FISCALITATE

IMPACTUL STRUCTURII INVESTIIILOR STRINE DIRECTE ASUPRA CUANTUMULUI I DINAMICII PRELEVRILOR FISCALE
Bogdan Titus CORONDAN Inspector principal D.G.F.P. Arad Factori determinani exogeni ai cuantumului i dinamicii investiiilor strine directe Avantajul investiiilor strine directe 1 (ISD) comparativ cu creditarea extern const, conform literaturii de specialitate internaionale, n faptul c investitorul (reprezentat n mod uzual de companiile multinaionale) contribuie nu doar cu fluxuri de capital la consolidarea unui proiect investiional, de obicei de tip greenfield ci i cu know-how tehnologic i experien managerial. Din perspectiva investitorului, pe fondul alternativelor investiionale existente care mbrac forma creditelor externe, respectiv a acordurilor de liceniere, rmne discutabil forma cea mai potrivit pe care poate s o ia un proiect investiional. Experiena crizei internaionale a datoriilor din anii 80 a adus n discuie un al doilea argument n ceea ce privete optimizarea deciziei investiionale, respectiv prevalena investiiilor strine directe asupra altor forme de implementare a diverselor proiecte investiionale, pe considerentul diminurii riscului asumat de investitori fa de riscul de ar, diminuare realizat prin intermediul reducerii vulnerabilitii investitorilor pe fondul manifestrii unui grad ridicat de flexibilitate a plilor i a extinderii drepturilor de proprietate. Totui, experiena statelor n curs de dezvoltare demonstreaz faptul c investiiile strine directe fac de asemenea obiectul riscului suveran, pe considerentul c opiunea factorilor politici naionali n situaii limit se poate manifesta i sub forma naionalizrii activelor deinute (msur similar procedurii de default, n cazul creditelor externe). Literatura de specialitate 2 prezint o serie de argumente pro i contra n favoarea alegerii unei anumite metode de investiie extern investiie strin direct, credit extern sau jointventure concluzionnd asupra faptului c alegerea creditului extern este de preferat (n detrimentul investiiilor strine directe sau a joint-venture) n situaia n care fructificarea investiiei iniiale (sub forma fluxurilor financiare generate de investiia iniial) este independent din punct de vedere funcional de statul gazd. Totui, modalitatea de a transfera capital, reprezentat de investiiile directe, este de preferat n situaia n care investitorul strin este mai eficient n dezvoltarea proiectului, dac proiectul este mai riscant sau dac respectivul investitor beneficiaz de o opiune suplimentar n situaia unei posibile exproprieri. Mai mult dect att, situaia benefic att pentru statul gazd, ct i pentru deintorul de capital este reprezentat de modul de investiie denumit n literatura de specialitate, joint-venture (parteneriat public-privat reprezentnd un mod de asociere ntre o entitate pre-existent, de obicei deinut de statul gazd i investitorul strin, acesta din urm cednd o parte din drepturi sub forma unei compensaii). Modelul investiional aplicat statelor n curs de dezvoltare argumenteaz n favoarea ISD avnd n vedere datele statistice aferente anilor 1960-1980 (evoluie ascendent tocmai pe fondul apariiei crizei datoriilor suverane). Totui, scderea cuantumului ISD care a avut loc la nceputul anilor 80 poate fi pus pe seama comportamentului mai puin prietenos afiat de statele gazd ale proiectelor investiionale, aspect de natur a pune n discuie o constatare clar a literaturii de specialitate, conform creia, ISD reprezint pe timp de criz o alternativ la
F F F F

1 2

Foreign Direct Investment FDI Schnitzer, M. Debt vs. Foreign Direct Investment: The Impact of Sovereign Risk on the Structure of International Capital Flows, University of Munich, CEPR and CESifo, Economica, nr. 69, The London School of Economics and Political Science, 2002, p. 41-67

20

RFPC nr. 1/2012

FISCALITATE

creditele externe 3 : fenomenul naionalizrii s-a manifestat relativ redus nainte de anii 60, att datorit unei posibile reacii semnificative din partea principalilor exportatori de capital - n cazul n care drepturile de proprietate externe erau puse sub semnul ntrebrii -, ct i datorit faptului c posibilitile statelor n curs de dezvoltare de a implementa n mod autohton proiecte investiionale externe s-au dezvoltat gradual. ntr-adevr, valul de naionalizri aprut n anii 60 i 70 a reprezentat dovada c, n mod similar creditelor externe, ISD fac obiectul riscurilor suverane. Anii 70 au reprezentat n fapt o cretere a nivelului impozitrii, pe msur ce guvernele statelor n curs de dezvoltare au dezvoltat capaciti administrative, manageriale i tehnice n ceea ce privete posibilitatea de a beneficia de pe urma companiilor strine, prin intermediul prghiilor fiscale. 4 ncepnd cu anii 80 numrul naionalizrilor a sczut semnificativ pe fondul adaptrii comportamentului companiilor multinaionale (avnd n vedere experiena acumulat) n sensul consolidrii proiectelor investiionale externe vulnerabile, respectiv prin intermediul creterii gradului de dependen funcional i economic a companiilor subsidiare fa de compania mam. Concomitent, statele n curs de dezvoltare au utilizat impozitarea n detrimentul naionalizrii, n demersul de a beneficia de plus-valoarea generat din investiiile externe 5 , aciunile ntreprinse de autoritile locale avnd o consisten ridicat din punct de vedere al finalitii, n situaia n care este vorba de proiecte investiionale de forma joint-venture destinate a satisface o pia domestic naional. 6 Pe parcursul anilor 90 a avut loc o cretere a gradului de liberalizare a regimurilor investiiilor strine (n ceea ce privete procesul de tranziie a economiilor din Europa de Est) mai ales pe fondul aciunilor ntreprinse de organizaiile internaionale. Totui, la nivelul statelor din Europa de Est, modelele investiionale difer semnificativ att n ceea ce privete cuantumul i dinamica fluxurilor investiionale externe, ct i n ceea ce privete destinaia acestora. Tocmai de aceea, finalitatea lucrrii de fa vizeaz realizarea unei analize la nivelul Romniei n ceea ce privete impactul investiiilor strine directe asupra bugetului general consolidat al statului respectiv asupra cuantumului i dinamicii prelevrilor fiscale colectate. n subsidiar, s-a ncercat caracterizarea naturii legturii existente ntre dinamica i nivelul investiiilor strine directe i o serie de indicatori de cretere economic.
F F F F F F

Modele funcionale elaborate de literatura de specialitate Literatura de specialitate a identificat o legtur funcional n cazul statelor n curs de dezvoltare, ntre gradul de deschidere al schimburilor comerciale i investiiile strine directe, cu meniunea c, n cazul statelor industrializate legtura funcional confirmat a vizat caracterizarea economic a legturii dintre PIB per capita i poziia extern net, concluziile confirmnd faptul c aceasta este relativ slab. 7 Totui, statele mai bogate tind s nregistreze fluxuri mai ridicate de investiii strine directe, precum i active la un nivel superior. Literatura de specialitate 8 a analizat - la nivelul statelor n curs de dezvoltare - impactul pe termen lung al investiiilor strine directe asupra investiiilor autohtone, analiza ntreprins fiind fragmentat pe trei zone geografice - Africa, Asia i America Latin. Concluziile desprinse n urF F F F

Andersson, T. Multinational Investment in Developing Countries: A Study of Taxation and Nationalization, Routledge, Londra, 1991 4 Ibidem 5 Idem 3 6 Caves, R., E. Multinational Enterprise and Economic Analysis, Cambridge University Press, Cambridge, 1982 7 Lanea, P., R., Milesi-Ferretib, G., M. The external wealth of nations: measures of foreign assets and liabilities for industrial and developing countries, Elsevier, Journal of International Economics, nr. 55, 2001, p. 263-294 8 Agosin, R., M., Mayer, R. Foreign Investment in Developing Countries: Does It Crowd in Domestic Investment?, Discussion Paper nr. 146, Conferina Naiunilor Unite pe teme de comer i dezvoltare, februarie, 2000

RFPC nr. 1/2012

21

FISCALITATE

ma analizei seriilor de date aferente perioadei 1970-1996 denot faptul c la nivelul statelor din Asia i Africa se manifest aa-numitul fenomen de crowding in proces caracterizat prin faptul c firmele autohtone beneficiaz de pe urma derulrii de operaiuni comerciale cu subsidiarele firmelor multinaionale, beneficiu care se traduce cu precdere prin creteri de productivitate i competitivitate, pe fondul asimilrii practicilor i opticii de business aplicate de companiile strine. La nivelul statelor din America Latin analiza aplicat a concluzionat asupra manifestrii unui intens efect de crowding out al ISD asupra fluxurilor investiionale autohtone (cu alte cuvinte, implementarea proiectelor investiionale strine de forma ISD n cadrul unei jurisdicii naionale genereaz efecte inhibitoare asupra mediului investiional autohton). O serie de alte studii specifice 9 au testat, utiliznd tehnici de estimare bazate pe serii de date (aferente perioadei 1985-1999), legtura funcional dintre fluxurile de ISD, cretere economic i dinamica fluxurilor investiionale autohtone, analiza ntreprins demonstrnd faptul c ISD reprezint un catalizator al investiiilor autohtone. Dezvoltrile ulterioare din punct de vedere teoretic i aplicativ 10 au constat n elaborarea de estimri cu privire la impactul surselor de finanare disponibile investiiile private, investiiile strine directe i creditarea extern asupra investiiilor autohtone, pe fondul stabilitii/ instabilitii regimurilor politice. Concluziile au demonstrat faptul c, n cadrul ambelor regimuri politice stabile/instabile creditarea extern nu induce niciun efect asupra investiiilor autohtone (domestice). Autofinanarea intern i finanrile externe de forma ISD ncurajeaz investiiile, n timp ce impactul autofinanrii este mult mai puternic dect cel indus de ISD, n cazul regimurilor politice instabile. n condiii de stabilitate politic s-a demonstrat faptul c investiiile private autohtone (domestice) genereaz un impact similar investiiilor directe. Cercetrile adiacente modelului anterior menionat au argumentat n favoarea prevalenei ISD asupra creditrii externe n ceea ce privete ncurajarea investiiilor autohtone n cadrul unei jurisdicii date. 11
F F F F F

Impactul structurii investiiilor strine directe asupra cuantumului i dinamicii prelevrilor fiscale n Romnia Partea aplicativ a lucrrii de fa i propune s elaboreze, respectiv s testeze din punct de vedere econometric un model funcional aplicat realitiilor macroeconomice romneti, care s emit concluzii fundamentate din punct de vedere teoretic i funcional referitoare la maniera n care dinamica, structura i nivelul investiiilor strine directe realizate n Romnia n perioada 2003-2010 au indus influene semnificative asupra prelevrilor fiscale colectate la Bugetul de stat. Modelele econometrice de factura celor aduse n discuie n paragrafele anterioare nu au fost aplicate asupra seriilor de date nregistrate de Romnia. Consider c trsturile fundamentale ale situaiei macroeconomice post-decembriste nu aduc argumente relevante n favoarea implementrii modelelor respective pe considerentul c nu estimeaz variabile rezultative care s in de sfera fiscal-bugetar, iar din punct de vedere al substanei economice dezbaterile de actualitate fac trimitere n majoritatea cazurilor la identificarea de metode i mijloace care s vizeze eficientizarea politicilor fiscale naionale. Pe acest fond, studiul redat n cuprinsul prezentei lucrri are ca finalitate descrierea din punct de vedere econometric a legturilor funcionale identificate ntre variabilele independente reprezentate ISD (inclusiv descrierea n structur a acestora) i variabilele rezultative care in de sfera fiscal-bugetar (impozite directe, indirecte i prelevri parafiscale aezate n sarcina contribuabililor).
9

Kim, D., D., Seo, J. Does FDI Inflow Crowd out Domestic Investment in Korea?, Journal of Economic Studies, vol. 30(6), 2003 10 Manop, U., Holger, G., Morrissey, O. Domestic Investment, FDI and External Debt: An Empirical Investigation, School of Economics, The University of Nottingham 11 Neumann, R., M. International Capital Flows under Asymmetric Information and Costly Monitoring: Implications of Debt and Equity Financing, Canadian Journal of Economics, vol. 36(3), 2003

22

RFPC nr. 1/2012

FISCALITATE

Analiza structural a investiiilor strine directe nregistrate n Romnia n perioada 20032010 s-a realizat pe baza datelor furnizate de ctre cercetrile statistice privind investiiile strine directe (ISD) realizate de ctre Banca Naional a Romniei mpreun cu Institutul Naional de Statistic (metodologia utilizat la realizarea respectivelor cercetri statistice fiind cea prevzut de manualul balanei de pli al Fondului Monetar Internaional, ediia a 5-a BPM5), precum i pe baza datelor furnizate de baza de date oficial a Comisiei Europene, disponibil la adresa www.eurostat.eu . Descrierea din punct de vedere structural a investiiilor strine directe nregistrate n Romnia s-a realizat att din punct de vedere al surselor de finanare, ct i din punct de vedere al alocrii acestora pe destinaii. Studiul redat pe parcursul prezentei lucrri are ca finalitate determinarea unei legturi funcionale ntre cuantumul investiiilor strine directe realizate de principalele state membre (Austria, Frana, Italia, Olanda, Germania i Grecia) i totalul prelevrilor fiscale colectate la nivelul Bugetului de stat, respectiv estimarea unei funcii de regresie care s descrie din punct de vedere econometric legtura existent ntre destinaia investiiilor strine directe din punct de vedere funcional (investiii strine directe defalcate pe destinaii: industria extractiv, industria prelucrtoare, comer, HORECA, IT&telecomunicaii, finane/asigurri, transporturi) i cuantumul prelevrilor fiscale colectate la nivelul Bugetului de stat.
H H

Analiza legturii funcionale dintre sursele investiiilor strine directe nregistrate n Romnia i cuantumul prelevrilor fiscale colectate n perioada 1995-2008 Confirmarea legturii funcionale dintre dinamica ISD defalcate pe surse de provenien (variabil independent) i evoluia nivelului prelevrilor fiscale colectate (variabil dependent) s-a realizat utiliznd instrumentarul recunoscut de majoritatea lucrrilor de specialitate, respectiv estimarea funciei de regresie aplicabile datelor luate n calcul prin intermediul metodei celor mai mici ptrate (m.m.c.p.). Legtura dintre indicatorii anterior menionai prezint interes, n sensul c, validarea funciilor de regresie estimate va caracteriza din punct de vedere economic modul n care dinamica ISD (la nivelul Romniei) induce efecte semnificative asupra evoluiei prelevrilor fiscale colectate la Bugetul de stat. Vom ncerca s demonstrm dac putem estima un anumit nivel al prelevrilor fiscale pe fondul evoluiei structurii ISD (din punct de vedere al provenienei acestora). Metoda regresiei este folosit pentru a caracteriza forma i sensul legturii dintre variabile, n situaia n care, din punct de vedere economic, ntre cele dou variabile exist o relaie de interdependen, n sensul c, variabila rezultativ (nivelul prelevrilor fiscale colectate) este influenat de variabila independent (dinamica ISD, defalcate pe surse de constituire). Metoda regresiei genereaz exprimarea analitic a funciei de regresie care sintetizeaz forma i sensul variaiei variabilei rezultative sub influena factorului independent. Regresia simpl presupune acceptarea unui singur factor independent, rezultnd o regresie unifactorial, iar regresia multipl presupune acceptarea mai multor factori independeni, genernd n acest caz o regresie multipl (multifactorial). Regresia liniar simpl estimat n cazul de fa presupune acceptarea existenei unei legturi de form liniar ntre variabilele dependente i independente, metoda regresiei permind estimarea parametrilor funciei de forma: yi = f(xi) = a + b * xi Parametrul b coeficientul de regresie, exprim sensul i mrimea influenei factorului independent asupra variabilei rezultative, valoarea pozitiv a acestuia confirmnd existena unei legturi directe. Mrimea parametrului b arat cu ct se modific variabila rezultativ la creterea cu o unitate a variabilei independente. Pentru finalizarea respectivului demers am utilizat instrumentarul econometric uzual folosit de majoritatea autorilor din literatura de specialitate pentru prelucrarea datelor 12 , iar referitor la setul de indicatori analizai acetia sunt prezentai distinct n cele ce urmeaz.
F F

12

Datele prelucrate n vederea analizei au fost preluate din baza de date oficial a Comisiei Europene, www.eurostat.eu

RFPC nr. 1/2012

23

FISCALITATE

Aa cum am menionat anterior, am testat econometric tria legturii dintre evoluia nivelului ISD nregistrat n Romnia i prelevrile fiscale colectate la Bugetul de stat pe fondul confirmrii posibilitii influenrii evoluiei prelevrilor fiscale prin intermediul ISD. Utiliznd modelul regresiv liniar unifactorial redat mai jos am testat cu ajutorul metodei de modelare econometric, prin folosirea metodei celor mai mici ptrate, existena unei legturi de tip cauz-efect ntre nivelul ISD i cuantumul prelevrilor fiscale colectate n Romnia n perioada 1995-2008. Modelarea econometric determin o relaie ntre variabila dependent notat TOTAL_TAX_RO reprezentnd nivelul cuantumului prelevrilor fiscale colectate i nivelul ISD nregistrate n Romnia defalcate pe surse de provenien: FDI_D Investiii strine directe realizate de investitori din Germania; FDI_F Investiii strine directe realizate de investitori din Frana; FDI_USA Investiii strine directe realizate de investitori din Statele Unite; FDI_A Investiii strine directe realizate de investitori din Austria, de forma: TOTAL_TAX_RO = 8.202,71 + 7,4288 * FDI_D relaia nr. 1 relaia nr. 2 TOTAL_TAX_RO = 7.815,80 + 5,9633 * FDI_F TOTAL_TAX_RO = 4.255,21 + 35,5244 * FDI_USA relaia nr. 3 TOTAL_TAX_RO = 10.370,18 + 4,3669 * FDI_A relaia nr. 4 Totui, din punct de vedere statistic, relaiile notate de la nr. 1 la nr. 4 nu au ndeplinit condiiile de validare a modelelor unifactoriale respective pe considerentul nregistrrii unor valori ale testului Durbin-Watson sub pragul critic. Mai mult dect att, substituirea valorilor coeficienilor C(1) i C(2) n cadrul modelelor unifactoriale a contribuit la consolidarea din punct de vedere argumentativ a faptului c modelele unifactoriale anterior descrise nu pot fi considerate pentru a decide, la nivel macroeconomic, legtura dintre nivelul ISD defalcate pe surse de provenien i dinamica prelevrilor fiscale colectate la Bugetul de stat n cazul Romniei. n concluzie, evoluia prelevrilor fiscale colectate la Bugetul de stat nu poate fi influenat prin intermediul aplicrii unor politici guvernamentale care s vizeze selecia surselor de provenien ale ISD. Cu alte cuvinte, indiferent de naionalitatea exportatorului de capital, sumele colectate de autoritile fiscale depind de o serie de ali factori care vor fi analizai n cuprinsul prezentei lucrri. Analiza legturii funcionale dintre destinaia investiiilor strine directe nregistrate n Romnia i cuantumul prelevrilor fiscale colectate n perioada 2003-2010 Ipoteza lansat a vizat determinarea unui model macroeconomic care s emit concluzii referitoare la aplicarea unui anumit comportament fiscal (din raiuni care in mai mult de sfera didactic s-a omis utilizarea termenului de disciplin fiscal) al investitorilor strini, ns nu a fost confirmat. Tocmai pe acest considerent, n cuprinsul prezentei lucrri, studiile redate n cele ce urmeaz vizeaz determinarea unui model factorial care s descrie din punct de vedere economic sensibilitatea nivelului prelevrilor fiscale totale colectate la Bugetul de stat fa de nivelul i evoluia investiiilor strine directe, indiferent de sursa acestora, ci axat cu precdere pe destinaia ISD avute n vedere. Similar demersului redat anterior (caracterizarea sensibilitii prelevrilor fiscale fa de sursele de provenien a ISD) confirmarea legturii funcionale dintre dinamica ISD i evoluia nivelului prelevrilor fiscale colectate (variabil dependent) s-a realizat prin intermediul funciei de regresie aplicabile datelor luate n calcul. Legtura dintre indicatorii anterior menionai prezint interes, n sensul c, validarea funciilor de regresie estimate va caracteriza din punct de vedere economic modul n care dinamica ISD genereaz efecte semnificative asupra evoluiei prelevrilor fiscale colectate la Bugetul de stat. Vom ncerca s demonstrm dac putem estima un anumit nivel al prelevrilor fiscale pe fondul evoluiei nivelului ISD. 24 RFPC nr. 1/2012

FISCALITATE

Datele avute n vedere sunt disponibile pe portalul oficial al Bncii Naionale a Romniei 13 , respectiv cercetrile statistice privind investiiile strine directe aferente perioadei 2003-2010, precum i pe portalul oficial al Comisiei Europene 14 . Pe baza datelor disponibile care prezint nivelul i evoluia ISD din Romnia n perioada 2003-2010, defalcate pe principalele sectoare ale activitii economice industria extractiv, industria prelucrtoare, comer, hoteluri i restaurante, IT, financiar/asigurri i transporturi s-a analizat din punct de vedere econometric existena unei legturi funcionale ntre variabila independent (reprezentat de nivelul ISD n Romnia) i variabila rezultativ (reprezentat de prelevrile fiscale colectate la Bugetul de stat), cu meniunea c, i acestea sunt caracterizate n structur (impozitarea direct - impozit pe venit i impozit pe profit, impozitarea indirect TVA i prghiile parafiscale - prelevrile fiscale). Analiza ntreprins a constat n determinarea sensului i intensitii legturii de tip cauzefect ntre variabilele independente i variabila rezultativ, prin utilizarea modelelor multifactoriale prezentate n cuprinsul prezentei lucrri. ntr-o prim etap s-a vizat determinarea impactului ISD nregistrate n Romnia n perioada 2003-2010 asupra impozitrii directe, respectiv caracterizarea sensului i intensitii impactului ISD asupra nivelului impozitului pe profit i a impozitului pe venit colectate la Bugetul de stat. Modelarea econometric determin o relaie ntre variabilele dependente notate IMP_VENIT_EUR_RO i IMP_PROFIT_EUR_RO, reprezentnd evoluia impozitrii directe i dinamica ISD totale nregistrate n Romnia, de forma:
F F F F

IMP_VENIT_EUR_RO = 1.756,42 + 0,1223 * TOTAL_ISD

Relaia nr. 1

Variabila dependent: IMP_VENIT_EUR_RO Metoda: c.m.m.p. Eantion: 2003 2010 Observaii incluse: 8 IMP_VENIT_EUR_RO = C(1) + C(2) * TOTAL_ISD Coeficieni Eroarea standard T-Statistic Probabilitatea C(1) 1.756,42 718,2966 2,445258 0,0501 C(2) 0,122377 0,018975 6,449324 0,0007 Coeficient de corelaie 0,873933 Coeficient de corelaie ajustat 0,852922 Durbin-Watson stat 1,301213 Relaia nr. 1: IMP_VENIT_EUR_RO = 1.756,420494 + 0,1223772909 * TOTAL_ISD Tabelul nr. 1 Modelarea creterii impozitului pe venit sub impactul evoluiei ISD n Romnia

IMP_PROFIT_EUR_RO = 1.209,96 + 0,0458 * TOTAL_ISD

Relaia nr. 2

Variabila dependent: IMP_PROFIT_EUR_RO Metoda: c.m.m.p. Eantion: 2003 2010 Observaii incluse: 8 IMP_PROFIT_EUR_RO = C(1) + C(2) * TOTAL_ISD Coeficieni Eroarea standard T-Statistic Probabilitatea C(1) 1.209,961 460,0818 2,629882 0,0391 C(2) 0,045874 0,012154 3,774448 0,0092 Coeficient de corelaie 0,703652 Coeficient de corelaie ajustat 0,65426 Durbin-Watson stat 1,073 Relaia nr. 2: IMP_PROFIT_EUR_RO = 1.209,961 + 0,45874 * TOTAL_ISD Tabelul nr. 2 Modelarea creterii impozitului pe profit sub impactul evoluiei ISD n Romnia
13 14

www.bnr.ro www.eurostat.eu

RFPC nr. 1/2012

25

FISCALITATE

Concluziile desprinse pe baza analizei datelor prezentate n tabelele anterioare confirm parial corectitudinea modelelor factoriale care estimeaz sensul i intesitatea legturii funcionale existente ntre ISD i impozitarea direct, n sensul c doar relaia nr. 1 a fost validat din punct de vedere statistic. Creterea cu o unitate de cuantificare a ISD totale va genera creterea impozitului pe venit colectat la buget cu aproximativ 0,122 uniti. Cu alte cuvinte, creterea cu un milion de euro a ISD totale va genera creterea ncasrilor bugetare cu 122 mii euro pe fondul creterii impozitului pe venit colectat la Bugetul de stat. n ceea ce privete impozitul pe profit, valorile coeficientului de corelaie confirm existena legturii statistice ntre variabila rezultativ i cea endogen, ceea ce demonstreaz c modificrile structurale ale nivelului ISD totale se resimt asupra dinamicii prelevrilor fiscale colectate la Bugetul de stat, de natura impozitului pe profit. n ceea ce privete determinarea impactului ISD nregistrate n Romnia n perioada 20032010 asupra prghiilor parafiscale (contribuii sociale), cercetrile ntreprinse au infirmat eventualele legturi funcionale existente ntre nivelul ISD i prelevrile parafiscale, pe considerentul faptului c funcia de regresie redat n relaia nr. 3 nu a fost validat din punct de vedere statistic. Totui, similar situaiei identificate n cazul impozitrii indirecte, se constat c modificrile structurale ale nivelului ISD totale se resimt asupra dinamicii contribuiilor sociale colectate la Bugetul de stat: CONTRIB_EUR_RO = 3.614,83 + 0,1689 * TOTAL_ISD Relaia nr. 3

Variabila dependent: CONTRIB_EUR_RO Metoda: c.m.m.p. Eantion: 2003 2010 Observaii incluse: 8 CONTRIB_EUR_RO = C(1) + C(2) * TOTAL_ISD Coeficieni Eroarea standard T-Statistic Probabilitatea C(1) 3.614,830 460,0818 2,629882 0,0391 C(2) 0,168950 0,012154 3,774448 0,0092 Coeficient de corelaie 0,881556 Coeficient de corelaie ajustat 0,861815 Durbin-Watson stat 1,059 Relaia nr. 3: CONTRIB_EUR_RO = 3.614,830729 + 0,1689508428 * TOTAL_ISD Tabelul nr. 3 Modelarea creterii contribuiilor sociale sub impactul evoluiei ISD n Romnia

n cazul impozitrii indirecte, concluziile desprinse au confirmat faptul c modelul unifactorial construit (redat n relaia nr. 4) poate fi considerat pentru a decide, la nivel macroeconomic, legtura dintre nivelul ISD totale i dinamica taxei pe valoarea adugat, pe fondul validrii funciei de regresie, de forma: TVA_EUR_RO = 2.699,99 + 0,1391 * TOTAL_ISD Relaia nr. 4

Variabila dependent: TVA_EUR_RO Metoda: c.m.m.p. Eantion: 2003 2010 Observaii incluse: 8 TVA_EUR_RO = C(1) + C(2) * TOTAL_ISD Coeficieni Eroarea standard T-Statistic Probabilitatea C(1) 2.699,992 1.028,612 2,624888 0,0393 C(2) 0,139128 0,027173 5,120122 0,0022 Coeficient de corelaie 0,813755 Coeficient de corelaie ajustat 0,782714 Durbin-Watson stat 1,829723 Relaia nr. 4: TVA_EUR_RO = 2.699,992 + 0,139128 * TOTAL_ISD Tabelul nr. 4 Modelarea creterii taxei pe valoarea adugat colectate la buget sub impactul evoluiei ISD n Romnia

26

RFPC nr. 1/2012

FISCALITATE

Din punct de vedere aplicativ, prezint interes valoarea nregistrat de coeficientul de corelaie (81,37%) ceea ce confirm existena legturii statistice puternice ntre variabila rezultativ i cea endogen. Din punct de vedere economic, modificrile structurale ale nivelului ISD totale se resimt asupra nivelului i dinamicii taxei pe valoarea adugat colectate la Bugetul de stat. Mai mult dect att, valorile reduse ale probabilitii, respectiv 0,03% aferent constantei C(1) i 0,002% aferent constantei C(2) confirm faptul c cele dou constante ale funciei de regresie sunt corect determinate. Totui, coeficientul T-Statistic aferent constantei C(1) estimate nregistreaz valori inferioare n modul fa de erorile standard, ceea ce denot faptul c termenul liber al regresiei este incorect. n ceea ce privete validarea corectitudinii constantei C(2) - coeficientul de regresie, testele aplicate au confirmat validitatea acestuia. Testul DurbinWatson - care nregistreaz o valoare apropiat de pragul critic de 2 indic faptul c variabilele reziduale nu sunt autocorelate. Din punct de vedere funcional, modelul econometric redat n relaia nr. 4 denot faptul c dinamica ISD totale n Romnia n perioada 2003-2010 a generat un impact puternic asupra cuantumului i evoluiei taxei pe valoarea adugat colectate la Bugetul de stat. Legtura de proporionalitate direct identificat ntre variabila endogen i cea rezultativ demonstreaz faptul c un eventual trend ascendent al ISD totale n Romnia va genera efecte pozitive asupra poziiei fiscal-bugetare. Creterea cu o unitate de cuantificare a ISD totale va genera creterea taxei pe valoarea adugat colectate la Bugetul de stat cu aproximativ 0,139 uniti. Cu alte cuvinte, creterea cu un milion de euro a ISD totale va genera creterea ncasrilor bugetare cu 139 mii euro pe fondul creterii taxei pe valoarea adugat colectate la Bugetul de stat. Totui, considerm c aceste prime concluzii pariale nu sunt suficiente pentru elaborarea unui demers aprofundat. Tocmai de aceea, n continuare vom ncerca s determinm n ce msur poziia fiscal-bugetar a Romniei este influenat i de destinaia fluxurilor investiionale, respectiv care sectoare economice dein calitatea de trend-setter n ceea ce privete efectele induse asupra Bugetului de stat prin prisma impozitului pe venit i a taxei pe valoarea adugat. Pe acest considerent, demersul ntreprins a vizat confirmarea unor legturi funcionale ntre ISD nregistrate n principalele sectoare economice n perioada 2003-2010 (respectiv n industria extractiv, industria prelucrtoare, comer, sectorul energetic, construcii, domeniul hotelier/restaurante/catering - HORECA, tehnologia informaiei i telecomunicaii, financiar-asigurri i transporturi) i prelevrile fiscale (impozitul pe venit i taxa pe valoarea adugat) colectate la Bugetul de stat n aceeai perioad de referin. Selectarea variabilelor endogene respective s-a realizat pe fondul confirmrii anterioare a legturilor funcionale (relaia nr. 1 i relaia nr. 4). Utilizarea metodei celor mai mici ptrate pentru determinarea modelelor unifactoriale care s confirme legturile funcionale anterior descrise, a confirmat parial ipotezele avute n vedere, n sensul c au fost estimate modele factoriale doar n ceea ce privete impactul ISD n domeniul industriei prelucrtoare, comer i construcii conform relaiilor nr. 5 - nr. 9: IMP_VENIT_EUR_RO = 630,99 + 0,4567 * IND_PREL Relaia nr. 5

Variabila dependent: IMP_VENIT_EUR_RO Metoda: c.m.m.p. Eantion: 2003 2010 Observaii incluse: 8 IMP_VENIT_EUR_RO = C(1) + C(2) * IND_PREL Coeficieni Eroarea standard T-Statistic Probabilitatea C(1) 630,9894 927,0229 0,680662 0,5215 C(2) 0,456795 0,074681 6,116641 0,0009 Coeficient de corelaie 0,861793 Coeficient de corelaie ajustat 0,838759 Durbin-Watson stat 1,257371 Relaia nr. 5: IMP_VENIT_EUR_RO = 630,9894 + 0,456795 * IND_PREL Tabelul nr. 5 Modelarea creterii impozitului pe venit colectat la buget sub impactul evoluiei ISD n industria prelucrtoare n Romnia

RFPC nr. 1/2012

27

FISCALITATE

IMP_VENIT_EUR_RO = 1.503,58 + 1,006 * COMERT

Relaia nr. 6

Variabila dependent: IMP_VENIT_EUR_RO Metoda: c.m.m.p. Eantion: 2003 2010 Observaii incluse: 8 IMP_VENIT_EUR_RO = C(1) + C(2) * COMERT Coeficieni Eroarea standard T-Statistic Probabilitatea C(1) 1.503,584 718,8843 2,091552 0,0814 C(2) 1,006011 0,148563 6,771621 0,0005 Coeficient de corelaie 0,884292 Coeficient de corelaie ajustat 0,865008 Durbin-Watson stat 1,458616 Relaia nr. 6: IMP_VENIT_EUR_RO = 1.503,58 + 1,006011 * COMERT Tabelul nr. 6 Modelarea creterii impozitului pe venit colectat la buget sub impactul evoluiei ISD n comer n Romnia

IMP_VENIT_EUR_RO = 3.741,75 + 0,7594 * CONSTR

Relaia nr. 7

Variabila dependent: IMP_VENIT_EUR_RO Metoda: c.m.m.p. Eantion: 2003 2010 Observaii incluse: 8 IMP_VENIT_EUR_RO = C(1) + C(2) * CONSTR Coeficieni Eroarea standard T-Statistic Probabilitatea C(1) 3.741,757 532,3271 7,029056 0,0004 C(2) 0,759383 0,138561 5,480487 0,0015 Coeficient de corelaie 0,833499 Coeficient de corelaie ajustat 0,805748 Durbin-Watson stat 1,473928 Relaia nr. 7: IMP_VENIT_EUR_RO = 3.741,757 + 0,759383 * CONSTR Tabelul nr. 7 Modelarea creterii impozitului pe venit colectat la buget sub impactul evoluiei ISD n construcii n Romnia

TVA_EUR_RO = 1.401,79 + 0,5209 * IND_PREL

Variabila dependent: TVA_EUR_RO Metoda: c.m.m.p. Eantion: 2003 2010 Observaii incluse: 8 TVA_EUR_RO = C(1) + C(2) * IND_PREL Coeficieni Eroarea standard T-Statistic C(1) 1.401,793 1.289,279 1,087268 C(2) 0,52092 0,103864 5,015435 Coeficient de corelaie 0,807412 Coeficient de corelaie ajustat Durbin-Watson stat 1,840103 Relaia nr. 8: TVA_EUR_RO = 1.401,79 + 0,52092 * IND_PREL

Relaia nr. 8

Probabilitatea 0,3187 0,0024 0,775314

Tabelul nr. 8 Modelarea creterii taxei pe valoarea adugat colectate la buget sub impactul evoluiei ISD n industria prelucrtoare n Romnia

TVA_EUR_RO = 2.333,569 + 1,1615 * COMERT

Relaia nr. 9

28

RFPC nr. 1/2012

FISCALITATE Variabila dependent: TVA_EUR_RO Metoda: c.m.m.p. Eantion: 2003 2010 Observaii incluse: 8 TVA_EUR_RO = C(1) + C(2) * COMERT Coeficieni Eroarea standard T-Statistic C(1) 2.333,569 966,8009 2,413702 C(2) 1,161514 0,199797 5,813484 Coeficient de corelaie 0,849233 Coeficient de corelaie ajustat Durbin-Watson stat 2,122149 Relaia nr. 9: TVA_EUR_RO = 2.333,569 + 1,161514 * COMERT

Probabilitatea 0,0523 0,0011 0,824106

Tabelul nr. 9 Modelarea creterii taxei pe valoarea adugat colectate la buget sub impactul evoluiei ISD n comer n Romnia

Concluziile referitoare la sensibilitatea rspunsului poziiei fiscal-bugetare fa de structura ISD din punct de vedere al destinaiei prezint un interes aparte fa de finalitatea demersului redat n cuprinsul prezentei lucrri, pe fondul confirmrii unor legturi de tip cauz efect ntre ISD nregistrate n principalele activiti economice i dinamica impozitrii directe. Modelul econometric redat n relaiile nr. 5 - nr. 7 denot faptul c dinamica ISD n industria prelucrtoare, comer i construcii n Romnia n perioada 2003-2010 a generat un impact puternic asupra cuantumului i evoluiei impozitului pe venit colectat la Bugetul de stat. Legtura de proporionalitate direct identificat ntre variabila endogen i cea rezultativ demonstreaz faptul c un eventual trend ascendent al ISD totale n Romnia va genera efecte pozitive asupra poziiei fiscal-bugetare. Din punct de vedere macroeconomic sensibilitatea rspunsului evoluiei impozitului pe venit este cea mai ridicat n relaia cu dinamica ISD n comer. Creterea cu o unitate de cuantificare a ISD n comer va genera creterea impozitului pe venit colectat la buget cu aproximativ 1,006 uniti. Cu alte cuvinte, creterea cu un milion de euro a ISD n comer va genera creterea similar a ncasrilor bugetare pe fondul creterii impozitului pe venit colectat la Bugetul de stat, cu aproximativ un milion euro. n relaia cu dinamica ISD n industria prelucrtoare i construcii, impactul este relativ redus, impozitarea direct nregistrnd variaii de aproximativ 45%, respectiv 75%. Analiza n detaliu a impactului evoluiei ISD n industria prelucrtoare asupra creterii impozitului pe venit consider c poate fi realizat pe baza informaiilor furnizate de matricea corelaiilor, precum i pe baza ponderii subsectoarelor n totalul industriei prelucrtoare. Pe baza datelor sintetice obinute (ponderea medie a ISD n industria prelucrtoare a avut ca destinaie sectorul metalurgic i sectorul alimentaiei publice, buturilor i tutunului, precum i coeficieni de corelaie afereni cu valori cuprinse ntre 86,31% i 95,67%) s-a concluzionat asupra faptului c evoluia ISD nregistrat n cele dou sectoare economice alimentaie public i metalurgie a stat la baza trendului nregistrat de ntreaga industrie prelucrtoare. n ceea ce privete taxa pe valoarea adugat, valorile nregistrate aferente coeficienilor de corelaie, probabilitilor i erorilor standard confirm existena legturii funcionale ntre variabilele endogene i variabila rezultativ, respectiv faptul c dinamica i nivelul ISD n industria prelucrtoare i comer induc influene semnificative asupra trendului taxei pe valoarea adugat. Cu alte cuvinte, modificrile structurale ale ISD n domeniile respective se resimt asupra cuantumului taxei pe valoarea adugat colectate la buget. Corectitudinea determinrii coeficienilor C(1) i C(2) este confirmat de valorile probabilitilor (5,2%, respectiv 0,1%), ns valoarea coeficientului T-Statistic aferent variabilei C(1), situat sub nivelul erorii standard, infirm corectitudinea termenului liber al ecuaiei. Suplimentar s-a aplicat testul de validare Durbin-Watson, care nregistreaz o valoare situat peste pragul critic de 2, ceea ce indic faptul c variabilele reziduale nu sunt autocorelate. Din punct de vedere economic, implicaiile aferente determinrii modelelor unifactoriale anterior descrise demonstreaz faptul c dinamica ISD n domeniul industriei prelucrtoare i RFPC nr. 1/2012 29

FISCALITATE

comer n perioada 2003-2010 a generat un impact puternic asupra cuantumului i evoluiei taxei pe valoarea adugat colectate la Bugetul de stat. Sensibilitatea rspunsului dinamicii TVA la evoluia ISD prezint caracteristici aparte n funcie de destinaia respectivelor fluxuri investiionale. S-a determinat, prin utilizarea metodelor anterior descrise, faptul c evoluia impozitelor indirecte colectate la buget este mult mai sensibil la dinamica ISD n comer, n sensul c o eventual cretere cu o unitate de cuantificare a ISD n comer va genera creterea taxei pe valoarea adugat colectate la Bugetul de stat cu aproximativ 1,1615 uniti. Cu alte cuvinte, creterea cu un milion de euro a ISD n comer va genera creterea ncasrilor bugetare cu aproximativ 1,16 milioane euro pe fondul creterii taxei pe valoarea adugat colectate la Bugetul de stat. n ceea ce privete sensibilitatea rspunsului nivelului impozitelor indirecte colectate la trendul ISD n industria prelucrtoare, cercetrile ntreprinse au concluzionat c o eventual cretere cu o unitate de cuantificare a ISD n industria prelucrtoare va genera creterea taxei pe valoarea adugat colectate la Bugetul de stat cu aproximativ 0,520 uniti. Cu alte cuvinte, creterea cu un milion de euro a ISD n industria prelucrtoare va genera creterea ncasrilor bugetare cu aproximativ 520 mii euro pe fondul creterii taxei pe valoarea adugat colectate la Bugetul de stat. Concluzii Studiile econometrice redate n cuprinsul prezentei lucrri au confirmat legtura funcional existent ntre cuantumul i dinamica investiiilor strine directe nregistrate n Romnia n perioada 2003-2010, ns doar din punct de vedere al destinaiei fluxurilor investiionale. Din punct de vedere al surselor de provenien al investiiilor strine directe, cercetrile ntreprinse au infirmat eventualele legturi de tip cauz-efect ntre fluxurile investiionale provenite din exterior, analizate n structur, pe surse de provenien i prelevrile fiscale colectate la buget. Cu alte cuvinte, aferent perioadei supuse studiului (1995-2008), naionalitatea investitorului strin nu a influenat n mod direct un anumit tipar de comportament fiscal. Aceast prim concluzie prezint relevan din punct de vedere al constatrilor ulterioare, respectiv al faptului c au fost estimate modele econometrice care s descrie legtura funcional dintre fluxurile investiionale i prelevrile fiscale colectate la buget, ns analizate din punct de vedere al alocrii acestora ctre principalele activiti economice. Consider c evoluiile anterior descrise pot fi justificate printr-o serie de argumente strns legate de sfera macroeconomiei i n subsidiar de aa-numitul lan al valorii. Legturile funcionale estimate conform relaiilor nr. 6 i nr. 9 demonstreaz faptul c ISD nregistrate n sectorul industriei prelucrtoare i comer genereaz cele mai puternice influene aupra cuantumului prelevrilor fiscale directe i indirecte. Explicaia considerm c rezid n faptul c ISD nregistrate n sectorul comer vor atrage dup sine dezvoltarea pe vertical i orizontal a sectorului (angajarea de personal, demararea de proiecte investiionale, creterea volumului de pia etc.), a sectoarelor adiacente, precum i fiscalizarea unei cote de pia importante (scoaterea masei impozabile din zona gri, neimpozitat, pe fondul implementrii i consolidrii operatorilor strini pe o pia nefiscalizat). Pe acest considerent, constatm c efectele induse de sectorul comer asupra trendului impozitrii directe i indirecte sunt pozitive (relaiile nr. 6 i nr. 9) i de intensitate ridicat, atragerea de ISD n domeniul respectiv genernd efecte benefice asupra bugetului (creterea ISD n comer cu 1 milion euro va atrage creterea prelevrilor fiscale de natura TVA i a impozitului pe venit cu aproximativ 1,22 milioane euro). n ceea ce privete dinamica ISD n industria prelucrtoare, efectele induse asupra impozitrii directe i indirecte sunt tot pozitive ns de intensitate mai redus. Creterea ISD n industria prelucrtoare cu suma de 1 milion euro va atrage creterea prelevrilor fiscale de natura TVA i a impozitului pe venit de aceeai amploare (aproximativ 0,98 milioane). Analiza ISD n construcii prezint o serie de concluzii care argumenteaz n ceea ce privete posibilitatea de a modela structura i dinamica prelevrilor fiscale totale, cu meniunea c, 30 RFPC nr. 1/2012