La bourse et les marchs financiers

LA BOURSE ET LES MARCHES FINANCIERS Dfinir ses objectifs La prise en compte des projets court terme et long terme constitue le prliminaire toute dcision de placement. Le choix dun produit financier doit toujours prendre en compte 2 notions incontournables et indissociables : la dure de placement ; le niveau de risque accept. Le rendement est toujours li au risque, une performance exceptionnelle pour un placement ne peut tre obtenue quen contrepartie dune prise de risque correspondante. Ainsi, un placement de trsorerie ne doit tre ralis que sur des supports sans risques.

Les marchs financiers sont lune des sources de financement de lconomie. Ils permettent aux socits prives et publiques, aux collectivits locales et lEtat de se procurer des fonds pour financer leurs investissements en faisant appel directement ou indirectement aux pargnants. Cest sur le march primaire que sont mis la disposition des investisseurs les nouveaux titres. Il peut sagir de titres nouvellement crs (on parle alors dmission ) ou de la mise sur le march de nouvelles socits (on parle alors dintroduction ). Les titres sont par la suite changs sur les marchs boursiers qui constituent le march secondaire. Lactivit des marchs financiers est encadre par lAutorit des marchs financiers (AMF) qui est un organisme indpendant. Cette autorit a pour mission de veiller : la protection de lpargne investie dans les instruments financiers et tout autre placement donnant lieu appel public lpargne; linformation des investisseurs; au bon fonctionnement des marchs dinstruments financiers.

Etre disponible En cas de gestion personnelle, une formation minimum aux mcanismes boursiers est ncessaire. Le portefeuille titres doit faire lobjet dun suivi rgulier.

Savoir limiter ses investissements Il est dconseill de placer en bourse une somme dargent dont on peut avoir besoin court terme. En cas de besoins vous pourriez tre amens vendre contre votre gr et au plus mauvais moment.

Se tenir inform Eviter de ragir de manire motionnelle. Acheter des valeurs aprs avoir pris le temps de sinformer.

REGLES

DE BASE POUR INVESTIR EN BOURSE

Diversifier les risques Diversifier les placements, au niveau du secteur dactivit, au niveau des entreprises, au niveau gographique.

Comment constituer et grer un portefeuille Plusieurs modalits sont possibles. Gestion personnelle : vous assurez vous-mme la gestion de votre compte titres et donnez les ordres dachat et de vente. Gestion collective: vous placez vos avoirs en OPCVM1. Gestion conseille: vous assurez vous-mme la gestion de votre compte titres mais bnficiez des conseils de votre banquier. Gestion dlgue ou sous mandat: vous dfinissez les objectifs et les risques accepts, votre banquier se charge de la gestion.

Concentrer ses efforts Eviter un nombre excessif de valeurs dans le portefeuille afin de pouvoir mieux les suivre. Ne pas constituer des lignes dun montant trop faible pour viter la charge des frais fixes.

Bien acheter et bien vendre Limiter le prix des ordres et savoir prendre son bnfice.

Jouer le long terme Sur un horizon de placement long terme (+ de 5 ans), la bourse est un placement qui offre de bonnes perspectives de rentabilit, condition que votre portefeuille soit diversifi.

Organisme de placement collectif en valeurs mobilires (SICAV et FCP)

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LES PRODUITS DE
MARCHE

Les titres de proprit Les produits de march peuvent se dcliner en diffrents types dinstruments financiers. Les titres de crances Il sagit dinstruments de taux dont les deux grandes catgories sont constitues par les titres de crances ngociables et les obligations. Les titres de crances ngociables (TCN) regroupent principalement les Certificats de Dpt Ngociables (CDN) mis par les banques, les Billets de Trsorerie mis par les socits non financires ainsi que les bons du trsor. Ces titres, dune dure de vie gnralement infrieure 1 an, ne sont pas ngocis en bourse mais de gr gr sur le march montaire entre les intermdiaires financiers. Les obligations sont des titres de crances mis par une entreprise, une collectivit publique ou par lEtat qui se caractrisent par un taux dintrt et des modalits de remboursement dtermins au moment de lmission. Ces titres sont gnralement mis sur des chances longues. Observations : Un porteur dobligations qui conserve ses titres jusqu lchance sera rembours dans les conditions prvues lors de lmission (en gnral la valeur nominale). Sil les ngocie en bourse avant la date dchance il encourt un risque de perte en capital dans le cas o les niveaux de taux sur les marchs auront volu dfavorablement. La rentabilit et la scurit offerts par ces titres sont fonction de diffrents critres dont notamment : le niveau de taux des marchs de capitaux, la qualit de signature de lmetteur, la dure de vie du titre. Le risque de nonremboursement de ces titres est fonction de la qualit de lmetteur. Il existe plusieurs types dobligations parmi lesquels on peut citer: les obligations taux fixe; les obligations taux variable dont la valeur du coupon volue en fonction de lindice de march fix par le contrat dmission; les OAT (Obligations assimilables du Trsor) mis par lEtat; les obligations convertibles qui offrent les mmes caractristiques quune obligation classique mais mnagent en outre son dtenteur la possibilit dchanger le titre contre une action des conditions prcises davance. Le cours dune obligation convertible ragit donc non seulement, comme toute obligation, lvolution des taux dintrts mais galement le cas chant, celle de laction sous jacente. Une action est un titre de proprit reprsentant une fraction du capital de la socit qui la mise. Ce type de titre confre son dtenteur les droits de participer aux assembles dactionnaires, dtre inform de la marche de la socit et dencaisser les dividendes. Une action nest pas remboursable et de ce fait ne comporte pas dchance. La valeur des actions volue en fonction de diffrents paramtres dont les plus communment reconnus sont : les rsultats financiers futurs de la socit, le niveau des taux dintrts, la conjoncture conomique, le contexte boursier, . Observations : Lactionnaire est associ au dveloppement de lentreprise mais aussi ses risques. Le risque est limit son apport. Les revenus tirs des actions sont les dividendes et les ventuelles plus-values en cas de revente des titres. Cependant, un investissement en actions comporte toujours le risque de ne pas percevoir de dividendes, comme de gnrer des pertes en capital. La recherche dune rentabilit rapide par un achat court terme ou des oprations spculatives augmente ce risque.

En bourse de Paris, les oprations sont traites au comptant, cest--dire dnoues immdiatement. Nanmoins, sur le march des actions, les valeurs les plus liquides sont ligibles au SRD (Service de Rglement Diffr). Le SRD permet dacheter ou de vendre des titres crdit en diffrant le rglement et la livraison la fin du mois avec la possibilit de proroger (reporter) une opration dun mois sur lautre. Les rgles de couverture des ordres sont particulires, lachat de titres pouvant se faire la fois avec des avoirs espces et des avoirs titres auxquels sont associs des coefficients de valorisation. Le SRD constitue une modalit de rglement applicable sur option et fait lobjet dune facturation spcifique dnomme CRD (commission de rglement diffr). A noter quil existe par ailleurs des drivs des actions classiques ( bon de souscription, warrants, ) Les bons de souscription dactions sont des titres ngociables qui ouvrent le droit pour leur dtenteur, de souscrire des actions nouvelles jusqu une date donne (chance) et un prix dtermin (prix dexercice). Les droits de souscription dactions sont des droits ngociables attachs des actions anciennes permettant son dtenteur de souscrire des actions nouvelles de la socit. Les Warrants sont des titres ngociables en bourse qui donnent le droit (mais non lobligation) son dtenteur dacqurir (warrant call) ou de vendre (warrant put) un titre sous-jacent telle une action, un cours de change des conditions prvues davance.

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Emis par des organismes indpendants de lmetteur sous-jacent, les warrants possdent des caractristiques qui, outre les fluctuations du titre sous-jacent, influencent directement leur cotation : parit, prix de lexercice, chance. Un warrant peut tre exerc ou revendu en bourse. La liquidit du march est souvent assure par lmetteur du warrant. Ils ne donnent pas droit au versement de dividende. Le march des warrants est parfois extrmement volatile ce qui en fait un instrument financier prsentant un risque lev pouvant entraner la perte totale du montant investi. Observations : Leffet de levier que permet le SRD et certains produits drivs des actions peuvent induire des risques levs de perte en capital. Ces produits ncessitent d tre suivi avec attention. La transmission dun ordre sur la bourse franaise tant instantane, lexcution peut tre immdiate. Lannulation dun ordre nest possible que dans la mesure o il na pas encore t excut. Observations : Lors de la passation dun ordre et jusqu son excution, le donneur dordre doit disposer de la couverture ncessaire, cest- -dire des espces ou des titres dposs auprs de son intermdiaire financier. Cette couverture permet de garantir la bonne fin de lopration envisage. La validit des ordres Les ordres sur la bourse franaise comportent une chance: la date de validit. Diffrentes options sont possibles. Validit jour : lordre transmis nest valable que pour la sance du jour. Non excut lissue dune sance, il est chu et ncessite, le cas chant, la saisie dun nouvel ordre; Validit mensuelle : lordre ainsi libell aura pour chance le dernier jour du mois boursier en cours ; pour les ngociations au comptant il sagit du dernier jour de bourse ouvr ; pour les ngociations stipules SRD, il sagit du jour de liquidation soit 5 jours de bourse avant le dernier jour de bourse dun mois civil. Validit jusquau : le choix dune date fixe est possible. La validit des ordres sur titres ngocis au comptant peut stendre sur le mois civil en cours ainsi que sur le mois suivant. Les conditions de prix Ordre cours limite Ce type de modalit est la fois le plus simple et le plus usit. Il traduit le prix maximal quaccepte de payer un acheteur ou le prix minimal quexige un vendeur. En cours de sance, ces ordres restent inscrits en carnet jusqu ce quune contrepartie accepte ces conditions. Il permet de matriser le prix dexcution et donc de se protger contre les fluctuations de cours. Son excution peut tre partielle. Ordre au march Il sagit dun ordre sans limite de prix spcifi. Au moment de louverture, ce type dordre est prioritaire sur tous les autres types dordres et est excut au maximum de la quantit disponible face aux ordres de sens oppos. Il remplace lancien ordre A tout prix , mais contrairement ce dernier, il peut faire lobjet dune excution partielle. Cet ordre ne permet pas de matriser le cours dexcution. Il existe un risque de dcalage important sur les valeurs peu liquides ou sur les valeurs cotant au fixing.

LES ORDRES DE BOURSE - FRANCE

Les modalits de cotation Les valeurs les plus liquides sont cotes en continu et font lobjet dun fixing douverture et dun fixing de clture. Les valeurs les moins liquides ne sont cotes quau fixing. Les marchs cotant au continu enregistrent des transactions au fil de l'eau ds qu'un accord entre vendeurs et acheteurs est possible. Il en rsulte un nombre de cotations illimit au cours d'une sance. La cotation au fixing est une mthode de cotation priodique, par opposition la cotation en continu. Dans un premier temps, les offres et les demandes s'accumulent sans qu'aucune cotation ne survienne. Au moment de la cotation, une confrontation des offres et demandes est pratique et le cours auquel le plus grand change de titres est possible est retenu comme cours de cotation. Selon les marchs, ces fixings peuvent tre ou non informatiss et peuvent survenir une ou plusieurs fois par jour. Les ordres de bourse Un ordre de bourse comporte des zones obligatoires : le sens de lopration = achat ou vente; la nature des titres = code ISIN de la valeur; le nombre de titres = quantit; le mode de rglement = comptant (ou SRD possible pour certaines valeurs ); la validit = jour, mensuelle, date dtermine ou jusquau; les conditions de prix = cours limit ou autres modalits.

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Ordre la meilleure limite Il sagit dun ordre sans limite de prix spcifi. En arrivant sur le march: l'ouverture, il est transform en ordre limit au cours douverture. Il est excut en fonction des soldes disponibles du carnet d'ordres aprs prise en compte des ordres au march et des ordres cours limit ; en cours de sance lordre est positionn au prix de la meilleure offre en attente (pour un achat) ou de la meilleure demande (pour une vente). En cas dexcution partielle, la quantit restante se transforme en ordre cours limit au cours dexcution Ce type dordre ne protge pas le donneur dordre dtre excut en plusieurs fois. Ordre seuil de dclenchement Il permet un investisseur de se porter acheteur ou vendeur partir dun cours dtermin par le seuil de dclenchement. Il comporte une limite partir de laquelle il se transforme en ordre au march . Ce type dordre ne permet pas de matriser le prix dexcution et prsente des risques de dcalage dans le cas de valeurs peu liquides. Ordre plage de dclenchement Ce type dordre permet de se porter acheteur ou vendeur partir dun cours dtermin par le seuil de dclenchement, tout en se fixant une limite maximum pour un ordre dachat ou minimum pour un ordre de vente. Il permet la matrise du prix dexcution et permet de se protger contre dventuels renversements de tendance. Ordre au dernier cours Ordre rserv aux valeurs les plus liquides donnant accs une phase de cotation spcifique entre 17h30 et 17h40 qui ne peut tre assorti que dune validit jour . Il permet de connatre par avance le cours dexcution, sous rserve de cotation de la valeur et dexistence de quantit suffisante.

On pourra citer : les OPCVM Montaires, dominante de produits de taux, prsentant peu de risques ; les OPCVM Obligataires, dont le portefeuille est constitu essentiellement dobligations ; les OPCVM Actions, dont le portefeuille est principalement constitu dactions; les OPCVM indiciels dont lobjectif de gestion correspond lvolution dun indice dinstruments financiers ; les OPCVM capital garanti ou assortis dune protection (fonds formule); les OPCVM profils, grs en fonction du niveau de risque accept par le souscripteur.

Le prospectus simplifi (anciennement notice dinformation) mis la disposition des souscripteurs retrace les principales caractristiques de chaque OPCVM . Ce document prcise notamment l'orientation de gestion et donc le risque qui y est attach, la dure minimale de placement recommande, le mode de calcul de la valeur liquidative, la socit de gestion qui est dlgue la gestion, le dpositaire des titres et espces, les frais de gestion annuels. Il existe deux catgories dorganismes de placements collectifs. La SICAV (Socit dInvestissement Capital Variable) est une socit anonyme divise en actions . Le FCP (Fonds commun de placement) est une coproprit divise en parts de FCP Selon une priodicit propre chaque OPCVM, le portefeuille est valu principalement au cours de bourse. Sa valeur, diminue des frais de gestion (actif net) est divise par le nombre dactions ou de parts en circulation et donne la valeur liquidative. Celle ci permet de fixer le prix auquel sont calcules les souscriptions (acquisition) ou les rachats (cessions) de titres dOPCVM. Observations : La souscription de produits dpargne collective sous forme de parts de FCP ou dactions de SICAV permet : de dtenir en commun un portefeuille plus diversifi quen cas de dtention directe et individuelle; de mieux matriser les risques par la diversification du portefeuille; daccder aux marchs financiers partir dune faible mise de fonds; de se dgager des soucis de la gestion qui est assure par des professionnels; de bnficier dune bonne liquidit sur son placement. Les risques encourus restent fonction du type dOPCVM (montaire, obligations, actions, diversifis,), de son orientation de gestion et galement du respect par le client de la dure minimum de dtention recommande.

LES OPCVM

LOrganisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilires a pour vocation de collecter lpargne de ses souscripteurs et de linvestir en instruments financiers selon des critres dfinis. Leur commercialisation en France impose le respect de rgles et ncessite un agrment pralable de lAutorit des marchs financiers. Il existe de nombreuses variantes dOPCVM.

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