‫اﻟﻤﺼﺪر‪/‬ﻣﻨﺘﺪﯾﺎت اﻷﺳﮭﻢ اﻟﺴﻌﻮدﯾﺔ‬

‫ﺟﻤﻊ وﺗﺮﺗﯿﺐ‬
‫أﺑﻮ ﻣﻌﺎذ اﻟﺘﻤﯿﻤﻲ‬

‫ﻻ ﺗﺤﺮﻣﻨﺎ ﻣﻦ دﻋﻮة ﺻﺎﻟﺤﺔ ﺑﻈﮭﺮ اﻟﻐﯿﺐ ﻟﻤﻦ ﻛﺘﺒﮫ وﺟﻤﻌﮫ‬

‫ﻟﻠﺤﺼﻮل ﻋﻠﻰ ﻣﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﻜﺘﺐ‬

‫‪www.sa11.com‬‬
‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪2‬‬

‫ﺑﺴﻢ اﷲ اﻟﺮﺣﻤﻦ اﻟﺮﺣﯿﻢ‬

‫ﻓﮭﺮس اﻟﻤﻮﺿﻮﻋﺎت‬

‫ﺻﻔﺤﺔ‬ ‫اﻟـــــــــــﻤــــــــــــــــــــــﻮﺿــــــــــــــــــــــــﻮﻋﺎت‬ ‫م‬

‫‪٣‬‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻟﺠﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ ‪......................................‬‬ ‫‪١‬‬
‫‪٥‬‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻋﻨﺪ دان زﻧﺠﺮ ‪....................................‬‬ ‫‪٢‬‬
‫‪٦‬‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻋﻨﺪ وﻟﯿﺎم ج‪.‬أوﻧﯿﻞ ‪...............................‬‬ ‫‪٣‬‬
‫‪٧‬‬ ‫ﻣﺒﺎدئ وﻣﻤﺎرﺳﺎت ﯾﺴﺘﺨﺪﻣﮭﺎ أﺑﺮع ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ ‪...................‬‬ ‫‪٤‬‬
‫‪١١‬‬ ‫ﺛﻼﺛﺔ ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﺧﻔﯿﺔ ﯾﺠﺐ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ أن ﯾﺘﻌﺮف ﻋﻠﯿﮭﺎ ‪..............‬‬ ‫‪٥‬‬
‫‪١٣‬‬ ‫أﺳﺎﻟﯿﺐ ﺧﺎﻃﺌﺔ ﯾﻔﻜﺮ ﺑﮭﺎ ﻣﺘﺪاول اﻷﺳﮭﻢ ‪.....................................‬‬ ‫‪٦‬‬
‫‪١٥‬‬ ‫ﻧﻈﺮﯾﺔ داو‪.................................................. Dow Theory‬‬ ‫‪٧‬‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪3‬‬

‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻟﺠﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ‬

‫‪ -١‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﺤﺪد اﻻﺗﺠﺎھﺎت‪ :‬اﺑﺪأ ﺑﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﺮﯾﻤﺎت اﻷﻛﺒﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﺸﺎرت ﻛﻔﺮﯾﻢ اﻟﺸﮭﺮي واﻷﺳ ﺒﻮﻋﻲ وﻋﻠ ﻰ ﻣ ﺪى‬
‫ﺳﻨﻮات‪ ...‬إن ﺗﺤﻠﯿﻠﻚ ﻟﻠﺸﺎرت ﻋﻠﻰ اﻟﻔﺮﯾﻤﺎت اﻷﻛﺒﺮ وﺑﺘﻐﻄﯿﺘﻚ ﻟﻤﺪة زﻣﻨﯿﮫ أﻃﻮل )ﻋﺪة ﺳﻨﻮات ﻣﺜﻼ( ﯾﺰودك ﺑﺮؤﯾ ﺔ‬
‫أﻓﻀﻞ و ﻣﻨﻈﻮر اﺑﻌﺪ ﻃﻮﯾﻞ اﻷﺟﻞ ﻟﻠﺴﻮق ‪ ...‬وﻣﻦ ﺑﻌﺪھﺎ اﺑﺪأ ﺑﺎﻟﺘﺤﻠﯿﻞ ﻋﻠﻰ اﻟﻔﺮﯾﻤﺎت اﻷﺻﻐﺮ ‪ .‬ﺣﯿﺚ أن اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ ﻓﻘﻂ‬
‫ﺑﺎﺳﺘﺨﺪام اﻟﻔﺮﯾﻤﺎت اﻟﺼﻐﯿﺮة ﺟﺪا ﻗﺪ ﯾﻌﻄﯿﻚ ﻧﺘﯿﺠﺔ ﺧﺎدﻋﮫ ورؤﯾﺘﻚ ﻟﻠﻔﺮﯾﻤﺎت اﻷﻛﺒﺮ ﺳﺘﺤﺴﻦ ﻣﻦ أداﺋﻚ‪.‬‬

‫‪ -٢‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻼﺣﻆ اﻻﺗﺠﺎه وﺗﺘﺤﺮك ﻣﻌﮫ ‪ :‬اﺗﺒﻊ اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق ﺑﻌﺪ أن ﺗﻼﺣﻈﮫ ﺣﯿﺚ أن اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق ﯾﺄﺗﻲ ﺑﻤﻘﺎﺳﺎت‬
‫ﻣﺘﻌﺪدة ) ﻃﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ‪ ،‬ﻣﺘﻮﺳﻄﮫ ‪ ،‬وﻗﺼﯿﺮة اﻷﺟﻞ( ﺣﺪد اﻟﻤﺪة اﻟﺰﻣﻨﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺴﺘﮭﺪﻓﮭﺎ أوﻻ وﻣﻦ ﺛ ﻢ اﺳ ﺘﺨﺪم اﻟﻔ ﺮﯾﻢ‬
‫اﻟﻤﻨﺎﺳﺐ ﻟﻚ ‪ ..‬ﺗﺄﻛﺪ ﺑﺄﻧﻚ ﺗﺘﺪاول ﺑﺬﻟﻚ اﻻﺗﺠﺎه )أي اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق(‪.‬‬
‫إذا ﻛﻨ ﺖ ﺗﺴ ﺘﮭﺪف ﻣ ﺪة زﻣﻨﯿ ﮫ ﻣﺘﻮﺳ ﻄﺔ اﻟﻤ ﺪى )ﺳ ﻮﯾﻨﻖ( ﻓﻌﻠﯿ ﻚ ﺑﺎﻟﺸ ﺎرت اﻷﺳ ﺒﻮﻋﻲ )ﻓ ﺮﯾﻢ اﻟ ﻮﯾﻜﻠﻲ( واﻟﺸ ﺎرت‬
‫اﻟﯿﻮﻣﻲ )ﻓﺮﯾﻢ اﻟﺪﯾﻠﻲ( ‪ ...‬أﻣﺎ إذا ﻛﻨﺖ ﺗﺴ ﺘﮭﺪف ﻣ ﺪة زﻣﻨﯿ ﮫ اﻗ ﻞ ﻓﻌﻠﯿ ﻚ ﺑﺎﻟﻔﺮﯾﻤ ﺎت اﻷﻗ ﻞ )‪(٥ ،١٠ ،١٥ ،٣٠ ،٦٠‬‬
‫وﻓﻲ ﻛﻞ اﻷﺣﻮال دع اﻟﻔﺮﯾﻢ اﻷﻛﺒﺮ ﯾﺤﺪد اﻻﺗﺠﺎه وﻣﻦ ﺛﻢ اﺳﺘﺨﺪم اﻟﻔﺮﯾﻤﺎت اﻷﻗﻞ ﻟﻀﺒﻂ ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﺪاول‪.‬‬

‫‪ - ٣‬ﯾﺠﺐ ان ﺗﻮﺟﺪ ﻗﻤﺔ اﻻﺗﺠﺎه وﻗﺎﻋﮫ ‪ :‬وذﻟﻚ ﺑﺘﺤﺪﯾﺪ ﻣﺴﺘﻮﯾﺎت اﻟﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣﺔ ‪ ،‬ﺣﯿﺚ أن أﻓﻀﻞ وﻗﺖ ﻟﻠﺸﺮاء ھﻮ‬
‫ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ﻗﺮﯾﺐ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺪﻋﻢ وأﻓﻀﻞ وﻗﺖ ﻟﻠﺒﯿﻊ ھﻮ ﻋﻨﺪ ﻣﺴﺘﻮى ﻗﺮﯾﺐ ﻣﻦ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻤﻘﺎوﻣﺔ‪.‬‬

‫‪ -٤‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻌﺮف إﻟﻰ أي ﻣ ﺪى ﻋﻠﯿ ﻚ أن ﺗﺘﺮاﺟ ﻊ ‪ :‬ﻗ ﺲ اﻟﺘﺮاﺟﻌ ﺎت اﻟﻤﺌﻮﯾ ﺔ )ﻓﯿﺒﻮﻧﺎﺷ ﻲ( ﻋ ﺎدة ﺗﻜ ﻮن ﺣﺮﻛ ﺎت‬
‫اﻟﺴ ﻮق أو ﺗﺼ ﺤﯿﺤﺎﺗﮫ ﺳ ﻮاء إﻟ ﻰ أﻋﻠ ﻰ أو إﻟ ﻰ أﺳ ﻔﻞ ﻣﺮﺗﺒﻄ ﺔ ﺑﻨﺴ ﺐ ﻣﻌﯿﻨ ﮫ )وھ ﻲ ﻧﺴ ﺐ اﻟﻔﯿﺒﻮﻧﺎﺷ ﻲ( ﻟﻠﺤﺮﻛ ﺎت‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻟﻠﺴﻮق‪.‬‬

‫‪ -٥‬ارﺳﻢ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه ‪ :‬وھﻲ ﻣﻦ اﻷدوات اﻟﻤﺆﺛﺮة ﺣﯿﺚ أﻧﮭﺎ ﺗﺘﻄﻠﺐ اﻟﻤﺮور ﺑﻘﻤﺘﯿﻦ أو ﻗﺎﻋﯿﻦ ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ وﻏﺎﻟﺒﺎ‬
‫ﻣﺎ ﯾﻜﻮن ﻛﺴﺮ ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه )اﻟﺘﺮﻧﺪ( إﺷﺎرة ﻋﻠﻰ ﺗﻐﯿ ﺮ اﻻﺗﺠ ﺎه ‪ ...‬إذا ﻛ ﺎن ﻟﺨ ﻂ اﻻﺗﺠ ﺎه أو اﻟﺘﺮﻧ ﺪ ﺛ ﻼث ﻗﯿﻌ ﺎن أو‬
‫ﺛﻼث ﻗﻤﻢ ﻓﺄﻛﺜﺮ ﻓﮭﻮ ﺧﻂ اﺗﺠﺎه ﻣﺆﻛﺪ ‪ ..‬وﻛﻠﻤﺎ اﺧﺘﺒﺮ ھﺬا اﻟﺨﻂ أﻛﺜﺮ ﻛﻠﻤﺎ زادت أھﻤﯿﺘﮫ‪.‬‬

‫‪ -٦‬اﺗﺒﻊ اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت ‪ :‬ﺗﻌﻄﯿﻚ اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت اﻟﻤﺘﺤﺮﻛﺔ ‪ moving averages‬إﺷﺎرات اﻟﺒﯿﻊ واﻟﺸﺮاء ‪ ،‬ﻓﮭﻲ ﺗﺨﺒﺮك‬
‫إن ﻛﺎن اﻻﺗﺠﺎه )أي اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق أو اﻟﺴﮭﻢ( ﻣﺎزال ﻗﺎﺋﻤﺎ أم ﻻ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أﻧﮭﺎ ﺗﺴ ﺎﻋﺪك ﻋﻠ ﻰ ﻣﻌﺮﻓ ﺔ اﻹﺷ ﺎرات اﻟﻤﺆﻛ ﺪة‬
‫ﻟﺘﻐﯿﯿﺮ اﻻﺗﺠﺎه ‪ .‬ﻻ ﺗﺨﺒﺮك اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت ﻣﻘﺪﻣﺎ ﺑﻤﺎ ﺳﯿﺤﺪث ﻟﻜﻨﮭﺎ إﺷﺎرات ﻣﺆﻛﺪة ﻟﻼﺗﺠﺎه ‪ .‬إن ﻣﺰج ﻣﺘﻮﺳﻄﯿﻦ ﻣﻌﺎ ﻓﻲ‬
‫ﺷﺎرت واﺣﺪ ھﻲ ﻣﻦ أﻛﺜﺮ اﻟﺪراﺳﺎت اﻟﻔﻨﯿﺔ ﺷﻌﺒﯿﺔ ﻣﺜﻞ ‪ ) :‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٤‬ﻣﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ – ٩‬ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪ ٩‬ﻣﻊ ﻣﺘﻮﺳﻂ ‪– ١٨‬‬
‫وﻣﺘﻮﺳ ﻂ ‪ ٥‬ﻣ ﻊ ﻣﺘﻮﺳ ﻂ ‪ ( ٢٠‬وھ ﻲ ﺗﻌﻄﯿ ﻚ إﺷ ﺎرة اﻟﺸ ﺮاء ﺑﺘﻘ ﺎﻃﻊ اﻟﻤﺘﻮﺳ ﻂ اﻟﺼ ﻐﯿﺮ ﻟﻠﻜﺒﯿ ﺮ ﺻ ﻌﻮدا ‪ ،‬ﻛﻤ ﺎ أﻧﮭ ﺎ‬
‫ﺗﻌﻄﯿ ﻚ إﺷ ﺎرة اﯾﺠﺎﺑﯿ ﺔ إذا ﻛ ﺎن ﺳ ﻌﺮ اﻟﺴ ﮭﻢ )او ﻗﯿﻤ ﺔ اﻟﻤﺆﺷ ﺮ( ﻓ ﻮق ﻣﺘﻮﺳ ﻂ ‪ ٤٠‬ﯾ ﻮم ‪ ،‬وﺑﻤ ﺎ أن اﻟﻤﺘﻮﺳ ﻄﺎت‬
‫ﻣﺆﺷﺮات ﻻﺣﻘﮫ ﻟﻼﺗﺠﺎه ﻓﮭﻲ ﺗﻌﻤﻞ ﺑﺸﻜﻞ أﻓﻀﻞ ﺣﯿﻦ ﯾﻜﻮن ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺴﻮق أو اﻟﺴﮭﻢ ذو اﺗﺠﺎه ﻣﺤﺪد وواﺿﺢ‪.‬‬

‫‪ -٧‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﺘﻌﻠﻢ ﻣﺘﻰ ﯾﻜﻮن اﻻﻧﻌﻜﺎس ‪ :‬وذﻟﻚ ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ ﻣﺆﺷﺮات ذﺑﺬﺑﺎت اﻟﻤﺴﺎر ‪ ...‬ھﺬه اﻟﻤﺆﺷﺮات ﺗﺴﺎﻋﺪك ﻓﻲ‬
‫ﻣﻌﺮﻓ ﺔ إن ﻛ ﺎن اﻟﺸ ﺮاء ﻣﺒ ﺎﻟﻎ ﻓﯿ ﮫ )‪ (overbought‬أو إن ﻛ ﺎن اﻟﺒﯿ ﻊ ﻣﺒ ﺎﻟﻎ ﻓﯿ ﮫ )‪ (oversold‬و اﺷ ﮭﺮ ھ ﺬه‬
‫اﻟﻤﺆﺷﺮات ﻣﺆﺷﺮ اﻟﻘﻮة اﻟﻨﺴﺒﯿﺔ ‪ RSI‬وﻣﺆﺷﺮات اﻟﺴﺘﻮﻛﺎﺳﺘﻚ )‪ (Stochastics‬أﻣﺎ ﻋﻦ اﻟﻜﯿﻔﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﻧﻌﺮف ﻓﯿﮭﺎ‬
‫اﻻﻧﻌﻜﺎس ﻣﻦ ﺧﻼل ھﺬه اﻟﻤﺆﺷﺮات ﻓﺬﻟﻚ ﯾﺘﻢ ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻻﺧﺘﻼﻓﺎت اﻻﯾﺠﺎﺑﯿﺔ واﻟﺴﻠﺒﯿﺔ ‪(Divergence) ....‬‬
‫ﺑﻤﻜﺎﻧﻚ اﺳﺘﺨﺪام اﻹﺷﺎرات اﻟﻤﻌﻄﺎة إﻟﯿﻚ ﻋﻠﻰ ﻓﺮﯾﻢ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ ﻛﻨﻘﻄﮫ ھﺎﻣﮫ ﻋﻠﻰ ﻓﺮﯾﻢ اﻟﯿﻮﻣﻲ ‪ ...‬واﻹﺷ ﺎرات ﻋﻠ ﻰ‬
‫ﻓﺮﯾﻢ اﻟﯿﻮﻣﻲ ﻛﻨﻘﻄﮫ ھﺎﻣﮫ ﻋﻠﻰ ﻓﺮﯾﻢ ال‪ ... ٦٠‬وھﻜﺬا ‪ .‬ھﺬه اﻟﻤﺆﺷﺮات ﺗﻜﻮن ﻓﻌﺎﻟﮫ ﺑﺼﻮرة اﻛﺒﺮ ﻋﻨﺪ اﻟﺘﻤﺎﺳﻚ‪.‬‬

‫‪ -٨‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻌﺮف إﺷﺎرات اﻟﺘﺤﺬﯾﺮ ‪ :‬وﯾﺴﺎﻋﺪك ﻓﻲ ذﻟﻚ ﻣﺆﺷ ﺮ اﻟﻤﺎﻛ ﺪ ‪ (MACD ) ,‬ﻓﺤ ﯿﻦ ﯾﻘﻄ ﻊ اﻟﺨ ﻂ اﻷﺳ ﺮع‬
‫ﺻﻌﻮدا اﻟﺨﻂ اﻷﺑﻄﺄ وﻛﻼھﻤﺎ ﺗﺤﺖ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﺼﻔﺮ ﻓﮭﺬه ﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﻜﻮن إﺷﺎرة ﺷﺮاء ‪ ،‬وﺣﯿﻦ ﯾﺤﺪث اﻟﻌﻜﺲ( أي ﻗﻄﻊ‬
‫اﻟﺨﻂ اﻷﺳﺮع ﻧﺰوﻻ ﻟﻠﺨﻂ اﻷﺑﻄﺄ( وﻛﻼھﻤﺎ ﻓﻮق اﻟﺼﻔﺮ ﻓﮭﺬه ﻋﻼﻣﺔ ﺑﯿﻊ ‪ .‬اﺳﺘﻔﺪ ﻣﻦ اﻟﺘﻘﺎﻃﻌﺎت ﻋﻠﻰ ﻓﺮﯾﻢ اﻷﺳﺒﻮﻋﻲ‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪4‬‬

‫ﻟﺘﻜﻮن إﺷﺎرات ﻣﮭﻤﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﯿﻮﻣﻲ ‪ .‬ھﻨﺎك أﯾﻀﺎ ﻣﺆﺷ ﺮ ‪ MACD Histogram‬وھ ﻮ ﯾﻌﻄﯿ ﻚ اﻹﺷ ﺎرات ﺑﺼ ﻮرة‬
‫ﻣﺴﺒﻘﺔ ﻋﻦ ﻣﺆﺷﺮ اﻟﻤﺎﻛﺪ)‪(MACD‬‬

‫‪ -٩‬ﺗﺮﻧﺪ أم ﻻ؟ ‪ :‬ھﻨﺎﻟﻚ ﻣﺆﺷﺮات ﺗﺴﺎﻋﺪك ﻓﻲ ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﺎ إذا ﻛﺎن اﻟﻤﺆﺷﺮ أو اﻟﺴﮭﻢ ﻓﻲ اﺗﺠﺎه واﺿ ﺢ )ﺗﺮﻧ ﺪ( أم ﻻ ‪،‬‬
‫ﻛﻤﺎ أﻧﮭﺎ ﺗﻘﯿﺲ ﻗﻮة اﻟﺘﺮﻧﺪ ‪...‬ﻟﺬﻟﻚ ﯾﺠﺐ أن ﺗﻌﺮف ﻛﯿﻒ ﺗﻔﺮق ﺑﯿﻦ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﻮاﺿﺢ واﻟﻐﯿﺮ واﺿﺢ ‪ .‬ﻣﺆﺷ ﺮ ‪ADX‬‬
‫ﯾﺴﺎﻋﺪك ﻋﻠﻰ ذﻟ ﻚ ‪ ..‬إذا ﻛ ﺎن ﺧ ﻂ( ‪ ADX‬اﻟﺨ ﻂ اﻷﺳ ﻮد( ﺻ ﺎﻋﺪا ﻓﮭ ﺬا ﯾﻌﻄﯿ ﻚ دﻻﻟ ﺔ أن اﻟﺴ ﮭﻢ ﻓ ﻲ اﺗﺠ ﺎه واﺿ ﺢ‬
‫)ﺗﺮﻧﺪ( وھﻨﺎ ﺗﺴﺘﻄﯿﻊ اﺳﺘﺨﺪام اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت )‪ (moving averages‬ﻟﺘﻌﻄﯿﻚ ﻓﻌﺎﻟﯿﺔ اﻛﺒﺮ‪..‬أﻣﺎ إذا ﻛﺎن ﺧ ﻂ ‪ADX‬‬
‫ﻓﻲ اﺗﺠﺎه اﻟﻨﺰول ﻧﺴﺘﻨﺘﺞ أن اﻟﺴﮭﻢ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺬﺑﺬب أو ﺗﻤﺎﺳﻚ وﻓﻲ ھﺬه اﻟﺤﺎﻟﺔ ﻧﺴﺘﺨﺪم ﻣﺆﺷﺮات ذﺑ ﺬﺑﺎت اﻟﻤﺴ ﺎر‬
‫‪Stochastics & RSI‬ﺣﯿﺚ أن ﻓﻌﺎﻟﯿﺘﮭﺎ ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﺬﺑﺬب اﻛﺒ ﺮ ‪ .‬ھﻜ ﺬا ﯾﻌ ﺮف اﻟﻤﺘ ﺪاول أي اﻟﻤﺆﺷ ﺮات ﯾﺴ ﺘﺨﺪم‬
‫ﺣﺴﺐ ﻧﻤﻮذج اﻟﺴﮭﻢ أو ﻣﺆﺷﺮ اﻟﺴﻮق‪.‬‬

‫‪ -١٠‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﻌﺮف اﻟﻌﻼﻣﺎت اﻟﻤﺆﻛﺪة ‪ :‬ﻛﻤﯿ ﺔ اﻟﺘ ﺪاول )‪ (volume‬ﻣ ﻦ أﺷ ﮭﺮ اﻟﻌﻼﻣ ﺎت اﻟﻤﺆﻛ ﺪة ‪ ...‬ﻓﺤ ﯿﻦ ﯾﻜ ﻮن‬
‫اﻟﺴﻮق أو اﻟﺴﮭﻢ ﻓﻲ اﺗﺠﺎه ﺗﺼﺎﻋﺪي)ﺗﺮﻧﺪ ﺻﺎﻋﺪ( ﺳﺘﺮى أن ﻛﻤﯿﺔ اﻟﺘ ﺪاول ﺗﻜ ﻮن ﻋﺎﻟﯿ ﺔ ﻋﻨ ﺪ ﻗﻤ ﻢ اﻟﺘﺮﻧ ﺪ ‪ .‬ﻛﻤ ﺎ أن‬
‫ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﻛﻤﯿ ﺔ اﻟﺘ ﺪاول ﻓ ﻲ اﻷﺳ ﻮاق اﻟﻤﺴ ﺘﻘﺒﻠﯿﺔ )‪ (futures markets‬وﻓ ﻲ اﻟﺒ ﺮي ﻣﺎرﻛ ﺖ ﻣﮭﻤ ﺔ ‪ ،‬ﻓﮭ ﻲ ﺗﻌﻄ ﻲ‬
‫ﮭﻢ‪.‬‬ ‫ﻮق أو اﻟﺴ‬ ‫ﺔ اﻟﺴ‬ ‫ﻰ ﺣﺎﻟ‬ ‫دﻻﻻت ﻋﻠ‬

‫و واﺻ ﻞ اﻟ ﺘﻌﻠﻢ‪.‬‬ ‫اﻟﺘﺤﻠﯿ ﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ﻣﮭ ﺎرة ﺗﺘﻄ ﻮر ﻣ ﻊ اﻟﺨﺒ ﺮة واﻟﺪراﺳ ﺔ ‪ ،‬ﻛ ﻦ ﻃﺎﻟ ﺐ ﻋﻠ ﻢ داﺋﻤ ﺎ‬

‫ﻧﺒﺬه ﺳﺮﯾﻌﺔ ‪:‬‬

‫ﺟﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ ھﻮ ﻛﺒﯿﺮ اﻟﻤﺤﻠﻠﯿﻦ ﻓﻲ ﻣﻮﻗﻊ ﺳﺘﻮك ﺷﺎرﺗﺲ اﻟﺸﮭﯿﺮ ‪ www.stockcharts.com‬وھﻮ ﻣﺆﻟﻒ وﻛﺎﺗﺐ ﺻﺤﻔﻲ ﻣﺸﮭﻮر ﻣﺨﺘﺺ ﺑﺎﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﻨﻲ‬
‫ﻗﺒﻞ أن ﯾﻨﻈﻢ إﻟﻰ ﻃﺎﻗﻢ ﺳﺘﻮك ﺷﺎرﺗﺲ ‪ ....‬ﻋﻤﻞ ﺟﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ )ﻟﻤﺪة ﺳﺒﻊ ﺳﻨﻮات( ﻛﻤﺤﻠﻞ ﻓﻨﻲ ﻓﻲ ﻗﻨﺎة‪ CNBC‬اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻓﻲ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ‪ "Tech Talk" .‬ﻛﻤﺎ أن ﻟﮫ ﺧﺒﺮة ﺛﻼﺛﻮن ﻋﺎﻣﺎ‬
‫ﻓﻲ اﻟﺘﺪاول واﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﻨﻲ ‪ ...‬وﺧﻼل ھﺬه اﻟﺴﻨﻮات اﻟﺜﻼﺛﯿﻦ ﻃﻮر ﺟﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ ﻋﺪة أﺳﺎﻟﯿﺐ ﻟﻠﺘﺪاول وذﻟﻚ ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﮫ ﺑﻘﻮاﻋﺪ راﺳﺨﺔ أو ﻗﻮاﻧﯿﻦ وﺿﻌﮭﺎ ﻟﻨﻔﺴﮫ ﻟﺠﻮن ﻣﯿﺮﻓﻲ ﻋﺪة ﻛﺘﺐ‬
‫وورش ﻋﻤﻞ ﻋﺒﺎرة ﻋﻦ اﺷﺮﻃﺔ ﻓﯿﺪﯾﻮ و ‪DVD ...‬ﺛﻼﺛﺔ ﻛﺘﺐ ﺣﻘﻘﺖ ارﻗﺎم ﻗﯿﺎﺳﯿﮫ ﻓﻲ ﻣﺒﯿﻌﺎﺗﮭﺎ وھﻲ‪:‬‬

‫ﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻹﻃﻼع إﻟﯿﻜﻢ اﻟﻤﺼﺪر ‪http://stockcharts.com/education/Tr...urphysLaws.html :‬‬

‫إﺿﺎﻓﺔ ‪:‬‬
‫ﺟﻮن ﻣﻮرﻓﻲ ﻣﻦ أﻓﻀﻞ اﻟﻤﺘﺎﺟﺮﯾﻦ ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق وﺑﺼﺮاﺣﺔ ﻟﯿﺲ ﻣﻦ اﻟﻨﺎس اﻟﺬﯾﻦ ﻧﺴﺘﻄﯿﻊ أن ﻧﺠﺎدﻟﮭﻢ أو ﻧﻐﺎﻟﻄﮭﻢ ﻓﺨﺒﺮﺗﮫ أﻃﻮل ﺑﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ أن ﺗﺬﻛﺮ وﻛﺘﺒﮫ ﻣﻄﻠﻮﺑﺔ ﻟﻠﺪراﺳﺔ ﻓﻲ اﺣﺪ‬
‫اﻟﺪورات اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻠﺴﻮق ﻓﻤﺜﻼ ھﻨﺎك دورة ﻣﺪﺗﮭﺎ ﺛﻼث ﺳﻨﻮات وﺑﻌﺪھﺎ ﺳﻨﺘﯿﻦ ﺗﺪرﯾﺐ ﺣﺘﻰ ﺗﺤﺼﻞ ﻋﻠﻰ اﻟﺸﮭﺎدة اﻟﻤﻌﺮوﻓﺔ ﺑﺎﺳﻢ ‪ CMT‬وﻓﻲ ھﺬه اﻟﺪورة اﻟﻤﻨﮭﺎج اﻟﺬي ﺑﺪرس ھﻮ‬
‫ﻟﺠﻮن ﻣﻮرﻓﻲ وﺑﺎﻟﻤﻨﺎﺳﺒﺔ ﯾﻌﺪ ﺛﺎﻧﻲ أﺛﺮى ﺑﺮوﻛﺮ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ واﻟﺴﺘﺔ اﻟﻤﺎﺿﯿﺔ ﺑﻠﻐﺖ أرﺑﺎﺣﮫ اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ ‪ ٧٨‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر ﻓﻘﻂ وھﻮ ﻛﺴﺐ اﻟﻤﯿﺪاﻟﯿﺔ اﻟﺬھﺒﯿﺔ ﻟﺴﻮق اﻟﻤﺎل اﻟﺪوﻟﻲ ﻋﻨﺪﻣﺎ‬
‫اﺳﺘﻄﺎع اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﺑﻤﺒﻠﻎ ‪ ١٠٠٠٠‬دوﻻر ورﻓﻌﮫ إﻟﻰ ‪ 12000000‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر ﺧﻼل ‪ ١١‬ﺷﮭﺮ ﻓﻘﻂ‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪5‬‬

‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻋﻨﺪ دان زﻧﺠﺮ‬

‫‪ -١‬ﯾﺠﺐ أن ﺗﺘﺄﻛ ﺪ ﺑ ﺄن اﻟﺴ ﮭﻢ اﻟﻤ ﺮاد ﺷ ﺮاؤه ﻗ ﺪ ﺷ ﻜﻞ ﻧﻤﻮذﺟ ﺎ واﺿ ﺤﺎ ﻣ ﻦ ﻧﻤ ﺎذج اﻟﺘﺤﻠﯿ ﻞ اﻟﻔﻨ ﻲ ‪ ....‬أي اﺑﺘﻌ ﺪ ﻋ ﻦ‬
‫اﻟﺸﺎرت اﻟﻐﺎﻣﺾ‪.‬‬

‫‪ -٢‬اﺷﺘﺮ اﻟﺴﮭﻢ ﻋﻨﺪ اﻻرﺗﺪاد أو ﻋﻨﺪ إﻋﻄﺎء اﻟﻨﻤﻮذج ﻋﻠ ﻰ اﻟﺸ ﺎرت إﺷ ﺎرة اﻟﺸ ﺮاء ‪ ،‬ﺗﺄﻛ ﺪ ﻣ ﻦ ﻛﻤﯿ ﺔ اﻟﺘ ﺪاول وأﯾﻀ ﺎ‬
‫ﻋﻠﯿﻚ ﺑﻤﻌﺮﻓﺔ ﻣﻌﺪل ﻛﻤﯿﺔ اﻟﺘﺪاول ﻋﻠﻰ اﻟﺴﮭﻢ ﻟﺜﻼﺛﯿﻦ ﯾﻮم ‪ ....‬إذا ﻟﻢ ﺗﺴ ﺘﻄﻊ أن ﺗﺸ ﺘﺮي اﻟﺴ ﮭﻢ ﻓ ﻲ اﻟﺒﺪاﯾ ﺔ وﻛ ﺎن ﻗ ﺪ‬
‫ارﺗﻔﻊ ‪ % ٥‬ﻓﻤﺎ ﻓﻮق ﻓﻼ ﺗﺪﺧﻞ‪.‬‬

‫‪ -٣‬ﻛﻦ ﺳﺮﯾﻌﺎ ﻓﻲ ﺑﯿﻊ ﺳﮭﻤﻚ ﻷﻧﮫ ﺳﺮﻋﺎن ﻣﺎ ﺳﯿﻌﻮد إﻟﻰ اﻟﮭﺒﻮط ‪ ..‬وﻻ ﺗﻨﺴﻰ أن ﺗﻔﻌﻞ إﯾﻘﺎف اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ )ﺳﺘﻮب ﻟ ﻮز(‬
‫‪) ..‬ھﺬا ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻷﺳﮭﻢ اﻻﻧﻔﺠﺎر(‪.‬‬

‫‪ -٤‬ﻗﻢ ﺑﺒﯿﻊ ‪ ٢٠‬إﻟﻰ ‪ %٣٠‬ﻣﻦ ﻛﻤﯿﺔ اﻷﺳﮭﻢ اﻟﺘﻲ اﺷﺘﺮﯾﺘﮭﺎ ﺑﻌﺪ أن ﯾﺮﺗﻔﻊ اﻟﺴﮭﻢ ‪ ١٥‬إﻟﻰ ‪ %٢٠‬ﻣﻦ ﻧﻘﻄﺔ اﻻﺧﺘﺮاق‪.‬‬
‫‪ -٥‬اﺣﺘﻔﻆ ﺑﺄﻗﻮى ﺳﮭﻢ ﻟﺪﯾﻚ ﻷﻃﻮل ﻣﺪة وﻗﻢ ﺑﺒﯿﻊ اﻷﺳﮭﻢ اﻟﺘﻲ ﻟﻢ ﺗﻌﺪ ﺗﺼﻌﺪ أو أﺻﺒﺤﺖ ﺑﻄﯿﺌﺔ اﻟﺤﺮﻛﺔ ‪ ..‬ﺗﺬﻛﺮ اﻷﺳﮭﻢ‬
‫ﺗﻜﻮن ﺟﯿﺪة ﻓﻘﻂ ﺣﯿﻦ ﺗﻜﻮن ﻣﺘﺤﺮﻛﺔ ﻟﻸﻋﻠﻰ‪.‬‬

‫‪ -٦‬اﺑﺤﺚ وﺗﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ اﻷﺳﮭﻢ اﻟﻘﻮﯾﺔ واﺗﺒﻌﮭﺎ‪ ..‬واﺟﻌﻞ اﺧﺘﯿﺎرك ﻟﻸﺳﮭﻢ ﻓﻲ ﻧﻄﺎق ھﺬه اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ‪.‬‬

‫‪ -٧‬ﺑﻌﺪ أن ﯾﺘﺤﺮك اﻟﺴﻮق ﻟﻤﺪة ﻃﻮﯾﻠﺔ ‪ ،‬ﺳﺘﻜﻮن أﺳﮭﻤﻚ ھﺸﺔ أﻣﺎم ﻋﻤﻠﯿﺎت اﻟﺒﯿﻊ ﻣﻤﺎ ﻗ ﺪ ﯾﺠﻌﻠﮭ ﺎ ﺗﮭ ﺒﻂ ﺑﺸ ﻜﻞ ﻋﻨﯿ ﻒ‬
‫وﺳﺮﯾﻊ ﺑﺼﻮرة ﻟﻦ ﺗﺼﺪﻗﮭﺎ ‪ ....‬ﺗﻌﻠﻢ ﻧﻘﺎط اﻻﻧﻌﻜﺎس ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﻨﻲ ‪ ...‬وذﻟﻚ اﻣﺎ ﻋﻦ ﻃﺮﯾﻖ اﻟﺸﻤﻮع اﻟﯿﺎﺑﺎﻧﯿﺔ‬
‫أو اﻟﻨﻤﺎذج اﻟﻔﻨﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺪل ﻋﻠﻰ اﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه‪ .‬أﺣﺪ اﻟﻤﺮاﺟﻊ اﻟﺘﻲ ﺗﻔﯿﺪ ﺑﺬﻟﻚ ‪( Encyclopedia of Chart Patterns, by‬‬
‫)‪Bulkowski.‬‬

‫‪ -٨‬ﺗﺬﻛﺮ ﺑﺄن ﺗﺤﺮك اﻟﺴﮭﻢ ﯾﺤﺘﺎج إﻟﻰ ﻛﻤﯿﺔ ﺗﺪاول ‪ ،‬ﻟﺬﻟﻚ اﺑﺪأ ﺑﺎﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﺳﻠﻮك ﻛﻤﯿﺎت اﻟﺘﺪاول ﻟﺴﮭﻤﻚ ‪ ,‬واﻋ ﺮف‬
‫ردة ﻓﻌﻞ اﻟﺴﮭﻢ ﻟﻘﻔﺰات ﻛﻤﯿﺎت اﻟﺘﺪاول )اﻟﻔﻮﻟﯿﻮم( ‪ ،‬ﺗﺴﺘﻄﯿﻊ أن ﺗﺮاھﺎ ﻋﻠﻰ اﻟﺸﺎرت ﻧﻔﺴﮫ ‪ ،‬ﻛﻤﯿﺔ اﻟﺘﺪاول ھﻲ اﻟﻤﻔﺘﺎح‬
‫ﻟﺤﺮﻛﺔ ﺳﮭﻤﻚ وھﻲ ﻣﻔﺘﺎح ﻧﺠﺎح اﻟﺤﺮﻛﺔ أو ﻓﺸﻠﮭﺎ‪.‬‬

‫‪ -٩‬ﻛﺜﯿﺮ ﻣﺎ ﺗﺮى أﺳﮭﻢ اﻟﺘﻮﺻﯿﺎت ﻣﻊ ﻧﻘﺎط دﺧﻮل ﻣﺤﺪدة ‪ ،‬وﻟﻜﻦ ‪ ......‬ﻻ ﯾﻌﻨﻲ ذﻟﻚ ان اﻟ ﺪﺧﻮل اﻟﺴ ﻠﯿﻢ ﯾﻜ ﻮن ﺑﻤﺠ ﺮد‬
‫ﻣﻼﻣﺴﺔ ﻧﻘﻄﺔ اﻟﺪﺧﻮل ‪ ......‬ﻋﻠﯿﻚ أوﻻ أن ﺗﺮى ﺣﺮﻛﺔ اﻟﺴﮭﻢ وﻣﻘﺎرﻧﺘﮭﺎ ﻣﻊ ﻛﻤﯿﺔ اﻟﺘﺪاول وﻛﺬﻟﻚ وﺿﻊ اﻟﺴﻮق ﺑﺸﻜﻞ‬
‫ﻋﺎم ‪ ...‬ﺑﻌﺪ ﻛﻞ ھﺬا ﯾﺘﻢ اﻟﺸﺮاء‪.‬‬

‫‪ -١٠‬ﻻ ﺗﺴﺘﺨﺪم اﻟﻤﺎرﺟﻦ أﺑﺪا إﻻ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗ ﺘﻘﻦ ﻗ ﺮاءة اﻟﺴ ﻮق وﺗ ﺘﻘﻦ ﻗ ﺮاءة اﻟﺸ ﺎرت وﺗ ﺘﺤﻜﻢ ﺑﻌﻮاﻃﻔ ﻚ ‪ ...‬اﻟﻤ ﺎرﺟﻦ‬
‫)اﻟﮭﺎﻣﺶ( ﻗﺪ ﯾﺆدي ﺑﻚ اﻟﻰ اﻹﻓﻼس‪.‬‬
‫ﻧﺒﺬه ﻋﻨﮫ‪:‬‬
‫دان زﻧﺠﺮ ﻣﺘﺪاول وﻣﺤﻠﻞ ﻓﻨﻲ ﻣﺤﺘﺮف ‪ ...‬ھﻮ ﺻﺎﺣﺐ اﻛﺒﺮ ﻧﺴﺒﺔ رﺑﺢ ﻓﻲ ﺗﺎرﯾﺦ اﻟﺴﻮق ﻟﺼﺎﻟﺢ ﻣﺤﻔﻈﺘﮫ اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ ﺧﻼل ﻋﺎم ‪ ،‬وھﻮ ﯾﺤﻤﻞ اﻟﺮﻗﻢ اﻟﻘﯿﺎﺳﻲ ﻓﻲ ذﻟﻚ )ﺑﻤﻌﻨﻰ اﻟﻜﻠﻤﺔ( ‪،‬‬
‫ﻓﻘﺪ رﺑﺢ ﺧﻼل ﺳﻨﮫ واﺣﺪة ﺑﻨﺴﺒﺔ ﻣﺌﻮﯾﺔ ﻣﻘﺪارھﺎ ‪ %٢٩٢٣٣‬ﻣﻦ ﻣﺤﻔﻈﺘﮫ اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ( أي ﺑﯿﻦ اﻟﺮﻗﻢ ﺻﺤﯿﺢ ‪ ..‬ﺗﺴﻌﮫ وﻋﺸﺮون أﻟﻔﺎ وﻣﺌﺘﺎن وﺛﻼﺛﺔ وﺛﻼﺛﯿﻦ ﺑﺎﻟﻤﺌﺔ ‪) ,‬ﻛﻤﺎ اﻧﮫ ﺣﺎﻣﻞ‬
‫اﻟﺮﻗﻢ اﻟﻘﯿﺎﺳﻲ ﻟﺠﻨﻲ اﻷرﺑﺎح اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ ﻟﻤﺪة ﻋﺎم وﻧﺼﻒ أﯾﻀﺎ ‪.‬ﻛﺎن ﻟﺪان زﻧﺠﺮ ﺑﺮﻧﺎﻣﺞ ﺗﻠﻔﺰﯾﻮﻧﻲ ﯾﻘﺪﻣﮫ أﺳﺒﻮﻋﯿﺎ ﻓﻲ ﻗﻨﺎة اﻗﺘﺼﺎدﯾﮫ ﻓﻲ ﻟﻮس اﻧﺠﻠﺲ ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أن ﻟﺪﯾﮫ ﻓﻲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺤﺎﻟﻲ‬
‫ﺑﺮﻧﺎﻣﺠﺎ إذاﻋﻲ أﺳﺒﻮﻋﻲ ﯾﺤﻤﻞ اﺳﻢ ‪ Money Matters‬ﻓﻲ ﻣﺤﻄﺔ ‪ KFNN‬اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ )ﻛﻞ ﯾﻮم ﺟﻤﻌﮫ ﻣﻦ ‪ pm ٦:٠٠‬اﻟﻰ ‪ pm ٧:٠٠‬ﺑﺎﻟﺘﻮﻗﯿﺖ اﻟﺸﺮﻗﻲ ﻟﻠﻮﻻﯾﺎت اﻟﻤﺘﺤﺪة )وھﺬا‬
‫راﺑﻂ اﻹذاﻋﺔ ﻟﻤﻦ أراد اﻻﺳﺘﻤﺎع ‪http://www.kfnn.com/listen.asp‬‬
‫درس دان زﻧﺠﺮ ﻧﻤﺎذج اﻟﺸﺎرت ﻟﻤﺪة ‪ ١٠٠٠٠‬ﺳﺎﻋﺔ ﺧﻼل ال ‪ ١٥‬ﺳﻨﮫ اﻟﻤﺎﺿﯿﺔ ‪ ،‬وﯾﻜﻮن اﺧﺘﯿﺎره ﻟﻠﺴﮭﻢ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻟﻨﻤﻮذج اﻟﻔﻨﻲ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﻻﺧﺘﯿﺎره اﻷﺳﮭﻢ ذات اﻟﻤﻌﺪل اﻟﻨﻤﻮ‬
‫اﻟﻌﺎﻟﻲ )‪ %٤٠‬ﻋﻠﻰ اﻷﻗﻞ )وﯾﻜﻮن ﻋﺪد أﺳﮭﻤﮭﺎ اﻟﻤﻄﺮوح ﻟﻠﺘﺪاول ﻗﻠﯿﻞ ‪ (Low Number of Shares.....‬ھﺬه اﻟﺨﻮاص ﺗﺴﮭﻞ ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻧﻔﺠﺎر اﻟﺴﮭﻢ ‪ .‬اﻟﻤﻮﻗﻊ اﻟﺸﺨﺼﻲ ﻟﺪان زﻧﺠﺮ‬
‫‪www.chartpattern.com:‬‬
‫ﻟﻤﺰﯾﺪ ﻣﻦ اﻹﻃﻼع إﻟﯿﻜﻢ اﻟﻤﺼﺪر ‪http://www.chartpattern.com/10_golden_rules.html :‬‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪6‬‬

‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻨﺎﺟﺢ ﻋﻨﺪ وﻟﯿﺎم ج‪.‬أوﻧﯿﻞ‬

‫ذﻛﺮ وﻟﯿﺎم ج‪.‬أوﻧﯿﻞ ﻓﻲ ﻛﺘﺎﺑﮫ ‪ The Successful Investor‬ﻗﻮاﻋﺪ وإﺟﺮاءات ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻣﻌﺮﻓﺘﮭﺎ ﻟﺘﻤﻜﻨﮭﻢ ﻣﻦ‬
‫ﺟﻨﻲ اﻷرﺑﺎح اﻟﺤﻘﯿﻘﯿﺔ وﺗﻘﯿﮭﻢ ﻣﻦ اﻟﺨﺴﺎﺋﺮ اﻟﻜﺒﯿﺮة ‪ ..‬وأﻛﺪ ﺑﺄن ھﺬه اﻟﻘﻮاﻋﺪ ﺗﺤﺘﺎج ﻟﻠﺘﺪرب ﻋﻠﯿﮭﺎ وﺗﺤﺴﯿﻦ اﻷداء‬
‫ﻣﻊ ﻣﺮور اﻟﺰﻣﻦ وأﺗﺴﺎع اﻟﺨﺒﺮة ‪ ..‬وﻧﺬﻛﺮ ﻣﻨﮭﺎ ﻗﻮﻟﮫ‪:‬‬

‫‪ -١‬أﺷﺘﺮ اﻷﺳﮭﻢ ﻓﻲ ﻃﺮﯾﻖ ارﺗﻔﺎﻋﮭﺎ وﻟﯿﺲ ﻓﻲ ﻃﺮﯾﻖ ھﺒﻮﻃﮭﺎ ‪ ..‬وﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺸﺘﺮي اﻟﻤﺰﯾﺪ ﻓﻠﯿﻜﻦ ذﻟﻚ ﺑﻌﺪ أن ﯾﺮﺗﻔﻊ‬
‫اﻟﺴﮭﻢ ﻋﻦ ﺳﻌﺮ اﻟﺸﺮاء وﻟﯿﺲ ﺑﻌﺪ ھﺒﻮﻃﮫ ﻋﻨﮫ‪.‬‬

‫‪ -٢‬أﺷﺘﺮ اﻷﺳﮭﻢ ﻋﻨﺪ اﻗﺘﺮاﺑﮭﺎ ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ ﻟﻔﺘﺮة ﺳﻨﺔ ‪ ،‬وﻟﯿﺲ ﺑﻌﺪ ھﺒﻮﻃﮭﺎ ﺑﺤﯿﺚ ﺗﺒﺪو رﺧﯿﺼﺔ ﺟﺪا‪.‬‬

‫‪ -٣‬أﺷﺘﺮ اﻷﺳﮭﻢ اﻷﻏﻠﻰ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻷﺳﮭﻢ اﻷرﺧﺺ‪.‬‬

‫‪ -٤‬ﺗﻌﻠﻢ أن ﺗﺒﯿﻊ اﻷﺳﮭﻢ ﺑﺴﺮﻋﺔ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺨﺴﺮ ﻓﯿﮭﺎ ﻗﻠﯿﻼ ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻻﻧﺘﻈﺎر ﻋﻠﻰ أﻣﻞ أن ﺗﻌﺎود اﻻرﺗﻔﺎع‪.‬‬

‫‪ -٥‬أﻋﻂ اﻟﻘﻠﯿﻞ ﻣﻦ اﻻھﺘﻤﺎم ﻟﻠﻘﯿﻤﺔ اﻟﺪﻓﺘﺮﯾﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ وﻟﺤﺼﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻤﯿﻦ ﻣﻦ اﻷرﺑﺎح ورﻛﺰ أﻛﺜﺮ ﻋﻠﻰ ﻋﻮاﻣﻞ ﻣﺆﻛﺪة‬
‫أﻛﺜﺮ أھﻤﯿﺔ ﻣﺜﻞ ﻧﻤﻮ اﻷرﺑﺎح واﻟﺴﻌﺮ وﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول وﻣﺎ إذا ﻛﺎﻧﺖ ھﻲ رﻗﻢ واﺣﺪ ﺑﺘﺤﻘﯿﻖ اﻷرﺑﺎح ﻓﻲ ﺣﻘﻠﮭﺎ‪.‬‬

‫‪ -٦‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮك ﺑﻤﺠﻤﻮﻋﺔ ﻣﻦ ﻧﺸﺮات اﻟﺴﻮق أو اﻟﺨﺪﻣﺎت اﻻﺳﺘﺸﺎرﯾﺔ اﻟﻤ ﺆﺳﺴﺎﺗﯿﺔ وﻻ ﺗﺪع ﻧﻔﺴﻚ ﻣﺘﺄﺛﺮا ﺑﮭﻢ‪ ..‬ﻓﮭﻢ‬
‫ﯾﻌﺒﺮون ﻋﻦ آراؤھﻢ اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ ‪ -‬ﻓﻲ اﻟﻐﺎﻟﺐ ‪ -‬وﻋﺎدة ﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﺧﺎﻃﺌﺔ‪.‬‬

‫‪ -٧‬ﻋﻮد ﻧﻔﺴﻚ ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺤﻠﯿﻞ اﻟﻔﻨﻲ واﻟﺮﺳﻮم اﻟﺒﯿﺎﻧﯿﺔ ‪ ..‬ھﻲ اﻟﻮﺳﯿﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﻘﺪر ﺑﺜﻤﻦ وﯾﻌﻮل ﻋﻠﯿﮭﺎ اﻟﻤﺤﺘﺮﻓﯿﻦ‬
‫وﯾﻤﯿﻞ اﻷﻏﺒﯿﺎء ﻟﺘﺠﺎھﻠﮭﺎ ﻓﯿﻌﺒﺮون ﺣﯿﻨﺎ ﺑﺄﻧﮭﺎ ﻣﻌﻘﺪة وأﺣﺎﯾﯿﻦ أﺧﺮى ﺑﺄﻧﮭﺎ ﻏﯿﺮ ذات ﻗﯿﻤﺔ‪.‬‬

‫و ﻣﻦ اﻟﻘﻮاﻋﺪ اﻟﻤﮭﻤﺔ أﯾﻀﺎ‪-:‬‬

‫‪ -١‬ﻻ ﺗﻘﻢ ﻣﻄﻠﻘﺎ ﺑﺎﻟﺘﺪاول ﻋﻠﻰ أﺳﺎس اﻷﻣﻞ واﻟﺨﻮف‪،‬ﺑﻞ أﻋﺮف داﺋﻤﺎ اﻟﺴﺒﺐ ﻓﻲ إﺑﺮام اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ‬
‫‪ -٢‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺴﺎورك اﻟﺸﻜﻮك أﺧﺮج ﻣﻦ اﻟﺴﻮق وﻻ ﺗﺪﺧﻠﮫ إﻻ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﻜﻮن ﻣﺘﺄﻛﺪا‪.‬‬
‫‪ -٣‬ﻻ ﺗﺸﺘﺮي أﺑﺪا ﻷن اﻷﺳﻌﺎر رﺧﯿﺼﺔ ﻓﻘﺪ ﺗﮭﺒﻂ أﻛﺜﺮ‪ ،‬وﻻ ﺗﺒﯿﻊ ﻷن اﻷﺳﻌﺎر ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ ﻓﻘﺪ ﺗﺮﺗﻔﻊ أﻛﺜﺮ‬
‫‪ -٤‬ﻻ ﺗﻌﺎﻧﺪ اﻟﺴﻮق وﻻ ﺗﻘﻒ ﺿﺪ اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق‪.‬‬
‫‪ -٥‬ﻻ ﺗﻀﻊ اﻟﺒﯿﺾ ﻓﻲ ﺳﻠﺔ واﺣﺪة ﺑﻞ وزع اﺳﺘﺜﻤﺎرك ﻋﻠﻰ ﻋﺪة ﻗﻄﺎﻋﺎت وﺷﺮﻛﺎت ﻟﻠﺘﻘﻠﯿﻞ ﻣﻦ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪.‬‬
‫‪ -٦‬ﻻ ﺗﻔﺮط ﻓﻲ ﺗﺪاول وﺗﻔﺎدي اﻟﺪﺧﻮل واﻟﺨﺮوج ﻣﻦ اﻟﺴﻮق ﺑﻜﺜﺮة‪.‬‬
‫‪ -٧‬اﺳﺘﺨﺪم داﺋﻤﺎ أواﻣﺮ وﻗﻒ اﻟﺨﺴﺎرة وﻻ ﺗﻘﻢ أﺑﺪا ﺑﺈﻟﻐﺎﺋﮭﺎ‪.‬‬
‫‪ -٨‬ﻻ ﺗﺴﻤﺢ ﻣﻄﻠﻘﺎ ﻟﻌﻤﻠﯿﺔ ﻣﺮﺑﺤﺔ ﺑﺄن ﺗﺘﺤﻮل إﻟﻰ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺧﺎﺳﺮة ﻓﺎﻟﻤﻜﺴﺐ ﯾﺠﺐ أﺑﺪا أن ﻻ ﯾﻨﻘﻠﺐ إﻟﻰ ﺧﺴﺎرة‬
‫‪ -٩‬ﻗﻠﻞ داﺋﻤﺎ ﻣﻦ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﺬي ﺗﺘﺪاوﻟﮫ ﺑﻌﺪ وﻗﻮﻋﻚ ﻓﻲ ﺧﺴﺎرة‬
‫‪ -١٠‬ﻻ ﺗﻘﻢ أﺑﺪا ﺑﺎﻟﺸﺮاء ﻟﺘﺤﺴﯿﻦ ﻣﺘﻮﺳﻂ اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻼ ﺗﻀﻒ أﺑﺪا إﻟﻰ ﻣﺮﻛﺰ ﺧﺎﺳﺮ‪.‬‬
‫‪ -١١‬ﻻ ﺗﺼﻒِ ﻣﺮاﻛﺰك ﺑﺎﻷﺳﻮاق ﺑﺪون ﺳﺒﺐ ﻗﻮي‪.‬‬
‫‪-١٢‬ﺗﺪاول ﻓﻘﻂ ﻓﻲ اﻷﺳﻮاق واﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﻨﺸﻄﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻤﺘﻊ ﺑﺴﯿﻮﻟﺔ ﻋﺎﻟﯿﺔ‪.‬‬
‫‪ -١٣‬ﺗﺤ ﻞّ ﺑﺎﻟﺼﺒﺮ وﻻ ﺗﺘﻌﺠﻞ دﺧﻮل اﻟﺴﻮق‪:‬اﻧﺘﻈﺮ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻤﻨﺎﺳﺐ واﻟﻔﺮﺻﺔ اﻟﻤﻮاﺗﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺳﺘﺄﺗﻲ ﻻ ﻣﺤﺎﻟﺔ‬
‫‪ -١٤‬ﺗﺤ ﻞّ أﯾﻀﺎ ﺑﺎﻟﺼﺒﺮ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﯿﺎﺗﻚ اﻟﺮاﺑﺤﺔ وﻻ ﺗﺘﻌﺠﻞ ﺟﻨﻲ اﻟﺜﻤﺎر ﻗﺒﻞ ﺗﻤﺎم ﻧﻀﺠﮭﺎ‪.‬‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪7‬‬

‫ﻣﺒﺎدئ وﻣﻤﺎرﺳﺎت ﯾﺴﺘﺨﺪﻣﮭﺎ أﺑﺮع ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ‬

‫إنّ ﺣﻜﺎﯾﺔ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ ھﻲ ﺣﻜﺎﯾﺔ رﺟﻞ ﺣﻘّﻖ رأﺳﻤﺎﻻ ﯾﻌﺎدل ‪ ١٠٠‬ﻣﻠﯿﺎر دوﻻر‪ ،‬ﻣﻦ دون أن ﯾﺴﺘﻔﯿﺪ ﻣ ﻦ أيّ إرث‪ ،‬أو‬
‫أن ﯾﺘﻮﻟّﻰ ﺗﺠﺎرة ﻋﺎﺋﻠﯿﺔ ﻛﻨﻘﻄﺔ اﻧﻄﻼق‪ ،‬وﻣﻦ دون ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت داﺧﻠﯿﺔ أو رواﺑﻂ ﻣﻤﯿّﺰة‪ ،‬أو راﺗ ﺐ ﻛﺒﯿ ﺮ‪ .‬ﯾﻌﺘﺒ ﺮ ﻣﺠﻤ ﻮع‬
‫اﻟﺜﺮوة اﻟﺘﻲ أﻧﺸﺄھﺎ ﺑﺎﻓﯿ ﺖ أھ ﻢّ ﻣ ﻦ ﻣﺠﻤ ﻮع إﺟﻤ ﺎﻟﻲ اﻟﻨ ﺎﺗﺞ اﻟ ﺪاﺧﻠﻲ ) ‪ (GDP‬ﻓ ﻲ ﻛ ﻞّ ﻣ ﻦ ﻛﻮﺑ ﺎ‪ ،‬وﻛﻮرﯾ ﺎ اﻟﺸ ﻤﺎﻟﯿﺔ‪،‬‬
‫واﻟﯿﻤﻦ ﻣﻌً ﺎ! إنّ ﻣﺠﻤﻮﻋ ﺔ ﺑﺎﻓﯿ ﺖ ‪ ،‬ﺑﺮﻛﺸ ﺎﯾﺮ ھ ﺬاواي ‪ ،Berkshire Hathaway‬ﻣﺘﺪاوﻟ ﺔ ﻓ ﻲ ﺑﻮرﺻ ﺔ ﻧﯿﻮﯾ ﻮرك‬
‫‪ . NYSE‬ﯾﻌﺘﺒﺮ ﺳﮭﻤﺎھﺎ ﻣﻦ ﻓﺌﺘﺘﻲ )أ( و )ب( أﻏﻠﻰ ﺳﮭﻤﯿﻦ ﻛﻠﻔﺔً ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق ﻓﻲ اﻷﺳﻮاق اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ‪ .‬ﺗﺤﺘﻞّ ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ‬
‫''ﺑﺮﻛﺸﺎﯾﺮ'' اﻟﯿﻮم اﻟﻤﺮﺗﺒﺔ ‪ ٢٥‬ﻟﺠﮭﺔ اﻟﺘﻮﻇﯿﻔﺎت‪ ،‬وﯾﻔﻮق ﻋﺪد اﻟﻤﻮﻇّﻔﯿﻦ ﻓﯿﮫ ‪ ٥٦١٠٠٠‬ﺷﺨﺼًﺎ‪ .‬ﻟﻘﺪ ﺣﻘّﻖ ﺑﺎﻓﯿﺖ ﻛﻞّ‬
‫ذﻟﻚ ﻣﻦ دون إﺟﺮاء ﺻﻔﻘﺎت ﻋﺪاﺋﯿﺔ‪ ،‬أو ﺗﺴﺮﯾﺤﺎت ﺿﺨﻤﺔ‪ ،‬أو اﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻓ ﻲ أﺳ ﻮاق اﻻﻗﺘﺼ ﺎد اﻟﺠﺪﯾ ﺪ‪ .‬ﻋﻠ ﻰ ﺳ ﺒﯿﻞ‬
‫اﻟﻤﺜﺎل‪ ،‬ﻟﻮ اﺳﺘﺜﻤﺮتَ ‪ ١٠٫٠٠٠‬دوﻻر ﻣﻊ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ ﻓﻲ اﻟﻌﺎم ‪ ،١٩٥٦‬ﺣﯿﻨﻤﺎ ﺑﺪأ ﺷﺮاﻛﺘﮫ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪ ،‬ﻟﻜﺎﻧﺖ ﺑﻠﻐﺖ‬
‫ﺛﺮوﺗﻚ اﻟﯿﻮم ﺣﻮاﻟﻲ ‪ ٣٠٠‬ﻣﻠﯿﻮن دوﻻر‪ .‬ﻓﺎﻟﺨﺒﺮ اﻟﺴﻌﯿﺪ اﻟ ﺬي ﯾﺄﺗﯿﻨ ﺎ ﻣ ﻦ ھ ﺬا اﻟﻤﺴ ﺘﺜﻤﺮ اﻟﻌﻈ ﯿﻢ ھ ﻮ أﻧّ ﮫ ﻻ ﺳ ﺮّ ﻟﺒﻨ ﺎء‬
‫اﻟﺜﺮوة‪ .‬واﻟﻮﻋﺪ اﻟﺬي ﯾﻘﻄﻌﮫ ﻋﻠﯿﻨﺎ ھﻮ أنّ ﻛ ﻞّ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ ﻗ ﺎدر ‪ -‬ﻋﺒ ﺮ اﺳ ﺘﺨﺪام اﻟﻤﺒ ﺎدئ واﻟﻄ ﺮق ﻧﻔﺴ ﮭﺎ ‪ -‬ﻋﻠ ﻰ ﺗﺤﻘﯿ ﻖ‬
‫ﺛﺮوة‪ ،‬واﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﯿﮭﺎ‪ ،‬وﺗﻤﺮﯾﺮھﺎ اﻟﻰ اﻷﺟﯿﺎل اﻟﻤﺴﺘﻘﺒﻠﯿﺔ‪.‬‬

‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (١‬إدرس اﻷﻓﻀﻞ ﻟﺘﺼﺒﺢ اﻷﻓﻀﻞ‬

‫ﻟﻢ ﯾﺨﺘﺮع وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ أﯾّﺔ ﻃﺮق أو ﻣﻤﺎرﺳ ﺎت ﺟﺪﯾ ﺪة ﻓ ﻲ ﺣﻘ ﻞ اﻻﺳ ﺘﺜﻤﺎر‪ .‬وﻗ ﺪ ﺗﻌﻠّ ﻢ ﻣﺒ ﺎدئ اﻻﺳ ﺘﺜﻤﺎر ﻣ ﻦ ﻣﺮﺷ ﺪﯾﮫ‬
‫وﻣﺴﺘﺨﺪﻣﯿﮫ اﻟﺴﺎﺑﻘﯿﻦ‪ :‬واﻟﺪه‪،‬وﺳﯿﻂ ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ‪ ،‬وأﺳﺘﺎذه اﻟﺠﺎﻣﻌﻲ‪ ،‬ﺑﻦ ﻏﺮاھ ﺎم ‪ Ben Graham.‬وﺟ ﺎء ﻧﺠﺎﺣ ﮫ‬
‫اﻟﺒﺎھﺮ ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻟﻤﺜﺎﺑﺮﺗﮫ وﺛﺒﺎﺗﮫ ﻓﻲ ﺗﻄﺒﯿﻖ اﻟﻤﺒﺎدئ اﻟﻘﺪﯾﻤﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺮﺗﻜﺰ ﻋﻠﻰ اﻟﻘﯿﻤﺔ وھﻲ‪ ،‬وﻟﻮ أنّ ذﻟﻚ ﻗﺪ ﯾﺒ ﺪو ﻏﺮﯾﺒً ﺎ‪،‬‬
‫ﺗﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﻨﻄﻖ اﻟﺴﻠﯿﻢ واﻟﺒﺪاھﺔ‪ ،‬وھﻲ ﺳﮭﻠﺔ اﻟﺘﻌﻠّﻢ واﻟﺘﻄﺒﯿﻖ‪ .‬ﯾﺪرس ﺑﺎﻓﯿﺖ اﻷﻓﻀﻞ ﻓﻲ ﻛﻞّ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت‪ ،‬ﻷﻧّﮫ ﯾﻌﺘﺒﺮ‬
‫أنّ اﻟﺼﻔﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﻤﯿّﺰ اﻷﻓﻀﻞ ھﻲ ﻛﻮﻧﯿﺔ وﯾﻤﻜﻦ أن ﺗﺘﻀﺎﻋﻒ‪.‬‬

‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٢‬ﺣﻘّﻖ ﺛﺮوﺗﻚ ﻋﺒﺮ ﺗﻤﻠّﻚ ﺷﺮﻛﺔ‬

‫ﯾﻤﻜ ﻦ ﺗﺤﻘﯿ ﻖ اﻟﺜ ﺮوة ﻋﺒ ﺮ ﻃ ﺮق أرﺑ ﻊ وھ ﻲ‪ :‬اﻹرث‪ ،‬أو اﻟ ﺰواج‪ ،‬أو اﻟﯿﺎﻧﺼ ﯿﺐ‪ ،‬أو اﻣ ﺘﻼك ﻋﻤ ﻞ ﺗﺠ ﺎري‪ .‬وﯾﺠ ﺐ‬
‫اﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﻰ ﻛﻞّ ﺛﺮوة‪ ،‬ﻣﮭﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﻃﺮﯾﻘﺔ اﻛﺘﺴﺎﺑﮭﺎ‪ ،‬ﻋﺒﺮ اﻣﺘﻼك ﺷﺮﻛﺎت ﺗﺠﺎرﯾﺔ ﺑﺸﻜﻞ ﻣﺴﺘﻤﺮّ وﻛﺬﻟﻚ ﻋﺒﺮ ﺗﻘﻠﯿﺺ‬
‫اﻟﻤﺼﺎرﯾﻒ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺪاﺧﯿﻞ اﻟﻤﺤﻘّﻘﺔ‪ .‬ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ‪ ،‬ﺗﻨﺠﻢ ﺛﺮوة ﺑﺎﻓﯿﺖ ﻣﻦ ﺗﻤﻠّﻚ ﺷﺮﻛﺎت ﻣﺘﻨﻮّﻋﺔ ‪ -‬أوّﻻ ﻋﺒﺮ اﻟﺒﻮرﺻﺔ‪،‬‬
‫وﻣﻦ ﺛﻢّ ﻋﺒﺮ ﺷﺮاء ﺷﺮﻛﺎت وﺗﻤﻠّﻜﮭﺎ ﺑﺎﻟﻜﺎﻣﻞ‪ .‬إنّ ﺧﺒﺮﺗﮫ واﻃﻼﻋﮫ وﻣﻮھﺒﺘﮫ وﻣﮭﺎراﺗﮫ ﺗﻜﻤﻦ ﻓﻲ ﺗﻘﺪﯾﺮ اﻟﺸ ﺮﻛﺔ ﺑﺸ ﻜﻞ‬
‫ﻣﻨﺎﺳﺐ‪ ،‬وﺗﺤﺪﯾﺪ ﻗﯿﻢ اﻹدارة‪ ،‬وﻓﻲ ﺷﺮاﺋﮭﺎ ﺑﺴﻌﺮ ﻣﻨﺨﻔﺾ ﻣﻊ ﺣﺴﻢ ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ اﻟﺤﻘﯿﻘﯿ ﺔ‪ ،‬ﻣ ﻊ اﻟﺤ ﺮص ﻋﻠ ﻰ ﺗﺤﻔﯿ ﺰ‬
‫اﻟﻤﺪراء اﻟﻤﻮھﻮﺑﯿﻦ واﻹﺑﻘﺎء ﻋﻠﯿﮭﻢ‪ .‬ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ‪ ،‬ﯾﻌﯿﺪ ﺗﺸﻐﯿﻞ اﻟﺮأﺳﻤﺎل اﻟﻔﺎﺋﺾ ﻟﯿﻀﺎﻋﻒ ھﺬه اﻟﺨﻄﻮة ﻣﺮّة ﺗﻠﻮ اﻷﺧﺮى‬
‫‪ -‬ﻣﺤﻘّﻘًﺎ ﺣﻠﻘﺔ رأﺳﻤﺎﻟﯿﺔ وھﻤﯿﺔ ﺑﺄرﻗﻰ أﺷﻜﺎﻟﮭﺎ‪.‬‬

‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٣‬ﺣﺪّد ﺷﺨﺼﯿﺘﻚ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‬

‫ﻋﻠﯿﻚ أن ﺗﺒﺪأّ ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﺑﺘﺤﻠﯿﻞ ذاﺗﻲ ﻟﻜﻲ ﺗﻄﺎﺑﻖ ﻣﺰاﯾﺎك وﺻﻔﺎﺗﻚ اﻟﺸﺨﺼﯿﺔ ﻣﻊ أﺳ ﻠﻮب اﻻﺳ ﺘﺜﻤﺎر اﻟﻤﻨﺎﺳ ﺐ‪.‬‬
‫ﺗﺴﺎﻋﺪك ﺑﻌﺾ اﻟﻤﺘﻐﯿّﺮات ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺪﯾﺪ ﻣﻮاﺻﻔﺎت اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ اﻟﺬي ﯾﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﯿﻚ وﻣﻨﮭﺎ‪ :‬ھﻞ أﻧﺖ ﻣﺠﺎزف وﻣﺨﺎﻃﺮ؟ ھﻞ‬
‫أﻧﺖ ﻣﺘﺤﻔّﻆ؟ ھﻞ ﺗﺤﺘﺎج اﻟﻰ زﯾﺎدة اﻟﻤﺪﺧﻮل أو رأس اﻟﻤ ﺎل؟ ھ ﻞ أﻧ ﺖ ﻣﺴ ﺘﺜﻤﺮ ﻧﺎﺷ ﻂ أم ﺳ ﻠﺒﻲ؟ إنّ اﻻﺟﺎﺑ ﺔ ﻋ ﻦ ھ ﺬه‬
‫اﻷﺳﺌﻠﺔ ﺗﺒﯿّﻦ أھﺪاﻓﻚ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ودرﺟﺔ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة ﻟﺪﯾﻚ‪.‬‬
‫ﻓﻲ ﻣﺎ ﯾﻠﻲ ﻻﺋﺤﺔ ﺑﺎﻟﻔﺌﺎت اﻟﻤﺘﻌﺪّدة ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ‪:‬‬
‫• اﻟﻌﺼﺮﯾﻮن‪ :‬ﯾﺮﯾﺪون ﻣﻌﺮﻓﺔ أﺣﺪث اﻟﺘﯿﺎرات‪.‬‬
‫• اﻟﺠﺪوﻟﯿﻮن‪ :‬ﯾﺮاﺟﻌﻮن اﻟﺠﺪاول ﻟﺘﺤﺪﯾﺪ اﻟﺘﺤﺮّك اﻟﻤﻤﻜﻦ ﻟﺴﻌﺮ اﻟﺴﮭﻢ‪.‬‬
‫• اﻟﻨﺎدﺑﻮن‪ :‬ﯾﺘّﺨﺬ ﺷﺨﺺ آﺧﺮ اﻟﻘﺮارات اﻟﯿﻮﻣﯿﺔ ﻧﯿﺎﺑﺔ ﻋﻨﮭﻢ ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺘﻌﻠّﻖ ﺑﻨﺸﺎﻃﺎت ﻣﺤﻔﻈﺔ ﺳﻨﺪاﺗﮭﻢ‪.‬‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪8‬‬

‫• اﻟﻤﺼﺪّﻗﻮن‪ :‬ﯾﺘﻔﺤّﺼﻮن ﻓﯿﻮاﻓﻘﻮن ﻋﻠﻰ أي ﻗﺮار اﺗّﺨﺬ أو ﯾﺮﻓﻀﻮﻧﮫ‪.‬‬

‫• اﻟﺘﻘﻨﯿﻮن‪ :‬ﯾﮭﺘﻤّﻮن ﺑﺎﻟﻨﻮاﺣﻲ اﻟﻜﻤّﯿّﺔ واﻟﻘﯿﺎﺳﯿﺔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر‪ ،‬ﻣﻦ دون اﻟﻨﻈﺮ اﻟﻰ ﻧﺎﺣﯿﺔ اﻟﻨﻮﻋﯿﺔ‪ ،‬ﻛﻨﺰاھﺔ اﻹدارة ﻣﺜﻼ‪.‬‬
‫• اﻟﻤﻌﺎرﺿﻮن‪ :‬ﯾﺘﻌﻤّﺪون اﺧﺘﯿﺎر اﻟﻤﻘﺎرﺑﺔ اﻟﻤﻀﺎدّة ﻣﮭﻤﺎ ﻛﺎﻧﺖ ﺷﺮوط اﻟﺴﻮق وأوﺿﺎﻋﮫ‪.‬‬
‫• أﺗﺒﺎع اﻟﻤﻌﻠّﻢ اﻟﺮوﺣﻲ‪ :‬ﯾﻌﺘﻘﺪون أنّ ﺷﺨﺼًﺎ ﯾﻔﻮﻗﮭﻢ ذﻛﺎء ﺳﯿﮭﺪﯾﮭﻢ اﻟﻰ اﻟﻔﺮدوس اﻟﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬
‫• اﻟﻤﺘﻨﺰّھﻮن‪ :‬ﯾﻌﺘﻘﺪون أنّ ﻛ ﻞّ ﻣﺎ ﯾُﻌﺮف ﻋﻦ اﻟﺴﮭﻢ ﺑﺎدٍ أﺻﻼ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺳﻌﺮه‪.‬‬
‫• اﻟﻤﻨﺠﺮﻓﻮن‪ :‬ھﻢ اﻟﺬﯾﻦ ﯾﻠﺤﻘﻮن اﻟﺠﻤﻮع‪ .‬ﻓﯿﺸﺘﺮون ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺸﺘﺮي اﻟﺠﻤﯿﻊ وﯾﺒﯿﻌﻮن ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺒﯿﻊ اﻟﺠﻤﯿﻊ‪.‬‬
‫• اﻟﻤﻘﯿّﻤﻮن‪ :‬ھﻢ اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻨﺘﻤﻲ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ اﻟﯿﮭﺎ‪ .‬ﯾﺤﻔﺮون ﻓﻲ ﻋﻤﻖ اﻟﺸﺮﻛﺎت‪ ،‬وﯾﻘﻮﻣﻮن ﺑﺄﺑﺤﺎﺛﮭﻢ اﻟﺨﺎﺻّﺔ‪،‬‬
‫وﯾﺴﺘﻤﻌﻮن اﻟﻰ اﻵﺧﺮﯾﻦ ﻟﻜﻨّﮭﻢ ﯾﻔﻜّﺮون وﯾﺘّﺨﺬون ﻗﺮاراﺗﮭﻢ ﺑﺄﻧﻔﺴﮭﻢ‪.‬‬

‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٤‬اﻟﺘﺰم ﺑﺎﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻘِﯿْﻤﻲ )‪(Value Investing‬‬

‫ﯾﻌﻨﻲ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻘﯿﻤﻲ اﻟﻤﺮاﺟﻌﺔ واﻻﺣﺘﺴﺎب اﻟﺪﻗﯿﻘﯿﻦ ﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺸﺮﻛﺔ اﻟﺪﻓﺘﺮﯾﺔ وﻗﯿﻤﺘﮭﺎ اﻟﺬاﺗﯿﺔ ﺑﺎﻻﺿﺎﻓﺔ اﻟ ﻰ ﻋﻼﻗﺘﮭ ﺎ‬
‫ﺑﺎﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ‪ .‬ﻛﯿﻒ ﯾﻤﻜﻨﻚ اﻟﺘﻤﯿﯿﺰ ﺑﯿﻨﮭﻤﺎ؟‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺪﻓﺘﺮﯾﺔ ھﻲ ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﻃﺮح اﻟﻤﻮﺟﻮدات ﻣﻦ اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺎت‪ .‬واﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺬاﺗﯿﺔ ھﻲ اﻻﺣﺘﺴﺎب اﻟﻔﻨ ﻲ ﻟﻠﻤﻜﺎﺳ ﺐ‬
‫اﻟﺘﻲ ﺳﺘﺠﻨﯿﮭﺎ اﻟﺸﺮﻛﺔ ﻃﯿﻠﺔ دواﻣﮭﺎ‪.‬‬
‫أﻣّﺎ اﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ ھﻲ ﺳﻌﺮ اﻟﺴﮭﻢ اﻟﻤﺬﻛﻮر ﻓﻲ اﻟﺠﺮاﺋﺪ‪.‬‬
‫ﻓﻠﻨﺄﺧﺬ ﻣﺜﺎﻻ ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ‪ :‬ﻛﻢ ﺗﺪﻓﻊ ﻟﺸﺮاء آﻟﺔ ﺗُﺮﺑﺢ ‪١‬دوﻻر ﺳﻨﻮﯾًﺎ ﻟﻤﺪّة ‪ ١٠‬ﺳﻨﻮات؟‬
‫ﻟﻦ ﺗﺪﻓﻊ ‪١٠‬دوﻻر ﻷﻧّﻚ ﺳﺘﺴﺘﺮدّ‬
‫ﻓﻘﻂ ﻣﺎﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﻣﺪار ‪ ١٠‬ﺳﻨﻮات‪.‬‬
‫وﻟﻦ ﺗﺪﻓﻊ ‪ ٩‬دوﻻر اﻟﯿﻮم ﻟﺘﺮﺑﺢ‪١‬دوﻻر ﻓﻲ اﻟﺴﻨﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺪار ‪ ١٠‬ﺳﻨﻮات‪ ،‬ﻣﻤّﺎ ﯾﺸﻜّﻞ ﻧﺴﺒﺔ ﻋﺎﺋﺪات ﺗﻌﺎدل ‪ ٪١‬ﺳﻨﻮﯾًﺎ‪.‬‬
‫إنّ اﻟﻌﺎﺋﺪات اﻟﺘﻲ ﺗﺮﯾﺪ ﺗﺤﻘﯿﻘﮭﺎ ﻣﻦ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ھﻲ اﻟﺘ ﻲ ﺗﺤ ﺪّد ﻟ ﻚ اﻟﻤﺒﻠ ﻎ اﻟ ﺬي ﺳ ﺘﺪﻓﻌﮫ‪ .‬إذا ﻛﻨ ﺖ ﺗﺒﺤ ﺚ ﻋ ﻦ ﻋﺎﺋ ﺪات‬
‫ﺳ ﻨﻮﯾﺔ ﺑﻘﯿﻤ ﺔ ‪ ،٪١١‬وھ ﻮ اﻟﻤﻌ ﺪّل اﻟﻄﻮﯾ ﻞ اﻷﺟ ﻞ اﻟﻤﻌﺘﻤ ﺪ ﻃﯿﻠ ﺔ اﻟﻌﻘ ﻮد اﻷﺧﯿ ﺮة ﻟﻌﺎﺋ ﺪات اﻷﺳ ﮭﻢ اﻟﻌﺎدﯾ ﺔ‪ ،‬ﻓﻌﻠﯿ ﻚ أن‬
‫ﺗﻌﺮض ﻟﮭﺬه اﻵﻟﺔ ﻣﺎ ﯾﻌﺎدل ﺳﻨﺘًﺎ ﯾﻮﻣﯿﺎ ﻓﻲ اﻟﺴﻨﺔ‪ ،‬أو ‪ ٣، ٢٥‬دوﻻر‪.‬‬

‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٥‬ﻗﻠّﺺ ﻣﺨﺎﻃﺮﺗﻚ‬

‫ﯾﻈﻦّ ﻛﺜﯿﺮون ﺑﺄنّ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة أو اﻟﻤﺠﺎزﻓﺔ ھﻲ ﻣﺪى ﺗﺄرﺟﺢ ﻗﯿﻤﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪ .‬ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻟﺬﻟﻚ‪ ،‬ﯾﻮﻇّﻔﻮن أﻣﻮاﻟﮭﻢ ﻓﻲ ﻣﺸﺎرﯾﻊ‬
‫ﻗﻠﯿﻠﺔ اﻟﻤﺠﺎزﻓﺔ ﺗﺒﺪو ﻟﮭﻢ ﻣﺘﺪﻧّﯿﺔ اﻟﺨﻄﻮرة ﺑﯿﻨﻤﺎ أنّ ھﺬه اﻟﻤﺸﺎرﯾﻊ ﺗﺸ ﻜّﻞ ﺧﻄ ﺮًا أﻛﺒ ﺮ‪ .‬وآﺧ ﺮون ﯾﻈﻨّ ﻮن أنّ اﻟﻤﺠﺎزﻓ ﺔ‬
‫ھﻲ ﻓﻲ اﻟﻘﯿﺎم ﺑﺘﻮﻇﯿﻔ ﺎت ﻗﻠﯿﻠ ﺔ‪ ،‬ﻓﯿﺒ ﺪأون ﺑ ﺎﻟﺘﻨﻮﯾﻊ‪ .‬و ﻋﻮﺿً ﺎ ﻣ ﻦ أن ﯾﻮﻇّﻔ ﻮا اﻟﻜﺜﯿ ﺮ ﻓ ﻲ اﻟﻘﻠﯿ ﻞ‪ ،‬ﯾﺸ ﺘﺮون اﻟﻘﻠﯿ ﻞ ﻣ ﻦ‬
‫اﻟﻜﺜﯿﺮ‪ .‬ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺸﺘﺮي اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون اﺛﻨﯿﻦ ﻣﻦ ﻛ ﻞّ ﺷﻲء‪ ،‬ﯾﺸﻌﺮون ﺑﻤﺠﺎزﻓﺔ أﻗﻞّ ﻣﻤّﺎ إذا اﺷﺘﺮوا اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ ﺷﻲء واﺣﺪ‪.‬‬
‫ﯾﻄﻠﻖ ﺑﺎﻓﯿﺖ ﻋﻠﻰ ھﺆﻻء ﻟﻘﺐ‪»'''' :‬ﻣﺴﺘﺜﻤﺮي ﺳﻔﯿﻨﺔ ﻧﻮح «‪ ،‬ﯾﺸﺘﺮون ﻣﻦ ﻛﻞّ ﺻﻨﻒ اﺛﻨﯿﻦ ﻓﺘﺼﺒﺢ ﻣﺤﻔﻈﺔ ﻣﺴﺘﻨﺪاﺗﮭﻢ‬
‫أﺷﺒﮫ ﺑﺤﺪﯾﻘﺔ اﻟﺤﯿﻮاﻧﺎت‪.‬‬
‫إنّ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة‪ ،‬ﻛﻤﺎ ﯾﻌ ﺮّﻓﮭﺎ ﺑﺎﻓﯿﺖ ‪ ،‬ھﻲ ﺟﮭﻞ اﻟﻤﺮء واﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﻟﻤﺎ ﯾﻔﻌﻠ ﮫ‪ .‬إذا ﻋﺮﻓ ﺖ ﻛﯿ ﻒ ﺗﻘ ﯿّﻢ اﻟﺸ ﺮﻛﺎت وﺗﺸ ﺘﺮﯾﮭﺎ‬
‫ﺑﺄﺳﻌﺎر ﻣﻐﺮﯾﺔ‪ ،‬ﻓﻌﻨﺪﺋﺬ‪ ،‬ﺳﺘﺮﯾﺪ اﻟﺸﺮاء أﻛﺜﺮ ﻣﻤّﺎ ﺗﻔﮭﻤﮫ‪.‬‬

‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٦‬ﻃﻮّر ﻓﻠﺴﻔﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‬

‫إنّ اﻟﻔﻠﺴﻔﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ ھﻲ رﻛﯿﺰة ﻛ ﻞّ اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻧﺎﺟﺢ‪ .‬وﯾﻤﻜﻦ ﺗﻠﺨﯿﺺ ﻓﻠﺴﻔﺔ ﺑﺎﻓﯿﺖ ﻋﻠﻰ اﻟﺸﻜﻞ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫• اﻟﻘﺎﻋﺪة اﻷوﻟﻰ‪ :‬ﻻ ﺗﺨﺴﺮ رأس اﻟﻤﺎل‬
‫• اﻟﻘﺎﻋﺪة اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ‪ :‬ﻻ ﺗﻨﺲَ اﻟﻘﺎﻋﺪة اﻷوﻟﻰ‬
‫• اﻋﺮف ﻣﺎ ﺗﻤﻠﻜﮫ‬
‫• ﻗﻢ ﺑﺎﻷﺑﺤﺎث ﻗﺒﻞ أن ﺗﺸﺘﺮي‬
‫• رﻛّﺰ اﺳﺘﺜﻤﺎراﺗﻚ ﻋﻠﻰ أﻓﻀﻞ اﻟﺸﺮﻛﺎت واﻟﺘﻲ ﺗﺘﺤﻠّﻰ ﺑﺈدارة ﺻﻠﺒﺔ‬
‫• اﺗّﺨﺬ ﻗﺮاراً واﺣﺪًا ﺑﺸﺮاء ﺳﮭﻢ وﻟﺘﻜﻦ ﻣﻠﻜﯿّﺘﻚ ﻃﻮﯾﻠﺔ اﻷﺟﻞ‬
‫• ﻻ ﺗﻌﻂِ ﻣﻮاﻓﻘﺘﻚ أﺑﺪاً ﻣﻦ دون اﻟﻨﻈﺮ ﻣﻠﯿﺎً ﺑﺎﻷﻣــﻮر‪ ،‬ﻣﮭﻤــﺎ ﻛـﺎن اﻟﺮأي اﻟﺴــﺎﺋـــﺪ ﻓﻲ اﻟﻤﺠﺘﻤﻊ اﻟﻤﺎﻟﻲ‪.‬‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪9‬‬

‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٧‬اﺳﺘﺜﻤﺮ ﻓﻲ »ﻣﺎﯾﻦ ﺳﺘﺮﯾﺖ«‬

‫وﻟﯿﺲ ﻓﻲ »وول ﺳﺘﺮﯾﺖ«‬

‫ﺗﻤﺜّﻞ »ﻣﺎﯾﻦ ﺳﺘﺮﯾﺖ« اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات واﻟﺘﺪاوﻻت ﺿﻤﻦ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﻘﺪﯾﻢ‪ ،‬ﺑﯿﻨﻤﺎ ﺗﺘﺪاول اﻟﻤﻨﺸﺂت ﺿﻤﻦ اﻻﻗﺘﺼ ﺎد اﻟﺠﺪﯾ ﺪ‬
‫ﻓﻲ » وول ﺳﺘﺮﯾﺖ«‪.‬‬
‫إنّ ﺑﻮرﺻﺔ » وول ﺳﺘﺮﯾﺖ« ﺗﻘﺪّم أﺣﺪث اﻟﻌﺮوﺿﺎت وأھﻤّﮭﺎ ﻟﻜﻨّﮭﺎ ﻋﺮوﺿﺎت ﻟﻢ ﺗﺨﻀﻊ ﻟﻼﺧﺘﺒﺎر واﻟﺘﺠﺮﺑﺔ وﺗﻌﺮّف ﺑـ‬
‫‪IPO‬‬
‫)‪ (Initial Public Offerings‬اي ''أوﻟ ﻰ اﻟﻌﺮوﺿ ﺎت اﻟﻌﺎﻣّ ﺔ''‪ .‬ﻟﻜ ﻦّ ﺑﺎﻓﯿ ﺖ ﯾﻨﺼ ﺢ ﻋﻮﺿً ﺎ ﻋ ﻦ ذﻟ ﻚ ﺑ ـ‬
‫‪ (OPOS(Old Public Offerings‬وھ ﻲ اﻟﻌ ﺮوض اﻟﻌﺎﻣّ ﺔ اﻟﻘﺪﯾﻤ ﺔ‪ .‬وھ ﻮ ﯾﻮ ﻇّ ﻒ أﻣﻮاﻟ ﮫ ﻓ ﻲ ﻣﺠ ﺎل اﻷﻟﺒﺴ ﺔ‬
‫واﻟﺘ ﺄﻣﯿﻦ واﻟﻤﺼ ﺎرف واﻟﻤﺠ ﻮھﺮات واﻷﺟﮭ ﺰة اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﯿّ ﺔ واﻟﺠﺮاﺋ ﺪ اﻟﯿﻮﻣﯿّ ﺔ واﻟﻤﻔﺮوﺷ ﺎت وﻏﯿﺮھ ﺎ‪ ...‬وﻓ ﻲ اﻟﻌ ﺎم‬
‫‪ ،١٩٧١‬أُﻃﻠﻖ ﻣﺆﺷّ ﺮ ﻧ ﺎزداك ‪NASDAQ‬ﻷوّل ﻣ ﺮّة ﺑﻘﯿﻤ ﺔ ‪ ١٠٠‬دوﻻر‪ ،‬وھ ﻮ ﯾﺠﻤ ﻊ ﻓ ﻲ اﻷﺳ ﺎس ﺷ ﺮﻛﺎت ﺗﺮﺗﻜ ﺰ‬
‫ﺑﻐﺎﻟﺒﯿﺘﮭﺎ ﻋﻠﻰ ﺗﻜﻨﻮﻟﻮﺟﯿﺎ اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻟﺠﺪﯾﺪ‪ .‬وﻓﻲ ﻧﮭﺎﯾﺔ اﻟﻘﺮن‪ ،‬ﺗﻀﺨّﻢ إﻟﻰ ﺣﺪّ ﻗﯿﺎﺳﻲ ﺑﻠ ﻎ‪ ٥٠٠٠‬دوﻻر ﺛ ﻢّ اﻧﺘﮭ ﻰ إﻟ ﻰ‬
‫‪ ٢٠٠٠‬دوﻻر‪ .‬ﻓﻲ ھﺬه اﻷﺛﻨﺎء‪ ،‬ﻛﺎﻧ ﺖ ﻣﺠﻤﻮﻋ ﺔ »ﺑﺮﻛﺸ ﺎﯾﺮ ھ ﺬاواي« ﻣ ﻦ ﻃ ﺮاز اﻻﻗﺘﺼ ﺎد اﻟﻘ ﺪﯾﻢ ﺗﺘ ﺪاول ﺑﻘﯿﻤ ﺔ ‪٧١‬‬
‫دوﻻر ﻟﺘﺤﻘّﻖ ﻓﻲ اﻟﻌﺎم ‪ ٢٠٠٠‬رﻗﻤًﺎ ﻗﯿﺎﺳﯿًﺎ ﺑﻠﻎ ‪٧٠٫٠٠٠‬دوﻻر‪.‬‬

‫ﻣﺒﺪأ رﻗﻢ )‪ (٨‬ﺗﺠﻨﱠﺐ ‪ ٩‬أﺧﻄﺎء ﺷﺎﺋﻌﺔ‬

‫• ﺷﺮاء أﺳﮭﻢ ﻻ ﺗﻔﮭﻤﮭﺎ‬

‫• اﻹﻓﺮاط ﻓﻲ اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ‬
‫• ﺟﮭﻞ اﻟﻔﺮق ﺑﯿﻦ اﻟﻘﯿﻤﺔ واﻟﺴﻌﺮ‬
‫• اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻦ ﺧﻼل اﻷﺳﮭﻢ ﺑﺪ ﻻً ﻣﻦ اﻟﻨﻘﺪ‬
‫• اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ اﻟﺰاﺋﺪ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻮق‬
‫• اﻟﺠﻤﻮد‪ :‬أي اﻻﺳﺘﻤﺮار ﻓﻲ اﻟﻘﯿﺎم ﺑﻤﺎ ﻛﻨﺖ ﺗﻔﻌﻠﮫ دوﻣﺎً‬
‫• ﻋﺪم ﺗﻘﯿﯿﻢ اﻹدارة‬
‫• اﻟﺒﯿﻊ اﻟﻤﺒﻜﺮ‬
‫• ﻋﺪم اﻟﺸﺮاء ﻋﻨﺪ ﻣﻼﺣﻈﺔ اﻟﻘﯿﻤﺔ‬
‫اﻟﻨﻘﺎط اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ‬

‫إنّ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ ھﻮ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ وﻓﺮد ﻣﻤﯿّﺰ ﻋﻠﻰ ﺣﺪّ ﺳﻮاء‪ .‬وﻗﺪ أﺻﺒﺢ ﻣﻠﯿﺎردﯾﺮًا ﻣﻦ ﺧﻼل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻟﺒﻮرﺻﺔ ﺷﺄﻧﮫ‬
‫ﺷﺄن اﻟﻘﻼﺋﻞ ﻓﻲ اﻟﺘﺎرﯾﺦ‪ .‬وﯾﻌﺘﺒﺮ ﻧﺠﺎﺣ ﮫ اﻟﺒ ﺎھﺮ ﻣﻠﻔﺘً ﺎ ﻻ ﺳ ﯿّﻤﺎ وأﻧّ ﮫ ﻻ ﯾﻤﻠ ﻚ أﯾّ ﺔ ﺑ ﺮاءة اﺧﺘ ﺮاع وﻟ ﻢ ﯾ ﺄتِ ﺟﺪﯾ ﺪًا ﻓ ﻲ‬
‫اﻟﺘﻘﻨﯿﺔ وﻻ ﻓﻲ ﻣﻔﮭﻮم ﺗﺠﺎري وﻟﻢ ﯾﻨﻄﻠﻖ ﻋﺒﺮ ﺷﺮﻛﺘﮫ اﻟﺨﺎﺻّﺔ‪ .‬ﻓﺎﻟﻮﺳﺎﺋﻞ اﻟﺘﻲ اﺳ ﺘﺨﺪﻣﮭﺎ ﻣﺘ ﻮﻓّﺮة ﻟﻠﺠﻤﯿ ﻊ ﻓ ﻲ اﻟﻌ ﺎﻟﻢ‬
‫اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻲ وھﻲ‪ :‬ﻧﻈﺎم ﺻﻠﺐ واﻟﺘﺰام ﺑﻤﺒﺎدئ »اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻘﯿﻤﻲ «‪.‬‬
‫ﯾﺴﻠّﻂ ھﺬا اﻟﻜﺘﺎب اﻟﻀﻮء ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺒﺎدئ واﻟﻄﺮق اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺟﻌﻠﺖ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ واﺣﺪًا ﻣﻦ أھﻢّ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻓﻲ أﯾّﺎﻣﻨﺎ‬
‫ھﺬه‪ .‬ﻣﻦ ﺧﻼل اﻟﻤﻼﺣﻈﺎت اﻟﺪﻗﯿﻘﺔ واﻟﺒﺤﺚ اﻟﻤﻌﻤّﻖ‪ ،‬ﯾ ﺪﻗّﻖ اﻟﻜﺎﺗ ﺐ ﻓ ﻲ ﻓﻠﺴ ﻔﺔ ﺑﺎﻓﯿ ﺖ وﯾﻈﮭ ﺮ ﻛﯿ ﻒ أﻧّ ﮫ ﯾﻤﻜ ﻦ ﻟﻠﻘ ﺎرئ‬
‫ﺗﻄﺒﯿﻘﮭﺎ ﻓﻲ ﻣﺸﺎرﯾﻌﮫ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪ .‬إنّ اﺳ ﺘﺨﺪام اﻟﻤﺒ ﺎدئ اﻟﺘﺎﻟﯿ ﺔ ﻟﺒﻨ ﺎء اﻟﺜ ﺮوة ﯾﻤﻜ ﻦ أن ﯾﺴ ﺎﻋﺪ اﻟﻘ ﺎرئ ﻋﻠ ﻰ ﺗﺤﻘﯿ ﻖ‬
‫ﻧﺘﺎﺋﺞ ﺑﺎرزة‪:‬‬

‫‪ -‬إنّ اﻟﻤﺮء ﻏﻨﻲّ وﻓﻘًﺎ ﻟﻤﺎ ﯾﻤﻠﻚ‪ ،‬وﺛﺮي وﻓﻘًﺎ ﻟﻤﺎ ھﻮ ﻋﻠﯿﮫ‪ .‬ﻻ ﯾﻜﻤﻦ ﺛﺮاء وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ اﻟﺤﻘﯿﻘﻲ ﻓﻲ ﻛﻤّﯿّﺔ ﻣﺎ ﯾﻤﻠ ﻚ وﻣ ﺎ‬
‫ﯾﺴﺎوي ﺑﻞ ﻓﻲ ﺷﺨﺼﯿّﺘﮫ اﻟﻘﯿّﻤﺔ‪ ،‬واﺧﺘﯿﺎر ﻣﺮﺷﺪﯾﮫ‪ ،‬وﻣﺒﺎدﺋﮫ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرﯾﺔ‪ ،‬واﺳﺘﺮاﺗﯿﺠﯿﺎﺗﮫ اﻹدارﯾ ﺔ‪ ،‬وﻧﻈﺎﻣ ﮫ اﻟﻤﻤﯿّ ﺰ‪،‬‬
‫وﻋﺒﻘﺮﯾﺘﮫ‪.‬‬

‫‪ -‬دراﺳﺔ اﻷﻓﻀﻞ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻰ اﻟﺘﻤﯿّﺰ‪ .‬ﯾﺪرس ﺑﺎﻓﯿﺖ اﻷﻓﻀﻞ ﻓﻲ ﻛﻞّ اﻟﻘﻄﺎﻋﺎت وﻓﻲ ﻛﻞّ اﻟﺒﻠﺪان‪ .‬وھ ﻮ ﯾﻤﻠ ﻚ اﻟﯿ ﻮم ﺷ ﺮﻛﺔ‬
‫ﺗﺎﺑﻌﺔ ﺗﺆﻣّﻦ ﻟﮫ ﺗﻠﻘﺎﺋﯿًﺎ اﻷﻓﻀﻞ ﻋﻠﻰ اﻹﻃﻼق ﻓﻲ ﻋﺎﻟﻢ اﻟﺘﺮﻓﯿﮫ‪ ،‬واﻟﺮﯾﺎﺿ ﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻌﮭّ ﺪات اﻟﻨﺎﺟﺤ ﺔ‪ ،‬واﻟﺜ ﺮاء‪ ،‬واﻟﺴ ﻠﻄﺔ‪،‬‬
‫وﻗﯿﺎدة اﻟﺸﺮﻛﺎت‪.‬‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪10‬‬

‫‪ -‬اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون اﻟﻨﺎﺟﺤﻮن ھﻢ اﻟﺬﯾﻦ ﯾﻌﻤﻠﻮن ﺑﻤﺒﺎدئ »اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻘﯿﻤﻲ«‪ .‬إنّ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻘﯿﻤﻲ ھﻮ ﻓ ﻦّ وﻋﻠ ﻢ ﯾﻘﻀ ﻲ‬
‫ﺑﺸﺮاء ﻣﻮﺟﻮدات ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ اﻟﺤﻘﯿﻘﯿﺔ دوﻻرًا واﺣﺪًا ﺑﺨﻤﺴﯿﻦ ﺳﻨﺘًﺎ‪ .‬ﯾﺘﻄﻠّﺐ ھﺬا ﻣﺮاﺟﻌﺔ واﺣﺘﺴﺎﺑًﺎ دﻗﯿﻘﯿﻦ ﻟﻠﻘﯿﻤﺔ اﻟﺪﻓﺘﺮﯾﺔ‬
‫ﻟﻠﺸﺮﻛﺔ و ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ اﻟﺬاﺗﯿﺔ وﻋﻼﻗﺘﮭﻤﺎ ﺑﺎﻟﻘﯿﻤﺔ اﻟﺴﻮﻗﯿﺔ‪.‬‬

‫‪ -‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ »ﻣﺎﯾﻦ ﺳﺘﺮﯾﺖ« وﻟﯿﺲ ﻓﻲ »وول ﺳﺘﺮﯾﺖ«‪ .‬ﺣﻘّﻖ ﺑﺎﻓﯿﺖ اﻟﺒﻼﯾﯿﻦ ﻣ ﻦ ﺧ ﻼل اﺳ ﺘﺜﻤﺎره ﻓ ﻲ اﻟﺸ ﺮﻛﺎت‬
‫اﻟﺘﻘﻠﯿﺪﯾﺔ اﻟﻌﺎدﯾﺔ ﻓﻲ »ﻣﺎﯾﻦ ﺳﺘﺮﯾﺖ«‪ ،‬وﻟﯿﺲ ﻓﻲ ﻣﻨﺸﺂت » وول ﺳﺘﺮﯾﺖ« اﻟﺠﺬّاﺑﺔ ﻣﻊ أﺣﺪث اﻻﺧﺘﺮاﻋﺎت اﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﯿﺔ‬
‫وأھﻤّﮭﺎ‪.‬‬

‫‪ -‬ﯾﻤﻜﻦ إﻧﺸﺎء ﺛﺮوة واﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﯿﮭﺎ ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﻤﻠّﻚ ﺷﺮﻛﺎت‪ .‬ھﺬا اﻟﻤﻔﮭﻮم ھﻮ ﺟﻮھﺮ اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﯿﺔ‪ .‬ﻟﻘﺪ أﺿﺤﻰ ﺑﺎﻓﯿﺖ‬
‫أ وّل رأﺳﻤﺎﻟﻲ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ ﻋﺒﺮ اﺳﺘﻌﻤﺎل إﯾﺮادات ﻣﻦ ﻣﺆﺳّﺴﺎت ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ ﺑﮭﺪف اﻣﺘﻼك ﺷﺮﻛﺎت إﺿﺎﻓﯿﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ‪ ،‬ﻣ ﻦ أﺟ ﻞ‬
‫ﺗﺤﻘﯿﻖ إﯾﺮادات أﻛﺒﺮ وإﻋﺎدة ﻋﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﻮﺳّﻊ ھﺬه ﻣﻦ ﺟﺪﯾﺪ؛ ﻋﻠﻰ ﻏﺮار ﻛﺮة ﺛﻠﺞ وھﻤﯿﺔ ﻋﻠ ﻰ ﻗﻤّ ﺔ ﺟﺒ ﻞ اﻗﺘﺼ ﺎدي ﻣ ﻊ‬
‫اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻜﺎﻓﻲ ﻹﺣﺪاث اﻧﮭﯿﺎر ﺛﻠﺠﻲ ﻋﻈﯿﻢ وداﺋﻢ اﻟﺘﻮﺳّﻊ‪.‬‬

‫ﺗﻌﺮﯾﻒ وارن ﺑﺎﻓﯿﺖ "ﻟﻠﺮأﺳﻤﺎﻟﯿﺔ"‬

‫ﯾﻌﺘﻘﺪ ﻣﻌﻈﻢ اﻷﺷ ﺨﺎص أنّ اﻟﺮأﺳ ﻤﺎﻟﻲ ھ ﻮ اﻟ ﺬي ﯾﺴ ﺘﺨﺪم رأس اﻟﻤ ﺎل ﻹﻧﺘ ﺎج ﺳ ﻠﻊ وﺧ ﺪﻣﺎت ﻣﻘﺎﺑ ﻞ رﺑ ﺢ ﻣﻌ ﯿّﻦ‪ .‬أﻋ ﺎد‬
‫ﺑﺎﻓﯿﺖ ﺗﻌﺮﯾﻒ ''اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻲ'' ﺑﺤﺴﺐ اﻷﺑﻌﺎد اﻟﻤﺘﻌﺪّدة اﻟﺘﺎﻟﯿﺔ‪:‬‬
‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻔﻜﺮي‪ :‬ھﻮ ﻋﻄﯿﺔ وﺗﻄﻮﯾﺮ ﻟﺬﻛﺎء ﺧﺎرق ﺑﮭﺪف ﻧﺸﺮ رأس اﻟﻤﺎل‪.‬‬
‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻘِﯿَﻤﻲ‪ :‬ھﻮ اﺧﺘﯿﺎر دﻗﯿﻖ ﻟﻸﺧﻼﻗﯿﺎت واﻟﻤﺒﺎدىء اﻟﺘﻲ ﺗﺠﺬب رأس اﻟﻤﺎل وﺗﺤﺎﻓﻆ ﻋﻠﯿﮫ‪.‬‬
‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻘِﯿْﻤﻲ‪ :‬ھﻮ ﻓﻦّ اﻛﺘﺴﺎب اﻟﻤﻮارد ﻣﻊ ﺣﺴﻢ ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻤﺘﮭﺎ اﻟﺤﻘﯿﻘﯿﺔ‪.‬‬
‫رأس اﻟﻤﺎل‪ :‬ھﻮ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ اﻟﻤﻮارد اﻟﻤﺘﺰاﯾﺪة ﺑﺸﻜﻞ داﺋﻢ ﻟﺘﺨﺼﯿﺺ أﻓﻀﻞ اﺳﺘﺨﺪام ﻟﮭﺎ‪.‬‬
‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﺒﺸﺮي‪ :‬ھﻮ اﺧﺘﯿﺎر اﻷﺷﺨﺎص اﻟﺬﯾﻦ ﯾﺪﻓﻌﻮﻧﻚ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺴﯿﻦ اﻷداء واﻻﺗّﺤﺎد ﻣﻌﮭﻢ‪.‬‬
‫رأس اﻟﻤﺎل اﻻﺟﺘﻤﺎﻋﻲ‪ :‬ھﻮ ﺑﻨﺎء ﻋﻼﻗﺎت ﺻﺤﯿﺤﺔ ﻣﻦ أﺟ ﻞ ﺗﺤﻘﯿ ﻖ أھ ﺪاف ﻣﺤﻘّ ﺔ واﻟﺘﺤ ﺮّك داﺧ ﻞ اﻟﺤﻠﻘ ﺎت اﻟﺘ ﻲ ﻣ ﻦ‬
‫ﺷﺄﻧﮭﺎ أن ﺗﺠﻠﺐ ﺻﻔﻘﺎت أﻛﺜﺮ وأﻓﻀﻞ‪.‬‬
‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻈﺮﻓﻲ‪ :‬ھﻮ أوّل ﻣﻦ ﯾﺴﺘﺪﻋﻰ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺘﻮﻓّﺮ ﻓﺮﺻﺔ اﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻊ ﻣﻌﺎﯾﯿﺮ ﻣﻌﯿﻨﺔ ﻻﻏﺘﻨﺎﻣﮭﺎ‪.‬‬
‫رأس ﻣﺎل اﻟﻨﻤﻮذج اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪ :‬ھﻮ ﺗﻮﻓﯿﺮ ﺟ ﻮّ اﻗﺘﺼﺎدي ﻻﺟﺘﺬاب ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ واﺳﻌﺔ ﻣﻦ اﻷﻋﻤﺎل واﻹدارات ﺗﺤﺖ ﺳﻘﻒ‬
‫واﺣﺪ‪.‬‬
‫ﺣﻠﻘﺔ رأس اﻟﻤﺎل‪ :‬ھﻲ ﺗﺨﺼﯿﺺ ﻧﺎﺟﺢ ﻟﻔﺎﺋﺾ رأس ﻣﺎل ﺷﺮﻛﺔ واﺣﺪة ﻣﻦ أﺟﻞ اﻛﺘﺴﺎب ﺷﺮﻛﺎت أﺧﺮى أو ﺗﻮﺳﯿﻌﮭﺎ‪.‬‬
‫رأس اﻟﻤﺎل اﻟﻔﺎﻋﻞ‪ :‬ھﻮ ﻗﺎدر ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺄﺛﯿﺮ ﻋﻠﻰ إدارة اﻟﺒﻠﺪ واﻟﻘﺮارات اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‪ ،‬ووﺳﺎﺋﻞ اﻹﻋﻼم اﻟﻜﺒﺮى واﻷوﺳﺎط‬
‫اﻟﺴﯿﺎﺳﯿﺔ‪.‬‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪11‬‬

‫ﺛﻼﺛﺔ ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﺧﻔﯿﺔ ﯾﺠﺐ ﻋﻠﻰ ﻛﻞ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮ أن ﯾﺘﻌﺮف ﻋﻠﯿﮭﺎ!!‬

‫ﻓﻲ دراﺳﺔ اﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‪ ،‬ﺗﻤﺖ ﺗﺤﺖ إﺷﺮاف اﻟﻘﻨﺎة اﻟﺘﻠﻔﺰﯾﻮﻧﯿﺔ اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ س‪ .‬ان ‪ .‬ان ‪ .‬ﺣﻮل اﻟﺒﺤﺚ ﻋﻦ ﻧﻤ ﻂ ﺧ ﻂ اﺗﺠ ﺎه‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات‪ ،‬ﺧﺮج اﻟﺒﺎﺣﺜﻮن ﺑﺤﻘﺎﺋﻖ ﺗﺴﺘﺤﻖ اﻻھﺘﻤ ﺎم‪ ،‬ﻷن اﻟﻨﺘ ﺎﺋﺞ اﻟﺘ ﻲ ﺗﻮﺻ ﻠﺖ إﻟﯿﮭ ﺎ ھ ﺬه اﻟﺪراﺳ ﺔ ﻛﺎﻧ ﺖ ﺑﻤﺜﺎﺑ ﺔ‬
‫ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﯾﻤﻜﻦ اﻻﺳﺘﻔﺎدة ﻣﻨﮭﺎ ﻓﻲ ﻓﮭﻢ أﻣﻮر ﻏﺎﻣﻀ ﺔ ﻓ ﻲ اﻻﺳ ﺘﺜﻤﺎرات‪ ،‬وھ ﻲ ﻗ ﻮاﻧﯿﻦ ﻏﯿ ﺮ ﻣﻜﺘﻮﺑ ﺔ‪ ،‬وﻟﻜﻨﮭ ﺎ ﺗﺘﺒ ﻊ ﻓ ﻲ‬
‫روﺣﮭﺎ وﻓﻜﺮﺗﮭﺎ اﻟﻘﻮاﻧﯿﻦ اﻟﻌﻠﻤﯿﺔ اﻟﻤﻌﺮوﻓﺔ‪ ،‬واﻟﻘﺎﻧﻮن ﻛﻤﺎ ھﻮ ﻣﻌﺮوف أﻣﺮ أو ﻓﻌﻞ ﺛﺎﺑﺖ وﯾﻈﮭﺮ داﺋﻤﺎ ﺑﺘﻜﺮر اﻟﻈﺮوف‬
‫اﻟﻤﺼﺎﺣﺒﺔ أو اﻟﻤﻮﻟﺪة ﻟﮫ‪ .‬وﺗﻜﻮن ﻟﮫ داﺋﻤﺎ ﻧﻔﺲ اﻟﻨﺘﺎﺋﺞ‪ ،‬وﻧﻔﺲ اﻟﻤﻔﻌﻮل‪.‬‬
‫وﻗﺪ ﺗﻤﺖ دراﺳﺔ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻓﻲ اﻷﺳﮭﻢ واﻟﺴﻨﺪات اﻷﻣﺮﯾﻜﯿﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺪى ﻣﺎﺋ ﺔ ﺳ ﻨﺔ ﻣﻀ ﺖ‪ ،‬وﻻﺣ ﻆ اﻟﺒ ﺎﺣﺜﻮن وﺟ ﻮد‬
‫ﺗﺸ ﺎﺑﮫ ﻛﺒﯿ ﺮ ﻓ ﻲ اﺗﺠﺎھ ﺎت اﻷﺳ ﮭﻢ ﺑﻌ ﺪ اﻟﺘﻘﻠﺒ ﺎت اﻻﻗﺘﺼ ﺎدﯾﺔ ﺳ ﻮاء أﻛﺎﻧ ﺖ ﺳ ﻠﺒﯿﺔ أم إﯾﺠﺎﺑﯿ ﺔ‪ ،‬وﺧ ﺮج اﻟﺒ ﺎﺣﺜﻮن ﺑﮭ ﺬه‬
‫اﻟﻘﻮاﻧﯿﻦ اﻟﻌﺠﯿﺒﺔ‪ ،‬وھﻲ ﻓﻲ ﻣﻨﻄﻮﻗﮭﺎ ﺗﺨﺎﻟﻒ ﻣﺎ ھﻮ ﻣﻌﺮوف ﻓﻲ دﻧﯿﺎ اﻟﻌﻠﻮم اﻟﺮﯾﺎﺿﯿﺔ‪:‬‬

‫اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻷول‪:‬‬

‫إن ﻣﺎ ﯾﮭﺒﻂ ﻣﻦ اﻷﺳﮭﻢ ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺘﮫ ﯾﻌﻮد إﻟﻰ اﻻرﺗﻔﺎع ﻓﻲ ﻗﯿﻤﺘﮫ ﻻﺣﻘﺎ‪.‬‬

‫وھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن ﻛﺎن ﻧﺘﯿﺠﺔ ﻣﺘﺎﺑﻌﺔ ﺳﻮق اﻷﺳﮭﻢ واﻟﺴﻨﺪات ﻓﻲ ﻓﺘﺮات اﻟﺮﻛﻮد اﻻﻗﺘﺼﺎدي ﻓﻘﺪ ﺗﺒﯿﻦ أﻧﮫ ﺧﻼل اﻟﻤﺎﺋﺔ ﺳﻨﺔ‬
‫اﻟﻤﺎﺿﯿﺔ ﻛﺎن ھﻨﺎك ‪ ٣٢‬ﻣﺮة ﺗﻌﺮض ﻓﯿﮭﺎ اﻟﺴﻮق اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ إﻟﻰ ﻓﺘ ﺮة رﻛ ﻮد ﻣ ﺆﺛﺮة ﻛ ﺎن أﻃﻮﻟﮭ ﺎ ھ ﻲ اﻟﻔﺘ ﺮة ﺑ ﯿﻦ ‪١٢‬‬
‫ﺳﺒﺘﻤﺒﺮ ‪ ١٩٣٩‬واﻟﺘﻲ اﻧﺘﮭﺖ ﻓﻲ ‪ ٢٨‬إﺑﺮﯾﻞ ‪. ١٩٤٢‬‬
‫وﺑﺘﺘﺒﻊ ھﺬا اﻟﺮﻛﻮد اﻟﻤﺘﻮاﻟﻲ ﻧﺠﺪ أن ھﻨﺎك ﻣﻘﺎﺑﻠﮫ ﻓﺘﺮة ﻧﻤﻮ وازدھﺎر ﺗﺘﺒﻊ ھﺬه اﻟﻔﺘﺮات اﻟﺼ ﻌﺒﺔ‪ ،‬ووﺟ ﺪ اﻟﺒ ﺎﺣﺜﻮن أن‬
‫ھﻨﺎك ﻋﻮدة ﻗﻮﯾﺔ ﻟﻜﻞ اﻷﺳﮭﻢ اﻟﺘﻲ ﻋﺎﻧﺖ ﻣﻦ اﻟﮭﺒﻮط ﻓﻲ ﻓﺘﺮات اﻟﺮﻛﻮد‪ ،‬ووﺟﺪوا أﻧﮭﺎ ﺗﻌﻮد ﻗﻮﯾﺔ وﻧﺸﯿﻄﺔ وﻓﻌﺎﻟﺔ‪.‬‬
‫وﻣﻦ ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن ﯾﺴﺘﻔﯿﺪ اﻟﺒﺎﺣﺚ ﺑﺄن ﻟﻠﺼﺒﺮ ﻗﯿﻤﺔ وﻓﺎﺋﺪة ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻛﺒﯿﺮة‪ ،‬ﻓﻤﻦ ﯾﺴﺘﺴﻠﻢ وﯾﺒﯿﻊ ﻓﻲ ﻓﺘ ﺮة اﻟﺮﻛ ﻮد ﺑﺎﻷﺛﻤ ﺎن‬
‫اﻟﺮﺧﯿﺼﺔ ﻓﺈﻧﮫ ﯾﺨﺴﺮ ﻓﺮﺻﺔ اﻟﺘﻌﻮﯾﺾ ﻋﻦ ﺧﺴﺎﺋﺮه ﺑﻌﺪ ﻋﻮدة اﻻزدھﺎر ﻟﻠﺴﻮق‪ ،‬وھﻲ ﺗﺄﺗﻲ ﻻﺣﻘ ﺔ وﺳ ﺮﯾﻌﺔ‪ ،‬ﻓ ﺄﻃﻮل‬
‫ﻣﺪة رﻛﻮد ﻛﻤﺎ ھﻮ واﺿﺢ ﻛﺎﻧﺖ ﻋﺎﻣﯿﻦ وﻧﺼﻒ‪.‬‬
‫وﻋﯿﺐ ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن أﻧﮫ وإن ﻛﺎن ﯾﻤﻜﻦ اﻟﺘﻨﺒﺆ ﺑﺒﺪاﯾﺔ ﻓﺘﺮات اﻟﺮﻛﻮد إﻻ أﻧﮫ ﻣﻦ اﻟﺼﻌﺐ ﻣﻌﺮﻓ ﺔ ﻣﻮﻋ ﺪ اﻻﻧﺘﮭ ﺎء وﻋ ﻮدة‬
‫اﻟﻄﺮف اﻟﻤﻮﺟﺐ‪.‬‬

‫اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﺜﺎﻧﻲ‪:‬‬
‫ﻣﻜﺎﺳﺐ اﻟﯿﻮم ﻻ ﺗﺘﻜﺮر ﻏﺪا!!‬
‫وﻣﻦ ﻧﺘﺎﺋﺞ ھﺬه اﻟﺪراﺳﺔ اﻟﻤﺴﺘﻔﯿﻀﺔ ﯾﺘﺒﯿﻦ أن اﻟﻄﻔﺮات اﻟﯿﻮﻣﯿﺔ أو اﻟﻤﻮﺳﻤﯿﺔ أﻣﺮ ﻻ ﯾﺘﻜﺮر ﺗﺒﺎﻋﺎ‪ ،‬ﻓﻤﺎ ﻛﺎن ﺛﻤﯿﻨ ﺎ ﻓ ﻲ‬
‫ھﺬا اﻟﯿﻮم ﻓﺈﻧﮫ ﻗﺪ ﻟﻦ ﯾﻜﻮن ﻛﺬﻟﻚ ﻏﺪا‪ .‬وھﺬا ﻻ ﯾﻌﻨﻲ أن ﻋﻤﺮ اﻟﻨﺠﺎح ﻗﺼﯿﺮ‪ ،‬وﻟﻜﻦ اﻟﻨﺠﺎح ھﻮ وﻣﻀﺔ ﺗﺨﺘﻔﻲ ﺛﻢ ﺗﻌﻮد‪،‬‬
‫ﻟﺬا ﻓﺈن اﻟ ﻮﻣﯿﺾ ﯾﺠ ﺐ أن ﻻ ﯾﻜ ﻮن ھ ﻮ اﻟ ﺪاﻋﻲ ﻟﻠﺸ ﺮاء‪ ،‬ﻓﻘ ﺪ اﻧﺘﮭ ﻰ‪ .‬وﻋﻠ ﻰ اﻟﻤﺴ ﺘﺜﻤﺮ أن ﯾﺼ ﺒﺮ ﺣﺘ ﻰ ﯾﺤ ﯿﻦ ﻣﻮﻋ ﺪ‬
‫اﻟﻄﻔﺮة اﻟﻘﺎدﻣﺔ واﻟﺘﻲ ﻻ ﯾﻌﺮف ﻣﻮﻋﺪھﺎ‪.‬‬
‫وﻣﻦ ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن ﯾﺴﺘﻔﯿﺪ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮ ﺑﺄن ﻣﻼﺣﻘﺔ اﻷﺳﮭﻢ اﻟﻤﻄﻠﻮﺑﺔ واﻟﺘﻲ ﯾﻘﺒﻞ ﻋﻠﯿﮭﺎ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون ﺑﻌﺪ أن ﺣﻘﻘﺖ ﻧﺠﺎﺣﺎ‬
‫أو ﻗﺒﻮﻻ ﺷﺪﯾﺪا‪ ،‬ﻗﺪ ﻻ ﯾﺼﻞ إﻟﻰ ﻣﺎ ﯾﻄﻠﺒﮫ‪ ،‬ﻓﮭﺬه اﻟﻤﻜﺎﺳﺐ ھﻲ ﺳﺤﺎﺑﺔ ﻗﺪ ﺗﻌﻮد ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮة وﻟﻜﻨﮭﺎ ﻟﯿﺴﺖ ﻟﯿﻮم ﻏﺪ‪.‬‬

‫اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﺜﺎﻟﺚ‪:‬‬
‫اﻟﻮاﻗﻌﯿﺔ ﺗﺘﻐﻠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻄﻔﺮات!!‬
‫وﯾﻤﻜ ﻦ أن ﻧﻜﺘ ﺐ ھ ﺬا اﻟﻘ ﺎﻧﻮن ﺑﻜﻠﻤ ﺎت أﺧ ﺮى وھ ﻲ أن ﻻ ﺗﺘﺤﺴ ﺮ ﻋﻠ ﻰ ﻣ ﺎ ﻓ ﺎت‪ ،‬ﻓ ﺎﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣ ﻦ اﻟﻤﺴ ﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﯾﺘ ﺬﻛﺮون‬
‫اﻟﻄﻔﺮات وﯾﻨﺘﻈﺮوﻧﮭﺎ‪ ،‬وﺑﻤﺘﺎﺑﻌﺔ ﺟﻤﯿﻊ اﻟﻄﻔﺮات اﻟﺘﻲ ﺣﺪﺛﺖ ﻧﺠﺪ أن ھﻨﺎك ﻋﻮدة إﻟﻰ اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﻄﺒﯿﻌ ﻲ‪ ،‬وھ ﻮ ﺗﺴ ﺎوي‬
‫ﻣﻌﺪﻻت اﻷرﺑﺎح ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺪى اﻟﺒﻌﯿﺪ‪.‬‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪12‬‬

‫وﻣﻦ أﻣﺜﻠﺔ ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﺬي ﺗﺬﻛﺮه اﻟﺪراﺳﺔ ھﻮ أن اﻟﻜﻞ ﻛﺎن ﯾﻌﺠﺒﮫ وﯾﺤﻠﻢ ﺑﺄن ﺗﺒﻘ ﻰ اﻟﺴ ﻮق اﻟﻤﺎﻟﯿ ﺔ اﻟﺘ ﻲ ﺗﻤﺘ ﻊ ﺑﮭ ﺎ‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎد اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ واﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﻓ ﻲ اﻟﻔﺘ ﺮة ﺑ ﯿﻦ ‪٢٠٠٠-١٩٩٥‬م‪ ،‬ﺣﯿ ﺚ ﻇﮭ ﺮ ﻣ ﺎ ﯾﺴ ﻤﻰ ﺗﻘﻨﯿ ﺔ اﻻﺗﺼ ﺎﻻت اﻟﺘ ﻲ أﻧﺸ ﺄت‬
‫ﺷﺮﻛﺎت ﺑﻤﺒﺎﻟﻎ ﺧﯿﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬وﻇﮭﺮت ﻃﺒﻘﺔ أﻏﻨﯿﺎء ﻟﻢ ﯾﻜﻦ ﻟﮭﻢ ﻓﺮﺻ ﺔ ﺑ ﺎﻟﺜﺮوات ﻟ ﻮﻻ ھ ﺬه اﻟﺘﻘﻨﯿ ﺔ اﻟﺤﺪﯾﺜ ﺔ اﻟﺘ ﻲ ﺗﻀ ﺨﻤﺖ‬
‫ﻓﯿﮭﺎ اﻷﻋﻤﺎل‪ ،‬وﻇﮭﺮت ﻓﯿﮭﺎ ﺷﺮﻛﺎت ﻋﺎﻟﻤﯿﺔ‪ ،‬وﺗﻀﺨﻤﺖ ﻓﯿﮭﺎ اﻷﺳﻌﺎر‪ ،‬وﻟﻢ ﺗﺤﻘﻖ أي أرﺑﺎح ﻣﺠﺪﯾ ﺔ‪ ،‬وﻛﺎﻧ ﺖ ﻛ ﻞ ھ ﺬه‬
‫اﻟﻈﻮاھﺮ ﺿﺪ اﻟﻤﺒﺎدئ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ اﻟﻤﺘﻌﺎرف ﻋﻠﯿﮭﺎ‪ ،‬ﺑﺄن ﻛﻞ ﻗﯿﻤﺔ ﻟﮭﺎ ﺛﻤﻦ‪ ،‬وﻛﻞ ﺛﻤﻦ ﻟﮫ ﻗﯿﻤﺔ‪ .‬وﻓﻲ ھﺬه اﻟﻄﻔﺮة ﻟﻢ ﺗﻜﻦ‬
‫اﻟﻘﯿﻤﺔ ﺗﻌﺎدل اﻟﺜﻤﻦ‪ ،‬ﻓﻜﺎن ﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ اﻻﻧﮭﯿﺎر‪.‬‬
‫ﻟﺬا ﻓﺈن اﻟﻘﺎﻧﻮن ﯾﻘﻀﻲ ﺑﺄن ﺟﻤﯿﻊ اﻟﻄﻔﺮات ھﻲ ﻣﻮﺟﺔ ﻋﺎرﻣﺔ وﻟﻜﻨﮭﺎ ﺳ ﺘﺨﺒﻮ وﺗﻌ ﻮد ﺗﺘﻌ ﺎدل ﻣ ﻊ ﻣﺴ ﺘﻮى ﺳ ﻄﺢ ﺑﺤ ﺮ‬
‫اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‪.‬‬
‫وﻣﻦ ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن ﯾﻤﻜﻦ ﺗﺤﺬﯾﺮ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﻣﻦ اﻻﻧﻐﻤ ﺎس ﻓ ﻲ اﻟﺘﻤﺘ ﻊ ﺑﺄﯾ ﺎم اﻟﻄﻔ ﺮات ﺑ ﺪون ﺣﺴ ﺎب ﻟﯿ ﻮم اﻟﻌ ﻮدة إﻟ ﻰ‬
‫اﻟﻮاﻗﻊ‪ ،‬وﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ ﻋﺪم ﻣﻌﺮﻓﺔ ﻣﻮﻋﺪه إﻻ أﻧﮫ ﻗﺎدم ﺑﺤﻜﻢ ﻣﻨﻄﻮق ھﺬا اﻟﻘﺎﻧﻮن واﻟﻤﺒﻨﻲ ﻋﻠﻰ أﺣﺪاث اﻟﻤﺎﺿﻲ‪.‬‬
‫ﻗﻮاﻧﯿﻦ ﻋﺎﻟﻤﯿﺔ‪:‬‬
‫ھﺬه اﻟﺪراﺳﺔ ﻗﺎﻣﺖ ﻋﻠﻰ ﻣﺮاﺟﻌ ﺔ ﻟﺘ ﺎرﯾﺦ اﻻﺳ ﺘﺜﻤﺎر ﻓ ﻲ اﻟﻮﻻﯾ ﺎت اﻟﻤﺘﺤ ﺪة اﻷﻣﺮﯾﻜﯿ ﺔ‪ ،‬واﻟﻮﻻﯾ ﺎت اﻟﻤﺘﺤ ﺪة اﻷﻣﺮﯾﻜﯿ ﺔ‬
‫ﻟﺪﯾﮭﺎ أﻗﻮى وأﻏﻨﻰ ﺳﻮق ﻣﺎﻟﻲ‪ ،‬وﻗﺪ ﯾﻌﺘﻘﺪ اﻟﺒﻌﺾ أن ﻟﻠﺴﻮق اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ ﺧﺼﺎﺋﺺ ﻻ ﺗﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻮاق اﻷﺧﺮى أو‬
‫اﻷﺳﻮاق اﻟﺠﺪﯾﺪة‪ ،‬وﻟﻜﻦ ﻣﻨﻄﻮق ھﺬه اﻟﻘﻮاﻧﯿﻦ ھﻮ أﻗ ﺮب إﻟ ﻰ اﻟﻮاﻗ ﻊ ﻣﻨ ﮫ إﻟ ﻰ اﻟﺨﯿ ﺎل أو اﻟﺘﻄ ﺮف‪ ،‬وﻣ ﺎ ﯾﻨﻄﺒ ﻖ ﻋﻠ ﻰ‬
‫اﻟﺴﻮق اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ ﻻﺑﺪ أن ﯾﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻷﺧﺮى‪.‬‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪13‬‬

‫أﺳﺎﻟﯿﺐ ﺧﺎﻃﺌﺔ ﯾﻔﻜﺮ ﺑﮭﺎ ﻣﺘﺪاول اﻷﺳﮭﻢ‬

‫ﺗﺼﺮﻓﺎت ﻋﺎﻣﮫ ﺗﺼﺪر ﻋﻦ اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ ﺗﻨﺘﺞ داﺋﻤﺎ ﻋﻦ ﺗﺪاوﻻت ﻏﯿﺮ ﻧﺎﺟﺤﺔ ‪ ..‬ﻣﻦ اﻷﺳﺎﻟﯿﺐ اﻟﺨﺎﻃﺌﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﻔﻜﺮ ﺑﮭﺎ‬
‫اﻟﻤﺘﺪاول‪.‬‬
‫‪ (١‬رﻓﺾ ﺗﻌﺮﯾﻒ اﻟﺨﺴﺎرة وﻋﺪم ﺗﻘﺒﻠﮭﺎ ﻛﻤﺒﺪأ ﯾﻤﻜﻦ ﺣﺪوﺛﮫ‪.‬‬

‫‪ (٢‬ﻋﺪم ﺗﺴﯿﯿﻞ أﺳﮭﻢ ﻣﻤﻠﻮﻛﮫ ﺧﺎﺳﺮة ﻓﻲ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﻤﻨﺎﺳﺐ )ﻧﻘﻄﺔ ‪ ،(Stop Lose‬ﺣﺘﻰ ﻟﻮ ﻛﺎن ذﻟﻚ ﺑﻌﺪ اﻟﻌﻠﻢ ﺑﺄن ﻗﻮة‬
‫اﻟﺘﺪاول ﺑﺪأت ﺗﻀﻤﺤﻞ ﺑﻮﺿﻮح‪.‬‬

‫‪ (٣‬اﻹﻧﻐﻼق ﺑﺮأي أو اﻋﺘﻘﺎد ﻣﺤﺪد ﺗﺠﺎه ﺗﻮﺟﮫ اﻟﺴﻮق‪ .‬ﻣﻦ ﺟﮭﮫ ﻧﻔﺴﯿﺔ ‪ ..‬ذﻟﻚ ﯾﻤﺜﻞ ﻣﺤﺎوﻟﺔ اﻟﺘﺤﻜﻢ ﺑﺎﻟﺴﻮق ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻚ ‪ ..‬وﻋﻜﺲ ﻣﻘﻮﻟﺔ " أﻧﺎ ﻋﻠﻰ ﺻﻮاب ‪ ..‬واﻟﺴﻮق ﻋﻠﻰ ﺧﻄﺄ "‪.‬‬

‫‪ (٤‬اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﻰ ﻗﯿﻤﺔ اﻟﻌﺎﺋﺪ اﻟﻤﺎﻟﻲ ﻣﻦ اﻟﺘﺪاول ‪ ..‬وﻏﺾ اﻟﻨﻈﺮ ﻋﻦ اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﻰ ﺗﺤﺮﻛﺎت اﻟﺴﻮق وﻗﻮة ﺗﻤﺎﺳﻜﮫ‬
‫وﺗﺮﻛﯿﺒﺘﮫ واﻟﺨﺮوج ﻣﻨﮫ ﺑﺎﻟﻮﻗﺖ اﻟﻤﻨﺎﺳﺐ‪.‬‬

‫‪ (٥‬اﻟﻤﺘﺪاول اﻟﻤﻨﺘﻘﻢ ‪ ..‬ﻛﺄن ﺗﻜﻮن ﻣﺤﺎوﻟﺔ رد اﻟﺼﺎع إﻟﻰ اﻟﺴﻮق ‪ ..‬ﺑﻌﺪ ﺳﻘﻮط وﺧﺴﺎرة ﺳﺎﺑﻘﮫ‪.‬‬

‫‪ (٦‬ﻋﺪم ﻣﺤﺎوﻟﺔ ﻋﻜﺲ اﺗﺠﺎھﻚ ﺣﺘﻰ ﻟﻮ ﺗﻢ ﻣﻼﺣﻈﺔ ﻋﻜﺲ اﻟﺴﻮق ﺗﻮﺟﮭﮫ ‪..‬‬

‫‪ (٧‬ﻋﺪم اﺣﺘﺮام ﻧﻈﻢ وإﺣﺪاﺛﯿﺎت اﻟﺘﺪاول اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ اﺗﺨﺎذھﺎ ﻗﺒﻞ اﻟﺪﺧﻮل ﻋﻠﻰ اﻟﺴﮭﻢ ‪.‬‬

‫‪ (٨‬اﻟﺘﺠﻤﺪ ﻟﻠﺘﺤﺮك ﺗﺠﺎه ﺳﮭﻢ ﻣﻌﯿﻦ ﻓﻘﻂ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﺗﺠﺪ ﻧﻔﺴﻚ ﺛﺎﺑﺖ ﺳﻮاء ﻟﻠﺪﺧﻮل إﻟﻰ‪/‬ﻟﻠﺨﺮوج ﻣﻦ ﺳﮭﻢ ﻣﻌﯿﻦ ﻓﻘﻂ‪،‬‬
‫ﺗﺸﺘﺮي ‪ ..‬وﺗﺮﺟﻊ ‪ ..‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗﻔﻮﯾﺖ اﻟﻔﺮﺻﺔ ﻟﻠﺮﺑﺢ ﻣﻦ ﺧﻼل زﯾﺎدة اﻟﺘﻨﻮﯾﻊ‪.‬‬

‫‪ (٩‬اﻟﺘﺼﺮف ﻓﻘﻂ ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ اﻟﺤﺪس‪/‬اﻟﻐﺮﯾﺰه‪.‬‬

‫‪ (١٠‬اﺑﺘﺪاء اﻟﻨﺠﺎح ﻟﺘﺪاوﻻت ﻣﻦ ﺧﻼل ﺗﺘﺒﻊ ‪ Pattern‬ﻣﺘﻤﺎﺳﻚ ﻣﻌﯿﻦ ‪ ..‬وﻣﺤﺎوﻟﺔ اﻟﻠﺤﺎق ﺑﮫ داﺋﻤﺎ ﺧﻼل ﻣﺪه ﻣﻌﯿﻨﮫ ‪..‬‬
‫و رد ﺗﻠﻚ اﻷرﺑﺎح إﻟﻰ اﻟﺴﻮق ﺑﻌﺪ ﻓﺘﺮه ﺧﻼل ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺗﺪاول واﺣﺪه أو اﺛﻨﯿﻦ )ﺑﺎﻟﺨﺴﺎرة( ‪ ..‬وذﻟﻚ ﺟـــﺮّاء اﻟﻠﺤﺎق ﺑﺪورة‬
‫اﻟﺴﮭﻢ ‪ Stock Cycle‬ﻣﻦ ﻏﯿﺮ دراﺳﺔ ‪..‬‬

‫‪ -‬ﻣﮭﺎرات ﯾﺠﺐ إﺣﺮازھﺎ ‪-:‬‬

‫‪ (١‬ﺗﻌﻠﻢ دﯾﻨﺎﻣﯿﻜﯿﺔ اﻟﻮﺻﻮل إﻟﻰ اﻟﮭﺪف ﺣﺘﻰ ﺗﺘﻤﻜﻦ ﻣﻦ اﻟﺒﻘﺎء إﯾﺠﺎﺑﯿﺎ ‪ ..‬ﻣﺮﻛﺰاً ﻋﻠﻰ " ﻣﺎ اﻟﺬي ﺗﺮﯾﺪه ؟" وﻟﯿﺲ "‬
‫ﺗﺘﺒﻊ ﺣﺎﺳﺘﻲ اﻟﺨﻮف‪/‬اﻟﻄﻤﻊ "‪.‬‬

‫‪ (٢‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﺔ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ اﻟﻤﮭﺎرات اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺘﺎﺟﮭﺎ ﻟﻠﺘﻘﺪم ﻛﻲ ﺗﻜﻮن ﻓﻌﻼ " ﻣﺘﺪاول " وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﻰ ﺗﻄﻮﯾﺮ‬
‫ﺗﻠﻚ اﻟﻤﮭﺎرات ﺑﺪﻻ ﻣﻦ اﻟﺘﺮﻛﯿﺰ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺎل ‪ ..‬وذﻟﻚ ﻋﻠﻰ ﺣﺴﺎب ﺗﻠﻚ اﻟﻤﮭﺎرات‪.‬‬

‫‪ (٣‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻒ ﺗﻜﯿﻒ ﻧﻔﺴﻚ ﻋﻠﻰ اﻻﺳﺘﺠﺎﺑﺔ اﻟﻔﻮرﯾﺔ ﻟﻠﺘﻐﯿﯿﺮات اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻷوﺿﺎع اﻟﺴﻮق ‪ ..‬وﻋﻦ ﻃﯿﺐ ﻧﻔﺲ ‪..‬‬
‫وﺑﺴﮭﻮﻟﮫ ‪ ..‬وأن ﻻ ﯾﺴﺒﺐ ﻟﺪﯾﻚ ذﻟﻚ ﻣﺸﻜﻠﺔ‪.‬‬

‫‪ (٤‬ﺗﺤﺪﯾﺪ اﻟﻤﺒﻠﻎ اﻟﺬي ﺗﺴﺘﻄﯿﻊ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮة ﻓﯿﮫ – اﻟﺨﺴﺎرة ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﺮأس اﻟﻤﺎل – وﺗﻠﻚ ھﻲ اﻟﻨﺴﺒﮫ اﻟﺘﻲ ﺗﻜﻮن ﻣﺮﯾﺤﮫ‬
‫ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻚ‪ ،‬وﺳﻤﮭﺎ " ﻣﺮﺣﻠﺔ اﻟﻤﻐﺎﻣﺮة اﻟﻤﺮﯾﺤﺔ " ‪ ..‬ﺑﻌﺪ ذﻟﻚ ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﮫ ﺗﻮﺳﻌﺔ ﺗﻠﻚ اﻟﻤﺮﺣﻠﺔ ﺑﻄﺮﯾﻘﺔ أو ﺑﺎﺧﺮى ﻛﻲ‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪14‬‬

‫ﺗﻜﻮن أﻛﺜﺮ ﺗﻤﺎﺳﻜﺎ وأن ﯾﻜﻮن ﻟﺪﯾﻚ اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺎﻣﻞ ﻣﻊ ﻧﺸﺎط اﻟﺴﻮق‪.‬‬

‫‪ (٥‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﺔ ﺗﻨﻔﯿﺬ اﻟـ " ‪ – " Trade‬اﻟﺘﺪاول ﺣﺎﻻ ‪ ..‬ﺣﯿﻦ ﺗﻮﺷﻚ ﻋﻠﻰ ﻧﯿﻞ اﻟﻔﺮﺻﺔ – اﻟﮭﺪف‪.‬‬

‫‪ (٦‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻒ ﺗﺴﻤﻊ اﻟﺴﻮق ﺣﯿﻦ ﯾﻘﻮل ﻛﻔﻰ ‪ ..‬ﺑﺪﻻ ﻣﻦ أن ﺗﻘﻮل أﻧﺖ ﻟﻠﺴﻮق ﻛﻔﻰ‪.‬‬

‫‪ (٧‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﺔ ﺑﻨﺎء اﻻﻋﺘﻘﺎدات واﻷﻃﺮ اﻟﻌﺎﻣﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﻚ ‪ ..‬ﻟﻠﺘﺤﻜﻢ ﺑﺈدراﻛﻚ ﻟﺘﺤﺮﻛﺎت اﻟﺴﻮق ‪..‬‬

‫‪ (٨‬ﺗﻌﻠﻢ ﻛﯿﻔﯿﺔ اﻟﻮﺻﻮل وﺗﻨﻈﯿﻢ وﺻﻮﻟﻚ إﻟﻰ أھﺪاﻓﻚ )ﺳﻮاء ﻛﺎن ﺧﺮوج ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ ﺧﺴﺎرة‪/‬رﺑﺢ( ‪ ..‬واﻟﻤﺤﺎﻓﻈﺔ ﻋﻠﯿﮭﺎ‬
‫ﻓﻲ ﻛﻞ ﺗﺪاول‪.‬‬

‫‪ (٩‬اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ " اﻟﺤﺪس اﻟﺼﺤﯿﺢ " )ﺳﻮاء ﻣﻦ ﺧﺒﺮ ‪ -‬ﻣﻌﻠﻮﻣﺔ ‪ -‬ﺗﺤﻠﯿﻞ أﺳﺎﺳﻲ ‪ -‬ﺗﺤﻠﯿﻞ ﻓﻨﻲ( واﻟﺘﺼﺮف ﺑﻨﺎء ﻋﻠﻰ‬
‫ذﻟﻚ اﻟﺤﺪس‪.‬‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪15‬‬

‫ﻧﻈﺮﯾﺔ داو ‪Dow Theory‬‬

‫ﻓﻲ اﻟﺒﺪاﯾﺔ ﻧﻮﺿﺢ ﺑﺄن ﺗﺸﺎرﻟﺰ داو )ﺻﺎﺣﺐ اﻟﻨﻈﺮﯾﺔ( ھﻮ ﻣﺆﺳﺲ ﺷﺮﻛﺔ اﻟﺪاوﺟﻮﻧﺰ ﻣﻊ ﺷﺮﯾﻜﮫ ادوارد ﺟﻮﻧﺰ‪ ،‬وھ ﻲ‬
‫ﻣﻌﺮوﻓﺔ ﺣﺎﻟﯿﺎ ﺑﻤﺆﺷﺮ اﻟﺪاوﺟﻮﻧﺰ‪ .‬واﻟﺠﺪﯾﺮ ﺑﺎﻟﺬﻛﺮ أن داو ﻟﻢ ﯾﻘﻢ ﺑﻜﺘﺎﺑﺔ أي ﻛﺘﺎب ﻋﻦ ﻧﻈﺮﯾﺘﮫ وإﻧﻤﺎ ﺟﻤﻌﺖ ﻣﻦ ﻣﻘﺎﻻﺗﮫ‬
‫اﻟﺘﻲ ﻛﺎﻧﺖ ﺗﻨﺸﺮ ﻓﻲ ﺟﺮﯾﺪة اﻟﻮال ﺳﺘﺮﯾﺖ ﺟﻮرﻧﺎل‪The Wall Street Journal .‬‬

‫ﻗﻮاﻋﺪ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو‪:‬‬

‫‪Averages Discount Everything‬‬ ‫‪ -١‬اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت ﺗﺘﺠﺎھﻞ ﻛﻞ ﺷﯿﺊ‬

‫اﻟﺘﻐﯿﺮات ﻓﻲ ﺳﻌﺮ اﻹﻏﻼق ﻛﻞ ﯾﻮم ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ ﻗﺮارات وﻋﻮاﻃﻒ اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‪ ،‬ﺳﻮاء اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ اﻟﺤﺎﻟﯿﯿﻦ أو‬
‫اﻟﻤﺤﺘﻤﻠﯿﻦ‪ .‬ﻟﮭﺬا ﻓﮭﺬه اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ ﺗﻔﺘﺮض أﻧﮭﺎ ﺗﺘﺠﺎھﻞ اﻟﻌﻮاﻣﻞ اﻷﺧﺮى اﻟﻤﺘﻌﺎرف ﻋﻠﯿﮭﺎ واﻟﺘﻲ ﻣﻦ اﻟﻤﻤﻜﻦ أن ﺗﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ‬
‫ﻋﻼﻗﺔ اﻟﻌﺮض ﺑﺎﻟﻄﻠﺐ‪ .‬ورﻏﻢ أن اﻟﻜﻮارث اﻟﻄﺒﯿﻌﯿﺔ ﻏﯿﺮ اﻟﻤﺘﻮﻗﻌﺔ‪ ،‬ﻓﺈن ﺣﺪوﺛﮭﺎ ﯾﺴﺘﻮﻋﺐ ﻓﻲ اﻟﺴﻮق ﺑﺴﺮﻋﺔ وﻟﻜﻨ ﮫ‬
‫أﯾﻀﺎ ﯾﺘﻢ ﺗﺠﺎھﻠﮫ‪.‬‬

‫)‪The Market Has Three Trends (Movements‬‬ ‫‪ -٢‬اﻟﺴﻮق ﻟﺪﯾﮫ ﺛﻼﺛﺔ اﺗﺠﺎھﺎت )ﺣﺮﻛﺎت(‬
‫ﯾﻌﺮّف داو اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺘﺼﺎﻋﺪي ﺑﺄﻧﮫ ﺣﺎﻟﺔ ﺗﺤﺮك ﻗﻮي ﻧﺎﺟﺢ ‪ Rally‬ﻟﻠﺴﻌﺮ واﻹﻏﻼق أﻋﻠﻰ ﻣﻦ أﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ ‪ High‬اﻟﺨﺎص‬
‫ﺑﺎﻟﺘﺤﺮك اﻟﻘﻮي اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ ،‬وأﯾﻀﺎ إﻏﻼق أدﻧﻰ ﺳﻌﺮ ‪ Low‬أي ﺗﺤﺮك ﻗﻮي ﻧﺎﺟﺢ أﻋﻠﻰ ﻣﻦ أدﻧﻰ ﺳﻌﺮ ‪ Low‬ﻟﻠﺘﺤﺮك اﻟﻘﻮي‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻖ‪ .‬وھﻲ ﻣﺎ ﺳﻨﺘﻌﺮف ﻋﻠﯿﮭﺎ ﻻﺣﻘﺎ ﺑﻤﺴﻤﻰ اﻟﻘﻤ ﻢ واﻟﻘﯿﻌ ﺎن اﻟﺼ ﺎعدة‪ ، Peak & Troughs‬واﻟﻮﺿ ﻊ ﻃﺒﻌ ﺎ ﻣﻌ ﺎﻛﺲ‬
‫ﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺘﻨﺎزﻟﻲ‪.‬‬

‫وﯾﺆﻣﻦ داو أﯾﻀﺎ ﺑﺄن ﻗﻮاﻧﯿﻦ اﻟﻔﻌﻞ وردة اﻟﻔﻌﻞ ﺗﻨﻄﺒﻖ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻮق ﻛﻤﺎ ھﻲ ﻣﻨﻄﺒﻘﺔ ﻃﺒﯿﻌﯿﺎ ﻓﻲ اﻟﺤﯿﺎة اﻟﻤﺎدﯾﺔ‪ ،‬ﻓﻘﺪ‬
‫ﻛﺘﺐ " ﺳﺠﻼت اﻟﻤﺘﺎﺟﺮة ﺗﻈﮭﺮ ﺑﺄﻧﮫ ﻓﻲ ﻋﺪة ﺣﺎﻻت ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺼﻞ اﻟﺴﮭﻢ إﻟﻰ ﻗﻤﺔ ﻓﺈﻧ ﮫ ﯾﻘ ﻮم ﺑ ﺎﻟﺘﺮاﺟﻊ ﻗﻠ ﯿﻼ)اﻻرﺗ ﺪاد(‬
‫وﻣﻦ ﺛﻢ ﯾﺘﺒﻊ ﻃﺮﯾﻘﮫ ﻣﺮة أﺧﺮى إﻟﻰ أﻋﻠﻰ ﻗﻤﺔ‪ ،‬وﺑﻌﺪ ﻣﺜﻞ ھﺬه اﻟﺤﺮﻛﺔ ﯾﺘﺮاﺟﻊ)ﯾﺮﺗﺪ( اﻟﺴﻌﺮ ﻣﺮة أﺧﺮى‪ ،‬ﻟﺬا ﻓﺎرﺗ ﺪاده‬
‫ﯾﻌﺘﺒ ﺮ ﻧﻤﻄ ﻲ" ﯾﻌﺘﺒ ﺮ داو أن اﻻﺗﺠ ﺎه ﻟ ﮫ ﺛ ﻼث أﺟ ﺰاء‪ ،‬اﻷﺳﺎﺳ ﻲ‪ ،‬واﻟﺜ ﺎﻧﻮي‪ ،‬واﻟﻀ ﺌﯿﻞ‪ .‬وھ ﻲ ﻣ ﺎ ﯾﺸ ﺒﮭﮭﺎ ﺑ ﺎﻷوج‪،‬‬
‫واﻟﻤ ﻮج‪ ،‬ورﻗﺮﻗ ﺔ اﻟﻤ ﻮج)اﻟﻤﻮﺟ ﺔ اﻟﺼ ﻐﯿﺮة(‪ .‬ﻓﺎﻻﺗﺠ ﺎه اﻷﺳﺎﺳ ﻲ ﯾﻤﺜ ﻞ اﻷوج‪ ،‬واﻻﺗﺠ ﺎه اﻟﺜ ﺎﻧﻮي أو اﻟﻤﺘﻮﺳ ﻂ ﯾﻤﺜ ﻞ‬
‫اﻟﻤﻮج اﻟﺬي ﯾﺸﻜﻞ اﻷوج‪ ،‬واﻻﺗﺠﺎه اﻟﻀﺌﯿﻞ ﯾﺘﺼﺮف ﻣﺜﻞ ﺗﺮﻗﺮق اﻟﻤﻮج) اﻟﻤﻮﺟﺔ اﻟﺼﻐﯿﺮة(‪.‬‬

‫ﺛﻼث ﺣﺎﻻت‪Major Trends Have Three Phases‬‬ ‫‪ -٣‬اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺮﺋﯿﺴﻲ ﻟﺪﯾﮫ‬

‫ﯾﺮﻛ ﺰ داو اھﺘﻤﺎﻣ ﮫ ﻋﻠ ﻰ اﻻﺗﺠﺎھ ﺎت اﻟﺮﺋﯿﺴ ﯿﺔ‪ ،‬واﻟﺘ ﻲ ﯾﻌﺘﻘ ﺪ ﺑﺄﻧﮭ ﺎ ﺗﺄﺧ ﺬ ﺛ ﻼث ﺣ ﺎﻻت واﺿ ﺤﺔ وﻣﺘﻤﯿ ﺰة ‪:‬‬
‫اﻟﺘﻜﺘ ﻞ)اﻟﺘﺠﻤﯿ ﻊ ‪ ) Accumulation‬وﻣﺸ ﺎرﻛﺔ اﻟﻌﺎﻣ ﺔ ‪ Public Participation‬واﻟﺘﻮزﯾ ﻊ‪Distribution.‬‬
‫ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻜﺘﻞ)اﻟﺘﺠﻤﯿﻊ( ﺗﻤﺜﻞ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ اﻷذﻛﯿﺎء)اﻟﻤﺎﻛﺮﯾﻦ )اﻟﺬﯾﻦ ﯾﺸﺘﺮون وﻟﺪﯾﮭﻢ ﻣﻌﻠﻮﻣﺎت ﻣﮭﻤﺔ‪ .‬ﻓﺈذا ﻛﺎن اﻻﺗﺠﺎه‬
‫اﻟﺴﺎﺑﻖ ھﺎﺑﻄﺎ‪ ،‬ﻓﮭﻲ اﻟﻤﺮﺣﻠﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺴﺘﻨﺒﻂ ﻓﯿﮫ اﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺮون اﻷذﻛﯿﺎء أن اﻟﺴﻮق ﻗﺪ اﺳﺘﻮﻋﺐ ﻛ ﻞ ﻣ ﺎ ﯾﺴ ﻤﻰ ﺑﺎﻷﺧﺒ ﺎر‬
‫اﻟﺴﯿﺌﺔ‪ .‬ﺣﺎﻟﺔ ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ﺗﺤﺪث ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺒﺪأ أﻏﻠﺐ اﻟﻤﺤﻠﻠﯿﻦ اﻟﻔﻨﯿﯿﻦ ﺑﺎﻟﻤﺸﺎرﻛﺔ وھﻲ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺒﺪأ اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ اﻟﺘﺰاﯾﺪ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻀﻄﺮد واﻷﺧﺒﺎر اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﺗﺒﺪأ ﻓﻲ اﻟﺘﺤﺴﻦ‪ .‬ﺣﺎﻟﺔ اﻟﺘﻮزﯾﻊ)ﺗﺼﺮﯾﻒ( ﺗﺄﺧﺬ ﻣﻮﻗﻌﮭﺎ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﺗﺒﺪأ اﻟﺠﺮاﺋﺪ ﺑﻨﺸﺮ‬
‫أﺧﺒﺎر ﻗﺼﺺ وﻣﻮاﺿﯿﻊ ﻣﺘﻔﺎﺋﻠﺔ ﺟﺪا ﻟﻠﺴﻮق‪ ،‬وﺗﻜﻮن اﻷﺧﺒ ﺎر اﻻﻗﺘﺼ ﺎدﯾﺔ أﺣﺴ ﻦ ﻣ ﻦ أي وﻗ ﺖ ﻣﻀ ﻰ‪ ،‬وﯾ ﺰداد ﺣﺠ ﻢ‬
‫اﻟﺘﺪاول ﺑﺎﻟﺘﺰاﻣﻦ ﻣﻊ ازدﯾﺎد ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪ .‬ﻓﻲ ھﺬه اﻟﻤﺮﺣﻠﺔ اﻷﺧﯿﺮة ﺗﻘﻮم اﻟﻤﺠﻤﻮﻋﺔ اﻟﺘﻲ ﺑﺪأت ﻓﻲ اﻟﺘﺠﻤﯿﻊ ﻣﻦ ﻗﺒﻞ‬
‫ﺑﺎﻟﺘﻮزﯾﻊ )اﻟﺘﺼﺮﯾﻒ( ﻗﺒﻞ أن ﯾﻘﻮم أي ﺷﺨﺺ آﺧﺮ ﺑﺎﻟﺒﯿﻊ‪.‬‬

‫اﻷﺧﺮى‪The Averages Must Confirm Each Other‬‬ ‫‪ -٤‬اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت ﯾﺠﺐ أن ﺗﺆﻛﺪ إﺣﺪاھﺎ‬
‫داو ﻛﺎن ﯾﻌﻨﻲ ﺑﺎﻹﺷﺎرة إﻟﻰ ﻣﺘﻮﺳ ﻄﺎت اﻟﻘﻄ ﺎع اﻟﺼ ﻨﺎﻋﻲ وﻗﻄ ﺎع اﻟﻄ ﺮق)اﻟﻨﻘ ﻞ( أﻧ ﮫ ﻻ أھﻤﯿ ﺔ ﻷي إﺷ ﺎرة ﻻﺗﺠ ﺎه‬
‫ھﺎﺑﻂ أو ﺻﺎﻋﺪ ﻣﺎ ﻟﻢ أﻛﺪھﺎ اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎن ﻣﻌﺎ‪ ،‬وھﻮ ﻟﺘﺄﻛﯿﺪ أﺣﺪھﻢ اﻵﺧﺮ‪ .‬ﻓﮭﻮ ﯾﻌﺘﻘﺪ ﺑﺄﻧﮫ اﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎن ﯾﺠﺐ أن ﯾﺘﺠ ﺎوزا‬
 ‫‪ww.sa11.com‬‬ ‫ﺑﻮاﺑﺔ اﻟﻤﺴﺎھﻢ‬ ‫ﻗﻮاﻋﺪ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر‬ ‫‪16‬‬

‫ﻗﻤﺔ ﺛﺎﻧﻮﯾﺔ ﺳﺎﺑﻘﺔ ﻟﺘﺄﻛﯿﺪ اﺳﺘﻤﺮار اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺘﺼﺎﻋﺪي ‪ .‬وﻟﻢ ﯾﻘﻞ ﺑ ﺄن ھ ﺬه اﻹﺷ ﺎرات ﯾﺠ ﺐ أن ﺗﺤ ﺪث ﻓ ﻲ وﻗ ﺖ واﺣ ﺪ‪،‬‬
‫وﻟﻜﻦ ﺑﺎﻻﻋﺘﺒﺎر أن ﻗﺼﺮ ﻣﺪة ﺗﺰاﻣﻦ ﺣﺪوﺛﮭﻢ ﯾﻌﻄﻲ ﻣﺰﯾﺪا ﻣﻦ اﻟﺘﺄﻛﯿﺪ ﻋﻠﻰ ﺻﺤﺔ اﻹﺷﺎرة‪.‬‬

‫‪Volume Must Confirm The Trend‬‬ ‫‪ -٥‬ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﯾﺠﺐ أن ﯾﺆﻛﺪ اﻻﺗﺠﺎه‬
‫ﯾﻌﺘﺒﺮ داو أن ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻋﺎﻣﻞ ﺛﺎﻧﻮي وﻟﻜﻨﮫ ﻋﻨﺼﺮ ﻣﮭﻢ ﻓﻲ ﺗﺄﻛﯿﺪ اﻹﺷﺎرات اﻟﺴﻌﺮﯾﺔ ‪ .‬ﻓﺒﺒﺴﺎﻃﺔ ﯾﻘﻮل " أﻧﮫ ﻣﻦ‬
‫اﻟﻤﻔﺘﺮض أن ﯾﺰداد أو ﯾﺘﻮﺳﻊ ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻣﻊ ﺟﮭﺔ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺮﺋﯿﺴ ﻲ‪ .‬ﻓﻔ ﻲ اﻻﺗﺠ ﺎه اﻟﺘﺼ ﺎﻋﺪي ﯾ ﺰداد ﺣﺠ ﻢ اﻟﺘ ﺪاول‬
‫ﻋﻨﺪ ﯾﺘﺤﺮك اﻟﺴﻌﺮ ﻣﺮﺗﻔﻌﺎ‪ ،‬وﯾﺘﻀﺎءل ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﮭﺒﻂ اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬وﻓ ﻲ اﻻﺗﺠ ﺎه اﻟﺘﻨ ﺎزﻟﻲ ﯾ ﺰداد ﺣﺠ ﻢ اﻟﺘ ﺪاول ﻋﻨ ﺪﻣﺎ ﯾﺘﺤ ﺮك‬
‫اﻟﺴﻌﺮ ﻧﺰوﻻ وﯾﺘﻀﺎءل ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﮭﺒﻂ اﻟﺴﻌﺮ‪ .‬ﯾﻌﺘﺒﺮ داو أن ﺣﺠﻢ اﻟﺘﺪاول ﻛﻤﺆﺷﺮ ﺛﺎﻧﻮي‪ ،‬ﻓﮭﻮ ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻓﻲ ﻃﺮﯾﻘﺔ ﻣﺘﺎﺟﺮﺗﮫ‬
‫ﺑﺸﻜﻞ ﻛﺎﻣﻞ ﻋﻠﻰ ﺳﻌﺮ اﻹﻗﻔﺎل‪.‬‬

‫‪A Trend Is Assumed to Be in‬‬ ‫‪ -٦‬اﻻﺗﺠﺎه ﻣﻦ اﻟﻤﻔﺘﺮض أن ﯾﺴﺘﻤﺮ ﺣﺘﻰ ﯾﻌﻄ ﻲ إﺷ ﺎرات اﻻﻧﻌﻜ ﺎس‬
‫‪Effect Until It Gives Definite Signals That It Has Reversed‬‬

‫ھﺬه اﻟﻘﺎﻋﺪة ﺗﻌﺘﺒﺮ أﺣﺪ اﻷﺳﺎﺳﯿﺎت ﻟﻄﺮﯾﻘﺔ إﺗﺒﺎع اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺤﺪﯾﺜﺔ‪ ،‬ﻓﮭﻲ ﻣﺮﺗﺒﻄﺔ ﺑﺎﻟﻘﺎﻧﻮن اﻟﻤ ﺎدي ﻟﺤﺮﻛ ﺔ اﻟﺴ ﻮق ﺑ ﺄن‬
‫اﻟﺠﺴﻢ اﻟﻤﺘﺤﺮك ﯾﺴﺘﻤﺮ ﻓﻲ اﻟﺤﺮﻛﺔ ﺣﺘﻰ ﯾﺠﺪ ﻗﻮة ﺧﺎرﺟﯿﺔ ﺗﺪﻓﻌﮫ ﻓﻲ اﻻﺗﺠ ﺎه اﻟﻤﻘﺎﺑ ﻞ ‪.‬ﯾﻮﺟ ﺪ ﻋ ﺪة أدوات ﻓﻨﯿ ﺔ ﻣﺘﺎﺣ ﺔ‬
‫ﺗﺴﺎﻋﺪ اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ ﻓﻲ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ ﻣﺴﺘﻮﯾﺎت اﻻﻧﻌﻜﺎس‪ ،‬وﻣ ﻦ ﺿ ﻤﻨﮭﺎ دراﺳ ﺔ ﻣﺴ ﺘﻮﯾﺎت اﻟ ﺪﻋﻢ واﻟﻤﻘﺎوﻣ ﺔ‪ ،‬اﻷﻧﻤ ﺎط‬
‫اﻟﺴﻌﺮﯾﺔ‪ ،‬ﺧﻄﻮط اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬واﻟﻤﺘﻮﺳﻄﺎت اﻟﻤﺘﺤﺮﻛﺔ‪.‬‬

‫ﻣﻦ أﺻﻌﺐ اﻟﻤﮭﺎم ﻟﻤﺘﺒﻌﻲ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو )أو ﺣﺘﻰ ﻣﺘﺘﺒﻌﻲ اﻻﺗﺠﺎھﺎت( ھﻲ اﻟﻘﺪرة ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻔﺮﯾﻖ ﺑﯿﻦ ﺗﺼﺤﯿﺢ ﺛﺎﻧﻮي ﻋﺎدي‬
‫ﻓﻲ اﺗﺠﺎه ﻣﻌﯿﻦ‪ ،‬وﺑﯿﻦ أول ﺧﻄ ﻮة ﻻﺗﺠ ﺎه ﺟﺪﯾ ﺪ ﻓ ﻲ اﻟﺠﮭ ﺔ اﻟﻤﻌﺎﻛﺴ ﺔ ‪.‬وﯾﺨﺘﻠ ﻒ ﻣﺘﺒﻌ ﻲ ﻧﻈﺮﯾ ﺔ داو ﻓ ﻲ ﺗﺤﺪﯾ ﺪ إﺷ ﺎرة‬
‫اﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬ﻓﻔﺮﯾﻖ ﯾﻌﺘﻘﺪ ﺑﺄن ﻓﺸﻞ اﻟﺴﻌﺮ ﻓﻲ ﺗﺸﻜﯿﻞ ﻗﻤﺔ أﻋﻠﻰ ﻣﻦ اﻟﻘﻤﺔ اﻟﺴﺎﺑﻘﺔ ﻣﺘﺒﻮﻋ ﺎ ﺑﮭﺒ ﻮط ﯾﺘﺠ ﺎوز اﻟﻘ ﺎع‬
‫اﻟﺤﺎﻟﻲ ﯾﻌﺘﺒﺮ إﺷﺎرة ﻻﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬واﻟﺒﻌﺾ اﻵﺧﺮ ﯾﻘﻮل ﺑﺄﻧﮫ ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﻘﻮم اﻟﺴﻌﺮ ﺑﺘﺸﻜﯿﻞ ﻗﻤﺔ ﺟﺪﯾﺪة ﻣﺘﺒﻮﻋﺎ ﺑﮭﺒﻮط‬
‫ﯾﺘﺠﺎوز ﻗﻤﺘﯿﻦ ﺳﺎﺑﻘﺘﯿﻦ ﻓﺈﻧﮫ ﯾﻌﺘﺒﺮ إﺷﺎرة ﻻﻧﻌﻜﺎس اﻻﺗﺠﺎه‪ ،‬واﻟﺒﻌﺾ ﯾﻌﺘﻘﺪ ﺑﺎﻧﮫ ﯾﺠﺐ أن ﯾﮭﺒﻂ ﻗﻤﺘﯿﻦ وﻗﺎﻋﯿﻦ ﺳﺎﺑﻘﯿﻦ‬
‫ﻟﻜﻲ ﯾﻌﺘﺒﺮ أن اﻻﺗﺠﺎه ﻗﺪ اﻧﻌﻜﺲ‪.‬‬

‫ﺑﻌﺾ اﻻﻧﺘﻘﺎدات ﻟﻨﻈﺮﯾﺔ داو ‪:‬‬

‫ﻗﺪﻣﺖ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو أداء ﺟﯿﺪا ﺧﻼل اﻟﺴﻨﻮات اﻟﻤﺎﺿﯿﺔ ﺑﺎﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ اﺗﺠﺎھﺎت اﻟﺼﻌﻮد واﻟﻨﺰول ﻓﻲ اﻟﺴﻮق‪ ،‬وﻟﻜﻨﮭﺎ‬
‫ﻟﻢ ﺗﺴﻠﻢ ﻣﻦ اﻻﻧﺘﻘﺎدات‪ .‬ﻓﻔﻲ اﻟﻤﺘﻮﺳﻂ ﺗﻔﻘﺪ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو ﻣﺎ ﻧﺴ ﺒﺘﮫ ‪٢٠‬إﻟ ﻰ‪ %٢٥‬ﻣ ﻦ ﺣﺮﻛ ﺔ اﻻﺗﺠ ﺎه ﻗﺒ ﻞ أن ﺗﻌﻄ ﻲ أي‬
‫إﺷﺎرة‪ ،‬ﻓﺎﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻦ اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ ﯾﻌﺘﺒﺮه ﻣﺘﺄﺧﺮا ﺟﺪا‪ .‬ﻓﻌﺎدة إﺷﺎرة اﻟﺸﺮاء اﻟﻤﻌﺘﻤﺪة ﻋﻠﻰ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو ﺗﺤﺪث ﻓﻲ اﻟﻤﺮﺣﻠ ﺔ‬
‫اﻟﺜﺎﻧﯿﺔ ﻟﻼﺗﺠﺎه ﻋﻨﺪﻣﺎ ﯾﺨﺘﺮق اﻟﺴﻌﺮ ﻗﻤﺔ ﻣﺘﻮﺳﻄﺔ ﺳﺎﺑﻘﺔ‪ .‬وھﺬا أﯾﻀﺎ ﯾﻌﺘﺒﺮ اﻟﻮﻗﺖ اﻟﺬي ﯾﺘﻤﺎﺷ ﻰ ﻣﻌ ﮫ أﻏﻠ ﺐ اﻷﻧﻈﻤ ﺔ‬
‫اﻟﻔﻨﯿﺔ ﻟﻤﺘﺒﻌﻲ اﻻﺗﺠﺎه وﺑﺪاﯾﺔ ﺗﻌﺮﻓﮭﻢ ﻋﻠﻰ اﻻﺗﺠﺎه اﻟﺤﺎﻟﻲ‪.‬وﻛﺮر ﻋﻠﻰ ھﺬا اﻻﻧﺘﻘﺎد‪ ،‬ﯾﺠﺐ ﻋﻠﻰ اﻟﻤﺘﺪاوﻟﯿﻦ ﺗﺬﻛﺮ أن داو‬
‫ﻟﻢ ﯾﻘﺼﺪ ﺗﻮﻗﻊ اﻻﺗﺠﺎھﺎت‪ ،‬وإﻧﻤﺎ ﺣﺮص ﻋﻠﻰ اﻟﺘﻌﺮف ﻋﻠﻰ اﺗﺠﺎه اﻟﺴﻮق ﻓﻲ ﺑ ﺪاﯾﺎت ﺗﻜﻮﻧ ﮫ وﻣﺤﺎوﻟ ﺔ اﻟﺤﺼ ﻮل ﻋﻠ ﻰ‬
‫أﻛﺒﺮ ﺟﺰء ﻣﻦ ﺗﺤﺮك اﻟﺴﻮق‪ .‬وﺗﺒﯿﻦ اﻟﺴﺠﻼت اﻟﻤﻮﺟﻮدة أن ﻧﻈﺮﯾﺔ داو أدت ھﺬا اﻟﺪور ﺑﺸﻜﻞ ﻣﻌﻘﻮل ﺟ ﺪا‪ .‬ﻓﻤ ﻦ ﺳ ﻨﺔ‬
‫‪ ١٩٢٠‬إﻟﻰ ‪ ١٩٥٠‬اﺳﺘﻄﺎﻋﺖ ﻧﻈﺮﯾﺔ داو اﻟﺤﺼ ﻮل ﻋﻠ ﻰ ‪ %٦٨‬ﻣ ﻦ ﻣﺠﻤ ﻞ ﺗﺤﺮﻛ ﺎت اﻟﺴ ﻮق ﻓ ﻲ اﻟﻘﻄ ﺎع اﻟﺼ ﻨﺎﻋﻲ‬
‫وﻗﻄﺎع اﻟﻨﻘﻞ‪ ،‬و‪ %٦٧‬ﻣﻦ ﺗﺤﺮﻛﺎت ﻣﺆﺷﺮ اﻟـ ‪ S&P 500.‬ھﺆﻻء اﻟﺬﯾﻦ ﯾﻨﺘﻘﺪون ﻧﻈﺮﯾﺔ داو ﻟﻔﺸﻠﮭﺎ ﻓﻲ اﻹﻣﺴﺎك ﺑﻘﻤ ﻢ‬
‫وﻗﯿﻌﺎن اﻟﺴﻮق ﯾﻔﺘﻘﺮون ﻟﻠﻤﻔﺎھﯿﻢ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻄﺒﯿﻌﺔ ﻓﻠﺴﻔﺔ ﺗﺘﺒﻊ اﻻﺗﺠﺎه‪.‬‬