Rentabilidad Econmica

Es aquella que se determina a partir del Flujo Econmico de un proyecto

El Flujo Econmico es el flujo de Bs y Cs. Considerando que los promotores
asumirn el 100% de la inversin del proyecto.
Ejemplo:
Se tiene un proyecto con el siguiente flujo econmico:

Rubro
Bs
Cs
Benef. Netos

Ao 0
10000
-10000

En U.M.
Ao 1
Ao 2
6000
7000
2000
3000
4000
4000

Ao 3
8000
4000
4000

Ao 4
9000
5000
4000

Ao 5
10000
6000
4000

Ao 6
11000
7000
4000

La TIR de este flujo se denomina Tasa Interna de Retorno Econmica del proyecto:
TIRE =
33%
Igualmente el VAN de este flujo se conoce como Valor Actual Neto del proyecto VANE
Financiamiento parcial del proyecto
Supongamos que para ejecutar el proyecto los promotores toman un prstamo de 6000 U.M.
que se devolver en 6 partes (anuales). La tasa del prstamo es 15% anual.
Prstamo=
N de partes=
% Tasa=

6000
6
15%

El flujo del financiamiento o prstamo ser el siguiente

Rubro
Bs(Prstamo)
Cs (servicios)
Benef. Netos

Ao 0
6000

Ao 1
1585
-1585

6000

Ao 2
1585
-1585

Ao 3
1585
-1585

Ao 4
1585
-1585

Ao 5
1585
-1585

Ao 6
1585
-1585

La TIR de este flujo es precisamente el inters efectivo del prstamo:

ie = TIR =
15.0%
Rentabilidad Financiera
Si sumamos los dos flujos anteriores, se obtiene el Flujo Financiero del proyecto:
Benef. Netos
-4000
2415
2415
2415
2415
2415
2415
Ntese que se tiene como inversin el monto que realmente colocaran los promotores
y los beneficios netos son los del proyecto (del flujo econmico) menos los servicios
La TIR de este flujo se denomina Tasa Interna de Retorno Financiera del proyecto:
TIRF =
56%
Cuando el proyecto es financiado en parte con un prstamo, se modifica la Rentabilidad
del capital que aportan los promotores.
Ntese que en este caso se tiene:
TIRF

TIRE

O sea que los promotores tendrn por su inversin de 4000 una rentabilidad de 56%, mayor a
la rentabilidad de 33% que obtendran si colocan el total de 10000 U.M.

Este efecto se conoce como Efecto Palanca positivo del Financiamiento

Para que se tenga el Efecto palanca positivo, se requiere que:

ie
TIRE
En cuyo caso se dice que el financiamiento es ventajoso
Tambien se puede dar la situacin inversa.

6%, mayor a

(S/. 1,585.42)