante oito anos o presidente Fernando Henrique Cardoso(FHC) governou o Brasil,
(1995 a 2002), em 1995 FHC assume a Presidncia da Repblica Federativa do Brasil, com o
objetivo principal de consolidar o Plano Real e dar prosseguimento ao processo da
reestruturao da produo da nao rumo ao crescimento econmico e ao desenvolvimento
social.
O governo FHC implantou o programa brasileiro Plano Real de estabilizao da
moeda a partir de 1 de Janeiro de 1994, onde a poltica econmica foi marcada por sucessivas
tentativas de estabilidade econmica, porm, somente com o Plano Real, o Pas conseguiu
manter o controle a inflao, adotando polticas monetrias rgidas. Sendo assim, a inflao
ficou controlada, mas o crescimento foi moderado, e a dvida bruta continuou em nvel
aproximado a 60% do PIB. As polticas econmicas adotadas nos dois Governos de FHC no
foram capazes de alterar as o baixo crescimento que prevaleceram durante os anos 1980 e
incio de 1990, nos dois governos de FHC, a indstria apresentou taxa insignificantes de
crescimento, no qual a expanso industrial esteve apoiada unicamente no segmento de bens de
consumo durveis.
A equipe econmica conseguiu controlar a inflao em nveis bastante baixos em
relao aos ndices dos governos anteriores. O presidente e sua equipe desconsideraram as
crticas de que essa poltica estava levando o pas para uma recesso. No entanto a queda do
consumo e a elevao do ndice de desemprego nos setores agrcolas e industrial deixaram a
sociedade apreensiva.
A poltica monetria do mandato de FHC foi restritiva, com a finalidade de atrair
capitais externos, necessrios para manter a ncora cambial, e evitar um crescimento da
demanda aps a queda da inflao, o Governo, ento, executou uma poltica monetria
contracionista, diminuindo a oferta monetria e ofertando mais ttulos da dvida pblica, desta
forma, forando a reduo da demanda por moeda buscando reduzir a inflao. Ao mesmo
tempo, ao elevar a taxa de juros, o governo atraiu dlares dos investidores estrangeiros e

aumentou as suas reservas monetrias, de forma a financiar esse dficit nas transaes
correntes mantendo a taxa de juros interna maior que a externa.
Luiz Incio Lula da Silva.
O Lula como conhecido tomou posse em 1 de janeiro de 2003, onde seu mandato
caracterizou-se pela no interrupo da estabilidade econmica do governo anterior,
manuteno da balana comercial com um supervit quando h excesso da receita sobre a
despesa num oramento -, em fase de crescimento, e intensas negociaes com a Organizao
Mundial do Comrcio (OMC). No governo de Lula, na economia, foi de suma importncia a
manuteno da poltica dos governos anteriores, dando continuidade ao programa que
controlou a inflao, essa determinada medida assegurou a estabilidade econmica e
possibilitou que outras questes importantes, como sade, educao e segurana pblica
brasileira, fossem discutidas. O governo seguiu o receiturio convencional e buscou ampliar o
esforo fiscal com o objetivo de evitar que os movimentos das taxas de cmbio e de juros do
segundo governo Fernando Henrique Cardoso colocassem em risco o resultado das contas
pblicas.
O PIB, que representa a soma de todas as riquezas de um pas, teve um crescimento
mdio anual de 4,0% nos dois mandatos. O ndice quase o dobro do registrado no perodo de
1981 a 2002 (2,1%). Assim, o Brasil passou de 12 lugar para 8 no ranking das maiores
economias do mundo, durante este governo.
Lula manteve Plano Real, a inflao ficou controlada, mas o crescimento foi
moderado, e a dvida bruta continuou em nvel aproximado a 60% do PIB.
O Governo Lula encontrou um perodo de mais rpido crescimento da economia
mundial, sem turbulncias e contando com a duplicao do valor dos principais produtos de
exportao brasileira ainda no primeiro mandato.
A regio do Nordeste a que tem a menor renda mdia do pas, e o Centro-Oeste a
regio onde essa mdia a maior. Sendo essa diferena quase o dobro entre uma e outra. No
sculo XXI o Brasil ainda possui 14,4 milhes de analfabetos e que corresponde a 9,7% da
populao com 15 anos ou mais de idade. Programas sociais como o Bolsa Famlia, a
expanso do crdito e o aumento de empregos formais e do salrio mnimo (que passou de R$
200 em 2002 para R$ 510, em 2010) permitiram a ascenso de classes mais pobres. Lula se
consolidou como um fenmeno poltico graas ao seu apelo junto s camadas mais pobres da
populao.

2.1.1.1 A evoluo dessas polticas e o modo como elas afetam o mercado

econmico do Brasil.
O Brasil vem apresentando melhoras ao longo dos ltimos anos, conforme pesquisa
apresentada pelo IBGE, mostra tambm que constata a persistncia de problemas como o
analfabetismo, trabalho infantil (embora em queda) e domiclios sem acesso a rede de esgotos,
entre outros. A populao brasileira cresceu 1% e totalizou 191,8 milhes de pessoas em
2009. um contingente numeroso, o quinto maior do mundo, que hoje vive uma situao
econmica um pouco mais confortvel e promissora do que nos anos 1990, conforme revelam
as estatsticas do IBGE.
O ndice de Gini, que mede a desigualdade social, caiu entre 2008 e 2009 para os
domiclios particulares permanentes com rendimento de qualquer fonte. Neste caso, o
indicador passou de 0,514 em 2008 para 0,509 no ano passado quanto mais perto de zero,
menor a desigualdade.
De 1997 a 2004, o rendimento do trabalhador manteve queda constante, e a perda
acumulada chegou a 18,1%, fechando 2004 em R$ 926 - o menor valor foi apontado em 1992,
primeiro ano da srie, com R$ 799. Os trabalhadores do Nordeste tiveram renda mdia de R$
734 em 2009, a menor entre as regies do pas. No Centro-Oeste, os trabalhadores receberam
R$ 1.309 mdios, a maior do pas.
Outro problema que persiste aparentemente intocado o analfabetismo, velha
vergonha nacional. Em pleno sculo XXI, o Brasil ainda possui 14,1 milhes de analfabetos,
o que corresponde a 9,7% da populao com 15 anos ou mais de idade. Na comparao com
2008, houve queda de 1%. Naquele ano, a taxa de analfabetismo era de 10%. De 2004 a 2009,
a taxa recuou apenas 1,8 p.p. (ponto percentual).
O mercado de trabalho se comparado a 2004, o contingente de pessoas empregadas
com carteira cresceu 26,6%. No mesmo perodo, o total de trabalhadores aumentou 16,7%. A
Pnad mostra ainda que 53,5% dos trabalhadores contribuam para a previdncia em 2009.
Cinco anos antes, essa proporo era de 46,4%.
2.1.2 A poltica fiscal brasileira: limites e entraves ao crescimento
A poltica fiscal a ao do governo na arrecadao de impostos e seus gastos. O
governo age sobre o sistema tributrio de forma alterar as despesas do setor privado. O
objetivo do texto analisar a poltica fiscal brasileira recente e as restries para levar adiante

os projetos de investimentos e de infraestrutura, sem comprometer a situao financeira do

setor pblico.
O crescimento da carga tributria permitiu conciliar o aumento dos supervits
primrios e dos gastos correntes, mas acentuou o processo de deteriorao do sistema
tributrio presente desde os anos 80.
O aumento da carga tributria tornou-se pea nuclear do ajuste fiscal e a colocou em
patamar superior a de outros pases de nvel semelhante de desenvolvimento e renda, afetando
a competitividade dos produtos nacionais no mercado interno e internacional, alm de criar
distores no setor produtivo, nas relaes entre as esferas de governo e reforar os problemas
de distribuio de renda pessoal. O crescimento desordenado da carga tributria tanto atingiu
o sistema produtivo e os contribuintes como provocou distores nas relaes federativas. O
movimento contrariou a proposta de descentralizao da Constituio de 1988 e reconcentrou
a receita na esfera federal.
O aumento da carga tributria pouco fez no sentido de atenuar o carter regressivo do
sistema tributrio brasileiro. A tributao sobre rendas e ganhos e sobre o patrimnio passou
de 5,69% em 1995 para 8,08% do PIB em 2005; o que corresponde, em termos de peso
relativo, a um pequeno aumento de 19,11% para 21,6% do valor da carga tributria. Os
encargos sobre o patrimnio cresceram no perodo de 0,95% do PIB em 1995 para 1,17%
em 2005 mas continuam respondendo por pequena parcela (3,2%) da carga tributria. A
tributao sobre os salrios tambm cresceu na ltima dcada de 7,99% em 1995 para
9,08% do PIB em 2005 mas, atualmente, respondem por uma parcela menor (24,29% contra
26,85% em 1995) do total da carga tributria.
Os problemas realam o tamanho do desafio a ser enfrentado. A reforma tributria tem
de responder a vrias frentes: os efeitos da alta carga tributria e da cumulatividade na
competitividade do setor produtivo; os conflitos vertical e horizontal da federao brasileira; a
definio do critrio de cobrana do ICMS; a reviso do sistema de transferncias
intergovernamentais e a regressividade do sistema tributrio.
A ausncia de consenso e o risco inerente de uma ampla reforma deixaram a opo de
seguir o caminho de menor resistncia via o crescimento da arrecadao e a realizao de
intervenes pontuais que, apesar de dar algum alento a reas particulares, reforam o
emaranhado do sistema tributrio, porque no se guiam por nenhuma proposta de reforma

consistente de longo prazo. A adoo da reforma abrangente, certamente implementada em

etapas, parte crucial da estratgia de reviso geral da poltica fiscal. A soluo da complexa
rede de questes envolvendo o imbrglio da poltica fiscal requer o ataque simultneo a vrios
pontos e, nesse sentido, a reforma tributria central por ser a base sobre a qual repousa a
poltica fiscal.
2.1.3 PIB motivos que levam o Brasil a estar acima e abaixo dos pases.
Nos pases sul-americanos o Brasil o pas que possui o maior PIB (2,324), o pas que
vem logo em seguida do Brasil, a Argentina com (726).
As relaes entre Argentina e Brasil so to estreitas como histricas, e abrangem
todas as dimenses possveis: economia, comrcio, educao, cultura e turismo. A economia
brasileira cresceu menos do que o esperado por muitos analistas, o que foi considerado muito
ruim pelo prprio governo, mas, comparativamente a outros pases, voltou a caminhar a um
ritmo mais rpido do que o de alguns emergentes.
Como resultado das polticas neoliberais implantadas na dcada de 90 por Menen na
Argentina e por FHC no Brasil. Os PIBs dos dois pases caram muito. O Brasil voltou a
recuperar-se no governo Lula. A Argentina tambm. Segundo o Frum Econmico Mundial, o
Brasil foi o pas que mais aumentou sua competitividade em 2009, ganhando oito posies
entre outros pases, superando a Rssia pela primeira vez e fechando parcialmente a diferena
de competitividade com a ndia e a China. O Produto Interno Bruto a soma de todos os bens
e servios produzidos pelo pas ao longo do ano.
Importantes passos dados na dcada de 1990 para estabilizar a economia, como
sustentabilidade fiscal, medidas tomadas para liberalizar e abrir a economia, impulsionaram
significativamente os fundamentos do pas em matria de competitividade, proporcionando
um melhor ambiente para o desenvolvimento do setor privado.
Segundo o IBGE, o desempenho da economia em 2011 foi puxado pelo consumo das
famlias, que teve expanso de 4,1% em relao a 2010. Tambm tiveram bons resultados os
setores agropecurios, com crescimento de 3,9%, e o de servios, com 2,7%.
O mercado de consumo brasileiro cobiado por todos os vizinhos. No entanto, o
Brasil ainda um dos pases mais fechados da regio e mantm supervits comerciais com

praticamente todos os outros pases sul-americanos. Esse um processo que se repete na

relao com a maioria dos outros pases.
Outros fatores tambm contribuem para que o pas tenha o maior PIB da Amrica do
Sul, o Brasil tem o segundo maior parque industrial na Amrica, as diversas indstrias
brasileiras variam de automveis, ao e petroqumicos at computadores, aeronaves e bens de
consumo durveis. Com o aumento da estabilidade econmica fornecido pelo Plano Real, as
empresas brasileiras e multinacionais tm investido fortemente em novos equipamentos e
tecnologia, uma grande parte dos quais foi comprado de empresas norte americanas. Apesar
de tudo, a economia brasileira nos ltimos anos vem desacelerando e inferior ao crescimento
econmico de nossos vizinhos, mesmo estes enfrentando o mesmo cenrio de crise externa,
no pararam de crescer.
Por gastar muito e com pouca eficincia, o governo avana no bolso dos cidados e
das empresas, elevando as taxas tributrias. Com reformas pendentes, a economia brasileira
no ganha o impulso necessrio e precisa ser sempre empurrada aos trancos por pacotes de
ocasio do governo.
2.1.4 A inflao no Brasil e no mundo
Com a implantao do Plano Real, a inflao deu uma estabilizada, a inflao o
principal responsvel pelo aumento de produtos e servios adquiridos pelos consumidores e
assim o aumento do custo de vida pessoal.
Em 2008, depois da crise imobiliria nos EUA, o mundo entrou numa nova crise
econmica que se desenrolou nos anos de 2009 e 2010, limitando mercados na Amrica do
Norte, Europa e sia. Somente pases emergentes como o Brasil, ndia e China se mantiveram
equilibrados e saram mais rpido das limitaes.
Na China, em dezembro de 2010, o ndice de preos ao consumidor subiu 4,6%,
percentual menor em comparao com o ms de novembro, que registrou 5,1%. No mesmo
perodo, no Brasil, o mercado financeiro, segundo documento do Banco Central, ajustou a
estimativa relativa ao ndice de Preos ao Consumidor (IPCA) para 5,90% em 2010 e 5,31%,
para 2011. A estimativa anterior para 2011, era de 5,29%. Verificamos que o controle da
inflao, economia e consumo constante e paralela, tendo em vista que preciso tomar os
cuidados necessrios para serem caminhados lado a lado. Com o governo Dilma a inteno foi
de cortar gastos para conter a inflao, mas o objetivo no foi alcanado e assim continuando
a alta. O trabalho de controlar as taxas seguidas da inflao tem que ser constante.

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2.1.5 O que taxa SELIC e como ela afeta as nossas vidas

A taxa de juros SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia) um sistema
informatizado que foi criado para gerenciar a emisso e negociao dos ttulos
pblicos emitidos pelo Tesouro Nacional que so emprstimos que o governo faz do seu
dinheiro e depois lhe devolve calculado com uma taxa de juros. A taxa SELIC serve de
referncia para todas as outras taxas da nossa economia.
A taxa de qualquer emprstimo comum tem suas regras bsicas que usa a quantidade
de tempo e risco, quanto maior for o tempo maior ser a taxa para cobrir o prazo da devoluo
do dinheiro. J o ttulo pblico, quem deve o dinheiro o governo, e o risco mnimo.
As taxas influenciam em nossas vidas atravs dos crditos e inflaes. Os crditos que
solicitamos aos bancos e financeiras para as compras de imveis, carros, eletrnicos entre
outros, utilizam uma taxa de juros mais alta que cobrada de ns consumidores finais,
diferente de seus emprstimos que tem a taxa mais baixa, assim a taxa SELIC comea a
aparecer consequentemente. Quanto maior taxa SELIC, maior ser o juro cobrado no
financiamento e emprstimo. Na inflao A taxa SELIC est diretamente ligada ao poder
aquisitivo da populao. Quanto mais dinheiro disponibilizamos para compra de produtos ou
se tivermos mais crdito para financiar esses produtos, maior o consumo e aumento da
demanda, os preos tendem a subir desencadeando aumento da inflao. Por outro lado se a
taxa SELIC aumentar, o crdito na praa ser mais caro, as pessoas iro ter mais cautela em
adquirir dvidas e consequentemente a procura por produtos ir diminuir. Sendo assim, a
populao consumir menos, a economia ir desacelerar e os preos sero reduzidos
ocorrendo o inverso da inflao.
2.2

Etapa 2

2.2.1 O papel do Banco Central do Brasil no desenvolvimento econmico do pas.

O Banco Central do Brasil foi criado pela Lei 4.595, de 31 de dezembro de 1964. o
principal executor das orientaes do Conselho Monetrio Nacional e responsvel por garantir
o poder de compra da moeda nacional. Antes de sua criao, os rgos responsveis pelas
polticas monetrias do Brasil eram a Superintendncia da Moeda e do Crdito (SUMOC), o
Banco do Brasil e o Tesouro Nacional.

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O BACEN. Como conhecido tem por objetivos: zelar pela adequada liquidez da
economia; manter as reservas internacionais em nvel adequado; estimular a formao de
poupana; zelar pela estabilidade e promover o permanente aperfeioamento do sistema
financeiro.
A instituio do Banco Central do Brasil desempenha hoje papel crucial na poltica
econmica do pas, e portanto guarda relevante valor na organizao financeira do pas, sendo
assim toda sua organizao para o intuito de melhor aplicabilidade das normas e funes
econmicas.
de competncia exclusiva do Banco Central do Brasil: emitir papel-moeda e moeda
metlica; executar os servios do meio circulante; receber recolhimentos compulsrios e
voluntrios das instituies financeiras e bancrias; realizar operaes de redesconto e
emprstimo s instituies financeiras; regular a execuo dos servios de compensao de
cheques e outros papis; efetuar operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais;
exercer o controle de crdito; exercer a fiscalizao das instituies financeiras; autorizar o
funcionamento das instituies financeiras; estabelecer as condies para o exerccio de
quaisquer cargos de direo nas instituies financeiras; vigiar a interferncia de outras
empresas nos mercados financeiros e de capitais e controlar o fluxo de capitais estrangeiros
no pas.
2.2.2 Caderno da Comisso de Valores Mobilirios.
A Lei das S.A. determina que todo acionista de uma companhia tem o direito essencial
de fiscalizar a gesto dos negcios sociais (art. 109, inciso III, da Lei das S.A.). Todavia, esta
fiscalizao deve ser feita nas formas admitidas na prpria Lei, inclusive por meio do
Conselho Fiscal ou mediante requisio, companhia, de exibio de seus livros.
O Conselho Fiscal um rgo existente em todas as companhias, aberta ou fechada,
mas no necessariamente sempre em funcionamento. Nas companhias em que, por disposio
do estatuto social, o Conselho Fiscal for um rgo permanente, seus membros sero eleitos
nas Assembleias Gerais Ordinrias.
O Conselho Fiscal um rgo extremamente importante nas companhias, pois,
conforme seu prprio nome indica, a ele cabe a fiscalizao da regularidade dos atos
praticados pelos administradores. Nas companhias abertas a relevncia ainda maior, pois os

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acionistas minoritrios, dispersos no mercado, nem sempre so capazes de se organizar de

forma eficaz para exercer esta fiscalizao.
O direito de fiscalizar a gesto dos negcios da companhia pode tambm ser exercido
diretamente pelos acionistas minoritrios, mediante procedimento judicial de exibio dos
livros da companhia, sempre que tenham ocorrido atos violadores da lei ou do estatuto, ou
quando haja fundada suspeita de grave irregularidade praticada por rgo qualquer da
companhia. Para que tenha legitimidade para requerer a exibio judicial dos livros, o
acionista ou grupo de acionistas minoritrios deve ser titular de, pelo menos, 5% do capital
social (art. 105 da Lei das S.A.).
O direito de requerer informaes que digam respeito companhia e a seus
administradores constitui uma prerrogativa de vital importncia para o acionista, visto que ele
serve de instrumento para o exerccio de outros direitos essenciais condio de acionista,
como, por exemplo, o de fiscalizar a gesto social e o de voto.
Em vista disso, diversos dispositivos da Lei das S.A. obrigam os administradores da
sociedade a fornecer uma srie de vale destacar os seguintes: a) qualquer acionista pode
requerer a apresentao de certido dos assentamentos constantes dos livros da companhia,
em que se registram a titularidade e a transferncia das aes e demais valores mobilirios de
sua emisso; b) acionistas detentores de pelo menos 0,5% do capital social podem exigir o
fornecimento da relao dos endereos dos demais acionistas, a fim de tentar obter da mesma
procurao para represent-los em Assembleias Gerais da companhia (art. 126, 3o, da Lei
das S.A.); c) qualquer acionista pode ter acesso aos documentos pertinentes matria a ser
debatida nas Assembleias Gerais, os quais devero ser postos disposio dos acionistas, na
sede da companhia, por ocasio da publicao do de convocao da Assembleia (art. 135,
3o, da Lei das S.A.); d) qualquer acionista tem o direito de ser informado sobre o nmero de
aes, bnus de subscrio, opes de compra de aes e debntures conversveis em aes,
de emisso da companhia e de sociedades controladas ou do mesmo grupo, e) acionista que
representem pelo menos 5% (cinco por cento) do capital social pode requerer que os
administradores revelem Assembleia Geral informaes sobre: i) o nmero de valores
mobilirios emitidos pela companhia, companhia por ela controlada ou do mesmo grupo, que
tiver adquirido ou alienado, direta ou indiretamente no exerccio anterior; ii) as opes de
compra de aes que tiver contratado ou adquirido no exerccio anterior; iii) os benefcios ou
vantagens que tenha recebido ou esteja recebendo da companhia ou de sociedades coligadas,

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controladas, ou do mesmo grupo; iv) as condies dos contratos de trabalho firmados pela
companhia com diretores e empregados de alto nvel; e v) quaisquer atos ou fatos relevantes
nos negcios da companhia (art. 157, 1o, da Lei das S.A.); f) acionistas titulares de, no
mnimo, 5% (cinco por cento) do capital social podero solicitar aos membros do conselho
fiscal informaes sobre as matrias de sua competncia (art. 163, 6o, da Lei das S.A.).
Outro aspecto essencial do direito informao est relacionado com o dever imposto
aos administradores da companhia aberta de divulgar ao mercado qualquer ato ou fato
relevante ocorrido ou relacionado com os negcios da companhia, que possa influir, de modo
pondervel, na deciso dos acionistas e demais investidores de comprar, vender ou manter os
valores mobilirios emitidos pela companhia e de exercer quaisquer direitos decorrentes da
condio de titular de tais valores mobilirios (art. 157, 4o, da Lei das S.A.).
Os administradores somente podero deixar de divulgar as informaes consideradas
relevantes se entenderem que sua revelao por em risco interesse legtimo da companhia.
De qualquer forma, mesmo nesta situao, os administradores ficam obrigados a divulgar
imediatamente o fato relevante, caso a informao escape ao seu controle ou se ocorrer
oscilao atpica na cotao, preo ou quantidade negociada dos valores mobilirios de
emisso da companhia aberta.
2.3 Etapa 3
2.3.1 Principais dicas para no errar na hora de investir no mercado de capitais.
Uma ao representa um "pedao" de uma determinada empresa. Quando um
investidor compra uma ao na Bolsa de Valores, ele se torna um scio da companhia, mesmo
que em proporo pequena em relao ao controlador, que chamado de scio majoritrio. As
aes costumam acompanhar o valor da empresa. Se ela tiver bom desempenho, o valor da
ao tende a subir. Se for mal, o valor cai.
importante entender que investir na bolsa de valores um exerccio de pacincia e
disciplina, e que os grandes ganhos de curto prazo so eventuais. O nico jeito de atingir
grandes ganhos estar investindo na bolsa de valores, e no atravs de adivinhao
Existem diferentes aes, que designam direitos e poderes diferentes a seus
detentores. Nas aes preferenciais (PN), por exemplo, o detentor tem preferncia no

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recebimento de dividendos (percentual sobre o lucro da companhia), embora no tenha direito

a votar nas decises do Conselho Administrativo. J as aes ordinrias (ON) do o direito a
voto nas decises da empresa, mas no tm preferncia na distribuio de resultados. Existem
tambm as "units", que so recibos representativos de uma pequena cesta de aes da mesma
empresa.
Em tese, no h um investimento mnimo, mas as aes (ou seus lotes) tm valores
diferentes. como ir ao supermercado: no h um limite mnimo a ser gasto, mas alguns
produtos so bem mais caros que outros. O valor das aes oscila e, por isso, elas so
chamadas de 'ativos de renda varivel' e consideradas investimento de risco. O que determina
se o valor da ao vai subir ou cair o desempenho dela no mercado, que pode tambm
receber interferncia da economia como um todo, da poltica econmica do governo, e de
fatores externos, como queda de preos no mercado internacional. Por isso, quem investe em
bolsa deve buscar aes de empresas slidas ou orientao de um profissional de confiana.
Tambm deve ter em mente que este um investimento de longo prazo. O valor da ao pode
cair hoje e se recuperar daqui a alguns meses.
A Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa) est em plena campanha para atrair o
pequeno investidor. A sada de uma companhia da Bolsa geralmente acontece com a recompra
das aes que esto nas mos de investidores. Essa recompra em geral feita pelo valor
mdio de mercado dos papis em um determinado perodo. Os casos de falncia so mais
srios, porque o investidor minoritrio tambm um scio da empresa. Portanto, ele est
sujeito aos prejuzos gerados pela falncia, assim como os scios majoritrios.
exceo dos fundos de aes, que podem ser adquiridos em seu banco, voc deve procurar
uma corretora de valores se quiser comprar aes. As corretoras so intermedirias do negcio
e mantm analistas para fornecer informaes a respeito das aes, empresas e setores
econmicos. Assim, ajudam a escolher o momento certo de comprar ou vender aes. Para
isso, cobram taxas de administrao. Nos fundos de aes oferecidos pelos bancos, no h
necessidade de associao a uma corretora.
No entanto, a composio das carteiras e a deciso sobre o momento certo de comprar
ou vender aes so decises tomadas pelos gestores do fundo. No possvel investir
"direto" no Ibovespa, porque ele um ndice terico, hipottico. A forma mais fcil de
acompanhar seu desempenho ingressando em um fundo que reproduza a carteira do ndice,
com as mesmas aes e suas propores. Se o aplicador quiser uma aplicao de curto prazo,

15

melhor procurar investimentos corrigidos por taxas de juros, onde no h volatilidade. A

bolsa passa a ser mais vantajosa e segura em investimentos de longo prazo, superiores h 01
ano.
Mesmo que o investidor esteja pensando em um investimento mais longo, ele no deve
colocar na bolsa todos os recursos de que dispe para aplicar. As melhores empresas para se
aplicar so as que tm maior potencial de ganhos no futuro. Para isso, preciso saber sobre as
perspectivas de desempenho da companhia e do setor no qual ela atua. O investidor no pode
se deixar iludir por altas ou baixas expressivas em um perodo recente. O que vale a
perspectiva para a ao.
A variao de uma ao acontece de acordo com a relao entre oferta e procura. Ela
sobe quando a procura supera a oferta, e cai quando a oferta supera a procura. Esse
movimento ocorre de acordo com o desempenho da empresa e as expectativas que os
investidores tm para o futuro dela. Por isso importante saber sobre a sade financeira da
companhia.
2.3.2 Vantagens e desvantagens da sociedade empresria limitada (LTDA) e
sociedade Annima (S.A).
A maioria das sociedades empresariais brasileiras est constituda sob a forma de
sociedade limitada, por ser esta, tradicionalmente, de constituio menos custosa, assim como
de operacionalizao facilitada. A sociedade limitada, diferentemente da sociedade annima,
exceo feita a questes pontuais, no necessita realizar publicaes legais.
No entanto, o que, em princpio, uma desvantagem no modelo da sociedade por
aes, torna-se uma vantagem quando o assunto a captao de recursos para o
empreendimento. A sociedade annima geralmente constituda para empreendimentos de
maior vulto, caso em que nem sempre a afeio entre os scios est presente seno por um
objetivo comum: o lucro. Esse tipo societrio, diferente da sociedade limitada, tem largo
acesso a mtodos de financiamento e de capitalizao, destacando-se, nesse particular, a
possibilidade de emisso de valores mobilirios. As vantagens e as desvantagens da sociedade
limitada so a opo societria mais econmica, pois comporta uma estrutura mais simples a
nvel gerencial, sendo, o tipo societrio mais adequado para sociedades com alta concentrao
de quotas nas mos do controlador, e que dispe de capital prprio suficiente para a
consecuo dos seus objetivos sociais, no dependendo de emprstimos de terceiros.

16

A sociedade annima detm de estrutura mais complexa e arrojada, de um lado

pressupe despesas de valores elevados, fornece instrumentos captao de recursos a custos
menores do que aqueles cobrados no mercado financeiro, alm de flexibilidade para a
conduo dos negcios sociais.
2.3.3 Caractersticas de debntures.
Debntures so valores mobilirios representativos de dvida de mdios e longos
prazos que asseguram a seus detentores (debenturistas) direito de crdito contra a companhia
emissora, um ttulo emitido por sociedades annimas no financeiras de capital aberto com
prvio registro na CMV Comisso de Valores Mobilirios. H duas formas de
debntures: nominativas ou escriturais.
A debnture nominativa aquele cujo registro e controle das transferncias realizado
pela companhia emissora no Livro de Registro de Debntures Nominativas. A escritural, por
sua vez, aquela cuja custdia e escriturao feitas por instituio financeira autorizada pela
CMV para prestar tais servios.
As espcies de Debntures podero ser constitudas cumulativamente. Em funo do
tipo de garantia oferecida ou da ausncia de garantia, as debntures so assim classificadas:
com garantia real: garantidas por bens integrantes do ativo da companhia emissora, ou de
terceiros, sob a forma de hipoteca, penhor ou anticrese.
Com garantia flutuante: asseguram privilgio geral sobre o ativo da emissora, em caso
de falncia. Os bens objeto da garantia flutuante no ficam vinculados emisso, o que
possibilita emissora dispor desses bens sem a prvia autorizao dos debenturistas.
Quirografria ou sem preferncia: no oferecem privilgio algum sobre o ativo da
emissora, concorrendo em igualdade de condies com os demais credores quirografrios, em
caso de falncia da companhia.
Esses ttulos do aos seus detentores um direito de crdito sobre a companhia emissora
e possuem caractersticas particulares de prazo e rentabilidade, sempre definidas em sua
escritura de emisso. As escrituras so os documentos mais importantes das emisses de
debntures. Nelas, esto descritas todas as caractersticas do papel: valor nominal; indexador
pelo qual o valor atualizado; prazo; forma de clculo; rentabilidade proposta pelo emissor;

17

fluxo de pagamento; e condies que devem ser obedecidas pela companhia emissora ao
longo da vida til do ativo.
2.3.4 Benefcios de se tornar uma companhia aberta.
Para que a empresa obtenha sua condio de Companhia Aberta, so necessrio que
sejam cumpridas as exigncias legais e institucionais disciplinadas pela Lei no 6404/76, e
reformas societrias com subsequentes requerimentos de listagem da BM&FBOVESPA e de
registro de Companhia Aberta.
O primeiro procedimento para a empresa abrir o capital entrar com o pedido de
registro de Companhia Aberta na CVM, que o rgo regulador e fiscalizador do mercado de
capitais brasileiro. comum que, junto com esse pedido, as empresas solicitem CVM a
autorizao para realizar venda de aes ao pblico, tecnicamente conhecida como
distribuio pblica de aes.
Uma oferta pblica inicial o evento que marca a primeira venda de aes de uma
empresa e, posteriormente, o incio de negociao dessas aes em bolsa de valores. Essa
operao pode ocorrer por meio de uma distribuio primria, de uma distribuio secundria
ou de uma combinao entre as duas.
Independentemente de a distribuio ser primria ou secundria, neste momento, com
os compradores das aes a empresa amplia o seu quadro de scios. Os investidores passam
ento a ser seus parceiros e proprietrios de um pedao da empresa.
Por que eu quero abrir o capital da minha empresa?
Ter acesso ao mercado de capitais e obter recursos para financiar projetos de
investimento. Enquanto a empresa tiver projetos viveis e rentveis, os investidores tero
interesse em financi-los.
Utilizar as aes negociadas em bolsa como forma de pagamento na aquisio de
outras empresas. A Companhia Aberta pode utilizar suas prprias aes como instrumento
(moeda) para aquisio de outras empresas, sem ser necessrio desembolso de caixa. Criar
referencial de avaliao do negcio. Aps a abertura de capital, a empresa passa a ser avaliada
constantemente pelos investidores.

18

Buscar

profissionalizao

da

gesto.

A abertura

de

capital

incentiva

profissionalizao da empresa, atingindo no s os principais executivos, mas todo o quadro

funcional, facilitando inclusive processos de sucesso. Oferecer liquidez para empreendedores
ou viabilizar sada de scios investidores, como, por exemplo, fundos de private equity ou
venture capital.
necessrio pesar os benefcios e os custos de abrir o capital, alm de avaliar se o
perfil e a cultura da empresa so adequados para se tornar uma empresa listada em bolsa. H
uma srie de perguntas que o empresrio deve fazer a si mesmo antes de decidir pela abertura
de capital. So vrios os fatores que influenciam na escolha da fonte de captao de recursos e
na preparao da empresa, como, negcios mais maduros so mais facilmente entendidos pelo
investidor, setores com fluxos mais previsveis apresentam mais alternativas e menor custo de
captao, uma alavancagem elevada, antes ou depois de uma aquisio pode levar
necessidade de uma injeo de capital, afeta a flexibilidade para a operao de captao e seus
custos. Os mercados de aes e dvida so cclicos e podem estar indisponveis durante um
determinado perodo, no necessariamente ao mesmo tempo, pois estes no possuem uma
relao direta.
Embora algumas empresas no atendam a todos esses critrios no momento da
abertura de capital, investidores podem enxergar nessas empresas um enorme potencial de
crescimento em virtude de outras caractersticas favorveis que elas possuam (um produto ou
servio que tenha grande visibilidade, ou de grande interesse para o pblico, e uma equipe de
administradores capaz e comprometida).
2.3.5

Vantagens e desvantagens de se abrir o capital de uma sociedade.

As vantagens de se abrir o capital de uma sociedade so:

1 Ampliao da base de captao de recursos financeiros e de seu potencial de
crescimento: acesso ao mercado de capitais do Pas, para captao de recursos destinados ao
financiamento de projetos, expanso, mudana de escala ou diversificao de seus negcios,
ou mesmo reestruturao de seus passivos financeiros.
2 Maior flexibilidade estratgica- Liquidez Patrimonial: Margem para administrao
de sua estrutura de capital, balanceando as relaes entre capital acionrio e de terceiros, e,
consequentemente, seu risco empresarial.

19

3 Imagem institucional-maior exposio ao mercado: A transparncia e confiabilidade

exigidas nas suas informaes bsicas facilitam os negcios, atraindo o consumidor final,
gerando maior presena e prestgio no mercado.
4 Reestruturao societria: Solues para problemas relativos estratgia
empresarial, partilhas de heranas e processos sucessrios podem ser equacionados atravs de
uma abertura de capital, orientado por especialistas em questes societrias que esto aptos a
apresentar inmeras alternativas, de acordo com os parmetros desejados de independncia
gerencial e eficincia fiscal.
5 Gesto profissional: A abertura de capital leva acelerao da profissionalizao da
companhia. Uma administrao profissionalizada um dos pontos que mais interessa ao
investidor, dada a necessidade de treinamento profissional dos ocupantes de cargos de
direo.
6 Relacionamento com funcionrios: A abertura do capital de uma empresa pode ser
feita tambm para seus funcionrios, procedimento esse muito utilizado no mercado
internacional e que comeou a surgir no mercado brasileiro, sobretudo no Programa Nacional
de Desestatizao.
As desvantagens so:
1 Custos: Os custos associados ao processo de abertura de capital, remunerao do
capital dos novos acionistas (poltica de dividendos) e administrao de um sistema de
informaes especfico para o controle da propriedade da empresa, tendem a se diluir em
funo das vantagens agregadas, nesses custos, destacam-se: manuteno de um
Departamento de Acionistas; manuteno de um Departamento de Relaes com Investidores,
que poder incorporar o Departamento de Acionistas. Este setor incumbir-se- de centralizar
todas as informaes internas a serem fornecidas ao mercado, integrando e sistematizando
esse conjunto de informaes; contratao de empresa especializada em emisso de aes
escriturais, custdia de debntures, servios de planejamento e de corretagem,
e underwriting; taxas da CVM e das Bolsas de Valores; contratao de servios de auditores
independentes mais abrangentes que aqueles exigidos para as demais companhias; e
divulgao de informao sistemtica ao mercado sobre as atividades da empresa.

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2 Qualidade da informao: A necessidade de atendimento as normas mais especficas

e rigorosas, no que tange aos procedimentos e princpios contbeis, de auditoria, e divulgao
de demonstraes financeiras, quando contrapostos aos benefcios oriundos do status de
companhia aberta, tende tambm a se diluir.
2.3.6. O que mais apropriado para alavancagem de empresa: fuso, novos
investimentos ou abertura de capital.
A abertura do Capital de uma empresa deve ser muito bem avaliada, para que tudo
seja conforme o planejado, isso depende de vrios parmetros, pode ser um mau negcio, por
outro lado a empresa que est em acordo estar fazendo um bom negcio, pois estar
melhorando sua imagem, obter melhores respostas em relao financiamento de projetos
dentre outros.
A empresa de capita aberta atra vrios recursos como: os recursos tm rendimento
varivel atrelado ao desempenho da companhia, tem elevada alavancagem financeira podendo
inviabilizar a empresa: limitao do potencial de investimento, recursos gerados na operao
nem sempre so suficientes: comprometimento do crescimento.
Viabilizam sada de scios investidores, scios originais ganham maior liquidez
patrimonial, permite a reduo de participao acionria, possibilitando a diversificao do
quadro de acionistas e facilita partilhas de herana e processos sucessrios.
A empresa deve estar protegida por bons profissionais, como advogados e auditores
para que consiga obter melhores resultados em suas negociaes, devendo estar preparada
para muitas mudanas, desde a gesto at ao operacional, pois ela deixa de ser de um nico
dono. Poder tambm incorporar com outras empresas, onde possa ocorrer mudanas em seu
quadro de funcionrios, suas metas e objetivo sero mais agressivos, pois os acionistas
desejam resultados e o principal deles obter lucro.
2.4 Etapa 4
2.4.1. Identificao do gerente ou especialista em aplicaes financeiras.
Foi identificado para responder a entrevista a seguir o gerente do Banco do Brasil da
agncia de Pilar do Sul, Wilson Santos.
2.4.1.1. Entrevista.

21

Quais as modalidades de aplicaes financeiras mais procuradas pelos clientes?

Por que a procura to intensa?
As modalidades que so preferidas pelos clientes a caderneta de popana e os fundos
de investimentos. A procura intensa, pois, no incide no imposto de renda nestas
modalidades, tem fator de liquidez imediato, de fcil compreenso pelos investidores,
tornando atraente no qual o investidor poder resgatar e utilizar os recursos.
Quais as modalidades de aplicaes financeiras mais oferecidas pelos bancos? O
que torna essas modalidades to atraentes aos olhos dos analistas financeiros?
As modalidades oferecidas pelos bancos alm de ser a caderneta de poupana e dos
fundos de investimentos, oferecem tambm a CDB e RDB, fundo de aes e ttulos privados.
Levando em considerao aos olhos dos analistas financeiros, no caso o PGBL, atraente,
pois os valores depositados podem ser deduzidos na base de clculo do imposto de renda.
Porque as aplicaes em fundos de aes so to procuradas atualmente?
Porque os preos das aes encontram-se em um patamar de preos abaixo do
esperado, podendo os investidores obter ganhos bem acima do que oferecido em outros tipos
de aplicaes um investimento bastante procurado, mas o investidor ter que analisar em
qual empresa investir afinal quem compra aes vira scio da empresa.
Na sua viso, que aplicao financeira oferecida hoje tem o maior grau de risco
ou incerteza?
o mercado de aes com a crise mundial, a incerteza do mercado muito alta,
devido volatilidade, j que quem compra aes, passa a ser dono de um negcio. Mas se
esse negcio no for bem, existe um risco de perda de dinheiro muito grande, no que diversos
fatores podero ocorrer, como preos de mercadorias altos, localizados nas empresas, falta de
competncia da administrao dentre outros.
2.4.2. Quais as vantagens de se aplicar no mercado de aes.
Comparada com mercados de aes do mundo desenvolvido e at com alguns do
crculo das economias emergentes, a bolsa de valores brasileira rene um modesto nmero de
investidores. Ao longo de seus 120 anos de vida marcados por perodos de decadncia,

22

letargia e euforia atraiu cerca de 600 000 aplicadores individuais, a maioria deles no
intervalo entre 2004 e 2009.
Trata-se de um desafio gigantesco, que, tornado realidade, pode ajudar a mudar a face
do capitalismo brasileiro. Nos ltimos seis anos, o mercado de aes atraiu, em mdia, nove
investidores por hora.
Mas h fatores que separam seu anncio de um simples querer. frente de uma
companhia aberta, ele sabe que suas declaraes so registradas por analistas e investidores. E
esse tipo de gente no costuma perdoar metas no atingidas.
As pessoas sentem que as regras do jogo no so contra elas, comeam a investir,
contam para os amigos e o negcio se alastra. exatamente isso o que est acontecendo no
Brasil. A reao positiva da economia brasileira e a maturidade dos investidores, que no
saram em disparada, desmentiu os pessimistas. A primeira grande arrancada poder acontecer
j em setembro. A Petrobras prepara aquela que poder ser a maior capitalizao da histria.
O processo est envolto em dvidas. Mas, caso seja um sucesso, pode superar a capitalizao
feita pelo banco britnico Royal Bank of Scotland, que captou 24 bilhes de dlares em 2008,
at agora a maior de todos os tempos.
Para as empresas listadas em bolsa, os investidores individuais brasileiros so um
componente valorizado no conjunto de aplicadores, que tambm inclui os fundos estrangeiros
e os institucionais locais. Como no agem em bloco, eles so como ncoras que diminuem as
idas e vindas no preo da ao.
O Brasil dos ltimos anos um exemplo do poder que o mercado de aes tem de
catapultar negcios. Desde 2004, 159 companhias captaram 227 bilhes de reais na bolsa
brasileira via oferta inicial de aes ou em operaes subsequentes. Isso significa metade dos
desembolsos do BNDES no perodo.
A prpria Petrobras no teria como sonhar em captar todo o dinheiro necessrio para o
pr-sal se no fosse a bolsa a empresa est perto de seu limite de endividamento. Fora dos
holofotes, a Triunfo, grupo com sede em So Paulo que atua nos setores de portos, concesses
rodovirias e gerao de energia, captou 513 milhes de reais em 2007 e dobrou de tamanho
nos ltimos trs anos.

23

No Brasil houve uma concentrao de ofertas de grandes empresas justamente porque

havia muitas fora do mercado, mas a tendncia que mais e mais companhias de tamanho
mdio sigam o mesmo caminho, diz Jos Olympio Pereira, corresponsvel pelo banco de
investimento do Credit Suisse.
Levando em conta o ritmo das mudanas registradas no Brasil nos ltimos anos,
melhor no descartar essa hiptese mesmo com todas as incertezas que ainda pairam sobre
a economia mundial.
Em tempos de necessidade crescente de investimento para sustentar a expanso do
pas e de suas empresas sem privilgios, sem concentrao e com os riscos e os bnus
divididos , a democratizao da bolsa seria uma excepcional notcia.
2.4.3. Trs tipos de fundos de investimento em riscos diferentes: baixo, mdio e
muito alto.

3. Concluso
Pudemos notar que no andar da carruagem existe um velho ditado: Conforme a
carroa anda as abboras vo se acomodando, notamos que todos os itens, todos os encaixes
realmente tem que ter o seu lugar, no d pra improvisar, se queremos realmente se
competentes no que fazemos, temos que tomar os devidos cuidados para que tudo no fuja do
controle profissional, a nossa vida um eterno aprendizado, devemos a cada dia fazer melhor
aquilo que nos proposto, o trabalho com competncia mais difcil e duradouro, voc
poder muitas das vezes ser taxado de chato, voc perde muitas das vezes amigos, mais o
importante o lado profissional. O mercado exige do profissional coragem, competncia,
astcia e viso ampla para enxergar primeiros que os outros, no preciso ter medo, preciso
apenas ser o melhor.

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2.

Referncias Bibliogrficas

http://zna.adv.br/artigos/2012/06/21/constituicao-de-sociedade-sociedadelimitada-ou-sociedade-por-acoes/

BEGNOSSI, Patrcia Beck. Competncias Profissionais. So Paulo: Alnea,

<Http://www.sebrae.com.br/customizado/desenvolvimento-territorial/oque-

2009.

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25

WEI, Johny. Desafios e Oportunidades das empresas no mercado emergente.

Disponvel em: <http://brasil.nextbillion.net/blogpost.aspx?blogid=20>. Acesso em 8 out.

2012.

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<http://www.biblioteca.sebrae.com.br/bds/BDS.nsf/2921365AD3A6F02A03256D520059BEF
E/$File/NT0003B836.pdf>. Acesso em: 8 out. 2012.

Empregos.com.br.

Disponvel

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x.shtm>.

Acesso em: 8 out. 2012.

Portal do Empreendedor. Disponvel em:

http://www.portaldoempreendedor.gov.br/mei-microempreendedorindividual/quantocusta/?
searchterm=custos. Acesso em: 8 out. 2012.

<Http://www.brasil.gov.br/sobre/economia/emprestimo-

efinanciamento/credito-para-micro-e-pequenas-empresas>. Acesso em: 8 out. 2012.