Cours D'analyse Financière

CENTRE AFRICAIN D'ETUDES SUPERIEURES EN GESTION
CESAG
INSTITUT SUPERIEUR DE COMPTABILITE DE BANQUE ET DE FINANCE
ISCBF
LICENCE PROFESIONNELLE EN TECHNIQUES COMPTABLES ET FINANCIERES
LPTCF
ANALYSE FINANCIERE
ANNEE ACADEMIQUE
2013-2014
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OBJECTIFS DU COURS
A la fin de ce cours, les tudiants seront capables de:
- Analyser le bilan, le compte de rsultat et le TAFIRE;
- Calculer et interprter le fonds de roulement, le besoin de
financement et la trsorerie;
- Calculer et interprter les soldes significatifs de gestion;
- Calculer et interprter la capacit dautofinancement ;
- Analyser la situation financire dune entreprise partir de
quelques ratios usuels.
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Mthodes pdagogiques
Expos
de lenseignant;
changes avec les participants;
Exercices et cas pratiques en petits groupes.
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Mthodes dvaluation
Contrle
continu : 40%
Examen
final : 60%
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Plan du cours
Chapitre 1 : Analyse financire fonde sur le bilan ;

Chapitre 2 : Analyse financire fonde sur le compte
de rsultat ;
Chapitre 3 : Analyse par les flux financiers: le tableau
financier des ressources et des emplois (TAFIRE);
Chapitre 4 : Analyse financire par la mthode des
ratios.
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Vue panoptique
Option: transactions des capitaux (Gestion des Finances

ou Gestion Financire)
Banques: Analystes financiers

Entreprises: Contrleurs de gestion et/ou Trsoriers
Choix des
Investissements
Financiers
(Banques)
Analyse
Financire
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Choix des
Financements
(managers )
Dfinition et objectifs de la Gestion

financire
Le contenu de la Gestion financire dpend du
point de vue o on se place:
les dirigeants
les actionnaires
les prteurs (banquiers...)
les conseils (expert-comptables)
les acqureurs potentiels
le personnel
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Dfinition et objectifs (suite)

Les dirigeants dune entreprise attendent de la
gestion financire quelle les guide dans le
financement judicieux des activits de leur
entreprise .
Les actionnaires et les prteurs recherchent la
politique la plus rationnelle; et par consquent ; la
plus rentable du placement de leurs capitaux.
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Dfinitions et objectifs (suite)
Du point de vue interne lentreprise, lobjet de la gestion

financire est de financer au cot optimum les capitaux
ncessaires au financement de lentreprise.
Du point de vue des tiers, particuliers ou organismes financiers, la

gestion financire doit fournir des instruments permettant de
dterminer les entreprises susceptibles de procurer la plus grande
rentabilit des capitaux investir(gestion de portefeuille).
Toutefois, dans la pratique, la diffrence entre ces deux

approches est plus apparente que relle: En effet, une entreprise
rentable na pas de mal rsoudre ses problmes de
financement.
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En
rsum l'objectif final de la gestion financire est

de permettre l'entreprise de raliser des profits
permettant :
de rmunrer les apports de ses associs,
d'assurer la rmunration des salaris,
et de financer son dveloppement.
do limportance de lanalyse financire.
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Dfinitions et objectifs de
lAnalyse Financire
Dfinition
On peut dfinir:
LAnalyse Financire comme un examen
professionnel et critique qui consiste
explorer (consulter) et interprter la
situation financire (sant financire) dune
entreprise.
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Lanalyse
financire a, ainsi, pour objectif

principal llaboration dun diagnostic de la
politique financire suivie par lentreprise au
cours des derniers exercices.
Ce diagnostic sobtient par :
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le retraitement, la slection et le rapprochement des informations

caractristiques tires des documents comptables;
Mais galement, ltude des opportunits et des menaces de
lenvironnement de lentreprise.
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Schma -Type de lanalyse financire

Selon les objectifs de l'entreprise:
CROISSANCE
. Activit,
. Moyens mis en uvre,
. Potentiel
RENTABILIT
. Marges,
. Rentabilit conomique,
. Autofinancement,
. Rentabilit financire.
QUILIBRE
MATRISE
. Structure financire,
. Indpendance financire,
. Couverture des capitaux investis,
. Stratgie d'investissement,
. Effet de levier.
DES RISQUES
. Risque de dfaillance,
. Risque d'immobilisation,
. Risque de Trsorerie.
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LES OUTILS DE LANALYSE FINANCIERE

Quatre outils fondamentaux forment la base du systme
d'information du financier d'entreprise: ce sont les tats
financiers.
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Le bilan;
Le compte de rsultat;
Le tableau de financement;
Ltat annex.
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RAPPELS SUR LE BILAN COMPTABLE
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Massamba SAMB
Dfinitions
Le bilan est un instrument comptable qui constitue,

une date donne, une photographie de ltat des
ressources dune entreprise et leurs emplois: Dfinition
conomique
On dfinit aussi dfinir le bilan comme une

photographie, une date donne, de tout ce que
possde lentreprise (actif) et de tout ce quelle doit
(passif) avec pour solde la richesse des propritaires
des ressources de lentreprise (situation nette):
dfinition juridique
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Composition du bilan
Le bilan est compos de deux grandes parties:
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la partie droite ou passif dcrit lorigine des

ressources (capitaux propres, dettes),
la partie gauche ou actif indique les emplois

(immobilisations, stocks, crances, trsorerie).
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Les emplois
Ils sont de deux ordres : les emplois permanents et les emplois temporaires.
1. Les emplois permanents
Ils constituent l'actif immobilis. Ce sont des biens durables (terrains,
btiments, matriels, etc. ) qui servent essentiellement lactivit productrice et/ou
commerciale de lentreprise.
Ils sont gnralement appels rester longtemps dans le patrimoine (plus dune
anne) do les noms de valeurs immobilises ou dactif immobilis qui leur sont
donns.
2. Les emplois temporaires
Ils sont constitus de biens et crances qui se transforment et se renouvellent au
cours de lexercice comptable de lentreprise (stocks , crances, disponibilits, ).
Ils sont rpartis en actif circulant (stocks, crances, effets...) et en trsorerie-actif
(titres de placement, banque, tablissements financiers et assimils, caisse).
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Au bas de lactif figurent les carts de conversion-actif correspondant aux pertes

probables de change.
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Les ressources
Elles sont rparties en deux catgories : les ressources stables et les ressources temporaires.
1. Les ressources stables
Elles sont constitues :
- des capitaux propres et ressources assimiles parmi lesquels on distingue le capital qui
dsigne les ressources apportes par le (ou les ) propritaire (s) lors de la constitution de
l'entreprise.
des dettes financires et ressources assimiles.
2. Les ressources temporaires
Elles regroupent :
- le passif circulant qui dsignent les ressources mises la disposition de l'entreprise par les
tiers de faon temporaire ;
- la trsorerie-passif comprenant les crdits d'escomptes, les crdits de trsorerie et les
dcouverts.
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Au bas du passif figurent les carts de conversion-passif relatifs aux gains probables de
change.
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Le classement des lments du bilan

Le SYSCOA a adopt un classement fonctionnel des lments du
bilan.
Ainsi, la structure des diffrentes rubriques et des postes est
conue sur la base de la fonction conomique et financire des
lments :
investissements;
financements propres;
dettes financires;
actifs et passifs lis au cycle d'exploitation;
trsorerie.
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Massamba SAMB
Le classement de lactif
A lactif, les lments sont classs de haut en bas comme suit :
1-Charges immobilises (frais d'tablissement, charges rpartir et primes de
remboursement des obligations) ;
2-Immobilisations incorporelles ( frais de recherche et dveloppement, brevets,
licences, logiciels, fonds commercial, investissements de cration ...) ;
3-Immobilisations corporelles (terrains, btiments, matriels ... ) ;
4-Avances et acomptes verss sur immobilisations ;
5-Immobilisations financires ( titres de participation ...) ;
6-Actifs circulants H.A.O compte 388;
7-Stocks (marchandises, mat 1res et autres approvisionnements, en-cours,
produits fabriqus) ;
8- Crances et emplois assimils (fournisseurs-avances verses, clients, effets
de commerces ...) ;
9-Trsorerie-actif ( titres de placement, valeurs encaisser, banque, caisse ) ;
10- Ecarts de conversion-actif (perte probable de change).
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Massamba SAMB
Le classement du passif
Au passif, l'ordre est le suivant :
Capitaux propres et ressources assimiles
1- Capital ;
2- Primes et rserves (primes d'apport, carts de rvaluation, rserves indisponibles ,
rserves libres, report nouveau) ;
3- Rsultat net de l'exercice ;
4- Autres capitaux propres (subventions d'investissement, provisions rglementes et fonds
assimils);
assimils, dettes financires diverses, provisions financires pour risques et charges) ;

Passif circulant (dettes circulantes et ressources assimiles hors activits ordinaires (HAO),
clients avances et acomptes, fournisseurs d'exploitation, dettes fiscales, dettes sociales, autres
dettes, risques provisionns) ;
Trsorerie-passif ( crdits d'escompte, crdits de trsorerie, dcouverts) ;
Ecarts de conversion-passif (gain probable de change);
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Dettes financires et ressources assimiles (emprunts, dettes de crdit-bail et contrats
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Bilan comptable Syscoa

Bilan (en grandes masses)
Actif
Actif immobilis
Passif
Ressources stables
Capitaux propres et ressources assimiles
Dettes financires et ressources assimiles
Actif circulant
Passif circulant
Trsorerie-actif
Trsorerie-passif
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Massamba SAMB
Exercice dapplication: Magasin SENE
Le 1er juillet de l'anne N, M. SENE ouvre un magasin de vente en gros ; trois
mois aprs le dmarrage de son activit, les lments suivants ont t recenss dans
son magasin :
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un hangar dune valeur de 400.000 fr.;

des installations values 250.000 fr.;
un rfrigrateur achet au prix de 300.000 fr.;
une encaisse de 100.000 fr.;
un dpt en banque de 150.000 fr.;
des crances sur les clients dun montant de 150.000 fr.;
un stock de marchandises valu 700.000 fr.;
une dette envers son banquier de 600.000 fr. payable au bout de trois ans;
une dette envers ses fournisseurs de 200.000 fr.
Massamba SAMB
Exercice dapplication: Magasin SENE

(suite)
Travail faire
1) Aprs avoir indiqu les ressources extrieures dont a dispos
M. SENE au cours des trois mois dactivit et les emplois de
ressources effectus pour lexcution des activits ( en prcisant
leur appellation comptable ), vous dterminez les capitaux propres
et ressources assimiles la fin de la priode.
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2) Sachant que son apport tait de 1.000.000 fr., quel est le

rsultat ralis la fin du trimestre?
3) Prsenter le bilan au 30 septembre de l'anne .
Massamba SAMB
Solution magasin SENE: bilan la fin du

troisime trimestre (en milliers de francs)
Actif
Actif immobiliss
Btiments
Matriel et outillage..
Installations et amnag
Actif circulant
Marchandises
Clients
Trsorerie- actif
Banque
Caisse
Total
26
Montants
400
300
250
700
150
Passif
Capitaux propres et RA
Capital
Rsultat
Dettes financires et RA
Emprunt
Passif circulant
Fournisseurs
Montants
1000
250
600
200
150
100
2050
Massamba SAMB
Total
2050
ANALYSE DU BILAN
Pour des analyses pertinentes, le bilan comptable
est remani en fonction des objectifs de
lanalyse financire.
Il existe deux grandes conceptions de lanalyse
financire :
Analyse patrimoniale;
Analyse fonctionnelle.
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Massamba SAMB
Analyse patrimoniale
Elle se fait sur la base du bilan patrimonial.
Comme son nom lindique, cette conception sappuie sur la
valeur patrimoniale de lentreprise:
Le bilan patrimonial (ou financier) permet danalyser la
liquidit de lentreprise afin de mesurer le risque du crancier
(solvabilit probable moins dun an, quilibre financier
plus dun an, cessation de paiement).
Lvaluation de lactif immobilis se fait la valeur liquidative.
Les postes de lactif sont classs par ordre de liquidit
croissante et ceux du passif par ordre dexigibilit croissante.
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Massamba SAMB
Bilan patrimonial (en grandes masses)

Actif
Bilan patrimonial (en grandes masses)
Passif
Capitaux propres
Valeurs immobilises nettes plus dun an
Dettes long et moyens termes (exigibles plus

dun an)
Stocks et valeurs ralisables et disponibles
moins dun an
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Massamba SAMB
Dettes court terme (exigibles moins dun an)
Les retraitements et reclassements du

bilan patrimonial
Le bilan patrimonial est un document tabli partir des valeurs relles
des lments du bilan comptable. Ainsi, chaque poste du bilan est
intgr lendroit o il permet de donner une vision raliste de
lactivit.
Cela ncessite plusieurs tapes :
llimination des non- valeurs ;
la correction de certains lments patrimoniaux par la prise en
compte de leur valeur relle ;
le traitement des lments hors bilan.
Cela implique mettre en vidence au niveau des lments dactifs :
les plus-values valeurs relles valeurs comptables ;
les moins-values valeurs relles valeurs comptables.
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Massamba SAMB
Analyse fonctionnelle
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Le bilan fonctionnel a pour objectif de mesurer la

rentabilit conomique de lentreprise dans lhypothse
de continuit de lexploitation.
Les critres de liquidit de lactif et dexigibilit du
passif sont abandonns.
Les postes dactif et de passif sont classs selon leur
nature ou leur destination.
Cette analyse fonctionnelle du bilan permet
dapprhender le fonctionnement de lentreprise en
termes demplois (utilisation des capitaux investis) et de
ressources (origine des capitaux investis).
Elle repose sur les cycles doprations
Massamba SAMB
Les cycles doprations

Trois cycles doprations :
cycle dinvestissement (immobilisations brutes) : comprend
lensemble des oprations consistant lacquisition dactifs qui
seront utiliss dans lentreprise pendant plusieurs exercices;
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cycle dexploitation (stocks, crances, dettes dexploitation) :

comprend lensemble des flux physiques et financiers gnrs
par ces activits: ce sont des oprations permettant
daugmenter la richesse des propritaires et de gnrer les
liquidits de trsorerie;
cycle de financement (fonds propres, dettes) : comprend
lensemble des oprations entre lentreprise et les bailleurs de
fonds et permettant lentreprise de faire face au dcalage entre
les flux dentre et de sortie.
Massamba SAMB
Exercice dapplication
Indiquer pour chacune des oprations suivantes, sil sagit dune

opration dexploitation, de financement ou dinvestissement. Exercice
dapplication.
1. Achat de marchandises;
2. Rglement de salaires;
3. Augmentation de capital en numraire;
4. Rglement dune semestrialit demprunt;
5. Rglement de la taxe professionnelle;
6. Enregistrement de la TVA due au titre du mois
7. Versement dun acompte un fournisseur dimmobilisation;
8. Vente dune machine-outil;
9. Escompte auprs de la banque dune lettre de change;
10. Ventes dun produit fini.
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Massamba SAMB
Corrig de lexercice dapplication

1. Achat de marchandises: E
2. Rglement de salaires: E
3. Augmentation de capital en numraire: F
4. Rglement dune semestrialit demprunt: F
5. Rglement de la taxe professionnelle: E
6. Enregistrement de la TVA due au titre du mois: E
7. Versement dun acompte un fournisseur dimmobilisation: I
8. Vente dune machine-outil: I
9. Escompte auprs de la banque dune lettre de change: F
10. Ventes de produits finis: E
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Massamba SAMB
Bilan fonctionnel
Actif
Bilan fonctionnel (en grandes masses)
Actif immobilis
Ressources stables (capitaux

propres et dettes financires)
Actif circulant
Passif circulant
Trsorerie-actif
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Massamba SAMB
Trsorerie-passif
Passif
Principes de construction du bilan

fonctionnel
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Le bilan fonctionnel se fait partir des bilans avant

rpartition des rsultats;
Les actifs doivent tre inscrits leur montant brut: les
amortissements et provisions figurent dans les
ressources et permettent de reconstituer avec les
rsultats mis en rserves, les fonds propres dorigine
interne.
Un certain nombre de retraitements sont effectuer
pour construire le bilan fonctionnel: leur objectif est de
reconstruire la valeur dorigine des diffrents stocks
demplois et de ressources pour analyser la politique de
financement de lentreprise.
Massamba SAMB

fonctionnel (suite)
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Rappels des retraitements faire:
Les actifs sont pris en considration leur valeur dorigine pour mettre
en vidence la dcision initiale;
Les immobilisations en crdit-bail sont prises en considration en raison

de leur contribution au droulement de lexploitation. Elles sont intgres:
dans lactif au poste actif immobilis et dans le passif au poste dettes financires
pour la partie non amortie,
et au poste amortissement pour la partie amortie.
Les charges rpartir sur plusieurs exercices sont assimiles aux

investissements, tant intgres dans les immobilisations;
Massamba SAMB

fonctionnel (suite)
Les charges constates davance sont considres selon les cas,

soit des actifs cycliques dexploitation, soit des actifs cycliques
hors exploitation;
Les effets escompts non chus sont intgrs dans lactif au poste
de crances; dans le passif dans la trsorerie-passif;
Les primes de remboursement des obligations sont dduites de

lactif; et dans le passif on corrige (dans le mme sens) la valeur
des dettes financires;
Dans le cadre du SYSCOA, ces retraitements sont dj pris en compte.
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Massamba SAMB
BILAN FONCTIONNEL
EMPLOIS STABLES
(Valeurs immobilises brutes)
- immobilisations incorporelles
- immobilisations corporelles y compris crditbail
- immobilisations financires
- charges rpartir sur plusieurs exercices
ACTIF CIRCULANT
(Valeurs brutes)
- stocks
- avances et acomptes
- crances clients
- effets escompts non chus
- autres dbiteurs
- TVA dductible
- rgularisations
TRESORERIE - ACTIF
- titres de placement
- chques et coupons encaisser
- banque
- caisse
Massamba SAMB
RESSOURCES STABLES
Ressources propres
- capital
- rserves
- rsultat
- provisions rglementes
- provisions pour risques et charges
- provisions pour dprciation de l'actif
- amortissements
Dettes financires stables
- emprunts et dettes auprs des tablissements
de crdit (sauf concours bancaires courants)
- dettes financires diverses
- comptes courants associs (ventuellement)
- crdit-bail
PASSIF CIRCULANT
- avances et acomptes reus
- fournisseurs
- autres dettes d'exploitation
- TVA dcaisser
- comptes de rgulation
TRESORERIE - PASSIF
- mobilisations de crances
- dcouvert
divers
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Du bilan lquilibre financier

Actif Immobilis Brut
Financement stable
Immobilisations Incorporelles
Immobilisations Corporelles
Immobilisations Financires
Fonds propres
Quasi fonds propres
Amortissements et provisions
Endettement structurel
Fonds de roulement +
Fonds de roulement -
Actif cyclique
Dettes cycliques
Actifs d'Exploitation
Actifs HAO
Dettes d'Exploitation
Dettes HAO
Besoins de Financement -
Besoins de financement +
Trsorerie Actif
Trsorerie Passif
Valeurs mobilires de placement

Disponibilits
Crdits bancaires
Trsorerie Nette -
Trsorerie Nette +
Trsorerie
Massamba
SAMBNette
Autres
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Du bilan lquilibre financier

Ressources propres
Actif immobilis
Fonds de
roulement
Actif circulant
Besoin en Fonds
de roulement
-stocks
Dettes cycliques
non bancaires
- crances clients
(fournisseurs,)
Trsorerie actif
Trsorerie nette
Massamba SAMB
Dettes structurelles
Crdits bancaires
courants
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Lquilibre financier
On obtient un bilan qui permet de dgager l'galit fondamentale
suivante:
o
Fonds de roulement - Besoins de financement = Trsorerie Nette

Et
42
Trsorerie Nette = Trsorerie actif - Trsorerie passif
Massamba SAMB
Le fonds de roulement
Le FR fonctionnel est la diffrence entre RS et AI

FR = Ressources stables Actif immobilis.
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Dans linterprtation du bilan fonctionnel, les ressources stables

sont affectes aux emplois stables.
Le principe de saine gestion exige que les emplois stables soient
financs par les ressources stables.
Il doit galement y avoir un excdent permettant de financer une
partie des actifs circulants.
Le FR doit donc en principe tre positif.
Si au contraire il est ngatif, une partie des actifs immobiliss nest
pas finance par des ressources stables et doit donc ltre par
dautres moyens.
Massamba SAMB
Le besoin de financement
Toute activit industrielle ou commerciale gnre des emplois et
des ressources de courte dure mais qui se renouvellent
constamment (stocks, crances, crdits fournisseurs, etc.).
Par leur masse et leur renouvellement, ces lments constituent
finalement des emplois permanents et des ressources durables.
Un besoin de financement apparat alors qui se renouvelle sans cesse.
Cest ce besoin quon appelle besoin de financement.
Le besoin de financement est la diffrence entre lactif circulant et le
passif circulant.
BF = Actif circulant passif circulant
44
Massamba SAMB
Le besoin de financement (suite)

Le BF est compos de deux parties:
le BF dexploitation (BFE);
le BF HAO.
BF = BFE + BF HAO
Le BFE reprsente la partie des actifs cycliques dexploitation qui
nest pas finance par des ressources de mme nature et qui doit
tre couverte par des ressources stables.
Le BF HAO correspond quant lui la partie des actifs HAO qui nest
pas couverte par des ressources cycliques et qui doit tre finance
par des ressources stables.
45
Massamba SAMB
46
Si le BF est ngatif: le passif circulant est suprieur lactif

circulant ; lexploitation gnre alors un excdent net de
ressources.
Si le BF est positif : lactif circulant est suprieur au passif circulant,
on dit quil existe un besoin net.
Le BF est permanent : tant que lentreprise est en activit, il se fait
sentir. Il se renouvelle sans cesse et ne disparat quavec la
cessation de lactivit:
Le BF est fonction du niveau dactivit de lentreprise;
Si le niveau dactivit augmente, le BF a tendance augmenter
mcaniquement;
Si le niveau dactivit connat des variations saisonnires, le BF
enregistre des fluctuations au sein dun mme exercice.
Massamba SAMB
47
Le BFE est structurel dans la mesure o il est fonction des

caractristiques propres chaque entreprise (dlai de fabrication,
dure de stockage) ou de facteurs lis aux rapports que
lentreprise entretient avec les tiers (crdits accords aux clients,
crdits obtenus des fournisseurs).
BFE = Stocks + crances dexploitation - dettes dexploitation
ces trois composantes principales du BFE ( stocks, clients,
fournisseurs) doivent tre grs dans une optique de minimisation
optimale.
Tout gonflement des stocks ou des crances et toute rduction
des dlais de rglement des fournisseurs impliquent des cots
supplmentaires !
Massamba SAMB
Elments de gestion des stocks
Principe : Contrle du niveau des stocks

Contrainte: Eviter les ruptures de stocks (cots
commerciaux, cots des arrts des machines,....)
Arbitrage par dtermination des quantits

optimales d'achat ou de lancement
48
Massamba SAMB
Elments de gestion des crances clients
Principes:
- Apprciation du risque par client,
- Acclration du recouvrement des crances.
Contraintes:
- Respecter les usages commerciaux,
- Matriser les circuits de rglements.
Moyens:
- Dtermination:
- de la dure des crdits accords,
- des conditions de crdit,
- du montant du crdit accord;
- Slection:
- des clients,
- des moyens et circuits de recouvrement.
49
Massamba SAMB
Le besoin de financement (fin)
Elments de gestion des Crdits fournisseurs
Principes:
- Obtention de dlais de rglement compensant les dures d'coulement des
stocks et de crances clients,
- Ngociation de dates de rglement permettant de lisser la courbe de
trsorerie.
Contraintes:
- Respecter les usages commerciaux,
- Utiliser les supports de recouvrements fixs pour les fournisseurs.
Moyens:
- Ngociation des conditions d'achat,
- Contrle d'application des conditions d'achat,
- Jeu des dlai de recouvrement.
50
Massamba SAMB
La Trsorerie
La Trsorerie est la diffrence entre le FR et le BF.
FR FR = T.
On sait que :
Trsorerie = Trsorerie-actif Trsorerie-passif.
Sachant que Actif = Passif, on peut crire :
AI + AC + TA = RS + PC + TP
RS AI = (AC PC) + (TA-TP).
Or, FR = RS AI ; BF = AC PC ; T = TA TP
do
FR = BF + T.
51
Massamba SAMB
La Trsorerie (suite)
52
La permanence du BF recommande de le financer avec des

ressources stables si possible.
Dans lanalyse fonctionnelle, la trsorerie est donc perue comme
un reliquat.
Si FR > BF, la trsorerie nette est un emploi ;
Si FR < BF, la trsorerie nette est une ressource.
Lentreprise a recours aux crdits de trsorerie pour financer une
partie du BF.
Lquilibre de la trsorerie de lentreprise dpend donc de
limportance du FR relativement au BF.
Pour quune entreprise soit viable, il est ncessaire que sa
trsorerie ne soit pas structurellement ngative.
En effet, le recours des crdits bancaires courants est onreux
et augmente la vulnrabilit de lentreprise.
Massamba SAMB
Lquilibre des financements

Outre l'quilibre Fonds de roulement - Besoin de
financement, il conviendra galement de porter une
attention particulire l'quilibre
Ressources moins d'un an - Emplois moins d'un an
( dont l'insuffisance peut tre rvlatrice d'un risque de crise de

trsorerie ou de liquidit )
Ressources propres - Fonds d emprunt
(qui conditionne lautonomie financire)
53
Massamba SAMB
La liquidit
Elle est mesure partir de la comparaison des actifs moins dun an
aux dettes court terme.
Ratio de liquidit gnrale :
Actifs moins dun an/ Dettes moins dun an.
Ratio de liquidit rduite :

Actifs moins dun an Stocks / Dettes moins dun an
Ratio dautonomie immdiate :

Titres de placement et disponibles / Dettes moins dun an.
54
Massamba SAMB
Lautonomie financire
Elle est mesure en comparant les capitaux
propres aux dettes
Ratios
55
dautonomie financire :
Dettes financires / Capitaux propres
Dettes totales / Capitaux propres.

Massamba SAMB
Soit lentreprise SENE
Calculer le FR, le BF et la
Trsorerie
Commenter
56
Massamba SAMB
Corrig Entreprise SENE

Actif
Actif immobiliss
Btiments
Matriel et outillage..
Installations et amnag
Actif circulant
Marchandises
Clients
Trsorerie- actif
Banque
Caisse
Total
57
Montants
400
300
250
700
150
Passif
Capitaux propres et RA
Capital
Rsultat
Dettes financires et
RA
Emprunt
Passif circulant
Fournisseurs
150
100
2050 Total
Montants
1000
250
600
200
2050
Corrig Entreprise SENE
58
FR = RS AI
RS = 1000 + 250 + 600 = 1850
AI = 400 + 300 + 250 = 950
FR = 1820 950 = 900
BF = AC PC
AC = 700 + 150 = 850
PC = 200
BF = 850 200 = 650
T = FR BF
T = 900 650 = 250
T = TA TP
TA = 150 + 100 = 250
TP = 0
T = 250 0 = 250
Massamba SAMB
Cas Socit des Tlcom

du Sahel
59
Massamba SAMB
Exercice dapplication: scnarios BF

Pour
60
chacun des faits ci-aprs, indiquer :
sil sagit dune opration dExploitation, de

Financement ou dInvestissement;
si elle entrane une Avance ou un Retard
lencaissement ou au dcaissement;
si elle se traduit par une augmentation ou une
diminution du BFE.
Massamba SAMB
Exercices dapplication: scnarii BF

(suite)
Cas1: Connaissant habituellement une mvente
61
saisonnire sur son produit en fin dexercice, lentreprise

maintient toutefois son niveau de production et voit donc
son stock de produits finis augmenter/diminuer.
Cela se traduit par un allongement de son cycle
dexploitation/financement/investissement.
Du fait du retard/de lavance lencaissement/au
dcaissement, le besoin de financement
augmente/diminue.
Massamba SAMB
Corrig: Exercice dapplication:

scnarios BF
1.Connaissant habituellement une mvente
saisonnire sur son produit en fin dexercice,

lentreprise maintient toutefois son niveau de
production et voit donc son stock de produits finis
augmenter/diminuer.
Cela se traduit par un allongement de son cycle
dexploitation/financement/investissement.
Du fait du retard/de lavance lencaissement/au
dcaissement, le besoin de financement
augmente/diminue.
62
Massamba SAMB
Exercices dapplication: scnarios BF

(suite)
63
Cas 2 : Un fournisseur de lentreprise, ayant de graves difficults de

trsorerie, a accept daccorder des rabais importants contre
paiement plus rapide. Pour profiter de ces conditions intressantes,
lentreprise a dcid de retarder/davancer ses achats.
Cela a eu deux consquences:
laugmentation / la diminution des stocks de matires premires qui a
entran une augmentation/diminution du BFE;
laugmentation / la diminution des dettes fournisseurs qui a entran
une augmentation / diminution du BFE.
Lensemble a entran une augmentation / diminution du BFE.
Massamba SAMB

scnarios BF (suite)
64
2: Un fournisseur de lentreprise ayant de graves

difficults de trsorerie, a accept daccorder des rabais
importants contre paiement plus rapide. Pour profiter de
ces conditions intressantes, lentreprise a dcid de
retarder/davancer ses achats. Cela a eu deux
consquences:
laugmentation/la diminution des stocks de matires
premires qui a entran une augmentation/diminution du
BFE;
laugmentation/la diminution des dettes fournisseurs qui a
entran une augmentation/diminution du BFE.
Lensemble a entran une augmentation/diminution du
BFE.
Massamba SAMB

(suite)
65
Cas 3: A la suite derreurs de prvision importantes sur le

march dun des produits, lentreprise na pas atteint ses
objectifs de ventes.
Les plans de production nayant pas pu tre corrigs
temps, elle a vu ses stocks de produits finis
augmenter/diminuer et, par consquent le BFE a
augment/diminu. Par ailleurs, len-cours clients a plutt
augment/diminu entranant une
augmentation/diminution du BFE.
Globalement, lensemble a entran une
Massamba SAMB

scnarios BF (suite)
66
3. A la suite derreurs de prvision importantes sur le

march dun des produits, lentreprise na pas atteint
ses objectifs de ventes.
Les plans de production nayant pas pu tre corrigs
temps, elle a vu ses stocks de produits finis
augmenter/diminuer et, par consquent le BFE a
augment/diminu. Par ailleurs, len-cours clients a
plutt augment/diminu entranant une
Globalement, lensemble a entran une
Massamba SAMB
Exercice dapplication: scnarios BF (

complter la maison)
Cas
67
4: En vue dattaquer un march trs

concurrentiel, la socit dcide de lancer une
grande campagne de publicit et daccorder des
conditions de paiement intressantes ses
clients.
Leffet sur la trsorerie ne sest pas fait
attendre: en entranant des avances/retards
lencaissement, le BFE a fortement
augment/diminu.
Massamba SAMB

scnarios BF ( complter la maison)
4.
En vue dattaquer un march trs

concurrentiel, la socit dcide de lancer une
grande campagne de publicit et daccorder
des conditions de paiement intressantes
ses clients. Leffet sur la trsorerie ne sest
pas fait attendre: en entranant des
avances/retards lencaissement, le BFE a
fortement augment/diminu.
68
Massamba SAMB

complter la maison)
69
Cas 5: Lentreprise connat des difficults de trsorerie

importantes, le client avec lequel elle fait prs de la
moiti de son chiffre daffaires refusant de lui rgler
une facture dun montant trs lev la suite dun
litige . Elle na pu de ce fait rgler les chances
trimestrielles de ses emprunts, son banquier refusant
de lui faire une avance de trsorerie.
La consquence a t une augmentation/diminution
de la dure de crdit clients, et de ce fait, une
augmentation / diminution du BFE.
Massamba SAMB

scnarios BF
70
5: Lentreprise connat des difficults de trsorerie

importantes, le client avec lequel elle fait prs de la
moiti de son chiffre daffaires refusant de lui rgler
une facture dun montant trs lev la suite dun
litige . Elle na pu de ce fait rgler les chances
trimestrielles de ses emprunts, son banquier
refusant de lui faire une avance de trsorerie.
La consquence a t une augmentation/diminution
de la dure de crdit clients, et de ce fait, une
Massamba SAMB

complter la maison)
Cas
6. Lentreprise a lhabitude descompter

une partie de son portefeuille clients.
Cela lui permet daugmenter/diminuer son

en-cours clients et par l mme
daugmenter/diminuer son BFE.
Massamba SAMB
71

scnarios BF
6:
Lentreprise a lhabitude descompter une

partie de son portefeuille clients.
72
Cela lui permet daugmenter/diminuer son

en-cours clients et par l mme
daugmenter/diminuer son BFE.
Massamba SAMB
73
Cas 7: La socit VH se situe dans le secteur de la

confiserie industrielle. Elle sapprovisionne sur le march
du cacao qui est actuellement la hausse.
Lors de la clture de lexercice, pour prsenter un

rsultat en hausse/baisse, elle dcide de changer de
mthode dvaluation des stocks en passant de la
mthode du cot moyen unitaire pondr la
mthode PEPS (premier entr, premier sorti).
Changement de mthode dvaluation (signal dans
lannexe) entrane une augmentation/diminution du BFE.
Massamba SAMB

74
7. La socit VH se situe dans le secteur de la confiserie

industrielle. Elle sapprovisionne sur le march du cacao
qui est actuellement la hausse.
Lors de la clture de lexercice, pour prsenter un

rsultat en hausse/baisse, elle dcide de changer de
mthode dvaluation des stocks en passant de la
mthode du cot moyen unitaire pondr la
mthode PEPS (premier entr, premier sorti).
Changement de mthode dvaluation (signal dans
lannexe) entrane une augmentation/diminution du BFE.
Massamba SAMB
Exercice de maison: scnarios BF

Cas
75
8: la mme socit VH a vu la part des

matires premires dans ses cots de
production augmenter de faon considrable
dans lanne.
La valeur de ses stocks de produits finis a
augment/diminu et par l le BFE a
augment/diminu.
Massamba SAMB

8.La
76
mme socit VH a vu la part des

matires premires dans ses cots de
production augmenter de faon considrable
dans lanne.
La valeur de ses stocks de produits finis a
augment/diminu et par l le BFE a
augment/diminu.
Massamba SAMB
Exercice de maison: scnarios BF (

complter la maison)
77
Cas 9: Une socit de construction de maisons

individuelles, prfrant se consacrer la vente plutt
qu la production, a choisi une stratgie de soustraitance et fait travailler les artisans de la rgion o elle
se trouve. Elle a une position dominante sur le march,
ce qui lui permet dobtenir des conditions intressantes
des sous-traitants et de les payer en moyenne 4 ou 6
mois.
Dans les premiers mois de mise en place de cette
stratgie, le dlai moyen de rglement aux fournisseurs
augmente/diminue et de ce fait son BFE est faible/lev.
Massamba SAMB

78
9. Une socit de construction de maisons individuelles,

prfrant se consacrer la vente plutt qu la
production, a choisi une stratgie de sous-traitance et
fait travailler les artisans de la rgion o elle se trouve.
Elle a une position dominante sur le march, ce qui lui
permet dobtenir des conditions intressantes des soustraitants et de les payer en moyenne 4 ou 6 mois.
Dans les premiers mois de mise en place de cette
stratgie, le dlai moyen de rglement aux fournisseurs
augmente/diminue et de ce fait son BFE est
faible/lev.
Massamba SAMB

complter la maison)
Cas10:
79
Dans la grande distribution (socit

de super ou hyper marchs), les clients
paient au comptant alors que les
fournisseurs accordent des dlais de
rglement importants pour obtenir dtre
rfrencs .
Ces deux faits concourent un niveau
ngatif/positif du BFE.
Massamba SAMB

10.
Dans la grande distribution (socit de

super ou hyper marchs), les clients paient
au comptant alors que les fournisseurs
accordent des dlais de rglement
importants pour obtenir dtre rfrencs .
80
Ces deux faits concourent un niveau

ngatif/positif du BFE.
Massamba SAMB

Cas11:
Lentreprise a plus que doubl son

rsultat au cours de lanne; ce qui fait que
le montant de son impt sur les bnfices a
augment de faon considrable.
81
Elle a donc vu son BFE/BF HAO

augmenter/diminuer au bilan de fin
dexercice.
Massamba SAMB

11.
Lentreprise a plus que doubl son

rsultat au cours de lanne; ce qui fait que
le montant de son impt sur les bnfices a
augment de faon considrable.
82
Elle a donc vu son BF augmenter/diminuer

au bilan de fin dexercice.
Massamba SAMB
ANALYSE FINANCIER FONDEE SUR

LE COMPTE DE RESULTAT
Le
compte de rsultat est lun des documents

de base de lanalyse financire.
Il permet de faire un diagnostic de la rentabilit
de lentreprise.
En prsentant lensemble des charges et des
produits, il aide comprendre la formation du
rsultat de lentreprise.
83
Massamba SAMB
Le compte de rsultat
Le rsultat est le profit ou la perte rsultant de

lactivit de lentreprise.
Le dirigeant ou l analyste ne dsire pas

seulement connatre le rsultat net.
Il souhaite aussi avoir des informations sur les

composantes du rsultat : les produits
(enrichissement) et les charges (appauvrissement).
84
Massamba SAMB
La structure du compte de rsultat
La structure du compte de rsultat est form de quatre

niveaux successifs:
- les activits dexploitation : rsultat dexploitation ;

- les activits financires: rsultat financier ;
- les activits hors activit ordinaires (HAO) : rsultat HAO ;
- la participation des travailleurs et limpt sur le rsultat :
rsultat net.
85
Massamba SAMB
Schma du compte de rsultat

COMPTE DE RESULTAT
Charges
Charges dexploitation
Produits dexploitation
Rsultat dexploitation
Charges financires
Produits financiers
Rsultat financier
Charges HAO
Produits HAO
Rsultat HAO
Participation des travailleurs

Impt sur le bnfice
86
Massamba SAMB
Rsultat net
Produits
Compte de rsultat (prsentation verticale)

Activits
Exercice N
Produits dexploitation
- Charges dexploitation
A. Rsultat dexploitation
Produits financiers
- Charges financires
B. Rsultat financier
Produits hors activits ordinaires
- Charges hors activit ordinaires
C. Rsultats hors activits ordinaires
D. Rsultat avant impts (A+B+C)
- Impts sur le rsultat
E. Participation et impts
-
F. Rsultat net (D-E)
87
Massamba SAMB
Caractristiques du Compte de
rsultat
Loption de prsentation du compte de rsultat
SYSCOA est :
dune part dans la distinction entre rsultat des
activits ordinaires et rsultat hors activits
ordinaires,
et
dautre part dans la mise en vidence des

produits et des charges par nature (matires,
personnel, services, etc.) et non par fonction (production, commercial,
administration) comme en comptabilit analytique.
88
Massamba SAMB
Prsentez le compte de
rsultat de lentreprise
LAMIDI
89
Massamba SAMB
Observer attentivement
le compte de rsultat du
groupe SONATEL
Commenter.
90
Massamba SAMB
Analyse des indicateurs de rsultat :

les soldes significatifs de gestion
Le compte de rsultat fait ressortir 8 soldes significatif de gestion avant le
solde final, le rsultat net:
1. La marge brute sur marchandises;
2. La marge brute sur matires;
3. La valeur ajoute;
4. Lexcdent brut dexploitation;
5. Le rsultat dexploitation;
6. Le rsultat financier;
7. Le rsultat des activits ordinaires;
8. Le rsultat des activits HAO.
91
Massamba SAMB
La marge brute sur marchandises

Marge brute sur marchandise
Achats de marchandises
- Variation de stocks de marchandises
Ventes de marchandises
Solde : MB sur marchandises
92
NB. Variation de stocks = stock final stock initial
Massamba SAMB
La marge brute sur marchandises

La
MB sur marchandises est dtermine par les

entreprises purement commerciales ou par la
branche de ngoce des entreprises industrielles.
La MB sur marchandises du SYSCOA est une
marge sur prix dachat .
Elle est gnralement exprime en pourcentage
du chiffre daffaires (ex : 15% du CA).
93
Massamba SAMB
La marge brute sur matires

Marge brute sur matires
Achats de matires premires et
Production vendue (ventes de produits
fournitures lies
fabriqus, travaux et services)
- Variation de stocks (matires
Production stocke (variation de stock de
premires et fournitures)
lexercice (en augmentation, signe + ou en
diminution signe -)
Production immobilise (travaux faits par
lentreprise pour elle-mme)
Solde : MB sur matires
94
Massamba SAMB
La marge brute sur matires
95
La marge brute sur matires est dtermine dans les

entreprises industrielles et de BTP.
Elle permet des comparaisons entre les entreprises du

mme secteur.
Elle est exprime en pourcentage .
Massamba SAMB
La valeur ajoute
Valeur ajoute
Autres achats
- Variation de stocks (matires
et fournitures consommables)
Transports
Services extrieurs
Impts et taxes
Autres charges
MB sur marchandises
MB sur matires
Produits accessoires
Subvention dexploitation
Autres produits
Solde : VA.
96
Massamba SAMB
La valeur ajoute
97
La valeur ajoute est un lment essentiel de lexploitation

puisquelle reprsente la richesse gnre en propre par lentreprise
et qui sert rmunrer les salaris, les propritaires, les prteurs et
financer le renouvellement des immobilisations.
La VA est un excellent critre de comparaison de la dimension des

entreprises.
Elle renseigne galement sur la structure conomique ( partir du

rapport VA/CA ou VA/P) et lorganisation conomique interne de
lentreprise (FP/VA ou amortissements/VA).
Massamba SAMB
La valeur ajoute
Valeur ajoute =
Salaires et charges sociales (rmunration du travail)
+ charges financires, intrts (rmunration du capital
emprunt)
+ amortissements (rmunration du capital technique,
investissements)
+ rsultat (rmunration des capitaux propres).
VA = production (B et S) consommation (B et S).
98
Massamba SAMB
Lexcdent brut dexploitation

EBE
Charges de personnel
Valeur ajoute
Solde : EBE
99
Massamba SAMB
Lexcdent brut dexploitation
Son calcul est indpendant des modalits de financement et

dinvestissement (puisquil ne tient pas compte des charges financires et
des amortissements ), de la politique fiscale (imposition des bnfices) et
des lments HAO.
En fait, lEBE est le solde entre tous les produits dexploitation qui se sont
traduits ou vont se traduire par des encaissements et les charges
dexploitation qui se sont traduites ou vont se traduire par des
encaissements.
Il reprsente un lment important de la capacit dautofinancement de
lentreprise.
100
Lexcdent brut dexploitation est la diffrence entre la VA et les charges de

personnel.
Il permet de mesurer la performance conomique de lentreprise.
Massamba SAMB
Le rsultat dexploitation
RESULTAT DEXPLOITATION
Dotations aux amortissements et
EBE
aux provisions
Reprises sur provisions
Transferts de charges
Solde : RE
101
Massamba SAMB
Le rsultat dexploitation
102
Cest la diffrence entre les produits dexploitation et

les charges dexploitation.
Cest donc le rsultat tir de lactivit dexploitation

avant la prise en compte des lments financiers et
HAO.
Il sert rmunrer les capitaux propres et emprunts

et payer limpt et la participation des travailleurs.
Massamba SAMB
Le rsultat financier
RESULTAT FINANCIER
Frais financiers
Pertes de change
Dotations aux amortissements
et aux provisions
Revenus financiers
Gains de change
Reprises de provisions
Transferts de charges
Solde : RF
103
Massamba SAMB
Le rsultat financier
Le
rsultat financier est le rsultat dgag

par les oprations financires.
Il
renseigne sur la politique de financement

de lentreprise.
104
Massamba SAMB
Le rsultat des activits ordinaires

RESULTAT DES ACTIVITES ORDINAIRES
Rsultat financier
Solde : RAO
105
Massamba SAMB
Le rsultat des activits ordinaires
Le RAO est la somme du rsultat dexploitation et du

rsultat financier.
Cest le rsultat gnr par le cycle dexploitation

ordinaire.
Il ne prend donc pas en compte les oprations HAO.
106
Massamba SAMB
Le rsultat hors activits ordinaires
RSULTAT HORS ACTIVITS ORDINAIRES

Valeurs comptables des
cessions dimmobilisations
Charges HAO
Dotations HAO
Produits des cessions

dimmobilisations
Produits HAO
Reprises HAO
Transferts de charges HAO
Solde : RHAO
107
Massamba SAMB
Le rsultat hors activits ordinaires
Cest le rsultat obtenu sur les oprations HAO.
Il est possible de mettre en vidence le rsultat sur

les cessions dimmobilisations par la diffrence entre
les produits et les valeurs comptables
correspondantes.
108
Massamba SAMB
Le rsultat net de lexercice

RSULTAT NET DE LEXERCICE
Impts sur le rsultat
RAO
RHAO
Solde : RN
109
Massamba SAMB
Le rsultat net de lexercice
Cest
la diffrence entre les produits et les

charges lis lensemble des activits de
lentreprise.
Cest le rsultat final de la priode qui fait

lobjet daffectation.
110
Massamba SAMB
A partir du compte de rsultat de
lentreprise LAMIDI, calculer les
diffrents soldes significatifs de
gestion.
Commenter
111
Massamba SAMB
les soldes significatifs du
groupe SONATEL
Commenter.
112
Massamba SAMB
Analyse des soldes financiers

Lanalyse du compte de rsultat (et du bilan)
permet dobtenir trois soldes financiers
majeurs:
113
- La Capacit dautofinancement,
- Lautofinancement,
- LExcdent de Trsorerie dExploitation.
Massamba SAMB
La capacit dautofinancement globale
La capacit dautofinancement globale (CAFG) est la ressource

interne dgage par lactivit correspondant au solde entre tous
les produits qui se sont traduits ou vont se traduire par des
encaissements et les charges qui se sont traduites ou vont se
traduire par des dcaissements.
Elle est en fait la somme des charges ne correspondant pas

des dcaissements (effectifs ou futurs) nettes des produits ne
correspondant pas des encaissements (effectifs ou futurs).
114
Massamba SAMB
La capacit dautofinancement globale
La CAFG reprsente donc laptitude de lentreprise :
financer ses investissements de renouvellement et dexpansion ;
distribuer des dividendes ;
rembourser ses dettes.
Elle donne une ide des ressources internes disponibles dans

lentreprise et concerne tous les aspects de lactivit.
115
Massamba SAMB
Calcul de la CAFG
La
CAFG peut tre calcule selon deux

modalits :
lapproche soustractive partir de lEBE,

lapproche additive partir du rsultat.
116
Massamba SAMB
Calcul de la CAFG:
approche soustractive
Dans lapproche soustractive, la CAFG est la diffrence entre tous les

produits encaissables et les charges dcaissables.
On part de lEBE (qui correspond la CAF dexploitation), on ajoute les
produits encaissables restants et on retranche les charges dcaissables
restantes ( lexclusion des cessions dimmobilisations).
CAFG = EBE
+ Transferts de charges dexploitation
+ Produits financiers encaissables
- Charges financires dcaissables
+ Produits HAO encaissables
- Charges HAO dcaissables
- Participation des travailleurs
- Impts sur le rsultat.
117
Massamba SAMB
Approche soustractive: exemple

CAFG (mthode soustractive)
Frais financiers
Pertes de change
Charges HAO
Total
CAFG
204.200 EBE
11.000 Revenus financiers
156.000 Produits HAO
371.200 Total
-396.000
118
Massamba SAMB
78.100
2.300
51.000
24.800
Calcul de la CAFG:
approche additive
Dans lapproche additive, on part du rsultat, on ajoute les
charges calcules diminues des produits calculs.
CAFG = Rsultat net
+ Dotations aux amortissements et aux provisions

- Reprises sur amortissements et provisions
+ Valeurs comptables des cessions dimmobilisations
- Produits des cessions dimmobilisations.

119
Massamba SAMB
Approche additive: exemple

CAFG (mthode additive)
Reprises sur provisions
Total
CAFG
213.000
RN
Dotations
213.000 Total
-396.000
120
Massamba SAMB
- 489.400
306.400
-183.000
Lautofinancement
Lautofinancement reprsente laptitude relle

de lentreprise sautofinancer; cest--dire
financer elle-mme ses activits sans faire
recours lendettement.
Autofinancement = CAFG Dividendes
distribus.
121
NB. Il sagit ici des distributions de dividendes opres durant lexercice ;

gnralement, les dividendes de lexercice prcdent (N-1), mais aussi des
acomptes sur dividendes de lexercice N qui ont t mis en paiement durant
lexercice N.
Massamba SAMB
Lexcdent de trsorerie dexploitation

Lexcdent de trsorerie dexploitation (ETE) correspond aux flux
de trsorerie gnrs par lexploitation.
ETE = Produits dexploitation encaisss
- Charges dexploitation dcaisses.
ETE = EBE - BFE - Production immobilise.
122
La BFE et la production immobilise sont en effet venues gonfler

lEBE alors quelles ne correspondent pas des variations de
trsorerie. Il faut donc les retrancher de lEBE pour avoir lETE.
Massamba SAMB
Analyse par les flux financiers:

le TAFIRE
Lanalyse statique permet essentiellement dvaluer les dsquilibres
financiers un moment donn.
Mais elle reste insuffisante pour diagnostiquer et expliquer lvolution
de ce dsquilibre.
Lanalyse dynamique complte le diagnostic financier en tudiant les
transformations enregistres sur une priode donne.
123
Elle permet dexpliquer lvolution de la situation financire en

analysant les flux financiers ayant conduit la formation du
patrimoine et du rsultat.
Massamba SAMB
Les flux financiers dans lentreprise

Les
flux financiers sont les mouvements de

valeurs (montaires) enregistrs au cours
des diffrents cycles doprations.
On distingue ainsi trois grands types de flux:
les flux lis au cycle dexploitation,
les flux lis au cycle dinvestissement,
les flux lis au cycle de financement.
124
Massamba SAMB
Les tableaux de flux
Le compte de rsultat est le premier document de synthse qui

analyse les flux en termes de produits et de charges pour dgager le
rsultat.
Le tableau de financement est le second document de synthse

libells en termes de flux:
Cest un tableau demplois -ressources qui permet de dcrire les

conditions dans lesquelles stablit lquilibre entre les entres et les
sorties de capitaux.
125
Il explique les variations du patrimoine et de la structure financire de

lentreprise au cours de la priode de rfrence.
Massamba SAMB
Les tableaux de flux (suite)
126
Il existe plusieurs prsentations possibles des tableaux

de flux, chacune privilgiant une certaine vision de
lquilibre financier:
On peut citer:
le tableau de financement du plan comptable franais
1982;
le tableau des flux de trsorerie de lordre des
experts comptables franais (1998);
le tableau des flux pool de fonds ;
le tableau financier des ressources et des emplois
(TAFIRE) du SYSCOA.
Massamba SAMB
La structure du TAFIRE
Le TAFIRE est un tableau emplois-ressources.
Il comporte en plus une description des flux de
trsorerie assez pertinente.
Il comprend deux parties:
1re partie: la dtermination des soldes
financiers,
2me partie: le tableau lui-mme.
127
Massamba SAMB
Premire partie du TAFIRE

La Premire partie du TAFIRE conduit la
dtermination des soldes financiers :
Capacit dautofinancement globale (CAFG) ;
Autofinancement (AF) ;
Variation du besoin de financement
dexploitation (BFE) ;
Excdent de trsorerie dexploitation (ETE).
128
Massamba SAMB
Deuxime partie du TAFIRE

Elle constitue le tableau lui-mme et fait ressortir :
les emplois totaux financer dans lexercice (composs des emplois
conomiques, des emplois HAO et des emplois financiers) ;
les ressources nettes de financement
la diffrence constate
Le tableau est bas sur lquation suivante :

FR = BFG + T (avec BFG = BFE + BFHAO).
(ventiles en financement interne,

financement par capitaux propres et financement par nouveaux emprunts) ;
(excdent ou insuffisance de ressources de financement
et sa contre-partie qui figure dans la variation de trsorerie).
129
Massamba SAMB
Llaboration du tableau
Le tableau est prsent en termes demplois et de

ressources dans deux colonnes pour lanne N.
Une troisime colonne est rserve pour lanne N-1

avec (+) pour ressources et () pour emplois.
A la fin du tableau, le total emplois est gal au total

ressources .
130
Massamba SAMB
A. EMPLOIS ECONOMIQUES A FINANCER

(poste FH)
Ils sont forms:
de linvestissements total de lexercice (FF),
de la variation du BFE (FG).
131
Massamba SAMB
B. EMPLOIS TOTAUX A FINANCER

(poste FK)
Ils se composent des EMPLOIS ECONOMIQUES A
FINANCER augments:
de la VARIATION du BF HAO (emplois ou ressources)

(poste FI),
132
des EMPLOIS FINANCIERS CONTRAINTS (emplois

exclusivement) que sont les remboursements demprunts et
dettes financires, selon les chances prvues dans les
contrats (poste FJ).
Massamba SAMB
C. RESSOURCES NETTES DE
FINANCEMENT (poste FS)
Sont ici prsentes:
Point V. LE FINANCEMENT INTERNE (autofinancement): dividendes (emplois) et CAFG

(ressources);
Point VI. FINANCEMENT PAR LES CAPITAUX PROPRES: apports nouveaux des
associs (ressources), subvention dinvestissement (ressources), diminution sur le capital
(emplois),
Point VII. FINANCEMENT PAR DE NOUVEAUX EMPRUNTS: emprunts et autres dettes

financires (ressources), remboursements anticips effectus dans lexercice (emplois).
133
Massamba SAMB
D. EXCEDENT OU INSUFFISANCE DE
RESSOURCES DE FINANCEMENT (poste FT)
Le total RESSOURCES NETTES DE FINANCEMENT (poste FS)

est rarement gal celui EMPLOIS TOTAUX A FINANCER
(poste FK) do ce poste EXCEDENT OU INSUFFISANCE DE
RESSOURCES DE FINANCEMENT (poste FT).
Lajustement entre ces emplois et ces ressources sest opr par

VIII Variation de la trsorerie (trsorerie nette la clture
trsorerie nette louverture)
Contrle: D = VIII avec signe oppos
134
Massamba SAMB
CONTROLE ( partir des masses des bilans

N et n-1)
Contrle
: FR = BFG + T
Ce
contrle se fait partir des variations de

bilans N et N-1.
135
Massamba SAMB
le TAFIRE du groupe
SONATEL
Commenter.
136
Massamba SAMB
Exercice dapplication : cas

KALILOU.
A partir des bilans, comptes
de rsultat et annexe de la
socit KALILOU, tablir le
TAFIRE.
137
Massamba SAMB
Corrig cas KALILOU

Premire partie:
dtermination des
soldes financiers
138
Massamba SAMB
Excdent brut dexploitation (EBE)
Achats
Variations de stocks
26.000 Ventes
-300 Production immobilise
8.485
35.000
500
34.185
35.500
EBE = 35.500 34.185 = 1.315

139
Massamba SAMB
Capacit dautofinancement globale

(CAFG)
Charges financires
55 EBE
1.315
Total
55 Total
1.315
CAFG = 1.315 55 = 1.260

140
Massamba SAMB
Autofinancement (AF)
AF = CAFG Distributions de dividendes dans lexercice

AF = 1260 210 = 1050.
141
Massamba SAMB
Variation du besoin de financement

dexploitation (BFE)
BFE = Stocks + Crances + Dettes circulantes
Emplois (augmentation : +):
800
Ressources (diminution : -)
Clients
(1.700 1.000)
Emplois (augmentation : +):
700
Ressources (diminution : -)
Fournisseurs
(600 1.100)
Emplois (diminution : -):
500
Ressources (augmentation : +)
Stocks N- (N-1)
(2.760 1.960)
BFE = 800 + 700 + 500 = 2.000.

142
Massamba SAMB
Excdent de trsorerie dexploitation (ETE)
ETE = EBE - BFE Production immobilise
EBE
1.315
-2.000
- BFE
- Production immobilise
ETE
0
-685
143
Massamba SAMB
Corrig cas KALILOU
Deuxime partie: tableau

proprement dit
144
Massamba SAMB
2e PARTIE: TABLEAU
E
I. Investissements et dsinvestissements
Charges immobilises
Croissance interne
- Acquisition dimmobilisations
- Cessions dimmobilisations
Croissance externe
145
///////////
1.000
700
Investissement total
1.000
II. - BFE
2.000
A. Emplois conomiques financer
3.000
III. Emplois/Ressources (BFHAO)

IV. Emplois financiers contraints
B. Emplois totaux financer
Massamba SAMB
700
700
200
3.200
700
2e PARTIE: TABLEAU (suite)

V. Financement interne
- Dividendes/CAFG
VI. Financement par les capitaux propres
- Augmentation de capital
- Subvention dinvestissement
- Prlvements sur le capital
210
1.260
1.000
VII. Financement par des nouveaux emprunts

Emprunts
C. Ressources nettes de financement
D. Excdent (ou insuffisance) de ressources de financement
VIII. Variation de la trsorerie
Trsorerie nette
la clture de lexercice
louverture de lexercice
Variation Trsorerie
146
150
100
50
Contrle
FR (4.010 1.960)
BFG
T
Total
500
210
2.760
50
50
2.050
2.000
50
Massamba SAMB
2.050
2.050
LA METHODE DES RATIOS
On appelle ratio, le rapport tabli entre deux grandeurs significatives.
La mthode des ratios consiste calculer et tudier les rapports

entre postes ou groupe de postes significatifs du bilan ou du compte
de rsultat.
Cette tude peut tre tendue des grandeurs physiques telles que
le tonnage produit, le temps de travail, etc.
Lanalyse financire par les ratios est indispensable aux

responsables dentreprise et aux partenaires extrieurs.
147
Massamba SAMB
Utilits des ratios
Constituer une information

synthtique
-Interne : pour dirigeants, responsables

-Externe : pour actionnaires, banquiers,
conseils,
experts-comptables
Visualiser une volution
-Historique (sur
-Prvisionnelle
trois ans au moins)
Etablir des comparaisons
-Avec
-Avec
Tenir un tableau de bord
-Choix des ratios fiables

-Transcription des ratios
les entreprises du mme type

les entreprises de la mme branche
sous forme de graphiques
simples et lisibles
Aider la prise de dcision
(avec prudence)
148
-Pour
tre des auxiliaires fiables, les ratios doivent

tre simples, peu nombreux, honntes
Source : (Anne-Marie KEISER, Gestion financire, Eska, 1994, P. 172).

Massamba SAMB
Ncessit de connaissance de lentreprise et de son

environnement
Avant de procder tout calcul, il convient de connatre:
149
la nature des marchandises, des produits ou des

services vendus;
la nature des oprations effectues;
les conditions dachat;
les conditions de vente;
les moyens dexploitations;
les caractristiques sociales;
les relations juridiques avec dautres entreprises;
la stratgie du groupe.
Massamba SAMB
Les principaux groupes de ratios

danalyse financire
Nous retiendrons dans le cadre de ce cours quatre groupes de ratios.
STRUCTURE
ACTIVITE
valuation
RENTABILITE
150
Massamba SAMB
LIQUIDITE
Les ratios de structure

Les ratios de structure sont dune manire gnrale
calculs grce la comparaison entre deux postes du
bilan ou dun poste du bilan au total de lactif ou du
passif.
On distingue ainsi trois types de ratios de structure:
les ratios de structure de lactif,
les ratios de structure du passif,
les ratios dquilibre financier.
151
Massamba SAMB
Les ratios de structure de lactif
Les ratios de structure de lactif sont calculs en rapportant un

poste (ou groupe de postes) significatif de lactif lactif total.
Les valeurs prises par ces ratios permettent des comparaisons

avec dautres entreprises et danalyser lvolution de la
structure de lactif de lentreprise sur plusieurs exercices.
Dune manire gnrale, les ratios de structure de lactif sont

influencs par le secteur dactivit de lentreprise. Ils refltent
rarement une politique choisie par les dirigeants de lentreprise.
152
Massamba SAMB
Principaux ratios de structures de lactif
R1: Ratio des immobilisations corporelles
R2: Ratio des immobilisations financires
R3:Ratio des stocks
Immobilisations (nettes)
R1 = -------------------------------------Actif total
Immobilisations financires
R2 = --------------------------------------
R3 =
R4: Ratio des crances commerciales
R5: Ratio des disponibilits
Actif total
Stocks
-------------------
Actif total
Clients + comptes rattachs
R4 = --------------------------------------
R1 =
Actif total
Disponibilits
----------------------Actif total
153
Massamba SAMB
Les ratios de structure du passif
154
Ce sont les ratios calculs partir des postes du

passif.
Lanalyse du passif du bilan fournit des indications sur

la politique de financement pratique par lentreprise.
Ces ratios permettent de faire ressortir le degr de

stabilit du financement et de lautonomie financire
de lentreprise.
Massamba SAMB
Principaux ratios de structures du passif
R1 Ratio de stabilit financire
Capitaux permanents
-------------------------------Passif total
R2 Ratio de stabilit financire
Dettes court terme

-------------------------------Passif total
(R2 = 1 R1)
155
R3 Ratio dautonomie globale
Capitaux propres
--------------------------Passif total
R4 Ratio dautonomie globale
Dettes
-----------------Passif total
(1 R3= R4)
Massamba SAMB
Principaux ratios de structures du passif (suite)
R5: Ratio dautonomie terme
Capitaux propres
----------------------------------Capitaux permanents
Dettes financires
--------------------------------Capitaux permanents
(Ratio dendettement terme)
156

Massamba SAMB
(Ratio de levier)
Capitaux propres
--------------------------Dettes financires
Dettes financires
--------------------------
Les ratios dquilibre financier
Les ratios dquilibre financier comparent des

postes de lactif des postes du passif.
On distingue:
dune part les ratios dquilibre financier
long et moyen termes,
et dautre part ceux court terme.
157
Massamba SAMB
Les ratios dquilibre financier plus dun an
Ils
mettent en relation les lments du haut de bilan.
Ils
donnent des informations sur le mode de financement des

emplois stables.
Capitaux permanents
E1 = -----------------------------Actifs immobiliss nets
Capitaux propres
E2 = ----------------------------=
Actifs immobiliss nets
158
Massamba SAMB
Ratio de financement stable des

immobilisations (si E1 > 1, FR > 0)
Ratio dautonomie de financement

des immobilisations
Les ratios dquilibre financier moins dun an
Ils mettent en relation des lments de lactif circulant ceux

des dettes court terme.
E3 =
Actifs circulants
---------------------------Dettes dun an
Crances + disponibilits
E4 = ---------------------------------- =
Dettes dun an
Disponibilits
E5 = ----------------------------trsorerie
immdiate)
159
Ratio de liquidit gnrale ou ratio de fonds de

roulement (si E3 > 1, FR > 0)
Ratio de liquidit rduite.
= Ratio de liquidit immdiate (ou Ratio de

Dettes dun an
Massamba SAMB
Les ratios de liquidit ou de rotation
160
Un ratio de rotation (ou de liquidit) compare un

lment du bilan au flux qui permet son
renouvellement.
Les ratios de rotation sappliquent gnralement aux
poste du cycle dexploitation (stocks, clients,
fournisseurs).
Ils mesurent le rythme moyen de renouvellement de
ces lments essentiels du BFE.
Massamba SAMB
Ratios de rotation des stocks
R1 : Ratio de rotation des marchandises

Cot dachat des marchandises vendues
--------------------------------------------------------Stock moyen
R2 : Ratio de rotation des matires
Cot dachat des matires consommes
--------------------------------------------------------Stock moyen
R3 : Ratio de rotation des Produits
Cot de production
------------------------------Stock moyen
161
Massamba SAMB
Ratios de rotation des crances clients
Ventes TTC
R4: Vitesse de rotation des crances =
--------------------------------------Encours moyen de crances
Encours moyen de crances

R4: Dlai de recouvrement des crances = ---------------------------------------Ventes TTC
162
Massamba SAMB
Ratios de rotation des crdits fournisseurs
Achats TTC
R5 = ----------------------------------------------------- = Vitesse de rotation des crdits
Encours moyen de crdits fournisseurs
fournisseurs
Encours moyen de crdits fournisseurs

R5 = ----------------------------------------------------- = Dlai de rotation des crdits des
Achats TTC
fournisseurs
163
Massamba SAMB
Autres ratios de rotation : (ratio de rotation globale)
Ventes Hors Taxes

R6 : Ratio de rotation de lactif immobilis = -----------------------------------Actif immobilis brut
Ventes Hors Taxes

R7: Ratio de rotation des capitaux propres = -----------------------------------Capitaux propres
164
Massamba SAMB
Les ratios de rentabilit

Les ratios de rentabilit permettent de mesurer les performances de lentreprise
en mettant en rapport un indicateur de rsultat (rsultat dexploitation, EBE,
VA) dune part, un indicateur dactivit (CAHT, VA) ou de moyens
conomiques (immobilisations, BF) ou financiers (capital social, capitaux
propres) dautre part.
Rsultat
Ratio dactivit = -----------------------------------Activits ou moyens (investissements mis en uvre)
On distingue ainsi trois types de ratios de rentabilit :
les ratios de rentabilit dexploitation (activit),
les ratios de rentabilit conomique (moyen conomique),
les ratios de rentabilit financire (moyen financier).
165
Massamba SAMB
Les ratios de rentabilit dexploitation
Ils mettent en rapport un indicateur de rsultat

un indicateur dactivit.
Ratio =
166
Rsultat
---------------Activits
Massamba SAMB
Les principaux ratios de rentabilit dexploitation

MB/Marchandises
Le taux de marge brute
CAHT
= ------------------------------
VA
Le taux de valeur ajoute = ------------------------CAHT
Le taux dEBE =
CAHT
EBE
-------------
RE
Le taux de rsultat dexploitation = -----------CAHT
Dotation aux amortissements dexploitation
Le ratio dintensit capitalistique = ------------------------------------------------------- OU
VA
VA
167
Massamba SAMB
FP
---------
Les ratios de rentabilit conomique

Ils mettent en rapport un rsultat un moyen conomique.
Rsultat
Ratio = -------------------------Moyen conomique
La rentabilit conomique mesure lefficience des moyens conomiques travers les
rsultats quils gnrent.
Les indicateurs de rsultat sont en gnral lEBE, le RE et le RN.
Les indicateurs de moyens conomiques peuvent tre :
- lactif total (AT),
- lactif conomique (capital conomique) brut (AEB): immobilisations brutes + BFE,
- lactif conomique net (AEN) : immobilisations nettes + BFE.
On ne doit retenir dans le calcul que les moyens conomiques ncessaires lexploitation.
Ainsi, certains lments de lactif doivent tre retraits.
168
Massamba SAMB
Les principaux ratios de rentabilit conomique
169
R1 = EBE/AT (brut)
R2 = EBE/AEB
R3 = RE/AT (net)
R4 = RE/AEN
R5 = RN/AT(net)
R6 = RN/AEN
Massamba SAMB
Les principaux ratios de rentabilit conomique (suite)

Le ratio de rentabilit conomique peut tre compos en ratios explicatifs :
RE
RE
CA
R4
= ------------ = ------------- x ------------AEN CA
AEN
La rentabilit conomique est gale au taux de marge dexploitation que
multiplie le ratio de rotation des actifs dexploitation.
Ainsi, une mme rentabilit conomique peut tre gnre par deux
politiques commerciales opposes :
une politique de forte marge mais faible rotation des investissements
dexploitation (exemple : htel ou restaurant****, boutique haute couture) ;
une politique de bas prix avec une faible marge mais forte rotation
(restaurant self service, grand magasin).
170
Massamba SAMB
Ratios de rentabilit financire
Ils mettent en rapport un indicateur de rsultat un moyen

financier :
Ratio
= rsultat /moyen financier
Il permet de comparer le rsultat de lentreprise aux apports des

actionnaires:
Ratio
de rentabilit financire : RN/Capitaux propres
Ce ratio correspond au return on investment (ROI).
171
Massamba SAMB

(suite)
Ce ratio peut tre dcompos en plusieurs ratios explicatifs :

RN/capitaux propres = RE/Actif total x RN/RE x Passif
total/Capitaux propres.
172
La rentabilit financire est fonction de :

la rentabilit conomique ;
lincidence de lendettement sur le rsultat ;
le poids du passif total par rapport aux capitaux propres (levier
financier).
Rentabilit financire = rentabilit conomique x incidence
financire x levier financier.
Massamba SAMB

(suite)
Rentabilit financire = taux de marge nette x rotation des actifs

x levier financier .
RN/capitaux propres = RN/CA x CA/Actif total

x Passif total /capitaux propres.
173
Massamba SAMB
Leffet de levier et rentabilit financire des

capitaux propres
Une dcision affectant la situation financire de lentreprise sur le long

terme doit tre soigneusement prpare pour avoir le rapport optimal
entre endettement et fonds propres.
Linfluence de lendettement sur la rentabilit des capitaux propres est
appele leverage effect ou effet de levier financier ou effet de
levier .
174
Massamba SAMB
Leffet de levier financier
175
Lendettement impose lentreprise la charge

incompressible et irrversible du service de la dette qui
peut constituer un lourd handicap si elle nest pas assure
de bnfices rguliers.
En revanche, le recours lemprunt peut dans certaines
conditions augmenter plus que proportionnellement la
rentabilit.
Leffet de levier sert mesurer cette rentabilisation
supplmentaire des capitaux propres par lemprunt.
Massamba SAMB
Leffet de levier financier (suite)

Exemple
Soit deux socits A et B identiques quant leur actif et quant leur rsultat dexploitation
Entreprise A
Capitaux propres
10.000.000
5.000.000
5.000.000
1.500.000
1.500.000
Charges financires
500.000
Rsultat avant impt
1.500.000 (15%)
1.000.000
Rsultat aprs impt
750.000
500.000
750.000/10.000.000
= 7,5%
500.000/5.000.000
= 10%
Emprunt (10%)
Rentabilit des capitaux propres
176
Entreprise B
Massamba SAMB

Il apparat que la rentabilit pour les actionnaires de
lentreprise B est suprieure celle de lentreprise A.
La structure de financement avec endettement apparat
donc prfrable.
Dune manire gnrale, leffet de levier est positif
lorsque la rentabilit des investissements est
suprieure au cot des emprunts.
Leffet de levier peut tre ngatif si cette rentabilit est
infrieure au taux dintrt.
177
Massamba SAMB

Soit A lActif
Soit B le bnfice avant frais financiers
Soit r la rentabilit conomique = B/A
Soit Bn le bnfice net allant aux actionnaires
soit i le taux dintrt pay sur les dettes (D)
soit e le rendement des fonds propres (FP)
FP
D
Bn = B iD = rA iD = r ( FP + D) iD = rFP + (r -i) D
e = Bn/FP
e = r + (r i) D/FP
(r-i) = effet de levier: cart entre rentabilit conomique et cot de la dette
D/FP= bras de levier: poids de lendettement par rapport aux capitaux propres
178
Massamba SAMB
Les ratios dactivit

Les ratios dactivit mesurent dune manire gnrale les
performances que lentreprise a ralises.
Le chiffre daffaires, la production et la valeur ajoute sont les
indicateurs les plus utiliss pour valuer lactivit de lentreprise.
Taux de variation (taux de croissance) du chiffre daffaires =
Variation du CA en N / CA en N-1.
Taux de croissance de la valeur ajoute =
Variation de la VA en N / VA en N-1.
Taux de croissance de la production =
Variation de la production en N / Production en N-1.
179
Massamba SAMB
Soit cinq entreprises.
Hypergrand SA (Secteur: grande distribution);
Servicemagaplus (Secteur: services entreprises (gardiennage));
Lourdos SA (Secteur: industrie lourde (mtallurgie);
Constructor Sa (Secteur: BTP);
Assemblix SA (Secteur: industrie du petit matriel lectrique).
Voici quelques ratios extraits de leurs comptes.

Pouvez-vous rendre sa raison sociale chaque entreprise et justifier votre choix.
180
Massamba SAMB
Exercice dapplication (suite)
181
EBE/CA
20%
10%
20%
10%
5%
BF en j de CA
40J
-15j
50j
50j
-35j
RF/CA
-4%
0%
-1%
-3%
2,5%
CA/total bilan
1 fois
2,5 fois
4 fois
1,8 fois
3 fois
Dotations/CA
10%
5%
1%
5%
2%
Massamba SAMB
Proposition de corrig
( discuter)
Il sagit de montrer linfluence du secteur dactivit sur la structure et la gestion des
entreprises indpendamment des politiques adoptes.
Lourdos
182
Assemblix Servicemagaplus
Constructor
Hypergrand
EBE/CA
20%
10%
20%
10%
5%
BF en j de CA
40J
-15j
50j
50j
-35j
RF/CA
-4%
0%
-1%
-3%
2,5%
CA/total bilan
1 fois
2,5 fois
4 fois
1,8 fois
3 fois
Dotations/CA
10%
5%
1%
5%
2%
Massamba SAMB
CORRIG Exercice 1 : les diffrents types doprations
183
Achat de marchandises
Exploitation
Rglement des salaires
Exploitation
Augmentation de capital en numraire
Financement
Rglement dune semestrialit demprunt
Financement
Rglement de la taxe professionnelle
Exploitation
Enregistrement de la TVA due au titre du mois
Comptabilisation de la facture dhonoraires de lavocat
Ventes de produits finis
Escompte auprs de la banque dune lettre de change
Exploitation
Exploitation
Exploitation
Massamba SAMB
Financement
CORRIG Exercice 1 : les diffrents types doprations (suite)
Encaissement dun prt accord par la socit mre
Financement
Versements des dividendes
Financement
Ventes dune machine outil
Investissement
Encaissement dune subvention de fonctionnement
Exploitation
Versement dun acompte un fournisseur dimmobilisations
Investissement
Encaissement dun chque dun associ faisant

un apport en compte courant
Financement
184
Massamba SAMB
CORRIG Exercice 1 : les diffrents types doprations (suite)
En fin dexercice
185
Mise jour des stocks
Exploitation
Comptabilisation des charges payer, produits recevoir

et produits dexploitation)
Comptabilisation des intrts courus
Mise jour des comptes installations techniques et

amortissements la suite de la vente de la machine outil
Investissement
Comptabilisation de provisions pour dprciation des stocks
Exploitation
Comptabilisation de provisions pour grosses rparations
Exploitation
Comptabilisation des provisions pour dprciation

des titres dune filiale
Investissement
Exploitation (sil sagit de charges
Financement
Massamba SAMB
Corrig: Cas socit BIFI

1/ Etablissement du bilan financier
Calculs pralables
Frais dtablissement :
Ils disparaissent de lactif (pour leur montant net) et sont retranchs des capitaux propres. Il en
est de mme pour les charges rpartir et les primes de remboursement.
Montant total liminer : 200 + 190 + 210 = 600
Immobilisations corporelles
On les prend pour leur valeur relle, soit 48 000
Il sensuit une moins-value latente de 4 200 (52 200 48 000) qui vient diminuer capital et
rserves dont le montant dans le bilan financier est de :
48 600 600 - 4 200 = 43 800
Immobilisations financires :
La fraction du prt qui sera rembourse lentreprise en N + 1 est considre comme une
crance court terme et retire des immobilisations financires.
Il reste (montant net) : 18 000 2000 = 16 000
186
Massamba SAMB
Corrig: Cas socit BIFI (suite)

Provisions de lactif circulant :
Elles ne ncessitent aucun calcul. Elles ne seront pas assimiles des ressources durables
pour le calcul du FR et lactif circulant sera considr net.
Crances diverses :
On enlve la fraction plus d1 an et on rajoute la partie du prt moins d1 an :
5 000 1 200 + 2 000 = 5 800
Subventions dinvestissement :
Limpt latent est de : 1 800 x 1/3 = 600, dont 200 (600 x 1/3) moins d1 an considr comme
une dette court terme. On a donc :
- dette dIS CT : 200,
- dette dIS MLT : 400,
subvention hors IS = 1 800 x 2/3 = 1 200.
Provisions sans objet :

- dette dIS CT : 1 200 x 1/3 = 400.
- provision nette : 1 200 x 2/3 = 800 ( rattacher aux capitaux propres).
187
Massamba SAMB

Rsultat :
Mis en rserves : 2 800.
A distribuer en N + 1 : 2 000 (dette diverse CT).
Capital et rserves : 43 800 + 2 800 + 800 (prov. sans objet nette dIS)
= 47 400.
Provisions pour risques et charges ( plus d1 an) :

4 400 1 200 2 200 = 1 000
Dettes diverses ( moins d1 an) :

9 500 + 2 000 + 2 200 + (200 + 400) + 10 500 = 24 800
fin N
188
Divd.
distr.
Prov/R&C
d1 an
Impt latent
d1 an
Dettes fin.
d1 an
Dettes financires ( plus d1 an) : 39 100 14 500 = 24 600
Massamba SAMB

ACTIF
Brut
Immo. Incorp
Immo. Corp.
Immo. Fin.
Crances div. plus d1 an
Stocks
Clients
Crances div. moins d1 an
VMP
Disponibilits.
189
A et P
14 650
150 100
17 500
1 200
37 000
22 000
5 800
850
950
7 650
102 100
1 500
1 600
3 000
500
100
-
250 050
116 450
Massamba SAMB
Net
7
48
16
1
35
19
5
000
000
000
200
400
000
300
750
950
133 600
PASSIF
Capital et rserves
(43 200 + 2 800 + 800)
Subv. Dinv.
Prov. pour R&C
Dettes fin. ( + d1 an)
Dettes dIS
Dettes moins d1 an :
Dettes dexp.
Dettes div.
CBC
Net
47400
1 200
1 000
24 600
400
30 200
24 800
4 000
133 600

a) Passif exigible (ensemble des dettes moins d1 an)
30 200 + 24 800 + 4 000 = 59 000
b) Actif ralisable et disponible (crances moins d1 an + disponibilits)
19 000 + 5 300 + 750 + 950 = 26 000
3) a) FR
Ressources durables ( plus d1 an) :
Capitaux propres :
48 600
= (47 400 + 1 200)
Provisions pour R&C :
1 000
Dettes plus d1 an :
25 000
= (24 600 + 400)
______
74 600
Emplois stables ( plus d1 an et nets) :
-Immobilisations incorporelles :
7 000
- Immobilisations corporelles :
48 000
- Immobilisations financires :
16 000
- Crances : 1 200
______
72 200
FR = 74 600 72 200 = 2 400
190
Massamba SAMB

Autre calcul du FR :
Actif circulant (net) dettes moins d1 an
= (35 400 + 19 000 + 5 300 + 750 + 950) (30 200 +24 800 + 4 000) = 2 400
191
Massamba SAMB

b) BFR
Actif circulant net = 35 400 + 19 000 + 5 300 = 59 700
(sauf VMP et dispon.)
Dettes court terme = 30 200 + 24 800 =
55 000
(sauf CBC)
_______
4 700
c) Trsorerie
T = 2 400 4 700 = - 2 300
T = (750 + 950) 4 000 = - 2 300
192
Massamba SAMB
4) Ratios de liquidit
Liquidit gnrale :
193
61400 = 1,04
59 000
Liquidit rduite :
26 000 = 0,44
59 000
Liquidit immdiate :
1 700 = 0,03
59 000
Massamba SAMB

5) Commentaire
Lentreprise dispose dun FR positif ; celui-ci est insuffisant pour
financer le BFR et la trsorerie globale est ngative.
Le ratio de liquidit gnrale est suprieur 1, ce qui est
lindication dun FR positif. En cas de liquidation, la socit
pourrait rembourser la totalit de ses dettes court terme (
condition que les postes de lAC aient t correctement
valus et que les chances des crances ne soient pas
suprieures celles des dettes).
Le ratio de liquidit immdiate est trs faible, mais on sait que ce
ratio est peu significatif.
194
Massamba SAMB
Corrig du cas: La socit PEPARRE
Calcul des soldes intermdiaires de gestion (VA, EBE, RE, RAO, RN) puis de quelques ratios significatifs.
Anne 1
195
Anne 2
Anne 3
CA
1000
1200
1500
VA
490
560
730
EBE
140
110
250
RE
40
90
RAO
10
-30
20
RHAO
30
20
RN
20
-10
15
Taux de croissance du CA
20%
25%
Taux de croissance de la VA
14,28%
30,35%
EBE/CA
14%
9,16%
16,66%
Charges de personnel/VA
71,42%
80,36%
65,75%
Dotations aux amortissements/VA
20,41%
19,64%
21,92%
Massamba SAMB
Corrig du cas: La socit PEPARRE (suite)
Lentreprise connat une belle phase de croissance. Le CA augmente de plus de 20%.

Quel rsultat entrane cette croissance ?
Le RN de la premire anne est trompeur du fait du RHAO. En fait, le taux de marge
brut (EBE/CA) est faible (14%) lEBE diminue en deuxime anne parce que les
salaris
ont peut-tre un peu trop bnfici de la croissance (charges du personnel/VA :
80,36%).
Le RN devient ngatif en anne 2.
En anne 3, on devine des investissements importants.
La dotation aux amortissements augmente de faon importante et les charges
financires galement laissent supposer un financement par emprunts de ces
investissements.
Le poids des charges de personnel baisse (salaires /VA).
Il y a sans doute eu substitution du capital au travail.
Du coup, lentreprise retrouve un bon taux de marge brute : le rapport EBE/CA devient
suprieur ce quil tait en anne 1.
196
Massamba SAMB
CORRIG CAS : La Socit CAILLOU
197
Tableau des Soldes Intermdiaires de Gestion

1989
1990
1991
1992
Ventes
2 255 000
2 412 850
2 557 621
2 608 773
Production stocke
13 600
4 200
1 280
18 250
Production
2 268 600
2 417 050
2 558 901
2 627 023
Achats
952 812
1 111 843
1 241 067
1 287 241
Variation de stocks
27 300
-15 400
-10 240
- 6 900
Charges externes
567 150
652 604
690 903
788 107
VA
721 338
668 004
637 171
558 575
Massamba SAMB
CORRIG CAS : Socit CAILLOU

(suite)
198
VA
721 338
668 004
637 171
558 575
468 870
447 562
433 276
402 174
EBE
252 468
220 441
203 895
156 401
Dotations
136 000
124 950
127 850
128 340
116 468
95 491
76 045
28 061
Charges financires
2 5 400
38 140
42 960
45 690
Rsultat courant
91 068
57 351
33 085
-17 629
Rsultat exceptionnel
22 880
Impt sur les bnfices
31 874
20 073
11 580
1 838
Rsultats net
59 194
37 278
21 505
3 413
Massamba SAMB

(suite)
Taux de croissance de lactivit
CA
7,00%
6,00%
2,00%
11,13%
9,12%
7,97%
5,95%
VA/prod
31,80%
27,64%
24,90%
21,26%
Charges financires/CA
1,13%
1,58%
1,68%
1,75%
Achat/prod
42,00%
46,00%
48,50%
49,00%
Charges de personnes/VA
65,00%
67,00%
68,00%
72,00%
Charges exte/Prod
25,00%
27,00%
27,00%
30,00%
43,20%
45,36%
48,10%
48,74%
20,67%
18,52%
16,93%
15,31%
EBE/Prod
Achats cons/prod
Char de personnel/prod
199
Massamba SAMB

(suite)
Le Rsultat aussi bien au niveau de lexploitation (EBE)

quau niveau global (rsultat net) est en nette diminution et
ceci, malgr une hausse de lactivit.
En calculant les ratios tirs du tableau des SIG, on voit trs
vite que la structure des cots se dgrade tout au long de
la priode.
Les achats reprsentent une part de plus en plus importante
de la production, les charges externes galement, la
Valeur Ajoute en consquence baisse par rapport la
production.
200
Massamba SAMB
Corrig Cas Socit SABIL

1/ Bilan fonctionnel condens
Pour tablir le bilan fonctionnel, il est ncessaire de procder au regroupement des postes :
Ressources stables
Capitaux propres :
400 000 + 120 000 + 30 000 + 20 000 + 10 000 = 580 000
Amortissements et provisions (actif et passif) :
35 000 + 25 000 + 750 000 =
810 000
Dettes financires :
250 000 + 30 000 40 000 =
240 000
________
1 630 000
Dettes court terme

Dexploitation : 160 000 + 60 000 + 12 000 =
Hors exploitation :
38 000
232 000
________
270 000
20
Passif de trsorerie (CBC) :

Massamba SAMB
40 000
Corrig Cas Socit SABIL (suite)

Emplois durables
100 000 + 1 000 000 + 50 000 + 15 000 = 1 165 000
Actif circulant (hors trsorerie)
Dexploitation : 230 000 + 340 000 + 20 000 = 590 000
Hors exploitation : 110 000* + 40 000*
Actif de trsorerie (disponibilits) :
= 150 000*
35 000
*NB. Les crances diverses et les VMP sont considrs comme hors exploitation par le
Plan comptable gnral franais.
Pour le SYSCOA, sans information complmentaire, ils sont considrs comme activits
ordinaires.
20
Massamba SAMB

BILAN FONCTIONNEL CONDENSE
ACTIF
PASSIF
Emplois durables
20
1 165 000
Ressources stables
1 630 000
Actif circulant (hors T)

ACE
ACHE
590 000
150 000
Dettes court terme

DCTE
DCTHE
232 000
38 000
Actif de T
35 000
Passif de T
40 000
Total
1 940 000
Total
1 940 000
Massamba SAMB

2) Calculs demands
FRNG
1 630 000 1 165 000 = 465 000
(590 000 + 150 000 + 35 000) (232 000 + 38 000 + 40 000) = 465 000
BFRE = 590 000 232 000 = 358 000
BFRHE = 150 000 38 000 = 112 000

________
BFR total :
470 000
Trsorerie T
AT PT = 35 000 40 000 = - 5 000
FR BFR = 465 000 470 000 = - 5 000
20
Massamba SAMB

3) Financement du BFR
Le BFR reprsente un besoin de financement slevant 470 000.
Il est couvert en grande partie par le FRNG, correspondant au montant des
ressources stables non utilises pour le financement des emplois durables
(465 000).
20
Celui-ci tant insuffisant, la socit a d recourir des CBC pour un

montant net de 5 000 F (les CBC slvent 40 000 ; la partie non utilise
au financement du BFR se retrouve en actif de trsorerie).
Massamba SAMB
Corrig Cas Socit SABIL (SYSCOA)

1/ Bilan fonctionnel condens
Pour tablir le bilan fonctionnel, il est ncessaire de procder au regroupement des
postes :
Ressources stables
Capitaux propres :
400 000 + 120 000 + 30 000 + 20 000 + 10 000 =
580 000
Amortissements et provisions (actif et passif) :
35 000 + 25 000 + 750 000 =
810 000
Dettes financires :
250 000 + 30 000 40 000 =
240 000
-- ------------1 630 000
Passif circulant
Dexploitation : 160 000 + 60 000 + 12 000 + 38000 =
270.000
Trsorerie-passif (CBC) :
20
Massamba SAMB
40 000
Actif immobilis
100 000 + 1 000 000 + 50 000 + 15 000 = 1 165 000
Actif circulant
Exploitation : 230 000 + 340 000 + 20 000 + 110.000 = 700.000
20
Trsorerie- actif (disponibilits) :
Massamba SAMB
40.000 + 35 000 = 75.000

BILAN FONCTIONNEL CONDENSE
ACTIF
Actif immobilit
Actif circulant
Trsorerie-actif
Total
20
PASSIF
1 165 000 Ressources stables

700 000 Passif circulant
75 000 Trsorerie-passif
1 940 000 Total
Massamba SAMB
1 630 000
270 000
40 000
1 940 000

2) Calculs demands
FR
1 630 000 1 165 000 = 465 000
BFE = 700 000 270 000 = 430.000
BFHAO =
BFG:
20
------- -- --430 000
Trsorerie T
AT PT = 75 000 40 000 = 35 000
FR BFG = 465 000 430 000 = 35 000
Massamba SAMB

3) Financement du BFR
Le BFR reprsente un besoin de financement slevant 430 000.
Il est totalement couvert par le FR, correspondant au montant des ressources stables
non utilises pour le financement des emplois durables (465 000).
Il existe une trsorerie positive; priori, lentreprise navait pas besoin de recourir au
CBC si ses valeurs .
Lentreprise navait pas besoin de faire recours au concours bancaire courant si ses
VMP taient facilement ngociables.
21
Massamba SAMB
Enfin pour la route!!!

Complter le tableau.
21
Mtallurgie
Gardienna
ge
Grand magasin
EBE/CA
20%
20%
5%
BF en j de CA
40J
50j
-35j
RF/CA
-4%
-1%
2,5%
CA/total bilan
1 fois
4 fois
3 fois
Dotations/CA
10%
1%
2%
Massamba SAMB
Tlphone
fixe
Tlphonie
mobile
Mes coordonnes:
Massamba SAMB
Tl: 77 511 07 05
E-mail: massamba.samb@uadb.edu.sn
21
Massamba SAMB

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CENTRE AFRICAIN D'ETUDES SUPERIEURES EN GESTION

INSTITUT SUPERIEUR DE COMPTABILITE DE BANQUE ET DE FINANCE

Chapitre 1 : Analyse financire fonde sur le bilan ;

Option: transactions des capitaux (Gestion des Finances

Banques: Analystes financiers

Dfinition et objectifs de la Gestion

les prteurs (banquiers...)

les conseils (expert-comptables)

les acqureurs potentiels

Dfinition et objectifs (suite)

Dfinitions et objectifs (suite)

Du point de vue interne lentreprise, lobjet de la gestion

Du point de vue des tiers, particuliers ou organismes financiers, la

Toutefois, dans la pratique, la diffrence entre ces deux

Dfinitions et objectifs (suite)

rsum l'objectif final de la gestion financire est

Dfinitions et objectifs (suite)

financire a, ainsi, pour objectif

le retraitement, la slection et le rapprochement des informations

Schma -Type de lanalyse financire

LES OUTILS DE LANALYSE FINANCIERE

RAPPELS SUR LE BILAN COMPTABLE

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On dfinit aussi dfinir le bilan comme une

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Au bas de lactif figurent les carts de conversion-actif correspondant aux pertes

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Le bilan fonctionnel se fait partir des bilans avant

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et au poste amortissement pour la partie amortie.

Les charges rpartir sur plusieurs exercices sont assimiles aux

Principes de construction du bilan

Les charges constates davance sont considres selon les cas,

Les primes de remboursement des obligations sont dduites de