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LA FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION, COMO HERRAMIENTA DE GESTION EMPRESARIAL

William Hernando Rocha Jcome


Administrador de Empresas, Especialista en Gerencia de Instituciones Educativas, Docente Catedrtico Universidad Popular del Cesar, Consultor Empresarial, Formulador y Evaluador de Proyectos de Inversion, Correo Electronico: rochawilliam1505@hotmail.com

Slo hay un bien: el conocimiento. Slo hay un mal: la ignorancia.


Resumen

Scrates

La administracin de las organizaciones debe asegurar el crecimiento y permanencia de las mismas en el mercado, entendido esto como el incremento del valor de la empresa en mayor proporcin que lo que se haya invertido para ello, lo cual implica, a su vez, que hay valor agregado para los propietarios o accionistas. Para cumplir con lo descrito anteriormente, las distintas reas funcionales de la empresa, debe emplear un conjunto de herramientas que le permitan alcanzar los objetivos trazados por las mismas, generando de esta manera proyectos, los cuales demandan fondos. Para el rea financiera y la empresa en general, la formulacin y evaluacin de proyectos de inversin se convierte en una herramienta fundamental para definir cules de estos proyectos son viables y prioritarios para generar la riqueza esperada por los propietarios. Palabras clave: Proyecto, valor agregado, crecimiento, permanencia, herramientas de gestin, inversin, demandadoras de fondos, generadores de proyectos, reas funcionales. Abstract: Management organizations must ensure the growth and permanence of these in the market, understood this as the increased value of the company at higher rates than what has been invested in it, which implies, in turn, that there value for the owners or shareholders. To comply with previous reports, the various functional areas of the company, you must use a set of tools to achieve the goals set by them, thereby generating projects, which require funds. For the financial and business in general, the formulation and evaluation of investment projects becomes a fundamental tool to define which of these priority projects are viable and expected to generate wealth for the owners. Key words: Project added value, growth, retention, management tools, investment, demand for funds, generating projects, functional areas. 3

INTRODUCCION

gestin son todos los sistemas, aplicaciones, controles, soluciones de clculo, metodologa, tcnicas, Toda empresa existe si genera beneficios. Sin be- etc., que ayudan a la gestin de una empresa en los neficios la empresa pierde su capacidad de crecer y siguientes aspectos generales: permanecer en el mercado. Como organizacin se enfrenta diariamente a una incesante competencia Registro de datos en cualquier departamento emcon otras que elaboran productos o servicios idnti- presarial cos o similares. Una empresa que no genere bene- Control y mejora de los procesos empresariales ficios para todos sus grupos de inters, a pesar de Consolidacin de datos y toma de decisiones la buena voluntad de sus gestores, tiende a desaparecer del mercado. Se requiere gestionar perfecta- De esta manera, se puede entender que si se segmente sus recursos para crecer y permanecer. menta la empresa en sus diferentes departamentos genricos, se tendrn herramientas que ayudarn En un entorno donde por lo general los recursos son a gestionar, organizar, dirigir, planificar, controlar, escasos, el empresario debe emplear distintas he- conocer, etc., cada uno de los departamentos y las rramientas para persuadir y motivar continuamente relaciones entre ellos y el mundo exterior. a los inversionistas o fuentes de capital, para que apoyen su proyecto empresarial. Hoy en da, las tecnologas se desarrollan a tal velocidad que se hace muy arduo conocer y seleccionar La gran mayora de las empresas son de propiedad las herramientas de gestin ms adecuadas. Una privada, sin embargo las empresas de capital pbli- constante lucha contra los costos empresariales, co o mixto, tambin se encuentran ampliamente ex- una necesidad imperiosa de vender cada vez ms, tendidas en las distintas economas. Aunque ambos un conocimiento de las costumbres del comprador y tipos de organizacin tienen que administrar recur- una lucha por poner el producto que l quiera, como sos de la forma ms eficaz, no ha sido preciso hasta quiera y cuando quiera, han hecho que este campo ahora que las empresas del gobierno obtengan be- de las herramientas de gestin haya experimentado neficios, porque existen diferencias entre los objeti- un enorme desarrollo durante la ltima dcada, pervos financieros de las empresas del sector privado y feccionando tcnicas como la formulacin y evalualas del Gobierno. cin de proyectos de inversin. Una caracterstica por lo general idntica para las organizaciones de ambos sectores es la necesidad de tener en cuenta como objetivo final de su actividad al cliente o consumidor. Y para lograr satisfacer las expectativas de los clientes, las diferentes reas funcionales de la empresa emplean herramientas que le permiten realizar una gestin eficiente y eficaz. 1. LA RAZON DE SER DE LAS REAS BSICAS DE LA EMPRESA.

La estructura organizacional de una empresa depende de mltiples factores1, los cuales determinan el tipo de departamentalizacin, la autoridad manifiesta, el grado de especializacin, etc., sin embargo todas estas variables en ultima dependen de la estrategia de la empresa, el modelo de negocio, la Para Rubio Domnguez (2006), las herramientas de definicin de negocio, las competencias empresaPara Koontz Harold y Weihrich Heinz (1998), para poder concebir la organizacin, se deben considerar tres aspectos: en primer lugar los objetivos y planes dispuestos por la direccin, en segundo lugar la autoridad con la que cuenta dicha direccin, y por ltimo, las condiciones en la que se encuentra la empresa.
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riales, su visin, misin, principios y valores, entre 1.1 LA RAZN DE SER DEL REA DE MERotros. CADEO Generalmente las empresas al iniciar operaciones, la departamentalizacin de sus actividades la realizan segn unas funciones bsicas, las cuales estn presentes en la gran mayora de organizaciones. Estas funciones se pueden concentrar en cuatro categoras bsicas: Mercadeo, Produccin, Talento Humano y Finanzas. Sin embargo es necesario aclarar que esta clasificacin no significa que en toda empresa se estructure de dicha manera, ya que, como se menciono en prrafos anteriores, esto depender de factores varios. Por lo tanto en la primera lnea jerrquica se podra encontrar ms de cuatro categoras o categoras diferentes2. En una empresa el rea de Mercadeo realiza una serie de actividades tendientes o en busca de alcanzar la satisfaccin total de las necesidades de los clientes y consumidores, ofreciendo productos o servicios que estn ms all de sus expectativas. Precisamente esa es la razn de ser de dicha rea, lograr que su grupo de inters (clientes y consumidores), obtengan lo que desean, logrando as una percepcin positiva, tanto de los productos o servicios, como de la empresa. Como lo muestra la figura N 3, la actividad de mercadeo surge del anlisis de los clientes o consumidores, la deteccin de sus necesidades, sus deseos, demandas y expectativas, con relacin a productos o servicios que en ltimas van a mejorar su calidad de vida. Este conjunto de variables recolectadas de clientes y consumidores, deben ser estudiadas por los encargados de mercadeo y transformarlas en ideas revolucionarias que den origen a productos o servicios funcionales que logren la satisfaccin total del cliente.

Para que una empresa desarrolle sus actividades de manera eficiente y eficaz, debe existir una intima relacin entre las reas bsicas, mediante el establecimiento de objetivos claros que en conjunto se Para poder alcanzar el logro de ese objetivo primario orienten a asegurar el crecimiento y la permanencia o razn de ser de la actividad de mercadeo, se debe de la misma. conocer ampliamente los distintos atributos que hacen que los clientes y consumidores se sientan realmente satisfechos. Sin embargo La determinacin de dichos atributos no es equivalente para todas las empresas pues ello depende primariamente de cul es la estrategia de posicionamiento lo cual comprenComo manifiesta Oscar Len Garca (2009), trminos como administracin, planeacin, sistemas, control, etc. No deben considerarse dentro del mencionado grupo de actividades fundamentales, sino como conceptos vinculados a stas. As, puede hablarse de administracin de la produccin, planeacin de la produccin, sistemas aplicados a la produccin, control de la produccin, etc.
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de la combinacin de dos elementos: La segmenta- Para alcanzar el logro de los objetivos mencionados, cin del mercado y el grado de diferenciacin que se los ejecutivos de mercadeo recurren a herramientas d a los productos y servicios. de gestin tales como el mercadeo electrnico, el manejo del punto de venta (merchandising), la administracin de canales, las tcnicas de ventas, el CRM (customer relationship management), la publicidad y promocin y la investigacin de mercados, entre otras3. Sin embargo se puede decir que en trminos generales, los atributos de satisfaccin de los clientes y consumidores se relacionan con aspectos tales como precio, calidad, desempeo de los productos, servicio, disponibilidad, valor agregado, etc. Aunado a esto, los encargados de realizar las actividades de mercadeo en la empresa, deben a su vez alcanzar otros objetivos fundamentales o metas tales como lograr el volumen de ventas presupuestado, aumentar la participacin de la empresa en el mercado, escoger los canales de distribucin ms adecuados en trminos de viabilidad econmica y celeridad en la atencin a los clientes (momento oportuno), extensin y profundidad de la lnea de productos, etc. 1.2 LA RAZN DE SER DEL REA DE PRODUCCION El rea de produccin (de operaciones si se habla de empresas dedicadas a la prestacin de servicios), cumple una tarea primordial en la estructura de la organizacin. Tiene como funcin comprender las ideas generadas en el anlisis de las necesidades, deseos, demandas y expectativas de los clientes y consumidores y transformarlas en productos o servicios funcionales y oportunos. Al igual que el rea de mercadeo su grupo de inters principal son los clientes, por lo tanto, los atributos y metas, que permiten cumplir con la razn de ser del rea de mercadeo, tambin aplican para las actividades de tipo productivas, sin embargo se incluyen aspectos nuevos como la funcionalidad del producto y la oportunidad. Teniendo en cuenta estas consideraciones se podra afirmar que la razn de ser del rea de produccin, y por lo tanto el objetivo principal de los directivos de produccin (operaciones), es el desarrollo y materializacin4 de bienes y servicios con la mxima calidad, el mnimo costo y en el momento oportuno En la figura N 6, se puede observar como la funcin de mercadeo se relaciona con la funcin de produccin, ya que una se abastece de la otra con la suCharles W. Lamb, Jr y otros, en su libro Marketing, presenta un grupo de casos en los que se coloca de manifiesto el uso de las distintas herramientas de gestin para solucionar problemas relacionados con la funcin de mercadeo y por ende la satisfaccin de las distintas necesidades, deseos y expectativas de clientes y consumidores. 4 El referirse a desarrollo y materializacin de bienes y servicios, se est haciendo referencia a todo el proceso como tal, que inicia con el anlisis de la informacin suministrada por el rea de mercadeo, el diseo de prototipos, pruebas, fabricacin o prestacin del servicio definitivo, etc. En otras palabras transformar las ideas en productos o servicios funcionales y oportunos.
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ficiente informacin, que le permite generar nuevos tambin obtengan calidad de vida, lo que podra reproductos o servicios hechos a la medida de las ne- sumirse en un trmino: Bienestar. cesidades y expectativas de los clientes. Mientras que para las actividades de mercadeo el grupo de inters son los clientes y consumidores de la empresa, para las actividades de gestin del talento humano, el principal grupo de inters son los trabajadores de la misma. La mezcla de los diferentes conceptos que dan forma a la razn de ser u objetivo primario del rea de Siguiendo con la misma tnica de las reas anteproduccin, es lo que se denomina como producti- riores, se puede decir que entre los atributos de vidad. satisfaccin que permiten medir el alcance de este objetivo primario, estn los niveles de rotacin de Los directivos del rea de produccin tomarn de- personal, el clima organizacional, la compensacin cisiones apoyadas en las distintas herramientas por resultados, el reconocimiento y el entrenamiende gestin que ofrece la ingeniera industrial, tales to, entre otros. como los estudios de tiempos y movimientos, la programacin lineal, la estadstica, el diseo, etc. Para el logro de lo anterior se recurre a la utilizacin de herramientas propias de su rea tales como las tcnicas seleccin de personal, el Coaching, la formacin de competencias humanas, los estudios de salarios, evaluacin del desempeo, anlisis y descripcin de cargos, plan de carrera, plan de beneficios sociales, etc.

1.3 LA RAZN DE SER DEL REA DE GESTION DE TALENTO HUMANO Al igual que las reas de ya mencionadas, la actividad de gestin de talento humano fija sus objetivos en la obtencin de una meta comn o su razn 1.4 LA RAZN DE SER DEL REA DE FINANde ser, la cual es la creacin de las condiciones ZAS organizacionales para que los trabajadores puedan satisfacer sus necesidades en un ambiente en que Para el rea financiera el principal grupo de inters
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son los propietarios, dueos o accionistas de la em- produccin y recursos humanos. presa, por lo tanto su razn de ser o meta principal gira en torno a la satisfaccin de los requerimientos Para el rea financiera los atributos de satisfaccin que estos hagan. que permiten medir el alcance de este objetivo priToda empresa independientemente de la actividad que realice, tiene dos objetivos bsicos, los cuales son crecer y permanecer, mediante la generacin de ingresos y la eficiencia en el manejo de los recursos. Teniendo esto en cuenta y considerando que el grupo de inters del rea financiera son los propietarios de la empresa, su razn de ser gira en torno a incrementar el patrimonio de los mismos o lo que es lo mismo agregar valor a los accionistas o socios5. Por lo tanto se puede acoger la definicin que emplea Oscar Len Garca en su libro Administracin Financiera (2009), donde afirma que el objetivo bsico de la funcin financiera es el incremento del patrimonio de los accionistas en armona con los objetivos asociados con clientes, trabajadores y dems grupos de inters que giran alrededor de la empresa6. Como se puede analizar en el planteamiento anterior, la razn de ser de la funcin financiera tiende a satisfacer a los propietarios del negocio, pero en conformidad con los dems grupos de inters mencionados para cada rea o actividad. Se haba dicho que para mercadeo y produccin su grupo de inters son los clientes y consumidores, para gestin de recursos humanos son los trabajadores, sin embargo para los directivos del rea financiera son los propietarios, pero para cumplir con su propsito se deben cumplir los objetivos del rea de mercadeo,
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mario son crecimiento, la permanencia en el mercado, generacin de ingresos, eficiencia en el uso de los recursos, la reduccin de costos, incremento del valor de la empresa, la rentabilidad, el flujo de caja, etc. Y para poder cumplir con los mismos se emplean herramientas como los estados financieros bsicos, anlisis financiero, matemticas financieras, anlisis de rentabilidad, anlisis de capital de trabajo, formulacin y evaluacin de proyectos, valor econmico agregado. 2. LA CREACIN DE VALOR Y LA GENERACIN DE PROYECTOS. Como ya se ha citado en varios de los prrafos anteriores, cada rea de la empresa tiene un objetivo bsico o una razn de ser que va enfocada a sa-

Oscar Len Garca (2009), manifiesta que muchos textos tradicionales de finanzas definen el objetivo bsico del rea financiera es la maximizacin de la riqueza de los accionistas, lo que infortunadamente, por la sensibilidad que en el mundo despierta actualmente el tema de la globalizacin, esta definicin ha tendido a asociarse con lo que muchos denominan capitalismo salvaje. Sin embargo se debera entender que el alcance de dicha definicin debe entenderse de manera amplia, pues no quiere decir que para que el propietario o accionista se beneficie del cumplimiento de este objetivo, debe ser a costa de sacrificar a los otros grupos de inters ya mencionados. Por el contrario, se supone que si se produce valor agregado para el accionista es porque tambin se estn logrando los objetivos de Mercadeo, Produccin y Gestin Humana: hay empleados satisfechos que garantizan la produccin de bienes y servicios de alta calidad, lo que a su vez permite mantener clientes satisfechos y por lo tanto leales, que al consumir los productos o servicios garantizan el alcance del objetivo bsico financiero. 6 Como asegura Oscar Len Garca, (2009), adems de los clientes, trabajadores y propietarios, existen otros grupos de inters en la empresa, que de acuerdo con las caractersticas de esta, tendrn algn grado de relevancia igual o menor que los anteriormente mencionados. Estos pueden ser: proveedores de bienes y servicios, acreedores financieros, el estado, la competencia, la comunidad y otros grupos de presin que eventualmente pueden afectar la toma de decisiones, como los grupos ecologistas, la iglesia, las centrales de obreros, etc.

tisfacer a distintos grupos de inters, sin embargo el objetivo bsico que rene a todos los dems en armona, es el objetivo bsico financiero, ya que si se genera valor agregado a los propietarios por lgica se tienen que estar cumpliendo los objetivos de mercadeo, produccin y talento humano, ya que para que una empresa cree valor, tiene que contar con una planta de personal satisfecha que garantice la elaboracin de productos y servicios de elevada calidad, satisfaciendo a su vez a los clientes y consumidores, generando altos niveles de aceptacin de la empresa, por parte de todos los grupos de inters, tanto internos como externos. La creacin de valor y tener altos niveles de satisfaccin de los clientes y clima organizacional, no son mutuamente excluyentes, ya que lo ideal es que dichas variables se presenten en conjunto en una empresa. Si se genera valor para los propietarios, pero no existen niveles elevados de clima organizacional y satisfaccin de los clientes, la empresa seguramente no permanecer en el mercado, y en el otro extremo, si existen elevados niveles de clima organizacional y satisfaccin de los clientes, pero no se genera valor para los accionistas o propietarios, seguramente estos decidirn cerrar la empresa e invertir en otras opciones diferentes que generen valor sobre los recursos invertidos en dicha opcin. Cuando el valor de la empresa se incrementa en una proporcin mayor a lo que se invirti para ello, se est generando valor agregado para los propietarios. Pa comprender un poco este concepto, se puede analizar este sencillo ejemplo. Una empresa al final del ao anterior se encontraba valorizada en $20.000.000. Esta empresa decidi realizar inversiones por $5.000.000, para poder financiar distintos proyectos presentados por las reas de mercadeo, produccin y gestin del talento humano. Si al finalizar el ao se calcula el valor de la empresa nuevamente y se encuentra que esta vale $28.000.000, la empresa se ha valorizado en
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$8.000.000. Pero para lograr dicha valorizacin la empresa tuvo que invertir $5.000.000, por lo tanto se obtuvo un valor agregado de $3.000.000. Como se puede observar, el valor de la empresa se incremento en una proporcin mayor a lo que se invirti para ello. Las empresas ao tras ao toman decisiones referentes al pago de dividendos a los propietarios y la retencin de utilidades. Dichas retenciones se realizan para financiar el aumento de capital de trabajo y el aumento de activos fijos para reposicin. Cuando los propietarios de la empresa aceptan la retencin que les hacen de sus utilidades, los directivos de la misma se deben comprometer a emprender proyectos que generen un incremento del valor de la empresa superior a las utilidades retenidas. Por lo tanto los dueos, propietarios o accionistas, no solo esperan obtener dividendos generados por las operaciones normales, sino que adicionalmente espera que se valorice su patrimonio en una cuanta superior a las retenciones realizadas por la direccin de la empresa. Por lo tanto se espera dividendos y valorizacin del patrimonio de los propietarios, conceptos relacionados ntimamente con dos variables fundamentales como son la rentabilidad y el flujo de caja. Como se puede apreciar, el xito de una empresa depende, adems de muchas otras variables, que se cumpla con el objetivo fundamental o bsico financiero, aumentar el valor de la empresa en una proporcin mayor que lo haya sido necesario invertir para ello, en armona con los dems objetivos (asociados a clientes, trabajadores y dems grupos de inters). El termino valor agregado no es nuevo, en el siglo 19, economistas como Alfred Marshall se refirieron al concepto de generacin de valor econmico, haciendo alusin al hecho de que el capital de que el capital deba producir ingresos superiores a su costo de oportunidad. Sin embargo en el sector empre-

sarial y a pesar de que el objetivo bsico financiero hace referencia al trmino de valor, los primeros en promover procesos en este sentido fueron los directivos operativos o del rea de produccin, al enfocar la generacin de valor hacia el fomento de la cultura de la calidad el justo a tiempo. Los directivos de mercadeo seguidamente direccionaron sus estrategias hacia la generacin de valor orientada hacia sus clientes y consumidores, enfocndose hacia el fomento de la cultura de servicio. Para el rea de gestin del talento humano, tambin fue imprescindible enfocar sus actividades hacia la generacin de valor, por lo que se enfocaron hacia la cultura de la calidad de vida. El rea financiera, a pesar de que su objetivo bsico as lo define crear valor para los propietarios, muchos directivos no han sido consecuentes con este propsito, sin embargo durante los ltimos aos han comenzado a centrar su inters en ese objetivo, ya que han reconocido este concepto como el eslabn que une a los dems objetivos relacionados con la satisfaccin de clientes y trabajadores. Considerando lo expuesto anteriormente, el enfoque de la creacin de valor de las reas de produccin, mercadeo, talento humano y finanzas ha dado origen a un nuevo concepto o enfoque de tipo gerencial, y ese denominado como la gerencia del valor. Para Oscar Len Garca, la gerencia del valor es la serie de procesos que permiten la alineacin de los ejecutivos con el direccionamiento estratgico de forma que las decisiones propenden por el permanente aumento del valor de la empresa.

Cada rea funcional de la empresa debe cumplir unos objetivos, algunos comunes y otros propios, con el fin de satisfacer a sus grupos de inters, sin embargo todos estos objetivos giran en torno a la generacin de valor para los propietarios. Cada rea para poder cumplir con los objetivos bsicos o su razn de ser, debe emplear un conjunto de herramientas, las cuales ya fueron mencionadas en apartes anteriores. Estas herramientas sirven de base para poder desarrollar las estrategias que sean ms convenientes para cumplir con el logro de ese objetivo bsico o razn de ser de la misma. Si cada rea quiere implementar esas estrategias, requiere fondos que las puedan convertir en una realidad, y en la medida que cada rea utiliza herramientas para desarrollar estrategias que luego requiere implementar, se convierte en generadora de proyectos y por lo tanto demandadora de fondos. El rea financiera se convierte en el filtro de estos proyectos, ya que al momento de generarse los mismos, debe definir cules son los que verdaderamente le convienen a la empresa, en otras palabras, que propendan por el logro del objetivo bsico financiero la generacin de valor a los propietarios, mediante el incremento del valor de la empresa. Esta funcin del rea financiera es determinante, ya que en toda actividad comercial existe una limitante, la cual es recursos escasos, por lo tanto se debe optar por los proyectos ms rentables y que generen mucho ms valor para la empresa.

En la figura N 10, se puede observar el proceso Para que una empresa cree valor agregado para sus de generacin de proyectos por parte de las reas propietarios, debe asegurar su crecimiento y perma- funcionales de la empresa. neca en el mercado, lo cual se logra en una actividad conjunta entre las distintas reas funcionales. Ac es donde cobra gran relevancia la herramienta Las inversiones que se realicen para el aumento del financiera conocida como formulacin y evaluacin capital de trabajo y la reposicin de activos, surgen de proyectos de inversin, ya que suministra a la de los distintos proyectos que presenta cada rea direccin financiera y a todas las reas de la empreindependientemente. sa en general, una visin global de cada proyecto particularmente, determinando su viabilidad desde
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hombre considero necesaria satisfacer para mejorar su calidad de vida. Una vez analizadas dichas evaluaciones, alguien tomo la decisin de producir en masa dichos productos por lo que fue necesario realizar una inversin desde el punto de vista econmico. Por lo tanto cada vez que alguien tome la decisin de satisfacer una necesidad humana, ser necesario invertir. Y para determinar si la idea que pretende satisfacer una necesidad humana es viable desde el punto de vista econmico financiero, teniendo en cuenta variables comerciales, tcnicas, legales, operativas, y ambientales, es que se emplea la formulacin y evaluacin de proyectos. Nassir Sapag (2008), define proyecto, como la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema, que tiende a resolver entre tantas, una necesidad humana. Esta definicin toma el trmino proyecto en su total dimensin, ya que cualquier iniciativa que se estructure de forma lgica, para generar algn grado de satisfaccin mediante la solucin de algn problema, se le llama proyecto y por lo tanto cabe la polisemia propia del trmino.

el punto de vista comercial, tcnico, operativo, legal, ambiental y financiero. El termino proyecto es polismico, ya que adopta diferentes significados, y se tiende a confundir la tcnica financiera de la formulacin y evaluacin de proyectos, con otras acepciones como lo son proyectos de investigacin, proyectos de grado, etc. Para tener claro el concepto y unificar criterios es necesario aclarar a que se refiere la formulacin y Gabriel Bacca Urbina (2010), define proyecto de inevaluacin de proyectos. versin, como el plan que, si se le asigna determinado monto de capital y se le proporcionan insumos En cualquier lugar en que usted como lector se en- de varios tipos, producir un bien o un servicio, til al cuentre, siempre encontrara a su alcance diversos ser humano o a la sociedad. Como se puede apreproductos u objetos elaborados por el hombre, des- ciar esta definicin ya es un poco ms concreta, ya de los zapatos con los que camina, los alimentos que del trmino general de proyecto, ac el autor manufacturados que consume, las cada vez mas solo se refiere a proyecto de inversin, termino meevolucionadas tecnologas de la informacin y las nos amplio que el anterior, dndole ya una connotacomunicaciones, etc. Cada uno de estos bienes y cin de tipo econmica. servicios antes de ser puestos a su disposicin fueron evaluados desde diferentes puntos de vista, De estas definiciones que van de lo general a lo partisiempre en pro de un objetivo comn, satisfacer cular, por ltimo, Nassir Sapag (2008), presenta una una necesidad humana. Cada una de ellas surgi definicin clara y concisa de la formulacin y evapor una necesidad imperante en el medio y que el luacin de proyectos de inversin7, al definir dicho
Nassir Sapag (2008), propone que la tcnica se denomine formulacin, preparacin y evaluacin de proyectos de inversin, ya que la misma se desarrolla en tres etapas. La primera llamada de formulacin, es donde se recolecta toda la informacin necesaria referente a las inversiones, beneficios y costos que se generaran con la puesta en marcha de la idea analizada. Una segunda etapa llamada preparacin, en la cual se elaboran los flujos de caja del proyecto, del inversionista, del banco (capacidad de pago) y el anlisis incremental. Por ltimo la etapa de evaluacin, en la que se analiza la rentabilidad del proyecto y el riesgo implcito en estas iniciativas.
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concepto, como una tcnica que busca recopilar, crear y analizar, de manera sistemtica, un conjunto de antecedentes econmicos, que permitan juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas de asignar recursos a una eventual iniciativa de negocio.

a la tasa de oportunidad empleada para medir las bondades del proyecto, este debera ser aceptado. Tomada la decisin de invertir en el emprendimiento evaluado, este pasa a una etapa diferente llamada inversin, donde ya la tcnica conocida como formulacin y evaluacin de proyectos deja de ser reEsta tcnica se formalizo por primera vez en 1958 levante, ya que fue tomada la decisin de invertir en en el libro manual de proyectos de desarrollo econ- la nueva iniciativa de negocio. mico editado por las Naciones Unidas, y a pesar de que a la fecha ha sufrido grandes cambios, ya que Si se observa la figura N 11, la tcnica de formulase ha nutrido de modelos y tcnicas de prediccin, cin y evaluacin de proyectos se desarrolla en tres sistematizacin de la informacin, modelos de simulacin y riesgo, etc., su fin no ha cambiado, ya sigue pretendiendo como en sus inicios, evitar el mal uso de los recursos o, lo que es igual, ayudar a asignarlos eficientemente. En otras palabras el procedimiento general para formular y evaluar proyectos, se centra en evaluar si un eventual emprendimiento de negocio es viable de llevar a cabo. La definicin de los conceptos anteriores es supremamente importante, ya que se tiende a desdibujar el objetivo de la formulacin y evaluacin de proyectos y se le interpreta nicamente como tcnica para la creacin de nuevos negocios (empresas), o como investigacin pura o medio para solicitar recursos a entidades o programas de financiamiento, sin tener en cuenta que esta herramienta de gestin empresarial surgi inicialmente para evaluar proyectos que permitieran generar valor en el seno de las empresas y luego por su eficiencia fue extendido para permitir formular, preparar y evaluar proyectos para la creacin de nuevas empresas.

Por lo tanto, la tcnica como tal, cumple su fin al momento de ofrecerle al inversionista la informacin necesaria para que basado en su buen juicio y experiencia, este tome la decisin de invertir o no en un eventual emprendimiento, teniendo en cuenta a su vez, que si el resultado de formular, preparar y CONCLUSIONES evaluar el proyecto fue que este, le generaba valor al inversionista, considerando que los flujos de caja Al acogerse las empresas de hoy en da, al concepdescontados demostraban un rendimiento superior to de la creacin de valor agregado, cada rea b12

fases, segn el nivel de complejidad del estudio: la fase de perfil, pre-factibilidad y factibilidad. Por lo tanto, la labor del formulador y evaluador de proyectos termina cuando el estudio en su fase de factibilidad o mximo nivel de complejidad, arroja como resultado que el proyecto es viable o en su defecto inviable. El inversionista es quien, basado en su experiencia y buen juicio, toma la decisin final de invertir o no, en la idea de negocio analizada.

sica o funcional han centrado su preocupacin en generar valor a los propietarios de la empresa desde cada rea en particular y en concordancia con su razn de ser u objetivo bsico. Por lo tanto los directivos de mercadeo fijaron su meta en la generacin de valor hacia el fomento de la cultura de servicio. Los directivos de produccin se enfocaron en generar valor hacia el fomento de la cultura del la calidad total y el justo a tiempo. Los directivos de recursos humanos decidieron direccionar su objetivo hacia la generacin de valor hacia el fomento de la cultura de la calidad de vida de los trabajadores y el rea financiera como eslabn de las anteriores se enfoco en la maximizacin del patrimonio de los propietarios. Para poder cumplir con su objetivo bsico y demostrar ciertos atributos que satisfagan a cada uno de sus grupos de inters (clientes, trabajadores, propietarios y dems grupos), estas reas deben recurrir a mltiples herramientas de gestin que les permitan desarrollar estrategias e implementarlas, convirtindose as en generadoras de proyectos y demandadoras de fondos. La importancia de la tcnica de formulacin y evaluacin de proyectos de inversin, como herramienta de gestin empresarial, radica en el hecho, de que como recurso de tipo financiero econmico, permite a cada rea en conjunto con la financiera, evaluar las distintas alternativas que les permitan implementar las estrategias de mayor viabilidad, y escoger solo las que generen valor a los propietarios de la empresa. BIBLIOGRAFIA Bacca Urbina, Gabriel. Evaluacin de proyectos, Ms Graw-Hill, sexta edicin, Mxico, 2010. Garca S, Oscar Len, Administracin Financiera, Fundamentos y Aplicaciones, Prensa moderna impresores, cuarta edicin, Cali, 2009. Garca S, Oscar Len, Valoracin de empresas,

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