INTRODUCCIN

Siendo la economa el medio por el cual administramos los recursos disponibles

para satisfacer nuestras necesidades es obvio que ha existido desde el inicio de la
humanidad. Con el paso del tiempo la humanidad comenz a utilizar ms
eficientemente los recursos de la naturaleza y con la aparicin de la agricultura se
gener el sedentarismo. Ahora se producan bienes en una cantidad mayor a la
que se necesitaba por lo que surgi la modalidad de intercambiar con otras aldeas
o tribus, esto dio paso a la primera forma de comercio: el trueque. Esta manera de
intercambio pas de ser de bien-por-bien a bien-por-dinero ya que si alguien
deseaba vender una mercanca pero en ese momento no necesitaba ninguna otra
a cambio, el trueque resultaba un sistema poco prctico que siempre hacia dudar
del valor de los productos a intercambiar. Se busc entonces un elemento que
fuera generalmente aceptado en los procesos de intercambio. Era importante que
fuera divisible, para permitir intercambios pequeos, y que resultara fcil de
almacenar y trasladar, la solucin fue: la moneda. Con la aparicin de la moneda
se produjo un gran crecimiento econmico que demandaba ser controlado, as
naci entonces la poltica monetaria que ha sido la manera de controlar y regir la
economa de los pases desde entonces, siglo VII a.C, hasta hoy en da, pleno
siglo XXI.

GLOSARIO
Banco Central: es la institucin que en la mayora de los pases ejerce
como autoridad monetaria y como tal suele ser la encargada de la emisin
del dinero legal y en general de disear y ejecutar la poltica monetaria del
pas al que pertenece
Demanda: la demanda es la suma de las compras de bienes y servicios
que realiza un cierto grupo social en un momento determinado.
Expansivo: que puede o que tiende a extenderse o dilatarse, ocupando
mayor espacio.
Inflacin: elevacin sostenida de los precios que tiene efectos negativos
para la economa de un pas.
Moneda: es un trmino que procede del latn monta y que hace mencin a
la pieza de oro, plata u otro metal que, con forma de disco y acuada con
diversos motivos para acreditar su valor y legitimidad, se utiliza como medio
de intercambio (dinero).
Oferta: conjunto de bienes y servicios que se ofrecen en el mercado en un
momento determinado y con un precio concreto.
Restrictivo: que tiene capacidad para reducir o restringir a lmites menores.

TIPOS DE POLTICA MONETARIA

La economa neoclsica y el keynesianismo difieren significativamente de los
efectos y la eficacia de la poltica monetaria en la economa real, no hay un
consenso claro sobre cmo la poltica monetaria afecta a las variables econmicas
reales (la produccin total o los ingresos, el empleo, etc.). Sin embargo, ambas
escuelas econmicas aceptan que la poltica monetaria afecta a las variables
monetarias como lo son los niveles de precios, tasas de inters, entre otras.
La poltica monetaria puede ser de dos tipos en funcin del objetivo que se
persiga: expansiva o restrictiva. A continuacin se explicar detalladamente en qu
consiste cada una de ellas para entender sus diferencias.

POLTICA MONETARIA EXPANSIVA

Una poltica monetaria expansiva es aquella poltica monetaria que busca
aumentar el tamao de la oferta monetaria. O sea, cuando en el mercado hay
poco dinero en circulacin, se puede aplicar una poltica monetaria expansiva para
aumentar la cantidad de dinero en el mismo.
El objetivo es fomentar el crecimiento econmico y la creacin de empleos, por lo
que ser el tipo de poltica requerida en fases de decrecimiento o de crisis
econmica.
Cuando el Estado adopta medidas para aumentar el dinero en circulacin, stas
medidas bajarn el tipo de inters al que presta a la banca comercial. Entonces, al
aumentar la oferta monetaria y reducir el tipo de inters los agentes privados se
vern ms estimulados a solicitar prstamos con los que aumentar el consumo o
la inversin. Esto supone un aumento de le demanda agregada que se puede
traducir en un aumento de la produccin de bienes y servicios y en consecuencia
de la renta y del empleo.

A pesar de esto, debemos recordar que esta poltica expansiva tambin puede
tener efectos negativos ya que, como sabemos, aumentar la cantidad de dinero
por encima de las necesidades de la economa puede provocar subida de los
precios.

Donde: r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda

de dinero.

Acciones para aplicar la Poltica Monetaria Expansiva

Reducir la tasa de inters, lo que favorecer que los bancos pidan ms
prstamos en el banco central y ofrezcan ms prstamos y a tipos ms
baratos a los clientes quienes tambin sern ms proclives a pedir
prstamos al ser los intereses menores, inyectando dinero al sistema. Su
objetivo mayormente es hacer ms atractivos los prstamos bancarios e
incentivar la inversin, componente de la DA. La baja de inters hace
aumentar la inversin. No obstante, como la inversin es un componente
dela demanda agregada, un aumento de la inversin eleva la demanda
agregada

provocando

una

reducci{on

consecuencia, un aumento de la produccin.

de

las

existenciasy,

como

 Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos

puedan prestar ms dinero, contando con las mismas reservas.
Reduciendo la cantidad de dinero lquido que deben tener los bancos para
cubrir los depsitos conseguirn aumentar la cantidad de dinero ya que con
la misma cantidad de monedas y billetes podrn captar ms depsitos,
provocando as un efecto expansivo en la M2 y M3.
Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado. Al comprar bonos
del estado y otros activos financieros se hace que el pago a los agentes
privados puedan inyectar dinero ms lquido en el sistema. Esto se
denomina operaciones de mercado abierto.

Efectos secundarios (negativos) de la Poltica Monetaria Expansiva

Durante una poltica monetaria expansiva el pblico se ajusta tratando de comprar
activos. Esto lleva a que suban los precios de los activos y disminuyan los
rendimientos.
Inflacin: Tal y como lo seala Friedman "la inflacin ocurre cuando la
cantidad de dinero se eleva apreciablemente en forma ms veloz que como
lo hace la produccin, y entre ms rpido sea el aumento en la cantidad de
dinero por unidad producida, mayor ser la tasa de inflacin" (citado por
Corrales, p. 78). Esto es lo que se ha llamado el enfoque monetarista de la
inflacin, el cual indica que los precios, en el largo plazo, crecen al ritmo de
crecimiento del dinero en circulacin. Es decir, el dinero es el nico
causante de la inflacin sostenida. El enfoque monetarista hace nfasis en
el largo plazo, ya que en el corto plazo se acepta que las variaciones de la
cantidad de dinero si pueden tener algn efecto sobre la produccin, pero
no sostenidamente.
Aumento de las importaciones: Cuando la demanda se esparce hacia el
extranjero, el crecimiento se desacelera y crea menos trabajos.

las

importaciones aumentan la competencia sobre la industria local del pas

importador. Las industrias de los pases exportadores pueden tener mejores

condiciones de produccin ms favorables (poblacin laboral altamente

calificada, mayor desarrollo tecnolgico y/o mejor infraestructura) o costos
salariales menores (por el pago de bajos salarios a los trabajadores del pas
exportador), segn algunos economistas, perjudicando la economa interna
en su mercado laboral.
Para resumir lo anteriormente establecido, la siguiente imagen:

POLTICA MONETARIA RESTRICTIVA

Poltica monetaria restrictiva es aquella que busca contraer el tamao de la oferta
monetaria. La poltica monetaria restrictiva se puede utilizar para controlar la
inflacin. La inflacin se define como el continuo aumento en los niveles de
precios. Dado que el nivel de precios es una variable monetaria, la poltica

monetaria puede afectarle. Una poltica monetaria restrictiva tiene el efecto de

reducir la inflacin mediante la reduccin de la presin al alza sobre los precios.
Una poltica monetaria contraactiva desplaza la curva de oferta monetaria hacia la
izquierda, elevando las tasas de inters del mercado.

Donde: r tasa de inters, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de

dinero.
Acciones para aplicar la Poltica Monetaria Restrictiva
Las siguientes medidas disminuyen la oferta monetaria y aumentan el tipo de
inters con lo que la demanda del dinero de las familias y de las empresas para
dirigirla al consumo o a la inversin disminuir y se podr controlar la subida de
precios.

Aumentar la tasa de inters, para que el hecho de pedir un prstamo

resulte ms caro.

Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar ms dinero

en el banco y menos en circulacin. Aumentando la cantidad de dinero lquido
que deben tener los bancos para cubrir los depsitos conseguirn reducir la
cantidad de dinero ya que con la misma cantidad de monedas y billetes podrn
captar menos depsitos, provocando as un efecto contractivo en la M2 y M3.

Vender deuda pblica, para retirar dinero de la circulacin. La venta de

bonos del estado y otros activos financieros llevar al cobro a los agentes
privados parasacar liquidez del sistema.

Efectos secundarios (negativos) de la Poltica Monetaria Restrictiva

Esta poltica puede conducir a una falta de liquidez de la economa que limite las
posibilidades de crecimiento econmico y de generacin de empleo. A las
empresas les resultar ms caro pedir prestado para financiar sus proyectos de
inversin, con lo que probablemente no acometern los mismos.
Para resumir lo anteriormente establecido, la siguiente imagen:

Mecanismos de transmisin de la poltica monetaria

El mecanismo de transmisin monetaria, es aquel en que las variaciones de la
oferta monetaria se traducen en variaciones de la produccin, el empleo, los
precios y la inflacin. El proceso concreto, en el que el banco central decide frenar
la economa para frenar la inflacin, consiste en los siguientes pasos:

1. Para iniciarlo, el banco central toma medidas destinadas a reducir las

reservas bancarias, por ejemplo vendiendo ttulos del Estado en el mercado
abierto. Esta operacin altera el balance consolidado del sistema bancario
provocando una reduccin de las reservas bancarias totales.
2. Cada reduccin de las reservas bancarias en una unidad monetaria, origina
una contraccin mltiple de los depsitos a la vista, reduciendo as la oferta
monetaria. Como la oferta monetaria es igual al efectivo ms los depsitos
a la vista, la disminucin de estos ltimos reduce la oferta monetaria.
3. La reduccin de la oferta monetaria tiende a elevar los tipos de inters y a
endurecer las condiciones crediticias. Si no vara la demanda de dinero,
una reduccin de la oferta monetaria eleva los tipos de inters. Por otra
parte, disminuye el volumen de crdito y los prstamos de que dispone el
pblico. Suben los tipos de inters para los que solicitan crditos
hipotecarios para adquirir viviendas y para las empresas que desean
ampliar sus factoras, comprar nueva maquinaria o aumentar las
existencias. La subida de los tipos de inters tambin reduce el valor de los
activos financieros del pblico, reduciendo el precio de los bonos, acciones,
del suelo y de la vivienda.
4. La subida de los tipos de inters y la disminucin de la riqueza, tiende a
reducir el gasto sensible a los tipos de inters, especialmente la inversin.
La subida de los tipos de inters, unida al endurecimiento de las
condiciones crediticias y a la reduccin de la riqueza, tiende a disminuir los
incentivos para realizar inversiones y para consumir. Tanto las empresas
como las familias reducen sus planes de inversin y los consumidores
deciden comprar una vivienda ms pequea o reformar la que tienen
cuando la subida de los tipos de inters de las hipotecas hace que las
cuotas mensuales sean elevadas en relacin con su renta mensual y en
una economa cada vez ms abierta al comercio internacional, la subida de
los tipos de inters puede elevar el tipo de cambio de la moneda y reducir

las exportaciones netas. Por lo tanto, el endurecimiento de la poltica

monetaria eleva los tipos de inters y reduce el gasto en los componentes
de la demanda agregada que son sensibles a los tipos de inters.
5. Por ltimo, la presin del endurecimiento de la poltica monetaria, al reducir
la demanda agregada, reduce la renta, la produccin, el empleo y la
inflacin. En el anlisis de la oferta y la demanda agregadas muestran que
un descenso de la inversin y de otros gastos autnomos poda reducir
considerablemente la produccin y el empleo. Por otro lado, al disminuir
stos ms de lo que ocurrira en caso contrario, los precios tienden a subir
menos deprisa o incluso bajan. Retroceden las fuerzas inflacionistas. Si el
diagnstico del Banco central sobre la situacin inflacionista es acertado, la
disminucin de la produccin y el aumento del desempleo atenuarn las
fuerzas inflacionistas.
EXPANSIVA VS. RESTRICTIVA

POLTICA MONETARIA NEUTRAL

La instrumentacin de los diferentes mecanismos de intervencin en el mercado

de

dinero

(va

aplicacin

de

un

corto/largo,

venta/compra

de

bonos,

ampliacin/reduccin del flujo de caja) no afectan las variables econmicas como

la inversin, el empleo, la produccin o el consumo privado. El debate sobre la
neutralidad del dinero est presente. Para la escuela clsica, el dinero es exgeno
y su participacin no modifica las variables reales. La economa, al estar en el
nivel del pleno empleo, traslada los efectos de un choque de poltica monetaria a
los precios y a las dems variables nominales. Por el contrario, para la escuela
keysianay poskeynesiana, no existe tal neutralidad debido a la presencia en el
mercado de dinero de incertidumbre, riesgo, rigideces y otras fallas, razones

suficientes, segn esta escuela para argumentar que el dinero si tiene efectos
reales en la economa.
La superneutralidad de dinero es una propiedad ms fuerte que la neutralidad del
dinero. Sostiene que no slo la economa real no es afectada por el nivel de
la oferta de dinero, sino tambin que la tasa de crecimiento de la oferta monetaria
no tiene ningn efecto sobre las variables reales. En este caso, los salarios
nominales y los precios siguen siendo proporcionales a la oferta nominal de
dinero, no slo en respuesta a los cambios permanentes nicos en la oferta
nominal de dinero, pero tambin en respuesta a los cambios permanentes en la
tasa

de

crecimiento

de

la

oferta

monetaria

nominal.

Normalmente

la

superneutralidad se aborda en el contexto de los modelos de largo plazo.

Muchos economistas sostienen que la neutralidad del dinero es una buena

aproximacin de cmo se comporta la economa durante largos perodos de
tiempo, pero que en el corto plazo la teora del desequilibrio monetario se aplica,
de manera que el nominal de la masa monetaria afectara la produccin. Un
argumento es que los precios y los salarios son especialmente pegajoso (a causa
de los costos de men , etc), y no se puede ajustar de inmediato a un cambio
inesperado en la oferta monetaria. Una alternativa para explicar los efectos
econmicos reales de los cambios de la oferta monetaria no es que la gente no
puede cambiar los precios, pero que no se dan cuenta de que es en su inters de
hacerlo. El enfoque de la racionalidad limitada sugiere que las pequeas
contracciones en la oferta de dinero no se tienen en cuenta cuando las personas
venden sus casas o buscan trabajo, y que por lo tanto van a pasar ms tiempo en
busca de un contrato concluido que sin la contraccin monetaria. Adems, la baja
en los salarios nominales por cambios en los impuestos por la mayora de las
empresas se observa que es cero: un nmero arbitrario de la teora de la
neutralidad monetaria sino una psicolgica umbral debido a la ilusin monetaria.

El programa neokeynesiano de investigacin, en particular, hace hincapi en los

modelos en los que el dinero no es neutral en el corto plazo, y por lo tanto la
poltica monetaria puede afectar a la economa real.
La economa post-keynesiana y teora de circuitos monetarios rechazan la
neutralidad del dinero, en vez hincapi en el papel que los prstamos bancarios y
crditos juegan en la creacin de dinero bancario. Los post-Keynesianos tambin
hacen hincapi en el papel que juega la deuda nominal: puesto que el valor
nominal de la deuda no esta, en general, vinculada a la inflacin, la inflacin
erosiona el valor real de la deuda nominal, y la deflacin aumenta, causando
efectos econmicos reales, como en la deuda-deflacin .
Incluso si el dinero es neutral, por lo que el nivel de la oferta de dinero en cualquier
momento no tiene influencia en magnitudes reales, el dinero an poda ser no
superneutral: la tasa de crecimiento de la oferta monetaria podra afectar las
variables reales. Un aumento en la tasa de crecimiento monetario y el
consiguiente aumento de la tasa de inflacin, conduce a una disminucin de la
rentabilidad real del dinero en sentido estricto (nominal con-cero intereses). Por lo
tanto, la gente elige para reasignar sus tenencias de activos fuera de dinero (es
decir, hay una disminucin en trminos reales de demanda de dinero ) y en activos
reales, tales como bienes de inventarios o incluso activos productivos . El cambio
en la demanda de dinero puede afectar nominales tipos de inters sobre los
fondos prestables, y los cambios combinados en la tasa de inters nominal y la
tasa de inflacin podra dejar las tasas de inters reales pasaron de antes. Si es
as, el gasto real en capital fsico y bienes de consumo duradero se puede ver
afectada.

BIBLIOGRAFA
Libros:
Mochn, F. & Bker, V. (2008). Captulo 16: El Banco Central, El
Equilibrio de Mercado de Dinero y La Poltica Monetaria. En
Economa Principios y Aplicaciones (pp.376-378). Mxico, D.F.:
McGraw-Hill.

Documentos:
Durn, P.. (2012). Diferencia de la Poltica Monetaria restrictiva
Respecto a la Flexible y Neutra. Julio 1, 2015, de Escuela
Bancaria y Comercial Mxico Sitio web:
https://intranet.ebc.edu.mx/contenido/vidaebc/descargas/vis_do
c/eco/vision_univ241008.pdf

INFOGRAFA

http://educativa.catedu.es/44700165/aula/archivos/repositorio/1000/1049/html/
12_tipos_de_poltica_monetaria.html
http://www.enciclopediafinanciera.com/teoriaeconomica/macroeconom
ia/politica-monetaria-expansiva.htm
https://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria
http://www.auladeeconomia.com/articulos12.htm
http://www.elcato.org/importaciones-en-aumento-bendicion-omaldicion-para-la-economia
https://es.wikipedia.org/wiki/Importaci
%C3%B3n#Efectos_favorables_y_desfavorables
https://es.wikipedia.org/wiki/Neutralidad_del_dinero