O novo conceito sobre Valor Justo Magnus Chaib XII Encontro Estadual de Contabilidade do Estado de Mato Grosso do Sul

Introduo
Apresentao do instrutor
Agenda do painel

Valor Justo

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Agenda
15h30 15h40 15h40 16h00 16h00 16h30 Consideraes sobre valor justo Conceitos gerais Valor justo x valor presente

16h30 16h40
16h40 16h50 16h50 17h00

Hierarquia do valor justo

Mercado ativo / Tcnicas de valorizao Enceramento e Perguntas

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Instrumentos Financeiros
Consideraes sobre valor justo

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Consideraes sobre valor justo

A emisso da Lei 11638/07 e a adoo dos CPCs representam a convergncia com os IFRS e introduziram o conceito de valor justo de uma maneira mais abrangente no ambiente contbil brasileiro. Legislaes pertinentes: CPCs IFRS SFAS 157

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Valor justo conceitos gerais

...o valor justo no , por isso, a quantia que a entidade receberia ou pagaria numa transao forada, numa liquidao involuntria ou numa venda sob presso. Portanto, o valor justo deve refletir a qualidade de crdito do instrumento. (CPC 38 par. XX)

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Valor justo conceitos gerais Definio

Valor justo a quantia pelo qual um ativo poderia ser trocado, ou um passivo liquidado, entre partes conhecedoras e dispostas a isso, em transao sem favorecimento. (CPC 38 par. 9) Subjacente definio de valor justo est o pressuposto de que a entidade est em continuidade sem qualquer inteno ou necessidade de liquidar ou reduzir materialmente a escala das suas operaes ou empreender uma transao em condies adversas... (CPC 38)

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Valor justo conceitos gerais

Responsabilidade A determinao do valor justo de instrumentos financeiros de responsabilidade exclusiva da administrao (CPC 14 par. 19) Esse atributo no desobriga as companhias a seguirem a hierarquia do valor justo a qual tratada no pargrafo 20 do CPC 14. Requer que os profissionais envolvidos conheam os critrios e metodologias de clculo.

Companhias muitas vezes confiam nos valores apresentados pelos bancos.

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Valor justo x Valor Presente

Valor justo o montante pelo qual um ativo poderia ser trocado, ou um passivo liquidado, entre partes independentes com conhecimento de negcio e interesse em realiz-lo, em uma transao em que no h favorecidos (CPC 14 pargrafo 7 Definies quanto ao reconhecimento e mensurao). Valor presente uma metodologia de clculo que pode levar ao valor justo. Por exemplo, segue trecho do CPC 14 a respeito: Preos de ttulos patrimoniais: Os preos ( e ndices de preos) de ttulos patrimoniais negociados so facilmente observveis em alguns mercados. As metodologias baseadas no valor presente podem ser utilizadas para estimar o preo de mercado corrente de ttulos patrimoniais para os quais no existam preos observveis. (CPC 14 par 36 (e)).
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Hierarquia do valor justo

Mercado ativo Cotaes pblicas

Melhor evidncia

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Hierarquia do valor justo

Mercado ativo Cotaes pblicas

Melhor evidncia

Sem mercado ativo Tcnicas de valorizao

Alternativa

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Hierarquia do valor justo

Mercado ativo Cotaes pblicas (CPC 38 AG 71 a 73) Sem mercado ativo Tcnicas de valorizao (CPC 38 AG 74 a 79)

Melhor evidncia

Alternativa

Sem mercado ativo ttulos patrimoniais Custo menos impairment (CPC 38 46C, AG 80 e AG 81)
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Raro

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O que um mercado ativo?

PREOS COTADOS PRONTA E REGULARMENTE

POR BOLSAS DE VALORES OU OTC / FONTES INDEPENDENTES

ENTIDADES INDEPENDENTES COM OBJETIVO DE DIVULGAO DE PREOS

REPRESENTAO DE TRANSAES EM UM MERCADO REGULAR

CPC 14 PAR 24

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O que um mercado ativo?

OBJETIVO DE IDENTIFICAO DE UM MERCADO ATIVO PREO NA DATA DE BALANO - MERCADO MAIS VANTAJOSO

REFLETIR RISCO DE CRDITO

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Valor justo conceitos gerais (continuao)

... Quando os preos de compra e venda no estiverem disponveis, o preo da transao mais recente ser considerado de valor justo.

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O que um mercado no ativo?

Preos cotados em mercado NO ativo
Tcnicas de apreamento

Tcnicas de apreamento

Mximo possvel de inputs de mercado

Mximo possvel de inputs de mercado

Todos os fatores que o mercado considera

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Inputs para tcnicas de valorizao

Uma metodologia apropriada de precificao de um determinado instrumento consideraria dados de mercado observveis sobre condies e outros fatores que provavelmente afetaro o valor justo do instrumento. O valor justo de um instrumento financeiro ser baseado em um ou mais dos seguintes fatores (CPC 14 par. 36): Valor do dinheiro no tempo. Risco de crdito Taxas de cmbio Preos de commodities Preos de aes
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Inputs para tcnicas de valorizao

Volatilidade Risco de pr pagamento Servicing cost (Custos administrativos)

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Valor justo metodologias de clculo (continuao)

Mtodos mais comuns de tcnicas de avaliao:

1. Fluxo de caixa descontado: utilizar taxas de desconto considerando o mesmo retorno esperado em operaes similares (CPC 14 par. 33), prazos, qualidade de crdito e moeda.
2. Mltiplos de EBITDA. 3. Black & Scholes (volatilidade de aes).

H centenas de tcnicas de precificao divulgadas nos sites de algumas insituies financeiras.

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Hierarquia do valor justo

Descrio do nvel na hierarquia do valor justo
- Preos cotados em mercado ativo, - Prontamente e regularmente disponveis, - Representam transaes reais e regulares de mercado. Inputs observveis direta ou indiretamente no mercado

Exemplos
- Aes negociadas em mercado ativo; - Ttulos pblicos ativamente negociados (ex: LFT, LTN, NTN etc.) -Ttulos privados cujas taxas de juros e risco de crdito so observveis; - Ttulos listados, mas no negociados em mercado ativo; - Swap pr x CDI no negociado no mercado ativo. - Aes de companhias fechadas; - Ttulos cujo mercado inativo (onde os preos cotados no so atuais, pouca informao disponvel publicamente e a administrao utiliza suas prprias premissas para precificao)

Fontes dos preos

- BM&F Bovespa; - Andima; - Bloomberg (mercado ativo???). - Preos cotados em mercado ativo para instrumentos similares; - Modelos de precificao com inputs observveis no mercado (ex: taxa de juros, curvas, etc) - Inputs com informaes fornecidas por intermediadores / brokers, no corroboradas por informaes de mercado; - Modelos que incorporam as premissas da administrao, no corroboradas por Slide informaes de mercado 20

Inputs significativos no observveis no mercado, que podem conter informaes derivadas de extrapolao, no corroboradas por informaes observveis no mercado. Geralmente reflete premissas da empresa sobre como os participantes do mercado determinariam razoavelmente o PricewaterhouseCoopers preo do instrumento financeiro.

Nvel 3

Nvel 2

Nvel 1

PERGUNTAS

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Contato
magnus.chaib@br.pwc.com (11) 3674-2000

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