A IMPORTNCIA DA DEMONSTRAO DO VALOR ADICIONADO COMO INSTRUMENTO INFORMATIVO DA RIQUEZA GERADA E DISTRIBUDA PELAS ORGANIZAES: um estudo de caso

Neusa Rachel Costa de Albuquerque* Valria Lobo Archete Boya** RESUMO Este trabalho tem por objetivo evidenciar a importncia da Demonstrao do Valor Adicionado como instrumento informativo da riqueza gerada e distribuda pelas organizaes. Para tanto, foi realizada uma anlise compreendendo os dados dos anos de 2007 e 2008 da Demonstrao do Valor Adicionado de uma distribuidora de energia eltrica. Os resultados confirmam a importncia dessa demonstrao como fonte de informao aos usurios que necessitam conhecer qual a contribuio scioeconmica da empresa. Palavras-chave: Demonstrao do Valor Adicionado, anlise, fonte de informao, distribuidora de energia eltrica. ABSTRACT The aim of this work is to show the importance of the Statement of Value Added as an informative instrument of the wealth generated and distributed by the companies. It was made an analysis taking the 2007 and 2008 data of the Statement of Value Added of an electric power distributor. The results confirm the importance of this statement as a source of information to the users who need to know the destination of the social economic contribution of the company. Keywords: Statement of Value Added, analysis, source of information, electric power distributor. 1 INTRODUO A preocupao com questes sociais e econmicas vem ganhando relevncia cada vez maior entre as empresas. Isso acarretou uma necessidade de informaes de cunho scio-econmico que a empresa at pouco tempo no dispunha ou no divulgava. A contabilidade, como cincia social, reagente s necessidades sociais

* **

Graduanda do Curso de Cincias Contbeis da FASU - MG Professora Mestra do Curso de Cincias Contbeis da FASU MG

(IUDCIBUS e MARION, 2002) e para suprir as novas necessidades informacionais evoluiu ao produzir relatrios que expressam a realidade empresarial, fornecendo as informaes que os usurios necessitam e que as demonstraes contbeis tradicionais no satisfazem. A Demonstrao do Valor Adicionado (DVA) foi um dos resultados dessa evoluo. Ela se destaca por suas caractersticas peculiares como o fornecimento de informaes que demonstram a gerao de riqueza da empresa e seus efeitos sobre a sociedade e permitem que a empresa seja visualizada tanto sob o enfoque econmico, pois evidencia o valor gerado e sob o enfoque social uma vez que evidencia a riqueza distribuda. Dessa forma, a DVA atende aos acionistas e aos demais stakeholders1. Este trabalho tem por objetivo evidenciar a importncia da Demonstrao do Valor Adicionado como instrumento informativo da riqueza gerada e distribuda pelas organizaes. Para atingir o objetivo proposto, ser realizada uma anlise qualitativa da Demonstrao do Valor Adicionado de uma companhia distribuidora de energia eltrica. O apelo por informaes de cunho social e econmico e pela transparncia das informaes resultou na obrigatoriedade da publicao da DVA por parte das empresas de capital aberto. Ao atingir o objetivo exposto, espera-se contribuir para ressaltar a relevncia dessa demonstrao e a importncia da sua obrigatoriedade. Por outro lado, espera-se que este trabalho possa ser til como fonte de pesquisa para futuros trabalhos e para os usurios da informao contbil que podero verificar como a companhia contribui para a riqueza do pas e como ela distribui essa riqueza. 2 ANTECEDENTES DA LITERATURA Nas ltimas dcadas as organizaes vm sendo incentivadas pela administrao pblica e seus stakeholders a focalizar seus impactos ambientais e sociais, bem como a desenvolver formas adequadas para reduzir seus custos associados e a construo de relatrio para a sustentabilidade maior (YAMAGUCHI, MONTIBELLER FILHO, 2009). Conforme Cunha (2002) a ideia de responsabilidade social surgiu nos Estados Unidos nos anos de 1930. Mas a guerra do Vietn, na dcada de 60, associada aos movimentos estudantis deflagrados na Frana, Inglaterra e na
aqueles que tm interesses de natureza diversa no mesmo negcio, tais como entidades governamentais, clientes, fornecedores, rgos financeiros, sociedade, acionistas empregados, investidores e concorrentes. (SANTOS e HASHIMOTO, 2003).
1

Alemanha e o aumento dos problemas enfrentados pela sociedade, provocaram as discusses sobre a responsabilidade social das empresas e, ao mesmo tempo, a busca de um instrumento cientfico para comunicar essas informaes sociedade. J no bastava que uma organizao focasse a qualidade e o preo justo. Ela devia responder se o processo produtivo comprometeu o ar, a fertilidade do solo ou qualidade das guas, bem como a dignidade da comunidade na qual a empresa estava inserida. Alm do lucro, a empresa devia atentar para as questes sociais. A presso para a incluso social e preservao ambiental exercida pelas igrejas, fundaes, organizaes beneficentes, formadores de opinio e outras associaes resultou na exigncia da publicao de informaes econmicas e responsabilidade social por parte da empresa em seus relatrios contbeis. A legislao sempre esteve atenta s demonstraes contbeis que fornecem informaes financeiras, econmicas e patrimoniais das empresas. Com as transformaes ocorridas no mundo surgiu o interesse em legitimar aquelas de carter social e ambiental. Moreira (2002, p.20) afirma que se antes, pouco importava para a empresa alm dos seus lucros e a garantia de sua longevidade, hoje mais importa a participao e contribuio social que essa empresa oferece comunidade onde se hospeda. Para atender s exigncias do mercado, as informaes passaram a ser divulgadas no Balano Social com nfase na responsabilidade social e ecolgica, enquanto a Demonstrao do Valor Adicionado destaca a demonstrao do valor da riqueza gerada pela empresa e a distribuio aos agentes econmicos envolvidos em sua produo. O Balano Social foi o documento que introduziu tais informaes, quando a nfase tinha sido, at incio da dcada de 70, o capital. O primeiro foi elaborado na Frana, obrigatrio para as empresas que tivessem no mnimo 300 empregados (SOUZA et al, 2008). As empresas, graas riqueza que geram e acumulam, tm o potencial para mudar e melhorar o ambiente social. Agregam valores ao Estado com o recolhimento de tributos; aos trabalhadores com o pagamento de salrios; aos investidores, acionistas e scios com a distribuio dos lucros; e aos financiadores com o pagamento dos juros; ao ambiente com a manuteno dos elementos essenciais vida e a si mesma, garantindo a sua continuidade (YAMAGUCHI, MONTIBELLER FILHO, 2009).

Segundo Di Giorgi (2009, p. 2), A Carta de So Paulo2 torna evidente que h uma responsabilidade para com a sociedade e a empresa deve demonstrar que est atenta a este fato. Conforme o autor, o primeiro tpico da carta declara que:
A empresa possui uma dimenso econmica e social, desempenhando mltiplas funes integradas e indissolveis; um conjunto de aes destina-se a remunerar adequadamente o capital investido pelos seus scios; outro conjunto visa a atender as responsabilidades em relao aos funcionrios, clientes, fornecedores e a comunidade onde atua; outro, a preservao do meio ambiente e o desenvolvimento sustentvel.

A DVA desempenha uma funo importante com relao transparncia das informaes econmicas e sociais de uma empresa. Conforme Cunha, Ribeiro e Santos (2005), na literatura do sculo XVIII possvel encontrar referncia esta demonstrao relacionada ao tesouro americano. No final da dcada de 1970, na Europa, tornou-se indispensvel a introduo do imposto sobre valor agregado. Seu uso se expandiu pelo Reino Unido por meio da publicao do Informe Corporativo (Corporate Report) pelo Comit de Normas de Contabilidade do Reino Unido e aconselhava a elaborao da DVA para demonstrar como os benefcios e esforos de uma empresa so divididos entre seus empregados, provedores de capital, Estado e reinvestimentos (CUNHA, 2009). A DVA foi includa no The future of company reports, juntando-se, ento, ao balano patrimonial e demonstrao de resultados. A ideia de responsabilidade social das empresas no Brasil notada desde 1965 atravs da publicao da Carta de Princpios do Dirigente Cristo de Empresas (TORRES, 2002). Porm, somente a partir da dcada de 90, algumas empresas passaram a divulgar em balanos e relatrios sociais as aes realizadas em prol da comunidade, meio ambiente e funcionrios. Desde a dcada de 80, o professor Eliseu Martins da Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo FEA/USP vem fomentando debates e estudos sobre o clculo do valor adicionado e a divulgao da DVA o que resultou no aumento do nmero de divulgaes desse relatrio de iniciativa voluntria (CUNHA, RIBEIRO, SANTOS, 2005). O Projeto de Lei 3.741/2000 props a alterao da Lei 6.404/76 (Lei das Sociedades Annimas) de forma a tornar obrigatria a publicao da Demonstrao

A Carta de So Paulo foi promulgada em 3 de setembro de 1997, em comemorao ao aniversrio do socilogo Herbert de Souza, por ocasio do seminrio Balano Social Participao x Responsabilidade empresarial.

do Valor Adicionado (DVA). Mas o Projeto de Lei do Senado, no 54, de 1991, foi o primeiro passo nessa direo, conforme declara De Luca (1991, p. 34).
O incio do processo de elaborao e divulgao de informaes contbeis voltadas para anlise de aspectos sociais da empresa no Brasil. Referido Projeto de Lei, apresentado em 5 de abril de 1991 no Congresso Nacional, institui a obrigatoriedade de elaborao de demonstrao do valor adicionado a todas as empresas obrigadas legalmente a efetuar escriturao contbil.

Porm, apenas em 2007, atravs da Lei 11.638/07, a DVA foi includa entre as demonstraes cuja publicao obrigatria. A obrigatoriedade se estende s empresas de capital aberto e quelas consideradas de grande porte. Antes da aprovao da Lei 11.638/07, a DVA era apresentada

voluntariamente por algumas empresas preocupadas em demonstrar e evidenciar a riqueza gerada e distribuda pela empresa (DALMCIO, RANGEL, NOSSA, 2003). Pesquisas relacionadas ao Balano Social e Demonstrao do Valor Adicionado se tornaram evidentes a partir de 1997 impulsionadas pela nfase dada ao tema pelo socilogo Herbert de Souza e o Instituto Brasileiro de Anlise Sociais e Econmicas (Ibase) (IBASE, 2002). Neste mesmo ano, segundo Cunha, Ribeiro e Santos (2005), os professores da FEA/USP Ariovaldo dos Santos e L. Nelson de Carvalho, responsveis pela publicao das 500 Melhores e Maiores MM da Revista EXAME, publicaram os artigos Balano Social como indicador de excelncia e DVA, como uma forma de avaliar a criao de riqueza. No ano seguinte, estes relatrios foram adotados como critrio de avaliao de excelncia patrimonial, sendo desenvolvido pela Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras FIPECAFI, um modelo de Demonstrao do Valor Adicionado, para que fosse distribudo entre as empresas cadastradas na revista. Este modelo foi adotado como padro e hoje largamente utilizado (CUNHA, RIBEIRO, SANTOS, 2005). A relao entre a variao da riqueza e a remunerao paga aos funcionrios foi investigada por Cunha (2002). O estudo, que envolveu 198 empresas entre o perodo de 1996 e 2000, demonstrou que as maiores criadoras de riqueza no foram as que mais distriburam valor adicionado e ainda apresentou uma relao negativa entre a gerao de riqueza e a sua distribuio aos empregados. Cosenza (2003) apresentou os aspectos relacionados ao valor adicionado e analisou atravs dos dados publicados pela Natura Empreendimentos S.A., a importncia da DVA, ao facilitar o entendimento da informao scio-econmica sobre

a companhia e sua relao com o ambiente onde est localizada. A anlise dos dados evidenciou a eficcia da DVA para produzir informaes que ajudem a compreender melhor o papel dos distintos agentes econmicos na criao de valor para a companhia. Cunha, Ribeiro e Santos (2004) pesquisaram 416 empresas que compem o cadastro da FIPECAFI para a publicao anual de Melhores e Maiores da Revista EXAME com o objetivo de determinar o poder de mensurao representado pela DVA no que diz respeito a informaes relativas produo de riqueza pelas empresas e sua distribuio aos agentes econmicos que ajudaram a ger-la. Embora a obrigatoriedade da publicao da DVA tenha ocorrido apenas em 2007, as empresas, que compem o setor eltrico do Brasil, se viram obrigadas, por fora da Resoluo n 444 da Agncia Nacional de En ergia Eltrica, ANEEL, a destacar esta demonstrao. Talvez isso justifique um maior nmero de estudos (DE LUCA et al, 2006; FODRA, 2007; MACHADO et al, 2009) abordando o setor eltrico. Conforme Fodra (2007), at o incio do sculo XX, o Brasil legislava e controlava o setor eltrico explorando os servios e participando do desenvolvimento econmico e social, uma vez que o pas rico em recursos hdricos. Esta predominncia ficou ameaada a partir do momento em que o Estado perdeu seu poder de investimento optando pela privatizao dessas autarquias atravs de medidas legais e organizacionais, inclusive aplicando a desverticalizao como forma de busca de novas estratgias para sobrevivncia no atual ambiente competitivo. Nesse contexto, Fodra (idem), props a comparao entre os nveis de desempenho econmico e social obtidos pelas empresas pblicas e privadas com nfase no valor adicionado presentes nas demonstraes financeiras e sociais pelas empresas transmissoras, geradoras e distribuidoras de energia hdrica entre 2000 e 2003. Os dados mostraram que as empresas privadas obtiveram melhores resultados financeiros enquanto as pblicas apresentaram indicadores sociais mais expressivos. Almeida et al (2008) investigaram a capacidade de produo e distribuio de riqueza entre os stakeholders da PETROBRAS. A pesquisa exploratria analisou as demonstraes desta empresa no perodo de 1998 a 2007. Foi verificado que o stakeholder que recebeu o maior percentual da riqueza, 59,39%, foi o governo. Machado et al (2009) verificaram se existem diferenas significativas entre empresas estatais e privadas do setor eltrico brasileiro, relacionadas distribuio da

riqueza gerada aos empregados, a partir de dados coletados da Demonstrao de Valor Adicionado e do Balano Social, para o perodo de 2004 a 2007. Os testes indicaram que as empresas estatais gastam mais com funcionrios do que as privadas e que a origem dessas diferenas se encontra na quantidade de funcionrios, sendo que a partir de 2006, adicionalmente, em funo de maiores remuneraes Segundo Sousa e Chagas (2003), a necessidade de elaborar a DVA deve-se ao fato de que a DRE (Demonstrao de Resultado do Exerccio) pode avaliar apenas a parte da riqueza destinada aos proprietrios e qual a parcela da riqueza gerada continua na empresa sob a forma de lucro. Para Cosenza (2003) os relatrios tradicionais no suprem as demandas informacionais dos novos usurios, os quais se inserem em um ambiente com novos padres de competitividade e novas necessidades de processos e gesto. Buscando suprir tais necessidades a DVA tem por objetivo evidenciar o papel social da empresa, informando a participao de todos os fatores econmicos que participaram na criao de valor para a empresa, representando um instrumento que complementa a necessidade de informao dos usurios da contabilidade. 3 ASPECTOS CONCEITUAIS Alguns autores concordam na existncia de um conceito econmico e um conceito contbil para o valor adicionado (IUDCIBUS, 2007; CUNHA, RIBEIRO e SANTOS, 2005). Sousa e Chagas (2003) explicam que a diferena do conceito contbil para o conceito econmico est na abordagem e reconhecimento da riqueza. Sousa e Chagas (2003, p. 3) afirmam:
Isso porque na economia o conceito do valor adicionado mensurado pelas atividades econmicas de uma nao atravs do seu Produto Nacional, ou seja, ele medido em funo da produo. J no conceito contbil o conceito do valor adicionado tratado dentro de um ambiente mais restrito a empresa sendo tratado em funo das vendas.

Do mesmo modo, para Santos e Hashimoto (2003), o conceito de Valor Adicionado usado na macroeconomia e serve para definir e calcular o produto interno nacional. Porm, da mesma forma que se pode calcular o valor adicionado em cada processo de produo do pas, pode-se pensar em calcular o valor adicionado da empresa, que um dos tipos de unidades produtoras cujas transaes so consideradas na apurao do Produto Interno Bruto (PIB). Na empresa o valor adicionado evidenciado pela Demonstrao do Valor Adicionado.

De Luca apud Cunha, Ribeiro e Santos (2005) conceitua a Demonstrao do Valor Adicionado como um um conjunto de informaes de natureza econmica. um relatrio contbil que visa a demonstrar o valor da riqueza gerada pela empresa e a distribuio para os elementos que contriburam para sua gerao. A DVA se harmoniza com os objetivos da Contabilidade e a Responsabilidade Social uma vez que busca suprir as necessidades informacionais sobre a contribuio scio-econmica da empresa. Ao evidenciar a participao de cada elemento que compe o resultado, permite a grupos sociais de interesse na atividade econmica e empresarial como um todo, saber quanto cada empreendimento gera de recursos, e quanto retorna para a sociedade e conforme Moreira (2002, p.20 )
a se consolida a importncia da Contabilidade em aferir, registrar e informar, com base em seus Postulados e Princpios Gerais, o que cada negcio contribui ou, melhor dizendo, o que cada negcio agrega de valor para o desenvolvimento das famlias e do Estado.

O Ofcio-Circular/CVM/SEP n 01/00 sugere que as em presas apresentem a DVA conforme o modelo desenvolvido pela FIPECAFI. O modelo apresentado na Figura 1.
DESCRIO 1 RECEITAS 1.1) Vendas de mercadoria, produtos e servios 1.2) Proviso p/devedores duvidosos Reverso/(Constituio) 1.3) No operacionais 2INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS (inclui ICMS, IPI, PIS e Cofins) 2.1) Matrias-primas consumidas 2.2) Custos das mercadorias e servios vendidos 2.3) Materiais, energia, servios de terceiros e outros 2.4) Perda/Recuperao de valores ativos 3 VALOR ADICIONADO BRUTO (1-2) 4 RETENES 4.1) Depreciao, amortizao e exausto 5 - VALOR ADICIONADO LQUIDO PRODUZIDO PELA ENTIDADE (3-4) 6 - VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM TRANSFERNCIA 6.1) Resultado de equivalncia patrimonial 6.2) Receitas financeiras 7 VALOR ADICIONADO TOTAL A DISTRIBUIR (5 + 6) 8DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO 8.1) Pessoal e encargos 8.2) Impostos, taxas e contribuies 8.3) Juros e aluguis 8.4) Juro s/capital prprio e dividendos 8.5) Lucros retidos/prejuzo do exerccio Mil

FIGURA 1 Modelo de Demonstrao do Valor Adicionado

Fonte: Iudcibus, Martins e Gelbecke (2007, p.501-2)

4 FATORES DE PRODUO E DISTRIBUIO DE RIQUEZA Em 1790, Adam Smith (apud SANTOS e ALMEIDA, 2001) publicou A Riqueza das Naes, obra na qual identificava a Terra, o Capital e o Trabalho como os fatores responsveis pela gerao de riqueza e destacava a importncia de se compreender a aplicao destes fatores. Terra, Capital e Trabalho produzem lucros, dividendos e salrios e esta combinao resulta no acmulo conhecido como riqueza (SANTOS, ALMEIDA, 2001). Atualmente, as tecnologias, a capacidade empresarial e a prpria empresa so considerados fatores de produo (CUNHA, 2002). Santos e Almeida (2001) tambm destacam a insero de novos fatores de produo tais como a inovao tecnolgica, a renovao organizacional e a aprendizagem permanente como fontes geradoras de riqueza. A Contabilidade organiza seus usurios em dois grupos: usurio interno e usurio externo. O usurio interno a prpria empresa, j que seus integrantes necessitam constantemente de informaes a seu respeito. O usurio externo composto por diversos grupos ou qualquer indivduo que necessite de informaes sobre a organizao. As relaes contratuais entre empresa e seus usurios tem como objetivo o lucro e o crescimento e estabelecem uma rede de comunicao com clientes, empregados, financiadores, investidores, governo e a comunidade que, direta ou indiretamente, participam da atividade da empresa. A empresa assume responsabilidade com todos esses grupos sociais e precisa oferecer a cada um deles alguma satisfao (DOLABELA, 1993). Aos investidores deve prestar a remunerao referente ao capital investido. Da mesma forma, aos empregados deve oferecer salrios justos, dignas condies de trabalho, alm de possibilidade de realizao pessoal. Aos clientes devem ser ofertados produtos de boa qualidade e preos justos e ao pas e sociedade de maneira geral, a empresa deve apresentar melhoria das condies sociais atravs de empregos, bem como cuidar do meio ambiente realizando o controle do consumo dos recursos naturais e a emisso de poluentes. As empresas buscam continuamente novas estratgias a fim de desenvolver suas atividades com sucesso em um ambiente cada vez mais complexo e competitivo. Para isso, procuram efetivar os interesses dos acionistas e dos demais stakeholders. Estes desejam conhecer os dados tangveis, quantificveis e verificveis sobre a atuao da entidade em todas as reas (CCN, 2009).

A DVA presta informao econmico-financeira que evidencia a circulao do patrimnio, mostra o valor econmico que foi gerado por uma entidade em determinado perodo de tempo e fornece informaes sobre os benefcios obtidos por cada um de seus fatores de produo: acionistas, trabalhadores, credores e governo. Aos acionistas que participaram da gerao de riqueza da entidade atravs de aplicao de recursos prprios, cabe a frao de lucro sob a forma de pagamento de dividendos ou juros sobre o capital prprio. A distribuio do valor adicionado na forma de juros e aluguis consiste na remunerao dos financiadores externos de capital. Segundo Santos e Hashimoto (2003), essa remunerao se refere a financiamentos obtidos pela empresa (remunerados pelos juros) ou pelo uso de ativos tangveis ou intangveis (remunerados pelos aluguis, royalties, franquias etc). Na DVA a remunerao dos trabalhadores evidenciada atravs do item 8.1 Pessoal e Salrios. Conforme De Luca (apud SANTOS E HASHIMOTO, 2003) esses itens devem conter como remunerao aos empregados:
(...) alm dos salrios de empregados, todos os encargos correspondentes, tais como 13 salrio, frias, FGTS, INSS, seguro de acidentes de trabalho e outros. Fazem parte deste conjunto tambm os valores representativos de comisses, gratificaes, participaes, planos de aposentadoria e penso e outros benefcios, tais como assistncia mdica e transporte.

Finalmente, no item 8.2, a Demonstrao do Valor Adicionado destaca a parcela da riqueza destinada ao governo. Embora no seja um fator de produo, o governo tem sua participao definida na gerao de riqueza para a entidade, j que ampara as atividades produtivas atravs de investimentos em infra-estrutura, incentivos fiscais e subvenes (COSENZA, 2003). Para Santos e Hashimoto, (2003, p. 157), a parcela distribuda ao governo pode ser considerada como remunerao pela garantia das condies de infra-estrutura econmica, social e poltica, as quais so fundamentais para a operao da empresa. Kroetz e Cosenza (2004) destacam que para os empregados e sindicatos, a DVA serve de fundamento para negociaes salariais, comparaes entre entidades do mesmo segmento bem como anlises do comportamento de salrios ao longo do tempo. Para os governos e instituies, possibilita que sejam realizados estudos comparativos da carga tributria por setores e atividades, estimando quais as categorias que mais contribuem para a formao da receita tributria, resultando em reformulaes legais como, por exemplo, a constituio de impostos seletivos e estabelecimento de novos clculos de tributos por regies, para os financiadores e

credores, a DVA evidencia o vigor econmico da organizao e o seu desenvolvimento. A DVA Possibilita evidenciar a recompensa dos recursos de terceiros, sob a forma de custo financeiro em retribuio ao fornecimento de capital para aplicao na atividade empresarial. Deste grupo no devem fazer parte os gastos financeiros com comisses e outras despesas bancrias, por serem considerados como despesas intermedirias (COSENZA, 2003). Para a sociedade, a Demonstrao do Valor Adicionado evidencia as prticas de responsabilidade social das empresas, divulgando dados significativos sobre os impactos ambientais e sociais considerando-se a atividade desempenhada pelas empresas. Tendo em vista o objetivo de evidenciar a riqueza criada e sua distribuio aos diversos fatores de produo, a DVA se mostra uma ferramenta de gerenciamento, planejamento e tambm de controle social (CCN, 2009). Alm disso, possibilita que seja identificada a riqueza recebida em transferncia, evidenciando a riqueza produzida por outras entidades. 5 METODOLOGIA E COLETA DE DADOS Este trabalho foi realizado na Energisa Nova Friburgo Distribuidora de Energia S.A, caracterizando-se, portanto como um estudo de caso. A Energisa Nova Friburgo uma empresa de capital aberto e faz parte do Grupo Energisa e foi constituda em 1925 tendo como razo social Eletricidade Julius Arp & Cia, que, em janeiro de 1937, transformou-se na Companhia de Eletricidade de Nova Friburgo -CENF, empresa incorporada pelo Sistema Cataguazes-Leopoldina (hoje Grupo Energisa) em junho de 1997, dentro da estratgia de expanso do grupo no setor eltrico, at ento restrito Zona da Mata de Minas Gerais. A empresa subordinada ao rgo regulador ANEEL e tem como atividade a gerao, a transmisso e a distribuio de energia eltrica, atendendo 89 mil consumidores no municpio de Nova Friburgo no estado do Rio de Janeiro. Os dados foram retirados do site da companhia e foram coletados da Demonstrao do Valor Adicionado compreendendo os anos de 2007 e 2008. Por ser regulada pela ANEEL, a companhia tem sua DVA publicada desde 2001, atendendo Resoluo 444 de 26 de outubro de 2001. Para efeito deste estudo, os dados originais divulgados pela Energisa Nova Friburgo foram atualizados para uma mesma base monetria considerando a variao

de inflao medida pelo ndice Geral de Preos de Mercado da Fundao Getlio Vargas (IGP-M). Aps a correo dos valores, foram realizadas anlises vertical e horizontal de todos os valores da DVA. Baseada no Mtodo de Adio utilizado por Cosenza (2003), a anlise realizada neste trabalho compreende a anlise dos percentuais de participao de cada fator de produo com relao ao Valor Adicionado Distribudo. A essncia desse mtodo a anlise vertical. Quanto aos fatores de produo, estes foram definidos no referencial terico e so empregados, governos, credores e acionistas. Entretanto cabe ressaltar que para efeito da anlise ser tambm considerado como fator de produo a depreciao e amortizao. Conforme Cosenza (2003) h uma discusso se o valor adicionado deveria ou no incluir a depreciao e amortizao. A defesa de que a depreciao deve ser tratada como uma distribuio do valor adicionado se baseia na necessidade de a mesma ser reinvestida na atividade operacional para a manuteno e expanso dos ativos. Por outro lado quando considerada como um custo externo, no sendo, portanto no distribuda, o sentido recuperar por meio da depreciao o investimento adquirido de terceiros e, portanto, no deve fazer parte do valor adicionado. A exemplo de Cosenza (ibidem) este trabalho inclui a depreciao e amortizao como parte do valor adicionado gerado pela empresa e adota os conceitos de valor adicionado bruto e lquido. Alm da participao relativa de cada fator de produo, foram utilizados os indicadores propostos por Dalmcio, Rangel e Nossa (2003). Esses indicadores so evidenciados no Quadro 1.
INDICADOR FRMULA CONCEITO LR = Lucros Retidos VAT = Valor adicionado total a distribuir Indica qual o percentual de reteno do valor adicionado sob a forma de lucros retidos. Poder, tambm, indicar qual o percentual de riqueza gerada ser agregada ao capital. VALPE = Valor adicionado lquido produzido pela entidade VAT = Valor adicionado total a distribuir Indica a real capacidade da entidade em produzir riqueza.

Grau de reteno GRVA= LR X 100 do valor VAT adicionado

Grau de capacidade de produzir riqueza

GCPR= VALPE X 100 VAT

(Continua)
INDICADOR Grau de riqueza recebida em transferncia FRMULA GRRT= VART X 100 VAT CONCEITO VART = Valor adicionado recebido em transferncia VAT = Valor adicionado total a distribuir Indica qual o percentual de riqueza recebida em transferncia pela entidade. Grau de GCFROE= IAT + RT X 100 contribuio na RC formao de riqueza de outras entidades IAT = Insumos adquiridos de terceiros Rt = Retenes Rc = Receitas Indica qual o percentual de contribuio de uma entidade na formao de riqueza de outras entidades, ou seja, indicar quanto da riqueza gerada pela entidade est sendo transferida para outras entidades. VALPPE = Valor adicionado lquido produzido pela entidade QE = Quantidade de empregados de uma entidade Indica qual a contribuio per capita dos empregados de uma entidade na riqueza gerada. VAT = Valor adicionado total a distribuir AT = Ativo Total Indica qual o percentual de contribuio dos ativos na gerao de riqueza de uma entidade. VAT = Valor adicionado total a distribuir AP = Patrimnio Lquido Indica o potencial do capital prprio para gerao de riqueza de uma entidade.

Grau de GPERG= VALPPE X 100 participao dos QE empregados na riqueza gerada

Grau da GCAGR= VAT X 100 contribuio dos AT ativos na gerao de riqueza Grau da contribuio do patrimnio Lquido na gerao de riqueza GCPLGR= VAT X 100 PL

Fonte: Adaptado de Dalmcio, Rangel e Nossa (2003)

QUADRO 1 Indicadores para anlise da DVA 6 RESULTADOS As informaes contidas na Demonstrao do Valor Adicionado, visualizada na Figura 2, foram submetidas anlise para a evidenciao da importncia dessa demonstrao como instrumento informativo da riqueza gerada e distribuda pelas organizaes. A anlise inicial aborda os ndices sugeridos por Dalmcio, Rangel e Nossa, descritos anteriormente. Os resultados dessa anlise constam na Tabela 1.

COMPONENTES GERAO DO VALOR ADICIONADO: RECEITAS Receitas de vendas de energia eltrica e servios Outras receitas Receitas relativas a construo de ativos prprios Proviso para crditos de liquidao duvidosa - Reverso / (Constituio)
(-) INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS

Ano 2008 R$ MIL AV % AH %

127.455 120.261 100 96,3

Ano 2007 R$ MIL AV %

132.303 100

11-1 1-2 1-3 1-4 22-1 2-1 2-1 344-1 5-

94 7.159 (60) 59.784 38.298 18.349 3.137 67.671 3.826 3.826 63.845

94,4 0,1 5,6 (0,0) 46,9 30,0 14,4 2,5 53,1 3,0 3,0 50,1

99,3 121.133 9,5 991 77,4 (6,4) 93,5 99,7 93,1 53,7 99,0 105,5 105,5 98,7 9.247 932 63.973 38.414 19.713 5.845 68.330 3.625 3.625 64.705

91,6 0,7 7,0 0,7 48,4 29,0 14,9 4,4 51,6 2,7 2,7 48,9

Custo da energia vendida Materiais e servios de terceiros Outros custos operacionais VALOR ADICIONADO BRUTO ( 1 - 2) RETENES DEPRECIAO E AMORTIZAO VALOR ADICIONADO LQUIDO ( 3 - 4) VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM TRANSFERNCIA Amortizao de gio Receitas financeiras VALOR ADICIONADO A DISTRIBUIR (5+6) DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO Pessoal Remunerao direta Benefcios FGTS Impostos, taxas e contribuies Federais Estaduais Municipais Obrigaes Intra-setoriais Remunerao de capital de terceiros Juros Aluguis Remunerao de capitais prprios Dividendos Lucros retidos

66-1 6-2 78-

2.784 (1.250) 4.033 66.629 66.629 6.722 5.292 1.112 318 47.000 10.340 30.087 1 6.572 7.166 6.739 426 5.741 3.738 2.003

2,2 (1,0) 3,2 52,3 52,3 5,3 4,2 0,9 0,2 36,9 8,1 23,6 0,0 5,2 5,6 5,3 0,3

155,1 46,6 90,2 100,2 100,2 124,0 125,7 118,3 117,2 97,5 89,9 103,9 100,0 85,0 141,5 139,8 176,9

1.794 (2.679) 4.474 66.499 66.499 5.423 4.212 940 271 48.200 11.505 28.961 1 7.734 5.063 4.822 241 7.813 7.422 391

1,4 (2,0) 3,4 50,3 50,3 4,1 3,2 0,7 0,2 36,4 8,7 21,9 0,0 5,8 3,8 3,6 0,2 5,9 5,6 0,3

8-1 8-2 8-3

8-4 8-5 8-6 8-7

8-8 8-9

8-10 8-11

4,5 (26,5) 2,9 50,4 1,6 512,4

Fonte: adaptado das Demonstraes Financeiras publicadas no site da empresa

FIGURA 2 Demonstrao do Valor Adicionado TABELA 1 Resultados dos indicadores

INDICADORES GRVA GCPR GRRT GCFROE GPERG GCAGR GCPLGR 2008 3% 95,8% 4,2% 49,9% 511 62,9% 93,4% 2007 0,6% 97,3% 2,7% 51,1% 476 63,9% 94,5%

Fonte: elaborado pelo autor

Com relao ao Grau de Reteno do Valor Adicionado pode ser constatado que a empresa aumentou a reteno do valor adicionado na forma de lucros retidos. Em 2007 os lucros retidos representaram 0,6% do valor adicionado enquanto que em 2008 esse percentual subiu para 3% indicando a parcela do valor adicionado que foi incorporada ao patrimnio da empresa por meio dos lucros retidos. A empresa reduziu sua capacidade de produzir riqueza. Em 2007 o Grau de Capacidade de Produzir Riqueza foi de 97,3% e reduziu para 95,8% em 2008. Essa reduo um reflexo do aumento das retenes que tiveram o aumento de 5,5%. O Grau de Recebimento de Riqueza por Transferncia indica o percentual de riqueza total agregada proveniente de terceiros. Em 2008, a riqueza recebida de terceiros representou 4,2% do Valor Adicionado a Distribuir e em 2007 esse valor representou 2,7%. Em 2008 a riqueza gerada por terceiros e recebida em transferncia aumentou 55% o que justifica o aumento do GRRT. Em mdia, no perodo analisado, apenas 3,45% da Riqueza agregada total da ENERGISA foi recebida por transferncia, o que indica que 96,55% da Riqueza agregada foi gerada pela empresa. Com relao ao Grau de Contribuio na Formao de Riqueza de Outras Entidades, a ENERGISA transferiu nos anos analisados, em mdia 50,5% de sua riqueza a outras instituies, contribuindo na formao de riqueza dessa entidade. Percentual inferior quando comparado com 2007. Nesse perodo, os insumos e retenes representaram 51,1% da riqueza da empresa.

Os ndices apresentados, a seguir, demonstram uma inter-relao da DVA com outros demonstrativos contbeis. O Grau de Participao dos Empregados na Riqueza Gerada (GPERG) indica a contribuio per capta dos empregados de uma entidade na riqueza gerada. Embora o nmero de empregados tenha cado de 136 para 125, a riqueza gerada e distribuda por cada empregado aumentou em 1,11%. Cada empregado contribuiu em 2008 com R$511 mil enquanto que em 2007 foi de R$476 mil. O nmero de empregados foi obtido a partir do Balano Social da empresa. Os ativos contriburam com 62,9% e 63,90% em 2008 e 2007

respectivamente. Isso significa que para cada R$100 de Ativo a empresa conseguiu distribuir aproximadamente R$63. de se ressaltar que houve uma pequena reduo para o ano de 2008 de 1%, mas a empresa demonstra equilbrio na forma de utilizao de seus ativos na produo de riqueza. Finalmente, o potencial de capital prprio para gerao da entidade informa que houve uma queda de 1,1% no ano de 2008 em comparao ao ano de 2007, demonstrando que para cada R$100,00 de capital prprio investido, a empresa conseguiu gerar R$94,50 de riqueza em 2007. Em 2008, para cada R$100,00 de capital investido, a empresa conseguiu gerar R$93,40 gerando um dficit neste ano de R$1,40. A anlise, que ora se proceder, permite a visualizao da participao de cada um dos fatores de produo no valor gerado e distribudo pela empresa. Os resultados esto destacados na Tabela 2. TABELA 2 Distribuio do Valor Adicionado aos fatores de produo
COMPONENTES + Pessoal + Impostos, taxas e contribuies + Remunerao de capital de terceiros + Remunerao de capital prprio + Depreciao e Amortizao = VALOR ADICIONADO BRUTO (-) Depreciao e Amortizao = VALOR ADICIONADO LQUIDO Fonte: Adaptado de Cosenza (2003) Ano 2008 R$ Mil % 6.722 9,5 47.000 66,7 7.166 10,2 5.741 8,1 3.826 5,4 70.455 100 (3.826) (5,4) 66.629 94,6 Ano 2007 R$ Mil % 5.423 7,7 48.200 68,7 5.063 7,2 7.813 11,1 3.625 5,2 70.125 100 (3.625) (5,2) 66.499 94,8

Observa-se que no ano 2008 os empregados da ENERGISA foram remunerados com R$6,8 milhes do valor adicionado bruto gerado, o que correspondente a 9,5%. Sendo este monetariamente superior ao valor adicionado

gerado em 2007, os trabalhadores conseguiram aumentar sua participao percentual em 1,8% na riqueza criada pelas atividades da empresa. Os credores financeiros ficaram com R$7,2 milhes (10,2%), do valor adicionado aumentando sua participao em 3%, comparativamente a 2007, o que correspondeu a mais R$2,1 milhes recebidos por sua contribuio ao valor adicionado. O inverso ocorreu com os acionistas, cuja destinao representada pelos dividendos e lucros retidos. A riqueza distribuda para os acionistas em 2007 foi de R$7,8 milhes e $5,7 milhes em 2008 de forma que a participao foi reduzida em 3%. A reduo desse valor corresponde reduo do resultado do perodo, evidenciada na Demonstrao do Resultado do Exerccio. Um dos motivos que poderia explicar essa reduo a crise global vivida a partir do segundo semestre de 2008. O que tambm poderia explicar o aumento da participao de terceiros frente necessidade de captar maior volume de recursos para gerir suas atividades da empresa. No exerccio de 2008, o governo se remunerou com 66,7% do valor adicionado bruto gerado nesse perodo por essa companhia, recebendo R$ 47 milhes, e apresentou um decrscimo no seu percentual de participao da ordem de 2%. Verifica-se que nos dois perodos que esse fator de produo o que mais recebeu o valor adicionado pela empresa. A parcela que lhe coube amplamente superior soma dos valores distribudos de todos os demais fatores de produo. 7 CONCLUSO Embora as informaes contbeis publicadas estejam alinhadas aos preceitos legais e societrios, tm-se mostrado insuficientes para atender as novas necessidades empresariais e dos diversos usurios. As empresas esto diante da imposio do mercado e da sociedade de adotar sistemas de informao e comunicao de modo que a gesto interna e as relaes da empresa com o seu ambiente seja mais arrojada e transparente. Com as transformaes produzidas pela globalizao e a incluso social cresceu o prestgio das companhias socialmente responsveis, empresas que alm da viso econmica se preocupam com a questo social. E para que sejam alcanados esses objetivos imprescindvel que as demonstraes contbeis sejam mais detalhadas e melhor adaptadas ao segmento de negcio da empresa. Neste contexto, as informaes fornecidas sociedade pela Demonstrao do Valor Adicionado

permitem que esta tome as decises adequadas no sentido de contribuir no processo de gerao e de distribuio da renda no pas. A promulgao da Lei 11.638/07 em dezembro de 2007 passou a exigir das empresas uma postura transparente no que se refere publicao dessas demonstraes contbeis. E mesmo que o valor adicionado seja negativo, pois no conseguiu remunerar a todos os fatores que ajudaram a criar a riqueza da empresa, os resultados divulgados na DVA so importantes no sentido de evitar que sejam tiradas concluses imprprias. Este trabalho procurou evidenciar a importncia da Demonstrao do Valor Adicionado como instrumento informativo da riqueza gerada e distribuda pelas organizaes. Como mostrado, a DVA representa um excelente instrumento de anlise, especialmente quando a anlise comparativa. Por meio da DVA pode-se perceber como a riqueza criada foi distribuda. Assim, constatou-se que governo foi o fator que mais se beneficiou da riqueza criada pela Energisa, no fugindo, portanto, do estigma de que ele sempre fica com a maior parte. Evidenciou a participao dos demais fatores de produo e a evoluo dessa participao de um perodo para o outro. Da evidenciao da distribuio da riqueza podem emergir avaliaes sobre se a participao dos agentes na distribuio da riqueza equivale sua colaborao na criao da riqueza. Os fatores de produo integram os usurios da informao contbil. Como fatores de produo, esses usurios contriburam para a criao da riqueza da companhia e atravs da DVA podem visualizar como a companhia os remunera por essa contribuio. Alm disso, a DVA permite que a sociedade, outro usurio da informao contbil, conhea como a companhia contribui para a gerao de riqueza, enfatizando o papel social e econmico da organizao. Alm dos indicadores evidenciados pela anlise, outros tantos podero ser explorados ao se utilizar a DVA. Assim a DVA se mostra um instrumento importante no qual podem ser encontradas informaes teis e que no esto disponveis em outras demonstraes contbeis. Amplia, portanto, o universo atingido pela contabilidade e tem a vantagem de ser facilmente interpretada. Contribuies adicionais podero ser obtidas ao se comparar empresas do mesmo setor. Embora esse tipo de estudo seja bastante realizado, no se tem conhecimento de comparao envolvendo a Energisa. Alm disso, grande parte dos

estudos verificados foi realizada antes da publicao das demonstraes em conformidade com a Lei 11.638. As alteraes propostas por essa lei e as alteraes posteriores originadas pelos pronunciamentos contbeis podero influenciar na criao e distribuio da riqueza de uma empresa. REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS ALMEIDA et al. A utilizao da demonstrao do valor adicionado na anlise da produo e distribuio de riqueza entre os stakeholders: um estudo de caso da Petrobras. RIC Revista de Informao Contbil. v. 3, n. 1, p. 134-148, jan.mar./2009. Disponvel em: www.ufpe.br. Acesso em 15 de set.2009

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