COSTO BENEFICIO

EJEMPLO:
Para una campaa de vacunacin porcina que busca reducir las prdidas por
mortalidad y morbilidad de animales, se tienen dos propuestas:
La propuesta A est enfocada una vacunacin masiva e inmediata y tendr como
resultado, la disminucin de las prdidas en el ao siguiente.
La propuesta B, se enfoca a incrementar la calidad de la vacuna. La inversin es
igual que en la alternativa A, los resultados del proceso de mejoramiento se vern
a partir del segundo ao, sin embargo a partir de ese momento los beneficios
sern cuantiosos.
Seleccione la alternativa ms conveniente utilizando el VPN y la Rel. B/C. Analice
y compare los resultados

Tabla 1. Flujo de caja propuesta A

Beneficios
Costos
Flujo neto

Ao 0

Ao 1

Ao 2

Ao 3

Ao 4

200
-200

80
40
40

80
40
40

100
40
60

100
40
60

Ao 3

Ao 4

Tabla 2. Flujo de caja propuesta B

Ao 0

Beneficios
Costos
Flujo neto

200
-200

Ao 1

80
50
30

Ao 2

130
50
80

200
60
140

280
80
200

Iop
VPB
VPC
R B/C
VPN

10%
Propuesta A
282.28
326.79
0.86
-44.5

Propuesta B
521.67
386.50
1.35
135.2

INTERPRETACIN: La mejor alternativa sera la B, resultado que es coherente a

partir de los indicadores de evaluacin del VPN y de la R B/C.

PERIODO DE RECUPERACIN

Ejemplo:
FLUJOS NETOS DE EFECTIVO PROYECTO A
CONCEPTO

Per 0

Resultado del ejercicio

+ Depreciacin
+ Amortizacin de
diferidos
+ Provisiones
- Inversin Inicial
-1.000
FLUJO NETO DE
-1.000
EFECTIVO

Per 1

Per 2

Per 3

Per 4

30
100

150
100

165
100

90
100

40

30

20

10

30

20

15

200

300

300

200

Per
5
400
100

500

CALCULO DEL PRI

Supngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo valor de
inversin inicial equivalente a $1.000.00. El proyecto (A) presenta los siguientes
FNE (datos en miles):

CALCULO PRI (A): Uno a uno se van acumulando los flujos netos de
efectivo hasta llegar a cubrir el monto de la inversin. Para el proyecto A el
periodo de recuperacin de la inversin se logra en el periodo 4:
(200+300+300+200=1.000).
Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:

CALCULO PRI (B): Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su
sumatoria es de 600+300+300=1.200, valor mayor al monto de la inversin inicial,
$1.000. Quiere esto decir que el periodo de recuperacin se encuentra entre los
periodos 2 y 3.
Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:

Se toma el periodo anterior a la recuperacin total (2)

Calcule el costo no recuperado al principio del ao dos: 1.000 - 900 = 100.

Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la inversin
inicial asciende a $1.000

Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del ao siguiente (3), 300:
100300 = 0.33

Sume al periodo anterior al de la recuperacin total (2) el valor calculado en

el paso anterior (0.33)

El periodo de recuperacin de la inversin, para este proyecto y de acuerdo

a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 perodos.

ANLISIS: Como se puede apreciar, el proyecto (A) se recupera en el periodo 4

mientras que el proyecto (B) se recupera en el 2.33 periodo. Lo anterior deja ver
que entre ms corto sea el periodo de recuperacin mejor ser para los
inversionistas, por tal razn si los proyectos fueran mutuamente excluyentes la
mejor decisin sera el proyecto (B).
CUAL ES EL TIEMPO EXACTO PARA RECUPERAR LA INVERSIN?
Para analizar correctamente el tiempo exacto para la recuperacin de la inversin,
es importante identificar la unidad de tiempo utilizada en la proyeccin de los flujos
netos de efectivo. Esta unidad de tiempo puede darse en das, semanas, meses o
aos. Para el caso especfico de nuestro ejemplo y si suponemos que la unidad
de tiempo utilizada en la proyeccin son meses de 30 das, el periodo de
recuperacin para 2.33 equivaldra a: 2 meses + 10 das aproximadamente.
MESES

DAS

30 X 0.33

9.9

Si la unidad de tiempo utilizada corresponde a aos, el 2.33 significara 2 aos + 3

meses + 29 das aproximadamente.

AOS

MESES

DAS

12 X 0.33

3.96

30*0.96

28.8

Tambin es posible calcular el PRI descontado. Se sigue el mismo procedimiento

tomando como base los flujos netos de efectivo descontados a sus tasa de
oportunidad o costo de capital del proyecto. Es decir, se tiene en cuenta la tasa de
financiacin del proyecto.
Las principales desventajas que presenta este indicador son las siguientes: Ignora
los flujos netos de efectivo ms all del periodo de recuperacin; sesga los
proyectos a largo plazo que pueden ser ms rentables que los proyectos a corto
plazo; ignora el valor del dinero en el tiempo cuando no se aplica una tasa de
descuento o costo de capital. Estas desventajas pueden inducir a los
inversionistas a tomar decisiones equivocadas.

VALOR PRESENTE NETO

EJERCICIO:
La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y est pensando la
posibilidad de ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos
utilizados para la prctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de
600.000 euros. y los siguientes cobros y pagos que se generaran durante la vida
de la inversin, que es de 4 aos:

AO

COBROS

PAGOS

100,000

50,000

200,000

60,000

300,000

65,000

400,000

65,000

Se pide: Determinar si es conveniente realizar la inversin propuesta:

a) Segn el criterio del Pay-back (plazo de recuperacin), sabiendo que el plazo
mnimo exigido es de 5 aos.
b) Segn el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de
descuento del 8%.

SOLUCIN
AO

COBROS

PAGOS

100,000

50,000

FLUJOS
NETOS
50000

200,000

60,000

140000

300,000

65,000

235000

400,000

65,000

235000

Siendo A = Desembolso inicial.

Qi = Flujo neto de caja del ao i.
K = Tipo de actualizacin o descuento.

Por tanto, esta inversin, segn este mtodo, no sera aconsejable realizarla, pues
su valor capital no es positivo.
Pay-back = 4 aos. Por tanto, es conveniente realizar la inversin segn slo este
criterio. Recupera la inversin antes de los cinco aos previstos