AXIOMAS FUNDAMENTALES DE LA DIRECCIN FINANCIERA Introduccin En epistemologa un axioma es una verdad evidente sobre la que reside el resto del

conocimiento o bien, sobre la cual se construyen otros conocimientos. Para el caso de las finanzas, sera difcil asegurar que los axiomas que se describen en la presente investigacin son verdades evidentes. Sin embargo, lo que s es seguro es que stos sirven de base para la toma de decisiones estratgicas en la organizacin. Objetivo del trabajo Ofrecer una breve explicacin y un ejemplo prctico para cada uno de los 10 axiomas financieros estudiados en clase. Los cuales los detallo a continuacin: AXIOMA N 01 El equilibrio entre Riesgo y Rentabilidad no asumimos un riesgo adicional a menos que seamos responsables con una rentabilidad adicional Este axioma deriva de la propia relacin entre rentabilidad y riesgo. Este axioma resulta de lo ms bsico, y de l se extraen muchas conclusiones. Todos estamos dispuestos a tener grandes expectativas de rentabilidad, pero asumimos ceguera ante el riesgo que implican estas inversiones, dejndonos llevar por las llamativas cifras obtenidas por amigos o conocidos De igual manera sucede cuando estamos por decir en que activos invertiremos nuestro capital, se considera tres variables: Riesgo-Rendimiento-Liquidez. La interaccin entre estas tres variables determina la relacin riesgo rendimiento. Que tanto rendimiento esperamos, con determinado nivel de riesgo. Por Ejemplo: Una compaa cuenta con 2 millones de dlares que dispone invertir en un portafolio. Para tomar una decisin tiene que decidir entre dos opciones una con tasa promedio de 0.90 y otra de 0.124, la segunda es mucho mas riesgosa que la otra, sin embargo en un ambiente favorable su dinero puede tener un mayor rendimiento.

AXIOMA N 02 Valor del Dinero a travs del tiempo Un Sol recibido hoy tiene mas valor que un sol recibido a futuro Efectivamente se trata de uno de los primeros axiomas que se estudian en Finanzas, pero sus conclusiones no son fcilmente asumidas. Hoy en da ste es afectado por factores como la inflacin, el valor de determinado monto a la fecha actual, puede ser distinto al valor de esa misma cantidad en un futuro. Este concepto esta basado en una premisa de que un inversionista prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en vez de recibirlo en una fecha futura.

Por Ejemplo: El da de hoy 09/09/2011 podemos ir a cualquier tienda y con 2.50 soles compras un tarro de leche. Si tenemos 2.50 soles en el futuro, posiblemente el precio del tarro de leche no ser el mismo, y con 2.50 soles no nos alcanzara para comprar exactamente ese mismo producto.

AXIOMA N 03 La Tesorera y no los beneficios contables es lo que importa. Este es un axioma ms considerado en la valoracin de la inversin real que en la financiera. Llama la atencin como, an cuando las modernas teoras financieras asumen la valoracin en trminos de flujos monetarios, en la realidad de los anlisis financieros de las empresas cotizadas, una de las cifras ms esperadas por los analistas son los beneficios por accin. No obstante, las valoraciones por fundamentos siguen considerando los mtodos de descuento de flujos monetarios de forma preferencial a los descuentos de beneficios. Los flujos de tesorera se utilizan como herramienta para medir la riqueza de los accionistas porque pueden reinvertirse. Los beneficios contables se contabilizan cuando se perciben, no cuando el dinero est realmente disponible. Los flujos de tesorera y los beneficios contables no se producen simultneamente

Por Ejemplo: Una empresa XYZ al final de ao 2010, tuvo una utilidad contable alta en comparacin con la del ao 2009 que tuvo perdida; aqu pueden pasar dos cosas una que, contablemente la utilidad generada en el ao 2010 sirvi para compensar la prdida del ao pasado, por ende; la pregunta es; en qu benefici a la empresa la utilidad generada el 2010?, segundo punto diferente seria ver en la parte de su flujo efectivo (Tesorera) cmo es que est? cual es el valor de sus acciones se incrementaron o no?. AXIOMA N 04 Los flujos de caja incrementales lo nico que cuenta es lo que varia El valor de un activo se determina por el flujo de efectivo que la misma genera. Aunque la utilidad neta de la compaa es importante, los flujos de efectivo son ms importantes puesto que el efectivo es necesario para continuar operaciones normales, tales como el pago de obligaciones financieras, la compra de activos y el pago de dividendos. Por Ejemplo: Una cifra positiva en la cuenta de utilidades retenidas indica slo que en el pasado, de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados, la empresa ha obtenido un ingreso; pero que sus dividendos han sido inferiores a su ingreso reportado. Es decir que aqu importo el movimiento del dinero y nos los dividendos por pagar.

AXIOMA N 05 La competitividad de los mercados hace difcil encontrar proyectos con rentabilidad excepcionales

Por Ejemplo: AXIOMA N 06 Los mercados de capitales son eficientes y los precios son correctos Los mercados de capitales son en donde los precios reflejan de forma permanente toda la informacin disponible. La eficiencia reconoce 3 niveles: Dbil, semifuerte y fuerte, estos tres niveles, son resultado del tipo de informacin que se utiliza para tomar decisiones. Por Ejemplo: Comprar acciones de una empresa basndonos en informacin histrica de la organizacin (nivel dbil). Comprar o vender acciones de una empresa, basndonos en informacin reciente. (nivel fuerte)

AXIOMA N 07 Los problemas de agencia los directivos no trabajan para los propietarios a menos que lo hagan en su propio inters Surge a partir de la separacin del control y la propiedad en la empresa cuando los dueos de stas no son quienes los administran, y se contrata a gerentes quienes en lugar de buscar el beneficio de los accionistas, persiguen un inters personal. Por Ejemplo: Si se habla de crecimiento, el accionista dar prioridad absoluta a la rentabilidad mientras que para el administrador ser ms atractivo dirigir una empresa de mayor tamao, dado que con esto avanza significativamente en su carrera (diplomados, maestras pagados por la empresa). Si se habla de liquidez, el accionista prefiere reducirla siempre que el costo de financiamiento supere al rendimiento que genera; para el administrador por su parte, es un sinnimo de proteccin para hacer frente a tiempos difciles. AXIOMA N 08 Los impuestos estn relacionados con las decisiones empresariales Pagar a tiempo los IMPUESTOS es mucho mejor que financiarse con ellos. Es por todos conocidos los estrictos controles que

aplica la SUNAT. En una oportunidad se dijo que ese cierre de negocios, donde la SUNAT se jactaba de cerrar grandes empresas, esto pareca una especie de Terrorismo Tributario. La frase no gust a muchos, pero es la verdad. Pero hoy en da el tema de los impuestos tiene que ver mucho en la toma de decisiones y todo se trabaja en base a presupuestos proyectados, por que el dejar acular impuestos acarrea pues un cierre de nuestra empresa o una multa y que para una empresa no le conviene para nada, si aplicamos el axioma n 02 pues el dinero a futuro no ser el mismo. Por Ejemplo: Si una empresa XYZ para el mes de septiembre 2011 proyecta que sus impuestos entre IGV, ESSALUD, ONP entre otros es de 5,000.00 aparte lgicamente de sueldos, proveedores, etc; pero lamentablemente proyectaron mal y resulto que sus impuestos ascendieron en 6,000.00 nuevos soles, pues este acontecimiento conllevara a tomar otras decisiones en cuanto a los dems Items presupuestados (ajustes).

AXIOMA N 09 Todo riesgo no es idntico parte del riesgo se diversifica y parte no En efecto, anticipamos que la parte que puede eliminarse, lo es precisamente por la consideracin de la diversificacin, esto es, la compra de un conjunto de acciones (cartera) con caractersticas dismiles que proporcionan un efecto conjunto de aminoracin del riesgo (aunque potencialmente tambin de disminucin de la rentabilidad esperada). Quiere decir que tenemos que invertir un cierta cantidad de dinero en la bolsa de valores de lima, pues lo recomendable es invertir (comprar) en varias acciones de esa manera estamos diversificando el riesgo, a la compra de varias acciones se le llama PORTAFOLIO, en otras palabras en preferible invertir en portafolio. Por Ejemplo: Una persona natural, la cual puede o no tener profesin, cuantas personas sin tener un grado de estudios y entraron en la bolsa y ahora son millonarios, bueno el caso es el siguiente esta persona se saco la lotera y un amigo le dice que compre e invierta en acciones (BVL) y entrar a la pagina de la BVL y ven varias acciones y pues su amigo lo aconseja que es mejor que invierta en mas de dos acciones de esa manera si en una cae, pues en las dems se recuperara, de esta manera esta

persona esta diversificando el riesgo de perder y lgicamente disminuyendo su rentabilidad en cada accin.

AXIOMA N 10 El comportamiento tico consiste en obrar correctamente y los dilemas ticos estn en todas las reas de finanzas. Una parte valorativa muy importante de las Finanzas, es el aspecto tico de las mismas. Todos hemos escuchado en algn momento algn relato de carcter peyorativo que tenga relacin con el engao, dinero fcil, pelotazo, etc. Buena parte de este aspecto valorativo se encuentra relacionado con la informacin privilegiada. En relacin con este punto slo me queda precisar que las decisiones no ticas no son problema de las Finanzas, sino de las personas, y que, en cualquier caso, debido a la picaresca que existe, cuidado con las personas y Sociedades que prometen dinero fcil, incluso aunque no lo prometan Por Ejemplo: El caso muy particular de lo que es EL LAVADO DE DINERO que muchas empresas lo hacen, eso por ejemplo no es tico en las empresas mas aun en empresas de las finanzas y eso esta penalizado.