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COMUNICADO DE JAIME ENRIQUE GRANADOS PEA

A LA OPININ PBLICA
Decisiones de administradores de Pacific Exploration and Production Corp.
dejarn a sus accionistas sin proteccin ante las decisiones de los
administradores:
Superfinanciera prejuzga mediante comunicado de prensa y se pronuncia
facilitando las presuntas acciones fraudulentas de los administradores

El da sbado 9 de abril del presente ao, la Superintendencia Financiera de

Colombia -en adelante SFC-, en un acto por lo menos extrao, public un
comunicado de prensa en el que en trminos generales se excusa del
cumplimiento de sus obligaciones legales y deja expuestos a miles de accionistas
de Pacific Exploration and Production Corp. (antes Pacific Rubiales). Adems de
prejuzgar -pues en un comunicado de prensa parece estar decidiendo sobre
trmites que a la fecha cursan al interior de la entidad frente a Pacific Exploration
and Production Corp. -en adelante Pacific- y el ttulo tranzado en bolsa- la entidad
parece estar aceitando al mercado para que una decisin adversa a los
intereses de los accionistas de Pacific sea tomada en la impunidad. Lo anterior,
adems de constituir un conjunto de faltas disciplinarias puede tener
consecuencias de tipo penal. Por lo anterior, en los siguientes prrafos, como
representantes de un porcentaje muy amplio de accionistas, manifestamos las
inconsistencias e imprecisiones con las que la SFC se excusa del cumplimiento de
sus deberes legales interpretando la Ley en favor de los administradores de la
sociedad y no en favor de los intereses de sus accionistas.
Primero, dice la SFC, qu:

Desafortunadamente la SFC hace caso omiso de sus obligaciones, en especial

aquellas establecidas en el Decreto 2555 de 2010 y las normas que lo modifican y
adicionan, sino tambin aquellas originalmente definidas en la Ley 964 de 2006. En
efecto, es falso que no exista captacin de recursos en el mercado local por el
emisor. No puede excusarse la Superintendencia de ejercer sus funciones legales
en razn al lugar de la emisin del ttulo originario cuando tiene plena certeza que
las transacciones asociadas al ttulo se han hecho en Colombia y la empresa,
aunque incorporada en Canad y habiendo hecho la emisin primaria en dicho
pas, tranza en el Mercado Pblico de Valores de Colombia y por ese solo hecho,
el emisor est sometido a las reglas del mercado pblico de valores Colombiano,
independientemente de que la transaccin en el mercado local se haga entre
inversionistas.
Precisamente el artculo 1 de la Ley 964 de 2006 considera que la funcin principal
de la intervencin de la SFC en el mercado de valores, es proteger los derechos
de los inversionistas y dicha funcin, como de manera extraa lo quiere hacer ver
la SFC, no est atada ni exceptuada, ni por la Constitucin ni por la Ley, del lugar
de la emisin del ttulo.
Ahora bien, resulta an ms extrao que la SFC afirme que no hay captacin en
el mercado local, cuando toda operacin sobre el ttulo en cuestin se hace por
intermedio de la BVC y por intermedio de agentes autorizados como son los
intermediarios del mercado de valores.
Si un inversionista colombiano, sea profesional o no profesional, adquiere as sea
una accin por intermedio del mercado de valores de Colombia, o por la va de
un intermediario del mercado de valores de Colombia, esa operacin est sujeta
al rgimen legal colombiano y es una operacin de captacin que ocurre en el
mercado colombiano. Afirmar lo contrario es entregar un nivel de inmunidad
definitivamente ilegal a los emisores de ttulos en el extranjero, incentivando el
fraude y la captacin ilegal de fondos y exponiendo al mercado de valores
colombiano y a los colombianos a operaciones perjudiciales que pueden ser
diseadas con fines fraudulentos. En este caso, causa an ms preocupacin la
laxitud de la SFC frente a la proteccin de los derechos de los inversionistas, mxime
frente a aquellos inversionistas no profesionales que acuden al mercado de valores
colombiano y adquieren un ttulo emitido en el extranjero, listado en Colombia que,
segn lo manifestado por la SFC, no amerita ninguna proteccin.
Segundo, dice la SFC que:

Es innegable que a los emisores de valores domiciliados en el extranjero les resulta

aplicable el rgimen societario, de Gobierno Corporativo, tributario y cambiario del
pas de su domicilio, independientemente del lugar donde realicen sus
operaciones, lo que resulta falso es que se considere que una empresa domiciliada
en el extranjero termine por esa condicin, inmune a la supervisin y control de las
autoridades nacionales que para el efecto la Constitucin y la Ley han
encomendado la proteccin de los inversionistas que acuden al mercado pblico
de valores.
En efecto, si una persona -colombiana o extranjera- decide invertir en una
sociedad extranjera, claramente su inversin est sometida al rgimen legal del
pas en donde es nacional la sociedad en la que invirti; pero no puede ser que la
persona que haga dicha inversin utilizando intermediarios del mercado pblico
de valores de Colombia, termine sometido a acudir a autoridades extranjeras para
obtener proteccin sobre inversiones que se hicieron en el mercado colombiano.
As, nos permitimos recordarle a la SFC lo dispuesto en el literal b.6. del artculo 1de
la Ley 964 de 2005, segn el cual uno de los criterios que debe tenerse en cuenta
en el ejercicio de la intervencin en el mercado de valores es Que se d prelacin
al sentido econmico y financiero sobre la forma, al determinar si algn derecho o
instrumento es un valor, o si alguna actividad es de aquellas que requieran
autorizacin o registro y, en general, cuando expida normas dirigidas a la
proteccin de los derechos de los inversionistas. Igualmente, es funcin de la
autoridad, que el mercado de valores est provisto de informacin oportuna,
completa y exacta
No sobra recordar al Supervisor que segn la Ley 964 de 2005, son actividades del
mercado de valores: a) La emisin y la oferta de valores; y i) El suministro de
informacin al mercado de valores, incluyendo el acopio y procesamiento de la
misma. Del mismo modo, segn la ley nicamente las entidades constituidas o
que se constituyan en Colombia podrn realizar las actividades del mercado de

valores salvo las previstas en los literales a) e i), casos en los cuales no ser
necesario constituir una sociedad en el pas, esto incluye entonces las que hacen
emisin y oferta de valores y, por ello, como bien indica el pargrafo 1 del artculo
3 de la mencionada ley, las entidades que realicen cualquiera de las actividades
sealadas en el presente artculo, estarn sujetas a la supervisin del Estado. En
ninguna de estas normas se ha excusado a la SFC de intervenir en las operaciones
u ofertas de ttulos de empresas incorporadas en el extranjero.
Resulta ms extrao ahora que la SFC pretenda que sus funciones de vigilancia y
control no tengan cabida a emisores incorporados en el extranjero, sobre todo
aquellas funciones que estn dirigidas a la divulgacin de informacin que se
deba suministrar a la Superintendencia [Financiera], al pblico, a los inversionistas
o a los accionistas, as como aquellas destinadas a la preservacin de secretos
industriales y de la informacin de carcter similar. Adicionalmente, debe
tenerse en cuenta que segn el artculo 4 de la Ley 964 de 2005, la autoridad debe
instruir a las entidades sujetas a su inspeccin y vigilancia permanente o control
acerca de la manera como deben cumplirse las disposiciones que regulan su
actividad en el mercado de valores, fijar los criterios tcnicos y jurdicos que faciliten
el cumplimiento de tales normas y sealar los procedimientos para su cabal
aplicacin, as como Suspender preventivamente cuando hubiere temor
fundado de que se pueda causar dao a los inversionistas o al mercado de valores,
una oferta pblica en cualquiera de sus modalidades; la negociacin de
determinado valor, la inscripcin de valores, o de los emisores de los mismos en el
Registro Nacional de Valores y Emisores
La SFC no debe olvidar que en el ejercicio de sus funciones, conforme con la Ley
964 de 2005, puede Imponer las medidas cautelares establecidas en el Cdigo de
Procedimiento Civil y las dems medidas preventivas establecidas en la presente
ley y en las normas que la desarrollen, complementen o modifiquen dirigidas a
salvaguardar los valores, instrumentos financieros, recursos administrados y, en
general, los activos que estn en poder de personas investigadas, cuando existan
motivos que razonablemente permitan inferir que dichos activos se encuentran en
riesgo y que se puede afectar el inters de los inversionistas.
Es preocupante que la SFC, de nuevo, deje de interpretar las normas a favor de a
aquellos que, conforme con la regulacin, son el objeto de su proteccin: los
inversionistas.
Tercero. Dice la SFC que:

No se equivoca la SFC al afirmar que la inscripcin de emisores extranjeros en el

mercado pblico de Colombia ampla los mercados de negociacin de valores,
pero yerra al afirmar que no cambia el rgimen aplicable al emisor, pues si algo
queda claro de las normas citadas arriba -artculos 1, 3 y 6 de la Ley 964 de 2005-,
es que la autoridad debe regular la inscripcin y supervisin de dichos valores en
el mercado pblico de valores colombiano, y el emisor debe informar de cualquier
cambio en la situacin del mismo. Esta situacin no solo protege a los inversionistas,
sino que permite a los intermediarios del mercado pblico de valores cumplir
adecuadamente con sus deberes de asesora a las operaciones que se hacen
localmente en la lengua oficial.
Cuarto. Afirma tambin la SFC que:

Segn la SFC la principal funcin de esta entidad no es otra que velar porque el
mercado local tenga una adecuada revelacin de informacin a los inversionistas
teniendo como referente el comportamiento del mercado de origen. Y en sus
funciones respecto de la revelacin de informacin no se equivoca la SFC, aunque
es claro, por lo dicho arriba, que no es su nica funcin. Pero si lo fuera, la entidad
debe ser clara respecto de qu informacin es adecuada y, al observar el
incumplimiento de estos deberes y en el ejercicio de esta funcin, puede utilizar
todos los mecanismos posibles para garantizar que los inversionistas e
intermediarios del mercado pblico de valores estn informados mxime cuando
la prensa revela informacin que debera ser pblica, como por ejemplo, la

intensin de remunerar a los administradores a cambio de la cancelacin de las

acciones de los actuales inversionistas.
En conclusin, no puede ser aceptable para inversores nacionales y extranjeros
que el regulador del mercado pblico de valores de Colombia considere que los
ttulos listados y transados en el mercado pblico de valores sean excluidos de la
supervisin, vigilancia y control de la entidad en detrimento de los derechos de los
inversionistas. No deja de resultar preocupante, por decir lo menos, que la
autoridad, mediante un simple comunicado de prensa, se excuse de intervenir en
una situacin que dejar a miles de inversionistas y acreedores en el mercado
nacional, expuestos a las decisiones de un cuerpo de administradores que, con
instrumentos y estrategias cuestionables, estn poniendo sus intereses por encima
del inters de los accionistas, evitando a toda costa informar al mercado sobre sus
acciones y usando como instrumento el silencio y la oscuridad de la noche de un
domingo para tomar decisiones que acabarn con los intereses de los accionistas.
De esta manera, seguiremos trabajando en la defensa de los accionistas a quienes
representamos y esperamos que la SFC resuelva las acciones que presentamos, de
conformidad con los principios de proteccin a los inversionistas que rigen su
actuacin, as como lo dispuesto en la en la normatividad colombiana.
Cordialmente,
JAIME ENRIQUE GRANADOS PEA