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El equilibrio en el mercado de

bienes: La curva IS
Parte II del Curso de Introduccin a la
Macroeconoma

Introduccin
El modelo ms general, el modelo de OA-DA explica la
determinacin de la renta en una economa en el corto
plazo.
Se trata del equilibrio simultneo de 5 mercados: el de
bienes de nueva produccin, el de activos reales o bienes
de capital ya producidos, el de bonos, el de dinero y el de
trabajo.
Postularemos que el mercado de activos reales o bienes de
capital se halla en equilibrio al final del perodo
considerado. Es decir, el nivel de stock de capital existente
al final del perodo coincide con el deseado y ello gracias la
inversin neta realizada durante el perodo. El precio de
equilibrio de este mercado coincide con el precio de los
bienes de nueva produccin.
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

Introduccin
As pues, slo nos queda ocuparnos de los otros
cuatro mercados: bienes, activos financieros
(bonos y dinero) y trabajo.
El modelo de demanda agregada (DA) explica la
determinacin conjunta del equilibrio en los
mercados de bienes de nueva produccin, bonos
y dinero.
En este tema nos ocuparemos de la condicin de
equilibrio en el mercado de bienes de nueva
produccin. Dicha condicin se representa por
medio de la llamada curva IS.
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

Introduccin
El mercado de bienes de nueva produccin es un mercado
en el que se relacionan ofertas y demandas flujo.
La condicin de equilibrio en este mercado viene dada por
la igualdad entre la oferta de bienes nuevos en el perodo y
la demanda planeada agregada en el perodo.
La demanda planeada agregada es la suma de: consumo
privado, inversin bruta privada y compras de bienes y
servicios por el Estado.
La condicin de equilibrio se representa como:
Y=C+I+G

donde todas las variables aparecen en trminos reales.

El equilibrio en el mercado de bienes: La


curva IS

Introduccin
Teniendo en cuenta que:
Y = YD + T (1)
YD = C + S (2)
Con lo que:
Y = C + S + T (3)

Podemos expresar la condicin de equilibrio en el


mercado de bienes de nueva produccin como:
C + S + T = C + I + G (4) o tambin
S + T = I + G (4)

Expresin que ya vimos anteriormente como identidad


contable de cantidades realizadas pero que aqu
aparece como igualdad de cantidades planeadas, es
decir, como condicin de equilibrio.
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

La curva IS: Concepto


En este modelo:
El consumo es funcin lineal de la renta disponible
(relacin directa).
La inversin es funcin lineal del tipo de inters (relacin
inversa).

Es decir:
C = C0 + c(Y-T)
I = I0 ir
T = tY TRANSF
G>0

0 < c < 1, C0 > 0


i > 0, I0 > 0
0 < t < 1, TRANSF 0

La condicin de equilibrio ser:


Y = C + I + G = C0 + c(Y - tY + TRANSF ) + I0 ir + G
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

La curva IS: Definicin


Definimos la curva IS como el conjunto de
pares de valores (Y,r) que satisfacen la
ecuacin anterior.
Es decir, el conjunto de pares de valores para
la renta y el tipo de inters que satisfacen la
condicin de equilibrio del mercado de bienes
de nueva produccin.
Representaremos grficamente la condicin
de equilibrio: S + T = I + G
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

La curva IS: Concepto


O expresada de otro modo:
S+T=I+G
donde S y T dependen de Y e I depende de r.

Manipulando la anterior condicin de equilibrio, podemos


escribir:
(1-c)((1-t)Y+TRANSF)-C0+(tY-TRANSF) = (I0 ir) + G

- C0, I0 son los componentes autnomos del consumo y de la


inversin;
- c, i son parmetros de las funciones de consumo e inversin;
Los 4 trminos dependen de decisiones del sector privado y
pueden variar de un perodo a otro pero son variables exgenas
al modelo.
- G, TRANSF y t dependen de decisiones del gobierno. Son
tambin variables exgenas al modelo.
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

La curva IS: representacin grfica


Primero: Representamos la inversin bruta
planeada, I, como una funcin decreciente del
tipo de inters: Si r es elevado, I es pequea; si r
es pequeo, I es grande.
Segundo: Representamos I+G como una funcin
del tipo de inters, r. dado que G es una variable
exgena, no depende de r, I+G es la misma curva
que representa la inversin bruta planeada
desplazada hacia arriba (o hacia la derecha) en la
magnitud de G>0.
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

La curva IS: representacin grfica


Curva de inversin y curva de inversin y compras de
bienes y servicios por el Estado
r

r0

r0

r1

r1
I(r)

I(r)+G

I(r)
I0

I1

I0 I0+G0

El equilibrio en el mercado de bienes: La


curva IS

I1+G1

I+G

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La curva IS: representacin grfica


Tercero: Representamos el ahorro y los
impuestos netos de transferencias.
S = YD C = (Y-T)-(C0 + c(Y-T))

Dado que T = tY TRANSF


S = Y T C0 c(Y - tY + TRANSF)
S + T = (1- c(1-t))Y - C0 cTRANSF
Es decir, S+T es una funcin lineal de la renta con
pendiente positiva y menor que la unidad, ya que
0<(1-t)<1 y 0<c<1.
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La curva IS: representacin grfica


La curva de ahorro ms impuestos netos de
transferencias
S+T

(S+T) (Y)
S0+T0
S1+T1

Y1

Y0

-C0-cTRANSF

El equilibrio en el mercado de bienes: La


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La curva IS: representacin grfica


Por ltimo: Reunimos los dos trminos de la condicin
de equilibrio en un mismo grfico.
En la parte (a) de la figura, se representa la curva de
inversin ms compras de bienes y servicios por el Estado,
I+G, como funcin de r.
En la parte (b) de la figura, se representa la condicin de
equilibrio por medio de una bisectriz, pues en todos sus
puntos se cumplir que I+G = S+T.
En la parte (c) se representa la curva de S+T, como funcin
de Y.
En la parte (d) se representa la curva IS resultante, que son
los pares de valores (Y, r) que satisfacen conjuntamente la
condicin de equilibrio del modelo.
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

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La curva IS: representacin grfica


Orden de representacin:
Comience por representar la parte (a), la parte (b) y la
parte (c), es decir, trace las curvas de I+G, de S+T as como
la bisectriz.
Elija dos puntos sobre la bisectriz, A y B, son puntos de
equilibrio en el mercado de bienes.
Halle el valor de la renta que corresponde a cada una de
esas combinaciones de S+T de equilibrio, y paralelamente,
halle el valor del tipo de inters que corresponde a cada
una de esas combinaciones de I+G de equilibrio.
Extienda esos valores de la renta y del tipo de inters hasta
la parte (d) del grfico. Trace la curva IS (por simplicidad,
hemos supuesto que es un lnea recta).
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curva IS

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La curva IS: representacin grfica


r

(a)

r1

r1

r2

r2

S+T

I
I1+G

I2+G

I+G

S+T

S+T=I+G
S2+T2
S1+T1

E1
E2
Y
Y1

Y2

S2+T2

B
A
I1+G

(d)

IS

S+T

S1+T1
I2+G
(b)

I+G
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Y1

(c)

Y2

Y
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La curva IS: Interpretacin


Interpretacin:
Sea un tipo de inters, por ejemplo, r1.
A ese tipo de inters, le corresponde una demanda de
inversin bruta planeada igual a I1, y por lo tanto, para
ese tipo de inters la demanda planeada de inversin
y compras de bienes y servicios por el Estado ser:
I1+G.

La condicin de equilibrio es: I+G=S+T.


Luego, si la economa est en equilibrio, a ese tipo de
inters, le corresponde un ahorro ms impuestos
netos igual a: S1+T1 = I1+G.
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

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La curva IS: Interpretacin


Interpretacin (cont.):
Pero este nivel de ahorro ms impuestos es el que
le corresponde a una renta Y1.
De donde, el tipo de inters r1 y el nivel de renta
Y1 satisfacen la ecuacin que representa el
equilibrio del mercado de bienes.
El punto E1 de la parte (d) de la figura representa
una posicin de equilibrio; Es un punto de la curva
IS.
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

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La curva IS: Interpretacin


Interpretacin (cont.):
Resumiendo: El punto E1 representa una posicin de
equilibrio porque al tipo de inters r1 corresponde un
volumen de G ms inversin bruta planeada de
I1(r1)+G, que es igual al volumen de impuestos ms
ahorro bruto planeado cuando la renta es Y1,
S(Y1)+T(Y1).

De modo similar pueden derivarse otros puntos


de la curva IS como E2, correspondiente a un tipo
de inters ms bajo, r2 (mayor I+G) y un nivel de
renta ms alto, Y2 (mayor S+T).
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curva IS

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La curva IS: Desplazamientos


Nos interesa saber cmo se desplaza la curva IS
cuando se modifican los parmetros de los que
depende.
Dados:
I = I0 ir
S + T = (1- c(1-t))Y - C0 cTRANSF

La condicin de equilibrio en el mercado de


bienes: I+G = S+T o tambin:
I0 ir + G = (1- c(1-t))Y - C0 cTRANSF
puede reescribirse, despejando r en funcin de Y:
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La curva IS: Desplazamientos


Como: r = (C0+cTR+I0+G) / i ( (1-c(1-t)) / i ) Y
El primer sumando de la derecha es la ordenada
en el origen;
La pendiente de la curva IS es: ( (1-c(1-t)) / i )
Consecuencias:
Variaciones en C0, TR, I0, G producen desplazamientos
paralelos de la curva;
Variaciones en t alteran la pendiente de la curva;
Variaciones en c o i alteran tanto la posicin como la
pendiente.
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La curva IS: Cambios en la pendiente


Un aumento de c (propensin marginal al consumo) tiene como
consecuencia una disminucin de la pendiente de la IS. Adems,
implica tambin un desplazamiento de la curva IS hacia la derecha.
Interpretacin:
Para cualquier valor el tipo de inters y por lo tanto de la demanda de
inversin, la demanda de consumo ser mayor cuanto mayor sea c, y
por lo tanto, tambin la renta de equilibrio (desplazamiento de la IS).
Paso de un punto de equilibrio sobre la nueva a otro punto de
equilibrio: Suponga que aumenta la renta en una unidad. Aumenta la
demanda de consumo ms que antes, y aumenta tambin el ahorro
planeado aunque menos que antes. Por lo tanto la reduccin
necesaria en el tipo de inters para que aumente la inversin bruta
planeada y se siga manteniendo el equilibrio en el mercado ser
menor que antes. La pendiente de la nueva IS es menor.

El equilibrio en el mercado de bienes: La


curva IS

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La curva IS: Cambios en la pendiente


Efecto sobre la curva IS de una disminucin del
tipo impositivo, t: Similar al del aumento en c
pues produce un aumento en la demanda de
consumo va el incremento de la renta disponible.
Efecto sobre la curva IS de un aumento de i, la
sensibilidad de la inversin al tipo de inters:
Reduce la pendiente de la IS. Adems, desplaza
la curva IS hacia abajo, al disminuir la ordenada
en el origen.
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curva IS

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La curva IS: Puntos fuera de la curva


Los puntos a la derecha de la curva IS representan
situaciones de exceso de oferta de bienes, o lo que es
lo mismo de ahorro superior a la inversin. Un tipo de
inters y una renta mayores que los de equilibrio dan
un mayor ahorro y una menor inversin que en el
equilibrio.
Los puntos a la izquierda de la IS representan
situaciones de exceso de demanda de bienes o lo que
es lo mismo de inversin superior al ahorro. Un menor
tipo de inters y una renta menor generan mayor
inversin y menor ahorro que los del equilibrio.
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curva IS

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La curva IS: Puntos fuera de la curva


r

r0

r1

E0

EXCESO DE OFERTA
C + I+ G < Y
I+G < S+T

E1

EXCESO DE DEMANDA
C + I+ G > Y
I+G > S+T

*M
IS

r2

* E2
Y0

Y1
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

Y2

Y
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La curva IS: Dinmica de vuelta al


equilibrio
Una interpretacin de los desequilibrios en el mercado
de bienes (todos los puntos fuera de la curva IS):
Considere el punto N. (De forma general, cualquier punto
situado por debajo y a la izquierda de la IS).
Dada la renta Y0 en la figura, en la situacin reflejada por el
punto N, el gasto es superior a la renta, Y0. (Para que el
gasto planeado fuera igual a esa renta, el tipo de inters
debera ser ms elevado, r0).
Cuando el gasto es superior a la renta, la existencias de las
empresas disminuyen, lo cual es la seal para que stas
incrementen la produccin hasta que se alcance la renta
de equilibrio Y1.
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curva IS

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La curva IS: Dinmica de vuelta al


equilibrio
Una interpretacin de los desequilibrios en el mercado
de bienes (todos los puntos fuera de la curva IS):
Considere el punto M. (De forma general, cualquier punto
situado por encima y a la derecha de la curva IS).
Dada una renta como Y2 en la figura. En la situacin
reflejada por el punto M, el gasto es inferior a la
produccin, Y2. (Para que fuera igual, el tipo de inters
debera ser ms bajo, r2).
El exceso de oferta, a travs del crecimiento de las
existencias de las empresas (seal) genera un proceso
contractivo en la produccin hasta que se alcance la renta
de equilibrio Y1.
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El multiplicador del gasto (1)


Volvamos a la expresin de la condicin de
equilibrio del mercado de bienes:
I0 ir + G = (1- c(1-t))Y - C0 cTRANSF
que puede reescribirse, despejando Y en funcin
de r como:
Y = (C0 + I0 + cTR + G ir) / (1-c(1-t))

Queremos responder a la pregunta: Cmo


variar la renta de equilibrio de la economa
ante una variacin unitaria de G, suponiendo
que todo lo dems se mantiene constante? Es
decir, si G=1, Y = ?
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El multiplicador del gasto (2)


La respuesta es: La produccin variar en la magnitud
indicada por el multiplicador del gasto: 1 / (1-c(1-t))
Es este multiplicador igual a 1, menor que 1 o mayor
que 1?
Es el denominador igual a 1, mayor que 1 o menor que 1?
0<c<1 y 0<t<1, de donde 0 < c(1-t) < 1
Luego, 0 < 1 c(1-t) < 1. Es decir, que el denominador es
inferior al numerador, por lo tanto, el cociente (el
multiplicador) es mayor que 1.
CONCLUSIN: Un incremento de G en 1 unidad produce un
aumento de la produccin mayor que la unidad.
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curva IS

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El multiplicador del gasto (3)


La dinmica del multiplicador:
Tratemos de seguir el proceso que tiene lugar en la economa
cuando se produce un aumento en las compras de bienes y
servicios por parte del Estado.
Supongamos que el Estado gasta 1 milln de Euros en construir una
nueva autova.
Ese milln de Euros se dedicar a pagar a los trabajadores de la
construccin y los propietarios de la empresa privada a la que se haya
adjudicado la obra pblica. La renta de la economa aumenta
inicialmente en 1 milln de euros.
Qu ocurre con ese incremento de la renta de la economa en
1.000.000 de euros? Los trabajadores y los propietarios no
mantendrn todo el dinero en el banco sino que gastarn parte de l.
Si se comportan como el consumidor tpico, su gasto ser el resultado
de multiplicar el milln de Euros por la Propensin Marginal a
Consumir (PMaC).
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El multiplicador del gasto (4)

Nota: La Propensin Marginal a Consumir (PMaC) se define como la parte


de un Euro adicional de renta que se destina a incrementar el consumo, es
decir, PMaC=C/Y. (La parte residual de ese incremento unitario de renta
se destinar a incrementar el ahorro. De donde, PMaS= 1-PMaC).
Supongamos que la PMaC=0,8 en nuestro ejemplo. Entonces, trabajadores
y propietarios se gastarn: 0,8*1.000.000=800.000 euros en nuevos bienes
y servicios de consumo.
Ese incremento del consumo hace que aumente la renta de la economa
en 800.000 euros adicionales. Qu ocurre con esa renta adicional de
800.000 euros?
El proceso contina una ronda ms: Aqullos que han ofrecido/vendido
esos bienes y servicios, reciben unos ingresos/rentas de 800.000 euros,
que pueden, a su vez, gastar en una parte (la PMaC) y ahorrar, en la parte
complementaria. Es decir en esta segunda ronda, el gasto de Consumo se
incrementa en 0,8800.000 euros = 640.000 euros. Y por consiguiente, la
renta aumentar tambin en 640.000 euros.

El equilibrio en el mercado de bienes: La


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El multiplicador del gasto (5)


Ha terminado aqu el proceso de ajuste de la economa? No.
Tercera ronda: Los vendedores de los bienes y servicios por importe
de 640.000 euros disfrutan de esa renta adicional, que destinarn a
consumir, por importe de 0,8640.000 = 512.000 euros y a ahorrar
(640.000-512.000 = 128.000 euros).
Y as sucesivamente
Al final, los incrementos en el consumo despus de muchas rondas
(infinitas) tienden a cero, por lo que se dice que el proceso es
convergente. Esto es, el incremento de la renta frente al aumento
inicial de las compras del Estado en 1 milln de Euros es finito.
A cunto asciende ese incremento de la renta/produccin de la
economa? Sumemos todos los incrementos sucesivos:
1.000.000 + 800.000 + 640.000 + 512.000 + =
1.000.000 ( 1 + 0.8 + 0,82 + 0,83 + ) = 1.000.000 (1/(1-0,8)) =
1.000.000 5 = 5.000.000 euros
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El multiplicador del gasto (6)

En nuestro ejemplo, la PMaC = c = 0,8.


Hemos supuesto adicionalmente, que los consumidores disponen de toda
la renta que reciben por su trabajo o por ser propietarios de capital para
consumir o ahorrar. Es decir, hemos supuesto que no pagan impuestos.
En ese caso, hemos visto que el multiplicador del gasto es igual a:
G = 1/(1-c).

Suponga ahora que los consumidores tuvieran que pagar impuestos


proporcionales sobre la renta con t= 0,2. Cul sera en este caso, el
multiplicador del gasto?
De cada euro adicional de renta, un consumidor tpico destina a consumo:
c(1-t).
Por lo tanto, ahora el multiplicador del gasto ser: G,t = 1/(1-c(1-t)).
En el ejemplo previo, G,t = 1/(1-0,8(1-0,2)) = 2,78.
Por lo que, un aumento de G en un milln de euros provoca un incremento de
la renta de la economa de 2.777.777,78 euros.

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El multiplicador de la inversin
Multiplicador de la inversin:
Dado un tipo de inters r0, el gasto planeado en
inversin bruta sera (I0+ir0).
Supongamos que el componente autnomo del gasto
en inversin bruta aumentara en 1 unidad.

En cunto aumentar la renta de la economa,


suponiendo que todo lo dems se mantiene
constante?
En la magnitud del multiplicador de la inversin:
1 / (1-c(1-t))
El equilibrio en el mercado de bienes: La
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El multiplicador de las transferencias


Suponga que la economa est en equilibrio.
Mantenindose todo lo dems constante, se
produce un incremento de las transferencias en 1
unidad.
En cunto aumentar la renta/produccin de
esta economa? En la magnitud del multiplicador
de las transferencias igual a:
0 < TR = c / (1-c(1-t)) < G = 1 / (1-c(1-t))
ATENCIN: El multiplicador de las transferencias
es inferior al multiplicador del gasto.
El equilibrio en el mercado de bienes: La
curva IS

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La curva IS: Resumen


Teniendo en cuenta las ecuaciones de comportamiento que
describen la demanda agregada de consumo y la demanda
agregada de inversin bruta, en una economa con sector pblico
(que gasta, en la cuanta G>0 e ingresa, el valor de los impuestos
netos de transferencias), hemos derivado la condicin de equilibrio
en el mercado de bienes de nueva produccin: Y = C+I+G o tambin
I+G = S+T. Esa condicin de equilibrio en nuestro modelo sencillo
depende de dos variables, la renta y el tipo de inters.
Necesitaremos otra condicin de equilibrio que relacione la renta y
el tipo de inters de la economa para obtener una solucin
determinada: (Y*,r*).
La segunda condicin es la condicin de equilibrio en el mercado de
dinero de la economa. Es lo que vamos a estudiar en el tema
siguiente.

El equilibrio en el mercado de bienes: La


curva IS

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