Comisiones de afores 2016

Diciembre 20151

Contenido
I.

Evolucin reciente de comisiones

II.

Motivaciones para la disminucin de comisiones

III.

Objetivos para el proceso de autorizacin de comisiones 2016

IV.

Comisiones 2016

V.

Aspectos destacables

VI.

Caso XXI Banorte

VII.

Conclusiones

Introduccin
A partir de la reforma a la LSAR de 2009, en la que se dot a la Junta de Gobierno de
la CONSAR de facultades, se ha logrado una reduccin gradual pero ms gil de las
comisiones.
Comisin sobre saldo
(% sobre saldo administrado, promedio simple)
1.9

1.81

1.8

1.69

1.7

1.58

1.6

1.48

1.5

1.38

1.4

1.29
1.20

1.3

1.11

1.2
1.1
1.0

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Disminucin %
Promedio simple

2009
-6.8%

2010
-6.4%

*No se toman en cuenta las disminuciones por procesos judiciales.

2011
-5.9%

2012
-6.9%

2013
-6.5%

2014
-6.9%

2015
-7.5%

2015

Contenido
I.

Evolucin reciente de comisiones

II.

Motivaciones para la disminucin de comisiones

III.

Objetivos para el proceso de autorizacin de comisiones 2016

IV.

Comisiones 2016

V.

Aspectos destacables

VI.

Caso XXI Banorte

VII.

Conclusiones

Por qu intercede el Estado en el proceso de

determinacin de precios en la industria?
Consideraciones conceptuales:
1. El mercado de las AFORE no es un mercado tradicional: alta insensibilidad a precios
por parte de los consumidores (inelasticidad de la demanda).
2. Consumo de bien obligatorio.
3. Importantes economas de escala.
4. Producto de alta sensibilidad social.

Consideraciones prcticas
1. Las comisiones, de mantenerse elevadas, pueden afectar el saldo pensionario.
2. De no interceder en la determinacin de precios se observaran rentas extranormales
3. A pesar de la disminucin de comisiones lograda desde 2009, las comisiones en
Mxico continan por arriba del promedio de la prctica internacional de acuerdo al
ltimo estudio de la OECD.

Comparativo internacional
Comisiones Internacionales 2013
(% de los activos administrados)
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00

Fuente: OECD Global Pension Statistics

Las comisiones en Mxico vs Amrica Latina

Mxico

Colombia

Chile

Costa Rica

Per

Activos
Administrados
(millones de US)

152,522

51,444

151,705

7,031

35,519

Activos
Administrados
(% del PIB)

14.36%

14.58%

58.78%

15.56%

20.76%

1.11%

0.76%

0.57%

1.00%

1.04%

Comisin
sobre saldo
(%, promedio)

Fuente: CONSAR
Cifras a nov-2015

Fuente:
Superintendencia
Financiera de
Colombia; AIOS
Cifras a sep-2015

Fuente:
Superintendencia de
Pensiones de Chile;
AIOS
Cifras a sep-2015

Fuente:
Superintendencia de
Pensiones Costa Rica;
AIOS
Cifras a sep-2015

Fuente:
Superintendencia de
Pensiones Per;
AIOS
Cifras a sep-2015

Los saldos en el SAR seguirn creciendo al menos

15 aos ms por lo que es factible mantener
una tendencia gradual de baja
Recursos administrados
(miles de millones de pesos)
4,000

3,572

Activo neto

3,500

3,461

Ajuste y proyeccin

3,350

Intervalo Inferior

3,000

2,854
2,744

Intervalo superior

2,500
2,000
1,500
1,000

dic-18

dic-17

dic-16

dic-15

dic-14

dic-13

dic-12

dic-11

dic-10

dic-09

dic-08

dic-07

dic-06

dic-05

dic-04

dic-03

dic-02

dic-01

dic-00

dic-99

dic-98

dic-97

500

Sin una disminucin gradual en comisiones, los

ingresos por comisiones creceran a tasas aceleradas
Ingresos por comisiones
(millones de pesos)

60,000

55,952

55,000
50,088

50,000
44,109

45,000
38,121

40,000
35,000
30,000

32,250
26,914

30,908

25,000
20,000

2015

Disminucin Anual en
Comisiones:

2016

2017
0 pb

2018
1 pb

2019
2 pb

2020
3 pb

2021

2022

4 pb

2023
5 pb

2024

2025
10

Contenido
I.

Evolucin reciente de comisiones

II.

Motivaciones para la disminucin de comisiones

III.

Objetivos para el proceso de autorizacin de comisiones 2016

IV.

Comisiones 2016

V.

Aspectos destacables

VI.

Caso XXI Banorte

VII.

Conclusiones

11

Objetivos establecidos para el proceso de

autorizacin de comisiones 2016
Para el proceso de autorizacin de comisiones 2016 se plantearon los siguientes
objetivos:
1. Mantener una tendencia gradual descendente de comisiones.
2. Fomentar una mejora sostenible de las actividades sustantivas que agregan valor en
materia pensionaria a los trabajadores, tales como:
la calidad en el proceso de inversin de los fondos,
la calidad de servicios ofrecidos a los trabajadores y,
los esfuerzos de promocin del ahorro voluntario.
3. Promover una reasignacin de los gastos improductivos que realizan las AFORE (gasto
comercial) hacia actividades ms productivas.
4. Alinear la utilidad de las AFORE a niveles de industrias ms competitivas, sin poner en
riesgo su solvencia financiera.
12

Contenido
I.

Evolucin reciente de comisiones

II.

Motivaciones para la disminucin de comisiones

III.

Objetivos para el proceso de autorizacin de comisiones 2016

IV.

Comisiones 2016

V.

Aspectos destacables

VI.

Caso XXI Banorte

VII.

Conclusiones

13

Comisiones para 2016

Comisiones de las AFORE
2015

2016

Determinacin de JG

Azteca
Metlife
Coppel
Invercap
Principal
Profuturo GNP
SURA
XXI Banorte
Banamex
Inbursa
PensionISSSTE

1.19%
1.18%
1.20%
1.18%
1.17%
1.11%
1.11%
1.04%
1.05%
1.08%
0.92%

1.14%
1.14%
1.13%
1.13%
1.13%
1.07%
1.07%
1.03%
1.01%
0.98%
0.89%

Aceptada
Aceptada
Aceptada
Aceptada
Aceptada
Aceptada
Aceptada
Denegada
Aceptada
Aceptada
Aceptada

Sistema

1.11%

1.07%

AFORE

14

Contenido
I.

Evolucin reciente de comisiones

II.

Motivaciones para la disminucin de comisiones

III.

Objetivos para el proceso de autorizacin de comisiones 2016

IV.

Comisiones 2016

V.

Aspectos destacables

VI.

Caso XXI Banorte

VII.

Conclusiones

15

Aspectos destacables
Aspectos destacables del proceso de autorizacin de comisiones 2016

1. Se mantiene la tendencia descendente de comisiones.

2. En los tres aos de la administracin del Presidente Enrique Pea Nieto las comisiones que
cobran las AFORE habrn bajado 17% (22 pbs).
3. La disminucin de comisiones de los primeros tres aos de esta Administracin se traducen
en ahorros directos para los trabajadores por 9,261 mdp.
4. Desde 2013, la brecha entre la comisin ms alta y la ms baja habr decrecido 50% (25 pbs)
al pasar de 50 a 25 pbs.
5. Se fomentaron mejoras en las capacidades de inversin de las AFORE y se hizo un nfasis
en la promocin del ahorro voluntario.

16

Evolucin de comisiones 2008-2016

Comisin sobre saldo
(% sobre saldo administrado, promedio simple)
1.9

1.81

1.8

1.69

1.7

1.58

1.6

1.48

1.5

1.38

1.4

1.29

1.3

1.20

1.2

1.11

1.1
1.0

2008

2009

Promedio simple

2010
2009
-6.8%

2010
-6.4%

2011

2012

2013

Disminucin %

2011
-5.9%

*No se toman en cuenta las disminuciones por procesos judiciales.

2012
-6.9%

2013
-6.5%

2014
2014
-6.9%

2015
2015
-7.5%

1.07
2016
2016
-4.17%
17

1. Disminucin de 17% en tres aos

Desde 2013 se ha logrado una disminucin en el promedio de comisiones de 22 pbs al pasar
de 1.29% a 1.07%.
1.8

Comisin promedio sobre saldo

(%)

1.69

1.6

1.58

1.48

1.4

1.38

-22 pbs
1.29

1.2

1.20

1.11

1.07

0.8
0.6
0.4
0.2
0

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016
18

2. Se reduce la dispersin
Desde 2013, la brecha entre la comisin ms alta y la ms baja disminuy 50% al pasar de 50 a
25 pbs.
Dispersin de las comisiones por AFORE
1.6
1.5

(% sobre saldo)

1.49

1.4
1.34

1.3

Max-Min: 50 pbs
Desv. Est.: 0.17

1.2

1.20
Max-Min: 35 pbs
Desv. Est.: 0.11

1.1
1

0.99

0.99

Max-Min: 28 pbs
Desv. Est.: 0.09

0.92

0.9
0.8
Coppel

1.14

2013
Azteca

Invercap

2014
Principal

Profuturo GNP

0.89

2015
SURA

Inbursa

PensionISSSTE

Max-Min: 25 pbs
Desv. Est.: 0.08

2016
Metlife

XXI Banorte

Banamex

19

3. Se logran ahorros significativos

para trabajadores

Ahorro estimado en el pago de comisiones por

AFORE 2016 - 2018
(Valor Presente 2016 - 2018, millones de pesos)

$513

Banamex

$472

Profuturo GNP
SURA

$447

Invercap

$444

Total 2016-2018
MX 3,394 mdp

$385

Coppel

$286

XXI Banorte

$251

Inbursa

$220

Principal

$177

PensionISSSTE
Metlife

$104

Azteca

$96

Ahorro Total
2013-2018
MX 9,261 mdp

20

Contenido
I.

Evolucin reciente de comisiones

II.

Motivaciones para la disminucin de comisiones

III.

Objetivos para el proceso de autorizacin de comisiones 2016

IV.

Comisiones 2016

V.

Aspectos destacables

VI.

Caso XXI Banorte

VII.

Conclusiones

21

XXI Banorte
1.

Los activos que administra son los ms altos del Sistema, 49% mayores a los de
la segunda AFORE ms grande (Banamex).

2.

Por la simple inercia en el crecimiento de los saldos, de no mantener una tendencia

gradual a la baja de comisiones, los ingresos de XXI Banorte se incrementaran
aceleradamente.

3.

Sus ingresos por comisiones crecieron 2.8% en trminos reales en los ltimos
12 meses an con la reduccin de 3pb del ao anterior.

4.

Respecto a octubre del ao pasado, sus gastos operativos y comerciales han

disminuido, 14.4% y 23.2% en trminos reales. Estas bajas han sido posibles por
los controles establecidos para mitigar el gasto comercial a travs de la regulacin
emitida y aprobada por la JG y la CONSAR en 2015 (CUO y Circular de
Promotores).

5.

En los ltimos 12 meses, la utilidad operativa de XXI Banorte ha crecido 15.1%

en trminos reales y la utilidad neta 9.0%.

22

XXI Banorte
6.

De los ingresos por comisiones que XXI Banorte recibe, 59% se van a utilidad, el nivel ms
alto de la industria (sin Pensionissste).

7.

En lo que va de la presente administracin, XXI-Banorte es la que menor reduccin de

comisiones muestra de las 11 AFORE considerando las propuestas para 2016.
Coppel
Invercap
Azteca
Metlife
Principal
Inbursa
Profuturo GNP
Banamex
SURA
PensionISSSTE
XXI Banorte

7
0

6.

10
10

15
14

15

19
20

20

23

31

25

25

30

34

35

36

40

Finalmente, para autorizar la fusin entre XXI Banorte y Bancomer en 2012, la AFORE
se comprometi por escrito a mantener una tendencia gradual a la baja de sus comisiones.
23

Contenido
I.

Evolucin reciente de comisiones

II.

Motivaciones para la disminucin de comisiones

III.

Objetivos para el proceso de autorizacin de comisiones 2016

IV.

Comisiones 2016

V.

Aspectos destacables

VI.

Caso XXI Banorte

VII.

Conclusiones

24

Conclusiones
Los objetivos planteados al inicio de este proceso se cumplieron:
1. Se mantuvo la disminucin de comisiones y se redujo la dispersin entre las
comisiones.
2. A la par, se promovi que las AFORE se comprometieran a avanzar en mejorar
sus capacidades de gestin financiera y a promover el ahorro voluntario.
Al ser rechazada la propuesta de la AFORE XXI-Banorte, la Junta de Gobierno de la
CONSAR le solicita que en los prximos 5 das hbiles presente una nueva propuesta
que ser evaluada nuevamente por este rgano de Gobierno.
Finalmente, si bien se ha logrado mantener una tendencia descendente en comisiones,
existe evidencia de que las comisiones pueden seguir bajando gradualmente sin afectar
la viabilidad financiera de NINGUNA AFORE por lo que la Junta de Gobierno de la
CONSAR, de manera ordenada y de acuerdo con sus facultades y el crecimiento natural
de los saldos en el Sistema, seguir insistiendo para que ello ocurra.
25

Comisiones de afores 2016

Diciembre 2015
26