Stepen: Datum izrade: Broj izlazaka:

1. Pri utvrđivanju kreditne sposobnosti kupaca neophodno je uzeti u obzir i fazu privrednog ciklusa, tj.
konjunkturnu fazu.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
2. Participativne prioritetne dionice daju imaocima pravo na isplatu neisplaćenih dividendi u određenom
razdoblju, najčešće 3 godine.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
3. Kako raste broj VP u portfoliju ukupan rizik
a) raste
b) opada
c) ostaje isti, kao i kod investicije u 1 VP Bodovi: 0 1
4. Rang obveznice BBB označava:
a) visokokvalitetne obveznice
b) obveznice srednjeg stepena kvaliteta
c) spekulativne obveznice Bodovi: 0 1
5. Preduzeće koje koristi dug kao izvor finansiranja s obzirom na poreski zaklon u MM svijetu ima
a) veću vrijednost nego preduzeće koje ne koristi dug
b) manju vrijednost nego preduzeće koje ne koristi dug
c) iznos duga ne utječe na vrijednost preduzeća Bodovi: 0 1

5. SML!
7. Gđa. Braun upravo je kupila jedan ugovor (100 dionica po ugovoru) šestomjesečne
evropske call opcije na dionice General Electic. Cijena izvršenja je 80$, a trenutna spot
cijena dionica GE je 60$ po dionici. Opcijska premija je 1$ po dionici. Plaćena je
brokerska provizija u iznosu od 15$ po ugovoru. Najvjerovatniji raspon cijene dionica
GE će biti između 50$ i 100$.
a) Tabelarno predstaviti moguća izvršenja opcije!
b) Da li je ova opcija in-the-money?
c) Izračunati prelomnu tačku? Koliki je dobitak u prelomnoj tački?
d) Rezultat predstaviti grafički!

7. Nakon 5 godina raspolažemo sa 7.200 KM. Stopa povrata u prvoj godini bila je 5%, u drugoj 5,5%, u
trećoj 6%, u četvrtoj 6,5% a u petoj 7%. Koliko je prije 5 godina uloženo sredstava?

6. Stopa dobitka od držanja obveznica je jednostavno interna stopa povrata.

a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
7. Profitabilniji projekti su u principu vezani i za veći rizik.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
8. Ukupan prinos od bilo kojeg rizičnog vrijednosnog papira je zbir
a) nerizične stope povrata i premije za rizik
b) nerizične stope povrata i kovarijanse
c) nesistemskog rizika i premije za rizik Bodovi: 0 1
9. EBIT je
a) zarada prije kamata i poreza
 b) neto dobit
c) knjigovodstvena vrijednost dionice
d) ništa gore navedeno Bodovi: 0 1
10. Nacrtati područje dobitka i gubitka vlasnika put option!

Bodovi: 0 1

6. Stavovi investitora prema riziku!

11. Optimalan saldo gotovine je saldo pri kojem se minimiziraju ukupni troškovi.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
12. Miller-Modigliani teorija poslije poreza glasi: V z = Vn.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
13. Organizacija pribavlja gotovinu iz sljedećih izvora:
a) iz poslovnih aktivnosti
b) iz investicijskih aktivnosti
c) iz finansijskih aktivnosti
d) sve gore navedeno
e) ništa gore navedeno Bodovi: 0 1
14. Distribucija vjerovatnoće s malom standardnom devijacijom u odnosu na očekivani povrat pokazuje
a) malu disperziju i nizak stepen pouzdanosti događaja
b) visoku disperziju i visok stepen pouzdanosti događaja
c) malu disperziju i visok stepen pouzdanosti događaja Bodovi: 0 1
15. Prikazati grafički odnos rizika i prinosa!

Bodovi: 0 1

Cilj poslovanja preduzeća

7. Imamo dva VP s slijedećim vjerovatnoćama događaja i mogućim prinosima:

Stanje Vjerovatnoća (Pi) Mogući prinos VP Mogući prinos VP

A B
Uzlet 0,30 25% 8%
Normalno stanje 0,50 10% 12%
Recesija 0,20 0% 18%
U oba vrijednosna papira su uložene jednake količine novca. Izračunati očekivani prinos i
standardnu devijaciju portfolia?

7. Novčani tokovi su dati u tabeli. Koliko iznosi neto sadašnja vrijednost ovog projekta, ako je
diskontna stopa 8%? Da se prihvata projekat?

Godina NNT
0 -12.000
1 2.000
2 5.000
3 3.000
4 5.000
 5 5.000
16. Rizik je mogućnost da stvarni povrat od vrijednosnog papira odstupi od očekivanog.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
17. Za sve investitore su jednake krivulje indiferencije.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
18. Većina dionica pokazuje tendenciju usporednog kretanja, tako da je korelacijski koeficijent
a) pozitivan
b) negativan
c) nula Bodovi: 0 1
19. Ukoliko je  jedne dionice =0,8, onda imamo
a) agresivnu dionicu
b) defanzivnu dionicu
c) ništa gore navedeno Bodovi: 0 1
20. Nacrtati grafikon NPV za uzajamno isključive projekte (Fisherova tačka sjecišta)!

Bodovi: 0 1

7. Vrijednosni papiri: vrste i značaj!

8. Imamo sljedeću distribuciju vjerovatnoće mogućih prinosa na dionicu A i tržišni portfolio:

Stanje Pi RiA Rim

Recesija 0,25 5% -2%
Normalno stanje 0,50 8% 6%
Ekspanzija 0,25 14% 12%

Izračunati A.

9. Izračunati indeks profitabilnosti za projekat čiji su NNT dati u tabeli ispod, ako je diskontna
stopa 10%! Da li se projekat prihvata?

Godina NNT
0 (15.000)
1 6000
2 5000
3 3000
4 7000
 21. Povrat običnim dioničarima je ograničen u pogledu iznosa.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
22. Intervalutarna vrijednost novca je:
a) cijena stranog novca izražena u domaćoj valuti
b) odnos vrijednosti domaćeg i stranog novca
c) sve gore navedeno Bodovi: 0 1
23. Što je diskontna stopa veća, to je sadašnja vrijednost
a) niža
b) veća
c) jednaka Bodovi: 0 1
24. Što je veća standardna devijacija distribucije vjerovatnoće mogućih povrata na investiciju , to
je
a) manja očekivana korisnost od te investicije
b) veća očekivana korisnost od te investicije
c) veća želja da se ta investicija započne Bodovi: 0 1
5. Nacrtajte grafikon sadašnje vrijednosti

Bodovi: 0 1

Mjesto i uloga finansijskog menadžera u upravljanju firmom

1. Pretpostavimo da je distribucija vjerovatnoće data kao u tabeli:

Stanje Vjerovatnoća Mogući povrati na VP Mogući prinosi na
Izračunati β vrijednosnog papira "A"! O kakvoj se dionici"A"
radi! tržišni portfolio

Uzlet 0,25 5% 12%

Normalno stanje 0,50 4% 6%

Recesija 0,25 -5% -2%

1. Odrediti YTM za obveznicu nominalne vrijednosti 1000 KM, čiji je kupon 120
KM, ako je ostalo 7 godina do dopijeća i ako je tekuća tržišna cijena
obveznice 850 KM. Koristiti metod linearne interpolacije.

25. Optimalan saldo gotovine je saldo pri kojem se minimiziraju ukupni troškovi.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
26. Brza likvidnost je tekuća imovina podijeljena tekućim zalihama.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
 27. Ukupan prinos od bilo kojeg rizičnog vrijednosnog papira je zbir
a) nerizične stope povrata i premije za rizik
b) nerizične stope povrata i kovarijanse
c) nesistemskog rizika i premije za rizik Bodovi: 0 1
28. Kamatna stopa koja neutralizira efekte različitih načina obračuna kamate je:
a) Nominalna kamatna stopa
b) Neutralna kamatna stopa
c) Konformna kamatna stopa
d) Ništa gore navedeno Bodovi: 0 1
6. Nacrtajte skup mogućih portfolija kod ulaganja u 2 vrijednosna papira.

Bodovi: 0 1

Alokacija sredstava i kamatne stope

1. Kolika je vrijednost dionice A DC Company, ako je dividenda na istu u vremenu t 1 3 KM, te

ako se pretpostavlja da će dividende imati natprosječan rast tokom prve 2 godine od 16%,
tokom naredne 3 od 14%, nakon čega se očekuje konstantan rasti po stopi 6%, uz
odgovarajuću diskontnu stopu od 10%?

2. Imamo slijedeću distribuciju vjerovatnoće mogućih prinosa na dionicu A i dionicu B:

Stanje Pi Ri(A ) Ri(B )

Recesija 0,30 5% -2%

Prosječno stanje 0,50 10% 10%

Ekspanzija 0,20 8% 22%

Izračunati očekivani prinos i standardnu devijaciju portfolija koji je sačinjen od 95% dionica A i
5% dionica B. Koja je vjerovatnoća da prinos ovako konstruisanog portfolija bude veći ili
jednak od nule?

29. Višestruke interne stope prinosa su jedna od osnovnih prednosti metode IRR.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
30. Trošak duga je najteži za izmjeriti.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
31. Skup mogućih portfolija u slučaju investiranja u 2 VP je predstavljen
a) jednom linijom
b) s dvije linije, koje se međusobno ukrštaju
c) samo jednom tačkom Bodovi: 0 1
32. Sistemski rizik se
 a) može izbjeći diverzifikacijom

b) ne može izbjeći diverzifikacijom

c) može izbjeći diverzifikacijom, ali ne u cjelosti Bodovi: 0 1

33. Nacrtati skup mogućih portfolija kod ulaganja u tri i više vrijednosnih papira!

Bodovi: 0 1

Poslovna preokupacija finansijskog menadžera

10. Očekivana stopa prinosa državnih vrijednosnih papira je 6%, a očekivani prinos na tržišni
portfolio 12%. Beta za AB korporaciju je =0,8, a za MN korporaciju je 1,3.
a) Ako se naš portfolio sastoji od 35% dionica korporacije AB i 65% od dionica korporacije
MN, kolika je beta portfolio?
b) Koliki je očekivani prinos portfolija?

c) Predstaviti grafički SML liniju za kreirani portfolio.

Firma OMEGA treba platiti vodoinstalaterske usluge. Procijeniti koja od dvije navedene
opcije je bolja za firmu ako je diskontna stopa 7% p. a.
a) platiti odmah 1.800 KM
b) platiti u tri godišnje rate i to na kraju prve godine 700 KM, na kraju druge godine 800 KM,
na kraju treće godine 900 KM

34. Nasumice uzetih 15 do 20 dionica umanjit će najveći dio nesistemskog rizika jednog portfolija.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
35. Miller-Modigliani teorija poslije poreza glasi: V z = Vn.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
36. Distribucija vjerovatnoće s malom standardnom devijacijom u odnosu na očekivani povrat pokazuje
d) malu disperziju i nizak stepen pouzdanosti događaja
e) visoku disperziju i visok stepen pouzdanosti događaja
f) malu disperziju i visok stepen pouzdanosti događaja Bodovi: 0 1
37. Efikasan skup je skup svih portfolija koji se nalaze između
a) portfolija s najvećim prinosom i portfolija s najvećim rizikom
b) portfolija s najmanjom varijansom i portfolia s najvećim prinosom
c) to je samo jedan portfolio koji ima najveći prinos a najmanji rizik Bodovi: 0 1
38. Nacrtati grafikon sadašnje vrijednosti!
 8. CAPM!

11. Data su dva vrijednosna papira, A i B, sa slijedećim vjerovatnoćama događaja i mogućim prinosima:

Stanje Vjerovatnoća (
Pi )
Ri(A ) Ri(B )
Uzlet 0,20 22% 15%

Prosječno stanje 0,30 15% 13%

Recesija 0,50 -2% -3%

Ako je u vrijednosni papir A uloženo 60% novca, a u vrijednosni papir B 40% novca, izračunati:

a) očekivani prinos portfolija

b) standardnu devijaciju portfolija, i

c) vjerovatnoću da će prinos biti pozitivan

12. Kolika je efektivna stopa prinosa ako je nominalna godišnja stopa 7% uz dvomjesečno kapitalisanje?

39. Likvidnost vrijednosnog papira je vjerovatnoća da preduzeće neće platiti kamatu i/ili glavnicu
prema ugovorenoj dinamici, ili da ih djelomično ili uopće neće isplatiti.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
40. Opcija ponude daje pravo vlasniku da kupi opciju.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
41. Najveće međunarodno tržište obveznica je
a) Londonska berza
b) Frankfrurtska berza
c) Luksemburška berza Bodovi: 0 1
4. Optimalna kombinacija portfolija investicijskih prijedloga je ona koja u odnosu na portfolio
postojećih investicijskih poduhvata ima:

a) višu NPV uz istu standardnu devijaciju

b) istu NPV uz nižu standardnu devijaciju

c) višu NPV uz nižu standardnu devijaciju

d) sve gore navedeno Bodovi: 0 1

9. Nacrtati grafikon NPV za uzajamno isključive projekte (Fisherova tačka sjecišta)!

 Bodovi: 0 1

10. CAPM!
11. Imamo dva VP s slijedećim vjerovatnoćama događaja i mogućim prinosima:

Stanje Vjerovatnoća (Pi) Mogući prinos VP Mogući prinos VP

A B
Uzlet 0,25 18% 9%
Normalno stanje 0,50 5% 13%
Recesija 0,25 -4% 10%

U VP A je uloženo 30% novca, a u VP B 70% novca. Izračunati očekivani prinos i standardnu devijaciju
portfolija?

13. Broker vam nudi investiciju u obveznicu s rokom dospijeća od 10 godina s povratom od 320 KM
godišnje. Ukoliko je sadašnja tržišna cijena 2471 KM, koliko je vaša stopa povrata na ovu investiciju?

42. Sve krivulje indiferencije su pozitivno nagnute.

a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
43. Povrat je funkcija rizika.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
44. Tržište dionicama je dovoljno efikasno ukoliko
d) cijene dionica dobro odražavaju raspoložive informacije
e) se tržišne cijene brzo prilagođavaju novim informacijama
f) sve gore navedeno
g) ništa gore navedeno Bodovi: 0 1
45. Optimalna struktura kapitala je prisutna kod
a) pristupa neto-operativnog prihoda
b) tradicionalnog pristupa
c) Modigliani-Millerovog pristupa Bodovi: 0 1
46. Nactati funkciju sadašnje vrijednosti!

Bodovi: 0 1

Vrednovanje obveznica

7. Nakon 3 godine raspolažemo sa 7520 KM. Stopa povrata u prvoj godini bila je 5%, u
drugoj 10%, u trećoj 15 %. Koliko je prije 4 godine uloženo sredstava?

14. Gđa. Braun upravo je kupila jedan ugovor (100 dionica po ugovoru) šestomjesečne evropske call opcije
na dionice General Electic. Cijena izvršenja je 75$, a trenutna spot cijena dionica GE je 65$ po dionici.
 Opcijska premija je 1$ po dionici. Plaćena je brokerska provizija u iznosu od 20$ po ugovoru.
Najvjerovatniji raspon cijene dionica GE će biti između 50$ i 100$. Gđa. Braun se nada cijeni od 80$.
a) Tabelarno predstaviti moguća izvršenja opcije!
b) Da li je ova opcija in-the-money?
c) Izračunati prelomnu tačku? Koliki je dobitak u prelomnoj tački?
d) Rezultat predstaviti grafički!

47. Profitabilniji projekti su u principu vezani i za veći rizik.

a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
48. Participativne prioritetne dionice daju imaocima pravo na isplatu neisplaćenih dividendi u određenom
razdoblju, najčešće 3 godine.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
49. Mjera rizika je:
a) standardna devijacija
b) kovarijansa
c) korelacijski koeficijent
d) ništa gore navedeno Bodovi: 0 1
50. Rang obveznice BBB označava:
d) visokokvalitetne obveznice
e) obveznice srednjeg stepena kvaliteta
f) spekulativne obveznice Bodovi: 0 1
51. Nacrtati bull spread (bikov raspon)!

Bodovi: 0 1

52. Koncepti procjene vrijednosti!

15. Novčani tokovi tri međusobno isključiva projekta (A, B i C) su dati u tabeli.
a. Koliko iznosi NPV za sva tri projekta, ako je diskontna stopa 10%.
b. Koje projekte biste započeli, koristeći se metodom NPV-a.

Projekat A Projekat B Projekat C

Godina NNT NNT NNT
0 -10.000 -15.000 -20.000
1 2.000 2.000 10.000
2 3.000 7.000 3.000
3 5.000 3.000 3.000
4 3.000 5.000 4.000
5 5.000 5.000 8.000
16. Dionice A imaju očekivani prinos 15%, a stand. devijaciju 11%, a dionice B imaju očekivani prinos 10%, a
standardnu devijaciju 19%. Kovarijansa mogućih prinosa ova dva VP iznosi 0,00418. Ako su investirane
jednake količine novca u oba VP izračunati očekivani prinos i standardnu devijaciju portfolija?

53. Vrijednosti poslovnog subjekta (cijena dionice) se određuje na finansijskom tržištu.

a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
54. Vrijednost korelacijskog koeficijenta je uvijek u intervalu između 0 i 1.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
55. Natprosječan dio prinosa je
a) očekivani prinos umanjen za nerizičan prinos
b) očekivani prinos umanjen za nesistemski rizik
c) očekivani prinos umanjen za sistemski rizik Bodovi: 0 1
56. Podaci o budućim prinosima VP mogu se dobiti od
a) brokera
b) dilera
c) tržišnog analitičara
d) sve gore navedeno Bodovi: 0 1
57. Prikazati grafički odnos rizika i prinosa!

Bodovi: 0 1

58. Mjesto i uloga finansijskog menadžmenta u upravljanju firmom!

59. 1 KM vrijedi više sutra nego danas.

a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
60. Finansijska poluga je stvar izbora kompanije.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
61. Optimalan portfolio je
a) svaka tačka na efikasnom skupu
b) svaka tačka van efikasnog skupa
c) samo jedna tačka, koja je ujedno i element efikasnog skupa Bodovi: 0 1
62. EBIT je
e) zarada prije kamata i poreza
f) neto dobit
g) knjigovodstvena vrijednost dionice
h) ništa gore navedeno Bodovi: 0 1
63. Prikazati grafički odnos rizika i prinosa!

Bodovi: 0 1

12. Tumačenje standardne devijacije kao mjere rizika!

 17. AC korporacija namjerava finansirati razvojni program vrijedan 750 000 KM i razmatra 3 alternative:
emisija običnih dionica po 20 KM po dionici, emisija preferencijalnih dionica sa 10% dividendom ili
emisija obveznica sa 6% kuponom.
Korporacija ima trenutno emitovanih 50 000 dionica, stopa poreza na dobit je 10%.

a) Ukoliko je EBIT 1.000.000 KM, koliko je EPS za navedene 3 alternative?

b)Koja je alternativa najbolja?
c) Grafički prikazati tačke indiferencije!

18. Ako je korporacija ABC posudila 12 miliona $ za finansiranje nove investicije u inostranstvu emitujući
12.000 obveznica nominalne vrijednosti 1.000$ s kuponskom prinosom od 8% i rokom dospijeća od 10
godina, izračunati:
a. Vrijednost obveznice u vrijeme emisije kada je tržišna kamatna stopa 8%,
b. Vrijednost obveznice za godinu dana uz pretpostavku da je tržišna kamatna stopa pala na 6%.
c. Objasniti rezultate!

64. Poslovni rizik je ogleda u varijabilnosti poslovne dobiti preduzeća.

a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
65. Just-in-time metoda upravljanja zaliha se svodi na ekonomisanje zalihama utvrđivanjem optimalne
veličine narudžbe koja minimizira troškove zaliha.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
66. Uporedivost 1 KM u različitim vremenskim momentima je moguća
a) jednostavno zbrajanjem
b) svođenjem novčanih iznosa na isti vremenski trenutak
c) novac u različitm vremenskim momentima nije uporediv Bodovi: 0 1
67. Dividende predstavljaju raspodjelu korporacijske imovine dioničarima na temelju:
a) procentnog učešća u vlasništvu
b) apsolutnog učešća u vlasništvu
c) varijabilnog dijela učešća u vlasništvu Bodovi: 0 1
68. Nacrtati područje dobitka i gubitka vlasnika call option.!

Bodovi: 0 1

13. Stavovi investitora prema riziku!

14. Novčani tokovi su dati u tabeli. Koliko iznosi IRR ovog projekta? Da li je projekat prihvatljiv, ako je
ponderisani prosječni trošak kapitala 9%?
Godina 0 1 2 3 4 5
NNT -25000 5000 6000 7000 4000 8000

7. Imamo dvije investicijske mogućnosti sa slijedećim distribucijama vjerovatnoće:

Investicija A Investicija B
Očekivani prinos 15% 18%
Standardna devijacija 12% 15%
 a. Koja je investicija rizičnija?
b. Objasniti pokazatelj na bazi kojeg se došlo do rezultata.

69. Opcija ponude daje pravo vlasniku da kupi opciju.

a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
70. Glavni učesnici na terminskom deviznom tržištu se kamatni arbitražeri, hedžeri i spekulanti.
a) DA
b) NE Bodovi: 0 1
71. Optimalna struktura kapitala je prisutna kod
d) pristupa neto-operativnog prihoda
e) tradicionalnog pristupa
f) Modigliani-Millerovog pristupa Bodovi: 0 1
72. EBT je
a) zarada prije kamata i poreza
b) zarada prije poreza
c) neto dobit
d) ništa gore navedeno Bodovi: 0 1
73. Dioničke dividende
a) povećavaju broj dionica u prometu
b) smanjuju broj dionica u prometu
c) ne utječu na broj dionica u prometu, jer su one isplaćuju u obliku novca Bodovi: 0 1
74. Vrednovanje dionica!
19. AC korporacija namjerava finansirati razvojni program vrijedan 200 000 KM i razmatra
3 alternative: emisija običnih dionica po 20 KM po dionici, emisija preferencijalnih dionica sa 10%
dividendom ili emisija obveznica sa 12% kuponom.
Korporacija ima trenutno emitovanih 60 000 dionica, stopa poreza na dobit je 35%.

d)Ukoliko je EBIT 250 000 KM, koliko je EPS za navedene 3 alternative?

e)Grafički prikazati tačke indiferencije!
f) Ukoliko su NNT projekta kako slijedi koliko je razdoblje povrata, a koliko diskontirano razdoblje
povrata uz diskontnu stopu 10%? Da li je projekat prihvatljiv ako je max. prihvatljivo razdoblje
povrata 4 godine?

Godina NNT
0 -19.000
1 6.000
2 8.000
3 10.000
4 5.000
5 2.000