ANNUALIT

Nella realt pratica si hanno frequentemente valori che si ripetono ad intervalli regolari di tempo; ad esempio: canone di fitto di un fondo, interessi sui titoli pubblici, ecc. Questi valori sono detti periodici. Il tempo intercorrente tra la realizzazione di un valore e l'altro pu essere di un anno o di pi anni: nel primo caso si parla di annualit, nel secondo di poliannualit. Sia le une che le altre possono essere: costanti o variabili, a seconda che si ripetano sempre nella stessa misura o in misura variabile; posticipate o anticipate, a seconda che si realizzino alla fine del periodo considerato o all'inizio; limitate o illimitate, a seconda che si ripetano per un tempo limitato o illimitato. Quanto stato detto pu essere riassunto nel seguente prospetto: posticipate si verificano alla fine costanti dellanno valori sempre annualit anticipate si realizzano ogni uguali si verificano allinizio anno dellanno variabili valori disuguali

limitate per un tempo limitato illimitate per un tempo illimitato

poliannualit si realizzano ogni n anni si suddividono come le annualit

Annualit costanti posticipate limitate

Le annualit (a) si realizzano alla fine di ogni anno e per un determinato numero (n) di anni. I problemi da risolvere riguardano l'accumulazione alla fine, all'inizio o in un anno intermedio del periodo considerato.

Accumulazione finale (An)

Si tratta di determinare la somma alla fine di n anni (An) delle annualit considerate. Graficamente il problema si pu cos rappresentare:

Basta riportare le singole annualit alla fine del periodo stabilito, moltiplicando ognuna per il coefficiente di posticipazione q (dall'anno dell'annualit fino alla fine del periodo), e sommarle. Pertanto:
n

An = a qn-1 + a qn-2+ a qn-3 + ... + a q + a

Attraverso una serie di passaggi algebrici si ha la formula finale:

An = a
Estimo 1

qn 1 r
1

Dalla formula precedente si pu ricavare il valore di a:

a = An

r q 1
n

Accumulazione iniziale (A0)

Nota l'accumulazione finale delle annualit suddette, per avere l'accumulazione iniziale basta anticipare questa di n anni, moltipllcandola per il coefficiente. Graficamente il problema pu cos rappresentarsi:

Quindi la formula sar:

A0 = a

q n 1 rq n a = A0 rq n q n 1

Dalla precedente formula si pu ricavare il valore a:

Accumulazione in un anno intermedio (Am)

La sommatoria di una serie di annualit posticipate in un momento intermedio del tempo considerato si pu fare o anticipando l'accumulazione finale di An o posticipando l'accumulazione iniziale di A0: con l'accumulazione finale

Am = An

q nm

qn 1 1 =a r q nm

Estimo 1

con l'accumulazione iniziale

Am = A0 q m = a

qn 1 m q rq n

Annualit costanti posticipate illimitate

Le annualit in questo caso si ripetono per un tempo illimitato, perci n risulta uguale ad infinito. L'accumulazione finale non determinabile poich si avrebbe An= . Viceversa, si pu calcolare l'accumulazione iniziale. Partendo dalla A0 delle annualit posticipate limitate e considerando n = si ha:

A0 =

a r

Praticamente possibile risalire da una rendita annua al corrispondente valore capitale, vale a dire al capitale capace di fruttare annualmente quella rendita. Perci l'espressione riportata chiamata anche formula di capitalizzazione dei redditi annui posticipati. Dalla precedente formula si pu ricavare il valore a:

a = A0 r

Annualit costanti anticipate limitate

La differenza tra le annualit posticipate e anticipate sta nel fatto che le prime si verificano alla fine di ogni anno mentre le seconde all'inizio. Graficamente si possono rappresentare nel seguente modo:

Per trovare le accumulazioni iniziale, finale e in un anno intermedio si applicano le precedenti formule, solo che l'annualit considerata (a) deve essere riportata alla fine dell'anno, cio deve essere posticipata di un anno. Per posticipare un valore di un anno basta moltiplicarlo per (1 + r), cio per q. Pertanto, quando si tratta di annualit anticipate nelle formule al posto del termine (a) viene posto il termine aq.

Accumulazione finale (An):

An = aq qn 1 r

da cui

a = An

q q 1
n

Accumulazione iniziale (A0):

A0 = aq q n 1 rq n

da cui

a = An

rq n q qn 1

Accumulazione intermedia (Am):

Estimo 1

Am = An

1 q nm

=a

qn 1 1 r q nm

Am = A0 q m = a

qn 1 m q rq n

Annualit costanti anticipate illimitate

Applicando le stesse formule delle annualit costanti posticipate illimitate e sostituendo al termine (a) il prodotto aq, si ha:

A0 =

aq r

da cui

a = A0 r

1 q

L'accumulazione finale di queste annualit non si pu effettuare poich il valore uguale ad infinito.

Estimo 1