‫خطـــة البحـــث‬

‫المقدمــة‬
‫الفصــل الول ‪ :‬السياســة النقديــة‬
‫المبحث الول ‪ :‬تعريف السياسة النقدية‬
‫المبحث الثاني ‪ :‬أهداف السياسة النقدية‬
‫المبحث الثالث ‪ :‬تطور السياسة النقدية‬
‫المطلب الول ‪ :‬السياسة النقدية في الفكر التقليدي‬
‫المطلب الثاني ‪ :‬السياسة النقدية في ظل النظرية النقدية‬
‫الحديثة‬

‫الفصــل الثاني ‪ :‬أدوات السياسـة النقديـة‬

‫المبحث الول ‪ :‬الدوات الكمية‬
‫المطلب الول ‪ :‬سياسة معدل الخصم‬
‫المطلب الثاني ‪ :‬سياسة السوق المفتوحة‬
‫المطلب الثالث ‪ :‬سياسة تعدي الحتياطي النقدي القانوني‬
‫المبحث الثاني ‪ :‬الدوات الكيفية‬
‫المطلب الول ‪ :‬تنظيم القروض الستهلكية‬
‫المطلب الثاني ‪ :‬السقوف التمويلية‬
‫المطلب الثالث ‪ :‬سياسة المتناع الدبي‬
 ‫مقدمــة ‪:‬‬

‫تعمل السياسة النقدية على تنظيم كمية النقود المتوفرة‬

‫في المجتمع بغرض تحقيق أهداف السياسة القتصادية المتمثلة‬
‫في ‪:‬‬
‫تحقيق تنمية اقتصادية وقضــاء علــى البطالــة وتحقيــق‬ ‫‪-‬‬
‫توازن في ميزان المدفوعات‪.‬‬
‫الحفاظ على استقرار المستوى العام للسعار‬ ‫‪-‬‬
 ‫تعريـف السياسـة النقديـة ‪:‬‬
‫هناك عدة تعاريف للسياسة النقدية من بينها ‪:‬‬
‫هي مجموعة الجراءات التي تتخذها الدولة فــي إدارة‬ ‫‪-‬‬
‫كل من النقود والئتمان وتنظيم السيولة العامة للقتصاد‪.‬‬
‫هي مجموعة القواعد والحكام التي تتخــذها الحكومــة‬ ‫‪-‬‬
‫أو أجهزتها المختلفة‪.‬‬
‫يستخدم البنك المركزي كل من الهداف العامة والوســيطة‬
‫لتوجيه السياسة النقدية فإن الهداف العامة مثل القاعدة النقدية‬
‫والذي يمكن للبنك المركزي الســيطرة عليــه ومراقبتــه تســتخدم‬
‫الدوات اللزمة للتأثير عليــه‪ ,‬وبعــد ذلــك تضــع السياســة النقديــة‬
‫تحقيق الهدف الوسيط المتمثل في تحقيق معدل نمو معيــن مــن‬
‫العــرض النقــدي‪ ,‬ومــن خلل مراقبــة البنــك المركــزي للتغيــرات‬
‫الوسيطة تمكنه من إجراء تعديلت في أدوات السياسة النقدية‪.‬‬

‫أدوات السياسة النقدية ‪:‬‬

‫تتدخل الدولة في النشاط القتصادي بطريقة غيــر مباشــرة‬
‫عن طريق البنك المركزي‪ ,‬ويعتبر هذا الخير المسؤول عن ســير‬
‫وتنظيم الكتلة النقدية عن طريق مجموعــة مــن الدوات لتحقيــق‬
‫أهداف السياسة القتصادية بمحاربة التضخم أو الكساد ‪.‬‬
‫في السياسة التوسعية )حالة النكماش( تقتضي عدم كفاية‬
‫السيولة اللزمة للقتصاد )السيولة < النتاج(‬
‫فيقوم البنك المركزي بزيادة السيولة‪.‬‬
‫في السياسة النكماشــية )التقليديــة( حالــة تضــخم يفــترض‬
‫وقوع القتصاد في تدفق نقــدي فــائض عــن الحاجــة )الســيولة >‬
‫النتاج( المر الذي يستدعي مــن الســلطة النقديــة‪ ,‬القيــام بالحــد‬
‫من التوسع النقدي مما يسمح بإعادة التوازن الكلي من جديد‪.‬‬

‫لتحقيق أهداف السياسة النقدية يعتمد علــى مجموعــة مــن‬

‫الوسائل والدوات حيث نجد ‪:‬‬
‫التأثير في النشاط القتصادي من خلل التأثير فــي الرصــيد‬
‫النقدي )السياسة النكماشية أو التوسعية( ‪.‬‬
‫هي تلك الجراءات الهادفة إلى التــأثير علــى عــرض النقــود‬
‫ليجاد التوسع أو النكماش في حجم القوة الشرائية للمجتمع‪.‬‬
‫وبصفة عامة تعريف السياســة النقديــة علــى أنهــا مجموعــة‬
‫من الجراءات والحكام التي تتبعها الدولة بغرض التأثير والرقابــة‬
‫علــى الئتمــان بمــا يتفــق وتحقيــق مجموعــة أهــداف سياســية‬
‫واقتصادية ‪.‬‬

‫الهداف السياسية النقدية ‪:‬‬

‫ترمــي السياســة النقديــة إلــى تحقيــق عــدة أهــداف تمــس‬
‫جوانب مختلفة فمن ناحية تهدف تهدف على التــأثير علــى عــرض‬
‫النقــود ليجــاد التوســع أو النكمــاش فــي حجــم القــوة الشــرائية‬
‫للمجتمع فالهدف من زيادة القــوة الشــرائية هــو تنشــيط الطلــب‬
‫الستهلكي والستثماري وتخفيــض البطالــة‪ ,‬والعكــس فــي حالــة‬
‫تخفيض القوة الشــرائية‪ ,‬وبصــفة عامــة تتمثــل أهــداف السياســة‬
‫النقديــة فيمــا يلــي ‪ :‬تحقيــق العــدل المثــل للنمــو القتصــادي‬
‫المصحوب بالعمالة الكاملة ‪.‬‬
‫‪ -‬العمل على الستقرار النقدي داخليا وخارجيا‪.‬‬
 ‫‪ -‬أحكــام الرقابــة علــى الئتمــان بمــا يتناســب والوضــع‬
‫القتصادي القائم ‪.‬‬
‫‪ -‬تعــبئة المــدخرات والمــوارد الماليــة اللزمــة لتمويــل‬
‫البرامج الستثمارية ‪.‬‬
‫‪ -‬العمل على التوزيع العادل للثروة ‪.‬‬

‫مخطط الستراتيجية المتبعة في تحقيق الهداف النهائية‬

‫الهداف الوسيطة‬ ‫الهداف العامة‬

‫الهداف النهائية‬
‫‪-‬عمالة مرتفعة‬ ‫‪-‬مستوى العرض النقدي‬ ‫الحتياطات الكلية‬
‫‪-‬استقرار‬ ‫‪-‬أسعار الفائدة )قصيرة‬ ‫سعر الفائدة‬
‫مستوى السعار‬
‫وسعر الفائدة‬ ‫وطويلة الجل(‬ ‫الرصدة مركزية‬
‫أذونات الخزينة‬

‫الفصل الثاني ‪ :‬أدوات السياسة النقدية ‪:‬‬

‫المبحث الول ‪:‬‬

‫‪ -1‬الدوات الكمية )لنها تمس مباشرة كمية النقود(‬
‫سياسة المعدل إعادة الخصم )سعر البنك(‬
 ‫المطلب الول ‪:‬‬
‫هو عبارة عن السعر الــذي يفرضــه البنــك المركــزي مقابــل‬
‫إعــادة حصــه لوراق تجاريــة أو ماليــة قصــيرة الجــل‪ ,‬أو عمليــة‬
‫إقراض قصيرة للبنوك التجارية لمواجهة نقص السيولة والئتمــان‬
‫قصيرة الجل والعملية تقضي بحصول البنك التجاري علــى قيمــة‬
‫تقل عن القيمة السمية للورقة بمقــدار المبلــغ المحســوب علــى‬
‫أساس معدل إعادة الخصم ففي حالة السياسة التوسعية للقضاء‬
‫على الكساد فإنه يقوم بتخفيــض هــذا المعــدل حــتى يتبــع للبنــوك‬
‫التجارية بخصــم مــا لــديها مــن أوراق تجاريــة أو القــتراض منــه ‪,‬‬
‫وبالتالي ترتفع الستثمارات‪ ,‬بما أن معدل الفــائدة علــى الئتمــان‬
‫منخفض‪.‬‬
‫وفي حالة التضخم يرفع البنك المركــزي هــذا المعــدل ليحــد‬
‫من قدرة البنوك على التوسع في الئتمان بغيــة مجابهــة الوضــاع‬
‫التضخمية وبالتالي ترتفع تكلفة الئتمان )سعر الفــائدة( ومــن ثــم‬
‫ارتفــاع تكلفــة التمويــل ممــا يلجــأ بالمســتثمر مــن المتنــاع عــن‬
‫القــتراض لتمويــل المشــاريع الســتثمارية وبالتــالي يلجئون إلــى‬
‫اســتثمار أمــوالهم فــي الســوق الماليــة أو النقديــة )البورصــة(‬
‫بشرائهم لسهم وسندات وتسمى هــذه الحالــة بمصــيدة الســيولة‬
‫وبالتالي تتكمش الكتلة النقدية‪.‬‬

‫المطلب الثاني ‪ :‬سياسة السوق المفتوحة ‪:‬‬

‫وتعني دخول البنك المركـزي للسـوق مـن أجـل تخفيـض أو‬
‫زيادة حجم الكتلة النقدية عن طريق بيع أو شراء الوراق الماليــة‬
‫من أسهم وسندات‪ ,‬ويتعــبر كــل مــن فريــد مــان وكينــز أنهــا مــن‬
‫الوســائل الكــثر اســتعمال ونجاعــة وفعاليــة فــي التــأثير علــى‬
‫المعــروض النقــدي ففــي حالــة التضــخم يتــدخل البنــك المركــزي‬
‫عارضا ما بحوزته من أوراق مالية للبيع يقــوم بامتصــاص الفــائض‬
‫من النقد نتيجة شراء البنوك لتلك الوراق الماليـة كبـدائل للنقـود‬
‫فتتقلــص حجــم الســيولة وتنخفــض قــدرة البنــوك التجاريــة علــى‬
‫التوسع في منح الئتمان‪.‬‬
‫أما إذا كان القتصاد يعاني من النكماش )سياسة توســعية(‬
‫يتــدخل البنــك المركــزي بطــرح المزيــد مــن الســيولة فــي ســوق‬
‫التداول مقابل شرائه للوراق المالية والتجارية ‪ ,‬ممــا يــؤدي إلــى‬
‫تشجيع الئتمان مما يوفر السيولة اللزمة للداء القتصــادي ومنــه‬
‫تنخفض أسعار الفائدة ومن ثــم يحفــز المســتثمرين علــى المزيــد‬
‫من الطلب على الئتمان ‪.‬‬
‫المطلب الثالث ‪ :‬سياسة معدل‬
‫إن تــدخل البنــك المركــزي بسياســة الحتيــاطي النقــدي‬
‫اللزامي يقتضي بضرورة قيام البنوك التجاريــة بالحتفــاظ بنســبة‬
‫معينة من الودائع لدى البنك المركزي ففــي حالــة التضــخم يرفــع‬
‫البنك المركزي نسبة الحتياطي النقدي القــانوني اللزامــي حــتى‬
‫يمتص نسبة من الســيولة وبالتــالي الحــد مــن الئتمــان ومــن ثــم‬
‫ارتفاع أسعار فائدة القراض مما يؤدي إلى امتناع المستثمر عــن‬
‫القتراض ‪.‬‬
‫وفي حالة النكماش يخفض نسبة الحتياط النقدي اللزامي‬
‫فترتفع سيولة البنوك في منح الئتمان وهذا ما نشط الطلب على‬
‫النقد بغرض الستثمار‪.‬‬

‫‪ -II‬الدوات الكيفية ‪:‬‬

‫‪ -1‬تنظيم القروض الستهلكية ‪:‬‬
‫هذه الوسيلة من أهم الدوات النوعية لسياسة الرقابة على‬
‫القروض الستهلكية كأن يقوم البنك المركزي بفرض حــد أقصـى‬
‫للموال التي تستخدمها المصارف لشراء السلع الستهلكية ‪.‬‬
‫‪ -2‬السقوف التمويلية ‪:‬‬
‫تعمل في الحد مـن التوسـع مـن التمويـل الجمـالي وجعلـه‬
‫عند المستوى المأمون للتوسع النقدي والتمويلي الــذي يســتخدم‬
‫في الخطة وأي مصرف يتجاوز سقفه التمويلي‪ .‬يلتزم بــأن يــودع‬
‫لدى المصرف المركزي مبلغا يعادل هذا التجــاوز أو تفــرض عليــه‬
‫غرامة حسب تقدير السلطة النقدية ‪.‬‬
‫القناع الدبي ‪:‬‬
‫هو أداة يحاول من خللـه البنـك المركـزي إقنـاع المصـارف‬
‫التجارية باتباعها لسياسة معينــة فيمــا يخــص التمويــل دون حاجــة‬
‫إلى إصدار تعليمات رسمية أو استخدام أدوات الرقابة القانونية ‪.‬‬
‫‪ -4‬تخصــيص التمويــل يســتطيع البنــك المركــزي أن يضــمن‬
‫توزيعهــا هادفــا لســتثمارات المصــارف التجاريــة بيــن الســيق‬
‫المختلفــة بالظافــة إلــى ضــمان تخصــيص المــوال فــي أوجــه‬
‫الستثمارات ذات الولوية القتصــادية وهــذا بتحديــد نســبة معينــة‬
‫لتمويل هذه القطاعات كتمويل القطاعات الزراعية أو التجارية ‪.‬‬

‫الخاتمة ‪:‬‬
‫نستخلص من كــل هــذا أن للسياســة النقديــة دور هــام فــي‬
‫تحقيــق النمــو القتصــادي وتفــادي العجــز الحاصــل فــي ميــزان‬
‫المدفوعات وتعمل على دفع العجلة القتصادية بواســطة أدواتهــا‪,‬‬
‫الكمية منها التي تمس مباشرة الكتلة النقدية والنوعية منها الــتي‬
‫تســاهم فــي القضــاء علــى التضــخم أو النكمــاش ولهــذا تحــرص‬
‫الدول على مراقبة الكتلــة النقديــة الموجــودة فــي أيــدي أفرادهــا‬
‫بواســطة البنــك المركــزي الــذي يتبــع السياســة النقديــة كــأداة‬
‫مساهمة في تحقيق التوازن للقتصاد الوطني ‪.‬‬