INDICE

PAG

INTRODUCCION……………………………………………………………………………

………. 2

DESARROLLO DEL TEMA

La

devaluación………………………………………………………………………………

……….. 3

Consecuencias de la

devaluación…………………………………………………………………. 3

Trastornos de la

devaluación………………………………………………………………………

El capitalismo y la

devaluación……………………………………………………………………

Otros efectos de la

devaluación………………………………………………………………….

11

Devaluacion de la moneda

Venezolana………………………………………………………… 15

Devaluación de la Moneda Página 1

¿Cuáles son las

razones?...................................................................................................

18

¿Por qué

ahora?.........................................................................................................

...... 19

¿Impacto en la

deuda?.......................................................................................................

19

¿Efecto

social?.........................................................................................................

............ 19

Incidencias de la devaluación de la moneda

venezolana……………………………………. 20

CONCLUSIONES…………………………………………………………………………

……… 24 VALOR

AGREGADO……………………………………………………………………………...

29

INTRODUCCION

Devaluación de la Moneda Página 2

Así como las cosas tienen un valor, las monedas de los países (pesos,
dólares, reales, libras esterlinas, etc.) también tienen un valor
determinado. El cambio de valor de una moneda, dependiendo de si éste
aumenta o disminuye en comparación con otras monedas extranjeras,
se denomina revaluación o devaluación respectivamente. La revaluación
ocurre cuando una moneda de un país aumenta su valor en comparación
con otras monedas extranjeras, mientras que la devaluación ocurre
cuando la moneda de un país reduce su valor en comparación con otras
monedas extranjeras, razón por la cual el concepto de devaluación es
completamente opuesto al de revaluación.

La devaluación de una moneda puede tener muchas causas, sin

embargo, ésta generalmente sucede porque no hay demanda de la
moneda local o hay mayor demanda que oferta de la moneda extranjera.
Lo anterior puede ocurrir por falta de confianza en la economía local, en
su estabilidad, en la misma moneda, etc.

En países que tienen un mercado de cambio controlado, la devaluación

es una decisión que es tomada por el gobierno como consecuencia de, o
para enfrentar una situación económica determinada. Sin embargo, la
moneda de un país cuyo tipo de cambio es totalmente libre se devalúa
cuando en dicho mercado hay una demanda superior a la oferta de
divisas extranjeras. Bajo este régimen cambiario, a la devaluación se le
conoce como depreciación.

Cuando se devalúa el Bolivar, los exportadores celebran, pero los

importadores, los turistas que viajan al exterior y los que tienen deuda
en monedas extranjeras no. Para garantizar que los cambios de valor en
las monedas no sean muy fuertes, los gobiernos de los países establecen
políticas económicas que les permitan controlar el valor de la moneda
local según como tengan proyectada la economía del país. Algunas de
las políticas pueden involucrar sistemas como bandas cambiarias,
emisiones de dinero, restricciones a la circulación de moneda extranjera,
etc.

Devaluación de la Moneda Página 3

 LA DEVALUACION

La devaluación consiste en reducir la paridad oro de la moneda, o lo que

es lo mismo, conservar el patrón oro a una paridad menor. Devaluar es,
por tanto, fijar un precio más alto al oro en términos de la moneda del
país que devalúa, ya sea que la misma esta directamente ligada al oro o
a través de una divisa oro. Es aplicable para nivelar déficit en la balanza
de pagos, si se quiere permanece bajo el patrón oro y evitar la deflación.

La devaluación puede producirse en un solo país o en el conjunto de los

que están sometidos al régimen del patrón oro. En este último caso y si
el aumento se hiciere en la misma proporción o medida, las razones de
cambio entre las distintas monedas no se alterarían y entre otros efectos
se produciría el aumento de las reservas monetarias de los bancos
centrales en términos de las monedas nacionales devaluadas.

CONSECUENCIAS DE LA DEVALUACION DE LA MONEDA

Si la devaluación se hace en un solo país, las consecuencias más

inmediatas son:

 Aumenta el valor de las reservas de oro expresadas en moneda

nacional;
 Estimula la producción de oro en el país que devalúa su moneda
hasta el momento que haya cambios compensadores en los costos
de producción, o sea que estos aumenten tanto como el valor del
oro;
 Altera los tipos de cambio con las restantes monedas relacionadas
con el oro, en cuanto que, como ya expusimos, dichas monedas se

Devaluación de la Moneda Página 4

 cambian en proporción al contenido de metal de cada una de ellas.
Tal hecho motiva que una alteración, por ejemplo, de la relación
de cambio del oro con una moneda determinada origine, mas o
menos proporcionalmente, un aumento en los precios, en moneda
de dicho país, tanto de artículos importados como exportables, o
sea que la devaluación de la moneda de un país tiende a subir los
precios de los artículos de importación y de exportación, lo cual
estimula esta ultima a esta ultima, desanimando a la primera.

El incremento de las exportaciones y la reducción de las importaciones,

a causa de la devaluación, puede explicarse de la siguiente forma:

Ejemplo de un país "P" que devalúa su moneda en un 50%:

PAÍS "P" PAÍS "F"

Primera fase16 1 Peso (20 gr.) 4 Florines(5 gr.

= c/u)

Segunda 1 peso (10 gr.) 2 Florines (5 gr.

fase16 = c/u)

Veamos que por el aumento de la relación de cambio a favor del dinero

extranjero hará subir en "P" los precios de los artículos importados en
términos de pesos y, por tanto, ha de tender a desalentar las compras
en el extranjero:

Primera 1P=4F 1 u. i.= 4 F

fase =1 P

Devaluación de la Moneda Página 5

Segunda 1P=2F 1 u. i.= 4 F
fase =2 P

P = peso; F = florines; u. i.= Unidad Importada

Los residentes en "P" procurarán reducir sus compras en el extranjero,

pues con la nueva situación deben pagar 2 pesos –moneda nacional- por
lo que antes pagaban uno. Tal situación dejará de persistir en el
momento en que los ingresos monetarios y los precios de los productos
del país que devalúa aumenten en la misma proporción del país que los
tipos de cambio exterior.

Expliquemos utilizando los datos anteriores, por que el mismo fenómeno

de la devaluación de la moneda nacional hará subir en "P" los precios en
términos de pesos en los artículos que exporte y, por tanto, se
estimulara la exportación:

Primera fase 1 P = 4 F 1 u. e.= 4 F

=1 P

Segunda 1P=2F 1 u. e.= 4 F

fase =2 P

u. e.= unidad exportada

Los residentes "P" aumentarán la exportación debido a que al recibir el

mismo número de unidades en monedas extranjeras por los artículos
exportados, estas se convertirán en mayor número de utilidades en
monedas nacionales que antes de la devaluación.

Devaluación de la Moneda Página 6

Esto ocurrirá hasta que los precios internos del país que devalúa su
moneda alcancen el mismo nivel del precio del oro y de los nuevos tipos
de cambio.

Además de la modificación que sufren los precios internos de las

mercancías importadas y exportadas en el país que devalúa, los precios
internacionales de tales artículos también son motivo de alteración
debido a la disminución y la demanda del país que devalúa de artículos
importados y al aumento de su oferta de exportaciones. Es,
naturalmente, difícil saber en que grados son afectados tales precios. En
general podemos afirmar, que mientras menor sea el volumen de los
artículos que importe y exporte el país que devalúa, en relación al total
de importaciones y exportaciones de los mismos, menores serán los
efectos que sobre los precios internacionales ejerzan los cambios en su
demanda y en su oferta y mayores, por consiguiente, los que se
produzcan en los precios en moneda del país a que venimos
refiriéndonos; o sea que el efecto de la devaluación sobre los precios
internos en el país que devalúa de los productos que forman parte del
comercio internacional tienen probabilidades de ser mayor si se trata de
un país de escasa influencia en el comercio internacional, que si se trata
de un país de gran influencia e importancia económica.

El precio de los artículos nacionales que no entran en el comercio

internacional se alteran hacia el aumento a causa de que algunos de
ellos están fabricados con objetos importados o exportables, los cuales,
como acaba de verse, han subido de precio; y en razón de que muchos
artículos nacionales sustituyen a una parte de los productos importados,
ante la subida de precio de estos, lo que provoca un aumento de la
demanda de los primeros.

A los efectos de la devaluación en un solo país ya indicados,

debe agregarse que:

Devaluación de la Moneda Página 7

  Es posible que los restantes países que pertenecen al sistema
patrón oro reaccionen obstaculizando la exportación de las
mercancías del país que devalúa su moneda, o devaluando ellos a
su vez su propia moneda con el fin de hacer subir, en el mercado
de divisas, la moneda del país que inicialmente fue devaluada.
 La devaluación enriquece, en general, a los exportadores, a los
dueños de minas de las que se extrae el oro, a los almacenistas y
a los productores nacionales, empobreciendo, por otra parte, aún
mas a los asalariados, empleados, pensionistas y a todo el grupo
social que recibe compensaciones monetarias fijas difíciles de
modificarse al ritmo en que los precios suben y la moneda se
devalúa.

TRASTORNOS DE LA DEVALUACION

 Los más afectados por una devaluación son los asalariados y

jubilados, ya que con los mismos sueldos y haberes no podrán
comprar lo mismo que hasta ahora por un previsible aumento de
precios al consumidor.

 Quienes deban afrontar deudas en dólares y perciban sus ingresos

en bolívares también sufrirán las consecuencias si es que no hay
medidas que puedan amortizar este golpe.

 Por contrato, las empresas de servicios privatizadas tienen sus

tarifas dolarizadas. Si esto se mantiene, habrá un notable aumento
en los servicios como luz y telecomunicaciones.

Devaluación de la Moneda Página 8

  Las comunicaciones con el exterior se verán encarecidas así como
los envíos de correo y fletes al extranjero.

 Los importadores también sentirán las consecuencias frente al

encarecimiento de los insumos provenientes del exterior.

 Para los exportadores habrá beneficios notables, que se verían

amortizados en caso de que el gobierno decida reinstalar las
retenciones para las ventas al exterior.

 Las propiedades podrían perder valor en sus precios en dólares.

En el caso de los alquileres los propietarios ya no percibirían el
mismo valor traducido a dólar. Si se mantienen las leyes vigentes,
los contratos de alquiler sólo se pueden realizar en moneda de
curso legal, por lo cual si se deroga la convertibilidad, los contratos
ya no estarían pactados en dólares y se pacificarían.

EL CAPITALISMO Y LA DEVALUACION

Se ha afirmado, en varios artículos, que la inflación no es consecuencia

de la devaluación sino de la emisión descontrolada de moneda.

Vamos a razonar juntos. Las importaciones representan el 7% de todo el

PBI y, si lo vinculamos a la parte productiva de ese PBI con la parte de
importados que sustituye a la producción local en bienes de consumo,
podríamos decir que afecta no más del 12%. Ello sin considerar que
muchos de esos bienes no son necesarios sustituirlos por nada.

 En los medicamentos por ejemplo, al devaluarse el peso y pasar de

1 a 1 a 1,40 por dólar, la incidencia en los costos no llega al 7%,

Devaluación de la Moneda Página 9

 reconocido por los propios laboratorios. Sin embargo se remarcan
más de un 40% ¿Por la devaluación?

 Se anunció el incremento de los precios en un 40%, y no tiene

ningún componente importado. ¿Por la devaluación?

 Así con la harina y derivado de ello con el pan. Así con todo. ¿Por la
devaluación?

 Los incrementos de precios son consecuencia directa de la siempre

existente lucha de clases. Es el permanente acecho de los
capitalistas de aprovechar cualquier situación, de confusión, de
profundización de la crisis, para posicionarse cada vez mejor, para
obtener mayor cuota de plusvalía, reduciendo tanto el salario Real
como el Nominal.

 Cuando el sector obrero y trabajador está pasando por etapas de

debilidad y desconcierto, cuando muchos de sus dirigentes son
más propensos a la traición que a la defensa de los intereses de
sus representados, cuando los que dirigen la política, la economía
y la justicia en el país son los mismos que aprobaron todas las
nefastas leyes que lo destruyeron; son los mismos que aceptan
sobornos, que poseen sus cuentas en el exterior, que dejaron en
libertad a los asesinos y a la vez asesinan y reprimen al pueblo, el
avance del capitalismo sobre el producto del trabajo, es constante.

 Lo fue desde 1975 en adelante, por fijar una fecha de inicio (que
en realidad nace en 1810) y lo sigue siendo ahora.

 Sin devaluación, durante los casi 11 años de la maldita

convertibilidad apoyada inicialmente por el 96% de los argentinos,
más de 10 millones de personas pasaron a ser pobres,
marginados, desocupados, sin cobertura de salud, sin vivienda

Devaluación de la Moneda Página 10

 digna. Muchos de ellos aún mantienen la buena ropa y zapatos de
mejores años. Constituyen los pobres bien vestidos.

 Sin devaluación la pobreza se incrementó de una manera

impresionante y vergonzante: la mitad de los niños en nuestro
país, son pobres. Y la distribución de la riqueza pasó a ser una de
las más in equitativas del mundo.

 Sin devaluación llegamos a este límite de cuasi albanización, de

comerse unos a otros, de asistir a esas pavorosas escenas diarias
de niños, mujeres, hombres y ancianos durmiendo en plazas y
zaguanes y revolviendo basura para comer algo.

 Con devaluación la situación continuará, no por la devaluación,

sino por el sistema capitalista, que día a día avanza sobre los
recursos del pueblo trabajador, apropiándose más y más de la
riqueza que ese pueblo trabajador produce, en las fábricas, en el
campo, en los servicios, en la cultura.

 Porque el sistema capitalista no solo oculta la verdad,

simultáneamente crea la mentira. La mentira en el caso de la
devaluación (como en todo los casos) es hacerle creer a los
afectados que no es el sistema el que los afecta, que ellos también
son afectados por la devaluación. Cada ocasión es buena para el
engaño.

 Para la mentira se prepara el camino. Se repite hasta el cansancio

de que la devaluación afecta al salario real de los trabajadores. Y
todos se preparan para perder. Porque la devaluación es inevitable
ya que la convertibilidad del uno a uno ha sido el mayor elemento
de dependencia que en este mundo contemporáneo se ha
aplicado. Los medios de comunicación masiva resaltan el temor a
ser más miserables aún, a niveles impresionantes. Y hasta la

Devaluación de la Moneda Página 11

 izquierda, que debería mostrar en estos momentos una firme
posición aclarando lo que se oculta, lo que el capitalismo oculta,
cae en la crítica fácil y acientífica.

 Si existiese una clase obrera conducida por dirigentes que

representen los intereses de esa clase, si existiesen movimientos
de izquierda y populares unificados, que convocaran y movilizaran
grandes masas y contaran con programas claros, que demuestren
que no sólo el cambio es necesario, sino que también es posible, la
devaluación no produciría tanta desazón y los bancos y las
transnacionales con sus mafias políticas-judiciales no volverían a
ganar, porque en la lucha de clases se impone el capitalismo sólo
si no se lo combate adecuadamente, solo si no hay resistencia
unida, sólo si no hay lucha clara contra el sistema y por un poder
de nuevo tipo.

Una devaluación genera diversos efectos, los más analizados son

aquellos que la relacionan con los fundamentales: desempleo,
crecimiento y nivel de actividad. Al considerar las consecuencias de esta
política es de principal interés conocer sus impactos en las cuentas
gubernamentales - Finanzas Públicas y déficit fiscal.

Las mismas no son afectadas directamente por el tipo de cambio, sus

modificaciones surgen de las variaciones en el nivel de precios que trae
aparejado el mismo. Estas últimas se producen directamente mediante
variaciones en el precio de bienes transables internacionalmente, e
indirectamente a través de materias primas o bienes intermedios,
provenientes del exterior, como así también por contratos establecidos
en moneda extranjera. Los nuevos precios relativos afectan no sólo a la
recaudación fiscal, sino también al gasto gubernamental.

Para realizar este análisis se establecerá en primera instancia el

coeficiente de porcentaje esperado de traspaso a precios de una
Devaluación de la Moneda Página 12
devaluación cambiaria. En la segunda sección se analizan otras
consecuencias de la variación del tipo de cambio, los cuales juegan un
papel fundamental al establecer el impacto total en las cuentas públicas.
Luego, se define la manera en que las variaciones en el nivel de precios
afectan las decisiones de los distintos agentes económicos relacionadas
al cumplimiento de obligaciones fiscales, para finalmente aplicar lo
analizado al caso argentino, examinando exhaustivamente las cuentas
públicas, estimando cada uno de sus componentes para el año en curso
y estableciendo el posible superávit primario de acuerdo a distintos
escenarios.

Grado de apertura de la economía. Al existir una mayor cantidad de

productos cuyos precios se encuentran vinculados al mercado externo,
el coeficiente de traslado asumirá un valor más elevado.

Nivel de inflación previa a la devaluación. Cuando, previo a la

variación del tipo de cambio existe un proceso inflacionario, los precios
se modificarán más velozmente.

Fase del ciclo económico o nivel de actividad. Si la economía se

encuentra en un proceso recesivo será menos probable que la variación
del tipo de cambio pueda trasladarse con facilidad en los precios. Lo
contrario sucede de existir una expansión.

Estructura de Precios. Es importante considerar la proporción de

precios que ajustan con mayor velocidad ante una depreciación de la
moneda. Existen diferentes mecanismos de transmisión de variaciones
en el tipo de cambio nominal al nivel de precios domésticos:

1. Modificaciones en el valor de bienes finales importados. Con

competencia perfecta tanto en el mercado nacional como el
extranjero y contando con una economía totalmente abierta,
variaciones del precio de importaciones debería ser 1 a 1. Pero,

Devaluación de la Moneda Página 13

 al ser importaciones y bienes domésticos sustitutos imperfectos
y existir condiciones oligopolísticas, el coeficiente de pass-
through es menor que la unidad. Firmas modifican su
comportamiento respecto a la fijación de precios y consumidores
cambian su patrón de consumo para aumentar o disminuir la
cantidad de bienes importados. A mayor diferenciación de
productos, menor coeficiente.
2. Importaciones de materias primas o bienes intermedios
tienen efecto indirecto en la inflación. Por modificaciones en el
precio de bienes domésticos que las utilizan.
3. El empleo de contratos denominados en dólares afecta el
valor del coeficiente de pass-through. Mientras más extenso sea
el sector de la economía que los utiliza, el efecto de la
devaluación en el nivel de precios doméstico será más notorio.

Grado de sobré valuación real. De encontrarse el tipo de cambio por

debajo del nivel de equilibrio, es factible que la devaluación nominal no
provoque variaciones significativas en el nivel de precios, la misma se
limita a corregir el desfasaje real.

Grado de dolarización. Proporción de ahorros en dólares en relación al

total de activos bancarios (M4). No se ha encontrado una relación
significativa que contradiga la relación positiva predicha y esperada por
el "sentido común" entre dolarización y coeficiente de pass-through.

Otros determinantes: grado de credibilidad de las medidas que

acompañan a la devaluación, otros factores influyentes en la demanda
de moneda, entre otros. Para aumentar la precisión debería establecerse
el coeficiente de pass-through que utilice un índice que considere las
divisas de los distintos países y según la proporción que se comerciada
con cada uno. Al no ser una tarea sencilla, se justifica el uso del tipo de
cambio nominal con el dólar y el índice de precios de Estados Unidos o

Devaluación de la Moneda Página 14

de los países que componen el G7. Estos determinantes no son
analizados en el presente trabajo.

OTROS EFECTOS DE LA DEVALUACION

Con salarios nominales rígidos, la devaluación redistribuye ingresos

desde trabajadores hacia capitalistas. Si, como es de esperarse, los
primeros poseen una propensión marginal a consumir mayor que los
segundos, la demanda agregada y el consumo disminuyen.

Otro efecto negativo generado por la devaluación consiste en la

redistribución desde el sector privado hacia el gobierno. Mientras mayor
sea el impuesto al salario que al capital, más contracción ario será el
efecto de la devaluación por la mayor caída relativa del peso en agentes
con propensiones marginales a consumir mayores.

La devaluación suele ser contractiva en el corto plazo debido a que la

producción es rígida en este período. Un aumento del precio relativo de
los bienes transables no traerá consigo un aumento suficientemente
rápido en su producción, debido a la presencia de rezagos en la
capacidad de incrementar exportaciones (generalmente se debe a
características tecnológicas específicas del proceso de producción).

Existen también efectos contractivos en el lado de la demanda por la

disminución de los saldos reales de dinero gracias al aumento de
precios.

El superávit primario del gobierno presenta una relación positiva con el

grado de inflación y negativa respecto al valor absoluto de la elasticidad
precio del consumo.

Devaluación de la Moneda Página 15

 Bajo los tres escenarios de inflación, a mayor coeficiente de elasticidad
del gasto, mejor es el resultado fiscal. Lo significa que el efecto del
aumento en el nivel de gasto público no es tan importante como el
aumento en la recaudación motivado por el incremento del gasto
privado.

Otra relación directa se encuentra entre el aumento de salarios y la

recaudación de impuestos a las ganancias, lo cual produce un efecto
positivo sobre el valor del superávit primario total del gobierno, a pesar
de que el aumento en las retribuciones genere un público más elevado.
Claro está que esto sucede de ser, como se consideró en este análisis,
los salarios el 30% de la base imponible. Mientras menor sea la
proporción de los mismos, menor será el aumento en la recaudación
como consecuencia de sus variaciones y el efecto negativo sobre el
gasto gubernamental se dejará sentir en una forma más importante.

Devaluación de la Moneda Página 16

¿Cómo protegerse de la devaluación?

LA ACENTUADA DEVALUACIÓN de nuestro signo monetario y los altos

niveles de inflación afectan notablemente los aspectos financieros de
cualquier contratación civil y/o mercantil. Estas variables
macroeconómicas, que deben ser controladas prudentemente por el
Banco Central de Venezuela (Art. 318 de la Constitución), constituyen un
hecho notorio que los particulares deben atender de manera eficiente en

Devaluación de la Moneda Página 17

sus relaciones contractuales. En este contexto, surge la necesidad
práctica de mantener el valor de las deudas en el tiempo, a cuyo efecto
se ha hecho costumbre la inclusión en los contratos de los proveedores de
bienes y/o servicios de las `cláusulas de estabilización o de garantía
mediante las cuales se establece el ajuste periódico de las deudas en
bolívares en funciona un índice o a una divisa (V.g. IPC o US$). También
podría pensarse en la inclusión de una cláusula de pago exclusivo en
moneda extranjera, legalmente viable de conformidad con lo establecido
en el artículo 115 de la Ley BCV.

Ahora bien, en una situación de inestabilidad financiera como la que se

vive en el país, los particulares deben igualmente prever las
consecuencias negativas de una potencial declaratoria de control de
cambios, que implica una limitación o restricción a la libre
convertibilidad de la moneda (Art. 112 de la Ley BCV).

Esto imposibilitaría o haría más oneroso el cumplimiento de las

obligaciones con cláusulas de pago en moneda extranjera, por la
incapacidad o por los excesivos trámites administrativos que deben
efectuarse para obtenerlas. O, de establecerse una obligación en
bolívares ajustable a una divisa (moneda de cuenta), se podría crear un
deterioro en el monto efectivo de la deuda, pues, por lo general, el tipo
de cambio oficial no se compagina con el `valor real de la divisa. Claro,
esto en el caso de que sólo existiera un cambio oficial (V.g. Control de
Cambio 1994-1996).

Frente a este problema, es apropiado prever la inclusión de las

`cláusulas de conversión, por medio de las cuales las partes acuerdan la
conversión inmediata a bolívares de las deudas en moneda extranjera
(trátese de cláusula de pago o de garantía), ajustables a la inflación o a
cualquier otro índice que se considere pertinente; ello, con el fin de
hacer viable el cumplimiento estricto de las obligaciones dinerarias. Así,

Devaluación de la Moneda Página 18

en caso de que se declarase un control de cambios, las deudas con
cláusulas de pago o de garantía en moneda extranjeras se transforman
de inmediato en obligaciones en moneda nacional, calculadas al tipo de
cambio oficial vigente para el día anterior a la declaratoria del control de
cambio. Previéndose al efecto, que el monto de la deuda ahora en Bs. se
ajustará periódicamente (V.g. al IPC). Con estas medidas, podría
controlarse prudentemente (i) el cumplimiento exacto de la obligación y
(ii) el mantenimiento del valor de la deuda en el tiempo.

MEDIDAS TOMADAS ANTE UNA DEVALUACION

Como medidas que pueden ayudar, al margen de las ya descritas, a

corregir los desajustes de la balanza de pagos pueden considerarse los
llamados fondos de estabilización monetaria y, como complemento, los
aranceles, contingentes y el fomento a la exportación.

Los fondos de estabilización monetaria, establecidos por la década de

1930, no han tenido otro objeto que prevenir las fluctuaciones violentas
de las razones de cambio de las diversas monedas por inesperados
aumentos o disminuciones en la oferta y demanda de las mismas, para
lo cual disponían de grandes cantidades de divisas, oro y moneda
nacional. En definitiva, es un recurso limitado para impedir la
depreciación o revalorización de la moneda nacional en relación a las de
otros países. Las operaciones que realiza son la compra son la compra y
venta de divisas y moneda nacional, de acuerdo con la oferta y la
demanda que de las mismas se haga. Parte de las divisas las convierte
en oro para transformarlo a su vez en divisas cuando así fuese preciso.

Devaluación de la Moneda Página 19

 DEVALUACION DE LA MONEDA VENEZOLANA

El Presidente Hugo Chávez anuncio una devaluación del bolívar y

estableció dos tipos de cambio en el marco del control de cambiario
vigente desde el 2003, en momentos en que el país está en recesión y
presenta la inflación más alta del continente.

El presidente Hugo Chávez dijo que desde el lunes habrá un tipo de

cambio para sectores prioritarios como salud y alimentación a 2,6
bolívares/dólar y otro llamado “dólar petrolero” de 4,3 bolívares/dólar
para otros rubros como el automotriz, comercio y telecomunicaciones.

El tipo de cambio único que estaba vigente hasta ahora, fijado desde el
2005, era de 2,15 bolívares por dólar, que regía para todos los sectores.

“Todo esto lleva varios objetivos: el reimpulso de la economía

productiva, el fortalecimiento de la economía venezolana, el frenar las
importaciones que no sean estrictamente necesarias y también al mismo
tiempo estimular la política exportadora”, dijo Chávez desde un consejo
de ministros trasmitido por la televisora estatal.

El mandatario, quien dice llevar al país hacia un modelo socialista, se

había negado por mucho tiempo a devaluar la moneda a pesar de que
analistas habían dicho que su Gobierno se veía forzado a hacerlo para
enfrentar la recesión en un año de elecciones legislativas.

Chávez también dijo que el Banco Central de Venezuela y el Gobierno

intervendrán en el mercado “paralelo” de divisas en donde la tasa
cambiaria ha trepado en ocasiones a 7 bolívares por dólar, lo que ha
atizado el alza de los precios. No obstante, no dio detalles sobre la
estrategia.

Devaluación de la Moneda Página 20

La última vez que Venezuela decretó una devaluación de la moneda fue
en el 2005, de un 11 por ciento, cuando el tipo de cambio pasó a 2.150
bolívares (hoy 2,15 bolívares/dólar tras una reconversión monetaria).

La economía de Venezuela se contrajo un 2,9 por ciento en el 2009, tras

un lustro continuo de crecimiento, al tiempo que la inflación despidió el
año pasado en un 25,1 por ciento, una de las mayores del mundo.

Gremios y analistas habían sugerido el establecimiento de un sistema

cambiario “dual” que permitiera a la vez hacer más fluida la entrega de
dólares a la economía.

El país, uno de los principales abastecedores de petróleo a Estados

Unidos, importa más del 90 por ciento de los bienes que consume.

"Esta devaluación envía una mala señal (que no es la primera) a los

inversores extranjeros, que verán reducidos sus ingresos en términos de
moneda extranjera. Esto explica las caídas en bolsa que han
experimentado algunas de las empresas españolas que tienen
inversiones en el mercado Venezolano.

En cualquier caso, esta devaluación no debería ser una fuente de

preocupación porque de los más de 80.000 millones de euros en
inversiones que se estima que las empresas españolas tienen en
América Latina, sólo el 1% se encuentra en Venezuela".

Hugo Chávez volvió a sorprender a sus ciudadanos y a los inversores

extranjeros tras anunciar una devaluación del bolívar cercana al 50%
con respecto al dólar. El anterior tipo de cambio (2,15 bolívares por
dólar) será sustituido por un sistema de tipos múltiples en el que la
moneda venezolana pasará a intercambiarse por 4,3 dólares para la
mayoría de las transacciones y por 2,6 dólares para la importación de
Devaluación de la Moneda Página 21
bienes y servicios básicos. Además, como para la obtención de divisas a
estos tipos de cambio seguirá siendo necesaria la autorización
gubernamental, seguirá existiendo un mercado negro en el que el dólar
será todavía más caro (aunque por la devaluación el nuevo tipo de
cambio "negro" se acercará algo más al nuevo tipo oficial).

Normalmente los países (sobre todo los emergentes y en vías de

desarrollo) devalúan su moneda cuando no pueden defenderla ante
ataques especulativos por falta de reservas en el Banco Central. Y como
las devaluaciones suelen ir acompañadas de inestabilidad
macroeconómica e incertidumbre política los gobiernos intentan
evitarlas. Pero Venezuela no estaba sufriendo ataques especulativos y
las reservas en su Banco Central se acercan a los 40.000 millones de
dólares. Entonces, ¿por qué ha devaluado?

El argumento que ha dado el gobierno es que pretende reactivar las

exportaciones para acortar la recesión económica y contribuir a la
diversificación de la estructura productiva ampliando la base
exportadora (recordemos que el PIB venezolano está cayendo más del
doble que la media de América Latina y las perspectivas de recuperación
son débiles.) Este argumento tendría sentido para cualquier país con una
economía diversificada. Sin embargo no puede aplicarse a Venezuela,
que es un petroestado. Como el 90% de las exportaciones venezolanas
son petróleo y gas y se venden directamente en dólares, no se volverán
más competitivas por la devaluación.

Lo que sí hará la devaluación es duplicar los ingresos del petróleo en

términos de moneda local, que es en la que se pagan los salarios, los
subsidios y las pensiones dentro del país. Como es el Estado quien
controla la mayoría de dichos ingresos, la devaluación está destinada a
inyectar liquidez en las arcas públicas. Y si esos ingresos se utilizan para

Devaluación de la Moneda Página 22

aumentar las inversiones y mejorar la tecnología en el sector energético
podrían ser muy rentables (pero nada asegura que esto vaya a ocurrir).

Sin embargo, a medio y largo plazo la devaluación plantea problemas. El

primero es que disparará la inflación. Como todos los bienes importados
- tanto los productos finales como los que se utilizan como inputs
intermedios para la producción local - se encarecerán, la presión al alza
sobre los precios (que ya era muy significativa) aumentará. Esto
recortará el poder adquisitivo de los ciudadanos y puede generar
descontento social.

El segundo es que envía una mala señal (que no es la primera) a los

inversores extranjeros, que verán reducidos sus ingresos en términos de
moneda extranjera. Esto explica las caídas en bolsa que han
experimentado algunas de las empresas españolas que tienen
inversiones en el mercado Venezolano. En cualquier caso, esta
devaluación no debería ser una fuente de preocupación porque de los
más de 80.000 millones de euros en inversiones que se estima que las
empresas españolas tienen en América Latina, sólo el 1% se encuentra
en Venezuela. Por último, la devaluación envía una señal de
arbitrariedad y aumento de la incertidumbre, que reduce el atractivo del
país para los inversores.

En definitiva, la devaluación puede aumentar los ingresos públicos a

corto plazo pero a largo aislará aún más al país y puede generar efectos
macroeconómicos adversos, que por el momento no parecen preocupar
al gobierno. En cualquier caso, como siempre sucede con los
petroestados, la situación sólo se complicará si los precios del petróleo
caen, algo que parece poco probable habida cuenta de que la economía
mundial ya se está recuperando

Devaluación de la Moneda Página 23

Venezuela devaluó el viernes el bolívar, estableciendo dos nuevos tipos
de cambio en 2,6 y 4,3 bolívares por dólar. El tipo de cambio único que
estaba vigente hasta ahora y que regía para todos los sectores, fijado
desde el 2005, era de 2,15 bolívares por dólar, aunque en el mercado
“paralelo” suele operar a niveles superiores.

¿CUALES SON LAS RAZONES?

La devaluación ayudará al presidente Hugo Chávez a cubrir el

presupuesto y otras obligaciones de gasto este año en el mayor
exportador de petróleo de Sudamérica.

Mientras Venezuela reciba más bolívares por cada dólar de los ingresos
por petróleo, habrá más fondos disponibles para pagar deuda y otras
obligaciones.

La compañía petrolera estatal PDVSA tuvo problemas el año pasado para

pagar a proveedores de servicios a la vez que mantenía sus elevadas
contribuciones a los programas sociales del Gobierno. Un bolívar más
débil eliminará parte de la presión y debería elevar el valor de la deuda
de la firma.

¿POR QUE AHORA?

- El momento de la devaluación es una sorpresa. Hace un año se

pensaba que era posible que Chávez adoptase la medida, cuando los
precios del petróleo estaban muy bajos, cerca de 30 dólares por barril, y
aún restaba un largo trecho en el calendario sin elecciones.

Los precios del petróleo ahora están cerca de los 80 dólares y Chávez
enfrenta una elección parlamentaria en septiembre.

Sin embargo, la economía se contrajo un 2,9 por ciento el año pasado

debido a una fuerte caída en los sectores industriales y de
Devaluación de la Moneda Página 24
manufacturas, así como por los bajos precios del petróleo. Chávez
espera que un bolívar más débil estimule la producción nacional, cree un
sector exportador no petrolero y limite las importaciones.

¿IMPACTO EN LA DEUDA?

Los tenedores de bonos venezolanos denominados en dólares

posiblemente estarán contentos con la devaluación, ya que reduce la
percepción de riesgo de incumplimiento de pago. Sin embargo, algunos
inversores podrían preguntarse si la inesperada medida es una señal de
que las finanzas del país están en peor estado del que se pensaba.

¿EFECTO SOCIAL?

Los consumidores sentirán una moneda más débil en el país

dependiente de las importaciones, donde la inflación alcanzó un 25,1 por
ciento en el 2009, una de las tasas más altas del mundo. Chávez resistió
durante largo tiempo las presiones de la industria por una devaluación,
diciendo que no arriesgaría más alzas de precios en momentos difíciles
para la economía.

Venezuela suele sufrir de escasez de productos básicos como café, leche

y repuestos de vehículos. El objetivo de Chávez de reducir las
importaciones con una tasa dual, una para alimentos básicos y
medicinas y otra para productos no esenciales, podría crear más
limitaciones.

Un fuerte aumento en los precios combinado con la escasez y una

economía en contracción podría provocar descontento social, pero los
subsidios y los servicios gratuitos ya establecidos por Chávez podrían
suavizar el golpe. El podría anunciar más subsidios.

¿INDUSTRIA?

Devaluación de la Moneda Página 25

La devaluación hará más competitivos a los sectores industrial y agrícola
de Venezuela, golpeados duramente por el aumento de los costos de los
bienes importados, y hará más económicas las exportaciones del país.
Venezuela sufre de una condición económica llamada “mal holandés”,
donde los altos ingresos del crudo llevan a una sobrevaloración de la
moneda y hacen que otros sectores económicos se marchiten.

INCIDENCIAS DE LA DEVALUACION DE LA MONEDA VENEZOLANA

 El dólar preferencial que pasa de 2,15 bolívares por dólar a 2,6. Un

incremento del 21%. La tasa oficial se utilizará para sectores
denominados vitales tales como la salud, alimentación, ciencia y
tecnología, maquinaria industrial y agrícola, y para las compras del
sector público, así como para las remesas de estudiantes y
jubilados en el extranjero.
 Se ha creado un nuevo tipo dólar "petrolero" con una tasa de
cambio a 4,3 bolívares por dólar. Un incremento del 100% sobre el
dólar oficial anterior. Esta tasa se utilizará para los otros rubros no
considerados anteriormente, quiere decir, sector automotriz,
comercio, telecomunicaciones, químico, metalurgia, informática,
caucho y plástico, el electrodomésticos, textil, y un largo etcétera.

En la teoría, la devaluación de una moneda tiene dos efectos

directos:

1. Una mayor competitividad del país respecto a las exportaciones

(ya que es más barato exportar en la moneda de referencia - el
precio de los productos Venezolanos es mucho más barato en
dólares) y,

Devaluación de la Moneda Página 26

 2. La inflación, ya que se hace más caro importar los insumos
(comprar menos dólares con los mismos Bolívares).

Competitividad del país en las exportaciones: Según cifras del BCV,

el 91% de las exportaciones Venezolanas se refieren a la actividad
petrolera, que desde hace algún tiempo es 100% pública. Un 5% de las
exportaciones se refiere a la actividad no petrolera privada, y un 4% a la
actividad no petrolera pública. Un dato relevante es que las
exportaciones (no petroleras) del sector privado habían promediado de
forma estable unos $6 mil millones de dólares, durante los últimos 5
años (2004-2008) para desplomarse en aproximadamente $3 mil
millones de dólares en el 2009, es decir una contracción del sector del
50%. ¿A qué se debe esto? Múltiples factores políticos, y socio
económicos, pero enfocándonos en lo que discutimos aquí, un factor
definitivo es la falta de competitividad por tener un bolívar
excesivamente sobrevaluado, es decir, exportar con unos precios en
dólares menos competitivos (más altos), cuestión que se ha ido
agudizando conforme pasa el tiempo (por la inflación o valuación
acumulada). En este escenario, es relevante mencionar lo que puede
causar la devaluación:

En las exportaciones públicas (petróleo), la devaluación permitirá al

gobierno aumentar la liquidez para el gasto interno, ya que como
mencionó el gobierno, por cada barril de petróleo se pagarán ahora 4,3
bolívares y no los 2,15 que se pagaban antes, mientras que la compra
de muchos de los insumos para importar se realizará a 2,6. ¿Qué
significa esto? Bolívares adicionales para el gasto interno, o dicho de
otra forma, el gobierno, gracias a los precios del petróleo, subsidiará no
solo todas las compras del gobierno (importaciones del sector público) y
aquellas del sector privado referentes a la alimentación y otros rubros
considerados vitales en el equilibrio de la oferta-demanda de divisas,
sino que podrá también mantener los numerosos programas sociales del
Devaluación de la Moneda Página 27
gobierno (salario en bolívares). Mientras el precio del petróleo siga a los
niveles actuales (acercándose a $80 el barril), la cuentas saldrán al
gobierno, quiere decir, que este esquema es completamente
dependiente de los precios del petróleo. Cabe destacar además, que el
gobierno cuenta, con un precio del petróleo como los actuales, que las
exportaciones por este rubro, superen en buena medida (al menos en un
30% a los del 2009), por lo que la exportación petrolera crecerá, y
siendo esta el 91% de las exportaciones, quiere decir que el número
global de ingresos en dólares, crecerá igualmente.

Para las exportaciones privadas, y siguiendo la teoría, la devaluación

hará que los productos Venezolanos en el exterior sean más
competitivos en el exterior. Una cuestión muy importante, es que por lo
general, para poder construir productos terminados, es necesaria la
compra de materia prima, o de productos intermedios, los cuales, en
muchos casos, deben ser importados. Un factor ya bien conocido, es la
limitación en la adquisición de divisas, lo que es un factor que incide
indirectamente en la exportación al hacer más difícil (y más caro
considerando el dólar paralelo) la adquisición de esta materia prima. El
gobierno ha tomado una decisión importante, que es permitir a la
empresa manejar hasta el 30% de sus ingresos de exportación en
dólares. Considero que es una mejora, pero creo que todavía se queda
corta, ya que este porcentaje se considera apenas suficiente para
obtener las divisas para la producción corriente (los
márgenes estándar de las empresas en los insumos en promedio es del
60% por lo que en pocas palabras los gastos de fabricar un producto es
aprox. 33% del mismo), sin embargo es insuficiente para obtener divisas
adicionales necesarias para el aumento de la producción, por lo que se
deberá seguir recurriendo a cadivi, o al dólar paralelo, manteniendo el
problema, y no alentando el aumento de la producción. Por otro lado el
gobierno ha creado unos fondos de estímulo a la exportación. Queda por

Devaluación de la Moneda Página 28

ver como se utilizarán estos fondos, ya que por la experiencia pasada, la
corrupción se puede llevar una buena parte de estos fondos, y entonces,
su incidencia para la mejora de la productividad sería mínima. En
cualquier caso, la mejora del sector privado en el corto plazo, de
haberla, sería orgánica, dentro de los números que se han manejado
durante los años anteriores: un máximo de entre $5 y $6 mil millones de
dólares, es decir un crecimiento de $2 a $3 mil millones en el mejor de
los casos, lo que representa un crecimiento de las exportaciones del 2%
al 3%, cifra que aunque es positiva, no es significativa. Un crecimiento
mayor depende ya no de las políticas a corto plazo sino de políticas
estructurales que fomenten la inversión productiva privada, cuestión que
no es prioritaria para el estado.

La inflación es la principal afectada de esta devaluación. La inflación en

el año 2009 completó un 25,1%, siendo 30,9% en el 2008. La inflación
estimada, antes de la devaluación era entre el 20% y el 22%. Según
palabras de Alí Rodríguez, el efecto de la devaluación será de entre 3% y
5%, es decir, la inflación se ubicaría entre el 23% y el 27%. He realizado
un pequeño análisis, tomando los informes del banco central de los
últimos años (PIB por actividad económica, exportación e importación de
bienes e insumos y el IPC), todos disponibles en su página web, con el
objeto de estimar, de forma básica, el impacto de la inflación. Según mis
cálculos la inflación nunca se ubicará por debajo del 30%, con una
inflación en un caso genérico del 35%, y en el caso pesimista del 38%.
Esto significa que la espiral de devaluación seguiría aumentando. El
valor de la inflación dependerá también de la disponibilidad o la
flexibilización en la adquisición del dólar petrolero para operaciones de
comercio, muchas de las cuales utilizan hoy en día el dólar paralelo.
Debido a los dos tipos de cambio, aunque la inflación agregada sería del
35% el impacto de la inflación en cada producto dependerá
fundamentalmente del rubro, ya que por ejemplo la inflación en la

Devaluación de la Moneda Página 29

alimentación será mucho menor que la inflación en los teléfonos
celulares, ya que el primero se adquiere con el dólar preferencial,
mientras que el segundo (si es un ente privado) con dólares petroleros.
Como conclusión, una inflación muy alta (30%-38%) es lo que nos espera
para el 2010.

1. Impacto de la medida sobre el dólar paralelo. El impacto de la

medida sobre el dólar paralelo dependerá fundamentalmente de la
existencia de una flexibilización en la adquisición del dólar
petrolero. Si el dólar petrolero se pudiera adquirir de forma casi
abierta (cuestión que dudo), sería posible una desaparición
mayoritaria del dólar paralelo. Sin embargo esto parece poco
probable. El escenario más probable es uno en el cual el dólar
paralelo continúa, encareciéndose en el tiempo dependiendo de la
disponibilidad de compra de divisas (actuación del banco central),
mientras que el dólar petrolero se utiliza a los mismos niveles que
los dólares preferenciales en el 2009, es decir, el estado no vende
más dólares que anteriormente. Adicionalmente, en el tema de las
remesas, el cambio paralelo continuará, ya que el gobierno decidió
mantenerlas en el tipo preferencial, lo que beneficia el envío de
dólares fuera de Venezuela, pero perjudica a aquellos que envían
remesas a Venezuela (algo cada vez más común). Como
conclusión, el dólar paralelo continuará, en el corto plazo con un
precio similar al dólar petrolero (pero más alto), sin embargo
encareciéndose en el tiempo, haciendo que en el medio plazo
(más de 12 meses) el precio del dólar paralelo será mucho más
alto que el petrolero, volviendo al caso que teníamos antes de la
devaluación.
2. Impacto sobre el ahorro de los Venezolanos. El dinero de los
venezolanos vale cuando mucho un 60% de lo que valía antes de
la devaluación, y esto es un gran drama para aquellos venezolanos

Devaluación de la Moneda Página 30

 que tienen sus ahorros en Bolívares. El poder adquisitivo durante
este año disminuirá notablemente, especialmente para la clase
media, la gran afectada, debido a que todos los servicios de ocio,
viajes, etc., etc., dependerán en gran forma del dólar petrolero o
paralelo. En el mediano plazo habrá que observar en que medida
el gobierno decreta aumento de salarios tanto para el sector
público como en el privado, ya que es la única forma que el poder
adquisitivo se mantenga en niveles aceptables, sin embargo, esto
solo aplica o tiene incidencia sobre los nuevos ingresos, no sobre
los ahorros que se han devaluado alrededor de un 40% en el mejor
de los casos.

CONCLUSIONES

1. Que le da al gobierno la posibilidad, a partir de un subsidio

encubierto, de producir el doble de bolívares (gasto interno) con
los mismos dólares provenientes del petróleo. Esto le permitirá
mantener el gasto interno, algo especialmente importante en este
año, que es electoral.
2. Que ayudará a generar un pequeño crecimiento en las
exportaciones, que contribuirá de forma poco significativa, menor
al 5%, al total de exportaciones, que continuarán siendo en el
2010 petroleras (más del 85%).
3. La existencia del fondo para la promoción de las exportaciones, si
es bien utilizado, podría sentar las bases de un programa
estructural para el fortalecimiento de la exportación de bienes y
servicios no petroleros, tanto en el sector privado como el público.
Estos fondos son de vital importancia para comenzar la creación
de un bloque de empresas no petroleras que sean realmente
exportadoras, cuestión que como demuestran los números son
casi inexistentes.

Devaluación de la Moneda Página 31

 4. La inflación en el 2010 se disparará hasta valores cercanos al 35%,
debido a la devaluación que está entre el 21% y el 100%
dependiendo del rubro, así como al incremento del dólar paralelo.
Este impacto se notará indudablemente en el 2010, y dependiendo
de la flexibilización en la adquisición de dólares petroleros seguirá
en el 2011. La inflación se notará mayormente en la clase media,
que tradicionalmente compra más insumos y servicios
relacionados con los bienes que se obtienen a través del dólar
petrolero o del paralelo.
5. La devaluación no hará que desaparezca el dólar paralelo a menos
que el dólar petrolero pueda adquirirse de forma cuasi libre, lo cual
no parece que ocurrirá, aunque queda abierta la posibilidad. El
escenario a corto plazo dependerá de la rapidez y flexibilidad de
cadivi para adaptarse al nuevo esquema cambiario, por lo que en
el mejor de los casos, en los primeros seis meses el dólar paralelo
tendrá un valor parecido al petrolero por lo que este negocio sería
menos atractivo para los especuladores. Sin embargo, si la
adquisición de divisas no se seudo liberaliza para el dólar
petrolero, el dólar paralelo continuará incrementándose hasta
llegar a relaciones petrolero-paralelo similares al esquema antes
de la devaluación.
6. Por último, la devaluación afecta de forma muy negativa a los
ahorros de los venezolanos, un mensaje muy negativo para
cualquier persona que confía en ahorrar en Venezuela, ya no solo
porque el banquero te puede robar, sino porque el gobierno te
devalúa la moneda. Esto de nuevo afecta fundamentalmente a la
clase media, que tiene sus pocos ahorros, en bolívares.

7. Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo

plazo con el fin de mantener una economía estable, pues, al igual
que los individuos, un país no puede estar eternamente en deuda.

Devaluación de la Moneda Página 32

 Una forma de corregir un déficit de balanza de pagos es mediante
el aumento de las exportaciones y la disminución de las
importaciones, y para lograr este objetivo suele ser necesario el
control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar
su moneda para lograr que los bienes nacionales sean más baratos
fuera y de este modo hacer que las importaciones se encarezcan.

8. Los principales componentes de la Balanza de Pagos son: la cuenta

corriente, la cuenta de capital y la cuenta de las reservas oficiales.
Cada transacción se incorpora a la balanza de pagos como un
crédito o un débito. Un crédito es una transacción que lleva a
recibir un pago de extranjeros. Un débito es una transacción que
lleva a un pago a extranjeros.

9. Las transacciones económicas que se incluyen en la balanza de

pagos son: las operaciones de bienes y servicios y renta entre una
economía y el resto del mundo; los movimientos de activos y
pasivos financieros de esa economía con el resto del mundo; los
traspasos de propiedad y otras variaciones de oro monetario; los
derechos especiales de giro (DEG); y las transferencias
unilaterales.

10. En una economía monetaria, los bienes no se intercambian

por otros bienes, sino que se compran y venden en el mercado
internacional utilizando unidades monetarias de un Estado. Para
mejorar la balanza de pagos (es decir, para aumentar las reservas
de divisas y disminuir las reservas de los demás), un país puede
intentar limitar las importaciones. Esta política intenta disminuir el
flujo de divisas de un país al exterior.

11. Un Gobierno puede decidir devaluar su moneda cuando existe un

déficit crónico, en su balanza por cuenta corriente o en su balanza
de pagos, que debilita la aceptación internacional de su moneda
Devaluación de la Moneda Página 33
 como medio de pago. El reducir, mediante devaluación, el valor de
una moneda sólo se puede hacer cuando existe un tipo de cambio
fijo que establece el valor de esa moneda en relación con las
principales monedas a nivel internacional. Cuando el sistema es un
sistema de tipos de cambio flexibles (es decir, cuando los valores
de las monedas no están fijados, sino que son establecidos por las
fuerzas del mercado), la reducción del valor de la moneda se
denomina depreciación.

12. La devaluación de la moneda afecta principalmente a la Balanza

de Pagos, que refleja las diferencias entre el valor de sus
exportaciones y el de sus importaciones. La devaluación reduce el
valor de la moneda nacional en términos de otras monedas; por
ello, tras la devaluación, el país tendrá que dar más moneda
nacional para conseguir la misma cantidad de moneda extranjera.
Esto hace que el precio de las importaciones aumente, haciendo
que los productos nacionales sean más atractivos para los
consumidores nacionales.

13. El valor de libre mercado de una moneda nacional se determina

mediante la interacción de la oferta y demanda. Si la cantidad
demandada es superior a la cantidad ofrecida, la nación tendrá un
superávit de la Balanza de Pagos. El déficit de la Balanza de Pagos
se produce cuando la cantidad de moneda ofertada excede a la
cantidad demandada.

14. La demanda de una moneda nacional depende de la

cantidad de exportaciones, inversiones del país y activos que se
tengan en esa moneda. La oferta de moneda nacional en los
mercados mundiales depende de la cantidad de importaciones, de
inversiones fuera del país y de activos de países extranjeros. En
último término, la oferta de moneda nacional depende de la

Devaluación de la Moneda Página 34

 política monetaria del país; si un país emite demasiado dinero,
provocando inflación, se llegará a una situación de déficit de la
balanza de pagos.

15. La devaluación de una moneda, en este caso el bolívar, con

respecto a otra/s genera presiones inflacionistas básicamente por:

1) Los precios en bolívares de los bienes importados tanto de

consumo como de inversión aumentarán (inflación).

2) Los precios, en moneda local (bolívares), de los servicios

provenientes del exterior aumentarán (más inflación).

3) Los costes de producción de aquellas empresas cuyas materias

primas son importadas aumentarán; entonces si las empresas
quieren mantener su margen trasladarán ese aumento a los costes
y vía precios al comprador final (más inflación).

4) Los gastos financieros de aquellas empresas que tengan

créditos en moneda extranjera se incrementarán; este incremento
en los costes financieros se trasladará vía precio al consumidor, si
es que la empresa quiere mantener su margen (más inflación).

5) Teniendo en cuenta que la devaluación incentiva las

exportaciones, el incremento en éstas, generará un mayor nivel de
divisas y, por tanto el banco central deberá comprar una parte
emitiendo a cambio bolívares (base monetaria) lo que por el efecto
multiplicador aumentará la cantidad de dinero y, por tanto, la
inflación.

6) Además un aumento de las exportaciones (aumento de la

demanda agregada) generará un esfuerzo mayor sobre el aparato

Devaluación de la Moneda Página 35

 productivo (oferta agregada) lo que también tenderá a tensionar
los precios (más inflación).

16. Perjudicados por la devaluación

17. Esta devaluación, como todas la devaluaciones, va a tener
fuertes efectos redistributivos, perjudicando a los venezolanos que
tienen deudas en dólares, reales, euros, etc. que tendrán que
convertir ahora más bolívares que antes de la devaluación para
pagar esas deudas y beneficiando a los acreedores en dólares que
ahora recibirán más bolívares por cada dólar que habían prestado.
En el caso particular de la deuda pública venezolana, mucha de
ella nominada en moneda extranjera, la devaluación tendrá un
impacto muy negativo sobre el déficit fiscal –aumenta la carga de
intereses expresado en moneda doméstica– y sobre las futuras
necesidades de financiación. En este sentido, la devaluación va a
crear más dificultades al Gobierno para hacerse con las divisas
necesarias para pagar los servicios de la deuda pública en
dólares.
18. Por otro lado, como vimos que la devaluación va a
generar inflación, perjudica fundamentalmente a los perceptores
de ingresos fijos, que suelen ser los más débiles (por ejemplo
rentistas y jubilados).
19. Quizá sean las pequeñas y medianas empresas quienes
estarán en la situación más comprometida con deudas en dólares
y flujos de ingresos (ventas) vinculados básicamente al mercado
doméstico (bolívares). Para las familias que mantienen deudas en
moneda extranjera, la devaluación aumentará la relación
deuda/ingresos provocando recomposiciones en la estructura de
gastos del hogar con un efecto negativo sobre el consumo. En
términos generales, la devaluación para las familias y pequeñas
empresas puede generar un “efecto pobreza”.

Devaluación de la Moneda Página 36

 20. A pesar de todos estos problemas parece que, tal como
vimos ayer, los beneficios de esta devaluación van a superar a los
costes. Pero lo más acertado sería romper con el sistema de tipo
de cambio fijo y controlado y adoptar un sistema flotante. Tener
tipos de cambio fijo es tanto como aceptar el fracaso de otras
medidas de política económica para controlar la inflación lo que
transmite poca credibilidad a los inversores. De ahí que en el
mundo ha habido una clara tendencia a abandonar los regímenes
de cambio fijo para adoptar tipos flotantes.
21. La exportación de crudo generó 57.610 millones de dólares,
35,3% menos que en 2008, cuando rindieron 89.128 millones de
dólares.
22. Ello afectó a las exportaciones totales del país, que se
situaron en 60.936 millones de dólares frente a los 95.138 millones
de 2008, lo que representó una merma del 35,9%, según cifras
oficiales.
23. Las importaciones cayeron a su vez en un 22,2%, de los
49.482 millones de dólares en 2008 a los 38.500 millones en el
2009.
24. El dirigente opositor calculó en más de 900.000 millones de
dólares los recibidos la década pasada por el Gobierno de Chávez
por las exportaciones de petróleo y en 86.000 millones de dólares
el gasto en importaciones solo entre los años 2008 y 2009.

Devaluación de la Moneda Página 37

ANALISIS PERSONAL DE LA DEVALUACION DE LA MONEDA Y SU
EFECTO EN LA IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES
VENEZOLANAS (VALOR AGREGADO)

La devaluación de la moneda venezolana afecto negativamente las

importaciones y exportaciones.

“La devaluación se supone el abaratamiento oficial de una moneda con

respecto a otra”

La devaluación monetaria afecta la situación económica y política, el

presidente busca con esta devaluación la elaboración de productos en
nuestro país además de frenar las importaciones que no sean
estrictamente necesarias y el impulso de las exportaciones.

Lo cual no ha sido así según cifras oficiales que dicen que las
exportaciones de el crudo generaron una cifra menor a la del 2008 con
resto al 2009 en especifico de un 35,3%; esto afectaría las exportaciones
totales del país. Y no solo a sido las exportaciones sino también en la
importaciones cayendo en un 22,2%. Según estas cifras podemos decir
que la devaluación no a sido en ningún aspecto favorable; además, de
que la inflación es la principal afectada de, ya que se hace mas caro
importar insumos (comprar menos dólares con los mismos bolívares).

Para las exportaciones privadas, la devaluación hará que los productos

venezolanos en el exterior sean más competitivos. Y algo muy
importante, es que por lo general, para poder construir productos
terminados, es necesaria la compra de materia prima, o productos
intermedios, los cuales en su mayoría son importados, esto hace que los
productos terminados incrementen su valor.

Devaluación de la Moneda Página 38

La devaluación tendrá también otros efectos, los asalariados y jubilados
se verán afectados ya que con el mismo sueldo no podrán comprar lo
mismo que hasta ahora por un previsible aumento de precio al
consumidor. También de quienes tengan que afrontar deudas en dólares
y perciban sus ingresos en bolívares, las importaciones también sentirán
las consecuencias frente al encarecimiento de los insumos provenientes
del exterior.

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE GUAYANA

VICERRECTORADO ACADEMICO

COORDINACION GENERAL DE PREGRADO

PROYECTO DE CARRERA: ADMINISTRACION Y CONTADURIA

ASIGNATURA: TRAFICO Y ADUANA

DEVALUACION DE LA MONEDA
Devaluación de la Moneda Página 39
FACILITADOR: JOSE MOYA
BACHILLERES:

YASMINA
FERNANDEZ 17.069.827

JOCELIN
FEBRES 17.161.853

PABLO
VALLES 19.728.759

ESTEFA
NIA SUAREZ 19.728.985

CIUDAD BOLIVAR, 14 DE JULIO DE 2010.

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