(

.31/2011)

.
2000.

, ,
,

,
.

, ,
600 ,
.

280300,

.
,
.


,
,
, ,
1

 ,
,

(.
),

.

.
, .
.
,


.

.,(
,)

.

.


,
. ,
2


, ,
. ,
,
.

.

. ,
,

,
,
. ,

. , ,
,
3

 , ,
.

,
,
.

, .
, ,

.,
.

,

.


,
.

,

.

4

.
.

,


.
,

,
, .
, ,
,
.

,
.

,
,
.

,
, ,.

5

,.

,
,
.

,

, ,
, ,
.

90

.,,
,
. ,

,

,
,
6

, ,
,
,
. ,
,
,
.

, ,

.

,

.

,
,
,.

,
7




. 2005.

,,

. ,
,
,
,
,

, ,
.

,
.

,

,
,
.
8

 ,

.

,
, , ,
,
.

.
,

.

,
.
9

,
,
,
.

,
.

, , .
.
,

,
3
45,,

.
,
,


.

15, 30 ,
15,
10




.

60%
( 100%),
30%
,,

.
.

,

,

.

,,,
,
. ,

.



( ,
11

, ),

.

,


,
.

,
,.,

,
.

.,
12

 ,
.
,

,
.
,

.
,

,
,
.

.

.
,
,
,
, .
,
13

.,

.
. ,
,
,
,
.,
,
.
,
,,,

, ,

.
,
,
,
14

.

, , ,
. ,

,
, ,
,
.

.
: ,
,
,
,
.
,
25.000.

,
,
.
,

15

,,
,
,,
,
,
, ,
.
, ,
,
.
,.
,

.
, ,

,
.
,
.
, ,
,

.

,
.


16

,

.

17

( )

8
( 15 )
, ..

(
)

( )

(
, , , ,
)

( UK )

 ?
,
.
,
.
, - 75.424
100.076 -.

 ?
`

()


,
,
( )
,

.

:
,


( ,
)

 01.02.2011,
?
`

(. 20. .2.
);

(. 202. .2. )
;

`
`

, -

, ,

(100 145. )

) (+ )

(
.381)

 :
`
,
.
` :
1) ;
2) ;
3)
;
4) ;
5) .
` ,
.

. 2. 3.,

,

,
,

2. ,

,
:
-
- : , ,
- : , ,
- /

( )
-
- (01.02.2012. )
- a
- , ,
, (
, )

,
,
:

- ,
- ( )
- (, ,
, )
- ,
-
-
-
- ( ,
, )
- (, , , )

- ,

( )
-
-

, -

-
-

,


-

:
-

(. )


(deadlock)

: ( )
: ( )
:
( ),
: ,

:
:
:
,
:
/

:
-
-
-

0,1%
`

()

`

( 01.01.2014)
`

,
`

,

5
`

1

`

,

,

-



`

3
1
,

,


,

( )

,

`
`

10%

,



( 416) ?

.
`

( )

( )

`
`

63. -

61. 1. .4. 5. (
, .
, , .)

63. . 4. 5.

,
.



: ?
( )

63. 4.
,

, .
.

 ( 581.)
`

,
, ,
,

, /
/
,
.
1.
,
,

.

.

 :
`

( 582.)
`

( 583.)

( 584.)

(1998-2001)
(2001-2010)
KfW Entwicklungsbank (2011-

,
, ,
,
.

, ,
,

,
, ,
...


(1/2)

e ,

(: ,
; :
( ),
)


(2/2)

(5% 20%),
(20% 33% 33% 50%) (50%
)
e

fit&proper ;
;
;
, ,
,



,

,

( )

,
(
)

, ,
, ,



1)
2)
3)
4)
5)
6)

( )
( )
, -


( ,
.)
7) -
8) , (
)
9) , (,
.)
10)
11)
12)

10

:
1.
2.

 (1/5)

-


10 ,

 (2/5)

:
-
-
-
-
-
-
-
,
,

 (3/5)

:




,

 (4/5)

:
,

 (5/5)

,
,


, ,


(1/3)

:
-
- ( 5 ,
1/3 )
- ( 2 , 2
1 )
( ):
1.
2.
3.


(2/3)

:
-
-
(compliance )
-


(3/3)

-
,


:


(
)

, ,

Settlement Finality Directive

RTGS Real Time Gross Settlement

102

ACH Automated Clearing House

(200 000 )

-


,

: , ,,
, ,
-
(, , )

 (1/2)

, , ,

,
,

 (2/2)

( ):
,
, ,
,

, ,

,

,

,


,
, ,
,

, . , (),
, , ...
RTGS,


(Visa i MasterCard)
, ,


,
, , ,
, ...
,

,
,
,

,

,
,

, ,
,
,


?


(1/2)






(
)
?


(2/2)
cost-benefit ()


,
,


(1/2)

/ ,

( I II)
, ,
Lehman 10.09 $28 . 15.09 -$20 -$130 ()

(),


(2/2)

( , ,
LTV ,
)

? ? ?
,
, ?
,
,
( ?)

 ,


(1/3)

,

(
, ,
,
)

 ,


(1/3)

25 ,

P&A,




: 1)

, 2)
, 3) , 4) , 5) ,
6) , 7)

 ,


(3/3)

,
,
cost test




()


(
, ),

5 10 .
2 + 2




,
,
,

2
6 + 3
,


, II

, 30
, , ,

,

(
),
( )

( )
5



...

(
...)
, ...




/

/ ?


,




( )




(
)