Wealth management e estruturação

de asset allocation no mercado local

Texto de Ney Roberto Ottoni de Brito

Andrea Alexander de Brito

junho 2011

Carlos Eduardo B. Carvalho

Luis Rodrigo Morales Moraes

Wealth management e estruturação de asset allocation

Palavras Chaves
• Riqueza

• Gerenciamento de riqueza

• Alocação de ativos

• Relationship Management

• Gestão de fundos

• Modelagem (Markorwitz, Sharpe, Black & Litterman, Michaud)

• Classes de ativos
Wealth management e estruturação de asset allocation

• Riqueza

sf (rico+eza) 1 Qualidade de rico; abundância ou

superabundância de bens de fortuna; abastança, fartura,
opulência. 2 Aquilo que dá grandes proventos, ou de que se
auferem frutos opimos. 3 Fartura de qualquer coisa;
abundância, cópia. 4 Fecundidade, fertilidade,
produtividade. 5A classe dos ricos. 6 Luxo, ostentação,
magnificência. 7Abundância de ornamentos; esplendor. 8 Bel-
art Avultado número de boa disposição de figuras e beleza de
formas. 9Abundância e variedade de expressões.
Gerenciamento de riqueza

Planejamento Tributário de investimentos e atividades.

Planejamento sucessório de empresas.

Seleção personalizada dos investimento (Deveria ser considerado

ativos “não negociáveis” ou de baixa liquidez como cotas de empresas).

Enfoque atual é puramente de relationship management e

venda de produtos financeiros para o investidor
Alocação de ativos (Asset Allocation)

•Não é um processo de gestão de um fundo de investimentos

• Vai além da avaliação ou precificação ativos (papeis).

Envolve classe de ativos e limites permitidos para investimento

• Estuda a maturidade dos ativos adquiridos (horizontes de retorno)

• Tratamento e administração de risco

Alocação de ativos (Asset Allocation)

•Não é um processo Relationship management

• Analisa perfil dos investidor (não apenas classificação

entre averso ao risco, neutro ou propenso ao risco)

• Definição técnica precisa da distribuição dos investimento

de acordo com o investidor (Taylor made).
Dimensões da gestão na alocação de ativos

Processos

Relevância subestimada (possui pouco charme tecnológico)

Horizonte de investimentos

Classes de ativos a utilizar

Processos de estimativas de risco e retorno

Periodicidade de revisão de alocações

Definição de limites de risco para classes de aversão a risco

Utilização de modelagem de apoio

Dimensões da gestão na alocação de ativos

Modelagem de apoio

• Modelo média-variância.  Markowitz (1959)

A teoria do portfólio estabelece que decisões relacionadas à seleção de

investimentos devam ser tomadas com base na relação risco-retorno.

• Modelo de Avaliação de Ativos Financeiros (CAPM) .  Sharpe (1964)

A determinante chave da taxa esperada de retorno de uma ação é o

coeficiente β (beta) da ação, definido pela covariância de seu preço com o
nível global do mercado
 Dimensões da gestão na alocação de ativos

Modelagem de apoio

• Modelo Black & Litterman (1990)

O modelo pressupõe 2 fontes de informação sobre os retornos futuros: as

expectativas dos investidores e o equilíbrio (média) do mercado.
Os retornos esperados calculados a partir das duas fontes de informação se
desviarão dos retornos de equilíbrio de acordo com as expectativas definidas
explicitamente pelo investidor

• Modelo seleção por reamostragem.  Michaud (1998)

Quando se deseja obter o fronteira eficiente e não somente o ponto da
carteira tangente.
Busca minimizar os erros de expectativas pela utilização de alocações
médias.
Processo de Asset Allocation no mercado Local

Definição de horizonte de investimento

Definição de classe de Ativos

Selic

Pre-fixado longo

LFT´s

Titulos indexados pelo IGPM

Títulos Cambiais

C-Bond

Bolsa
Definição de classe de Ativos

•Geração de estimativas de risco e retorno para classes de ativos

•Periodicidade de revisão de alocações

•Utilização da modelagem de apoio

•Limites de risco por classe de aversão a risco de investidores

Resultado de Gestão por Asset Allocation no mercado local