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2 . 35 ......................................
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4 . 45 ..................................................
5 . 51 .............................................
6 . 59 ...................................................
7 . 62 ..........................................
8 .
76 ..........................................................
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85 ..................................................
89 ..................................................
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3 . ( ) 102 ...................
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9
. .

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4 . 204 ...............
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2 . _ 222 .........................................
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3 . _ 255 .........................................
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263 ..............
4 . _ : 270 ........................
5 . () 273 ................................
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11
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: 327 ...................
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1 . 033 ........................................
2 . 344 .........................................
3 . 29
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- : 352 ......
1 . 352 ..................................................
354 ..................................
355 ............................
357 ......................................
2 . 374 ..................................................
12

 375 ...................................
376 ..................................
- : 385 ...
: 408 .......................................
- : 409 ................................................
1 . 409 ...............................
2 . 412 ...................
3 . 427 ................................
- : 428 .......................
1 . 430 ..............................................
2 . 432 ..................
3 . 435 ......................................
4 . 437 ................................................
5 . 453 ....................................
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470 ......................................................................
- : 473 ...............
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13
. .

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3 . 508 .... ICIFI
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5 . 516 ............................ LMC
6 . 518 ............................
7 . 519 ........................ IFSB
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555 ..............................................................
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154111

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1447
1595
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38783

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136500
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249179
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. & ENZLER & CONRAD
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()8
(1) PP Simon H. UEconomic Policy for a Free SocieyU Universiy of Chicago Press Chicago 1948 p.320.
(2) PP Enzler & Conrad & Johnson UPublic Policy and Capial FormaionU Federal Reserve Bullein (Oc.
1981) p759.

52



.
3 . :

.
( )
.
( )
. MEADE & ANDREWS

. ( MINSKY )1


.
4 .
SAMELSON(( :)2


) ( :
(1) Minsky H. UJohn Maynard KeynesU Columbia Universiy Press NY 1975.
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53
. .


).
5 .
( )1 LEIBLING -1970
1978

(.)9

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%20

2000
%20

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2400

()9

.
6 . FRIEDMAN


(1) Leibling H. U. S. UCorporae Profiabiliy and Capial Formaion: Are Raes of Reurn Sufficien?U Pergamon Policy Sudies NY 1980 p. 70-78.

54

 .
7 . TRVEY
.

.
8 .
MILLER 177 %77
.

.
.





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Importer

.5
Deliver carg & sign B/L

04

Deliver

letter of

06

Claim for

Present B/L

payment

02

.8

Request
for credit

credit

Exporters Bank
()Advising Bank

03
09

Send credit

payment

07

Present B/L

()29
174

Importers Bank
()Issuing Bank

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. .

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()Issuing Bank

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176




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-


.
.
( )1 .
2005 .29
( )2 . .40

430

 -



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-

.
-


.
-
.
-

(.)1
-

.
( )1 . 1986 -148
.150

431
. .

 :
-
(.)1
- .
- .
-
.
- (.)2
- .





(.)3
:


( )1. .8
( )2 .48
( )3 .
1989 .132

432


.

.
1 . :

.

. (
) .
.


.
2 . :
.

.
.
3 . :

. (
433
. .

 )

.
4 . :
( )



.
2000
.
5 . :




.

434




.

() .

.

.
:Sukuk
2005


.

%474
108 12
.
2004
435
. .

 67 %33 .2005
2005
600
795 .

2005 600
79.5 .
976 550
286 134
.
500 100 .
( )1


.
EIIB

. % 80-70

.
( )
( )1 .Financial Times

436




.
:



.
:
-
.
- ( )

.
- .
:Securitization


(
) .
437
. .

 (
)
.
:Sukuk

: :
.
.


.
.
: :

.
.

.


.
438

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.
:
(:)76

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()

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.
( )1 .

439
. .

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: :

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.
: :

.
440



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-
.
-

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-
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-
.
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)

.
-

( )1 .
02 2004 .34

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. .

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( ) 1000
300000.
- ( )
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.
-
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-
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.

.
-


.
- 30%

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442

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-
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443
. .

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-
.
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444




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-


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-
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445
. .


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- .
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: ( :)1
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()

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( )1 . .37

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-
.
-
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- ( )




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-
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447
. .




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- .
-
448

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- .
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.
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( )1 /11.6

449
. .




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: :
Off-Balance Sheet
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( )

.


.

.


.
: (:)78
-
450






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-
.

()78

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1 .
2 .

451
. .


.
(:)97

.
.
.
.

.
.

.
.
.

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()79

(:)80

.
()80

.
( )
452

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.



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:

.



.


.

.

.
.
453
. .

 (:)1

.

.
.
Asset

Lock In
.
:

.

.
.

.
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1 . ( )
( )1 .www.elgari.com

454

 .
2 .

.
3 .

.
4 .

.
:

:
:

.
-

.
-
455
. .

 .


.

.
:

.

Load-Funds





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.
456

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.

.
.

.

.

.


.

.


.
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457
. .



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.
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.



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458





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. .

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()82

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- ( )%10
( )%15
.
- ( )%1
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-
%15 .
- %1
.
461
. .

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. ()
()
.


.

.
:
:

.


.
:
.
.
462


.

.
:


.


.

.
.

.
:


.

463
. .

 .
:
.

( ) .



Money Market Funds
(

.




.

.
:

...
464


.
:
Hedging Fund
.
1949
.

.



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8

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.
( )

.
465
. .

 ( )
.
.
:
%10 1.000.000 = 100.000

()%10

%6 1.000.000 = 60.000 ( )
---------------------------------------------= 200.000
%10 2.000.000
= ( )60.000
---------------------------------------------------------= 140.000 ()%14
%10 %14 .
()83

.
1 . :

.
( )84 :
- : 100
4000
466

 3800

.
.
- :

.
- :
( 1000 )

.
Option

.


%10 %90

% 10 .
.

467
. .

()84

2 . :

.

.
.
.


.

.

468

 .
.
3 . :

.
%33 .
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- US value
2002 .
- YORO
2003 .
- Japan
2002
.



. .


.
469
. .







.

.

.

.
50 20
.
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( . )1

.
( )1 .1933 :

470

 :
( )1

.

:

( )2 .
:

( ).

( ).

( ).

.


( )1 .12512 :
( )2 .2166 :

471
. .


.
.
:
- : .
- : .
- : :
1 . .
2 .
.AAOIFI
3 . .CIBAFI
4 . .
5 . .
6 . .
7 . .IFSB
- : :
.
.
.
- : .

472




( )


.

% 15 75
500 - 200 200
300 (.)1 :


41
% 45
2001 11 2015
3000 .
( )2
50% UBS
( )1 .2005
( )2 .2007

473
. .

 ( 1000 ).
500
400 . 202
.% 10-20
300 .
2007 500
% 20

.
% 15 2007
% 5 .2008
33
.% 25
2
% 15-20.
250 300
300 250
% 10-15 200
.
% 40-50

.
33
474

 % 25 .
2
% 15-20.
:

. 270
( 90)
% 15 .
41 ( ) .
% 70
% 19 .
% 15

.


.



28 35
.
475
. .

 -:
(-)
% 50
260 .

23600
.
( :


)( .)1

.
:


( )
( :)2

.

.
( )1 .
( )2 .

476

 ( )1

(
)
(
)
15 .
City of London % 25
280

.
.
( )
394
.2008 :
.


. ()
.

.
( )
( )1 .

477
. .

 .
16
% 27 .2001
2004 % 100
2007 ( )
2008

.
:


.
.
() :

.
(
)
.


.
( )
478

 .
:
800
.


.

. ) (UBS


.
:HSBC
( )HSBC
.
145
850 .
() ( )
600
.


Brunei Dollar Short Term Sukuk Al-Ijara Programme
479
. .


.
:
()
500 - 300 .
:

.
:

.
:
:
1 . .
2 . .
3 . .


. (
)
( :
).

480

 600
.
( )
125 .

25 - 23
15 .
( ) :
( )1
( )
.
( )
.

( )S&P500( )FTSE ( )Dow Jones ( )World Index
.
.


.
(:)2
.
( )1 1992 .177/1
( )2 2004/10/20

www.islamonline.net/arabic/economics/2004/09/article01.shtml

481
. .

 100
40 28
48 ( )1
().


.


.
:


2005
.

Lump Sum Turn Key .
500
3000 .

:
- .
- .
( )1 .2004

482

 -
.
:DIFX
2006
AAOIFI
.
% 20 NASDAQ% 52
( London Stock Exchange (LSE % 476
.OMX

483
. .







.






.


.

:

(.)85
484

( (
) )


.
.


.





.

:

.



.
:



.

.

.
- .
( )% 65 .
. . . .485
. .

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.

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)



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.
.


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.
.


( )
.
.
.
.

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.

.

.

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.
.
.

486

.

.


.





.




.
.

.
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-2 .
-2
.

.

.
.
.

.
.

.
.

487
. .

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. . .() .

..
.


.


.


.

488

..





















.

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) .


()
.

.
.
.
() .

.
.

. .

. .

.


.

.

.

.
.

.
.

489
. .

 .



.

.



.

.
.

.
.

()

( )
.
.
.
.


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.
(
)




. .

.
.
490

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.

.

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()




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.
() LIBOR

.

.


.



.



.



.
.

.

.



.

.
.

491
. .

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.

.
.

.
.

(
)
.

492

( )




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)
() .


.


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.


.





.





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.



.

.


.

493
. .

.



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.

.


.









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- .
-

.



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()85
( )1 .

494

.

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:
-

.
-


.
-
.
-

(.)1




.




( )
.


.


.
1975
1991

2001
.2002


.
495
. .

 :
( )1
(13931973/)

.
(13951975/).
:

( .)86

.


.





- - -
()86
496

(1) www.isdb.org






.
.
:



.
:
.
:
.
:
-
.
-
.
-
.
497
. .

 :
- .
-

.
- .
:


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:



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: ()

.
:

.
:

498



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:
- /

.
-

.
- ( )87 ()88
(.)89
:

:
- : ()
.
- : (
).
- :
.
499
. .

 :
:
:

.

()87
1427
( )

:
.


.
500

 :
49%


.
:



% 49
.

%1

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%3

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%8

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%13

%8

%6

%10

%14

%6

%10

()88
1425
( )

501
. .

 :






.
:





.

%25

%24

%1

%10

%39

%1

()89
1425
( )
502

 :








.
(:)90

503
. .


: : : : : : :
: : :
:
)AAA( :
)A- 1+( :
:
)AAA( :
( :)1-
:
)AA+( :
)F 1+( :
( :)

6.1
4.81
317
124
1.39
4.41
46.5
914

:
( )13
.
( )90 1427
504

 (:)1

1990



( )2

.

.
:31/10/2001



.



.
:
- .
- .
(Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions www.aaoifi.com )1

( )2 .

505
. .

 - .
-
.



.
:



.

.
:

.

.
.
:


506


. :
- .
- .
- .
:
:
1 . :
- .
- .
- .
- .
2 . :
: :
1 . .
2 . .
3 . .
4 . .
5 . .
6 . .
- / .
- 2
.
507
. .

 - .
3 . :
- .
- .
- .
-
.
-
.
-
.
(:)1


.
:
-
.
-
.
-
.
-
(www.islamicfi.net www.islamicfi.com )1

508


.
:
:
- .
- .
- .
- .
:
- .
- .
-.
:
- .
- .
- .
- .
- .
:
- .
:
-.
-.
509
. .

 -.
-.

) (Think Tank Program


.


(.)1


.

.
(:)2

.



( )1 : 2007/06/20

. .www.kantakji.com
(International Islamic Financial Market (IIFM) www.iifm.net )2

510



.

.

.






.





.


.
511
. .



.
.

( ).



.
:

.
/800/
% 6-7
. /47.5/
/1980/
/22.1/ ./2001/

(:)1
1 .
.
2 .
( )1 .

512


.
3 . .
4 .
.
:


.


( .)1
.

( )1 www.iifm.net .:

Islamic Development Bank Saudi Arabia

Bahrain Monetary Agency Bahrain
Bank Negara (managed by Labuan Offshore Financial Services Authority) Malaysia
Bank of Sudan Sudan
Bank Indonesia Indonesia
Ministry of Finance Brunei
Shamil Bank Bahrain
Bank Islam Malaysia Berhad Malaysia
El-Nilein Industrial Development Bank Group Sudan
Bank Muamalat Indonesia
Abu Dhabi Islamic Bank UAE
Kuwait Finance House Kuwait
Citi Islamic Investment Bank E.C Bahrain
Jordan Islamic Bank Jordan
Bank Kerjasama Rakyat Malaysia Berhad Malaysia
Malaysian Rating Corporation Berhad Malaysia
UAE Securities & Commodities Authority UAE
Islamic Center for Development of Trade Morocco
Kuwait Finance House Bahrain
Amanah Short Deposits Malaysia
Islami Bank Bangladesh Limited Bangladesh
Ahli United Bank Bahrain
Dawnay Day & Co. Limited UK
Ernst & Young Bahrain

513
. .

 .



.1

/
2004



.

- / 2004

.


.


.
( )1
.

514


.

/ 2002
.

:
.

.


.


.
.
:
1 .
.
2 .
.
3 . .
515
. .

:
1 .

.
2 .
.
3 . .
4 .
.
5 .
.
6 .
.
(:)1
2002




.

.

(www.lmcbahrain.com )1

516

 .

.



.
.
/ 2005


( )
.



.

( )
() 75
25

.

517
. .

 250
.
(:)1

10
.)2(2000


.
.




.
(:)3
- .
- .
-
.
- .
(www.iirating.com )1

( )2 %42 ( ) ( ) (
) ( ) %11 ( ) %5
( . .) %5.3 ( ) %2
.
( )3 .

518

 - .
- .
-

.
-
.


.


.

( ) ()

(.)1
(:)2
/
2002

.

( )1 .2002/10/30
(www.ifsb.org )2

519
. .



.


.
1 . .
2 . .
3 . .
4 ..
5 . .
6 . .


.


.


.
.
:
:
520

 1 .

.
2 .


.
3 .
.
4 .
.
5 .
.
6 .
.
7 .
.
8 .
.
9 .
.

:
- .www.iicra.net
521
. .

 - .
- .
- .




.

.
.

.
.

.


.
.
.

522






.


.

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-
( ) ().
- .
-

.
:


:
523
. .

 - .
-


.
:
-
.
-
.

.
Treasury
.
.
.


.

.

:
524

 .
.
:
1 . .
2 . .
3 .
.
4 . .
:

.

.
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- .
- .
-
.
- .
- .
-
.
-
.
525
. .

 :




.

(.)1


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1 .


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.

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.( )2

.
.
( )1 ( )
2005 (.)1
( )2 .2

526

 .
. :
-
.
-
.
-
.
2 .

.
3 .
.



.
4 .


.
5 .

527
. .


.
6 .


.




.
7 .


.
8 .

.
9 .

.
1010

528

 .
11.

.
21.
.

.
31.


.
:
:
() (.)91

529
. .

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+ ( )

()91

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.
:
530



.
.

.
(:)1
-


.
-
.
-
.
-
.
(:)2
-

.
( )1 2-2 1-2
.4-2 3-2
( )2 2-3 1-3
.3-3

531
. .

 -

.
/
.
-


.

(:)1

.

.


.


.

.
( )1 .

532


.
.


.

.

.
.
- :

.
(.)1
- :





.
( )1 2007/12/31
.

533
. .

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- :




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- :



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-
.
- .
- .
-
.

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(.)1
( )1 .2-5 1-5

534

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.

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-
.


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( )1 .

535
. .

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-
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- .
- .
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- .
( )1 .2-7 1-7

536

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.
.




.
537
. .

 :


.

.
:





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-
.
-
.
:

538


.
.


.
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.
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. 1



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.
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( )1 .2-6 1-6

539
. .

 (.)1


( )
( ).

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.
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:


.


.
( )1 .1-4

540




.

.


.
.
:
1 .
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2 .
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3 . :




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4 .

541
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/28/ .2001
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543
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( )% 50

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( )92 (:)1
( )1 .
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544

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( : =
) 1

( ) .
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= Basel-I
I .
II

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545
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- .
- .
- .
-
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Basel-II

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+ + +


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-






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()95

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Basel-II IFSB (:)98

Basel-II

+ +

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+ ( ) %50 +

()98

552

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() :
( ).
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= 50
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= 170
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() =
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() =

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50

()170 x 0.50(0.90 + )130+50(0.85

= %21.78
()99

:
12
=
6
=
= 100
%90
() = () =

=
12

)100 x 0.50( 0.90 + )6+12(0.90

= %19.6
()100

(.)101

553
. .

%100

%50

CAR

%100

()101

( )1 ( )102:
:
%10 = 1.000.000 100.000 :1
%2 + %10 = 1.000.000 120.000 :2
%1 - %10 = 1.000.000 090.000 :3

()102

II (:)2()103
( )1 ()
(Archer Simon CAPITAL ADEQUACY FOR INSTITUTIONS OFFERING ISLAMIC FINANCIAL SERVICES Basel II )2
.and the IFSB Standard University of Surrey www.kantakji.com

554

Capital Adequacy Ratio (CAR) = OC/RWA

OC
= Banks Own Capital
RWA
= Risk Weighted Assets
Minimum CAR
= 8%
Credit RW Assets
= 40
Market RW Assets equivalent = 40
Operational RW Assets equivalent = 20
Assets funded by PSIA = 70% of total on- and off-balance sheet assets:
)(Unrestricted = 20% Restricted = 50% and are off-balance sheet
CAR = 8 / [ 100 0.7 * (40+40) ] = 8 / 44 = 18.2%

()103

.
:
- (.)1
- .
- .

.

( )1 () .

555
. .




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- .
- .
- .
- .
-
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- .
- .
.

:
( )

.
30
2004 2005 510 11
% 115 % 33 % 112
9 4850 228
556

 .
( )



.
.


. (:)104
:
ROA
.

.

.

.

.
ROE

.
.
557
. .

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:


:
-

.
-
.
-
.

RETURN

DEPOSITS
ROA

ASSETS

ROE

EQUITY

()104
558

 :

) Data Envelopment Analysis (DEA

Intermediation Approach
:
- .
- .
- .
- .
:
- .
- .
- .
- .



.


.

559
. .


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ROA
.ROE
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560


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) ( )

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561
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562

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1 . .
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3 . .
4 .
( )1 2007/06/20
.

563
. .

 .
5 . .
6 . .
7 .
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8 .
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9 .
.
1010
.
11. .
21.
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1 . .
2 .
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3 . .
4 . .
5 . .
6 . .
7 . .
8 . .
9 . .
564

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1 . 1 . .
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2 . .
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3 . 3 .


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3 . .
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5 .
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567
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7 . .
8 .
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9 . .
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568

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8 . .
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2 . .
3 . .
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569
. .


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7 . .
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4 . .
5 . .
6 . .
7 .
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571
. .


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-
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1 . .
2 . .
3 . .

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581
. .

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3 .
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4 .

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5 .
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- .
- .
-

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6 .

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7 .
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582

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9 .
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1010 .
11.
.
21. .
:


:
1 .
.
2 .
.
3 . .
4 .
.
5 . .
:
( )1
( )1 ( )

. www.kantakji.com

583
. .

 ( )2005 2000 ( )107 :

2000
2001
2002
2003
2004
2005

29.8 17.535
31.9 22.033
30 25.222
28.8 32.841
27.5 62.164
35.2 63.867

0.02
11
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
1.2 2.013
1.0 1.866

3.1 1.817
3
2.061
2.6 2.207
2.2 2.465
1.4 2.300
1.1 2.045

( )107

:
1 . .
2 . .
3 . .
:
1 .



.
2 .

.
3 .

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584

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- .

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. .




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1 1 1
1 1 1
M = / /

F= / /
6 6 6
6 6 6
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1
= M

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2
2
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.
1
1 1
= M

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3
3 3
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112/14 8/1 112/7
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= M

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/
112
112 112
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.
1
1 1
= M

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3
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.

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: 8/1
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1 1717
34
= M

F= /
72
8 72
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.
1 1
1

=F
M = /
4 2
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.
1
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= M

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2
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.
1
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= M

F= /
2
4 4
:
1
2

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589
. .

F = 16
:


.
2
1 1 1
= M

F= / /
9
3 3 9
1 1
/
2 3

= M

:
.

F = 12
:

8/3 .8/2
2
3 3
= M

F= /
8
8 8
:
.12/1
1
1 1 1

= M
F= / /
12
12
4 3 3
:

.12/1
1 1
1 1 1

F= / /
M = /
12
12 1212
2 6 6
1 1
/
4 4

590

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 :
.
1
2
= M

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3
3
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1
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= M

=F
5
5

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. .

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2 .

3 .

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......................................................................................
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. .


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......................................................................................
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( )

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( )


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( )

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( )






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( )
...............

..........
( )
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597
. .

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Diminishing :

FLAT

B
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2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20

C
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
9.00%
10.00%
11.00%
12.00%
13.00%
14.00%
15.00%
16.00%
17.00%
18.00%
19.00%
20.00%

D
12
12
12
12
12
12
12
12
12
12
12
12
12
12
12
12
12
12
12
12

D x C
BxE

E
0.12
0.24
0.36
0.48
0.6
0.72
0.84
0.96
1.08
1.2
1.32
1.44
1.56
1.68
1.8
1.92
2.04
2.16
2.28
2.4

598

F
12
24
36
48
60
72
84
96
108
120
132
144
156
168
180
192
204
216
228
240

F/G

Diminishing
F/H

G
6.5
12.5
18.5
24.5
30.5
36.5
42.5
48.5
54.5
60.5
66.5
72.5
78.5
84.5
90.5
96.5
102.5
108.5
114.5
120.5

H
1.8462%
1.9200%
1.9459%
1.9592%
1.9672%
1.9726%
1.9765%
1.9794%
1.9817%
1.9835%
1.9850%
1.9862%
1.9873%
1.9882%
1.9890%
1.9896%
1.9902%
1.9908%
1.9913%
1.9917%

 ()
-
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( )
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.3

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599
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602

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. .

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2 . .
3 . .
4 . ( ).
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6 . ( ).

1 . .
2 . .
3 . ( ).
4 . ( ).
5 ..
6 . .
7 . .
8 . ( ).
9 . .
1010 ( / ).
11. ( ).
604

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.................: .................:................:
.........: .........: .........:
.........: ...................................................


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.........................: ..........................:


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2 . .......
........./..../....
3 . ..................
605
. .

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5 . .......... .........../.
6 . ......................

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........... /

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606

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............: ...... .............:
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607
. .

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608



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609
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2 . .
3 . .
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1 . .........................................................................
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2 . ...................................................................... /

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611
. .

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612

.





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613
. .


- -
.



.


.


.







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2 . .
3 . .

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615
. .


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616

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......................................................../
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2 . :
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. .
617
. .

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............................................................................ :
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............................................................................ :
618


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2 . :
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3 . :


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.

619
. .

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6 . :

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8 . :
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11. :


620

 .
21. :
- -

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31. :
..............................................................
................

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41. :

.
................

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.
51. - -

621
. .



.
61.
................
................
. ................
................

.
71. :


.
81.

................ .
91.
. .
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1 . .
2 . .
622

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12.
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/ .

623
. .

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.
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683
. .

 .12
.1998
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.14 .

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.15 . 24
.1996
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1995 .1
.17 .
.18 .

.2005
.19 . 4
.1409-198 3
.20 . .
1420 12.
.21 .
.1994
684

 .22 .
.23 .
.24 .
.25 .
.1989
.26
.2004
.27 .
.1980 22
.28
.
.29 .
.1993
.30
1992 .1
.31 .
.1985
.32 .
.2000
.33 .
685
. .

 .1994
.34 .1986
.35 .1986
.36 .
39
.1994
.37 . .
.38 336
.
.39 .
.40
.
.41 .
.
.42 . .2006
.43 .
.2005
.44 .
.1999
686

 .45 .1992
.46
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690

691
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.. 2008

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