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CONFIDENCIAL

Impacto dos Ativos Intangveis no Valor Econmico da Empresa


Como criar valor para a empresa

Alexandre Porto Araujo So Paulo, 31 de agosto de 2006

Este relatrio para uso exclusivo do cliente. Nenhuma de suas partes pode ser veiculada, transcrita ou reproduzida para distribuio fora da organizao do cliente, sem prvio consentimento por escrito da Trevisan Consult. Este relatrio foi utilizado como material de apoio a uma apresentao oral e, por conseguinte, no representa registro completo do que foi abordado na referida apresentao

Agenda

Fundamentos Necessidade da Avaliao Modelos de Mensurao Impactos no Valor Econmico das Empresas Concluso

Ativos intangveis
Ativos intangveis so considerados a diferena entre o valor de mercado de uma empresa de capital aberto e seu valor contbil lquido oficial Estes ativos podem ser: marcas, patentes, franquias, carteira de clientes, recursos humanos (capital intelectual: conhecimento), infra-estrutura organizacional (processos industriais, softwares, tecnologias prprias, sistemas de logstica, propriedades intelectuais, entre outros) Segundo alguns autores existem trs grupos intangveis chamados por eles de capital intelectual: humano: refere-se a toda capacidade, conhecimento, habilidades e experincias individuais dos empregados e gerentes, incluindo criatividade e inovao estrutural: rene os elementos que do suporte ao capital humano, como qualidade, imagem, banco de dados, relacionamento com clientes, patentes, marcas, direitos autorais e a documentao financeiro: pode ser calculado a partir de alguns indicadores, como: ativo total, ativo total/empregado, receita da autuao em novos negcios, receita/empregado, valor agregado/cliente, investimento em P&D, entre outros

Caractersticas

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Fonte: anlise Trevisan Consult

Ativos intangveis (cont.)

Capital intelectual

So as patentes, pesquisa e desenvolvimento, direitos autorais, franquias, capital intelectual, entre outros

Goodwill

O goodwill , por essncia, o ativo intangvel no identificvel, sendo ele considerado: diferena entre o valor atual dos fluxos de caixa futuros, gerados pelos ativos da empresa e o valor dos custos dos elementos que propiciaram tal fluxo usualmente, as empresas no registram o goodwill devido s dificuldades quanto questo da objetividade

Os ativos intangveis podem ser definidos como um conjunto estruturado de conhecimento, prticas e atitudes da empresa, que, interagindo com seus ativos tangveis (ativo fixo e capital de giro) contribui para a formao do valor das empresas; o capital Intelectual e o goodwill so os dois tipos mais conhecidos e discutidos
Fonte: anlise Trevisan Consult 4

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Importncia da valorao
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Fonte: anlise Trevisan Consult

Importncia da valorao (cont.)


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Fonte: anlise Trevisan Consult

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Mtodos de valorao

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Fonte: anlise Trevisan Consult

Mtodos de valorao (cont.)

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Fonte: anlise Trevisan Consult

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Mtodos de valorao (cont.)

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Fonte: anlise Trevisan Consult

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Mtodos de valorao (cont.)

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Fonte: anlise Trevisan Consult

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Ativos intangveis e seus indicadores


Ativo intangvel Barreira a entrada indicadores Existncia de patentes Tempo de desenvolvimento de um produto similar Tempo de entrada no mercado Necessidade de recursos financeiros inicial Tempo de experincia no mercado Tempo de experincia no setor Ttulos (nvel educacional) Empreendimentos de sucesso realizados pelo empresrio Relacionamentos Capacidade comercial Estgio de desenvolvimento da empresa Capacidade de investimento (disponibilidade de recursos financeiros) Disponibilidade de recursos humanos Capacidade de reduo de custos em produtos existentes no mercado Capacidade de gerao de novas receitas Criao de novos processos Melhora de processo existentes Tamanho do mercado Demanda reprimida Crescimento do mercado

Capacidade do empresrio

Grau de realizao do projeto Inovao tecnolgica

Mercado potencial

Fonte: anlise Trevisan Consult

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Atratividade das empresas de acordo com seus ativos intangveis


Classe Empresa com forte inovao tecnolgica Empresa com forte barreira a entrada Empresa com projeto avanado Descrio Representa uma empresa com um produto ou tecnologia que possui uma grande inovao tecnolgica, apresentando portanto, atratividade para investimento Representa uma empresa atuando em um mercado com barreiras a entrada de concorrentes bastante fortes, apresentando potencial para uma anlise mais profunda Representa uma empresa consolidada no mercado apresentando produtos consolidados e em busca de crescimento Indica uma boa perspectiva de negcios, devendo ser objeto de uma anlise mais profunda Representa uma empresa que possui um time gerencial capacitado, com boas perspectivas de negcio e atratividade para investimentos

Empresa com empresrio altamente capacitado

Empresa em mercado atrativo

Representa uma empresa inserida em um mercado atrativo, com boas perspectivas Indica um potencial para anlise mais profunda

Quanto maior o nmero de classes em que a empresa esteja inserida maior o grau de atratividade da empresa; isso se deve ao fato de a empresa apresentar maior nmero de ativos intangveis que podem proporcionar um alto retorno sobre os investimentos que nela sejam realizados
Fonte: anlise Trevisan Consult 15

Vantagem competitiva dos ativos intangveis


Por mais difcil que seja a avaliao dos ativos intangveis, essa uma tarefa essencial na medida em que, cada vez mais, o valor intrnseco das empresas no depende apenas dos valores tangveis; os ativos intangveis se tornaram to importantes porque o nico meio das empresas se diferenciarem dos seus competidores O capital intangvel (ex: capital humano) no importante apenas para se entrar em um negcio, mas tambm para manter a empresa no negcio; no se pode ter vantagem competitiva a partir de pessoas sem habilidade A manuteno da competitividade de uma empresa depende, entre outros fatores, de sua produtividade; a produtividade, a principio, pode ser associada a aspectos tangveis como aquisio de mquinas mais modernas e eficientes Entretanto, grande parte do ganho de produtividade deve-se a investimentos no capital intangvel; o valor marginal de se investir no capital humano cerca de trs vezes maior do que o valor dos investimentos em maquinrio A obteno de uma vantagem competitiva, seja por preo ou por qualidade, tambm depende dos investimentos em pesquisa e desenvolvimento; esses investimentos no so apenas em pesquisa pura, mas no desenvolvimento de produtos, processos e at da marca xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

Vantagem competitiva

Fonte: anlise Trevisan Consult

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Vantagem competitiva dos ativos intangveis

Os ativos intangveis apresentam duas importantes caractersticas: no-rivalidade e capacidade de escala


A no-rivalidade dos intangveis diz respeito capacidade de serem utilizados simultaneamente de diversas formas diferente; a utilizao de um ativo intangvel no o impede de ser aplicado a um uso alternativo ao mesmo tempo No existe limitao fsica para a sua utilizao; uma marca conhecida e respeitada mundialmente, por exemplo, pode expandir seu mercado por meio do seu licenciamento a uma empresa que se responsabilizaria pela fabricao e comercializao do produto As questes econmicas tm implicaes importantes na avaliao e gesto dos ativos intangveis; tome-se por exemplo, a gesto da identidade da marca, um dos intangveis mais importantes da empresa

No-rivalidade, escala e externalidade de rede

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Fonte: anlise Trevisan Consult

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Valor da marca atributos que agregam valor econmico


Fidelidade marca Conhecimento da marca Qualidade percebida Associaes com a marca

Custos reduzidos de marketing Atrao de novos consumidores Barreiras contra a concorrncia

ncora para novos mercados Fidelidade e estima Percepo de consistncia Marca a ser considerada

Razo da compra Preo/condies Diferenciao e posicionamento extenes

Alto ndice de recall Predisposio positiva Vantagens competitivas

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Fonte: anlise Trevisan Consult

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Crescimento do ativo intangvel no valor total da empresa


Evoluo do ativo intangvel no valor de mercado das empresas

em %, (XXXX-XXXX)
100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

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Fonte: anlise Trevisan Consult

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Importncia da valorao correta na agregao de valor da empresa

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Fonte: anlise Trevisan Consult

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Fonte: anlise Trevisan Consult

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