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)01 :









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)(Marchde change

(
) Camistes


.
:

][
)02 :


.
* : Change au comptant
* : Change terme

2-1/ Change au comptant
2-1-1. :

48 .



( ).
* Prix dachat ou Bid price:

* Prix de vente ou Ask price:

Spread :
=
: $= 57.97 1 :
$= 59.86 1 :
:
=
= 59.86 57.97
= 1.89][ .
2-1-2. : Cour croiss
.



.
$ = 59.86 1 :
1 $ = 5.46


1 $ = 59.86
1 $ = 5.46 1 == 10.96

2-1-3. :

.

 Depciation

:
C = 100
: C:
Ct1:
Ct0:
: :
: 5 $ = 58.09 1 : 1991.
9 $ = 59.17 1 : 1991.
C = 100 C= 100
][ C= 1.86
1.86
97/06/05 97/09/09
.
: 5 : $ = 58.04 1 1991
10 $= 57.17 1991
C = 100 C= 100
C= -1.5
1.5
96/07/05 96/01/10
.

2-1-4. :





.




.



:
) :

.
) :

.
) :
.

2-2/ Change terme
2-2-1. :


48 .


48



( ).




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2-2-2. :

-

:
Report


Deport

.
:
* :
= +
* :
= + ][

2-2-3. :
(
)

 ( )
( -)
:
) :
:
Reou De = Cac
:Re: ( )
De: ( )
Ipn:
Iee: ( -
)
T:
Cac:

Ipn Iee
()
.
) :
Reou De = Cvc
: Cvc:

()
][

)03 :

3-1/ :
3-1-1. :

:
* :


.
* :


.
3-1-2. : Prix de loption

Prix de lexercice
Prime
Valeur
intrinsque de loption ][
3-2/ :



: = $. 35

1971



. []
3-2-1. :
:

3-2-1-1. :



1996: 20 .
14
3-2-1-2. :


02
. 1991
3-2-1-3. :
.
3-2-2. : :


.
3-2-2 . :
.
3-2-2 . :


][
.2000

) (14 )
* ( )
)
)

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*
*
3
* ( )
* ( )
2.
*
*
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1.
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)01 : :
*

 .
*


][.
*


( )
) (Reutiers 24




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)02 :


1989
640 $
1995
1230 $


.

( )$

( )$
1989
1995

 1989
1995

187
129
115
55
464
244
161
105

49
57
57
26
90
86
76
58
] [

)03
:
3-1/ : :

 :
3-1-1. :



.
3-1-2. :





.
3-1-3. :



.

Brokers
20 .
:
* : .
* : .
* : .

3-2/ : :
3-2-1. :

 % 02.1 % 15.2
% 51 % 45
50%
% 60 .
3-2-2. :
% 01
1983
Euroland % 20 % 7
.
3-2-3. : % 8 % 8
.
3-2-4. :
1 $ 1.58 =
.
3-2-5. :



1.11 $ 1 = .

.

)04 :
:
4 / ( ):

.
* : Cotation linartain


( )
.
* : Cotation au certain




.


.
:
1998 1991 2.1298 2.1200
0.6098 0.6022 = 76.
4 / :



( 180 90 60 30)


.




.


4 / SWAP:





.
(
) Le taux
de SWAP


*
.
*
( ).
* ( )
( ).



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* :
* :

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)01
1-1. :
:


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][21
.
].[22

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* :



1 : 3.476 = .

* :

$
59.67 = $1:.
1-2. :

:
1-2-1. :

: US D
1-2-2. : USD/FRF

.
: 5.7010 = USD/FRF
5.7010

1100

].[23
)02
:
2-1. :




.



][24

2-2. :





:

: TCR :
TCN:
Pus:
Pdz:
$/Pus 1 TCN/Pdz



].[25
2-3. :



La speres
.
TCNE = p Zp X0p ( etp/ert ) p Xp0 (ep0 /
e0r) 100
TCNE=pZp INERpr100
: (eer)0(eer)t
:
INERpr
.
ep0 ept t

 .0
er0 ert t
.
Xp0 P
P .
Zp P r
.









].[26

2-4. :



.
:
=100
TCRE= IRERpr100
Pp0: : Ppt P
.
Pr0: Prt .
IRERpr:


.
)03

.
3-1. : :
:-
3-1 . :

.

:
.

.
. . .
em+em 1: . [27]1

3-1 . :


.
3-1- . :




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3-1 . :

:
.
.
.
.
3-1 . :
.



.

.[28]
3-2. : :
:
3-2 . :




.

3-2 . : - - (
)
.
3-2 . :
(... )



.
3-2 . :
1948


].[29
)04
4-1. : :


.
:






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4-1 . : ( )





( )

].[30

4-1 . : ( ) (
) .




.
4-1 . :

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4-1- . :







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]. [31
4-2. : : :
4-2 . :

.
4-2 . :





.

4-2 . :



. (
)
].[32
:

1963
.


.



.
:
. . . .







][33


* :
* :
* :
* :

: .



( )

.



.
)01 :

(1823-1772)

"

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:

.



].[34

)02 :



A
B
A

.


(
)
%.55
)03 :







.


.


:
. . . . .
].[35

)04 :


.
4-1. :

:



4-2. :




.

4-2 . : CH.downs


() :
* .
* .
4-2 . :
:-
* .
*] Loscillateur - [36


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* :
* :
* :

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)01 :

20




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E
D
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...
.

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.
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.
.

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* .
*
].[37
)02 :



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M(1+id) ( id )

( )
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() M(1+ID) = ( 1+ie)CT 1
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CC : ( ).
CT: .
ie: .
id : .
( )1 :

 ()2
( )1 ( )2 :
)(3
:
].[38

)03 :



......
:
. . . :
* .
*
() .


( ) 1975-1976
1986 1989

 ].[39
)04 :

.








].[40


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* :
* :
* :

: .
)01 :
1-1. :
:
1-1 . ):1973-1964(

 0.18


1 : = 1.25 = 0.888
1969 1973

:
.
()
.[41]
1-1 . ():1986-1974 14

:
*

$/jio $/jin
:
$: .
Ji: 13 .
$/jio: $
.1974
$/jin: $ .
*
$ $/ji ai
.
*
:
- ($/DA)n = ( 1+ $/ji )ai
= - ($/DA)n $
= - ($/DA)0 $ ( 1974 )


1-1 . ( -1986):1987

74

. [42]87
1-1 . ( - 1987):1992 86




]. [43

.
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
21.8360
23.3450
35.0590
47.663
54.7490
57.7070
58.7390

66.5740
75.66
- 2001
363
1-2. :
74



.
89
.
:
.
.
( ).




14( $ )...
$
$
].[44

1-3. :
1-3 . :






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. . .
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.
1-3 . :
.
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)1
)2
)3
* :
)1
)2 ][45
)02 :

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94

:


2-1. :
07/9114 : 1991
24: 25: 1992

( )
.
2-2. :
95/08 23 :
95

.


95/79: 27 1995


03.
)03 :
1996/01/01




( )

:
-

 .
10 9%
7
).1999/1998(
5 %9
1998/01/01



6 98/06/18

1/
.
2/ .
3/
.
4/
.
)04 :
03-90 8 1990

.



:
. .


.
. .*

:
.
.


.




.

]. [46


:


- / : . 2005

 / : - . 2004/2003
/ : - . 1996 - 2001362
: ( ) 1994
][ / - -
( 96-95 )2005 .
][ / - -
( 97-96 )2005 .
][ / - -
( 99-98 )2005 .
][ / - -
( 102-100 )2005 .
][ / - -
( 106-105 )2005 .
][ / - -
( 108-107 )2005 .
][ / - -
( )2005 .110
][ / -

 .1152004/2003 .
][ / -
.1162004/2003 .
][
362/2001
][ / - -
( )2005 .112 111
][ / - -
( )2005 .109
][ / -
.109- 1082004/2003 .
][ / - -
( )2005 .110 -109
][ / -
.109- 1082004/2003 .
][ / -
.110- 1092004/2003 .
][ / -
.113- 1122004/2003 .
][ / -
.114 2004/2003 .

][/ ( )
139 1994
][ /
. 105 1966
][21 / -
.103 2004/2003 .
][22 / - -
( )2005 .96
][23/ ( )
96 1994
][24 / -
.103 2004/2003 .
][25 / -
.105-104 2004/2003 .
][26 / - 106-105 .
][27 / -
.135-134 2004/2003 .
][28 / -
.137-136 2004/2003 .
][29 / -
.137-136 2004/2003 .

][30 /
. .111 1966
][31 /
. .111 1966
][32 /
. .110-109 1966
][33 / -
.127 2004/2003 .
][34 / -
.127-126 2004/2003 .
][35 / -
.129-128 2004/2003 .
][36 / - -
( )2005 .104
][37 / -
.120-119 2004/2003 .
][38 / - 122-121 .
][39 / -
.123-122 2004/2003 .
][40 / .124-123 -
][41 /
. .156-155 1966

][42 /
. .158-157 1966
][43 / - .160 195
][44 / - .162 161
][45 /
. .100-99 1966
][46 / - -
( )2005 156.